Пояснення ринків прогнозів на криптовалюту

Ключові висновки

• Крипторинки прогнозів — це Децентралізовані платформи, де учасники купують і продають акції, що представляють ймовірність подій реального світу, з виплатами, автоматизованими за допомогою смартконтрактів та перевіреними Блокчейн-оракулами.
• Ринки проходять чотири етапи: створення, торгівля, перевірка результатів та автоматичний Розрахунок.
• Чотири основні платформи — це Polymarket, Augur, Manifold Markets та Kalshi, кожна з яких відрізняється регуляторним статусом, рівнем децентралізації та доступністю в США.
• Polymarket недоступний для користувачів зі США. Kalshi — єдина платформа ринку прогнозів, зареєстрована в CFTC, яка наразі є легальною для учасників зі США.
• Ключові ризики включають помилки в смартконтрактах, збої оракулів, низьку Ліквідність на нішевих ринках та обмеження доступу до платформи.

Що таке крипторинки прогнозів

Крипторинки прогнозів — це Децентралізовані платформи, побудовані на технології Блокчейн, де учасники купують і продають акції, що представляють ймовірність подій реального світу. Якщо подія вирішується в передбаченому напрямку, учасник отримує виплату $1.00 за акцію. Якщо ні, акція закінчується на рівні $0. На відміну від традиційних ринків прогнозів, криптоверсії використовують смартконтракти для автоматизації розрахунків та оракули для перевірки результатів.

Що таке ринок прогнозів?

Ринок прогнозів — це фінансовий ринок, де учасники торгують акціями, вартість яких залежить від результату майбутньої події. Ціна акції відображає Прогноз ймовірності цього результату, оцінений натовпом. Подумайте про це як про фондовий ринок, але замість торгівлі акціями власності в компаніях учасники торгують акціями ймовірності майбутніх подій. На відміну від акцій, ці акції закінчуються у визначену дату і виплачують або $1.00, або $0.

Ринки прогнозів — це не нова концепція. Iowa Electronic Markets, якими керує Університет Айови з 1988 року, є одними з найстаріших академічних ринків прогнозів, що стабільно перевершують політичні опитування за точністю прогнозування виборів. Intrade, Централізований ринок прогнозів, який здобув широку популярність завдяки своїм прогнозам, привернув значну увагу громадськості, перш ніж американські регулятори закрили його у 2013 році. Ідея фінансового вкладення (внесення в стейкінг) у певний майбутній результат має довгу, академічно підтверджену історію.

На відміну від опитувань, які збирають думки без фінансових наслідків, ринки прогнозів вимагають від учасників вносити реальний капітал. Учасники, які помиляються, втрачають гроші; ті, хто має рацію, отримують винагороду. Такий фінансовий стейк створює сильніші стимули для точності, ніж будь-яке опитування.

Ринки прогнозів також мають структурну схожість із ринками Ф’ючерсів: обидва торгують контрактами, вартість яких залежить від майбутнього результату. Основна відмінність полягає в тому, що ринки прогнозів укладають контракти на результати подій, а не на ціни товарів, а крипторинки прогнозів здійснюють Розрахунок через смартконтракт без клірингової палати.

Що робить їх «крипто»?

Крипторинки прогнозів додають три рівні до традиційної концепції ринку прогнозів: Блокчейн як інфраструктура, що не потребує довіри (trustless), смартконтракти для автоматизації розрахунків та оракули для перевірки результатів.

Блокчейн — це розподілена, захищена від несанкціонованого доступу цифрова бухгалтерська книга, яка записує транзакції в мережі комп'ютерів без єдиного контролюючого органу. На ринках прогнозів Блокчейн прозоро і назавжди записує всі угоди та виплати. Ethereum — це мережа Блокчейн, на якій побудована більшість платформ ринків прогнозів, обрана завдяки своїм можливостям смартконтрактів. Polymarket працює на Polygon, мережі другого рівня (Layer-2), побудованій поверх Ethereum, яка обробляє транзакції швидше та з меншими витратами.

Крипторинки прогнозів належать до ширшої категорії Децентралізованих фінансів (DeFi): фінансових послуг, таких як кредитування, торгівля та запозичення, побудованих на мережах Блокчейн, які працюють без традиційних посередників, таких як банки чи брокери. Не вся Криптовалюта є DeFi, і не всі DeFi платформи є ринками прогнозів, але ринки прогнозів представляють одне з найбільш конкретних застосувань DeFi для нетрейдерів.

Термін «Децентралізований» означає, що жодна компанія чи оператор не контролює ринок. Правила закодовані в смартконтрактах, а виплати здійснюються автоматично після виконання умов. Учасники іноді називають цю категорію розмовно «крипто-ставки на події» або «контракти на події», хоча офіційна регуляторна класифікація розглядає їх як фінансові інструменти, а не як азартні ігри.

