Что такое шорт-сквиз: определение криптовалюты

Криптовалютный шорт-сквиз — это быстрый, вынужденный скачок цены, который происходит, когда трейдеры, делающие ставку против криптовалюты, вынуждены выкупать актив по растущим ценам, запуская цепочку покупок, которая еще больше повышает цену. Биткоин (BTC) — наиболее часто затрагиваемый актив, но та же механика применима к любой криптовалюте с активным рынком деривативов.

Определение шорт сжатия: Шорт сжатие — это рыночное событие, при котором избыток коротких позиций вынужденно закрывается одновременно, вызывая волну покупок, которая ускоряет резкое повышение цены.

TL;DR: Ключевые выводы

• Шорт-сквиз в криптовалюте происходит, когда шорт-позиции с кредитным плечом массово подвергаются ликвидации, что создает принудительные покупки, вызывающие резкий рост цены.
• Бессрочные фьючерсы являются основным инструментом в центре крипто-сквизов, в отличие от заемных акций на фондовых рынках.
• Ставка финансирования и сумма открытых позиций — это два наиболее значимых сигнала раннего предупреждения, за которыми стоит следить.
• CoinGlass предоставляет данные о ликвидациях в реальном времени, ставки финансирования и графики суммы открытых позиций на крупнейших биржах.
• Крипто-сквизы развиваются быстрее, чем их аналоги на фондовом рынке, так как кредитное плечо выше, рынки работают 24/7, а регуляторные механизмы автоматической остановки торгов отсутствуют.

Если вы следили за историей GameStop в 2021 году, вы видели, как это происходило на фондовом рынке. Шорт-сквизы в сфере криптовалют следуют тому же основному принципу, но с более быстрыми механизмами и более высокими ставками. В разделе сравнения ниже показано, в чем именно они расходятся.

Как работает шорт в криптовалюте: Основа для шорт-сквиза

Шорт-сквизы в криптовалюте возникают на рынке деривативов. В их основе лежат три фундаментальные концепции: шорт-продажи, бессрочные фьючерсы и кредитное плечо.

Что такое шорт в криптовалюте?

Шорт — это продажа актива, которым вы не владеете, с намерением выкупить его позже по более низкой цене и получить прибыль от разницы.

Подумайте об этом так: представьте, что вы одалживаете машину у друга, продаете ее за 20 000 долларов и обязуетесь вернуть саму машину (или ее денежный эквивалент) к следующему месяцу. Если к тому времени стоимость машины упадет до 15 000 долларов, вы выкупаете ее обратно за 15 000 долларов, возвращаете и оставляете себе разницу в 5 000 долларов в качестве прибыли. Если же цена вырастет до 25 000 долларов, вам все равно придется выкупить ее по более высокой цене, и вы потеряете 5 000 долларов.

Шорт-селлинг в криптовалюте работает по тому же принципу. Когда цена падает после того, как вы открыли шорт, вы получаете прибыль. Когда цена растет, вы теряете.

Одно ключевое отличие отделяет шорт криптовалют от версии фондового рынка: на традиционных фондовых рынках продавцы в шорт физически занимают акции у брокера. В криптовалюте вы не занимаете сам актив. Вместо этого вы открываете шорт-позицию на бессрочном фьючерсном контракте. Это отличие определяет всё, что касается того, как формируются и ускоряются крипто-шортсквизы.

Как трейдеры шортят криптовалюту: Объяснение бессрочных фьючерсов

Бессрочные фьючерсные контракты (вид фьючерсных контрактов) — это основной инструмент, который трейдеры используют для шорта криптовалюты, и они работают иначе, чем любые инструменты на традиционном фондовом рынке.

Бессрочный фьючерсный контракт — это производный инструмент, позволяющий трейдерам спекулировать на направлении цены криптовалюты с использованием кредитного плеча, без даты истечения срока действия. Стандартные фьючерсные контракты истекают в установленную дату, заставляя трейдеров переносить позиции. Бессрочные фьючерсы, также называемые бессрочными свопами или бессрочными контрактами (perps), не имеют срока истечения. Шорт-позиция может удерживаться бессрочно при условии текущих выплат финансирования.

