Cổ phiếu AMD vs NVIDIA: Nên chọn cổ phiếu chip nào?

Cập nhật lần cuối: Tháng 6 năm 2025

Những điểm chính cần lưu ý

• NVIDIA kiểm soát ước tính hơn 80% thị phần thị trường bộ tăng tốc AI và công bố biên lợi nhuận gộp hỗn hợp trên 75%, giúp họ trở thành cổ phiếu chip thống trị theo mọi chỉ số lợi nhuận chính tính đến quý 1 năm tài chính 2026.
• AMD giao dịch ở mức bội số giá trên thu nhập dự phóng thấp hơn NVIDIA và cạnh tranh một cách độc đáo trong cả mảng CPU máy chủ (EPYC) và GPU tăng tốc AI (MI300X), mang lại một điểm gia nhập đa dạng vào quá trình xây dựng trung tâm dữ liệu.
• Nền tảng phần mềm CUDA của NVIDIA, hoạt động từ năm 2006, tạo ra chi phí chuyển đổi sâu sắc cho các khách hàng doanh nghiệp mà giải pháp thay thế ROCm của AMD vẫn chưa thể sánh kịp. Đây là con hào cạnh tranh bền vững nhất của NVIDIA.
• Đối với hầu hết các nhà đầu tư vào năm 2025, NVIDIA là lựa chọn mua mạnh hơn dựa trên các yếu tố cơ bản hiện tại, mặc dù AMD đại diện cho một giải pháp thay thế gia nhập với giá trị hấp dẫn cho các nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao hơn và tầm nhìn dài hạn hơn.
• Dữ liệu tài chính trong bài viết này phản ánh các báo cáo thu nhập quý 1 năm tài chính 2026 và ước tính đồng thuận của các nhà phân tích tính đến tháng 6 năm 2025. Hãy xác minh tất cả các số liệu trước khi đưa ra quyết định đầu tư.
• Những nhà đầu tư không thể lựa chọn giữa hai cổ phiếu này có thể xem xét iShares Semiconductor ETF (SOXX) hoặc VanEck Semiconductor ETF (SMH), cả hai đều nắm giữ AMD và NVIDIA ở các vị thế Top.

Cổ phiếu AMD vs. NVIDIA: Các chỉ số quan trọng trong nháy mắt

Bảng dưới đây trình bày các số liệu tài chính chính định nghĩa cho sự so sánh này, được lấy từ báo cáo thu nhập của công ty và dữ liệu của các nhà phân tích đồng thuận tính đến tháng 6 năm 2025. Lưu ý rằng giá cổ phiếu thấp hơn không có nghĩa là cổ phiếu đó 'rẻ hơn': định giá được đo lường bằng các bội số như tỷ lệ P/E, chứ không phải giá danh nghĩa.

Dữ liệu tính đến tháng 6 năm 2025. Nguồn: Yahoo Finance, báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 năm tài chính 2026 của công ty, ước tính đồng thuận của các nhà phân tích. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Xem tuyên bố miễn trừ trách nhiệm bên dưới. Các con số chỉ là ước tính và có thể thay đổi.

AMD đối đầu NVIDIA: Hai gã khổng lồ ngành chip, một quyết định cho danh mục đầu tư

Vốn hóa thị trường của NVIDIA đạt khoảng 3,3 nghìn tỷ USD, cao gấp khoảng 18 lần so với mức 179 tỷ USD của AMD. Khoảng cách đó được tạo ra gần như hoàn toàn nhờ sự thống trị trong lĩnh vực chip tăng tốc AI và việc xây dựng cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu đang thúc đẩy chu kỳ đầu tư công nghệ hiện tại.

Cả hai công ty đều thiết kế GPU (bộ xử lý đồ họa), các loại chip chuyên dụng vốn ban đầu được chế tạo để kết xuất đồ họa nhưng hiện nay đã trở nên thiết yếu đối với việc huấn luyện mô hình AI, mô phỏng khoa học và các khối lượng công việc tại trung tâm dữ liệu quy mô lớn. GPU là nền tảng phần cứng của cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo, và sự gia tăng đột biến về nhu cầu đối với hạ tầng AI đã biến các nhà sản xuất GPU trở thành những công ty có tầm ảnh hưởng lớn nhất trong nền kinh tế toàn cầu.

AMD (NASDAQ: AMD) và NVIDIA (NASDAQ: NVDA) đều là các công ty bán dẫn không có nhà máy sản xuất (fabless), nghĩa là họ thiết kế chip nhưng thuê ngoài sản xuất cho TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company). Trong bối cảnh đầu tư vào ngành bán dẫn rộng lớn hơn bao gồm Intel, Qualcomm, Broadcom, TSMC và các công ty khác, AMD và NVIDIA là hai lựa chọn hàng đầu dành cho các nhà đầu tư muốn tiếp cận trực tiếp với nhu cầu chip AI. Cả hai đều được niêm yết và giao dịch trên sàn NASDAQ.

Bài viết này hoàn toàn là một bản so sánh đầu tư, không phải là bài đánh giá sản phẩm GPU. Chúng tôi phân tích các số liệu tài chính, vị thế trung tâm dữ liệu AI, định giá, sự đồng thuận của các nhà phân tích và rủi ro để đưa ra kết luận cuối cùng về cổ phiếu chip nào mang lại cơ hội điều chỉnh theo rủi ro tốt hơn trong năm 2025. Để có cái nhìn sâu hơn về trường hợp đầu tư độc lập của NVIDIA, hãy xem phân tích cổ phiếu NVIDIA cho năm 2025 và 2026.

Tổng quan về công ty: AMD và NVIDIA Thực sự làm gì

Cả AMD (NASDAQ: AMD) và NVIDIA (NASDAQ: NVDA) đều thiết kế GPU, các loại chip chuyên dụng hiện đóng vai trò then chốt trong việc huấn luyện mô hình AI và cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu. Họ tiếp cận thị trường từ các vị thế chiến lược khác nhau và với cơ cấu doanh thu khác nhau.

Tập đoàn NVIDIA (NASDAQ: NVDA)

NVIDIA Corporation, được thành lập vào năm 1993 và có trụ sở chính tại Santa Clara, CA, đã phát triển từ một Gaming GPU Maker thành nhà cung cấp thống trị các bộ tăng tốc AI cho các trung tâm dữ liệu trên toàn thế giới. Jensen Huang, người đồng sáng lập và CEO của NVIDIA kể từ khi thành lập công ty, chính là kiến trúc sư của sự chuyển đổi này. Nhiệm kỳ 30 năm và tầm nhìn chiến lược của ông là trung tâm của mức định giá Phí Quyền chọn mà thị trường dành cho cổ phiếu NVIDIA.

NVIDIA tạo doanh thu từ năm mảng: Trung tâm dữ liệu (mảng chiếm ưu thế, chiếm hơn 80% doanh thu tính đến Q1 FY2026), Gaming, Trực quan hóa chuyên nghiệp, Ô tô và OEM. CUDA, nền tảng phần mềm độc quyền của NVIDIA cho tính toán GPU, mang lại cho công ty một lợi thế cạnh tranh vững chắc vượt xa cả phần cứng của họ. Phân tích đầy đủ về lợi thế này xuất hiện trong phần AI và Trung tâm dữ liệu. NVIDIA's current market capitalization reflects the market's judgment that this data center and AI positioning is durable and defensible.

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD)

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), được thành lập năm 1969 tại Santa Clara, California, là công ty chip lớn duy nhất cạnh tranh với cả Intel trong mảng CPU máy chủ và NVIDIA trong mảng GPU trung tâm dữ liệu. Vị thế kép này là điểm khác biệt chiến lược quan trọng nhất của AMD. Dưới sự lãnh đạo của CEO Lisa Su, người đã tiếp quản vị trí vào năm 2014 khi AMD đối mặt với rủi ro phá sản thực sự, AMD đã thực hiện một trong những cuộc lội ngược dòng ngoạn mục nhất trong lịch sử ngành bán dẫn. Công ty đã vươn mình từ một đối thủ cận kề bờ vực phá sản trở thành một thế lực trị giá hàng trăm tỷ đô la ở cả thị trường CPU và GPU. Sự lãnh đạo bền bỉ của bà Su là minh chứng cho khả năng điều hành quản lý mạnh mẽ, một yếu tố then chốt trong đầu tư.

