Token hóa tín chỉ carbon: Cách hoạt động và Rủi ro

Token hóa tín chỉ carbon chuyển đổi một tín chỉ carbon đã được xác minh đang được lưu giữ trên sổ đăng ký thành một token kỹ thuật số trên một blockchain công khai, thay đổi cách tín chỉ được nắm giữ và giao dịch nhưng không thay đổi tấn CO₂ tương đương mà nó đại diện. Hướng dẫn này bao gồm những gì các chuyên gia tài chính khí hậu, người mua bền vững doanh nghiệp, các nhà phát triển Web3 và các nhà phân tích chính sách cần biết trước khi tham gia thị trường.

Nội dung

• Token hóa Tín chỉ Carbon là gì?
• Tại sao nên Token hóa Tín chỉ Carbon? Lý do cho Carbon Trên chuỗi
• Quy trình Token hóa Tín chỉ Carbon Hoạt động như thế nào: Quy trình từ đầu đến cuối
• Rủi ro và Thách thức về tính Chính trực trong Token hóa Tín chỉ Carbon
• Bối cảnh Pháp lý: Những gì Quản lý Tín chỉ Carbon đã được Token hóa?
• Các Nền tảng Token hóa Tín chỉ Carbon Hàng đầu: Tổng quan So sánh
• Thị trường Carbon đã Token hóa: Quy mô và Trạng thái Hiện tại
• Token hóa Tín chỉ Carbon so với Mua sắm Tín chỉ Carbon Truyền thống
• Các Câu hỏi Thường gặp về Token hóa Tín chỉ Carbon
• Token hóa Tín chỉ Carbon có Phù hợp với Trường hợp Sử dụng của Bạn không?

Token hóa tín chỉ carbon là gì?

Token hóa tín chỉ carbon là quá trình chuyển đổi một tín chỉ carbon đã được xác minh, được lưu giữ trong các sổ đăng ký truyền thống như Tiêu chuẩn Carbon được Xác minh (VCS) của Verra hoặc Tiêu chuẩn Vàng (Gold Standard), thành một mã thông báo kỹ thuật số (digital token) trên Blockchain. Sau khi được token hóa, tín chỉ này có thể được giao dịch, chia nhỏ và thu hồi theo chương trình bằng cách sử dụng các hợp đồng thông minh.

Token hóa, theo nghĩa rộng hơn, là quá trình tạo ra một token kỹ thuật số trên Blockchain đại diện cho một quyền yêu cầu đối với một Tài sản Thế giới thực. Khái niệm tương tự đã được áp dụng cho bất động sản và hàng hóa. Khi áp dụng cho tín chỉ carbon, Tài sản Thế giới thực được mã hóa là một tín chỉ carbon đã được xác minh: một chứng chỉ đại diện cho một tấn CO₂ tương đương (CO₂e) đã được giảm, tránh hoặc loại bỏ khỏi khí quyển bởi một dự án đã được xác minh. Tín chỉ carbon được phát hành và ghi lại trong các sổ đăng ký tập trung, với Verra VCS, Gold Standard, American Carbon Registry (ACR) và Climate Action Reserve (CAR) là những ví dụ chính. Mỗi tín chỉ mang một số sê-ri, năm phát hành, loại dự án và trạng thái sử dụng. Bản ghi được lưu trữ trong sổ đăng ký này chính là Tài sản Thế giới thực mà quá trình mã hóa biến đổi thành một công cụ kỹ thuật số Trên chuỗi.

Thị trường carbon tự nguyện (VCM), một thị trường tư nhân, không được kiểm soát, nơi các công ty và cá nhân tự nguyện mua tín chỉ để bù đắp lượng khí thải, là bối cảnh mà hầu hết mọi hoạt động token hóa tín chỉ carbon diễn ra. VCM hoàn toàn khác biệt với các thị trường carbon tuân thủ như Hệ thống Giao dịch Khí thải của EU (EU Emissions Trading Scheme) hoặc Chương trình Cap-and-Trade của California, nơi các pháp nhân được quy định phải nộp hạn mức theo luật định. Việc token hóa, như hiện tại, gần như chỉ áp dụng cho tín chỉ VCM, chứ không phải hạn mức quy định.

Các Blockchain công khai như Ethereum và Polygon đóng vai trò là sổ cái đích. Một Blockchain công khai là một cơ sở dữ liệu phân tán, chống giả mạo, nơi mọi giao dịch đều được ghi lại vĩnh viễn và có thể xác minh công khai. Bằng cách lưu trữ các tín chỉ carbon được mã hóa trên một mạng lưới như vậy, mục tiêu là làm cho quyền sở hữu, chuyển nhượng và thu hồi tín chỉ có thể kiểm toán được mà không cần quyền truy cập vào cơ sở dữ liệu đăng ký riêng tư.

Ý tưởng này đã thu hút sự quan tâm thực sự và gây ra những tranh cãi gay gắt, với mức độ gần như tương đương nhau. Cả hai luồng ý kiến trong cuộc tranh luận này đều được trình bày chi tiết trong các phần tiếp theo.

Tại sao token hóa tín chỉ carbon? Luận điểm cho Carbon Trên chuỗi

Thị trường carbon tự nguyện trong lịch sử đã phải đối mặt với bốn điểm yếu cấu trúc: giá cả thị trường phi tập trung (OTC) thiếu minh bạch, quyết toán thủ công chậm chạp, hạn chế tiếp cận đối với người mua nhỏ lẻ, và các dấu vết kiểm toán đòi hỏi tra cứu cơ sở dữ liệu đăng ký thay vì xác minh công khai. Việc mã hóa tín chỉ carbon giải quyết từng vấn đề này thông qua các cơ chế kỹ thuật cụ thể, mặc dù liệu các cơ chế đó có mang lại hiệu quả trong thực tế hay không phụ thuộc rất nhiều vào chất lượng triển khai.

Tính minh bạch. Mọi giao dịch phát sinh sau đó đối với một tín chỉ được mã hóa, dù là chuyển nhượng, giao dịch hay sự kiện thu hồi, đều được ghi lại một cách bất biến trên một blockchain công khai. Bất kỳ ai có kết nối internet đều có thể kiểm toán nguồn gốc của tín chỉ mà không cần yêu cầu dữ liệu từ đơn vị vận hành cơ sở đăng ký. Các thị trường OTC truyền thống, nơi các giao dịch song phương được thương lượng riêng tư và hồ sơ thu hồi yêu cầu truy vấn một cơ sở đăng ký đóng, không thể so bì với khả năng kiểm toán này.

Thanh khoản và phân mảnh. Một khi một tín chỉ được đại diện dưới dạng token ERC-20 (một tiêu chuẩn token Ethereum cho các tài sản có thể thay thế), nó có thể được niêm yết trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và được giao dịch mà không cần các nhà môi giới trung gian. Tài chính phi tập trung (DeFi), hệ sinh thái các ứng dụng tài chính được xây dựng trên các blockchain công khai hoạt động mà không có các trung gian tập trung, cho phép giao dịch và khám phá giá 24/7. Các token ERC-20 cũng có thể được chia nhỏ thành các phần, cho phép các tổ chức mua các số lượng dưới một tấn vốn không thể tiếp cận được trong các thị trường OTC truyền thống.

