Triển vọng cổ phiếu Shein năm 2026: Cách giao dịch SHEIN trên Bybit

Sheinlà một nhà bán lẻ thời trang nhanh trực tuyến toàn cầu, tạo ra doanh thu 41,85 tỷ USD (năm 2025) bằng cách sử dụng dự đoán nhu cầu dựa trên AI, sản xuất theo lô nhỏ và vận chuyển trực tiếp đến người tiêu dùng để cung cấp hàng nghìn mẫu mã mới mỗi ngày với mức giá cực thấp. Được thành lập tại Trung Quốc vào năm 2008 và hiện có trụ sở chính tại Singapore, Shein hoạt động tại hơn 150 quốc gia và đã xây dựng một trong những nền tảng thương mại điện tử được truy cập nhiều nhất trên toàn cầu, cạnh tranh với các ông lớn đã có tên tuổi như Zara, H&M và tập đoàn Inditex về quy mô trong khi hoạt động với mức giá thấp hơn đáng kể. Vào ngày 24 tháng 8 năm 2026, Shein đã ra mắt đợt IPO được chờ đợi từ lâu trên Sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông, cung cấp khoảng 280 triệu cổ phiếu loại B với giá từ 47,60 HK$ đến 49,50 HK$ mỗi cổ phiếu để huy động tới 1,77 tỷ USD với mức định giá khoảng 27 tỷ USD.

Trong bài viết này, chúng tôi đề cập đến chi tiết về đợt IPO của Shein, các yếu tố tăng giá và giảm giá định hình buổi ra mắt thị trường đại chúng của nó, các kịch bản dự báo giá và cách giao dịch SHEIN trên Bybit thông qua hợp đồng vĩnh cửu pre-marketcác hợp đồng trước khi cổ phiếu bắt đầu giao dịch vào ngày 1 tháng 9.

Những điểm rút ra chính:

• Shein đã tạo ra doanh thu 41,85 tỷ USD vào năm 2025 (+8% so với cùng kỳ), chậm lại so với mức tăng trưởng 20,7% vào năm 2024. Tăng trưởng Q1 2026 tiếp tục giảm còn 1,1%, với doanh thu tại Mỹ giảm 14,3% và lợi nhuận hoạt động giảm 26%.

• IPO tại Hồng Kông nhắm mục tiêu định giá 27 tỷ USD, giảm khoảng 70% so với mức định giá tư nhân đỉnh cao 100 tỷ USD của Shein vào năm 2022, phản ánh tác động cơ cấu từ những thay đổi về thuế quan của Mỹ và sự không chắc chắn về các quy định.

• Trên Bybit, người dùng có thể giao dịch SHEIN thông qua Hợp đồng Vĩnh viễn Pre-Market (SHEINUSDT) bắt đầu từ ngày 27 tháng 8, hợp đồng này sẽ chuyển đổi thành hợp đồng vĩnh viễn tiêu chuẩn vào ngày 1 tháng 9 khi hoạt động giao dịch tại Hồng Kông bắt đầu.

Shein: tổng quan công ty và chi tiết IPO

(dữ liệu chính xác tính đến ngày 27 tháng 8 năm 2026)

• sàn giao dịch IPOSở giao dịch chứng khoán Hồng Kông (HKEX)

• Dải giá IPO: 47,60 HK$ đến 49,50 HK$ mỗi cổ phiếu (~6,10 đến 6,35 USD)

• Cổ phiếu chào bánkhoảng 280 triệu cổ phiếu loại B

• Số tiền đã huy động: lên đến 13,86 tỷ HK$ (1,77 tỷ USD)

• Định giá mục tiêu: khoảng 27 tỷ USD

• Thông báo giá chào bán cuối cùngNgày 31 tháng 8 năm 2026

• Ngày giao dịch đầu tiên: 1 thg 9, 2026

• Doanh thu (2024): 38,75 tỷ đô la (+20,7% so với cùng kỳ năm trước)

