Що таке шорт-сквіз: механіка та ризики

У січні 2021 року акції GameStop зросли більш ніж на 1700% за два тижні. Механізмом, що стоїть за цим рухом, був шорт-сквіз, і для його розуміння потрібно зрозуміти короткий продаж.

Шорт-сквіз — це ринкова подія, яка відбувається, коли ціна акцій із високим рівнем короткого продажу різко зростає, змушуючи продавців у шорт викуповувати акції, щоб обмежити свої збитки. Цей вимушений викуп ще більше підвищує ціни в циклі самопідсилення. Короткий продаж (позичання акцій та їх продаж з очікуванням викупити їх пізніше за нижчою ціною) створює умови для сквізу.

До кінця читання ви точно зрозумієте, як відбуваються шорт-сквізи, як помітити умови, що їх створюють, і які ризики існують для всіх залучених сторін.

Ключові висновки

• Шорт-сквіз відбувається, коли ціна акцій із високим рівнем короткого продажу зростає, змушуючи продавців у шорт викуповувати акції зі збитками
• Короткий продаж передбачає позичання акцій, негайний продаж і подальший викуп за нижчою ціною
• Шорт-сквіз GameStop у січні 2021 року призвів до зростання акцій приблизно з $20 до внутрішньоденного максимуму близько $483 за два тижні
• Три показники ідентифікують кандидатів на сквіз: відсоток короткого продажу від вільного обсягу, дні покриття та розмір вільного обсягу акцій
• Шорт-сквізи несуть серйозний ризик як для продавців у шорт (теоретично необмежені збитки), так і для покупців, які входять надто пізно
• Спричинення шорт-сквізу не є незаконним; навмисне поширення неправдивої інформації для завищення ціни є таким

Як працює короткий продаж

Короткий продаж — це практика позичання акцій компанії, негайного їх продажу за поточною ринковою ціною та подальшого викупу пізніше, щоб повернути їх кредитору, отримуючи різницю як прибуток. Взяття короткої позиції протилежне довгій позиції, де ви спочатку купуєте акції і отримуєте прибуток, коли ціна зростає.

Уявіть, що ви позичаєте автомобіль друга, продаєте його, а потім пізніше купуєте ідентичний автомобіль за менші гроші, щоб повернути. У фінансових термінах ви позичаєте акції у свого брокера, продаєте їх на ринку та викуповуєте, щоб повернути. Якщо ціна впала, ви отримали прибуток. Якщо вона зросла, ви зазнали збитків.

Інвестори вдаються до короткого продажу з двох основних причин: для отримання прибутку від акцій, які, на їхню думку, переоцінені, або для хеджування наявної довгої позиції проти ринкового ризику. Хедж-фонди є основними інституційними практиками масштабного короткого продажу, хоча роздрібні інвестори також можуть здійснювати короткий продаж через маржинальні рахунки на споживчих брокерських платформах. Короткий продаж зазвичай зростає під час ведмежих ринків (періодів, коли ціни на акції загалом знижуються), коли більше інвесторів очікують падіння цін.

Процес короткого продажу: крок за кроком

Ось як саме працює короткий продаж:

1. Позичаєте акції. Ваш брокер позичає вам акції зі свого власного запасу або з рахунку іншого клієнта. Це називається цінним кредитуванням, і це відповідає на питання, звідки беруться акції.
2. Негайно продаєте акції за поточною ринковою ціною. У момент отримання позичених акцій ви продаєте їх на відкритому ринку та отримуєте готівкові кошти.
3. Чекаєте, поки ціна акцій впаде. Тепер ви тримаєте коротку позицію: ви винні кредитору акції і сподіваєтеся, що ціна впаде до того, як вам доведеться їх повернути.
4. Викуповуєте акції за нижчою ціною. Як тільки ціна досягає вашої цільової, ви купуєте ту саму кількість акцій на відкритому ринку.
5. Повертаєте акції брокеру і зберігаєте різницю в ціні як прибуток. Якщо ви продали за $50, а викупили за $30, ваш прибуток становить $20 за акцію мінус комісії. Якщо ціна зросла замість падіння, кроки 4 і 5 призведуть до збитків.

Ключовий ризик: необмежені втрати

Найважливіша різниця в ризиках між коротким продажем та звичайним інвестуванням у акції зводиться до однієї концепції: стелі.

