Акції AMD проти NVIDIA: які акції виробників чипів кращі?

Останнє оновлення: червень 2025 року

Ключові висновки

• NVIDIA контролює приблизно 80%+ ринку прискорювачів ШІ та має змішану валову маржу понад 75%, що робить її домінуючою акцією серед чипових компаній за кожним основним показником прибутковості станом на 1 квартал 2026 фінансового року.
• AMD торгується з нижчим форвардним коефіцієнтом ціна/прибуток, ніж NVIDIA, і унікально конкурує як у серверних ЦП (EPYC), так і в графічних процесорах для ШІ-прискорювачів (MI300X), пропонуючи диверсифіковану точку входу в розбудову центрів обробки даних.
• Програмна Платформа CUDA від NVIDIA, активна з 2006 року, створює високі витрати на перехід для корпоративних клієнтів, які альтернатива ROCm від AMD ще не подолала. Це найстійкіша конкурентна перевага NVIDIA.
• Для більшості інвесторів у 2025 році NVIDIA є сильнішою покупкою на основі поточних фундаментальних показників, хоча AMD представляє собою привабливу альтернативу для інвесторів з вищою толерантністю до ризику та довшим часовим горизонтом.
• Фінансові дані в цій статті відображають релізи заробітку 1 кварталу 2026 фінансового року та консенсусні оцінки аналітиків станом на червень 2025 року. Перевіряйте всі показники перед прийняттям інвестиційних рішень.
• Інвестори, які не можуть вибрати між цими двома акціями, можуть розглянути iShares Semiconductor ETF (SOXX) або VanEck Semiconductor ETF (SMH), обидва з яких мають AMD та NVIDIA серед топ-позицій.

Акції AMD проти NVIDIA: Ключові показники з першого погляду

У таблиці нижче наведено ключові фінансові показники, що визначають це порівняння, отримані зі звітів компаній про прибутки та консенсус-даних аналітиків станом на червень 2025 року. Зауважте, що нижча ціна акції не означає, що акція є «дешевшою»: оцінка вимірюється мультиплікаторами, такими як коефіцієнт P/E, а не номінальною ціною.

Дані станом на червень 2025 року. Джерела: Yahoo Finance, звіти компаній про прибутки за 1-й квартал 2026 фінансового року, консенсус-прогнози аналітиків. Показники в минулому не гарантують майбутніх результатів. Дивіться застереження нижче. Показники є приблизними та можуть змінюватися.

AMD проти NVIDIA: два гіганти з виробництва чипів, одне портфельне рішення

Ринкова капіталізація NVIDIA, що становить приблизно 3,3 трильйона доларів, приблизно в 18 разів перевищує 179 мільярдів доларів AMD. Цей розрив зумовлений майже виключно домінуванням у сфері чипів-прискорювачів ШІ та розширенням інфраструктури дата-центрів, що стимулює нинішній цикл інвестицій у технології.

Обидві компанії проєктують GPU (графічні процесори), спеціалізовані чіпи, які спочатку розроблялися для рендерингу графіки, але тепер є ключовими для навчання моделей ШІ, наукових симуляцій та великомасштабних завдань центрів обробки даних. GPU є апаратною основою революції штучного інтелекту, а сплеск попиту на інфраструктуру ШІ перетворив виробників GPU на одні з найвпливовіших компаній у світовій економіці.

AMD (NASDAQ: AMD) та NVIDIA (NASDAQ: NVDA) — це компанії-розробники напівпровідників без власних виробничих потужностей, що означає, що вони розробляють чіпи, але передають виробництво на аутсорсинг TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company). У ширшому інвестиційному всесвіті напівпровідників, який включає Intel, Qualcomm, Broadcom, TSMC та інші, AMD і NVIDIA є двома провідними чистими гравцями для інвесторів, які шукають прямий доступ до попиту на чіпи для ШІ. Обидві торгуються на NASDAQ.

Ця стаття є виключно порівнянням інвестиційних можливостей, а не оглядом продукції GPU. Ми аналізуємо фінансові показники, позиціонування в сегменті центрів обробки даних зі штучним інтелектом, оцінку, консенсус аналітиків та ризики, щоб дійти остаточного висновку щодо того, яка акція виробника чипів пропонує кращі можливості з урахуванням ризиків у 2025 році. Для глибшого розгляду окремого інвестиційного кейсу NVIDIA, дивіться цей аналіз акцій NVIDIA на 2025 та 2026 роки.)

Історії компаній: Що насправді роблять AMD та NVIDIA

І AMD (NASDAQ: AMD), і NVIDIA (NASDAQ: NVDA) розробляють графічні процесори — спеціалізовані чіпи, які зараз є ключовими для навчання моделей ШІ та інфраструктури центрів обробки даних. Вони підходять до ринку з різних стратегічних позицій та з різним співвідношенням доходів.

NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA)

Корпорація NVIDIA, заснована в 1993 році зі штаб-квартирою в Санта-Кларі, Каліфорнія, пройшла шлях від Мейкера ігрових графічних процесорів до домінуючого постачальника ШІ-прискорювачів для центрів обробки даних по всьому світу. Дженсен Хуанг, співзасновник і CEO NVIDIA з моменту заснування компанії, став архітектором цієї трансформації. Його 30-річний стаж і стратегічне бачення є центральними для Премії до оцінки, яку ринок присвоює акціям NVIDIA.

NVIDIA отримує дохід у п'яти сегментах: Дата-центри (домінуючий сегмент, що становить понад 80% доходу станом на 1 квартал 2026 фінансового року), Ігровий напрям, Професійна візуалізація, Автомобільна промисловість та OEM. CUDA, власна програмна Платформа NVIDIA для обчислень на GPU, забезпечує компанії конкурентну перевагу («рів»), яка виходить далеко за межі її апаратного забезпечення. Повний аналіз цієї переваги наведено в розділі «Штучний інтелект та Дата-центри». Поточна ринкова капіталізація NVIDIA відображає оцінку ринку, згідно з якою це позиціонування у сфері дата-центрів та ШІ є стійким і захищеним.

