Біткоїн-активи MSTR: 553 555 BTC вартістю $52,9 млрд

Ключові висновки

• Станом на травень 2025 року, Strategy (раніше MicroStrategy) володіє 553 555 BTC на суму приблизно 52,9 мільярда доларів США за поточними цінами
• Середня собівартість компанії за біткоїн становить приблизно 68 459 доларів США, із загальною вартістю придбання приблизно 37,9 мільярда доларів США
• Запаси Strategy становлять приблизно 2,8% від поточної кількості в обігу біткоїна та приблизно 2,6% від максимальної кількості в 21 мільйон
• MicroStrategy провела ребрендинг на "Strategy" на початку 2025 року; її тікер на Nasdaq залишається MSTR
• Компанія фінансує покупки біткоїнів за допомогою конвертованих боргових зобов'язань, пропозицій капіталу на ринку та операційного грошового потоку від програмного забезпечення

Останнє оновлення: 19 травня 2025 року

Станом на 19 травня 2025 року компанія MicroStrategy Incorporated (Nasdaq: MSTR), яка тепер працює під назвою Strategy, володіє 553 555 біткоїнами (BTC) вартістю приблизно 52,9 мільярда доларів США за поточними цінами. Компанія провела ребрендинг з MicroStrategy на Strategy на початку 2025 року, хоча її тікер на Nasdaq залишається MSTR, і її продовжують широко згадувати під обома назвами.

Оскільки MicroStrategy регулярно купує Bitcoin, а його ціна постійно змінюється, наведені вище цифри відображають конкретний момент часу. Перевірте дату останнього оновлення вище та відвідайте трекери нижче для отримання даних у реальному часі.

Трекери в реальному часі: Для перегляду показників у реальному часі відвідайте bitcointreasuries.net (трекер корпоративних запасів біткоїнів у реальному часі) або saylortracker.com (трекер біткоїнів MicroStrategy з нереалізованим P&L).

Перейти до розділу:

• Що таке MicroStrategy (Strategy)?
• Чому MicroStrategy купує так багато Bitcoin?
• Історія придбання Bitcoin компанією MicroStrategy: Повна хронологія
• Як MicroStrategy фінансує свої придбання Bitcoin
• MSTR як проксі Bitcoin: Ключові інвестиційні показники
• MSTR проти Bitcoin ETF: Хто пропонує краще висвітлення Bitcoin?
• Як володіння Bitcoin компанією MicroStrategy порівнюються з іншими корпоративними власниками
• Ризики та міркування: Що може піти не так для MicroStrategy?
• Часті запитання
• Джерела та посилання

Що таке MicroStrategy (Стратегія)?

Швидкі факти Заснована: 1989 | Штаб-квартира: Тайсонс-Корнер, Вірджинія | Тікер: MSTR (Nasdaq) | Генеральний директор: Фонг Ле | Виконавчий голова: Майкл Сейлор | Володіння біткоїнами: ~553 555 BTC (станом на 19 травня 2025 року)

MicroStrategy Incorporated, яка тепер працює як Strategy (Nasdaq: MSTR), — це компанія з розробки програмного забезпечення для бізнес-аналітики зі штаб-квартирою у Вірджинії, заснована в 1989 році, та найбільший у світі публічний корпоративний власник біткоїна. Компанія надає аналітичні та хмарні послуги корпоративним клієнтам, хоча її казначейська біткоїн-позиція стала визначальною рисою її корпоративної ідентичності з 2020 року. Купівля MicroStrategy у серпні 2020 року ознаменувала початок хвилі інституційного впровадження біткоїна, яка відтоді охопила й інші корпорації та завершилася схваленням спотових біткоїн-біржових інвестиційних фондів (ETF) Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC) у січні 2024 року.

У серпні 2020 року компанія MicroStrategy обрала Bitcoin своїм основним резервним активом, оголосивши про свій намір утримувати Bitcoin на своєму Балансі замість традиційних грошових резервів. Виконавчий голова Майкл Сейлор став співзасновником компанії у 1989 році та є головним архітектором її стратегії щодо Bitcoin. Сейлор пішов з посади генерального директора у серпні 2022 року, яку обійняв Фонг Ле, тоді як Сейлор перейшов на посаду виконавчого голови, щоб зосередитися виключно на мандаті компанії щодо придбання Bitcoin.

Чому MicroStrategy купує так багато біткоїнів?

MicroStrategy почала як компанія з розробки програмного забезпечення для бізнес-аналітики, але починаючи з серпня 2020 року, вона прийняла Біткойн як свій основний резервний актив казначейства. Накопичення тепер охоплює понад 40 окремих покупок і мільярди доларів у вигляді покупок, фінансованих за рахунок боргу. Обґрунтування зосереджено на чотирьох аргументах, які компанія публічно висуває.