Співзасновник Ethereum Віталік Бутерін описав ринки прогнозів як одне з найбільш перспективних застосувань технології Блокчейн для отримання надійної інформації з реального світу.

Чи є крипторинки прогнозів азартними іграми?

Ринки прогнозів — це не азартні ігри. Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) класифікує контракти на події як форму товарного ф'ючерсу, фінансовий інструмент, а не як продукт для азартних ігор. На відміну від ставок на спорт, ціни на ринках прогнозів відображають справжні Прогноз ймовірності від натовпу, а не лінії, встановлені букмекером для забезпечення прибутку закладу.

Чотири відмінності відокремлюють ринки прогнозів від азартних ігор:

1. Компонент навичок. Дослідження та аналіз покращують результати на ринках прогнозів. Учасник, який більше знає про вибори, економічний показник або спортивну подію, може систематично купувати недооцінені акції та отримувати прибуток з часом. Ігри в казино та більшість форматів ставок на спорт не винагороджують експертні знання в такий спосіб.

2. Ймовірнісне ціноутворення. Акція на ринку прогнозів за ціною $0,65 відображає ринковий Прогноз, що подія має 65% ймовірність виникнення. Odds на ставки на спорт встановлюються букмекерами, щоб гарантувати закладу Маржа незалежно від результату.

3. Відсутність структурної переваги закладу. Ринки прогнозів стягують невеликі, симетричні комісії (зазвичай 1-2% від виграшу). Немає вбудованої переваги, яка б гарантувала прибуток платформи за рахунок учасників, як це робить казино або букмекерська контора.

4. Юридична класифікація. Там, де регулятори офіційно розглядали ринки прогнозів, вони класифікували їх як фінансові інструменти. Kalshi, ринок прогнозів, що базується в США, працює за реєстрацією Designated Contract Market від CFTC, тієї ж регуляторної категорії, що й біржі товарних ф'ючерсів.

Коротка історія ринків прогнозів

Ринки прогнозів існували задовго до Блокчейну, створені в університетських лабораторіях і на Централізованих платформах, які довели свою точність, але зрештою зіткнулися з регуляторними перешкодами.

Iowa Electronic Markets, запущені Університетом Айови в 1988 році, довели, що групи фінансово мотивованих учасників можуть прогнозувати результати виборів точніше, ніж опитування. Протягом десятиліть це залишалося переважно академічною вправою, обмеженою науковими установами з регуляторними виключеннями.

Intrade привернув увагу до ринків прогнозів у 2000-х роках. Платформа з Дубліна залучила мільйони в обсязі торгів на політичних та економічних подіях, і її прогнози часто випереджали традиційні медіа та опитувальні організації. Цей етап закінчився у 2013 році, коли CFTC вжила заходів проти Intrade за пропозицію товарних опціонних контрактів клієнтам із США без належної реєстрації. Платформу було закрито, що створило регуляторний прецедент, який продовжує формувати структуру сучасних криторинків прогнозів.

Відродження криптосфери відбулося у дві хвилі. Augur запустився у 2018 році як один із перших протоколів децентралізованих ринків прогнозів, побудований на Ethereum і розроблений для роботи без централізованого оператора, який робив Intrade вразливим до регуляторних заходів. Polymarket запустився у 2020 році та швидко розвивався, привернувши значну увагу громадськості під час президентських виборів у США 2024 року, коли його Odds стали орієнтиром для політичних аналітиків та ЗМІ. Технологія блокчейн повернула ринки прогнозів без необхідності в єдиній керуючій компанії.

Як працюють крипторинки прогнозів?

Крипторинок прогнозів проходить чотири етапи: створення ринку, торгівля частками, перевірка результатів та розрахунок.

Більшість ринків прогнозів працюють на Ethereum або сумісних з Ethereum мережах. Polymarket використовує Polygon, швидшу та дешевшу мережу, побудовану на екосистемі Ethereum. Augur працює безпосередньо в основній мережі Ethereum.

Етап 1: Створення ринку

Кожен ринок прогнозів починається із запитання: конкретна, піддана перевірці подія з визначеною датою вирішення та чіткими критеріями вирішення. Ринок може містити запитання «Чи переможе Кандидат X на президентських виборах?» із датою вирішення наступного дня після виборів та критеріями, що визначають, який результат є «Так».

На платформах без дозволів (permissionless), таких як Augur, будь-хто може створити ринок. На курованих платформах, таких як Polymarket, ринки перевіряються та затверджуються перед запуском. У будь-якому разі правила ринку кодуються під час створення у смартконтракті: програмі, що виконується автоматично, зберігається в блокчейні та автоматично забезпечує виконання умов угоди, коли дотримані заздалегідь визначені умови. Уявіть смартконтракт як торговий автомат. Вставте правильні вхідні дані, і він автоматично видасть правильний результат без участі касира. На відміну від торгового автомата, смартконтракт є незмінним після розгортання в блокчейні. Його код не можна виправити або змінити після запуску, що є одночасно властивістю безпеки та джерелом ризику, якщо існують помилки.