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD)

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), заснована у 1969 році в Санта-Кларі, Каліфорнія, є єдиною великою чіповою компанією, що конкурує як з Intel у сфері серверних ЦП, так і з NVIDIA у сфері ГП для центрів обробки даних. Це подвійне позиціонування є найважливішою стратегічною відмінністю AMD. Під керівництвом генерального директора Лізи Су, яка обійняла цю посаду у 2014 році, коли AMD стикалася зі значним ризиком неплатоспроможності, компанія здійснила один з найзначніших переломів в історії виробництва напівпровідників. Компанія перетворилася з конкурента на межі банкрутства на потужного гравця з оборотом у сотні мільярдів доларів як на ринку ЦП, так і на ринку ГП. Подальше керівництво Су свідчить про сильне виконання управлінських функцій як інвестиційний фактор.

Чотири сегменти доходу AMD: Центр обробки даних, Клієнтський (ПК), Ігровий та Вбудований. Сегмент Центру обробки даних включає як серверні процесори EPYC, які здобули значну частку ринку у процесорів Xeon від Intel (INTC), так і прискорювач штучного інтелекту MI300X, прямого конкурента NVIDIA H100. Бізнес AMD у сфері ЦП забезпечує перевагу диверсифікації доходу, яку не можуть запропонувати компанії, що спеціалізуються виключно на GPU. Поточна ринкова капіталізація AMD відображає дисконт у оцінці порівняно з NVIDIA, який враховує як менший масштаб центру обробки даних AMD, так і значну можливість отримати частку ринку ШІ.

Фінансові результати: Виручка, прибуток та маржа у порівнянні

Фінансовий профіль NVIDIA відрізняється від профілю AMD в одному фундаментальному аспекті: NVIDIA отримує приблизно на 25 відсоткових пунктів вищу валову маржу на кожен долар доходу, і цей розрив визначає все інвестиційне порівняння.

Зростання доходу: Хто росте швидше?

Загальний дохід NVIDIA зріс приблизно на 122% у річному обчисленні в першому кварталі 2026 фінансового року (що закінчився у квітні 2025 року), досягнувши приблизно 44 млрд доларів за квартал. Це зростання було зумовлене розширенням сегмента центрів обробки даних (Data Center) приблизно на 145% у річному обчисленні. Сукупне зростання доходу AMD у річному обчисленні склало приблизно 36% за той самий період, при цьому її сегмент центрів обробки даних зріс приблизно на 57% у річному обчисленні завдяки одночасному впровадженню MI300X та успіхам процесорів EPYC.

Масштаб переваги NVIDIA у зростанні є значним з інвестиційної точки зору. Тризначне зростання виручки свідчить про те, що NVIDIA освоює більшу частину нових витрат на інфраструктуру ШІ, тоді як змішане зростання AMD на 36%, хоча воно і є гідним, відображає компанію, яка все ще розбудовує свою позицію в сегменті з найвищим темпом зростання. Інвестори, які зважують ці дві акції, фактично обирають між траєкторією лідера категорії, що сповільнюється, але залишається домінуючою, та позицією претендента, що прискорюється, але є меншою.

Валова маржа: Розрив у якості прибутковості

Валова маржа - це відсоток доходу, що залишається після віднімання прямих витрат на виробництво товарів. Змішана валова маржа NVIDIA становить приблизно 75% порівняно з приблизно 50% у AMD станом на квартал Q1 2026 фінансового року. Ця різниця у 25 відсоткових пунктів не є помилкою округлення; вона відображає фундаментальну різницю у якості та ціновій силі обох компаній.

Змішана валова маржа NVIDIA, що становить приблизно 75%, сама по собі є результатом поєднання двох динамік. Її сегмент центрів обробки даних, де валова маржа, за оцінками аналітиків, перевищує 80%, тягне середній показник вгору, тоді як сегменти геймінгу та професійної візуалізації мають нижчу маржу. Оскільки дохід від центрів обробки даних зріс і тепер становить понад 80% від загального доходу NVIDIA, змішана маржа стабільно розширювалася. Змішана маржа AMD, що становить приблизно 50%, відображає стримуючий вплив її клієнтського (ПК) та ігрового сегментів, які працюють зі значно нижчою маржею, ніж сегмент центрів обробки даних, поряд із бізнесом графічних процесорів для центрів обробки даних, який все ще масштабується до показників юніт-економіки, якими NVIDIA вже користується.

Для інвесторів розрив у валовій маржі має значення не лише в поточному кварталі. Компанія з валовою маржею понад 75% генерує значно більше капіталу на кожен долар доходу для фінансування R&D, здійснення поглинань та повернення коштів акціонерам. Така якість маржі безпосередньо підтримує вищий мультиплікатор оцінки NVIDIA та підкріплює потенціал прибутку, який аналітики прогнозують на майбутні роки.

Прибуток на акцію та очікування аналітиків

ПНА (прибуток на акцію) вимірює прибуток компанії, поділений на кількість акцій в обігу. На не-GAAP (скоригованій) основі NVIDIA повідомила про ПНА за останні 12 місяців (TTM) приблизно в розмірі 2,94 доларів станом на 1-й квартал 2026 фінансового року, тоді як AMD повідомила приблизно 3,31 доларів на тій самій основі. Вищий не-GAAP ПНА AMD частково зумовлений кількістю акцій та відмінностями в обліку; на основі GAAP домінування NVIDIA за прибутком є більш вираженим. Обидві компанії послідовно перевищували оцінки ПНА аналітиками в останні квартали, хоча несподівані прибутки NVIDIA були більшими за величиною.

Щодо доходів акціонерів: NVIDIA виплачує номінальні грошові дивіденди з доходністю значно нижче 1% і здійснює викуп акцій. AMD наразі не виплачує грошових дивідендів, але проводить програми зворотного викупу акцій. Для інвесторів, орієнтованих на зростання, жодна з цих акцій не забезпечує суттєвого доходу; інвестиційна теза для обох активів ґрунтується на прирості капіталу, а не на доходності.

Підсумок: NVIDIA має кращий фінансовий профіль за кожним основним показником якості: швидше зростання доходу, суттєво вища валова маржа та сильніша абсолютна динаміка прибутків. Фінансові показники AMD покращуються, але розрив у якості прибутковості є основним фактором, що виправдовує оціночну премію NVIDIA.