Tính khả trình. Hợp đồng Thông minh là mã tự thực thi được lưu trữ trên một Blockchain, tự động thực hiện các hành động đã xác định trước khi các điều kiện cụ thể được đáp ứng. Khi áp dụng cho tín chỉ carbon, một Hợp đồng Thông minh có thể tự động hóa việc thu hồi khi các điều kiện thu mua được thỏa mãn, giúp giảm bớt các bước xử lý thủ công và sai sót tiềm ẩn do con người.

Bối cảnh thị trường VCM: Theo các báo cáo State of the Voluntary Carbon Markets của Ecosystem Marketplace, thị trường VCM đã đạt giá trị giao dịch hơn 2 tỷ USD vào mức đỉnh năm 2021 trước khi thu hẹp đáng kể trong năm 2022 và 2023. Các tín chỉ được token hóa trên chuỗi chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng số đó nhưng đã thu hút sự chú ý lớn bất thường do tốc độ tăng trưởng và đợt điều chỉnh thị trường diễn ra sau đó.

Những lợi ích này đại diện cho các mức tối đa về mặt lý thuyết. Tính minh bạch thực tế phụ thuộc vào việc liệu hoạt động thu hồi trên chuỗi có đối chiếu được với sổ đăng ký gốc hay không. Thanh khoản thực tế phụ thuộc vào sự tham gia thực tế của thị trường. Tính toàn vẹn thực tế phụ thuộc vào chất lượng tín dụng cơ sở của mỗi token. Phần rủi ro xem xét những trường hợp mà mỗi điều kiện này đã thất bại trong thực tế.

Cách thức hoạt động của Token hóa Tín chỉ Carbon: Quy trình từ đầu đến cuối

Token hóa tín chỉ carbon bao gồm năm giai đoạn tuần tự. Tổng quan:

1. Xác minh dự án và cấp chứng chỉ trên sổ đăng ký: Một dự án bù đắp carbon được kiểm toán bởi bên thứ ba và cấp các tín chỉ lên một sổ đăng ký (Verra VCS, Gold Standard hoặc tương tự).
2. Hủy ngoài chuỗi và bắc cầu: Một giao thức bắc cầu sẽ hủy vĩnh viễn tín chỉ trên sổ đăng ký và đúc một token tương ứng trên chuỗi.
3. Phát hành token: Token được đúc có dạng token nhóm có thể thay thế (ERC-20) hoặc token bán thay thế hoặc không thể thay thế (NFT) dành riêng cho dự án, tùy thuộc vào kiến trúc của giao thức.
4. Giao dịch trên chuỗi và tích hợp DeFi: Các token nhóm có thể thay thế được niêm yết trên các sàn giao dịch phi tập trung, cho phép khám phá giá liên tục và khả năng kết hợp tài chính.
5. Hủy trên chuỗi: Người mua gọi một hàm hủy của hợp đồng thông minh, đốt vĩnh viễn token và ghi lại xác nhận quyền lợi khí hậu trên chuỗi.

Bước 1: Xác minh dự án và cấp chứng chỉ trên sổ đăng ký

Quy trình bắt đầu trước khi bất kỳ Blockchain nào tham gia. Một dự án bù đắp carbon, nghĩa là hành động khí hậu cơ bản như khu vực bảo tồn rừng, lắp đặt năng lượng tái tạo hoặc nhà máy thu giữ không khí trực tiếp, trước tiên phải nhận được các tín chỉ đã xác minh trên một sổ đăng ký truyền thống. Dự án bù đắp carbon là nguồn giảm phát thải; tín chỉ carbon là chứng chỉ đại diện cho sự giảm thiểu đó; mã thông báo được token hóa là đại diện Trên chuỗi của chứng chỉ đó.

Trước khi tín chỉ được phát hành, dự án trải qua quá trình kiểm toán bên thứ ba bởi một Tổ chức Thẩm định và Xác thực (VVB) được công nhận theo tiêu chuẩn hiện hành. Đối với các tín chỉ Verra VCS, việc này xác nhận rằng các lượng cắt giảm là thực tế, mang tính bổ sung (chúng sẽ không xảy ra nếu không có cơ chế khuyến khích carbon) và vĩnh viễn. Gold Standard vận hành một quy trình tương tự. Sau khi được xác thực, mỗi tín chỉ nhận được một số sê-ri duy nhất, năm phát hành, loại dự án và hồ sơ trạng thái thu hồi. Việc mã hóa không bổ sung thêm sự xác thực. Một tín chỉ gặp vấn đề về tính bổ sung hoặc các lượng cắt giảm bị ước tính quá cao sẽ mang theo những vấn đề đó vào bản đại diện trên chuỗi của nó.

Bước 2: Thu hồi và bắc cầu ngoài chuỗi

Cầu nối là quá trình kết nối một bản ghi đăng ký ngoài chuỗi với một token kỹ thuật số trên chuỗi. Nó bắt đầu bằng một lượt chuyển đổi một chiều.

Một giao thức cầu nối hoạt động với cơ quan đăng ký gốc để tất toán vĩnh viễn tín chỉ trong cơ sở dữ liệu của cơ quan đăng ký, kèm theo một ghi chú cụ thể chỉ rõ việc chuyển đổi thành một token trên chuỗi. Đồng thời, hoặc ngay sau đó, giao thức cầu nối sẽ đúc một token trên chuỗi mới đại diện cho cùng một xác nhận khí hậu cơ bản. Đây là một quy trình hủy bỏ tiếp nối bằng việc đúc mới, không phải là một sự chuyển nhượng. Bản ghi của cơ quan đăng ký được đóng vĩnh viễn và một token trên chuỗi mới sẽ thay thế vị trí đó. Việc tất toán tại cơ quan đăng ký phải diễn ra trước hoặc đồng thời với việc đúc token để ngăn chặn tình trạng tính trùng.

Toucan Protocol, được triển khai trên Polygon (một blockchain Layer-2 của Ethereum với chi phí giao dịch thấp hơn đáng kể so với Ethereum mainnet), đã tiên phong trong cơ chế bắc cầu này cho tín chỉ Verra VCS. Mỗi tín chỉ được bắc cầu đầu tiên trở thành token TCO2 (một Token CO2 Toucan đại diện cho sự kết hợp giữa dự án và niên vụ cụ thể) trước khi gửi vào các token nhóm (pool tokens). Sổ đăng ký của Verra tại registry.verra.org đóng vai trò là nguồn thông tin chính xác tuyệt đối cho hồ sơ hủy bỏ làm cơ sở cho mọi giao dịch bắc cầu.

Bước 3: Phát hành Token, Nhóm có thể thay thế (Fungible Pools) so với Token dành riêng cho dự án (Project-Specific Tokens)

Hiện có hai kiến trúc token, với những hệ quả khác biệt đáng kể đối với chất lượng tín dụng và thanh khoản.

