Звітність Dell за І квартал 2026 фінансового року: Зростання доходів від ШІ на 23%

Основні висновки: Фінансові результати Dell за 1-й квартал 2026 фінансового року

["- Dell Technologies повідомила про загальний дохід у розмірі 23,0 мільярда доларів США за 1 квартал 2026 фінансового року (лютий–квітень 2025 року), що на 6% більше порівняно з попереднім роком, перевищивши консенсус-прогноз FactSet у 22,6 мільярда доларів США на 400 мільйонів доларів.","- Розбавлений прибуток на акцію (Non-GAAP) досяг 2,05 долара США, перевищивши консенсус FactSet у 1,97 долара США на 0,08 долара; розбавлений прибуток на акцію (GAAP) становив 1,32 долара США.","- Група рішень для інфраструктури (ISG) повідомила про дохід у розмірі 11,6 мільярда доларів США, що на 15% більше порівняно з попереднім роком. Дохід від серверів зі штучним інтелектом (AI) у розмірі 2,1 мільярда доларів США становив приблизно 18% від загального доходу ISG.","- Група клієнтських рішень (CSG) повідомила про дохід у розмірі 11,9 мільярда доларів США, що на 4% менше порівняно з попереднім роком, оскільки попит на комерційні ПК залишався низьким напередодні циклу оновлення влітку.","- На 2 квартал 2026 фінансового року (травень–липень 2025 року) Dell прогнозує дохід у діапазоні від 24,0 до 25,0 мільярда доларів США, що вище за консенсус FactSet у 23,8 мільярда доларів США."]

Dell Technologies Inc. (NYSE: DELL) повідомила про загальний дохід у розмірі 23,0 мільярда доларів США у 1-му кварталі 2026 фінансового року (три місяці, що закінчилися 2 травня 2025 року), що на 6% більше порівняно з попереднім роком (YoY, порівняно з тим самим фіскальним кварталом попереднього року), перевищивши прогноз консенсусу FactSet у 22,6 мільярда доларів. Компанія також перевершила очікування аналітиків за не-GAAP розбавленою прибутковістю на акцію, показавши 2,05 долара проти консенсусу FactSet у 1,97 долара.

Компанія Dell Technologies Inc., зі штаб-квартирою в Раунд-Рок, штат Техас, була заснована Майклом Деллом у 1984 році. Наразі він обіймає посади як засновника, так і генерального директора. Компанія звітує за двома сегментами: Група інфраструктурних рішень (ISG) — підрозділ корпоративних серверів, систем зберігання даних і мережевого обладнання Dell, та Група клієнтських рішень (CSG), яка продає комерційні та споживчі ПК і робочі станції. Фінансовий рік Dell закінчується наприкінці січня, тому 1-й квартал 2026 фінансового року охоплює період з лютого по квітень 2025 року, а не перший квартал календарного року. Усі дані взяті з прес-релізу про прибутки Dell Technologies за 1-й квартал 2026 фінансового року, опублікованого 29 травня 2025 року.

Звіт за 1 квартал 2026 фінансового року розкриває двобічну картину. Попит на сервери зі штучним інтелектом сприяв зростанню ISG до двозначних показників, тоді як CSG скромно скоротився через слабкі бюджети на комерційні ПК. Прогноз на майбутнє перевищив консенсус, але картина маржі потребує уваги: ​​сильний обсяг продажів серверів ШІ несподівано стискає валову маржу. Ця стаття охоплює ключові результати, розбивку за сегментами, аналіз доходів від ШІ, прогноз на майбутнє, реакцію акцій DELL, конкурентний контекст та інвестиційні основи, необхідні інвесторам для оцінки акцій.

Прибутки Dell — краще чи гірше очікувань: фактичні результати проти прогнозів аналітиків

Оцінки консенсусу за даними FactSet. Виручка в мільярдах. EPS у доларах. п.п. = процентні пункти.

Dell перевищила оцінки консенсусу FactSet за виручкою, розбавленим прибутком на акцію (EPS) без урахування GAAP та операційним доходом у 1-му кварталі 2026 фінансового року. Аналітики Wall Street, які покривають Dell, публікують квартальні прогнози виручки та прибутків; середнє значення цих прогнозів (оцінка консенсусу) стає еталоном для ринку, щоб оцінити, чи були результати кращими (beat) чи гіршими (miss), ніж очікувалося. Компанія не досягла очікуваного рівня валової маржі, показавши 22,5% проти 22,9% консенсусу, не дотягнувши 0,4 відсоткових пункти. Розділ про доходи від ШІ нижче пояснює чому.

