Dự báo Cổ phiếu Costco: Dự đoán Giá và Phân tích (COST)

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ dành cho mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư, lời chào mua hay bán chứng khoán, hoặc khuyến nghị về bất kỳ khoản đầu tư cụ thể nào. Hiệu suất trong quá khứ của cổ phiếu Costco (COST) không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Tất cả các khoản đầu tư đều tiềm ẩn rủi ro, bao gồm cả khả năng mất vốn gốc. Luôn tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có chuyên môn trước khi đưa ra các quyết định đầu tư.

Thông báo về tính cập nhật của dữ liệu: Tất cả dữ liệu tài chính, mục tiêu giá của nhà phân tích và thông tin thị trường trong bài viết này đều được cập nhật đến tháng 5 năm 2025. Giá cổ phiếu, xếp hạng của nhà phân tích và điều kiện thị trường thay đổi thường xuyên. Dữ liệu có thể trở nên lỗi thời giữa các lần cập nhật.

Mục lục

• Dự báo cổ phiếu Costco: Triển vọng hiện tại và dữ liệu chính
• Giới thiệu về Tập đoàn Costco Wholesale (NASDAQ: COST)
• Hiệu suất lịch sử của cổ phiếu Costco như thế nào?
• Cách Costco kiếm tiền: Mô hình kinh doanh phí thành viên
• Các chỉ số tài chính và chỉ số hiệu suất chính của Costco
• Phân tích kỹ thuật cổ phiếu Costco (2025)
• Xếp hạng của các nhà phân tích và mục tiêu giá cổ phiếu Costco (2025)
• Dự báo và dự đoán giá cổ phiếu Costco năm 2025
• Dự đoán giá cổ phiếu Costco: Triển vọng 5 năm (2026–2030)
• Phân tích định giá: Cổ phiếu Costco có đang bị định giá quá cao?
• Kịch bản tăng giá (Bull Case) và kịch bản giảm giá (Bear Case) cho cổ phiếu Costco
• Các yếu tố rủi ro: Điều gì có thể khiến cổ phiếu Costco hoạt động kém hiệu quả?
• Costco và các đối thủ cạnh tranh: So sánh cổ phiếu COST như thế nào?
• Cách giao dịch cổ phiếu Costco
• Cổ phiếu Costco có phải là một khoản đầu tư tốt? Tóm tắt luận điểm đầu tư
• Câu hỏi thường gặp: Cổ phiếu Costco
• Kết luận: Tóm tắt dự báo cổ phiếu Costco

Dự báo cổ phiếu Costco: Triển vọng hiện tại và Dữ liệu quan trọng

Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) được giao dịch ở mức xấp xỉ 1.020 USD mỗi cổ phiếu tính đến tháng 5 năm 2025, với các nhà phân tích Phố Wall dự báo mức giá mục tiêu đồng thuận trong 12 tháng là khoảng 1.085 USD, dựa trên 38 nhà phân tích được MarketBeat khảo sát. Sự đồng thuận của các nhà phân tích (quan điểm tổng hợp Mua/Giữ/Bán của tất cả các nhà phân tích theo dõi) xếp hạng COST ở mức Mua vừa phải, với khoảng 72% nhà phân tích đưa ra xếp hạng Mua hoặc Mua mạnh.

Sơ lược về các chỉ số chính (tính đến tháng 5 năm 2025)

Dự báo cổ phiếu Costco này bao gồm các mục tiêu đồng thuận của các nhà phân tích, các kịch bản giá lạc quan/cơ sở/bi quan cho giai đoạn 2025 đến 2030, các động lực thúc đẩy mô hình kinh doanh đằng sau những dự báo đó và các yếu tố rủi ro chính mà các nhà đầu tư nên cân nhắc trước khi hành động. COST là một thành phần của S&P 500 và được phân loại chủ yếu trong lĩnh vực Hàng tiêu dùng thiết yếu, xuất hiện như một cổ phiếu nắm giữ Top trong các quỹ ETF như XLP (Consumer Staples Select Sector SPDR Fund). Các nhà đầu tư tổ chức nắm giữ khoảng 70% số cổ phiếu COST đang lưu hành, theo dữ liệu báo cáo 13F của SEC được tổng hợp bởi WhaleWisdom tính đến Quý 1 năm 2025, cho thấy các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp coi cổ phiếu này là một khoản nắm giữ cốt lõi trong danh mục đầu tư. Mục tiêu giá trong 12 tháng khoảng 1.085 USD tương ứng với mức tăng khoảng 6% so với giá hiện tại, phản ánh một cổ phiếu vốn đã giao dịch gần mức cao nhất mọi thời đại. Tỷ lệ gia hạn thẻ thành viên khoảng 93% là chỉ số KPI duy nhất mà các nhà phân tích theo dõi chặt chẽ nhất, vì những lý do được giải thích trong phần mô hình kinh doanh bên dưới.

