Автор: [Author Name], [Credential/Title] | Рецензент: [Reviewer Name], [Credential] | Последнее обновление: январь 2025 г.

DATABRICKS — ОСНОВНЫЕ ФАКТЫ

Основана: 2013 Генеральный директор: Али Годси (соучредитель) Штаб-квартира: Сан-Франциско, Калифорния Статус компании: Частная компания, не котируется на бирже Тикер акций: Отсутствует (по состоянию на январь 2025 г.) Последняя оценка: Примерно 62 миллиарда долларов США (раунд финансирования 2024 г.) Заявленная годовая регулярная выручка (ARR): Примерно 1,6 миллиарда долларов США+ (по состоянию на 2024 г., по данным компании) Общий объем привлеченных инвестиций: 14 миллиардов долларов США+ Последнее обновление: Январь 2025 г.

Содержание

• Что такое Databricks?
• Является ли Databricks публичной компанией?
• Оценка и финансовый профиль Databricks
• Когда Databricks выйдет на IPO?
• Databricks против Snowflake: инвестиционное сравнение
• Как инвестировать в Databricks до IPO
• Риски, которые следует учитывать перед инвестированием в Databricks на стадии pre-IPO
• Заключение
• Часто задаваемые вопросы

У Databricks нет публично торгуемых акций. По состоянию на январь 2025 года компания остается частной и не имеет тикера акций на какой-либо бирже. Не существует котировок акций Databricks в реальном времени, поскольку компания не провела первичное публичное размещение акций (IPO). Ближайшим аналогом рыночной цены является оценка, установленная в ходе последнего раунда финансирования: примерно 62 миллиарда долларов, установленная в 2024 году.

Это не означает, что доступ для инвесторов невозможен. Аккредитованные инвесторы могут приобретать существующие акции Databricks через частный вторичный рынок, где текущие акционеры продают свои доли до того, как компания станет публичной. У неаккредитованных розничных инвесторов на данный момент есть один основной путь: дождаться IPO и купить акции через стандартного брокера, когда компания проведет листинг.

В этом руководстве рассматривается, чем занимается Databricks и почему его оценивают в 62 миллиарда долларов, когда может состояться публичное размещение акций, как эта инвестиция соотносится с рекордным IPO Snowflake в 2020 году, а также конкретные шаги и платформы, доступные инвесторам, желающим получить доступ к пред-IPO.

Что такое Databricks?

Databricks — это базирующаяся в Сан-Франциско компания-разработчик корпоративного программного обеспечения, которая предоставляет унифицированную платформу для данных и искусственного интеллекта (ИИ) для инженерии данных, машинного обучения и аналитики. Более 10 000 организаций, включая Block, Comcast, Walgreens и Shell, используют платформу Databricks для хранения, обработки, анализа своих данных и создания на их основе моделей ИИ. Компания генерирует доход преимущественно за счет модели, основанной на потреблении: клиенты платят в зависимости от объема используемых вычислительных ресурсов, измеряемого в единицах Databricks (DBU), дополняемой корпоративными лицензионными соглашениями.

Основная архитектура Databricks: Lakehouse

Лейкхаус данных — это унифицированная архитектура управления данными, сочетающая в себе экономичное и гибкое хранение «озера данных» с производительностью и возможностями управления хранилища данных. Понимание этого различия объясняет, почему Databricks имеет такую высокую рыночную оценку.

Хранилище данных (data warehouse) содержит структурированные, обработанные данные, оптимизированные для SQL-запросов и инструментов бизнес-аналитики. Примерами являются Snowflake, Amazon Redshift и Google BigQuery. Озеро данных (data lake) хранит необработанные, неструктурированные и полуструктурированные данные в больших масштабах, используя недорогое объектное хранилище, такое как Amazon S3 или Azure Data Lake Storage. Озера данных отличаются гибкостью, но им не хватает управления и производительности выполнения запросов, характерных для хранилищ данных.

Исторически предприятиям требовались оба решения: озеро данных для необработанного хранения и хранилище данных для аналитики. Две платформы, два поставщика, два центра затрат. Озеро-хранилище данных (data lakehouse) объединяет эту архитектуру в одно решение. Если хранилище данных — это тщательно организованная картотека, а озеро данных — это склад для больших объемов, то озеро-хранилище данных предоставляет вам организацию первой с масштабом второго. Для инвесторов этот тезис о консолидации объясняет, как Databricks вытесняет существующие расходы, а не просто увеличивает их.

Delta Lake, уровень хранения с открытым исходным кодом, разработанный Databricks, делает эту архитектуру возможной. Он обеспечивает ACID-гарантии транзакций и соблюдение схем для озер данных, делая необработанные хранилища достаточно надежными для корпоративной аналитики. Databricks передала Delta Lake в Linux Foundation в 2019 году, и его широкое внедрение в отрасли служит каналом распространения для коммерческой платформы Databricks. MLflow, еще один проект с открытым исходным кодом от Databricks для управления жизненным циклом машинного обучения, следует той же стратегии: переданный в Linux Foundation в 2020 году, сейчас он является одним из самых широко используемых инструментов MLOps в отрасли.

История компании и команда основателей

Databricks была основана в 2013 году семью исследователями из AMPLab Калифорнийского университета в Беркли, включая Али Годси, который является генеральным директором, и Матея Захария, создателя Apache Spark и нынешнего главного технолога. Годси имеет степень доктора философии (PhD) в области распределенных систем от Королевского технологического института KTH и руководит компанией с момента ее основания. Его постоянная роль основателя и генерального директора является сигналом, который инвесторы в частные компании на поздних стадиях развития, как правило, оценивают положительно. Захария создал Apache Spark, будучи аспирантом в Беркли, и теперь занимает академическую позицию в Стэнфордском университете, одновременно являясь главным технологом в Databricks. Его постоянное участие подтверждает, что техническое руководство, занимающееся коммерциализацией платформы, — это та же команда, которая ее создала.