Dell звітує про два показники EPS кожного кварталу. Фінансові ЗМІ зосереджуються переважно на показникові non-GAAP у розмірі $2,05 (non-GAAP, який виключає винагороду на основі акцій, амортизацію нематеріальних активів та витрати на реструктуризацію), оскільки він відображає операційну ефективність без негрошових витрат. Розбавлений EPS за стандартом GAAP у розмірі $1,32 відображає ці відрахування. Dell надає повне узгодження показників GAAP та non-GAAP у своєму пресрелізі про прибутки за 1 квартал 2026 фінансового року. Протягом кварталу Dell також викупила власні акції на суму близько 500 мільйонів доларів США, що призвело до зменшення кількості акцій та помірно посприяло зростанню прибутку на акцію. Компанія зберегла щоквартальні грошові дивіденди у розмірі $0,445 на акцію (річна прибутковість становить приблизно 1,7%).

Огляд доходів Dell: загальні результати та основні фінансові показники

Dell Technologies повідомила про загальний дохід у розмірі 23,0 мільярда доларів США за 1 квартал 2026 фінансового року, що на 6% більше порівняно з минулим роком, головним чином завдяки попиту на сервери зі штучним інтелектом у сегменті ISG. Операційний дохід без урахування GAAP досяг 1,7 мільярда доларів США, що становить операційну Маржу без урахування GAAP 7,4%, збільшившись на 0,1 процентного пункту порівняно з минулим роком.

Дані про валову маржу вимагають контексту. Валова маржа Dell за не-GAAP знизилася до 22,5% у 1-му кварталі 2026 фінансового року, що на 0,6 процентних пункти нижче порівняно з 23,1% у 1-му кварталі 2025 фінансового року. Це зниження пов'язане зі зміною асортименту продукції в бік серверів зі штучним інтелектом, які мають суттєво нижчу маржу, ніж традиційні сервери. Механізм пояснюється повністю у розділі «Зниження маржі через ШІ» нижче, і Івонн МакГілл, фінансова директорка Dell, згадала про це безпосередньо під час дзвінка щодо результатів 1-го кварталу 2026 фінансового року.

Зростання сегмента ШІ-серверів Dell залежить від корпорації NVIDIA, яка постачає графічні процесори (GPU) H100 та H200, що лежать в основі лінійки ШІ-серверів Dell PowerEdge. NVIDIA виступає як постачальник компонентів, а не як конкурент: Dell інтегрує графічні процесори NVIDIA у готові серверні системи та продає їх корпоративним клієнтам. Таким чином, траєкторія доходу Dell від ШІ-серверів частково залежить від доступності та ціноутворення на графічні процесори NVIDIA.

--- ## Розбивка за сегментами: Група інфраструктурних рішень (ISG) проти Групи клієнтських рішень (CSG)

Два звітні сегменти Dell показали протилежну динаміку в І кварталі 2026 фінансового року. Історичні дані трендів, наведені нижче, дозволяють оцінити поточний квартал у контексті.

Історична динаміка прибутків Dell (останні 5 фіскальних кварталів)

Джерело: Прес-релізи Dell Technologies IR, ir.dell.com. Дохід від серверів зі штучним інтелектом, як розкрито керівництвом під час звітних дзвінків.

Група інфраструктурних рішень (ISG): Зростання на базі ШІ

Група інфраструктурних рішень Dell (ISG) — це підрозділ корпоративного обладнання компанії, що охоплює сервери, системи зберігання даних та мережеве обладнання, яке продається корпоративним і державним клієнтам. ISG повідомила про дохід у розмірі 11,6 мільярда доларів США за 1-й квартал 2026 фінансового року, що на 15% більше порівняно з попереднім роком. Це робить його найшвидше зростаючим сегментом Dell і основним рушієм загального зростання доходу.

Dell 1-й квартал 2026 фінансового року, дохід за сегментами

Джерело: пресреліз Dell Technologies про фінансові результати за 1-й квартал 2026 фінансового року, ir.dell.com.

