RSI на відносному нереалізованому прибутку: Посібник з циклу Біткоїна

Трейдери, які утримували біткоїн протягом повного бичачого ринку, знають, як неприємно спостерігати за тим, як RSI тримається вище 70 протягом місяців, поки ціна продовжує зростати, створюючи хибні сигнали на вихід протягом усього ралі. RSI на основі ціни вимірює імпульс у зашумленому, рефлексивному ряді даних. У цій статті розглядається інший підхід: застосування індексу відносної сили до відносного нереалізованого прибутку — ончейн-метрики, що відображає сукупний фінансовий стан кожного учасника мережі Біткоїн.

Біткойн рухається макроринковими циклами тривалістю приблизно чотири роки, структурованими частково подіями халвінгу (коли швидкість випуску нового Біткойна зменшується вдвічі). У цих циклах ончейн-метрики (дані, отримані безпосередньо з блокчейну Біткойна) історично коливалися між станами значних збитків на дні ведмежого ринку та станами значного прибутку на піках бичачого ринку. Відносна нереалізована прибутковість точно відображає цю коливання. Застосування RSI до цієї серії перетворює повільно рухому метрику стану на показник імпульсу, і цей показник імпульсу історично корелював з основними поворотними точками циклу способами, які ціновий RSI надійно не забезпечує.

У цій статті розглядаються визначення та формула відносного нереалізованого прибутку, покрокове застосування RSI до цього показника, інтерпретація отриманих сигналів, порівняння цього індикатора з аналогічними метриками (NUPL, MVRV, SOPR) і ціновим RSI, а також інформація про те, де отримати доступ до даних та які відомі обмеження має ця методологія.

Фінансове застереження: Ця стаття призначена виключно для освітніх та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною або торговою порадою. Описані індикатори та методології представляють історичні аналітичні рамки, а не гарантії майбутньої поведінки ринку. Минула ефективність будь-якого індикатора не гарантує майбутніх результатів. Завжди проводьте власне дослідження та розгляньте можливість консультації з кваліфікованим фінансовим радником перед прийняттям інвестиційних рішень.

Що таке відносний нереалізований прибуток?

Відносний нереалізований прибуток — це ончейн-метрика, яка для Біткоїна вимірює сукупний нереалізований прибуток, що утримується всіма учасниками мережі, виражений як частка від загальної ринкової капіталізації. Показник 0,60 означає, що 60% поточної ринкової вартості Біткоїна представляють паперові прибутки, що перевищують сукупну собівартість мережі. Метрика коливається приблизно від 0 до 1, зростаючи до 1 під час пізніх бичачих ринків, коли більшість монет мають значний прибуток, і спадаючи до 0 (або нижче) під час спадів ведмежого ринку, коли переважають широкомасштабні збитки.

Від індивідуального паперового прибутку до загальномережевої метрики

Нереалізований прибуток на індивідуальному рівні — це різниця між сьогоднішньою вартістю активу та ціною, за яку він був придбаний. Позиція, куплена за $20 000, яка зараз торгується за $60 000, приносить $40 000 нереалізованого (паперового) прибутку. Реалізований прибуток виникає лише тоді, коли Позиція закривається, перетворюючи ці паперові прибутки на реальні доходи. Розуміння різниці між нереалізованим і реалізованим прибутком у Криптовалюта) має значення, оскільки воно визначає, чи були прибутки зафіксовані, чи вони залишаються вразливими до цінових коливань.

Відносна нереалізований прибуток масштабує цю концепцію по всій мережі Bitcoin. Замість відстеження однієї позиції, цей показник агрегує паперовий прибуток або збиток кожної монети в обігу, потім ділить на загальну ринкову капіталізацію, щоб нормалізувати змінюваний розмір Bitcoin. Ця нормалізація є "відносною" частиною назви: показник є порівнянним між циклом 2017 року, циклом 2021 року та будь-яким наступним циклом, незалежно від абсолютних доларових значень.

Роль реалізованої капіталізації та реалізованої ціни

Розрахунок залежить від концепції під назвою Realized Cap, представленої Ніком Картером та Антуаном Ле Кальвезом у 2018 році. Realized Cap — це сума всіх Bitcoin в обігу, де кожна монета оцінюється не за поточною ринковою ціною, а за ціною, за якою вона востаннє переміщувалася ончейн. Це представляє сукупну базову вартість усієї мережі. Realized Price — це Realized Cap, поділена на загальну кількість в обігу, що дає середню ончейн-базову вартість на кожну монету.

