Що таке цифровий актив? Типи та платежі

Цей контент не є інвестиційною порадою. Посилання на конкретні цифрові активи (зокрема Bitcoin, Ethereum, XRP, USDC та інші) наводяться виключно в інформаційних та ілюстративних цілях. Цифрові активи несуть значний ризик, включаючи потенційну втрату основного капіталу.

Що таке цифровий актив?

Цифровий актив — це будь-який цінний елемент, що існує в електронній формі, може належати або передаватися, і захищений за допомогою криптографічних технологій або технологій розподіленого реєстру, охоплюючи криптовалюти, стейблкоїни, цифрові валюти центральних банків, незамінні токени та токенізовані представлення традиційних фінансових інструментів.

Ключові тези

• Цифрові активи — це ширша категорія. Криптовалюта — це одна з її підкатегорій, а не синонім.
• П'ять основних типів: криптовалюта, стейблкоїн, CBDC, NFT та токенізовані активи реального світу.
• стейблкоїни та CBDC мають найвищу релевантність для платежів серед усіх типів цифрових активів.
• Блокчейн забезпечує остаточність розрахунків за лічені секунди або хвилини, на відміну від днів у традиційних системах.
• Цифрові активи підлягають нормативному нагляду в більшості основних юрисдикцій, включаючи США та ЄС.

Три властивості визначають кожен цифровий актив: він існує в електронній формі, він має або представляє цінність, і ним можна володіти, передавати або торгувати. Хоча криптовалюта є найвідомішим типом цифрових активів, ці два терміни не взаємозамінні. Криптовалюта є однією з підкатегорій ширшої категорії цифрових активів, поряд із стейблкоїнами, цифровими валютами центральних банків, незамінними токенами та токенізованими реальними активами.

Цифрова валюта означає виключно електронні гроші, і є підмножиною ширшої категорії цифрових активів. Усі цифрові валюти є цифровими активами, але не всі цифрові активи є цифровими валютами. Наприклад, NFT є цифровим активом, але не цифровою валютою.

Термін "цифровий актив" у цій статті стосується виключно його фінансового та платіжного визначення. Він не стосується цифрових медіаактивів (маркетинговий контекст, що охоплює зображення та відео). Стандартні електронні банківські баланси та цифрові документи також не підпадають під це визначення, оскільки їм бракує криптографічної безпеки та децентралізованих властивостей власності, які характеризують фінансові цифрові активи.

У банківській та фінансовій сферах цифрові активи стають все більш актуальними для розрахунків за платежами, кастодіальних послуг, торгового фінансування та інфраструктури транскордонних транзакцій. Вони є як можливістю зменшити тертя у кореспондентському банкінгу, так і викликом для дотримання нормативних вимог, що потребує нових рамок.

Типи цифрових активів

Цифрові активи поділяються на п’ять основних категорій, кожна з яких має відмінні характеристики та різний ступінь важливості для платіжних застосунків: криптовалюта, стейблкоїн, цифрова валюта центрального банку (CBDC), невзаємозамінний токен (NFT) та токенізовані активи реального світу.

стейблкоїни та платіжні додатки

Стейблкоїн — це цифровий актив, розроблений для підтримки стабільної вартості шляхом прив'язки до базового активу, найчастіше до долара США, що усуває волатильність цін, яка робить стандартні криптовалюти непрактичними для повсякденних платежів.

Визначення стейблкоїна: Стейблкоїн — це цифровий актив, прив'язаний до референтного активу (зазвичай до долара США) за допомогою резервів у Фіатній валюті, які зберігаються у регульованих фінансових установах. На відміну від волатильних криптовалют, стейблкоїни підтримують фіксовану вартість, що робить їх придатними для комерційних платіжних транзакцій.

Більшість фіатних стейблкоїнів підтримують свою прив'язку до доларових резервів. USDC (USD Coin), випущений Circle, підкріплений 1:1 доларами США, що зберігаються у регульованих фінансових установах. USDT (Tether) працює аналогічно. Стейблкоїн функціонує як токенізований долар: він зберігає вартість долара США, але рухається зі швидкістю та програмованістю транзакції в блокчейні, а не за 2-3 робочих дні, як ACH-переказ.

У 2023 році Visa розширила свою програму розрахунків стейблкоїнами, щоб використовувати USDC на Solana Блокчейні, дозволяючи учасникам — еквайрам мерчантів — здійснювати розрахунки коштів у USDC замість очікування традиційних циклів фіатних розрахунків. Для платіжних застосунків операційно розгорнутим стандартом залишаються стейблкоїни, забезпечені фіатом (USDC, USDT); крах TerraUSD у 2022 році значною мірою дискредитував алгоритмічні альтернативи.

