{"content":" Шок предложения — это внезапное, непредвиденное событие, которое нарушает поставки товаров или ресурсов в экономике, вызывая резкие изменения цен и объемов производства. Шоки предложения являются центральным понятием в макроэкономике (разделе экономики, изучающем экономику в целом). Они бывают двух видов: негативные шоки предложения сокращают доступные поставки и повышают цены, а позитивные шоки предложения увеличивают доступные поставки и снижают цены.\n\nШоки предложения действуют через совокупное предложение (общее количество товаров и услуг, которое экономика может произвести за определенный период времени). Когда происходит шок, он смещает совокупное предложение по всей экономике, а не только на одном рынке. Именно поэтому нефтяное эмбарго или глобальная пандемия могут распространиться от одного товара на цены на бензоколонках, в продуктовых магазинах и на фабриках во всех секторах.\n\nВ этой статье рассматриваются два типа шоков предложения, их причины, реальные примеры из истории и текущих событий, как они влияют на цены и рост, как они соотносятся с шоками спроса и как реагируют правительства и центральные банки.\n\n---\n\n\u003e Ключевые выводы\n\u003e - Шок предложения — это внезапное нарушение, вызывающее быстрые изменения цен и объемов производства в экономике\n\u003e - Существует два типа: негативные шоки предложения повышают цены и сокращают выпуск; позитивные шоки предложения действуют наоборот\n\u003e - Негативные шоки предложения вызывают инфляцию издержек и могут привести к снижению ВВП\n\u003e - Нефтяное эмбарго ОПЕК 1973 года является наиболее изученным историческим примером негативного шока предложения\n\u003e - Шоки предложения могут спровоцировать инфляцию, а в тяжелых случаях — стагфляцию\n\u003e - Центральные банки сталкиваются с трудным компромиссом между борьбой с инфляцией и защитой экономического роста\n\n---\n\n## Типы шоков предложения\n\nШоки предложения бывают двух видов, и они оказывают противоположное влияние на цены и объемы производства.\n\n### Негативные шоки предложения\n\nA негативный шок предложения, также называемый неблагоприятным шоком предложения, — это внезапное, непредвиденное сокращение предложения товара или основного ресурса. Когда это происходит, совокупное предложение смещается влево: экономика может производить меньше при каждом уровне цен. В результате равновесный уровень цен растет, а объемы производства падают.\n\nРезультаты следуют четкому шаблону: цены растут, ВВП сокращается, и риск инфляции увеличивается. Например, сильная засуха, уничтожающая урожаи пшеницы в нескольких регионах выращивания, сокращает запасы продовольствия, доступные производителям и домохозяйствам одновременно. Цены растут не потому, что спрос увеличился, а потому, что предложение сократилось.\n\n### Позитивные шоки предложения\n\nПозитивный шок предложения работает в противоположном направлении: внезапное, непредвиденное увеличение доступного предложения товара или ресурса. Совокупное предложение смещается вправо, что означает, что экономика может производить больше при каждом уровне цен. Равновесный уровень цен падает, а объемы производства растут.\n\nРассмотрим два реальных примера. Во-первых, революция сланцевой нефти в США в 2010-х годах: технология гидроразрыва пласта позволила энергетическим компаниям добывать нефть из ранее нерентабельных сланцевых формаций, значительно увеличив внутреннее производство и снизив цены на энергоносители. Во-вторых, быстрое падение затрат на выработку солнечной и ветровой энергии представляет собой текущий позитивный шок предложения на рынках электроэнергии, делая производство энергии со временем дешевле.\n\nПозитивные шоки предложения получают меньше внимания в большинстве экономических обзоров, хотя их влияние на цены и объемы производства столь же измеримо.\n\n### Основные различия между позитивными и негативными шоками предложения\n\n| Тип шока предложения | Направление кривой предложения | Влияние на уровень цен | Влияние на объемы производства / ВВП | Реальный пример | \n|---|---|---|---|---| \n| Негативный | Сдвиг влево | Рост | Падение | Нефтяное эмбарго ОПЕК 1973 года | \n| Позитивный | Сдвиг вправо | Падение | Рост | Революция сланцевой нефти в США (2010-е годы) | \n\nТип шока предложения определяет, столкнется ли экономика с ростом или падением цен наряду с изменениями объемов производства. Негативный шок ставит потребителей и политиков перед сложным выбором.