Другие пять соучредителей — Рейнольд Син, Патрик Венделл, Энди Конвински, Ион Стойка и Арсалан Таваколи-Ширази — все они были выходцами из одной исследовательской группы AMPLab. Сама Apache Spark представляет собой распределенную вычислительную среду с открытым исходным кодом, разработанную для преодоления ограничений производительности Apache Hadoop MapReduce. Компания Databricks была создана специально для коммерциализации Spark и остается основным корпоративным участником проекта, поддерживая свое техническое лидерство за счет инвестиций в сообщество. Azure Databricks от Microsoft (первичное развертывание Databricks в облачной инфраструктуре Azure) отражает глубокое стратегическое партнерство, которое также обеспечивает Databricks дистрибуцию через корпоративные каналы продаж Microsoft.

Приобретения и стратегия в области ИИ

Две сделки по поглощению в последние годы существенно сформировали продуктовую платформу Databricks и ее путь к публичному листингу.

Databricks приобрела MosaicML в июне 2023 года примерно за 1,3 миллиарда долларов, что стало одним из крупнейших приобретений в сфере ИИ за тот год. MosaicML специализировалась на эффективном обучении больших языковых моделей (LLM), и ее технология легла в основу продуктового комплекса Databricks Mosaic AI, позволяя компаниям обучать и развертывать собственные ИИ-модели на основе своих данных, а не полагаться на сторонних поставщиков.

В 2024 году Databricks приобрела Tabular, стартап в области управления данными, основанный создателями Apache Iceberg — открытого формата таблиц, который напрямую конкурировал с собственным форматом Databricks — Delta Lake. Сделка устранила серьезную конкурентную угрозу, консолидировала ландшафт открытых форматов таблиц в пользу Databricks и расширила интероперабельность для предприятий, которые создавали рабочие нагрузки на базе Iceberg. Для инвесторов, оценивающих инвестиционную идею, обе сделки сигнализируют о готовности компании стратегически вкладывать капитал для защиты своей позиции, а не пассивно растущей на имеющемся импульсе.

Является ли Databricks публичной компанией?

Нет. Databricks не торгуется на бирже по состоянию на январь 2025 года.

Компания не подавала регистрационное заявление по форме S-1 в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). S-1 — это регистрационная форма, которую компании обязаны подать в SEC перед выходом на биржу. В ней публично раскрываются финансовая отчетность, бизнес-модель и факторы риска, а её подача является первым официальным шагом к публичному листингу. Информация о подаче такого заявления компанией Databricks на данный момент не подтверждена.

У Databricks нет биржевого тикера. В сообществе высказываются предположения, что в будущем тикером может стать «DBRK», однако это не подтверждено. Тикер не будет присвоен до тех пор, пока компания не проведет IPO или прямой листинг. Если и когда Databricks станет публичной компанией, она, скорее всего, выйдет на биржу NYSE или Nasdaq — две основные американские биржи для технологических компаний с крупной капитализацией, хотя официально биржа еще не выбрана и не объявлена.

Для инвесторов, стремящихся получить доступ к активу до публичного листинга, в разделе об оценке ниже объясняется, что отражает показатель в 62 миллиарда долларов и что он означает для тех, кто ищет точки входа.

Оценка стоимости Databricks и финансовый профиль

По состоянию на последний раунд финансирования в 2024 году компания Databricks оценивалась примерно в 62 миллиарда долларов. Этот показатель является одной из крупнейших оценок частных компаний в истории корпоративного программного обеспечения и отражает 10 миллиардов долларов, привлеченных компанией в ходе этого раунда. В общей сложности за всю свою историю финансирования Databricks привлекла более 14 миллиардов долларов.

История финансирования Databricks по раундам

Все данные об оценке и финансировании взяты из анонсов компании и сообщений авторитетных финансовых СМИ (Bloomberg, Reuters, TechCrunch) по состоянию на указанные даты. Databricks является частной компанией и не публикует аудированную финансовую отчетность. Данные могут быть изменены.

Цифра в 43 миллиарда долларов, которая фигурирует в некоторых старых статьях, относится к раунду серии I 2023 года и более не является актуальной. Точным ориентиром по состоянию на январь 2025 года является сумма в 62 миллиарда долларов.

Выручка, рост и прибыльность

Databricks сообщил о годовом регулярном доходе (ARR) примерно в размере 1,6 миллиарда долларов США по состоянию на 2024 год, с ростом год к году примерно на 50 процентов, согласно отчетам Bloomberg и TechCrunch. ARR — это годовая стоимость регулярных подписных контрактов компании, стандартный показатель для измерения роста SaaS-бизнеса. Поскольку Databricks является частной компанией, ни одна из этих цифр не представляет собой проверенные публичные финансовые отчеты. Все данные о доходах отражают сообщения самой компании или надежную отчетность от сторонних источников.

При оценке в 62 миллиарда долларов и годовой регулярной выручке (ARR) около 1,6 миллиарда долларов, компания Databricks оценивается примерно в 39 раз выше своего годового дохода. Инвесторы называют это мультипликатором выручки или мультипликатором ARR. Показатель 39x ARR — это премиум, который отражает рыночную оценку траектории роста Databricks и ее позиционирование в центре корпоративной инфраструктуры ИИ. Для сравнения, на пике своего IPO в 2020 году Snowflake торговалась с мультипликатором около 100x ARR, прежде чем этот показатель существенно снизился.

Что касается прибыльности, компания Databricks публично заявляла о достижении положительного денежного потока на определенных этапах своего развития. Положительный денежный поток — это специфический показатель, который отличается от операционной или чистой прибыли по стандартам GAAP. Компания не публикует данные о прибыльности по GAAP, и в открытом доступе нет подтвержденных показателей ее прибыльности по этим стандартам. Инвесторам, оценивающим данный аспект, следует рассматривать заявление о положительном денежном потоке как значимое, но ограниченное свидетельство, а не как полноценное подтверждение прибыльности.

