Что такое цифровой актив? Виды и платежи

Данный контент не является инвестиционной рекомендацией. Упоминания конкретных цифровых активов (включая Bitcoin, Ethereum, XRP, USDC и другие) приводятся исключительно в информационных и иллюстративных целях. Цифровые активы несут значительные риски, включая возможную потерю основного капитала.

Что такое цифровой актив?

Цифровой актив — это любой ценный предмет, существующий в электронной форме, который может быть во владении или передан, и защищен с помощью криптографических технологий или технологии распределенного реестра, включая криптовалюты, стейблкоины, цифровые валюты центральных банков, невзаимозаменяемые токены и токенизированные представления традиционных финансовых инструментов.

Ключевые выводы

• Цифровые активы — это более широкая категория. Криптовалюты являются одной из подкатегорий внутри нее, а не синонимом.
• Пять основных типов: криптовалюты, стейблкоин, CBDC, NFT и токенизированные активы реального мира.
• Стейблкоины и CBDC имеют наибольшее значение для платежей среди всех типов цифровых активов.
• Блокчейн обеспечивает окончательность расчета за секунды или минуты, в отличие от дней в традиционных системах.
• Цифровые активы подлежат регуляторному надзору в большинстве основных юрисдикций, включая США и ЕС.

Любой цифровой актив определяют три характеристики: он существует в электронной форме, обладает или представляет ценность, а также может находиться в собственности, передаваться или торговаться. Хотя криптовалюты являются наиболее узнаваемым типом цифровых активов, эти два термина не взаимозаменяемы. Криптовалюты представляют собой одну из подкатегорий в рамках более широкой категории цифровых активов, наряду со стейблкоинами, цифровыми валютами центральных банков, невзаимозаменяемыми токенами и токенизированными активами реального мира.

Цифровая валюта относится непосредственно к электронным деньгам и является подмножеством более широкой категории цифровых активов. Все цифровые валюты являются цифровыми активами, но не все цифровые активы являются цифровыми валютами. Например, NFT — это цифровой актив, но не цифровая валюта.

Термин «цифровой актив» в этой статье относится исключительно к его финансовому и платежному определению. Он не относится к цифровым медиаактивам (маркетинговый контекст, охватывающий изображения и видео). Стандартные электронные банковские балансы и цифровые документы также не подпадают под это определение, поскольку они не обладают свойствами криптографической безопасности и децентрализованного владения, которые характерны для финансовых цифровых активов.

В сфере банковских и финансовых услуг цифровые активы становятся все более значимыми для платежных расчетов, кастодиальных услуг, торгового финансирования и инфраструктуры трансграничных транзакций. Они представляют собой как возможность снизить сложности в корреспондентском банковском обслуживании, так и вызов в области комплаенса, требующий новых нормативных баз.

Типы цифровых активов

Цифровые активы делятся на пять основных категорий, каждая из которых обладает отличительными характеристиками и разной степенью актуальности для платежных приложений: криптовалюты, стейблкоин, цифровая валюта центрального банка (ЦВЦБ), невзаимозаменяемый токен (NFT), и токенизированные активы реального мира.

Стейблкоины и платежные приложения

Стейблкоин — это цифровой актив, предназначенный для поддержания стабильной стоимости путем привязки к эталонному активу, чаще всего к доллару США, что устраняет волатильность цен, которая делает обычные криптовалюты непрактичными для повседневных платежей.

Определение стейблкоина: Стейблкоин — это цифровой актив, привязанный к базовому активу (обычно к доллару США) через резервы в фиате, хранящиеся в регулируемых финансовых учреждениях. В отличие от волатильных криптовалют, стейблкоины сохраняют фиксированную стоимость, что делает их подходящими для коммерческих платежных операций.

Большинство обеспеченных фиатом стейблкоинов поддерживают свою привязку за счет долларовых резервов. USDC (USD Coin), выпущенный Circle, обеспечен в соотношении 1:1 долларами США, хранящимися в регулируемых финансовых институтах. USDT (Tether) работает аналогичным образом. Стейблкоин функционирует как токенизированный доллар: он сохраняет стоимость доллара США, но перемещается со скоростью и программируемостью транзакции в блокчейне, в отличие от ACH-перевода, занимающего 2–3 рабочих дня.

В 2023 году Visa расширила свою программу расчетов в стейблкоинах для использования USDC на блокчейне Solana, позволив участвующим эквайерам merchant'ов проводить расчеты в USDC вместо ожидания традиционных циклов фиатных расчетов. Для платежных приложений обеспеченные фиатом стейблкоины (USDC, USDT) остаются стандартным операционно развернутым решением; крах TerraUSD в 2022 году в значительной степени дискредитировал алгоритмические альтернативы.