\n\n*[Место для диаграммы: Рисунок 1 -- Как шоки предложения смещают кривую предложения. Диаграмма спроса и предложения, показывающая первоначальное равновесие, где пересекаются кривая предложения S1 и кривая спроса D. Для негативного шока предложения кривая предложения смещается влево до S2, создавая более высокий равновесный уровень цен P2 и более низкое количество Q2. Для позитивного шока предложения кривая предложения смещается вправо до S3, создавая более низкий равновесный уровень цен P3 и более высокое количество Q3. Альтернативный текст: Диаграмма, показывающая, как негативный шок предложения смещает кривую предложения влево, повышая цены и снижая объемы производства, а как позитивный шок предложения смещает ее вправо, снижая цены и увеличивая объемы производства.]*\n\n---\n\n## Что вызывает шок предложения?\n\nШоки предложения могут быть вызваны несколькими категориями событий, каждая из которых имеет одну общую черту: они внезапно и неожиданно сокращают или увеличивают доступное предложение основного товара или ресурса.\n\n1. Геополитические события\n\nВойны, торговые эмбарго и политические конфликты могут перекрыть маршруты производства или заблокировать экспорт в одночасье. Когда страна или коалиция ограничивает экспорт критически важного товара, у рынков нет времени для адаптации. Нефтяное эмбарго ОПЕК 1973 года было именно таким: политическое решение нефтедобывающих стран прекратить экспорт нефти в страны, поддерживающие Израиль во время войны Судного дня, что вызвало немедленный шок предложения, распространившийся по всем странам, зависящим от нефти.\n\n2. Стихийные бедствия\n\nУраганы, засухи, землетрясения и другие экстремальные погодные явления могут разрушить производственные мощности быстрее, чем любой политический ответ сможет их заменить. Ураган Катрина в 2005 году остановил значительную часть нефтеперерабатывающих мощностей на побережье Мексиканского залива на несколько месяцев. Засухи, опустошающие урожаи, вызывают шоки предложения продовольствия, повышая цены на сырьевые товары, поскольку тот же потребительский спрос конкурирует за сокращенное предложение продовольствия.\n\n3. Пандемии и кризисы в области здравоохранения\n\nЧрезвычайные ситуации в области общественного здравоохранения приводят к остановке фабрик и нарушению работы сотрудников в различных секторах одновременно. Локдауны, связанные с COVID-19, в 2020 году закрыли производственные предприятия по всему Китаю и Юго-Восточной Азии, остановили погрузку в крупных портах и создали глобальные узкие места в цепочках поставок, устранение которых заняло годы. Пандемия стала одним из наиболее широкомасштабных шоков предложения в современной экономической истории.\n\n4. Технологические прорывы\n\nПрорыв, делающий производство дешевле или эффективнее, создает позитивный шок предложения, расширяя то, что экономика может поставлять при любой данной цене. Гидравлический разрыв пласта создал именно такой эффект на рынках нефти США. Технологии, делающие существующие методы производства неконкурентоспособными, в свою очередь, могут вызвать негативные сбои в поставках в пострадавших отраслях.\n\n5. Политические решения и торговые решения\n\nПравительственные постановления, торговые ограничения и квоты на производство определяют, сколько предложения выходит на рынки. ОПЕК+ (расширенная группа нефтедобывающих стран, включающая Россию) использует скоординированные решения о сокращении добычи в качестве преднамеренных шоков предложения на мировых энергетических рынках. Тарифы торговых войн повышают затраты на сырье для производителей, фактически сокращая предложение, доступное по любой данной цене.\n\n---\n\n## Примеры шоков предложения\n\nШоки предложения встречаются на протяжении всей экономической истории и в текущих событиях. Самый понятный способ понять, как они работают, — это проследить их на примерах реальных случаев.\n\n### Нефтяное эмбарго ОПЕК 1973 года\n\nНефтяное эмбарго ОПЕК 1973 года является наиболее цитируемым историческим примером негативного шока предложения. В октябре 1973 года ОПЕК (Организация стран — экспортеров нефти, картель нефтедобывающих стран) ввела эмбарго на экспорт в страны, поддержавшие Израиль во время войны Судного дня. Решение было политическим, но его экономические последствия были немедленными.","title":"Что такое шок предложения? Определение и экономические последствия"}Цены на нефть примерно в четыре раза выросли за несколько месяцев, поднявшись с примерно 3 долларов за баррель до более чем 12 долларов за баррель. Дефицит топлива вызвал длинные очереди на заправочных станциях по всей территории Соединенных Штатов. Резкий рост цен распространился по всей экономике, поскольку нефть является основополагающим сырьем в производстве, транспорте, отоплении и сельском хозяйстве. Инфляция резко возросла, и Соединенные Штаты вступили в рецессию 1973-1975 годов.

