Данный контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестирование в ETF сопряжено с риском, включая возможную потерю основной суммы. Показатели в прошлом не гарантируют результатов в будущем. Пожалуйста, проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом перед принятием инвестиционных решений.

Оглавление

1. Что такое ETF на полупроводники?
2. Что входит в состав ETF на полупроводники? Обзор основных активов
3. Зачем инвестировать в ETF на полупроводники? Обоснование инвестиций
4. Сравнение ведущих ETF на полупроводники: обзор 2025 года
5. ETF на полупроводники против технологических ETF и отдельных акций: что подходит вашему портфелю?
6. Риски инвестирования в ETF на полупроводники
7. Маржинальные (плечевые) ETF на полупроводники: обзор SOXL, SOXS и продуктов с 3-кратным плечом
8. Подходит ли вам ETF на полупроводники? Анализ пригодности и времени для входа
9. Как купить ETF на полупроводники: пошаговое руководство
10. Часто задаваемые вопросы об ETF на полупроводники

Что такое ETF на полупроводники?

Полупроводниковый ETF — это биржевой инвестиционный фонд, который владеет диверсифицированной корзиной акций публичных компаний полупроводникового сектора, включая разработчиков чипов, контрактных производителей, производителей оборудования и интегрированных производителей устройств. Это обеспечивает инвесторам широкий охват индустрии полупроводников через одну ценную бумагу, которая торгуется на фондовой бирже как обычная акция.

Как работают полупроводниковые ETF

Каждая акция полупроводникового ETF представляет собой пропорциональную долю владения всеми активами фонда. ETF отслеживает базовый индекс, который определяет, какие компании подлежат включению и какой вес они имеют. Фонд торгуется внутри дня на таких биржах, как NYSE или Nasdaq, поэтому инвесторы могут покупать или продавать акции по рыночной цене в течение всего торгового дня, в отличие от взаимных фондов, цена которых устанавливается один раз в день. Большинство полупроводниковых ETF управляются пассивно, что означает, что портфель фонда зеркально отражает его контрольный индекс, а не полагается на управляющего портфелем при выборе акций. Основными расходами для инвесторов является коэффициент расходов — ежегодная комиссия, взимаемая фондом и выраженная в процентах от активов под управлением (AUM).

Секторальные ETF против ETF широкого рынка

Полупроводниковые ETF относятся к категории секторных ETF, которые концентрируют активы в одной отрасли, а не распределяют их по всему рынку. ETF широкого рынка, такие как SPY (S&P 500) или VTI (индекс всего фондового рынка), включают в себя сотни и тысячи компаний из всех секторов. ETF на полупроводники содержит от 25 до 30 компаний одного сегмента технологического сектора. Такая концентрация усиливает как прибыль в благоприятных условиях, так и убытки во время спадов. ETF на полупроводники находится в более концентрированной точке спектра рисков, чем ETF широкого технологического сектора, такой как QQQ, в котором полупроводниковые компании являются лишь одним из многих компонентов.

Что входит в состав ETF на полупроводники? Разбор ключевых активов

ETF, связанный с полупроводниками, включает компании из всей цепочки поставок полупроводников, а не только производителей чипов. Фонд охватывает разработчиков без производства (фаблесс-дизайнеров), таких как NVIDIA (NVDA) и AMD, контрактных производителей, таких как TSMC (TSM), производителей оборудования, таких как ASML, и производителей интегрированных устройств, таких как Intel (INTC). Такая структура цепочки поставок объясняет, почему фонд, представленный как «ETF на полупроводники», включает нидерландского производителя литографического оборудования наряду с тайваньским оператором литейного производства (фаундри) и американскими разработчиками чипов.

Типичные крупнейшие позиции в основных ETF на полупроводники, таких как SOXX и SMH, включают:

• NVIDIA Corporation (NVDA): Разрабатывает графические процессоры (GPU), которые доминируют в обучении и выводе моделей ИИ; обычно является крупнейшим или вторым по величине активом, составляющим 15-25% в фондах с взвешиванием по капитализации
• Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM): Крупнейший в мире контрактный производитель чипов (литейное производство); изготавливает чипы для NVIDIA, AMD и Apple
• Broadcom Inc. (AVGO): Разрабатывает сетевые чипы, контроллеры Wi-Fi и полупроводники для хранения данных; неизменно входит в топ-5 активов по весу
• Advanced Micro Devices (AMD): Бесфабричный разработчик центральных (CPU) и графических (GPU) процессоров, конкурирующий с NVIDIA в области ускорителей ИИ для центров обработки данных
• Qualcomm (QCOM): Бесфабричный разработчик мобильных процессоров и чипов для 5G-модемов
• Intel Corporation (INTC): Интегрированный производитель устройств, который как проектирует, так и производит собственные чипы; традиционный актив с большой капитализацией, показавший результаты ниже рынка в эпоху ИИ
• ASML Holding (ASML): Единственный производитель оборудования для экстремальной ультрафиолетовой (EUV) литографии, необходимого для производства передовых чипов; подлинное «узкое место» в глобальном производстве чипов
• Applied Materials (AMAT): Производитель полупроводникового оборудования, предоставляющий инструменты, которые литейные заводы используют для создания чипов
• Lam Research (LRCX): Производитель полупроводникового оборудования, специализирующийся на системах изготовления пластин
• Micron Technology (MU): Производитель чипов памяти, выпускающий DRAM и флеш-память NAND

Активы и их весовые коэффициенты указаны на дату проведения исследования. Проверьте актуальные данные в информационных бюллетенях эмитента фонда перед инвестированием.

Цепочка поставок полупроводников: от разработчиков чипов до производителей оборудования

Полупроводниковый ETF — это ETF, охватывающий всю цепочку поставок, а не просто фонд производителей чипов. Четыре различных типа компаний играют разные роли:

Эта структура важна для инвесторов в ETF, поскольку факторы спроса различаются в зависимости от типа компании. Спрос на чипы для ИИ напрямую выгоден разработчикам графических процессоров, таким как NVIDIA и AMD, но он также распространяется на их партнеров по литейному производству (TSMC) и производителей оборудования, чьи установки использует TSMC (ASML). Полупроводниковый ETF охватывает всю эту цепочку в рамках одной позиции.