• Doanh thu (2025): 41,85 tỷ USD (+8% so với cùng kỳ)

• Tăng trưởng Quý 1 năm 2026: 1,1% so với cùng kỳ năm trước

• Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (2024): ~1 tỷ USD

• Nhân viên: 16,000+

• Trụ sở chínhSingapore

Con đường tiến tới thị trường đại chúng của Shein đã gặp nhiều sóng gió. Công ty lần đầu tiên nộp hồ sơ IPO tại Mỹ vào tháng 6 năm 2023, chuyển sang Sở giao dịch chứng khoán London vào tháng 6 năm 2024 (nhận được sự chấp thuận của FCA vào tháng 4 năm 2025), sau đó chuyển hướng sang Hồng Kông sau khi các kế hoạch tại London bị đình trệ do những hệ lụy từ chính sách thuế quan của Mỹ vào tháng 5 năm 2025. Định giá IPO 27 tỷ USD chỉ là một phần nhỏ so với mức 100 tỷ USD mà công ty đã đạt được trong vòng gọi vốn tư nhân năm 2022, phản ánh tác động cộng dồn của những thay đổi chính sách thuế quan, rào cản pháp lý và môi trường đầu tư thận trọng hơn đối với các công ty thương mại điện tử có nguồn gốc từ Trung Quốc.

Khoảng 80% số tiền thu được từ IPO sẽ được dành cho công nghệ và mở rộng sự hiện diện thương hiệu toàn cầu của Shein.

Triển vọng cổ phiếu SHEIN năm 2026

Triển vọng của Shein trên thị trường đại chúng phụ thuộc vào việc liệu công ty có thể ngăn chặn đà giảm tốc tăng trưởng và bảo vệ biên lợi nhuận trong một môi trường thuế quan đã thay đổi căn bản, đồng thời chuyển đổi thành công từ một đơn vị vận chuyển trực tiếp từ Trung Quốc sang mô hình hỗn hợp với lượng hàng tồn kho tại địa phương đáng kể. Với tăng trưởng doanh thu giảm tốc từ 20,7% (năm 2024) xuống 8% (năm 2025) và còn 1,1% vào quý 1 năm 2026, các nhà đầu tư đang đối mặt với câu hỏi liệu sự sụt giảm này là điểm đáy do tác động của thuế quan hay là một ngưỡng bão hòa về mặt cấu trúc.

Các yếu tố tăng giá

• Với doanh thu 41,85 tỷ USD (năm 2025), Shein trở thành một trong những nhà bán lẻ thời trang lớn nhất thế giới tính theo doanh số., nay đã vượt qua Inditex (41 tỷ USD) dù chỉ bằng một phần nhỏ tuổi đời. Công ty đã mở rộng quy mô từ doanh thu khoảng 10 tỷ USD (năm 2020) lên gần 42 tỷ USD trong 5 năm, thể hiện năng lực tăng trưởng phi thường ngay cả khi các quý gần đây cho thấy sự suy giảm.

• Đạt lợi nhuận hoạt động khoảng 1 tỷ đô la Mỹ (2024), chứng minh rằng mô hình giá cực thấp của Shein có thể tạo ra lợi nhuận đáng kể. Khác với nhiều công ty thương mại điện tử tăng trưởng cao thường hy sinh biên lợi nhuận để mở rộng quy mô, Shein đã liên tục có lãi kể từ ít nhất là năm 2023, khẳng định tính hiệu quả của phương pháp tiếp cận thời trang nhanh dựa trên dữ liệu và mô hình ít tài sản của mình.

• Mức định giá 27 tỷ USD tương đương mức chiết khấu khoảng 70% so với đỉnh., tạo ra tiềm năng tăng trưởng nếu công ty chứng minh được mô hình kinh doanh của mình vẫn khả thi sau những thay đổi về thuế quan. Các nhà đầu tư đã bỏ lỡ cơ hội trên thị trường tư nhân giờ đây có thể tiếp cận Shein với mức định giá có thể đã phản ánh các tin tức tiêu cực đáng kể, bao gồm cả sự suy giảm tăng trưởng gần đây.