Історія ефективності акцій: Як показали себе AMD та NVIDIA

За останні п'ять років акції NVIDIA забезпечили загальну дохідність, яка значно випередила як AMD, так і ширший ринок, оскільки попит на ШІ змінив його структуру доходів.

Як показали себе акції AMD порівняно з NVIDIA за 5 років?

Усі показники є приблизною загальною дохідністю, включаючи дивіденди, станом на червень 2025 року. Джерело: Yahoo Finance. Минула результативність не є показником майбутніх результатів.

П'ятирічна прибутковість NVIDIA, що становить приблизно 1 650%, відображає розгортання інфраструктури штучного інтелекту, яке різко прискорилося в період між 2022 та 2025 роками під впливом витрат гіперскейлерів на ШІ-прискорювачі H100 та H200. Дохід NVIDIA від центрів обробки даних зріс із приблизно 3,8 млрд доларів у 2022 фінансовому році до понад 115 млрд доларів TTM-доходу до середини 2025 року — трансформація доходів, за якою пильно слідувала ціна акцій.

П’ятирічна прибутковість AMD, що становить приблизно 85%, є солідною в абсолютному вираженні, але виглядає скромною порівняно з NVIDIA. У 2023 та 2024 роках AMD зіткнулася з несприятливими умовами на ринку ПК, повільнішим впровадженням ШІ-прискорювачів, ніж спочатку очікували інвестори, а також зниженням виторгу від чіпів для ігрових консолей, оскільки Sony та Microsoft керували циклами запасів. Ці фактори суттєво стримували сукупне зростання виторгу AMD, що негативно вплинуло на вартість її акцій порівняно з очікуваннями, сформованими під час бичачого циклу 2020–2021 років.

Минула ефективність не визначає майбутню дохідність, і ця відмінність має значення для цього конкретного порівняння. Виняткова минула дохідність NVIDIA вже відображена в її поточній оцінці, тоді як відносна низька ефективність AMD створює нижчий вхідний множник, який, на думку прихильників AMD, представляє майбутню можливість.

Підсумок: Історичне перевищення показників NVIDIA є реальним і суттєвим, але воно відображає зростання, яке вже відбулося. Актуальне запитання для інвесторів у 2025 році полягає не в тому, яка акція показала кращі результати за останні п'ять років, а в тому, яка акція пропонує кращу скориговану на ризик дохідність від поточних цін. Це питання розглядається в розділі оцінки нижче.

--- ## ШІ та Центр обробки даних: Каталізатор зростання, що визначає цю гонку

NVIDIA наразі контролює приблизно 80% або більше ринку прискорювачів ШІ, позиція, яка безпосередньо пояснює, чому NVIDIA торгується зі значною премією у вартості до AMD.

ШІ-прискорювачі — це чіпи спеціального призначення, які використовуються дата-центрами для навчання та запуску великих моделей штучного інтелекту. Попит на ці чіпи зріс у масштабах, що не мають аналогів у новітній історії напівпровідникової індустрії, причому гіперскейлери щороку виділяють сотні мільярдів доларів на розбудову ШІ-інфраструктури.

Джерело: Звіти компанії про прибутки за 1-й квартал 2026 фінансового року, травень 2025 року.

Домінування NVIDIA у сфері ШІ: ера H100 та майбутнє

Сегмент центрів обробки даних NVIDIA згенерував дохід у розмірі приблизно 39,1 млрд доларів США у 1-му кварталі 2026 фінансового року (що завершився у квітні 2025 року), що становить приблизно 88% загального доходу компанії. Така концентрація у сегменті технологічної економіки з найвищим темпом зростання є основою інвестиційної тези NVIDIA.

Графічні процесори ШІ-прискорювачів NVIDIA H100 та H200, а також їхня наступна архітектура Blackwell, працюють в умовах постійного обмеження пропозиції з 2023 року. Гіперскейлери, включаючи Microsoft Azure, Google Cloud, Amazon AWS та Meta, виділили мільярди доларів на попередні замовлення. Галузеві аналітики оцінюють, що NVIDIA контролює приблизно 80% або більше ринку ШІ-прискорювачів, хоча точні цифри публічно не розголошуються. Інвестиційна теза щодо домінування NVIDIA у центрах обробки даних у 2025 році ґрунтується на подальшому зростанні капітальних витрат гіперскейлерів на ШІ, нарощуванні потужностей архітектури Blackwell, що створює новий цикл доходів, та програмній екосистемі CUDA, яка забезпечує утримання клієнтів, яке не може порушити сама лише конкуренція на ринку апаратного забезпечення. Дохід NVIDIA від центрів обробки даних також включає мережеві продукти від придбання Mellanox, зокрема комутатори InfiniBand та Ethernet, що розширюють присутність її інфраструктури центрів обробки даних за межі самих лише графічних процесорів.

Рів CUDA: чому перевага NVIDIA у програмному забезпеченні важлива для інвесторів

Найстійкішою конкурентною перевагою NVIDIA є не її обладнання. Це CUDA (Compute Unified Device Architecture), пропрієтарна програмна платформа, яка протягом майже двох десятиліть прив'язала корпорації та дослідників ШІ до екосистеми NVIDIA.

CUDA — це програмний шар, який розробники штучного інтелекту, дослідницькі лабораторії та інженерні команди підприємств використовують для побудови та запуску програм із прискоренням на ГП. Доступна з 2006 року, CUDA сформувала екосистему розробників, що налічує мільйони підготовлених фахівців, тисячі попередньо оптимізованих бібліотек і глибоко інтегровані робочі процеси в кожній великій науково-дослідній установі та корпоративній команді у сфері ШІ по всьому світу. Сприймайте CUDA так само, як iOS: це пропрієтарна екосистема, яка робить перехід на продукт конкурента болісним і дорогим. Будь-якому підприємству, яке побудувало свою інфраструктуру ШІ на CUDA, довелося б повністю перепроектувати свій програмний стек для міграції на ROCm від AMD, а це зусилля, що потребують місяців інженерної роботи, несуть операційні ризики та витрати на перенавчання.