BitMEX был одним из первых бирж, популяризировавших бессрочные фьючерсы на рынках криптовалют, сделав масштабные шорт-продажи широко доступными. Сегодня биржи деривативов, такие как Binance Futures, Bybit и OKX, имеют самые глубокие рынки бессрочных фьючерсов. Шорт-сквизы возникают на этих биржах деривативов, а не на спот-биржах, где вы просто покупаете и храните криптовалюту. Если вы храните Bitcoin в кошельке Coinbase, шорт-сквиз напрямую не ликвидирует вашу позицию. Скачок цены может принести пользу вашим активам, но принудительные ликвидации происходят полностью на рынке деривативов.

Для более глубокого понимания различий между бессрочными и срочными контрактами см. как начать работать с бессрочными и срочными фьючерсами.

Плечо и маржа: почему криптопозиции могут быть мгновенно ликвидированы

Плечо в криптовалютных деривативах — это использование заемных средств от биржи для открытия позиции, превышающей ваш внесенный залог.

Конкретный пример: с кредитным плечом 10x, если внести $1 000, вы будете управлять позицией в $10 000. Если рынок двинется на 10% против вас, ваши $1 000 исчезнут. Биржа не ждет, пока вы пополните баланс; она закрывает вашу позицию автоматически. Это автоматическое закрытие называется ликвидация, и именно этот механизм запускает каскадные шорт-сквизы.

Маржа — это залог, который вы вносите для поддержания позиции с кредитным плечом. Каждая биржа устанавливает требование к марже (минимальный баланс, необходимый для поддержания открытой позиции) и уровень поддерживающей маржи. Когда убытки снижают ваш баланс ниже уровня поддерживающей маржи, вы получаете маржин-колл. Если вы не добавите средства вовремя, биржа ликвидирует позицию и создаст рыночный ордер на покупку для ее закрытия. Этот ордер на покупку является механизмом, запускающим каскад.

Как работает шорт-сквиз криптовалюты?

Сквиз крипто-шортов следует предсказуемой последовательности: начинается рост цены, продавцы в шорт сталкиваются с растущими убытками, их позиции подвергаются ликвидации, и каждая ликвидация генерирует ордера на покупку, которые толкают цену еще выше. Цикл повторяется до тех пор, пока предложение коротких позиций не будет исчерпано.

Последовательность сквиза шортов: шаг за шагом

Полная последовательность сквиза на примере биткоина состоит из восьми этапов.

1. Большое количество трейдеров открывают шорт-позиции по бессрочным фьючерсам на Bitcoin, делая ставку на то, что цена упадет с текущего уровня.
2. Неожиданное событие подталкивает цену Bitcoin вверх: позитивные новости, крупный рыночный ордер на покупку или прорыв ценой ключевого уровня сопротивления.
3. Продавцы в шорт сталкиваются с растущими нереализованными убытками, так как цена движется против их позиций.
4. Позиции приближаются к порогам ликвидации, установленным биржей при открытии каждой позиции.
5. Биржа автоматически закрывает (ликвидирует) позиции, пересекшие цену ликвидации, защищая себя от дефолта.
6. Каждая принудительная ликвидация генерирует рыночный ордер на покупку, так как биржа покупает Bitcoin для закрытия шорта — процесс, известный как «покупка для покрытия».
7. Волна принудительных ордеров на покупку толкает цену Bitcoin выше, пересекая пороги ликвидации следующей группы продавцов в шорт.
8. Эти позиции ликвидируются, создавая еще больше ордеров на покупку, которые снова толкают цену вверх. Каскад ускоряется до тех пор, пока шорт-позиции не будут исчерпаны и скачок цен не достигнет пика.

Каскад ликвидаций: Двигатель криптовалютного шорт-сквиза

Каскад ликвидаций — это цепная реакция принудительного закрытия позиций, при которой каждая ликвидация генерирует покупательское давление, пересекающее порог ликвидации следующего трейдера, что вызывает следующее закрытие и новую волну покупок, усугубляя скачок цены в самоподдерживающейся петле обратной связи.