• Nỗ lực điều chỉnh thuế quan đang được tiến hành.Shein đã chuyển kho hàng đến các nhà kho tại Mỹ, triển khai các chiến lược vận chuyển số lượng lớn và đa dạng hóa chuỗi cung ứng của mình để ứng phó với việc loại bỏ quy chế miễn thuế "de minimis". Mặc dù thời gian giao hàng đã kéo dài và doanh thu tại Mỹ Q1 2026 đã giảm 14,3%, lợi ích dài hạn từ việc nội địa hóa kho hàng vẫn chưa được phản ánh trong kết quả.

• Sản xuất lô nhỏ do AI dẫn dắtcó thể giảm thiểu rủi ro tồn kho và tình trạng sản xuất thừa bằng cách thử nghiệm nhu cầu với các lô hàng nhỏ trước khi mở rộng sản xuất các mẫu mã thành công.

• Đa dạng hóa toàn cầu bên ngoài Hoa KỳShein hoạt động tại hơn 150 quốc gia, giúp giảm thiểu sự phụ thuộc vào bất kỳ thị trường đơn lẻ nào. Sự tăng trưởng tại Châu Âu, Đông Nam Á, Mỹ Latinh và Trung Đông mang lại nhiều dòng doanh thu đa dạng, mặc dù các khoản phí nhập khẩu mới của Châu Âu và nhu cầu sụt giảm tại Trung Đông đồng nghĩa với việc các thị trường quốc tế không hoàn toàn miễn nhiễm trước những tác động tiêu cực từ kinh tế vĩ mô.

Yếu tố giảm giá

• Việc bãi bỏ quy định miễn thuế cho hàng giá trị nhỏ (tháng 4 năm 2025) đã làm thay đổi căn bản mô hình ban đầu của Shein.Khả năng vận chuyển các kiện hàng dưới 800 USD trực tiếp từ Trung Quốc mà không phải chịu thuế quan là một lợi thế về mặt cấu trúc giúp Shein duy trì mức giá cực thấp. Hiện nay, các sản phẩm có nguồn gốc từ Trung Quốc đang phải đối mặt với mức thuế quan dao động từ 10% đến 87,5%, buộc giá cả phải tăng lên và thời gian giao hàng cũng dài hơn.

• Tốc độ tăng trưởng đang chậm lại đáng kểtừ 20,7% vào năm 2024 xuống còn 8% vào năm 2025 và chỉ còn 1,1% vào Quý 1 năm 2026. Doanh thu tại Mỹ giảm 14,3% trong Quý 1 và lợi nhuận hoạt động giảm 26%. Nếu xu hướng này tiếp tục trong các kỳ báo cáo đầu tiên của đợt IPO, mức định giá 27 tỷ USD có thể sẽ quá cao.

• Định giá đã sụt giảm khoảng 70% từ mức 100 tỷ USD (năm 2022) xuống còn 27 tỷ USD, và xu hướng có thể chưa kết thúc. Biên lợi nhuận hoạt động đang chịu áp lực từ chi phí logistics cao hơn, việc xây dựng kho bãi địa phương và việc hấp thụ chi phí thuế quan, mà không có một dòng thời gian rõ ràng để phục hồi biên lợi nhuận.

• Sự cạnh tranh gay gắt từ Temu, sàn giao dịch quốc tế của PDD Holdings với mô hình tương tự bán trực tiếp từ Trung Quốc, đã tích cực chiếm lĩnh thị phần nhờ chi tiêu quảng cáo mạnh. Cả hai công ty đều đối mặt với những thách thức thuế quan tương tự, nhưng tiềm lực tài chính mạnh hơn của Temu (được chống lưng bởi vốn hóa thị trường hơn 130 tỷ USD của PDD) cho phép công ty có thêm nguồn lực để hấp thụ áp lực về ký quỹ.

