TBTUSDT: ProShares UltraShort Treasury на Bybit

TBTUSDT — это бессрочные фьючерсные контракты с маржой в USDT на Bybit, базовым активом которых является ETF ProShares UltraShort 20+ Year Treasury (NYSE: TBT). TBT — это биржевой инвестиционный фонд с обратной экспозицией и кредитным плечом, который отслеживает -2-кратное дневное изменение стоимости казначейских облигаций США со сроком погашения более 20 лет и растет, когда цены на эти облигации падают.

Что такое TBTUSDT? Краткое определение

TBTUSDT разбивается на два компонента, которые точно определяют, что представляет собой контракт.

"TBT" — это тикер для ProShares UltraShort 20+ Year Treasury ETF, традиционного фонда, котирующегося в США, который движется в противоположном направлении от цен казначейских облигаций с длительным сроком погашения. "USDT" определяет маржу и валюту расчета: все позиции обеспечены USDT (Tether), а вся прибыль и убытки выплачиваются в USDT, а не непосредственно в акциях TBT или USD.

Bybit перечисляет TBTUSDT в категории «бессрочные контракты TradFi»: бессрочные контракты на активы традиционных финансов, включая акции, биржевые инвестиционные фонды (ETF) и индексы. Бессрочные фьючерсные контракты не имеют срока действия. Вы можете удерживать позицию бессрочно, и цена контракта остается привязанной к рыночной стоимости базового актива посредством механизма ставки финансирования.

TBT: определение: ProShares UltraShort 20+ Year Treasury ETF (NYSE: TBT). ETF с обратной динамикой и плечом, целью которого является достижение ежедневных инвестиционных результатов, равных -2x от динамики индекса ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond.

Два уточнения, прежде чем продолжить. TBTUSDT — это не сам TBT. TBT — это ETF, который торгуется на NYSE Arca в часы работы рынка США, в то время как TBTUSDT — это бессрочный контракт на бирже криптовалют. TBTUSDT также не связан с TBTC — токенизированным биткоин-продуктом с похожим префиксом тикера.

Технически TBTUSDT — это дериватив от дериватива: это бессрочный фьючерсный контракт (дериватив), созданный на базе TBT, который сам по себе является ETF с кредитным плечом, использующим финансовые деривативы для достижения цели по доходности -2x. Эта многослойная структура имеет прямые последствия для профиля риска, что будет подробно рассмотрено далее в этой статье.

Понимание TBT: базовый актив

ProShares UltraShort 20+ Year Treasury ETF является базовым активом, который отслеживает TBTUSDT, и понимание того, как ведет себя TBT, является основой для понимания бессрочного контракта, построенного поверх него.

ETF (биржевой инвестиционный фонд) — это фонд, который владеет корзиной активов и торгуется на бирже подобно отдельной акции. Обратный ETF — это фонд, специально разработанный для движения в направлении, противоположном его целевому индексу. Обратный ETF с кредитным плечом идет еще дальше: его цель заключается в обеспечении доходности, кратной обратному ежедневному результату индекса.

TBT управляется ProShares, ведущим американским провайдером ETF с кредитным плечом и инверсных ETF. TBT стремится к -2x дневной доходности ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index, контрольного индекса, отслеживающего государственные облигации США со сроком погашения 20 лет и более. На практике: если контрольный индекс падает на 1% за день, TBT нацелен на прирост примерно +2%. Если индекс растет на 1%, TBT нацелен примерно на -2%.

Направленная логика основывается на базовой взаимосвязи инструментов с фиксированным доходом. Казначейские облигации США — это государственные долговые инструменты. При росте процентных ставок вновь выпущенные облигации приносят более высокую доходность, что делает существующие облигации с более низкой доходностью менее привлекательными. Их рыночные цены падают. Сегмент казначейского рынка со сроком погашения 20+ лет (лонг-конец кривой доходности) особенно чувствителен к изменениям ставок из-за высокой дюрации, что означает, что определенное изменение ставки вызывает более значительный скачок цены, чем у краткосрочных облигаций. Поскольку TBT предназначен для извлечения прибыли при падении цен на такие облигации, он, как правило, растет в условиях повышения процентных ставок.