Цифрові валюти центральних банків (CBDC)

Цифрова валюта центрального банку (CBDC) — це цифрова валюта, випущена та забезпечена центральним банком; вона є цифровим еквівалентом готівки й має повну довіру та кредитну підтримку національного уряду.

Визначення CBDC: Цифрова валюта центрального банку (CBDC) — це цифрові гроші, випущені державою, що є функціонально еквівалентними фізичним банкнотам, але існують в електронній формі в реєстрі, який адмініструється урядом. CBDC є централізованими, контролюються урядом і в більшості реалізацій працюють на інфраструктурі з обмеженим доступом.

Цифрові валюти центральних банків відрізняються від криптовалют і стейблкоїнів за двома ключовими параметрами. По-перше, вони є централізованими та контрольованими урядом, тоді як криптовалюти є децентралізованими без центрального органу емісії. По-друге, вони є прямими зобов'язаннями уряду, тоді як стейблкоїни є інструментами приватного сектора, прив'язаними до фіатної валюти.

Цифровий юань Китаю (e-CNY), випущений Народним банком Китаю, є найбільш впровадженою роздрібною CBDC у світі. Європейський центральний банк розробляє цифровий євро. Згідно з BIS CBDC Tracker,, станом на 2024 рік понад 130 країн, що представляють 98% світового ВВП, активно досліджують CBDC, хоча більшість великих економік залишаються на етапі пілотного проєкту або дослідження.

Криптовалюта

Криптовалюта — це децентралізована цифрова валюта, захищена криптографією, що працює на публічному блокчейні без центрального органу емісії, і є найвідомішою підкатегорією цифрових активів, хоча й не синонімом ширшої категорії.

Біткоїн (BTC), створений у 2009 році під псевдонімом Сатоші Накамото, заклав основу моделі децентралізованих цифрових активів. Ethereum (ETH) — це провідна платформа смартконтрактів, яка слугує інфраструктурою для випуску більшості стейблкоїнів та пілотних проєктів із токенізованими активами. Окрім власне платежів, ширша екосистема криптовалют дала поштовх розвитку децентралізованих фінансів (DeFi), що охоплюють кредитування, запозичення, торгівлю та інші фінансові послуги, побудовані на публічних блокчейнах і керовані смартконтрактами замість традиційних посередників.

Для платежів стандартна криптовалюта створює певні виклики: волатильність цін означає, що платіж у 100 доларів може коштувати 80 доларів до моменту його розрахунку. Мережа Lightning Bitcoin, платіжний протокол Рівня 2, який обробляє транзакції поза основним блокчейном і здійснює їх розрахунок пакетами, дозволяє здійснювати майже миттєві мікроплатежі з комісіями менше одного цента. XRP, створений Ripple Labs спеціально для розрахунку транскордонних платежів, є основним винятком, що обговорюється в розділі випадків використання платежів.

Невзаємозамінні токени (NFT) – це унікальні цифрові активи, що представляють право власності на певний предмет, чи то цифрове мистецтво, колекційний предмет, права інтелектуальної власності або актив реального світу, з історією походження, записаною в блокчейні. NFT є невзаємозамінними, що означає, що кожен токен унікальний і не може бути обміняний 1:1 з іншим. На відміну від них, взаємозамінні цифрові активи, як-от USDC, є взаємозамінними, причому кожна одиниця має однакову цінність з будь-якою іншою. NFT мають низьку платіжну релевантність, оскільки вони функціонують як сертифікати власності, а не як платіжні інструменти.

Токенізовані активи реального світу — це традиційні фінансові інструменти (облігації, акції, нерухомість, товари або торговельна дебіторська заборгованість), конвертовані в цифрові токени на блокчейні, що забезпечує дробове володіння, програмовану передачу та цілодобовий розрахунок. Токенізація в контексті цифрових активів означає перетворення прав на актив реального світу на токен блокчейну. Це відрізняється від токенізації в безпеці платіжних карток, яка замінює номери карток сурогатними значеннями для дотримання вимог PCI-DSS. Ці два процеси повністю відмінні, і фахівці з платежів, знайомі зі стандартами токенізації карток, не повинні їх плутати.

Фонд BUIDL від BlackRock, запущений на Ethereum у 2024 році, токенізував державні казначейські облігації США, надавши інституційним інвесторам доступ до дробових позицій за державними облігаціями з розрахунком того ж дня. Токенізовані активи також можуть слугувати заставою у розрахунках B2B платежів або як програмовані платіжні інструменти у торговельному фінансуванні.

Розуміння цих п'ятьох типів формує таксономію. Наступний крок — це розуміння того, як базова технологія забезпечує функціонування транзакцій із цифровими активами.

