Результаты Dell за 1 квартал 2026 финансового года: рост выручки от ИИ — 23%

Ключевые выводы: Отчетность Dell за 1 квартал 2026 финансового года

• Dell Technologies отчиталась об общей выручке в размере 23,0 млрд долларов в первом квартале 2026 финансового года (февраль–апрель 2025 г.), что на 6% больше в годовом исчислении и превышает консенсус-прогноз FactSet в 22,6 млрд долларов на 400 млн долларов.
• Разводненная прибыль на акцию (EPS) не по GAAP достигла 2,05 доллара, превысив консенсус-прогноз FactSet в 1,97 доллара на 0,08 доллара; разводненная прибыль на акцию по GAAP составила 1,32 доллара.
• Подразделение Infrastructure Solutions Group (ISG) сообщило о выручке в размере 11,6 млрд долларов, что на 15% выше в годовом исчислении, при этом выручка от ИИ-серверов в размере 2,1 млрд долларов составила примерно 18% от общей выручки ISG.
• Подразделение Client Solutions Group (CSG) сообщило о выручке в размере 11,9 млрд долларов, что на 4% меньше в годовом исчислении, так как спрос на коммерческие ПК оставался слабым в преддверии летнего цикла обновления.
• На второй квартал 2026 финансового года (май–июль 2025 г.) компания Dell прогнозирует выручку в диапазоне от 24,0 до 25,0 млрд долларов, что выше консенсус-прогноза FactSet в 23,8 млрд долларов.

Dell Technologies Inc. (NYSE: DELL) сообщила общую выручку в размере 23,0 млрд долларов США за 1-й квартал 2026 финансового года (три месяца, закончившихся 2 мая 2025 года), что на 6% больше по сравнению с предыдущим годом (YoY, сравнение того же фискального квартала предыдущего года), превысив консенсус-прогноз FactSet в размере 22,6 млрд долларов. Компания также превзошла ожидания аналитиков по не-GAAP разводненной прибыли на акцию, показав 2,05 доллара против консенсуса FactSet в 1,97 доллара.

Компания Dell Technologies Inc. со штаб-квартирой в Раунд-Роке, штат Техас, была основана Майклом Деллом в 1984 году. В настоящее время он является одновременно основателем и главным исполнительным директором. Компания представляет отчетность по двум сегментам: Infrastructure Solutions Group (ISG), подразделение корпоративных серверов, систем хранения данных и сетевого оборудования Dell, и Client Solutions Group (CSG), которое занимается продажей коммерческих и потребительских ПК и рабочих станций. Финансовый год Dell заканчивается в конце января, поэтому первый квартал 2026 финансового года (Q1 FY2026) охватывает период с февраля по апрель 2025 года, а не первый квартал календарного года. Все показатели взяты из пресс-релиза о доходах Dell Technologies за первый квартал 2026 финансового года, опубликованного 29 мая 2025 года.

Отчет за 1-й квартал 2026 финансового года демонстрирует динамику на двух скоростях. Спрос на ИИ-серверы обеспечил подразделению ISG двузначный рост, в то время как показатели CSG умеренно сократились на фоне слабых бюджетов на коммерческие ПК. Прогноз на будущее оказался выше консенсус-прогноза, но ситуация с маржой заслуживает внимания: высокие объемы продаж ИИ-серверов парадоксальным образом сжимают валовую маржу. В этой статье рассматриваются Headline результаты, разбивка по сегментам, анализ выручки от ИИ, прогнозы на будущее, реакция акций DELL, конкурентный контекст и инвестиционная модель, необходимая инвесторам для оценки акций.

Отчетность Dell (выше/ниже ожиданий): фактические результаты против прогнозов аналитиков

Консенсус-прогнозы по данным FactSet. Выручка в миллиардах. EPS в долларах. п.п. = процентные пункты.

Dell превзошла консенсус-прогнозы FactSet по выручке, разводненной прибыли на акцию (EPS) не по GAAP и операционной прибыли в первом квартале 2026 финансового года. Аналитики Уолл-стрит, освещающие деятельность Dell, публикуют квартальные прогнозы выручки и прибыли; среднее значение этих прогнозов (консенсус-прогноз) становится рыночным ориентиром для оценки того, оказались ли результаты лучше (превышение) или хуже (недотягивание) ожиданий. Компания не дотянула до прогноза по валовой марже, показав 22,5% против консенсуса в 22,9%, отстав на 0,4 процентных пункта. В разделе ниже, посвященном выручке от ИИ, объясняются причины этого.