Коли ви купуєте акцію, ваші максимальні збитки становлять 100% ваших інвестицій. Акція може впасти лише до нуля. Коли ви продаєте акцію в шорт, немає стелі для зростання ціни, що означає, що ваші потенційні збитки теоретично необмежені. Якщо ви продали акцію в шорт за $20, а ціна зросла до $200, ваші збитки становлять $180 за акцію, що в дев'ять разів перевищує розмір вашої початкової позиції.

Короткий продаж вимагає маржинального рахунку — брокерського рахунку, який дозволяє вам позичати у брокера, використовуючи ваш портфель як заставу. Короткий продаж — це інша стратегія, ніж купівля опціонів пут, які дають вам право продати акції за фіксованою ціною. Обидві є ведмежими стратегіями, але механіка та профіль ризику фундаментально відрізняються.

Як відбувається шорт-сквіз: цикл зворотного зв'язку

Шорт-сквіз починається, коли план продавців у шорт йде не так. Ціна акцій зростає замість падіння, і наслідки швидко накопичуються.

Механізм шорт-сквізу з 6 кроків

Шорт-сквіз слідує передбачуваній послідовності, кожен крок змушує наступний:

1. Акція має високий інтерес до короткого продажу: велика частка її доступних акцій була продана в шорт інвесторами, які роблять ставку на падіння ціни.
2. Щось спричиняє зростання ціни акцій, чи то позитивні новини, неочікуваний прибуток, чи сплеск скоординованих покупок.
3. Зі зростанням ціни продавці у шорт починають накопичувати збитки, оскільки вони тепер винні акції, які коштують дорожче для заміни, ніж вони отримали під час продажу.
4. Брокери видають маржин-коли, вимагаючи, щоб продавці у шорт або внесли додаткові кошти, або негайно закрили свої короткі позиції, викупивши акції.
5. Продавці у шорт, які не можуть задовольнити маржин-кол, змушені викупити акції незалежно від ціни. Ця дія з купівлі називається покриттям коротких позицій (також відома як "купити для покриття" на більшості брокерських платформ).
6. Вимушений викуп акцій для покриття коротких позицій штовхає ціну ще вище, викликаючи маржин-коли для більшої кількості продавців у шорт, і цикл повторюється.

ЦИКЛ ЗВОРОТНОГО ЗВ'ЯЗКУ

Високий інтерес до короткого продажу → Ціна починає зростати → Збитки продавців у шорт накопичуються → Брокери видають маржин-коли → Примусове покриття коротких позицій → Ціна зростає далі → Більше маржин-колів → [Повтор]

Примітка виробника: відобразити як діаграму циклічного процесу з блоками та спрямованими стрілками

Покриття коротких позицій — це індивідуальна механічна дія, яка призводить до сквізу: продавець у шорт викуповує акції, щоб закрити позицію та повернути позичені акції кредитору. Коли багато продавців у шорт покривають позиції одночасно, вони всі стають покупцями в один і той же час. Цей сплеск попиту на купівлю штовхає ціну акцій вище, чинячи тиск на більше продавців у шорт, які змушені покривати позиції, що ще більше підвищує ціну.

Маржин-коли: механізм примусу

Маржин-кол — це вимога вашого брокера або внести більше коштів, або негайно закрити вашу позицію. Він видається, коли зростання цін призвело до того, що ваші збитки перевищили мінімальний поріг капіталу. У контексті коротких позицій маржин-кол відбувається, коли акції, які ви продали в шорт, зросли настільки, що капітал вашого рахунку впав нижче мінімально необхідного брокером. Саме тоді брокер діє.

Продавці у шорт не завжди вирішують викупити акції. Іноді їх змушує це зробити брокер, незалежно від ринкового моменту чи рівня ціни. Цей мимовільний викуп надає шорт-сквізам їхній самоприскорювальний характер.

Як закінчуються шорт-сквізи

Шорт-сквізи закінчуються, коли продавці у шорт повністю покрили свої позиції. Як тільки останній продавець у шорт викуповує акції та закриває позицію, тиск примусової купівлі припиняється. Без цього механічного попиту ціна акцій зазвичай різко падає назад до її фундаментальної вартості. Більшість сквізів вирішуються протягом днів до тижня, хоча деякі події зберігають пікову інтенсивність близько двох тижнів.