Bốn phân khúc doanh thu của AMD là Trung tâm dữ liệu (Data Center), Khách hàng (Client - PC), Gaming và Nhúng (Embedded). Phân khúc Trung tâm dữ liệu bao gồm cả CPU máy chủ EPYC, vốn đã chiếm thị phần đáng kể từ các bộ xử lý Xeon của Intel (INTC), và bộ tăng tốc AI MI300X, đối thủ cạnh tranh trực tiếp của AMD với H100 của NVIDIA. Mảng kinh doanh CPU của AMD mang lại lợi thế đa dạng hóa doanh thu mà các công ty chuyên về GPU không thể có được. Vốn hóa thị trường hiện tại của AMD phản ánh mức định giá chiết khấu so với NVIDIA, điều này ghi nhận cả quy mô trung tâm dữ liệu nhỏ hơn của AMD và cơ hội thị phần AI đáng kể của hãng.

Kết quả Hoạt động Tài chính: So sánh Doanh thu, Lợi nhuận và Biên lợi nhuận

Hồ sơ tài chính của NVIDIA khác với AMD ở một điểm cơ bản: NVIDIA thu về thêm khoảng 25 điểm phần trăm ký quỹ gộp trên mỗi đô la doanh thu, và khoảng cách đó định hình toàn bộ sự so sánh đầu tư.

Tăng trưởng doanh thu: Ai đang tăng trưởng nhanh hơn?

Tổng doanh thu của NVIDIA đã tăng trưởng khoảng 122% so với cùng kỳ năm trước trong Q1 năm tài chính 2026 (kết thúc vào tháng 4 năm 2025), đạt khoảng 44 tỷ USD trong quý. Sự tăng trưởng đó được thúc đẩy bởi sự mở rộng khoảng 145% so với cùng kỳ năm trước trong mảng Trung tâm dữ liệu của họ. Tăng trưởng doanh thu tổng hợp theo năm của AMD đạt khoảng 36% trong cùng kỳ, với mảng Trung tâm dữ liệu tăng trưởng khoảng 57% theo năm nhờ sự chấp nhận MI300X và các chiến thắng của CPU EPYC đóng góp đồng thời.

Quy mô lợi thế tăng trưởng của NVIDIA là rất đáng kể từ góc độ đầu tư. Tăng trưởng doanh thu ở mức ba chữ số cho thấy NVIDIA đang chiếm lĩnh phần lớn chi tiêu cho hạ tầng AI mới, trong khi mức tăng trưởng tổng hợp 36% của AMD, dù rất đáng ghi nhận, phản ánh một công ty vẫn đang xây dựng vị thế của mình trong phân khúc tăng trưởng cao nhất. Các nhà đầu tư khi cân nhắc hai cổ phiếu này thực chất là đang lựa chọn giữa quỹ đạo đang giảm tốc nhưng vẫn thống trị của người dẫn đầu danh mục và vị thế đang tăng tốc nhưng nhỏ hơn của đối thủ thách thức.

Ký quỹ gộp: Khoảng cách về chất lượng khả năng sinh lời

Biên lợi nhuận gộp là phần trăm doanh thu còn lại sau khi trừ đi chi phí trực tiếp để sản xuất hàng hóa. Biên lợi nhuận gộp tổng hợp của NVIDIA ở mức khoảng 75% so với mức khoảng 50% của AMD vào Q1 năm tài chính 2026. Khoảng chênh lệch 25 điểm phần trăm này không phải là lỗi làm tròn, mà phản ánh sự khác biệt cơ bản về chất lượng và sức mạnh định giá của hai doanh nghiệp.

Biên ký quỹ gộp hỗn hợp khoảng 75% của NVIDIA chính là sự kết hợp của hai động lực. Phân khúc trung tâm dữ liệu của hãng, nơi biên ký quỹ gộp được các nhà phân tích ước tính trên 80%, đã kéo mức trung bình lên, trong khi các phân khúc trò chơi và hình ảnh chuyên nghiệp của hãng có mức ký quỹ thấp hơn. Khi doanh thu trung tâm dữ liệu tăng trưởng và chiếm hơn 80% tổng doanh thu của NVIDIA, các mức ký quỹ hỗn hợp đã liên tục mở rộng. Mức ký quỹ hỗn hợp khoảng 50% của AMD phản ánh lực cản từ các phân khúc Khách hàng (PC) và Gaming vốn hoạt động với mức ký quỹ thấp hơn đáng kể so với trung tâm dữ liệu, cùng với mảng kinh doanh GPU trung tâm dữ liệu vẫn đang mở rộng quy mô hướng tới tính kinh tế đơn vị mà NVIDIA đã đạt được.

Đối với các nhà đầu tư, khoảng cách ký quỹ gộp quan trọng hơn cả quý hiện tại. Một công ty có tỷ suất ký quỹ gộp trên 75% tạo ra nhiều vốn hơn đáng kể trên mỗi đô la doanh thu để tài trợ cho R&D, thực hiện các thương vụ thâu tóm và trả tiền mặt cho cổ đông. Chất lượng ký quỹ này hỗ trợ trực tiếp cho bội số định giá cao hơn của NVIDIA và củng cố sức mạnh thu nhập mà các nhà phân tích dự báo cho những năm tới.

Thu nhập trên mỗi cổ phiếu và kỳ vọng của nhà phân tích

EPS (lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) đo lường lợi nhuận của một công ty chia cho số lượng cổ phiếu đang lưu hành của công ty đó. Trên cơ sở phi GAAP (điều chỉnh), NVIDIA báo cáo EPS TTM (12 tháng gần nhất) khoảng 2,94 đô la Mỹ tính đến Quý 1 năm tài chính 2026, trong khi AMD báo cáo khoảng 3,31 đô la Mỹ trên cùng cơ sở. EPS phi GAAP cao hơn của AMD một phần là do số lượng cổ phiếu và sự khác biệt trong kế toán; trên cơ sở GAAP, sự vượt trội về lợi nhuận của NVIDIA thể hiện rõ hơn. Cả hai công ty đều liên tục vượt qua ước tính EPS của các nhà phân tích trong các quý gần đây, mặc dù mức chênh lệch lợi nhuận của NVIDIA (so với ước tính) có quy mô lớn hơn.

Về lợi tức cho cổ đông: NVIDIA chi trả cổ tức tiền mặt danh nghĩa với tỷ suất sinh lời dưới 1% và thực hiện mua lại cổ phiếu. AMD hiện không chi trả cổ tức tiền mặt nhưng đã thực hiện các chương trình mua lại cổ phiếu. Đối với các nhà đầu tư định hướng tăng trưởng, cả hai cổ phiếu đều không mang lại thu nhập đáng kể; luận điểm đầu tư cho cả hai đều dựa trên sự tăng giá vốn chứ không phải lợi suất.

Điểm mấu chốt: NVIDIA sở hữu hồ sơ tài chính vượt trội trên mọi chỉ số chất lượng chính: tăng trưởng doanh thu nhanh hơn, biên lợi nhuận gộp cao hơn đáng kể và đà tăng trưởng lợi nhuận tuyệt đối mạnh mẽ hơn. Tình hình tài chính của AMD đang cải thiện, nhưng khoảng cách về chất lượng khả năng sinh lời là yếu tố chính lý giải cho Phí Quyền chọn định giá của NVIDIA.

Lịch sử hiệu suất cổ phiếu: AMD và NVIDIA đã thể hiện như thế nào

Trong 5 năm qua, cổ phiếu NVIDIA đã mang lại tổng lợi nhuận vượt trội đáng kể so với cả AMD và thị trường chung, khi nhu cầu về AI định hình lại cơ cấu doanh thu của họ.