Сервери зі штучним інтелектом (ШІ), призначені для корпоративних центрів обробки даних та потужностей гіперскейлерів (хмарних провайдерів), стали основним драйвером зростання ISG. Портфель замовлень на ШІ-сервери Dell досяг 4,1 мільярда доларів на кінець 1-го кварталу 2026 фінансового року, порівняно з 3,8 мільярда доларів на кінець 4-го кварталу 2025 фінансового року. Портфель замовлень відображає підтверджені замовлення клієнтів, розміщені, але ще не відвантажені або не визнані як дохід. Повний аналіз портфеля замовлень, включаючи розрахунок місяців покриття, наведено в розділі "Дохід від ШІ" нижче.

Група клієнтських рішень (CSG): Результати роботи бізнесу ПК

Група клієнтських рішень Dell (CSG), яка продає комерційні та споживчі ПК та робочі станції, повідомила про дохід у розмірі 11,9 мільярда доларів у першому кварталі 2026 фінансового року, що на 4% менше порівняно з попереднім роком. Дохід комерційного підрозділу CSG знизився на 2% до 9,8 мільярда доларів, тоді як дохід споживчого підрозділу CSG впав на 12% до 2,1 мільярда доларів, відображаючи тривалу слабкість споживчих витрат на ПК.

Керівництво назвало цикл оновлення ПК зі ШІ майбутнім каталізатором розвитку CSG. ПК зі ШІ — це персональний комп'ютер із виділеним нейронним процесором (NPU), здатним виконувати робочі навантаження ШІ локально на пристрої, на відміну від стандартного ноутбука, який звертається до хмарних сервісів ШІ. Dell та інші постачальники ПК почали поставки комп'ютерів зі ШІ на базі процесорів Intel Core Ultra та Qualcomm Snapdragon X. Керівництво зазначило, що впровадження ПК зі ШІ в корпоративному секторі все ще перебуває на початковій стадії, але очікує прискорення у другій половині 2026 фінансового року, коли цикли оновлення в компаніях співпадуть із графіком виходу Windows 12.

ISG проти CSG: Зв'язок із корпоративними клієнтами

Ті самі великі підприємства, які купують ШІ-сервери Dell PowerEdge, часто є найбільшими замовниками комерційних ПК Dell. Ці відносини дають Dell перевагу, яку не можуть відтворити вузькоспеціалізовані виробники ШІ-серверів. Наприклад, корпоративний клієнт, який розгортає ШІ-сервери Dell PowerEdge XE9680 для своєї команди з аналізу даних, зазвичай також купує комерційні ноутбуки Dell для всього персоналу. Така глибина роботи з клієнтами дозволяє Dell охоплювати цикл оновлення ШІ-ПК у тих самих замовників, які вже купують ШІ-інфраструктуру, створюючи можливість для отримання супутнього доходу, з якою не можуть зрівнятися такі фахівці, як Supermicro, оскільки вони не продають ПК. Хмарні провайдери, зокрема AWS, Microsoft Azure та Google Cloud, є водночас клієнтами ISG і довгостроковими конкурентними альтернативами для підприємств, які обирають між локальною та хмарною ШІ-інфраструктурою.

Двигун доходів Dell від ШІ: як ШІ-сервери стимулюють зростання

Попит на ШІ-сервери є ключовим драйвером зростання виручки Dell, і ці цифри демонструють як масштаб можливостей, так і динаміку маржі, яку інвестори мають розуміти.

Що таке ШІ-сервер? Пояснення простими словами

Що таке ШІ-сервер?

ШІ-сервер — це високощільна обчислювальна система, оснащена кількома GPU-чіпами, такими як NVIDIA H100 або H200, розроблена спеціально для навчання та запуску моделей штучного інтелекту. На відміну від традиційних серверів, оптимізованих для загальних обчислювальних завдань, таких як бази даних або веб-хостинг, ШІ-сервери потребують спеціалізованого охолодження, систем живлення та високошвидкісних з'єднань для обробки паралельних обчислювальних навантажень у сфері ШІ. Бум генеративного ШІ, зумовлений великими мовними моделями (LLM), такими як ChatGPT, Google Gemini та Llama від Meta, створив значний корпоративний попит на цю інфраструктуру: компаніям, що розробляють або розгортають ШІ-додатки, потрібні тисячі таких серверів, що працюють у центрах обробки даних. Dell продає ШІ-сервери під своєю лінійкою продуктів PowerEdge і стала основним постачальником для цього нарощування.