Покриття коротких позицій — це індивідуальна дія одного продавця у шорт, який викуповує акції. Шорт-сквіз — це загальноринкова подія, спричинена масовим одночасним покриттям коротких позицій багатьма трейдерами.

Приклади шорт-сквізів у реальному світі

Дві події демонструють однаковий механізм, що розгортається через дуже різні тригери.

Шорт-сквіз GameStop (GME) 2021 рокуАкції GameStop зросли більш ніж на 2400% у січні 2021 року через шорт-сквіз, спричинений надмірним коротким інтересом та скоординованою купівлею роздрібними інвесторами. Ось що саме сталося.

ПІДГОТОВКА: GameStop — це роздрібний продавець відеоігор, основний бізнес якого (продаж фізичних дисків з іграми) аналітики вважали структурно спадним, оскільки споживачі переходили на цифрові завантаження. На кінець 2020 року приблизно 140% доступних для торгівлі акцій GME було продано в шорт, що означає, що ті самі акції позичалися та знову продавалися в шорт кілька разів. На початку січня 2021 року акції торгувалися близько 20 доларів за акцію.

СПРИЧИННИК: Члени r/WallStreetBets, форуму Reddit, відомого торгівлею з високою переконаністю, виявили надмірний короткий інтерес GME та почали агресивно купувати акції та кол-опціони. Роздрібні інвестори, які використовували додатки без комісій, як-от Robinhood, приєдналися, коли ця історія поширилася. Зі зростанням обсягів купівлі ціна почала стрімко зростати.

ЕКАЛАЦІЯ: Зі зростанням ціни GME, шорт-селери, які позичили акції за 20 доларів, опинилися зі зростаючими збитками. Маржинальні вимоги змусили інституційних шорт-селерів закрити свої позиції, зокрема Melvin Capital (хедж-фонд, який використовує складні стратегії, включаючи шорт-продаж), що зайняв велику коротку позицію. Кожен раунд примусової купівлі підштовхував ціну вище і спричиняв маржинальні вимоги для більшої кількості шорт-селерів. 28 січня 2021 року GME досяг внутрішньоденного максимуму приблизно в 483 долари, що на понад 2400% більше порівняно з січневим мінімумом.

ВИРІШЕННЯ: Після того, як більшість шорт-селерів покрили свої позиції, механічний тиск купівлі розсіявся. Згідно зі звітом співробітників SEC 2021 року про подію з GameStop,), GME впав з піку 28 січня приблизно до 483 доларів до приблизно 90 доларів до 2 лютого 2021 року, що на 81% менше за п'ять торгових днів. Melvin Capital повідомив про втрату приблизно 53% вартості свого портфеля лише за січень 2021 року.

Шорт-сквіз Volkswagen у 2008 році

Шорт-сквіз Volkswagen у жовтні 2008 року демонструє, що шорт-сквізи передували ері Reddit більш ніж на десятиліття і можуть бути спричинені інституційними гравцями. Porsche SE повідомила, що тихо накопичила приблизно 74% акцій Volkswagen, що перебувають в обігу, через контракти на опціони, що значно перевищувало ринкові очікування. Німецька земля Нижня Саксонія володіла ще приблизно 20%, залишаючи менш ніж 6% акцій VW вільно доступними для купівлі. Шорт-селери, які намагалися покрити позиції майже за повної відсутності пропозиції, ненадовго зробили Volkswagen найціннішою компанією у світі за ринковою капіталізацією, при цьому акції зросли приблизно з 200 євро до понад 1000 євро за два дні перед обвалом.

У 2021 році AMC Entertainment зазнав подібного сквізу, керованого роздрібними інвесторами, коли акції зросли з менш ніж 2 доларів у січні до понад 60 доларів у червні. Зростання Tesla між 2019 і 2020 роками також включало значну динаміку шорт-сквізу, оскільки акції піднялися з менш ніж 100 доларів до понад 900 доларів, витісняючи шорт-селерів, які робили ставку проти компанії.

Шорт-сквізи можуть бути спричинені координацією роздрібних інвесторів, захопленням вільного обігу інституційними гравцями або фундаментальними показниками бізнесу, які випереджають очікування шорт-селерів.

Як визначити кандидата на шорт-сквіз

Шорт-сквізи не відбуваються випадково. Спочатку повинні існувати певні ринкові умови, і три вимірювані показники допомагають визначити, які акції є найбільш вразливими.

