«Синя хвиля», ті самі регулятори: як Конгрес під контролем демократів вплине на регулювання криптовалют

Як і очікувалося, Bitcoin стримано відреагував на проміжні вибори у США.

• Демократи здобули контроль над Палатою представників і Сенатом.

• «Синя хвиля» може сповільнити реалізацію політики президента Трампа на підтримку криптовалют із січня 2027 року.

• Bitcoin відреагував стримано, як і прогнозували: ціна опустилася нижче $75 700, а потім відновилася вище $78 000.

• Закон GENIUS Act усе одно набуде чинності в січні 2027 року, але ухвалення нових законів про криптовалюти зіткнеться зі значними перешкодами.

• SEC і CFTC можуть і далі запроваджувати правила для крипторинку, хоча Сенат під контролем демократів здатен затримувати ключові призначення та сповільнювати регуляторні зміни.

• Довгострокова регуляторна невизначеність зберігається: правила, сприятливі для криптоіндустрії, може скасувати майбутня адміністрація після січня 2029 року.

Офіційно: з 3 січня 2027 року демократи контролюватимуть обидві палати Конгресу США.

Це суттєва зміна порівняно з попередніми двома роками, коли республіканці мали більшість і в Палаті представників, і в Сенаті. За цей період законопроєкт про структуру крипторинку пройшов Палату представників, хоча CLARITY Act не подолав голосування в Сенаті в середині вересня.

Такий перерозподіл влади може змінити ситуацію для криптоіндустрії.

Демократи загалом виступали за посилення захисту споживачів, етичні правила щодо криптодоходів посадовців і суворіший контроль за протидією відмиванню грошей.

Республіканці натомість переважно просували окремі закони про криптовалюти, які мали б швидше встановити чіткі правила для галузі.

Проте межа між позиціями партій не така однозначна.

• GENIUS Act набуде чинності попри «синю хвилю» на цих проміжних виборах.

• CLARITY Act пройшов Палату представників за підтримки обох партій.

• SEC, CFTC і право президентського вето залишаються під впливом чинної адміністрації до січня 2029 року.

Отже, реальні зміни можуть виявитися менш масштабними, ніж припускає гучний заголовок. Розгляньмо докладніше.

Демократи отримали більшість у Сенаті та Палаті представників

Після голосування 3 листопада демократи здобули контроль над обома палатами Конгресу — і з більшим відривом, ніж очікувалося.

У Сенаті вони отримали 54 місця, відібравши в республіканців сім мандатів у таких штатах: Айова, Канзас, Мен, Північна Кароліна, Огайо, Південна Кароліна й Техас.

У Палаті представників демократи здобули значно більше ніж 218 місць, необхідних для більшості.

Ринок здебільшого врахував перемогу демократів у Палаті представників, але навряд чи очікував такого масштабу.

У середині жовтня трейдери Kalshi оцінювали ймовірність перемоги демократів у Палаті представників майже в 90%, а в Сенаті — у 63%. При цьому Канзас і Південну Кароліну до голосування не зараховували до штатів із найнапруженішою боротьбою.

Отже, результат проміжних виборів у США став так званою «синьою хвилею».

Як Bitcoin спочатку відреагував на «синю хвилю»?

Початкова реакція крипторинку була відносно стриманою.

Увечері виборів BTC почав знижуватися з позначки $78 000. Уночі, поки надходили результати, ціна опустилася нижче $75 700, а згодом відновилася вище $78 600. При цьому підтримка на рівні 100-денної простої ковзної середньої (SMA) здебільшого збереглася.

Стримана реакція Bitcoin після виборів підтвердила наш попередній прогноз.

Проте найближчими днями на ціни, найімовірніше, впливатимуть не лише вибори. Важливими чинниками одночасно залишаються нещодавні інциденти з безпекою, подальша траєкторія ставок ФРС, нові роз'яснення SEC щодо децентралізації та конфлікт з Іраном.

Торгувати BTCUSDT на Bybit

Демократи контролюватимуть Конгрес, але не крипторегуляторів

Новий Конгрес, який розпочне роботу в січні 2027 року, успадкує лише частково сформовану систему регулювання криптовалют.

Уже ухвалена її частина — GENIUS Act, закон про стейблкоїни, підписаний у липні 2025 року. Він визначає правила випуску й розповсюдження доларових стейблкоїнів у США.

GENIUS Act не постраждає від результатів виборів і набуде чинності 18 січня 2027 року.

Найбільша прогалина — CLARITY Act, законопроєкт, покликаний установити правила торгівлі криптовалютами у США: зокрема визначити, який регулятор відповідає за окремі токени та як біржі отримуватимуть ліцензії.

У липні 2025 року Палата представників підтримала його 294 голосами проти 134. Проте 15 вересня законопроєкт не пройшов голосування в Сенаті: за його просування висловилися 49 сенаторів — на 11 менше від необхідних 60.