Сценарий развивался по ожидаемому пути: внезапное сокращение предложения нефти сместило совокупное предложение влево, уровень цен вырос по всей экономике, а выпуск продукции упал. Второй шок предложения нефти последовал в 1979 году, когда Иранская революция нарушила экспорт иранской нефти, оказав схожее инфляционное воздействие.

COVID-19 и сбои в глобальных цепочках поставок

Да, COVID-19 стал крупным шоком предложения. Пандемические локдауны привели к закрытию фабрик в Китае и Юго-Восточной Азии, которые являются производственным центром значительной доли мирового производства товаров. Перегрузка портов создала узкие места в судоходстве, которые привели к задержкам в цепочках поставок на месяцы. Серьезный дефицит полупроводников остановил мировое производство автомобилей и электроники. Именно поэтому полки магазинов опустели в 2020 году, а сроки доставки растянулись до 2021 года: сбои на фабриках и в портах распространились по взаимосвязанным глобальным цепочкам поставок, сокращая поток товаров одновременно в десятках отраслей.

COVID-19 также имел аспект, связанный со спросом. Потребительские расходы рухнули в таких секторах, как туризм и гостиничный бизнес, в то время как резко возросли в секторах домашних товаров и электроники. Эта двойственная природа, одновременный шок предложения и шок спроса в разных секторах, делает этот случай более сложным, чем нефтяное эмбарго 1973 года, когда сбой был явно связан с предложением.

Современные шоки предложения: 2021-2023 гг.

Три шока предложения после пандемии демонстрируют, что сбои в предложении не закончились с COVID-19.

Энергетический кризис 2021-2022 годов: вторжение России в Украину в феврале 2022 года нарушило экспорт российского природного газа в европейские страны, которые стали в значительной степени зависеть от этого предложения. Цены на природный газ резко подскочили, вызвав широкую энергетическую инфляцию среди европейских домохозяйств и отраслей.

Глобальный дефицит полупроводников (2020-2023 гг.) начался, когда закрытие фабрик из-за COVID-19 в сочетании с резким ростом спроса на электронику привело к острому дефициту чипов. Дефицит распространился на автомобильную и электронную промышленность, останавливая производственные линии из-за нехватки компонентов, стоимость которых составляла всего несколько долларов.

Война в Украине и продовольственное снабжение: Россия и Украина вместе обеспечивают значительную долю мирового экспорта пшеницы, подсолнечного масла и удобрений. Война 2022 года нарушила этот экспорт и привела к росту цен на продовольственные товары по всему миру, способствуя продовольственной инфляции в Африке, на Ближнем Востоке и в Азии.

Пример положительного шока предложения: американская сланцевая революция

Технология гидравлического разрыва пласта (фрекинга) позволила американским энергетическим компаниям добывать нефть из сланцевых формаций, к которым ранее было слишком дорого получить доступ. Добыча сырой нефти в США примерно удвоилась с примерно 5 миллионов баррелей в день в 2008 году до более чем 13 миллионов баррелей в день к 2019 году. Это расширение предложения привело к снижению внутренних цен на энергоносители и реальной экономии затрат для потребителей и энергоемких предприятий. Быстрое снижение стоимости солнечной и ветровой энергии представляет собой продолжающийся положительный шок предложения на рынках электроэнергии, с аналогичным снижением цен, происходящим более постепенно.

Как шоки предложения влияют на экономику

Шок предложения воздействует на экономику, изменяя уровень цен и общий объем производства, который может произвести экономика. Направление этих изменений зависит от того, является ли шок негативным или позитивным.

Влияние на цены и инфляцию

Негативный шок предложения сокращает количество доступных товаров или ресурсов при неизменном спросе, что приводит к повышению цен во всей экономике. Уровень цен (общая мера цен в экономике в данный момент времени) растет, поскольку покупатели конкурируют за меньшее предложение.

Когда это повышение становится повсеместным, затрагивая основополагающие сырьевые товары, такие как нефть, продовольствие или энергия, это способствует общеэкономической инфляции (устойчивому росту общего уровня цен). Этот тип инфляции, вызванный ростом производственных затрат или сокращением предложения, называется инфляцией издержек. Она механически отличается от инфляции спроса, которая возникает, когда избыточные потребительские расходы повышают цены.