Різниця між Ринковою капіталізацією (поточна ціна, помножена на пропозицію) та Реалізованою капіталізацією (ціна придбання, помножена на пропозицію) — це сукупний нереалізований прибуток або збиток серед усіх власників Bitcoin. Ділення цієї різниці на Ринкову капіталізацію дає нормалізоване співвідношення.

Формула:

Відносний нереалізований прибуток = (Ринкова капіталізація − Реалізована капіталізація) / Ринкова капіталізація

Числовий приклад: Якщо ринкова капіталізація Біткоїна становить 1 трлн доларів ($1T), а його реалізована капіталізація — 400 мільярдів доларів ($400B), то Відносна нереалізована прибуток = (1 трлн $ − 400 млрд $) / 1 трлн $ = 0.60. Цей показник означає, що 60% поточної загальної вартості Біткоїна є нереалізованим прибутком понад сукупну собівартість мережі.

Одне уточнення щодо термінології: "Realized Cap" в ончейн-аналізі не те саме, що "реалізовані прибутки" у контексті податкового обліку. В ончейн-аналізі монета "реалізується", коли вона рухається по ончейну, незалежно від того, чи продав власник з прибутком, чи зі збитком. Податково реалізовані прибутки вимагають фактичної події продажу. Це різні поняття.

The UTXO Foundation

Модель обліку Bitcoin реєструє кожну монету як UTXO (Unspent Transaction Output). Кожен UTXO містить запис про те, коли він востаннє переміщувався ончейн, а це означає, що він також містить непряму базову вартість за ціною на момент цього переміщення. Коли монета переміщується, її UTXO знищується, а новий створюється за поточною ціною. Саме ця структура робить відстеження сукупної базової вартості загальнодоступним ончейн без потреби в будь-якому централізованому реєстраторі. Ethereum використовує модель на основі облікових записів, а не UTXO, тому ця методологія була розроблена спеціально для Bitcoin, а історія даних Bitcoin (що ведеться з 2009 року) робить його найбільш перевіреним активом для такого підходу.

Як працює індекс відносної сили

Індекс відносної сили (Relative Strength Index) був розроблений Дж. Уеллсом Вайлдером-молодшим і представлений у його книзі 1978 року «Нові концепції в технічних торгових системах» як обмежений осцилятор імпульсу, що вимірює співвідношення середніх прибутків до середніх збитків за певну кількість періодів.

Формула RSI та її компоненти

RSI генерує показник у діапазоні від 0 до 100. Показники вище 70 традиційно вказували на перекупленість на цінових графіках; показники нижче 30 вказували на перепроданість. Більшість трейдерів уже розуміють цю структуру з роботи з ціновими графіками, тому цей розділ зосереджений на механіці формули та ключовому висновку, який відкриває ончейн-застосування.

Формула:

RSI = 100 − [100 / (1 + RS)]

Де: RS = Середній приріст / Середня втрата за N періодів

Середній приріст — це середнє значення всіх позитивних змін від періоду до періоду в ряді даних за N періодів. Середня втрата — це середнє значення абсолютних величин усіх негативних змін від періоду до періоду за тим же вікном. В оригінальній формулі Вайлдера використовується експоненційно зважене ковзне середнє замість простого середнього для згладжування; більшість платформ для побудови графіків автоматично застосовують це згладжування Вайлдера.

Формула вимагає лише послідовність чисел зі змінами за періодами. Ці числа не обов'язково мають бути ціною. RSI можна застосовувати до будь-яких часових рядів даних, включаючи обсяг, показники волатильності або ончейн-метрики. Цей факт є основою підходу цієї статті: коли значення відносної нереалізованої прибутковості подаються у формулу RSI замість значень ціни, осцилятор вимірює імпульс змін у сукупній прибутковості мережі, а не імпульс ціни.