Волна генеративного ИИ напрямую объясняет скачок с 43 миллиардов долларов в 2023 году до 62 миллиардов долларов в 2024 году. Генеративный ИИ, категория технологий, лежащая в основе таких инструментов, как ChatGPT, Claude и Gemini, требует от предприятий управления крупными конвейерами данных. Именно этой работой с инфраструктурой данных занимается Databricks. По мере того как предприятия переходили от экспериментов с ИИ к его масштабному внедрению, стоимость компаний, занимающихся инфраструктурой данных, была переоценена в сторону повышения. Набор продуктов Mosaic AI от Databricks, созданный на основе приобретения MosaicML, позиционировал компанию как платформу для данных и как ИИ-платформу, привлекая более высокий мультипликатор оценки, чем могла бы получить чисто инфраструктурная компания данных.

Качество инвесторов и стратегические сигналы

Качество базы инвесторов Databricks само по себе является сигналом, который искушенные аллокаторы используют при оценке траектории развития компании. Andreessen Horowitz, известная как a16z, является одной из самых влиятельных венчурных фирм Кремниевой долины. Она возглавляла несколько ранних раундов финансирования Databricks и остается крупным инвестором, что свидетельствует о сохраняющейся институциональной уверенности на протяжении нескольких циклов финансирования. NVIDIA приняла участие в раунде 2024 года в качестве стратегического инвестора. Предприятия, использующие рабочие нагрузки Databricks, являются крупными потребителями вычислительных мощностей GPU NVIDIA, что указывает на прямое совпадение деловых интересов двух компаний. Для контекста о результатах NVIDIA на публичном рынке ознакомьтесь с этим руководством по отчетности акций NVIDIA.)

Среди других видных инвесторов — Tiger Global (инвестор в технологические компании на стадии роста), Baillie Gifford (долгосрочный институциональный инвестор), T. Rowe Price (институциональный управляющий активами), Morgan Stanley, а также стратегические облачные партнеры Amazon, Google и Microsoft. Присутствие всех трех основных облачных провайдеров в качестве инвесторов и партнеров отражает, насколько глубоко Databricks интегрирован в корпоративную облачную инфраструктуру. Для расширенного взгляда на инвестиционный тезис NVIDIA с точки зрения публичных рынков см. этот анализ акций NVIDIA.)

Контекст масштаба: Единорог, Декакорн и далее

«Единорог» — это частный стартап, оцениваемый в 1 миллиард долларов и выше; этот термин был предложен венчурным инвестором Эйлин Ли в 2013 году. «Декакорн» — это частный стартап со стоимостью от 10 миллиардов долларов. При оценке в 62 миллиарда долларов Databricks попадает в гораздо более редкую категорию: это одна из самых дорогих частных технологических компаний в мире, чья рыночная стоимость сопоставима со многими публичными компаниями. Такой масштаб привлекает значительный интерес инвесторов перед IPO, так как потенциал роста в абсолютном выражении остается существенным. В то же время подобный масштаб несет в себе риск переплаты за рост, который уже заложен в цену — это фактор, который должен взвесить любой инвестор при оценке данной возможности.

Когда состоится IPO Databricks?

По состоянию на январь 2025 года компания Databricks не объявила официальную дату IPO, а регистрационное заявление по форме S-1 не было подано в SEC.

Регистрация по форме S-1: на что обратить внимание

Прежде чем любая компания сможет выйти на биржу, она должна подать форму S-1 в SEC. S-1 — это официальное заявление о регистрации, которое публично раскрывает финансовую отчетность компании, ее бизнес-модель и факторы риска. Подача заявления является окончательным сигналом о неминуемом IPO, обычно происходящим за четыре-шесть недель до начала торгов акциями.

По состоянию на январь 2025 года компания Databricks еще не подала форму S-1. Инвесторы, желающие отслеживать развитие событий, могут проверить активность по подаче форм S-1 в системе SEC EDGAR), выполнив поиск «Databricks» в разделе корпоративной отчетности. Любая подтвержденная подача формы S-1 станет самым четким публичным сигналом о приближении листинга.

Сигналы готовности к IPO (и что может его задержать)

Ряд признаков указывает на подготовку Databricks к публичному размещению, однако ни один из них не устанавливает точных сроков.

Обозреватели и финансовые репортеры назвали следующие факторы потенциальными признаками готовности к IPO: привлечение финансирования в размере 10 млрд долларов в 2024 году при оценке в 62 млрд долларов, что обеспечивает Databricks структуру баланса и масштаб, сопоставимые со многими публичными технологическими компаниями; рост ARR (годовой регулярной выручки) примерно на 50%, демонстрирующий сохранение динамики при значительном масштабе; заявленное компанией достижение положительного денежного потока, что снижает необходимость срочного выхода на публичные рынки капитала; а также база стратегических инвесторов, включающая NVIDIA, Microsoft, Amazon и Google, что повторяет пред-IPO профиль других компаний-разработчиков корпоративного ПО перед их листингом.

Факторы, которые могут отложить любое потенциальное размещение акций, включают продолжение доступности крупных раундов частного финансирования, что устраняет непосредственную потребность в привлечении капитала, исторически побуждавшую компании выходить на публичные рынки. Динамика рынка IPO после 2021 года также вызвала опасения по поводу сжатия оценок для технологических компаний с высокими мультипликаторами. Публичный рынок в целом применял более низкие мультипликаторы выручки к компаниям-разработчикам программного обеспечения, чем частный рынок в 2020 и 2021 годах, создавая потенциальный разрыв в ценообразовании, который Databricks может предпочесть устранить до своего выхода на биржу. Сохранение статуса частной компании также дольше сохраняет контроль основателей и руководства, чем обычно допускает структура публичного размещения.

Цена IPO не была подтверждена, поскольку не была подтверждена и дата IPO. Если Databricks решит провести традиционное IPO, цена размещения будет установлена андеррайтерами посредством институционального формирования книги заявок (book-building) — процесса, который может существенно отличаться от оценочной стоимости, установленной на раундах частного финансирования. IPO Snowflake в 2020 году, рассмотренное в следующем разделе, иллюстрирует, как этот процесс может развиваться на практике. По состоянию на январь 2025 года ни один инвестиционный банк публично не был подтвержден в качестве андеррайтера для потенциального размещения Databricks.

