Cổ tức cổ phiếu BX: Tỷ suất, Lịch sử chi trả & Phân tích

Có, Blackstone Inc. (NYSE: BX) trả cổ tức hàng quý. Khoản thanh toán này có tính thay đổi: mỗi quý Blackstone công bố một số tiền dựa trên lợi nhuận có thể phân phối trong giai đoạn đó, vì vậy con số này thay đổi từ quý này sang quý khác. Blackstone là công ty quản lý tài sản thay thế lớn nhất thế giới (một công ty quản lý các khoản đầu tư vào vốn chủ sở hữu tư nhân, bất động sản, tín dụng và các loại tài sản phi truyền thống khác), với khoảng 1 nghìn tỷ USD tài sản đang được quản lý (AUM) trên bốn lĩnh vực chiến lược. Không giống như một công ty tiện ích hoặc hàng tiêu dùng thiết yếu cam kết thực hiện mức chi trả cố định hàng quý, Blackstone phân phối một tỷ lệ phần trăm lợi nhuận thực tế hàng quý.

Bài viết này chỉ mang tính chất cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc thuế. Các khoản chi trả cổ tức trong quá khứ không đảm bảo cho các khoản chi trả trong tương lai. Hãy tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính, chuyên gia đầu tư hoặc chuyên gia tư vấn thuế có trình độ trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

--- ## Bảng Tổng quan Cổ tức BX

Dữ liệu cổ tức phản ánh thông tin công khai và có thể được điều chỉnh. Hãy xác minh các số liệu hiện tại tại trang cổ tức dành cho quan hệ nhà đầu tư của Blackstone trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Tỷ suất cổ tức BX hiện tại và Khoản thanh toán gần đây

Tỷ suất cổ tức 12 tháng gần nhất của Blackstone vào khoảng [X.XX]% tính đến [Month Year] (Nguồn: Blackstone IR). Con số này được tính bằng cách chia tổng bốn khoản thanh toán cổ tức hàng quý gần nhất trên mỗi cổ phiếu cho giá cổ phiếu hiện tại (Cổ tức hàng năm trên mỗi cổ phiếu ÷ Giá cổ phiếu hiện tại = Tỷ suất %). Kiểm tra số liệu trực tiếp tại trang cổ tức quan hệ nhà đầu tư của Blackstone, vì các khoản thanh toán hàng quý biến động của BX có nghĩa là tỷ suất gần nhất sẽ thay đổi với mỗi lần công bố mới và với biến động giá cổ phiếu.

Blackstone trả cổ tức hàng quý, bốn lần mỗi năm. Các khoản thanh toán thường diễn ra vào khoảng tháng 2, tháng 5, tháng 8 và tháng 11, sau mỗi đợt công bố kết quả kinh doanh hàng quý. Mức cổ tức hàng quý gần nhất trên mỗi cổ phiếu và ngày giao dịch không hưởng quyền dự kiến tiếp theo được hiển thị trong phần tóm tắt dữ liệu ở trên.

Vì khoản thanh toán của BX thay đổi mỗi quý, số liệu 12 tháng gần nhất (tổng của bốn khoản thanh toán hàng quý trước đó) là tham chiếu lợi suất ý nghĩa nhất cho các nhà đầu tư thu nhập. Một khoản thanh toán hàng quý duy nhất được quy đổi hàng năm theo một tỷ lệ cố định sẽ không phản ánh đúng thu nhập thực tế hàng năm mà cổ đông nhận được. Lợi suất 12 tháng gần nhất của BX trong lịch sử đã vượt quá lợi suất cổ tức trung bình của S&P 500 khoảng 1.3-1.5%, mặc dù mức chênh lệch đó phản ánh hồ sơ thu nhập biến đổi của BX và mức biến động giá cổ phiếu cao hơn so với các thành phần chỉ số rộng. Để hiểu lý do tại sao lợi suất có vẻ thấp hơn ngày nay so với năm 2021-2022, hãy xem giải thích về cách việc Blackstone được đưa vào chỉ số S&P 500 ảnh hưởng đến lợi suất của nó trong phần xu hướng bên dưới.

Lịch sử Thanh toán Cổ tức BX: Dữ liệu Hàng quý Từ năm 2019

Blackstone đã chi trả cổ tức hàng quý có biến động mỗi quý kể từ khi chuyển đổi thành tập đoàn C vào tháng 7 năm 2019. Bảng dưới đây trình bày toàn bộ lịch sử thanh toán sau chuyển đổi, bao gồm toàn bộ lịch sử chi trả cổ tức của Blackstone từ Quý 3 năm 2019 cho đến khoản thanh toán gần nhất đã được công bố.

Dữ liệu cổ tức phản ánh thông tin được công khai và có thể được điều chỉnh. Nhà đầu tư nên xác minh chi tiết cổ tức hiện tại trên trang cổ tức dành cho quan hệ nhà đầu tư của Blackstone hoặc hồ sơ SEC trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Nguồn: Quan hệ Nhà đầu tư của Blackstone Inc. / Thông cáo báo chí về kết quả kinh doanh quý của Blackstone trên SEC EDGAR. Tất cả các số liệu phải được xác minh trước khi công bố.

Lưu ý: Trước tháng 7 năm 2019, Blackstone được cấu trúc dưới hình thức hợp danh hữu hạn và thực hiện các khoản phân phối LP được báo cáo trên Biểu K-1. Những khoản phân phối trước năm 2019 này không được bao gồm trong bảng này. Chúng đại diện cho một công cụ tài chính khác theo một cấu trúc doanh nghiệp và chế độ thuế khác. Kỷ nguyên cổ tức doanh nghiệp sau khi chuyển đổi sang mô hình C-corp bắt đầu với khoản thanh toán Quý 3 năm 2019.