Diễn biến cổ phiếu AMD so với NVIDIA trong 5 năm qua?

Tất cả các số liệu xấp xỉ tổng lợi nhuận bao gồm cả cổ tức, tính đến tháng 6 năm 2025. Nguồn: Yahoo Finance. Hiệu suất trong quá khứ không dự đoán lợi nhuận trong tương lai.

Lợi suất 5 năm của NVIDIA, đạt xấp xỉ 1.650%, phản ánh việc xây dựng hạ tầng AI đã tăng tốc mạnh mẽ trong khoảng thời gian từ năm 2022 đến 2025, được thúc đẩy bởi chi tiêu của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn cho các bộ tăng tốc AI H100 và H200. Doanh thu mảng trung tâm dữ liệu của NVIDIA đã tăng từ khoảng 3,8 tỷ USD vào năm tài chính 2022 lên hơn 115 tỷ USD doanh thu TTM (12 tháng gần nhất) vào giữa năm 2025, một sự chuyển đổi doanh thu mà giá cổ phiếu đã theo dõi sát sao.

Lợi suất 5 năm của AMD, khoảng 85%, là vững chắc trên cơ sở tuyệt đối nhưng có vẻ khiêm tốn khi so với NVIDIA. AMD phải đối mặt với những khó khăn của thị trường PC trong năm 2023 và 2024, việc áp dụng bộ tăng tốc AI chậm hơn so với kỳ vọng ban đầu của các nhà đầu tư, và doanh thu chip console Gaming sụt giảm khi Sony và Microsoft quản lý chu kỳ tồn kho. Đây là những yếu tố kéo lùi đáng kể đối với sự tăng trưởng doanh thu tổng hợp của AMD, đã kìm hãm cổ phiếu của nó so với kỳ vọng được đặt ra trong chu kỳ tăng giá (bull cycle) 2020-2021.

Hiệu suất trong quá khứ không quyết định lợi nhuận trong tương lai, và sự phân biệt này rất quan trọng đối với sự so sánh cụ thể này. Mức lợi nhuận phi thường trong quá khứ của NVIDIA hiện đã được phản ánh vào định giá hiện tại, trong khi hiệu suất kém tương đối của AMD tạo ra bội số đầu vào thấp hơn mà những người theo phe bò AMD lập luận rằng đó là cơ hội cho tương lai.

Điểm mấu chốt: Thành tích vượt trội trong lịch sử của NVIDIA là có thật và rất đáng kể, nhưng nó phản ánh sự tăng trưởng đã xảy ra. Câu hỏi quan trọng đối với các nhà đầu tư năm 2025 không phải là cổ phiếu nào đã hoạt động tốt hơn trong năm năm qua, mà là cổ phiếu nào mang lại lợi suất điều chỉnh theo rủi ro tốt hơn từ mức giá hiện tại. Câu hỏi đó sẽ được giải đáp trong phần định giá bên dưới.

AI và Trung tâm Dữ liệu: Chất xúc tác tăng trưởng định hình cuộc đua này

NVIDIA hiện đang kiểm soát ước tính 80% hoặc hơn thị trường bộ tăng tốc AI, một vị thế trực tiếp giải thích tại sao NVIDIA giao dịch với một mức phí quyền chọn định giá đáng kể so với AMD.

Bộ tăng tốc AI là các chip chuyên dụng mà trung tâm dữ liệu sử dụng để huấn luyện và vận hành các mô hình AI lớn. Nhu cầu về những con chip này đã tăng trưởng đến mức chưa từng có tiền lệ trong lịch sử gần đây của ngành công nghiệp bán dẫn, với các nhà cung cấp siêu quy mô (hyperscalers) cam kết hàng trăm tỷ đô la mỗi năm cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI.

Nguồn: Báo cáo kết quả kinh doanh Quý 1 Năm tài chính 2026 của Công ty, tháng 5 năm 2025.

Vị thế thống trị AI của NVIDIA: Kỷ nguyên H100 và xa hơn nữa

Phân khúc trung tâm dữ liệu của NVIDIA đã mang về doanh thu khoảng 39,1 tỷ USD trong quý 1 năm tài chính 2026 (kết thúc vào tháng 4 năm 2025), chiếm khoảng 88% tổng doanh thu của công ty. Sự tập trung vào phân khúc tăng trưởng cao nhất của nền kinh tế công nghệ này là luận điểm đầu tư cốt lõi của NVIDIA.

Các GPU tăng tốc AI H100 và H200 của NVIDIA, cùng với kiến trúc Blackwell kế nhiệm, đã hoạt động dưới tình trạng thiếu hụt nguồn cung dai dẳng kể từ năm 2023. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô (hyperscalers) bao gồm Microsoft Azure, Google Cloud, Amazon AWS và Meta đã cam kết hàng tỷ đô la cho các đơn đặt hàng trước. Các nhà phân tích ngành ước tính NVIDIA kiểm soát khoảng 80% hoặc hơn thị trường bộ tăng tốc AI, mặc dù các số liệu chính xác không được công bố công khai. Luận điểm đầu tư cho sự thống trị trung tâm dữ liệu của NVIDIA vào năm 2025 dựa trên sự tăng trưởng liên tục của chi tiêu vốn (capex) cho AI từ các hyperscalers, việc triển khai kiến trúc Blackwell tạo ra một chu kỳ doanh thu mới, và hệ sinh thái phần mềm CUDA tạo ra khả năng giữ chân khách hàng mà sự cạnh tranh về phần cứng đơn thuần không thể phá vỡ. Doanh thu trung tâm dữ liệu của NVIDIA cũng bao gồm các sản phẩm mạng từ việc mua lại Mellanox, bao gồm các switch InfiniBand và Ethernet, giúp mở rộng dấu chân cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu của hãng vượt ra ngoài GPU.

Lợi thế CUDA: Tại sao ưu thế phần mềm của NVIDIA lại quan trọng đối với nhà đầu tư

Lợi thế cạnh tranh bền vững nhất của NVIDIA không phải là phần cứng. Đó là CUDA (Compute Unified Device Architecture), một nền tảng phần mềm độc quyền đã trói buộc các doanh nghiệp và nhà nghiên cứu AI vào hệ sinh thái của NVIDIA trong gần hai thập kỷ qua.

CUDA là lớp phần mềm mà các nhà phát triển AI, các phòng thí nghiệm nghiên cứu và các đội ngũ kỹ thuật doanh nghiệp sử dụng để xây dựng và chạy các chương trình được tăng tốc bằng GPU. Có mặt từ năm 2006, CUDA đã tích lũy được một hệ sinh thái nhà phát triển gồm hàng triệu chuyên gia được đào tạo, hàng nghìn thư viện được tối ưu hóa sẵn và các quy trình làm việc được tích hợp sâu tại mọi tổ chức nghiên cứu AI và đội ngũ AI doanh nghiệp lớn trên thế giới. Hãy coi CUDA giống như cách bạn coi iOS: một hệ sinh thái độc quyền khiến việc chuyển sang sản phẩm của đối thủ cạnh tranh trở nên khó khăn và tốn kém. Mọi doanh nghiệp đã xây dựng cơ sở hạ tầng AI trên CUDA sẽ cần phải thiết kế lại toàn bộ ngăn xếp phần mềm của mình để chuyển sang ROCm của AMD, một nỗ lực tiêu tốn nhiều tháng thời gian kỹ thuật, rủi ro vận hành và chi phí đào tạo lại.

Đối với các nhà đầu tư, đây không hẳn là một thực tế kỹ thuật. Đó là một con hào kinh doanh. Một con hào cạnh tranh là một lợi thế bảo vệ vị thế thị trường và quyền định giá của công ty trước các đối thủ cạnh tranh. CUDA tạo ra các chi phí chuyển đổi giúp giữ chân các khách hàng doanh nghiệp ngay cả khi phần cứng của AMD cung cấp hiệu suất cạnh tranh. Nó hỗ trợ quyền định giá của NVIDIA và bảo vệ khả năng dự báo doanh thu của trung tâm dữ liệu, mang lại một lợi thế về mặt cấu trúc giúp lý giải cho một mức định giá phí quyền chọn cao hơn so với những gì mà chỉ riêng các thông số kỹ thuật phần cứng có thể hỗ trợ.

