Що таке шорт-сквіз у криптовалюті

Ви спостерігаєте за графіком криптовалюти, і ціна стрімко злітає вгору за лічені хвилини: жодних новин, жодних очевидних пояснень, лише раптовий вертикальний рух, який змушує більшість спостерігачів гарячково шукати відповіді. Цей сплеск міг бути шорт-сквізом.

Шорт-сквіз у криптовалюті — це стрімке, самопідтримуване зростання ціни, що виникає, коли трейдери, які ставили проти активу, змушені викуповувати його назад, оскільки ціни зростають всупереч їхнім очікуванням. На ринках криптовалют це явище посилюється використанням кредитного плеча в безстрокових ф’ючерсних контрактах та автоматизованими системами ліквідації, які генерують каскадні примусові ордери на купівлю та прискорюють цей стрибок.

Криптовалютні ринки вже значно більш волатильні, ніж традиційні фінансові ринки, а шорт-сквізи ще більше стискають цю волатильність, іноді спричиняючи рух цін на 20-30% протягом кількох годин. Розуміння механізмів пояснює, чому відбуваються раптові, незрозумілі стрибки цін і що вони означають для ваших активів.

Основні висновки

• Стиснення шортів (short squeeze) у криптовалютах — це швидке зростання ціни, спричинене тим, що продавці на шорт змушені викуповувати свої позиції, створюючи каскад покупок, який штовхає ціни вгору.
• У криптовалютах шорт-позиції зазвичай відкриваються через безстрокові ф’ючерсні контракти (маржинальні деривативи без дати експірації), а не шляхом запозичення акцій, як на фондових ринках.
• Глибоко негативна ставка фінансування та зростання суми відкритих позицій на шорт є двома основними індикаторами, які трейдери відстежують, щоб оцінити потенціал стиснення перед його початком.
• Стиснення шортів — це події ринкової структури, спричинені вимушеним закриттям позицій. Вони відрізняються від схем «pump-and-dump», які передбачають скоординовану навмисну ​​маніпуляцію.
• Власники спотових позицій отримують вигоду від зростання цін, спричиненого стисненням, але ціни часто різко розвертаються, коли стиснення вичерпується. Стиснення не є сигналом тривалого бичачого тренду.

Що таке шорт-продаж у криптовалюті?

Шорт у криптовалюті означає відкриття позиції, яка приносить прибуток, коли ціна активу падає. Трейдер, який відкриває шорт, ставить на те, що ціна знизиться. Якщо це станеться, він отримує прибуток. Якщо вона зросте, він втрачає.

У криптовалюті більшість шорт-позицій відкриваються через безстрокові ф’ючерсні контракти (деривативи з кредитним плечем без терміну дії) на централізованих біржах, таких як Binance, Bybit та OKX. Це відрізняється від ринків капіталу, де шорт означає запозичення акцій, їхній продаж і подальший викуп для повернення позикодавцю. У криптовалюті запозичення базового активу не потрібне; позиція існує виключно як контракт на деривативи.

Механізм отримання прибутку працює так: шорт-продавець відкриває позицію за поточною ціною та закриває її пізніше. Якщо ціна впала при закритті, різниця є прибутком. Якщо ціна зросла, різниця є збитком.

Збитки за шорт-позиціями швидко зростають із використанням кредитного плеча — множника, що застосовується до розміру позиції. З кредитним плечем 10x рух ціни на 5% проти позиції знищує 50% внесеної маржі. Маржа — це застава, яку трейдер вносить для утримання позиції з кредитним плечем.

Довга позиція — це концептуально протилежне: угода, яка приносить прибуток, коли ціна зростає. Коли продавців, які перебувають у шорті, змушують закрити свої позиції під час стиснення (squeeze), вони мусять купувати, і ця вимушена купівля штовхає ціни вгору, що безпосередньо приносить вигоду будь-кому, хто тримає довгу позицію.

На ринках капіталу трейдери відстежують коефіцієнт шорт-інтересу (відсоток акцій компанії у вільному обігу, проданих у шорт), щоб оцінити потенціал сквизу. У криптовалюті функціональними еквівалентами є сума відкритих шорт-позицій на біржах деривативів та ставка фінансування за безстроковими ф’ючерсними контрактами.

Як працює шорт-сквіз у Криптовалюті?