Tổng cổ tức hằng năm theo năm (sau khi chuyển đổi thành công ty cổ phần C-corp):

Tất cả các số liệu đều yêu cầu xác minh từ bộ phận IR của Blackstone hoặc các hồ sơ của SEC trước khi xuất bản.

Cổ tức của Blackstone hoạt động như thế nào? (Giải thích về Chính sách biến đổi)

Cổ tức của Blackstone thay đổi hàng quý vì công ty hướng tới việc chi trả khoảng 85% thu nhập khả dụng trên mỗi cổ phiếu của kỳ đó. Khoản thu nhập này biến động theo mức độ hoạt động đầu tư mà Blackstone hoàn thành mỗi quý, đó là lý do tại sao số tiền chi trả khác nhau giữa các quý.

Giải thích về Chính sách Cổ tức Biến động của Blackstone

Blackstone đặt cổ tức mỗi quý ở mức khoảng 85% thu nhập phân phối trên mỗi cổ phiếu (DE trên mỗi cổ phiếu), điều này tạo ra mô hình thanh toán biến đổi được hiển thị trong bảng lịch sử ở trên. Bản thân con số DE thay đổi dựa trên hai yếu tố đầu vào: thu nhập từ phí quản lý, khoản này tương đối ổn định và tăng trưởng cùng với AUM, và thu nhập từ việc hiện thực hóa các khoản đầu tư, khoản này biến động tùy thuộc vào điều kiện thị trường và thời điểm thoái vốn.

Không giống như các công ty tiện ích hoặc hàng tiêu dùng thiết yếu cam kết một khoản cố định hàng quý, Blackstone phân phối một tỷ lệ phần trăm thu nhập thực tế hàng quý. Để có bối cảnh về cách cấu trúc cổ tức cố định hoạt động khi so sánh, xem chính sách cổ tức của Tesla khác biệt như thế nào với cấu trúc cố định.

Công thức tính toán là:

Cổ tức Hàng quý trên mỗi cổ phiếu = Lợi nhuận có thể phân phối trên mỗi cổ phiếu * ~85%

Một ví dụ minh họa: nếu thu nhập có thể phân phối trên mỗi cổ phiếu của Blackstone trong một quý nhất định là 1,00 đô la, thì cổ tức được công bố sẽ vào khoảng 0,85 đô la trên mỗi cổ phiếu. Nếu DE trên mỗi cổ phiếu tăng lên 1,50 đô la trong quý tiếp theo, cổ tức sẽ tăng lên khoảng 1,28 đô la. Nếu DE trên mỗi cổ phiếu giảm xuống còn 0,60 đô la, cổ tức sẽ giảm xuống còn khoảng 0,51 đô la.

Mục tiêu ~85% là chính sách đã công bố của Blackstone. Hội đồng quản trị giữ quyền quyết định chi trả một khoản khác. Tỷ lệ chi trả này được đo lường dựa trên thu nhập khả dụng để phân phối, chứ không phải thu nhập ròng theo chuẩn GAAP. Sự khác biệt đó rất quan trọng: thu nhập ròng theo chuẩn GAAP của BX có thể âm trong các quý có thua lỗ đầu tư chưa thực hiện đáng kể, ngay cả khi thu nhập khả dụng để phân phối là dương và cổ tức được tuyên bố.

Thu nhập khả dụng để phân phối là gì?

Thu nhập có thể phân phối (DE) là thước đo thu nhập phi GAAP ưa thích của Blackstone, đại diện cho lượng tiền mặt mà Blackstone có sẵn để phân phối cho các cổ đông sau khi trừ chi phí hoạt động. Điểm khác biệt chính so với thu nhập ròng theo GAAP là những gì DE loại trừ: các khoản mục không dùng tiền mặt như lãi và lỗ đầu tư chưa thực hiện. Cổ tức của mỗi quý được tính trực tiếp từ DE. DE cao hơn sẽ tạo ra cổ tức cao hơn; DE thấp hơn sẽ tạo ra cổ tức thấp hơn.

Lợi nhuận ròng theo GAAP bao gồm lãi và lỗ chưa thực hiện, là những thay đổi trên sổ sách về giá trị đầu tư chưa được hiện thực hóa thông qua việc bán. Vì các khoản mục không dùng tiền mặt này có thể biến động mạnh mẽ, lợi nhuận ròng theo GAAP không phải là góc nhìn thích hợp để đánh giá khả năng chi trả cổ tức thực tế của BX. DE nắm bắt những gì Blackstone có trong tay.

DE có hai thành phần riêng biệt:

• Thu nhập liên quan đến phí (FRE): Phần DE có được từ phí quản lý định kỳ. Blackstone kiếm được các khoản phí này trên tổng số vốn mà họ quản lý, giúp FRE tương đối ổn định và tăng trưởng theo AUM theo thời gian.
• Thu nhập từ việc hiện thực hóa lợi nhuận: Thu nhập từ lãi chia (carried interest), kiếm được khi Blackstone bán các khoản đầu tư danh mục đầu tư với lợi nhuận. Thành phần này có tính biến đổi và gắn liền với hoạt động thoái vốn.

Số liệu DE trên mỗi cổ phiếu của quý gần nhất có sẵn trong các thông cáo báo chí về thu nhập hàng quý của Blackstone, có thể truy cập thông qua thông cáo báo chí về thu nhập hàng quý của Blackstone trên SEC EDGAR.). Hãy xác minh số liệu hiện tại trước khi trích dẫn, vì DE trên mỗi cổ phiếu thay đổi theo từng quý.