Представьте себе ряд домино. Когда падает первая костяшка, она сбивает следующую, та — следующую, и цепная реакция продолжается до тех пор, пока не упадет последняя. Каскад ликвидаций работает точно так же: каждое принудительное закрытие позиции создает условия, которые провоцируют следующее.

Каскадная последовательность подробно:

1. Цена Биткоина растет и пересекает цену ликвидации Трейдера А.
2. Биржа закрывает шорт-позицию Трейдера А, создавая ордер на покупку по рыночной цене.
3. Этот ордер на покупку подталкивает цену Биткоина немного выше.
4. Новая, более высокая цена пересекает порог ликвидации Трейдера B.
5. Позиция Трейдера B закрывается принудительно, создавая еще один ордер на покупку.
6. Цена растет дальше, пересекая порог Трейдера C.
7. Процесс повторяется для тысяч позиций в течение нескольких минут.

Скопления ордеров стоп-лосс, размещенных непосредственно над ключевыми уровнями сопротивления, могут дополнительно ускорить каскад. Когда цена приближается к этим уровням, сработавшие стоп-лоссы добавляют добровольные ордера на покупку к принудительным покупкам при ликвидации, усиливая резкий скачок.

Каскад ликвидаций — это механизм, а шорт-сквиз — более масштабное рыночное событие, которое он питает. Каждый шорт-сквиз в криптовалюте вызван каскадом ликвидаций, но не каждый каскад ликвидаций порождает то, что трейдеры назвали бы полномасштабным шорт-сквизом.

[Визуальная диаграмма — см. бриф производственной группы V1]: Рост цены → Шорт-позиция приближается к цене ликвидации → Биржа выполняет автоликвидацию → Создается ордер на принудительную покупку → Дальнейший рост цены → Следующая позиция достигает цены ликвидации → Повторение

Что вызывает шорт-сквиз по криптовалюте?

Шорт-сквиз криптовалюты формируется на основе четырех конкретных условий: три из них создают топливо, а одно дает искру.

1. Перегруженные шорт-позиции. Слишком много трейдеров одновременно ставят на падение цены. Когда торговля становится настолько односторонней, любое движение против нее может спровоцировать массовые ликвидации.
2. Стабильно отрицательная ставка финансирования. На рынках бессрочных фьючерсов ставка финансирования указывает на перекос рынка. Когда ставка финансирования становится глубоко отрицательной, шорты платят лонгам за удержание позиций, что сигнализирует об опасной перегруженности шортов. Подробный разбор этого сигнала представлен в следующем разделе.
3. Высокая сумма открытых позиций. Большой объем открытых шорт-контрактов означает, что больше позиций уязвимы к ликвидации в случае движения цены против них. Высокая сумма открытых позиций усиливает интенсивность любого сквиза.
4. Событие-катализатор. Искра, запускающая каскад: неожиданные позитивные новости, крупный ордер на покупку от крупного участника рынка, объявление регулятора или ценовое ралли, пробивающее ключевой технический уровень сопротивления.

Поскольку рынки криптовалют работают круглосуточно и без механизмов автоматической остановки торгов, при появлении катализатора каскадные реакции могут развиваться за считанные минуты, в то время как на регулируемых рынках для формирования сквиза требуются часы или даже дни.

Как выявить шорт-сквиз криптовалюты до того, как он произойдет

Четыре сигнала могут указывать на формирование шорт-сквиза еще до того, как цена совершит резкое движение. Используемые вместе, они образуют многофакторную систему, которая дает наиболее четкое представление о риске сквиза на рынке деривативов на биткоин.

Сигнал 1: Ставка финансирования — самое надежное предупреждение о сквизе

Ставка финансирования играет центральную роль в шорт-сквизе криптовалюты, поскольку она напрямую измеряет степень переполненности стороны шортов на рынке бессрочных фьючерсов. Когда ставка финансирования постоянно отрицательна, шорты платят лонгам, что сигнализирует о переполненности коротких сделок и о возможном назревании сквиза.