Цифровые валюты центральных банков (ЦВЦБ)

Цифровая валюта центрального банка (ЦВЦБ) — это цифровая валюта, выпускаемая и обеспечиваемая центральным банком, цифровой эквивалент наличных денег, пользующийся полным доверием и поддержкой национального правительства.

Определение CBDC: Цифровая валюта центрального банка (CBDC) — это выпущенные государством цифровые деньги, функционально эквивалентные физическим банкнотам, но существующие в электронной форме в реестре, администрируемом правительством. CBDC являются централизованными, контролируются государством и в большинстве реализаций функционируют на базе инфраструктуры с доступом по разрешениям.

CBDC отличаются от криптовалют и стейблкоинов по двум ключевым аспектам. Во-первых, они централизованы и контролируются государством, в то время как криптовалюты децентрализованны и не имеют центрального эмитента. Во-вторых, они являются прямыми обязательствами государства, в то время как стейблкоины — это инструменты частного сектора, привязанные к фиату.

Цифровой юань Китая (e-CNY), выпущенный Народным банком Китая, является самой распространенной розничной CBDC в мире. Европейский центральный банк разрабатывает Цифровой евро. Согласно BIS CBDC Tracker,) более 130 стран, на которые приходится 98% мирового ВВП, активно изучают CBDC по состоянию на 2024 год, хотя большинство крупных экономик остаются на стадии пилотирования или исследования.

Криптовалюты

Криптовалюта — это децентрализованная цифровая валюта, обеспеченная криптографией, работающая в публичном блокчейне без центрального эмиссионного органа, и являющаяся наиболее узнаваемой подкатегорией цифровых активов, хотя и не синонимом более широкой категории.

Bitcoin (BTC), созданный в 2009 году псевдонимным Сатоши Накамото, заложил основополагающую модель для децентрализованных цифровых активов. Ethereum (ETH) является ведущей платформой смарт-контрактов, служащей инфраструктурой для выпуска большинства стейблкоинов и пилотных проектов по токенизации активов. Помимо конкретных платежей, более широкая экосистема криптовалюты породила децентрализованные финансы (DeFi), под которыми понимаются Lending, кредитование, торговля и другие финансовые услуги, построенные на публичных блокчейнах и управляемые смарт-контрактами, а не традиционными посредниками.

Для платежей стандартные криптовалюты представляют особую сложность: волатильность цен означает, что платеж на сумму 100 долларов может стоить 80 долларов к моменту завершения расчета. Сеть Lightning Биткоина — протокол платежей уровня 2, который обрабатывает транзакции вне основного блокчейна и проводит расчет по ним пакетами — обеспечивает почти мгновенные микроплатежи с комиссией менее одного цента. XRP, созданный Ripple Labs специально для расчета трансграничных платежей, является основным исключением, рассматриваемым в разделе вариантов использования платежей.

Невзаимозаменяемые токены (NFT) — это уникальные цифровые активы, представляющие право собственности на конкретный объект, будь то цифровое искусство, коллекционный предмет, права интеллектуальной собственности или активы реального мира, история происхождения которых зафиксирована в блокчейне. NFT невзаимозаменяемы, что означает, что каждый токен уникален и не может быть обменян на другой в соотношении 1:1. Напротив, взаимозаменяемые цифровые активы, такие как USDC, являются взаимозаменяемыми, где каждая единица идентична по стоимости любой другой. NFT имеют низкую значимость для платежей, поскольку они функционируют как сертификаты собственности, а не платежные инструменты.

Токенизированные активы реального мира — это традиционные финансовые инструменты (облигации, акции, недвижимость, сырьевые товары или торговая дебиторская задолженность), преобразованные в цифровые токены на блокчейне, обеспечивающие дробное владение, программируемую передачу и круглосуточный расчет. Токенизация в контексте цифровых активов означает преобразование прав на актив реального мира в токен блокчейна. Это отличается от токенизации в области безопасности платежных карт, которая заменяет номера карт суррогатными значениями для соответствия стандарту PCI-DSS. Эти два процесса совершенно различны, и специалисты по платежам, знакомые со стандартами токенизации карт, не должны их путать.

Фонд BUIDL компании BlackRock, запущенный на базе Ethereum в 2024 году, токенизировал казначейские облигации США, предоставив институциональным инвесторам доступ к дробным позициям в государственных облигациях с расчетом в тот же день. Токенизированные активы также могут служить залогом при расчете B2B-платежей или в качестве программируемых платежных инструментов в торговом финансировании.

