Dự đoán giá IPO của Anthropic: Những điều cần kỳ vọng

Miễn trừ trách nhiệm đầu tư: Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính hoặc khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ loại chứng khoán nào. Đầu tư vào IPO tiềm ẩn rủi ro thua lỗ đáng kể. Tất cả các ước tính định giá đều dựa trên thông tin công khai và báo cáo của các nhà phân tích bên thứ ba; chúng không phải là số liệu đã được xác nhận. Anthropic chưa công bố IPO. Hãy tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính đủ điều kiện trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Bởi [Author Name], [Credentials] | Cập nhật lần cuối: [Date]

--- ## IPO của Anthropic có thể mang lại điều gì cho các nhà đầu tư

Anthropic, công ty về an toàn AI đứng sau trợ lý Claude, vẫn chưa công bố ngày IPO hay nộp hồ sơ đăng ký S-1 để chính thức bắt đầu quy trình chào bán ra công chúng. Tuy nhiên, các nhà đầu tư đã bắt đầu tính đến khả năng niêm yết và đặt câu hỏi về mức giá cổ phiếu. Với việc Amazon cam kết tới 4 tỷ USD và Google thực hiện khoản đầu tư đáng kể, công ty này sở hữu một trong những mức định giá tư nhân lớn nhất trong lĩnh vực AI. Việc hiểu bối cảnh giá cổ phiếu Anthropic và mức định giá 61,5 tỷ USD là nền tảng thiết yếu cho bất kỳ cuộc thảo luận nào về giá IPO, và câu hỏi về việc khi nào và ở mức giá nào công ty sẽ niêm yết đã trở thành một trong những câu chuyện được theo dõi sát sao nhất trong lĩnh vực tài chính công nghệ.

Bài viết này không dự đoán chắc chắn về một đợt IPO. Không ai có thể làm vậy, vì Anthropic chưa công bố. Điều bài viết làm là áp dụng phương pháp luận tương tự dựa trên các công ty so sánh mà các ngân hàng đầu tư sử dụng khi chuẩn bị phạm vi giá IPO: đối chiếu doanh thu ước tính của Anthropic với các bội số doanh thu đã trả cho các công ty tương tự tại thời điểm niêm yết, sau đó đưa ra ba kịch bản kết quả. Bài viết cũng đề cập đến một điểm mà hầu hết các thông tin đưa tin thường sai: định giá công ty và giá IPO trên mỗi cổ phiếu không phải là cùng một con số, và sự khác biệt này rất quan trọng đối với bất kỳ ai đang cố gắng đánh giá chi phí thực tế khi tham gia đợt chào bán này.

Mọi ước tính giá trong bài viết này là kết quả kịch bản, không phải dự báo. Các yếu tố đầu vào là những ước tính; kết quả là một phạm vi có cấu trúc với các giả định được đặt tên.

--- ## Anthropic là gì? Giới thiệu Công ty và Mô hình Kinh doanh

Anthropic được thành lập vào năm 2021 bởi Dario Amodei, Daniela Amodei và một số cộng sự từng làm việc tại OpenAI, với sứ mệnh được tuyên bố là xây dựng các hệ thống AI an toàn và có lợi cho nhân loại.

Câu chuyện thành lập và Sứ mệnh

Dario Amodei giữ chức Giám đốc điều hành (CEO). Trước khi đồng sáng lập Anthropic, ông từng là Phó Chủ tịch Nghiên cứu tại OpenAI, nơi ông lãnh đạo đội ngũ chịu trách nhiệm phát triển GPT-2 và GPT-3. Daniela Amodei giữ chức Chủ tịch; trước đây bà là Phó Chủ tịch Vận hành tại OpenAI. Sự rời đi của họ, cùng với một số nhà nghiên cứu khác của OpenAI, vào thời điểm đó được báo cáo là do những bất đồng về tốc độ nghiên cứu an toàn so với việc triển khai thương mại.

Nền tảng kỹ thuật của Anthropic là một phương pháp luận được gọi là AI Lập Hiến (Constitutional AI), mà công ty đã phát triển như phương pháp cốt lõi của mình để đào tạo hệ thống AI: thay vì chỉ dựa vào phản hồi từ con người để định hình hành vi của mô hình, AI Lập Hiến đào tạo các mô hình dựa trên một bộ nguyên tắc bằng văn bản đã được xác định. Hiệu quả thực tế là Claude được thiết kế để trở nên dễ dự đoán và kiểm toán hơn so với các mô hình được đào tạo thông qua học tăng cường thuần túy từ phản hồi của con người. Theo cách diễn giải của Anthropic, an toàn AI không phải là một lớp tiếp thị áp dụng cho sản phẩm tiêu chuẩn. Nó được tích hợp trong kiến trúc đào tạo, điều này có ý nghĩa đối với cách công ty định vị mình trên thị trường doanh nghiệp được quản lý và cách các chứng nhận an toàn của họ có thể trở thành lợi thế cạnh tranh nếu quy định về AI trở nên chặt chẽ hơn.

Anthropic hoạt động như một công ty tư nhân và không công bố báo cáo tài chính đã được kiểm toán. Để phân tích sâu hơn về quỹ đạo huy động vốn của công ty, hãy xem phân tích định giá và tăng trưởng vốn của Anthropic. Công ty được thành lập dưới dạng Tập đoàn Lợi ích Công cộng (PBC) tại Delaware, một cấu trúc doanh nghiệp được thảo luận chi tiết trong phần PBC bên dưới.

Claude và Sản phẩm Cốt lõi

Claude là trợ lý mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) của Anthropic, trong đó LLM là một loại hệ thống AI được đào tạo trên các tập dữ liệu văn bản lớn để hiểu và tạo ngôn ngữ. Dòng sản phẩm Claude bao gồm Claude.ai, một trợ lý dành cho người tiêu dùng có sẵn trên các gói đăng ký miễn phí và trả phí, cùng với API Claude, cho phép các nhà phát triển doanh nghiệp và doanh nghiệp xây dựng ứng dụng bằng khả năng của Claude.

Claude cạnh tranh trực tiếp với ChatGPT của OpenAI, Gemini của Google và Llama của Meta. Trong các đợt triển khai API cho doanh nghiệp, nơi mà độ tin cậy, tài liệu về tính an toàn và các chính sách sử dụng là vấn đề quan trọng đối với các đội ngũ thu mua, Anthropic đã định vị Claude là một lựa chọn có khả năng kiểm chứng cao hơn. Cách định vị đó đã chuyển hóa thành các hợp đồng doanh nghiệp thành công trong các lĩnh vực dịch vụ tài chính, y tế và pháp lý, mặc dù số lượng khách hàng cụ thể và giá trị hợp đồng không được công bố công khai. Để có một cách tiếp cận tương tự nhằm xem xét quỹ đạo doanh thu so với các hệ số định giá trong các công ty liên quan đến AI, phân tích AI dự đoán giá cổ phiếu Nvidia cung cấp một khung khổ ngành tương đương.

