Отчетность AVGO 5 июня: ожидания по EPS и выручке

Ключевые моменты

• Broadcom (AVGO) планирует отчитаться о финансовых результатах за 2-й квартал 2025 финансового года (февраль-апрель) 5 июня 2025 года после закрытия рынка.
• Согласно консенсус-прогнозам FactSet, ожидается, что Broadcom отчитается о прибыли на акцию (EPS) по не-GAAP в размере 14,93 доллара США и выручке в размере 14,6 миллиарда долларов США за квартал.
• Выручка от искусственного интеллекта (ИИ) за счет специализированных кремниевых чипов, разработанных совместно с гиперскейлерами, включая Google и Meta, является основным показателем, за которым аналитики следят в этом квартале.
• Сегмент инфраструктурного программного обеспечения, основой которого стало приобретение VMware, является вторым основным драйвером прибыли и составляет примерно половину общего дохода компании.
• Звонок с аналитиками состоится вечером того же дня после публикации пресс-релиза; прямая веб-трансляция доступна по адресу ir.broadcom.com.

Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO), компания из индекса S&P 500, специализирующаяся на полупроводниках и инфраструктурном программном обеспечении, со штаб-квартирой в Пало-Альто, штат Калифорния, планирует представить отчет о доходах за второй квартал 2025 финансового года (февраль–апрель) 5 июня 2025 года после закрытия рынка. Компанию возглавляет президент и генеральный директор Хок Тан. Деятельность компании разделена на два отчетных сегмента: Semiconductor Solutions (Полупроводниковые решения) и Infrastructure Software (Инфраструктурное ПО). В этом квартале внимание аналитиков сосредоточено на двух основных темах: динамике выручки от ИИ-технологий, получаемой за счет специализированных чипов, и продолжающейся интеграции VMware.

Когда Broadcom опубликует финансовый отчет?

Broadcom планирует опубликовать финансовые результаты за второй квартал 2025 финансового года 5 июня 2025 года после закрытия американских рынков.

ДАТА ПУБЛИКАЦИИ ОТЧЕТНОСТИ Выпуск отчета Broadcom (AVGO) за 2-й финансовый квартал 2025 года: 5 июня 2025 г. после закрытия рынка Конференц-звонок по отчетности: 5 июня 2025 г., 17:00 по восточному времени (ET) Веб-трансляция: ir.broadcom.com

Выпуск квартального отчета и конференц-звонок по итогам квартала — это два разных мероприятия. Broadcom сначала публикует письменный пресс-релиз с основными финансовыми результатами. Конференц-звонок, живое аудио-мероприятие, где генеральный директор Хок Тан и руководство обсуждают результаты и отвечают на вопросы аналитиков, проходит примерно через час тем же вечером. См. раздел "финансовый календарь" ниже для объяснения того, что означает "второй квартал 2025 финансового года" в календарном исчислении.

What Analysts Expect for Broadcom's Fiscal Q2 2025

Согласно консенсус-прогнозам FactSet, Broadcom, по прогнозам, отчитается о не-GAAP EPS в размере 14,93 доллара на акцию и выручке в 14,6 миллиарда долларов за второй квартал 2025 финансового года. Эти показатели представляют собой среднее арифметическое индивидуальных прогнозов аналитиков и служат ориентиром, по которому будут измеряться фактические результаты Broadcom. Для объяснения того, почему GAAP EPS отличается от не-GAAP EPS конкретно для Broadcom, см. соответствующий раздел ниже.

Консенсус-прогнозы текущего квартала

Источник: Консенсус-прогноз аналитиков FactSet. Прогнозы могут быть пересмотрены до выхода отчетности.

Как работает консенсус аналитиков

Консенсусные оценки аналитиков агрегируют индивидуальные прогнозы аналитиков, освещающих Broadcom (как правило, 30 или более на любой момент времени), которые компилируются и усредняются поставщиками данных, включая FactSet. Консенсус — это не мнение одного аналитика. Это средний прогноз по всей совокупности аналитиков, и он постоянно обновляется по мере того, как аналитики пересматривают свои модели. Консенсусная цифра является ориентиром: когда Broadcom отчитывается, первый задаваемый вопрос — превысил или не оправдал ли фактический результат эту цифру, и насколько.