Lãi hưởng chia (Carried Interest) và Tại sao Chu kỳ thực hiện hóa lại thúc đẩy sự biến động

Lợi nhuận được chia (Carried interest) là phí hiệu suất mà Blackstone nhận được khi các quỹ của mình mang lại lợi nhuận vượt mức tỷ suất ưu tiên (ngưỡng lợi nhuận tối thiểu mà một quỹ phải vượt qua trước khi Blackstone nhận được khoản phí này). Đây là thành phần biến đổi của lợi nhuận có thể phân phối, gây ra những biến động lớn nhất giữa các quý trong cổ tức của BX.

Blackstone kiếm được lãi suất mang theo (carried interest) bằng cách bán các khoản đầu tư với mức lãi: bất động sản, các công ty danh mục đầu tư vốn tư nhân (private equity), và các vị thế tín dụng. Các sự kiện thoái vốn này thường tập trung trong các giai đoạn thị trường sôi động khi định giá thuận lợi và chậm lại đáng kể trong thời kỳ suy thoái. Trong năm 2021 và 2022, mức độ hiện thực hóa khoản đầu tư kỷ lục đã thúc đẩy thu nhập khả dụng phân phối lên mức cao lịch sử, mang lại một số khoản chi trả cổ tức hàng quý lớn nhất của BX kể từ đợt IPO năm 2007. Trong giai đoạn COVID-19 vào năm 2020, hoạt động hiện thực hóa diễn ra chậm lại đột ngột. Thu nhập khả dụng phân phối giảm, và các khoản thanh toán hàng quý phản ánh mức thu nhập thấp hơn đó. Chính sách biến đổi đang hoạt động đúng như thiết kế, không báo hiệu tình trạng khó khăn tài chính.

Để phân tích liệu cơ sở thu nhập phí ngày càng tăng của BX có tạo ra một mức sàn cấu trúc giúp hạn chế sự biến động giảm giá hay không, hãy tham khảo phân tích tính bền vững của cổ tức dưới đây.

Lưu ý về BREIT: Trang này đề cập đến cổ tức hàng quý do Blackstone Inc. (NYSE: BX), công ty mẹ đã niêm yết công khai, chi trả. BREIT (Blackstone Real Estate Income Trust) là một sản phẩm REIT không niêm yết riêng biệt do Blackstone quản lý dành cho các nhà đầu tư cá nhân. Các khoản phân phối của nó hoàn toàn khác với cổ tức doanh nghiệp của BX và không được đề cập ở đây.

Lịch sử Cổ tức BX: Các Xu hướng Chính và Phân tích

Lịch sử chi trả cổ tức của Blackstone với tư cách là một công ty C bắt đầu từ Quý 3 năm 2019, khi công ty chuyển đổi từ cấu trúc hợp danh hữu hạn. Lịch sử thanh toán kể từ đó phản ánh cả sự tăng trưởng của cơ sở thu nhập từ phí và tính biến động của chu kỳ hiện thực hóa của công ty.

Việc chuyển đổi thành Công ty C năm 2019: Điều gì đã thay đổi đối với Nhà đầu tư cổ tức

Blackstone đã chuyển đổi từ mô hình hợp danh hữu hạn (limited partnership) sang công ty C (C-corporation) vào ngày 1 tháng 7 năm 2019. Sự thay đổi cơ cấu này đã thay đổi cơ bản cách công ty chi trả cho cổ đông: từ các khoản phân phối của công ty hợp danh hữu hạn (LP) chịu thuế thông qua Mẫu K-1 (tờ khai thuế của công ty hợp danh, cần thiết cho cơ cấu công ty hợp danh hữu hạn) sang cổ tức doanh nghiệp được báo cáo trên Mẫu 1099-DIV.

Ba điều cụ thể đã thay đổi đối với các nhà đầu tư vào ngày đó:

1. Mẫu thuế: Các cổ đông trước đây đã nhận Bảng kê K-1. Kể từ tháng 7 năm 2019, họ nhận được Mẫu 1099-DIV, biểu mẫu báo cáo cổ tức doanh nghiệp tiêu chuẩn được sử dụng bởi bất kỳ công ty đại chúng nào.
2. Phân loại công cụ: Các khoản phân phối LP đã trở thành cổ tức doanh nghiệp, chịu các quy định về xử lý thuế và tiêu chuẩn báo cáo khác nhau.
3. Khả năng đủ điều kiện vào chỉ số: Cấu trúc C-corp đã giúp BX đủ điều kiện để được đưa vào các chỉ số chứng khoán chính. Các cấu trúc hợp tác hữu hạn bị loại khỏi S&P 500 và các chỉ số tương tự theo quy định thiết lập. Do đó, việc chuyển đổi sang C-corp là điều kiện tiên quyết để BX cuối cùng được đưa vào chỉ số.

Đối với các nhà đầu tư thu nhập hiện tại, lịch sử cổ tức liên quan là hồ sơ của công ty C sau năm 2019. Phân phối của LP trước năm 2019 có cấu trúc khác, bị đánh thuế khác và phản ánh một thực thể doanh nghiệp khác. Các hồ sơ SEC ghi lại quá trình chuyển đổi có sẵn thông qua lịch sử hồ sơ SEC EDGAR của Blackstone.)

Để biết thông tin chi tiết về cách cổ tức BX được phân loại cho mục đích thuế hiện nay, vui lòng tham khảo phần xử lý thuế bên dưới.

Xu hướng tăng trưởng cổ tức và tác động của việc đưa vào S&P 500

Tổng khoản thanh toán cổ tức hàng năm của Blackstone đã có xu hướng tăng trong dài hạn kể từ đợt chuyển đổi thành tập đoàn C vào năm 2019, mặc dù các quý riêng lẻ phản ánh chính sách biến đổi. Giai đoạn COVID-19 đã tạo ra các khoản thanh toán hàng quý thấp hơn, và giai đoạn 2021-2022 đã tạo ra một số khoản thanh toán lớn nhất từng được ghi nhận.