Anthropic kiếm tiền như thế nào

Anthropic tạo doanh thu thông qua ba kênh:

1. Truy cập API cho khách hàng doanh nghiệp và nhà phát triển: các doanh nghiệp trả phí theo token sử dụng hoặc thông qua các hợp đồng doanh nghiệp đã thỏa thuận để tích hợp Claude vào sản phẩm và quy trình làm việc của họ
2. Các gói đăng ký dành cho người tiêu dùng: Gói đăng ký Claude.ai Pro cung cấp cho người dùng cá nhân quyền truy cập vào các phiên bản mô hình mạnh mẽ hơn và giới hạn sử dụng cao hơn
3. Doanh thu từ quan hệ đối tác đám mây: Các thỏa thuận thương mại của Anthropic với Amazon Web Services (AWS) và Google Cloud bao gồm các thỏa thuận phân phối và tích hợp, đóng góp vào doanh thu cùng với các mối quan hệ đầu tư được mô tả trong phần tiếp theo

Vì Anthropic là công ty tư nhân — với không có mã chứng khoán) trên bất kỳ sàn giao dịch nào — nên không có số liệu doanh thu đã được kiểm toán nào được công khai. Các ước tính doanh thu được trích dẫn sau đây trong bài viết này được lấy từ các báo cáo của các nhà phân tích ngành có tên tuổi và được ghi nhãn là ước tính.

Lịch sử funding và định giá hiện tại của Anthropic

Định giá ngụ ý gần đây nhất được báo cáo của Anthropic là khoảng 61 tỷ USD, dựa trên vòng gọi vốn hoàn thành vào đầu năm 2025, theo báo cáo của Bloomberg và được xác nhận bởi dữ liệu của Crunchbase. Con số này đại diện cho định giá sau gọi vốn ngụ ý từ các điều khoản của vòng đó và khác với vốn hóa thị trường của IPO. Việc định giá IPO phản ánh nhu cầu của nhà đầu tư trong tương lai, chứ không phải các điều khoản của giao dịch tư nhân gần nhất. Đối với các nhà đầu tư theo dõi lộ trình IPO và tình trạng hiện tại của Anthropic,) , khoảng cách giữa định giá vòng gọi vốn tư nhân và vốn hóa thị trường IPO tiềm năng là một câu hỏi phân tích trung tâm.

Lịch sử funding

Bảng dưới đây tóm tắt các vòng gọi vốn đã được báo cáo của Anthropic. Tất cả số liệu đều được lấy từ Crunchbase, PitchBook và các báo cáo báo chí cùng thời điểm. Các con số này phản ánh mức định giá sau đầu tư giả định như được báo cáo tại thời điểm của mỗi vòng; chúng chưa được kiểm toán. Các vòng đầu tư chiến lược (chẳng hạn như cam kết của Amazon) không mang giá trị định giá vòng định giá tiêu chuẩn vì chúng được cấu trúc dưới dạng quan hệ đối tác thương mại thay vì các giao dịch vốn chủ sở hữu theo mức giá cổ phiếu được công bố.

Nguồn: Crunchbase, Bloomberg, thông cáo báo chí của Amazon. Số liệu theo báo cáo; các điều khoản thực tế có thể khác.

Đầu tư Chiến lược của Amazon

Cam kết của Amazon đối với Anthropic, được công bố bắt đầu từ tháng 9 năm 2023 thông qua thông cáo báo chí chính thức của Amazon, có tổng trị giá lên tới 4 tỷ USD qua nhiều đợt. Đây không phải là một khoản đầu tư tài chính thông thường. Amazon đảm nhận ba vị trí đồng thời đối với Anthropic: nó là một nhà đầu tư bên ngoài lớn; nó là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng đám mây chính của Anthropic thông qua AWS; và nó cạnh tranh với Anthropic thông qua Amazon Bedrock, nền tảng dịch vụ AI được quản lý của riêng mình, cung cấp các mô hình nền tảng cho khách hàng doanh nghiệp.

Mối quan hệ ba bên này có những hệ quả cụ thể đối với các nhà đầu tư IPO. Thứ nhất, tỷ lệ sở hữu lớn của Amazon có nghĩa là một phần đáng kể trong tổng số cổ phiếu đang lưu hành của Anthropic được nắm giữ bởi một nhà đầu tư chiến lược duy nhất. Tại thời điểm IPO, các nhà đầu tư như vậy thường phải đối mặt với các thời kỳ hạn chế giao dịch (lock-up periods), và khi các hạn chế đó hết hiệu lực, việc phát hành một lượng lớn cổ phiếu ra thị trường công chúng có thể tạo áp lực giảm giá. Thứ hai, sự phụ thuộc của Anthropic vào AWS cho cơ sở hạ tầng điện toán tạo ra rủi ro tập trung vào đám mây mà bất kỳ bản S-1 nào cũng cần phải công bố. Nếu mối quan hệ thương mại với Amazon thay đổi sau khi niêm yết, điều đó có thể ảnh hưởng đáng kể đến chi phí hoạt động.

Google và các nhà đầu tư khác

Google đã đầu tư vào nhiều vòng gọi vốn của Anthropic, với tổng cam kết được báo cáo vượt quá 2 tỷ USD tính đến năm 2024, theo báo cáo của Bloomberg. Giống như Amazon, Google giữ một vị thế kép: vừa là nhà tài trợ tài chính, vừa là đối thủ cạnh tranh trực tiếp thông qua các mô hình AI Gemini của mình, đồng thời cung cấp cơ sở hạ tầng đám mây thông qua Google Cloud. Các nhà đầu tư đáng chú ý khác bao gồm Spark Capital (nhà tài trợ ban đầu từ Vòng A) và Salesforce Ventures. Khoản đầu tư kết hợp từ Amazon và Google có nghĩa là hai nhà đầu tư bên ngoài lớn nhất của Anthropic cũng là hai nhà cung cấp cơ sở hạ tầng đám mây lớn nhất và hai đối thủ cạnh tranh đáng gờm nhất trên thị trường, một sự căng thẳng cấu trúc mà các nhà đầu tư trong đợt IPO tương lai sẽ cần đánh giá cẩn thận.

Cách xác định giá IPO: Từ Định giá đến Giá cổ phiếu

Mức giá mà cổ phiếu Anthropic giao dịch trong ngày đầu tiên không giống với tổng định giá công ty của Anthropic. Sự phân biệt này rất quan trọng, và đây là điều mà hầu hết các tin tức về đợt IPO này đều nhầm lẫn.

Chuỗi cột mốc quan trọng trước IPO

Một đợt IPO truyền thống diễn ra theo các bước sau:

1. Đệ trình biểu mẫu S-1 với SEC: S-1 là báo cáo đăng ký chính thức bắt đầu quá trình chào bán ra công chúng. Nó bao gồm các báo cáo tài chính đã được kiểm toán, mô tả chi tiết về hoạt động kinh doanh, các yếu tố rủi ro và mục đích sử dụng số tiền thu được. Anthropic vẫn chưa đệ trình biểu mẫu S-1 tính đến thời điểm chốt thông tin cho bài viết này. Các nhà đầu tư có thể theo dõi SEC EDGAR để xem bất kỳ đệ trình nào trong tương lai.
2. Lựa chọn tổ chức bảo lãnh phát hành và roadshow: Công ty chỉ định các ngân hàng đầu tư để bảo lãnh cho đợt chào bán. Roadshow là một chuỗi các buổi thuyết trình trước các nhà đầu tư tổ chức để đánh giá nhu cầu và xây dựng Sổ lệnh.
3. Thiết lập khung giá: Dựa trên phản hồi từ roadshow, tổ chức bảo lãnh phát hành chính sẽ thiết lập khung giá ban đầu phản ánh mức giá mà các nhà đầu tư tổ chức đã chỉ định rằng họ sẽ chi trả.
4. Định giá cuối cùng: Giá IPO cuối cùng được ấn định vào buổi tối trước ngày giao dịch đầu tiên, thường ở mức Top của khung giá nếu nhu cầu mạnh mẽ.
5. Giao dịch ngày đầu tiên: Cổ phiếu bắt đầu được giao dịch trên một sàn giao dịch công khai và giá mở cửa phản ánh nhu cầu của thị trường mở thay vì chính mức giá IPO.

