Прогноз SMH ETF на 2026 рік: чи варто купувати акції сектору напівпровідників?

Витрати на інфраструктуру ШІ перекроїли напівпровідниковий сектор у 2023 та 2024 роках. Наближаючись до 2026 року, інвестори стикаються з прямим запитанням: чи врахувало ралі (стрибок цін) усі потенційно позитивні події, чи VanEck Semiconductor ETF (тікер: SMH) та його криптовалютний аналог SMHUSDT все ще пропонують значний потенціал зростання на наступні 12–18 місяців?

Цей аналіз надає трисценарний прогноз ціни для SMH та SMHUSDT, повну оцінку драйверів сектора, кількісну оцінку ризиків та чіткий інвестиційний вердикт як для роздрібних інвесторів, так і для трейдерів криптовалют.

Короткий вердикт

Рейтинг на 2026 рік: Обережна покупка

Сценарій	Цільова ціна SMH (кінець 2026 року)	Еквівалент SMHUSDT
Оптимістичний сценарій	$290–$330	~$290–$330
Базовий сценарій	$230–$265	~$230–$265
Песимістичний сценарій	$155–$185	~$155–$185

3 головні каталізатори: Стійке зростання капітальних витрат гіперскейлерів на ШІ; нарощування доходів від GPU NVIDIA Blackwell; прискорення розгортання вітчизняних виробництв згідно з CHIPS Act.

3 головні ризики: Посилення експортного контролю США щодо доходів від Китаю; сповільнення капітальних витрат на ШІ, якщо гіперскейлер ROI не виправдає очікувань; підвищений коефіцієнт P/E відносно 5-річного історичного середнього.

Ключові показники фонду: Коефіцієнт витрат 0,35% | Активи в управл. ~$23 млрд | Вага NVIDIA ~21% | Кількість активів: 25

Відмова від відповідальності: Ця стаття має виключно інформаційний характер і не є фінансовою консультацією. Минула ефективність не є показником майбутніх результатів. Інвестування пов'язане з ризиком, включаючи можливість втрати основного капіталу. Перед прийняттям інвестиційних рішень проконсультуйтеся з кваліфікованим фінансовим радником.

Що таке SMH ETF?

VanEck Semiconductor ETF (SMH) — це біржовий інвестиційний фонд (ETF), який відстежує індекс MVIS US Listed Semiconductor 25 Index, забезпечуючи доступ до 25 найбільших напівпровідникових компаній, що котируються в США, через єдиний цінний папір, який торгується на NASDAQ, із коефіцієнтом витрат 0,35%. Під управлінням VanEck Associates Corporation, незалежної компанії з управління інвестиціями, заснованої в 1955 році та відомої своїми галузевими ETF-продуктами, SMH був запущений 5 травня 2000 року та реструктуризований відповідно до своєї поточної методології індексу у 2011 році.

Індекс MVIS US Listed Semiconductor 25 підтримується компанією MarketVector Indexes, яка є дочірньою компанією VanEck. Індекс обирає 25 найбільших напівпровідникових компаній, зареєстрованих у США, за ринковою капіталізацією, з урахуванням вимог щодо ліквідності та обмежень щодо ваги. Індекс включає компанії з-за меж США, які котируються на американських біржах через АДР (американські депозитарні розписки, що дозволяють іноземним акціям торгуватися на ринках США), саме тому TSMC та ASML входять до складу активів, попри те, що їхні штаб-квартири розташовані на Тайвані та в Нідерландах відповідно.

Т1: SMH ETF Ключові показники (Джерело: VanEck.com, станом на середину 2025 року)

Станом на середину 2025 року серед основних активів SMH ETF домінує корпорація NVIDIA (NVDA), на яку припадає приблизно 21% від загальних активів фонду. Така концентрація має прямий наслідок: коли NVIDIA звітує про високі прибутки або отримує позитивні оцінки аналітиків, SMH зазвичай рухається в тому ж напрямку з чутливістю, вищою за середню, порівняно з більш диверсифікованим галузевим фондом.

T2: Найбільші активи SMH ETF (Джерело: інформаційний бюлетень VanEck.com, середина 2025 р. Рейтинги та частки можуть змінюватися.)

Типовий момент, який варто роз'яснити: Філадельфійський напівпровідниковий індекс (SOX) є широко цитованим показником ефективності напівпровідникового сектору, але сам по собі не є інструментом для інвестування. SMH (що відстежує індекс MVIS) та SOXX, ETF iShares PHLX Semiconductor (що відстежує індекс ICE Semiconductor), є двома провідними інвестиційними ETF-проксі для цього сектору. Це різні інструменти з різними методологіями.

Історичні показники: Які результати продемонстрував SMH?

SMH приніс приблизно 24% річної сукупної дохідності за останні п'ять років до середини 2025 року, випередивши S&P 500 приблизно на 14 процентних пунктів за той самий період (Джерело: Morningstar, червень 2025).

T3: Історична сукупна дохідність SMH (Джерело: Morningstar, станом на 30 червня 2025 року. Показники сукупної дохідності включають реінвестування дивідендів.)

Показники в минулому не є індикатором майбутніх результатів.

2022 календарний рік продемонстрував іншу картину. SMH впав приблизно на 36%, оскільки напівпровідниковий сектор проходив через післяковідну корекцію товарних запасів. Після того як пандемія зумовила два роки надмірного попиту на споживчу електроніку та промислові мікросхеми, виробники та дистриб'ютори накопичили надлишкові запаси. Коли у 2022 році попит нормалізувався, обсяги замовлень скоротилися швидше, ніж виробництво встигло адаптуватися, що призвело до зниження цін на чипи та тиску на весь ланцюг поставок.

Відновлення у 2023–2024 роках було значним, проте вузьким за своєю структурою. SMH зріс приблизно на 65% у 2023 році та ще на 18% у 2024 році, що було майже повністю зумовлено стрибком доходів NVIDIA Corporation від продажу GPU, оскільки гіперскейлери (великі провайдери хмарної інфраструктури, такі як Microsoft Azure, Google Cloud, Amazon Web Services та Meta) розпочали масштабне нарощування потужностей дата-центрів для ШІ. Активи поза ланцюгом постачання дата-центрів ШІ, включно з виробниками споживчих чіпів та постачальниками напівпровідників для автомобільної галузі, відновлювалися повільніше. Історично високі показники SMH є частково наслідком значної ваги NVIDIA, а не загального сприятливого тренду в напівпровідниковому секторі. Ця різниця має важливе значення для прогнозування на 2026 рік.