Tổng mức cổ tức hàng năm theo năm (xem bảng tóm tắt hàng năm trong phần lịch sử thanh toán ở trên) cho thấy rõ mô hình này. Năm dương lịch 2020 đã tạo ra tổng mức hàng năm thấp nhất trong kỷ nguyên sau chuyển đổi, khi hoạt động hiện thực hóa chậm lại trong thời kỳ đại dịch đã kìm hãm lợi nhuận có thể phân phối qua nhiều quý. Các năm 2021 và 2022 đã tạo ra mức tổng cao nhất, được thúc đẩy bởi môi trường thoái vốn kỷ lục trong lĩnh vực vốn chủ sở hữu tư nhân và bất động sản. Các mức tổng hàng năm kể từ năm 2022 đã phản ánh một môi trường hiện thực hóa bình thường hơn.

BX chưa bao giờ chính thức cắt giảm cam kết cổ tức cố định, vì nó không có cam kết cố định. Lợi nhuận có thể phân phối thấp hơn trong các giai đoạn như năm 2020 đã dẫn đến các khoản thanh toán hàng quý thấp hơn. Đây là chính sách biến đổi hoạt động theo đúng thiết kế, khác biệt với việc cắt giảm cổ tức của một công ty có tuyên bố về mức chi trả cố định.

Việc tính toán tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) cổ tức 5 năm cần được xem xét thận trọng trong bối cảnh này. Năm cơ sở thấp 2020 và các năm đạt đỉnh 2021-2022 làm cho con số CAGR trở nên nhạy cảm với các điểm bắt đầu và kết thúc được chọn. Các nhà đầu tư khi xem xét tỷ lệ tăng trưởng nên kiểm tra toàn bộ chuỗi dữ liệu hàng năm thay vì chỉ dựa vào một tỷ lệ kép duy nhất. Hãy xác minh việc tính toán CAGR hiện tại từ tổng số hàng năm có sẵn thông qua trang cổ tức dành cho quan hệ nhà đầu tư của Blackstone.)

Một yếu tố cấu trúc giải thích lý do tại sao lợi suất hiện tại của BX có thể thấp hơn so với giai đoạn 2021-2022, ngay cả khi khoản thanh toán cổ tức tuyệt đối vẫn được duy trì. Blackstone được thêm vào S&P 500 vào ngày 18 tháng 9 năm 2023. Việc bổ sung này đã kích hoạt việc mua bắt buộc bởi các quỹ chỉ số và ETF theo dõi chỉ số, điều này đã thúc đẩy sự tăng giá cổ phiếu đáng kể. Bởi vì lợi suất cổ tức được tính bằng cổ tức hàng năm chia cho giá cổ phiếu, nên giá cổ phiếu tăng sẽ làm nén lợi suất về mặt toán học ngay cả khi số tiền tuyệt đối trả trên mỗi cổ phiếu giữ nguyên hoặc tăng. Các nhà đầu tư so sánh lợi suất hiện tại của BX với lợi suất năm 2021-2022 nên tính đến hiệu ứng tăng giá này trước khi đưa ra kết luận về xu hướng cổ tức.

Cổ tức của Blackstone có bền vững không?

Cổ tức của Blackstone có tính thay đổi, không được đảm bảo. Số tiền hàng quý sẽ tiếp tục biến động theo lợi nhuận có thể phân phối. Dựa trên xu hướng tăng trưởng của AUM và lợi nhuận liên quan đến phí đang mở rộng, khả năng cấu trúc để chi trả và tăng trưởng cổ tức trong dài hạn có vẻ được hỗ trợ, mặc dù số tiền hàng quý còn phụ thuộc vào hoạt động hiện thực hóa.

Lý do cho tính bền vững Long hạn: Sự tăng trưởng của AUM và Lợi nhuận liên quan đến phí

Tính bền vững Long-term của cổ tức BX được hỗ trợ bởi một yếu tố cấu trúc then chốt. Tài sản quản lý của Blackstone (AUM, tổng giá trị thị trường của các khoản đầu tư được quản lý thay mặt cho khách hàng) đã tăng trưởng từ mức xấp xỉ 300 tỷ USD vào năm 2017 lên hơn 1 nghìn tỷ USD hiện nay. Sự tăng trưởng đó đã mở rộng cơ sở phí quản lý và thu nhập liên quan đến phí (FRE) có nguồn gốc từ đó.

Lợi nhuận liên quan đến phí (FRE) là phần lợi nhuận có thể phân phối có nguồn gốc từ phí quản lý định kỳ: thành phần thu nhập có thể dự đoán, kháng chu kỳ của lợi nhuận BX. Không giống như lãi chia (carried interest), FRE không phụ thuộc vào việc thoái vốn đầu tư. Nó tăng trưởng khi AUM tăng trưởng, tạo ra thu nhập phí ổn định bất kể hoạt động hiện thực hóa (thoái vốn) sôi nổi hay trầm lắng. Khi FRE tăng lên theo tỷ lệ phần trăm của tổng DE, mức sàn đáng tin cậy cho cổ tức của BX sẽ tăng lên ngay cả trong những giai đoạn thu nhập từ hiện thực hóa thấp.

Với việc AUM mở rộng từ khoảng 300 tỷ USD vào năm 2017 lên hơn 1 nghìn tỷ USD, thu nhập từ phí quản lý đã tăng trưởng đáng kể, hỗ trợ một nền tảng FRE lớn hơn và ổn định hơn. Động lực cấu trúc này có nghĩa là mức cổ tức tối thiểu của BX đã tăng lên theo thời gian ngay cả khi thành phần dựa trên việc hiện thực hóa lợi nhuận của DE biến động. Số liệu FRE hiện tại và tỷ trọng của nó trong tổng DE hiện có sẵn trong phụ lục báo cáo kết quả kinh doanh quý gần nhất của Blackstone [XÁC MINH từ thông cáo kết quả kinh doanh gần nhất của Blackstone].

