Iron condor: Chiến lược giới hạn rủi ro cho thị trường đi ngang

Iron Condor là một chiến lược quyền chọn bốn chân kết hợp mộtChiến lược Bull Put Spreadvới một chiến lược chênh lệch giá bán quyền chọn mua gấu (bear call spread) có cùng ngày đáo hạn. Phiên bản nhận tín dụng ròng, mà chúng tôi đề cập trong bài viết này, được thiết kế cho mộtthị trường đi ngang tầm nhìn, với lợi nhuận tối đa khi tài sản cơ sở đáo hạn trong khoảng giữa hai mức giá thực hiện short tại thời điểm đáo hạn. Chiến lược này thường được sử dụng khi các nhà giao dịch kỳ vọng giá của tài sản sẽ duy trì trong một phạm vi tương đối xác định.

Những điểm chính rút ra:

• Chiến lược iron condor nhận phí ròng được thiết lập bằng cách sử dụng bốn quyền chọn để tạo ra một cấu trúc lợi nhuận có rủi ro xác định và giới hạn trong phạm vi khi đáo hạn.

• Lợi nhuận tối đa của bạn được giới hạn ở mức phí quyền chọn ròng mà bạn thu thập được, với các cánh Long giới hạn thua lỗ của bạn trong các giả định khớp lệnh.

• Sự suy giảm giá trị theo thời gian có thể có lợi cho bạn với chiến lược này, nhưng sự biến động, chất lượng thực hiện lệnh, phí, yêu cầu ký quỹ và rủi ro thoát lệnh sớm đều có thể ảnh hưởng đến kết quả.

Chiến lược quyền chọn iron condor là gì?

Iron condor là một chiến lược quyền chọn bốn chân thường được sử dụng cho quan điểm thị trường đi ngang mà không có xu hướng theo hướng mạnh mẽ.. Chiến lược này được xây dựng bằng cách kết hợp một chiến lược chênh lệch giá bán quyền chọn mua (bull put spread) với một chiến lược chênh lệch giá mua quyền chọn bán (bear call spread), cả hai đều có cùng ngày đáo hạn. Mục tiêu ở đây là hưởng lợi từ thị trường đi ngang, nơi bạn kiếm được lợi nhuận nếu tài sản cơ sở chốt ở mức giá trong phạm vi có lợi nhuận khi đáo hạn.

Một ưu điểm lớn của iron condor là nó không cần một biến động mạnh theo bất kỳ hướng nào để thành công. Thay vào đó, nó thường hoạt động tốt nhất khi tài sản cơ sở ổn định trong một phạm vi nhất định khi đáo hạn.

Hình thức phổ biến là một vị thế ghi có thuần: bạn thu được một khoản ghi có thuần ngay từ đầu khi mở chiến lược, và khoản ghi có đó đại diện cho lợi nhuận tiềm năng tối đa của bạn khi đáo hạn, trước khi tính phí.

Cánh Long giới hạn mức lỗ tối đa của bạn khi đáo hạn, giữ cho rủi ro được xác định ở cả hai phía của vị thế.

Iron Condor được xây dựng như thế nào?

Một chiến lược iron condor dựa trên bốn hợp đồng quyền chọn OTM, với các mức giá thực hiện được sắp xếp K1 < K2 < K3 < K4. Các mức giá thực hiện K1 và K2 thường nằm dưới Giá Thị trường của tài sản, trong khi K3 và K4 nằm trên đó.

Bên quyền chọn bán, bạn mua một quyền chọn bán tại K1 và bán một quyền chọn bán tại K2. Bên quyền chọn mua, bạn bán một quyền chọn mua tại K3 và mua một quyền chọn mua tại K4. Cả hai loại chênh lệch giá đều chia sẻ cùng một tài sản cơ sở và ngày đáo hạn. Điều này mang lại một vị thế giới hạn rủi ro ở cả hai phía của phạm vi.

Phiên bản tiêu chuẩn của chiến lược này là Iron Condor tín dụng ròng, trong đó bạn nhận được một khoản thu ròng ngay từ đầu và đạt được lợi nhuận tối đa nếu giá thanh toán nằm giữa các mức giá thực hiện Short khi đáo hạn. Một Iron Condor nghịch đảo, còn được gọi là chiến lược condor sắt dài, sử dụng thiết lập ngược lại: bạn phải trả một khoản phí ròng thay vào đó, với hy vọng kiếm lợi nhuận từ biến động giá.Bên ngoài phạm vi.

Nhận định thị trường và cơ chế hoạt động của Iron Condor

Iron condors thường được sử dụng với kỳ vọng rằng Tài sản cơ sở sẽ nằm trong khoảng giữa hai strike Short khi đáo hạn. Bạn thu phí bảo hiểm bằng cách bán các strike Short. Các strike Short này thiết lập giới hạn của phạm vi lợi nhuận tối đa. Chiến lược này có thể tiếp tục có lãi vượt ra ngoài chúng cho đến khi Tài sản cơ sở đạt đến điểm hòa vốn.