Для інвесторів це не насамперед технічний факт. Це бізнес-рів. Конкурентний рів — це перевага, яка захищає ринкову позицію компанії та її цінову владу від конкурентів. CUDA створює витрати на перехід, які утримують корпоративних клієнтів, навіть коли обладнання AMD пропонує конкурентну продуктивність. Це підтримує цінову владу NVIDIA та захищає прогнозованість доходу від центрів обробки даних, забезпечуючи структурну перевагу, яка виправдовує премію за оцінкою, вищу за ту, яку могли б забезпечити лише технічні характеристики обладнання.

Виклик AMD у сфері ШІ: можливості MI300X та ROCm

Дохід AMD у сегменті центрів обробки даних у 1 кварталі 2026 фінансового року склав приблизно 3,7 млрд доларів, продемонструвавши зростання на 57% у річному обчисленні. Це свідчить про значну динаміку відносно низької бази, але водночас становить лише близько 9% доходу NVIDIA у сегменті центрів обробки даних за той самий період.

Прискорювач MI300X від AMD, частина серії AMD Instinct, здобув перші перемоги серед корпоративних клієнтів, включаючи розгортання в Microsoft Azure та Meta, що є найбільш серйозною спробою AMD відвоювати частку ринку ШІ-чипів у NVIDIA. Згідно з консенсус-прогнозами аналітиків, виторг AMD від графічних процесорів для центрів обробки даних продовжуватиме зростати темпами понад 50% у 2025 та 2026 фінансових роках, хоча й з бази, яка залишається невеликою порівняно з NVIDIA. Платформа ROCm (Radeon Open Compute) від AMD — це її програмний стек із відкритим вихідним кодом для обчислень на графічних процесорах, позиціонований як більш гнучка та незалежна від постачальника альтернатива CUDA. Протягом останніх років ROCm суттєво покращилася, проте оцінки аналітиків та спільноти розробників незмінно свідчать про те, що вона все ще поступається CUDA у підтримці бібліотек, готовності до використання на підприємствах та масштабах спільноти підготовлених розробників.

Інвестиційний кейс AMD у сегменті центрів обробки даних ґрунтується на двох одночасних векторах зростання, які NVIDIA не може повторити: успіхах серверних процесорів EPYC у конкуренції з процесорами Intel (INTC) Xeon, а також впровадженні графічних процесорів MI300X. Ця двовекторна перевага забезпечує AMD більш диверсифікований шлях до зростання доходів у сфері ЦОД, ніж у конкурента, що спеціалізується виключно на GPU, роблячи стратегію AMD у цьому сегменті стійкішою, але водночас складнішою для реалізації, ніж домінування NVIDIA з одним типом продукції.

Для інвесторів, зосереджених на ШІ, AMD виступає як інструмент з ефектом важеля для зростання в галузі штучного інтелекту. Вона отримує значний приріст від розширення інфраструктури, не зазнаючи такого ж впливу, як NVIDIA, але також без поточної частки ринку NVIDIA чи її профілю маржі.

Чи зможе AMD коли-небудь наздогнати NVIDIA в галузі ШІ?

Малоймовірно, що AMD витіснить NVIDIA з її домінуючої позиції на ринку ШІ-прискорювачів у межах будь-якого інвестиційного горизонту, на який варто орієнтуватися роздрібним інвесторам, проте AMD не обов’язково випереджати NVIDIA, щоб бути вартою уваги інвестицією.

Бар'єр витрат на перехід CUDA є глибоким і не зруйнується швидко. Екосистему розробників, яку NVIDIA вибудовувала понад 18 років, неможливо відтворити за один чи два продуктові цикли, незалежно від прогресу AMD в апаратній частині. ROCm від AMD стабільно вдосконалюється, а певні робочі навантаження та клієнти, чутливі до витрат, починають значуще впроваджувати MI300X, проте широке заміщення корпоративних робочих процесів на базі CUDA залишається проєктом щонайменше на кілька років. Консенсус-прогнози аналітиків припускають, що річний виторг AMD від GPU для центрів обробки даних може сягнути 8–10 мільярдів доларів до 2026 фінансового року, що означатиме значне абсолютне зростання, водночас залишаючись лише часткою від прогнозованого виторгу NVIDIA у сегменті центрів обробки даних за той самий період. AMD може захопити прибуткову частку ринку, що зростає, навіть ніколи не зрівнявшись із масштабами NVIDIA, і таке зростання частки ринку, якщо воно буде досягнуте, є достатнім для стимулювання акцій AMD з їхньої поточної точки входу за оцінкою.

Підсумок: NVIDIA має значно сильнішу інвестиційну тезу щодо ШІ в короткостроковій перспективі з великим відривом. Розрив у доходах центрів обробки даних, перевага у валовій маржі та захисний «рів» CUDA є реальними та стійкими. Теза AMD щодо ШІ заслуговує на довіру, але потребує терплячої реалізації. Інвесторам, які прагнуть отримати найбільш прямий і перевірений доступ до інфраструктури ШІ, варто володіти NVIDIA; інвестори, готові прийняти ризики виконання заради нижчої оцінки входу, можуть знайти вагомі аргументи на користь AMD.

Аналіз оцінки: NVIDIA переоцінена чи AMD недооцінена?

NVIDIA торгується зі значною премією P/E до AMD. Основне питання для інвесторів полягає в тому, чи виправдана ця премія вищою конкурентною позицією NVIDIA, чи це представляє ризик переоцінки за поточними цінами.

Чому акції NVIDIA коштують дорожче за AMD?

NVIDIA торгується за вищою оцінкою, ніж AMD, оскільки вона отримує значно більше доходу на долар витрат на ІІ-інфраструктуру, з вищою валовою маржею, непробивним програмним захистом (або "рів" у CUDA) у CUDA та швидшим зростанням прибутку, яке, за прогнозами аналітиків, продовжиться. Ринок сплачує премію за вищу конкурентну позицію NVIDIA, а не стверджує, що акції NVIDIA дешеві. На звітний період ринкова капіталізація NVIDIA, що становить приблизно 3,3 трлн доларів США, приблизно в 18 разів перевищує ринкову капіталізацію AMD, що становить приблизно 179 млрд доларів США – це премія за масштаб, яка відображає домінування NVIDIA у сегменті попиту на напівпровідники з найвищою маржею та найвищим зростанням. Для довгострокової перспективи траєкторії оцінки NVIDIA див. Довгостроковий прогноз акцій NVIDIA до 2030 року.)