Một lộ trình thay thế khác là niêm yết trực tiếp, trong đó một công ty niêm yết các cổ phiếu hiện có mà không cần huy động vốn mới hoặc chỉ định đơn vị bảo lãnh phát hành. Spotify và Coinbase đã sử dụng cấu trúc này. Về lý thuyết, một trong hai con đường đều có thể áp dụng cho Anthropic, mặc dù hình thức IPO truyền thống vẫn phổ biến hơn đối với các công ty đang tìm cách huy động vốn sơ cấp.

Định giá so với Giá cổ phiếu: Công thức

Công thức liên hệ giữa định giá công ty và giá mỗi cổ phiếu là:

Giá Cổ Phiếu IPO = Tổng Vốn Hóa Thị Trường Ngụ Ý ÷ Tổng Số Cổ Phiếu Lưu Hành

Một công ty được định giá 60 tỷ USD với tổng cộng 1 tỷ cổ phiếu đang lưu hành sẽ có mức giá là 60 USD mỗi cổ phiếu. Cũng công ty đó với 600 triệu cổ phiếu đang lưu hành sẽ có mức giá là 100 USD mỗi cổ phiếu. Số lượng cổ phiếu được xác định bởi cấu trúc vốn chủ sở hữu của công ty: cổ phần của người sáng lập, quyền chọn cổ phiếu cho nhân viên, quyền sở hữu của nhà đầu tư và bất kỳ cổ phiếu mới nào được phát hành trong đợt chào bán. Nó hoàn toàn tách biệt với tổng giá trị định giá.

Anthropic chưa công bố tổng số lượng cổ phiếu pha loãng của mình. Các ước tính trên mỗi cổ phiếu trong phần tiếp theo được xác định bằng cách áp dụng số lượng cổ phiếu ước tính từ các cấu trúc vốn chủ sở hữu tương đương tại các công ty có quy mô và độ tuổi tương tự tại thời điểm IPO. Các ước tính đó được dán nhãn như vậy trong toàn bộ nội dung.

Hệ số bội doanh thu, còn gọi là tỷ lệ giá trên doanh thu (tỷ lệ P/S), là tỷ lệ vốn hóa thị trường của một công ty so với doanh thu hàng năm của nó. Đối với các công ty chưa có lãi, nơi các chỉ số dựa trên thu nhập không thể áp dụng, tỷ lệ P/S là thước đo định giá tiêu chuẩn trong lĩnh vực AI.

Dự đoán giá IPO của Anthropic: Kịch bản lạc quan, cơ sở và bi quan

Dựa trên các định giá của những công ty AI tương đương và định giá ngụ ý trong vòng gọi vốn được báo cáo của Anthropic, một đợt IPO cơ sở của Anthropic có thể định giá công ty vào khoảng 50 đến 75 tỷ USD, tương đương với mức giá mỗi cổ phiếu khoảng 40 đến 65 USD tùy thuộc vào tổng số cổ phiếu đang lưu hành tại thời điểm niêm yết. Các con số này áp dụng hệ số giá trên doanh thu (P/S) là 20 lần đối với tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm ước tính của Anthropic vào khoảng 2,5 đến 3 tỷ USD, theo báo cáo của các nhà phân tích trong ngành bao gồm The Information và Bloomberg trong giai đoạn 2024 đến 2025. Tất cả các số liệu dưới đây là ước tính dựa trên dữ liệu doanh thu không công khai và số lượng cổ phiếu ước tính; chúng không được xác nhận bởi Anthropic.

Phân tích kịch bản

Khung ba kịch bản được sử dụng ở đây áp dụng cùng một phương pháp luận mà các ngân hàng đầu tư sử dụng khi xây dựng các khoảng giá IPO: chọn một bội số doanh thu phù hợp với các đợt niêm yết tương tự gần đây, áp dụng nó vào doanh thu ước tính, và suy ra một mức định giá ngụ ý và giá mỗi cổ phiếu. Đối với cách tiếp cận giả định neo giữ này hoạt động trên các loại tài sản, khung kịch bản giá dài hạn của Tesla) minh họa logic của việc cấu trúc các dự đoán xung quanh các giả định được đặt tên thay vì các dự báo điểm duy nhất.

Các ước tính trên mỗi cổ phiếu giả định có khoảng 1,1 đến 1,2 tỷ tổng số cổ phiếu pha loãng đang lưu hành, được tính toán từ các cấu trúc vốn chủ sở hữu tương đương tại các công ty ở giai đoạn tương tự. Anthropic chưa công bố số lượng cổ phiếu của mình. Đây là các ước tính, không phải là số liệu đã được xác nhận.

Phương pháp luận

Hệ số cơ sở 20 lần phản ánh tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) của Arm Holdings tại đợt IPO tháng 9 năm 2023, với mức giá 51 USD/cổ phiếu, ngụ ý vốn hóa thị trường khoảng 54 tỷ USD. Tỷ lệ P/S của Arm tại thời điểm niêm yết, khoảng 20 đến 23 lần doanh thu lũy kế, đã khiến nó trở thành chỉ số so sánh gần đây phù hợp nhất đối với một công ty công nghệ nổi bật trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng AI.

Hệ số nhân 30x trong kịch bản lạc quan phản ánh Phí Quyền chọn mà các thị trường đã áp dụng trong lịch sử cho các công ty phần mềm có tốc độ tăng trưởng cao và sự đón nhận mạnh mẽ từ doanh nghiệp trong những năm đầu niêm yết trên thị trường đại chúng. Snowflake được định giá 120 USD/cổ phiếu và mở cửa ở mức 245 USD vào tháng 9 năm 2020, đạt hệ số nhân doanh thu trên 100x khi niêm yết. Đó là một trường hợp ngoại lệ do các mức định giá phần mềm trong thời kỳ đại dịch thúc đẩy và khó có khả năng lặp lại trong môi trường lãi suất hiện tại. Hệ số nhân 30x là một Phí Quyền chọn đáng kể so với Arm nhưng có cơ sở dựa trên các mức định giá vòng gọi vốn tương đương trong lĩnh vực AI gần đây.

Bội số kịch bản giá xuống là 12 lần phản ánh các điều kiện khi khẩu vị của nhà đầu tư đối với các công ty công nghệ chưa có lợi nhuận bị thu hẹp: lãi suất duy trì ở mức cao, tâm lý thị trường đối với lĩnh vực AI suy giảm, hoặc sự sa sút trong vị thế cạnh tranh của Anthropic trước khi niêm yết. Các công ty tương đương niêm yết trong điều kiện bất lợi vào năm 2022 đã chứng kiến bội số của họ bị nén xuống mức từ 10 đến 15 lần ngay sau khi IPO.

Chỉ số P/E không được áp dụng ở đây vì Anthropic chưa có lợi nhuận, và việc áp dụng hệ số thu nhập cho mức lợi nhuận âm không mang lại kết quả có ý nghĩa. P/S là thước đo phù hợp cho các công ty tăng trưởng chưa có lợi nhuận trong lĩnh vực AI hiện nay. Các giả định cho kịch bản tiêu cực trong bảng này bắt nguồn trực tiếp từ các yếu tố rủi ro được phân tích trong phần các yếu tố rủi ro bên dưới.