Databricks против Snowflake: сравнение с точки зрения инвестиций

Инвесторы, оценивающие Databricks, часто используют знаменательное IPO Snowflake 2020 года в качестве основной точки отсчета, и такое сравнение полезно для понимания. Однако у этих двух компаний есть существенные различия.

Области пересечения Databricks и Snowflake

Databricks и Snowflake — это облачные корпоративные платформы данных, которые обслуживают крупные организации, пользуются поддержкой видных институциональных инвесторов и оцениваются с учетом мультипликаторов, характерных для быстрорастущих SaaS-бизнесов. Обе компании достигли статуса единорога, а затем декакорна, оставаясь частными. Обе платформы предназначены для корпоративных команд по работе с данными и построены для работы с облачными нагрузками.

IPO компании Snowflake в сентябре 2020 года было оценено в 120 долларов за акцию согласно поданной заявке S-1, а в первый торговый день его цена закрытия составила 253,93 доллара, показав доходность в 111% за первый день. Размещение привлекло около 3,4 миллиарда долларов и на тот момент стало крупнейшим IPO в истории среди софтверных компаний. Для инвесторов, которые участвовали по цене размещения или близкой к ней, доходность была существенной. Этот результат является ориентиром, который многие инвесторы принимают во внимание, когда сегодня ищут акции Databricks.

Краткий справочный материал для сравнения:

Источники: отчет Snowflake по форме S-1; репортажи Bloomberg и TechCrunch о Databricks. Сравнение приведено исключительно в информационных целях.

В чем их отличия и почему это важно для инвесторов

Различия между Databricks и Snowflake существенны с инвестиционной точки зрения, а не только с продуктовой.

Snowflake — это прежде всего платформа для SQL-аналитики и хранения данных. Её основной продукт хранит структурированные данные и позволяет выполнять к ним запросы в больших масштабах. Databricks охватывает более широкий спектр: инженерия данных, машинное обучение, обучение моделей ИИ и аналитика как структурированных, так и неструктурированных данных. Стратегия распространения открытого исходного кода Databricks через Apache Spark, дельта Lake и MLflow создает динамику выхода на рынок, которую не воспроизводит проприетарная архитектура Snowflake. Предприятия, внедряющие Spark или дельта Lake с открытым исходным кодом в свою инфраструктуру, часто становятся коммерческими клиентами Databricks. Snowflake не имеет преимуществ в виде сопоставимой воронки сообщества.

Приобретение компании MosaicML и последующий выпуск линейки продуктов Mosaic AI обеспечили Databricks такие позиции в сфере генеративного ИИ, к которым Snowflake стремится приблизиться, но которые пока не смогла воспроизвести в полной мере. На рынке, где предприятия активно создают модели ИИ на основе своих проприетарных данных, способность Databricks выступать одновременно как платформа данных, так и платформа для обучения ИИ формирует иную продуктовую концепцию по сравнению с тем, что предлагает Snowflake.

С точки зрения структуры Databricks все еще остается частной компанией. Ее оценка в 62 миллиарда долларов — это расчетный показатель, полученный в ходе раунда частного финансирования, а не рыночная цена в реальном времени. Сравнение этого показателя с рыночной капитализацией публичной компании Snowflake требует корректировки: оценки частных компаний обычно подразумевают дисконт за отсутствие ликвидности относительно публично торгуемых аналогов, а раунды частного финансирования часто включают структуры привилегированных акций, наделенные правами (ликвидационные преференции, защита от размытия), которые не получают владельцы обыкновенных акций, приобретающие их на вторичных рынках.

Предостерегающий показатель

Показатели Snowflake после IPO иллюстрируют риск инвестирования при высоких мультипликаторах выручки. Достигнув пиковой рыночной капитализации около 120 миллиардов долларов в конце 2021 года, акции Snowflake значительно упали по мере роста процентных ставок и снижения рынком мультипликаторов для быстрорастущих программных компаний. Инвесторы, приобретшие акции Snowflake по пиковым оценкам, понесли существенные убытки, несмотря на продолжающийся рост основного бизнеса.

Databricks также конкурирует с Microsoft Fabric, Google BigQuery, AWS Redshift и Glue, а также dbt за сегменты корпоративного рынка данных. Наличие хорошо финансируемых конкурентов от трех крупнейших облачных провайдеров подтверждает масштаб рынка, на котором работает Databricks, и одновременно устанавливает, что конкурентное давление на цены и долю рынка является структурной особенностью этой сферы, а не периодическим риском.

Как инвестировать в Databricks до IPO

В настоящее время акции Databricks нельзя купить на какой-либо публичной бирже. У компании нет тикера, нет публичного листинга и нет механизма для розничных инвесторов, позволяющего приобрести акции через стандартного брокера. Однако аккредитованные инвесторы могут получить доступ к акциям через частный вторичный рынок — площадку, где существующие акционеры продают свои доли новым инвесторам до того, как компания станет публичной.

КТО ИМЕЕТ ДОСТУП К ИНВЕСТИЦИЯМ PRE-IPO?

Большинство способов инвестирования на этапе Pre-IPO, описанных в этом разделе, доступны только аккредитованным инвесторам в соответствии с правилами Комиссии по ценным бумагам и биржам США.

Аккредитованный инвестор — это физическое лицо, которое соответствует одному из условий:

• Чистая стоимость активов превышает 1 миллион долларов США (исключая основное место жительства), ИЛИ
• Годовой доход превышает 200 000 долларов США (300 000 долларов США совместно с супругом или партнером) за последние два года с ожиданием сохранения такого же уровня дохода в будущем.

Расширение правил Комиссии (SEC) в 2020 году также добавило профессиональные критерии, включая наличие определенных лицензий на работу с ценными бумагами, таких как Series 65.