Понимание этих пяти типов определяет таксономию. Следующий шаг — это понимание того, как базовая технология обеспечивает работу транзакций с цифровыми активами.

--- ## Как работают цифровые активы: Технология, лежащая в основе операции

Три технологических компонента формируют инфраструктурный уровень, который обеспечивает транзакции с цифровыми активами: блокчейн, смарт-контракты и цифровые кошельки. Вместе они выполняют роль, которую банки и клиринговые палаты играют в традиционных платежных потоках. Блокчейн и технология распределенного реестра

Блокчейн (тип технологии распределенного реестра, или DLT) — это основополагающая инфраструктура, посредством которой выпускаются, проверяются, передаются и рассчитываются цифровые активы. Он функционирует как общая система учета, которая обеспечивает перевод стоимости от одного участника к другому без центрального органа. Блокчейн — это общая, защищенная от несанкционированного доступа запись транзакций, одновременно поддерживаемая в сети компьютеров, при этом ни одна организация не контролирует ее. Технология распределенного реестра (DLT) относится к любой общей, децентрализованной системе учета; блокчейн является наиболее известной формой, хотя существуют и другие архитектуры.

Блокчейн обеспечивает транзакции с цифровыми активами посредством четырех последовательных функций:

1. Выпуск: Цифровые активы создаются и фиксируются в блокчейне в момент возникновения.
2. Верификация: Сеть подтверждает, что у плательщика достаточно средств и транзакция является легитимной, без необходимости авторизации со стороны банка.
3. Перевод: Стоимость перемещается с адреса кошелька плательщика на адрес кошелька получателя, фиксируясь как неизменяемая транзакция в общем реестре.
4. Расчет: Транзакция достигает окончательности расчета — момента, когда платежная транзакция становится безвозвратно завершенной, а переданная стоимость окончательно принадлежит получателю.

Блокчейн выполняет те же функции, что и банки-корреспонденты и клиринговые палаты в традиционных платежах: проверку транзакций, ведение записей и содействие передаче стоимости. Он делает это автоматически, без центрального посредника и с почти мгновенным расчетом. В большинстве публичных блокчейнов окончательность расчета достигается в интервале от нескольких секунд до нескольких минут, по сравнению с 1–2 рабочими днями для ACH, 2–5 рабочими днями для международных переводов SWIFT и 2–3 рабочими днями для карточных сетей.

Смарт-контракты и программируемые платежи

Смарт-контракт — это самовыполняющаяся программа, хранящаяся в блокчейне, которая автоматически выполняет заранее определенные условия при соблюдении заданных параметров. Представьте его в виде цифрового торгового автомата: вы вводите правильные данные, и он выдает согласованный результат без участия посредника.

Смарт-контракты расширяют возможности цифровых активов, превращая их из простого средства передачи стоимости в программируемые автоматизированные платежные потоки. Производитель может запрограммировать смарт-контракт на автоматическое перечисление оплаты поставщику, когда датчики IoT подтвердят прибытие товаров на склад, что устраняет задержки при обработке счетов и создает неизменяемый аудиторский след. Ethereum — ведущая платформа смарт-контрактов, которая служит инфраструктурным уровнем для выпуска большинства стейблкоинов и программируемых платежных приложений.

Цифровые кошельки: интерфейс аккаунта

Цифровой кошелек — это программное обеспечение (или аппаратное устройство), которое хранит криптографические ключи, необходимые для доступа к цифровым активам в блокчейне и совершения транзакций с ними, выполняя функцию интерфейса учетной записи для системы цифровых активов. Это отличается от потребительских цифровых кошельков, таких как Apple Pay или Google Pay, которые хранят данные карты, а не криптографические ключи.

Для контекста бизнес-платежей актуальны два типа кошельков. Кастодиальный кошелек управляется третьей стороной (платежным процессором или биржей), которая контролирует криптографические ключи от имени владельца счета, что упрощает процесс для бизнеса. Некастодиальный кошелек дает пользователю прямой контроль над его собственными ключами, что сложнее, но обеспечивает полную автономность. Биржи криптовалют (такие платформы, как Coinbase, Kraken и Binance) служат шлюзами для ввода и вывода средств (on-ramp и off-ramp) между традиционным фиатом и системой цифровых активов.

Благодаря инфраструктуре кастодиальных кошельков от лицензированных платежных процессоров, торговцам для приема платежей в цифровых активах не требуется техническая экспертиза в области блокчейн.