Anthropic so với OpenAI, Arm Holdings và các công ty AI khác

Các chỉ số định giá gần nhất của Anthropic là sự kết hợp giữa các công ty công nghệ mới niêm yết và các đối thủ tư nhân, với mức định giá vòng gọi vốn của họ cung cấp một phạm vi tham chiếu về những gì thị trường sẵn sàng chi trả cho các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực AI.

Tổng quan về các công ty so sánh

Tất cả số liệu được trích dẫn từ Crunchbase, Bloomberg và PitchBook tính đến giai đoạn 2024-2025. Bội số doanh thu cho các công ty tư nhân được ước tính từ định giá vòng gọi vốn và ước tính doanh thu của các nhà phân tích; các số liệu này tiềm ẩn sự không chắc chắn đáng kể.

Anthropic so với OpenAI: Những khác biệt về cấu trúc ảnh hưởng đến định giá

Cả hai công ty đều là công ty tư nhân, chưa công bố báo cáo tài chính đã kiểm toán, do đó việc so sánh trực tiếp còn hạn chế. Trong khi OpenAI hoạt động theo cấu trúc lợi nhuận giới hạn được kiểm soát bởi một tổ chức mẹ phi lợi nhuận, Anthropic hoạt động dưới dạng một Công ty Lợi ích Công cộng Delaware (Public Benefit Corporation), một cấu trúc mang lại những hàm ý quản trị khác nhau cho các nhà đầu tư thị trường đại chúng như đã nêu chi tiết trong phần PBC bên dưới. Trong khi tốc độ tăng trưởng doanh thu được báo cáo của OpenAI vượt quá 3 tỷ USD hàng năm (Bloomberg, 2024), doanh thu của Anthropic ước tính đạt 2,5 đến 3 tỷ USD theo các nhà phân tích ngành, cho thấy quy mô hai công ty tương đương nhau hơn so với khoảng cách định giá giữa họ. Trong khi OpenAI giữ vị thế người tiêu dùng thống lĩnh thông qua cơ sở người dùng ChatGPT, Anthropic tập trung chiến lược thương mại vào triển khai API cho doanh nghiệp và vị thế tập trung vào an toàn trong các lĩnh vực được quản lý.

Cả hai công ty đều chưa công bố niêm yết công khai. Để có cái nhìn tổng quan rộng hơn về tất cả các phương pháp đầu tư, bao gồm phái sinh tiền điện tử, hãy xem hướng dẫn đầu tư cổ phiếu Anthropic đầy đủ. Nếu cả hai cùng niêm yết trong cùng một khung thời gian tương tự, họ sẽ cạnh tranh cho cùng một nguồn vốn từ các tổ chức trong lĩnh vực AI, điều này có thể ảnh hưởng đến nhu cầu và do đó là giá cả của mỗi bên.

Những gì các đợt IPO tương đương từ Arm Holdings và Snowflake cho chúng ta thấy

Arm Holdings được định giá ở mức 51 USD mỗi cổ phiếu vào tháng 9 năm 2023, tương ứng với mức vốn hóa thị trường tổng cộng khoảng 54 tỷ USD và hệ số P/S khoảng 20 đến 23 lần tại thời điểm niêm yết. Sau IPO, giá cổ phiếu của Arm đã tăng hơn gấp ba lần trong vòng 12 tháng khi nhu cầu về kiến trúc chip do AI thúc đẩy vượt quá các dự báo ban đầu, thiết lập một điểm dữ liệu đáng tin cậy về cách thị trường đại chúng định giá một công ty công nghệ có sự liên quan sâu sắc đến hạ tầng AI.

Snowflake được định giá 120 đô la và mở cửa ở mức 245 đô la vào tháng 9 năm 2020, phản ánh nhu cầu phần mềm đặc biệt trong thời kỳ đại dịch. Snowflake không đạt được lợi nhuận hoạt động cho đến vài năm sau niêm yết, nhưng thị trường đại chúng đã tài trợ cho sự tăng trưởng của nó trong suốt thời gian đó. Sự nén bội số mà nó trải qua khi lãi suất tăng (từ 100 lần P/S lên khoảng 10 đến 12 lần vào năm 2024) minh họa rủi ro định giá đối với các nhà đầu tư trả bội số cao khi niêm yết.

--- ## Lịch trình IPO của Anthropic: Khi nào có thể niêm yết?

Anthropic vẫn chưa công bố ngày IPO và tính đến thời điểm chốt thông tin của bài viết này, chưa có bản đăng ký S-1 nào được nộp cho SEC. Mọi mốc thời gian được thảo luận ở đây đều là suy luận phân tích được rút ra từ các tín hiệu có thể quan sát được, không phải là lịch trình đã được xác nhận.

Những gì Anthropic đã nói và chưa nói

Không có tuyên bố công khai nào từ Dario Amodei hoặc Daniela Amodei cam kết về một mốc thời gian IPO cụ thể. Khi được hỏi về chủ đề này trong các cuộc phỏng vấn báo chí, các giám đốc điều hành của Anthropic đã liên tục từ chối đưa ra mốc thời gian, viện dẫn sự tập trung của công ty vào chương trình nghiên cứu và sản phẩm của mình. Sự suy đoán của các nhà đầu tư và nhà phân tích về việc niêm yết vào năm 2025 hoặc 2026 dựa trên quỹ đạo huy động vốn của công ty và áp lực ngụ ý từ nhà đầu tư về thanh khoản, chứ không phải dựa trên bất kỳ thông báo nào. Các bài viết đưa ra một ngày IPO cụ thể đang suy diễn từ các tín hiệu thị trường thay vì báo cáo các kế hoạch đã được xác nhận. Để có thêm bối cảnh về các yếu tố thúc đẩy mốc thời gian này, hãy xem Ngày IPO của Anthropic: khi nào công ty sẽ niêm yết.

Các cột mốc sẵn sàng cho IPO

Để Anthropic hoàn thành niêm yết công khai, các bước sau đây sẽ cần diễn ra theo trình tự:

1. Quy mô doanh thu: Hầu hết các công ty đều hướng tới mức doanh thu định kỳ hàng năm (revenue run rate) đủ để đáp ứng sự giám sát của thị trường đại chúng trước khi nộp hồ sơ. Các ngân hàng đầu tư thường khuyên các công ty công nghệ nên đạt doanh thu hàng năm từ 500 triệu USD đến 1 tỷ USD trước khi niêm yết; mức doanh thu định kỳ ước tính của Anthropic cho thấy công ty có thể đã đáp ứng hoặc vượt ngưỡng này.
2. Nộp hồ sơ S-1: SEC yêu cầu tối thiểu 21 ngày kể từ khi nộp hồ sơ S-1 đến khi định giá IPO, nhưng khoảng thời gian thông thường cho một đợt niêm yết công nghệ lớn là từ ba đến sáu tháng từ lúc nộp hồ sơ đến phiên giao dịch đầu tiên.
3. Chỉ định tổ chức bảo lãnh phát hành: Cần thuê các ngân hàng đầu tư lớn và chuẩn bị chuỗi hội thảo giới thiệu (roadshow).
4. Hoàn tất kiểm toán: Anthropic sẽ cần có báo cáo tài chính đã được kiểm toán trong hai đến ba năm theo tiêu chuẩn PCAOB dành cho báo cáo công ty đại chúng.
5. Giải quyết vấn đề quản trị: Cấu trúc doanh nghiệp PBC sẽ cần được nêu rõ trong bản cáo bạch, bao gồm việc công bố quyền của cổ đông theo quy định cụ thể của luật PBC bang Delaware.