Неаккредитованные инвесторы, как правило, не имеют доступа к вторичным рынкам Pre-IPO. Основной вариант для неаккредитованных розничных инвесторов — дождаться IPO и купить акции через обычного брокера во время или после листинга на бирже. Некоторые брокерские платформы, включая Robinhood и SoFi, предлагают программы, обеспечивающие доступ к IPO, которые могут позволить розничным инвесторам участвовать в покупке акций по цене предложения.

Инвесторы, не являющиеся резидентами США: правила, регулирующие доступ к инвестициям Pre-IPO, существенно различаются в зависимости от юрисдикции. Ознакомьтесь с местным законодательством о ценных бумагах, прежде чем продолжить.

Ознакомьтесь с требованиями SEC к аккредитованным инвесторам), чтобы узнать полное определение и критерии квалификации.

Что на самом деле означают инвестиции Pre-IPO

Инвестирование до IPO означает покупку капитала в компании до начала торгов на публичной фондовой бирже. Реальный путь для большинства частных инвесторов — это частный вторичный рынок: покупка существующих акций у текущих акционеров (сотрудников, ранних инвесторов или бывших сотрудников) вместо получения новых акций, выпущенных компанией. Это отличается от участия в самом IPO по цене предложения, что является отдельным процессом, контролируемым андеррайтерами, и обычно зарезервировано для институциональных клиентов и избранных брокерских клиентов.

Существует четыре способа получить представление о Databricks перед публичным размещением:

1. Платформы вторичного рынка. Forge Global, EquityZen и Linqto способствуют проведению сделок с существующими акциями Databricks между аккредитованными инвесторами.
2. Компании специального назначения (SPV). Некоторые платформы объединяют капитал нескольких аккредитованных инвесторов в структуру фонда, которая коллективно приобретает пакет акций частной компании. Компания специального назначения (SPV) — это структура фонда, которая объединяет капитал нескольких инвесторов для коллективной покупки пакета акций частной компании.
3. Венчурные фонды. Инвесторы могут получить косвенный доступ к активам Databricks, инвестируя в венчурный фонд, который удерживает позицию в Databricks, хотя этот путь требует значительно больших капитальных вложений и обычно доступен только институциональным инвесторам.
4. Ожидание IPO. Для большинства розничных инвесторов это наиболее доступный путь: покупка акций через стандартного брокера во время или после публичного листинга.

ВАЖНОЕ УВЕДОМЛЕНИЕ

Данная статья предназначена исключительно для информационных и образовательных целей. Она не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Представленная здесь информация не должна использоваться в качестве основы для принятия каких-либо инвестиционных решений. Перед принятием любых инвестиционных решений проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом.

Пошаговое руководство: как купить акции Databricks на вторичном рынке

Для аккредитованных инвесторов, стремящихся получить доступ к вторичному рынку, этот процесс состоит из следующих этапов:

1. Подтвердите свой статус квалифицированного инвестора. Ознакомьтесь с порогами SEC (Комиссии по ценным бумагам и биржам США) в выноске выше. Большинство платформ требуют пройти самосертификацию или предоставить документы (налоговые декларации, брокерские выписки или подтверждение размера собственного капитала) в рамках процесса настройки учетной записи. Этот шаг должен быть завершен до того, как вы сможете просматривать или получать доступ к доступным предложениям.

2. Выберите платформу вторичного рынка. Forge Global, EquityZen и Linqto являются основными платформами, обслуживающими индивидуальных аккредитованных инвесторов по акциям Databricks. Ознакомьтесь с приведенной ниже сравнительной таблицей и оцените каждую платформу на основе минимального объема инвестиций, структуры комиссий и типа сделки применительно к вашей ситуации.

3. Создайте аккаунт и пройдите верификацию. Все платформы требуют Know Your Customer (KYC) и верификацию в рамках противодействия отмыванию денег (AML). Ожидайте, что потребуется предоставить удостоверение личности государственного образца, подтверждение аккредитации и, в некоторых случаях, дополнительные документы, прежде чем вы сможете просматривать доступные предложения или цены.

4. Изучите доступные предложения акций Databricks и их предполагаемую стоимость. Цены на вторичном рынке могут отличаться от официальной оценки раунда финансирования в 62 миллиарда долларов. Частный вторичный рынок устанавливает предполагаемую оценку на основе текущей динамики покупателей и продавцов, которая может торговаться с премией или дисконтом к последнему официальному раунду. Проверяйте текущую доступность непосредственно на каждой платформе, поскольку запасы постоянно меняются по мере того, как продавцы выставляют акции на продажу, а сделки закрываются.

5. Изучите структуру сделки перед инвестированием капитала. Некоторые платформы обеспечивают прямую передачу акций, что означает, что вы владеете акциями напрямую. Другие используют структуру SPV, то есть вы владеете долей в фонде, а не акциями напрямую. Структуры SPV добавляют уровень риска, связанный с юридическим лицом. Обе структуры имеют существенно разные последствия для ваших прав как инвестора.

6. Изучите срок владения, ограничения на передачу и сценарии выхода. Акции до IPO являются неликвидными. Вы можете не иметь возможности продать их до проведения IPO. Ознакомьтесь с конкретными условиями ограничений на передачу, связанными с любым предложением, прежде чем вкладывать капитал. Сценарии выхода для инвесторов до IPO включают: (a) IPO и истечение срока блокировки, (b) перепродажа на вторичном рынке другому инвестору, если предполагаемый рост оценки создает покупателя, или (c) приобретение Databricks другой компанией.

7. Пополните свой счет и совершите инвестицию. Банковские переводы являются стандартным механизмом финансирования, и сроки зависят от платформы. Уточните полную структуру комиссий перед пополнением счета, так как транзакционные комиссии, комиссии платформы и комиссии за управление SPV могут существенно влиять на чистую прибыль. Ведите подробный учет вашей первоначальной стоимости и даты приобретения для налоговых целей.