Смартконтракт утримує всі кошти учасників на ескроу протягом усього терміну існування ринку і запрограмований на здійснення виплат, коли підтверджується умова вирішення.

Етап 2: Ціноутворення часток

Кожна частка на ринку прогнозів оцінюється від $0 до $1, і ця ціна відображає ймовірність результату за оцінкою ринку. Частка «Так» за ціною $0,70 означає, що ринок у сукупності оцінює ймовірність події у 70%. Якщо учасник купує цю частку за $0,70, а подія завершується «Так», частка виплачує $1,00, приносячи прибуток приблизно 43%. Якщо подія завершується «Ні», термін дії частки закінчується на $0.

На деяких платформах ціни встановлюються за допомогою пулу ліквідності: спільного пулу коштів, заблокованих у смартконтракті, що дозволяє здійснювати торгівлю без необхідності підбору покупця та продавця. Ціни автоматично коригуються залежно від співвідношення капіталу з кожної сторони ринку. Автоматизований маркетмейкер (AMM) — це алгоритм, який встановлює ціни на основі цього співвідношення. На відміну від традиційних ринків із книгою ордерів (order-book), де покупець і продавець повинні домовитися про ціну, AMM встановлює ціни алгоритмічно, що означає, що угода може бути виконана в будь-який час.

Polymarket використовує іншу систему: централізовану книгу лімітних ордерів (CLOB), а не AMM. На Polymarket ціни встановлюються за допомогою лімітних ордерів від покупців і продавців, подібно до того, як працює фондова біржа. Ця відмінність має значення, оскільки вона впливає на те, як змінюються ціни та наскільки великим є прослизання під час великих угод.

Етап 3: Як перевіряються результати? Роль оракулів

Результати ринку прогнозів перевіряються за допомогою оракулів блокчейну: сервісів, які отримують дані про події в реальному світі з авторитетних джерел і передають їх у смартконтракт. Як тільки оракул підтверджує результат, смартконтракт автоматично розподіляє виплати за виграшними позиціями та закриває ринок.

Це частина крипторинків прогнозів, яку найчастіше розуміють неправильно, і вона є найбільш важливою. Смартконтракт не може самостійно отримати доступ до інформації за межами блокчейну. Він знає лише те, що відбувається ончейн. Якщо ринок запитує, хто переміг на виборах, смартконтракт не має способу самостійно дізнатися відповідь. Оракул блокчейну заповнює цю прогалину: він отримує перевірений результат із зовнішніх джерел даних і передає його ончейн, ініціюючи виплату.

Уявіть оракул як суддю в спортивному матчі. Гравці та призовий пул довіряють судді оголосити фінальний рахунок. Призові кошти розподіляються на основі цього рішення. Головна відмінність від спортивного судді: якщо оракул прийме неправильне рішення, процедури офіційного оскарження може не бути. Деякі платформи мають механізми вирішення суперечок, але відсутність гарантованого шляху виправлення є реальним ризиком.

Chainlink — одна з найбільш широко використовуваних мереж оракулів, що надає верифіковані дані з реального світу смартконтрактам на багатьох блокчейнах. Не всі ринки прогнозів використовують Chainlink. Augur використовує власну систему вирішення суперечок, де власники токенів REP (Reputation) голосують щодо оспорюваних результатів, діючи подібно до присяжних. Архітектура оракулів варіюється залежно від платформи, як і захист від збоїв оракула.

Ризик оракула є реальним. Якщо стрічка даних надає некоректну інформацію через помилку, маніпуляцію або збій джерела, смартконтракт виконується на основі цих некоректних даних. Повний опис ризиків оракула наведено в розділі «Ризики» нижче.

Етап 4: Розрахунок

Після того, як оракул підтверджує результат, смартконтракт автоматично розподіляє виплати. Дії людини не потрібні. Виграшні частки викуповуються по $1,00 кожна. Частки, що програли, закінчуються зі значенням $0. Розподіл відбувається ончейн, і запис є постійним та публічно перевіреним.

Більшість платформ використовують стейблкоїн як валюту розрахунків. Стейблкоїн — це криптовалюта, розроблена для підтримки постійної вартості, як правило, прив'язана 1:1 до долара США. Домінуючим стейблкоїном на ринках прогнозів є USDC (USD Coin), випущений компанією Circle і прив'язаний 1:1 до долара США. Polymarket використовує саме USDC. Використання стейблкоїна, а не волатильної криптовалюти, як-от ETH, означає, що позиція в $100 залишається вартістю $100 незалежно від рухів крипторинку протягом терміну існування ринку.