Порівняння коефіцієнта P/E: AMD проти NVIDIA

За показником відношення ціни акції до прибутку за минулий період (trailing P/E) AMD торгується приблизно в 100 разів вище за прибуток порівняно з NVIDIA приблизно в 50 разів. Цей розрив виглядає контрінтуїтивно, доки не застосувати прогнозні прибутки. Коефіцієнт відношення ціни акції до прибутку за минулий період (trailing P/E) вимірює, скільки інвестори платять за кожен долар прибутку компанії за останні 12 місяців. Коефіцієнт відношення ціни акції до прогнозованого прибутку (forward P/E) використовує оцінки аналітиків на наступні 12 місяців замість історичних даних про прибутки, що робить його більш актуальним показником оцінки для компаній, що швидко зростають, де очікується, що майбутні прибутки будуть суттєво вищими за минулі.

На основі прогнозного коефіцієнта P/E, акції AMD торгуються з показником приблизно 24x від консенсус-прогнозу прибутку на наступні 12 місяців, тоді як NVIDIA торгується з показником приблизно 28x, з розривом близько 4 пунктів. Це зближення є значущим: на прогнозній основі AMD насправді дешевша за NVIDIA в абсолютних показниках P/E, що відображає швидше прогнозоване зростання прибутку AMD від її поточної нижчої бази. Вищий прогнозний P/E компанії NVIDIA відображає як вищі очікування щодо зростання, так і готовність ринку платити Премію за якість її конкурентних переваг та передбачуваність доходів. Станом на червень 2025 року, згідно з консенсус-прогнозами Yahoo Finance.

Чи недооцінені акції AMD порівняно з NVIDIA?

Нижчий форвардний P/E компанії AMD є реальним, але те, чи свідчить він про справжню недооціненість, залежить від метрик, скоригованих на зростання, а не від чистих мультиплікаторів. Коефіцієнт PEG (відношення ціни до прибутку та темпів зростання) ділить P/E акції на очікуваний темп зростання прибутку. PEG нижче 1,0 часто вважається недооціненим відносно зростання, тоді як значення вище 1,0 може свідчити про переоціненість.

На основі консенсус-прогнозів аналітиків щодо зростання прибутків станом на червень 2025 року, AMD має очікуваний форвардний PEG приблизно 0,8x, тоді як NVIDIA — приблизно 1,1x. З огляду на це коригування на зростання, AMD виглядає помірно недооціненою відносно своєї прогнозованої траєкторії прибутків, тоді як ціна NVIDIA виглядає дещо вищою за темпи її зростання. Це не робить AMD автоматично кращим варіантом для покупки. Коефіцієнти PEG відображають оцінки аналітиків, які містять значну невизначеність. Це ставить під сумнів спрощений наратив про те, що акції AMD «дешеві», а NVIDIA — «дорогі». Нижчий форвардний P/E компанії AMD краще охарактеризувати як справедливу оцінку при нижчій впевненості у зростанні в короткостроковій перспективі, тоді як вищий форвардний P/E NVIDIA відображає Премія за продемонстроване домінування та зрозумілі канали надходження доходів.

Чи акції NVIDIA все ще залишаються вигідною покупкою після стрімкого злету?

NVIDIA продемонструвала надзвичайну прибутковість, і інвестори, які пропустили цей ріст, зараз ставлять правильне запитання: чи вартий потенціал подальшого зростання поточної оцінки з Премією? Відповідь, з урахуванням відповідних застережень, — так для інвесторів із часовим горизонтом від 12 до 24 місяців за умови, що цикл капітальних витрат на ШІ триватиме.

При приблизно 28x форвардних прибутків станом на червень 2025 року, NVIDIA оцінюється з розрахунком на продовження сильного зростання прибутків. Якщо консенсусні оцінки Уолл-стріт, що прогнозують приблизно 25-30% зростання форвардних прибутків NVIDIA у 2026 фінансовому році, виявляться точними, поточний форвардний P/E буде обґрунтованим. Історія показує, що компанії з такою ж якістю захисного рову NVIDIA, профілем Маржі та видимістю зростання можуть підтримувати Преміальні мультиплікатори протягом циклу зростання. Основний ризик для такого погляду – це стиснення мультиплікаторів: якщо зростання прибутків суттєво сповільниться через нормалізацію капітальних витрат на ШІ, витіснення кастомним кремнієм від гіперскейлерів або збої в ланцюжку постачань, Преміальний P/E може різко стиснутися, спричинивши значне падіння ціни акцій навіть при позитивних абсолютних прибутках. Тривалість і масштаб поточного нарощування інфраструктури ШІ залишаються справді невизначеними, і ця невизначеність є ключовою змінною, яку інвестори повинні відстежувати. Інвестори, які купили NVIDIA у будь-який момент у 2023 або 2024 роках, мають значні нереалізовані прибутки для захисту; нові покупці за поточними цінами приймають ризик Преміального мультиплікатора в обмін на подальший доступ до попиту на ШІ.

Підсумок: Преміальна оцінка NVIDIA виправдана її домінуванням у сегменті центрів обробки даних, якістю валової маржі та конкурентною перевагою CUDA, проте вона не є дешевою, а стиснення мультиплікаторів становить реальний ризик у разі уповільнення зростання капітальних витрат на ШІ. AMD пропонує привабливішу вхідну оцінку на основі коефіцієнта PEG, але вимагає віри в успішну реалізацію MI300X, на відміну від NVIDIA.

Рейтинги аналітиків та цільові ціни: що думає Волл-стріт

Наразі аналітики Волл-стріт присвоюють акціям AMD та NVIDIA консенсус-рейтинг «Купувати», проте рівень впевненості та діапазони цільових цін різняться, що відображає специфічні профілі ризику кожної з цих інвестицій.

Джерело: консенсус-оцінки аналітиків Yahoo Finance станом на червень 2025 року. Цінові орієнтири є оцінками аналітиків, а не прогнозами майбутніх показників. Цифри є приблизними.