Сравнение платформ: Где получить доступ к акциям Databricks до IPO

Условия платформы, минимальные суммы и доступность акций Databricks часто меняются. Проверьте текущие предложения напрямую на каждой платформе перед принятием любого инвестиционного решения.

Forge Global (NYSE: FRGE) — это публичная компания, управляющая ведущим вторичным рынком частных акций на стадии pre-IPO. Аккредитованные инвесторы могут получить доступ к акциям Databricks через торговую площадку Forge при наличии предложений; минимальный порог инвестиций для многих сделок с частными компаниями исторически начинался примерно со 100 000 долларов США. Forge обеспечивает как прямую передачу акций, так и инвестиции через SPV, в зависимости от конкретного предложения. Перед началом работы уточняйте наличие акций Databricks непосредственно в Forge, так как список доступных предложений меняется по мере совершения сделок.

EquityZen структурирует большинство своих инвестиций в форме SPV, объединяя капитал нескольких аккредитованных инвесторов для коллективной покупки пакетов акций частных компаний. Инвесторы в сделках EquityZen владеют долей в фонде, которому принадлежат базовые акции, а не прямой позицией в акциях Databricks. Такая структура создает дополнительный уровень риска юридического лица по сравнению с прямым владением акциями. Исторически минимальные суммы инвестиций через EquityZen были ниже, чем на Forge, и для некоторых предложений находились в диапазоне от 10 000 до 20 000 долларов, хотя это значение варьируется в зависимости от сделки. Проверяйте текущее наличие акций Databricks непосредственно через EquityZen.

Linqto ориентируется на более широкий сегмент рынка аккредитованных инвесторов за счет более низких минимальных порогов входа, которые исторически составляли всего от 2 500 до 5 000 долларов для некоторых предложений. Linqto обычно структурирует сделки как прямое владение акциями, а не через SPV. Статус аккредитованного инвестора по-прежнему требуется. Проверяйте наличие текущих предложений Databricks непосредственно на платформе.

Nasdaq Private Market — это платформа, управляемая Nasdaq, которая в первую очередь обслуживает институциональных инвесторов и облегчает структурированные программы ликвидности для сотрудников частных компаний на поздних стадиях развития. Прямой доступ для розничных инвесторов ограничен. Это наиболее актуально для сотрудников Databricks, участвующих в спонсируемых компанией мероприятиях по обеспечению ликвидности.

Капитал сотрудников в Databricks

Сотрудники Databricks обычно получают капитал в виде ограниченных акций (RSU) или опционов. Оба типа активов переходят в собственность со временем в соответствии с графиком, установленным в соглашении о предоставлении активов сотруднику. Стандартные структуры в частных компаниях на поздних стадиях развития включают четырехлетний график перехода прав собственности с годовым клиффом, что означает, что никакой капитал не переходит в собственность в первый год, а оставшаяся часть переходит в собственность ежемесячно или ежеквартально в течение следующих трех лет.

Сотрудники с вестированными акциями иногда могут продавать их через программы вторичного рынка. Forge Global облегчает продажу акций сотрудниками для многих частных компаний на поздних стадиях, а Nasdaq Private Market обеспечивает структурированные мероприятия по обеспечению ликвидности для сотрудников, которые может организовать Databricks. Налогообложение зависит от типа капитала: РСУ облагаются налогом как обычный доход при вестировании, в то время как опционы на акции включают более сложные аспекты, в том числе потенциальные последствия Альтернативного минимального налога и различие между налогообложением краткосрочных и долгосрочных приростов капитала в зависимости от периода владения. Это только общие принципы. Сотрудникам и бывшим сотрудникам Databricks следует проконсультироваться с квалифицированным налоговым специалистом для получения рекомендаций, специфичных для их ситуации.

Риски, которые следует учитывать перед инвестированием в Databricks на пред-IPO стадии

УВЕДОМЛЕНИЕ О РИСКАХ

Инвестирование на стадии Pre-IPO сопряжено со значительными рисками, включая риск полной потери инвестированных средств. Акции компаний на стадии Pre-IPO являются неликвидными. У вас может не быть возможности продать их до момента проведения IPO, при этом само проведение IPO не гарантируется. Результаты других инвестиций на стадии Pre-IPO в прошлом (включая IPO компании Snowflake в 2020 году) не гарантируют аналогичных результатов для Databricks. Данный раздел содержит информацию о факторах риска исключительно в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией.

Прежде чем оценивать, подходит ли позиция Databricks pre-IPO вашему портфелю, рассмотрите семь факторов риска, характерных для этой возможности.

1. Риск неликвидности Акции до IPO не могут быть свободно проданы. В отличие от акций публичной компании, нет биржи, где вы можете выйти из своей позиции, когда захотите. Вы можете удерживать позицию Databricks годами до наступления какого-либо события ликвидности, без гарантии, что найдется покупатель на вторичном рынке, если изменятся ваши финансовые обстоятельства и вам понадобится продать.

2. Риск оценки При оценке примерно в 62 млрд долларов стоимость Databricks составляет около 39 ее показателей годовой регулярной выручки (ARR) — премиум, предполагающий сохранение высоких темпов роста выручки при масштабировании. Если рост ARR замедлится, если макроэкономические условия изменят мультипликаторы, которые публичный рынок применяет к компаниям в сфере ИИ-инфраструктуры, или если Databricks отложит выход на биржу, пока конкуренты укрепляют свои позиции, инвестиции могут потерять в стоимости даже после того, как IPO в конечном итоге состоится. Снижение капитализации Snowflake после пика с примерно 120 млрд долларов до существенно более низких уровней показывает, что быстрорастущие компании в сегменте корпоративного ПО могут разочаровать инвесторов, платящих по пиковым мультипликаторам, даже если основной бизнес продолжает демонстрировать хорошие результаты.