Застосування Індексу відносної сили до Відносного нереалізованого прибутку

Застосування індексу відносної сили (RSI) до відносного нереалізованого прибутку (RUP) означає використання часових рядів значень цього показника, а не ціни біткоїна, як вхідних даних для формули RSI. Отриманий осцилятор не вказує на те, чи швидко зростає або падає ціна біткоїна. Він показує, прискорюється чи сповільнюється сукупна прибутковість мережі серед усієї бази власників, що є фундаментально іншим сигналом із фундаментально іншими характеристиками циклу.

Формула RSI не залежить від ряду базових даних. Практики застосовували її до NUPL та MVRV з порівнянними аналітичними результатами, але відносний нереалізований прибуток (Relative Unrealized Profit) є найбільш поширеним і історично вивченим варіантом застосування.

Як розрахувати RSI для відносного нереалізованого прибутку: покрокова інструкція

1. Зберіть N періодів значень відносного нереалізованого прибутку (Relative Unrealized Profit) з Glassnode або еквівалентного постачальника ончейн-даних, використовуючи дані з денним або тижневим таймфреймом.
2. Розрахуйте зміну від періоду до періоду між кожним послідовним значенням у серії (сьогоднішній показник мінус вчорашній для кожного періоду).
3. Розділіть позитивні зміни та негативні зміни, фіксуючи абсолютне значення негативних змін як збитки.
4. Розрахуйте середній прибуток (Average Gain) та середній збиток (Average Loss) за вікно з N періодів за допомогою методу згладжування Уайлдера. Більшість платформ (Glassnode, TradingView з кастомними даними) застосовують це автоматично, коли ви додаєте накладання RSI.
5. Обчисліть RS = Середній прибуток / Середній збиток, потім RSI = 100 − [100 / (1 + RS)]. Результатом є RSI відносного нереалізованого прибутку за цей період.

Вибір правильного періоду ретроспективного аналізу для ончейн-даних

Стандартний період розрахунку RSI, визначений Уайлдером, становить 14 періодів і розрахований на цінові ряди товарних активів, що швидко змінюються. Відносний нереалізований прибуток — це метрика, що змінюється повільно. Його показники зміщуються поступово, оскільки сукупна база витрат мільйонів монет не змінюється радикально день у день. Використання 14-періодного RSI для щоденних даних відносного нереалізованого прибутку часто дає уривчасті, зашумлені показники, що ускладнює їхню інтерпретацію.

Багато практиків ончейн-аналітики використовують один із двох підходів: RSI з 14 періодами, застосований до даних тижневого графіка, що згладжує серію шляхом зміни часового інтервалу, а не періоду аналізу, або RSI з 21 періодом, застосований до щоденних даних, що подовжує вікно усереднення для зменшення шуму. Обидва підходи є конвенцією практиків, а не математично доведеними оптимумами. Компроміс є послідовним: довші періоди аналізу дають більш плавні сигнали з більшою затримкою; коротші періоди є більш "шумними", але реагують швидше.

Для макроаналізу ринкових циклів, підхід з 14-періодом на тижневому графіку зазвичай чистіший. Для трейдерів, які прагнуть більшої чутливості, щоденний 21-період є прийнятним вибором. 30-періодний щоденний RSI також використовується ончейн-аналітиками, які надають перевагу класифікації фаз циклу над точністю сигналів.

Як інтерпретувати сигнали RSI щодо відносного нереалізованого прибутку

RSI, застосований до відносного нереалізованого прибутку, функціонує як макроіндикатор ринкового циклу біткоїна, вимірюючи, чи прискорюється сукупна прибутковість мережі до піку, чи скорочується до мінімуму. На відміну від цінового RSI, який може перебувати в зоні перекупленості протягом багатомісячного буллрану, ончейн-версія реагує на базовий фінансовий стан холдерів, який змінюється повільніше і схильний досягати своїх екстремумів лише в справжніх точках розвороту циклу.

Приблизно чотирирічні цикли халвінгу Біткойна структурують коливання цього показника. У кожному завершеному циклі з 2013 року, Відносна нереалізований прибуток пройшов через впізнавану дугу: низькі показники під час фаз накопичення, зростаючі показники під час бичачого ринку, пікові показники поблизу вершини циклу, а потім спадні показники під час ведмежого ринку назад до зони перепроданості. RSI, застосований до цієї серії, фіксує імпульс цієї дуги.