Đồng thời, nhiệm vụ của hai vị thế Long là giới hạn rủi ro của bạn. Hai quyền chọn Long giới hạn mức lỗ tối đa của bạn khi đáo hạn, vì vậy rủi ro của bạn vẫn được giới hạn — ngay cả khi tài sản cơ sở di chuyển vượt quá một trong hai mức thực hiện Long.

Nếu bạn di chuyển các giá thực hiện short của mình ra xa hơn khỏi giá tài sản cơ sở hiện tại, bạn sẽ mở rộng phạm vi lợi nhuận tối đa, mặc dù điều này thường làm giảm phí ròng nhận được của bạn (với các yếu tố khác không đổi).

Độ rộng cánh xác định khoảng cách giữa các mức giá thực hiện Short và Long của bạn. Trong một chiến lược iron condor có độ rộng bằng nhau, khoảng cách này trừ đi phần tín dụng ròng chính là mức lỗ tối đa của bạn trước khi tính phí. Cánh rộng hơn thường có nghĩa là lượng vốn gặp rủi ro trên mỗi hợp đồng sẽ nhiều hơn. Khi giao dịch iron condor trên Bybit, độ rộng cánh cũng có thể ảnh hưởng đến các yêu cầu Ký quỹ, tùy thuộc vào việc bạn sử dụng Margintrí Chéohoặc Ký quỹ danh mục.

Ví dụ minh họa về chiến lược Iron condor

Hãy xem xét một trường hợp giả định Bitcoin(BTC) iron condor với các cánh có độ rộng bằng nhau. Giả sử BTC đang giao dịch ở mức 80.000 đô la, mỗi chân có số lượng quyền chọn là 1 BTC, mỗi cánh rộng 2.000 đô la và các quyền chọn đáo hạn trong một tháng.

Bạn bán một quyền chọn bán (put) kỳ hạn $78.000 với giá $1.800 và mua một quyền chọn bán (put) kỳ hạn $76.000 với giá $1.500. Ngoài ra, bạn bán một quyền chọn mua (call) kỳ hạn $82.000 với giá $1.700 và mua một quyền chọn mua (call) kỳ hạn $84.000 với giá $1.400. Các quyền chọn Long giới hạn rủi ro của bạn ở cả hai phía.

Tín dụng ròng của bạn bằng phí nhận được trừ phí đã trả (trước phí). Do đó, bạn nhận được 3.500 đô la và thanh toán 2.900 đô la, dẫn đến khoản tín dụng ròng là 600 đô la.

Lợi nhuận tối đa của bạn bằng khoản phí ròng: 600 USD. Bạn giữ toàn bộ số tiền này nếu BTC chốt ở mức từ 78.000 USD đến 82.000 USD.

Điểm hòa vốn thấp hơn bằnggiá thực hiện quyền chọn bán trừ khoản tín dụng ròng: 78.000 $ − 600 $ = 77.400 $. Điểm hòa vốn trên bằng giá thực hiện quyền chọn bán đã bán cộng tín dụng ròng: $82,000 + $600 = $82,600.

Và mức lỗ tối đa của bạn ở đây bằngđộ rộng chênh lệch giá trừ đi tín dụng ròng: $2,000 − $600 = $1,400.

Các khoản phí Bybitphí giao dịch quyền chọn, trong khi các quyền chọn đã thực hiện cũng có thể phát sinh phí giao hàng. Các chi phí này không bao gồm trong ví dụ, vì vậy PnL thực tế sẽ khác biệt.

Kết quả của Iron Condor khi đáo hạn

Kết quả cuối cùng của một chiến lược iron condor phụ thuộc vào việc tài sản cơ sở đóng cửa ở mức nào so với bốn mức giá thực hiện và hai điểm hòa vốn.

Nếu BTC hoàn tấtdưới hoặc bằngMức Giá thực hiện quyền chọn bán Long 76.000 đô la, vị thế này chịu khoản lỗ thanh toán tối đa là 1.400 đô la trước phí. Trong khoảng từ 76.000 đô la đến 78.000 đô la, lợi nhuận thanh toán cải thiện khi BTC tăng giá: vị thế này thua lỗ dưới mức hòa vốn 77.400 đô la và có lãi trên mức đó.

Giữa hai mức giá thực hiện $78.000 và $82.000, chiến lược đạt được lợi nhuận tối đa là $600 trước phí.

Trong khoảng từ $82.000 đến $84.000, lợi nhuận giảm khi BTC tăng. Vị thế vẫn có lãi cho đến điểm hòa vốn trên $82.600 và bắt đầu thua lỗ khi vượt trên mức này. Tại hoặc trên mức thực hiện Long-call $84.000, vị thế đạt mức lỗ tối đa là $1.400 trước phí.

Các số liệu này mô tả lợi nhuận khi đáo hạn. Giá trị của vị thế trước khi đáo hạn có thể thay đổi, do các yếu tố như thời gian còn lại đến khi đáo hạn, Mức biến động ngụ ý (IV) và giá thị trường.