Роль NVIDIA заслуживает особого внимания. Являясь доминирующим поставщиком GPU для обучения моделей ИИ, NVIDIA стала крупнейшей компанией в полупроводниковом секторе по рыночной капитализации. В полупроводниковых ETF с учетом капитализации NVIDIA обычно занимает 15-25% от общего объема активов фонда. Это означает, что эффективность полупроводниковых ETF существенно коррелирует с динамикой акций NVDA. ETF SOXX включает NVIDIA; как правило, это крупнейшая позиция в фонде.

Включение TSMC также создает фактор географической концентрации, который становится актуальным в разделе рисков ниже.

Зачем инвестировать в ETF на полупроводники? Инвестиционное обоснование

Полупроводниковая отрасль лежит в основе трех крупнейших технологических трансформаций, происходящих в настоящее время: искусственного интеллекта, инфраструктуры 5G и внедрения электромобилей. ETF на полупроводники обеспечивает доступ ко всей цепочке поставок в рамках одной сделки.

Инвестиционный тезис в области ИИ является основным драйвером текущего интереса к полупроводниковым ETF. Обучение крупномасштабных моделей ИИ требует массированных параллельных вычислений, выполняемых на графических процессорах (GPU), в первую очередь на линейках продуктов NVIDIA для центров обработки данных, включая графические процессоры H100 и H200, а также на новой архитектуре Blackwell. Инференс, что означает запуск обученных моделей в промышленную эксплуатацию в облачном масштабе, требует устойчивого спроса на чипы со стороны всех крупнейших облачных провайдеров. Гиперскейлеры, включая Microsoft, Amazon, Google и Meta, публично объявили о многолетних программах капитальных затрат, исчисляемых сотнями миллиардов долларов, на инфраструктуру ИИ, что представляет собой подтвержденный спрос на полупроводниковую продукцию на несколько лет вперед.

Помимо ИИ, три структурных драйвера спроса усиливают инвестиционный тезис:

• Электромобили: Современные электромобили требуют в 5-10 раз больше полупроводниковых компонентов на автомобиль, чем традиционные автомобили с двигателями внутреннего сгорания, включая управление питанием, датчики, связь и вычислительные мощности.
• Инфраструктура 5G: Продвинутые РЧ-чипы и сетевые полупроводники от таких компаний, как Qualcomm и Broadcom, требуются для каждого развертывания 5G.
• Распространение Интернета вещей: Потребительские и промышленные подключенные устройства увеличивают спрос на чипы на фрагментированном, но крупном целевом рынке.

ETF на полупроводники эффективно предоставляет доступ к этому спросу: одна сделка обеспечивает пропорциональное владение долями компаний — разработчиков чипов, фабрик по производству полупроводников и производителей оборудования — с автоматической ребалансировкой по мере корректировки индекса.

Тем не менее, инвестиционный тезис об ИИ создает ожидания, которые отдельным полупроводниковым компаниям может быть сложно оправдать в любом конкретном квартале. Анонсы капитальных расходов гиперскейлеров не трансформируются немедленно в выручку для производителей чипов. Инвесторам следует рассматривать тезис об ИИ как документально подтвержденный структурный драйвер спроса, а не как гарантию краткосрочного роста прибыли.

Плюсы и минусы ETF на полупроводники

Сравнение лучших ETF на полупроводники: Обзор на 2025 год

Двумя доминирующими ETF на полупроводники по объему активов под управлением являются SMH (VanEck Semiconductor ETF) и SOXX (iShares Semiconductor ETF). Оба фонда отслеживают разные индексы, но включают в себя в основном одни и те же компании, что делает выбор между ними менее значимым, чем могут указывать их разные названия. В приведенной ниже сравнительной таблице представлен полный спектр доступных ETF-продуктов на полупроводники.

Сводная сравнительная таблица ETF на полупроводники

Данные по состоянию на 1-й квартал 2025 г. Показатели доходности стандартных ETF должны быть проверены в первоисточниках перед принятием инвестиционных решений: Информационный листок фонда SOXX, Информационный листок фонда SMH. Доходность ETF с кредитным плечом не указана, так как они не подходят для сравнения показателей за несколько периодов. Результаты в прошлом не гарантируют доходности в будущем.

Как читать это сравнение: объяснение ключевых показателей

Коэффициент расходов — это годовая комиссия, которую взимает фонд, выраженная в процентах от активов. При ставке 0,35% SOXX и SMH обходятся в 35 долларов в год при инвестировании 10 000 долларов. Это выше, чем у ETF широкого рынка (SPY взимает 0,0945%; VTI — 0,03%), поскольку индексы полупроводников требуют более активного обслуживания, чем широкие индексы, но это соответствует ожидаемому диапазону для секторальных ETF. Коэффициент расходов не включает брокерские комиссии, которые сейчас составляют 0 долларов на большинстве крупных платформ.

Активы под управлением (AUM) отражают общую рыночную стоимость активов фонда. Больший AUM как правило, означает более узкие спреды спроса и предложения, меньший риск закрытия фонда и лучшую ликвидность для сделок институционального размера. SMH и SOXX оба имеют многомиллиардные AUM, подтверждая ликвидность институционального уровня. Чистая стоимость активов (NAV), которая является расчетной стоимостью базовых активов на акцию, торгуется с незначительными премиями или дисконтами к рыночной цене в таких ликвидных ETF, как эти.

Взвешивание по рыночной капитализации определяет, какую долю фонда занимает каждая компания. Поскольку NVIDIA является крупнейшей полупроводниковой компанией по рыночной капитализации, она занимает наибольший вес в любом фонде с капитализационным взвешиванием. Структура SMH с 25 позициями концентрирует больший вес в каждой позиции, чем структура SOXX с ~30 позициями, поэтому SMH обычно демонстрирует более высокий вес NVIDIA. SOXX применяет модифицированное капитализационное взвешивание, которое ограничивает отдельные позиции определенным процентом, обеспечивая более распределенное взвешивание.