Минулі показники не є гарантією результатів у 2026 році. Розділ прогнозів нижче формує структуру сценаріїв, що ґрунтується на поточних траєкторіях прибутковості та позиціонуванні в галузевих циклах.

Що таке SMHUSDT? Посібник для трейдерів криптовалют

SMHUSDT – це токенізована пара для торгівлі безстроковими контрактами, доступна на платформах криптовалютних деривативів, таких як Bybit та OKX, де ціна VanEck Semiconductor ETF (SMH) виражається в USDT (Tether), що дозволяє криптотрейдерам отримати експозицію до цін на напівпровідниковий сектор без необхідності володіти акціями ETF через традиційний брокерський рахунок.

Щоб зрозуміти SMHUSDT, для початку варто віднести його до ширшої категорії. Токенізовані акції — це інструменти, випущені біржами, що відстежують ціну традиційного капіталу або ETF. Вони надають трейдерам на платформах криптовалют цінову експозицію до традиційних фінансових активів без необхідності мати регульований брокерський рахунок. SMHUSDT є одним із прикладів цього типу інструменту, поруч з іншими токенізованими інструментами ETF напівпровідників на платформах криптовалют) доступними в тому ж торговому середовищі.

SMHUSDT відстежує SMH за допомогою механізму передачі ціни в реальному часі. Ціна контракту прив’язана до ринкової ціни SMH на NASDAQ, конвертованої в еквівалент USD. Ставка фінансування (періодичні виплати між власниками лонг та шорт безстрокових контрактів, які підтримують відповідність ціни контракту базовій спотовій ціні) періодично коригує ціну SMHUSDT до фундаментальної вартості SMH. Розбіжності між SMHUSDT та SMH трапляються, найчастіше під час періодів стресу на ринку криптовалют або обмежень ліквідності на конкретній платформі. Трейдерам слід розглядати значний базис як фактор ризику, а не як сигнал для арбітражу, оскільки умови платформи можуть підтримувати розбіжності протягом тривалого часу.

Криптотрейдери використовують SMHUSDT, щоб виразити спрямований погляд на сектор напівпровідників у межах знайомого середовища CEX (централізована біржа). Спрямоване зміщення для SMHUSDT на 2026 рік відображає прогноз SMH: базовий сценарій націлений на рівні цін, що загалом відповідають сценарію SMH від $230 до $265, при цьому ведмежий сценарій від $155 до $185 та бичачий сценарій від $290 до $330 слугують приблизними контрольними зонами нижньої та верхньої межі для визначення розміру позиції та управління ризиками. Для технічного аналізу графіків SMHUSDT дивіться сторінку ціна SMHUSDT сьогодні та ринкові дані в реальному часі. Для отримання повного посібника з відкриття позицій дивіться як торгувати безстроковими контрактами SMHUSDT крок за кроком.

Що впливає на ціну SMHUSDT?

1. Ринкова ціна SMH ETF на NASDAQ: основне джерело котирувань та головний рушій напрямку SMHUSDT
2. Прибутки NVIDIA Corporation та новини про попит на чіпи ШІ: NVIDIA складає приблизно 21% активів SMH, що робить її квартальні результати найважливішим каталізатором
3. Настрої в секторі напівпровідників: звіти про прибутки TSMC, AMD та Broadcom впливають на весь сектор і відображаються на ціні SMH
4. Макроекономічні чинники: рішення Федеральної резервної системи щодо відсоткових ставок і зміцнення долара США впливають на оцінку акцій зростання, включаючи SMH і, як наслідок, SMHUSDT
5. Настрої на ринку криптовалют: можуть спричинити короткострокові відхилення SMHUSDT від фундаментальної вартості SMH, особливо під час періодів загального зниження схильності до ризику в криптовалюті

Розкриття ризиків криптовалюти

SMHUSDT та подібні токенізовані інструменти несуть додаткові ризики, окрім базового ETF, включаючи ризик платформи та контрагента (неплатоспроможність біржі або порушення безпеки), ризик ліквідності (ширші спреди між бідом/попитом та пропозицією в умовах волатильного ринку) та ризик ставки фінансування (витрати на утримання безстрокових контрактів можуть накопичуватися, особливо на односпрямованих ринках). Токенізовані інструменти не є зареєстрованими цінними паперами та не охоплюються SIPC або еквівалентними схемами захисту інвесторів, які застосовуються до регульованих ETF. Доступність та умови залежать від платформи та юрисдикції. VanEck та SMH ETF не мають жодного стосунку до будь-якої біржі криптовалютних деривативів.

Рушійні сили напівпровідникового сектору на 2026 рік

Напівпровідниковий сектор входить у 2026 рік у структурно сприятливій позиції, підтримуваний безперервними капітальними витратами (capex) від гіперскейлерів на ШІ (capex: витрати на фізичну інфраструктуру, таку як центри обробки даних, сервери та мережеве обладнання), розширеним відновленням циклу попиту на ринках пам'яті та споживчих товарів, а також інвестиціями у внутрішнє виробництво, що фінансуються через CHIPS Act. Згідно з прогнозом ринку напівпровідників від Асоціації напівпровідникової промисловості (SIA), прогнозується зростання глобальних продажів чіпів на 12-15% у 2026 році (Джерело: SIA Monthly Semiconductor Sales Report, Q1 2025).

Капітальні витрати на ШІ-інфраструктуру: Основний рушій зростання

Microsoft Azure, Google Cloud (Alphabet), Amazon Web Services та Meta сукупно зобов'язалися витратити понад 200 мільярдів доларів на капітальні витрати в інфраструктуру ШІ у 2024 році та спрогнозували порівнянні або вищі рівні витрат у 2025 та 2026 роках (Джерело: квартальні звіти компаній за 4 квартал 2024 року). Лише Microsoft повідомила про понад 80 мільярдів доларів запланованих капітальних витрат на фінансовий 2025 рік, причому інфраструктура ШІ є домінуючою статтею витрат. Ці витрати безпосередньо спрямовуються на основні активи SMH.