Прогноз выручки: что ранее прогнозировал Broadcom

В ходе телеконференции по результатам за первый финансовый квартал 2025 года компания Broadcom представила прогноз выручки на второй финансовый квартал 2025 года в размере около 14,9 млрд долларов. Этот показатель превышает текущий консенсус-прогноз аналитиков в 14,6 млрд долларов, согласно данным FactSet. Прогноз (guidance) — это собственный прогноз выручки руководства на будущие периоды, а не оценка аналитиков, что делает его авторитетным. Broadcom обычно предоставляет прогноз выручки только на следующий квартал, а не прогноз прибыли на акцию (EPS). Исторически сложилось так, что прогноз был более решающим драйвером цены акций AVGO, чем ретроспективный показатель EPS.

GAAP против Non-GAAP EPS: почему Broadcom сообщает два показателя

Broadcom ежеквартально отчитывается о прибыли на акцию как по GAAP, так и по non-GAAP, и для AVGO эти два показателя расходятся сильнее, чем у большинства крупных компаний. Основным драйвером этого разрыва является амортизация нематериальных активов — неденежный бухгалтерский расход, который Broadcom фиксирует при приобретении компаний. Покупка VMware за 61 миллиард долларов сделала этот расход особенно значительным.

Показатель прибыли на акцию (EPS) Broadcom по GAAP вычитает эти неденежные расходы из отчетной прибыли, из-за чего значение GAAP оказывается значительно ниже показателя non-GAAP. EPS non-GAAP, который не включает амортизацию и некоторые другие расходы, связанные с приобретениями, — это показатель, который аналитики используют для сравнения фактических результатов с прогнозами (beat/miss), поскольку он отражает текущие результаты деятельности компании, а не особенности бухгалтерского учета прошлых поглощений. В большинстве финансовых источников применительно к Broadcom термины «non-GAAP EPS» и «скорректированная EPS» (adjusted EPS) используются как взаимозаменяемые.

Финансовый календарь Broadcom: когда заканчивается каждый квартал

Финансовый год Broadcom заканчивается в конце октября, поэтому его квартальный график не совпадает со стандартным календарным годом.

КАЛЕНДАРЬ ФИНАНСОВОГО ГОДА BROADCOM (2025 ФГ) 1-й фин. кв.: Ноябрь 2024 г. - Январь 2025 г. 2-й фин. кв.: Февраль 2025 г. - Апрель 2025 г. 3-й фин. кв.: Май 2025 г. - Июль 2025 г. 4-й фин. кв.: Август 2025 г. - Октябрь 2025 г. Финансовый год завершается: Конец октября

Когда в этой статье упоминается «2-й квартал 2025 финансового года», имеется в виду квартал, заканчивающийся в конце апреля 2025 года, а не второй календарный квартал 2025 года (с апреля по июнь). Все обозначения финансовых кварталов в этой статье соответствуют периодам, указанным выше.

Ключевые показатели для мониторинга: выручка от ИИ и специализированные чипы

Выручка от ИИ, получаемая от заказных чипов, является ключевым показателем, на котором аналитики больше всего сосредоточены в контексте финансовых результатов Broadcom за II квартал 2025 финансового года. Это было основным драйвером роста в сегменте полупроводниковых решений на протяжении нескольких кварталов подряд.

Ключевые показатели, которые аналитики отслеживают в этом квартале:

• Выручка от ИИ (общий объем в долларах и темпы годового роста)
• Прогноз по выручке на 3-й квартал 2025 финансового года в сравнении с консенсус-прогнозом аналитиков
• Динамика годовой регулярной выручки (ARR) VMware
• Прибыль на акцию (EPS) не по стандартам GAAP в сравнении с консенсус-прогнозом FactSet
• Выручка сетевого сегмента

Что такое гиперскейлеры?

Гиперскейлеры — это крупнейшие мировые компании в области облачных вычислений и инфраструктуры ИИ. Google, Meta, Amazon и Microsoft входят в их число. Эти организации строят и эксплуатируют центры обработки данных в глобальном масштабе, ежегодно инвестируют миллиарды в инфраструктуру для вычислений ИИ и нуждаются в чипах, разработанных специально для их рабочих нагрузок. Broadcom разрабатывает специализированные ИИ-чипы для этих компаний, что составляет основу ее сегмента доходов от ИИ.