Blackstone đã duy trì các khoản thanh toán hàng quý trong mọi quý kể từ khi chuyển đổi thành C-corp vào tháng 7 năm 2019, bao gồm cả các quý bị ảnh hưởng bởi COVID-19 vào năm 2020. Thành tích này bao gồm một chu kỳ thị trường đầy đủ và một giai đoạn căng thẳng đáng kể đối với hoạt động hiện thực hóa.

Các yếu tố rủi ro chính ảnh hưởng đến sự biến động của cổ tức

Ba yếu tố cấu trúc định hình sự biến động của cổ tức hàng quý từ BX và là những điểm xem xét chính cho các nhà đầu tư thu nhập khi đánh giá BX như một kênh đầu tư cổ tức.

Sự phụ thuộc vào chu kỳ hiện thực hóa. Thu nhập lãi suất thực hưởng từ các đợt thoái vốn chủ sở hữu tư nhân và bất động sản thường không ổn định và phụ thuộc vào thị trường. Những giai đoạn có ít đợt thoái vốn, do lãi suất tăng cao, thị trường M&A yếu hoặc định giá bị sụt giảm, sẽ tạo ra DE thấp hơn và do đó cổ tức hàng quý thấp hơn. Đây là nguồn gây ra sự biến động lớn nhất giữa các quý trong việc chi trả của BX. Khi thị trường thoái vốn bị đình trệ trong một thời gian dài, DE và cổ tức sẽ cùng giảm xuống, sau đó phục hồi khi các hoạt động được nối lại.

Độ nhạy cảm với suy thoái thị trường. Suy thoái làm giảm định giá các công ty trong danh mục đầu tư và trì hoãn thời điểm thoái vốn, trực tiếp làm giảm thu nhập từ hiện thực hóa. Giai đoạn COVID-19 vào năm 2020 là ví dụ rõ ràng nhất được ghi nhận từ thời kỳ sau chuyển đổi. Hoạt động hiện thực hóa chậm lại, DE giảm, và các khoản thanh toán hàng quý thấp hơn so với các năm trước và sau đó. Hoạt động phục hồi diễn ra nhanh chóng khi thị trường phục hồi và các hoạt động thoái vốn của Blackstone nối lại với tốc độ nhanh.

Sự nén suất sinh lời do tăng giá. Khi giá cổ phiếu của BX tăng, được thúc đẩy bởi các yếu tố bao gồm tăng trưởng lợi nhuận, mở rộng AUM, và các sự kiện mang tính cấu trúc như việc được thêm vào chỉ số S&P 500, suất sinh lời lũy kế theo lịch sử về mặt toán học sẽ giảm, ngay cả khi khoản thanh toán cổ tức tuyệt đối trên mỗi cổ phiếu ổn định hoặc đang tăng. Động lực này trở nên quan trọng kể từ khi BX được thêm vào S&P 500 vào tháng 9 năm 2023, thúc đẩy việc mua mạnh mẽ từ các quỹ chỉ số. Các nhà đầu tư dựa vào các số liệu suất sinh lời lịch sử từ các giai đoạn giá cổ phiếu thấp hơn nên xem xét sự tăng giá là nguyên nhân của sự nén suất sinh lời trước khi kết luận rằng bản thân cổ tức đã giảm.

Đối với các nhà đầu tư thu nhập, BX phù hợp hơn với những người coi đây là một khoản nắm giữ tăng trưởng và thu nhập, trong đó thu nhập cổ tức hàng năm tăng cùng với AUM về Long term, thay vì là một công cụ thay thế thu nhập giống như trái phiếu đòi hỏi số tiền cố định có thể dự đoán được hàng quý. Cấu trúc biến đổi có nghĩa là thu nhập hàng năm sẽ không nhất quán qua từng năm.

Phân tích này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc thuế. Các khoản chi trả cổ tức trong quá khứ không đảm bảo cho các khoản chi trả trong tương lai. Hãy tham khảo ý kiến của một cố vấn tài chính đủ tiêu chuẩn trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Cổ tức BX so với các đối thủ cùng ngành: Blackstone so với KKR, Apollo, Carlyle và Ares

Năm nhà quản lý tài sản thay thế lớn chi trả cổ tức biến đổi gắn liền với thu nhập khả dụng để phân phối, điều này làm cho việc so sánh lợi suất trở nên có ý nghĩa chỉ khi xem xét cùng với thời điểm chu kỳ hiện thực hóa của mỗi công ty và cơ cấu AUM. Bảng dưới đây trình bày dữ liệu hiện tại cho Blackstone, KKR, Apollo Global Management, Carlyle và Ares sát cạnh nhau.

Nguồn: Quan hệ nhà đầu tư KKR, Quan hệ nhà đầu tư Apollo Global Management, Quan hệ nhà đầu tư Carlyle Group, Quan hệ nhà đầu tư Ares Management, dữ liệu công ty tính đến ngày [VERIFY date]. Tất cả các số liệu về lợi suất và DPS (cổ tức mỗi cổ phiếu) đều cần được xác minh trước khi công bố. Dữ liệu cổ tức phản ánh thông tin công khai và có thể được điều chỉnh.

So sánh trực tiếp BX và KKR: cả hai đều trả cổ tức biến đổi trên cơ sở thu nhập có thể phân phối. KKR đã chuyển đổi thành tập đoàn C vào năm 2018, một năm trước khi BX chuyển đổi vào năm 2019. Sự khác biệt về lợi suất của họ tại bất kỳ thời điểm nào phản ánh vị thế của mỗi công ty trong chu kỳ hiện thực hóa của riêng mình cũng như bất kỳ sự khác biệt cấu trúc nào giữa hai doanh nghiệp.