Основним бенефіціаром у межах SMH є NVIDIA Corporation, яка постачає GPU-кластери, що є центральними для масштабних робочих навантажень із навчання та виведення (inference) ШІ. ВММ (великі мовні моделі: системи ШІ, навчені розуміти та генерувати людську мову, зокрема GPT-4, Claude, Gemini та Llama) потребують масивної інфраструктури GPU-кластерів як для циклів навчання, так і для масштабного виведення (inference). Питання 2026 року полягає в тому, чи продовжуватиме попит на навчання ВММ масштабуватися до більших моделей, що потребуватимуть нових поколінь GPU, чи покращення ефективності виведення (inference) зменшить інтенсивність використання чипів на запит. Поточний консенсус схиляється до продовження масштабування, що підкріплюється прогнозами гіперскейлерів, але сценарій ефективності виведення (inference) становить реальний ризик для темпів зростання попиту.

Broadcom Inc. (AVGO) представляє другий значний вектор попиту на ШІ в SMH. Гіперскейлери, включаючи Google та Meta, а також ByteDance, все частіше розробляють спеціалізовані прискорювачі ШІ, використовуючи досвід Broadcom у сфері ASIC (інтегральних схем спеціального призначення: чіпів, розроблених для конкретного обчислювального завдання, а не для загального використання). Ця тенденція розробки спеціалізованих чіпів позиціонує Broadcom як значну історію зростання у 2026 році, окрім GPU від NVIDIA. Диверсифікація Broadcom у мережевих сегментах та сегментах зберігання даних, плюс корпоративне програмне забезпечення після придбання VMware, додає стабільності доходу поряд з ростом, стимульованим ШІ.

ASML Holding N.V. постачає установки EUV (екстремальна ультрафіолетова літографія: технологія літографії, що використовує світло з дуже малою довжиною хвилі для друку найтонших схем на чипах) — обладнання, необхідне для виробництва чипів за техпроцесом 5 нм і нижче. ASML утримує монополію на обладнання для EUV-літографії, що робить її незамінною ланкою в ланцюжку постачання напівпровідників для ШІ. Більший попит на чипи для ШІ означає більше замовлень на EUV-установки для TSMC та інших передових заводів. Marvell Technology (MRVL) постачає кастомні мережеві ASIC для ШІ та чипи для з’єднання центрів обробки даних, які забезпечують вимоги до високошвидкісного зв’язку всередині великих GPU-кластерів, забезпечуючи компанії додаткову присутність у секторі інфраструктури ШІ в межах активів SMH.

Позиціонування в циклі напівпровідників: де ми перебуваємо у 2026 році?

Цикл напівпровідників (повторювана модель на рівні галузі, що включає розширення попиту, накопичення запасів, корекцію надлишку пропозиції та відновлення, і зазвичай триває від 3 до 5 років) позиціонує сектор у висхідному циклі, викривленому впливом ШІ, на початку 2026 року, при цьому попит на ШІ для центрів обробки даних підтримує зростання, яке за звичайних умов нормалізувалося б відповідно до історичних циклічних закономірностей. Мова йде про галузевий цикл запасів і попиту, а не про технічний цикл цінового графіка; ці два поняття пов'язані, але є відмінними.

Спад 2022 року був класичним коригуванням запасів. Післяпандемійні сплески замовлень заповнили канали дистрибуції швидше, ніж кінцевий попит міг їх поглинути, особливо у сфері споживчої електроніки та ПК, поряд зі смартфонами. Результативне перетравлення запасів (процес продажу надлишкових запасів мікросхем перед відновленням нових замовлень) спричинило загальногалузеве падіння на 30-40% для більшості компаній. До кінця 2023 року сегменти пам'яті та споживчих товарів переважно завершили перетравлення запасів і почали відновлюватися. Однак, відновлення, спричинене ШІ у 2023-2024 роках, не було широким циклічним зростанням. Воно було зосереджене на обладнанні для центрів обробки даних ШІ: переважно на ГП NVIDIA, передових виробничих потужностях TSMC та постачальниках HBM (High Bandwidth Memory: спеціалізована 3D-стекована архітектура пам'яті, яка забезпечує вищі швидкості передачі даних, ніж звичайна DRAM, і є ключовою для продуктивності ГП ШІ).

На початку 2026 року напівпровідниковий сектор перебуває на середній або пізній стадії висхідного циклу для сегментів, пов'язаних із ШІ, тоді як споживчий та автомобільний сегменти разом із промисловими ринками перебувають на більш ранніх стадіях відновлення. Micron Technology (MU), основний американський виробник чіпів пам'яті та актив холдингу SMH, є ключовим бенефіціаром зростання попиту на HBM. Чіпи HBM3E від Micron інтегровані в графічні процесори NVIDIA H100 та B200, що напряму пов'язує дохід Micron з обсягами виробництва ШІ-процесорів. Ключовим питанням циклу 2026 року є те, чи буде попиту, зумовленого ШІ, достатньо для підтримки висхідного циклу, чи вичерпання запасів та раціоналізація капітальних витрат (capex) серед гіперскейлерів спричинять паузу в середині циклу в другій половині 2026 року. Поточні дані SIA щодо поставок станом на 1-й квартал 2025 року вказують на подальше зростання в сегменті центрів обробки даних, тоді як споживчий сегмент та сегмент ПК відновлюються більш поступово (Джерело: Щомісячний звіт SIA про продажі напівпровідників, 1-й квартал 2025 р.).

Стимули від Закону про чіпи (CHIPS Act) та внутрішнє виробництво

Закон CHIPS та науки (2022) виділив приблизно 39 мільярдів доларів США у вигляді прямих стимулів для виробництва напівпровідників для фінансування внутрішнього виробництва чіпів у США, а ключові компанії в галузі виробництва напівпровідників, включаючи Intel, Micron Technology та виробничий об'єкт TSMC в Аризоні, були серед підтверджених отримувачів виплат.