Phân tích Thời điểm (Window) IPO

Các yếu tố có thể thúc đẩy việc niêm yết bao gồm đà tăng trưởng bền vững của lĩnh vực AI trên các thị trường đại chúng, một cột mốc doanh thu mang lại câu chuyện tăng trưởng thuyết phục và áp lực từ các nhà đầu tư sớm đang tìm kiếm thanh khoản sau nhiều năm cam kết góp vốn. Các yếu tố có thể gây trì hoãn bao gồm sự không chắc chắn về quy định trong môi trường tuân thủ Đạo luật AI của EU, sự sụt giảm nhu cầu của thị trường đại chúng đối với các công ty công nghệ chưa có lợi nhuận và sự phức tạp về quản trị khi niêm yết một công ty PBC. Phần các yếu tố rủi ro bên dưới sẽ trình bày chi tiết từng kịch bản trì hoãn.

Cấu trúc Công ty Lợi ích Công cộng của Anthropic: Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư IPO

Anthropic được thành lập dưới dạng Corporation vì lợi ích công cộng (PBC), một cấu trúc doanh nghiệp của Delaware, theo đó các giám đốc của công ty có nghĩa vụ pháp lý phải cân nhắc lợi ích công cộng đã nêu của công ty (sự phát triển AI có trách nhiệm vì lợi ích Long dài cho nhân loại) song song với lợi nhuận tài chính cho cổ đông. Cấu trúc này vắng mặt trong hầu hết các thông tin từ đối thủ cạnh tranh về đợt IPO của Anthropic, tuy nhiên, nó có những tác động cụ thể đối với bất kỳ ai đang cân nhắc đầu tư.

Corporation vì lợi ích công cộng là gì

PBC là một công ty vì lợi nhuận đã quy định mục đích lợi ích công cộng vào điều lệ pháp lý theo Đạo luật Công ty Lợi ích Công cộng của bang Delaware, được thông qua vào năm 2013. Nó không giống với chứng nhận B Corp, vốn là một chứng nhận của bên thứ ba mà bất kỳ công ty nào cũng có thể xin cấp bất kể cấu trúc pháp lý của mình. Nó cũng không phải là một tổ chức phi lợi nhuận: một PBC có thể chia lợi nhuận cho các cổ đông và hoạt động thương mại. Cấu trúc của OpenAI, một công ty LLC lợi nhuận có giới hạn được kiểm soát bởi một công ty mẹ phi lợi nhuận, là khác biệt và không nên nhầm lẫn với tư cách PBC của Anthropic.

Trong một công ty C tiêu chuẩn, các giám đốc có nghĩa vụ ủy thác hành động vì lợi ích tốt nhất của cổ đông, điều mà các tòa án thường diễn giải là tối đa hóa giá trị cổ đông. Trong một PBC, các giám đốc theo luật định phải cân bằng ba lợi ích: lợi ích tài chính của cổ đông, lợi ích của những người bị ảnh hưởng đáng kể bởi hoạt động của công ty và mục đích lợi ích công cộng đã nêu của công ty.

Hệ quả đối với Nhà đầu tư của Tình trạng PBC

Các tác động quản trị mang tính hai chiều.

Về mặt thận trọng: các giám đốc PBC không thể bị kiện vì vi phạm nghĩa vụ ủy thác chỉ đơn giản vì họ ưu tiên sứ mệnh hơn việc tối đa hóa lợi nhuận Short-hạn. Một hội đồng quản trị Anthropic quyết định làm chậm một dòng sản phẩm tạo ra doanh thu vì những lo ngại về an toàn sẽ được pháp luật bảo vệ cho quyết định đó. Đối với các nhà đầu tư trong một công ty cổ phần truyền thống, sự bảo vệ đó không tồn tại dưới cùng một hình thức. Điều lệ PBC của Anthropic cũng có thể bao gồm các điều khoản quản trị bảo vệ người sáng lập, chẳng hạn như quyền biểu quyết theo trọng số hoặc sự giám sát của hội đồng sứ mệnh, những điều khoản này sẽ hạn chế khả năng gây ảnh hưởng đến chiến lược của các cổ đông đại chúng. Các điều khoản này sẽ cần phải được công bố trong bất kỳ hồ sơ S-1 nào, nhưng các nhà đầu tư nên lường trước chúng.

Về mặt tích cực: Vị thế PBC đã không ngăn cản các công ty niêm yết công khai; các PBC khác tại Delaware đã thực hiện niêm yết thành công. Cấu trúc này cũng có thể thu hút các nhà đầu tư tổ chức - những người ưu tiên sự tương thích với ESG hoặc tính nhất quán của sứ mệnh trong dài hạn, tạo ra một tệp nhu cầu mà các công ty AI thông thường không thể tiếp cận. Nếu an toàn AI trở thành một yêu cầu pháp lý bắt buộc thay vì chỉ là một yếu tố khác biệt, cam kết mang tính cấu trúc của Anthropic đối với vấn đề này có thể mang lại một lợi thế cạnh tranh thực sự.

Các yếu tố rủi ro mọi nhà đầu tư cần đánh giá trước đợt IPO của Anthropic

Bất kỳ khoản đầu tư nào vào đợt IPO của Anthropic cũng đều tiềm ẩn những rủi ro trọng yếu, đòi hỏi mức độ phân tích kỹ lưỡng tương đương với các kịch bản định giá lạc quan ở trên. Bảy yếu tố dưới đây đề cập đến các rủi ro mang tính đặc thù nhất đối với tình hình của Anthropic.

1. Không có khả năng sinh lời trong ngắn hạn. Anthropic hiện tại chưa có lãi. Các yếu tố chi phí chính của công ty là chi phí tính toán GPU để đào tạo các mô hình AI tiên tiến và chi phí suy luận để cung cấp dịch vụ Claude ở quy mô lớn; các lần đào tạo riêng lẻ cho các mô hình quy mô tiên tiến được báo cáo có chi phí lên tới hàng trăm triệu đô la. Doanh thu sẽ cần tăng trưởng đáng kể so với tốc độ ước tính hiện tại để đạt điểm hòa vốn. Hàm ý cho nhà đầu tư: các công ty AI trước giai đoạn có lãi mang rủi ro giảm định giá nếu tăng trưởng doanh thu chậm lại trước khi dòng tiền dương được chứng minh.

2. Sự tập trung nhà đầu tư chiến lược và sự phức tạp của các đợt khóa cổ phiếu. Amazon và Google nắm giữ vốn chủ sở hữu đáng kể tại Anthropic. Tại thời điểm IPO, các khoản đầu tư lớn của nhà đầu tư thường phải chịu các đợt khóa cổ phiếu, là các hạn chế theo hợp đồng ngăn cản việc bán cổ phiếu trong một khoảng thời gian xác định sau niêm yết, thường là từ 90 đến 180 ngày. Khi các hạn chế đó hết hiệu lực, việc giải phóng các khối lượng cổ phiếu lớn ra thị trường có thể tạo áp lực giảm giá. Hàm ý cho nhà đầu tư: lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng tại thời điểm IPO có thể nhỏ so với tổng số cổ phiếu đang lưu hành, làm gia tăng biến động giá theo cả hai chiều sau khi hết thời hạn khóa.