Учасники отримують прибуток, купуючи частки за ціною, нижчою за реальну ймовірність результату. Комісії платформи вираховуються під час розрахунку. Polymarket стягує приблизно 2% з виграшних позицій. Цей дохід від комісій є способом, яким платформа генерує прибуток. Учасники, які прогнозують правильно, отримують свою виплату за вирахуванням комісій; учасники, які прогнозують неправильно, втрачають свій внесок.

Переваги криторинків прогнозів

Крипторинки прогнозів пропонують п'ять структурних переваг перед традиційними методами прогнозування та централізованими платформами прогнозів.

• Децентралізація. Жоден окремий оператор не контролює ринок або його кошти. Децентралізована платформа не може бути одноосібно зупинена за рішенням компанії, також жоден оператор не може маніпулювати цінами. Усі правила виконуються через код.

• Прозорість. Кожна угода та виплата записується в блокчейн і є публічно перевіреною. Будь-який учасник може перевірити стан будь-якого ринку в будь-який час, не покладаючись на звіти компанії.

• Відкритий доступ. Будь-який учасник із сумісним криптовалютним гаманцем може отримати доступ до більшості децентралізованих платформ, незалежно від географії. На платформах без дозволів немає мінімальних розмірів рахунку або вимог до професійних інвесторів.

• Агрегація інформації. Ринкові ціни агрегують переконання фінансово мотивованих учасників. Дослідження послідовно показують, що коли люди вносять у стейкінг реальні гроші на свої прогнози, колективна точність ціни перевищує точність опитувань громадської думки, експертних панелей та багатьох інституційних прогнозів.

• Прибутки, засновані на навичках. На відміну від чистої цінової спекуляції на токенах криптовалюти, ринки прогнозів винагороджують за експертні знання в предметній області. Учасник, який уважно стежить за політикою, розуміє макроекономічні дані або відстежує спортивні результати, має структурну перевагу над менш поінформованими учасниками.

Учасники з точним аналізом можуть отримати прибуток, купуючи акції за цінами, що недооцінюють справжню ймовірність результату. Ціни ринку прогнозів відображають те, що знає більшість учасників, тому стабільно перевершувати натовп складно. Втрати є звичайним явищем. Як і будь-який фінансовий інструмент, ринки прогнозів несуть реальні ризики, які безпосередньо розглядаються в наступному розділі.

Порівняння найкращих крипто-платформ для ринків прогнозів

Ці чотири платформи представляють спектр доступних варіантів: від повністю дозвільних і децентралізованих до централізованих і регульованих.

Таблиця порівняння платформ

Нижче наведена таблиця, що порівнює чотири основні платформи за вісьмома критеріями, важливими для нових учасників.

Polymarket – це децентралізований ринок прогнозів, побудований на блокчейні Polygon, де користувачі поповнюють свої рахунки за допомогою USDC, переглядають ринки подій, від виборів до економічних показників, і купують акції, які приносять $1,00 Якщо вони правильні, або $0, якщо ні. Результати визначаються системою оракулів, а виплати автоматично розподіляються через смартконтракт. Polymarket недоступний для користувачів із США.

Polymarket є найбільшим крипто-ринком прогнозів за обсягом торгів, позицію, яку він зміцнив під час виборів президента США у 2024 році, коли його ринкові Odds привернули широку увагу ЗМІ як барометр політичних прогнозів. Платформа працює на Polygon, що дозволяє мінімізувати комісію за газ (витрати на транзакції, що сплачуються мережі Ethereum), зазвичай кілька центів за транзакцію. Інтерфейс Polymarket доступний для нових учасників і не вимагає глибоких технічних знань для перегляду ринків та здійснення угод.

Платформа стягує приблизно 2% з прибуткових позицій. Вона використовує Central Limit Order Book (CLOB), а не AMM, що означає, що ціни встановлюються лімітними ордерами покупців і продавців. Ліквідність на основних ринках Polymarket є глибокою. Ліквідність на нішевих або часочутливих ринках може бути низькою. Polymarket обмежив доступ для користувачів із США після наказу CFTC від 2022 року.

Augur – це децентралізований протокол ринку прогнозів, побудований на блокчейні Ethereum, який дозволяє будь-кому створювати та торгувати на ринках прогнозів без центрального оператора.

Запущений у 2018 році, Augur був одним із перших великих децентралізованих протоколів ринку прогнозів і залишається найчіткішим прикладом ринку прогнозів без дозволу: будь-який учасник може створити ринок на будь-яку перевірену тему без схвалення компанії. Augur v2 – поточна версія протоколу. Спори щодо результатів вирішуються власниками токенів REP (Reputation), які функціонують як Децентралізована автономна організація (DAO) – структура управління, де власники токенів голосують за спірні результати, а не передають рішення центральному органу.