3. Риск размытия Будущие раунды финансирования, предоставление акций сотрудникам и другие выпуски акций уменьшают долю владения существующих акционеров. Это называется размытием: снижение вашей доли владения, которое происходит, когда компания выпускает новые акции. Частные компании обычно имеют сложную структуру капитала, включающую несколько классов привилегированных акций, каждый из которых имеет свои ликвидационные преференции и положения о защите от размытия. Инвесторы, приобретающие акции на вторичном рынке, обычно получают обыкновенные акции или экономический интерес, который имеет более низкий приоритет по сравнению с привилегированными акциями, принадлежащими институциональным инвесторам, в сценарии ликвидации.

4. Неопределенность сроков IPO Подтвержденной даты IPO нет. Databricks может решить остаться частной компанией на дополнительные годы, отложить листинг в зависимости от рыночных условий, выбрать прямой листинг вместо традиционного IPO или быть приобретенной до публичного листинга. Любой из этих исходов влияет на сроки и механизмы, с помощью которых инвесторы могут получить прибыль от своей до IPO позиции.

5. Риск периода блокировки

После IPO ранние инвесторы и инсайдеры компании обычно сталкиваются с периодом блокировки, как правило, в течение 180 дней после IPO, в течение которого им запрещено продавать акции. Этот период ограничения совпадает с периодом самой высокой волатильности цены после IPO. Цена, по которой вы в конечном итоге сможете продать, может существенно отличаться от цены IPO, как в большую, так и в меньшую сторону.

6. Риск платформы Вторичная рыночная платформа, способствующая вашим инвестициям, несет в себе собственные операционные, финансовые и регуляторные риски. Неплатежеспособность платформы, изменения в правилах регулирования ценных бумаг или структурные проблемы со специальной проектной компанией (SPV), удерживающей ваши инвестиции, могут повлиять на вашу способность получить стоимость своей позиции. Данный риск относится к самой платформе как к контрагенту, а не только к Databricks как к базовому объекту инвестирования.

7. Риск конкуренции Microsoft (через Microsoft Fabric), Google (через BigQuery и сопутствующую инфраструктуру ИИ) и Amazon Web Services вкладывают значительные средства в унифицированные платформы для работы с данными и ИИ, конкурирующие с Databricks. Эти конкуренты обладают более мощными финансовыми ресурсами, налаженными связями в корпоративном сегменте и глубокими преимуществами в области облачной инфраструктуры. Конкурентное давление может ослабить возможности Databricks по установлению цен, удержание клиентов или траекторию роста, каждое из которых повлияет на оценку стоимости компании при IPO и в дальнейшем.

Инвестиции на стадии Pre-IPO могут приносить доход тремя способами: через IPO и истечение периода блокировки (покупка по расчетной цене Pre-IPO, листинг компании по более высокой оценке, окончание периода блокировки и продажа с прибылью); через перепродажу на вторичном рынке до IPO (продажа акций другому инвестору, если расчетная оценка выросла с момента покупки); или через вознаграждение при поглощении (если компания Databricks будет поглощена, акционеры получают денежные средства или акции покупателя). Каждому сценарию прибыли соответствует сценарий убытков. Если компания проводит понижающий раунд (down round), выходит на IPO по цене ниже вашей расчетной цены покупки или поглощается при оценке ниже вашей первоначальной стоимости инвестиций, вы теряете часть или все свои вложения. WeWork является классическим предостерегающим примером: в 2019 году компания оценивалась примерно в 47 миллиардов долларов как частная компания, но так и не смогла провести успешное традиционное IPO на таком уровне.

Заключение

Databricks не торгуется на бирже, и по состоянию на январь 2025 года не существует биржевого тикера или подтвержденной даты IPO. Инвестиционная привлекательность определяется оценкой в 62 миллиарда долларов, примерно 1,6 миллиарда долларов заявленной годовой рекуррентной выручки (ARR), ростом примерно на 50 процентов год к году и позиционированием в области генеративного ИИ, что привлекло стратегические инвестиции от NVIDIA, Microsoft, Amazon и Google в последнем раунде финансирования. Риски определяются неликвидностью, премией к оценке ARR в 39x, отсутствием подтвержденного пути к ликвидности и конкуренцией со стороны хорошо обеспеченных поставщиков облачной инфраструктуры.

В зависимости от вашей ситуации существует три пути:

Неаккредитованные розничные инвесторы: Самый доступный способ — дождаться IPO и купить акции в момент или после публичного листинга через обычного брокера. Некоторые платформы, включая Robinhood и SoFi, предлагают программы доступа к IPO, которые могут позволить принять участие в покупке по цене предложения при осуществлении листинга. Следите за появлением формы S-1 от Databricks в системе SEC EDGAR, что станет первым публичным сигналом о предстоящем листинге.

Аккредитованные инвесторы: Оцените платформы вторичного рынка, а именно Forge Global, EquityZen и Linqto, и проверьте текущее наличие акций Databricks напрямую у каждой из них. Изучите приведенную выше таблицу сравнения платформ с учетом вашего минимального инвестиционного потенциала и предпочтений в отношении прямых акций или структуры SPV. Взвесьте неликвидность и премиум к оценке относительно траектории роста, прежде чем инвестировать капитал.

Сотрудники и бывшие сотрудники Databricks: Разберитесь со своей конкретной структурой капитала, графиком вестинга и программами вторичной ликвидности, доступными через Forge Global или Nasdaq Private Market. Проконсультируйтесь с налоговым специалистом перед исполнением опционов или продажей вестированных RSU, учитывая связанные с этим значительные налоговые последствия.

Все пред-IPO инвестиции сопряжены с рисками, изложенными в разделе выше. Эта статья не является инвестиционной консультацией.

Часто задаваемые вопросы

Является ли Databricks публичной компанией?

Нет. Databricks является частной компанией и по состоянию на январь 2025 года не котируется ни на одной фондовой бирже. Компания не подавала регистрационное заявление по форме S-1 в SEC, что является необходимым условием для публичного размещения акций. Аккредитованные инвесторы могут получить доступ к акциям через частные платформы вторичного рынка; все остальные инвесторы смогут участвовать, если и когда компания завершит IPO.