Показник 1: Відсоток коротких акцій в обігу

Відсоток коротких акцій в обігу — це частка акцій компанії, доступних для вільної торгівлі, яка наразі продана в шорт, виражена у відсотках. Формула: акції, продані в шорт / акції в обігу х 100.

Поріг, історично пов'язаний з підвищеним ризиком сквізу:

• Вище 10%: Помітно, варто відстежувати
• Вище 20%: Високий, значне шорт-позиціонування
• Вище 40-50%: Екстремальний, історично пов'язаний з підвищеним ризиком сквізу
• Вище 100%: Винятковий, можливий лише тоді, коли ті самі акції позичалися та знову продавалися в шорт кілька разів

GME досягла приблизно 140% на своєму піку. Зверніть увагу, що різні платформи скринінгу відображають цей показник по-різному: деякі показують його як десятковий дріб (0,20 означає 20%), тоді як інші показують ціле число (20 означає 20%). Перевірте, який формат використовує ваш інструмент.

Показник 2: Дні покриття (співвідношення короткого інтересу)

Дні покриття, також відомі як співвідношення короткого інтересу, показують, скільки торгових днів знадобиться всім шорт-селерам, щоб вийти зі своїх позицій за середнім денним обсягом торгів акцій. Формула: загальна кількість акцій, проданих у шорт / середній денний обсяг торгів.

Приклад у звичайних цифрах: якщо продано в шорт 10 мільйонів акцій, а середній денний обсяг торгів становить 1 мільйон акцій, дні покриття дорівнюють 10. Це означає, що знадобиться 10 повних днів середнього обсягу, щоб усі шорт-селери одночасно вийшли.

Орієнтовні показники на основі історичних тенденцій:

• Вище 5 днів: Підвищений
• Вище 10 днів: Територія високого ризику сквізу

Різні платформи розраховують середній денний обсяг за різними періодами (30-денний або 90-денний), тому цифри можуть незначно відрізнятися між інструментами.

Показник 3: Обсяг акцій в обігу

Обсяг акцій в обігу — це кількість акцій компанії, вільно доступних для публічної торгівлі. Він не включає акції, що належать інсайдерам, інституціям за угодами про блокування, або самій компанії як казначейські акції. Обсяг в обігу — це не те саме, що кількість акцій в обігу: кількість акцій в обігу — це загальна кількість випущених акцій, тоді як обсяг в обігу — це лише підмножина, яка фактично може торгуватися на відкритому ринку.

Менший обсяг в обігу посилює динаміку сквізу, оскільки менша кількість доступних акцій означає, що покупці, які конкурують за обмежену пропозицію, швидше підвищують ціни. Акція з 1 мільйоном акцій в обігу та 800 000 проданими в шорт має 80% коротких акцій в обігу, що є надзвичайно високим показником.

Чек-лист для визначення шорт-сквізу

Разом ці три показники формують рамки для визначення шорт-сквізу. Таблиця нижче показує формулу кожного показника та порогові значення, історично пов'язані з підвищеним ризиком сквізу.

Щоб знайти ці дані, використовуйте загальнодоступні інструменти скринінгу: скринер акцій Finviz дозволяє фільтрувати акції за відсотком коротких акцій в обігу; Ortex надає дані про короткий інтерес у реальному часі; дані про короткий інтерес FINRA публікуються двічі на місяць і доступні безкоштовно.

Лише високий короткий інтерес не гарантує виникнення шорт-сквізу. Все ще потрібен каталізатор: позитивні новини, несподівані прибутки або сплеск скоординованих покупок. І навіть коли умови виглядають правильно, прогнозувати час надзвичайно складно.

Ризики шорт-сквізів: Що відбувається з інвесторами

Шорт-сквіз створює серйозний фінансовий ризик для двох дуже різних груп: тих, хто продає акції в шорт, і тих, хто купує під час сквізу занадто пізно. Розуміння обох сторін необхідне перед прийняттям будь-яких рішень щодо події сквізу.

Ризик для шорт-селерів: Необмежені збитки та примусове покриття

Так, шорт-продаж несе теоретично необмежений ризик падіння. Це найважливіша відмінність між шорт-продажем та звичайним інвестуванням у акції.