NVIDIA користується сильнішою впевненістю аналітиків: станом на червень 2025 року приблизно 92% аналітиків, які висвітлюють акції компанії, мають рейтинги «Купувати» порівняно з приблизно 75% для AMD. Цей розрив у впевненості відображає більш прозорий графік надходження доходів NVIDIA та її сильнішу конкурентну позицію. Аналітики, які працюють з NVIDIA, мають менше фундаментальних занепокоєнь щодо реалізації планів у короткостроковій перспективі. Спред між максимальною та мінімальною цільовою ціною для AMD ($90–$200) помітно ширший, ніж у NVIDIA ($110–$220 відносно вищої базової ціни), що вказує на більш суттєві розбіжності в думках аналітиків щодо траєкторії розвитку AMD. Це відображає реальну невизначеність щодо темпів впровадження MI300X та прогресу екосистеми ROCm.

Обидві акції демонструють потенціал зростання приблизно на 30% порівняно з поточними цінами станом на червень 2025 року згідно з консенсус-оцінками, що є грубим паритетом, який свідчить про те, що аналітики вважають профілі ризику та прибутковості загалом порівнянними на поточних рівнях. Цільові ціни аналітиків відображають оцінки на певний момент часу та часто змінюються в міру появи нових даних про прибутки та прогнозів. Актуальні дані щодо цільової ціни акцій NVIDIA від аналітиків див. у розділі Цільові ціни на акції NVIDIA на 2025 рік.

Підсумок: Консенсус аналітиків схиляється на користь NVIDIA з переконливою маржею. Рейтинг «Купити» на рівні 92% порівняно з 75% у AMD відображає вищу впевненість ринку у видимості доходів NVIDIA у короткостроковій перспективі. Ширший діапазон цільових цін AMD сигналізує про вищу невизначеність, що має подвійне значення: найкращий сценарій для AMD є більш спекулятивним, але його найгірший сценарій також може бути перебільшеним, якщо реалізація MI300X перевищить поточні очікування.

Ризики: Що може піти не так з кожною акцією

Кожна інвестиційна теза має сценарій невдачі, і як AMD, так і NVIDIA мають певні визначені ризики, які інвестори повинні розуміти перед тим, як вкладати капітал у будь-яку з цих акцій.

Акції NVIDIA: ключові інвестиційні ризики

Найбільш недооцінений інвестиційний ризик NVIDIA – це концентрація клієнтів. Невелика кількість гіперскейлерів-клієнтів забезпечує непропорційно велику частку її доходу від GPU для центрів обробки даних, і ця концентрація створює специфічну вразливість, яку рідко згадують у загальних обговореннях ризиків.

Концентрація клієнтів серед гіперскейлерів: Дохід NVIDIA від центрів обробки даних значною мірою залежить від Microsoft, Google, Meta та Amazon. Кожен з цих гіперскейлерів одночасно розробляє власні кремнієві рішення (Google TPU, Amazon Trainium, Microsoft Maia), призначені для зменшення їхньої залежності від NVIDIA. Значний зсув у бік власних кремнієвих рішень навіть у одного-двох з цих клієнтів може суттєво вплинути на траєкторію зростання доходів NVIDIA та підтвердити сценарій стиснення мультиплікатора для акцій NVIDIA.

Стиснення мультиплікатора оцінки: NVIDIA торгується зі значною премією до ширшого ринку. Якщо зростання прибутків сповільниться через нормалізацію капітальних витрат на ШІ, витіснення кастомних кремнієвих рішень або збої в ланцюгу постачань, преміальний мультиплікатор P/E може різко стиснутися, спричинивши суттєве падіння ціни акцій, навіть якщо абсолютний прибуток залишиться позитивним. Акція, що торгується за 28x майбутніх прибутків, може впасти на 40-50% лише через переоцінку мультиплікатора, ще до будь-яких змін у показниках ефективності основного бізнесу.

• Ризик експортних обмежень: Обмеження уряду США на експорт передових чипів до Китаю вже призвели до скорочення цільового ринку NVIDIA. Майбутнє посилення експортного контролю становить постійний ризик для доходів з боку цього історично значущого регіону. NVIDIA розробила спеціальні чипи для Китаю, які відповідають чинним нормам, проте регуляторна невизначеність зберігається.

• Ризик ланцюга постачань та виконання для Blackwell: Перехід NVIDIA до архітектури Blackwell наступного покоління передбачає ризик виконання виробництва на TSMC. Затримки постачання, проблеми з виходом придатної продукції (yield issues) або повільніша, ніж очікувалося, кваліфікація клієнтів можуть створити короткострокові перешкоди для доходів під час переходу цього продуктового циклу.

Акції AMD: Ключові інвестиційні ризики

Найсуттєвіший інвестиційний ризик для AMD полягає у виконанні. Його теза щодо зростання GPU для центрів обробки даних залежить від того, чи завоює прискорювач MI300X клієнтів у сфері корпоративного ШІ на ринку, де екосистема CUDA від NVIDIA створює значні витрати на перехід.

• Ризик виконання плану щодо MI300X: Теза AMD про зростання сегмента графічних процесорів для центрів обробки даних залежить від успішного масштабування впровадження MI300X на корпоративному рівні. Якщо AMD не зможе залучати клієнтів із достатньою швидкістю через прогалини в екосистемі ROCm, затримки випуску продуктів або конкурентну відповідь NVIDIA з апаратним забезпеченням наступного покоління, зростання виторгу AMD у сегменті центрів обробки даних може суттєво не виправдати консенсус-прогнози, що усуне основний каталізатор переоцінки акцій компанії.

• Недолік екосистеми CUDA: Платформа CUDA від NVIDIA має 18-річну перевагу у розвитку екосистеми розробників. ROCm від AMD, хоча і вдосконалюється, значно відстає у підтримці бібліотек, готовності до корпоративного використання та масштабі спільноти кваліфікованих розробників. Цей програмний розрив є найбільш значущим структурним конкурентним недоліком AMD і потребуватиме років постійних інвестицій для його подолання.

• Циклічність ринку ПК: Сегмент клієнтських рішень AMD, що включає споживчі ЦП Ryzen та споживчі ГП Radeon, піддається впливу циклічного ринку ПК. Спалах споживчих витрат або корекція запасів можуть знизити зважений показник доходу та маржі AMD, навіть якщо її бізнес з центрів обробки даних працюватиме добре, що зробить загальну траєкторію прибутковості AMD складнішою для моделювання, ніж зосереджений на центрах обробки даних бізнес NVIDIA.