Заявлена позиція MicroStrategy полягає в тому, що Біткоїн функціонує як кращий засіб збереження капіталу порівняно з утриманням готівки або короткострокових облігацій. Компанія стверджує, що монетарна інфляція та знецінення долара з часом підривають купівельну спроможність готівкових резервів, тоді як обмежена пропозиція Біткоїна забезпечує хеджування проти цього знецінення. Біткоїн (BTC) був розроблений псевдонімним Сатоші Накамото у 2009 році з жорстким лімітом у 21 мільйон монет, які коли-небудь існуватимуть, а його протокол працює на децентралізованому блокчейні (розподілений реєстр, який фіксує всі транзакції без потреби в центральному органі). Протокол Біткоїна також приблизно кожні чотири роки вдвічі зменшує швидкість створення нових BTC; ця подія називається халвінг. Останній халвінг відбувся у квітні 2024 року, що ще більше обмежило швидкість надходження нової пропозиції.

Роль Майкла Сейлора та заявлене обґрунтування

Виконавчий голова Майкл Сейлор описав біткойн-стратегію казначейства як відповідь на те, що він характеризує як структурне погіршення стану готівки як резервного активу. В оголошенні компанії про купівлю Bitcoin у серпні 2020 року Сейлор заявив: «Ця інвестиція відображає нашу віру в те, що Bitcoin, як найбільш широко використовувана криптовалюта у світі, є надійним засобом збереження капіталу та привабливим інвестиційним активом з більшим потенціалом довгострокового зростання, ніж у триманні готівки». Офіційна позиція MicroStrategy, як зазначено в її звітності SEC, полягає в тому, що Bitcoin слугує її «основним резервним активом казначейства».

Мандат Сейлора на накопичення є безумовним у заявленій компанією моделі: MicroStrategy зазначила, що має намір продовжувати купувати біткойн незалежно від ціни, використовуючи доступний капітал від випуску боргу, емісії акцій та операційного грошового потоку. Компанія оголосила про план залучення коштів у 2024 році для фінансування подальшого масштабного накопичення.

MicroStrategy стала першою великою публічною компанією, яка прийняла біткоїн як основний резервний актив казначейства; цей крок передував схваленню спотових біткоїн-ETF з боку SEC у січні 2024 року та подальшому корпоративному впровадженню іншими фірмами. Ризики та потенційні недоліки цього підходу розглядаються в розділі «Ризики» нижче.

Історія купівлі біткоїнів MicroStrategy: Повна хронологія

MicroStrategy розкриває кожну покупку Bitcoin через подання форми 8-K до Комісії з цінних паперів і бірж США (8-K — це обов'язковий поточний звіт, який подається, коли публічна компанія оголошує про суттєву подію). Усі транзакції в таблиці нижче взяті з історії подань форми 8-K MicroStrategy на SEC EDGAR (CIK: 0001050446).). Щоб перевірити будь-яку окрему транзакцію, знайдіть конкретний 8-K, поданий на зазначену дату або поблизу неї.

Накопичення MicroStrategy охоплює чотири основні фази. Фаза 1 (серпень – грудень 2020 року) відзначилася початковим входом за цінами BTC нижче $25 000, заклавши основу стратегії казначейства. Фаза 2 (2021 рік) призвела до прискорення закупівель, оскільки Біткойн наближався до своїх тодішніх рекордних максимумів. Фаза 3 (2022 – початок 2023 року) була витримкою на ведмежому ринку: Біткойн впав приблизно на 75% від піку 2021 року, і позиція MicroStrategy показала суттєвий нереалізований збиток на папері, проте компанія не продала жодного BTC. Фаза 4 (середина 2023 року – дотепер) була найагресивнішою, з MicroStrategy, що прискорила свою програму купівлі через конвертовані облігації та пропозиції капіталу за схемою ATM з темпом, який затьмарює попередні фази.

Історія покупок оновлена ​​востаннє: 19 травня 2025 року. Нові покупки додаються протягом 48 годин після подання форми 8-K Комісією з цінних паперів та бірж (SEC). Усі сукупні показники розраховуються на основі розкритих даних про транзакції. Перевіряйте за основними поданнями SEC перед цитуванням.

Джерела: Звіти MicroStrategy за формою 8-K Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) (CIK: 0001050446). Ціни окремих транзакцій зазначені або розраховані з кожного звіту. Накопичувальні показники зростають монотонно, оскільки MicroStrategy не продавала біткоїн з моменту початку реалізації стратегії. Деякі проміжні покупки за 2024-2025 роки можуть бути об'єднані в рядках вище; перевірте повний запис звітності в SEC EDGAR для отримання детальної інформації по транзакціях. Останнє оновлення: 19 травня 2025 року.