Цифровые активы в платежах: основные варианты использования

Цифровые активы функционируют в платежах как альтернативный слой для расчетов, обеспечивая более быструю, недорогую и программируемую передачу стоимости по сравнению с тем, что позволяют текущие традиционные платежные системы. Платежная система представляет собой базовую сетевую инфраструктуру, через которую перемещаются средства между сторонами. Традиционные системы включают ACH, SWIFT, Fedwire и карточные сети. Цифровые активы на основе блокчейна представляют собой новый набор платежных систем с существенно отличающимися характеристиками расчетов.

Трансграничные и международные платежи

Расчет по трансграничным платежам — это тот вариант использования, в котором цифровые активы на сегодняшний день демонстрируют наиболее ощутимое преимущество перед традиционной инфраструктурой.

Традиционные трансграничные платежи через корреспондентскую банковскую сеть SWIFT включают множество банков-посредников, сроки расчета от 2 до 5 рабочих дней и комиссии в среднем 6-7% от суммы транзакции для розничных денежных переводов, согласно базе данных World Bank Remittance Prices Worldwide).

Цифровые активы на базе блокчейна устраняют большинство промежуточных этапов, перемещая стоимость напрямую между отправителем и получателем в распределенном реестре. XRP, созданная Ripple Labs специально для расчета трансграничных платежей, наглядно демонстрирует этот механизм. XRP выступает в качестве промежуточной валюты. Местная валюта отправителя платежа конвертируется в XRP и переводится в страну получателя за считанные секунды. Затем получатель получает средства в своей местной валюте в обход многоступенчатой цепочки банков-корреспондентов, которая требуется в системе SWIFT. RippleNet обслуживает финансовые учреждения в более чем 40 странах, при этом расчет обычно происходит за 3–5 секунд, а стоимость транзакции составляет менее 0,01 доллара США.

Сервисы денежных переводов на базе USDC также были развернуты для осуществления платежей в Латинскую Америку и Юго-Восточную Азию. В 2023 году компания Circle интегрировала USDC в трансграничные платежные потоки B2B через подключение к SWIFT, что позволило предприятиям оплачивать международные инвойсы в USDC с окончательным расчетом в тот же день.

Примечание: В 2020 году SEC подала иск против Ripple Labs, а в 2023 году федеральный суд постановил, что XRP, проданные на публичных биржах, не являются ценными бумагами согласно законодательству США. Регуляторная классификация институциональных продаж XRP остается предметом текущих разбирательств, что иллюстрирует меняющийся контекст соблюдения нормативных требований для платежей в цифровых активах.

Платежи в стейблкоинах для бизнеса

Стейблкоины — это подкатегория цифровых активов, наиболее активно применяемая в коммерческой платежной инфраструктуре, поскольку их ценовая стабильность исключает риск колебания обменного курса, делающий волатильные криптовалюты непригодными для транзакций.

Три институциональных внедрения иллюстрируют масштабное принятие:

1. Visa/USDC/Solana (2023): Visa расширила свою программу расчетов в стейблкоинах, используя USDC на блокчейне Solana, что позволило участвующим торговым эквайерам проводить расчеты в USDC, вместо ожидания традиционных сроков фиатных расчетов.
2. Трансграничные B2B через Circle (2023): Circle объявила об интеграции USDC с сетью SWIFT. Теперь компании могут отправлять и получать платежи в USDC, используя существующую инфраструктуру SWIFT.
3. Платежи в стейблкоинах через Stripe (2024): Stripe запустила продукт для платежей в стейблкоинах, позволяющий мерчантам принимать и рассчитываться по платежам в USDC, с автоматической конвертацией в фиат для мерчантов, предпочитающих расчеты в традиционной валюте.

Для продавцов, принимающих платежи в стейблкоинах, лицензированные платежные процессоры автоматически обрабатывают конвертацию цифровых активов в фиатную валюту) после получения.

B2B-расчеты и программируемые платежи

B2B-платежи представляют собой одно из наиболее операционно привлекательных применений цифровых активов, поскольку смарт-контракты могут автоматизировать выплату средств на основе верифицируемых реальных условий без ручной обработки счетов или сверки.

Логистическая компания может запрограммировать смарт-контракт для автоматического перевода платежа грузоперевозчику, когда данные GPS подтвердят доставку на склад назначения. Платеж осуществляется без участия сотрудника отдела расчетов, без этапа банковского подтверждения и с неизменяемой записью в реестре блокчейна.

JPMorgan Onyx, блокчейн-подразделение JPMorgan, внедрило внутридневный репо-расчет на блокчейн-инфраструктуре, что позволяет финансовым организациям осуществлять перемещение залога в тот же день, что традиционно требовало расчетов overnight или T+1. Дополнительные B2B-приложения включают программируемый расчет по счетам в стейблкоинах и токенизированные аккредитивы, которые устраняют 5-10 дневную обработку документов в торговом финансировании.