• Ризик стиснення маржі: Змішана валова маржа AMD приблизно 50% значно нижча за 75%+ NVIDIA. Агресивне ціноутворення, щоб завоювати частку ринку прискорювачів ШІ у NVIDIA, може чинити подальший тиск на маржу AMD, затримуючи розширення маржі до діапазону 55-60%, що є ключовим компонентом довгострокового бичачого сценарію AMD.

Спільний ризик: Бета та відносна волатильність

І AMD, і NVIDIA демонструють вищу за ринкову волатильність цін, але AMD зазвичай має вищу бету, ніж NVIDIA. Бета вимірює, наскільки ціна акції рухається відносно загального ринку, при цьому показник вище 1,0 свідчить про більші коливання в обох напрямках. Бета AMD приблизно 1,7 порівняно з бетою NVIDIA приблизно 1,6 може здатися близькою, але нижча ринкова капіталізація AMD означає, що окремі каталізатори (невиконання прогнозів щодо прибутків, оголошення від клієнта) спричиняють пропорційно більші відсоткові зміни. Для інвесторів, які запитують, яка з них є безпечнішою інвестицією: NVIDIA є відносно стабільнішим варіантом у цьому порівнянні, хоча жодна з акцій не підходить для інвесторів, які не можуть терпіти вищу за ринкову волатильність цін.

Підсумок: AMD несе вищі операційні ризики, пов'язані з впровадженням MI300X та зрілістю екосистеми ROCm. Ризики NVIDIA переважно зумовлені оцінкою: акції оцінені з розрахунком на продовження сильного зростання, і будь-яке уповільнення призведе до зниження. Консервативні інвестори у сфері напівпровідників варто обирати NVIDIA; інвестори з вищою толерантністю до ризику, які вірять в успіх AMD в галузі ШІ, можуть прийняти більш волатильний шлях AMD.

Акції AMD проти NVIDIA: Вердикт

Після аналізу фінансових показників, позиціонування в сфері ШІ, оцінки вартості та ризиків, порівняння призводить до чіткого висновку, хоча правильна відповідь суттєво відрізняється залежно від профілю інвестора.

Наш вердикт: Яку акцію виробника чіпів краще купити?

Для більшості інвесторів у 2025 році акції NVIDIA є кращою покупкою. Її домінантна позиція на ринку прискорювачів ШІ (частка приблизно 80%+), вища валова маржа (приблизно 75% змішаної проти приблизно 50% у AMD) та екосистема програмного забезпечення CUDA створюють поєднання прогнозованості доходу, цінової влади та якості прибутків, з якими AMD наразі не може зрівнятися. Прогнозна премія P/E у розмірі приблизно 28x порівняно з приблизно 24x у AMD є помірною відносно продемонстрованої траєкторії зростання прибутків NVIDIA та вищої впевненості аналітиків. AMD є привабливою альтернативою саме для інвесторів, орієнтованих на вартість, які віддають перевагу нижчим вхідним мультиплікаторам і готові прийняти ризики виконання MI300X в обмін на потенційно вищий відсотковий прибуток, якщо AMD скоротить розрив у частці ринку ШІ.

Найкраще для кожного типу інвесторів

Краща акція — це не універсальна відповідь. Правильний вибір залежить від того, який із цих профілів інвестора відповідає вашій ситуації:

Які акції кращі для довгострокових інвесторів?

Для інвесторів з горизонтом від 5 років і довшим, NVIDIA є сильнішою основною позицією завдяки стійкості її екосистеми CUDA та масштабу відносин із центрами обробки даних. Витрати на перехід, вбудовані в CUDA, означають, що навіть якщо екосистема ROCm від AMD значно покращиться, корпоративні клієнти зіткнуться з роками тертя при міграції, що надасть NVIDIA захищений мінімум ринкової частки, який сама по собі апаратна конкуренція не зможе швидко зруйнувати. AMD є надійною вторинною позицією для довгострокових інвесторів, які хочуть отримати частку ринку в сценарії, де AMD захопить 15-20% ринку ШІ-прискорювачів, що стимулюватиме суттєве зростання прибутків від її поточної бази. Довгостроковий аргумент на користь AMD — це опціон на потенційне зростання завдяки ефективності виконання, а не базовий варіант заміни доведеній конкурентній позиції NVIDIA.

Яка компанія з виробництва чипів краща для 2025 року?

Зокрема, на 2025 рік вихід на ринок архітектури Blackwell від NVIDIA є основним найближчим каталізатором. Аналітики очікують, що перехід на Blackwell сприятиме подальшому зростанню доходів від центрів обробки даних протягом другої половини 2026 фінансового року. Каталізатором для AMD у 2025 році є прискорення впровадження MI300X, що, на думку аналітиків, сприятиме зростанню доходів від GPU для центрів обробки даних, але повільнішими темпами, ніж внесок Blackwell для NVIDIA. Тенденція витрат на штучний інтелект (AI) з боку гіперскейлерів залишається головною змінною для обох акцій у 2025 році. Якщо витрати збережуться або зростуть, обидві акції виграють; якщо витрати сповільняться, вища концентрація NVIDIA в центрах обробки даних створює як більший потенціал зростання, так і більший ризик зниження порівняно з більш диверсифікованою базою доходів AMD.

Часті запитання

Акції якої компанії краще купити: AMD чи NVIDIA?

Для більшості інвесторів у 2025 році NVIDIA є кращим варіантом для купівлі. Її доведене лідерство на ринку ШІ-прискорювачів, вища рентабельність та програмна екосистема CUDA, що утримує корпоративних клієнтів, створюють якісну комбінацію, яку не повністю компенсує нижчий вхідний мультиплікатор AMD. AMD є кращим вибором саме для інвесторів, які віддають пріоритет нижчому вхідному показнику прогнозного P/E та готові прийняти ризик виконання MI300X заради потенційно вищого відсоткового зростання.

Чому акції NVIDIA коштують більше, ніж AMD?