Dell отчитывается о двух показателях EPS каждый квартал. Финансовые СМИ преимущественно фокусируются на показателе non-GAAP в размере 2,05 доллара (non-GAAP, который исключает вознаграждение, основанное на акциях, амортизацию нематериальных активов и расходы на реструктуризацию), поскольку он отражает операционную деятельность без учета неденежных расходов. Разводненная EPS по GAAP в размере 1,32 доллара отражает эти вычеты. Dell предоставляет полное сопоставление данных GAAP и non-GAAP в своем пресс-релизе о результатах за 1 квартал 2026 финансового года. Dell также выкупила акции на сумму около 500 миллионов долларов в течение квартала, сократив количество акций в обращении и скромно способствуя росту прибыли на акцию. Компания сохранила квартальные дивиденды в размере 0,445 доллара на акцию (годовая доходность около 1,7%).

Обзор выручки Dell: общие результаты и основные финансовые показатели

Dell Technologies сообщила о выручке в размере 23,0 млрд долларов США за 1-й квартал 2026 финансового года, что на 6% больше по сравнению с предыдущим годом, в основном благодаря спросу на серверы с ИИ в подразделении ISG. Операционная прибыль по не-GAAP составила 1,7 млрд долларов США, что соответствует марже от операционной деятельности по не-GAAP в размере 7,4%, что на 0,1 процентных пункта больше по сравнению с предыдущим годом.

Данные по валовой марже требуют контекста. Валовая маржа Dell по не-GAAP снизилась до 22,5% в 1 квартале 2026 финансового года, что на 0,6 процентных пункта ниже показателя 23,1% в 1 квартале 2025 финансового года. Это снижение связано с изменением структуры продукции в сторону ИИ-серверов, которые имеют существенно более низкую маржу, чем традиционные серверы. Механизм подробно описан в разделе «Соотношение маржи и ИИ» ниже, а Ивонн МакГилл, финансовый директор Dell, напрямую затронула этот вопрос на звонке по итогам 1 квартала 2026 финансового года.

Рост сегмента ИИ-серверов Dell зависит от корпорации NVIDIA, которая поставляет графические процессоры H100 и H200, лежащие в основе линейки ИИ-серверов PowerEdge. NVIDIA выступает в качестве поставщика компонентов, а не конкурента: Dell интегрирует ГПУ NVIDIA в готовые серверные системы и поставляет их корпоративным клиентам. Таким образом, динамика выручки Dell в сегменте ИИ-серверов частично обусловлена доступностью и стоимостью графических процессоров NVIDIA.

Разбивка по сегментам: Группа инфраструктурных решений (ISG) против Группы клиентских решений (CSG)

Два отчетных сегмента Dell в первом квартале 2026 финансового года показали разнонаправленную динамику. Приведенные ниже данные об исторических трендах позволяют рассмотреть показатели текущего квартала в общем контексте.

Историческая динамика прибыли Dell (последние 5 финансовых кварталов)

Источник: пресс-релизы Dell Technologies по связям с инвесторами (IR), ir.dell.com. Выручка от серверов с ИИ согласно данным, озвученным руководством в ходе отчетных конференций.

Infrastructure Solutions Group (ISG): рост на базе технологий ИИ

Группа инфраструктурных решений (ISG) компании Dell — это подразделение корпоративного оборудования, охватывающее серверы, системы хранения данных и сетевое оборудование, которое поставляется корпоративным и государственным заказчикам. В первом квартале 2026 финансового года выручка ISG составила 11,6 млрд долларов, что на 15% больше в годовом исчислении. Это сделало данный сегмент самым быстрорастущим подразделением Dell и основным драйвером общего роста выручки компании.

Выручка Dell по сегментам за 1-й квартал 2026 финансового года

Источник: Пресс-релиз Dell Technologies о финансовых результатах за 1-й квартал 2026 финансового года, ir.dell.com.