3. Áp lực cạnh tranh từ các đối thủ có nguồn lực tốt hơn. OpenAI, Google (Gemini), Meta (Llama) và Amazon (Bedrock) đều cạnh tranh trong lĩnh vực AI tiên phong với nền tảng doanh thu và ngân sách tính toán vượt trội đáng kể so với quy mô hiện tại của Anthropic. Hàm ý đối với nhà đầu tư: các nhà đầu tư thị trường đại chúng có thể áp dụng mức chiết khấu cho bội số của Anthropic nếu động lực cạnh tranh gia tăng sau khi niêm yết, đặc biệt nếu Claude mất thị phần doanh nghiệp cho một đối thủ có khả năng phân phối rộng hơn hoặc chi phí cơ sở hạ tầng thấp hơn.

4. Sự không chắc chắn về Pháp lý và Quy định. Đạo luật AI của EU phân loại các mô hình AI tiên tiến là các hệ thống có rủi ro cao, phải tuân thủ các yêu cầu bắt buộc. Các sắc lệnh hành pháp của Hoa Kỳ về an toàn AI và việc Ủy ban Thương mại Liên bang (FTC) xem xét các khoản đầu tư AI của các công ty công nghệ lớn, có liên quan trực tiếp đến cổ phần của Amazon và Google tại Anthropic, tạo ra sự không chắc chắn về quy định bổ sung. Hàm ý đối với nhà đầu tư (hai chiều): các quy định chặt chẽ hơn về an toàn AI có thể củng cố lợi thế cạnh tranh của Anthropic; nếu các quy định nới lỏng, phí quyền chọn về an toàn trong định giá có thể giảm. Để có một khuôn khổ về cách các yếu tố rủi ro pháp lý chuyển đổi thành kết quả kịch bản, khuôn khổ kịch bản dự báo chứng khoán cho phạm vi giá và rủi ro) cung cấp một sự tương đồng có cấu trúc hữu ích.

5. Sự Phụ thuộc vào Hạ tầng Đám mây. Các hoạt động của Anthropic chạy trên hạ tầng của AWS và Google Cloud. Cả hai nhà cung cấp này cũng cạnh tranh với Anthropic trong thị trường dịch vụ AI. Nếu các điều khoản thương mại của một trong hai mối quan hệ đám mây này thay đổi sau khi niêm yết công khai với các cổ đông độc lập và các nghĩa vụ báo cáo hàng quý, tác động lên chi phí hoạt động có thể là trọng yếu. Hệ lụy đối với nhà đầu tư: sự phụ thuộc vào đám mây sẽ yêu cầu công bố thông tin S-1 nổi bật và có thể ảnh hưởng đến cách các nhà đầu tư trên thị trường đại chúng lập mô hình cấu trúc chi phí dài hạn.

6. Thiếu các báo cáo tài chính công khai đã được kiểm toán. Nếu không có hồ sơ S-1, không có báo cáo tài chính đã được kiểm toán nào tồn tại công khai. Các ước tính doanh thu, số liệu chi phí và chỉ số lợi nhuận được trích dẫn trong bài viết này được lấy từ ước tính của các nhà phân tích bên thứ ba và các báo cáo báo chí, vốn chứa đựng sự không chắc chắn đáng kể. Hệ quả đối với nhà đầu tư: bất kỳ luận điểm đầu tư nào được xây dựng trước khi SEC công bố thông tin vốn dĩ kém tin cậy hơn luận điểm được xây dựng sau khi hồ sơ S-1 cung cấp các con số đã được kiểm toán và các dự báo do ban lãnh đạo lập.

7. Quản trị PBC hạn chế quyền truy đòi của cổ đông. Như đã phân tích trong phần cấu trúc PBC ở trên, các giám đốc của Anthropic có các nghĩa vụ kép theo luật Delaware. Các cơ chế truy đòi của cổ đông thường thấy ở một công ty cổ phần (C-corporation) tiêu chuẩn có thể bị hạn chế hơn đối với các cổ đông PBC. Hệ quả đối với nhà đầu tư: các nhà đầu tư ưu tiên kiểm soát quản trị và lợi nhuận tài chính tối đa nên đánh giá liệu các điều khoản PBC có thể chấp nhận được hay không trước khi đưa ra quyết định phân bổ IPO.

Tiếp cận tiền điện tử đối với Anthropic thông qua Bybit ANTHROPICUSDT

Trong khi phần lớn các nhà đầu tư tập trung vào các nền tảng thị trường thứ cấp hoặc chờ đợi đợt IPO, có một lựa chọn tức thời và dễ dàng để tiếp cận quỹ đạo tăng trưởng của Anthropic thông qua thị trường tiền điện tử.

Bybit cung cấp hợp đồng vĩnh viễn ANTHROPICUSDT, một công cụ phái sinh tiền điện tử theo dõi định giá thị trường ngầm định của Anthropic. Không giống như cổ phiếu trước IPO yêu cầu tư cách nhà đầu tư được công nhận, ANTHROPICUSDT có sẵn cho bất kỳ người dùng Bybit nào và giao dịch 24/7 mà không có thời gian khóa hoặc ngưỡng đầu tư tối thiểu nào ngoài các yêu cầu ký quỹ tiêu chuẩn.

Tại sao ANTHROPICUSDT lại quan trọng đối với việc đầu cơ giá IPO của Anthropic

Đối với các nhà đầu tư đang xây dựng luận điểm dự đoán giá IPO của Anthropic, ANTHROPICUSDT cung cấp một điểm dữ liệu độc đáo: giá thị trường theo thời gian thực phản ánh giá trị của Anthropic theo đánh giá chung của các nhà giao dịch tiền điện tử, được cập nhật liên tục thay vì bị cố định ở vòng gọi vốn gần nhất. Với vai trò là một tham chiếu giá cổ phiếu IPO của Anthropic, các biến động giá của hợp đồng vĩnh viễn có thể báo hiệu liệu thị trường đang định giá theo kịch bản tăng giá, cơ sở hay giảm giá.

Ưu điểm chính của Bybit ANTHROPICUSDT:

ANTHROPICUSDT không đại diện cho quyền sở hữu vốn chủ sở hữu tại Anthropic. Đây là một công cụ phái sinh cung cấp khả năng tiếp xúc với giá và vị thế đầu cơ mà không bị ràng buộc về mặt pháp lý như việc mua cổ phần tư nhân. Đối với các nhà đầu tư muốn thể hiện quan điểm về anthropic ipo timeline and status mà không muốn cam kết với các cổ phần tư nhân thiếu tính thanh khoản, công cụ này lấp đầy khoảng trống mà không có công ty môi giới truyền thống hay nền tảng thị trường thứ cấp nào hiện nay giải quyết được.

Giao dịch ANTHROPICUSDT trên Bybit →

Cách đầu tư vào Anthropic: Các quyền chọn Pre-IPO và tại thời điểm IPO

Nhà đầu tư cá nhân có hai kênh riêng biệt để tiếp cận Anthropic (để có hướng dẫn chi tiết, hãy xem hướng dẫn của chúng tôi về cách mua cổ phiếu Anthropic trước IPO):) thông qua các nền tảng thị trường thứ cấp trước bất kỳ đợt niêm yết công khai nào, và thông qua các chương trình IPO tiêu chuẩn của nhà môi giới khi Anthropic niêm yết công khai.

Quyền truy cập trước IPO thông qua Thị trường Thứ cấp

Cổ phiếu Pre-IPO có thể được mua thông qua các nền tảng thị trường thứ cấp, nhưng để tiếp cận, người mua cần đáp ứng định nghĩa của SEC về nhà đầu tư được công nhận. Theo quy định của SEC, một cá nhân đủ tiêu chuẩn là nhà đầu tư được công nhận nếu đáp ứng một trong hai ngưỡng tài chính: thu nhập hàng năm vượt quá 200.000 USD (hoặc 300.000 USD khi tính chung với vợ/chồng) trong mỗi hai năm gần nhất và dự kiến đạt mức tương tự trong năm hiện tại, hoặc có giá trị tài sản ròng vượt quá 1.000.000 USD, không bao gồm giá trị của nơi cư trú chính.