Дохід Dell від ШІ-серверів та портфель замовлень

Компанія Dell отримала 2,1 мільярда доларів доходу від серверів для ШІ у першому кварталі 2026 фінансового року (лютий–квітень 2025 року), що на 23% більше порівняно з попереднім роком, і становить приблизно 18% від загального доходу ISG. У порівнянні з попереднім кварталом, цей показник знизився з 2,7 мільярда доларів у четвертому кварталі 2025 фінансового року, відображаючи нормалізацію після сильного закриття попереднього кварталу; керівництво пояснило це послідовне зниження термінами відвантаження, а не слабкістю попиту.

Основним серверним продуктом Dell для ШІ в цьому циклі є PowerEdge XE9680 — сервер із вісьмома графічними процесорами, розроблений для масштабних навантажень із навчання та інференсу ШІ, що підтримує до восьми графічних процесорів NVIDIA H100 або H200 у щільному формфакторі 10U.

Майкл Делл, засновник і головний виконавчий директор компанії Dell, охарактеризував попит під час звітної конференції за перший квартал 2026 фінансового року:

«Ми перебуваємо на початкових етапах багаторічної розбудови інфраструктури ШІ. Підприємства не просто експериментують — вони інвестують капітал у локальну інфраструктуру ШІ темпами, яких ми ніколи раніше не бачили. Наш пайплайн є найпотужнішим за всю історію, а наш беклог відображає клієнтів, які вже прийняли рішення про закупівлю та очікують на поставку».

— Майкл Делл, засновник і генеральний директор, Dell Technologies, телефонна конференція щодо доходів за 1 кв. 2026 ф. р., 29 травня 2025 р.

Беклог замовлень на AI-сервери Dell (підтверджені замовлення від клієнтів, розміщені, але ще не відвантажені або не визнані як дохід) сягнув 4,1 мільярда доларів на кінець 1-го кварталу 2026 фінансового року, порівняно з 3,8 мільярда доларів у 4-му кварталі 2025 фінансового року. За поточного квартального показника виторгу від AI-серверів приблизно 2,1 мільярда доларів, беклог у 4,1 мільярда доларів означає приблизно два квартали покриття на майбутні періоди. Збільшення квартал до кварталу підтверджує, що нові замовлення надходять швидше, ніж виконуються наявні, що є провідним індикатором для доходу ISG у найближчій перспективі.

Окрім серверів, Dell пропонує повний пакет інфраструктури для ШІ: сервери PowerEdge AI, системи зберігання даних PowerStore та PowerMax для управління даними моделей ШІ, мережеву інфраструктуру, хмарні сервіси Dell APEX для гібридних розгортань та професійні послуги в рамках одного контракту з постачальником. Ця пропозиція повного стеку відрізняє Dell від виробників серверів для ШІ, що постачають лише компоненти, і надає командам закупівель підприємств єдину точку відповідальності.

Компроміс ШІ Маржа: Чому більший дохід не завжди означає кращу Маржу

Високі продажі серверів зі ШІ роблять валову маржу Dell меншою, а не більшою, і цей механізм варто зрозуміти, перш ніж робити висновки про якість прибутку.

Валова маржа Dell за не-GAAP знизилася до 22,5% у 1 кварталі 2026 фінансового року, на 0,6 процентних пункти порівняно з 23,1% у 1 кварталі 2025 фінансового року. Причиною є структура продукції. Сервери зі штучним інтелектом (ШІ) мають валову маржу приблизно на 5–8 процентних пунктів нижчу, ніж традиційні сервери, оскільки компоненти NVIDIA GPU продаються майже за собівартістю, залишаючи Dell з невисокою націнкою на найдорожчу частину собівартості. Оскільки дохід від серверів ШІ зростає як частка загального доходу ISG, це знижує показник середньої маржі, навіть тоді, коли загальний валовий прибуток у доларах зростає.

Ця динаміка є контрінтуїтивною: компанія може одночасно збільшувати виручку, нарощувати валовий прибуток у грошовому вираженні та водночас спостерігати зниження відсотка валової маржі. На рівні операційного прибутку Dell має більше контролю: комерційні, загальні та адміністративні витрати (SG&A) можна розподіляти на більшу базу доходів, саме тому операційна маржа Dell за non-GAAP на рівні 7,4% залишалася майже стабільною, навіть попри скорочення валової маржі.