ИИ-серверы, предназначенные для корпоративных центров обработки данных и объектов гиперскейлеров (облачных провайдеров), обеспечили основной рост ISG. Портфель заказов Dell на ИИ-серверы достиг 4,1 млрд долларов США к концу 1-го квартала 2026 финансового года, по сравнению с 3,8 млрд долларов США к концу 4-го квартала 2025 финансового года. Портфель заказов представляет собой твердые заказы клиентов, размещенные, но еще не отгруженные или не признанные в качестве выручки. Полный анализ портфеля заказов, включая расчет месяцев покрытия, представлен в разделе "Выручка от ИИ" ниже.

Группа клиентских решений (CSG): Показатели бизнеса ПК

Подразделение Dell Client Solutions Group (CSG), которое занимается продажей коммерческих и потребительских ПК и рабочих станций, отчиталось о выручке в размере 11,9 млрд долларов США за первый квартал 2026 финансового года, что на 4% меньше показателя аналогичного периода прошлого года. Выручка коммерческого сегмента CSG снизилась на 2% до 9,8 млрд долларов, в то время как доходы потребительского сегмента CSG сократились на 12% до 2,1 млрд долларов, что отражает сохраняющийся низкий уровень потребительских расходов на ПК.

Руководство назвало цикл обновления ИИ-ПК катализатором роста подразделения CSG в будущем. ИИ-ПК — это персональный компьютер с выделенным нейронным процессором (NPU), способным выполнять рабочие нагрузки ИИ локально на устройстве, в отличие от стандартного ноутбука, который обращается к облачным ИИ-сервисам. Dell и другие производители ПК начали поставки ИИ-ПК на базе процессоров Intel Core Ultra и Qualcomm Snapdragon X. Руководство отметило, что внедрение ИИ-ПК в корпоративном секторе пока находится на начальной стадии, но ожидается ускорение во второй половине 2026 финансового года, когда корпоративные циклы обновления совпадут с графиком выхода Windows 12.

ISG против CSG: Связь с корпоративными клиентами

Те же крупные предприятия, покупающие серверы Dell PowerEdge AI, часто являются крупнейшими корпоративными клиентами Dell по ПК; отношения, которые дают Dell преимущество, которое производители специализированных ИИ-серверов не могут повторить. Например, корпоративный клиент, развертывающий серверы Dell PowerEdge XE9680 AI для своей команды по науке о данных, как правило, также закупает коммерческие ноутбуки Dell для всего своего персонала. Эта глубина проработки клиентской базы означает, что Dell может охватить цикл обновления ИИ-ПК у тех же клиентов, которые уже покупают ИИ-инфраструктуру, создавая возможность получения сопутствующего дохода, которую не могут обеспечить специалисты, такие как Supermicro, поскольку они не продают ПК. Облачные провайдеры, включая AWS, Microsoft Azure и Google Cloud, являются как клиентами ISG, так и долгосрочными конкурентными альтернативами для предприятий, оценивающих локальную или облачную ИИ-инфраструктуру.

Драйвер доходов Dell на базе ИИ: Как серверы ИИ стимулируют рост

Спрос на ИИ-серверы является основным драйвером роста выручки Dell, и показатели демонстрируют как масштаб возможностей, так и динамику маржи, которую необходимо понимать инвесторам.

Что такое ИИ-сервер? Объяснение простыми словами

Что такое ИИ-сервер?

ИИ-сервер — это высокоплотная вычислительная система, оснащенная множеством графических процессоров (GPU), таких как NVIDIA H100 или H200, разработанная специально для обучения и запуска моделей искусственного интеллекта. В отличие от традиционных серверов, оптимизированных для общих вычислительных задач, таких как базы данных или веб-хостинг, ИИ-серверы требуют специализированного охлаждения, систем электропитания и высокоскоростных соединений для обеспечения параллельной обработки, необходимой для рабочих нагрузок ИИ. Бум генеративного ИИ, вызванный большими языковыми моделями (LLM), включая ChatGPT, Google Gemini и Llama от Meta, создал огромный корпоративный спрос на эту инфраструктуру: компаниям, создающим или развертывающим ИИ-приложения, требуются тысячи таких серверов, работающих в центрах обработки данных. Dell продает ИИ-серверы в рамках своей линейки продуктов PowerEdge и стала основным поставщиком для расширения этой инфраструктуры.