Инфляционное давление от негативного шока предложения отслеживается индексом потребительских цен (ИПЦ), который измеряет среднее изменение цен на корзину потребительских товаров с течением времени. Центральные банки следят за ИПЦ, чтобы судить о том, ускоряется ли инфляция.

Влияние на цены также зависит от того, насколько чувствителен потребительский спрос к изменениям цен – концепция, которую экономисты называют эластичностью спроса по цене. Когда спрос на товар неэластичен (что означает, что потребители должны покупать его независимо от цены, как в случае с бензином или основными продуктами питания), шок предложения вызывает более резкое повышение цен, поскольку потребители не могут легко перейти на альтернативы или сократить потребление. Это объясняет, почему шоки предложения нефти и продовольствия приводят к одним из самых драматических ценовых эффектов в экономической истории. В случае шоков предложения сырьевых товаров растущие затраты на сырье также увеличивают операционные расходы для публичных компаний, что может сократить прибыль и вызвать волатильность на рынке капитала. (Equity market volatility -> волатильность рынка капитала)

Влияние на ВВП и риск рецессии

Помимо цен, негативный шок предложения также сокращает то, что экономика может произвести, что проявляется в снижении ВВП (валового внутреннего продукта, общей стоимости товаров и услуг, производимых экономикой). Когда совокупное предложение смещается влево, экономика работает на более низкой производственной мощности, и общий выпуск продукции падает.

В тяжелых случаях это снижение производства может привести экономику к рецессии (определяемой как два последовательных квартала отрицательного роста ВВП). Рецессия в США в 1973-1975 годах последовала за нефтяным эмбарго и продемонстрировала, как крупный шок предложения может резко сократить выпуск продукции. Не каждый шок предложения вызывает рецессию: степень резкости скачка цен, продолжительность сбоя и степень зависимости экономики от затронутого сырьевого товара – все это влияет на глубину воздействия на выпуск.

Проблема стагфляции

Когда негативный шок предложения достаточно силен, он создает состояние, которое экономисты считают одним из самых трудных для решения: стагфляцию (одновременное сочетание высокой инфляции и стагнирующего или сокращающегося экономического производства; стагнация плюс инфляция равняется стагфляции).

Шоки предложения обладают уникальной способностью вызывать стагфляцию, поскольку они одновременно толкают цены вверх и выпуск вниз. При нормальных условиях высокая инфляция и падающий выпуск продукции обычно не происходят одновременно. Шоки предложения нарушают эту нормальную взаимосвязь, вызывая обе проблемы одновременно.

Экономика США 1970-х годов является хрестоматийным примером. После нефтяного эмбарго ОПЕК 1973 года Соединенные Штаты столкнулись с двузначной инфляцией наряду с высокой безработицей и стагнацией роста одновременно – комбинация, для решения которой стандартные инструменты политики не были разработаны.

Да, шок предложения может вызвать стагфляцию, и исторически это одно из немногих экономических событий, которые надежно производят это сочетание. Стагфляция особенно сложна для политиков, поскольку инструменты для борьбы с инфляцией (повышение процентных ставок) склонны усугублять экономический спад, в то время как инструменты для стимулирования роста (снижение ставок) склонны усугублять инфляцию.

Шок предложения против шока спроса

Шоки предложения и шоки спроса оба нарушают работу экономики, но они действуют через разные механизмы и дают результаты, которые требуют различных политических мер.

A шок спроса – это внезапное, неожиданное изменение потребительского или делового спроса на товары и услуги, которое нарушает рыночное равновесие. Например, финансовый кризис, который обрушивает потребительские расходы, является негативным шоком спроса. Большая государственная программа стимулирования, которая резко повышает покупательную способность, является позитивным шоком спроса. Основное механическое различие заключается в направлении. Шоки предложения сдвигают цены и объем производства в противоположных направлениях: негативный шок предложения повышает цены при сокращении производства. Шоки спроса сдвигают цены и объем производства в одном направлении: позитивный шок спроса повышает и цены, и объем производства, а негативный шок спроса снижает и то, и другое.

Это различие имеет значение для политики. Когда шок спроса вызывает инфляцию, центральные банки могут повышать процентные ставки, чтобы охладить расходы, борясь с инфляцией без ухудшения ситуации с производством. Шоки предложения не предлагают такого чистого решения.