Hiện có ba nền tảng hỗ trợ các giao dịch thứ cấp trước IPO cho các công ty AI tư nhân:

[{"company":"EquityZen","description":"một thị trường kết nối các nhà đầu tư được công nhận với nhân viên và các cổ đông ban đầu của các công ty tư nhân mong muốn bán cổ phiếu trước đợt IPO. Mức đầu tư tối thiểu thường dao động từ 10.000 đến 15.000 USD cho mỗi giao dịch. EquityZen cấu trúc các khoản đầu tư dưới dạng quỹ nắm giữ cổ phiếu thay vì chuyển nhượng cổ phiếu trực tiếp, điều này ảnh hưởng đến cách nhà đầu tư nhận lợi nhuận tại thời điểm IPO."},{"company":"Forge Global","description":"một thị trường thứ cấp tiêu chuẩn tổ chức với danh mục hàng tồn kho đa dạng hơn từ các công ty tư nhân. Mức đầu tư tối thiểu thường cao hơn EquityZen, và Forge phục vụ các nhà đầu tư tìm kiếm các vị thế lớn hơn. Nền tảng cung cấp dữ liệu thị trường về giá cổ phiếu trước IPO trên nhiều loại hình công ty tư nhân."},{"company":"Hiive","description":"một thị trường mới hơn tập trung vào tính minh bạch về giá trong các giao dịch trước IPO, cho phép người mua và người bán xem giá mua (bid) và giá bán (ask) trực tiếp cho cổ phiếu của các công ty tư nhân. Chỉ dành cho các nhà đầu tư được công nhận; yêu cầu đầu tư tối thiểu khác nhau tùy theo giao dịch."}]

Hai hạn chế áp dụng cho tất cả các nền tảng này. Thứ nhất, cổ phiếu tiền IPO không có tính thanh khoản: không có thị trường đảm bảo để bán trước khi IPO diễn ra, và nếu Anthropic không bao giờ niêm yết, con đường để có thanh khoản có thể hẹp hoặc không tồn tại. Thứ hai, các nhà đầu tư trên các nền tảng này mua cổ phiếu từ các cổ đông hiện tại (nhân viên, nhà đầu tư sớm) chứ không phải trực tiếp từ Anthropic, vì vậy không có vốn mới nào được cấp cho công ty.

Cách Tiếp cận Cổ phiếu tại IPO

Khi nào và nếu Anthropic nộp đơn S-1 và tiến hành niêm yết, nhà đầu tư cá nhân có thể xin phân bổ cổ phiếu IPO thông qua các bước sau:

1. Mở hoặc xác nhận tài khoản với một công ty môi giới có tham gia vào các chương trình IPO bán lẻ. Fidelity, Charles Schwab và TD Ameritrade đều vận hành các chương trình Quyền truy cập IPO cho những khách hàng bán lẻ đủ điều kiện.
2. Kiểm tra xem tài khoản của bạn có đáp ứng các yêu cầu về điều kiện tham gia IPO của công ty môi giới hay không, thông thường là thời gian mở tài khoản (thường là 90 ngày trở lên), Số dư tối thiểu (thường là 100.000 USD trở lên đối với các đợt chào bán có nhu cầu cao) và các ngưỡng hoạt động giao dịch.
3. Theo dõi SEC EDGAR) để tìm hồ sơ S-1 của Anthropic. Khi được nộp, tài liệu này sẽ bao gồm khung giá dự kiến và các báo cáo tài chính đầy đủ.
4. Gửi bản đăng ký nguyện vọng (indication of interest) thông qua chương trình IPO của công ty môi giới trong giai đoạn roadshow. Đây không phải là một lệnh ràng buộc nhưng là tín hiệu cho thấy ý định mua của bạn ở mức giá IPO.
5. Hiểu về các hạn chế phân bổ: trong các đợt IPO công nghệ có nhu cầu cao, các nhà đầu tư tổ chức sẽ nhận được phần lớn lượng phân bổ. Lượng phân bổ cho nhà đầu tư bán lẻ thường rất nhỏ; đừng mặc định rằng bạn sẽ nhận được toàn bộ số lượng đã yêu cầu.
6. Lập kế hoạch cho ngày giao dịch đầu tiên: nếu không được phân bổ ở mức giá IPO, cổ phiếu sẽ có sẵn trên thị trường mở sau khi bắt đầu giao dịch, mặc dù giá ngày đầu tiên thường có một khoản Phí Quyền chọn so với giá IPO.

Kỳ vọng thực tế cho các nhà đầu tư bán lẻ

Quy trình phân bổ IPO có xu hướng ưu tiên các nhà đầu tư tổ chức một cách có hệ thống. Đối với các đợt niêm yết công nghệ nổi bật, nhà đầu tư cá nhân thường chỉ nhận được một phần hoặc không nhận được gì. Thời điểm hết hạn khóa IPO, thường là từ 90 đến 180 ngày sau niêm yết, là lúc các cổ phiếu bổ sung gia nhập thị trường và giá có thể giảm nhẹ, tạo cơ hội mua vào lần thứ hai cho các nhà đầu tư đã bỏ lỡ IPO. Bất kỳ quyết định nào về thời điểm tham gia cũng nên xem xét các yếu tố rủi ro đã được phân tích ở phần trên. Hướng dẫn đầy đủ về đầu tư cổ phiếu Anthropic) của chúng tôi trình bày chi tiết cả năm con đường, bao gồm cả lựa chọn tiếp xúc với Bybit tiền điện tử.

Câu hỏi thường gặp về giá và thời điểm IPO của Anthropic

Giá cổ phiếu IPO của Anthropic có thể là bao nhiêu?

Dựa trên phân tích các công ty tương đương, giá cổ phiếu IPO của Anthropic có thể dao động từ khoảng $25 đến $80 tùy thuộc vào điều kiện thị trường tại thời điểm niêm yết. Kịch bản cơ sở áp dụng bội số doanh thu 20 lần cho doanh thu ước tính hàng năm của Anthropic, ngụ ý mức giá trên mỗi cổ phiếu khoảng $40 đến $55. Đây là kết quả kịch bản, không phải dự đoán, và phụ thuộc vào tổng số lượng cổ phiếu pha loãng của Anthropic, thông tin này chưa được công bố. Để tiếp cận giá theo thời gian thực mà không cần chờ đợi IPO, ANTHROPICUSDT trên Bybit) cung cấp định giá liên tục dựa trên thị trường tiền điện tử.

Liệu Anthropic có bao giờ niêm yết công khai không?

Tính đến thời điểm cắt dữ liệu kiến thức của bài viết này, Anthropic vẫn chưa công bố kế hoạch IPO và chưa nộp hồ sơ S-1 nào cho SEC. Quỹ đạo huy động vốn, cơ sở nhà đầu tư và quy mô doanh thu của công ty đã đặt nó vào phạm vi mà việc niêm yết công khai trở thành một con đường thực tế để mang lại thanh khoản cho nhà đầu tư. Việc và thời điểm niêm yết đó diễn ra phụ thuộc vào điều kiện thị trường, sự rõ ràng về quy định và các ưu tiên chiến lược của chính Anthropic.

Định giá hiện tại của Anthropic là bao nhiêu?