Коли RSI Входить у Зону Перекупленості (Вище 70)

Коли відносний нереалізований прибуток високий, наближаючись до 1,0 або 100%, значна частка поточної ринкової капіталізації Біткоїна представляє собою нереалізовані прибутки вище сукупної бази витрат мережі. Практично кажучи, більшість власників Біткоїна знаходяться у значному прибутку, що історично характеризувало пізні стадії бичачих ринків і відповідало зростанню тиску на продаж, оскільки учасники розглядають можливість фіксації прибутку.

Коли RSI відносної нереалізованого прибутку входить у зону перекупленості (вище 70), це свідчить про те, що сукупна прибутковість мережі зростає прискорюваними темпами. У минулих ринкових циклах Біткоїна показники в цій зоні відповідали середнім-пізнім стадіям бичачих ринків. Показники вище 80 спостерігалися на найвищих фазах евфорії бичачого ринку, які спостерігалися в тих самих циклах.

Один нюанс щодо стійкості стосується саме повільних ончейн-серій: RSI може залишатися в зоні перекупленості протягом тривалих періодів під час сильного булл-рану без негайного розвороту. На ціновому графіку показник RSI вище 70 може зберігатися кілька тижнів до того, як ціна відкотиться. На Relative Unrealized Profit зона перекупленості може зберігатися місяцями. Це робить індикатор більш надійним як сигнал зони обережності, ніж як точний тригер виходу. На основі історичних патернів даних, показники вище 70 окреслювали період підвищеного ризику, а не позначали одну дату розвороту тренду.

Багато практиків відстежують цю зону як показник підвищеної загальноринкової прибутковості, визнаючи, що умови можуть суттєво відрізнятися від тих, що спостерігалися в попередніх циклах.

Коли RSI досягає зони перепроданості (Нижче 30)

Коли RSI відносного нереалізованого прибутку опускається нижче 30, це вказує на те, що показник знижується з прискоренням, тобто сукупна прибутковість мережі стрімко скорочується. У минулих ринкових циклах біткоїна показники нижче 30 відповідали глибоким фазам капітуляції на Ведмежому ринку, коли серед бази власників переважали значні нереалізовані збитки.

Показники перепроданості за цією метрикою відповідали пізнім стадіям тривалих ведмежих ринків — періодам, коли довгострокові власники накопичували біткоїн за цінами, що згодом виявилися мінімумами циклу. На основі історичних патернів даних Glassnode, значення RSI нижче 30 для відносного нереалізованого прибутку (Relative Unrealized Profit) збігалося з фазами капітуляції на ведмежому ринку, які передували значному довгостроковому відновленню. Історично ці умови створювали сприятливі сценарії співвідношення ризику та винагороди для довгострокового накопичення, хоча поведінка в минулих циклах не є гарантією майбутніх результатів.

Та сама нюанс стійкості застосовується на екстремальному рівні перепроданості: RSI може залишатися нижче 30 тижнів або місяців під час тривалого ведмежого ринку. Це індикатор зони можливостей для аналізу довгострокового позиціонування, а не точний тригер входу.

Бичачі та ведмежі сигнали дивергенції

Дивергенція між RSI відносного нереалізованого прибутку та ціною Bitcoin може надавати додаткові циклові сигнали, окрім простих перетинів порогових значень. У цьому контексті дивергенція стосується саме взаємозв'язку між двома показниками: RSI відносного нереалізованого прибутку з одного боку та ціною Bitcoin — з іншого.

Ведмежий дивергенція виникає, коли ціна Біткоїна досягає вищого максимуму, але RSI показника відносного нереалізованого прибутку демонструє нижчий максимум. Ця модель вказує на те, що сукупна прибутковість мережі зростає з темпом, що сповільнюється, навіть коли ціна встановлює нові рекорди, що історично відповідало послабленню імпульсу бичачого ринку. Період з квітня по листопад 2021 року продемонстрував характеристики цієї моделі, оскільки історичний максимум листопада 2021 року відбувся з меншим імпульсом RSI на ончейн-метриці, ніж згенерований локальний пік у квітні 2021 року.

Бичача дивергенція виникає, коли ціна біткоїна фіксує нижчий мінімум, але RSI відносного нереалізованого прибутку фіксує вищий мінімум. Ця модель історично вказувала на те, що темпи погіршення загальномережевої прибутковості сповільнюються, навіть якщо ціна продовжує знижуватися, що іноді передувало розворотам тренду поблизу дна ведмежого ринку.