SMH обычно имеет наибольшую экcпозицию NVIDIA среди стандартных ETF на полупроводники, при этом NVDA часто составляет 19-21% от общих активов фонда. Модифицированная структура взвешивания SOXX, как правило, ограничивает долю NVDA на уровне 8-10% в соответствии с лимитом на одну позицию, что приводит к структурно более низкой концентрации на отдельные акции. Инвесторы, стремящиеся к максимальной экcпозиции NVIDIA через ETF на полупроводники, найдут структуру SMH соответствующей этой цели; инвесторы, стремящиеся к более широкой диверсификации, могут предпочесть структуру SOXX. Проверяйте текущие веса непосредственно в соответствующих фактологических листах фондов перед инвестированием.

SOXX: iShares Semiconductor ETF

SOXX — это ETF iShares Semiconductor, выпущенный компанией BlackRock. Он отслеживает индекс ICE Semiconductor Index, а не PHLX SOX. Сходство в названиях часто становится причиной путаницы: SOX относится к индексу Philadelphia Semiconductor Sector Index, широко цитируемому эталону в финансовых СМИ; SOXX — это тикер ETF от iShares, который отслеживает индекс ICE Semiconductor Index, использующий иную методологию. Это разные продукты.

Индекс полупроводниковых компаний ICE использует взвешивание по модифицированной рыночной капитализации с ограничениями на отдельные доли, что обеспечивает примерно 30 активов. SOXX имеет коэффициент расходов 0,35% (проверьте в информационном бюллетене фонда SOXX).)). SOXX — старейший крупный ETF на полупроводниковые компании, запущенный в 2001 году, что обеспечивает ему самую долгую историю результатов в категории для сравнения показателей после 2001 года. За 5-летний период, заканчивающийся 31 марта 2025 года, SOXX принес примерно 23% годовых, по сравнению с примерно 15% годовых для S&P 500 за тот же период. Проверьте текущие показатели на странице фонда iShares перед принятием инвестиционных решений. Прошлая доходность не гарантирует будущих результатов.

Основные активы в SOXX обычно включают NVDA, AVGO, AMD, QCOM, TSM, INTC, AMAT, LRCX, ASML и MU, с более равномерным распределением весов, чем в SMH, благодаря модифицированной методике взвешивания по рыночной капитализации.

SOXX может заинтересовать инвесторов, ищущих наиболее ликвидный и активно торгуемый ETF на полупроводники, включающий примерно 30 активов и модифицированные лимиты концентрации на любую отдельную позицию.

Инвесторам, которые также рассматривают NVDA в качестве отдельной акции, рекомендуем ознакомиться с полным руководством по NVIDIA NVDA для сравнения стратегии инвестирования в одну акцию.

SMH: VanEck Semiconductor ETF

SMH — это ETF на полупроводники от VanEck, отслеживающий индекс MVIS US Listed Semiconductor 25. Индекс MVIS применяет фильтр «чистоты» выручки: для включения в индекс компании должны получать не менее 50% своего дохода от полупроводников и сопутствующих товаров, а все активы в портфеле должны котироваться на биржах США. TSMC проходит отбор благодаря своим АДР, котирующимся на NYSE под тикером TSM. Индекс включает ровно 25 компаний, что делает SMH самым концентрированным из крупных полупроводниковых ETF среди стандартных (без кредитного плеча) продуктов.

Коэффициент расходов SMH составляет 0,35% (проверьте в информационном бюллетене фонда SMH).). SMH часто имеет самый высокий показатель AUM в своей категории, что делает его крупнейшим ETF полупроводникового сектора по этому параметру. За 5-летний период, закончившийся 31 марта 2025 года, доходность SMH составила примерно 26% в годовом исчислении по сравнению с примерно 15% в годовом исчислении для S&P 500, что отражает опережающую динамику, вызванную колоссальным ростом акций NVIDIA в этот период развития искусственного интеллекта. Проверьте текущие показатели на странице фонда VanEck, прежде чем принимать инвестиционные решения. Прошлые результаты не гарантируют будущих доходов.

Поскольку индекс MVIS включает всего 25 наименований и использует модифицированное взвешивание по капитализации, на долю NVIDIA обычно приходится 19–21% совокупных активов SMH, что является более высокой концентрацией, чем в SOXX.

SMH может подойти инвесторам, стремящимся к максимальной концентрации в секторе полупроводников через крупнейшие компании с мегакапитализацией и готовым к более высоким рискам, связанным с отдельными акциями в структуре из 25 позиций.

Важное замечание: SMH отслеживал другой индекс (AMEX Semiconductor Index) до 2011 года. Показатели до 2011 года отражают другую структуру фонда и не должны сравниваться напрямую с текущим фондом.

SOXX против SMH: Какой лучше?

Для большинства долгосрочных инвесторов практическая разница между SOXX и SMH меньше, чем подразумевают их отдельные фондовые идентификаторы.

Данные на 1-й квартал 2025 года. Актуальные показатели проверяйте в информационных бюллетенях фонда. Прошлая доходность не гарантирует будущих результатов.

Анализ пересечения активов: Это ключевой вывод, который упускается в большинстве сравнений SOXX и SMH. Оба фонда владеют большинством одних и тех же компаний. NVDA, AVGO, AMD, TSM, QCOM, INTC, AMAT, LRCX и ASML входят в число крупнейших позиций как в SOXX, так и в SMH. Фонды различаются прежде всего весом, присвоенным каждой позиции, а не составом удерживаемых компаний. Инвестор, выбирающий между SOXX и SMH, по большому счету выбирает между различными схемами взвешивания, применяемыми к одному и тому же набору полупроводниковых компаний с мегакапитализацией.

Решающим фактором здесь является концентрация NVDA. Структура фонда SMH обеспечивает примерно в два раза больший вес акций NVIDIA по сравнению с SOXX. Инвесторы, полагающие, что NVDA продолжит демонстрировать опережающую динамику в секторе полупроводников, могут счесть структуру SMH соответствующей их взглядам. Тем же инвесторам, кто предпочитает умеренно меньшую концентрацию на одной бумаге, больше подойдет SOXX.