Token bể có tính thay thế sử dụng tiêu chuẩn ERC-20 để tổng hợp các tín chỉ riêng lẻ, chia sẻ các đặc điểm như sổ đăng ký, năm phát hành tối thiểu và loại dự án thành một công cụ gộp duy nhất. BCT (Tấn Carbon Cơ sở) của Toucan Protocol tổng hợp mọi tín chỉ đủ điều kiện VCS được phát hành sau năm 2008. NCT (Tấn Carbon Tự nhiên) áp dụng các tiêu chí nghiêm ngặt hơn, tập trung vào các giải pháp dựa trên tự nhiên với các năm phát hành gần đây hơn. Token bể giao dịch như hàng hóa: thanh khoản và có thể hoán đổi cho nhau. Các thuộc tính tín chỉ riêng lẻ bị mất trong bể.

Các token đặc thù dự án sử dụng định dạng token bán tương hợp (ERC-1155) hoặc token không tương hợp (NFT, sử dụng chuẩn ERC-721) để lưu giữ các thuộc tính riêng lẻ của mỗi tín dụng, từ số sê-ri và dự án đến niên vụ và nguồn gốc đăng ký. Điều này tối đa hóa khả năng truy xuất nguồn gốc nhưng hạn chế thanh khoản.

Tổng quan về các Tiêu chuẩn Token

Tiêu chuẩn	Loại	Sử dụng Carbon	Sự đánh đổi
ERC-20	Có thể thay thế	Các token pool (BCT, NCT, MCO2)	Thanh khoản cao, tính đặc thù của dự án thấp
ERC-1155	Bán thay thế	Các token lô dự án (TCO2)	Giữ lại siêu dữ liệu, thanh khoản trung bình
ERC-721	Không thể thay thế (NFT)	Các token tín chỉ riêng lẻ	Nguồn gốc đầy đủ, thanh khoản tối thiểu

Quy trình: Tín dụng Đăng ký → Hủy Đăng ký → Cầu nối → Đúc Token → Token Hồ bơi hoặc Dự án NFT → DEX/Giao dịch OTC → Hủy Trên chuỗi

Bước 4: Giao dịch Trên chuỗi và Tích hợp DeFi

Các token bể ERC-20 có thể thay thế có thể được niêm yết trên các sàn giao dịch phi tập trung, tạo ra chiều sâu thị trường mà thị trường carbon OTC không thể sánh kịp. Trên Polygon, các token bể đã được giao dịch trên các nền tảng như SushiSwap, với các bể thanh khoản cho phép khám phá giá suốt ngày đêm. Token carbon cũng có thể đóng vai trò là tài sản thế chấp trong các giao thức cho vay DeFi, được gửi vào các bể thanh khoản để định giá của nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), hoặc hình thành tài sản dự trữ của một tổ chức tự trị phi tập trung (DAO). KlimaDAO, một DAO trên Polygon, đã sử dụng token BCT làm tài sản dự trữ chính hỗ trợ token quản trị KLIMA của mình, một ví dụ thực tế được đề cập trong phần rủi ro.

Bước 5: Hủy bỏ Trên chuỗi, Yêu cầu Lợi ích Khí hậu

Một người mua tuyên bố lợi ích về môi trường sẽ gửi token đến một địa chỉ đốt vĩnh viễn hoặc thực thi chức năng hủy bỏ hợp đồng thông minh, tạo ra một bản ghi công khai, bất biến trên chuỗi về sự kiện hủy bỏ.

Bản ghi này cho biết ai đã thu hồi token, thời điểm thu hồi và tín chỉ cơ sở mà nó đại diện. Đối với tính minh bạch của kiểm toán, điều này thực sự hữu ích. Câu hỏi quan trọng về tính tuân thủ là liệu điều này có cấu thành việc thu hồi ở cấp độ cơ sở đăng ký hay không. Thu hồi trên chuỗi không tự động cập nhật hồ sơ của cơ sở đăng ký gốc trong tất cả các giao thức. Việc đối soát giữa một sự kiện thu hồi trên chuỗi và hồ sơ cơ sở dữ liệu của Verra hoặc Gold Standard phụ thuộc vào kiến trúc của giao thức cầu nối cụ thể. Tính đến thời điểm công bố, Tiêu chuẩn Doanh nghiệp của Giao thức Khí nhà kính (GHG), khung hướng dẫn chủ đạo cho việc hạch toán phát thải phạm vi 1/2/3 của doanh nghiệp, vẫn chưa đưa ra hướng dẫn cụ thể về việc liệu thu hồi token trên chuỗi có tương đương với việc thu hồi tại cơ sở đăng ký cho các mục đích báo cáo hay không.

--- ## Rủi ro và Thách thức về tính toàn vẹn trong Token hóa tín chỉ carbon

Số hóa một tín chỉ carbon thay đổi định dạng mà nó được nắm giữ và giao dịch. Nó không thay đổi chất lượng của việc giảm phát thải cơ bản, và nó giới thiệu một loạt rủi ro gốc blockchain mà những người tham gia thị trường carbon truyền thống không quen quản lý.

Sự tạm dừng kết nối Verra: Chuyện gì đã xảy ra và Ý nghĩa của nó

Sự kiện định hình thị trường: Trong năm 2023, Verra, tổ chức tiêu chuẩn carbon tự nguyện lớn nhất thế giới, đã tạm đình chỉ chính sách cho phép cầu nối trên chuỗi đối với các tín chỉ VCS. Đây là tín hiệu quan trọng nhất về tính liêm chính trong lịch sử thị trường carbon được token hóa.

Các mối quan ngại mà Verra nêu ra là rất cụ thể. Tín chỉ được chuyển sang Blockchain đã được ghi nhận trên sổ đăng ký Verra với một ghi chú không ngăn cản token trên chuỗi được giao dịch thêm sau khi ghi nhận trên sổ đăng ký đó, nhưng trước khi người mua thực hiện hủy cuối cùng trên chuỗi. Khoảng thời gian này cho phép cùng một lợi ích khí hậu được yêu cầu bởi hai bên: bên giữ token trên chuỗi trong bất kỳ giao dịch chuyển nhượng nào, và bên cuối cùng đã hủy bỏ nó. Verra cũng viện dẫn các mối quan ngại về chất lượng và niên vụ của tín chỉ chảy vào các pool trên chuỗi và rủi ro về danh tiếng từ việc liên kết với hoạt động đầu cơ DeFi.

Tác động thị trường là ngay lập tức. Toucan Protocol đã giảm đáng kể hoạt động cầu nối mới. Khối lượng bể BCT đã giảm mạnh. Các tín chỉ VCS mới không thể chảy vào hầu hết các giao thức hiện có theo chính sách bị đình chỉ.