Ставка финансирования — это периодическая выплата, обмениваемая между держателями лонг- и шорт-позиций по бессрочным фьючерсным контрактам, как правило, каждые 8 часов. Её цель — удерживать цену фьючерса привязанной к спотовой цене. Когда цена фьючерса превышает спотовую цену (бычий настрой), лонги платят шортам. Когда цена фьючерса опускается ниже спотовой цены (медвежий настрой или рынок с большим количеством шортов), шорты платят лонгам. Этот механизм выплат препятствует экстремальному одностороннему позиционированию.

Когда ставка финансирования становится и остается отрицательной, непропорционально большое количество трейдеров открывают шорт. Все они удерживают позиции, которые теряют деньги при росте цены. Если катализатор подтолкнет цену вверх, эти позиции столкнутся с одновременной ликвидацией.

В качестве практического ориентира, когда ставка финансирования значительно падает ниже нуля, часто в диапазоне от -0,05% до -0,1% за 8-часовой период, это может указывать на то, что шорт-позиции стали достаточно переполнены, чтобы увеличить риск сжатия. Это вероятностный сигнал, а не точный порог. Никакое конкретное значение ставки финансирования не гарантирует, что произойдет сжатие.

CoinGlass показывает текущую ставку финансирования для Биткойна и других активов на крупных биржах деривативов в режиме реального времени. Отслеживание тренда ставки финансирования за несколько дней дает гораздо больше сигналов, чем однократное считывание.

Сигнал 2: Сумма открытых позиций — Оценка веса шорт-позиций

Сумма открытых позиций измеряет общее количество незакрытых деривативных контрактов, расчеты по которым еще не были произведены. Это не то же самое, что объем торгов, который учитывает контракты, проторгованные за определенный период. Сумма открытых позиций учитывает активные на данный момент контракты, давая представление об общем рыночном позиционировании в любой момент времени.

Рост суммы открытых позиций сигнализирует о том, что открываются новые позиции и вовлеченность участников рынка растет. При нисходящем тренде с ростом суммы открытых позиций это увеличение, скорее всего, смещено в сторону шортов. В сочетании с отрицательной ставкой финансирования рост суммы открытых позиций подтверждает, что шорт становится все более переполненным со временем.

Интерпретация «сжатие — релевантность»:

• Рост суммы открытых позиций при росте цены указывает на то, что продавцы в шорт попадают в сквиз и вынуждены откупать свои позиции, при этом на рынок также входят новые лонги.
• Снижение суммы открытых позиций при росте цены подтверждает, что шорты закрывают свои позиции (откупают для покрытия), что характерно для развивающегося сквиза.

Наиболее сильный комбинированный сигнал: высокая сумма открытых позиций, плюс значительно отрицательная ставка финансирования, плюс формирующийся рост цены. Когда все три фактора совпадают на рынке деривативов Биткоина, риск сжатия (squeeze) максимален. CoinGlass отслеживает сумму открытых позиций по бессрочным фьючерсам Биткоина на таких биржах, как Binance Futures, Bybit и OKX, в режиме реального времени. Чтобы глубже понять, как работают лимиты суммы открытых позиций по бессрочным контрактам, ознакомьтесь с разделом лимиты суммы открытых позиций по бессрочным фьючерсным контрактам.

Чек-лист: 5 признаков возможного формирования шорт-сквиза на рынке криптовалют

Признаки возможного формирования криптовалютного шорт-сквиза:

1. Ставка финансирования значительно отрицательная: шорты платят лонгам, что указывает на перегруженность шорт-позиций
2. Сумма открытых позиций высокая и растет: больше непокрытых шорт-позиций, уязвимых к принудительному закрытию
3. Соотношение лонг/шорт показывает доминирование шортов: больше трейдеров в шорт-позициях, чем в лонг-позициях, увеличивая уязвимость к сквизу
4. Цена приближается к ключевому уровню сопротивления с растущим объемом: Прорыв выше уровня сопротивления может спровоцировать каскад
5. Объем ликвидации растет на CoinGlass: принудительное закрытие позиций уже может начинаться

Ни один отдельный сигнал не гарантирует сжатия. Используйте их как вероятностные индикаторы, а не как абсолютные гарантии.