Giá trị định giá ước tính được báo cáo gần đây nhất của Anthropic là khoảng 61 tỷ USD, dựa trên vòng gọi vốn năm 2025 theo báo cáo của Bloomberg. Đây là mức định giá sau đầu tư được xác định từ các điều khoản của một vòng đầu tư tư nhân; nó không phải là vốn hóa thị trường IPO và có thể khác biệt đáng kể so với mức mà thị trường đại chúng sẽ ấn định khi niêm yết.

Ai sở hữu Anthropic?

Anthropic là một công ty tư nhân. Các nhà đầu tư bên ngoài lớn nhất của công ty là Amazon (cam kết lên tới 4 tỷ USD bắt đầu từ tháng 9 năm 2023) và Google (cam kết hơn 2 tỷ USD qua nhiều vòng gọi vốn). Các nhà đầu tư sớm hơn bao gồm Spark Capital và Salesforce Ventures. Anthropic là một công ty độc lập; đây không phải là công ty con của Amazon hay Google.

Amazon đã đầu tư bao nhiêu vào Anthropic?

Amazon đã cam kết rót tới 4 tỷ USD vào Anthropic theo nhiều đợt, bắt đầu được công bố từ tháng 9 năm 2023 theo thông cáo báo chí chính thức của Amazon. Amazon cũng có thỏa thuận hợp tác thương mại với Anthropic thông qua AWS, biến Amazon trở thành cả nhà đầu tư tài chính lẫn nhà cung cấp hạ tầng đám mây chính của Anthropic.

Anthropic có lợi nhuận không?

Anthropic hiện chưa có lợi nhuận. Chi phí tính toán của công ty cho việc đào tạo và vận hành các mô hình AI tiên tiến vượt xa doanh thu được báo cáo. Các nhà phân tích trong ngành ước tính Anthropic đang chịu lỗ hoạt động hàng tỷ đô la mỗi năm, mặc dù chưa có số liệu kiểm toán nào được công bố công khai.

Constitutional AI là gì?

AI Hiến pháp (Constitutional AI) là phương pháp luận của Anthropic để huấn luyện các hệ thống AI trở nên hữu ích, vô hại và trung thực bằng cách cho phép các mô hình tự đánh giá các đầu ra của mình dựa trên một bộ nguyên tắc bằng văn bản thay vì chỉ phụ thuộc vào phản hồi từ con người ở mọi bước huấn luyện. Đây là phương pháp kỹ thuật cốt lõi của Anthropic đối với an toàn AI và là điểm khác biệt chính về mặt kiến trúc của Claude so với các mô hình đối thủ.

Sự khác biệt giữa Anthropic và OpenAI là gì?

Anthropic và OpenAI đều là các công ty AI tiên phong, nhưng chúng khác nhau về cấu trúc doanh nghiệp, quy mô thương mại và phương pháp tiếp cận an toàn. Anthropic là một Tổ chức vì lợi ích công cộng Delaware; OpenAI hoạt động như một Công ty TNHH lợi nhuận có giới hạn được kiểm soát bởi công ty mẹ phi lợi nhuận. Doanh thu báo cáo và cơ sở người dùng tiêu dùng của OpenAI lớn hơn. Phương pháp AI Hiến pháp của Anthropic được tích hợp sâu hơn vào kiến trúc đào tạo của nó. Cả hai đều chưa công bố niêm yết công khai.

Anthropic kiếm tiền như thế nào?

Anthropic tạo doanh thu thông qua quyền truy cập API cho các khách hàng doanh nghiệp và nhà phát triển, các gói đăng ký cá nhân cho Claude.ai Pro và các thỏa thuận đối tác thương mại với Amazon và Google. Mảng kinh doanh API, nơi các công ty trả phí để tích hợp Claude vào sản phẩm của họ, là động lực doanh thu chính, với các hợp đồng doanh nghiệp chiếm tỷ trọng lớn nhất trong doanh thu được báo cáo.

Cấu trúc PBC của Anthropic là gì?

Anthropic được thành lập dưới hình thức Công ty Lợi ích Công cộng (PBC) theo luật pháp Delaware. Cấu trúc này yêu cầu các giám đốc phải số dư các lợi ích tài chính của cổ đông với sứ mệnh lợi ích công cộng đã tuyên bố của công ty: phát triển AI có trách nhiệm. Không giống như một công ty C-corporation tiêu chuẩn, các giám đốc PBC không chỉ có nghĩa vụ tối đa hóa lợi nhuận cho cổ đông, điều này có những tác động về quản trị đối với các nhà đầu tư IPO được mô tả trong phần PBC ở trên.

Làm cách nào để tôi đầu tư vào Anthropic trước khi IPO?

Nhà đầu tư được công nhận có thể tiếp cận cổ phiếu Anthropic trước IPO thông qua các nền tảng thị trường thứ cấp bao gồm EquityZen, Forge Global và Hiive. Để xem hướng dẫn chi tiết từng bước, xem cách đầu tư vào Anthropic trước IPO. Tình trạng nhà đầu tư được công nhận yêu cầu thu nhập hàng năm trên 200.000 đô la (hoặc 300.000 đô la nếu là thu nhập chung) hoặc tài sản ròng trên 1.000.000 đô la (không bao gồm nhà ở chính). Cổ phiếu trước IPO có tính thanh khoản thấp và tiềm ẩn rủi ro là không có đợt IPO nào diễn ra. Khi IPO, các nhà đầu tư bán lẻ có thể tìm kiếm phân bổ thông qua các chương trình IPO của các công ty môi giới tại Fidelity, Schwab hoặc TD Ameritrade.

Bài viết liên quan

Nhóm Đầu Tư Anthropic:

• Lộ trình và Tình trạng IPO của Anthropic vào năm 2026
• Ngày IPO của Anthropic: Khi nào công ty sẽ niêm yết?
• Cách mua cổ phiếu Anthropic trước IPO: Hướng dẫn năm 2025
• Đầu tư vào cổ phiếu Anthropic: Hướng dẫn 5 lộ trình
• Giá cổ phiếu Anthropic và Định giá 61,5 tỷ USD
• Định giá Anthropic: Huy động vốn 61 tỷ USD và Tăng trưởng
• Mã cổ phiếu Anthropic: Hiện chưa có mã giao dịch
• Tiền IPO Anthropic: Cách mua cổ phần trong năm 2025
• Cổ phiếu Anthropic: Hướng dẫn đầu tư vào công ty tư nhân

Phân tích Liên quan:

• Dự báo Giá Cổ phiếu Tesla cho Năm 2040: Hướng dẫn cho Người mới bắt đầu về các Kịch bản Thay vì Sự chắc chắn
• Dự báo Cổ phiếu AMC: Khung Kịch bản cho các Khoảng giá, Động lực và Rủi ro
• Dự báo Giá Cổ phiếu Nvidia bằng AI: Hướng dẫn cho Người mới bắt đầu về Những gì là Thực tế và Những gì Không

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm đầu tư: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính hay khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ loại chứng khoán nào. Đầu tư vào các đợt phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) tiềm ẩn rủi ro thua lỗ đáng kể. Tất cả các ước tính định giá trong bài viết này đều dựa trên thông tin công khai và các báo cáo phân tích từ bên thứ ba; đây không phải là những con số đã được xác nhận. Anthropic vẫn chưa công bố kế hoạch IPO. Hiệu suất trong quá khứ của các công ty tương đương không đảm bảo kết quả tương tự trong tương lai. Hãy tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có chuyên môn trước khi đưa ra các quyết định đầu tư.