Giới thiệu về Tập đoàn Bán buôn Costco (NASDAQ: COST)

Tập đoàn Costco Wholesale là một nhà bán lẻ kho bãi theo mô hình hội viên được thành lập vào năm 1983 và được giao dịch trên COST trên NASDAQ dưới mã chứng khoán COST. Công ty hình thành dưới hình thức hiện tại thông qua sự hợp nhất năm 1993 giữa Price Club và Costco Companies Inc., tạo nên nhà bán lẻ lớn thứ ba thế giới hiện nay tính theo doanh thu. Costco có trụ sở chính tại Issaquah, Washington. Tính đến năm tài chính 2024, công ty vận hành hơn 890 địa điểm kho bãi trên toàn cầu và sử dụng khoảng 316.000 nhân viên. Tính đến tháng 5 năm 2025, vốn hóa thị trường của Costco đạt mức xấp xỉ 450 tỷ USD, đưa công ty trở thành một trong những công ty tiêu dùng lớn nhất tại Hoa Kỳ.

Công ty được điều hành bởi Giám đốc điều hành (CEO) Ron Vachris, người nhậm chức vào tháng 1 năm 2024, kế nhiệm Craig Jelinek. Ông Vachris gia nhập Costco vào năm 1982 và dành sự nghiệp của mình cho mảng vận hành, việc bổ nhiệm ông cho thấy sự liên tục chiến lược hơn là một sự thay đổi định hướng. Dữ liệu tài chính và các hồ sơ chính thức có sẵn qua trang Quan hệ Nhà đầu tư của Costco và qua các hồ sơ SEC EDGAR của Costco.)

Điều gì khác biệt Costco với các nhà bán lẻ thông thường chính là mô hình kinh doanh của nó. Công ty cố tình giữ tỷ suất lợi nhuận gộp hàng hóa ở mức gần 13%, thấp hơn nhiều so với mức trung bình ngành bán lẻ là 25% đến 35%, vì mục tiêu của giá hàng hóa thấp là thúc đẩy việc gia hạn thành viên, chứ không phải tạo ra lợi nhuận sản phẩm. Costco được hầu hết các nhà cung cấp dữ liệu phân loại vào lĩnh vực Hàng tiêu dùng thiết yếu, mặc dù một số phân loại nó là Hàng tiêu dùng tùy chọn do bản chất mua sắm theo số lượng lớn của trải nghiệm mua sắm của mình. Dự báo giá cổ phiếu Costco này bao gồm hồ sơ tài chính của công ty, vị thế cạnh tranh và những gì các nhà phân tích Phố Wall dự đoán cho COST từ năm 2025 đến 2030.

Cổ phiếu Costco đã hoạt động ra sao trong lịch sử?

Trong giai đoạn 5 năm kết thúc vào tháng 5 năm 2025, cổ phiếu Costco đã mang lại tổng mức sinh lời khoảng 175%, so với mức khoảng 95% của chỉ số S&P 500 trong cùng kỳ, theo dữ liệu từ Yahoo Finance. Hiệu suất vượt trội đó phản ánh khả năng gia tăng lợi nhuận kép một cách nhất quán của Costco qua các chu kỳ kinh tế, bao gồm cả giai đoạn đại dịch COVID-19, thời điểm mà ngành bán lẻ kho hàng đã thể hiện tính phòng thủ khi người tiêu dùng chuyển hướng chi tiêu sang các mặt hàng thiết yếu và hàng mua sỉ.

Trong ba năm tính đến tháng 5 năm 2025, COST đã mang lại lợi nhuận khoảng 60% so với mức khoảng 50% của S&P 500. Trong một năm, COST đã mang lại lợi nhuận khoảng 25%, gần như tương đương với thị trường chung. Hệ số beta của Costco so với S&P 500 ở mức gần 0.75, cho thấy mức biến động thấp hơn thị trường, phù hợp với phân loại Hàng tiêu dùng thiết yếu (Consumer Staples) của nó và bản chất phòng thủ của doanh thu đến từ phí thành viên.

Các điểm uốn quan trọng trong lịch sử gần đây của COST bao gồm việc công bố cổ tức tiền mặt đặc biệt (gần đây nhất là 15 đô la Mỹ/cổ phiếu vào tháng 1 năm 2024), sự tăng trưởng mạnh mẽ về số lượng thành viên sau đại dịch, việc chuyển giao chức vụ cho Ron Vachris làm CEO và cổ phiếu chia tách theo tỷ lệ 10 đổi 1 có hiệu lực vào tháng 1 năm 2025) đã đưa giá mỗi cổ phiếu từ khoảng 900 đô la Mỹ xuống khoảng 90 đô la Mỹ. Lịch sử hoạt động trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai, nhưng thành tích 5 năm này minh họa sự nhất quán trong việc tích lũy lợi nhuận của Costco, yếu tố nền tảng cho sự đồng thuận Tăng giá của các nhà phân tích.

