Щотижневий огляд опціонів Bybit: 14–20 липня

TL;DR



• Індекс споживчих цін (ІСЦ) за червень знизився на 0,4% м/м — найбільше падіння за місяць з квітня 2020 року; показник р/р сповільнився до ~3,5% (порівняно з 3,8% очікуваних, попередній показник 4,2%).

• Індекс виробничих цін за червень: 5,5% р/р (проти очікуваних 6,2%), базовий ІВЦ 4,7% (проти 5,2%), м/м −0,3%;

• Свідчення Ворша в Конгресі, День 1: навмисно обережний — «одна точка даних, я не хочу інтерпретувати надмірно»; ««місія виконана» — це не моя думка.» День 2: несподіваний «голубиний» сигнал — ціновий тиск через попит на ШІ є «одноразовою зміною», очікується реакція пропозиції, що не обов'язково вимагає відповідних дій монетарної політики.

• Другий тиждень поспіль чистих припливів ETF; Біткойн-ETF залучили 500,2 млн доларів за чотири сесії; ETH-ETF склали 58% від загальних потоків криптовалютних ETF;

• Технічний аналіз: ETH підтвердив подвійне дно (W-bottom), потенційна розрахункова ціль — $2 240; BTC сформував структуру 2B (друге дно нижче за перше), відновлення слабше за ETH, $64 000 перетворився з опору на підтримку, $67 000 є ключовим рівнем підтвердження

• Стратегія цього тижня:Підвищений DVOL ETH порівняно з BTC може й надалі пропонувати вигідніше захоплення премії в діапазоні $1,700–$1,750 — рівень, який може отримати переваги від структурної підтримки біля $1,788. Через більшу кількість висячої пропозиції BTC може знадобитися витримка перед будь-якими спрямованими діями.

I. Щотижневий ринковий огляд



Цінові коливання (Дані Платформи Bybit, 14–20 липня):



Усі три активи закрилися зростанням.Основним рушієм тижня став подвійний промах за показниками CPI та PPI, що призвело до обвалу очікувань щодо підвищення ставки в липні з 50% до 13% і спровокувало хвилю вимушеного покриття шортів. ETH суттєво випередив BTC, причому співвідношення ETH/BTC значно відновилося — це найважливіший сигнал відносної ціни за тиждень.

Графік подій:



II. Подвійний промах CPI/PPI: занадто рано заявляти про дезінфляцію



Дані:

У червні ІСЦ знизився на 0,4% м/м — це найбільше місячне падіння з квітня 2020 року — при цьому показник р/р сповільнився до ~3,5% (прогноз 3,8%). ІЦВ склав 5,5% р/р (очікувалося 6,2%), базовий ІЦВ — 4,7% (прогноз 5,2%), м/м -0,3%. Обидва показники виявилися нижчими за очікування. Ймовірність підвищення ставки у вересні скоротилася вдвічі: зі 100% до 55%.

Чому фундамент крихкий:

Зниження червневого ІСЦ було майже повністю зумовлене енергоносіями — ціни на бензин впали приблизно на 10% у червні, оскільки Ормузька протока знову відкрилася під час перемир'я між США та Іраном. Але Трамп відновив блокаду Ормузької протоки.за день до публікації CPI, а ціни на нафту злетіли більш ніж на 9% за день, при цьому Brent перевищила 87 доларів.Сприятливий показник ІСЦ дивиться назад; ціни на нафту вже дивляться вперед.Сигнал PPI має більше структурного значення — послаблення тиску в оптових ланцюгах постачання є надійнішою складовою даних цього тижня.

Свідчення Ворша: два дні, два тони

День 1 (Палата): навмисно обережний. Коли його запитали про показники ІСЦ, Варш сказав законодавцям: «Може бути, дехто скаже: «Подивіться, завдання виконано, все чудово». Це не моя думка». Він не надав жодних прогнозів щодо майбутньої політики та відмовився робити висновки щодо політики на основі одного показника.

День 2 (Сенат): неочікуваний «голубиний» сигнал. Уорш визнав, що попит, пов’язаний зі ШІ, може спричинити ціновий тиск у найближчі місяці, але відмовився називати це явище інфляційним — охарактеризувавши його як «разову зміну цін» з очікуваною реакцією з боку пропозиції, що в кінцевому підсумку матиме дезінфляційний ефект. Це значне пом’якшення порівняно з формулюванням у протоколах FOMC про «капітальні витрати на ШІ як структурний драйвер інфляції», і прибутковість облігацій на це відреагувала подальшим падінням.