Аудит історичних сигналів: RSI відносного нереалізованого прибутку в ринкових циклах біткоїна

У наведеній нижче таблиці підсумовано, як RSI відносного нереалізованого прибутку (Relative Unrealized Profit) поводився під час основних подій циклу Bitcoin на основі історичних патернів даних. Показники RSI є приблизними; точні значення потребують звірки з поточними історичними графіками Glassnode. Поведінка в минулому не гарантує майбутніх результатів.

На основі історичних закономірностей даних Glassnode. Показники RSI є приблизними значеннями, заснованими на доступних історичних даних, і потребують незалежної перевірки за допомогою поточних історичних графіків Glassnode. Ця таблиця призначена виключно для ознайомлення.

RSI для відносного нереалізованого прибутку порівняно з іншими індикаторами

RSI на відносному нереалізованому прибутку та стандартний RSI на основі ціни застосовують однакову формулу до принципово різних вхідних даних, генеруючи сигнали, придатні для різних аналітичних часових рамок і цілей. Жоден з підходів не є кращим; вони відповідають на різні запитання про ринок.

У наведеній нижче таблиці відображено ключові показники в цій сфері, зокрема їхні вхідні дані, основу формул, характеристики сигналів та доступність на Платформі.

RSI на основі ціни порівняно з RSI на основі відносного нереалізованого прибутку

RSI на ціні вимірює швидкість зміни ціни за короткий вікно ретроспективного аналізу. Він реагує на щоденну та щотижневу волатильність цін, часто досягає значень перекупленості та перепроданості під час трендових ринків і найкраще підходить для короткострокового аналізу імпульсу та дивергенції. RSI на відносному нереалізованому прибутку вимірює швидкість зміни сукупної фінансової позиції всіх власників біткоїнів. Він реагує повільно, досягає своїх екстремумів лише в справжніх точках розвороту циклу і підходить для макроциклічного аналізу позиціонування, а не для короткострокових торгових рішень.

Хоча MACD також широко використовується для аналізу моментуму ціни, обмежена шкала RSI від 0 до 100 робить його більш зрозумілим при застосуванні до ончейн-показників, значення яких значно варіюються у різних ринкових циклах.

Відносний нереалізований прибуток та NUPL: Майже однаковий показник

NUPL (Чистий нереалізований прибуток/збиток) та Відносний нереалізований прибуток мають однакову формулу: обидва обчислюють (Ринкова капіталізація − Реалізована капіталізація) / Ринкова капіталізація. Основні відмінності полягають у назвах та в тому, як різні платформи відображають дані. Glassnode позначає свою метрику як «Відносний нереалізований прибуток/збиток», тоді як LookIntoBitcoin відображає той самий базовий розрахунок як «NUPL». CryptoQuant використовує власні угоди про найменування, які можуть відрізнятися від обох.

Існує значуща різниця у відображенні на різних платформах: NUPL іноді показується з накладеними на графік мітками емоційних фаз (Капітуляція, Страх, Надія, Віра, Ейфорія), що може сприяти інтуїтивній інтерпретації. Відносний нереалізований прибуток зазвичай відображається як необроблений часовий ряд. RSI, застосований до NUPL, дає функціонально еквівалентні результати до RSI, застосованого до Відносного нереалізованого прибутку, враховуючи еквівалентність формул.

Коефіцієнт MVRV та SOPR як допоміжні інструменти

Співвідношення MVRV = Ринкова капіталізація / Реалізована капіталізація, яке виражає ті ж базові дані у вигляді співвідношення, а не нормалізованого значення від 0 до 1. MVRV коливається приблизно від 0,5 до понад 5 за всю історію Біткоїна, порівняно з діапазоном від 0 до 1 для відносного нереалізованого прибутку. RSI можна застосовувати до MVRV так само, виробляючи схожі, але не ідентичні сигнали через різну форму серії даних. MVRV Зет-бал є окремим варіантом, який нормалізує MVRV за його історичним стандартним відхиленням; це поводиться інакше, ніж базове співвідношення MVRV, і ці два показники не слід вважати еквівалентними.