• Các rủi ro về ESG và pháp lý là rất đáng kểcác cuộc điều tra hiện tại của EC và FTC, các khoản phạt ở Pháp và Ý, các vụ việc liên quan đến quyền riêng tư và việc giám sát liên tục các hoạt động chuỗi cung ứng. Những vấn đề này có thể dẫn đến các hành động pháp lý tiếp theo, tẩy chay của người tiêu dùng hoặc hạn chế niêm yết.

• Sự không chắc chắn về định giá Pre-IPODo không có lịch sử giao dịch công khai, thị trường chưa có sự đồng thuận xác lập về giá trị hợp lý. Các hợp đồng vĩnh viễn Pre-market có thể được giao dịch với mức thặng dư hoặc chiết khấu đáng kể so với giá IPO cuối cùng, và thanh khoản ban đầu có thể ở mức thấp.

• Các yếu tố bất lợi trên thị trường Mỹ có thể mang tính cấu trúc.Việc chấm dứt quy định miễn thuế de minimis đã làm thay đổi đáng kể hiệu quả kinh tế của các lô hàng vận chuyển trực tiếp đến người tiêu dùng từ Trung Quốc, trong khi mức giảm doanh thu 14,3% tại Mỹ trong quý 1 của Shein cho thấy hãng này vẫn chưa tìm được điểm cân bằng về giá để có thể duy trì cả sản lượng và ký quỹ.

Triển vọng giá SHEIN: kịch bản lạc quan, cơ sở và bi quan

Phương pháp luậnKịch bản tăng giá dự kiến một đợt tăng giá mạnh sau IPO và phí quyền chọn được duy trì khi các nhà đầu tư thưởng cho quy mô của Shein (doanh thu 42 tỷ USD), khả năng sinh lời đã được chứng minh và tiến triển trong việc thích ứng thuế quan. Các nền tảng thương mại điện tử tương đương (PDD ở mức ~1.6 lần doanh thu dự kiến) cho thấy tiềm năng tăng trưởng nếu Shein thể hiện khả năng phục hồi biên lợi nhuận và một lộ trình tăng tốc doanh thu trở lại vào năm 2027. Trường hợp cơ sở giả định IPO được định giá hiệu quả gần với giá trị hợp lý, với mức tăng trưởng thấp một chữ số tiếp tục theo xu hướng Q1 2026. Kịch bản giảm giá phản ánh khả năng nén định giá sâu hơn nếu thu nhập hoạt động tiếp tục giảm, thua lỗ doanh thu tại Mỹ trầm trọng hơn hoặc các lo ngại về ESG hạn chế sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức.

Điều gì có thể làm cho những tình huống này không còn giá trị?Báo cáo thu nhập đầu tiên (với tư cách là một công ty đại chúng) cho thấy sự tăng tốc trở lại của doanh thu và tỷ lệ ký quỹ hoạt động ổn định hoặc đang mở rộng sẽ xác nhận kịch bản tăng giá và thu hút các dòng vốn định chế. Ngược lại, một kết quả thu nhập sau IPO không đạt kỳ vọng cho thấy sự suy giảm thêm của ký quỹ, bất kỳ sự leo thang nào trong chính sách thuế quan hoặc một hành động pháp lý gây chú ý có thể đẩy giá cổ phiếu xuống thấp hơn nhiều so với giá IPO.

Bạn có nên giao dịch SHEIN vào năm 2026 không?

IPO của Shein là một trong những đợt chào bán công khai được mong đợi và gây tranh cãi nhất năm 2026. Công ty này kết hợp quy mô phi thường (doanh thu 42 tỷ USD) và mô hình kinh doanh dựa trên công nghệ với những khó khăn đáng kể tương đương: tăng trưởng chậm lại (từ 20,7% xuống 1,1% trong sáu quý), gián đoạn do thuế quan, sự sụp đổ định giá và các mối lo ngại về ESG có thể hạn chế sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức. Mức định giá 27 tỷ USD, mặc dù thấp hơn khoảng 70% so với đỉnh điểm, cho thấy mức khoảng 0,7 lần doanh thu dự phóng — thấp hơn H&M và Inditex nhưng cao hơn Zalando — và có thể chứng tỏ là đắt đỏ nếu biên lợi nhuận tiếp tục bị thu hẹp và tăng trưởng không tăng tốc trở lại.