Оба варианта являются жизнеспособными. SMH может подойти инвесторам, стремящимся к максимальной концентрации в крупнейших компаниях полупроводникового сектора; SOXX, как правило, лучше подходит для портфелей, где предпочтительна чуть более широкая диверсификация внутри сектора.

FTXL и другие ETF на полупроводники

FTXL — это ETF First Trust Nasdaq Semiconductor, выпущенный компанией First Trust и отслеживающий индекс Nasdaq Semiconductor с применением факторного взвешивания. В отличие от SOXX и SMH, которые используют взвешивание по рыночной капитализации с учетом лимитов концентрации, FTXL применяет количественную модель, сочетающую факторы роста и стоимости, а также фильтр волатильности для определения весов активов. Коэффициент расходов FTXL составляет примерно 0,60% (уточняйте на странице фонда First Trust). FTXL не является активно управляемым фондом; он основан на правилах и является систематическим, что относится к категории «умная бета» (smart beta). Факторная методология привносит риск активного выбора, который отсутствует в чисто пассивных индексных инструментах.

FTXL может привлечь инвесторов, которые считают, что факторный скрининг добавляет ценность по сравнению с чистым взвешиванием по рыночной капитализации, и которые готовы платить за эту методологию несколько более высокий коэффициент расходов.

Категория ETF на полупроводники также включает продукты с 2-кратным кредитным плечом. ProShares Ultra Semiconductors (USD) нацелен на 2-кратную дневную доходность индекса Dow Jones US Semiconductors. Эти продукты с кредитным плечом рассматриваются в разделе ETF с кредитным плечом ниже. Категория ETF постоянно развивается; проверьте ETF.com или вашего брокера для получения актуального полного списка доступных ETF на полупроводники.

ETF на полупроводники против технологических ETF: что подойдет вашему портфелю?

ETF на полупроводники — это не то же самое, что технологический ETF. Он полностью сосредоточен на компаниях, связанных с производством чипов, и исключает компании из сферы программного обеспечения, интернета и аппаратного обеспечения, которые составляют значительную часть таких фондов, как QQQ.

ETF на полупроводники против технологического ETF (QQQ, XLK): Ключевые различия

ETF на полупроводники включает только компании из полупроводниковой отрасли, охватывая проектировщиков чипов, производителей и поставщиков оборудования. Широкий технологический ETF включает компании из всего сектора технологий, включая программное обеспечение (Microsoft, Apple), интернет-платформы (Alphabet, Meta), а также аппаратное обеспечение наряду с полупроводниками.

QQQ отслеживает Nasdaq-100, который является индексом, взвешенным по рыночной капитализации, включающим 100 крупнейших нефинансовых компаний, котирующихся на Nasdaq. Это не чисто технологический индекс. Компании из сектора полупроводников составляют примерно 15-25% от общего веса QQQ, в основном через NVIDIA, Broadcom, AMD и Qualcomm. Таким образом, инвестор, который уже владеет QQQ, уже имеет значительное присутствие в секторе полупроводников.

Данные по состоянию на 1 квартал 2025 г. Уточняйте на страницах эмитента фонда. Прошлая доходность не гарантирует будущих результатов.

Добавление SOXX или SMH к уже существующей позиции QQQ не является случайным дублированием; это осознанное решение увеличить долю полупроводников сверх того, что уже обеспечивает широкий технологический индекс. Инвесторам следует понимать, что это создает концентрацию, а не дополнительную диверсификацию.

За 5-летний период, завершившийся в первом квартале 2025 года, полупроводниковые ETF, такие как SOXX и SMH, обеспечили среднегодовую доходность в диапазоне 23–26% по сравнению с примерно 20% для QQQ и примерно 15% для S&P 500 за тот же период. Во время коррекции 2022 года полупроводниковые ETF упали более чем на 40%, в то время как QQQ снизился примерно на 33%, а S&P 500 — примерно на 25%, что иллюстрирует, как отраслевая концентрация увеличивает как прибыль, так и убытки. Проверяйте точные цифры на страницах эмитентов фондов. Прошлые результаты не гарантируют доходности в будущем.

Полупроводниковые ETF против отдельных акций: стоит ли вместо них купить NVDA?

Капитализационно-взвешенные полупроводниковые ETF уже имеют долю NVDA в размере 15-25%. Покупка полупроводникового ETF — это не способ снизить экспозицию к NVDA; это способ увеличить концентрацию NVDA вместе с корзиной других полупроводниковых имен. Такое представление имеет значение при выборе между ETF и отдельными акциями.

Три инвестиционных профиля приводят к различным выводам:

1. Чистая ставка на NVDA: Если инвестиционный тезис заключается конкретно в том, что NVIDIA превзойдет по показателям более широкий сектор полупроводников, прямая покупка акций NVDA позволяет избежать коэффициента расходов и исключает размывание стоимости от инвестиций в компании, такие как Intel или производители аналоговых микросхем, которые могут в меньшей степени разделять тезис о росте, связанном с ИИ.

2. Широкий охват всей цепочки поставок полупроводников в одной сделке: Если основной тезис заключается в том, что спрос на ИИ и электромобили принесет выгоду множеству компаний во всей цепочке поставок (разработчикам микросхем, литейным заводам и производителям оборудования), ETF обеспечивает такой охват эффективно, не требуя изучения каждой отдельной компании.

3. Диверсификация вокруг ключевой позиции в секторе полупроводников: Инвесторы, которые напрямую владеют NVDA, но хотят получить более широкий охват цепочки поставок через такие компании, как TSMC, ASML и AMD, могут использовать ETF для добавления этих позиций без необходимости самостоятельного подбора отдельных акций.

Для получения рекомендаций по изучению NVIDIA как отдельной акции наряду с анализом ETF см. NVDA на Robinhood: как анализировать и торговать акциями NVIDIA.