Thách thức AI của AMD: Cơ hội từ MI300X và ROCm

Doanh thu mảng trung tâm dữ liệu của AMD đạt khoảng 3,7 tỷ USD trong Q1 năm tài chính 2026, tăng trưởng khoảng 57% so với cùng kỳ năm trước. Điều này thể hiện động lực tăng trưởng đáng kể từ mức nền thấp, nhưng cũng chỉ tương đương khoảng 9% doanh thu mảng trung tâm dữ liệu của NVIDIA trong cùng kỳ.

Bộ tăng tốc MI300X của AMD, thuộc dòng AMD Instinct, đã giành được những khách hàng doanh nghiệp ban đầu bao gồm các đợt triển khai tại Microsoft Azure và Meta, đại diện cho nỗ lực đáng tin cậy nhất của AMD nhằm giành thị phần chip AI từ NVIDIA. Các ước tính đồng thuận của giới phân tích dự báo doanh thu GPU trung tâm dữ liệu của AMD sẽ tiếp tục tăng trưởng ở mức trên 50% trong năm tài chính 2025 và 2026, mặc dù bắt đầu từ một mức cơ sở vẫn còn nhỏ so với NVIDIA. Nền tảng ROCm (Radeon Open Compute) của AMD là ngăn xếp phần mềm mã nguồn mở cho tính toán GPU, được định vị như một giải pháp thay thế linh hoạt và không phụ thuộc vào nhà cung cấp so với CUDA. ROCm đã cải thiện đáng kể trong những năm gần đây, nhưng các đánh giá từ cộng đồng phân tích và nhà phát triển liên tục nhận thấy rằng nó vẫn xếp sau CUDA về hỗ trợ thư viện, khả năng sẵn sàng cho doanh nghiệp và quy mô cộng đồng nhà phát triển được đào tạo.

Luận điểm đầu tư vào mảng trung tâm dữ liệu của AMD dựa trên hai mũi nhọn tăng trưởng đồng thời mà NVIDIA không thể sao chép: sự thắng thế của dòng CPU máy chủ EPYC trước các bộ xử lý Intel (INTC) Xeon, cùng với việc triển khai dòng GPU MI300X. Lợi thế kép này mang lại cho AMD một lộ trình tăng trưởng doanh thu trung tâm dữ liệu đa dạng hơn so với một đối thủ thuần về GPU, giúp chiến lược trung tâm dữ liệu của AMD có khả năng chống chịu tốt hơn nhưng cũng phức tạp hơn để triển khai so với vị thế thống trị bằng một dòng sản phẩm duy nhất của NVIDIA.

Đối với các nhà đầu tư tập trung vào AI, AMD đóng vai trò là một khoản đầu tư đòn bẩy vào sự tăng trưởng của AI. Nó nắm bắt được tiềm năng tăng trưởng đáng kể từ quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng mà không chịu rủi ro tiếp xúc hoàn toàn như NVIDIA, nhưng cũng không có thị phần hoặc hồ sơ ký quỹ hiện tại của NVIDIA.

Liệu AMD có bao giờ bắt kịp NVIDIA trong lĩnh vực AI không?

AMD khó có khả năng thay thế sự thống trị của NVIDIA về bộ tăng tốc AI trong bất kỳ kỳ hạn đầu tư nào mà nhà đầu tư cá nhân nên xem xét, nhưng AMD không cần phải vượt qua NVIDIA để trở thành một khoản đầu tư xứng đáng.

Hào kinh tế chi phí chuyển đổi của CUDA rất sâu sắc và sẽ không suy giảm nhanh chóng. Hệ sinh thái nhà phát triển mà NVIDIA đã xây dựng trong 18 năm không thể được tái tạo chỉ trong một hoặc hai chu kỳ sản phẩm, bất kể tiến bộ phần cứng của AMD. ROCm của AMD đang cải thiện ổn định, và một số khối lượng công việc cùng các khách hàng nhạy cảm về chi phí đang bắt đầu áp dụng MI300X một cách đáng kể, nhưng việc thay thế trên diện rộng trong doanh nghiệp các quy trình làm việc dựa trên CUDA vẫn là một dự án kéo dài nhiều năm. Ước tính của các nhà phân tích đồng thuận cho thấy doanh thu GPU trung tâm dữ liệu của AMD có thể đạt 8-10 tỷ USD hàng năm vào năm tài chính 2026, điều này sẽ đại diện cho mức tăng trưởng tuyệt đối đáng kể, đồng thời vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ doanh thu trung tâm dữ liệu dự kiến của NVIDIA trong cùng thời kỳ. AMD có thể chiếm thị phần sinh lời trong một thị trường đang phát triển mà không cần sánh kịp quy mô của NVIDIA, và mức tăng trưởng thị phần đó, nếu đạt được, là đủ để thúc đẩy cổ phiếu AMD từ điểm vào định giá hiện tại.

Điểm mấu chốt: NVIDIA có luận điểm đầu tư AI ngắn hạn mạnh mẽ hơn một cách rõ rệt. Khoảng cách doanh thu trung tâm dữ liệu, lợi thế biên lợi nhuận gộp và hệ sinh thái CUDA đều có thật và có thể bảo vệ được. Luận điểm AI của AMD là đáng tin cậy nhưng đòi hỏi sự thực thi kiên nhẫn. Các nhà đầu tư muốn tiếp cận trực tiếp và đã được chứng minh nhất với AI nên nắm giữ NVIDIA; các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro thực thi để có mức định giá ban đầu thấp hơn có thể xây dựng một lập luận hợp lý cho AMD.

Phân tích Định giá: NVIDIA đang được định giá quá cao hay AMD đang được định giá thấp?

NVIDIA giao dịch ở mức Phí Quyền chọn P/E đáng kể so với AMD. Câu hỏi cốt lõi đối với các nhà đầu tư là liệu Phí Quyền chọn đó có được chứng minh là hợp lý bởi vị thế cạnh tranh vượt trội của NVIDIA hay không, hoặc liệu nó có đại diện cho rủi ro định giá quá cao ở mức giá hiện tại hay không.

Tại sao Cổ phiếu NVIDIA lại có giá trị hơn AMD?

NVIDIA được định giá cao hơn AMD vì công ty kiếm được doanh thu trên mỗi đô la chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI cao hơn đáng kể, với biên lợi nhuận gộp cao hơn, một lợi thế phần mềm bền vững trong CUDA, và tốc độ tăng trưởng thu nhập nhanh hơn mà các nhà phân tích dự báo sẽ tiếp tục. Thị trường đang trả một mức giá cao hơn cho vị thế cạnh tranh vượt trội của NVIDIA, chứ không phải khẳng định rằng cổ phiếu NVIDIA đang rẻ. Trên cơ sở quá khứ, vốn hóa thị trường khoảng 3,3 nghìn tỷ USD của NVIDIA gấp khoảng 18 lần vốn hóa thị trường khoảng 179 tỷ USD của AMD, một mức định giá theo quy mô phản ánh sự thống trị của NVIDIA trong phân khúc nhu cầu bán dẫn có biên lợi nhuận cao nhất và tăng trưởng cao nhất. Để có cái nhìn dài hạn hơn về quỹ đạo định giá của NVIDIA, hãy xem Triển vọng cổ phiếu dài hạn của NVIDIA đến năm 2030.)

So sánh Tỷ lệ P/E: AMD so với NVIDIA

Trên cơ sở P/E trượt, AMD được định giá khoảng 100 lần thu nhập so với NVIDIA ở mức khoảng 50 lần, một khoảng cách có vẻ phản trực giác cho đến khi áp dụng thu nhập dự phóng. Tỷ lệ P/E trượt đo lường mức mà nhà đầu tư sẵn sàng chi trả cho mỗi đô la thu nhập trong 12 tháng gần nhất của công ty. Tỷ lệ P/E dự phóng sử dụng ước tính của các nhà phân tích cho 12 tháng tới thay vì thu nhập lịch sử, làm cho nó trở thành một thước đo định giá phù hợp hơn cho các công ty có tốc độ tăng trưởng cao, nơi thu nhập tương lai dự kiến sẽ cao hơn đáng kể so với thu nhập quá khứ.