Графік розгортання виробництва означає, що основна частина економічного ефекту від інвестицій у межах Закону про чипи (CHIPS Act) проявиться між 2025 та 2027 роками. Завод TSMC в Аризоні є водночас бенефіціаром Закону про чипи та засобом часткового пом'якшення ризику геополітичної концентрації на Тайвані, описаного в розділі про ризики. Intel та Micron отримали багатомільярдні гранти на підтримку будівництва та розширення заводів в Огайо та Айдахо, а також додаткових операцій у Нью-Йорку. Applied Materials Inc. (AMAT), виробник напівпровідникового обладнання, що постачає інструменти для осадження, травлення та контролю всім основним заводам, отримує непряму вигоду, оскільки створення нових внутрішніх виробничих потужностей вимагає закупівлі обладнання. Реалізація Закону про чипи є структурним сприятливим чинником, а не короткостроковим каталізатором: новим заводам потрібно від трьох до п'яти років, щоб вийти на повну виробничу потужність.

Другорядні вектори зростання: Edge AI, автомобільна галузь та IoT

Окрім ШІ для центрів обробки даних, вторинні фактори попиту сприяють тезі зростання SMH до 2026 року. Qualcomm Incorporated (QCOM) — компанія з розробки напівпровідників без власних виробничих потужностей (розробник чіпів, який передає виробництво на аутсорсинг таким ливарним заводам, як TSMC), що спеціалізується на мобільному та автомобільному ринках, а також застосунках для IoT, — має всі можливості отримати вигоду від впровадження інференсу ШІ безпосередньо на пристроях за допомогою своїх платформ Snapdragon AI. Основний дохід Qualcomm залишається пов’язаним із роялті від мобільних телефонів і чіпами Snapdragon, а не з ШІ для центрів обробки даних, що відрізняє її від NVIDIA та Broadcom за масштабом впливу ШІ у 2026 році. Advanced Micro Devices (AMD), ще одна фаблес-компанія та основний конкурент NVIDIA на ринку графічних процесорів, орієнтується на робочі навантаження гіперскейлерів зі своїми чіпами-прискорювачами ШІ MI300X та MI400 для клієнтів, які шукають альтернативи NVIDIA з міркувань вартості або диверсифікації поставок. Відновлення частки ринку центральних процесорів (CPU) AMD у серверах центрів обробки даних є вторинним фактором зростання, незалежним від попиту на графічні процесори (GPU) для ШІ. Більш широке відновлення сегментів побутової електроніки та автомобільних чіпів забезпечує базу для диверсифікації в портфелі SMH навіть у сценаріях, де зростання ШІ для центрів обробки даних сповільнюється.

Ключові ризики для SMH ETF у 2026 році

SMH має шість основних факторів ризику напередодні 2026 року:

["- Посилення експортного контролю США: Поступові обмеження Бюро промисловості та безпеки США (BIS) щодо експорту передових чіпів до Китаю продовжують скорочувати дохід від Китаю для NVIDIA, ASML та Applied Materials","- Геополітична концентрація в Тайванській протоці: TSMC виробляє переважну більшість глобальних передових чіпів, і як пряма частка SMH в TSMC, так і її безфабричні активи залежать від виробництва на Тайвані","- Сповільнення капітальних витрат на ШІ: Якщо ROI від великих хмарних провайдерів щодо інвестицій в ШІ розчарує, попит на напівпровідники скоротиться швидше, ніж очікують консенсусні моделі","- Ризик оцінки: Прогнозований коефіцієнт P/E SMH є високим порівняно з 5-річними історичними середніми показниками, що залишає обмежений простір для зростання мультиплікаторів","- Надлишок пам'яті: Ринки DRAM і NAND історично були більш циклічними та волатильними, ніж логічні чіпи; сповільнення розгортання серверів ШІ може спровокувати швидку нормалізацію запасів","- Чутливість до макроекономіки: Рівень процентних ставок та сила долара США впливають на оцінку акцій зростання в портфелі SMH"]

Експортний контроль США: кількісна оцінка ризиків

Бюро промисловості та безпеки США (BIS) поступово обмежувало експорт передових ШІ-чипів до Китаю: обмеження щодо A100 у 2022 році, обмеження щодо H100/A800 у жовтні 2023 року та обмеження щодо H20 у квітні 2024 року. NVIDIA отримала приблизно 17% загального доходу від Китаю у 2024 фінансовому році, що менше порівняно з вищими рівнями до початкових обмежень експортного контролю (Джерело: NVIDIA FY2024 10-K, SEC EDGAR). Обмеження щодо H20 усунуло останній чип, який NVIDIA дозволялося продавати на ринку передових обчислень Китаю, що становить приблизно від 12 до 15 мільярдів доларів річного доходу під загрозою. ASML стикається з обмеженнями на експорт EUV-машин до Китаю через тиск США на уряд Нідерландів; Китай становив приблизно 29% чистих продажів систем ASML у 2024 році (Джерело: Річний звіт ASML за 2024 рік). Applied Materials отримала приблизно 27% свого доходу за 2024 фінансовий рік від Китаю (Джерело: Applied Materials FY2024 10-K). Сукупно, ризик експортного контролю Китаю стосується всіх трьох цих компаній за суттєвими відсотковими показниками доходу, причому NVIDIA несе найбільший абсолютний грошовий ризик.

Геополітичний ризик у Тайванській протоці

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) виробляє приблизно 90% найсучасніших чіпів у світі за технологією 5 нм і нижче, що робить її єдиною найконцентрованішою точкою відмови у глобальному ланцюгу постачання напівпровідників (Джерело: SIA, дослідження ланцюга постачання напівпровідників). SMH має пряму частку в TSMC (ADR, тікер TSM, становить приблизно 13% активів фонду) та непряму частку через практично всі свої безфабричні активи. NVIDIA, AMD, Qualcomm і Marvell залежать від TSMC для виробництва своїх найсучасніших чіпів. Сценарій військової ескалації в Тайванській протоці був би катастрофічним для SMH, потенційно перериваючи значну частину глобальних поставок передових чіпів. Це становить «хвостовий ризик» (малоймовірний сценарій з високим впливом), а не базовий прогноз. Будівництво фабрики TSMC в Аризоні є частковим, але довгостроковим пом'якшенням; повна виробнича потужність на фабриках в Аризоні не очікується раніше 2026-2028 років. Аналітики геополітичних ризиків з Центру стратегічних і міжнародних досліджень (CSIS) характеризують найближчий військовий конфлікт через Тайвань як сценарій «хвостового ризику», а не як неминучу ймовірність, станом на 2025 рік.