Преимущества ETF включают автоматическую ребалансировку, единый коэффициент расходов, охватывающий весь портфель, и отсутствие необходимости отслеживать отчетность отдельных компаний. Преимущества индивидуальных акций включают нулевой коэффициент расходов и полную концентрацию на наиболее перспективных активах без размытия из-за менее сильных позиций.

Риски инвестирования в ETF на полупроводники

ETF полупроводникового сектора несут в себе более высокие риски, чем ETF широкого рынка, по четырем основным направлениям: отраслевая концентрация, циклический характер спроса, высокий коэффициент бета по отношению к индексу S&P 500 и геополитическая зависимость из-за производства на Тайване.

Риск концентрации: небольшое количество акций, значительный вес NVIDIA

Стандартный ETF на полупроводники включает 25–30 акций. SPY включает 500 компаний. Эта разница в концентрации имеет прямые последствия для глубины просадки.

В SMH топ-5 активов составляют примерно 50-55% от общих активов фонда. В SOXX взвешивание по рыночной капитализации распределяет активы несколько более равномерно, но топ-5 активов по-прежнему составляют существенную долю портфеля. Для сравнения, в SPY топ-5 активов обычно составляют 20-25% от общих активов.

Доминирующий вес NVIDIA еще больше усиливает этот эффект. Фонд, в котором доля NVIDIA составляет 19–21%, фактически делает полуконцентрированную ставку на NVDA наряду с более широкой корзиной полупроводниковых акций. Значительная коррекция цены акций NVDA — будь то из-за конкурентного давления, ослабления спроса или сжатия оценки — отразится на полупроводниковом ETF существенно сильнее, чем на широком индексе. Некоторые фонды, такие как SOXX, применяют модифицированные ограничения веса по капитализации, чтобы ограничить риск концентрации на одной акции.

Цикл полупроводников: понимание моделей спроса типа «бум-спад»

Полупроводниковая промышленность следует хорошо документированному циклу запасов, обусловленному разрывом между реакцией на размещение заказов и фактическим потреблением. В периоды высокого спроса покупатели чипов делают избыточные заказы для обеспечения поставок, что приводит к накоплению запасов. Когда спрос ослабевает или у покупателей есть избыточные запасы, они прекращают размещать новые заказы до тех пор, пока существующие запасы не будут израсходованы. Эта фаза сокращения запасов может длиться 6–18 месяцев и приводит к резкому падению доходов компаний-производителей полупроводников, даже когда долгосрочный спрос остается структурно неизменным.

Цикл обычно длится от 3 до 5 лет от минимума до пика. Исторические данные показывают, насколько сильными могут быть эти коррекции:

Данные о просадках основаны на исторических данных PHLX Semiconductor Sector Index. Прошлая доходность не гарантирует будущих результатов. Примеры просадок являются историческими, и фактическая будущая доходность может значительно отличаться.

Ключевой момент заключается в том, что циклические коррекции могут быть серьезными и затяжными даже когда долгосрочный тезис остается неизменным. Инвестор, купивший на пике полупроводникового цикла 2000 года, ждал полного восстановления более десяти лет. Некоторые инвесторы управляют риском точки входа, создавая позиции постепенно с течением времени посредством усреднения долларовой стоимости, инвестируя фиксированную сумму через регулярные промежутки времени, а не единовременным платежом.

Для более широкой структуры анализа циклических активов в различных рыночных сценариях см. сценарии управления рисками для циклических активов.)

Высокая бета и волатильность: ожидайте усиления колебаний

Бета измеряет волатильность актива относительно бенчмарка. Значение беты 1,5 означает, что исторически актив двигался примерно в 1,5 раза сильнее, чем ежедневное изменение индекса S&P 500 в обоих направлениях.

Акции и ETF производителей полупроводников являются активами с высоким коэффициентом бета. Коэффициенты бета для SOXX и SMH находятся в диапазоне 1,3–1,7 относительно индекса S&P 500 (проверьте актуальные данные на сайте ETF.com или в информационных листках фондов). При коэффициенте бета 1,5 просадка S&P 500 на 20% предполагает падение ETF на полупроводники примерно на 30% за тот же период.

Пример 2022 года наглядно иллюстрирует это. Индекс S&P 500 упал примерно на 18-20% во время коррекции на фоне повышения ставок в тот год. Сектор полупроводников снизился более чем на 40%, что примерно вдвое превышает падение широкого рынка.

Бета является ретроспективным показателем и может не идеально предсказывать будущее поведение в различных рыночных режимах.

Геополитический риск: Тайвань и концентрация цепочки поставок TSMC

Тайвань обеспечивает около 90% мировых мощностей по производству самых передовых полупроводников (технологические процессы менее 7 нм) через TSMC, согласно данным Boston Consulting Group и Ассоциации полупроводниковой промышленности. NVIDIA, AMD, Qualcomm и Apple все полагаются на TSMC для производства своих самых передовых чипов. TSMC торгуется на NYSE под тикером TSM (американская депозитарная расписка) и представлена в качестве прямого владения в полупроводниковых ETF, включая SMH.

Любой значительный сбой в производственной деятельности Тайваня, будь то вследствие стихийного бедствия, геополитического конфликта или нарушения цепочек поставок, затронет все компании, зависящие от TSMC в вопросах производства микросхем, и, как следствие, окажет существенное влияние на активы всех полупроводниковых ETF.

Это известный структурный «хвостовой» риск, который инвесторам следует учитывать при принятии решений о размере позиции. Это не является прогнозом вероятности или сроков какого-либо геополитического события. Американские депозитарные расписки (АДР) компании TSMC, котирующиеся на NYSE, номинированы в долларах США, поэтому для американских инвесторов нет прямого валютного риска, однако операционный риск цепочки поставок актуален независимо от места листинга.

ETF с кредитным плечом на полупроводники: SOXL, SOXS и 3x продукты — Объяснение

Важно: SOXL — это НЕ то же самое, что SOXX. SOXX — это стандартный ETF, отслеживающий примерно 30 акций полупроводниковых компаний без кредитного плеча. SOXL использует ежедневное 3-кратное кредитное плечо и предназначен только для краткосрочной торговли. Это принципиально разные продукты, предназначенные для разных инвестиционных целей. Не путайте эти тикеры при размещении ордера.