Cách Costco Kiếm Tiền: Mô Hình Kinh Doanh Dựa Trên Phí Thành Viên

Costco kiếm phần lớn lợi nhuận hoạt động của mình không phải từ việc bán hàng hóa, mà từ phí thành viên hàng năm mà khách hàng trả để có quyền mua sắm tại các nhà kho của họ. Sự khác biệt này là lý do nền tảng khiến cổ phiếu COST được định giá khác với bất kỳ nhà bán lẻ lớn nào khác, và tại sao việc hiểu rõ điều này là điều kiện tiên quyết để diễn giải bất kỳ dự báo nào về cổ phiếu Costco.

Doanh thu từ phí thành viên: Động lực lợi nhuận chính của Costco

Costco cung cấp hai hạng thành viên chính: hạng Gold Star và hạng Executive. Hạng Executive có chi phí cao hơn nhưng mang lại phần thưởng hoàn tiền (cashback) cho các giao dịch mua hàng. Theo báo cáo thường niên năm tài chính 2024 của Costco, tổng doanh thu phí thành viên đạt khoảng 4,6 tỷ USD, tăng từ mức khoảng 4,4 tỷ USD trong năm tài chính 2023. Trong khi doanh thu hàng hóa có giá trị lớn hơn nhiều về mặt tiền tệ (hơn 240 tỷ USD hàng năm), doanh số bán hàng hóa đóng góp lợi nhuận hoạt động rất nhỏ vì tỷ lệ tăng giá (markups) bị giới hạn một cách cố ý. Tỷ suất lợi nhuận gộp hàng hóa của công ty khoảng 13% là có chủ đích và chiến lược: giá thấp là yếu tố giữ chân thành viên gia hạn, và việc gia hạn chính là nguồn thu nhập thực sự của Costco.

Trong năm tài chính 2024, Costco ghi nhận khoảng 76 triệu hội viên hộ gia đình trả phí trên toàn cầu. Costco cũng đã tăng phí thành viên vào tháng 9 năm 2024, lần tăng đầu tiên kể từ năm 2017, nâng phí Gold Star từ 60 USD lên 65 USD hàng năm và phí Executive từ 120 USD lên 130 USD. Sự đồng thuận của các nhà phân tích trên MarketBeat và Yahoo Finance dự báo việc tăng phí sẽ đóng góp đáng kể vào tăng trưởng doanh thu từ phí thành viên của năm tài chính 2025 và 2026, khi tác động đầy đủ theo năm được ghi nhận.

Tỷ lệ gia hạn hội viên thúc đẩy định giá cổ phiếu như thế nào

Tỷ lệ gia hạn thành viên (phần trăm thành viên gia hạn vào cuối năm thành viên hàng năm của họ) đạt khoảng 93% tại Hoa Kỳ và Canada theo báo cáo thường niên năm tài chính 2024 của Costco. Trên toàn cầu, tỷ lệ gia hạn là khoảng 90,5%. Con số này là chỉ số KPI quan trọng nhất trong luận điểm đầu tư về Costco bởi vì một chuỗi nhân quả trực tiếp: tỷ lệ gia hạn 93% đồng nghĩa với doanh thu định kỳ có thể dự đoán được với chi phí thu hút khách hàng thấp, điều này dẫn đến sự biến động lợi nhuận thấp hơn, biện minh cho một tỷ lệ chiết khấu thấp hơn trong các mô hình định giá của nhà phân tích, từ đó hỗ trợ mức giá cổ phiếu cao hơn so với một nhà bán lẻ có doanh thu khó lường.

Khi tỷ lệ gia hạn cải thiện, các nhà phân tích thường điều chỉnh ước tính lợi nhuận tăng lên và duy trì hoặc mở rộng mục tiêu giá của họ. Khi tỷ lệ gia hạn có dấu hiệu suy giảm, cổ phiếu có xu hướng giảm giá nhanh hơn so với sự thay đổi của lợi nhuận cơ bản, bởi vì thị trường định giá lại chất lượng dòng doanh thu định kỳ của Costco. Chính động lực này là lý do tại sao các nhà phân tích áp dụng bội số P/E cao hơn cho Costco so với Walmart hoặc Target. Mô hình doanh thu từ phí thành viên cũng tạo ra một lợi thế cạnh tranh không thể vượt qua: Costco có hàng thập kỷ niềm tin của thành viên, kỷ luật về giá và dữ liệu tỷ lệ gia hạn mà những người chơi mới không thể sánh kịp.