Платежи CBDC и государственная цифровая валюта

Цифровые валюты центральных банков представляют собой суверенно выпускаемый конечный элемент в спектре цифровых платежей. Цифровой юань (e-CNY), выпущенный Народным банком Китая, является наиболее широко внедряемой розничной цифровой валютой центрального банка (CBDC) в мире. Китайские потребители используют его для повседневных внутренних расчетов, а правительство протестировало программируемое распределение государственных пособий через e-CNY, демонстрируя возможность условных платежей с помощью CBDC.

Для трансграничных оптовых расчетов проект mBridge Инновационного хаба БМР обеспечивает прямые расчеты между центральными банками стран-участниц без участия банков-корреспондентов в качестве посредников. В проекте участвуют центральные банки Китая, Гонконга, Таиланда, ОАЭ и других юрисдикций. По состоянию на 2024 год CBDC большинства крупнейших экономик все еще находятся на стадии пилотного проекта или исследования.

Прием платежей в цифровых активах: обзор для бизнеса

Компании могут принимать платежи в цифровых активах без технических знаний в области блокчейна, сотрудничая с лицензированными платежными процессорами, которые обеспечивают хранение, соблюдение нормативных требований и расчет.

1. Выберите лицензированный процессинговый сервис (BitPay, Coinbase Commerce или криптовалютный платежный продукт Stripe).
2. Выполните интеграцию через API или плагин в существующую платежную инфраструктуру торговых точек или электронной коммерции.
3. Настройте предпочтительную валюту расчета (стейблкоин, криптовалюты или автоматическую конвертацию в фиат).
4. Соблюдение нормативных требований обеспечивается процессором, который работает на основании лицензий на перевод денежных средств со встроенными инструментами для противодействия отмыванию денег (AML) и Know Your Customer (KYC) верификации.

Цифровые активы против традиционных платежных систем

Платежные системы цифровых активов отличаются от традиционной платежной инфраструктуры по семи измеримым параметрам, которые кратко изложены в сравнительной таблице ниже.

Цифровые активы не призваны заменить традиционные платежные системы в ближайшей перспективе, однако они все активнее интегрируются с ними. Visa, Mastercard и PayPal внедрили возможности для расчета в цифровых активах наряду со своей традиционной инфраструктурой, что указывает на траекторию сосуществования, а не вытеснения.

Цифровые активы уже превосходят традиционные системы по трем специфическим аспектам: скорость и стоимость трансграничных расчетов, круглосуточная доступность независимо от банковских часов и программируемая автоматизация B2B-платежей с помощью смарт-контрактов. Традиционные системы имеют явные преимущества там, где важна обратимость транзакций, где требуется регуляторная зрелость и где широко распространено принятие продавцами. Для стандартных потребительских платежей, требующих защиты от чарджбэка, традиционная карточная инфраструктура остается операционно устоявшимся выбором. Для контекста о том, как работают процессы карточных платежей, см. карточные платежи FAQ.

Преимущества и проблемы платежей цифровыми активами

Цифровые платежи активами имеют задокументированные преимущества перед традиционными системами в определенных сценариях использования, а также реальные риски, которые компании должны оценить перед внедрением.

Преимущества платежей цифровыми активами

• Скорость. Финальность расчета в большинстве публичных блокчейнов достигается за период от нескольких секунд до нескольких минут, по сравнению с T+1 для ACH и от T+2 до T+5 для международных переводов SWIFT. Более быстрая финальность расчета снижает риски, связанные со средствами в пути, и повышает эффективность использования оборотного капитала.

• Снижение затрат. Комиссии посредников за трансграничные операции через корреспондентские банки для розничных денежных переводов в среднем составляют 6-7%, по данным Всемирного банка. Расчеты на основе блокчейна могут снизить эту цифру до менее чем 1%.

• Программируемость. Смарт-контракты обеспечивают автоматизированную, условную логику платежей, которую традиционные платежные системы не могут воспроизвести нативно. Выпуск платежа при подтверждении доставки, эскроу-соглашения и распределение доходов — все это может быть закодировано непосредственно в платежном инструменте.

• Доступность. Платежные сети цифровых активов работают круглосуточно, без выходных и праздников, не зависят от банковских часов, доступности банков-корреспондентов или национальных праздников.

• Прозрачность. Записи транзакций в публичных блокчейнах неизменяемы и доступны для аудита, обеспечивая защищенный от несанкционированного доступа аудиторский след, что упрощает сверку и поддерживает комплаенс-отчетность.