Các chỉ số quan trọng cần theo dõi trong những quý đầu tiên của Shein với tư cách là một công ty đại chúng là xu hướng biên ký quỹ gộp (cho biết liệu các chi phí thuế quan đang được hấp thụ hay chuyển giao), sự tăng trưởng doanh thu tại Mỹ (tiết lộ liệu mức giảm 14,3% trong quý 1 đang ổn định hay trở nên tồi tệ hơn) và quỹ đạo thu nhập hoạt động (quyết định liệu mô hình kinh doanh có còn khả thi trong chế độ thuế quan mới hay không).

Các hợp đồng vĩnh viễn Pre-market mang lại cơ hội tiếp cận sớm trước ngày giao dịch trên HKEX vào ngày 1 tháng 9, nhưng đi kèm với các rủi ro đặc thù bao gồm khả năng khám phá giá hạn chế, tiềm năng chênh lệch lớn giữa hợp đồng vĩnh viễn và giá giao ngay cuối cùng, cùng sự biến động tăng cao xoay quanh thông báo định giá IPO vào ngày 31 tháng 8. Việc xác định quy mô vị thế nên phản ánh sự không chắc chắn gia tăng khi giao dịch một công ty chưa có lịch sử thị trường công khai.

Cách giao dịch SHEIN trên Bybit

Bybit mang đến cơ hội tiếp cận đợt ra mắt thị trường của Shein thông qua Pre-Market.TradFi Hợp đồng Vĩnh viễnsử dụngUSDTnhư là ký quỹ

TradFi Hợp đồng Vĩnh viễn (Trước niêm yết)

Giao dịch SHEIN dưới dạng Hợp đồng Vĩnh viễn thanh toán bằng USDT: TradFi

1. Nạp tiền choTài khoản Giao dịch Hợp nhất với USDT.

2. Tìm kiếmSHEINUSDTTicker bằngTradFi → Hợp đồng Tương lai.

3. Điều chỉnh cài đặt đòn bẩy của bạn cho phù hợp với chiến lược quản lý rủi ro cá nhân.

4. Nhập chi tiết đơn hàng của bạn, sau đó nhấp vàoLong hoặc Bán khốngđể thực hiện giao dịch của bạn.

Quan trọngSHEINUSDT ra mắt dưới dạng hợp đồng vĩnh viễn Trước Sàn vào ngày 27 tháng 8 năm 2026 lúc 8:00 AM UTC. Hợp đồng này sẽ chuyển đổi thành hợp đồng vĩnh viễn tiêu chuẩn vào ngày 1 tháng 9 khi Shein bắt đầu giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông. Hợp đồng vĩnh viễn Trước Sàn có thể có các yêu cầu ký quỹ, tỷ lệ phí funding và thanh khoản khác so với hợp đồng vĩnh viễn tiêu chuẩn.

Câu hỏi thường gặp

Khi nào Shein thực hiện IPO?

Shein đã ra mắt IPO trên Sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông vào ngày 24 tháng 8 năm 2026 và cổ phiếu bắt đầu giao dịch vào ngày 1 tháng 9 năm 2026. Công ty đang chào bán khoảng 280 triệu cổ phiếu Loại B với giá từ 47,60 HK$ đến 49,50 HK$ mỗi cổ phiếu, với giá chào bán cuối cùng sẽ được công bố vào ngày 31 tháng 8. Vào Bybit, hợp đồng vĩnh viễn giao dịch trước thị trường SHEINUSDT sẽ có sẵn từ ngày 27 tháng 8 lúc 8:00 sáng UTC, chuyển đổi thành hợp đồng vĩnh viễn tiêu chuẩn vào ngày 1 tháng 9.