Доходы от ИИ и специализированные чипы XPU

Собственные ИИ-чипы Broadcom, называемые XPUs, пользовательскими ускорителями или пользовательским кремнием, разрабатываются совместно с отдельными гиперскейлерскими клиентами для их конкретных рабочих нагрузок по обучению и инференсу ИИ, а не продаются как универсальные продукты. В первом квартале 2025 финансового года (ноябрь 2024 — январь 2025) Broadcom отчиталась о доходе в размере 4,1 млрд долларов от ИИ, что представляет собой рост на 77% по сравнению с прошлым годом, согласно пресс-релизу Broadcom о финансовых результатах за первый квартал 2025 финансового года. Доход от ИИ составил примерно 60% от общего дохода сегмента полупроводниковых изделий за этот квартал.

Broadcom совместно разрабатывает специализированные ИИ-чипы для Google, чьи тензорные процессоры (TPU) являются одними из наиболее широко используемых в мире специализированных ускорителей ИИ. Broadcom также проектирует специализированные ускорители ИИ для Meta Platforms, которая взяла на себя обязательства по масштабному развитию инфраструктуры ИИ.

Broadcom против NVIDIA: различные подходы к ИИ-чипам

NVIDIA (NASDAQ: NVDA) и Broadcom работают на рынке инфраструктуры для ИИ, однако их подходы различаются, что важно для понимания модели выручки Broadcom. NVIDIA продает стандартные готовые ускорители на базе GPU, включая серии H100 и Blackwell, любому покупателю. Broadcom проектирует специализированные интегральные схемы (ASIC), которые представляют собой кастомные чипы, созданные исключительно под конкретные рабочие нагрузки одного гиперскейлера. Такой индивидуальный подход может обеспечить значительные преимущества в стоимости и эффективности для гиперскейлеров, обладающих достаточным масштабом, чтобы оправдать совместную разработку собственных полупроводниковых решений.

Broadcom также конкурирует на рынке пользовательских ИИ-ASIC с Marvell Technology (NASDAQ: MRVL), которая разрабатывает ASIC для гиперскейлеров, включая Amazon Web Services. Некоторые гиперскейлеры используют как GPU от NVIDIA, так и ASIC от Broadcom для различных рабочих нагрузок, поэтому две компании не являются прямыми конкурентами. Инвесторы, отслеживающие графики отчетности обеих компаний, могут найти календарь отчетности NVIDIA в руководстве по датам отчетности акций NVIDIA.

Выручка от продаж сетевых полупроводников

Сетевое подразделение Broadcom по производству полупроводников, включающее чипы для Ethernet-коммутации (линейка Tomahawk), чипы для маршрутизации (линейка Jericho) и компоненты волоконной оптики, является второй по значимости категорией продуктов в сегменте «Полупроводниковые решения» (Semiconductor Solutions) наряду с ИИ-ускорителями. Эти продукты учитываются отдельно от выручки XPU и отслеживаются аналитиками независимо. Сетевой сегмент выигрывает от строительства дата-центров для ИИ, так как вычислительные ИИ-кластеры требуют высокоскоростных сетевых соединений между серверами; спрос на коммутационные чипы Broadcom вырос параллельно с инвестициями в инфраструктуру ИИ.

Интеграция VMware: вклад сегмента инфраструктурного программного обеспечения

VMware, приобретенная Broadcom примерно за 61 миллиард долларов США в ноябре 2023 года, теперь составляет существенную часть общего дохода компании в сегменте инфраструктурного программного обеспечения.

Краткий обзор приобретения VMware

VMware — это компания, разрабатывающая программное обеспечение для виртуализации и облачной инфраструктуры, продукты которой позволяют организациям запускать несколько операционных сред на общем физическом оборудовании и управлять облачной инфраструктурой в масштабе. После завершения сделки по приобретению VMware функционирует как бизнес-подразделение под названием «VMware от Broadcom». В финансовой отчетности Broadcom этот бизнес относится к сегменту программного обеспечения для инфраструктуры, который также включает устаревшее корпоративное программное обеспечение CA Technologies и продукты Symantec Enterprise Security, хотя VMware является безусловным основным источником дохода в рамках сегмента.