Сценарій уповільнення капвкладень у ШІ

Якщо зростання капітальних витрат на ШІ у гіперскейлерів сповільниться з темпів зростання на 30–40% рік до року, спостережуваних у 2024 році, до темпів зростання на 10–15% у 2026 році, моделі аналітиків Morgan Stanley припускають, що зростання доходу NVIDIA від центрів обробки даних може скоротитися приблизно зі 100% у 2025 фінансовому році до 15–25% у 2026 фінансовому році (Джерело: Morgan Stanley Semiconductor Outlook, Q1 2025). Враховуючи приблизно 21% вагу NVIDIA в SMH, корекція ціни акцій NVIDIA на 30–40% за такого сценарію призведе до зниження чистої вартості активів SMH приблизно на 6–8 процентних пунктів лише від Позиції NVIDIA, без урахування скорельованих рухів інших топових холдингів. Цей сценарій визначає ведмежий прогноз ціни в наступному розділі.

Ризик оцінки та прогнозний P/E

Прогнозний P/E (прогнозний коефіцієнт ціни до прибутку: відношення поточної ціни акції або фонду до його прогнозованого прибутку за наступні 12 місяців; вищий коефіцієнт означає, що очікування вищого зростання вже закладені в ціну) для SMH становить приблизно 28x станом на середину 2025 року, порівняно з його 5-річним історичним середнім показником приблизно 20x та 10-річним середнім показником приблизно 18x (Джерело: Morningstar, червень 2025 року). Це становить приблизно 40% Премії до 5-річного середнього значення, що відображає оцінку ринком тривалого циклу капітальних витрат на ШІ.

Сектор напівпровідників не перебуває у стані бульбашки епохи доткомів за стандартними показниками оцінки. У 2000 році індекс Philadelphia Semiconductor торгувався з прогнозними мультиплікаторами P/E, що перевищували 70–80x, на основі переважно спекулятивних прогнозів доходів. Поточні мультиплікатори, хоча й підвищені, ґрунтуються на фактичному зростанні доходів. Прогнозний P/E на рівні ETF у 28x маскує значну дисперсію серед активів: NVIDIA торгується з прогнозним P/E понад 35x, тоді як Qualcomm — нижче 15x. Якщо прогнози капітальних витрат на ШІ в будь-якому кварталі 2026 року не виправдають очікувань, стиснення мультиплікаторів до середнього історичного значення може призвести до зниження SMH навіть за сценарію, коли зростання прибутку залишатиметься позитивним. Це і є основним ризиком оцінки.

SMH ETF Прогноз Ціни на 2026 рік: Бичачі, Базові та Ведмежі Сценарії

T4: Сценарії прогнозу ціни SMH ETF на 2026 рік (Методологія: сценарії цільових цін виведені на основі прогнозованого зростання прибутків для 5 найбільших активів, зважених за розподілом портфеля SMH, застосованих до прогнозних мультиплікаторів P/E, откаліброваних за історичними діапазонами та поточними ринковими умовами. Прив'язано до консенсусу зростання доходів напівпровідникового сектору з досліджень Morgan Stanley та Goldman Sachs за 1 квартал 2025 року. Еквіваленти SMHUSDT відображають цільові показники SMH; зверніть увагу, що розбіжності ставок фінансування у безстрокових контрактах можуть спричинити тимчасовий базис. Станом на червень 2025 року. Фактичні результати можуть суттєво відрізнятися.)

Аналіз автора на основі прогнозу Morgan Stanley щодо напівпровідників на 1 квартал 2025 року та огляду технологічного сектору Goldman Sachs за 4 квартал 2024 року. Для порівняльної методології (бичачий/базовий/ведмежий сценарій), застосованої до інших секторів, див. наш структура сценаріїв для аналізу діапазонів цін акцій та ризиків.*)

Базовий сценарій ($230–$265): Наш базовий сценарій для VanEck Semiconductor ETF на кінець 2026 року передбачає цільовий рівень від $230 до $265, що відображає зростання доходів NVIDIA в діапазоні від 15 до 25% на тлі триваючих, але помірних витрат гіперскейлерів на ШІ-інфраструктуру, прогнозний мультиплікатор P/E на рівні приблизно 22–24x (часткове повернення до середнього значення від поточних рівнів, але вище середнього показника за 10 років, що виправдано попитом на ШІ, який структурно підтримує темпи зростання вище середнього), та відсутність значної ескалації геополітичної напруженості навколо Тайваню або експортного контролю між США та Китаєм. Трейдери SMHUSDT можуть орієнтуватися на цей же ціновий діапазон як на цільовий орієнтир, з урахуванням того, що динаміка ставки фінансування за безстроковими контрактами може створювати періоди, коли ціна SMHUSDT відхиляється від спот-еквівалентної ціни SMH. Цей сценарій є найбільш вірогідним результатом, що підтверджується поточною траєкторією прогнозів прибутків гіперскейлерів та перебуванням циклу напівпровідників у фазі середини підйому.

Оптимістичний сценарій ($290–$330): В оптимістичному сценарії NVIDIA зберігає зростання доходу понад 30% до 2026 року завдяки постійному попиту від гіперскейлерів на системи GPU Blackwell, тоді як ширший напівпровідниковий цикл забезпечує справжнє широке відновлення з приєднанням сегментів пам'яті та споживчих товарів до циклу зростання дата-центрів ШІ. У поєднанні з інвестиціями в виробництво за Законом CHIPS, які сприяють збільшенню внутрішніх виробничих потужностей раніше запланованого терміну, SMH може досягти цільового показника від $290 до $330 до кінця 2026 року. Цей сценарій передбачає розширення мультиплікатора до поточних рівнів (28x форвардного P/E), що означає, що ринок надає вищу впевненість у сталому попиті на ШІ. Аналітики Goldman Sachs у своєму прогнозі «Technology Outlook» за 4 квартал 2024 року припустили, що продовження витрат на інфраструктуру ШІ може стимулювати зростання доходів у напівпровідниковому секторі на 15-20% у 2026 році, що узгоджується з нижньою межею оптимістичного сценарію.