Трейдеры часто комбинируют эти ончейн-сигналы с инструментами технического анализа, такими как RSI и анализ объема, для получения дополнительного подтверждения. Сигнал ставки финансирования в сочетании с ценой, приближающейся к уровню сопротивления, и растущим импульсом RSI создают более весомый аргумент, чем любой отдельный индикатор.

DeFi Lending протоколы, построенные на Ethereum (ETH), также имеют свои механизмы ликвидации, управляемые смарт-контрактами, которые срабатывают, когда коэффициенты обеспечения падают ниже требуемых порогов. Эти механизмы могут вызывать каскадные эффекты, похожие на биржевые сжатия шорт-позиций, хотя сами инструменты различаются: DeFi ликвидации происходят из недообеспеченных позиций Lending, а не с кредитным плечом бессрочных фьючерсов. Ончейн-аналитики, отслеживающие оба рынка, должны помнить об этом различии.

Шорт-сквиз криптовалюты и шорт-сквиз акций: основные различия

Если вы следили за историей GameStop в январе 2021 года, вы уже понимаете основной исход шорт-сквиза: продавцы в шорт потеряли деньги, поскольку цена резко подскочила. Принцип в криптовалюте тот же. Механика — нет.

Будет ли шорт-сквиз хорошим или плохим, полностью зависит от вашей позиции. Спотовые держатели, которые уже владели Биткоином до события, обычно видят, как их активы временно растут в цене, в то время как трейдеры, оказавшиеся в шорте, сталкиваются с убытками, которые могут уничтожить всю их маржу.

Реальные примеры крипто-шорт-сквизов

Биткоин (BTC) неоднократно становился свидетелем заметных шорт-сквизов, при этом данные по деривативам показывают масштабные ликвидации, сопровождающие резкие движения цены.

Пример 1: Биткойн, январь 2021 г.

Биткойн вошел в 2021 год со значительным накоплением шорт-интереса со стороны трейдеров, ожидавших коррекции цены после ралли конца 2020 года. Когда цена вместо этого продолжила расти, превысив $30 000, а затем и $40 000, переполненные шорт-позиции начали каскадно приводить к принудительным закрытиям. Данные бирж, собранные CoinGlass и крупными деривативными платформами, показали, что объемы ликвидации шортов достигали нескольких сотен миллионов долларов во время самых резких движений. Точные цифры варьируются в зависимости от источника данных, но всплески ликвидации отчетливо видны на исторических данных CoinGlass.

Пример 2: Биткоин, конец 2023 и начало 2024 года

Период, связанный с одобрением спот-ETF на биткоин в США, создал похожую динамику. Значительный шортовый интерес накопился со стороны трейдеров, которые сомневались в сроках одобрения. Когда одобрения были подтверждены, а цена биткоина резко ускорилась, преодолев 40 000 долларов, а затем 50 000 долларов, позиции шорт были ликвидированы в больших объемах, вызвав устойчивый рост цены. Данные о ликвидациях от CoinGlass за этот период показывают явные пики объема ликвидации шортов, соответствующие самым резким движениям цены.

Ethereum (ETH) испытывает динамику "шорт сквиза" с похожей механикой, обусловленную собственным рынком бессрочных фьючерсов на таких биржах, как Binance Futures и OKX.

Все данные о ликвидациях, приведенные здесь, взяты из открытых биржевых источников и отчетов о ликвидациях CoinGlass. Точные цифры могут различаться в зависимости от источника.

Как отслеживать данные шорт-сквиза в криптовалютах: Инструменты и ресурсы

Три инструмента предоставляют трейдерам и аналитикам прямой доступ к ончейн-данным, необходимым для мониторинга условий шорт-сквиза в режиме реального времени.

1. CoinGlass (coinglass.com). Широко используемый сторонний агрегатор данных, не аффилированный ни с одной конкретной биржей. CoinGlass предоставляет данные о ликвидациях в реальном времени, графики суммы открытых позиций и мониторинг ставки финансирования на основных биржах деривативов. Его тепловая карта ликвидаций показывает кластерные зоны ликвидации по уровням цен, позволяя увидеть, где сосредоточены стоп-лоссы и цены ликвидации относительно текущей рыночной цены. Для мониторинга трендов ставки финансирования, изменения суммы открытых позиций и объема ликвидаций в реальном времени во время предполагаемого сквиза CoinGlass является основным справочным инструментом.