Шок предложения против шока спроса: ключевые различия

COVID-19 был одновременно шоком предложения и шоком спроса. Пандемия нарушила производство (сторона предложения), одновременно обрушив потребительские расходы на путешествия и гостеприимство (сторона спроса) и вызвав всплеск расходов на товары для дома и электронику. Эти эффекты наложились друг на друга, что затруднило политикам поиск правильного ответа.

Краткое примечание по терминологии: перебои в поставках обычно относятся к локализованному, краткосрочному событию, затрагивающему конкретный продукт или регион. Шок предложения подразумевает более масштабное воздействие на уровне всей экономики с измеримыми макроэкономическими последствиями.

Как правительства и центральные банки реагируют на шоки предложения

Реагировать на шок предложения сложнее, чем на шок спроса, потому что две проблемы, которые создает негативный шок предложения — инфляция и спад производства, — требуют противоположных мер.

Денежно-кредитная политика (действия, предпринимаемые центральным банком, таким как Федеральная резервная система США, для контроля инфляции и поддержки экономического роста, прежде всего путем корректировки процентных ставок) является основным инструментом реагирования. Федеральная резервная система действует в рамках двойного мандата: поддержание низкой и стабильной инфляции при обеспечении максимальной занятости и объема производства. Сильный негативный шок предложения вступает в прямой конфликт с этими двумя целями.

Дилемма политики при шоке предложения

При возникновении негативного шока предложения центральные банки сталкиваются с неприятным выбором. Повышение процентных ставок для борьбы с инфляцией еще больше подавит и без того снижающийся объем производства. Снижение ставок для стимулирования экономики ухудшит и без того растущий инфляционный процесс. Простого ответа не существует, именно поэтому шоки предложения, особенно сильные, могут надолго загнать экономику в состояние стагфляции.

Эта дилемма проявилась в 1970-х годах. После нефтяного эмбарго 1973 года инфляция в США резко выросла, в то время как экономический рост остановился. Федеральная резервная система под руководством председателя Пола Волкера, начиная с 1979 года, в конечном итоге решила агрессивно повышать процентные ставки, чтобы разорвать инфляционный цикл. К 1981 году ставки превысили 20%. Инфляцию удалось снизить, но это лекарство спровоцировало глубокую рецессию в 1981 и 1982 годах. Эпизод Волкера положил конец стагфляции, но продемонстрировал болезненные компромиссы при реагировании на инфляцию, вызванную предложением.

У правительств также есть фискальные инструменты, хотя они направлены скорее на симптомы, чем на лежащее в основе нарушение предложения. Высвобождение стратегических резервов (как это сделали США со Стратегическим нефтяным резервом в 2022 году) может временно ослабить ценовое давление. Целевые потребительские субсидии и временный контроль над ценами могут снизить нагрузку на потребителей. Каждый из этих инструментов облегчает краткосрочную боль, но не восстанавливает производственные мощности, которые были нарушены шоком.

Эпизод глобальной инфляции 2021–2022 годов показал, что центральные банки по всему миру столкнулись с той же дилеммой, обсуждая, какая часть инфляции была вызвана предложением, а какая — спросом. Вопрос о том, следует ли агрессивно повышать ставки или ждать устранения перебоев в поставках, стал одним из центральных вопросов политики в постпандемический период.

Временные против постоянных шоков предложения

Не все шоки предложения длятся одинаково долго, и продолжительность имеет такое же значение, как и направление, при определении того, как экономика и политики должны реагировать.

Временный шок предложения — это сбой, который разрешается после окончания вызвавшего его события, позволяя предложению вернуться на прежний уровень. Например, ураган, выводящий из строя нефтеперерабатывающие заводы в одном прибрежном регионе, вызывает кратковременный шок предложения. После завершения ремонта производство возобновляется, и цены обычно нормализуются. Экономический ущерб реален, но ограничен.

Постоянный шок предложения отражает структурное изменение производственных мощностей, которое не обращается вспять. Истощение крупного нефтяного месторождения навсегда сокращает это предложение. Внедрение технологии, которая навсегда снижает производственные затраты, сдвигает кривую предложения вправо и удерживает ее там. Положительные постоянные шоки, такие как сланцевая революция, навсегда снижают цены и расширяют производственную базу. Негативные постоянные шоки требуют от экономики структурной адаптации.