Định giá IPO của Shein là bao nhiêu?

Shein đang đặt mục tiêu định giá khoảng 27 tỷ USD thông qua đợt IPO tại Hồng Kông, huy động tới 1,77 tỷ USD. Con số này thể hiện mức giảm khoảng 70% so với mức định giá tư nhân 100 tỷ USD của công ty đạt được vào tháng 4 năm 2022, phản ánh tác động mang tính cấu trúc từ những thay đổi thuế quan của Hoa Kỳ (loại bỏ quy tắc miễn thuế tối thiểu de minimis), sự bất ổn về quy định và môi trường đầu tư thận trọng hơn đối với các nền tảng thương mại điện tử có nguồn gốc từ Trung Quốc.

Shein có lợi nhuận không?

Đúng vậy. Shein đã báo cáo lợi nhuận hoạt động khoảng 1 tỷ USD trên mức doanh thu 38,75 tỷ USD vào năm 2024 và đã có lãi liên tục ít nhất là từ giữa năm 2023. Tuy nhiên, khả năng sinh lời đang chịu áp lực: lợi nhuận hoạt động quý 1 năm 2026 đã giảm 26% khi chi phí tiếp thị và hoàn tất đơn hàng tăng lên, trong khi tăng trưởng doanh số chậm lại đáng kể.

Shein đối mặt với những rủi ro nào sau khi IPO?

Các rủi ro chính bao gồm: (1) áp lực ký quỹ liên tục từ thuế quan của Mỹ và việc loại bỏ quy chế miễn thuế de minimis, làm tăng chi phí vận chuyển hàng hóa có nguồn gốc từ Trung Quốc sang Mỹ; (2) suy giảm tăng trưởng mạnh (Q1 2026 ở mức 1,1%, doanh thu tại Mỹ -14,3%); (3) cạnh tranh gay gắt từ Temu và các nhà bán lẻ chi phí thấp khác; (4) các mối lo ngại về ESG và quy định, bao gồm các cuộc điều tra và phạt hiện tại của EC/FTC ở Pháp và Ý; và (5) rủi ro địa chính trị với tư cách là một công ty có nguồn gốc từ Trung Quốc hoạt động trên toàn cầu trong bối cảnh căng thẳng Mỹ-Trung gia tăng.

Lời kết

Việc IPO tại Hồng Kông của Shein với mức định giá 27 tỷ USD là một trong những đợt phát hành cổ phiếu ra công chúng (IPO) gây tranh cãi nhất năm 2026. Công ty đã chứng minh khả năng mở rộng quy mô phi thường — từ doanh thu 10 tỷ USD (năm 2020) lên gần 42 tỷ USD (năm 2025) — với mô hình dựa trên dữ liệu đã làm thay đổi ngành thời trang nhanh. Tuy nhiên, câu chuyện tăng trưởng đã thay đổi đáng kể: tăng trưởng hàng năm chậm lại từ mức 20,7% xuống 8% và đạt tốc độ 1,1% trong quý 1 năm 2026, doanh thu tại Mỹ đang sụt giảm và biên lợi nhuận hoạt động đang bị thu hẹp. Mức định giá sụt giảm khoảng 70% so với mức đỉnh năm 2022 đã phản ánh những thực tế này, và phiên chào sàn ngày 1 tháng 9 sẽ bắt đầu đưa ra câu trả lời về việc liệu mức giá IPO 27 tỷ USD là một món hời đã hấp thụ những gì tồi tệ nhất hay vẫn còn quá cao đối với một công ty có hồ sơ tăng trưởng ngắn hạn không còn phù hợp với quỹ đạo lịch sử của mình.

Giao dịch SHEIN trên Bybit qua TradFi Hợp đồng Vĩnh viễn bắt đầu từ ngày 27 tháng 8 để có được sự tiếp cận thị trường trước IPO đối với một nhà bán lẻ thời trang nhanh trực tuyến toàn cầu và một trong những sự kiện IPO quan trọng nhất năm 2026.

#HọcCùngBybit