Dựa trên cơ sở P/E dự phóng, AMD đang giao dịch ở mức khoảng 24 lần ước tính lợi nhuận đồng thuận cho 12 tháng tới, trong khi NVIDIA giao dịch ở mức khoảng 28 lần, chênh lệch khoảng 4 lần. Sự hội tụ này là đáng kể: về mặt dự phóng, AMD thực sự rẻ hơn NVIDIA về P/E tuyệt đối, phản ánh sự tăng trưởng lợi nhuận dự phóng nhanh hơn của AMD từ mức cơ sở hiện tại thấp hơn. Mức P/E dự phóng cao hơn của NVIDIA phản ánh cả kỳ vọng tăng trưởng cao hơn và sự sẵn lòng của thị trường trong việc trả Phí Quyền chọn cho chất lượng lợi thế cạnh tranh (moat) và khả năng hiển thị doanh thu của mình. Tính đến tháng 6 năm 2025, theo ước tính đồng thuận của Yahoo Finance.

Cổ phiếu AMD có bị định giá thấp so với NVIDIA không?

Tỷ lệ P/E dự phóng thấp của AMD là có thật, nhưng liệu nó có đại diện cho việc định giá thấp thực sự hay không phụ thuộc vào các chỉ số điều chỉnh theo tăng trưởng, chứ không phải các bội số thô. Tỷ lệ PEG (tỷ lệ giá/thu nhập/tăng trưởng) chia tỷ lệ P/E của một cổ phiếu cho tốc độ tăng trưởng thu nhập dự kiến của nó. Tỷ lệ PEG dưới 1.0 thường được coi là định giá thấp so với mức tăng trưởng, trong khi trên 1.0 có thể cho thấy sự định giá cao.

Dựa trên ước tính tăng trưởng lợi nhuận đồng thuận từ các nhà phân tích tính đến tháng 6 năm 2025, AMD có hệ số PEG dự phóng ước tính khoảng 0,8 lần, trong khi NVIDIA có hệ số PEG dự phóng ước tính khoảng 1,1 lần. Trên cơ sở đã điều chỉnh theo mức tăng trưởng này, AMD có vẻ được định giá thấp hơn một chút so với quỹ đạo lợi nhuận dự kiến, trong khi NVIDIA có vẻ được định giá cao hơn một chút so với tốc độ tăng trưởng của nó. Điều này không làm cho AMD mặc nhiên trở thành lựa chọn mua tốt hơn. Tỷ số PEG phản ánh các ước tính của nhà phân tích vốn dĩ chứa đựng sự không chắc chắn đáng kể. Điều mà nó thực sự thách thức là quan điểm đơn giản cho rằng AMD là "rẻ" và NVIDIA là "đắt". Chỉ số P/E dự phóng thấp hơn của AMD được mô tả chính xác hơn là định giá hợp lý cho sự chắc chắn về tăng trưởng trong ngắn hạn thấp hơn, trong khi P/E dự phóng cao hơn của NVIDIA phản ánh một Phí Quyền chọn cho sự thống trị đã được chứng minh và các kế hoạch doanh thu rõ ràng.

Cổ phiếu NVIDIA liệu có còn là một lựa chọn mua tốt sau đợt tăng giá mạnh?

NVIDIA đã mang lại lợi nhuận phi thường, và các nhà đầu tư đã bỏ lỡ đợt tăng trưởng đó giờ đây đang đặt ra câu hỏi đúng đắn: liệu tiềm năng tăng trưởng còn lại có xứng đáng với mức định giá Phí Quyền chọn hiện tại không? Câu trả lời, với những lưu ý phù hợp, là có đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn từ 12 đến 24 tháng, miễn là chu kỳ chi tiêu vốn cho AI tiếp tục.

Với mức định giá khoảng 28 lần lợi nhuận dự phóng tính đến tháng 6 năm 2025, NVIDIA đang được định giá cho sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ liên tục. Nếu các ước tính đồng thuận của Phố Wall dự báo mức tăng trưởng lợi nhuận dự phóng khoảng 25-30% cho NVIDIA trong năm tài chính 2026 chứng minh là chính xác, thì P/E dự phóng hiện tại là hợp lý. Lịch sử cho thấy rằng các công ty có chất lượng lợi thế cạnh tranh, hồ sơ ký quỹ và triển vọng tăng trưởng của NVIDIA có thể duy trì các bội số cao (premium multiples) xuyên suốt một chu kỳ tăng trưởng. Rủi ro chính đối với quan điểm này là sự nén bội số: nếu tăng trưởng lợi nhuận chậm lại đáng kể do bình thường hóa chi tiêu vốn cho AI, sự thay thế của các chip tùy chỉnh bởi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn (hyperscalers), hoặc gián đoạn chuỗi cung ứng, thì P/E cao có thể bị nén mạnh, gây ra sự sụt giảm giá cổ phiếu đáng kể ngay cả với lợi nhuận tuyệt đối tích cực. Thời gian và quy mô của việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI hiện tại vẫn còn thực sự không chắc chắn, và sự không chắc chắn đó là biến số chính mà các nhà đầu tư phải theo dõi. Các nhà đầu tư đã mua NVIDIA vào bất kỳ thời điểm nào trong năm 2023 hoặc 2024 đều có khoản lãi chưa thực hiện đáng kể cần bảo vệ; những người mua mới ở mức giá hiện tại đang chấp nhận rủi ro bội số cao (premium multiple risk) để đổi lấy việc tiếp xúc với nhu cầu AI liên tục.

Tóm lại: Mức định giá Phí Quyền chọn của NVIDIA được biện minh bởi sự thống trị trung tâm dữ liệu, chất lượng biên lợi nhuận gộp và lợi thế CUDA, nhưng nó không rẻ, và việc nén bội số là một rủi ro thực sự nếu tốc độ tăng trưởng chi tiêu vốn AI chậm lại. AMD mang đến mức định giá nhập cuộc hấp dẫn hơn trên cơ sở điều chỉnh theo PEG, nhưng đòi hỏi niềm tin vào hiệu suất MI300X mà NVIDIA không cần.

Xếp hạng của nhà phân tích và Mục tiêu giá: Phố Wall nghĩ gì

Các nhà phân tích tại Phố Wall hiện đang xếp hạng cả AMD và NVIDIA là các cổ phiếu có mức đồng thuận Mua, nhưng mức độ tin cậy và các khoảng giá mục tiêu lại có sự khác biệt, phản ánh hồ sơ rủi ro riêng biệt của từng khoản đầu tư.

Nguồn: Ước tính đồng thuận của các nhà phân tích từ Yahoo Finance tính đến tháng 6 năm 2025. Mục tiêu giá là ước tính của các nhà phân tích, không phải là dự đoán về hiệu suất trong tương lai. Các số liệu mang tính xấp xỉ.

NVIDIA nhận được sự tin tưởng mạnh mẽ hơn từ các nhà phân tích, với khoảng 92% các nhà phân tích theo dõi đưa ra xếp hạng Mua so với khoảng 75% đối với AMD tính đến tháng 6 năm 2025. Sự chênh lệch về mức độ tin cậy này phản ánh lộ trình doanh thu rõ ràng hơn và vị thế cạnh tranh mạnh mẽ hơn của NVIDIA. Các nhà phân tích theo dõi NVIDIA có ít lo ngại cơ bản hơn về khả năng thực thi trong ngắn hạn. Chênh lệch giá mục tiêu cao/thấp đối với AMD (90 USD đến 200 USD) rộng hơn đáng kể so với NVIDIA (110 USD đến 220 USD so với mức giá cơ sở cao hơn), cho thấy các nhà phân tích có sự bất đồng quan điểm đáng kể hơn về quỹ đạo của AMD. Điều này phản ánh sự không chắc chắn thực sự về tỷ lệ chấp nhận MI300X và tiến trình của hệ sinh thái ROCm.