Як працюють цифрові активи: технологія, що стоїть за транзакцією

Три технологічні компоненти формують інфраструктурний рівень, що забезпечує проведення платіжних транзакцій із цифровими активами: блокчейн, смартконтракти та цифрові гаманці. Разом вони виконують роль, яку відіграють банки та клірингові установи у традиційних платіжних потоках.

Блокчейн та технологія розподіленого реєстру

Блокчейн (тип технології розподіленого реєстру, або DLT) є основоположною інфраструктурою, через яку випускаються, перевіряються, передаються та розраховуються цифрові активи. Він функціонує як спільна система обліку, яка дозволяє здійснювати прямий (peer-to-peer) переказ цінності без центрального органу. Блокчейн — це спільний, захищений від несанкціонованого доступу запис транзакцій, який підтримується одночасно в мережі комп'ютерів, причому жодна окрема сутність його не контролює. Технологія розподіленого реєстру (DLT) означає будь-яку спільну, децентралізовану систему обліку; блокчейн є найпоширенішою формою, хоча існують й інші архітектури.

Блокчейн забезпечує транзакції з цифровими активами за допомогою чотирьох послідовних функцій:

1. Випуск: Цифрові активи створюються та записуються в блокчейні при їх виникненні.
2. Перевірка: Мережа перевіряє, чи має платник достатній баланс і чи є транзакція дійсною, без необхідності її авторизації банком.
3. Переказ: Цінність переміщується з адреси гаманця платника на адресу гаманця отримувача, записуючись як незмінна транзакція у спільному реєстрі.
4. Розрахунок: Транзакція досягає остаточного розрахунку – точки, в якій платіжна транзакція вважається безповоротно завершеною, і передана цінність остаточно належить отримувачу.

Блокчейн виконує функцію, яку виконують банки-кореспонденти та клірингові установи у традиційних платежах: верифікацію транзакцій, ведення обліку та забезпечення переказу вартості. Це відбувається автоматично, без центрального посередника та з майже миттєвим розрахунком. На більшості публічних блокчейнів остаточність розрахунку досягається за лічені секунди або хвилини, порівняно з 1–2 робочими днями для ACH, 2–5 робочими днями для міжнародних переказів SWIFT та 2–3 робочими днями для карткових мереж.

Смартконтракти та програмовані платежі

Смартконтракт — це програма, що самовиконується, яка зберігається в блокчейні та автоматично виконує заздалегідь визначені умови при настанні певних обставин. Уявіть його як цифровий торговий автомат: введіть правильні вхідні дані, і він видасть узгоджений результат без посередників.

Смартконтракти розширюють можливості цифрових активів за межі простого переказу вартості, перетворюючи їх на програмовані автоматизовані платіжні потоки. Виробник може запрограмувати смартконтракт на автоматичне здійснення платежу постачальнику, коли датчики IoT підтверджують прибуття товарів на склад, що усуває затримки в обробці інвойсів і створює незмінний аудиторський слід. Ethereum — це провідна платформа смартконтрактів, яка слугує інфраструктурним рівнем для випуску більшості стейблкоїнів та застосунків для програмованих платежів.

Цифрові гаманці: інтерфейс облікового запису

Цифровий гаманець — це програмне (або апаратне) забезпечення, яке зберігає криптографічні ключі, необхідні для доступу до цифрових активів у блокчейні та здійснення транзакцій із ними, і яке функціонує як інтерфейс акаунта для системи цифрових активів. Це відрізняє його від таких споживчих цифрових гаманців, як Apple Pay або Google Pay, які зберігають реквізити карток, а не криптографічні ключі.

Два типи мають значення для контекстів бізнес-платежів. Кастодіальний гаманець управляється третьою стороною (платіжним процесором або біржею), яка контролює криптографічні ключі від імені власника облікового запису, що робить його простішим для бізнесу. Некастодіальний гаманець надає користувачеві прямий контроль над власними ключами, що є більш складним, але повністю самостійним. Криптовалютні біржі (платформи, такі як Coinbase, Kraken та Binance) слугують вхідним та вихідним пунктом між традиційною фіат валютою та системою цифрових активів.

Для впровадження мерчантами інфраструктура кастодіальних гаманців, що надається ліцензованими платіжними процесорами, означає, що бізнесу не потрібні технічні знання у сфері Блокчейн для прийому платежів у цифрових активах.