Годовой повторяющийся доход (ARR): Ключевой показатель для отслеживания интеграции

Основным показателем, используемым аналитиками для отслеживания прогресса интеграции VMware, является годовая регулярная выручка (ARR) — совокупная стоимость активных контрактов Broadcom на подписку VMware в годовом исчислении. Согласно пресс-релизу Broadcom о финансовых результатах за первый квартал 2025 финансового года, компания сообщила об ARR VMware в размере 16,7 млрд долларов. Общая выручка сегмента инфраструктурного программного обеспечения за этот квартал составила 6,7 млрд долларов.

Показатель ARR имеет значение из-за того, как Broadcom реструктурировала бизнес-модель VMware после приобретения. Ранее клиенты VMware могли приобретать бессрочные лицензии на программное обеспечение, которые представляют собой единовременные платежи за право использовать программное обеспечение бессрочно. Broadcom перевела эту модель на ежегодные цикличные подписки.

Этот переход первоначально привел к сокращению отчетной выручки сегмента, так как крупные авансовые платежи были заменены более мелкими регулярными платежами, распределенными (спред) на весь срок действия контракта, однако это формирует предсказуемый поток аннуитетных доходов, который аналитики ценят выше, чем нерегулярные продажи лицензий. ARR отслеживает, какая часть этой аннуитетной базы была зафиксирована в рамках подписных контрактов, именно поэтому руководство и аналитики рассматривают его как ключевой показатель прогресса интеграции (Broadcom Form 10-Q, подана в марте 2025 года).

История доходов Broadcom: недавние показатели выше/ниже прогнозов

Broadcom превзошла оценки EPS по не-GAAP аналитиков Уолл-стрит в каждом из последних восьми отчетных кварталов, со средним положительным превышением примерно на 3%, согласно пресс-релизам Broadcom о квартальных доходах.

История превышения/невыполнения прогнозов по EPS (последние 8 кварталов)

Источник: Пресс-релизы Broadcom о квартальной прибыли. Положительный сюрприз = фактический результат превысил консенсус-прогноз.

Отчетность Broadcom за прошлый квартал

В первом квартале 2025 финансового года (ноябрь 2024 г. – январь 2025 г.) Broadcom сообщила о следующих результатах:

• EPS не по GAAP: $14,90 на акцию против прогноза $14,28 (превышение на $0,62, или +4,3%)
• Выручка: $14,9 млрд против прогноза $14,6 млрд (превышение на $0,3 млрд)
• Выручка от ИИ: $4,1 млрд, +77% в годовом исчислении
• Прогноз на 2-й финансовый квартал 2025 года: выручка составит примерно $14,9 млрд
• Ключевой комментарий генерального директора: Хок Тан заявил в ходе отчетного звонка, что Broadcom теперь оценивает доступный объем целевого рынка (SAM) специализированных ИИ-ускорителей в $60–90 млрд к 2027 финансовому году, что обусловлено масштабированием внедрения XPU тремя подтвержденными клиентами-гиперскейлерами.

Как акции AVGO реагировали на прошлые финансовые отчеты

В ходе торговых сессий после публикации финансовых отчетов за последние восемь кварталов акции AVGO выросли в шести случаях и упали в двух, согласно общедоступным данным о ценах закрытия. В таблице ниже показано направление движения каждой торговой сессии после отчетности, а также то, оказался ли прогноз компании выше или ниже консенсус-прогноза аналитиков в соответствующем квартале.

Источник: пресс-релизы Broadcom о квартальной отчетности; данные о ценах после закрытия торгов из записей публичных рынков.

Направление движения акций AVGO после публикации отчетности исторически более тесно коррелировало с прогнозами по выручке относительно консенсуса аналитиков, чем только лишь с фактом превышения или недостижения прогнозной прибыли на акцию (EPS). В пяти из шести сессий, когда котировки росли, прогнозы оказывались выше или на уровне верхней границы ожиданий аналитиков. Будучи компонентом индекса S&P 500 со значительной долей владения пассивными фондами, ценовые движения AVGO после отчетности могут быть усилены институциональной ребалансировкой и активностью по опционам вблизи даты события.