Ares Management trong lịch sử đã cho thấy mô hình lợi suất ổn định hơn so với BX và KKR. Điều này có được là nhờ nền tảng AUM tập trung mạnh vào tín dụng của công ty. Các chiến lược tín dụng tạo ra thu nhập từ phí dễ dự đoán hơn so với thu nhập từ việc thoái vốn vốn chủ sở hữu tư nhân hoặc bất động sản, có nghĩa là lợi nhuận có thể phân phối của Ares biến động ít mạnh mẽ hơn qua các chu kỳ thị trường. Do đó, thành phần nền tảng AUM của mỗi công ty là một yếu tố đầu vào có ý nghĩa khi đánh giá tính nhất quán của lợi suất, chứ không chỉ là mức lợi suất tuyệt đối tại một thời điểm nhất định.

Việc so sánh lợi suất trong nhóm tương đương này sẽ mang lại nhiều thông tin giá trị nhất khi được thực hiện qua nhiều năm thay vì chỉ tại một thời điểm duy nhất. Chu kỳ hiện thực hóa của mỗi công ty tạo ra sự khác biệt về thời điểm thanh toán các khoản cổ tức lớn, điều này có thể khiến dữ liệu tại một thời điểm duy nhất dễ gây hiểu lầm.

Quy định về thuế đối với Cổ tức BX: Giải thích về Mẫu 1099-DIV

Kể từ tháng 7 năm 2019, các cổ đông BX nhận Biểu mẫu 1099-DIV cho thu nhập cổ tức của họ, thay vì Biểu mẫu K-1. Việc chuyển đổi Blackstone thành tập đoàn C đã loại bỏ yêu cầu báo cáo thuế của công ty hợp danh vốn trước đây áp dụng cho các khoản phân phối từ công ty hợp danh hữu hạn của công ty.

Trước đợt chuyển đổi vào tháng 7 năm 2019, Blackstone được cấu trúc dưới dạng công ty hợp danh hữu hạn. Cấu trúc LP chuyển thu nhập trực tiếp cho các đối tác và yêu cầu mẫu biểu Schedule K-1 cho việc báo cáo thuế. Nhiều nhà đầu tư cá nhân thấy việc báo cáo theo mẫu K-1 rất cồng kềnh và sự phức tạp liên quan đã là một yếu tố ngăn cản được ghi nhận đối với việc sở hữu cổ phiếu BX. Việc chuyển đổi thành C-corp đã thay đổi điều này: cổ tức của công ty được báo cáo trên Mẫu 1099-DIV, cùng loại mẫu biểu được sử dụng cho cổ tức từ bất kỳ công ty đại chúng tiêu chuẩn nào.

Cổ tức BX được báo cáo trên Mẫu 1099-DIV có thể được phân loại theo ba cách và việc phân loại có thể thay đổi theo từng năm:

• Cổ tức đủ điều kiện: Được đánh thuế theo thuế suất thuế lãi vốn Long-term (0%, 15% hoặc 20% tùy thuộc vào mức thu nhập cá nhân).
• Cổ tức thông thường: Được đánh thuế theo thuế suất thuế thu nhập thông thường của nhà đầu tư.
• Hoàn vốn: Không bị đánh thuế ngay lập tức. Thay vào đó, số tiền này làm giảm giá vốn của nhà đầu tư đối với cổ phiếu BX, điều này ảnh hưởng đến việc tính toán lãi vốn khi cổ phiếu cuối cùng được bán ra.

Mẫu 1099-DIV của một năm tính thuế nhất định có thể phản ánh sự kết hợp của cả ba loại phân loại, tùy thuộc vào cơ cấu thu nhập của Blackstone trong giai đoạn đó. Nhà đầu tư nhận được bảng phân tích chi tiết trên Mẫu 1099-DIV hàng năm của họ từ công ty môi giới. Việc phân loại được xác định sau khi năm tính thuế kết thúc.

Phân loại thuế đối với cổ tức BX có thể khác nhau theo quý và hoàn cảnh thuế cá nhân. Hãy tham khảo ý kiến của cố vấn thuế đủ năng lực để được hướng dẫn cụ thể cho trường hợp của bạn. Blackstone cung cấp thông tin thuế hàng năm cho cổ đông tại Trang thông tin thuế cổ đông thường niên của Blackstone.

Các nhà đầu tư đã nắm giữ cổ phiếu BX trước tháng 7 năm 2019 có thể có các biểu mẫu Schedule K-1 trong hồ sơ thuế lịch sử của họ từ những năm trước đó. Tất cả các khoản cổ tức được chi trả từ Quý 3 năm 2019 trở đi sẽ được báo cáo trên Biểu mẫu 1099-DIV.

Cách nhận Cổ tức BX: Ngày Giao dịch Không hưởng quyền, Ngày Chốt danh sách và Ngày Thanh toán

Để nhận khoản thanh toán cổ tức BX, cổ phiếu phải được mua và hoàn tất giao dịch trước ngày giao dịch không hưởng quyền. Ngày giao dịch không hưởng quyền là ngày đầu tiên cổ phiếu BX giao dịch mà không còn quyền nhận khoản thanh toán sắp tới. Hiểu rõ ba ngày trong chu kỳ thanh toán cổ tức sẽ làm rõ chính xác thời điểm giao dịch mua phải được hoàn tất.