Обсяг торгів Augur значно нижчий, ніж у Polymarket, що важливо для тих, хто оцінює, чи мають ринки достатню глибину для значних розмірів позицій. Платформа є технічно складнішою у використанні, ніж Polymarket, і краще підходить для учасників, які комфортно взаємодіють безпосередньо з нативними протоколами Ethereum.

Manifold Markets і Kalshi представляють два різні підходи на протилежних кінцях спектра ринків прогнозів: один повністю ігровий, інший повністю регульований.

Manifold Markets – це платформа ринку прогнозів, яка використовує "mana" – ігрову валюту без реальної фінансової цінності. Учасники можуть створювати ринки, торгувати позиціями та відстежувати точність без будь-якого фінансового ризику. Manifold не є блокчейн-платформою в тому ж сенсі, що Polymarket або Augur, і не використовує стейблкоїни чи криптовалюту. Для тих, хто хоче зрозуміти, як працюють ринки прогнозів, перш ніж вкладати реальний капітал, Manifold пропонує середовище без ризику.

Kalshi працює як зареєстрований CFTC Designated Contract Market (DCM) – та ж регуляторна категорія, що й ф'ючерсні біржі товарів. Він доступний для користувачів із США, приймає долари США (не стейблкоїни чи криптовалюту) і працює як централізована компанія, а не децентралізований протокол. Його вибір ринків охоплює фінансові, політичні, спортивні події та події, пов'язані з погодою. Для учасників зі США Kalshi є основним законним варіантом для торгівлі на ринках прогнозів за реальні гроші.

Ризики крипто-ринків прогнозів

Як і всі фінансові інструменти, крипто-ринки прогнозів несуть реальні ризики, які учасники повинні розуміти перед вкладенням капіталу.

Ризик смартконтракту стосується можливості того, що помилки, експлойти або вразливості в коді контракту призведуть до втрати, блокування або неправильного розподілу коштів.

Смартконтракти є незмінними після розгортання в блокчейні. Помилку в логіці розрахунків не можна просто виправити оновленням програмного забезпечення. Якщо існує вразливість і вона буде використана, кошти можуть бути розподілені на неправильні адреси або назавжди заблоковані без можливості повернення. Це не теоретична проблема: експлойти смартконтрактів спричинили збитки на сотні мільйонів доларів у всій екосистемі DeFi. Відсутність клірингової палати або страхування депозитів, які існують у традиційних фінансових ринках, означає, що учасники несуть цей ризик безпосередньо.

Сценарій: Якщо смартконтракт має хибну умову в розрахунку виплати, і учасник викликає цю помилку, кошти, призначені для виграшних позицій, можуть бути відправлені на неправильні адреси або стати назавжди недоступними.

Ризик оракула виникає, коли джерело даних, яке повідомляє результат, надає неправильну інформацію, маніпулюється або взагалі виходить з ладу.

Оскільки смартконтракти повністю залежать від зовнішніх джерел даних для вирішення ринків, скомпрометований або неправильний оракул призводить до неправильного розподілу виплат смартконтрактом. Контракт не може відрізнити точні дані від неточних: він просто виконує дії на основі того, що повідомляє оракул. Деякі платформи мають механізми вирішення спорів. Система голосування Augur на основі токенів REP дозволяє власникам токенів оскаржувати неправильні резолюції, але захист значно варіюється залежно від платформи, а спори щодо резолюцій можуть затримувати розрахунок на тривалі періоди.

Сценарій: Якщо оракул повідомляє неправильного переможця на виборах, що супроводжувалися жорсткою конкуренцією, смартконтракт виплачує кошти учасникам, які поставили на неправильну сторону. Якщо механізм вирішення спорів відсутній або процес вирішення спорів зазнає невдачі, ці виплати не можуть бути скасовані.

Ризик ліквідності описує складність входу або виходу з позицій на ринках з низьким обсягом торгів.

Ліквідність (загальний капітал, доступний для торгівлі на ринку) значно варіюється залежно від ринків на будь-якій платформі. Найпопулярніші ринки Polymarket, пов'язані з великими виборами або економічними подіями, можуть мати мільйони доларів ліквідності. Нішеві ринки на маловідомі теми можуть мати лише кілька тисяч доларів капіталу. На ринках з низькою ліквідністю позиція помірного розміру може суттєво змінити ціну, збільшуючи вартість входу та зменшуючи потенційний прибуток. Вихід із позиції до її розрахунку також може бути складним або дорогим, якщо небагато учасників готові зайняти протилежну сторону.