Выручка Dell от продажи ИИ-серверов и объем невыполненных заказов

Dell получила доход в размере 2,1 миллиарда долларов от ИИ-серверов в первом квартале 2026 финансового года (с февраля по апрель 2025 года), что на 23% больше по сравнению с прошлым годом и составляет примерно 18% от общего дохода ISG. В квартальном исчислении этот показатель снизился с 2,7 миллиарда долларов в четвертом квартале 2025 финансового года, что отражает нормализацию после сильного завершения предыдущего квартала; руководство объяснило это последовательное снижение задержками в поставках, а не ослаблением спроса.

Основным серверным продуктом Dell для задач ИИ в этом цикле является PowerEdge XE9680 — сервер с восемью ГПУ, предназначенный для масштабных рабочих нагрузок по обучению и инференсу (выводу) ИИ, поддерживающий до восьми графических процессоров NVIDIA H100 или H200 в плотном форм-факторе 10U.

Майкл Делл, основатель и главный исполнительный директор Dell, охарактеризовал спрос на звонке по итогам отчетности за 1 квартал 2026 финансового года:

"Мы находимся на ранних стадиях многолетнего построения инфраструктуры для искусственного интеллекта. Предприятия не просто экспериментируют — они инвестируют капитал в локальную инфраструктуру ИИ в масштабах, которых мы раньше не видели. Наша воронка продаж никогда не была такой сильной, а наш портфель заказов отражает клиентов, которые приняли решения о закупках и ожидают поставки."

— Майкл Делл, основатель и главный исполнительный директор, Dell Technologies, Отчет о прибылях и убытках за 1 квартал 2026 финансового года, 29 мая 2025 г.

Бэклог заказов на ИИ-серверы Dell (твердые заказы клиентов, размещенные, но еще не отгруженные или не признанные в качестве выручки) достиг 4,1 млрд долларов США к концу первого квартала 2026 финансового года (Q1 FY2026), по сравнению с 3,8 млрд долларов США в четвертом квартале 2025 финансового года (Q4 FY2025). При текущем квартальном темпе выручки от ИИ-серверов, составляющем примерно 2,1 млрд долларов США, бэклог в размере 4,1 млрд долларов США обеспечивает примерно два квартала покрытия. Рост поквартально (QoQ) подтверждает, что новые заказы поступают быстрее, чем выполняются существующие, что является опережающим индикатором для выручки ISG в ближайшей перспективе.

Помимо серверов, Dell предлагает комплексный пакет инфраструктуры для ИИ: AI-серверы PowerEdge, системы хранения данных PowerStore и PowerMax для управления данными моделей ИИ, сетевую инфраструктуру, облачные сервисы Dell APEX для гибридных развертываний и профессиональные услуги в рамках единого контракта с вендором. Это полностековое предложение отличает Dell от производителей AI-серверов, специализирующихся только на компонентах, и обеспечивает корпоративным отделам закупок единую точку ответственности.

Компромисс по ИИ-марже: почему рост выручки не всегда означает улучшение маржи

Сильные продажи ИИ-серверов снижают валовую маржу Dell, а не увеличивают ее, и стоит разобраться в механизме, прежде чем делать выводы о качестве прибыли.

Валовая маржа Dell по не-GAAP снизилась до 22,5% в первом квартале 2026 финансового года, что на 0,6 процентных пункта ниже показателя 23,1% в первом квартале 2025 финансового года. Причиной является продуктовый микс. Серверы с ИИ имеют валовую маржу примерно на 5–8 процентных пункта ниже, чем традиционные серверы, поскольку компоненты GPU NVIDIA продаются по цене, близкой к себестоимости, что оставляет Dell с низкой наценкой на самую дорогую часть спецификации. По мере роста доли выручки от ИИ-серверов в общей выручке сегмента ISG, это снижает среднюю ставку маржи, даже при увеличении общей суммы валовой прибыли.

Эта динамика контринтуитивна: компания может одновременно наращивать выручку и валовую прибыль в денежном выражении, при этом наблюдая снижение процента валовой маржи. На уровне операционной прибыли у Dell больше контроля: расходы SG&A (коммерческие, общие и административные расходы) можно распределять на более широкую базу выручки, именно поэтому операционная маржа Dell по non-GAAP на уровне 7,4% осталась практически неизменной даже при сокращении валовой маржи.