ETF на полупроводники с кредитным плечом используют ежедневную ребалансировку для обеспечения доходности, кратной ежедневному изменению базового индекса. Этот механизм приводит к эффекту «отрицательного сложного процента» (compounding decay) на волатильных рынках, что делает эти продукты фундаментально отличными от стандартных ETF на полупроводники.

SOXL: Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF

SOXL — это ETF Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares. Он стремится обеспечить 300% дневной доходности от ICE Semiconductor Index. SOXL имеет соотношение расходов примерно 0,75% (проверьте на странице с деталями фонда SOXL). Обладая примерно 9 миллиардами долларов США в AUM и средним дневным объемом торгов примерно от 40 до 50 миллионов акций (проверьте текущие данные на странице фонда Direxion или ETF.com), SOXL обладает ликвидностью институционального уровня для краткосрочных трейдеров.

Механизм ежедневного пересчета плеча является источником проблемы кумулятивного распада (compounding decay) фонда SOXL. В конце каждого торгового дня SOXL сбрасывает свое кредитное плечо обратно до уровня 3x. Это означает, что доходность фонда за любой период владения более одного дня отражает эффект сложных процентов (компаундирование) ежедневной доходности с коэффициентом 3x, а не утроенную совокупную доходность индекса за этот период.

Демонстрационный пример убыли волатильности (бета-проскальзывание):

Рассмотрите вариант инвестиции в размере 100 $ в SOXL.

• День 1: Базовый индекс ICE Semiconductor Index падает на 10%. SOXL падает на 30%. Стоимость: $70.
• День 2: Базовый индекс растет на 11,1% (возвращаясь точно к своему первоначальному уровню). SOXL растет на 33,3%. Стоимость: $93,31.
• Результат: За два дня значение базового индекса не изменилось. SOXL потерял 6,69% от своей первоначальной стоимости.

Это временной распад волатильности, также называемый бета-проскальзыванием. Это математическое свойство всех ETF с ежедневным пересчетом и кредитным плечом, а не конструктивный недостаток, специфичный для SOXL или Direxion. Распад ускоряется на высоковолатильных, боковых рынках. В течение более длительных периодов изменчивой торговли SOXL может потерять существенную часть своей стоимости, даже если базовый индекс завершит период примерно на том же уровне.

SOXL может приносить высокую доходность в устойчивых, трендовых бычьих рынках, где базовый индекс движется направленно без существенных разворотов. Однако структура не подходит для долгосрочных инвесторов, предпочитающих стратегию "купи и держи", которые полагают, что фонд будет просто приносить трехкратный результат от того, что заработает SOXX за многолетний период.

SOXL и SOXS — это ETF с кредитным плечом и инверсные ETF, предназначенные для опытных трейдеров с краткосрочными торговыми горизонтами. Эти продукты используют механизмы ежедневной ребалансировки, которые могут привести к значительным убыткам со временем, даже если базовый индекс остается неизменным или растет. Они не подходят для долгосрочных инвесторов или пенсионных счетов. Внимательно ознакомьтесь с проспектом фонда перед инвестированием. См. предупреждение SEC для инвесторов о ETF с кредитным плечом) для получения нормативной информации.

SOXL против SOXX: SOXX — это стандартный ETF с плечом 1x, подходящий для долгосрочных инвесторов, формирующих экспозицию на сектор. SOXL — это ежедневный продукт с плечом 3x, подходящий для опытных краткосрочных трейдеров. Удержание SOXL в течение месяцев или лет в ожидании того, что он принесет 3-кратную совокупную доходность SOXX, является структурным непониманием принципов работы продукта. Механизм ежедневного пересчета (reset) работает против долгосрочных инвесторов, использующих стратегию «купи и держи», в любой волатильной среде.

SOXS: Direxion Daily Semiconductor Bear 3X ETF

SOXS — это Direxion Daily Semiconductor Bear 3X Shares ETF. Он стремится обеспечить -300% от ежедневной доходности Индекса полупроводниковой промышленности ICE, что означает, что его стоимость растет, когда сектор полупроводников падает, и падает, когда сектор растет.

SOXS имеет AUM в размере примерно 600 миллионов долларов, что существенно меньше, чем примерно 9 миллиардов долларов у SOXL. Более низкая AUM означает потенциально более широкие спреды спроса и предложения в периоды низкой ликвидности, что является ценовым фактором для активных трейдеров. SOXS используется в основном для краткосрочных медвежьих позиций в секторе полупроводников или в качестве хеджирования существующих лонг-позиций по полупроводникам.

К SOXS применяются те же механизмы распада из-за волатильности, что и к SOXL. На волатильных боковых рынках SOXS теряет в стоимости, даже если базовый индекс торгуется без изменений в течение периода. SOXS не подходит для долгосрочного удержания.

Подходит ли вам ETF на полупроводники? Целесообразность и выбор времени

ETF на полупроводники может подойти инвесторам с инвестиционным горизонтом лонг (5+ лет), имеющимся фундаментом диверсификации по широкому рынку и готовностью к просадкам на уровне сектора, которые исторически достигали 40–80% во время крупных медвежьих рынков. Он может не подойти инвесторам, стремящимся к сохранению капитала, лицам с временным горизонтом шорт или тем, кто не готов мириться с длительными многолетними периодами отставания по доходности относительно широкого индекса.

Может подойти инвесторам, которые:

• Держат индексные фонды широкого рынка (SPY, VTI) в качестве основы своего портфеля и стремятся добавить целевой перевес в сектор полупроводников
• Имеют инвестиционный горизонт от 5 лет и могут удерживать позиции во время циклических спадов без панических продаж
• Понимают, что на топ-5 позиций может приходиться более 50% веса фонда, и их устраивает такая концентрация
• Принимают геополитический «хвостовой риск», связанный с деятельностью TSMC на Тайване
• Хотят получить доступ к спросу на ИИ-чипы и к более широкой цепочке поставок полупроводников в рамках одной сделки

Может не подойти инвесторам, которые:

• Стремятся к сохранению капитала или получению дохода с низкой волатильностью от своих инвестиций
• Имеют инвестиционный горизонт менее 3 лет или потребности в ликвидности, которые могут вынудить к продаже во время спада на рынке
• Не имеют текущей диверсификации по широкому рынку и планируют добавить концентрированный отраслевой ETF в качестве основного актива
• Не готовы к коэффициенту бета в диапазоне 1,3–1,7 относительно индекса S&P 500

Подходящее ли сейчас время для покупки ETF на полупроводники?