Các chỉ số tài chính và Chỉ số hiệu suất chính của Costco

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của Costco, tức là phần lợi nhuận ròng phân bổ cho mỗi cổ phiếu đang lưu hành, đã tăng từ khoảng 9,02 USD vào năm tài chính 2021 lên khoảng 17,15 USD vào năm tài chính 2024, theo các báo cáo thu nhập hàng quý của Costco tại investor.costco.com. Quỹ đạo này cho thấy bốn năm tăng trưởng EPS mạnh mẽ liên tiếp, vốn là cơ sở định lượng chính cho luận điểm lạc quan (bull thesis) rằng COST là một cổ phiếu có khả năng tăng trưởng lợi nhuận ổn định.

Quỹ đạo Tăng trưởng EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu)

Lưu ý về cách giải thích EPS: con số của năm tài chính 2022 bao gồm tác động của khoản cổ tức bằng tiền mặt đặc biệt trị giá 10 USD trên mỗi cổ phiếu được chi trả vào cuối năm dương lịch 2020, và các ước tính cho năm tài chính 2025 và 2026 phản ánh mức tăng phí hội viên vào tháng 9 năm 2024 được hạch toán vào doanh thu quy năm. Các số liệu EPS dự phóng đồng thuận ở trên là ước tính và có thể được điều chỉnh sau khi công bố kết quả kinh doanh. Nếu EPS tăng trưởng khoảng 10% mỗi năm và hệ số P/E được giữ nguyên, giá cổ phiếu sẽ tăng ở mức xấp xỉ tương ứng, đây là nguyên lý vận hành đằng sau khoảng giá mục tiêu của các chuyên gia phân tích.

Tóm tắt các chỉ số tài chính (tính đến tháng 5 năm 2025)

Ký quỹ gộp xấp xỉ 13% tương phản với mức trung bình của ngành bán lẻ là từ 25% đến 35%. Đây không phải là dấu hiệu của sự yếu kém; nó phản ánh chiến lược có tính toán của Costco trong việc giữ mức tăng giá sản phẩm thấp để duy trì giá trị cho thành viên và thúc đẩy tỷ lệ gia hạn. Ngược lại, lợi nhuận hoạt động được hỗ trợ bởi dòng doanh thu phí hội viên ổn định, vốn có mức ký quỹ gần 100%.

Hiệu suất doanh số cùng cửa hàng (Doanh số so sánh)

Doanh thu tương đương, còn được gọi là doanh thu cùng cửa hàng hoặc "comps", đo lường sự tăng trưởng doanh thu tại các địa điểm bán lẻ đã mở cửa ít nhất một năm, loại trừ tác động từ việc mở cửa hàng mới. Đây là thước đo thuần túy nhất về tăng trưởng bán lẻ hữu cơ và là chỉ báo hàng đầu về sức khỏe của hội viên. Costco báo cáo tăng trưởng doanh thu tương đương khoảng 5% cho năm tài chính 2024 trên cơ sở tiền tệ không đổi, loại trừ tác động giá nhiên liệu, theo các báo cáo doanh thu hàng tháng của Costco tại investor.costco.com. Đối với quý được báo cáo gần nhất (Q2 năm tài chính 2025, kết thúc tháng 2 năm 2025), doanh thu tương đương tăng khoảng 6,8% tại Mỹ và khoảng 7,2% ở thị trường quốc tế.

Costco báo cáo doanh số bán hàng tương đương hàng tháng, không giống như hầu hết các nhà bán lẻ chỉ báo cáo hàng quý. Điều này tạo ra các điểm dữ liệu thường xuyên hơn, có thể tác động đến giá cổ phiếu theo cả hai hướng. Doanh số tương đương (comps) tăng trưởng ổn định cho thấy các thành viên hiện tại đang chi tiêu nhiều hơn cho mỗi lần mua hàng, xác nhận mô hình thành viên. Bất kỳ sự chậm lại nào kéo dài trong doanh số tương đương dưới mức 3% đến 4% sẽ là một tín hiệu giảm đáng kể đối với các nhà phân tích.

Cổ tức Costco: Thanh toán Định kỳ và Đặc biệt

Costco chi trả cổ tức bằng tiền mặt hàng quý. Tính đến tháng 5 năm 2025, cổ tức hàng năm là 4,64 USD mỗi cổ phiếu (1,16 USD mỗi quý), mang lại tỷ suất khoảng 0,45% ở mức giá cổ phiếu hiện tại, theo trang lịch sử cổ tức của Costco. Tỷ suất cổ tức thông thường thấp so với các loại cổ phiếu tập trung vào thu nhập, nhưng cách nhìn nhận này bỏ lỡ một yếu tố quan trọng trong hồ sơ tổng lợi nhuận của Costco.