На відміну від відносного нереалізованого прибутку, який вимірює сукупний паперовий прибуток усіх власників як метрику стану, SOPR (Spent Output Profit Ratio — коефіцієнт прибутковості витраченого виходу) фіксує коефіцієнт прибутку або збитку монет, що активно переміщуються ончейн у момент транзакції. Це робить SOPR метрикою потоку, придатною для виявлення подій капітуляції або фаз розподілу в режимі реального часу. Ці два індикатори доповнюють один одного: відносний нереалізований прибуток показує стан сукупної прибутковості всієї мережі; SOPR показує, що роблять власники на маржі. Використання обох показників разом забезпечує сильніше підтвердження сигналу, ніж будь-який із них окремо.

Деякі аналітики також застосовують смуги Боллінджера до Відносного нереалізованого прибутку паралельно з RSI, використовуючи смуги Боллінджера для визначення, коли показник досягає статистичних екстремумів відносно свого недавнього діапазону, а RSI — для вимірювання швидкості цього руху.

Де отримати дані про відносний нереалізований прибуток

Дані про відносний нереалізований прибуток доступні на трьох основних платформах, кожна з яких має різні рівні доступу, правила найменування метрик та можливості побудови графіків: Glassnode (інституційного рівня, частково платна), LookIntoBitcoin (безкоштовний доступ, орієнтована на візуалізацію) та CryptoQuant (інституційна альтернатива з власними правилами найменування).

Glassnode

Графік відносного нереалізованого прибутку/збитку Glassnode є основним інституційним джерелом цього показника. Шлях навігації такий:

["Увійдіть або зареєструйтеся на glassnode.com","Перейдіть до меню Метрики","Виберіть Індикатори зі списку категорій","Знайдіть Відносний нереалізований прибуток/збиток","Додайте накладання RSI, використовуючи інструменти кастомних індикаторів на графіку"]

Безкоштовний доступ на Glassnode залежить від показника та змінюється з оновленнями платформи; перевіряйте поточний рівень доступу під час використання. Плани "Advanced" та "Professional" надають історичні дані та власні накладення індикаторів, які є найбільш корисними для застосування RSI, описаного в цій статті.

Glassnode також пропонує ончейн-покриття для Ethereum. ETH використовує модель на основі облікових записів, а не UTXO, тому ончейн-відстеження прибутковості працює за іншою методологією, ніж у Bitcoin, і дані Ethereum менш історично перевірені для цього конкретного застосування. ### LookIntoBitcoin

Графік NUPL від LookIntoBitcoin) надає безкоштовний доступ без реєстрації до еквівалентного показника, відображеного як NUPL. Це найбільш доступна відправна точка для трейдерів, які бажають отримати доступ до даних відносної нереалізованого прибутку безкоштовно. Графік відображає повну історичну серію з анотаціями циклів. RSI не є вбудованим накладанням на графіку NUPL від LookIntoBitcoin; щоб застосувати RSI, експортуйте дані або використовуйте цей показник як орієнтир, застосовуючи RSI окремо через платформу, яка підтримує введення власних даних.

CryptoQuant

Платформа ончейн-показників CryptoQuant надає власні дані нереалізованого прибутку/збитку з безкоштовним рівнем та платними опціями підписки для розширених функцій. Шлях навігації:

["Увійдіть або зареєструйтесь на cryptoquant.com","Перейдіть до меню Ончейн","Виберіть Ринкові індикатори","Знайдіть Нещататний прибуток/збиток (перевірте поточну назву метрики, оскільки угоди про найменування можуть відрізнятися від Glassnode)","Додайте накладання RSI, використовуючи інструменти діаграми, доступні на сторінці метрики"]

Правила найменування показників у CryptoQuant можуть відрізнятися від назв Glassnode; перевіряйте актуальну назву показника на момент доступу, оскільки платформи оновлюють свої інтерфейси.

Обмеження та міркування

П'ять відомих обмежень обмежують надійність RSI, застосованого до Відносного Нереалізованого Прибутку, усі вони стосуються природи ончейн-даних та обмеженої циклічної історії Біткоїна. Розуміння кожного з них робить індикатор кориснішим, аніж менш корисним.

• Стійкість перекупленості та перепроданості: RSI може залишатися вище 70 або нижче 30 протягом тривалих періодів під час сильних трендових ринків. На повільній ончейн-серії показники перекупленості тривали місяцями під час стійких бичачих ринків, генеруючи те, що виглядало б як передчасні сигнали, якщо б їх розглядали як точні тригери, а не як індикатори зон.