Одна особенность TBT заслуживает упоминания в первую очередь. Поскольку TBT ежедневно обнуляет свою -2x экспозицию, его долгосрочная доходность может отличаться от простого -2x множителя совокупной доходности индекса в периоды высокой волатильности. Это называется снижение стоимости из-за волатильности (также известное как бета-проскальзывание). Полное объяснение и числовой пример приведены в разделе рисков, но концепция представлена здесь, поскольку это наиболее важная отличительная особенность владения инструментом на базе TBT в долгосрочной перспективе.

TBT торгуется на NYSE Arca только в часы работы американского рынка: с 9:30 до 16:00 ET, с понедельника по пятницу. TBTUSDT, напротив, торгуется 24/7 на Bybit. Эта разница важна для ценообразования контракта в нерабочие часы рынка США. Для получения полной информации о фонде TBT см. официальную страницу продукта ProShares UltraShort 20+ Year Treasury ETF{:rel="nofollow

--- ## Как TBTUSDT работает: Механика бессрочных контрактов

Цена TBTUSDT не определяется самостоятельно. Она отслеживает рыночную цену TBT, котирующуюся на NYSE, через механизм цены индекса Bybit, при этом выплаты по ставке финансирования обеспечивают привязку бессрочного контракта к реальной стоимости TBT.

Цена индекса: что обеспечивает привязку TBTUSDT

Цена индекса для TBTUSDT рассчитывается на основе спотовой цены TBT на NYSE Arca. Bybit вычисляет взвешенное эталонное значение на основе реальных рыночных данных TBT в часы работы NYSE, которое служит якорем справедливой стоимости для бессрочного контракта.

Цена индекса отличается от цены маркировки. Цена индекса отражает внешнюю рыночную стоимость TBT и используется для расчета ставки финансирования. Цена маркировки, используемая для расчета вашего нереализованного P&L и определения уровня ликвидации, вычисляется на основе цены индекса с поправкой на затухающий базис финансирования, а не на основе последней цены сделки TBTUSDT. Это различие защищает позиции от ликвидации, вызванной временными скачками цен на самом бессрочном контракте. Подробный разбор того, как рассчитывается цена маркировки для бессрочных контрактов на Bybit,), можно найти в справочном центре Bybit, где представлена полная методология.

TBTUSDT тесно отслеживает цену TBT на NYSE, но не со стопроцентной точностью. Небольшие расхождения возникают из-за базиса ставки финансирования и периодов, когда NYSE закрыта. В выходные и праздничные дни спотовая цена TBT не обновляется, что может повлиять на поведение ставки финансирования и иногда приводить к небольшим ценовым разрывам между TBTUSDT и последней известной ценой TBT. Для получения актуальной цены TBTUSDT в реальном времени посетите торговую страницу TBTUSDT на Bybit.

Ставка финансирования: стоимость удержания вашей позиции

Ставка финансирования — это ваша стоимость переноса позиции TBTUSDT. На Bybit она выплачивается каждые 8 часов между держателями лонг и шорт. Когда ставка положительная, держатели лонг платят держателям шорт. Когда ставка отрицательная, держатели шорт платят держателям лонг. Ставка рассчитывается на основе разницы между рыночной ценой TBTUSDT и ценой индекса, что предотвращает значительное отклонение бессрочных контрактов от реальной стоимости TBT.

Для трейдера, удерживающего лонг-позицию по TBTUSDT в течение нескольких дней или недель для реализации макротезиса, постоянное положительное финансирование представляет собой значительные текущие расходы. В отличие от владения TBT на брокерском счете (где вы платите только ежегодную комиссию за управление), по позициям TBTUSDT затраты на финансирование накапливаются каждые 8 часов. Перед открытием позиции проверьте текущую ставку финансирования на странице контракта TBTUSDT на Bybit, так как ставки могут существенно меняться в зависимости от рыночных условий.