2. Glassnode (glassnode.com). Ончейн-аналитическая платформа с данными по фьючерсам, включая соотношение лонг/шорт, фьючерсный премиум и чистый поток биржи. Glassnode лучше подходит для продвинутых систем анализа и является основным ресурсом для трейдеров, которые хотят сопоставлять данные ончейн-позиционирования с сигналами деривативов. Для DeFi позиций в Lending-протоколах на базе Ethereum данные об ончейн-ликвидации также можно отслеживать через Glassnode или аналитические панели конкретных протоколов.

3. Собственные аналитические панели бирж. Binance фьючерсы, Bybit, OKX и другие крупные платформы деривативов предоставляют встроенные вкладки аналитики, отображающие данные о ликвидациях, историю ставок финансирования и сумму открытых позиций. Они полезны для трейдеров, которые уже работают на конкретной бирже и хотят получить быстрый доступ к данным этой платформы без необходимости переключаться между инструментами.

Сочетание ончейн-сигналов от этих инструментов с инструментами технического анализа, такими как RSI и графики объема, дает наиболее полную картину того, формируются ли условия для сквиза.

Риски торговли в условиях шорт-сквиза криптовалюты

Торговля в условиях крипто шорт-сквиза сопряжена с пятью специфическими рисками, которые стандартные дискалеймеры редко упоминают.

Пять рисков, присущих ситуациям шорт-сквиза:

1. Чрезмерное кредитное плечо. Коэффициенты кредитного плеча, доступные в криптовалюте (до 50x или 100x на некоторых платформах), создают крайне малый запас между ценой входа и ценой ликвидации. Неблагоприятное движение цены на 1% при плече 100x полностью уничтожает позицию. Трейдеры, удерживающие шорт-позиции с высоким плечом, при появлении катализатора почти не имеют времени на реакцию до наступления принудительной ликвидации.

2. Удержание массовых шорт-позиций при отрицательной ставке финансирования. Нахождение в большой шорт-позиции, когда ставка финансирования значительно отрицательная, усугубляет убытки в двух направлениях: позиция теряет деньги, если цена растет, а также вы платите комиссии за финансирование каждые 8 часов, чтобы оставаться в ней.

3. Слишком поздний вход в лонг. Некоторые трейдеры пытаются заработать на сквизе, открывая лонг-позицию после того, как цена уже начала резко расти. Входить в движение, которое уже началось, по-настоящему сложно. Сквиз может закончиться за считанные минуты, и цена может резко развернуться, как только все шорт-позиции будут ликвидированы.

4. Ложные сигналы сквиза. Не все периоды отрицательной ставки финансирования в сочетании с высокой суммой открытых позиций приводят к сквизу. Неудачные setup'ы приводят к лонг-позициям, открытым по невыгодным ценам, ожидающим движения, которое никогда не наступает.

5. Каскадный разворот. После того как сквиз исчерпает себя и последние позиции шорт будут закрыты, давление покупателей, вызвавшее резкий скачок цены, исчезает. Цена часто демонстрирует резкую нисходящую коррекцию. Удержание позиций лонг на этапе выхода из сквиза может нивелировать прибыль, накопленную во время ценового импульса.

Меры защиты для трейдеров, удерживающих шорт-позиции:

• Устанавливайте ордера стоп-лосс на все шорт-позиции с кредитным плечом до появления любых потенциальных сигналов сквиза
• Уменьшайте размер позиции или полностью закрывайте шорты, когда ставка финансирования становится значительно отрицательной
• Используйте более низкое кредитное плечо (5x или меньше), чтобы увеличить дистанцию между ценой входа и порогом ликвидации
• Отслеживайте данные о ликвидациях на CoinGlass, чтобы оценить развитие каскада, если вы уже оказались в условиях сквиза
• Никогда не рискуйте капиталом, который вы не можете позволить себе потерять, в сделках, связанных со сквизами

Некоторые трейдеры пытаются торговать в ожидании сквиза, выполняя следующие шаги: (1) отслеживают контрольный список сигналов выше на предмет сходящихся индикаторов; (2) открывают лонг-позицию до срабатывания сквиза, выбирая размер позиции в соответствии с риском; (3) немедленно устанавливают стоп-лосс ниже точки входа; (4) закрывают позицию до того, как импульс сквиза исчерпает себя, не дожидаясь абсолютного пика. Этот подход сопряжен со значительным риском выбора времени как для входа, так и для выхода, и не является рекомендуемой стратегией.