Як MicroStrategy фінансує свої купівлі біткоїна

MicroStrategy фінансує свої покупки Bitcoin через три основні механізми: конвертовані облігації (боргові інструменти), акції (випуски акцій) за ринковою ціною (ATM) та операційний грошовий потік від свого програмного бізнесу. Перші два несуть основне фінансове навантаження, оскільки масштаби нещодавніх придбань значно перевищують те, що може забезпечити лише дохід від програмного забезпечення.

Конвертовані облігації

Що таке конвертовані облігації? Конвертовані облігації — це боргові цінні папери, які MicroStrategy продає інституційним інвесторам. Ці облігації мають низьку відсоткову ставку та за певних умов можуть бути конвертовані в акції MSTR. MicroStrategy використовує отримані кошти безпосередньо для купівлі Bitcoin.

Конвертовані облігації створюють фінансовий леверидж для позиції MicroStrategy у Bitcoin. Якщо ціна Bitcoin зростає, прибуток від утримуваних активів Bitcoin може значно перевищувати витрати на виплату відсотків за облігаціями. Якщо ціна Bitcoin падає, боргове зобов'язання залишається незалежно від руху ціни Bitcoin, і облігації врешті-решт мають бути погашені або конвертовані в капітал. Станом на останній звіт за формою 10-K компанії MicroStrategy, вона має кілька мільярдів доларів непогашених незабезпечених конвертованих облігацій у кількох траншах із різними термінами погашення та відсотковими ставками. Поточну загальну непогашену номінальну вартість та найближчу дату погашення слід підтвердити в останньому звіті за формою 10-K для SEC перед цитуванням у будь-якому дослідженні чи публікації.

Пропозиції капіталу на ринку (ATM)

Що таке пропозиція ATM? Пропозиція капіталу at-the-market (ATM) дозволяє MicroStrategy продавати нові акції безпосередньо на фондовому ринку за поточними ринковими цінами, без знижки за андерайтинг, притаманної традиційному вторинному розміщенню. Кошти, отримані від продажу акцій, використовуються для купівлі біткоїна.

Пропозиції ATM з часом збільшують загальну кількість акцій MicroStrategy, що розмиває відсоток власності існуючих акціонерів. MicroStrategy відстежує цей ефект розмиття за допомогою свого показника Bitcoin Yield (див. розділ "MSTR як проксі-актив Bitcoin" нижче для повного пояснення). Компанія зареєструвала програми ATM на мільярди доларів в SEC, деталі яких розкриваються у файлах форми S-3 та доповнення до проспекту емісії. Поточний розмір активної програми ATM розкривається у найновішій реєстрації S-3 MicroStrategy або доповненні до проспекту емісії на SEC EDGAR.

Операційний Грошовий потік

Програмний бізнес MicroStrategy приносить щорічний дохід, і компанія використовувала частину цього операційного грошового потоку для фінансування невеликих покупок біткоїнів. Внесок програмного сегмента в загальне придбання біткоїнів є незначним порівняно з механізмами боргового фінансування та фінансування за рахунок капіталу. Більші покупки у 2024 та 2025 роках були профінансовані майже повністю шляхом випуску конвертованих облігацій та продажу капіталу через ATM.

MSTR як біткоїн-проксі: ключові інвестиційні метрики

Акції MSTR не відстежують ціну Bitcoin один до одного. Оскільки MicroStrategy володіє Bitcoin, придбаним частково за рахунок боргу, її акції мають тенденцію посилювати цінові рухи Bitcoin в обох напрямках. Три показники допомагають інвесторам виміряти це посилення та оцінити, наскільки ефективно MicroStrategy нарощує експозицію до Bitcoin на акцію.

Дохідність Bitcoin (BTC Yield): Власний KPI MicroStrategy

Що таке дохідність Біткоїна? Дохідність Біткоїна вимірює відсоткову зміну співвідношення загальної кількості Біткоїнів, що належать MicroStrategy, до загальної кількості її розбавлених акцій за певний період. Позитивна дохідність Біткоїна означає, що акціонери мають зростаючу частку Біткоїна на акцію, навіть коли нові акції випускаються через пропозиції ATM (за ринковою ціною).

Формула: (Біткоїни на розбавлену акцію на кінець періоду / Біткоїни на розбавлену акцію на початок періоду) мінус 1, виражене у відсотках.