Часы торговли: круглосуточный доступ, ценообразование с привязкой к NYSE

TBTUSDT торгуется 24 часа в сутки, 7 дней в неделю на Bybit, в отличие от самого TBT, торговля которым ограничена часами работы биржи NYSE Arca. Это существенное преимущество для криптовалютных трейдеров, привыкших к круглосуточным рынкам.

Важно отметить: цена индекса TBTUSDT привязана к спотовой цене TBT на NYSE. Вне часов работы NYSE этот ориентир не обновляется. Торговля TBTUSDT вне торговых часов может привести к более широким спредам между спросом и предложением и сниженной ликвидности. Для позиционирования вокруг макроэкономических анонсов (например, решений ФРС по процентным ставкам) понимание этой динамики ценообразования, привязанной к NYSE, влияет как на выбор времени, так и на качество исполнения.

TBTUSDT и Макро-Рынки: Торговля по тезису о процентной ставке

TBTUSDT разработан для одного основного макросценария: условий растущих процентных ставок, при которых цены на казначейские облигации с лонг-дюрацией падают.

Федеральная резервная система определяет направление краткосрочных процентных ставок в США. Когда ФРС повышает ставки (часто в ответ на устойчивую инфляцию, ведущую к росту цен во всей экономике), цены на существующие долгосрочные казначейские облигации обычно падают. Вновь выпущенные облигации предлагают более высокую доходность, что снижает спрос на существующие облигации с более низкой доходностью. TBT разработан таким образом, чтобы обеспечивать примерно двукратную (-2x) доходность от ежедневного изменения своего базового индекса облигаций при падении этого индекса. Поскольку TBTUSDT отслеживает цену TBT, среда растущих ставок, как правило, благоприятна для лонг позиции по TBTUSDT. Когда ставки падают, запускается обратная цепочка событий: цены на облигации растут, TBT падает, а лонг позиция по TBTUSDT теряет в стоимости.

Направленная цепочка: ФРС повышает ставки → цены на долгосрочные казначейские облигации падают → TBT растет примерно в 2 раза по сравнению с этим дневным движением → лонг-позиция TBTUSDT приносит прибыль.

Четыре сценария иллюстрируют, как трейдеры могут работать с TBTUSDT. Эти примеры приводятся исключительно в образовательных целях и не являются инвестиционными рекомендациями.

• Торговая стратегия с направленным макроэкономическим уклоном: Трейдер, ожидающий роста процентных ставок и падения цен на облигации, может рассмотреть лонг по позиции TBTUSDT как способ выразить эту точку зрения, используя криптовалютную инфраструктуру, без открытия брокерского счета.
• Хеджирование портфеля от чувствительности к ставкам: Трейдер, владеющий активами, которые теряют стоимость при росте ставок, может открыть лонг по позиции TBTUSDT для частичного хеджирования от этого процентного риска.
• Краткосрочная торговля на событиях: Вокруг объявлений о ставках Федеральной резервной системы TBTUSDT может обеспечить краткосрочную направленную экспозицию к неожиданным изменениям ставок в любом направлении.
• TradFi доступ к кроссоверу: Трейдер рынка облигаций, который уже владеет или владел TBT на брокерском счете, может использовать TBTUSDT для круглосуточной доступности, расчета в USDT и возможности применять кредитное плечо без брокерского счета с маржой.

TBTUSDT может служить инструментом хеджирования для портфелей, чувствительных к ставкам, но его совокупное кредитное плечо и характеристики распада волатильности делают его более подходящим для активного краткосрочного позиционирования, чем для пассивного долгосрочного хеджирования.

TBTUSDT против Прямой покупки TBT: Ключевые отличия

TBTUSDT и прямая позиция по TBT на брокерском счете обеспечивают экспозицию на одну и ту же базовую торговую идею, но делают это через структурно различные инструменты с разными профилями затрат и характеристиками риска.

Условия контракта могут быть изменены. Проверяйте актуальные данные на официальной странице продукта TBTUSDT от Bybit) перед началом торгов.