Данный контент предназначен исключительно для образовательных целей и не является финансовой рекомендацией. Торговля криптовалютными продуктами с использованием кредитного плеча сопряжена со значительным риском потери средств.

Шорт-сквиз против Лонг-сквиз: в чем разница?

Шорт-сквиз и лонг-сквиз — это зеркальные отражения одного и того же механизма: один толкает цены вверх, а другой — вниз.

При шорт-сквизе цена стремительно растет, вынуждая продавцов в шорт выкупать свои позиции по более высоким ценам. Каскад принудительных покупок еще больше ускоряет скачок цены вверх. При лонг-сквизе цена стремительно падает, вынуждая трейдеров, удерживающих лонг-позиции, продавать по более низким ценам. Каскад принудительных продаж еще больше ускоряет падение цены вниз. Оба явления представляют собой каскадные ликвидации, вызванные позициями с чрезмерным кредитным плечом. Направления противоположны, но механизм идентичен.

• Шорт-сквиз: цена растет, шорт-позиции ликвидируются, принудительные покупки ускоряют движение вверх
• Лонг-сквиз: цена падает, лонг-позиции ликвидируются, принудительные продажи ускоряют движение вниз

Рынки криптовалют регулярно испытывают оба типа, учитывая доступные на биржах деривативов коэффициенты кредитного плеча и отсутствие тормозных механизмов, которые могли бы замедлить любой из каскадов.

Часто задаваемые вопросы о шорт-сквизах криптовалют

Может ли произойти шорт-сквиз Биткоина?

Да. Биткоин — это криптовалюта, которая чаще всего подвергается шорт-сквизам. Рынок его бессрочных фьючерсов на таких биржах, как Binance Futures и Bybit, имеет одну из самых больших сумм открытых позиций в криптовалюте. Значительная часть этой суммы открытых позиций в любой момент времени удерживается в виде шорт-позиций, что отражает ожидания трейдеров относительно коррекции цен. Когда цена неожиданно растет, концентрация шорт-позиций означает, что результирующий каскад ликвидаций, как правило, оказывается более резким и быстрым, чем в активах с меньшей капитализацией.

Является ли шорт-сквиз незаконным в криптовалюте?

Естественно возникший шорт-сквиз не является противозаконным. Это результат обычной рыночной динамики: слишком много трейдеров открыли позиции в одном направлении, после чего последовало движение цены, которое вынудило их закрыть позиции. Механика ликвидации встроена в принципы работы бирж деривативов.

Преднамеренная координация покупательской активности с целью вызвать ликвидацию шортов и манипулировать ценами — это совсем другое дело. Некоторые регуляторы утверждают, что подобное скоординированное манипулирование представляет собой злоупотребление рынком, и в определенных юрисдикциях оно может привлечь пристальное внимание в рамках развивающегося регулирования рынка криптовалют. В некоторых рыночных событиях участвовали крупные участники рынка, которых иногда называют «китами», накапливавшие лонг-позиции способами, которые, по мнению некоторых наблюдателей, были направлены на то, чтобы вызвать каскады. Поскольку рынки криптовалют в значительной степени не регулируются по сравнению с фондовыми биржами, правовой статус намеренного провоцирования сквиза остается серой зоной, которая варьируется в зависимости от юрисдикции. Органические сквизы, вызванные естественными рыночными силами, остаются законными и распространенными.

Что происходит во время шорт-сквиза?