ВАЖЛИВО: Дохідність Біткоїна є метрикою, що не відповідає стандартам GAAP та визначається компанією. Вона НЕ відображає відсотки, дивіденди чи будь-який грошовий дохід від володіння Біткоїнами. Біткоїн не генерує традиційної дохідності.

MicroStrategy повідомила про дохідність біткоїна (Bitcoin Yield) на рівні приблизно 74,3% за весь 2024 рік і встановила цільовий показник річної дохідності біткоїна від 6% до 10% на 2025 рік, згідно з її презентаціями для інвесторів та звітами до SEC. Цей показник відрізняється від фармінгу доходу в Криптовалюта або винагород за стейкінг, які передбачають грошові прибутки. Дохідність біткоїна відстежує лише те, чи зростає з часом співвідношення BTC на акцію внаслідок накопичення компанією активів відносно темпів випуску її акцій.

NAV Премія: Чому MSTR торгується з премією до своїх біткоїн-активів

Премія NAV показує, наскільки ринкова капіталізація MicroStrategy перевищує поточну ринкову вартість її біткойн-активів. Якщо біткойни MSTR коштують 50 мільярдів доларів, а ринкова капіталізація компанії становить 75 мільярдів доларів, премія NAV становить приблизно 50%. Премія в 50% означає, що інвестори платять 1,50 долара за кожен 1,00 долар прямої біткойн-експозиції через акції MSTR.

Премія існує тому, що ринок приписує додаткову цінність здатності MicroStrategy продовжувати накопичувати біткоїни, фінансовому важелю, який забезпечує структура, та виконанню керівництвом мандату на придбання. Ризик стиснення є суттєвим: якщо премія скорочується, акції MSTR можуть впасти швидше, ніж сам біткоїн, навіть якщо ціна BTC залишається стабільною. Поточні показники NAV премії відстежуються майже в реальному часі на [saylortracker.com (трекер біткоїнів MicroStrategy з нереалізованим P&L menarik https://saylortracker.com)](https://saylortracker.com). Згідно з останніми даними з цього джерела, Strategy торгувалася з NAV премією в діапазоні від 50% до 100% протягом 2024 та 2025 років, хоча ця цифра коливається залежно від змін ціни біткоїна та акцій MSTR.

BTC на розбавлену акцію

BTC на розбавлену акцію розраховується як загальна кількість утримуваних BTC, поділена на загальну кількість розбавлених акцій. Кількість розбавлених акцій включає акції, які були б створені, якби всі випущені конвертовані облігації були конвертовані в капітал, що робить її правильним знаменником для цього показника. Станом на останню форму 10-Q компанії Strategy, кількість розбавлених акцій становила приблизно 246 мільйонів акцій (поточну цифру слід перевірити за останнім квартальним звітом). При 553 555 утримуваних BTC і приблизно 246 мільйонах розбавлених акцій, кожна розбавлена акція MSTR представляє приблизно 0,00225 BTC станом на травень 2025 року. Цей показник змінюється з кожним новим пропозицією ATM (збільшення кількості акцій) і з кожною новою покупкою Bitcoin (збільшення утримуваних BTC). Bitcoin Yield відстежує, чи зростає це співвідношення з часом.

--- ## MSTR проти Bitcoin ETF: що забезпечує кращий доступ до Bitcoin?

SEC схвалила перші спотові Bitcoin ETF у січні 2024 року, надавши інвесторам новий спосіб отримати експозицію до ціни Bitcoin через стандартні брокерські рахунки. Два найбільші спотові Bitcoin ETF — це iShares Bitcoin Trust (тікер: IBIT) від BlackRock та Wise Origin Bitcoin Fund (тікер: FBTC) від Fidelity, обидва були схвалені 10 січня 2024 року. Нижче в таблиці порівнюються акції MSTR, спотовий Bitcoin ETF та пряме володіння Bitcoin за сімома ключовими показниками.

Джерела: сторінка продукту BlackRock IBIT; сторінка продукту FBTC від Fidelity; документи MicroStrategy, подані до SEC. Податковий режим слід підтвердити з кваліфікованим податковим консультантом у вашій юрисдикції.

Станом на травень 2025 року, IBIT компанії BlackRock зріс і тепер утримує більше біткоїнів за обсягом активів на зберіганні, ніж MicroStrategy, що робить його найбільшим відомим власником біткоїнів загалом. MicroStrategy залишається найбільшою публічною компанією, яка володіє біткоїнами безпосередньо на власному корпоративному Балансі, а не через структуру фонду.

Інвестори, які купують акції MSTR через стандартний брокерський рахунок Nasdaq, отримують непряму експозицію до ціни біткоїна з фінансовим плечем завдяки борговій структурі компанії. Спотові біткоїн-ETF пропонують приблизно 1:1 експозицію до ціни біткоїна без плеча, розмивання чи ризику NAV премії. Пряме володіння біткоїном повністю усуває корпоративний ризик контрагента, але вимагає криптовалютної біржі або гаманця для самостійного зберігання.