Cả hai cổ phiếu đều cho thấy tiềm năng tăng giá dự kiến khoảng 30% so với mức giá hiện tại vào tháng 6 năm 2025 theo các ước tính đồng thuận, một sự tương đồng cho thấy các nhà phân tích đánh giá hồ sơ rủi ro-lợi nhuận là tương đương nhau một cách rộng rãi ở các mức giá hiện tại. Các mục tiêu giá của nhà phân tích phản ánh những ước tính tại một thời điểm nhất định và thay đổi thường xuyên khi có dữ liệu thu nhập và hướng dẫn mới. Để biết dữ liệu mục tiêu giá hiện tại của NVIDIA từ nhà phân tích, hãy xem Mục tiêu giá cổ phiếu NVIDIA cho năm 2025.

Tóm lại: Sự đồng thuận của các nhà phân tích nghiêng về NVIDIA với tỷ lệ tin tưởng cao. Tỷ lệ Mua 92% so với 75% của AMD phản ánh sự tự tin cao hơn của thị trường vào khả năng nhìn thấy doanh thu ngắn hạn của NVIDIA. Khoảng mục tiêu giá rộng hơn của AMD cho thấy sự không chắc chắn cao hơn, điều này có hai mặt: kịch bản tăng trưởng của AMD mang tính đầu cơ hơn, nhưng kịch bản suy giảm của nó cũng có thể bị thổi phồng nếu hiệu suất MI300X vượt quá kỳ vọng hiện tại.

Rủi ro: Những điều tồi tệ có thể xảy ra với mỗi cổ phiếu

Mỗi luận điểm đầu tư đều có kịch bản thất bại và cả AMD lẫn NVIDIA đều tiềm ẩn những rủi ro cụ thể đã được xác định mà các nhà đầu tư nên hiểu rõ trước khi phân bổ vốn vào một trong hai cổ phiếu này.

Cổ phiếu NVIDIA: Các rủi ro đầu tư chính

Rủi ro đầu tư ít được báo cáo nhất của NVIDIA là sự tập trung khách hàng. Một số ít khách hàng siêu quy mô (hyperscaler) chiếm một phần doanh thu GPU trung tâm dữ liệu không tương xứng, và sự tập trung này tạo ra một lỗ hổng cụ thể mà các cuộc thảo luận về rủi ro chung chung hiếm khi gọi tên.

• Sự tập trung khách hàng Hyperscaler: Doanh thu mảng trung tâm dữ liệu của NVIDIA phụ thuộc đáng kể vào Microsoft, Google, Meta và Amazon. Mỗi hyperscaler này đang đồng thời phát triển silicon tùy chỉnh (Google TPU, Amazon Trainium, Microsoft Maia) nhằm giảm sự phụ thuộc vào NVIDIA. Một sự chuyển dịch đáng kể sang silicon tùy chỉnh từ một hoặc hai khách hàng trong số này cũng có thể tác động vật chất đến quỹ đạo tăng trưởng doanh thu của NVIDIA và xác nhận một kịch bản giảm bội số đối với cổ phiếu NVIDIA.

• Thu hẹp Bội số Định giá: NVIDIA đang giao dịch ở mức Phí Quyền chọn đáng kể so với thị trường chung. Nếu tăng trưởng lợi nhuận chậm lại do sự bình thường hóa chi phí đầu tư (capex) cho AI, sự thay thế bởi chip tùy chỉnh hoặc gián đoạn chuỗi cung ứng, bội số P/E Phí Quyền chọn có thể thu hẹp mạnh, gây ra sự sụt giảm giá cổ phiếu đáng kể ngay cả khi lợi nhuận tuyệt đối vẫn ở mức dương. Một cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 28 lần có thể giảm 40-50% chỉ riêng do việc định giá lại bội số, trước khi có bất kỳ thay đổi nào về hiệu quả hoạt động kinh doanh cốt lõi.

• Rủi ro hạn chế xuất khẩu: Các lệnh hạn chế của chính phủ Hoa Kỳ đối với việc xuất khẩu chip tiên tiến sang Trung Quốc đã làm giảm thị trường tiềm năng của NVIDIA. Việc siết chặt kiểm soát xuất khẩu trong tương lai mang đến rủi ro doanh thu liên tục từ một khu vực địa lý có ý nghĩa lịch sử. NVIDIA đã phát triển các chip tuân thủ quy định riêng cho Trung Quốc, nhưng sự không chắc chắn về quy định vẫn còn.

• Rủi ro về Chuỗi cung ứng và Thực thi Blackwell: Việc chuyển đổi của NVIDIA sang kiến trúc Blackwell thế hệ tiếp theo bao gồm rủi ro thực thi sản xuất tại TSMC. Sự chậm trễ về nguồn cung, các vấn đề về tỷ lệ thành phẩm (yield), hoặc quá trình kiểm định của khách hàng chậm hơn dự kiến có thể tạo ra những trở lực đối với doanh thu trong ngắn hạn trong giai đoạn chuyển đổi chu kỳ sản phẩm này.

Cổ phiếu AMD: Các Rủi ro Đầu tư Chính

Rủi ro đầu tư lớn nhất của AMD là khả năng thực thi. Luận điểm tăng trưởng GPU trung tâm dữ liệu của hãng phụ thuộc vào việc bộ tăng tốc MI300X giành được khách hàng AI doanh nghiệp trong một thị trường mà hệ sinh thái CUDA của NVIDIA tạo ra chi phí chuyển đổi lớn.

• Rủi ro thực thi MI300X: Luận điểm tăng trưởng GPU cho trung tâm dữ liệu của AMD phụ thuộc vào việc MI300X được áp dụng và mở rộng quy mô thành công ở cấp độ doanh nghiệp. Nếu AMD không thu hút đủ khách hàng với tốc độ cần thiết do các hạn chế về hệ sinh thái ROCm, chậm trễ sản phẩm hoặc phản ứng cạnh tranh của NVIDIA với phần cứng thế hệ tiếp theo, tăng trưởng doanh thu trung tâm dữ liệu của AMD có thể gây thất vọng đáng kể so với các ước tính đồng thuận, loại bỏ yếu tố xúc tác chính cho việc định giá lại cổ phiếu AMD.

• Bất lợi về Hệ sinh thái CUDA: Nền tảng CUDA của NVIDIA có lợi thế đi trước 18 năm về hệ sinh thái nhà phát triển. ROCm của AMD, dù đang cải thiện, vẫn tụt hậu đáng kể về khả năng hỗ trợ thư viện, mức độ sẵn sàng cho doanh nghiệp và quy mô cộng đồng nhà phát triển được đào tạo. Khoảng cách phần mềm này là bất lợi cạnh tranh về cấu trúc lớn nhất của AMD và sẽ đòi hỏi nhiều năm đầu tư bền vững để thu hẹp.

• Tính chu kỳ của thị trường PC: Phân khúc Khách hàng của AMD, bao gồm CPU tiêu dùng Ryzen và GPU tiêu dùng Radeon, chịu ảnh hưởng bởi tính chu kỳ của thị trường PC. Sự sụt giảm chi tiêu tiêu dùng hoặc việc điều chỉnh hàng tồn kho có thể kéo giảm doanh thu tổng hợp và hồ sơ ký quỹ của AMD ngay cả khi mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của hãng hoạt động tốt, khiến quỹ đạo thu nhập tổng thể của AMD khó mô hình hóa hơn so với mảng kinh doanh tập trung vào trung tâm dữ liệu của NVIDIA.

• Rủi ro nén ký quỹ: Ký quỹ gộp trung bình khoảng 50% của AMD thấp hơn đáng kể so với 75%+ của NVIDIA. Việc định giá mạnh tay để giành thị phần máy gia tốc AI từ NVIDIA có thể gây áp lực hơn nữa lên ký quỹ của AMD, trì hoãn việc mở rộng ký quỹ về phạm vi 55-60% vốn là thành phần quan trọng trong kịch bản tăng giá dài hạn của AMD.