Ведмежий сценарій ($155–$185): У ведмежому сценарії, якщо темпи зростання капітальних видатків гіперскейлерів на ШІ суттєво сповільняться до 10–15% у річному обчисленні порівняно з поточними 30–40%, зростання виторгу NVIDIA виявиться нижчим за консенсус-прогнози, а експортний контроль США ще більше посилиться, щоб закрити залишки каналів доходу, пов'язаних з Китаєм, для найбільш вразливих активів, стиснення прогнозного коефіцієнта P/E до середнього історичного значення за 10 років (приблизно 18x) призведе до зниження SMH до діапазону $155–$185. Цей сценарій не є базовим, але він ґрунтується на ідентифікованих векторах ризику. Основним тригером ведмежого сценарію, за яким слід стежити, є прогнози щодо капітальних видатків гіперскейлерів на ШІ у звітах про прибутки за 2-й та 3-й квартали 2026 року, зокрема будь-яке скорочення зобов’язань щодо купівлі GPU з боку Microsoft, Google, Amazon або Meta.

Консенсус щодо зростання доходів сектору напівпровідників згідно з оглядом Morgan Stanley за 1-й квартал 2025 року становить приблизно 12–15% на 2026 рік, що підкріплює базовий сценарій. Такий рівень зростання, хоча він і нижчий за показники років сплеску ШІ (2023–2024), залишається значно вищим за середній довгостроковий показник сектору напівпровідників і підтримує тезу «Обережно купувати», а не позицію «Утримувати» чи «Уникати».

SMH проти SOXX: який напівпровідниковий ETF підійде вам у 2026 році?

SMH та iShares PHLX Semiconductor ETF (SOXX) пропонують доступ до напівпровідникового сектору з однаковою комісією у розмірі 0,35%, але їхні методології базових індексів створюють різні профілі ризику/дохідності: модифікована зважена за ринковою капіталізацією методологія SMH створює вищу концентрацію NVIDIA, тоді як модифікований підхід SOXX до зважування за рівною вагою розподіляє вплив ширше серед приблизно 30 його активів. Для детальнішого ознайомлення зі структурою та механізмами SOXX, перегляньте посібник з ETF iShares SOXX.

T5: Порівняння SMH та SOXX (Джерело: Morningstar, VanEck, iShares; станом на середину 2025 року)**

Практичний наслідок різниці у зважуванні є суттєвим для 2026 року. SMH з приблизно 21% портфеля, вкладеного в NVIDIA, стає активом з вищою бетою для циклу доходів від GPU для ШІ: сильні прибутки NVIDIA сильніше впливають на SMH, ніж на SOXX, а промахи NVIDIA більше шкодять SMH. На відміну від вищої концентрації SMH, модифікована методологія рівної ваги SOXX розподіляє більший вплив на компанії середнього рівня, як-от Texas Instruments, ON Semiconductor та Skyworks Solutions, зменшуючи ризик концентрації на ШІ, але також обмежуючи участь у зростанні NVIDIA. За останні три роки вища частка NVIDIA в SMH забезпечила приблизно 2 процентних пункти щорічного випередження порівняно з SOXX.

Для інвесторів, які прагнуть отримати максимальну експозицію на висхідний цикл ринку ШІ-чіпів у 2026 році, SMH є кращим інструментом завдяки більшій вазі акцій NVIDIA. Для інвесторів, які надають перевагу ширшій диверсифікації в секторі напівпровідників із меншим ризиком концентрації на одній компанії, відповідною альтернативою є SOXX. Якщо NVIDIA виправдає очікування щодо графічних процесорів Blackwell, SMH отримає більшу вигоду від цього зростання. Якщо NVIDIA розчарує ринок, SMH також нестиме більші ризики падіння.

Щодо питання про SMH у порівнянні з окремими акціями напівпровідникових компаній: SMH знижує ризик окремих акцій, розподіляючи приблизно 1 долар з кожних 5 інвестованих в NVIDIA, одночасно утримуючи 24 інші позиції. Якщо прибутки NVIDIA в одному кварталі виявляться нижчими за очікувані, інші активи фонду частково пом’якшать цей вплив. Окремі акції, такі як NVIDIA, TSMC або Broadcom, пропонують вищу концентрацію потенціалу зростання, але вимагають активного моніторингу подій усередині компаній, прогнозів прибутків та конкурентної динаміки.

Чи варто купувати ETF SMH у 2026 році? Наш інвестиційний вердикт

Наш інвестиційний вердикт щодо VanEck Semiconductor ETF (SMH) на 2026 рік — Обережне «Купувати». Цикл попиту на напівпровідники, зумовлений ШІ, залишається структурно незмінним, траєкторія доходів дата-центрів NVIDIA Corporation підтримує найбільшу позицію SMH, що становить приблизно 21% активів фонду, а Закон про чіпи (CHIPS Act) створює сприятливі умови для внутрішнього виробництва ключових активів, включаючи Intel, Micron та операції TSMC в Аризоні. Однак прогнозний коефіцієнт P/E SMH, що становить приблизно 28x, відображає приблизно 40% премію до його середнього історичного значення за 5 років, ризик обмеження експорту до Китаю продовжує тиснути на доходи найбільш вразливих компаній (NVIDIA, ASML, Applied Materials), а сповільнення капітальних витрат гіперскейлерів на ШІ у будь-якому кварталі 2026 року може спровокувати суттєве стиснення P/E. Ці фактори стримують впевненість у рейтингу нижче рівня безумовного «Купувати».