Івонн МакГілл, головна фінансова директорка Dell, окреслила перспективи під час дзвінка щодо прибутків за 1 квартал 2026 фінансового року:

Ми не бачимо суттєвого зростання маржі серверів зі ШІ найближчим часом. Вартість компонентів GPU є такою, яка є, і ми перекладаємо її за конкурентними цінами, щоб виграти бізнес. На чому ми зосереджені, так це на додаванні сховищ, мережевих рішень та послуг до цих угод щодо серверів зі ШІ, оскільки при додаванні комплексних рішень маржа значно вища, ніж у самих лише серверів.

— Івонн МакГілл, фінансовий директор, дзвінок щодо результатів діяльності Dell Technologies за 1 квартал 2026 фінансового року, 29 травня 2025 року

Прогноз Dell: що керівництво прогнозує на 2 квартал 2026 фінансового року

У II кварталі 2026 фінансового року (три місяці, що закінчуються 25 липня 2025 року), Dell спрогнозувала виторг у розмірі від 24,0 млрд до 25,0 млрд доларів США, що перевищує консенсус-прогноз FactSet у 23,8 млрд доларів США. Dell також надала прогноз щодо розводненого прибутку на акцію (EPS) не за GAAP на II квартал 2026 фінансового року в діапазоні від 2,05 до 2,25 долара США, причому середнє значення у 2,15 долара США вище консенсус-прогнозу FactSet у 2,10 долара США. Керівництво підтвердило раніше оприлюднений прогноз виторгу на весь 2026 фінансовий рік у розмірі від 101 млрд до 105 млрд доларів США, що відповідає консенсус-прогнозу FactSet у 101,8 млрд доларів США.

Прогноз Dell підлягає ризикам та невизначеностям, як зазначено у звітах компанії для SEC, включаючи несприятливі валютні коливання, обмеження ланцюга поставок щодо доступності графічних процесорів NVIDIA та макроекономічні фактори, що впливають на витрати підприємств на технології.

Макгілл надав якісний контекст:

Наш прогноз на 2-й квартал відображає тривалий попит на сервери зі штучним інтелектом та ранні ознаки покращення в циклі комерційних ПК. Ми дотримуємося належної обережності щодо макроекономічного середовища, особливо зважаючи на валютні перешкоди, але базові сигнали попиту в нашому портфелі ШІ-рішень залишаються конструктивними.

— Івонн МакГілл, фінансовий директор, звітний дзвінок Dell Technologies щодо 1-го кварталу 2026 фінансового року, 29 травня 2025 року

Інвестори найбільше зосередилися на показниках прогнозу, які виявилися вищими за консенсус як за виторгом, так і за прибутком на акцію (EPS). Перевищення прогнозу стало більш значущим сигналом для короткострокового ціноутворення акцій. Повний текст розшифровки дзвінка щодо прибутків за 1 квартал 2026 фінансового року дивіться в розділі Dell Technologies Q1 FY2026 earnings call transcript на сайті Dell для інвесторів.

Реакція акцій DELL: як ринок відреагував на звіт про прибутки

Акції DELL зросли на 5,2% до 122,34 доларів США після закриття торгів 29 травня 2025 року, після публікації звіту про прибутки, оскільки інвестори відреагували на перевищення прогнозів та підтвердження продовження попиту на сервери зі штучним інтелектом. На звичайній торговій сесії 30 травня 2025 року акції додали ще 0,8%, закрившись на рівні 123,32 доларів США. Дані про ціни акцій відображають ціни закриття 30 травня 2025 року. Щоб дізнатися актуальні ціни, перегляньте Актуальний біржовий курс Dell Technologies (DELL)) на Yahoo Finance.

Акції DELL зросли, оскільки діапазон прогнозу виторгу на 2 квартал 2026 фінансового року виявився на 200 мільйонів доларів вищим за консенсус-прогноз FactSet, що нівелювало недотягнення показника валової маржі за 1 квартал. Рух акцій технологічних компаній із великою капіталізацією після публікації звітності переважно зумовлений прогнозами на майбутнє, а не лише фактичними результатами: ринок уже врахував фактичні показники за 1 квартал у ціні, тому діапазон прогнозу, вищий за консенсус, став тією додатковою інформацією, яка змінила ціну.