Rủi ro chung: Beta và Độ biến động tương đối

Cả AMD và NVIDIA đều có mức biến động giá cao hơn thị trường, nhưng AMD thường có hệ số beta cao hơn NVIDIA. Chỉ số Beta đo lường mức độ biến động giá của một cổ phiếu so với thị trường chung, với chỉ số trên 1,0 cho thấy những biến động lớn hơn theo cả hai chiều. Hệ số beta của AMD vào khoảng 1,7 so với mức khoảng 1,6 của NVIDIA có vẻ sít sao, nhưng vốn hóa thị trường thấp hơn của AMD đồng nghĩa với việc các chất xúc tác riêng lẻ (báo cáo lợi nhuận không đạt kỳ vọng, một thông báo từ khách hàng) sẽ dẫn đến những biến động phần trăm lớn hơn một cách tương ứng. Đối với các nhà đầu tư đang thắc mắc đâu là khoản đầu tư an toàn hơn: NVIDIA là lựa chọn tương đối ổn định hơn trong phép so sánh này, mặc dù cả hai cổ phiếu đều không phù hợp với những nhà đầu tư không thể chấp nhận mức biến động giá cao hơn thị trường.

Điểm mấu chốt: AMD đối mặt với rủi ro thực thi cao hơn, tập trung vào việc áp dụng MI300X và sự trưởng thành của hệ sinh thái ROCm. Rủi ro của NVIDIA chủ yếu đến từ định giá: cổ phiếu được định giá cho mức tăng trưởng mạnh mẽ liên tục, và bất kỳ sự suy giảm nào cũng sẽ bị phản ứng tiêu cực. Các nhà đầu tư ngại rủi ro trong mảng bán dẫn nên ưu tiên NVIDIA; còn các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cao hơn và tin tưởng vào khả năng thực thi AI của AMD có thể chấp nhận con đường biến động hơn của AMD.

Cổ phiếu AMD và NVIDIA: Kết luận

Sau khi phân tích các chỉ số tài chính, vị thế AI, định giá và rủi ro, sự so sánh này đi đến một kết luận rõ ràng, mặc dù câu trả lời phù hợp sẽ khác biệt đáng kể tùy theo hồ sơ nhà đầu tư.

Phán quyết của chúng tôi: Cổ phiếu chip nào là lựa chọn mua tốt hơn?

Đối với hầu hết các nhà đầu tư vào năm 2025, NVIDIA là lựa chọn mua tốt hơn. Vị thế thị trường bộ tăng tốc AI chiếm ưu thế của nó (khoảng hơn 80% thị phần), biên lợi nhuận gộp vượt trội (khoảng 75% tổng hợp so với khoảng 50% của AMD) và hệ sinh thái phần mềm CUDA vững chắc tạo ra sự kết hợp giữa khả năng hiển thị doanh thu, sức mạnh định giá và chất lượng lợi nhuận mà AMD hiện tại không thể sánh kịp. Mức P/E tương lai cao hơn khoảng 28 lần so với khoảng 24 lần của AMD là tương đối khiêm tốn so với quỹ đạo tăng trưởng lợi nhuận đã được chứng minh của NVIDIA và niềm tin mạnh mẽ hơn từ các nhà phân tích. AMD là một lựa chọn thay thế hấp dẫn, đặc biệt đối với các nhà đầu tư ưu tiên giá trị, những người ưu tiên bội số đầu vào thấp hơn và sẵn sàng chấp nhận rủi ro thực thi của MI300X để đổi lấy tiềm năng tăng trưởng phần trăm cao hơn nếu AMD thu hẹp khoảng cách thị phần AI.

Tốt nhất cho từng loại nhà đầu tư

Không có câu trả lời chung cho việc cổ phiếu nào tốt hơn. Lựa chọn đúng đắn phụ thuộc vào việc hồ sơ nhà đầu tư nào dưới đây phù hợp với tình hình của bạn.

Cổ phiếu nào tốt hơn cho nhà đầu tư dài hạn Long?

Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn từ 5 năm trở lên, NVIDIA là tài sản nắm giữ chính mạnh mẽ hơn dựa trên sự bền vững của rào cản CUDA và quy mô các mối quan hệ trung tâm dữ liệu của họ. Các chi phí chuyển đổi đi kèm với CUDA có nghĩa là ngay cả khi hệ sinh thái ROCm của AMD cải thiện đáng kể, các khách hàng doanh nghiệp vẫn phải đối mặt với nhiều năm khó khăn trong quá trình chuyển đổi, mang lại cho NVIDIA một mức thị phần có thể bảo vệ được mà sự cạnh tranh về phần cứng đơn thuần không thể nhanh chóng bào mòn. AMD là một Vị thế phụ đáng tin cậy cho các nhà đầu tư Long muốn tiếp cận kịch bản mà AMD chiếm được 15-20% thị trường bộ tăng tốc AI, điều này sẽ thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận đáng kể từ nền tảng hiện tại của họ. Trường hợp dài hạn cho AMD là một quyền chọn mang tính bứt phá về khả năng thực thi, chứ không phải là sự thay thế cơ bản cho Vị thế cạnh tranh đã được chứng minh của NVIDIA.

Cổ phiếu chip nào tốt hơn cho năm 2025?

Cụ thể vào năm 2025, việc triển khai kiến trúc Blackwell của NVIDIA đại diện cho yếu tố xúc tác chính trong ngắn hạn. Các nhà phân tích kỳ vọng sự chuyển đổi sang Blackwell sẽ thúc đẩy tăng trưởng doanh thu trung tâm dữ liệu liên tục cho đến nửa cuối năm tài chính 2026. Yếu tố xúc tác của AMD vào năm 2025 là sự tăng tốc áp dụng MI300X, mà các nhà phân tích kỳ vọng sẽ đóng góp vào doanh thu GPU trung tâm dữ liệu đang tăng nhưng với tốc độ chậm hơn so với đóng góp của Blackwell cho NVIDIA. Xu hướng chi tiêu vốn cho AI từ các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô (hyperscalers) vẫn là biến số quyết định đối với cả hai cổ phiếu vào năm 2025. Nếu chi tiêu giữ vững hoặc tăng, cả hai cổ phiếu đều có lợi; nếu chi tiêu chậm lại, sự tập trung cao hơn của NVIDIA vào trung tâm dữ liệu tạo ra cả tiềm năng tăng trưởng và rủi ro thua lỗ lớn hơn so với cơ sở doanh thu đa dạng hơn của AMD.

Câu hỏi thường gặp

Nên mua cổ phiếu AMD hay NVIDIA?

Đối với hầu hết các nhà đầu tư vào năm 2025, NVIDIA là lựa chọn mua tốt hơn. Vị thế dẫn đầu thị trường bộ tăng tốc AI đã được khẳng định, khả năng sinh lời vượt trội và hệ sinh thái phần mềm CUDA giúp giữ chân các khách hàng doanh nghiệp, tạo nên một sự kết hợp chất lượng mà hệ số định giá đầu vào thấp hơn của AMD không thể bù đắp hoàn toàn. AMD là lựa chọn tốt hơn dành riêng cho các nhà đầu tư ưu tiên điểm vào lệnh có P/E dự phóng thấp hơn và sẵn sàng chấp nhận rủi ro thực thi MI300X để có khả năng đạt được mức tăng trưởng phần trăm cao hơn.

Tại sao cổ phiếu NVIDIA lại có giá trị cao hơn AMD?