Tại thời điểm viết bài, Verra đang phát triển một khung liêm chính kỹ thuật số mới nhằm xác định các điều kiện mà theo đó thị trường carbon trên chuỗi có thể hoạt động với các biện pháp bảo vệ đầy đủ. Người đọc nên xác minh trực tiếp chính sách hiện tại của Verra tại verra.org trước khi tham gia vào bất kỳ cơ chế bắc cầu nào.

Tính hai lần và Khoảng cách Đối soát Sổ đăng ký

Việc tính trùng xảy ra khi cùng một lượng giảm phát thải carbon được ghi nhận bởi nhiều hơn một bên. Có hai hình thức riêng biệt quan trọng cần lưu ý ở đây.

Tình trạng tính trùng lặp cùng một tín chỉ phát sinh khi các hoạt động chuyển token trên chuỗi diễn ra trước khi việc thu hồi cuối cùng trên chuỗi được thực hiện, trong khi tín chỉ đăng ký tương ứng đã được đánh dấu là đã thu hồi. Các giao thức cầu nối khác nhau xử lý việc đồng bộ hóa này theo những cách khác nhau và hiện chưa có tiêu chuẩn chung nào tồn tại.

Tình trạng trùng lặp ở cấp NDC xuất phát từ các yêu cầu của Thỏa thuận Paris. Nếu một dự án carbon được thực hiện tại một quốc gia chưa phát hành một khoản điều chỉnh tương ứng (có nghĩa là một bút toán kế toán chính thức loại bỏ tấn carbon đó khỏi Đóng góp do quốc gia xác định (NDC) của quốc gia chủ nhà), thì cả quốc gia chủ nhà và người mua doanh nghiệp ở một khu vực pháp lý khác đều có thể tính cùng một khoản giảm phát thải. Đây là một vấn đề về tính toàn vẹn ở cấp độ quốc gia mà cơ chế ghi nhận/hủy bỏ trên chuỗi không thể giải quyết được. Hầu hết các tín chỉ hiện có trong các nhóm có thể thay thế cho nhau đều không mang các khoản điều chỉnh tương ứng.

Tác động làm suy giảm chất lượng tín chỉ trong các nhóm có thể thay thế cho nhau

Ngưỡng đủ điều kiện của BCT cho phép bất kỳ tín chỉ nào được xác minh bởi VCS được phát hành sau năm 2008, một phạm vi chất lượng tín chỉ rộng. Những người tham gia thị trường hợp lý sẽ tìm kiếm các tín chỉ đủ điều kiện rẻ nhất: các dự án REDD+ (Giảm phát thải từ mất rừng và suy thoái rừng) có niên đại cũ hơn, được giao dịch với giá OTC thấp không phải vì chúng gian lận mà vì thị trường đánh giá thấp hơn các hồ sơ về tính bổ sung và tính bền vững của chúng. Do đó, chất lượng của bể tín chỉ có xu hướng nghiêng về mẫu số đủ điều kiện thấp nhất theo thời gian. Động thái này có thể quan sát rõ ràng trong bể BCT và góp phần gây ra những chỉ trích đối với KlimaDAO, nơi kho bạc của họ chủ yếu được bảo đảm bằng BCT.

NCT áp dụng các tiêu chí chặt chẽ hơn, nhưng các tiêu chí chặt chẽ hơn đồng nghĩa với việc có ít tín chỉ đủ điều kiện hơn và thanh khoản thấp hơn. Sự đánh đổi giữa chất lượng và thanh khoản là bản chất của kiến trúc token của quỹ. Hội đồng Liêm chính Thị trường Carbon Tự nguyện (ICVCM), được thành lập theo khuyến nghị từ Lực lượng Đặc nhiệm về Mở rộng Thị trường Carbon Tự nguyện (TSVCM), đã phát triển Nguyên tắc Carbon Cốt lõi (CCPs), các tiêu chuẩn chất lượng ngưỡng cho tín chỉ carbon tự nguyện. Tiêu chí đủ điều kiện của quỹ nên hướng tới tiêu chuẩn CCP, mặc dù ICVCM chưa đưa ra hướng dẫn cụ thể về tính đủ điều kiện CCP cho tín chỉ được mã hóa.

Hợp đồng Thông minh và Rủi ro Kỹ thuật

Những người tham gia thị trường carbon cũng phải tính đến các rủi ro không có tương đương trong các thị trường OTC truyền thống: lỗi Hợp đồng Thông minh dẫn đến việc tạo token quá mức, sự thao túng oracle cung cấp dữ liệu sai lệch cho Hợp đồng Thông minh về trạng thái sổ đăng ký, và các lỗ hổng cầu nối dẫn đến việc token được tạo ra mà không có sự ghi nhận tương ứng trên sổ đăng ký. Tính không thể đảo ngược của việc ghi nhận Trên chuỗi tạo ra một rủi ro vận hành bổ sung. Một token đã bị đốt không thể được hoàn tác nếu xảy ra lỗi, và những rủi ro này đòi hỏi thẩm định kỹ thuật mà hầu hết những người tham gia thị trường carbon hiện không có cơ cấu để thực hiện.

Khung Pháp Lý: Đâu Là Những Quy Định Điều Chỉnh Tín Chỉ Carbon Token Hóa?

Tín chỉ carbon token hóa chiếm một vùng xám pháp lý ở hầu hết các khu vực. Không có cơ quan đơn lẻ nào ban hành các quy tắc dứt khoát chi phối việc phát hành, giao dịch hoặc sử dụng chúng cho các tuyên bố net-zero của doanh nghiệp, nhưng một số khuôn khổ pháp lý tạo ra các ràng buộc quan trọng mà người mua và người phát hành phải hiểu.

Điều 6 của Thỏa thuận Paris và các Điều chỉnh Tương ứng

Điều 6 của Thỏa thuận Paris về Biến đổi Khí hậu năm 2015 quy định các thị trường carbon quốc tế và việc chuyển nhượng các kết quả giảm phát thải giữa các quốc gia. Hai khoản của điều này có liên quan trực tiếp.

Điều 6.2 quy định rằng các Kết quả Giảm nhẹ được Chuyển giao Quốc tế (ITMO), các đơn vị đại diện cho lượng giảm phát thải xuyên biên giới quốc gia, yêu cầu một sự điều chỉnh tương ứng từ quốc gia sở tại. Quốc gia sở tại phải chính thức loại bỏ tấn phát thải đó khỏi sổ sách kế toán NDC của chính mình khi nó được bán cho một người mua ở khu vực tài phán khác. Nếu không có sự điều chỉnh này, cả NDC của quốc gia sở tại và tuyên bố phát thải ròng bằng không (net-zero) của người mua là doanh nghiệp sẽ cùng tính một lượng giảm phát thải đó, cấu thành việc tính trùng ở cấp độ quốc gia. Điều 6.4 thiết lập một cơ chế do Liên hợp quốc giám sát đối với các tín chỉ carbon quốc tế mà, nếu được vận hành đầy đủ, có thể cung cấp một khung đăng ký có khả năng tương thích với việc phát hành trên chuỗi. Điều 6 vẫn đang được triển khai vận hành tại thời điểm công bố.