III. Технічний аналіз



3.1 ETH: W-подібне дно підтверджено, виміряна ціль $2,240



ETH сформував типове W-подібне подвійне дно:

• Ліва база:~$1,500 (мінімум обвалу на початку червня)

• Виріз~1 788 доларів (тестовано багато разів, утримувалося кожного разу)

• Права база:приблизно $1,550–$1,600 (другий тест на початку липня)

• Пробиття:14 липня — сплеск обсягів, спричинений CPI; ETH впевнено пробив лінію опору на рівні $1,788

• Підтвердження відкату:Після пробиття низькооб'ємний відкат до лінії шиї, за яким слідує відновлений висхідний рух —найбільш технічно значуще підтвердження у всій структурі

Валідація профілю обсягу:



Відкат на низьких обсягах є найбільш переконливим елементом структури. Коли за пробиттям іде консолідація на низьких обсягах, а не розворот на високих обсягах, це сигналізує про те, що продавці виснажені — власники не бажають продавати, а пропозиція зверху обмежена.

$2,240

Лінія шиї ($1 788) + відстань від лінії шиї до основи (~$288) = розрахункова ціль приблизно$2,240–$2,280Цей рівень не є довільним — він збігається з історично значущою щільною торговою зоною, де сконцентрована значна попередня вартісна база, створюючи стіну опору як з технічної, так і з боку пропозиції.

Висхідний шлях нечіткий — три рівні опору для подолання:



3.2 BTC: Дво-бі структура, слабше відновлення, $64,000 переходить у підтримку



На відміну від чіткого W-подібного дна ETH, BTC сформував структуру "Два-Б" — два дна, друге глибше.





BTC встановив чергові нові мінімуми ($59,130 → $57,802), тоді як два мінімуми ETH були приблизно в одній зоні (~$1,500–$1,550), формуючи чіткіший W-подібний патерн. Ця відмінність є критичною:Під дією однакових макроекономічних тригерів BTC падав глибше і відновлювався слабше — ця розбіжність сама по собі є сигналом відносної слабкості.

$64,000: від найсильнішого опору до найважливішої підтримки

Після пробиття рівня $64 000 14 липня, BTC перевернув рівень, який тижнями стримував кожну спробу росту. Перевертання опору в підтримку є одними з найнадійніших сигналів у технічному аналізі — ті, хто раніше продав за $64 000, тепер мають стимул купувати там, щоб відновити свою собівартість, механічно створюючи базу підтримки.

Проте наскільки стійкою виявиться ця підтримка, ще належить з’ясувати. Цього тижня BTC вже зіткнувся з помітним тиском з боку продавців на рівні 65 000 доларів, що підтверджує: шлях вище 64 000 доларів не є вільним.

Ключові рівні опору вище:



$67 000 — це рівень валідації Two-B.BTC ще не відновив свій попередній максимум відновлення на рівні $66 400–$67 000. Доки цей рівень не буде подолано, структура «2B» залишається незавершеною, а вище поточних рівнів виправданий обережний ведмежий настрій.

Огляд структури ETH проти BTC:



IV. Потоки ETF: Другий тиждень поспіль припливів, ETH домінує





За даними Sosovalue.com, у понеділок біткоїн-ETF зафіксували відтік у розмірі −424,7 млн доларів, після чого протягом наступних чотирьох сесій чистий приплив склав +500,2 млн доларів; IBIT залучив 204,1 млн доларів за тиждень; конкуруючі BTC-продукти продемонстрували сукупний відтік у розмірі 128,6 млн доларів — капітал залишається значною мірою зосередженим у франшизі BlackRock.



ETH-ETF продемонстрували кращі результати: ETHA залучив $135,3 млн; продукти на базі ETH склали 58% від загального обсягу притоків у криптовалютні ETF за тиждень; BlackRock залучив $343,4 млн у продуктах на базі BTC та ETH, тоді як у всіх інших емітентів сукупно спостерігався відтік у розмірі $162,4 млн.

У ключі було написано:Це другий тиждень поспіль чистого припливу коштів в ETF — одна з умов підтвердження дна, про яку ми зазначали в попередніх звітах. Однак одноденний відтік у розмірі -$424,7 млн у понеділок є нагадуванням про те, що геополітичні шоки можуть миттєво змінити ці тренди. Напрямок правильний, але масштаб ще має підтвердитися.

V. Огляд стратегії минулого тижня: Продавець пут-опціону ETH повністю виконав.





VI. Стратегія цього тижня: Продавець короткострокових пут-опціонів на ETH — Отримання Премії в спокійний тиждень



Цей тиждень відносно спокійний.Наступний ФОМК — це справжня подія. Макроекономічний календар цього тижня неперевантажений — жодних даних першого рівня, жодних запланованих комунікацій ФРС — і саме за таких умов стратегія продавця працює найкраще:відсутність значного каталізатора = імпліцитна волатильність залишається стабільною = Тета розпадається передбачувано = дохід від премії є надійним.