Аналітики Morgan Stanley підвищили цільову ціну акцій DELL зі 125 до 135 доларів після оприлюднення фінансового звіту, посилаючись на траєкторію портфеля замовлень на ШІ-сервери та позиціонування як постачальника повного стека рішень. JPMorgan зберіг рейтинг «Overweight» і підвищив цільову ціну зі 120 до 130 доларів, зазначивши, що несприятливі фактори для валової маржі були цілком очікуваними та вже враховані в ринковій оцінці. Обидві цільові ціни вказані станом на 30 травня 2025 року.

Наведена вище таблиця історичних трендів показує, що реакція акцій DELL була позитивною в чотирьох із останніх п’яти сесій після оприлюднення звітності. Винятком став 2-й квартал 2025 фінансового року, коли перегляд прогнозу нижче консенсус-оцінок спричинив падіння на 19% за один день, що підкреслює важливість прогнозів на майбутнє порівняно з фактичними звітними показниками для цих акцій.

Dell проти конкурентів: Контекст ринку серверів ШІ

Dell є одним із найбільших у світі постачальників корпоративних серверів за обсягом виторгу, а її портфель серверів для ШІ безпосередньо конкурує з Hewlett Packard Enterprise Company (NYSE: HPE) у корпоративному сегменті та Super Micro Computer, Inc. (NASDAQ: SMCI) у сегменті апаратного забезпечення, оптимізованого для ШІ.

Hewlett Packard Enterprise Company (NYSE: HPE), основний конкурент Dell у сегменті серверів та систем зберігання даних, повідомила про дохід від ШІ-серверів у розмірі приблизно 1,5 мільярда доларів у своєму останньому фіскальному кварталі, порівняно з 2,1 мільярда доларів у Dell. Лінійки ШІ-серверів ProLiant та Cray компанії HPE орієнтовані на тих самих корпоративних клієнтів та сегмент високопродуктивних обчислень, що й портфель PowerEdge від Dell. Згідно з оприлюдненими даними, Dell утримує суттєву перевагу за доходами від ШІ-серверів над HPE у цьому циклі, хоча HPE розширює свій портфель замовлень на ШІ-сервери. HPE є окремою компанією від HP Inc. (NYSE: HPQ), яка продає споживчі принтери та ПК.

Super Micro Computer, Inc. (NASDAQ: SMCI), яку зазвичай називають Supermicro, здобула частку ринку серверів для ШІ, спеціалізуючись на прямому проєктуванні, конфігурованих на замовлення системах з швидшими циклами ітерацій продуктів, ніж у великих постачальників. Supermicro конкурує за рахунок кастомізації та швидкості виведення на ринок, особливо для клієнтів з гіпермасштабованими дата-центрами (гіперскейлерів) та дослідницьких компаній, які швидко потребують специфічних конфігурацій GPU. Dell конкурує за протилежним принципом: корпоративними відносинами, повною інтеграцією стека, сервісними контрактами та інфраструктурою підтримки, які постачальник, орієнтований на апаратне забезпечення, не може забезпечити в масштабі.

Конкурентна диференціація Dell виходить за межі серверів. На відміну від вузькоспеціалізованих виробників ШІ-серверів, Dell пропонує корпоративним клієнтам повний пакет інфраструктури: сервери PowerEdge з високою щільністю GPU, високопродуктивні сховища для управління даними, мережеве обладнання, хмарні сервіси Dell APEX для гібридного розгортання ШІ та професійні послуги — і все це в межах одного контракту з постачальником. Основні постачальники хмарних послуг, включаючи AWS, Microsoft Azure та Google Cloud, є як значущими клієнтами ISG для Dell, так і довгостроковими конкурентними альтернативами для підприємств, які обирають між локальною та хмарною інфраструктурою ШІ.

Відмова від відповідальності: Ця стаття призначена виключно для інформаційних та освітніх цілей і не є фінансовою консультацією, інвестиційною рекомендацією або пропозицією купити чи продати будь-які цінні папери. Показники в минулому не є показником майбутніх результатів. Інвесторам слід провести власну перевірку та проконсультуватися з кваліфікованим фінансовим радником, перш ніж приймати інвестиційні рішення.

Прибутки Dell та акції DELL: інвестиційні наслідки

Результати Dell за 1 квартал 2026 фінансового року представляють змішану картину для інвесторів: зростання доходу від серверів зі штучним інтелектом на 23% порівняно з минулим роком підтверджує тезу про інфраструктуру ШІ, тоді як скорочення валової маржі на 0,6 відсоткових пункти викликає запитання щодо якості прибутковості зі зростанням доходу від серверів зі штучним інтелектом.