Коли шорт-сквіз вражає вашу позицію, збитки прискорюються разом із ціною акцій. Природної нижньої межі немає. Якщо ви продали в шорт за 20 доларів, а сквіз підняв ціну до 200 доларів, ваш нереалізований збиток становить 180 доларів за акцію. При 400 доларах ваш збиток становить 380 доларів за акцію.Брокери не чекають, поки ви вирішите вийти. Як тільки капітал вашого рахунку впаде нижче мінімально необхідного, надходить маржин-кол. Якщо ви не можете негайно внести додаткові кошти, ваш брокер закриває позицію, викуповуючи акції за ринковою ціною на той момент. Шорт-селери також накопичують щоденні комісії за позику акцій, які вони позичили. Під час сквізу ставки позики різко зростають для акцій з великою кількістю шортів, що ще більше посилює збитки.

Масштаб цього ризику на інституційному рівні був очевидний під час GME: Melvin Capital повідомив про втрату приблизно 53% вартості свого портфеля лише за січень 2021 року.

Ризик для покупців: вхід у сквіз надто пізно

Купівля під час шорт-сквізу несе значний ризик, зокрема ризик входу після піку ціни та залишення з акціями, коли ціна обвалиться після того, як шорт-селери повністю покриють свої позиції.

Психологія ралі, спричиненого сквізом, спокуслива. Ціни швидко зростають. Кожен заголовок підтверджує рух. Здається, що імпульс триватиме. Але тиск купівлі, що спричиняє сквіз, є механічним, а не фундаментальним. Він виникає через те, що шорт-селери змушені виходити, а не через зміну базової вартості бізнесу компанії. Як тільки останній шорт-селер покриває позицію, цей механічний тиск купівлі зникає.

Шорт-сквізи різко підвищують волатильність ціни: акція може зрости на 20%, 50% або більше протягом однієї торгової сесії. GME впала зі свого внутрішньоденного піку приблизно в $483 28 січня 2021 року до приблизно $90 до 2 лютого 2021 року, що становить 81% зниження за п'ять торгових днів. Роздрібні покупці, які увійшли поблизу піку, зазнали значних збитків, як тільки примусова купівля припинилася.

Ризик полягає не в тому, чи реальний сквіз. Ризик полягає в тому, чи ви входите до чи після того, як вимушена купівля вже відбулася.

Чи це законно? Шорт-продаж, шорт-сквізи та регулювання SEC

Спричинення шорт-сквізу не є незаконним. Це природний ринковий результат, який виникає, коли шорт-селери стикаються з примусовим тиском купівлі через маржин-коли та повинні покрити свої позиції.

Сам шорт-продаж є законним і регулюється Правилом SHO SEC, яке встановлює дві ключові вимоги. Вимога щодо локації означає, що шорт-селер повинен визначити наявність акцій для позики перед здійсненням шорт-продажу. Вимога щодо закриття означає, що брокери повинні закрити позиції з невиконаною доставкою протягом визначеного терміну. Голий шорт-продаж (продаж акцій, які ви насправді не позичили або не домовилися позичити) є незаконним згідно з Правилом SHO.

Закон забороняє навмисне маніпулювання ринком. Поширення неправдивої інформації для завищення ціни акцій є шахрайством з цінними паперами. Координація покупок з явним наміром маніпулювати ринковою ціною порушує Правило 10b-5 SEC, федеральне правило, що забороняє шахрайство та маніпулювання під час торгівлі цінними паперами.

SEC ретельно розслідувала подію з GameStop. Її висновки, опубліковані у звіті співробітників SEC за 2021 рік про подію з GameStop, не виявили доказів незаконного маніпулювання ринком. Роздрібні інвестори, які обговорювали акції, в які вони вірили, і купували їх через публічні форуми, були визнані такими, що діяли в межах законності.

Схема «накачуй і продавай» (pump-and-dump) є пов'язаною, але фундаментально відмінною. Промоутери штучно завищують ціну акцій, використовуючи оманливі заяви, продають свої акції за завищеною ціною, а потім залишають інших інвесторів з нічого не вартими акціями. Шорт-сквіз виникає через органічну ринкову механіку; схема «накачуй і продавай» вимагає навмисного шахрайства.

Поширені запитання про шорт-сквізи

Як довго триває шорт-сквіз?