Ця стаття призначена виключно для інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Володіння біткоїнами MicroStrategy, її фінансова позиція та профіль ризику часто змінюються. Читачам слід проконсультуватися з кваліфікованим фінансовим радником, перш ніж приймати будь-яке інвестиційне рішення.

Як біткойн-активи MicroStrategy порівнюються з іншими корпоративними власниками

MicroStrategy володіє більшою кількістю Bitcoin, ніж будь-яка інша публічно торгувана компанія, зі значним відривом, станом на травень 2025 року. Таблиця нижче показує, як вона співвідноситься з наступними найбільшими відомими корпоративними власниками. Державні власники та зберігачі ETF виключені з цієї таблиці, оскільки вони представляють різні структури власності.

Дані про активи компаній, окрім MicroStrategy, можуть оновлюватися рідше. Джерела: bitcointreasuries.net (трекер корпоративних біткоїн-активів у режимі реального часу) та окремі звіти компаній для SEC. Станом на травень 2025 року. Перевіряйте всі дані в першоджерелах перед цитуванням.

Позиція MicroStrategy перевищує позицію наступного найбільшого корпоративного власника більш ніж у десять разів. Уряди, включно з урядом США (який володіє конфіскованими біткоїнами), також мають значні позиції; ці показники відстежуються окремо на bitcointreasuries.net (трекер корпоративних біткоїн-активів у реальному часі).

Ризики та міркування: що може піти не так для MicroStrategy?

Баланс MicroStrategy з великою часткою біткоїна створює специфічні фінансові ризики, які будь-який інвестор чи аналітик має зважувати разом із потенціалом зростання. Чотири сценарії заслуговують на особливу увагу.

Ризик зниження ціни біткоїна

Якщо ціна біткоїна значно впаде, ринкова вартість біткоїн-активів MicroStrategy пропорційно знизиться. При екстремальних рівнях цін вартість активів може впасти нижче номінальної вартості непогашених боргових зобов'язань MicroStrategy. Ведмежий ринок 2022 року є відповідним прецедентом: біткоїн впав приблизно на 75% зі свого піку в листопаді 2021 року, що становив приблизно $69 000, до рівня нижче $16 000 наприкінці 2022 року. Активи MicroStrategy продемонстрували значні нереалізовані збитки протягом цього періоду, проте компанія не продала жодного біткоїна і врешті-решт утримувала їх упродовж відновлення ринку. При поточній середній вартості придбання MicroStrategy, яка становить приблизно $68 459, падіння ціни біткоїна нижче цього рівня поставить компанію в позицію нереалізованого збитку за всіма її активами.

Ризик обслуговування боргу

MicroStrategy має кілька мільярдів доларів непогашених конвертованих облігацій, які вимагають виплати відсотків незалежно від ціни Bitcoin. Якщо операційний грошовий потік від програмного бізнесу виявиться недостатнім і компанія не зможе отримати доступ до ринків капіталу для рефінансування або випуску нових цінних паперів, вона може зіткнутися з тиском ліквідності. Станом на останню форму 10-K SEC, більшість конвертованих облігацій MicroStrategy є незабезпеченими, що означає, що Bitcoin не заставлений офіційно як застава для цих інструментів. Склад забезпечених та незабезпечених цінних паперів, а також графік їх погашення слід підтвердити згідно з останнім звітом 10-K, оскільки деталі структури боргу можуть змінюватися з кожним новим випуском. Вартість відсотків за непогашеними облігаціями є фіксованим зобов'язанням, яке не коливається залежно від ціни Bitcoin.

Ризик розмивання частки

Програма програмного забезпечення для випуску акцій (ATM equity offering program) MicroStrategy постійно випускає нові акції для залучення готівки для купівлі Bitcoin. Хоча ця програма збільшує загальну кількість утримуваних BTC, вона також збільшує загальну кількість розбавлених акцій. Якщо зростання ціни Bitcoin не випереджає темпи випуску акцій, пропорційна частка власності існуючих акціонерів та частка Bitcoin на одну акцію можуть зменшуватися з часом. Метрика Bitcoin Yield спеціально розроблена, щоб показати, чи зростає частка BTC на одну акцію, незважаючи на розмиття (dilution). Станом на останній звіт Form 10-Q, кількість розбавлених акцій суттєво зросла з 2020 року як прямий результат активності ATM. Сейлор стверджує, що позитивна метрика Bitcoin Yield виправдовує розмиття, оскільки акціонери з часом отримують більше Bitcoin на одну акцію.