Для инвесторов с горизонтом 5+ лет краткосрочный выбор момента входа менее важен, чем последовательное распределение активов. Долгосрочный тезис о спросе на полупроводники, обусловленный развитием инфраструктуры ИИ, внедрением электромобилей и развертыванием 5G, поддерживает долгосрочный спрос на полупроводники независимо от текущего этапа цикла запасов.

Для инвесторов, более чувствительных к моменту входа, описанный в разделе рисков цикл полупроводников обеспечивает историческую основу. Инвесторы, которые входят на пике цикла или около него, могут столкнуться с многолетним периодом снижения стоимости, прежде чем их инвестиции вернутся к цене входа. Пик цикла 2000 года и коррекция 2022 года иллюстрируют эту закономерность.

Некоторые инвесторы управляют этим риском выбора времени, постепенно формируя позиции с течением времени с помощью стратегии усреднения долларовой стоимости (DCA) — метода инвестирования фиксированной суммы через регулярные промежутки времени вместо открытия всей позиции сразу. Этот подход не гарантирует прибыль и не предотвращает убытки на падающих рынках, но он снижает зависимость от решения о единой точке входа в волатильном секторе.

Показатели в прошлом не гарантируют будущих результатов. Подходящее время для инвестирования зависит от индивидуальных финансовых обстоятельств и целей.

Данный материал носит исключительно информационный характер. Соответствующее распределение средств в ETF на полупроводниковые компании зависит от вашей индивидуальной финансовой ситуации, целей и уровня толерантности к риску. Проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом перед инвестированием.

Как купить ETF на полупроводники: пошаговое руководство

Покупка ETF на полупроводники осуществляется так же, как и покупка любого другого биржевого актива через брокерский счет.

Откройте или войдите в брокерский счет. ETF на акции полупроводниковых компаний доступны без комиссии у всех крупных брокеров США, включая Fidelity, Charles Schwab, TD Ameritrade, Robinhood и E*TRADE. Robinhood поддерживает покупку дробных акций, что снижает минимальный порог инвестирования для более дорогих ETF. Для получения руководства по исследованию акций и ETF на Robinhood,) см. руководство по ссылке. ETF на акции полупроводниковых компаний, такие как SOXX и SMH, также доступны для покупки через брокерскую платформу Vanguard, хотя Vanguard в настоящее время не предлагает собственный ETF-продукт, ориентированный на полупроводники.

2. Найдите тикер ETF. Введите SOXX для iShares Semiconductor ETF или SMH для VanEck Semiconductor ETF в строке поиска. Прежде чем размещать ордер, подтвердите полное название фонда, чтобы не перепутать SOXX (стандартный ETF) с SOXL (3-кратный маржинальный ETF).

3. Ознакомьтесь со сведениями о фонде. Проверьте текущий коэффициент расходов, основные активы и их веса, а также исторические показатели доходности. Убедитесь, что тип фонда соответствует вашим намерениям: стандартный (SOXX, SMH), а не фонд с кредитным плечом (SOXL, SOXS).

Определите размер вашей позиции и распределение портфеля. Рассмотрите, какой процент вашего общего портфеля вы намерены выделить на экспозицию к сектору полупроводников, и как это взаимодействует с любыми существующими полупроводниковыми активами, которые у вас могут быть через QQQ или отдельные акции.

5. Разместите свой ордер. Рыночный ордер исполняется немедленно по текущей рыночной цене. Лимитный ордер исполняется только по указанной вами цене или более выгодной, что может быть предпочтительнее в периоды высокой волатильности. Минимальный размер инвестиции составляет одну акцию по текущей рыночной цене (без минимального порога фонда, в отличие от взаимных фондов). На Robinhood и других платформах, поддерживающих дробные акции, минимум может составлять всего 1 доллар.

6. Отслеживайте вашу позицию и периодически пересматривайте. ETF на полупроводники характеризуются значительными колебаниями цен. Пересматривайте ваше распределение активов относительно целевого как минимум ежеквартально и проверяйте, что состав и характеристики фонда по-прежнему соответствуют вашей инвестиционной идее.

ETF на полупроводники можно держать на счетах Roth IRA, традиционных IRA и в пенсионных планах 401(k), где они доступны. Некоторые инвесторы предпочитают инвестировать через счета с налоговыми льготами, чтобы снизить налоговую нагрузку на выплаты. Проконсультируйтесь с квалифицированным налоговым консультантом для получения индивидуальных рекомендаций по выбору типа счета.

Некоторые инвесторы предпочитают инвестировать фиксированную сумму через равные промежутки времени (усреднение долларовой стоимости) вместо единовременного вложения, что может снизить риск неправильного выбора момента на волатильном, циклическом рынке.

Часто задаваемые вопросы о полупроводниковых ETF

Какой ETF на полупроводники является крупнейшим?

По состоянию на 1 квартал 2025 года SMH (VanEck Semiconductor ETF) и SOXX (iShares Semiconductor ETF) являются двумя крупнейшими полупроводниковыми ETF по объему активов под управлением, при этом SMH обычно занимает лидирующую позицию с примерно 23 миллиардами долларов США в AUM, а SOXX — примерно 14 миллиардами долларов США. AUM рейтинги меняются в зависимости от рыночных движений, поэтому проверяйте текущие данные на страницах эмитентов фондов.

Что лучше: SOXX или SMH?