Цифрові активи в платежах: Ключові варіанти використання

Цифрові активи функціонують у платежах як альтернативний шар розрахунку, забезпечуючи швидший, дешевший та більш програмований переказ вартості, ніж це наразі дозволяють традиційні платіжні системи. Платіжна система — це базова інфраструктурна мережа, через яку вартість переміщується між сторонами. Традиційні системи включають ACH, SWIFT, Fedwire та карткові мережі. Цифрові активи на основі Блокчейну є новим набором платіжних систем з суттєво відмінними характеристиками розрахунку.

Міжнародні та транскордонні платежі

Розрахунок за транскордонними платежами — це той сценарій використання, у якому цифрові активи демонструють найбільш відчутну перевагу над традиційною інфраструктурою сьогодні.

Традиційні транскордонні платежі через кореспондентський банкінг SWIFT передбачають участь кількох банків-посередників, терміни розрахунку тривалістю 2–5 робочих днів та комісії для роздрібних грошових переказів, що в середньому становлять 6–7% від суми транзакції, згідно з базою даних World Bank Remittance Prices Worldwide.

Цифрові активи на основі Блокчейну усувають більшість цих проміжних кроків, переміщуючи цінність безпосередньо між відправником і отримувачем у спільному реєстрі. XRP, створений Ripple Labs спеціально для розрахунку транскордонних платежів, наочно демонструє цей механізм. XRP діє як міст-валюта. Місцева валюта відправника платежу конвертується в XRP і за секунди переказується до країни отримувача. Потім отримувач отримує кошти у своїй місцевій валюті, минаючи багатобанківський кореспондентський ланцюжок, який вимагає SWIFT. RippleNet обслуговує фінансові установи в понад 40 країнах, при цьому розрахунок зазвичай відбувається за 3-5 секунд з вартістю менше 0,01 долара США за транзакцію.

Сервіси грошових переказів на базі USDC також були розгорнуті для переказів до Латинської Америки та Південно-Східної Азії. У 2023 році Circle інтегрувала USDC у транскордонні B2B платіжні потоки через підключення до SWIFT, що дозволило компаніям здійснювати розрахунки за міжнародними рахунками в USDC з остаточністю того ж дня.

Примітка: У 2020 році SEC подала позов проти Ripple Labs, а у 2023 році федеральний суд постановив, що продаж XRP на публічних біржах не є цінним папером згідно із законодавством США. Регуляторна класифікація інституційних продажів XRP залишається предметом поточних судових розглядів, що ілюструє мінливий контекст відповідності нормативним вимогам для платежів у цифрових активах.

Платежі у стейблкоїнах для бізнесу

Стабільні монети — це та підкатегорія цифрових активів, яка найактивніше використовується в комерційній платіжній інфраструктурі, особливо тому, що їхня цінова стабільність усуває ризик коливань курсу, який робить волатильні криптовалюти непридатними для транзакційного використання.

Три інституційні впровадження ілюструють прийняття у великих масштабах:

1. Visa/USDC/Solana (2023): Visa розширила свою програму розрахунків у стейблкоїнах для використання USDC на блокчейні Solana, що дозволяє залученим еквайрам торговців здійснювати розрахунки коштів у USDC замість очікування традиційних термінів фіатних розрахунків.
2. Cross-border B2B через Circle (2023): Circle оголосила про інтеграцію USDC з мережею SWIFT. Компанії тепер можуть надсилати та отримувати платежі, деноміновані в USDC, використовуючи існуючу інфраструктуру SWIFT.
3. Stripe платежі у стейблкоїнах (2024): Stripe запустила продукт для платежів у стейблкоїнах, що дозволяє торговцям приймати та здійснювати розрахунки платежів у USDC, з автоматичним конвертуванням у фіат для торговців, які віддають перевагу традиційним розрахункам у валюті.

Для мерчантів, які приймають платежі в стейблкоїнах, ліцензовані платіжні процесори здійснюють конвертацію цифрових активів у фіат автоматично після отримання.

B2B-розрахунок і програмовані платежі

Бізнес-платежі є однією з найбільш операційно привабливих сфер застосування цифрових активів, оскільки смарт-контракти можуть автоматизувати випуск платежів на основі перевірених реальних умов без ручної обробки рахунків-фактур чи узгодження.

Логістична компанія може запрограмувати смартконтракт для автоматичного здійснення платежу вантажному перевізнику, коли дані GPS підтверджують доставку у склад призначення. Платіж виконується без бухгалтера з обліку кредиторської заборгованості, без етапу авторизації банком і з незмінним записом у реєстрі блокчейну.