Шорт-сквіз працює через самопідсилювальний цикл: оскільки ціни зростають проти держателів шорт-позицій, їхні позиції автоматично ліквідуються, і ці вимушені ордери на купівлю ще більше підвищують ціни. Процес потребує двох інгредієнтів: ринок, переповнений шорт-позиціями, та ціновий каталізатор, і тоді настає передбачуваний ланцюжок.

Семикроковий механізм сквізу

1. Накопичення великої кількості шорт-позицій. Багато трейдерів відкривають шорт-позиції з кредитним плечем на актив, очікуючи падіння його ціни. Сума відкритих позицій (загальна кількість відкритих контрактів на деривативи) зростає в міру накопичення шортів.
2. Ринок переповнюється шортами. Коротка позиція значно переважає довгу. Ставка фінансування (періодичний платіж, яким обмінюються власники лонг та шорт позицій на ринку безстрокових ф’ючерсів) стає глибоко від’ємною, що свідчить про те, що шорти платять лонгам за підтримку дисбалансу.
3. З’являється ціновий каталізатор. Щось штовхає ціну вгору: позитивні новини, великий несподіваний ордер на купівлю, технічне пробиття ключового рівня опору або зміна ринкових настроїв.
4. Збитки шорт-продавців починають зростати. Коли ціна росте, кожна коротка позиція втрачає вартість пропорційно її кредитному плечу. Трейдер, який використовує кредитне плече 10x, бачить збитки, що вдесятеро перевищують зміну ціни.
5. Порушуються пороги маржі. Коли маржа шорт-продавця опускається нижче порогу підтримки біржі, біржа автоматично закриває позицію. Це ліквідація (примусове закриття позиції з кредитним плечем), і вона відбувається миттєво, без попереджувального виклику трейдеру.
6. Кожна примусова купівля штовхає ціну вище. Ліквідовані шорт-позиції створюють ордери на купівлю, які ще більше штовхають ціну вгору. Це призводить до того, що наступний рівень шорт-позицій досягає своїх порогів.
7. Каскад триває. Послідовні ліквідації посилюють рух доти, доки шорт-позиції не будуть вичерпані або на ринок не вийдуть нові шорт-продавці, щоб поглинути тиск на купівлю.

Уявіть, що біткоїн торгується на рівні 28 000 доларів. Велика група трейдерів відкрила шорт-позиції в очікуванні падіння BTC до 24 000 доларів, використовуючи кредитне плече 10x. На ринок виходить великий інституційний покупець, підштовхуючи BTC вище 29 000 доларів. Шорт-продавці з обмеженим запасом маржі негайно ліквідуються, а їхні позиції перетворюються на примусові ордери на купівлю. Ці ордери на купівлю штовхають BTC до 30 000 доларів. Наступний рівень шортів, чиї позиції були стійкими при 29 500 доларів, тепер перетинає свої граничні межі. Біржа ліквідує і їх також. Протягом декількох годин BTC зростає з 28 000 до 33 000 доларів не через нову фундаментальну інформацію, а через ланцюгову реакцію примусових покупок, яка підсилює сама себе.

Що спричиняє шорт-сквіз?

Шорт-сквіз вимагає двох умов: сильно зашортований актив і ціновий каталізатор, що запускає першу хвилю ліквідацій. Три передумови готують ґрунт:

1. Висока Сума відкритих позицій по шортах. Велика кількість відкритих коротких (шорт) позицій з плечем. Більше шорт-позицій означає більше потенційних примусових покупців, коли ціна розвернеться.
2. Ціновий каталізатор. Подія штовхає ціну вгору всупереч переважаючому ведмежому позиціонуванню: новини, велике замовлення, пробиття технічного рівня або зміна настроїв.
3. Порушення порогового значення каскаду. Початковий рух ціни достатньо великий, щоб ліквідувати найбільш вразливі шорт-позиції, генеруючи примусові ордери на купівлю, які ще більше штовхають ціну і запускають наступний раунд ліквідацій.

Ордери стоп-лос, розміщені продавцями в шорт біля ключових рівнів ціни, підсилюють ситуацію. Коли ціна проходить ці рівні, спрацьовують автоматичні ордери на купівлю, створюючи висхідний тиск на додаток до ліквідацій.

Що відбувається з продавцями в шорт під час шорт-сквізу?