Відповідність за профілем інвестора:

• Інвестори, орієнтовані на зростання, з горизонтом 12-24 місяці: SMH підходить як висококонверсійна ставка на сектор ШІ та напівпровідників. Базовий сценарій передбачає цільовий показник у $230-265 до кінця 2026 року, що становить приблизно 15-25% зростання від рівнів середини 2025 року. Розмір позиції має відображати вищу за середню волатильність сектору та ризик концентрації NVIDIA.
• Консервативні інвестори або інвестори, орієнтовані на дохід: Волатильність сектору SMH, премія форвардного P/E та концентрація в одній цінній папері на рівні 21% роблять його супутниковою, а не основною позицією. Розмір позиції від 3 до 7% диверсифікованого портфеля є більш доцільним, ніж основна вага.
• Криптотрейдери, що використовують SMHUSDT: SMHUSDT забезпечує таке ж спрямоване експонування, як і SMH, з додатковим ризиком платформи, контрагента та ставки фінансування. Цей інструмент підходить трейдерам, досвідченим у механіці безстрокових контрактів, які можуть відстежувати динаміку ставки фінансування. Базовий сценарій спрямованого ухилу для SMHUSDT позитивний, але розмір позиції має враховувати посилений спад у ведмежому сценарії. Щодо стратегій позицій SMHUSDT з кредитним плечем, див. Посібник з 20x кредитного плеча для SMHUSDT.)

Для інвесторів, які прагнуть отримати доступ до сектору напівпровідників у 2026 році без необхідності самостійного підбору окремих акцій, SMH пропонує диверсифікований кошик активів, що охоплює розробників чипів (NVIDIA, AMD, Qualcomm), виробників (TSMC), постачальників обладнання (ASML, Applied Materials), виробників пам'яті (Micron) та фахівців із мережевих чипів (Marvell, Broadcom).

SMHUSDT доступний на платформах криптовалютних деривативів, зокрема Bybit та OKX.

Ключові показники для моніторингу після публікації:

["- Квартальні прибутки NVIDIA: темпи зростання доходу від центрів обробки даних порівняно з очікуваннями консенсусу","- Рекомендації щодо капітальних витрат гіперскейлерів: квартальні звіти про прибутки Microsoft, Google, Amazon та Meta","- Оголошення США про експортний контроль BIS, що стосуються поставок передових чіпів або обладнання для ШІ до Китаю","- Щомісячні дані SIA про поставки напівпровідників для підтвердження фази циклу"]

Поширені запитання: SMH ETF та SMHUSDT 2026

Що таке SMH ETF?

VanEck Semiconductor ETF (SMH) — це біржовий інвестиційний фонд (ETF), який відстежує індекс MVIS US Listed Semiconductor 25. Він забезпечує доступ до 25 найбільших американських компаній з виробництва напівпровідників через один цінний папір, що торгується на NASDAQ. Керується VanEck Associates, фонд має коефіцієнт витрат 0,35% та приблизно 23 мільярди доларів США активів під управлінням станом на середину 2025 року.

Які топ-холдинги SMH ETF?

Найбільшою часткою фонду SMH ETF є NVIDIA Corporation (NVDA), що становить приблизно 21% активів фонду, за якою слідує Taiwan Semiconductor Manufacturing Company ADR (TSM) з приблизно 13%, Broadcom Inc. (AVGO) з приблизно 8% та ASML Holding N.V. з приблизно 5%. Топ-10 активів фонду становлять приблизно 70% від загальних активів.

Який коефіцієнт витрат SMH ETF?

Коефіцієнт витрат ETF SMH становить 0,35%, що означає, що інвестори платять 3,50 доларів США щорічно за кожні 1000 доларів США інвестицій. Це відповідає коефіцієнту витрат SOXX і є конкурентним для секторального ETF. Коефіцієнт витрат вираховується з активів фонду, а не виставляється окремим рахунком, тому показники прибутковості, опубліковані Morningstar, вже відображають цю вартість (Джерело: інформаційний бюлетень фонду VanEck.com).

Чи виплачує ETF SMH дивіденди?

SMH ETF виплачує дивіденди, але їхня прибутковість є помірною, враховуючи орієнтацію фонду на зростання. Поточна дивідендна прибутковість становить приблизно 0,4% на рік і виплачується щоквартально (Джерело: VanEck.com). Напівпровідникові компанії віддають пріоритет реінвестуванню прибутку в R&D та капітальні витрати, а не виплаті дивідендів, тому інвесторам варто розглядати SMH насамперед як інструмент приросту капіталу, а не як дохідний інструмент.

Якими були історичні показники SMH ETF?

SMH забезпечив приблизно 24% річної сукупної прибутковості за останні п'ять років до червня 2025 року включно, суттєво випередивши індекс S&P 500, річна прибутковість якого за той самий період склала приблизно 10% (Джерело: Morningstar, червень 2025 р.). Це перевищення ринку відображає стрімке зростання NVIDIA, зумовлене розвитком ШІ, а також загальне відновлення сектору напівпровідників. У 2022 році, під час післяковідної корекції запасів, фонд знизився приблизно на 36%, що демонструє вищий за середній ризик просадки порівняно з широкими ринковими індексами.

Що таке SMHUSDT і як він працює?

SMHUSDT — це токенізована пара для торгівлі безстроковими контрактами на таких платформах, як Bybit та OKX, що відстежує ціну VanEck Semiconductor ETF, деноміновану в USDT (Tether). Вона надає трейдерам криптовалюти доступ до цінових показників сектору напівпровідників без традиційного брокерського рахунку. Ціноутворення прив'язане до ринкової ціни SMH на NASDAQ через потік даних у реальному часі, а ставки фінансування періодично коригують ціну контракту відносно вартості базового ETF. SMHUSDT не є зареєстрованим цінним папером і несе додаткові ризики платформи та ставки фінансування.

Чи є SMH ETF хорошою інвестицією у 2026 році?

SMH має рейтинг Обережна купівля на 2026 рік на основі структурного зростання попиту на напівпровідники для ШІ, зростання доходів від графічних процесорів NVIDIA Blackwell та сприятливих умов для внутрішнього виробництва завдяки Закону про чипи (CHIPS Act). Підвищені прогнозні мультиплікатори P/E на рівні приблизно 28x (порівняно з середнім показником за 5 років на рівні приблизно 20x) та ризики експортного контролю в Китаї вимагають зваженого визначення розміру Позиції. Базовий цільовий рівень ціни становить від $230 до $265 до кінця 2026 року за умови стабільних капітальних витрат гіперскейлерів на ШІ. Це не є фінансовою порадою; проконсультуйтеся з кваліфікованим фінансовим консультантом.