Сценарій: На ринку із загальною ліквідністю 5000 доларів позиція в 500 доларів може змінити ціну на кілька відсоткових пунктів, фактично сплачуючи невидимий податок при вході та виході.

Комісії за газ також є витратами, що створюють тертя на платформах на базі Ethereum. В основній мережі Ethereum комісії за газ (витрати на транзакції, що сплачуються мережі Ethereum) можуть зменшити прибутковість менших позицій. Використання Polygon у Polymarket зменшує це тертя до кількох центів за транзакцію.

Регуляторний ризик та ризик доступу [СЕРЕДНІЙ РИЗИК]

Регуляторний ризик та ризик доступу описують можливість того, що платформа обмежить доступ користувачів через правозастосовні дії, зміни в юрисдикції або зміни політики.

Платформи можуть впроваджувати геоблокування з обмеженим попередженням, і учасники з відкритими позиціями можуть виявити, що ці позиції стали недоступними. Платформа, доступна сьогодні, може обмежити доступ після майбутніх правозастосовних дій.

Сценарій: Обмеження Polymarket після рішення CFTC — найяскравіший приклад із реального життя. Після наказу про згоду CFTC у 2022 році користувачі зі США втратили доступ до платформи. Учасники, які мали відкриті позиції на момент введення обмежень, зіткнулися з невизначеністю щодо розрахунку та виведення коштів.

Розуміння цих ризиків не означає, що ринки прогнозів не варті вивчення. Це означає підходити до них з точною інформацією про те, що може піти не так.

Чи є криптовалютні ринки прогнозів легальними?

Децентралізовані криптовалютні ринки прогнозів недоступні для користувачів із США. Polymarket обмежив доступ для користувачів із США після врегулювання суперечки з Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) у 2022 році. Kalshi, яка працює як зареєстрований CFTC «Призначений контрактний ринок» (Designated Contract Market), наразі є єдиною платформою ринку прогнозів, доступною для учасників із США в межах офіційної регуляторної бази.

CFTC регулює контрактні події в Сполучених Штатах, і її правозастосовні дії безпосередньо вплинули на те, які платформи ринків прогнозів доступні для резидентів США.

Повноваження CFTC щодо ринків прогнозів випливають з її юрисдикції над товарними ф’ючерсами та опціонами, яка поширюється на контракти, виплати за якими залежать від результатів реальних подій. У 2022 році Polymarket уклав наказ про згоду з CFTC, погодившись сплатити цивільний штраф у розмірі 1,4 мільйона доларів і припинити пропонувати ринки для осіб із США. Після цього врегулювання Polymarket впровадив геоблокування для користувачів із США. На момент публікації цієї статті Polymarket недоступний для користувачів із США. Спроба доступу до Polymarket як резидента США через VPN порушує Умови використання платформи і не усуває приховані правові ризики.

Kalshi обрала інший шлях. Платформа подала заявку та отримала реєстрацію CFTC як Призначений контрактний ринок (DCM), таку ж регуляторну категорію, що регулює відомі біржі товарних ф’ючерсів. Ця реєстрація робить Kalshi єдиною платформою ринку прогнозів, що наразі працює в межах офіційної регуляторної бази США. Учасники зі США, які хочуть торгувати на ринках прогнозів на реальні гроші, мають один зареєстрований CFTC варіант: Kalshi.

За межами США більшість юрисдикцій не заборонили ринки прогнозів прямо, але регуляторна ясність обмежена.

У Великій Британії ринки прогнозів можуть підпадати під регулювання фінансових інструментів, а Управління з фінансового регулювання та нагляду (Financial Conduct Authority) не видало остаточних інструкцій спеціально для криптовалютних ринків прогнозів. У Європейському Союзі система «Директиви про ринки фінансових інструментів» (MiFID II) може класифікувати деякі контракти ринків прогнозів як фінансові інструменти, що підлягають ліцензуванню. Офшорні платформи, такі як Polymarket, обслуговують користувачів не зі США в більшості юрисдикцій, працюючи за межами регуляторного охоплення місцевих органів влади, хоча такий підхід не надає учасникам жодного офіційного захисту. Чим більше структура платформи нагадує регульований фінансовий ринок, тим більша ймовірність того, що вона приверне увагу регуляторів.

Учасники за межами США повинні перевірити регуляторний статус будь-якої платформи у своїй конкретній юрисдикції перед початком торгівлі.

Прибутки від ринків прогнозів підлягають оподаткуванню в США. Криптовалютні транзакції є оподатковуваними подіями згідно з вказівками IRS. Виграші на ринках прогнозів можуть розглядатися як звичайний дохід або приріст капіталу залежно від характеру транзакції та періоду володіння. Податковий режим залежить від юрисдикції та індивідуальних обставин. Ця стаття не надає податкових порад. Зверніться до кваліфікованого податкового фахівця за порадою щодо вашої конкретної ситуації.