Вызовы и риски платежей цифровыми активами

• Волатильность цен. Стандартные криптовалюты подвергают бизнес валютным рискам в период между инициированием платежа и расчетом. Способ минимизации рисков: стейблкоины устраняют этот риск, поддерживая фиксированную привязку к фиату.

• Нормативная неопределенность. Нормативно-правовая база для цифровых активов все еще формируется в большинстве юрисдикций. Компании могут столкнуться с меняющимися обязательствами по соблюдению нормативных требований, включая потенциальные ретроактивные требования по мере вступления в силу новых правил.

Риск кастодиальности. Потеря приватных криптографических ключей означает безвозвратную потерю связанных с ними цифровых активов без возможности восстановления. Меры по снижению риска: кастодиальные платежные процессоры хранят ключи от имени компаний.

• Необратимость транзакций. Транзакции в блокчейне, как правило, являются окончательными после подтверждения и не могут быть отменены через стандартный механизм возвратного платежа (чарджбэк). Смягчение рисков: смарт-контракты условного депонирования (эскроу) и службы разрешения споров на уровне процессоров могут предоставить определенные возможности для возмещения средств, хотя этот механизм принципиально отличается от чарджбэков в карточных сетях.

• Риск контрагента. Крах биржи или платежного процессора может привести к потере средств, находящихся на хранении. Коллапс FTX в 2022 году продемонстрировал, что этот риск является существенным. Снижение риска: используйте лицензированные процессоры, работающие в соответствии с правилами денежных переводов.

Эти риски реальны, и их следует оценивать в зависимости от конкретного сценария использования. Внедрение стейблкоинов устраняет наиболее распространенный барьер (волатильность), а инфраструктура лицензированных платежных сервисов решает сложности, связанные с хранением и соблюдением регуляторных требований.

Регулирование и комплаенс цифровых активов

Цифровые активы подлежат нормативному регулированию в большинстве крупных юрисдикций, хотя применимые рамки существенно различаются в зависимости от страны и типа актива.

Регуляторная среда для цифровых активов быстро развивается. Данный материал отражает общедоступную информацию на дату публикации и не должен рассматриваться как юридическая консультация или консультация по вопросам соответствия. Организации должны обращаться к квалифицированным юристам за руководством по конкретным обязательствам по соблюдению требований.

Правовая база США

В Соединенных Штатах регулирование цифровых активов разделено между несколькими федеральными ведомствами, каждое из которых обладает юрисдикцией в отношении отдельного аспекта категории активов.

• SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам): SEC регулирует цифровые активы, классифицируемые как ценные бумаги в соответствии с тестом Хауи — правовым стандартом для определения того, является ли инструмент инвестиционным контрактом. Документ 2019 года «Руководство SEC по анализу цифровых активов в качестве инвестиционных контрактов» содержит аналитическую базу ведомства. Цифровые активы, отвечающие критериям теста Хауи, подпадают под юрисдикцию SEC.

• CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами): CFTC утвердила товарную юрисдикцию в отношении Bitcoin и Ethereum. Регуляторная классификация большинства других цифровых активов остается предметом текущих юридических толкований.

• FinCEN (Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями): FinCEN обеспечивает соблюдение требований ПОД и Закона о банковской тайне компаниями, работающими с цифровыми активами и классифицируемыми как предприятия, оказывающие денежные услуги (MSB). Согласно руководству FinCEN для компаний, работающих с цифровыми активами, биржи, платежные системы и кастодиальные сервисы должны соблюдать требования к регистрации в качестве MSB, внедрению программ ПОД и отчетности о подозрительной деятельности.

• FIT21 (Закон о финансовых инновациях и технологиях для XXI века): В 2024 году Палата представителей США приняла законопроект FIT21, устанавливающий более четкие рамки разграничения полномочий между SEC и CFTC. На момент публикации законопроект находился на рассмотрении в Сенате.

Частичное судебное решение 2023 года по делу SEC против Ripple Labs, согласно которому XRP, продаваемый на публичных биржах, не является ценной бумагой, представляет собой важный прецедент в меняющемся ландшафте юрисдикции SEC.

Международные нормативно-правовые базы

Самым значительным недавним регуляторным нововведением за пределами США является Регламент ЕС по рынкам криптоактивов (MiCA), который вступил в полную силу в декабре 2024 года и представляет собой самую комплексную единую нормативную базу для цифровых активов, принятую на сегодняшний день в мире. MiCA устанавливает требования к лицензированию для поставщиков услуг в отношении криптоактивов, эмитентов стейблкоинов и бирж, работающих в Европейском союзе.

Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ) классифицирует цифровые активы как «виртуальные активы», а компании в сфере цифровых активов — как «поставщиков услуг виртуальных активов» (VASP). Руководство ФАТФ по виртуальным активам устанавливает требование согласно правилу контроля переводов: поставщики услуг виртуальных активов должны собирать и передавать информацию об отправителе и получателе при переводах, превышающих пороговые значения (3000 долларов США в США). Протоколы DeFi также подвергаются растущему вниманию со стороны регуляторов, при этом как SEC, так и международные организации заявляют о намерении применять существующие финансовые нормы к децентрализованным платформам.

Различные юрисдикции используют разную терминологию: "цифровой актив" (американская регуляторная и коммерческая практика), "виртуальный актив" (руководство FATF по ПОД/ФТ) и "криптоактив" (регламент ЕС MiCA). Эти термины относятся к по существу одной и той же категории основанных на блокчейне инструментов для передачи стоимости.

Соблюдение требований AML/KYC: правила противодействия отмыванию денег (AML) требуют от финансовых учреждений выявлять подозрительные транзакции и сообщать о них. Требования Know Your Customer (KYC) предписывают проводить верификацию перед началом работы с клиентами или обработкой транзакций. Провайдеры платежей в цифровых активах в большинстве основных юрисдикций классифицируются как предприятия, оказывающие денежные услуги, и на них распространяются те же системы AML/KYC, что и на традиционные платежные системы. Крупнейшие процессоры, включая Circle, Coinbase Commerce и BitPay, работают на основании лицензий на осуществление денежных переводов, используя программы AML/KYC, эквивалентные тем, которые требуются от традиционных платежных систем. Цифровые активы не являются анонимными или нерегулируемыми.

Налогообложение: Налоговая служба США (IRS) рассматривает большинство цифровых активов как имущество для целей налогообложения, согласно Уведомлению IRS 2014-21. Конвертация цифрового актива в фиатную валюту, его использование для оплаты товаров или услуг, или обмен одного цифрового актива на другой – каждое из этих действий может быть признано налогооблагаемым событием. Налоговый режим цифровых активов различается в зависимости от юрисдикции и типа актива. Данный материал не является налоговой консультацией. Бизнесу и частным лицам следует проконсультироваться с квалифицированным налоговым консультантом относительно своих конкретных налоговых обязательств.

Часто задаваемые вопросы о цифровых активах в платежах

Что такое цифровой актив простыми словами?

Цифровой актив — это любой объект, обладающий ценностью, который существует в электронной форме, может находиться в собственности или передаваться, и защищен с помощью криптографии. Представьте, что это цифровой эквивалент любой ценности, которой вы могли бы владеть, например, наличных денег, акций или недвижимости, за тем исключением, что он существует исключительно в электронном виде и управляется в общем цифровом реестре, а не через банк или брокера.

Являются ли все криптовалюты цифровыми активами?

Да. Все криптовалюты являются цифровыми активами, но цифровые активы — это более широкая категория. Криптовалюты представляют собой одну из подкатегорий внутри нее. К другим подкатегориям относятся стейблкоины, CBDC, NFT и токенизированные реальные активы. Не все цифровые активы являются криптовалютами.

Какая разница между цифровым активом и криптовалютой?

Цифровой актив — это более широкая категория, включающая любой предмет, имеющий ценность в электронной форме, обеспеченный криптографией или технологией распределенного реестра. Криптовалюта — это один из конкретных типов: децентрализованная цифровая валюта, обеспеченная криптографией и работающая в публичном блокчейне. Все криптовалюты являются цифровыми активами, но не все цифровые активы являются криптовалютами. Стейблкоины, CBDC (цифровые валюты центральных банков), NFT и токенизированные облигации — это цифровые активы, но не криптовалюты.

Является ли Биткоин цифровым активом?

Да. Биткоин — это цифровой актив, а именно криптовалюта, наиболее известная подкатегория цифровых активов. Созданный в 2009 году, Биткоин стал первым цифровым активом, продемонстрировавшим возможность передачи стоимости напрямую между пользователями (peer-to-peer) без участия центрального посредника. Он остается крупнейшей криптовалютой по рыночной капитализации.

Что такое стейблкоин и как он используется в платежах?

Стейблкоин — это цифровой актив, привязанный к эталонному активу (обычно к доллару США) для поддержания стабильности цен, что делает его практичным для коммерческих платежных транзакций. В 2023 году Visa проводила расчет транзакций с использованием USDC (обеспеченного фиатом стейблкоина, выпущенного Circle) на блокчейне Solana, что позволило торговым эквайерам получать расчет в USDC с окончательностью расчетов в тот же день, не дожидаясь традиционных циклов расчетов в фиате.