Costco đã phát hành nhiều lần các khoản cổ tức tiền mặt đặc biệt lớn. Khoản gần nhất đã được chi trả vào tháng 1 năm 2024 với mức 15 đô la Mỹ cho mỗi cổ phiếu. Các khoản cổ tức đặc biệt trước đó đã được chi trả vào tháng 12 năm 2020 (10 đô la Mỹ cho mỗi cổ phiếu) và vào tháng 5 năm 2017 (7 đô la Mỹ cho mỗi cổ phiếu). Các khoản cổ tức đặc biệt này không được chi trả theo lịch cố định và không được đảm bảo, nhưng chúng phản ánh sự tự tin của ban quản lý vào bảng cân đối kế toán và sự ưu tiên của họ trong việc trả lại vốn dư thừa cho cổ đông thay vì giữ lại. Các nhà đầu tư thu nhập nên hiểu rằng COST chủ yếu là câu chuyện về tăng trưởng vốn, với một thành phần thu nhập bổ sung bao gồm cả lợi suất thường xuyên khiêm tốn và khả năng nhận cổ tức đặc biệt định kỳ.

Phân tích kỹ thuật cổ phiếu Costco (2025)

Phân tích kỹ thuật xem xét các mô hình giá và khối lượng lịch sử để xác định các biến động giá tiềm năng trong tương lai. Nó chủ yếu được các nhà giao dịch sử dụng để đánh giá thời điểm vào và thoát lệnh, thay vì các nhà đầu tư dài hạn đánh giá các yếu tố cơ bản của công ty. Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn nhiều năm, trường hợp đầu tư của Costco dựa trên các yếu tố cơ bản, chứ không phải các mô hình biểu đồ. Các chỉ báo kỹ thuật dưới đây là công cụ bổ trợ cho các nhà đầu tư xem xét vị thế ngắn hạn.

Bảng Số Liệu Phân Tích Kỹ Thuật (tính đến tháng 5 năm 2025)

Mức cao nhất và thấp nhất trong 52 tuần đại diện cho mức giá cao nhất và thấp nhất mà COST đã giao dịch trong 12 tháng qua; chúng thường đóng vai trò là các điểm tham chiếu ngắn hạn cho nhà giao dịch. Đường trung bình động (giá đóng cửa trung bình trong một số ngày giao dịch quy định) báo hiệu hướng xu hướng: khi COST giao dịch trên đường trung bình động 50 ngày với giá xấp xỉ 1.003 đô la và đường trung bình động 200 ngày với giá xấp xỉ 952 đô la, cả hai chỉ số đều cho thấy động lượng tích cực. Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI, một bộ dao động động lượng được điều chỉnh từ 0 đến 100) với mức đọc khoảng 58 nằm trong vùng trung lập. Trên 70 cho thấy tình trạng mua quá mức; dưới 30 cho thấy tình trạng bán quá mức. Mức hỗ trợ là mức sàn giá nơi áp lực mua trong lịch sử đã ngăn chặn sự sụt giảm thêm; mức kháng cự là mức trần giá nơi áp lực bán trong lịch sử đã hạn chế sự tăng giá.

Bức tranh kỹ thuật của COST tính đến tháng 5 năm 2025 là khả quan: cổ phiếu đang giao dịch trên cả hai đường trung bình động chính, chỉ số RSI ở mức trung lập thay vì bị quá mức, và cổ phiếu còn dư địa để kiểm thử mức đỉnh cũ gần $1.078 trước khi gặp phải ngưỡng kháng cự đáng kể. Các nhà giao dịch có thể sử dụng mức $950 làm mốc tham chiếu cho rủi ro giảm giá trong một vị thế ngắn hạn.

Xếp hạng của nhà phân tích và mục tiêu giá cổ phiếu Costco (2025)

Tính đến tháng 5 năm 2025, có 38 nhà phân tích Phố Wall theo dõi cổ phiếu Costco (COST): khoảng 72% đánh giá ở mức Mua hoặc Mua mạnh, khoảng 25% ở mức Giữ và khoảng 3% ở mức Bán, theo xếp hạng của các nhà phân tích Phố Wall cho Costco trên MarketBeat. Mức giá mục tiêu đồng thuận trung bình trong 12 tháng là khoảng 1.085 USD, với mức mục tiêu cao là khoảng 1.250 USD và mức mục tiêu thấp là khoảng 880 USD.