Двумя наиболее существенными различиями для большинства читателей являются часы торговли и структура затрат. TBTUSDT торгуется круглосуточно, в то время как TBT — нет. Для краткосрочных позиций затраты по ставке финансирования TBTUSDT обычно вполне приемлемы, но при более длительных периодах удержания эти выплаты каждые 8 часов накапливаются в издержки, которые могут значительно превысить годовой коэффициент расходов TBT. Выбор подходящего варианта зависит от вашего периода удержания, доступа к инфраструктуре для криптовалют и толерантности к риску. Ни один из вариантов не является однозначно лучшим.

Как торговать TBTUSDT на Bybit

Открытие позиции TBTUSDT на Bybit выполняется так же, как и для любого бессрочного USDT, с одним дополнительным нюансом: установленное вами кредитное плечо накладывается на существующую структуру TBT с коэффициентом -2x.

1. **Войдите в свой аккаунт Bybit. ** TBTUSDT доступен в поддерживаемых юрисдикциях. Убедитесь, что Bybit работает в вашей стране, прежде чем вносить средства или совершать сделки.
2. Перейдите в раздел «Деривативы», затем выберите «Бессрочный USDT» (или выполните поиск в категории «Бессрочные контракты TradFi»).
3. Найдите «TBTUSDT» в строке поиска контрактов и откройте торговую панель.
4. Выберите направление своей позиции. Займите лонг, если ожидаете роста цены TBT (среда растущих ставок). Займите шорт, если ожидаете падения цены TBT (сценарий снижения ставок или «разворота» ФРС). Шорт TBTUSDT — это ставка на рост цен казначейских облигаций.
5. Установите кредитное плечо. Проверьте текущие спецификации контракта Bybit для определения диапазона доступного кредитного плеча для TBTUSDT. Поскольку TBT уже является внутренним инструментом с 2-кратным кредитным плечом, ваше фактическое воздействие на движения цены казначейских облигаций выше, чем заявленный множитель кредитного плеча Bybit. Рассмотрите возможность использования консервативного кредитного плеча по сравнению с тем, которое вы применили бы к стандартному крипто-бессрочному контракту.
6. Выберите тип ордера (рыночный для немедленного исполнения, лимитный для установки конкретной цены входа) и введите размер позиции в USDT.
7. Просмотрите оценочную цену ликвидации перед подтверждением ордера. Отслеживайте ставку финансирования в панели открытых позиций, поскольку она взимается каждые 8 часов и со временем уменьшает вашу чистую P&L по лонг-позициям.

Перед началом торговли проверьте актуальную ставку финансирования TBTUSDT на странице сведений о контракте Bybit. Затраты на содержание позиции из-за регулярных выплат по ставке финансирования могут существенно повлиять на прибыльность позиций, удерживаемых в течение нескольких дней или недель.

Спецификации контракта TBTUSDT (Справочно)

Спецификации контракта могут быть изменены. Перед началом торговли проверьте все актуальные данные.

Смотрите спецификации контракта TBTUSDT и текущую ставку финансирования в реальном времени на Bybit

Риски торговли TBTUSDT

Торговля TBTUSDT сопряжена с несколькими рисками, специфичными для этого инструмента, которые выходят за рамки стандартных рисков любых бессрочные фьючерсные контракты. Приведенные ниже риски не являются общими предупреждениями о кредитном плече. Это характеристики структуры данного инструмента.

Распад волатильности: Скрытая стоимость ETF с кредитным плечом

Распад волатильности (также называемый бета-проскальзыванием) — это снижение доходности, которое накапливается, когда ETF с плечом ежедневно перенастраивает свою экспозицию. Поскольку TBT перекалибрует свою -2x позицию в конце каждой торговой сессии, его долгосрочная доходность отклоняется от простого множителя -2x от совокупной доходности эталона, когда индекс движется в обоих направлениях.

Численный пример делает это наглядным. Предположим, что цена TBT в начале составляет 100 долларов. В первый день его контрольный индекс вырастает на 10%, поэтому TBT падает примерно на 20% до 80 долларов. Во второй день индекс падает на 10%, поэтому TBT вырастает примерно на 20% до 96 долларов. Индекс вернулся к своему начальному уровню, но TBT теперь стоит 96 долларов, а не 100. Этот разрыв в 4 доллара и есть распад из-за волатильности.