Чи можуть MicroStrategy змусити продати її Bitcoin?

Згідно з останніми поданнями до SEC, більшість конвертованих облігацій MicroStrategy є незабезпеченими, що означає, що біткоїн не заставлений автоматично як застава, і примусова ліквідація не є договірним тригером за звичайних обставин. У сценарії серйозних фінансових труднощів, коли компанія не може обслуговувати свої боргові зобов'язання та не може залучити новий капітал, вона може зіткнутися з тиском щодо добровільного продажу біткоїна для виконання зобов'язань. MicroStrategy пережила ведмежий ринок 2022 року, не будучи змушеною продавати, що підвищило впевненість деяких інвесторів у стійкості структури. Цей досвід не гарантує такого ж результату в більш серйозному або тривалому спаді. Склад боргу (забезпечений проти незабезпеченого) слід перевірити за останньою формою 10-K, перш ніж робити висновки щодо сценаріїв примусового продажу.

MicroStrategy зберігає свій біткоїн через інституційні кастодіальні послуги; історично компанія розкривала використання Coinbase Custody для частини своїх активів, хоча конкретний поточний кастодіан слід підтвердити з найновішої форми SEC 10-K щодо розкриття інформації про облік цифрових активів.

MicroStrategy успішно пережила щонайменше один серйозний ведмежий ринок біткоїна (2022 року), не будучи змушеною продавати свої активи, що підвищило впевненість деяких інвесторів у фінансовій стійкості цієї структури.

--- ## Поширені запитання щодо біткоїн-активів MicroStrategy

Нижченаведені запитання охоплюють найпопулярніші теми щодо запасів біткоїнів MicroStrategy, зібрані на основі публічних даних запитів і блоків «Користувачі також Пропозиція». Кожна відповідь є самодостатньою.

Скільки біткоїнів належить MicroStrategy?

Станом на 19 травня 2025 року MicroStrategy (нині працює під назвою Strategy, Nasdaq: MSTR) володіє приблизно 553 555 BTC, що становить близько 52,9 млрд доларів США при ціні біткоїна приблизно 95 600 доларів США. Перегляньте зведену таблицю даних у верхній частині цієї статті для отримання повної розшифровки та перевірте дату в полі «Останнє оновлення» щодо актуальності даних.

Скільки коштують біткоїни MicroStrategy?

При ціні біткоїна приблизно 95 600 доларів США 19 травня 2025 року, 553 555 BTC, що належать MicroStrategy, коштували приблизно 52,9 мільярда доларів США. Ця цифра змінюється з кожним коливанням ціни біткоїна; формула така: поточна ціна BTC, помножена на загальну кількість утриманих BTC. Щоб дізнатися актуальну цифру, відвідайте saylortracker.com (трекер біткоїнів MicroStrategy з нереалізованим P&L).

Який відсоток усіх біткоїнів належить MicroStrategy?

553 555 BTC компанії MicroStrategy становлять приблизно 2,8% від поточної кількості Bitcoin в обігу, що складає близько 19,87 мільйона BTC (згідно з даними CoinGecko про кількість в обігу станом на травень 2025 року). У розрахунку відносно абсолютної максимальної пропозиції у 21 мільйон BTC, яка коли-небудь існуватиме, MicroStrategy володіє приблизно 2,6% від усіх Bitcoin, які коли-небудь будуть видобуті.

Коли MicroStrategy почала купувати Bitcoin?

MicroStrategy здійснила свою першу покупку Bitcoin 11 серпня 2020 року, придбавши 21 454 BTC приблизно за 250 мільйонів доларів за середньою ціною близько 11 652 доларів за BTC, згідно зі звітом компанії за формою 8-K, поданим до SEC цією датою. Це була перша покупка великої публічної компанії, яка офіційно прийняла Bitcoin як основний резервний актив казначейства.

Чому MicroStrategy купує так багато Bitcoin?

Заявлена ​​обґрунтована позиція MicroStrategy полягає в тому, що Біткойн функціонує як вищий засіб збереження капіталу порівняно з триманням готівки, оскільки його фіксована пропозиція у 21 мільйон монет робить його стійким до монетарної інфляції та знецінення долара. Виконавчий голова Майкл Сейлор описував Біткойн як "цифрове золото" в офіційних повідомленнях і заявляв, що компанія має намір продовжувати його накопичення незалежно від ціни. Компанія класифікує Біткойн як свій основний резервний актив казначейства у звітах SEC.

Хто є генеральним директором MicroStrategy?