Tóm tắt mức giá mục tiêu của các nhà phân tích (Tháng 5 năm 2025)

Phân bổ xếp hạng của chuyên gia phân tích (Tháng 5, 2025)

Sự đồng thuận của các nhà phân tích thể hiện những gì mà các chuyên gia xây dựng các mô hình tài chính chi tiết về hoạt động kinh doanh của Costco dự đoán chung cho cổ phiếu trong 12 tháng tới. Đây là các ước tính hướng tới 12 tháng, không phải là dự đoán giá dài hạn. Mục tiêu giá của nhà phân tích khác biệt cơ bản với các công cụ dự báo thuật toán sử dụng các mẫu giá lịch sử mà không tham chiếu đến các yếu tố cơ bản: mục tiêu của nhà phân tích dựa trên các dự báo EPS, mô hình gia hạn thành viên và các giả định tăng trưởng doanh thu.

Phố Wall nói gì về cổ phiếu Costco?

Mục tiêu của các công ty phân tích riêng lẻ tính đến tháng 5 năm 2025 bao gồm: các nhà phân tích tại Morgan Stanley duy trì xếp hạng Mua với mức giá mục tiêu khoảng 1.125 USD; các nhà phân tích tại UBS duy trì xếp hạng Mua với mức giá mục tiêu gần 1.150 USD; và các nhà phân tích tại Barclays giữ xếp hạng Giữ với mức giá mục tiêu gần 980 USD. Chênh lệch giá giữa mục tiêu cao (1.250 USD) và mục tiêu thấp (880 USD) phản ánh cuộc tranh luận thực sự về định giá về việc liệu bội số P/E Phí Quyền chọn của COST có bền vững ở tốc độ tăng trưởng hiện tại hay không.

Các nhà đầu tư tổ chức nắm giữ khoảng 70% cổ phiếu COST, với Tập đoàn Vanguard và BlackRock là hai cổ đông lớn nhất, tiếp theo là Tập đoàn State Street, dựa trên các báo cáo 13F của SEC được WhaleWisdom tổng hợp tính đến Quý 1 năm 2025. Tỷ lệ sở hữu của tổ chức cao cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp với các nguồn lực nghiên cứu coi COST là một cổ phiếu vốn hóa lớn cốt lõi để nắm giữ.

Các thay đổi xếp hạng gần đây của giới phân tích (Nâng hạng và Hạ hạng)

Một lần nâng hạng xảy ra khi một nhà phân tích nâng xếp hạng của họ (ví dụ, từ Giữ sang Mua), thường báo hiệu sự tự tin gia tăng về triển vọng ngắn hạn của cổ phiếu. Một lần hạ hạng báo hiệu điều ngược lại. Sự đồng thuận của các nhà phân tích COST nhìn chung ổn định trong năm 2025. Một số nhà phân tích đã tăng mục tiêu giá một cách khiêm tốn sau khi công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính 2025 vào tháng 3 năm 2025, cho thấy mức tăng trưởng doanh số bán hàng tương đương khoảng 6,8%, cao hơn ước tính đồng thuận khoảng 5,5%. Không có đợt hạ hạng lớn nào từ Mua xuống Bán được ghi nhận trong sáu tháng trước đó tính đến tháng 5 năm 2025. Mục tiêu giá cổ phiếu Costco cho năm 2025 từ MarketBeat cho thấy sự đồng thuận theo xu hướng Tăng giá với phân phối chặt chẽ.

Dự báo Giá cổ phiếu Costco Năm 2025

Các nhà phân tích dự báo cổ phiếu Costco có thể đạt khoảng 1.085 USD trong 12 tháng tới trong kịch bản cơ sở, với giả định tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu khoảng 10% phù hợp với các ước tính đồng thuận tính đến tháng 5 năm 2025. Bản dự báo cổ phiếu Costco năm 2025 này phản ánh sự tin tưởng của nhà phân tích vào việc tăng phí thành viên đóng góp vào doanh thu và tăng trưởng doanh số tại các cửa hàng hiện hữu tiếp tục, được bù đắp bởi rủi ro định giá từ hệ số P/E Phí Quyền chọn hiện tại. Các kịch bản dưới đây cung cấp bối cảnh có cấu trúc để hiểu phạm vi các kết quả khả thi, thay vì đưa ra một con số xác định duy nhất.

Bảng Kịch bản Dự báo Giá năm 2025

Tất cả các phạm vi kịch bản là các dự báo minh họa dựa trên các giả định đồng thuận của nhà phân tích theo báo cáo của MarketBeat và Yahoo Finance tính đến tháng 5 năm 2025. Chúng không phải là sự đảm bảo về hiệu suất trong tương lai và kết quả thực tế sẽ phụ thuộc vào các yếu tố không thể dự đoán chắc chắn.