Ивонн Макгилл, финансовый директор Dell, представила прогноз в ходе телеконференции по итогам первого квартала 2026 финансового года:

«Мы не ожидаем существенного роста маржинальности ИИ-серверов в ближайшей перспективе. Затраты на компоненты ГП таковы, какие они есть, и мы транслируем их по конкурентным ценам, чтобы выигрывать сделки. Мы сосредоточены на дополнении этих контрактов на ИИ-серверы системами хранения данных, сетевыми решениями и услугами, поскольку уровень сопутствующих продаж в полностековых решениях обеспечивает значительно более высокую маржу, чем продажа одних только серверов».

— Ивонн Макгилл, финансовый директор Dell Technologies, конференц-звонок по итогам первого квартала 2026 финансового года, 29 мая 2025 г.

Прогноз Dell: Что руководство прогнозирует на 2-й квартал 2026 финансового года

В отношении второго квартала 2026 финансового года (три месяца, закончившихся 25 июля 2025 года) компания Dell представила прогноз выручки в диапазоне от 24,0 млрд до 25,0 млрд долларов США, что выше консенсус-прогноза FactSet в 23,8 млрд долларов США. Dell также спрогнозировала разводненную прибыль на акцию (EPS) не по GAAP во втором квартале 2026 финансового года на уровне от 2,05 до 2,25 доллара США, при этом среднее значение в 2,15 доллара США оказалось выше консенсус-прогноза FactSet в 2,10 доллара США. Руководство сохранило ранее объявленный прогноз выручки на весь 2026 финансовый год в размере от 101 млрд до 105 млрд долларов США, что соответствует консенсус-прогнозу FactSet в 101,8 млрд долларов США.

Прогнозные показатели Dell подвержены рискам и неопределенностям, описанным в отчетности компании для SEC, включая неблагоприятные валютные факторы, ограничения в цепочках поставок, влияющие на доступность графических процессоров NVIDIA, и макроэкономические факторы, влияющие на расходы корпоративного сектора на технологии.

Макгилл предоставил качественный контекст:

"Наш ориентир на второй квартал отражает устойчивый спрос на ИИ-серверы и первые признаки улучшения в сегменте коммерческих ПК. Мы проявляем должную осторожность в отношении макроэкономической среды, особенно учитывая встречный валютный ветер, но базовые сигналы спроса в наших ИИ-направлениях остаются конструктивными."

— Ивонн МакГилл, финансовый директор, отчетный звонок Dell Technologies по итогам 1 квартала 2026 финансового года, 29 мая 2025 г.

Инвесторы уделили наибольшее внимание прогнозным показателям, которые оказались выше консенсус-прогноза как по выручке, так и по прибыли на акцию (EPS). Превышение прогнозов стало более значимым сигналом для краткосрочной динамики акций. Полную расшифровку телеконференции по результатам первого квартала 2026 финансового года см. в расшифровке телеконференции Dell Technologies по итогам первого квартала 2026 финансового года на сайте Dell для инвесторов.

Реакция акций DELL: Как рынок отреагировал на отчетность

Акции DELL выросли на 5,2% до $122,34 на торгах после закрытия рынка 29 мая 2025 года после публикации финансовой отчетности, так как инвесторы отреагировали на показатели выше прогнозов и подтверждение устойчивого спроса на серверы для ИИ. В ходе основной торговой сессии 30 мая 2025 года акции прибавили еще 0,8%, закрывшись на отметке $123,32. Данные о стоимости акций отражают цены закрытия на 30 мая 2025 года. Актуальные цены можно найти в котировках Dell Technologies (DELL) в реальном времени) на Yahoo Finance.

Акции DELL выросли, так как прогноз выручки на второй квартал 2026 финансового года оказался на 200 миллионов долларов выше консенсус-прогноза FactSet, что перекрыло невыполнение плана по валовой марже в первом квартале. Движение котировок технологических компаний с большой капитализацией после публикации отчетности преимущественно обусловлено прогнозными показателями, а не только фактическими результатами: рынок уже учел данные за первый квартал в цене, поэтому диапазон прогноза выше консенсуса стал той дополнительной информацией, которая привела к росту цены.