Важливе зауваження: Ця стаття має виключно інформаційний характер і не є юридичною, фінансовою чи податковою порадою. Регулювання криптовалют часто змінюється. Перед участю перевірте поточний регуляторний статус будь-якої платформи у вашій юрисдикції.

Як почати роботу з криптовалютними ринками прогнозів

Для початку потрібно чотири речі: криптовалютний гаманець, трохи USDC, обліковий запис на платформі та ринок для торгівлі.

Ринки прогнозів винагороджують за дослідження. Перед здійсненням першої угоди уважно прочитайте критерії розрахунку ринку та розберіться в події, на яку ви торгуєте. Технічне налаштування має набагато менше значення, ніж розуміння того, що саме ви прогнозуєте.

1. Налаштуйте криптовалютний гаманець. Криптовалютний гаманець — це цифровий обліковий запис, у якому зберігаються ваші токени, контрольований лише вами, без жодної компанії, яка б утримувала кошти від вашого імені. MetaMask — це гаманець із найширшою сумісністю для платформ екосистеми Ethereum, включаючи Polymarket, і він працює як розширення для браузера або мобільний додаток. Якщо ви учасник із США і плануєте використовувати Kalshi, криптовалютний гаманець не потрібен; Kalshi працює як традиційний фінансовий рахунок і приймає USD безпосередньо.

2. Придбайте USDC. Більшість криптовалютних ринків прогнозів використовують USDC (USD Coin), стейблкоїн, прив'язаний 1:1 до долара США, як свою торгову валюту. Щоб отримати USDC, придбайте їх через централізовану криптовалютну біржу, таку як Coinbase або Kraken, використовуючи звичайні долари. Обидві платформи вимагають підтвердження особи та підтримують банківські перекази. Позиція в 100 USDC залишається вартістю 100 доларів незалежно від коливань криптовалютного ринку протягом усього терміну дії ринку.

3. Оберіть платформу. Учасники зі США: використовуйте Kalshi, яка регулюється CFTC, приймає USD і не вимагає криптовалютного гаманця. Учасники за межами США: Polymarket — це найбільш широко використовувана відправна точка з найбільшим вибором ринків та обсягом торгівлі в цій категорії. Порівняльна таблиця в попередньому розділі детально охоплює всі чотири основні платформи.

4. Підключіть гаманець або створіть обліковий запис. Для Polymarket: відвідайте polymarket.com, натисніть «Підключити гаманець» (Connect Wallet) і підтвердьте підключення в MetaMask. Polymarket працює на базі Polygon, тому комісії за газ мінімальні, зазвичай кілька центів за транзакцію. Перше підключення вимагає схвалення взаємодії гаманця з платформою. Для Kalshi: завершіть стандартну реєстрацію облікового запису за допомогою адреси електронної пошти та документів для підтвердження особи.

5. Переглядайте ринки та здійсніть свою першу угоду. Переглядайте доступні ринки, уважно читайте опис кожного ринку та критерії вирішення, а також зверніть увагу на дату вирішення. Ціна акції в $0,65 означає, що ринок оцінює ймовірність такого результату в 65%. Щоб купити Позицію, введіть кількість акцій і підтвердьте транзакцію. Загальна вартість дорівнює ціні акції, помноженій на кількість акцій. Дати вирішення відображаються на сторінці кожного ринку.

6. Зрозумійте, як вирішується ваша Позиція. Після настання події блокчейн-оракул повідомляє результат смартконтракту. Розрахунок відбувається автоматично: виграшні акції викуповуються по $1,00 кожна, а програшні акції закінчуються з ціною $0. Кошти повертаються на ваш гаманець або баланс облікового запису без необхідності додаткових дій. Час Розрахунку варіюється: деякі ринки вирішуються протягом кількох годин після події, інші займають кілька днів, залежно від системи оракула Платформи та будь-якого процесу вирішення суперечок.

Почніть з невеликої Позиції на відомому ринку. Мета першої угоди — зрозуміти, як працює процес вирішення та Розрахунку, а не максимізувати прибуток.

Часті запитання

Що таке ринок прогнозів у сфері Криптовалют?

Ринок прогнозів у сфері Криптовалют — це Децентралізований Платформа, побудована на технології Блокчейн, де учасники купують і продають акції, що відображають ймовірність реальних подій. смартконтракти утримують кошти на ескроу-рахунках і автоматично розподіляють виплати, як тільки блокчейн-оракул підтверджує результат. Акції оплачуються по $1,00, якщо прогнозована подія відбувається, і $0, якщо ні.

Чи є ринки криптовалютних прогнозів легальними в США?