Для лонг-позиции TBTUSDT это означает, что если процентные ставки колеблются вверх и вниз, а не имеют четкого тренда в одном направлении, стоимость TBT будет снижаться, даже если ваш макроэкономический тезис в конечном итоге окажется верным. TBTUSDT лучше подходит для краткосрочных направленных сделок, чем для длительного удержания. Бюллетень SEC для инвесторов об ETF с кредитным плечом и инверсных ETF{:rel="nofollow

Эффект сложного процента при использовании кредитного плеча: производная от производной

TBT уже является инструментом с плечом -2x. При применении Bybit кредитного плеча к позиции TBTUSDT, ваша фактическая подверженность колебаниям цены казначейских облигаций выше, чем ваш отображаемый множитель кредитного плеча.

В качестве иллюстративного и приблизительного примера: если долгосрочные казначейские облигации изменятся на 1%, TBT изменится примерно на 2% (его дневная цель). При 3-кратном Bybit кредитном плече ваша позиция TBTUSDT изменится примерно на 6% от этого 1%-ного движения на рынке облигаций. Множитель кредитного плеча, отображаемый на Bybit, занижает ваше реальное влияние на рынок облигаций, поскольку внутренняя структура TBT с коэффициентом -2x уже встроена до того, как вы установите размер позиции. Используйте более низкое кредитное плечо на TBTUSDT, чем вы бы использовали для стандартной бессрочной криптовалютной пары с одним активом.

Учет ставки финансирования, риски ликвидации и ликвидности

• Затраты из-за ставки финансирования: Постоянная положительная ставка финансирования в течение нескольких дней или недель представляет собой значительные текущие расходы для держателей лонга. Учитывайте накопленные платежи по финансированию в ваших прогнозах P&L перед удержанием позиций дольше одной торговой сессии.
• Риск ликвидации: Поскольку внутреннее кредитное плечо TBT усиливает движения цены в обоих направлениях, ваша позиция TBTUSDT достигает своей цены ликвидации быстрее, чем эквивалентная условная позиция на нелеверидж-активе. Всегда проверяйте предполагаемую цену ликвидации перед входом. Для понимания того, как рассчитываются цены ликвидации на Bybit, ознакомьтесь с руководством по механике цены банкротства для бессрочных контрактов.)
• Риск снижения ликвидности в нерабочее время: Вне торговых часов NYSE TBTUSDT может иметь более широкие спреды между спросом и предложением и сниженную ликвидность. Это увеличивает как стоимость исполнения, так и потенциальное проскальзывание, особенно для более крупных позиций.
• Регуляторный риск и риск юрисдикции: TBTUSDT — это продукт крипто деривативов, а не регулируемая ценная бумага. Bybit работает в рамках различных регуляторных рамок в зависимости от юрисдикции. Базовый ETF TBT является продуктом, зарегистрированным SEC; сам TBTUSDT — нет. Убедитесь, что Bybit доступен в вашей стране перед торговлей.

Раскрытие информации о рисках: TBTUSDT — это сложный деривативный инструмент, который может не подходить всем трейдерам. Торговля деривативами с кредитным плечом сопряжена со значительным риском убытков. TBTUSDT сочетает в себе риски инверсного ETF с кредитным плечом и риски бессрочного фьючерсного контракта. Торгуйте только теми средствами, которые вы можете позволить себе потерять.

Часто задаваемые вопросы о TBTUSDT

Что означает TBTUSDT?

TBTUSDT состоит из двух компонентов: "TBT" — это тикер ETF ProShares UltraShort 20+ Year Treasury на NYSE, который является базовым активом, отслеживаемым контрактом. "USDT" обозначает Tether, стейблкоин, используемый как валюта маржи, так и валюта расчета для всех позиций. P&L выплачивается в USDT, а не напрямую в акциях TBT или USD.

Чем TBTUSDT отличается от других бессрочных фьючерсов Bybit?