Аналитики Morgan Stanley повысили целевую цену акций DELL до $135 с $125 после публикации отчета о прибылях, ссылаясь на траекторию роста очереди заказов на ИИ-серверы и позиционирование полного стека решений. JPMorgan сохранил рейтинг «Перевес» (Overweight) и повысил целевую цену до $130 с $120, отметив, что давление на валовую маржу было хорошо понято и уже отражено в оценках. Обе целевые цены установлены на 30 мая 2025 года.

Приведенная выше таблица исторических тенденций показывает, что реакции на акции DELL были положительными в четырех из последних пяти торговых сессий после отчетности. Исключением стал II квартал 2025 финансового года (Q2 FY2025), когда пересмотр прогнозов ниже консенсуса спровоцировал однодневное падение на 19%, подчеркивая, насколько важны будущие прогнозы по сравнению с фактическими отчетами для этих акций.

Dell против конкурентов: контекст рынка серверов для ИИ

Dell входит в число крупнейших мировых поставщиков корпоративных серверов по объему выручки, а ее портфель ИИ-серверов напрямую конкурирует с Hewlett Packard Enterprise Company (NYSE: HPE) в корпоративном сегменте и Super Micro Computer, Inc. (NASDAQ: SMCI) в области оборудования, оптимизированного для ИИ.

Hewlett Packard Enterprise Company (NYSE: HPE), основной конкурент Dell в области серверов и систем хранения данных, сообщила о выручке от продажи ИИ-серверов в размере примерно 1,5 миллиарда долларов в последнем финансовом квартале по сравнению с 2,1 миллиарда долларов у Dell. Линейки ИИ-серверов ProLiant и Cray от HPE ориентированы на тех же корпоративных клиентов и клиентов, занимающихся высокопроизводительными вычислениями, что и портфель PowerEdge от Dell. Исходя из раскрытых данных, Dell имеет существенное преимущество по выручке от ИИ-серверов над HPE в этом цикле, хотя HPE расширяет свой портфель заказов на ИИ-серверы. HPE является отдельной компанией от HP Inc. (NYSE: HPQ), которая продает потребительские принтеры и ПК.

Super Micro Computer, Inc. (NASDAQ: SMCI), широко известная как Supermicro, завоевала долю рынка серверов для ИИ, специализируясь на собственных разработках и настраиваемых конфигурациях с более быстрыми циклами обновления продукции, чем у более крупных поставщиков. Supermicro конкурирует за счет кастомизации и скорости вывода на рынок, особенно для гиперскейлеров и исследовательских клиентов, которым требуются конкретные конфигурации GPU в сжатые сроки. Dell конкурирует по противоположному принципу: корпоративные отношения, полномасштабная интеграция, сервисные контракты и инфраструктура поддержки, которые поставщик, ориентированный на оборудование, не может обеспечить в таких масштабах.

Конкурентное преимущество Dell выходит за рамки серверов. В отличие от узкоспециализированных производителей серверов для ИИ, Dell предлагает корпоративным клиентам полный пакет инфраструктурных решений: серверы PowerEdge с высокой плотностью GPU, высокопроизводительные системы хранения для управления данными, сетевое оборудование, облачные сервисы Dell APEX для гибридного развертывания ИИ, а также профессиональные услуги — и все это в рамках одного контракта с вендором. Крупнейшие облачные провайдеры, включая AWS, Microsoft Azure и Google Cloud, являются одновременно как значимыми клиентами подразделения ISG компании Dell, так и долгосрочными конкурентными альтернативами для предприятий, выбирающих между локальной и облачной инфраструктурой ИИ.

Отказ от ответственности: Данная статья предназначена исключительно для информационных и образовательных целей и не является финансовым советом, инвестиционной рекомендацией или предложением купить либо продать какую-либо ценную бумагу. Показатели в прошлом не гарантируют будущих результатов. Инвесторам следует провести собственный комплексный анализ и проконсультироваться с квалифицированным финансовым консультантом перед принятием инвестиционных решений.

Прибыль Dell и акции DELL: инвестиционные последствия

Результаты Dell за 1 квартал 2026 финансового года неоднозначны для инвесторов: рост выручки от ИИ-серверов на 23% год к году подтверждает тезис об инфраструктуре для ИИ, тогда как сжатие валовой маржи на 0,6 процентных пункта вызывает вопросы о качестве прибыльности по мере масштабирования выручки от ИИ-серверов.