Водночас регулятори продовжують працювати і без нових законів Конгресу:

• SEC, що здійснює нагляд за цінними паперами, у серпні запропонувала Regulation Crypto Assets — пакет винятків, який дозволив би криптопроєктам залучати до $75 млн на рік без повної реєстрації цінних паперів.

• CFTC, яка регулює ф'ючерси та інші деривативи, до 14 грудня проводить консультації щодо правил торгівлі криптовалютами з кредитним плечем для роздрібних клієнтів і нового типу регульованої криптобіржі.

Конгрес під контролем демократів може сповільнити криптопорядок денний, але не скасувати його

Із січня 2027 року комітети, що розробляють закони про криптовалюти, можуть очолити деякі з найпослідовніших критиків галузі:

• Елізабет Воррен може очолити Банківський комітет Сенату.

• Максін Вотерс може знову очолити Комітет із фінансових послуг Палати представників, хоча на цю посаду є й інші претенденти.

• Шонтел Браун може очолити Комітет із сільського господарства Палати представників.

• Комітет із сільського господарства Сенату, який контролює діяльність CFTC, може очолити Майкл Беннет або Шеррод Браун, який щойно повернув собі місце сенатора від Огайо.

Воррен, Вотерс і Шонтел Браун мають оцінку «F» від Stand With Crypto. Їхні публічні зауваження стосуються передусім конфлікту інтересів, захисту споживачів і незаконних фінансових операцій, а не самого факту існування криптовалют.

Нове законодавство про криптовалюти навряд чи ухвалять

Шанси на ухвалення нового комплексного закону про криптовалюти до 2029 року тепер невисокі — і для цього є кілька причин.

Голови комітетів вирішують, які законопроєкти потрапляють на слухання та голосування. Тому документ на кшталт CLARITY Act, який критикували майбутні очільники комітетів, може навіть не пройти стадію комітету.

Законопроєкт, якому віддали б перевагу демократи, — зі суворими етичними правилами щодо криптодоходів президента — найімовірніше, зіткнувся б із президентським вето. Для подолання вето потрібні дві третини голосів в обох палатах.

Маючи 54 місця в Сенаті, демократи все одно суттєво не дотягують до 60 голосів, потрібних для просування більшості законопроєктів. Будь-який компроміс вимагатиме підтримки республіканців, а кампанія 2028 року залишає небагато часу на його досягнення.

Уповільнення регуляторних змін

Найвагоміший інструмент впливу — повноваження Сенату затверджувати керівництво регуляторних органів.

На початку жовтня в SEC і CFTC, які розробляють крипторегулювання, залишалися сім вакантних керівних посад. Кожного нового комісара має затвердити Сенат.

Сенат під контролем демократів не може просто скасувати правило, але здатен сповільнити роботу регуляторів, затримуючи призначення кандидатів.

Крім того, голови комітетів можуть викликати керівників криптокомпаній і представників регуляторів для свідчень на відкритих слуханнях та вимагати документи. Це посилить контроль за криптокомпаніями й криптобізнесами самого президента, навіть без змін у чинних правилах.

Що не вдасться зупинити?

GENIUS Act

Американський закон про стейблкоїни GENIUS Act набуде чинності 18 січня 2027 року незалежно від результатів виборів.

Цю дату вже закріплено в законі, тому новий Конгрес не може просто змінити її без законодавчої процедури.

GENIUS Act вимагає, щоб доларові стейблкоїни, доступні у США, були забезпечені у співвідношенні 1:1 готівкою та іншими безпечними ліквідними активами, а випускали їх лише схвалені компанії.

Закон також установлює умови для іноземних емітентів:

• Із 18 січня американські платформи зможуть пропонувати іноземний стейблкоїн лише за умови, що його емітент здатен виконувати правомірні вимоги органів США.

• Із липня 2028 року пропонувати можна буде лише стейблкоїни схвалених іноземних емітентів.

На USDT і USDC припадає близько 82% усіх стейблкоїнів, і лише один із них випускають у США. Тому те, як емітенти адаптуються, щоб зберегти доступ до американського ринку, впливатиме на доларову ліквідність, яку використовують трейдери в усьому світі.

Токенізовані акції США

Токенізованими акціями США торгують на підставі п'ятирічного винятку, який SEC надала 17 вересня. Він дозволяє торговим платформам пропонувати токенізовані версії акцій, що котируються у США, за визначених умов.

Оскільки це рішення SEC, Конгрес міг би скасувати його лише законом, який мав би підписати президент. Отже, виняток діятиме до 2031 року, якщо майбутній склад SEC не перегляне його раніше.

Чи може CLARITY Act усе ж пройти до 3 січня?