Під час стискання шортів збитки продавця шорт стрімко зростають, оскільки ціни рухаються проти його позиції. Коли його маржа падає нижче мінімального порогу підтримки біржі, біржа автоматично закриває позицію. Продавець шорт не має контролю над часом або ціною цього закриття. У швидкоплинному каскаді ціна ліквідації може бути значно вищою за ціну входу, що призводить до збитку, який значно перевищує очікування трейдера.

Це докорінно відрізняється від того, як працюють маржин-коли фондових брокерів. На ринках капіталу брокер зазвичай надсилає попередження та дає трейдеру час внести додатковий депозит маржі або закрити позицію вручну. На ринках деривативів криптовалют механізм ліквідації спрацьовує в той самий момент, коли поріг порушено. Жодних затримок, жодних попереджень, жодної можливості зреагувати.

Що таке каскад ліквідацій?

Каскад ліквідацій – це ланцюгова реакція послідовних автоматизованих ліквідацій, що посилює та прискорює шорт-сквіз. Кожна примусова купівля підвищує ціну, спричиняючи наступний раунд закриття позицій. Шорт-сквіз – це ширша ринкова подія; каскад ліквідацій – це механічний двигун, що його живить.

Уявіть це як ефект доміно. Перша ліквідація підштовхує ціну рівно настільки, щоб перекинути другий рівень позицій, розташованих поблизу їхніх порогів підтримки. Ці ліквідації штовхають ціну вище, перекидаючи третій рівень. Каскад триває, доки в структурі не закінчаться шорт-позиції для закриття.

Дані про ліквідацію публічно видимі на Coinglass (платформа аналітики в реальному часі щодо криптовалютних ліквідацій та деривативів), завдяки прозорій природі блокчейн-інфраструктури. Децентралізовані фінансові (DeFi) протоколи, які пропонують торгівлю з кредитним плечем, також автоматично виконують ліквідації. У DeFi вони здійснюються смарт-контрактами (автоматизований код на блокчейні) замість механізму ризиків централізованої біржі.

Чим криптовалютний шорт-сквіз відрізняється від шорт-сквізу на акції?

Якщо ви знайомі з ситуацією навколо шорт-сквізу GameStop у 2021 році, ви вже розумієте основну концепцію, проте криптовалютні сквізи відбуваються інакше у кількох важливих аспектах.

На початку 2021 року роздрібні інвестори, які координувалися на r/WallStreetBets від Reddit, масово скупили акції GameStop, змусивши хедж-фонди, які відкрили короткі позиції щодо цих акцій, закрити свої позиції зі збитками. Акції зросли більш ніж на 1500% протягом кількох тижнів. Схожа динаміка відбувається у криптовалюті, стиснута до кількох годин, посилена кредитним плечем та автоматично виконана двигунами ліквідації біржі, а не трейдерами, які вручну вирішують закрити позиції.

На ринках капіталу трейдери відстежують коефіцієнт короткого інтересу, щоб оцінити потенціал шорт-сквізу. У криптовалюті еквівалентними сигналами є шорт сума відкритих позицій на біржах деривативів та ставка фінансування на безстрокових ф’ючерсах (безстрокові контракти). Криптовалютні ринки також стикаються з меншим регуляторним наглядом, ніж ринки капіталу, що робить шорт-сквізи частішими, більш екстремальними та значною мірою вільними від зупинок торгів, які регулятори можуть запровадити під час шорт-сквізу на акціях.

Шорт-сквіз чи Памп і дамп: У чому різниця?

Шорт-сквізи та схеми «памп і дамп» призводять до стрімких стрибків цін, але вони зумовлені зовсім різними чинниками.

Відмінність має значення. Шорт-сквіз виникає з механізмів примусового закриття позицій і може статися без будь-якої координуючої групи, яка має намір це спричинити. Памп-енд-дамп — це навмисна схема, за якою група просуває актив, щоб штучно завищити його ціну, а потім продає на піку, залишаючи пізніших покупців зі збитками.

Варто відзначити певну зону перетину: деякі учасники можуть навмисно намагатися спровокувати шорт-сквіз, координуючи великі ордери на купівлю активу з великою кількістю відкритих шорт-позицій. У такому разі механіка шорт-сквізу та намір маніпуляції можуть співіснувати. Проте саме явище шорт-сквізу за своєю суттю не є маніпулятивним. Воно може відбуватися і відбувається суто як наслідок ринкової структури.