Прошлые результаты после публикации отчетности не являются показателем того, как акции AVGO поведут себя после будущих отчетов.

Рейтинги аналитиков и контекст оценки

Консенсус рейтингов аналитиков

По состоянию на май 2025 года, согласно данным FactSet, примерно 35 из 42 аналитиков, освещающих AVGO, присваивают акциям рейтинг «Покупать» (Buy) или «Активно покупать» (Strong Buy), в то время как остальные оценки распределены между рейтингами «Держать» (Hold) и «Продавать» (Sell); средняя целевая цена на 12 месяцев составляет 235 $. Рейтинги аналитиков обновляются непрерывно и могут измениться в течение нескольких часов после публикации финансовой отчетности. Проверяйте текущие рейтинги и целевые цены через свою брокерскую платформу перед принятием любых решений.

Прогнозная оценка и свободный денежный поток

Акции AVGO торгуются примерно по 27x прогнозной прибыли на основе non-GAAP, по данным FactSet, что представляет собой премиум к среднему показателю по более широкому сектору полупроводников, составляющему около 22x прогнозной прибыли non-GAAP. Broadcom генерирует свободный денежный поток, рассчитываемый как операционный денежный поток минус капитальные затраты. Его маржа FCF (свободный денежный поток в процентах от выручки) последовательно превышала 40% в последние финансовые годы; в первом финансовом квартале 2025 года Broadcom сообщила о свободном денежном потоке в размере примерно 6,0 млрд долларов США, согласно пресс-релизу о финансовых результатах Broadcom за первый финансовый квартал 2025 года.

Эта генерация денежных средств финансирует как обратный выкуп акций, так и растущие квартальные дивиденды компании. Broadcom возвращает капитал акционерам посредством дивидендов, которые исторически финансировались из ее свободного денежного потока, увеличивая выплаты каждый год на протяжении более десяти лет.

Как получить доступ к конференц-звонку по итогам отчетности Broadcom

Broadcom опубликует свой пресс-релиз о прибылях после закрытия рынка 5 июня 2025 года. Конференц-звонок по итогам квартала, на котором генеральный директор Хок Тан и руководство обсудят результаты и ответят на вопросы аналитиков, начнется в 17:00 ET в тот же вечер. Прямая трансляция будет доступна на ir.broadcom.com;) запись и расшифровка обычно доступны в течение 24-48 часов после окончания звонка.

В ходе отчетной конференции аналитики и инвесторы обычно обращают внимание на:

• Оценку Хоком Таном выручки от ИИ и траекторию развития бизнеса специализированных чипов XPU
• Прогноз выручки на следующий квартал в сравнении с текущим консенсус-прогнозом аналитиков
• Прогресс ARR VMware и любые Анонсы ключевых этапов перехода на подписку
• Раскроет ли Broadcom информацию о новых или расширенных отношениях с клиентами-гиперскейлерами
• Обновление данных о возврате капитала: дивиденды и активность по выкупу акций

Стенограммы звонков по результатам отчетности также доступны на платформах финансовых услуг, включая Seeking Alpha, в течение нескольких часов после завершения звонка.

Доходы Broadcom (AVGO): часто задаваемые вопросы

Когда Broadcom публикует финансовый отчет?

Broadcom (AVGO) запланировала публикацию финансовых результатов за второй квартал 2025 финансового года (февраль-апрель) 5 июня 2025 года после закрытия рынка. Конференц-звонок по итогам отчетности состоится в 17:00 по восточному времени (ET). Broadcom отчитывается о квартальных результатах четыре раза в год. Ее финансовый год заканчивается в конце октября, поэтому второй квартал финансового года охватывает период с февраля по апрель, а не стандартный второй календарный квартал.

Каковы ожидания аналитиков относительно отчетности Broadcom?