Бычий сценарий для DELL:

• Доходы от серверов с ИИ выросли на 23% год к году до 2,1 миллиарда долларов, подтверждая устойчивый спрос со стороны предприятий.
• Портфель заказов на серверы с ИИ в размере 4,1 миллиарда долларов обеспечивает примерно двухквартальное покрытие будущих заказов, сигнализируя о прозрачности спроса в ближайшей перспективе.
• Прогноз на 2-й квартал 2026 финансового года от 24,0 до 25,0 миллиардов долларов оказался выше консенсуса FactSet в 23,8 миллиарда долларов.
• Программа возврата капитала: Dell выкупила акции на сумму примерно 500 миллионов долларов в 1-м квартале 2026 финансового года; квартальные дивиденды в размере 0,445 доллара на акцию обеспечивают доход наряду с ростом (годовая доходность около 1,7%).

Медвежий сценарий для DELL:

• Валовая маржа по non-GAAP упала до 22,5%, снизившись на 0,6 процентных пункта в годовом исчислении; это сжатие может сохраниться по мере роста выручки от серверов для ИИ.
• Конкурентное давление со стороны более быстрой итерации продуктов Supermicro и корпоративных связей HPE может привести к потере доли рынка серверов для ИИ.
• Выручка CSG снизилась на 4% в годовом исчислении; затяжной спад на рынке ПК может негативно сказаться на сегменте, который исторически приносил Dell наибольшую часть выручки.
• Макроэкономический риск: руководство отметило валютные трудности и осторожность в корпоративных ИТ-бюджетах; любое сокращение капитальных затрат на ИИ со стороны крупнейших облачных или корпоративных клиентов может развернуть траекторию роста сегмента ISG.

Целевые цены аналитиков на 30 мая 2025 года: Morgan Stanley $135 (повышена с $125), JPMorgan $130 (повышена с $120). Эти целевые цены отражают индивидуальные мнения аналитиков и могут быть пересмотрены.

Инвесторам следует взвесить эти факторы с учетом собственных целей портфеля и уровня терпимости к риску.

Часто задаваемые вопросы: Отчет о доходах Dell за 1-й квартал 2026 финансового года

Какова выручка Dell за последний квартал?

Компания Dell Technologies отчиталась о совокупной выручке в размере 23,0 млрд долларов США в первом квартале 2026 финансового года (февраль–апрель 2025 г.), что на 6% выше показателя аналогичного периода прошлого года. Результат превысил консенсус-прогноз FactSet в 22,6 млрд долларов США примерно на 400 млн долларов США.

Превзошла ли Dell ожидания по прибыли в этом квартале?

Да. Dell превзошла консенсус FactSet по выручке, разводненной прибыли на акцию без учета GAAP и операционной прибыли. Выручка в размере 23,0 млрд долларов превысила консенсус в 22,6 млрд долларов на 400 млн долларов, а разводненная прибыль на акцию без учета GAAP в размере 2,05 доллара превзошла консенсус в 1,97 доллара на 0,08 доллара на акцию. Валовая маржа оказалась ниже консенсуса — 22,5% против ожидаемых 22,9%. ### Какую выручку Dell получает от ИИ-серверов?

Dell сгенерировала 2,1 миллиарда долларов дохода от ИИ-серверов в первом квартале 2026 финансового года, что на 23% больше по сравнению с прошлым годом, и это составляет примерно 18% от общего дохода ISG. Портфель заказов на ИИ-серверы составил 4,1 миллиарда долларов на конец квартала, что эквивалентно примерно двум кварталам будущих доходов от ИИ-серверов при текущем темпе.

Какова прибыль на акцию (EPS) Dell в этом квартале?

Dell отчиталась о разводненной прибыли на акцию без учета GAAP в размере 2,05 доллара США за 1 квартал 2026 финансового года, по сравнению с 1,95 доллара США в 1 квартале 2025 финансового года и консенсус-суммой FactSet в размере 1,97 доллара США. Разводненная прибыль на акцию по GAAP составила 1,32 доллара США. Прибыль на акцию без учета GAAP исключает вознаграждение, основанное на акциях, амортизацию нематериальных активов и расходы на реструктуризацию; Dell предоставляет полную сверку GAAP с не-GAAP в своем пресс-релизе о прибылях.