Как цифровые активы используются в платежах?

Плательщик инициирует транзакцию из своего цифрового кошелька, транслируя ее в сеть блокчейн. Сеть подтверждает наличие достаточного баланса у плательщика без необходимости авторизации со стороны центрального органа. Окончательность расчета достигается в течение от нескольких секунд до минут, после чего средства безвозвратно переводятся на кошелек получателя. Платежи в стейблкоинах рассчитываются за секунды при сохранении ценовой стабильности; платежи в CBDC направляются через инфраструктуру, управляемую центральным банком.

Как цифровые активы обеспечивают более быстрые трансграничные платежи?

Традиционное корреспондентское банковское обслуживание SWIFT требует от 2 до 5 рабочих дней для проведения трансграничного расчета и в среднем обходится в 6–7% в виде комиссий за розничные переводы, согласно данным Всемирного банка Remittance Prices Worldwide. Цифровые активы на базе технологии блокчейн устраняют большинство посреднических звеньев в корреспондентских банковских отношениях, перемещая стоимость напрямую между сторонами в общем реестре. XRP в сети RippleNet осуществляет расчет по трансграничным платежам за 3–5 секунд при стоимости транзакции менее 0,01 доллара США.

Каковы риски использования цифровых активов для платежей?

Существуют четыре основных риска: волатильность цены (смягчается использованием стейблкоинов вместо волатильных криптовалют); нормативная неопределенность, поскольку нормативные базы постоянно развиваются, а обязательства по соблюдению нормативных требований различаются в зависимости от юрисдикции; риск кастодиального хранения, при котором утеря приватных ключей означает необратимую потерю активов (смягчается использованием платежных процессоров с кастодиальным хранением); и необратимость транзакций, поскольку платежи в блокчейне, как правило, являются окончательными и не могут быть отменены посредством стандартного механизма чарджбэка.

Регулируются ли цифровые активы?

Да. Цифровые активы подпадают под нормативное регулирование в большинстве крупных юрисдикций. В Соединенных Штатах SEC регулирует цифровые активы, классифицируемые как ценные бумаги, CFTC регулирует деривативы на криптовалюту, а FinCEN обеспечивает соблюдение требований AML/KYC для компаний, работающих с цифровыми активами, в качестве компаний, оказывающих денежные услуги. Регламент ЕС по рынкам криптоактивов (MiCA) полностью вступил в силу в декабре 2024 года. FATF устанавливает стандарты AML для поставщиков услуг виртуальных активов по всему миру.

В чем разница между цифровым активом и цифровой валютой?

Цифровая валюта — это тип цифрового актива, специально разработанный для функционирования в качестве электронных денег, средства обмена или средства сохранения капитала. Цифровой актив — это более широкая категория, которая также включает представления нематериальных ценностей. NFT является цифровым активом, но не цифровой валютой. Токенизированная недвижимость — это цифровой актив, но не цифровая валюта. Все цифровые валюты являются цифровыми активами; не все цифровые активы являются цифровыми валютами.

Как облагаются налогом цифровые активы?

В Соединенных Штатах Налоговое управление США (IRS) рассматривает большинство цифровых активов как собственность в целях налогообложения согласно Уведомлению IRS 2014-21. Конвертация цифрового актива в фиат, использование его для оплаты товаров или услуг, или обмен одного цифрового актива на другой могут рассматриваться как налогооблагаемое событие. Налогообложение варьируется в зависимости от юрисдикции и типа актива. Данный контент не является налоговой консультацией. Проконсультируйтесь с квалифицированным налоговым консультантом относительно ваших конкретных налоговых обязательств, связанных с операциями с цифровыми активами.

Что такое цифровая валюта центрального банка (ЦВЦБ)?

Цифровая валюта центрального банка (ЦВЦБ) — это цифровая валюта, выпускаемая и обеспечиваемая центральным банком и пользующаяся полным доверием и поддержкой выпустившего её правительства. Она является цифровым эквивалентом наличных денег. ЦВЦБ являются централизованными и контролируются государством, что отличает их от децентрализованных криптовалют и стейблкоинов частного сектора. Цифровой юань Китая (e-CNY) является наиболее широко внедрённой розничной ЦВЦБ в мире. По состоянию на 2024 год большинство крупнейших экономик находятся на стадии пилотного тестирования или исследования ЦВЦБ.

Связанные материалы

• Конвертация цифровых активов в фиат
• Картежные платежи FAQs