Hầu hết các tín chỉ hiện tại trong các nhóm token hóa có nguồn gốc từ các dự án ở các nước đang phát triển và không có các điều chỉnh tương ứng. Người mua có yêu cầu tuân thủ quy định nên xác minh trạng thái điều chỉnh tương ứng của bất kỳ tín chỉ cụ thể nào trước khi dựa vào đó cho việc báo cáo chính thức.

Nguyên tắc Cốt lõi về Carbon của ICVCM và Chất lượng Tín chỉ Trên chuỗi

Các tín chỉ được CCP phê duyệt phải đáp ứng các yêu cầu về tính bổ sung, tính vĩnh cửu và quản trị tổ chức đăng ký lành mạnh. Để các tín chỉ được mã hóa được các bên mua là doanh nghiệp chấp nhận theo báo cáo Nghị định thư GHG hoặc khuôn khổ Sáng kiến Mục tiêu dựa trên Khoa học (SBTi), dự án cơ sở lý tưởng nhất là nên có sự phê duyệt từ CCP. SBTi thường có các chính sách hạn chế đối với việc sử dụng bù đắp cho các mục tiêu ngắn hạn, và bất kỳ tín chỉ được mã hóa nào được sử dụng trong chiến lược tuân thủ SBTi đều phải đáp ứng các yêu cầu tiêu chuẩn cơ sở tương tự như một tín chỉ được thu mua theo phương thức truyền thống. ICVCM chưa đưa ra hướng dẫn cụ thể về việc liệu quá trình mã hóa có ảnh hưởng đến khả năng hội đủ điều kiện của CCP hay không. Người mua nên xác minh cả trạng thái CCP của dự án cơ sở và kiến trúc đối soát ngừng lưu hành của Nền tảng cụ thể trước khi tiến hành.

Các cân nhắc về Luật Chứng khoán và Kế toán Doanh nghiệp

Tại Hoa Kỳ, SEC chưa đưa ra hướng dẫn chính thức về việc liệu token tín chỉ carbon có cấu thành chứng khoán hay không. Điều này tạo ra sự không chắc chắn đáng kể về mặt pháp lý cho các nhà phát hành và người mua có trụ sở tại Hoa Kỳ. Tại EU, quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) có thể áp dụng cho các cấu trúc token nhất định tùy thuộc vào phân loại của chúng, nhưng chưa có hướng dẫn chính thức nào được ban hành về cách xử lý tín chỉ carbon được mã hóa theo MiCA. Đối với việc báo cáo theo Chuẩn khí thải nhà kính (GHG Protocol) của doanh nghiệp, các yêu cầu chính đối với tính hợp lệ của khoản bù trừ vẫn không thay đổi bất kể định dạng mã hóa token: tín chỉ phải có thật, bổ sung, vĩnh viễn, được xác minh bởi bên thứ ba được phê duyệt và được hủy bỏ theo cách có thể truy xuất nguồn gốc đến thực thể yêu cầu.

Nội dung này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên pháp lý. Trạng thái quy định của tín chỉ carbon token hóa thay đổi tùy theo khu vực tài phán và có thể thay đổi. Hãy tham khảo ý kiến tư vấn pháp lý có trình độ trước khi phát hành, mua hoặc giao dịch tín chỉ carbon token hóa.

Nghị định thư GHG và các khuôn khổ báo cáo liên quan có thể được cập nhật liên tục. Các bên mua là doanh nghiệp nên xác minh hướng dẫn hiện hành trực tiếp với Nghị định thư GHG (ghgprotocol.org), SBTi hoặc VCMI và tham khảo ý kiến của các chuyên gia kế toán trước khi đưa ra các tuyên bố về phát thải ròng bằng không (net-zero) dựa trên các tín chỉ carbon được mã hóa.

Các Nền Tảng Token Hóa Tín Chỉ Carbon Hàng Đầu: Tổng Quan So Sánh

Bối cảnh các nền tảng mã hóa tín chỉ carbon đã thu hẹp đáng kể sau khi Verra đình chỉ chính sách cầu nối trên chuỗi vào năm 2023. Một số nền tảng đã cắt giảm hoạt động, những nền tảng khác chuyển hướng sang thị trường tổ chức, và hoạt động đầu cơ vốn là đặc trưng của năm 2021 và 2022 phần lớn đã tan biến. Tình trạng hoạt động của mỗi nền tảng nên được xác minh trực tiếp trước khi thực hiện bất kỳ hoạt động thương mại nào.

Lần cuối xác minh: [nhà phát hành phải xác nhận tất cả trạng thái nền tảng vào ngày xuất bản]

Thông báo xác minh: Trạng thái hoạt động của Nền tảng trong thị trường carbon được token hóa thay đổi nhanh chóng. Hãy xác minh khả năng tương thích của sổ đăng ký hiện tại và trạng thái hoạt động trực tiếp với từng Nền tảng trước khi thực hiện các giao dịch thương mại.

Toucan Protocol là điểm tham chiếu kỹ thuật chính trong suốt hướng dẫn này. Được triển khai trên Polygon để giảm thiểu chi phí giao dịch, Toucan đã tạo ra các token pool BCT và NCT, tạo ra lượng thanh khoản carbon trên chuỗi đáng kể đầu tiên. Tranh cãi về chất lượng xung quanh BCT và việc Verra đình chỉ cầu nối đã trực tiếp hạn chế kênh cung cấp chính của Toucan. Những người đọc đánh giá Toucan nên xem tài liệu hiện tại tại docs.toucan.earth và xác minh chính sách cầu nối hiện tại của Verra trước khi giả định rằng các tín chỉ mới có thể được cầu nối.

Moss Earth là một công ty Brazil, không phải là một giao thức phi tập trung, đã mã hóa các tín chỉ REDD+ từ các dự án bảo tồn rừng Amazon thành các token MCO2 trên Ethereum Mainnet. Các token MCO2 được bảo chứng bởi các dự án cụ thể được nêu tên thay vì một giỏ tiêu chuẩn chung, mang lại nguồn gốc rõ ràng hơn ở cấp độ dự án. MCO2 đã được các bên mua là doanh nghiệp, bao gồm cả các hãng hàng không, sử dụng cho các yêu cầu bù đắp carbon. Việc phát hành tập trung đồng nghĩa với việc người mua giao dịch với Moss Earth với tư cách là một Đối tác, chứ không phải là một Hợp đồng Thông minh.

Flowcarbon, được hậu thuẫn bởi Goldman Sachs cùng nhiều tổ chức khác, được thiết kế cho sự tham gia của các định chế vào thị trường và chấp nhận tín chỉ từ nhiều hệ thống đăng ký khác nhau. Sự xuất hiện của nó sau đỉnh cao KlimaDAO đại diện cho một sự dịch chuyển trọng tâm của thị trường từ nhu cầu mang tính đầu cơ DeFi sang cơ sở hạ tầng thể chế được chứng nhận.