Примітні приклади криптовалютних шорт-сквізів

Видавлювання шортів є повторюваною особливістю бичачих ринків криптовалют, найчастіше коли ведмежі позиції накопичуються безпосередньо перед значним розворотом ціни.

Bitcoin, IV квартал 2020 року. Протягом більшої частини 2020 року Bitcoin консолідувався нижче позначки у 20 000 доларів США (його історичного максимуму 2017 року), при цьому значна група трейдерів утримувала позиції шорт і очікувала, що цей рівень опору обмежить будь-яке зростання. У грудні 2020 року Bitcoin вперше за три роки подолав позначку у 20 000 доларів США. Продавці, які відкривали шорт у розрахунку на відскок ціни вниз, опинилися в програшному становищі. За оцінками, протягом наступних кількох днів було ліквідовано позиції шорт на мільярди доларів, оскільки каскад ліквідацій штовхнув ціну BTC до 29 000 доларів США до кінця року — це був рух на понад 40% менш ніж за два тижні, значною мірою спричинений примусовими покупками, а не новими фундаментальними чинниками.

Біткоїн, початок 2021 року. Після Пробиття в 4 кварталі 2020 року, шорт-продавці неодноразово намагалися відкотити ралі на кожному новому ціновому рівні. Щоразу, коли Біткоїн утримував позицію вище ключового технічного рівня, наступна хвиля каскадних ліквідацій посилювала висхідний рух. Цей патерн сприяв досягненню Біткоїном приблизно 64 000 доларів до квітня 2021 року, з численними подіями стиснення (squeeze events), вбудованими у підйом, оскільки ведмежі трейдери послідовно потрапляли не в ту сторону відносно імпульсу.

Альткоїни середньої та малої капіталізації з менш глибокою спот-ліквідністю зазнають ще більш різких цінових рухів, ніж Біткоїн; менші обсяги купівлі можуть рухати ціни на більші відсотки, коли книги ордерів тонкі. Динаміка шорт-сквізів не обмежується Біткоїном. Ефіріум (ETH) та інші основні криптовалюти з активними ринками деривативів демонстрували подібні патерни.

Як розпізнати шорт-сквіз у криптовалюті: ключові сигнали, на які варто звернути увагу

Трейдери не можуть з упевненістю передбачити шорт-сквіз, але кілька ринкових умов послідовно сигналізують про наростання таких умов. Є дві категорії для розуміння: провідні індикатори, що з'являються перед тим, як почнеться шквіз, і збіжні індикатори, які підтверджують, що він активно триває.

Випереджаючі індикатори (умови, що наростають перед стисненням):

• Глибоко від’ємна ставка фінансування. Коли шорт-позиції значно переважають лонг-позиції у безстрокових ф’ючерсах, ставка фінансування стає від’ємною, що означає, що шорти платять лонгам. Глибоко від’ємна ставка вказує на те, що ринок сильно схилений у сторону шортів; така переповнена шорт-угода може стати паливом для сквизу, якщо ціна розвернеться. Трейдери відстежують дані про ставку фінансування на Coinglass або безпосередньо на панелях управління бірж.
• Висока та зростаюча сума відкритих позицій за шортами разом із затиснутою або падаючою ціною. Сума відкритих позицій (загальна кількість відкритих, нерозрахункових деривативних контрактів для певного активу) зростає, коли все більше трейдерів відкривають шорт-позиції. Зростання суми відкритих позицій поряд із незмінною або падаючою ціною сигналізує про накопичення шортів. Сума відкритих позицій вимірює утримувані позиції, а не здійснені угоди; обсяг торгів різко зростає під час самого сквизу, а не до нього.
• Стиснення ціни поблизу ключового рівня підтримки або рівня опору. Вузький ціновий діапазон поблизу важливого технічного порогу може сигналізувати про стиснуту пружину. Стійкий прорив вище цього рівня з обсягом може послужити ціновим каталізатором, який запустить каскад.

Що таке ставка фінансування і як вона сигналізує про шорт-сквиз?