Більшість шорт-сквізів досягають піку інтенсивності протягом кількох днів і повністю розв'язуються протягом одного-двох тижнів, залежно від того, скільки шорт-селерів повинні покрити свої позиції та наскільки швидко відбувається вимушена купівля. Пік інтенсивності сквізу GME тривав приблизно два тижні, з середини січня до кінця січня 2021 року, перш ніж тиск купівлі вичерпався, і ціна обвалилася. Сквізи закінчуються, коли шорт-селери повністю покрили свої позиції: в цей момент механічний тиск купівлі припиняється, і ціна акцій повертається до фундаментальної вартості.

Яка різниця між шорт-сквізом та гамма-сквізом?

Шорт-сквіз спричинений тим, що шорт-селери змушені викуповувати акції; гамма-сквіз спричинений маркет-мейкерами опціонів, які купують акції для хеджування своїх позицій. При шорт-сквізі механізмом примусу є маржин-коли за шорт-позиціями. При гамма-сквізі механізм працює інакше: коли ціна акції зростає, маркет-мейкери, які продали кол-опціони (контракти, що дають покупцям право придбати акції за встановленою ціною), повинні купити акції базового активу для хеджування свого ризику, процес, який називається дельта-хеджуванням (купівля акцій для компенсації ризику від проданих кол-опціонів). Ця купівля ще більше підвищує ціну, змушуючи до більшого хеджування, що ще більше підвищує ціну. Обидва типи можуть відбуватися одночасно та підсилювати один одного. Подія з GME у січні 2021 року включала обидва механізми одночасно.

Чи можна втратити більше грошей, ніж ви інвестували, через шорт-продаж?

Так, і це найважливіша відмінність ризиків між шорт-продажем і звичайним інвестуванням у акції. Коли ви купуєте акцію, ваш максимальний збиток становить 100% від ваших інвестицій, оскільки ціна акції може впасти лише до нуля. Коли ви продаєте акцію в шорт, немає стелі зростання ціни. Якщо ви продали в шорт 100 акцій по $20, а ціна зросла до $200, ваш збиток становить $180 за акцію, загалом $18 000 при початковій позиції в $2 000. З ростом ціни збитки пропорційно зростають. Ваш брокер реагує на зростання збитків, вимагаючи закриття позиції, що створює додаткову терміновість на додаток до фінансового болю.

Чи незаконно спричиняти шорт-сквіз?

Сам шорт-сквіз не є незаконним. Це природний ринковий результат, який виникає, коли шорт-селери стикаються з примусовим тиском купівлі та повинні покрити свої позиції. Незаконним є навмисне поширення неправдивої інформації для завищення ціни акцій (шахрайство з цінними паперами) або координація покупок з явним наміром маніпулювати ринковою ціною (маніпулювання ринком згідно з Правилом 10b-5 SEC). SEC розслідувала подію 2021 року з GameStop, і її звіт співробітників за 2021 рік не виявив доказів незаконного маніпулювання ринком. Було встановлено, що роздрібні інвестори, які публічно обговорювали акції, в які вони вірили, та купували акції через свої власні рахунки, діяли в межах законності.

Що таке короткий інтерес (short interest) і як він вимірюється?

Короткий інтерес – це загальна кількість акцій компанії, які були продані в шорт і ще не викуплені. Він найбільш корисний, коли виражений як відсоток від вільного обігу акцій (акцій, що вільно торгуються), оскільки це дає контекст того, наскільки екстремальною є шорт-позиція відносно доступної пропозиції. Відсоток вільних акцій у шорті вище 20% зазвичай вважається високим; вище 40-50% — екстремальним. GameStop досягла приблизно 140% свого вільного обігу в січні 2021 року, що є історично винятковим і можливим лише тоді, коли одні й ті самі акції позичаються та продаються в шорт кілька разів. FINRA публікує дані про короткий інтерес двічі на місяць, а такі інструменти, як Finviz та Ortex, роблять їх доступними для окремих акцій.

Освітнє розкриття

Цей контент призначений виключно для освітніх цілей і не є інвестиційною порадою чи рекомендацією купувати, продавати або тримати будь-які цінні папери. Шорт-продаж та події шорт-сквізу несуть значні фінансові ризики, включаючи потенційну втрату більшої суми, ніж інвестована. Минулі події, включаючи шорт-сквіз GameStop у 2021 році, не передбачають майбутніх ринкових результатів. Зверніться до ліцензованого фінансового радника перед прийняттям будь-яких інвестиційних рішень.