--- ## Thị trường carbon token hóa: Quy mô và tình hình hiện tại

Theo các báo cáo Tình hình Thị trường Carbon Tự nguyện của Ecosystem Marketplace, thị trường VCM đã đạt giá trị giao dịch hơn 2 tỷ USD vào đỉnh điểm năm 2021 trước khi sụt giảm đáng kể. Tín dụng được mã hóa trên chuỗi chiếm một phần nhỏ trong tổng khối lượng VCM nhưng lại dẫn đến một phần lớn các bình luận và tranh cãi trên thị trường.

Điểm tham chiếu thị trường: Báo cáo Hiện trạng Thị trường Carbon Tự nguyện năm 2023 của Ecosystem Marketplace ghi nhận sự thu hẹp đáng kể của VCM (Thị trường Carbon Tự nguyện) so với đỉnh điểm năm 2021, với giá trị giao dịch giảm trên cả phân khúc OTC và trên chuỗi. Tham khảo báo cáo mới nhất của Ecosystem Marketplace tại ecosystemmarketplace.com để có số liệu cập nhật.

Thị trường carbon được token hóa đã trải qua một chu kỳ bùng nổ và suy thoái mạnh mẽ. Vào cuối năm 2021, mô hình bonding quyết liệt của KlimaDAO đã thúc đẩy nhu cầu BCT vượt xa mức độ của thị trường carbon tự nhiên, tạm thời đẩy giá carbon trên chuỗi lên cao hơn các mức giá tương đương trên thị trường OTC, một tín hiệu rõ ràng cho thấy nhu cầu này mang tính chất tài chính hơn là vì động lực khí hậu. Token KLIMA đã mất hơn 99% giá trị so với mức đỉnh vào cuối năm 2021 khi các động lực đầu cơ tan rã. Khối lượng chuyển đổi qua cầu nối của Toucan Protocol đã sụp đổ cùng với nhu cầu KLIMA, và việc Verra tạm ngưng sau đó đã loại bỏ nguồn cung tín chỉ VCS mới khỏi hầu hết các giao thức.

Thị trường sau đợt điều chỉnh có quy mô nhỏ hơn, tập trung nhiều hơn vào các tổ chức và thẳng thắn hơn về những hạn chế hiện tại. Flowcarbon và Moss Earth tiếp tục hoạt động với định vị hướng tới đối tượng người mua là doanh nghiệp. Quỹ đạo thị trường từ thời điểm này phụ thuộc vào ba diễn biến: khung liêm chính kỹ thuật số sắp tới của Verra, tỷ lệ áp dụng CCP của ICVCM và việc hoàn thiện bộ quy tắc Điều 6.

Nội dung này chỉ mang tính chất thông tin. Không có nội dung nào trong bài viết này cấu thành lời khuyên đầu tư hoặc đề xuất mua, bán hay nắm giữ bất kỳ công cụ tài chính nào. Thị trường carbon được token hóa tiềm ẩn rủi ro thua lỗ đáng kể. Hãy tham khảo ý kiến của chuyên gia tư vấn tài chính có trình độ chuyên môn trước khi đưa ra các quyết định đầu tư.

Token hóa Tín chỉ Carbon so với Quy trình Thu mua Tín chỉ Carbon Truyền thống

Đối với người mua bền vững doanh nghiệp, khi so sánh tín chỉ carbon được mã hóa với việc mua hàng OTC truyền thống, không có lựa chọn nào vượt trội rõ ràng trên cả năm khía cạnh quan trọng cho việc tuân thủ báo cáo.

Minh bạch giá. Token pool trên chuỗi cung cấp giá thời gian thực hiển thị công khai trên các sàn DEX. Giá tín chỉ carbon OTC được đàm phán song phương với tính minh bạch bên ngoài hạn chế. Ưu điểm: được token hóa.

Chi phí giao dịch. Giao dịch trên chuỗi bao gồm phí giao dịch DEX, chi phí gas blockchain và khả năng trượt giá trong các pool có thanh khoản thấp. Giao dịch OTC bao gồm phí chênh lệch của nhà môi giới và phí quyết toán. Chi phí thay đổi đáng kể theo quy mô giao dịch và điều kiện thị trường, không có một lựa chọn rõ ràng.

Khả năng kiểm toán việc thu hồi. Các tín chỉ được mã hóa theo dự án cụ thể (tiêu chuẩn ERC-1155 hoặc NFT) cung cấp hồ sơ thu hồi trên chuỗi công khai, không thể thay đổi và dễ tiếp cận với những người không chuyên hơn so với việc tra cứu cơ sở dữ liệu đăng ký của Verra. Việc thu hồi mã thông báo nhóm có thể thay thế diễn ra trên chuỗi nhưng làm mờ đi nguồn gốc dự án. Thu mua qua thỏa thuận trực tiếp (OTC) với việc thu hồi đăng ký trực tiếp cung cấp tiêu chuẩn đã được thiết lập và được Nghị định thư GHG chấp nhận. Ưu điểm: các mã thông báo theo dự án cụ thể được mã hóa giúp dễ tiếp cận; OTC cho sự chấp nhận tuân thủ đã được thiết lập.

Đảm bảo chất lượng tín chỉ. Việc thu mua OTC từ các nhà môi giới uy tín sử dụng các tín chỉ được CCP phê duyệt hiện mang lại rủi ro chất lượng tín chỉ thấp hơn so với hầu hết các pool có thể thay thế trên chuỗi. Sự lựa chọn đối nghịch trong tiêu chuẩn token của pool có nghĩa là chất lượng trung bình của pool sẽ dần tiến về mức sàn đủ điều kiện. Các token theo dự án cụ thể cung cấp khả năng truy xuất nguồn gốc tương đương với OTC nếu việc đối soát sổ đăng ký được thực hiện minh bạch. Lợi thế: OTC đối với việc thu mua token của pool; tương đương đối với các tín chỉ được token hóa theo dự án cụ thể.

Sự chấp thuận theo quy định đối với báo cáo doanh nghiệp. Việc mua sắm OTC với việc tất toán trên các sổ đăng ký đã được thiết lập và các tín chỉ được CCP phê duyệt ít gặp rủi ro pháp lý hơn theo hướng dẫn hiện tại của Giao thức GHG. Các tín chỉ được token hóa đối mặt với những câu hỏi chưa có lời giải về tính tương đương của việc tất toán trên chuỗi và tình trạng điều chỉnh tương ứng. Ưu thế: OTC trong các điều kiện hiện tại.

Hướng dẫn quyết định mua sắm: Đối với các người mua doanh nghiệp ưu tiên tuân thủ báo cáo, việc mua sắm OTC truyền thống các tín chỉ được CCP phê duyệt hiện mang lại rủi ro pháp lý thấp hơn so với hầu hết các quyền chọn trên chuỗi. Đối với những người mua ưu tiên tính minh bạch của dấu vết kiểm toán và sẵn sàng thực hiện thẩm định kỹ thuật bổ sung, các token được mã hóa cụ thể theo dự án từ các nền tảng có đối chiếu sổ đăng ký được ghi chép đầy đủ cung cấp khả năng truy xuất nguồn gốc tất toán mạnh mẽ hơn so với việc mua sắm OTC đối với chính các tín chỉ đó.