• Розрив у даних щодо монет, що зберігаються на біржах: Монети, що зберігаються на кастодіальних гаманцях бірж (на таких платформах, як Binance та Coinbase), неможливо відстежити індивідуально ончейн за допомогою UTXO. Це означає, що Realized Cap може занижувати справжню базу вартості мережі, якщо значна частина Bitcoin зберігається на біржах без індивідуального ончейн-переміщення. Оскільки обсяг пропозиції на біржах коливається, цей розрив впливає на точність метрики.

• Обмежена вибірка циклів: Біткоїн завершив приблизно три-чотири повні макроцикли ринку відколи після 2013 року стали доступними надійні ончейн-дані. Така вибірка робить статистичну валідацію надійності сигналів обмеженою. Спостереження за історичними патернами протягом трьох циклів є інформативними щодо напрямку, але не забезпечують тієї статистичної достовірності, яку б надали тисячі спостережень.

• Повільна генерація сигналів: Оскільки відносний нереалізований прибуток змінюється поступово, сигнали RSI за цією метрикою за задумом відстають від цінових коливань. Індикатор підходить для аналізу позиціонування в межах макроциклів, а не для таймінгу короткострокових угод. Трейдери, які шукають сигнали для входу або виходу в межах тренду, знайдуть RSI на основі ціни чутливішим.

• Специфічна для Bitcoin валідація: Ця методологія є найбільш зрілою та історично підтвердженою для Bitcoin. Ethereum має дедалі ширше охоплення ончейн-метрик на таких платформах, як Glassnode, але модель Ethereum на основі акаунтів створює методологічні відмінності від UTXO-підходу Bitcoin. Для альткоїнів загалом охоплення ончейн-даними є обмеженим, а методологія не перевірена на подібному рівні.

Формальне академічне бектестування RSI, застосоване зокрема до Відносного нереалізованого прибутку, обмежене у публічній літературі. Glassnode та інші постачальники аналітичних даних опублікували історичні накладання графіків, що демонструють поведінку сигналів, але ретельне кількісне бектестування з чітко визначеними правилами входу та виходу та метриками прибутковості з урахуванням ризиків не є широко доступним. Розгляд спостережень за історичними патернами у цій статті як контексту напрямку, а не як доведених системних правил, відображає поточний стан доказів.

RSI для відносного нереалізованого прибутку найкраще використовувати як один із вхідних параметрів у межах мультиіндикаторної системи разом із RSI ціни, аналізом фаз NUPL, коефіцієнтом MVRV та SOPR, а не як самостійний тригер для прийняття рішень.

Поширені запитання

У чому різниця між нереалізованим прибутком і реалізованим прибутком у криптовалюті?

Нереалізований прибуток існує «на папері»: позиція, куплена за $20 000, яка зараз торгується на рівні $60 000, має $40 000 нереалізованого прибутку. Реалізований прибуток виникає під час продажу, перетворюючи паперовий прибуток на фактичні кошти, які можуть підлягати оподаткуванню. В ончейн-аналізі відносний нереалізований прибуток (Relative Unrealized Profit) агрегує цю концепцію для всіх учасників мережі Bitcoin, щоб виміряти загальний стан паперового прибутку мережі.

Що означає високий показник відносного нереалізованого прибутку (Relative Unrealized Profit)?

Коли відносний нереалізований прибуток наближається до 1.0, велика частка поточної ринкової капіталізації Bitcoin представляє собою нереалізований приріст вище сукупної бази витрат мережі. У минулих ринкових циклах Bitcoin ця умова характеризувала пізні стадії бичачих ринків, коли більшість циркулюючих монет мали значний прибуток і зростав тиск продажів з боку довгострокових тримачів, оскільки учасники зважували можливість отримання прибутку.

Чи можна застосовувати RSI до індикаторів, окрім ціни?

RSI вимагає лише часового ряду числових значень для розрахунку змін від періоду до періоду. Хоча Дж. Веллс Вайлдер-молодший розробив його для цінових рядів у 1978 році, практики застосовують його до обсягу, показників волатильності та ончейн-показників, включаючи Відносну нереалізований прибуток та коефіцієнт MVRV. Застосований до Відносної нереалізований прибутку, RSI вимірює імпульс змін у сукупній прибутковості мережі, а не імпульс ціни.