Quản lý iron condor trước ngày đáo hạn

Trước ngày đáo hạn của quyền chọn, bốn yếu tố có thể ảnh hưởng đến giá trị iron condor của bạn: sự suy giảm theo thời gian, sự thay đổi IV, sự biến động Giá Giao ngay vàGa-maTổn hao thời gian nhìn chung có lợi cho bạn, nhưng một động thái Giao ngay về phía ranh giới của một điểm thực hiện Short (hoặc sự tăng vọt của IV) có thể nhanh chóng xóa bỏ những khoản lãi đó. Khi Tài sản cơ sở di chuyển gần hơn đến một điểm thực hiện Short, đặc biệt là gần ngày đáo hạn, Gamma có thể khiến Vị thế phản ứng nhạy bén hơn với những thay đổi giá tiếp theo.

Bạn có thể đóng toàn bộ iron condor, thu hẹp một bên, hoặc thay đổi một hoặc nhiều chân. Tuy nhiên, hãy lưu ý rằng việc điều chỉnh các chân riêng lẻ có thể phá vỡ cấu trúc rủi ro đã xác định của condor, khiến bạn có mức độ phơi nhiễm theo hướng không mong muốn hoặc phát sinh thêm chi phí giao dịch.

Cũng cần lưu ý rằng biểu đồ thanh toán khi đáo hạn mà chúng tôi đã sử dụng ở trên chỉ hiển thị kết quả tại thời điểm đáo hạn. Biểu đồ này không đưa ra dự báo về đường cong PnL của vị thế trước thời điểm đáo hạn.

Giao dịch iron condor trên Bybit

Trên ứng dụng Bybit, vàoGiao dịch → Quyền chọn, chuyển sang Pro chế độ và mở Chiến lược tab. Iron Condor có sẵn dưới dạng chiến lược thiết lập sẵn, theo đó bạn có thể chọn tài sản cơ sở và thời gian đáo hạn, đồng thời cấu hình bốn chân quyền chọn trước khi tạo chiến lược của mình.

Kiểm tra lại thiết lập chiến lược và chi tiết lợi nhuận trước khi đặt lệnh. Cả bốn chân lệnh phải sử dụng cùng một thời điểm hết hạn và khối lượng khớp nhau để duy trì cấu trúc Iron Condor mong muốn.

Yêu cầu ký quỹ phụ thuộc vào chế độ ký quỹ của tài khoản. DướiKý quỹ danh mục, Bybit đánh giá rủi ro trên toàn bộ danh mục đầu tư và có thể ghi nhận các khoản bù trừ giữa các chân quyền chọn. So với Margintrí Chéo, cái này có thể — trong một số trường hợp — làm giảm yêu cầu ký quỹ. Yêu cầu thực tế vẫn phụ thuộc vào hồ sơ rủi ro tổng thể của danh mục đầu tư.

Vui lòngghi chúlợi nhuận hiển thị trong công cụ xây dựng chiến lược chỉ là ước tính. Việc khớp lệnh thực tế phụ thuộc vào thanh khoản thị trường, và chiến lược có thể không được khớp nếu không có đủ thanh khoản.

Lợi ích, rủi ro và hạn chế của iron condor

Chiến lược iron condor mang lại cho bạn rủi ro xác định và lợi nhuận hạn chế vào thời điểm hết hạn các quyền chọn của bạn. Khoản lỗ tối đa của bạn có một ranh giới nhất định nhờ vào các mức giá thực hiện Long, mặc dù lợi nhuận tối đa của bạn cũng có mức trần dưới dạng tín dụng ròng. Chi phí giao dịch cũng được áp dụng cho cả bốn chân cấu thành.

Các rủi ro hoạt động và thị trường chính bao gồm thanh khoản, trượt giávàrủi ro thanh lý, cũng như việc thực thi tương đối phức tạp. Tổn thất có thể phát sinh từ một đợt bứt phá Giá tài sản cơ sở hoặc biến động hàm ýSự gia tăng biến động ngầm định (IV). Cả hai yếu tố này đều có thể gây bất lợi cho vị thế tổng thể của bạn. Như vậy, mặc dù chiến lược iron condor có các giới hạn rõ ràng về mức thua lỗ tối đa, nó không nên được coi là một chiến lược hoàn toàn có rủi ro thấp.

Điểm mấu chốt

Cấu trúc iron condor có thể hiệu quả với bạn trong một thị trường đi ngang và tương đối ít biến động. Chiến lược này bao gồm sự đánh đổi với lợi nhuận giới hạn: bạn chấp nhận mức lợi nhuận bị giới hạn cho mức rủi ro xác định. Nếu bạn ưu tiên các chiến lược được thiết kế cho những biến động giá lớn hơn, hãy xem hướng dẫn của Bybit về Quyền chọn Straddle và Strangle.

#HọcCùngBybit