Бичачий сценарій для DELL:

• Дохід від серверів зі штучним інтелектом зріс на 23% рік до року до 2,1 мільярда доларів, підтверджуючи стійкий попит з боку підприємств.
• Обсяг незавершених замовлень на сервери зі ШІ на суму 4,1 мільярда доларів США забезпечує покриття приблизно на два квартали, сигналізуючи про видимість попиту в найближчій перспективі.
• Прогноз на Q2 2026 фінансового року в діапазоні від 24,0 до 25,0 мільярдів доларів перевищив консенсус FactSet у 23,8 мільярда доларів.
• Програма повернення капіталу: Dell викупила акції приблизно на 500 мільйонів доларів у Q1 2026 фінансового року; квартальний дивіденд у розмірі 0,445 долара США за акцію забезпечує дохід поряд зі зростанням (річна дохідність приблизно 1,7%).

Песимістичний сценарій для DELL:

• Валова маржа за стандартами Non-GAAP знизилася до 22.5%, на 0.6 процентних пункти порівняно з минулим роком; це стиснення може зберігатися у міру зростання доходу від серверів ШІ.
• Конкурентний тиск від швидшої ітерації продуктів Supermicro та корпоративних відносин HPE може підірвати частку ринку серверів ШІ.
• Дохід CSG знизився на 4% порівняно з минулим роком; тривалий спад на ринку ПК негативно вплине на сегмент, який історично генерував найбільшу частку доходу Dell.
• Макроекономічний ризик: керівництво згадало валютні перешкоди та обережність у витратах на корпоративні ІТ; будь-яке пом'якшення капітальних витрат на ШІ з боку великих хмарних або корпоративних клієнтів може обернути траєкторію зростання ISG.

Аналітичні цінові цілі станом на 30 травня 2025 року: Morgan Stanley $135 (підвищено з $125), JPMorgan $130 (підвищено з $120). Ці цілі відображають індивідуальні погляди аналітиків і підлягають перегляду.

Інвесторам слід оцінювати ці фактори в контексті власних інвестиційних цілей та толерантності до ризику.

Поширені запитання: Фінансові результати Dell за 1-й квартал 2026 фінансового року

Який виторг Dell за останній квартал?

Dell Technologies повідомила про загальний дохід у розмірі 23,0 мільярда доларів США за 1 квартал 2026 фінансового року (лютий–квітень 2025 року), що на 6% більше порівняно з попереднім роком. Результат перевищив оцінку консенсусу FactSet у 22,6 мільярда доларів приблизно на 400 мільйонів доларів.

Чи перевершила Dell цього кварталу очікування щодо прибутків?

Так. Dell перевищила консенсус FactSet за виручкою, не-GAAP розбавленим EPS та операційним доходом. Виручка у розмірі 23,0 млрд доларів перевищила консенсус у 22,6 млрд доларів на 400 мільйонів доларів, а не-GAAP розбавлений EPS у 2,05 долара перевищив консенсус у 1,97 долара на 0,08 долара на акцію. Валова Маржа виявилася нижчою за консенсус, склавши 22,5% проти очікуваних 22,9%. ### Скільки доходу Dell отримує від серверів зі штучним інтелектом?

У 1-му кварталі 2026 фінансового року компанія Dell отримала 2,1 мільярда доларів доходу від ШІ-серверів, що на 23% більше порівняно з минулим роком і становить приблизно 18% від загального доходу підрозділу ISG. Портфель замовлень на ШІ-сервери на кінець кварталу склав 4,1 мільярда доларів, що еквівалентно приблизно двом майбутнім кварталам доходу від ШІ-серверів при поточному темпі роботи.

Який прибуток на акцію (EPS) компанії Dell у цьому кварталі?

Dell повідомила про розбавлену EPS за методикою non-GAAP у розмірі 2,05 дол. США за 1-й квартал 2026 фінансового року, порівняно з 1,95 дол. США в 1-му кварталі 2025 фінансового року та консенсус-прогнозом FactSet на рівні 1,97 дол. США. Розбавлена EPS за методикою GAAP склала 1,32 дол. США. EPS за методикою non-GAAP не включає винагороду на основі акцій, амортизацію нематеріальних активів та витрати на реструктуризацію; Dell надає повне узгодження показників GAAP та non-GAAP у своєму пресрелізі про фінансові результати.