JPMorgan Onyx, блокчейн-підрозділ JPMorgan, впровадив внутрішньоденні розрахунки за угодами РЕПО на базі блокчейн-інфраструктури, що дозволяє фінансовим установам здійснювати рух забезпечення в межах одного дня, хоча традиційно це потребувало розрахунку за схемою овернайт або T+1. Додаткові B2B-застосунки включають програмований розрахунок за інвойсами у стейблкоїнах та токенізовані акредитиви, які усувають необхідність у 5–10-денному документарному опрацюванні в торговельному фінансуванні.

Платежі CBDC та державні цифрові валюти

Цифрові валюти центральних банків представляють собою суверенний кінець спектру цифрових платежів. Цифровий юань (e-CNY), випущений Народним банком Китаю, є найбільш впровадженою роздрібною CBDC у світі. Китайські споживачі використовують його для щоденної внутрішньої комерції, а уряд тестував програмований розподіл державних пільг через e-CNY, демонструючи можливість умовних платежів CBDC.

Для транскордонних оптових розрахунків проєкт mBridge Центру інновацій BIS забезпечує прямі розрахунки між центральними банками країн-учасниць без участі банків-кореспондентів. У проєкті беруть участь центральні банки Китаю, Гонконгу, Таїланду, ОАЕ та інших юрисдикцій. Станом на 2024 рік CBDC більшості найбільших економік залишаються на стадії пілотних випробувань або досліджень.

Приймання платежів у цифрових активах: огляд для бізнесу

Бізнеси можуть приймати платежі цифровими активами без технічної експертизи блокчейну, працюючи з ліцензованими платіжними процесорами, які забезпечують зберігання, відповідність вимогам та розрахунок.

1. Виберіть ліцензований платіжний сервіс (BitPay, Coinbase Commerce або платіжний продукт для криптовалюти від Stripe).
2. Інтегруйте через API або плагін у наявну інфраструктуру торгових точок або електронної комерції.
3. Налаштуйте параметри валюти розрахунків (стейблкоїн, криптовалюта або автоматична конвертація у фіат).
4. Комплаєнс забезпечується платіжним сервісом, який працює на основі ліцензій на переказ грошових коштів із вбудованими інструментами для Боротьби з відмиванням грошей (AML) та Верифікації KYC.

Цифрові активи проти традиційних платіжних систем

Платіжні мережі цифрових активів відрізняються від традиційної платіжної інфраструктури за сімома вимірюваними параметрами, що узагальнено в порівняльній таблиці нижче.

Цифрові активи не покликані замінити традиційні платіжні системи в найближчій перспективі, проте вони дедалі більше інтегруються з ними. Visa, Mastercard та PayPal розробили можливості для розрахунку в цифрових активах поряд зі своєю традиційною інфраструктурою, що свідчить про траєкторію співіснування, а не витіснення.

Цифрові активи вже перевершують традиційні системи за трьома конкретними напрямками: швидкість і вартість транскордонного розрахунку, цілодобова доступність незалежно від банківських годин та програмована автоматизація B2B-платежів за допомогою смарт-контрактів. Традиційні системи мають явні переваги там, де важлива зворотність транзакцій, де вимагається зрілість регулювання та де необхідне широке прийняття продавцями. Для стандартних споживчих платежів, що вимагають захисту від чарджбеку, традиційна карткова інфраструктура залишається операційно встановленим вибором. Для отримання контексту щодо роботи процесів оплати картками див. оплати картками FAQ.

Переваги та виклики платежів цифровими активами

Платежі цифровими активами мають задокументовані переваги над традиційними платіжними системами у конкретних випадках використання, а також несуть реальні ризики, які бізнеси повинні оцінити перед впровадженням.

Переваги платежів цифровими активами

• Швидкість. Остаточність розрахунку у більшості публічних блокчейнів настає за лічені секунди або хвилини, порівняно з T+1 для ACH та від T+2 до T+5 для міжнародних переказів SWIFT. Швидша остаточність зменшує експозицію флоуту та підвищує ефективність обігового капіталу.

• Зниження витрат. Комісії посередників за транскордонні транзакції через кореспондентські банківські рахунки становлять у середньому 6-7% для роздрібних грошових переказів, згідно з даними Світового банку. Розрахунок на основі Блокчейну може знизити цей показник до менш ніж 1%.

• Програмованість. Смарт-контракти забезпечують автоматизовану, умовну логіку платежів, яку традиційні платіжні системи не можуть відтворити нативно. Виплата платежу після підтвердження доставки, ескроу-угоди та розподіл часток доходу — все це можна закодувати безпосередньо в платіжний інструмент.

• Доступність. Платіжні мережі цифрових активів працюють цілодобово, сім днів на тиждень, 365 днів на рік, без залежності від банківських годин, доступності банків-кореспондентів або національних святкових календарів.