Для большинства долгосрочных инвесторов практическая разница между SOXX и SMH меньше, чем предполагает их индивидуальная идентичность фондов. Оба фонда включают большинство одних и тех же компаний в топ-10 своих холдингов. Ключевое структурное отличие — это доля NVIDIA: SMH обычно содержит NVDA в размере 19-21% активов из-за его концентрированной структуры, включающей 25 позиций, в то время как модифицированное взвешивание по рыночной капитализации в SOXX приводит к доле NVDA примерно 8-10%. SMH обычно подходит для портфелей, где требуется максимальная концентрация в мега-капитализированных полупроводниковых именах; SOXX может быть подходящим для инвесторов, которые предпочитают несколько более широкую экспозицию с модифицированным взвешиванием холдингов.

Какой ETF полупроводников имеет лучшие исторические показатели доходности?

Рейтинги доходности зависят от периода измерения. В периоды бычьего рынка, характеризующиеся ростом стоимости NVIDIA, SMH исторически опережал SOXX благодаря более высокой концентрации NVDA. В периоды коррекции в полупроводниковом секторе SMH также снижался более резко по той же причине. SOXL обеспечивает самую высокую абсолютную доходность во время устойчивых бычьих рынков в секторе полупроводников, но также и самые значительные просадки во время коррекций, усугубляемые распадом из-за волатильности. Показатели в прошлом не гарантируют будущих результатов.

Подходящее ли сейчас время для покупки полупроводникового ETF?

Для инвесторов с горизонтом от 5 лет, краткосрочное определение момента входа менее значимо, чем последовательное распределение средств в рамках долгосрочного тезиса о спросе на сектор. Инвесторы, обеспокоенные моментом входа, могут обратиться к историческому циклу полупроводников: сектор исторически испытывал падения на 40-80% на пиках цикла, и инвесторы, покупающие близко к пикам цикла, могут ждать годы, прежде чем их цена восстановится до уровня входа. Усреднение долларовой стоимости в течение определенного периода — один из подходов к управлению риском времени входа. Данный материал не является рекомендацией относительно текущих рыночных условий.

Какова разница между ETF на полупроводники и ETF на технологии?

ETF на полупроводники включает только компании из полупроводниковой отрасли, в том числе разработчиков чипов, контрактных производителей, производителей оборудования и производителей интегрированных устройств. Технологический ETF, такой как QQQ, включает компании из всего технологического сектора, включая программное обеспечение, интернет-платформы и аппаратное обеспечение, при этом на полупроводники приходится лишь примерно 15-25% от общего веса индекса. ETF на полупроводники обладают более высокой концентрацией, более высоким бета-коэффициентом и большей подверженностью специфической динамике складских циклов в чиповой индустрии, чем широкие технологические ETF.

Сколько позиций у ETF на полупроводники?

SMH включает ровно 25 компаний. SOXX включает приблизительно 30 компаний. FTXL включает приблизительно 30 компаний, используя методологию факторного взвешивания. Меньшее количество активов означает более высокую концентрацию на компанию и повышенную чувствительность к динамике любой отдельной акции.

Включает ли SOXX NVIDIA?

Да. NVIDIA (NVDA) обычно входит в число крупнейших позиций в SOXX. Согласно модифицированной методике взвешивания по рыночной капитализации SOXX, NVDA обычно составляет приблизительно 8–10 % от общих активов фонда. Проверьте текущую долю на информационном листке фонда iShares SOXX, поскольку доли меняются с движением рынка.

Какой индекс отслеживает SMH?

SMH отслеживает индекс MVIS US Listed Semiconductor 25 Index, согласно которому компании должны получать не менее 50% своей выручки от полупроводниковой и сопутствующей продукции, а также иметь листинг на американской бирже. Индекс включает ровно 25 компаний и использует метод взвешивания по модифицированной рыночной капитализации.

Подходит ли SOXL для долгосрочного инвестирования?

Нет. SOXL не предназначен для долгосрочного инвестирования по стратегии «купи и держи». SOXL использует тройное (3x) ежедневное кредитное плечо, что создает эффект затухания волатильности (volatility decay) через механизм ежедневного ресета. В сценарии двух дней, когда базовый индекс падает на 10%, а затем растет на 11,1% до своего первоначального уровня, SOXL падает на 30% до $70, а затем растет на 33,3% до $93,31. Индекс за два дня не изменился; SOXL потерял 6,69%. Это затухание ускоряется при более длительных периодах владения на волатильных рынках. SOXL предназначен для краткосрочного тактического трейдинга опытными инвесторами с определенными периодами владения, а не для пассивного долгосрочного инвестирования.

Можно ли покупать ETF на полупроводники на счете Roth IRA?

Да. ETF на полупроводники — это стандартные биржевые ценные бумаги, доступные на любом брокерском счете, который поддерживает торговлю ETF, включая счета Roth IRA, традиционные IRA, планы 401(k), если план работодателя разрешает владение ETF, и налогооблагаемые брокерские счета. ETF, как правило, более налогоэффективны, чем паевые инвестиционные фонды, поскольку механизм создания и погашения «в натуральной форме» (in-kind) позволяет избежать распределения прироста капитала в большинстве рыночных условий. Однако индивидуальное налогообложение зависит от конкретных обстоятельств. Проконсультируйтесь с квалифицированным налоговым консультантом для получения индивидуальных рекомендаций по выбору типа счета.

Каков минимальный объем инвестиций в ETF на полупроводники?

Минимальная сумма инвестиций составляет одну акцию по текущей рыночной цене. Отсутствует минимальная сумма для фонда, сопоставимая с некоторыми паевыми инвестиционными фондами. Для Robinhood и других платформ, поддерживающих покупку дробных акций, минимальная сумма может составлять всего $1. Проверьте текущие цены акций у вашего брокера перед размещением ордера, поскольку цены акций SOXX и SMH колеблются в зависимости от рынка.

Данный контент предназначен исключительно для информационных целей и не является инвестиционной консультацией. Результаты в прошлом не гарантируют результатов в будущем. Проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом перед принятием инвестиционных решений.

Материалы по теме

["- Полное руководство по Nvidia NVDA","- NVDA на Robinhood: Как исследовать и торговать акциями NVIDIA"]