Шорт-продавцы, удерживающие позиции с кредитным плечом, сталкиваются с растущими убытками по мере роста цены. Когда цена пересекает их порог ликвидации, биржа автоматически закрывает их позиции, генерируя ордера на принудительную покупку. Эти ордера на покупку толкают цену выше, что приводит к пересечению порога ликвидации следующей группы шорт-продавцов и созданию новых ордеров на принудительную покупку. Эта цепная реакция, каскад ликвидаций, продолжается до тех пор, пока предложение шорт-позиций не будет исчерпано, после чего ценовой скачок обычно сменяется разворотом.

Является ли шорт-сквиз хорошим или плохим явлением для криптовалюты?

Ответ зависит от вашей позиции. Трейдеры, владеющие Биткоином или другим криптоактивом в спотовом кошельке, обычно видят временный прирост цены во время шорт-сквиза. Трейдеры, удерживающие краткосрочные (шорт) позиции с плечом, сталкиваются с убытками, которые могут быть катастрофическими при высоком плече. Для более широкого рынка шорт-сквиз может создать резкий рост цены, не подкрепленный никакими изменениями в фундаментальных показателях. Цены часто резко корректируются, как только сквиз исчерпывается и вынужденные покупки прекращаются.

В чем разница между шорт-продажей и шорт-сквизом?

Шорт — это торговая операция: открытие позиции, которая приносит прибыль, когда цена актива падает. Шорт-сквиз — это рыночное событие: вынужденное, быстрое одновременное закрытие многих шорт-позиций, вызывающее резкий рост цены. Шорт создает условия для возможности шорт-сквиза. Сквиз — это то, что происходит, когда эти позиции сталкиваются с неожиданным ростом цены, и биржа начинает массово ликвидировать их.

Чем шорт-сквиз на рынке криптовалют отличается от сквиза GameStop?

Оба события включали продавцов в шорт, вынужденных закрывать позиции с убытком, что резко повысило цену. Различия значительны. Короткое сжатие GameStop в январе 2021 года включало заемные акции, торгуемые на регулируемой фондовой бирже в часы работы, при этом NYSE могла приостанавливать торги во время экстремальной волатильности. Сжатие разворачивалось в течение дней и в основном стимулировалось скоординированными покупками розничных инвесторов, а не автоматическими механизмами ликвидации. Сжатия на рынке криптовалют включают бессрочные фьючерсы, торгуемые 24 часа в сутки без автоматических выключателей, с плечом до 100x по сравнению с обычными 2–4x в маржинальных счетах американских акций, и каскады, которые могут завершиться за считанные минуты. Результат выглядит похоже; инструменты и масштабы плеча — нет. Приведенная выше сравнительная таблица показывает полный разбор.

Ключевые выводы

Теперь вы понимаете, что такое криптовалютный шорт-сквиз, почему он происходит и как отслеживать сигналы, предшествующие ему.

• Шорт-сквиз в криптовалюте — это резкий принудительный скачок цены, вызванный ликвидацией позиций шорт с кредитным плечом, когда возникающие ордера на покупку подталкивают цену выше, провоцируя новые ликвидации
• Каскадная ликвидация — это механизм, стимулирующий этот скачок: каждое принудительное закрытие пересекает порог следующего трейдера, усиливая движение
• Бессрочные фьючерсные контракты (также называемые бессрочными свопами) являются основным инструментом крипто-сквизов, в отличие от заемных акций на фондовых рынках
• Ставка финансирования и сумма открытых позиций — это два наиболее эффективных сигнала раннего предупреждения; CoinGlass отслеживает оба показателя в реальном времени на крупнейших биржах
• Крипто-сквизы происходят быстрее и сильнее, чем их аналоги на фондовом рынке, так как кредитное плечо выше, рынки работают 24/7, и нет регуляторных механизмов приостановки торгов, которые могли бы остановить каскад
• Управление кредитным плечом, мониторинг ставки финансирования и установка стоп-лоссов до формирования условий сквиза — три наиболее практичные меры защиты

Эта статья предназначена исключительно для образовательных и информационных целей. Она не является финансовой, инвестиционной или торговой консультацией. Торговля криптовалютами сопряжена со значительным риском убытков. Всегда проводите собственное исследование перед принятием инвестиционных решений.