• Прозорість. Записи транзакцій у публічних блокчейнах є незмінними та доступними для аудиту, що забезпечує захищений від втручання аудиторський слід, який спрощує звірку та підтримує формування звітності про відповідність нормативним вимогам.

Виклики та ризики платежів у цифрових активах

• Волатильність ціни. Стандартні криптовалюти наражають бізнес на валютний ризик між ініціюванням платежу та його розрахунком. Захід пом'якшення: стейблкоїни усувають цей ризик шляхом підтримки фіксованого прив'язки до фіату.

• Регуляторна невизначеність. Нормативно-правові рамки для цифрових активів все ще розробляються у більшості юрисдикцій. Бізнеси можуть зіткнутися з мінливими зобов'язаннями щодо дотримання вимог, включаючи потенційні ретроактивні вимоги, коли набудуть чинності нові правила.

• Ризик зберігання. Втрата приватних криптографічних ключів означає незворотну втрату пов'язаних із ними цифрових активів без механізму відновлення. Пом'якшення: кастодіальні платіжні процесори зберігають ключі від імені компаній.

• Незворотність транзакцій. Транзакції в Блокчейн зазвичай є остаточними після підтвердження, і їх неможливо скасувати за допомогою стандартного механізму зворотного платежу (chargeback). Пом'якшення наслідків: смартконтракти ескроу та сервіси вирішення спорів на рівні процесора можуть надати певні засоби захисту, хоча цей механізм фундаментально відрізняється від зворотних платежів у карткових мережах.

• Ризик контрагента. Збій біржі або платіжного процесора може призвести до втрати коштів, що зберігаються в кастоді. Крах FTX у 2022 році продемонстрував, що цей ризик є суттєвим. Мітигація: використовуйте ліцензованих процесорів, що працюють відповідно до правил грошових переказів.

Ці ризики є реальними, і їх слід оцінювати в кожному конкретному випадку. Впровадження стейблкоїнів усуває найпоширеніший бар'єр (волатильність), а ліцензована інфраструктура процесорів вирішує питання складності зберігання та дотримання нормативних вимог.

Регулювання цифрових активів та комплаєнс

Цифрові активи підлягають регуляторному нагляду в більшості великих юрисдикцій, хоча відповідна база значно варіюється залежно від країни та типу активу.

Регуляторне середовище для цифрових активів стрімко розвивається. Цей контент відображає загальнодоступну інформацію станом на дату публікації та не повинен розглядатися як юридична консультація або порада щодо дотримання нормативних вимог. Організаціям слід звернутися до кваліфікованого юрисконсульта за порадою щодо конкретних зобов'язань із дотримання нормативних вимог.

Нормативно-правова база США

У Сполучених Штатах регулювання цифрових активів розподілене між кількома федеральними органами, кожен з яких має юрисдикцію над окремим аспектом цієї категорії активів.

SEC (Комісія з цінних паперів та бірж): SEC регулює цифрові активи, класифіковані як цінні папери згідно з тестом Хауї — правової норми для визначення того, чи є інструмент інвестиційним контрактом. У 2019 році Структура SEC для аналізу інвестиційних контрактів цифрових активів) надала аналітичну основу агентства. Цифрові активи, що відповідають критеріям тесту Хауї, підпадають під юрисдикцію SEC.

• CFTC (Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами): CFTC заявила про товарну юрисдикцію щодо Bitcoin та Ethereum. Регуляторна класифікація більшості інших цифрових активів залишається предметом поточного юридичного тлумачення.

• FinCEN (Мережа по боротьбі з фінансовими злочинами): FinCEN забезпечує дотримання вимог щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) та Закону про банківську таємницю для бізнесу в сфері цифрових активів, класифікованого як компанії з надання грошових послуг (MSB). Згідно з керівництвом FinCEN щодо бізнесу в сфері цифрових активів,), біржі, платіжні системи та кастодіани повинні дотримуватися вимог щодо реєстрації як MSB, програми AML та звітності про підозрілу діяльність.

• FIT21 (Закон про фінансові інновації та технології для 21-го століття): Палата представників США ухвалила FIT21 у 2024 році, створивши більш чітку основу для розмежування юрисдикції між SEC та CFTC. Станом на дату публікації розгляд у Сенаті тривав.

Часткове рішення 2023 року у справі SEC проти Ripple Labs, яке встановило, що XRP, проданий на публічних біржах, не є цінним папером, є однією значущою відправною точкою в мінливому ландшафті юрисдикції SEC.