Який період відстеження найкраще підходить для RSI щодо Відносної нереалізований прибутку?

Жоден окремий період не є математично оптимальним. Багато фахівців з ончейн-аналітики використовують 14-періодний RSI на тижневому графіку або 21-періодний RSI на денному графіку, виявивши, що довші періоди ретроспективного аналізу зменшують шум у цій повільній метриці. Початкове значення за замовчуванням у 14 періодів, запропоноване Вайлдером, було розроблене для цінових рядів товарів, які змінюються швидше, ніж агреговані ончейн-дані про прибуток у ринкових циклах біткоїна.

Що таке NUPL і чим він відрізняється від відносного нереалізованого прибутку (Relative Unrealized Profit)?

NUPL (Чистий нереалізований прибуток/збиток) та Відносний нереалізований прибуток мають однакову формулу: (Ринкова капіталізація − Реалізована капіталізація) / Ринкова капіталізація. Основні відмінності полягають у назвах та виборі відображення на платформі. Glassnode називає свою версію "Відносний нереалізований прибуток/збиток", тоді як LookIntoBitcoin відображає її як "NUPL". Деякі платформи накладають позначки емоційних фаз (Капітуляція, Надія, Віра, Евфорія) на графіки NUPL; Відносний нереалізований прибуток зазвичай відображається як сирий показник.

Що сталося з індексом RSI Біткоїна на графіку Відносного нереалізованого прибутку на піку циклу 2021 року?

На основі історичних даних, RSI відносного нереалізованого прибутку досяг підвищених значень перекупленості на пізніх стадіях Бичачого ринку 2020–2021 років, коли біткоїн наблизився до свого циклічного максимуму в листопаді 2021 року біля позначки $69 000. Листопадовий максимум продемонстрував нижче значення RSI, ніж локальний максимум у квітні 2021 року, що відповідає патерну ведмежої дивергенції, описаному в розділі інтерпретації сигналів вище.

Фінансове застереження: Ця стаття призначена виключно для освітніх та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною або торговою порадою. Описані індикатори та методології представляють історичні аналітичні рамки, а не гарантії майбутньої поведінки ринку. Минула ефективність будь-якого індикатора не гарантує майбутніх результатів. Завжди проводьте власне дослідження та розгляньте можливість консультації з кваліфікованим фінансовим радником перед прийняттям інвестиційних рішень.

Висновок

Відносна нереалізований прибуток фіксує фінансовий стан кожного учасника Bitcoin ончейн; застосування RSI до цієї серії перетворює статичний знімок на показник імпульсу, що вказує, чи зростає колективна прибутковість до екстремуму циклу, чи відступає від нього. Результатом є макроіндикатор ринкового циклу, який вимірює інший вимір поведінки ринку, ніж ціновий RSI, і історично корелював з основними точками розвороту циклу в завершених ринкових циклах Bitcoin.

У минулих циклах показники RSI вище 70 за цією метрикою були пов'язані з пізніми фазами бичачого ринку, коли загальна прибутковість мережі прискорювалася; показники нижче 30 відповідали фазам капітуляції на ведмежому ринку, коли переважали масові збитки. Жоден із показників не є гарантованим сигналом, а характерна інертність цієї повільної серії даних означає, що аналіз зон є більш доречним, ніж інтерпретація точних тригерів.

Використовуйте цей індикатор разом із допоміжними інструментами, включаючи RSI ціни, аналіз фаз NUPL, співвідношення MVRV та SOPR, для більш обґрунтованої аналітичної бази. Щоб розпочати відстеження метрики, перейдіть за посиланням на діаграму відносного нереалізованого прибутку/збитку Glassnode з накладенням RSI або на безкоштовний еквівалент на діаграмі NUPL LookIntoBitcoin.).

Фінансове застереження: Ця стаття призначена виключно для освітніх та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною або торговою порадою. Описані індикатори та методології представляють історичні аналітичні рамки, а не гарантії майбутньої поведінки ринку. Минула ефективність будь-якого індикатора не гарантує майбутніх результатів. Завжди проводьте власне дослідження та розгляньте можливість консультації з кваліфікованим фінансовим радником перед прийняттям інвестиційних рішень.