Фонг Ле є генеральним директором MicroStrategy (яка зараз працює під назвою Strategy) — цю позицію він обіймає з серпня 2022 року. Виконавчий голова Майкл Сейлор пішов з посади генерального директора в серпні 2022 року, щоб зосередитися виключно на стратегії компанії з придбання біткоїнів. Поширеною помилкою є те, що Сейлор залишається генеральним директором; це не так, і він не є ним із серпня 2022 року. Сейлор обіймає посаду виконавчого голови.

Яка біткоїн-стратегія MicroStrategy?

MicroStrategy прийняла Біткойн як свій основний резервний актив казначейства у серпні 2020 року під керівництвом виконавчого голови Майкла Сейлора. Стратегія передбачає безперервне накопичення Біткойна, фінансоване за рахунок конвертованих облігацій (боргові інструменти, що конвертуються в акції MSTR), публічних розміщень капіталу за ринковою ціною (випуск нових акцій) та операційного грошового потоку від свого програмного бізнесу. Заявлена теза компанії полягає в тому, що Біткойн є вищим засобом збереження капіталу, який з часом зростає у своїй вартості відносно готівки.

Як MicroStrategy фінансує свої покупки Біткойна?

MicroStrategy використовує три механізми фінансування. По-перше, конвертовані облігації: облігації, що продаються інституційним інвесторам за низькими відсотковими ставками, які можна конвертувати в акції MSTR за певних умов, а отримані кошти використовуються для купівлі Bitcoin. По-друге, випуск акцій «на ринку» (ATM): нові акції MSTR, що продаються безпосередньо на ринку за переважаючими цінами, а кошти від продажу використовуються для купівлі Bitcoin. По-третє, операційний грошовий потік від сегмента програмного забезпечення для бізнес-аналітики, хоча це покриває невелику частину загальних витрат на придбання порівняно з борговими інструментами та капіталом.

Яка середня ціна купівлі Bitcoin компанією MicroStrategy?

Станом на 19 травня 2025 року середня вартість придбання біткоїна компанією MicroStrategy становить приблизно 68 459 доларів США, виходячи із загальної вартості купівлі близько 37,9 мільярда доларів США за приблизно 553 555 BTC у власності. Цей показник взято з офіційних звітів компанії MicroStrategy; він зростає з кожною новою купівлею за цінами, що перевищують поточне середнє значення.

Чи є MicroStrategy найбільшим корпоративним власником біткоїнів?

Так, станом на травень 2025 року MicroStrategy володіє більшою кількістю Bitcoin, ніж будь-яка інша публічна компанія, — приблизно 553 555 BTC. Наступні за величиною корпоративні власники, Marathon Digital Holdings (приблизно 47 531 BTC) та Tesla (приблизно 11 509 BTC), володіють значно меншою кількістю. Зверніть увагу, що спотовий Bitcoin ETF IBIT від BlackRock зараз зберігає більше Bitcoin, ніж MicroStrategy загалом, але IBIT утримує Bitcoin від імені акціонерів ETF, а не як корпоративний казначейський актив. Дивіться порівняльну таблицю корпоративних власників вище для повного списку.

Що таке Bitcoin Yield (показник MicroStrategy)?

Bitcoin Yield — це власний ключовий показник ефективності MicroStrategy, що не відповідає принципам GAAP і вимірює відсоткову зміну співвідношення загальної кількості утримуваних біткоїнів до загальної розмитої кількості акцій за певний період. Позитивний показник Bitcoin Yield означає, що з часом частка біткоїнів, на яку претендують акціонери в розрахунку на одну акцію, зростає. Bitcoin Yield не є традиційною фінансовою доходністю і не представляє собою відсотки, дивіденди або будь-який грошовий прибуток. Біткоїн не приносить доходності в традиційному розумінні. Див. розділ «MSTR як проксі-інструмент для біткоїна» вище для отримання повного визначення та формули.

Як акції MSTR пов’язані з ціною біткоїна?

Ціна акцій MSTR має тенденцію посилювати рух ціни Bitcoin в обох напрямках, оскільки MicroStrategy володіє Bitcoin, придбаним частково за рахунок боргу (фінансовий важіль від конвертованих боргових зобов'язань). Коли Bitcoin зростає, MSTR історично перевершує приріст ціни Bitcoin. Коли Bitcoin падає, MSTR історично відстає через той самий ефект важеля, посилений стисненням NAV премії. NAV премія, яка відображає, наскільки ринок капіталізує MSTR вище вартості його володінь Bitcoin, є другою змінною, що впливає на цей зв'язок незалежно від ціни Bitcoin.

Чи володіє MicroStrategy більше Bitcoin, ніж будь-який ETF?