Міжнародні регуляторні рамки

Найбільш значущою нещодавньою подією у сфері регулювання за межами Сполучених Штатів є Регламент ЄС щодо ринків криптоактивів (Markets in Crypto-Assets Regulation, MiCA), який набув повної чинності у грудні 2024 року і є найповнішою єдиною регуляторною базою для цифрових активів, прийнятою на сьогодні у світі. MiCA встановлює вимоги до ліцензування для постачальників послуг, пов'язаних з криптовалютами, емітентів стейблкоїнів та бірж, що працюють у межах Європейського Союзу.

Фінансова група з розробки заходів боротьби з відмиванням грошей (FATF) класифікує цифрові активи як "віртуальні активи", а компанії, що займаються цифровими активами, як "постачальників послуг віртуальних активів" (VASPs). Посібник FATF щодо віртуальних активів) встановлює вимогу щодо правила контролю переказів: постачальники послуг із цифрових активів повинні збирати та надавати інформацію про відправника та отримувача для переказів, що перевищують порогові суми (3000 доларів США в США). DeFi протоколи також піддаються зростаючій увазі регуляторів, при цьому як SEC, так і міжнародні органи сигналізують про намір застосувати існуючі фінансові норми до децентралізованих платформ.

Різні юрисдикції використовують різну термінологію: «цифровий актив» (регуляторне та комерційне використання в США), «віртуальний актив» (рекомендації FATF щодо AML) та «криптоактив» (регламент ЄС MiCA). Ці терміни по суті стосуються однієї категорії цінних інструментів на основі блокчейну.

Дотримання вимог AML/KYC: Правила боротьби з відмиванням грошей (AML) вимагають від фінансових установ виявлення та повідомлення про підозрілі транзакції. Вимоги Верифікації KYC (Know Your Customer) зобов'язують проводити підтвердження особи перед реєстрацією клієнтів або обробкою транзакцій. Постачальники платежів у цифрових активах класифікуються як суб'єкти господарювання, що надають грошові послуги, у більшості основних юрисдикцій і підпадають під дію тих самих програм AML/KYC, що й традиційні платіжні процесори. Великі процесори, зокрема Circle, Coinbase Commerce та BitPay, працюють відповідно до ліцензій на грошові перекази з програмами AML/KYC, еквівалентними тим, що вимагаються від традиційних платіжних процесорів. Цифрові активи не є анонімними чи нерегульованими.

Податковий режим: IRS розглядає більшість цифрових активів як майно для податкових цілей, відповідно до Повідомлення IRS 2014-21. Конвертація цифрового активу у фіатну валюту, використання його для оплати товарів чи послуг або обмін одного цифрового активу на інший може становити оподатковувану подію. Податковий режим цифрових активів відрізняється залежно від юрисдикції та типу активу. Цей контент не є податковою консультацією. Бізнесам та приватним особам слід проконсультуватися з кваліфікованим податковим радником щодо своїх конкретних податкових зобов'язань.

Часті запитання про цифрові активи у платежах

Що таке цифровий актив простими словами?

Цифровий актив — це будь-який предмет, що має цінність, існує в електронній формі, може бути у власності або передаватися, і захищений криптографією. Уявіть це як цифровий еквівалент будь-якого цінного предмета, яким ви можете володіти, такого як готівка, акції чи нерухомість, але він існує повністю в електронній формі та керується на спільному цифровому реєстрі, а не через банк чи брокера.

Чи всі криптовалюти є цифровими активами?

Так. Усі криптовалюти є цифровими активами, але цифровий актив є ширшою категорією. Криптовалюти представляють одну підкатегорію в межах неї. Інші підкатегорії включають стейблкоїни, CBDC, NFT та токенізовані реальні активи. Не всі цифрові активи є криптовалютами.

Яка різниця між цифровим активом та криптовалютою?

Цифровий актив — це ширша категорія, що включає будь-який об’єкт, який має цінність, в електронній формі, захищений за допомогою криптографії або технології розподіленого реєстру. Криптовалюта — це один із конкретних типів: децентралізована цифрова валюта, захищена криптографією, що функціонує на публічному блокчейні. Усі криптовалюти є цифровими активами, але не всі цифрові активи є криптовалютами. Стейблкоїни, CBDC, NFT та токенізовані облігації є цифровими активами, але не є криптовалютами.

Чи є Біткоїн цифровим активом?

Так. Біткоїн — це цифровий актив і, зокрема, криптовалюта, найбільш впізнавана підкатегорія цифрових активів. Створений у 2009 році, біткоїн став першим цифровим активом, який довів можливість передачі вартості за принципом peer-to-peer без центрального посередника. Він залишається найбільшою криптовалютою за ринковою капіталізацією.

Що таке стейблкоїн і як він використовується в платежах?