Последствия для политики существенно различаются. В случае временного шока центральные банки могут решить «не замечать» возникшую инфляцию. Это означает сохранение ставок на стабильном уровне в расчете на то, что цены нормализуются после устранения сбоя. В случае постоянного шока такое терпение было бы неуместным, поскольку изменение цен является структурным и не скорректируется само собой.

Это различие лежало в основе дебатов об инфляции 2021–2022 годов. Центральные банки первоначально охарактеризовали рост цен после пандемии как «временный», ожидая устранения сбоев в цепочках поставок. Когда инфляция сохранилась, дискуссия сместилась в сторону того, не носят ли шоки более постоянный характер, что требует более длительного повышения ставок.

Шоки предложения — это внезапные события, которые нарушают равновесие спроса и предложения и заставляют цены и выпуск двигаться в противоположных направлениях. Негативные шоки предложения толкают цены вверх, а выпуск вниз, и в тяжелых случаях порождают инфляционный процесс, рецессию или стагфляцию. Позитивные шоки предложения расширяют производственные мощности и снижают цены. Политики сталкиваются с подлинной дилеммой при реагировании на негативные шоки, поскольку инструменты борьбы с инфляцией и стимулирования роста работают друг против друга. Понимание как типа, так и продолжительности шока предложения дает рабочую основу для интерпретации экономических событий со стороны предложения по мере их появления в финансовых новостях.

Часто задаваемые вопросы

Что такое шок предложения простыми словами?

Шок предложения — это внезапное, неожиданное событие, которое радикально меняет количество доступного товара или ресурса в экономике. Нефтяное эмбарго, сокращающее поставки топлива, или новая технология, резко расширяющая их — это шоки предложения. Результатом является быстрое изменение цен и экономического выпуска, которое затрагивает бизнес и потребителей далеко за пределами первоначального рынка, где произошел сбой.

В чем разница между позитивным и негативным шоком предложения?

Негативный шок предложения сокращает доступное предложение, вызывая рост цен и падение экономического выпуска. Классическим примером является нефтяное эмбарго ОПЕК 1973 года. Позитивный шок предложения увеличивает доступное предложение, вызывая снижение цен и рост выпуска. Сланцевая революция в США в 2010-х годах наглядно это демонстрирует: новая технология бурения расширила внутреннюю добычу нефти и привела к снижению внутренних цен на энергоносители.

Что вызывает шок предложения?Шоки предложения вызываются геополитическими событиями (нефтяное эмбарго, войны), природными катастрофами (ураганы, засухи), пандемиями (остановка заводов, сбои в цепочках поставок), технологическими изменениями (прорывы, расширяющие или нарушающие производственные мощности) или политическими решениями правительств (торговые ограничения, производственные квоты). Общим для этих причин является то, что все они внезапно и неожиданно меняют доступный объем ключевого товара или ресурса в экономике.

Как шок предложения влияет на инфляцию?

Отрицательный шок предложения сокращает доступный объем товаров или ресурсов. Когда спрос остается неизменным, а предложение падает, цены растут, чтобы восстановить рыночное равновесие. Когда этот рост цен распространяется на такие важные ресурсы, как нефть, продовольствие или энергия, возникает инфляция издержек — устойчивый рост общего уровня цен, вызванный ограничениями предложения, а не избыточным спросом. Этот тип инфляции отслеживается индексом потребительских цен (ИПЦ).

В чем разница между шоком предложения и шоком спроса?

Шок предложения сдвигает кривую предложения, меняя объем того, что доступно для производства или продажи. Шок спроса сдвигает кривую спроса, меняя объем того, что покупатели хотят приобрести. Ключевое механическое различие заключается в направленности: отрицательный шок предложения повышает цены при одновременном снижении объема производства. Отрицательный шок спроса снижает и цены, и объем производства одновременно. Эта разница в направлениях определяет, смогут ли стандартные инструменты денежно-кредитной политики эффективно решить проблему.

Может ли шок предложения вызвать стагфляцию?

Да. Сильный отрицательный шок предложения может вызвать стагфляцию — одновременное сочетание высокой инфляции и стагнации или снижения экономического производства. Шоки предложения являются одними из немногих экономических событий, которые надежно вызывают такую комбинацию, поскольку они одновременно толкают цены вверх, а объем производства — вниз. Экономика США 1970-х годов продемонстрировала это после нефтяного эмбарго ОПЕК 1973 года: инфляция резко выросла, в то время как безработица росла, а рост остановился, что создало условия, с которыми стандартные инструменты политики справлялись с трудом.