Согласно консенсус-прогнозу FactSet, ожидается, что Broadcom отчитается о прибыли на акцию (EPS) по не-GAAP в размере 14,93 доллара США и выручке в размере 14,6 миллиарда долларов за второй финансовый квартал 2025 года. Эти показатели представляют собой среднее значение индивидуальных прогнозов аналитиков и подлежат пересмотру. Ранее Broadcom прогнозировала выручку примерно в 14,9 миллиарда долларов за этот квартал.

Какова прибыль на акцию Broadcom?

Согласно консенсус-прогнозу FactSet, EPS Broadcom без учета GAAP прогнозируется на уровне $14,93 на акцию за второй финансовый квартал 2025 года. Broadcom отчитывается как по EPS с учетом GAAP, так и без учета GAAP; показатель без учета GAAP является стандартом, используемым для сравнения с ожиданиями. Прогнозируемый EPS с учетом GAAP ниже из-за расходов на амортизацию от приобретения VMware. Полное объяснение см. в разделе GAAP против не-GAAP.

Какой календарь финансового года у Broadcom?

Финансовый год Broadcom заканчивается в конце октября, а не в декабре, как в стандартном календарном году. 1-й фискальный квартал длится с ноября по январь, 2-й фискальный квартал — с февраля по апрель, 3-й фискальный квартал — с мая по июль, а 4-й фискальный квартал — с августа по октябрь. Такое смещение является частой причиной путаницы. 'Фискальный 2-й квартал 2025 года' означает квартал, заканчивающийся в апреле 2025 года, а не в июне 2025 года.

Какой сегмент обеспечивает рост выручки Broadcom?

Выручка от ИИ, полученная от специализированных кремниевых чипов, называемых XPU или специализированными ускорителями, является основным драйвером роста в сегменте Semiconductor Solutions компании Broadcom. Broadcom совместно проектирует эти чипы для гиперскейлеров, включая Google и Meta. Сегмент Infrastructure Software, ключевым элементом которого стало приобретение VMware, приносит примерно половину общей выручки компании и является вторым по значимости драйвером прибыли.

Кто является генеральным директором Broadcom?

Хок Тан — президент и генеральный директор компании Broadcom. Он возглавляет компанию с 2006 года, первоначально занимая должность генерального директора Avago Technologies до слияния в 2016 году, в результате которого была создана нынешняя Broadcom Inc. Его подготовленные заявления во время каждого отчета о прибылях и убытках, особенно комментарии относительно траектории доходов от ИИ и прогнозов выручки на следующий квартал, внимательно отслеживаются аналитиками и инвесторами как основной сигнал, влияющий на рынок.

Как Broadcom соотносится с NVIDIA?

NVIDIA продает стандартизированные ИИ-ускорители на базе ГП всем клиентам. Broadcom совместно разрабатывает специализированные ИИ-чипы, называемые ASIC (интегральные схемы специального назначения), исключительно для индивидуальных клиентов-гиперскейлеров. Marvell Technology также конкурирует на рынке специализированных ASIC. Некоторые гиперскейлеры используют как ГП NVIDIA, так и ASIC Broadcom для различных рабочих нагрузок, поэтому обе компании удовлетворяют схожие, но разные потребности, а не конкурируют напрямую.

Почему GAAP EPS Broadcom отличается от non-GAAP EPS?

Прибыль на акцию по GAAP (общепринятым принципам бухгалтерского учета) компании Broadcom включает амортизацию нематериальных активов – неденежный бухгалтерский расход, который компания учитывает при приобретении других компаний. Приобретение VMware за 61 миллиард долларов в 2023 году создало крупную статью амортизации, которая ежеквартально снижает заявленную прибыль по GAAP, не влияя на фактическое формирование денежных средств. Не-GAAP EPS (прибыль на акцию вне GAAP) исключает эту статью и является показателем, который аналитики используют для сравнения превышений/недостижений прогнозов, поскольку он отражает операционную деятельность, а не бухгалтерский учет приобретений.

Связанное чтение

• Руководство для инвесторов по дате публикации финансовой отчетности NVIDIA

Эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не является инвестиционной консультацией. Прошлая доходность не гарантирует будущих результатов. Все оценки и прогнозы аналитиков подлежат изменению. Инвесторам следует проводить собственное исследование и консультироваться с квалифицированным финансовым специалистом перед принятием инвестиционных решений.