Правовий статус залежить від Платформи. Polymarket врегулювала відносини з CFTC у 2022 році і згодом обмежила доступ для користувачів із США; вона не є легально доступною для учасників із США. Kalshi — єдина Платформа ринку прогнозів, зареєстрована в CFTC як Призначений контрактний ринок, і вона легально доступна для користувачів із США. Ця стаття має виключно інформаційний характер і не є юридичною консультацією.

Як працює Polymarket?

Polymarket — це Децентралізований ринок прогнозів, побудований на Блокчейні Polygon. Користувачі поповнюють рахунки стейблкоїнами USDC і купують акції на ринках, що охоплюють вибори, економіку, спорт та інші поточні події. Акції оплачуються по $1,00, якщо прогнозований результат настає, і по $0, якщо ні. Результати визначаються за допомогою системи оракулів, а виплати автоматично розподіляються через смартконтракт. Polymarket недоступний для користувачів із США.

У чому різниця між ринком прогнозів та азартними іграми?

Ринки прогнозів класифікуються як фінансові інструменти, а не як продукти для азартних ігор. CFTC розглядає контрактні події як форму товарних ф'ючерсів. На відміну від ставок на спорт, ціни на ринку прогнозів відображають реальні оцінки ймовірності натовпу, а не лінії, встановлені букмекерами для гарантування прибутку закладу. Ринки прогнозів не мають структурної переваги закладу, винагороджують за дослідження та експертні знання, а також стягують невеликі симетричні комісії.

Чи можна заробити гроші на криптовалютних ринках прогнозів?

Учасники, які мають точну інформацію або аналітику, можуть отримувати прибуток, купуючи акції за цінами, що недооцінюють реальну ймовірність результату. Якщо ринок оцінює подію в 60% ймовірності, але учасник вважає, що реальна ймовірність становить 80%, купівля акцій за $0,60 і Утримання до моменту вирішення приносить прибуток, якщо подія відбувається. Ринки прогнозів конкурентні, і ціни схильні відображати колективні знання, що робить послідовну прибутковість складною. Збитки є поширеним явищем.

Який Блокчейн використовують ринки прогнозів?

Більшість криптовалютних Платформ ринків прогнозів побудовані на Ethereum або мережах, сумісних з Ethereum. Polymarket використовує Polygon (мережу рівня 2, побудовану поверх Ethereum) для зниження транзакційних витрат. Augur побудований безпосередньо на Основна мережа Ethereum. Kalshi не використовує технологію Блокчейн; вона працює як Централізований, регульований обмін.

Як перевіряються результати ринку прогнозів?

Результати ринку прогнозів перевіряються блокчейн-оракулами: сервісами, які отримують дані про реальні події з авторитетних зовнішніх джерел і доставляють їх до смартконтракту. Оракул діє як суддя. Як тільки він повідомляє результат, смартконтракт автоматично розподіляє виплати. Chainlink — одна з найбільш широко використовуваних мереж оракулів. Augur використовує власну систему голосування власників токенів REP для вирішення суперечок.

Що таке криптовалюта Augur?

Augur — це Децентралізований протокол ринку прогнозів, побудований на Блокчейні Ethereum, який дозволяє будь-кому створювати ринки прогнозів і торгувати на них без центрального оператора. Запущений у 2018 році, Augur був одним із перших великих Децентралізованих протоколів ринку прогнозів. Спірні результати вирішуються власниками токенів REP (Reputation), які голосують як Децентралізована арбітражна система. Augur v2 — це поточна версія. Його обсяг торгів нижчий, ніж у Polymarket, але він пропонує більшу децентралізацію та можливість створення ринків без дозволу.

Висновок

Криптовалютні ринки прогнозів є одним із найбільш конкретних застосувань технології Блокчейн до фінансових ринків. Поєднуючи смартконтракти, блокчейн-оракули та Розрахунок у стейблкоїнах, вони дозволяють учасникам займати фінансові Позиції щодо реальних подій, не покладаючись на центрального оператора для утримання коштів або перевірки результатів.

Два факти мають найбільше значення для кожного, хто розглядає можливість участі. По-перше, вибір Платформи — це питання як юридичне, так і продуктове: Polymarket недоступний для користувачів із США, а Kalshi є альтернативою, зареєстрованою в CFTC, для тих, хто знаходиться в Сполучених Штатах. По-друге, ризики реальні. Помилки в смартконтрактах, збої оракулів, низька Ліквідність на нішевих ринках і обмеження доступу до Платформи можуть вплинути на результати таким чином, якого не мають традиційні фінансові ринки з їхніми кліринговими палатами та регуляторними запобіжниками.

Маючи чітке розуміння того, як працюють криптовалютні ринки прогнозів, читачі готові оцінити, чи підходять вони для їхнього підходу до фінансових ринків, чи варто проводити подальші дослідження, чи краще повністю відмовитися від них. Усі три варіанти є зваженими рішеннями.