Большинство бессрочных контрактов Bybit используют криптовалюты в качестве базового актива, для которого данные о спотовой цене доступны в режиме 24/7. Базовым активом TBTUSDT является традиционный инверсный ETF с кредитным плечом, который торгуется только в часы работы биржи NYSE. Это означает, что цена индекса, к которой привязан TBTUSDT, не обновляется по выходным или праздничным дням. Поскольку TBT уже имеет встроенное внутреннее кредитное плечо -2x, любое кредитное плечо Bybit, которое вы применяете, создает эффект сложного процента, который отсутствует у стандартных бессрочных контрактов на криптовалюты.

Что происходит с TBTUSDT, когда Федеральная резервная система снижает процентные ставки?

Когда ФРС снижает ставки, цены на долгосрочные казначейские облигации обычно растут. TBT разработан так, чтобы двигаться в направлении, противоположном своему бенчмарку, поэтому цена TBT, как правило, падает в условиях снижения ставок. Лонг позиция TBTUSDT теряет в стоимости в этом сценарии. Шорт позиция TBTUSDT (ставка на то, что TBT упадет) выигрывает, когда ставки снижаются, а цены на облигации растут.

Можно ли удерживать TBTUSDT в долгосрочной перспективе?

Позицию TBTUSDT можно удерживать бессрочно, поскольку бессрочные контракты не имеют срока действия. Однако долгосрочное удержание TBTUSDT подвергает вас снижению волатильности из-за механизма ежедневной перебалансировки TBT, накопленных расходов по ставке финансирования, взимаемых каждые 8 часов, и увеличенного риска ликвидации из-за структуры сложного кредитного плеча. TBTUSDT лучше подходит для краткосрочных направленных сделок вокруг ожиданий относительно ставок, чем для пассивного долгосрочного удержания.

Какое кредитное плечо доступно для TBTUSDT на Bybit?

Доступность кредитного плеча на TBTUSDT может меняться по мере того, как Bybit обновляет спецификации своих контрактов. Проверьте страницу торговли TBTUSDT на Bybit) для текущих лимитов кредитного плеча. Поскольку TBT уже является инструментом с кредитным плечом -2x, использование меньшего кредитного плеча на TBTUSDT, чем вы использовали бы на стандартной криптовалютной бессрочной торговле, помогает избежать неожиданно высокого риска движения цен казначейских облигаций.

Доступен ли TBTUSDT во всех странах?

TBTUSDT доступен на Bybit в поддерживаемых юрисдикциях. Доступность Bybit зависит от страны, поэтому убедитесь, что Bybit работает в вашей юрисдикции, прежде чем создавать аккаунт или вносить средства. TBTUSDT является продуктом на базе криптовалютных деривативов и недоступен через регулируемых брокеров ценных бумаг. Базовый TBT ETF — это отдельный продукт, зарегистрированный в SEC, который доступен через традиционные брокерские счета в соответствующих странах.

Основные выводы

["TBTUSDT — это бессрочные фьючерсные контракты с маржой USDT на Bybit, базовым активом которых является ProShares UltraShort 20+ Year Treasury ETF (TBT).","TBT стремится к -2x ежедневной доходности индекса ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index; он растет, когда цены на казначейские облигации с длительным сроком погашения падают, что обычно происходит при росте процентных ставок.","Среда с растущими ставками, как правило, выгодна для лонг-позиции по TBTUSDT; среда с падающими ставками выгодна для шорт-позиции.","Ежедневный сброс кредитного плеча TBT приводит к распаду из-за волатильности: на волатильных рынках долгосрочные позиции по TBTUSDT могут терять стоимость, даже когда макроэкономическое направление ставок в конечном итоге оказывается верным.","TBTUSDT использует кредитное плечо на уже заемный инструмент. Ваше фактическое воздействие на движения цен казначейских облигаций выше, чем указанный вами мультипликатор кредитного плеча Bybit.","Перед началом торговли проверьте текущие спецификации контракта и актуальную ставку финансирования на Bybit."]

Посмотреть TBTUSDT на Bybit

Данная статья предназначена исключительно в образовательных целях и не является инвестиционным советом. Доступность TBTUSDT может различаться в зависимости от юрисдикции. Торговля деривативами с кредитным плечом сопряжена со значительным риском потери средств.