Які ризики несе SMH ETF у 2026 році?

Основні ризики SMH на 2026 рік включають: експортний контроль США, що зменшує виручку ключових активів у Китаї; геополітичний ризик концентрації в Тайванській протоці через приблизно 90-відсоткову частку TSMC у виробництві передових чипів; уповільнення капітальних витрат на ШІ, якщо гіперскейлери скоротять зобов'язання щодо закупівлі GPU; ризик оцінки з прогнозним P/E, що приблизно на 40% перевищує середній показник за 5 років; а також ризик надлишку пропозиції чипів пам'яті. Ескалація експортного контролю та уповільнення капітальних витрат на ШІ є двома найімовірнішими тригерами, за якими варто активно стежити.

Чи є сектор напівпровідників переоціненим чи він перебуває у стані «бульбашки»?

За форвардним коефіцієнтом P/E приблизно 28x станом на середину 2025 року (Джерело: Morningstar, червень 2025), SMH торгується з премією до свого 5-річного середнього показника приблизно 20x, що відображає очікування зростання ШІ. Це високий показник, але його не можна порівнювати з бульбашкою епохи доткомів, коли оцінки напівпровідникового сектору перевищували 70-80x форвардних прибутків на переважно спекулятивних прогнозах доходів. Поточні мультиплікатори ґрунтуються на фактичному зростанні доходів центрів обробки даних. Ризик полягає у стисненні мультиплікаторів, якщо зростання прибутків сповільниться нижче високих очікувань, які зараз враховані в ціні, а не у спекулятивному колапсі.

Як SMH порівнюється з SOXX?

SMH і SOXX мають однаковий коефіцієнт витрат 0,35%, проте SMH включає 25 компаній за модифікованою методологією зважування за ринковою капіталізацією, що забезпечує NVIDIA частку близько 21%. SOXX включає приблизно 30 компаній за модифікованою методологією рівного зважування, у результаті чого частка NVIDIA становить приблизно 8%. SMH — це інвестиція в ШІ з вищим коефіцієнтом бета; SOXX пропонує ширшу диверсифікацію. За п’ять років SMH випередив SOXX приблизно на 2 відсоткові пункти щорічно, що значною мірою пояснюється вищою вагою NVIDIA (Джерело: Morningstar, червень 2025 р.).

Чи підштовхне ШІ акції напівпровідникових компаній вгору у 2026 році?

Структурні передумови для того, щоб ШІ стимулював зростання сектору напівпровідників у 2026 році, залишаються незмінними за умови, що гіперскейлери (Microsoft, Google, Amazon, Meta) підтримуватимуть свої програми капітальних витрат на інфраструктуру ШІ на поточному рівні. Згідно з прогнозом Morgan Stanley щодо сектору напівпровідників на 1 квартал 2025 року, у 2026 році очікується зростання доходів сектору на 12–15%. SMH забезпечує широке охоплення активів у всьому ланцюгу постачання напівпровідників для ШІ — від розробників графічних процесорів до заводів та виробників обладнання.

На якому етапі циклу ринку напівпровідників ми перебуваємо у 2026 році?

Сектор напівпровідників перебуває у спотвореному ШІ середині циклу зростання на початку 2026 року. Попит на ШІ в центрах обробки даних підтримує зростання, яке інакше б нормалізувалося відповідно до історичних циклічних закономірностей, тоді як сегменти пам'яті та споживчих товарів перебувають на ранніх стадіях відновлення після їхньої корекції запасів у 2022 році. Основний ризик циклу 2026 року — це пауза в середині циклу в другій половині року, якщо зростання капітальних витрат (CAPEX) гіперскейлерів сповільниться швидше, ніж передбачає поточна траєкторія поставок SIA (Джерело: Щомісячний звіт про продажі напівпровідників SIA, Q1 2025).

Відмова від відповідальності

Ця стаття має виключно інформаційний характер і не є фінансовою порадою. Показники в минулому не є гарантією майбутніх результатів. Інвестування пов'язане з ризиками, зокрема з можливою втратою основної суми інвестицій. Перед прийняттям будь-яких інвестиційних рішень проконсультуйтеся з кваліфікованим фінансовим радником.

Розкриття інформації щодо криптовалюти: SMHUSDT та подібні токенізовані інструменти несуть додаткові ризики, окрім ризиків базового ETF, включаючи ризик платформи та контрагента (неплатоспроможність біржі або порушення системи безпеки), ризик ліквідності (ширші спреди між бідом/попитом та пропозицією в умовах волатильності) та ризик ставки фінансування (витрати на утримання безстрокових контрактів можуть накопичуватися). Токенізовані інструменти не є зареєстрованими цінними паперами та не підпадають під дію SIPC або еквівалентних схем захисту інвесторів, що застосовуються до регульованих ETF. Доступність та умови залежать від платформи та юрисдикції. VanEck та SMH ETF не пов’язані з жодною біржею криптовалютних деривативів.

Усі цінові цілі, прогнози прибутків та прогнозні сценарії є аналітичними оцінками, а не гарантіями. Фактичні результати можуть суттєво відрізнятися від прогнозів. Дані, наведені в цій статті, були точними на зазначені дати; фінансові дані часто змінюються, і їх слід перевіряти в першоджерелі перед використанням у прийнятті інвестиційних рішень.

Додаткове читання

• Ціна SMHUSDT сьогодні: дані та аналіз у реальному часі
• Що таке безстроковий контракт SMHUSDT? Пояснення для новачків
• Як торгувати безстроковими контрактами SMHUSDT: покроковий посібник
• Кредитне плече SMHUSDT 20x: як максимізувати вашу Позицію
• Посібник з iShares SOXX ETF
• Структура сценаріїв для аналізу цінових діапазонів акцій та ризиків
• Токенізовані інструменти ETF на напівпровідники на платформах для Криптовалют
• Прогноз акцій CRWD на 2026 рік: аналіз бичачого, базового та ведмежого сценаріїв