NVIDIA có định giá cao hơn AMD vì công ty kiếm được khoảng 88% doanh thu từ phân khúc có Ký quỹ cao nhất của ngành công nghiệp bán dẫn (AI trung tâm dữ liệu), ghi nhận biên lợi nhuận gộp khoảng 75% so với mức khoảng 50% của AMD, và hưởng lợi từ lợi thế phần mềm CUDA tạo ra chi phí chuyển đổi sâu cho khách hàng doanh nghiệp. Các yếu tố này kết hợp lại mang lại tốc độ tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn, khả năng hiển thị doanh thu cao hơn và sức mạnh định giá mạnh hơn so với những gì AMD đang thể hiện, và thị trường định giá những lợi thế đó vào mức Phí Quyền chọn cao hơn của NVIDIA.

Cổ phiếu AMD có bị định giá thấp so với NVIDIA không?

Dựa trên cơ sở P/E thuần túy, P/E dự phóng khoảng 24 lần của AMD thấp hơn mức khoảng 28 lần của NVIDIA, khiến AMD có vẻ rẻ hơn. Trên cơ sở tỷ số PEG được điều chỉnh theo mức tăng trưởng, PEG ước tính khoảng 0,8 lần của AMD khả quan hơn so với mức khoảng 1,1 lần của NVIDIA, cho thấy AMD có thể đang được định giá thấp một chút so với mức tăng trưởng lợi nhuận dự kiến của mình. Kết luận khách quan là AMD đang được định giá hợp lý cho đến định giá thấp nhẹ, chứ không phải đang được chiết khấu sâu. Khoảng cách so với NVIDIA phản ánh những khác biệt thực sự về chất lượng kinh doanh và khả năng dự báo lợi nhuận, chứ không đơn thuần là sự định giá sai của thị trường.

Liệu AMD có bao giờ bắt kịp NVIDIA trong lĩnh vực AI?

AMD khó có thể thay thế NVIDIA trở thành công ty dẫn đầu về bộ tăng tốc AI trong bất kỳ tầm nhìn đầu tư ngắn hạn nào. Lợi thế đi trước 18 năm của hệ sinh thái CUDA về sự chấp nhận của nhà phát triển, hỗ trợ thư viện và tích hợp quy trình làm việc doanh nghiệp đã tạo ra chi phí chuyển đổi mà ROCm của AMD khó có thể tái tạo nhanh chóng. Tuy nhiên, AMD không cần phải vượt qua NVIDIA để trở thành một khoản đầu tư tốt. Việc tăng thị phần bộ tăng tốc AI từ khoảng 5% lên 15-20% sẽ tạo ra sự tăng trưởng lợi nhuận đáng kể từ nền tảng hiện tại của AMD, và quỹ đạo đó có thể đạt được mà không cần thay thế vị thế doanh nghiệp cốt lõi của NVIDIA.

AMD có trả cổ tức không?

AMD hiện không chi trả cổ tức bằng tiền mặt. NVIDIA chi trả cổ tức bằng tiền mặt ở mức tượng trưng với tỷ suất thấp hơn nhiều so với 1% tính đến tháng 6 năm 2025. Cả hai công ty đều thực hiện các chương trình mua lại cổ phiếu. Cả hai cổ phiếu đều không phù hợp với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập đang tìm kiếm tỷ suất cổ tức đáng kể; cả hai đều là các công ty bán dẫn hướng đến tăng trưởng, nơi luận điểm đầu tư tập trung vào sự tăng trưởng vốn thay vì thu nhập.

Cổ phiếu bán dẫn nào là tốt nhất cho các nhà đầu tư Long hạn?

Đối với các nhà đầu tư dài hạn với tầm nhìn 5+ năm, NVIDIA là khoản nắm giữ chính mạnh mẽ hơn nhờ sự bền vững của lợi thế cạnh tranh từ CUDA, quy mô mối quan hệ với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn (hyperscalers) và khả năng đã được chứng minh trong việc tạo ra và tăng trưởng biên lợi nhuận gộp cao hơn mức trung bình xuyên suốt một chu kỳ bán dẫn hoàn chỉnh. AMD là một vị thế phụ đáng tin cậy cho các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với kịch bản AMD chiếm được thị phần AI đáng kể, nhưng lợi thế cạnh tranh của NVIDIA khiến đây trở thành vị thế neo giữ vững chắc hơn trong một danh mục đầu tư bán dẫn.

NVIDIA Stock liệu còn là lựa chọn tốt sau đợt tăng giá?"

Vâng, với những lưu ý quan trọng về rủi ro khi tham gia. Với mức định giá khoảng 28 lần thu nhập dự phóng vào tháng 6 năm 2025, NVIDIA đang được định giá cho sự tăng trưởng mạnh mẽ liên tục, nhưng không ở mức phí quyền chọn cực đoan so với quỹ đạo tăng trưởng thu nhập của nó. Nếu các ước tính đồng thuận của Phố Wall dự phóng mức tăng trưởng thu nhập dự phóng 25-30% là chính xác, thì mức định giá hiện tại có thể chấp nhận được và còn dư địa để tăng giá thêm nếu chi tiêu vốn cho AI tiếp tục tăng trưởng. Rủi ro chính là sự nén lại của các hệ số nhân nếu tốc độ tăng trưởng thu nhập chậm lại đáng kể. Các nhà đầu tư mua NVIDIA hôm nay đang chấp nhận rủi ro của mức định giá cao này. Đối với các nhà đầu tư có thời hạn 12-24 tháng, tin rằng việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI sẽ tiếp tục, NVIDIA vẫn là một vị thế được hỗ trợ tốt ở mức giá hiện tại.

Lợi thế cạnh tranh của AMD so với NVIDIA là gì?

Các lợi thế cạnh tranh quan trọng nhất của AMD so với NVIDIA là: (1) sự hiện diện kép trong trung tâm dữ liệu ở cả mảng CPU máy chủ (EPYC đang giành thị phần từ Intel Xeon) và GPU tăng tốc AI (MI300X), mang lại cho AMD hai vectơ tăng trưởng doanh thu trung tâm dữ liệu mà NVIDIA không thể sao chép; (2) điểm gia nhập định giá dự phóng thấp hơn (khoảng 24 lần lợi nhuận dự phóng so với mức khoảng 28 lần của NVIDIA), cung cấp tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn hơn cho các nhà đầu tư ưu tiên giá gia nhập; (3) định hướng mã nguồn mở của ROCm, thu hút các doanh nghiệp và nhà cung cấp đám mây đang tìm cách tránh bị phụ thuộc vào nhà cung cấp độc quyền (vendor lock-in); và (4) cơ sở doanh thu đa dạng hơn, giúp tạo ra bộ đệm nếu nhu cầu bộ tăng tốc AI diễn biến theo chu kỳ.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm đầu tư

Bài viết này chỉ dành cho mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân. Dữ liệu tài chính, xếp hạng của chuyên gia phân tích và giá mục tiêu được trích dẫn trong bài viết này có giá trị tại thời điểm tháng 6 năm 2025 và có thể thay đổi. Hiệu suất cổ phiếu trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Giá cổ phiếu, các chỉ số tài chính và xếp hạng của chuyên gia phân tích thay đổi thường xuyên; hãy xác minh tất cả dữ liệu trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào, hãy tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính được cấp phép, người có thể đánh giá tình hình tài chính cụ thể, mục tiêu đầu tư và khả năng chịu rủi ro của bạn.

Bài viết liên quan

["[Broadcom vs NVIDIA: Cổ phiếu chip AI nào tốt hơn]\nhttps://www.bybit.com/en/wiki/article/broadcom-vs-nvidia-which-ai-chip-stock-is-better/)","[Phân tích cổ phiếu NVIDIA cho năm 2025 và 2026]\nhttps://www.bybit.com/en/wiki/article/is-nvidia-a-good-stock-to-buy-2025-2026-investment-analysis/)","[Triển vọng cổ phiếu NVIDIA Long-Term đến năm 2030]\nhttps://www.bybit.com/en/wiki/article/nvidia-stock-price-prediction-2030-long-term-outlook/)","[Mục tiêu giá cổ phiếu NVIDIA cho năm 2025: Các nhà phân tích nói gì]\nhttps://www.bybit.com/en/wiki/article/nvidia-stock-price-target-2025-what-analysts-are-saying/)"]