Các câu hỏi thường gặp về Token hóa tín chỉ carbon

Các câu hỏi sau đây giải quyết những mối quan tâm phổ biến nhất về thẩm định chuyên sâu từ các chuyên gia tài chính khí hậu, khách hàng doanh nghiệp và các nhà phát triển Web3 khi đánh giá các tín chỉ carbon đã được mã hóa.

Các tín chỉ carbon đã được mã hóa có giá trị đối với các cam kết phát thải ròng bằng không của doanh nghiệp và báo cáo theo Nghị định thư KNK không?

Tín chỉ cơ sở phải đáp ứng tất cả các yêu cầu của Quy trình Khí nhà kính (GHG Protocol) bất kể định dạng mã hóa token: thực tế, bổ sung, vĩnh viễn, được xác minh bởi bên thứ ba được phê duyệt và được hủy bỏ theo cách có thể truy xuất nguồn gốc đến đơn vị yêu cầu. Việc mã hóa token không làm mất hiệu lực một tín chỉ cũng như không tự động đáp ứng các yêu cầu này. Người mua phải xác nhận dự án cơ sở có phê duyệt của CCP và hồ sơ hủy bỏ trên chuỗi khớp với sổ đăng ký gốc. Tham khảo ý kiến ​​của các chuyên gia kế toán đủ điều kiện trước khi đưa các tín chỉ được mã hóa token vào các báo cáo bền vững đã xuất bản.

Hướng dẫn của Giao thức GHG đang được cập nhật liên tục. Hãy xác minh các yêu cầu hiện tại tại ghgprotocol.org trước khi đưa ra các tuyên bố về mức phát thải ròng bằng không (net-zero) dựa trên tín chỉ carbon được mã hóa (tokenized).

Tại sao Verra đình chỉ việc liên kết (bridging) tín chỉ carbon sang Blockchain?

Trong năm 2023, Verra đã tạm ngừng chính sách cho phép bắc cầu tín dụng VCS Trên chuỗi. Các tín dụng đã được thu hồi trên sổ đăng ký của Verra với một ghi chú cho biết việc chuyển đổi Trên chuỗi, nhưng ghi chú này không ngăn cản mã thông báo Trên chuỗi tiếp tục được giao dịch trước khi thu hồi Trên chuỗi lần cuối. Điều này đã tạo ra một khoảng thời gian mà cùng một lợi ích khí hậu có thể được xác nhận bởi nhiều bên. Verra cũng viện dẫn những lo ngại về chất lượng tín dụng và rủi ro danh tiếng do liên quan đến hoạt động DeFi mang tính đầu cơ. Verra đang phát triển một khung liêm chính kỹ thuật số mới tại thời điểm viết bài này. Hãy xác minh chính sách hiện tại tại verra.org trước khi tham gia vào bất kỳ cơ chế bắc cầu nào.

Sự khác biệt giữa mã thông báo BCT và NCT từ Giao thức Toucan là gì?

BCT (Tấn Carbon Cơ sở) là một token pool ERC-20 có thể thay thế, tổng hợp bất kỳ tín chỉ nào đủ điều kiện VCS được phát hành sau năm 2008. Ngưỡng đủ điều kiện rộng tạo ra thanh khoản cao nhưng đẩy chất lượng trung bình của pool về các tín chỉ cũ hơn, rẻ hơn thông qua lựa chọn nghịch đảo. NCT (Tấn Carbon Thiên nhiên) áp dụng các tiêu chí nghiêm ngặt hơn, tập trung vào các giải pháp dựa vào thiên nhiên với niên vụ gần đây hơn, dẫn đến chất lượng tín chỉ trung bình cao hơn nhưng thanh khoản thấp hơn. Việc lựa chọn BCT so với NCT phản ánh sự đánh đổi giữa chất lượng và thanh khoản, chứ không phải là một sự đảm bảo chất lượng trong bất kỳ trường hợp nào.

Điều gì đã xảy ra với KlimaDAO và ý nghĩa của nó đối với carbon được mã hóa?

KlimaDAO là một tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) trên Polygon, sử dụng token BCT làm tài sản dự trữ hỗ trợ token quản trị KLIMA của nó, được thiết kế để đẩy giá carbon lên cao thông qua cơ chế gắn kết token mạnh mẽ. Vào đỉnh điểm cuối năm 2021, KLIMA được giao dịch ở mức giá phản ánh nhu cầu đầu cơ, chứ không phải các yếu tố cơ bản của thị trường carbon. KLIMA đã mất hơn 99% giá trị so với đỉnh điểm đó khi mô hình đầu cơ sụp đổ và các lo ngại về chất lượng nhóm BCT xuất hiện. Bài học rút ra: cơ chế DeFi được áp dụng cho tài sản carbon có thể tạo ra các tín hiệu giá phản ánh sự đầu cơ thay vì nhu cầu về khí hậu, và khi sự đầu cơ sụp đổ, nó đã làm tổn hại đến uy tín của thị trường carbon trên chuỗi nói chung.

Việc loại bỏ trên chuỗi hoạt động như thế nào, và nó có giống với việc loại bỏ một khoản tín chỉ trên sổ đăng ký Verra không?

Thanh lý trên chuỗi gửi một token đến một địa chỉ đốt vĩnh viễn hoặc thực thi một chức năng thanh lý hợp đồng thông minh, tạo ra một bản ghi không thể thay đổi trên chuỗi cho biết ai đã thanh lý token, thời điểm thanh lý và khoản tín dụng cơ sở nào mà nó đại diện. Bản ghi này có thể được xác minh công khai mà không cần truy cập sổ đăng ký. Thanh lý trên chuỗi không tự động tương đương với việc thanh lý ở cấp sổ đăng ký. Việc đối chiếu giữa sự kiện trên chuỗi và bản ghi sổ đăng ký gốc phụ thuộc vào kiến trúc của từng giao thức. Cho đến khi Verra công bố khung công nghệ số mới về tính toàn vẹn, hãy xác minh cơ chế đối chiếu thanh lý cụ thể của bất kỳ nền tảng nào trước khi dựa vào thanh lý trên chuỗi cho các yêu cầu báo cáo chính thức.

Các tiêu chuẩn token nào được sử dụng cho việc mã hóa tín chỉ carbon?

Ba tiêu chuẩn token Ethereum phục vụ các mục đích khác nhau. ERC-20 tạo ra các token gộp có thể thay thế cho nhau (BCT, NCT, MCO2) nơi các thuộc tính tín dụng riêng lẻ được gộp vào một đơn vị tiêu chuẩn hóa, tối đa hóa thanh khoản và khả năng giao dịch DEX nhưng làm mất đi chi tiết ở cấp độ dự án. ERC-1155 (bán thay thế) tạo ra các token như TCO2 của Toucan Protocol, giữ lại siêu dữ liệu riêng của dự án đồng thời cho phép các thao tác theo lô. ERC-721 (NFT) đại diện cho các tín dụng duy nhất riêng lẻ với việc bảo toàn đầy đủ thuộc tính, tối đa hóa khả năng truy xuất nguồn gốc nhưng hạn chế thanh khoản và khả năng kết hợp. Sự lựa chọn phản ánh sự đánh đổi cơ bản giữa thanh khoản và tính toàn vẹn.