Каков прогноз выручки Dell на следующий квартал?

Во втором квартале 2026 финансового года (май–июль 2025 г.) Dell прогнозирует выручку в размере от 24,0 до 25,0 млрд долларов, превышающую консенсус-прогноз FactSet в 23,8 млрд долларов. Прогноз не-GAAP разводненной прибыли на акцию составил от 2,05 до 2,25 долларов. Прогноз Dell подвержен рискам, изложенным в документах компании, поданных в SEC.

Что такое сегмент ISG компании Dell?

Группа инфраструктурных решений Dell (ISG) — это подразделение корпоративного оборудования компании, охватывающее серверы, системы хранения данных и сетевое оборудование, продаваемое корпоративным и государственным заказчикам. ISG сообщила о выручке в размере 11,6 млрд долларов в первом квартале 2026 финансового года, что на 15% больше по сравнению с прошлым годом, благодаря спросу на серверы для ИИ. ISG является основным двигателем роста прибыли Dell и сегментом, в котором отражается выручка от серверов для ИИ.

Почему акции Dell выросли после публикации финансовой отчетности?

Акции DELL выросли на 5,2% на внебиржевых торгах 29 мая 2025 года, поскольку прогноз выручки на второй квартал 2026 финансового года в размере от 24,0 до 25,0 млрд долларов оказался выше консенсус-прогноза FactSet в 23,8 млрд долларов. Прогноз на будущее является основным драйвером движения акций после публикации отчетности; диапазон выше консенсуса компенсировал невыполнение плана по валовой марже за первый квартал и вызвал положительную реакцию.

Что говорит генеральный директор Dell о спросе на ИИ?

Майкл Делл, основатель и главный исполнительный директор Dell, заявил в ходе телеконференции по финансовым результатам за первый квартал 2026 финансового года: «Мы находимся на ранних этапах многолетнего процесса построения инфраструктуры ИИ. Предприятия не просто экспериментируют — они выделяют капитал на локальную ИИ-инфраструктуру такими темпами, которых мы не видели прежде». Его характеристика указывает на то, что руководство рассматривает текущий спрос как устойчивый, а не как краткосрочный цикл.

Заключение: Основные выводы из отчета Dell о доходах за 1 квартал 2026 финансового года

Dell Technologies сообщила о квартальной выручке в размере 23,0 млрд долларов в первом квартале 2026 финансового года, превысив консенсус FactSet на 400 миллионов долларов. Спрос на серверы с ИИ обеспечил рост ISG на 15%, а портфель заказов на сумму 4,1 млрд долларов свидетельствует о сохранении спроса в ближайшей перспективе. Снижение валовой маржи на 0,6 процентных пункта отражает структуру затрат на ГП в серверах с ИИ и, как ожидается, сохранится — это компромисс, который руководство признало намеренным. Прогноз на второй квартал 2026 финансового года в размере от 24,0 до 25,0 млрд долларов превысил консенсус в 23,8 млрд долларов, что привело к росту акций на 5,2% после отчетности. Dell Technologies планирует опубликовать результаты второго квартала 2026 финансового года в конце августа или начале сентября 2025 года.

Основные источники:

• Пресс-релиз Dell Technologies о финансовых результатах за 1-й квартал 2026 финансового года
• Стенограмма конференц-звонка Dell Technologies по итогам 1-го квартала 2026 финансового года

Эта статья носит исключительно ознакомительный характер. Ознакомьтесь с полным текстом заявления об отказе от финансовой ответственности выше.

Источники

["1. Пресс-релиз Dell Technologies о доходах за 1 квартал 2026 финансового года — Отдел по работе с инвесторами Dell Technologies","2. Стенограмма звонка Dell Technologies о доходах за 1 квартал 2026 финансового года — Отдел по работе с инвесторами Dell Technologies","3. Консенсус-прогноз FactSet по Dell за 1 квартал 2026 финансового года — FactSet Research Systems","4. Пресс-релиз Hewlett Packard Enterprise о доходах — Отдел по работе с инвесторами HPE","5. Заметка Morgan Stanley по исследованию капитала DELL, 30 мая 2025 г.","6. Заметка JPMorgan по исследованию капитала DELL, 30 мая 2025 г."]