Ставка фінансування — це періодичний платіж, яким обмінюються власники лонг- та шорт-позицій на ринках безстрокових ф’ючерсів, щоб утримувати ціну контракту прив’язаною до спотової ціни. Коли шорт-позиції значно переважають лонг-позиції, ставка фінансування стає від’ємною, що означає, що шорт-продавці платять власникам лонг-позицій. Це сигналізує про переповнену шорт-торгівлю, яка може стати «паливом» для сквизу, якщо ціна розвернеться.

Більшість великих бірж розраховують ставки фінансування кожні вісім годин, хоча інтервал залежить від платформи. Незначно негативна ставка є нормальною. Глибоко негативна ставка, зазвичай нижче -0.05% за восьмигодинний період, вказує на те, що ринок сильно схиляється до шорт-позицій. Чим більше трейдерів займають шорт, тим сильнішим буде вимушений викуп, якщо з'явиться каталізатор.

Що таке Сума відкритих позицій у Криптовалюті?

Сума відкритих позицій — це загальна кількість випущених, незакритих деривативних контрактів для певного активу в будь-який момент часу. Коли сума відкритих позицій зростає, а ціна знижується або стагнує, це зазвичай означає, що накопичуються шорт-позиції, створюючи потенційну енергію для шорт-сквізу. Дані про суму відкритих позицій є загальнодоступними на Coinglass та на інформаційних панелях основних бірж деривативів завдяки інфраструктурі блокчейну, яка робить ці дані прозорими.

Обсяг торгів та сума відкритих позицій вимірюють різні речі: обсяг підраховує, скільки контрактів перейшло з рук в руки за певний період; сума відкритих позицій підраховує, скільки контрактів залишається відкритими. Високий і зростаючий показник суми відкритих позицій говорить вам, що позиції створюються та утримуються, а не просто торгуються. Коли ця сума відкритих позицій сильно зміщується в бік шорт (що підтверджує ставка фінансування), створюється паливо для шорт-сквізу.

Збіжні індикатори (ознаки того, що сквиз активно триває):

• Різкий раптовий рух ціни без очевидних новинних каталізаторів. Швидкий, незрозумілий стрибок угору всупереч переважаючому ведмежому настрою часто є першою видимою ознакою стиснення на графіку ціни. Якщо загальний ринковий наратив ведмежий, але ціна стрімко зростає, ймовірно, примусові покупки, а не новий лонг інтерес, штовхають рух.
• Сплеск обсягу, що супроводжує рух ціни. Раптове зростання обсягу торгів підтверджує, що відбувається значний масштабний продаж, що узгоджується з тим, що шорт-селери змушені покривати позиції. Обсяги сплескують під час стиснення; сума відкритих позицій зазвичай падає, коли шорт-позиції закриваються.
• Великі показники ліквідації, видимі на Coinglass. Дані в реальному часі, що показують десятки або сотні мільйонів доларів у ліквідаціях шортів за короткий проміжок часу, підтверджують, що каскад механічно триває.

Моніторинг цих сигналів не гарантує можливості передбачити або отримати прибуток від шорт-сквізу. Ця інформація надається виключно в освітніх цілях.

Шорт-сквіз: Ризики та можливості, що це означає для ваших криптоактивів

Шорт-сквіз може бути як можливістю, так і ризиком. Те, чим він є, залежить від того, яку сторону ринку ви займаєте, коли це станеться.

Для власників Споту (Лонг Криптовалюти)

Власники спот-активів (трейдери та інвестори, які володіють базовою криптовалютою, а не деривативами) отримують пряму вигоду від цінових зростань, спричинених шорт-сквізами. Якщо ви володієте Біткоїном або іншим активом, коли відбувається шорт-сквіз, ваші активи зростають у ціні без жодних ваших дій.

Головне рішення для спот-холдерів під час сквізу полягає в тому, чи фіксувати прибуток на висхідному імпульсі, чи утримувати активи під час розвороту. Ціни часто швидко втрачають значну частину прибутку від сквізу, як тільки тиск примусових покупок вичерпується. Стрибок на 20–30%, спричинений каскадом ліквідацій, може різко розвернутися протягом декількох годин або днів. Сквіз — це механічна подія, а не сигнал про зміну фундаментальних показників; сприйняття його як початку тривалого бичачого ринку може призвести до утримування активів протягом усього розвороту.