Ba ngày quan trọng:

• Ngày giao dịch không hưởng quyền: Ngày đầu tiên cổ phiếu được giao dịch mà không kèm theo quyền nhận cổ tức sắp tới. Các nhà đầu tư mua BX vào hoặc sau ngày này sẽ không được nhận khoản thanh toán tiếp theo; người bán vẫn giữ quyền đó.
• Ngày chốt danh sách cổ đông: Ngày Blackstone xác nhận danh sách các cổ đông có quyền nhận thanh toán. Theo các quy tắc quyết toán hiện tại của Hoa Kỳ (quyết toán T+1, có nghĩa là cổ phiếu phải được mua và quyết toán ít nhất một ngày làm việc trước ngày giao dịch không hưởng quyền), ngày chốt danh sách cổ đông thường rơi vào một ngày làm việc sau ngày giao dịch không hưởng quyền.
• Ngày thanh toán: Ngày cổ tức được nộp vào tài khoản của cổ đông, thường là vài tuần sau ngày chốt danh sách cổ đông.

Các bước để nhận cổ tức BX:

1. Mở một tài khoản môi giới cung cấp quyền truy cập vào cổ phiếu niêm yết trên NYSE nếu bạn chưa có.
2. Mua cổ phiếu BX ít nhất một ngày giao dịch trước ngày giao dịch không hưởng quyền. Theo quy tắc quyết toán T+1, một giao dịch được thực hiện vào ngày giao dịch trước ngày giao dịch không hưởng quyền sẽ được quyết toán kịp thời để đủ điều kiện.
3. Giữ cổ phiếu cho đến ngày chốt danh sách. Bán trước ngày chốt danh sách sẽ mất quyền nhận cổ tức của quý đó.
4. Nhận khoản thanh toán cổ tức vào ngày thanh toán. Khoản thanh toán sẽ tự động được gửi vào tài khoản môi giới đang nắm giữ cổ phiếu; không yêu cầu hành động thêm.

Một giao dịch mua được thực hiện vào chính ngày giao dịch không hưởng quyền sẽ không được thanh toán kịp thời theo quy tắc T+1. Trong trường hợp đó, người bán sẽ giữ quyền nhận cổ tức.

Blackstone công bố số tiền cổ tức tiếp theo, ngày giao dịch không hưởng quyền và ngày thanh toán cùng với mỗi báo cáo thu nhập hàng quý. Các ngày trong tương lai không được tiết lộ trước thông báo đó. Đối với các ngày giao dịch không hưởng quyền hiện tại và sắp tới, hãy kiểm tra trực tiếp trang cổ tức quan hệ nhà đầu tư của Blackstone). Để có hướng dẫn về việc theo dõi lịch phát hành báo cáo thu nhập hàng quý trên các cổ phiếu lớn, hãy xem cách tìm ngày công bố thu nhập cổ phiếu, nơi trình bày quy trình chung để xác định ngày công bố thông qua các trang quan hệ nhà đầu tư và lịch tài chính.

Các câu hỏi thường gặp về Cổ tức BX

Blackstone (BX) có trả cổ tức không?

Đúng vậy. Blackstone Inc. (NYSE: BX) trả cổ tức hàng quý bốn lần mỗi năm. Khoản cổ tức này có thể thay đổi, nghĩa là số tiền sẽ thay đổi theo từng quý dựa trên thu nhập có thể phân phối của Blackstone trong giai đoạn đó. Tỷ suất lợi nhuận 12 tháng gần nhất và số tiền trên mỗi cổ phiếu hiện tại có sẵn trong phần tóm tắt dữ liệu ở Top của trang này. Hãy xác minh các số liệu đó tại trang cổ tức quan hệ nhà đầu tư của Blackstone để có dữ liệu cập nhật nhất.

Blackstone trả cổ tức bao lâu một lần?

Blackstone chi trả cổ tức hàng quý, bốn lần mỗi năm. Các đợt thanh toán thường rơi vào khoảng tháng 2, tháng 5, tháng 8 và tháng 11, sau các báo cáo kết quả kinh doanh hàng quý của công ty vào tháng 1, tháng 4, tháng 7 và tháng 10. Ngày công bố chính xác, ngày giao dịch không hưởng quyền và ngày thanh toán cho mỗi quý được thông báo cùng với báo cáo kết quả kinh doanh hàng quý của Blackstone và không được tiết lộ trước.

Blackstone đã bao giờ cắt giảm cổ tức chưa?

BX không có cam kết cổ tức cố định, vì vậy việc "cắt giảm" theo nghĩa truyền thống không được áp dụng. Những quý có lợi nhuận có thể phân phối thấp hơn, chẳng hạn như trong giai đoạn COVID-19 năm 2020 khi hoạt động hiện thực hóa chậm lại, đã tạo ra các khoản thanh toán hàng quý biến đổi thấp hơn. Blackstone đã chi trả cổ tức trong mọi quý suốt giai đoạn năm 2020; các con số này chỉ đơn giản là thấp hơn so với các quý có mức hiện thực hóa cao trước đó. Điều này cho thấy chính sách biến đổi đang vận hành đúng như thiết kế.

Cổ tức của Blackstone có được phân loại là thu nhập đủ điều kiện (qualified income) không?

Cổ tức BX được báo cáo trên Mẫu 1099-DIV có thể được phân loại là cổ tức đủ điều kiện, cổ tức thông thường, hoàn vốn đầu tư, hoặc kết hợp cả ba, tùy thuộc vào cơ cấu thu nhập của Blackstone trong năm tính thuế đó. Chi tiết cụ thể xuất hiện trên Mẫu 1099-DIV hàng năm mà nhà đầu tư nhận được từ nhà môi giới của họ. Việc phân loại thuế có thể khác nhau tùy thuộc vào hoàn cảnh cá nhân. Hãy tham khảo ý kiến của một cố vấn thuế đủ điều kiện để được hướng dẫn cụ thể về tình huống của bạn.

Tôi có nhận được Tờ khai K-1 cho cổ tức BX không?