NVIDIA має вищу оцінку, ніж AMD, оскільки вона отримує приблизно 88% свого доходу від найбільш високомаржинального сегмента напівпровідникової галузі (ШІ для центрів обробки даних), демонструє валову маржу на рівні приблизно 75% порівняно з приблизно 50% у AMD та отримує переваги від програмного «рову» CUDA, що створює значні витрати на перехід для корпоративних клієнтів. Ці фактори в сукупності забезпечують швидше зростання прибутків, кращу видимість доходів та більшу ринкову владу щодо встановлення цін, ніж демонструє AMD на даний момент, і ринок закладає ці переваги в преміальний мультиплікатор NVIDIA.

Чи є акції AMD недооціненими порівняно з NVIDIA?

На основі необробленого коефіцієнта P/E, форвардний P/E AMD, що становить приблизно 24x, нижчий за показник NVIDIA (приблизно 28x), що створює враження, ніби AMD коштує дешевше. На основі коефіцієнта PEG, скоригованого на зростання, розрахунковий PEG AMD приблизно 0.8x вигідно відрізняється від показника NVIDIA приблизно 1.1x, припускаючи, що AMD може бути помірно недооцінена відносно прогнозованого зростання її прибутків. Чесний висновок полягає в тому, що AMD оцінена справедливо або помірно недооцінена, а не суттєво дисконтована. Розрив порівняно з NVIDIA відображає реальні відмінності в якості бізнесу та передбачуваності прибутків, а не просте ринкове неправильне ціноутворення.

Чи зможе AMD коли-небудь наздогнати NVIDIA в галузі ШІ?

AMD навряд чи витіснить NVIDIA як домінуючу компанію з прискорення ШІ в найближчий інвестиційний горизонт. 18-річний випереджаючий старт екосистеми CUDA в прийнятті розробниками, підтримці бібліотек та інтеграції корпоративних робочих процесів створює витрати на перехід, які ROCm від AMD не може швидко відтворити. Тим не менш, AMD не потрібно обганяти NVIDIA, щоб бути вигідною інвестицією. Збільшення своєї частки ринку прискорювачів ШІ приблизно з 5% до 15-20% генеруватиме значне зростання прибутків від поточної бази AMD, і ця траєкторія є досяжною без витіснення основної корпоративної Позиції NVIDIA.

Чи платить AMD дивіденди?

AMD наразі не виплачує грошових дивідендів. NVIDIA виплачує номінальні грошові дивіденди з дохідністю значно нижчою за 1% станом на червень 2025 року. Обидві компанії проводять програми викупу акцій. Жодна з цих акцій не підходить для інвесторів, орієнтованих на дохід, які шукають значну дивідендну дохідність; обидві є орієнтованими на зростання напівпровідниковими компаніями, чия інвестиційна теза зосереджена на прирості капіталу, а не на доході.

Яка напівпровідникова акція є найкращою для довгострокових інвесторів?

Для довгострокових інвесторів з горизонтом від 5 років NVIDIA є сильнішою основною позицією завдяки стійкості її екосистеми CUDA, масштабу відносин з дата-центрами гіперскейлерів та продемонстрованій здатності генерувати та збільшувати вище середнього валові прибутки протягом повного напівпровідникового циклу. AMD є правдоподібною другою позицією для інвесторів, які бажають отримати вигоду від сценарію захоплення AMD значної частки ринку ШІ, але конкурентні переваги NVIDIA роблять її більш захищеною опорною позицією в портфелі напівпровідникових компаній.

Чи Варто Купувати Акції NVIDIA Після Їх Зростання?

Так, з важливими застереженнями щодо ризику входу. Приблизно за 28-кратним показником майбутніх прибутків станом на червень 2025 року NVIDIA оцінюється з урахуванням очікуваного сильного зростання, але не за екстремальну премію відносно своєї траєкторії прибутків. Якщо консенсусні оцінки Wall Street, що прогнозують 25-30% зростання майбутніх прибутків, виявляться точними, поточна оцінка є обґрунтованою і залишає простір для подальшого зростання, якщо витрати на капітальне будівництво в сфері ШІ продовжуватимуть зростати. Основний ризик полягає у стисненні мультиплікатора, якщо зростання прибутків суттєво сповільниться. Інвестори, які купують NVIDIA сьогодні, приймають цей ризик премії за мультиплікатор. Для інвесторів з горизонтом 12-24 місяців, які вірять у продовження розбудови інфраструктури ШІ, NVIDIA залишається добре підтриманою позицією за поточними цінами.

Яка конкурентна перевага AMD над NVIDIA?

Найважливішими конкурентними перевагами AMD над NVIDIA є: (1) її подвійна присутність у сегменті центрів обробки даних як у серверних процесорах (де EPYC відвойовує частку ринку в Intel Xeon), так і в графічних процесорах-прискорювачах ШІ (MI300X), що забезпечує AMD два вектори зростання доходу від ЦОД, які NVIDIA не може відтворити; (2) її нижча точка входу за форвардною оцінкою (приблизно 24-кратний прогнозний прибуток проти приблизно 28-кратного у NVIDIA), що пропонує привабливіше співвідношення ризику та винагороди для інвесторів, які пріоритезують ціну входу; (3) позиціонування ROCm як відкритого вихідного коду, що приваблює підприємства та хмарних провайдерів, які прагнуть уникнути залежності від пропрієтарного постачальника; та (4) її більш диверсифікована база доходів, що створює певний буфер на випадок циклічності попиту на прискорювачі ШІ.

Відмова від відповідальності щодо інвестицій

Ця стаття має виключно інформаційний характер і не є персоналізованою інвестиційною порадою. Фінансові дані, рейтинги аналітиків та цінові цілі, згадані в цій статті, були актуальними станом на червень 2025 року і можуть змінюватися. Минула ефективність акцій не гарантує майбутніх результатів. Ціни на акції, фінансові показники та рейтинги аналітиків часто змінюються; перевіряйте всі дані перед прийняттям інвестиційних рішень. Перед прийняттям будь-яких інвестиційних рішень проконсультуйтеся з ліцензованим фінансовим радником, який зможе оцінити вашу конкретну фінансову ситуацію, інвестиційні цілі та толерантність до ризику.

Схожі матеріали

• Broadcom проти NVIDIA: які акції виробників ШІ-чипів кращі
• Аналіз акцій NVIDIA на 2025 та 2026 роки
• Довгостроковий прогноз акцій NVIDIA до 2030 року
• Цільові ціни акцій NVIDIA на 2025 рік: що кажуть аналітики