Яким є прогноз доходу Dell на наступний квартал?

На другий квартал 2026 фінансового року (травень–липень 2025 року) Dell прогнозувала дохід у розмірі від 24,0 до 25,0 мільярдів доларів США, що перевищує консенсус-прогноз FactSet у 23,8 мільярда доларів США. Прогноз розведеного прибутку на акцію без урахування GAAP становив від 2,05 до 2,25 долара США. Прогноз Dell залежить від ризиків, викладених у документах компанії, поданих до SEC.

Що таке сегмент ISG компанії Dell?

Група інфраструктурних рішень Dell (ISG) є підрозділом корпоративного апаратного забезпечення компанії, що охоплює сервери, системи зберігання даних та мережеве обладнання, яке продається корпоративним клієнтам та урядовим установам. ISG повідомила про дохід у розмірі 11,6 мільярда доларів у 1-му кварталі 2026 фінансового року, що на 15% більше порівняно з попереднім роком, зумовлене попитом на сервери зі штучним інтелектом. ISG є основним двигуном зростання прибутку Dell, і саме в цьому сегменті звітується дохід від продажу серверів зі ШІ.

Чому акції Dell зросли після звітності?

Акції DELL зросли на 5,2% на позабіржових торгах 29 травня 2025 року, оскільки прогноз доходів на II квартал 2026 фінансового року у розмірі від 24,0 млрд до 25,0 млрд доларів США перевищив консенсус FactSet у 23,8 млрд доларів США. Прогноз на майбутнє є основним драйвером активності акцій після звітності; діапазон, що перевищує консенсус, скомпенсував недосягнення валової маржі за I квартал і спричинив позитивну реакцію.

Що каже CEO DELL щодо попиту на ШІ?

Майкл Делл, засновник і головний виконавчий директор Dell, заявив під час звіту про прибутки за 1-й квартал 2026 фінансового року: «Ми перебуваємо на початкових етапах багаторічного розгортання інфраструктури ШІ. Підприємства не просто експериментують — вони інвестують капітал у локальну інфраструктуру ШІ такими темпами, яких ми раніше не бачили». Його характеристика вказує на те, що керівництво вважає поточний попит стійким, а не просто короткостроковим циклом.

--- ## Висновок: Основні тези зі звіту про прибутки Dell за 1-й квартал 2026 фінансового року

Dell Technologies повідомила про квартальний дохід у розмірі 23,0 мільярда доларів у 1 кварталі 2026 фінансового року, перевищивши консенсус FactSet на 400 мільйонів доларів. Попит на сервери зі штучним інтелектом стимулював зростання ISG на 15%, а портфель замовлень на суму 4,1 мільярда доларів сигналізує про тривалий попит у найближчій перспективі. Зниження валової маржі на 0,6 відсоткових пункту відображає структуру витрат на GPU для серверів зі ШІ і, як очікується, збережеться — це компроміс, який керівництво визнало навмисним. Прогноз на 2 квартал 2026 фінансового року в розмірі від 24,0 до 25,0 мільярда доларів перевищив консенсус у 23,8 мільярда доларів, що призвело до зростання акцій на 5,2% після звіту. Dell Technologies планує опублікувати результати 2 кварталу 2026 фінансового року наприкінці серпня або на початку вересня 2025 року.

Основні джерела:

• Прес-реліз про прибутки Dell Technologies за 1 квартал 2026 фінансового року
• Стенограма дзвінка про прибутки Dell Technologies за 1 квартал 2026 фінансового року

Ця стаття має виключно інформаційний характер. Див. повну відмову від фінансової відповідальності вище.

Джерела

1. Пресреліз Dell Technologies про прибутки за 1-й кв. 2026 ф. р. — Зв'язки з інвесторами Dell Technologies
2. Стенограма конференц-дзвінка Dell Technologies про прибутки за 1-й кв. 2026 ф. р. — Зв'язки з інвесторами Dell Technologies
3. Консенсус-прогнози FactSet для Dell за 1-й кв. 2026 ф. р. — FactSet Research Systems
4. Пресреліз про прибутки Hewlett Packard Enterprise — Зв'язки з інвесторами HPE
5. Аналітична записка Morgan Stanley щодо Капіталу DELL, 30 травня 2025 р.
6. Аналітична записка JPMorgan щодо Капіталу DELL, 30 травня 2025 р.