Станом на травень 2025 року обсяг у 553 555 BTC компанії MicroStrategy був перевищений IBIT від BlackRock, який, згідно з нещодавніми звітними даними, володів приблизно 576 000 BTC, що робить IBIT найбільшим відомим власником біткоїнів за обсягом активів на зберіганні. MicroStrategy залишається найбільшою публічною компанією, яка тримає біткоїни безпосередньо на власному корпоративному Балансі. Перед цитуванням цього порівняння слід перевірити поточні показники активів IBIT на офіційній сторінці продукту IBIT від BlackRock або у звітах SEC за формою N-CEN.

Що станеться з MicroStrategy, якщо ціна біткоїна суттєво впаде?

Якщо ціна Bitcoin значно впаде, ринкова вартість активів MicroStrategy відповідно знизиться. При екстремально низьких значеннях вартість активів може впасти нижче номінальної вартості випущених боргових зобов'язань компанії. MicroStrategy пережила ведмежий ринок 2022 року, під час якого Bitcoin впав приблизно на 75%, не продаючи жодного Bitcoin і не оголошуючи дефолт за своїми зобов'язаннями. Більшість конвертованих боргових зобов'язань компанії незабезпечені, тому Bitcoin автоматично не закладається як застава, зменшуючи ризик автоматичної примусової ліквідації. У разі серйозних і тривалих фінансових труднощів, добровільний продаж активів залишається можливим.

Яка різниця між купівлею акцій MSTR та купівлею Bitcoin безпосередньо?

Купівля акцій MSTR означає володіння капіталом у компанії, основним активом якої є Bitcoin, з фінансовим кредитним плечем від боргу, ризиком розмиття акцій від ATM-пропозицій, NAV ризиком премії (ви можете платити більше за Bitcoin, ніж його ринкова ціна) та залежністю від програмного бізнесу компанії та рішень керівництва. Купівля Bitcoin напряму означає володіння самим активом без кредитного плеча, без розмиття, без NAV премії та без корпоративного контрагентського ризику. Спот Bitcoin ETF, такі як IBIT від BlackRock та FBTC від Fidelity, пропонують експозицію до Bitcoin приблизно 1:1 з нижчими витратами та без кредитного плеча, займаючи проміжне положення між цими двома варіантами. Дивіться порівняльну таблицю у розділі MSTR проти Bitcoin ETF вище для повного розбору.

Висновок: Позиція MicroStrategy щодо Bitcoin у контексті

Біткоїн-активи MicroStrategy, накопичені у понад 40 окремих транзакціях з серпня 2020 року, представляють найбільшу відому біткоїн-позицію, яку утримує будь-яка публічна компанія. Стратегія відображає заявлену переконаність компанії в тому, що біткоїн є кращим резервним активом казначейства, хоча вона також несе суттєві ризики, пов'язані з фінансовим важелем, розмиванням акцій та волатильністю ціни біткоїна. Для швидких відповідей на конкретні запитання дивіться розділ FAQ вище. Щоб отримати дані про активи в режимі реального часу та нереалізований P&L, відвідайте bitcointreasuries.net (трекер корпоративних біткоїн-активів у реальному часі) або saylortracker.com (трекер біткоїнів MicroStrategy з нереалізованим P&L). Ця стаття регулярно оновлюється; перевірте дату останнього оновлення біля підсумкової таблиці вгорі, щоб дізнатися про актуальність даних.

Джерела та посилання

Усі дані про активи, фінансові показники та показники історії покупок у цій статті базуються на первинних документах. Список нижче надає прямий доступ до кожного джерела.

1. MicroStrategy Investor Relations: Офіційні пресрелізи для всіх оголошень про купівлю Bitcoin та розкриття KPI
2. SEC EDGAR, звіти MicroStrategy за формою 8-K: Першоджерело для всіх розкриттів інформації про окремі купівлі Bitcoin
3. SEC EDGAR, звіти MicroStrategy за формами 10-K та 10-Q: Річні та квартальні звіти; джерело інформації про структуру боргу, розводнену кількість акцій, середню ціну купівлі та розкриття показника Bitcoin Yield
4. Bitcoin Treasuries: Трекер корпоративних та державних запасів Bitcoin у реальному часі; використовується для порівняльних даних у таблиці корпоративних власників
5. Saylor Tracker: Спеціалізований трекер активів MicroStrategy у Bitcoin; джерело для перехресної перевірки NAV премії та нереалізованого P&L
6. CoinGecko: дані про ціну та пропозицію Bitcoin: Дані про ціну Bitcoin, кількість в обігу та ринкову капіталізацію в реальному часі (Wikidata Q131723)

Усі URL-адреси джерел востаннє перевірено: 19 травня 2025 року.