стейблкоїн — це цифровий актив, прив'язаний до еталонного активу (зазвичай до долара США) для підтримки стабільності ціни, що робить його практичним для комерційних платіжних операцій. У 2023 році Visa здійснювала розрахунки за транзакціями за допомогою USDC (забезпеченого фіатом стейблкоїна, випущеного Circle) на блокчейні Solana, що дозволило торговим еквайрам отримувати розрахунок у USDC із завершенням у той самий день, замість очікування традиційних циклів фіатних розрахунків.

Як цифрові активи використовуються в платежах?

Платник ініціює транзакцію зі свого цифрового гаманця, транслюючи її в мережу Блокчейн. Мережа перевіряє, чи має платник достатній баланс, не вимагаючи авторизації від центрального органу. Остаточність розрахунку досягається за лічені секунди або хвилини, після чого кошти безповоротно переказуються на гаманець одержувача. Платежі в стейблкоїнах розраховуються за секунди зі стабільністю ціни; платежі в CBDC проходять через інфраструктуру, керовану центральним банком.

Як цифрові активи забезпечують швидші транскордонні платежі?

Традиційні кореспондентські банківські послуги SWIFT потребують 2–5 робочих днів для транскордонного розрахунку та становлять у середньому 6–7% комісій для роздрібних грошових переказів, згідно з даними Світового банку «Remittance Prices Worldwide». Цифрові активи на базі блокчейну усувають більшість посередницьких етапів кореспондентського банкінгу, переміщуючи вартість безпосередньо між сторонами у спільному реєстрі. XRP у мережі RippleNet здійснює розрахунок транскордонних платежів за 3–5 секунд із вартістю менше 0,01 долара США за транзакцію.

Які ризики використання цифрових активів для платежів?

Застосовуються чотири основні ризики: волатильність ціни (мінімізовано використанням стейблкоїнів замість волатильних криптовалют); регуляторна невизначеність, оскільки нормативно-правова база продовжує розвиватися, а зобов'язання щодо дотримання нормативних вимог різняться залежно від юрисдикції; ризик зберігання, коли втрата приватних ключів означає незворотну втрату активів (мінімізовано за допомогою платіжних процесорів зі збереженням коштів); та незворотність транзакцій, оскільки платежі в блокчейні, як правило, є остаточними і не можуть бути скасовані за допомогою стандартного механізму відшкодування.

Чи регулюються цифрові активи?

Так. Цифрові активи підлягають регуляторному нагляду в більшості основних юрисдикцій. У Сполучених Штатах SEC регулює цифрові активи, класифіковані як цінні папери, CFTC регулює криптовалютні деривативи, а FinCEN забезпечує дотримання вимог AML/KYC для компаній, що працюють із цифровими активами, як установ, що надають грошові послуги. Регламент ЄС про ринки криптовалют (MiCA) набув повної чинності в грудні 2024 року. FATF встановлює стандарти AML для постачальників послуг у сфері віртуальних активів у всьому світі.

Яка різниця між цифровим активом і цифровою валютою?

Цифрова валюта — це тип цифрового активу, спеціально розроблений для функціонування як електронні гроші, засіб обміну або засіб збереження капіталу. Цифровий актив — це ширша категорія, яка також включає негрошові представлення вартості. NFT є цифровим активом, але не цифровою валютою. Токенізована нерухомість є цифровим активом, але не цифровою валютою. Усі цифрові валюти є цифровими активами; не всі цифрові активи є цифровими валютами.

Як оподатковуються цифрові активи?

У Сполучених Штатах податкова служба США (IRS) розглядає більшість цифрових активів як майно для податкових цілей згідно з Повідомленням IRS 2014-21. Конвертація цифрового активу у фіатну валюту, його використання для оплати товарів чи послуг або обмін одного цифрового активу на інший – кожна з цих дій може становити оподатковувану подію. Податкове регулювання відрізняється залежно від юрисдикції та типу активу. Цей контент не є податковою консультацією. Зверніться до кваліфікованого податкового радника щодо ваших конкретних податкових зобов'язань, пов'язаних з транзакціями з цифровими активами.

Що таке CBDC?

Цифрова валюта центрального банку (CBDC) — це цифрова валюта, випущена та забезпечена центральним банком, що спирається на повну довіру та кредитну спроможність уряду-емітента. Вона є цифровим еквівалентом готівки. CBDC є централізованими та контролюються державою, що відрізняє їх від децентралізованих криптовалют і стейблкоїнів приватного сектору. Цифровий юань Китаю (e-CNY) є найбільш широко впровадженою роздрібною CBDC у світі. Станом на 2024 рік більшість провідних економік світу мають CBDC на стадії пілотного проєкту або дослідження.

Читайте також

• Конвертація цифрових активів у фіат
• FAQи з оплати карткою