Kịch bản Tăng giá: Điều gì cần xảy ra để COST tăng trưởng trong năm 2025

Trong kịch bản tăng giá (bull case), việc tăng phí thành viên vào tháng 9 năm 2024 mang lại toàn bộ lợi ích doanh thu hàng năm mà không gây ra sự giảm sút đáng kể số lượng thành viên. Tăng trưởng EPS tăng tốc vượt 12%, xu hướng doanh số bán hàng tương đương vẫn duy trì trên 6% và môi trường kinh tế vĩ mô tiếp tục hỗ trợ chi tiêu của người tiêu dùng. Trong những điều kiện này, bội số P/E có thể mở rộng nhẹ hoặc giữ gần mức hiện tại, đẩy giá cổ phiếu lên phạm vi từ 1.150 USD đến 1.250 USD. Việc mở các cửa hàng quốc tế, đặc biệt là ở Trung Quốc, nơi các địa điểm mới nhất của Costco đã tạo ra các con số doanh thu trên mỗi địa điểm vượt qua hầu hết các nhà kho nội địa, sẽ bổ sung thêm tiềm năng tăng trưởng cho kịch bản này.

Kịch bản Cơ sở: Kịch bản Đồng thuận của các Nhà phân tích

Trong kịch bản cơ sở, EPS tăng trưởng khoảng 8% đến 10% trong năm tài chính 2025, tỷ lệ gia hạn thành viên duy trì gần 93% và doanh số bán hàng tương đương tăng trưởng trong khoảng một chữ số giữa. Sự đóng góp từ việc tăng phí sẽ trở nên rõ ràng trong báo cáo quý 3 và quý 4 năm tài chính 2025. Hệ số P/E thu hẹp nhẹ từ mức 57 lần (theo số liệu quá khứ) hiện tại về mức 52 lần đến 54 lần (theo số liệu tương lai) khi thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng. Kịch bản này hỗ trợ mục tiêu giá trong khoảng 1.050 USD đến 1.120 USD và phù hợp với mức đồng thuận của MarketBeat khoảng 1.085 USD. Kịch bản cơ sở là kịch bản có khả năng xảy ra nhất, xét trên các dự báo đồng thuận hiện tại của các nhà phân tích.

Kịch bản xấu: Điều gì có thể gây áp lực lên cổ phiếu COST vào năm 2025

Trong kịch bản tiêu cực, chi tiêu tiêu dùng suy yếu đáng kể trước áp lực kinh tế vĩ mô kéo dài, làm giảm cả tăng trưởng doanh số bán hàng tại cửa hàng tương đương và tỷ lệ gia hạn thành viên xuống dưới 90%. Tăng trưởng EPS chậm lại dưới 5%, có thể xuống mức thấp một chữ số. Quan trọng hơn, bất kỳ khoản lợi nhuận nào không đạt kỳ vọng với tỷ lệ P/E giao dịch liên tục 57 lần hiện tại có khả năng sẽ gây ra sự nén P/E về mức 40x đến 45x, làm khuếch đại sự sụt giảm giá cổ phiếu vượt ra ngoài khoản thâm hụt lợi nhuận đó. Kịch bản này ngụ ý một phạm vi giá từ 850 đến 950 USD, tương đương mức giảm 7% đến 17% so với mức hiện tại. Kịch bản tiêu cực không đòi hỏi một thảm họa kinh doanh; nó chỉ yêu cầu Costco hoạt động dưới mức kỳ vọng cao được tích hợp trong định giá hiện tại.

Dự báo giá cổ phiếu Costco: Triển vọng 5 năm (2026–2030)

Các kịch bản giá 5 năm dưới đây là các khung minh họa dựa trên giả định tăng trưởng EPS ngoại suy, không phải là dự báo từ các nhà phân tích được nêu tên. Dự đoán giá trong khoảng thời gian Long mang theo sự không chắc chắn đáng kể, và kết quả thực tế trong vòng 5 năm tới sẽ phụ thuộc vào các yếu tố không thể dự đoán chắc chắn vào ngày hôm nay. Để tìm hiểu chuyên sâu về phạm vi giá năm 2030 với phương pháp luận kịch bản chi tiết, hãy xem Dự đoán giá cổ phiếu Costco năm 2030: Dữ liệu cho thấy điều gì.

Bảng Dự báo Giá COST Nhiều Năm (2026–2030)

Các số liệu này được suy ra bằng cách áp dụng tỷ lệ tăng trưởng EPS theo kịch bản cho EPS đồng thuận ước tính năm tài chính 2025 (FY2025E) và duy trì các bội số P/E minh họa phù hợp với các giả định tăng trưởng của mỗi kịch bản. Chúng nên được xem là các khuôn khổ định hướng, không phải là mục tiêu giá. Chân trời thời gian càng xa, khoảng tin cậy xung quanh bất kỳ dự báo nào càng rộng.