Есть ли у Databricks тикер акции?

У Databricks нет биржевого тикера, так как компания еще не провела первичное публичное предложение (IPO). В сообществе высказывались предположения о возможном тикере «DBRK», однако ни Databricks, ни какая-либо биржа официально не присваивали и не объявляли тикер. Тикер будет присвоен в момент публичного листинга компании.

Какова текущая оценка Databricks?

Раунд финансирования серии J в 2024 году оценил Databricks примерно в 62 миллиарда долларов, согласно сообщениям Bloomberg, Reuters и TechCrunch. Сумма в 43 миллиарда долларов, которая встречается в некоторых старых статьях, отражает раунд серии I в 2023 году и больше не актуальна. Привлечение около 10 миллиардов долларов в 2024 году установило сумму в 62 миллиарда долларов в качестве ориентира по состоянию на январь 2025 года.

Когда Databricks проведет IPO?

По состоянию на январь 2025 года Databricks не объявила официальную дату IPO, и подача формы S-1 в SEC не подтверждена. Финансовые репортеры отметили несколько признаков готовности к IPO, включая масштаб компании, темпы роста и базу стратегических инвесторов, однако Databricks публично не определилась со сроками. Следите за SEC EDGAR на предмет будущих подач S-1, что станет окончательным ранним сигналом публичного листинга.

Сколько выручки приносит Databricks?

Совокупный годовой периодический доход (ARR) по состоянию на 2024 год составил примерно 1,6 миллиарда долларов США, при этом годовой рост составил около 50 процентов, согласно отчетам Bloomberg и TechCrunch. Поскольку Databricks является частной компанией, эти цифры не являются проверенными публичными финансовыми отчетами. Все данные о доходах отражают отчеты компании или заслуживающие доверия отчеты сторонних источников.

Является ли Databricks прибыльной?

Согласно заявлениям компании, статус положительного денежного потока был достигнут на определенных этапах, однако Databricks не публикует отчеты о прибылях и убытках по стандартам GAAP. Положительный денежный поток — это специфический и узкий показатель, который отличается от операционной прибыли или чистой прибыли по GAAP. Подтвержденные данные о прибыльности по GAAP по состоянию на январь 2025 года в открытом доступе отсутствуют.

Могут ли розничные инвесторы покупать акции Databricks до IPO?

Большинство путей на вторичном рынке до IPO требуют статуса аккредитованного инвестора, которого у большинства розничных инвесторов нет. У неаккредитованных розничных инвесторов есть два основных варианта: дождаться IPO и купить акции через стандартного брокера во время или после публичного листинга, или использовать платформу, такую как Robinhood или SoFi, если эти сервисы предлагают программы доступа к IPO на момент листинга. В настоящее время не существует юридического механизма для покупки неаккредитованными инвесторами акций Databricks на вторичных рынках.

Какие платформы предлагают акции Databricks до IPO?

Аккредитованные инвесторы могут получить доступ к акциям Databricks через платформы вторичного рынка, включая Forge Global, EquityZen и Linqto. Nasdaq Private Market содействует сделкам, связанным с Databricks, в основном для сотрудников и институциональных участников. Доступность на каждой платформе меняется по мере завершения сделок и размещения акций новыми продавцами. Проверяйте текущую доступность Databricks напрямую на каждой платформе перед совершением каких-либо действий.

Похож ли Databricks на Snowflake?

Databricks и Snowflake предоставляют облачные платформы корпоративным командам по работе с данными, а IPO Snowflake в 2020 году, с ценой $120 за акцию и закрытием первого дня торгов на отметке $253.93, является эталоном, который большинство инвесторов используют при оценке Databricks. Компании различаются по охвату (Databricks занимается инженерией данных, машинным обучением (ML) и искусственным интеллектом (AI) наряду с аналитикой; Snowflake фокусируется в основном на SQL-аналитике и хранилищах данных), стратегии (Databricks использует распространение с открытым исходным кодом через Apache Spark и Delta Lake; Snowflake является проприетарной) и позиционированию в области AI (платформа Mosaic AI от Databricks, созданная на основе приобретения MosaicML, предоставляет ей более глубокие возможности генеративного AI). Снижение стоимости Snowflake после пика, примерно до $120 миллиардов рыночной капитализации, также показывает, что сильные компании могут разочаровать инвесторов, которые заплатили за них по пиковым мультипликаторам.

Каковы основные риски инвестирования в Databricks до IPO?

Применимы семь основных рисков: неликвидность (акции не могут быть свободно проданы до IPO или вторичной сделки), риск оценки (премиум примерно в 39x ARR предполагает устойчивый рост, который может не материализоваться), размытие в результате будущих раундов финансирования и грантов на капитал сотрудникам, неопределенность сроков IPO (нет подтвержденной даты или механизма), ограничения периода блокировки, препятствующие продаже в течение примерно 180 дней после IPO, риск платформы со стороны посредника на вторичном рынке и конкуренция со стороны Microsoft, Google и AWS. Инвестирование на стадии Pre-IPO сопряжено с риском потенциальной потери всей суммы ваших инвестиций.

Как Databricks соотносится с Palantir в качестве инвестиции?

Эти компании обслуживают разные рынки, и сравнение менее прямое, чем бенчмарк Snowflake. Palantir (NYSE: PLTR) является публичной компанией и ориентирована в первую очередь на аналитику ИИ для государственного и оборонного секторов. Databricks является частной компанией и ориентирована на корпоративную инфраструктуру данных для бизнеса. Инвесторы, желающие получить доступ к платформам данных на базе ИИ в своем портфеле публичного капитала, оценивали бы Palantir по его показателям на публичном рынке; те, кто ищет возможность до IPO инвестировать в корпоративную инфраструктуру данных, оценивали бы Databricks через каналы вторичного рынка, описанные в этой статье.

Читайте также

["- Гид по дате выхода отчетности акций NVIDIA","- Анализ акций NVIDIA (NVDA) для начинающих"]