Không. Kể từ tháng 7 năm 2019, cổ đông BX nhận được Mẫu 1099-DIV, không phải Phụ lục K-1. Yêu cầu về K-1 đã kết thúc khi Blackstone chuyển đổi từ công ty hợp danh hữu hạn thành tập đoàn C vào ngày 1 tháng 7 năm 2019. Nhà đầu tư nắm giữ BX trước ngày đó có thể có các biểu K-1 lịch sử trong hồ sơ của họ, nhưng tất cả cổ tức được khai báo từ Quý 3 năm 2019 trở đi đều được báo cáo trên Mẫu 1099-DIV. Blackstone công bố hướng dẫn thuế hàng năm cho cổ đông tại Trang thông tin thuế cổ đông hàng năm của Blackstone.)

Cổ tức của Blackstone so với KKR như thế nào?

Cả BX và KKR đều chi trả cổ tức biến đổi gắn liền với lợi nhuận có thể phân phối, điều này có nghĩa là mọi sự so sánh về tỷ suất cổ tức sẽ phụ thuộc rất nhiều vào vị thế của mỗi công ty trong chu kỳ thực hiện lợi nhuận riêng của họ tại thời điểm bạn xem xét. KKR đã chuyển đổi thành tập đoàn C (C-corporation) vào năm 2018, một năm trước khi BX chuyển đổi vào năm 2019, và cả hai công ty đều sử dụng khung chi trả DE khoảng 85% tương tự nhau. Bảng so sánh các đối thủ cùng ngành ở phần trước của bài viết này trình bày tỷ suất cổ tức 12 tháng gần nhất hiện tại cho cả hai công ty cùng với Apollo, Carlyle và Ares.

Lợi nhuận có thể phân phối là gì và chúng ảnh hưởng như thế nào đến cổ tức của BX?

Thu nhập có thể phân phối (DE) là chỉ số thu nhập không theo chuẩn GAAP được Blackstone ưu tiên sử dụng, đại diện cho lượng tiền mặt có sẵn để phân phối sau các chi phí hoạt động và loại trừ các khoản không phải tiền mặt như lãi và lỗ đầu tư chưa thực hiện. Cổ tức của mỗi quý xấp xỉ 85% DE trên mỗi cổ phiếu của giai đoạn đó, do đó, một quý có DE cao sẽ mang lại khoản chi trả cao hơn và một quý có DE thấp sẽ mang lại khoản chi trả thấp hơn. DE bao gồm hai thành phần: thu nhập phí quản lý ổn định tăng trưởng cùng với AUM, và lãi biến đổi (carried interest) kiếm được khi Blackstone thoái vốn các khoản đầu tư có lãi.

Cổ phiếu BX có phải là lựa chọn tốt cho các nhà đầu tư thu nhập không?

BX có thể thu hút các nhà đầu tư thu nhập, những người cảm thấy thoải mái với các khoản thanh toán hàng quý biến động theo hoạt động đầu tư và lợi nhuận có thể phân phối của Blackstone. Nó phù hợp hơn với những người coi đây là một vị thế tăng trưởng và thu nhập, nơi nền tảng thu nhập hàng năm tăng trưởng cùng với AUM theo thời gian, thay vì là một công cụ thay thế thu nhập cố định yêu cầu một số tiền hàng quý có thể dự đoán được. Thu nhập cổ tức hàng năm sẽ không nhất quán giữa các năm do cấu trúc biến đổi này. Đây không phải là lời khuyên tài chính. Hãy tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có chuyên môn trước khi đưa ra các quyết định đầu tư.

--- ## Tóm tắt Cổ tức BX

Blackstone (NYSE: BX) chi trả cổ tức hàng quý biến đổi, được đặt ở mức xấp xỉ 85% thu nhập phân phối trên mỗi cổ phiếu cho mỗi kỳ. Số tiền này thay đổi mỗi quý dựa trên thu nhập phí quản lý và hoạt động hiện thực hóa khoản đầu tư. BX thanh toán bốn lần mỗi năm, với các khoản thanh toán thường đến vào tháng 2, tháng 5, tháng 8 và tháng 11. Kể từ khi chuyển đổi sang tập đoàn C vào ngày 1 tháng 7 năm 2019, tất cả cổ tức đã được báo cáo trên Biểu mẫu 1099-DIV, chứ không phải trên Lịch trình K-1.

Xu hướng cổ tức hàng năm trong Long-term đã tăng lên kể từ năm 2019, được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng AUM từ khoảng 300 tỷ USD lên hơn 1 nghìn tỷ USD. Các quý riêng lẻ sẽ tiếp tục thay đổi theo chu kỳ thực hiện, và tỷ suất lợi nhuận lũy kế phản ánh cả những thay đổi về số tiền cổ tức và những thay đổi về giá cổ phiếu. Việc đưa vào chỉ số S&P 500 vào tháng 9 năm 2023 đã tạo ra sự tăng giá cổ phiếu, điều này làm giảm tỷ suất lợi nhuận về mặt toán học ngay cả khi các khoản thanh toán tuyệt đối vẫn được hỗ trợ bởi thu nhập từ phí ngày càng tăng.

Đối với các khoản cổ tức mới nhất, ngày giao dịch không hưởng quyền và ngày thanh toán, vui lòng xác minh trực tiếp tại trang cổ tức quan hệ nhà đầu tư của Blackstone.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc thuế. Cổ tức đã chi trả trong quá khứ không đảm bảo cho các khoản chi trả trong tương lai. Hãy tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính, chuyên gia đầu tư hoặc chuyên gia thuế đủ điều kiện trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Đọc thêm

• Cách tìm Ngày công bố Thu nhập Cổ phiếu Nvidia: Hướng dẫn cho người mới bắt đầu