Token hóa tín dụng carbon có được quản lý hay không, và tín dụng được token hóa có thể được sử dụng cho báo cáo phạm vi 3 của doanh nghiệp không?

Tín dụng carbon được mã hóa (tokenized carbon credits) hiện đang nằm trong vùng xám về quy định pháp lý. Tại Hoa Kỳ, SEC vẫn chưa đưa ra hướng dẫn rõ ràng về việc phân loại chúng là chứng khoán. Tại EU, quy định MiCA có thể được áp dụng tùy thuộc vào cấu trúc của token nhưng hiện cũng chưa có hướng dẫn cụ thể. Đối với báo cáo phát thải gián tiếp (phạm vi 3) của doanh nghiệp theo Nghị định thư GHG, các tín dụng được mã hóa này phải đối mặt với năm yêu cầu tương tự như bất kỳ khoản bù đắp nào: thực tế, bổ sung, lâu dài, đã được xác minh và đã được tất toán với sự quy chiếu có thể truy xuất nguồn gốc. Câu hỏi còn bỏ ngỏ là liệu việc tất toán Trên chuỗi có đáp ứng được yêu cầu tất toán của Nghị định thư GHG hay không, khi mà tính đến thời điểm công bố vẫn chưa có hướng dẫn chính thức nào. Người mua nên tham vấn các chuyên gia pháp lý và kế toán trước khi thực hiện.

Liệu các tín dụng carbon được mã hóa có rủi ro tẩy xanh (greenwashing) cao hơn các tín dụng OTC truyền thống không?

Rủi ro tẩy xanh (greenwashing) trong thị trường carbon được token hóa chủ yếu đến từ sự pha loãng chất lượng tín chỉ trong các bể (pool) có thể thay thế/giao hoán được, chứ không phải từ bản thân việc token hóa. Một tín chỉ được token hóa dành riêng cho dự án từ một dự án được CCP phê duyệt với sự đối chiếu sổ đăng ký rõ ràng không mang rủi ro tẩy xanh cố hữu cao hơn so với một tín chỉ OTC mua theo cách truyền thống từ cùng một dự án. Các token bể (pool) có thể thay thế/giao hoán được mang rủi ro cao hơn vì lựa chọn bất lợi (adverse selection) có nghĩa là chất lượng trung bình của bể thấp hơn so với các tiêu chí đủ điều kiện đặt ra, và biểu diễn trên chuỗi (on-chain) không thay đổi vấn đề cốt lõi đó.

Token hóa tín chỉ carbon có phù hợp với mục đích sử dụng của bạn không?

Tín chỉ carbon được mã hóa có thể là các công cụ khí hậu hợp pháp, nhưng tính hợp pháp của chúng phụ thuộc vào tín chỉ cơ bản của token, kiến trúc đối chiếu sổ đăng ký của nền tảng, và các yêu cầu báo cáo cụ thể của người mua, chứ không phải trên chính bản thân việc mã hóa token.

Dành cho Người mua là Doanh nghiệp

Hãy thận trọng trong điều kiện thị trường hiện tại. Ưu tiên các token đặc thù của dự án (tiêu chuẩn ERC-1155 hoặc NFT) thay vì các token nhóm có thể thay thế, vì chúng duy trì được thông tin nguồn gốc dự án cần thiết cho việc truy xuất kiểm toán. Yêu cầu các tín chỉ cơ sở phải có sự phê duyệt CCP từ ICVCM. Xác nhận rằng việc thu hồi khớp với sổ đăng ký gốc, chứ không chỉ dựa trên hồ sơ trên chuỗi. Tham khảo ý kiến cố vấn pháp lý và kế toán trước khi đưa các tín chỉ được token hóa vào các báo cáo bền vững đã công bố. Cho đến khi khung tính toàn vẹn kỹ thuật số của Verra được công bố và áp dụng rộng rãi, việc thu mua OTC truyền thống đối với các tín chỉ được CCP phê duyệt sẽ mang lại rủi ro pháp lý thấp hơn cho các mục đích báo cáo chính thức.

Dành cho các Nhà phát triển và Nhà đầu tư Web3

Thị trường đã qua giai đoạn đỉnh điểm đầu cơ và đang bước vào giai đoạn củng cố cơ sở hạ tầng. Cơ hội thực sự nằm ở việc xây dựng cơ sở hạ tầng token hóa ưu tiên tính liêm chính: các giao thức bắc cầu (bridging protocols) với tính năng đồng bộ hóa sổ đăng ký hai chiều, các tiêu chí đủ điều kiện của nhóm thanh khoản phù hợp với CCP của ICVCM, và xác minh thu hồi cấp độ tổ chức đáp ứng các yêu cầu của Nghị định thư GHG (GHG Protocol). Lớp DeFi mang tính đầu cơ mà KlimaDAO đại diện không phải là trường hợp sử dụng bền vững. Mua sắm doanh nghiệp cấp tổ chức, với nhu cầu về dấu vết kiểm toán và tuân thủ quy định, mới là mục tiêu chính. Hãy theo dõi khung tính liêm chính kỹ thuật số sắp tới của Verra và quá trình triển khai ICVCM CCP vì đây là hai bước phát triển chính sách có khả năng cao nhất để khai thông khối lượng giao dịch tổ chức mới.

Dành cho các Chuyên gia Tài chính Khí hậu và Chuyên gia Phân tích Chính sách

Tokenization là một cải tiến về hình thức, không phải là cải tiến về chất lượng. Nó kế thừa các đặc tính toàn vẹn của tín chỉ cơ bản và giới thiệu các rủi ro gốc của Blockchain đòi hỏi năng lực thẩm định mới. Công nghệ này có tiềm năng thực sự để cải thiện khả năng truy xuất nguồn gốc khi ngừng hoạt động, giảm ma sát trong quá trình quyết toán, và mở rộng khả năng tiếp cận thị trường VCM, nhưng chỉ khi việc đối chiếu sổ đăng ký là hai chiều, tuân thủ tiêu chuẩn ICVCM là không thể thương lượng, và trạng thái điều chỉnh tương ứng được xác minh cho các tín chỉ được chuyển nhượng quốc tế. Thị trường hiện tại chưa đáp ứng nhất quán các điều kiện đó.

Hai yếu tố sẽ định hình đáng kể giai đoạn tiếp theo của thị trường này là khuôn khổ về tính toàn vẹn kỹ thuật số sắp tới của Verra và quy tắc giao dịch carbon quốc tế theo Điều 6 được hoàn thiện. Cả hai đều đáng được theo dõi chặt chẽ trước khi đưa ra bất kỳ cam kết quan trọng nào theo một hướng nào đó.