Для шорт-продавців

Шорт-селери стикаються з найзгубнішим наслідком під час стиснення. Збитки швидко зростають, оскільки ціни підвищуються проти маржинальних позицій, а швидкість автоматичної ліквідації означає, що зазвичай немає можливості вручну закрити позицію до того, як біржа вживе заходів. Біржа закриває позицію за будь-якою ринковою ціною на момент досягнення порогу підтримки, яка, в умовах швидкого каскаду, може бути значно вищою, ніж очікувалося.

Трейдер, який використовує кредитне плече 20x і відкрив Позицію на неправильному боці під час руху ціни на 5%, може втратити всю свою Маржу в результаті однієї події під назвою Ліквідація. Маржинальні Шорт позиції на платформах для торгівлі Безстроковими Ф’ючерсами закриваються, коли маржа вичерпується, а не тоді, коли трейдер вирішує вийти.

Для трейдерів, які намагаються відкрити Позицію під час шорт-сквізу

Деякі трейдери намагаються передбачити умови стиснення, відстежуючи ставки фінансування та Суму відкритих позицій, позиціонуючи лонг перед потенційною точкою займання. Трейдери, які намагаються це зробити, зазвичай шукають збіг глибоко негативних ставок фінансування, підвищеної суми відкритих шорт позицій та стиснення ціни поблизу ключового рівня, а потім займають позицію для Пробиття.

Час настання сквизу справді непередбачуваний. Умови можуть зберігатися днями або тижнями до появи каталізатора, або ж очікуваний каталізатор так і не з'явиться. Вхід у сквиз, який уже триває, несе в собі власні ризики: купівля під час цінового стрибка на 15% вище від його початку означає прийняття на себе повного розвороту, якщо каскад уже вичерпав себе.

Шорт-сквіз є бичачим у короткостроковій перспективі. Ціни стрімко зростають. Але цей бичачий настрій є швидше механічним, ніж фундаментальним; він відображає примусові купівлі, а не створення нової вартості. Чи є сквіз хорошим чи поганим, повністю залежить від вашої Позиції: вигідно для власників Лонг під час події, збитково для тих, хто відкрив Шорт, і неоднозначно для загального здоров'я ринку з огляду на різкі розвороти, що часто слідують після цього.

Цей контент призначений виключно в освітніх цілях і не є фінансовою консультацією. Події, пов'язані з шорт-сквізом, несуть значні фінансові ризики. Торгівля похідними інструментами з кредитним плечем може призвести до втрати всіх ваших інвестицій. Завжди проводьте власне дослідження і враховуйте свою толерантність до ризику перед прийняттям будь-яких торгових рішень.

Поширені запитання про шорт-сквізи в криптовалюті

Як довго триває шорт-сквіз у криптовалюті?

Криптовалютні шорт-сквізи зазвичай тривають від декількох хвилин до кількох днів, що значно коротше за аналоги на фондовому ринку. Швидкість автоматичної ліквідації означає, що як тільки каскад запускається, кожна хвиля примусових покупок завершується швидко. Тривалість залежить від розміру надлишку коротких позицій і того, чи входять нові продавці в шорт, щоб поглинути імпульс. Сквіз GameStop 2021 року на ринках капіталу тривав кілька тижнів; подібна подія в криптовалюті часто завершується протягом кількох годин, оскільки механізми ліквідації спрацьовують миттєво, а не чекають відповіді на маржин-коли.

Чи є шорт-сквізи передбачуваними?

Шорт-сквізи неможливо надійно спрогнозувати, проте певні передумови роблять їх статистично ймовірнішими. Глибоко від’ємні ставки фінансування, висока та зростаюча сума відкритих шорт-позицій, а також цінова компресія поблизу ключових технічних рівнів — усе це вказує на підвищений потенціал сквізу. Трейдери, які відстежують ці сигнали, можуть визначити, коли підґрунтя для сквізу вже сформовано. Неможливо лише точно передбачити момент появи цінового каталізатора, який запустить першу хвилю ліквідацій. Такі умови можуть зберігатися протягом кількох днів без виникнення сквізу, або ж сквіз може статися навіть без ідеального збігу всіх передумов.

Які криптовалюти найбільш вразливі до шорт-сквізів?