Чому ми продовжуємо використовувати ETH Put Seller:

Два незалежних джерела впевненості підкріплюють цю угоду цього тижня:

• МакросПодвійне недовиконання CPI/PPI усунуло найгостріший короткостроковий бар'єр; ринок продемонстрував стійкість після численних потрясінь; основні ведмежі каталізатори вже враховані в цінах.

• Структура ринку:ETH значно перевершив BTC минулого тижня (+10,7% проти +3,1%); ETF на ETH приваблюють стабільні інституційні потоки; технічна структура «подвійне дно» підтверджує структуру продавців

Це також підтверджує тезу, якою ми керувалися протягом тижнів — запуск стратегії Put Seller на ETH забезпечував стабільний дохід від Премії в різних ринкових умовах.





Конкретна угода цього тижня — Продавець ETH пут-опціонів з близьким терміном експірації:



Чому 1700–1750 доларів — логіка лінії шиї:

Лінія шиї ETH розташована на рівні ~1 788 доларів США — ключовий елемент усієї структури W-подібного дна. Розміщення страйку нижче цього рівня, на позначці 1 700–1 750 доларів США, створює два рівні захисту:

1. ETH мав би спочатку пробити лінію шиї на рівні $1,788, перш ніж наблизитись до страйку

2. Лінія шиї забезпечує сильні структурні покупки — у W-подібній формації лінія шиї є останньою лінією оборони для всього патерна; холдери активно її захищають.

По суті, ефективний стоп-лос стратегії розміщується на рівні, де руйнується вся структура подвійного дна — технічна структура та структура опціонів узгоджуються.

Дисципліна стоп-лосу:

• Денне закриття ETH нижче $1 750 → оцініть достроковий вихід

• Щоденне закриття ETH нижче рівня $1,788, підтверджене → закрити негайно, не тримати до експірації.

• Будь-яка неочікувана геополітична подія або раптове повідомлення ФРС → призупинити операції

Чому не Продавець BTC пут:

Структура 2B у BTC означає складніший шлях відновлення — ціна впала сильніше, відскочила слабше, а вгорі залишилося більше заблокованої пропозиції. Перетворення рівня $64 000 на підтримку є позитивним сигналом, але без повернення рівня $67 000 немає технічних підстав для агресивного відкриття позицій по BTC у будь-якому напрямку. Цього тижня ми не відкриваємо спрямованих угод по BTC.

Погляд на наступний тиждень:

Після рішення FOMC ми переглянемо повну стратегічну основу у звіті наступного тижня — оцінюючи заяви ФРС, технічну позицію BTC та рівні DVOL, щоб спланувати наступний етап. Якщо FOMC підтвердить паузу з нейтральною риторикою, це створить одне з найкращих нових вікон для позицій за весь цикл.

VII. Перспективи на цей тиждень (21–27 липня)



Відносно спокійний тиждень. Засідання FOMC наступного тижня — головна подія на горизонті.



Три сценарії:



Щотижневий підсумок:



• Подвійний провал CPI/PPI знизив шанси на вересневе підвищення ставки зі 100% до 55%

• Ворш: один яструб, один голуб.День 1 відмовився оголошувати перемогу над стійкою інфляцією; День 2 назвав ціновий тиск ШІ «одноразовою зміною», яка не потребує політичної реакції — це найближче до «голубиної» позиції, яку Ворош займав з моменту вступу на посаду. На тлі цього сигналу дохідність облігацій продовжила падати.

• ETH: "W-дно" підтверджено, виміряна цільова позначка $2,240; BTC: структура "подвійне дно" (Two-B), $67,000 є ключовим рівнем підтвердження.Пробиття лінії шиї ETH з підтвердженням відкату з низьким обсягом є технічно чистим. Структура "Два-Б" BTC — глибше друге дно, слабше відновлення — відображає структурну відносну слабкість, яка безпосередньо пояснює його відставання цього тижня.

• Другий тиждень поспіль фіксується чистий приплив коштів в ETF; на ETH припало 58% від загального обсягу потоків у криптовалютні ETF.ETHA залучив $135,3 млн — ETH приваблює самостійний інституційний попит, а не просто слідує за BTC.

• Стратегія на цей тиждень: Продавець короткострокових пут-опціонів ETH, страйк $1,700–$1,750, цільовий показник APY ~13%–30%.Спокійний макротиждень без даних першого рівня; ФРС не раніше 30 липня. Це оптимальне вікно для стабільного збору Тети. Лінія горла $1,788 є природною зупинкою — доки ETH утримує структуру подвійного дна, продавець путів має класичну технічну підтримку під Страйком.