Теоретично так, хоча це малоймовірно.

Клопотання сенатора Тома Тілліса про повторний розгляд дає Сенату змогу повернутися до законопроєкту без початку всього процесу заново. Саме зараз терміновість найбільша: після зміни складу Палати представників 3 січня законопроєкт припинить розгляд у поточному вигляді, а новий текст готуватимуть уже демократи.

Синтія Ламміс, головна представниця Сенату на переговорах щодо документа, завершує останні тижні свого терміну. Водночас законодавці, що залишають посади, під час голосувань відчувають менший електоральний тиск.

Проте вимоги для ухвалення залишаються високими.

Прихильникам потрібно 60 голосів у Сенаті — на 11 більше, ніж було у вересні. Далі обидві палати мають погодити ідентичний текст, а президент — підписати його. На все це залишилося приблизно 22 дні засідань Сенату.

Питання, через які законопроєкт зупинився, досі не розв'язані:

• етичні правила щодо криптодоходів посадовців;

• захист споживачів;

• протидія незаконним фінансовим операціям;

• повноваження штатів щодо правозастосування.

Це важливо, адже закон має врегулювати три ключові аспекти: ліцензування спотових бірж і брокерів, пріоритет вимог клієнтів у разі банкрутства біржі та поширення вимог Bank Secrecy Act на платформи.

Інакше кажучи…

Нові правила можуть і далі надходити від SEC і CFTC, а не від Конгресу, але повільніше, ніж раніше. Усе ухвалене до 2029 року може переписати наступна адміністрація.

Ключові чинники, за якими варто стежити

Після початкової реакції ринку увагу слід зосередити на кількох подіях, що формуватимуть американське регулювання криптовалют протягом наступного року.

Перехідний період до 3 січня

Сенат, у якому ще переважають республіканці, має останній шанс просунути свій законодавчий порядок денний. Голосування щодо CLARITY Act в останній момент усе ще можливе, хоча й малоймовірне. Реалістичнішими виглядають затвердження кандидатур до SEC і CFTC або просування вужчих ініціатив, наприклад змін у криптооподаткуванні.

Нові голови комітетів

Перші заяви й слухання під керівництвом Елізабет Воррен у Банківському комітеті Сенату, а також нових очільників сільськогосподарських комітетів обох палат стануть першими сигналами щодо регуляторних пріоритетів нового Конгресу.

GENIUS Act набуває чинності 18 січня 2027 року

Перші положення про стейблкоїни почнуть діяти лише через два тижні після початку роботи нового Конгресу. Увага зміститься до остаточних правил Управління контролера грошового обігу США (OCC) та дій іноземних емітентів, спрямованих на збереження доступу до американських платформ. Ці рішення можуть вплинути далеко за межами США, зокрема на доларову ліквідність світового крипторинку.

Темп роботи SEC і CFTC

Сенат під контролем демократів може затримувати ключові призначення й таким чином сповільнювати роботу обох агентств. Те, чи завершить SEC роботу над Regulation Crypto Assets і як CFTC відреагує на результати консультацій, що закінчуються 14 грудня, покаже, чи зможуть регуляторні зміни зберегти нинішній темп.

Стійкість правил до 2029 року

Правила, запроваджені без законодавчого підґрунтя, зокрема запропоновані SEC винятки для токенізованих акцій США, може переглянути наступна адміністрація після січня 2029 року. Для учасників ринку вирішальним буде розрізнення ухвалених законів, остаточно затверджених нормативних правил і лише запропонованих ініціатив — саме від цього залежить оцінка довгострокової регуляторної визначеності для продуктів і бізнес-моделей.



Висновок

Конгрес під контролем демократів сповільнить процес регулювання криптовалют у США, але не зупинить його повністю.

Нові закони навряд чи ухвалять до 2029 року. Водночас регулятори й далі розроблятимуть правила, хоча Сенат тепер зможе впливати на темп їхньої роботи. GENIUS Act набуде чинності 18 січня незалежно від складу Конгресу.

У короткостроковій перспективі ціни криптовалют реагуватимуть не лише на політику Конгресу: ставки ФРС, інциденти з безпекою, роз'яснення SEC та конфлікт з Іраном також впливатимуть на ринок.

Для криптоспільноти важливіше питання не в тому, як ціни відреагують сьогодні, а в тому, наскільки довговічними будуть правила, що визначатимуть майбутнє індустрії.



Дисклеймер

Цю статтю надано виключно з інформаційною метою. Вона не є інвестиційною порадою, пропозицією або запрошенням до купівлі чи продажу будь-яких фінансових інструментів або цифрових активів. Результати минулих періодів не є показником майбутніх результатів. Доступ до згаданих у статті продуктів і послуг та можливість їх використання можуть залежати від законів і нормативних вимог вашої юрисдикції.