Активи з великими ринками деривативів відносно капіталізації спотового ринку, високим використанням кредитного плеча та меншою базовою ліквідністю є найбільш вразливими. Bitcoin (BTC) та Ethereum (ETH) часто зазнають сквізів з огляду на масштаб їхніх ринків безстрокових ф’ючерсів, проте їхня глибока ліквідність означає, що окремі сквізи, як правило, призводять до менших відсоткових рухів, ніж у менш ліквідних активах. Альткоїни з середньою та малою капіталізацією з обмеженою глибиною спотового ринку можуть зазнавати набагато сильніших сквізів, оскільки порівняно невеликий обсяг примусових покупок може суттєво змінити ціну, коли книга ордерів є тонкою.

Яка різниця між шорт-сквізом та лонг-сквізом?

Шорт-сквіз — це стрімке зростання ціни, спричинене примусовою ліквідацією левереджованих шорт-позицій. Лонг-сквіз — це зворотне явище: стрімке падіння ціни, спричинене примусовою ліквідацією сильно левереджованих лонг-позицій під час падіння цін, що створює каскад ордерів на продаж, які штовхають ціну вниз. Обидва явища керуються одними й тими ж базовими механізмами (позиції з кредитним плечем, рівні маржинальних вимог та автоматизована ліквідація), але діють у протилежних напрямках.

Що таке Гамма-сквіз і чим він відрізняється?

Гамма-сквіз — це явище на фондовому ринку, зумовлене динамікою ринку опціонів, зокрема діяльністю дилерів опціонів із хеджування в міру наближення терміну експірації контрактів. Коли термін дії опціонів наближається до кінця, а ціна базового активу зростає, дилери, які продали кол-опціони, мусять купувати базовий актив для хеджування своїх ризиків, що штовхає ціну ще вище в самопідтримуваному циклі. Гамма-сквізи менш безпосередньо застосовні до ринків криптовалют, які покладаються переважно на безстрокові ф’ючерси, а не на опціони як домінуючий інструмент деривативів. Шорт-сквізи в криптовалюті зумовлені ліквідаціями безстрокових ф’ючерсів із кредитним плечем, а не гамма-експозицією дилерів опціонів.

Чи може статися шорт-сквіз на децентралізованих біржах?

Так. Децентралізовані фінанси (DeFi) протоколи, що пропонують торгівлю з кредитним плечем, включаючи платформи безстрокових ф’ючерсів, такі як dYdX та GMX, можуть зазнавати динаміки стиснення. Коли позиції шорт з кредитним плечем на цих платформах досягають своїх порогів ліквідації, смарт-контракти (код, що самостійно виконується на блокчейні) автоматично закривають позиції, генеруючи примусові ордери на купівлю. Механізм ідентичний до того, що використовується на централізованих біржах. Масштаб стиснень, спричинених DeFi, наразі менший, ніж на основних деривативних ринках централізованих бірж, враховуючи нижчу суму відкритих позицій, але основний механізм той самий.

Суть: Розуміння шорт-сквізів у Криптовалюті

Стиснення шортів на ринку криптовалют — це подія, пов'язана зі структурою ринку, а не схема маніпуляції, і розуміння того, як це працює, змінює те, як ви інтерпретуєте раптові, незрозумілі рухи цін. Стиснення шортів утворюються, коли накопичуються позиції шорт з кредитним плечем, спрацьовує каталізатор ціни, і автоматизовані системи ліквідації запускаються ланцюговою реакцією на ринку, створюючи примусовий викуп, що посилює початковий рух значно більше, ніж могла б виправдати сама лише нова інформація.

Ставка фінансування та сума відкритих позицій є двома провідними сигналами, на які варто звернути увагу. Відомі події з біткойном наприкінці 2020 та на початку 2021 року показують, наскільки суттєвими можуть бути ці стиснення на практиці. Для власників спот стиснення може означати швидкий приріст; для шорт-продавців це може означати майже миттєві вимушені збитки; для будь-кого, хто женеться за стисненням, яке вже триває, ризик невчасного входу є значним.

Розуміння цього дає вам основу для інтерпретації раптових цінових рухів із більшою точністю, ніж та, яку застосовує більшість роздрібних учасників ринку. Щоб глибше вивчити інструменти, що зумовлюють цю динаміку, ознайомтеся з нашим посібником про те, як працюють безстрокові ф’ючерсні контракти у криптовалюті.

Ця стаття призначена виключно для освітніх цілей. Жодна частина цього контенту не є фінансовою порадою. Завжди проводьте власне дослідження.