Các giả định chính thúc đẩy kịch bản giá COST kỳ hạn Long

Luận điểm tăng giá cho đến năm 2030 dựa trên ba giả định: lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) tiếp tục tăng trưởng kép gần 10% mỗi năm, tỷ lệ gia hạn thành viên ổn định hoặc cải thiện trên 92%, và việc mở rộng quốc tế thành công tạo ra các nguồn doanh thu thành viên mới bên ngoài thị trường Bắc Mỹ đã bão hòa. Trường hợp cơ sở giả định mức tăng trưởng EPS hàng năm từ 7% đến 8%, sự nén P/E khiêm tốn từ mức hiện tại xuống phạm vi 40-45, và hiệu suất ổn định trong nước cùng với tiến bộ quốc tế dần dần. Luận điểm giảm giá giả định tăng trưởng EPS giảm dai dẳng dưới 5%, do áp lực cạnh tranh hoặc sự suy giảm chi tiêu của người tiêu dùng, và bội số P/E giảm xuống khoảng 35-40 khi thị trường định giá kỳ vọng tăng trưởng thấp hơn.

Mở rộng quốc tế như một yếu tố xúc tác tăng trưởng dài hạn Long

Costco hoạt động tại Canada, Vương quốc Anh, Nhật Bản, Hàn Quốc, Úc, Đài Loan, Trung Quốc, Tây Ban Nha, Pháp và Iceland. Theo báo cáo thường niên FY2024, Costco vận hành khoảng 270 địa điểm quốc tế, so với khoảng 620 địa điểm tại Hoa Kỳ và Canada. Phân khúc quốc tế có mức độ thâm nhập thấp hơn so với hoạt động kinh doanh tại Bắc Mỹ, tạo ra một tiềm năng lớn cho việc mở cửa hàng mới và tăng trưởng số lượng thành viên. Trung Quốc là cơ hội nổi bật nhất: Các địa điểm của Costco tại Thượng Hải và Thâm Quyến đã tạo ra doanh thu trên mỗi địa điểm thuộc hàng cao nhất trong danh mục toàn cầu, theo bình luận về thu nhập của công ty. Việc mở rộng quốc tế tiềm ẩn rủi ro thực thi (khác biệt văn hóa, hậu cần, cạnh tranh địa phương, môi trường pháp lý), và biên lợi nhuận quốc tế trong lịch sử khác với biên lợi nhuận trong nước. Luận điểm tăng trưởng cho rằng sự mất cân bằng này sẽ được khắc phục trong thập kỷ tới khi mật độ thành viên quốc tế tăng lên.

Costco có phải là khoản đầu tư tốt cho Long hạn không?

Liệu Costco có phải là một khoản đầu tư dài hạn tốt phụ thuộc vào đánh giá của nhà đầu tư về việc liệu tính bền vững của mô hình thành viên có xứng đáng với mức định giá cao (premium valuation) trong một thời gian dài. Lịch sử hoạt động, bao gồm lợi suất tổng cộng khoảng 175% trong năm năm, ủng hộ luận điểm tăng trưởng kép. Rủi ro dài hạn chính là bội số P/E hiện tại, gần mức cao lịch sử, có thể bị nén lại ngay cả khi doanh nghiệp hoạt động tốt, làm giảm tổng lợi suất xuống dưới mức mà tăng trưởng thu nhập cơ bản ngụ ý. Các nhà phân tích bao phủ rộng rãi mã COST duy trì triển vọng dài hạn tích cực, nhưng sự đồng thuận thừa nhận rằng mức giá vào lệnh quan trọng khi một cổ phiếu đã được định giá cho hiệu suất mạnh mẽ. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.

Phân tích định giá: Cổ phiếu Costco có đang bị định giá quá cao không?

Cổ phiếu Costco được giao dịch ở hệ số P/E trượt (tỷ số giá trên thu nhập, thước đo mức giá mà nhà đầu tư trả cho mỗi đô la lợi nhuận hàng năm) ở mức xấp xỉ 57 lần tính đến tháng 5 năm 2025, theo Yahoo Finance. Mức này so với hệ số P/E trung bình của ngành bán lẻ là khoảng 25 lần đến 30 lần, có nghĩa là các nhà đầu tư đang trả cao hơn gấp đôi so với mức trung bình của ngành cho lợi nhuận của Costco. Việc liệu Phí Quyền chọn này là hợp lý hay quá mức là cuộc tranh luận trung tâm trong luận điểm đầu tư vào COST.

Hiểu về Hệ số P/E của Costco: Trượt so với Dự phóng

Tỷ lệ P/E Tích lũy dựa trên lợi nhuận đã báo cáo của 12 tháng gần nhất. Tỷ lệ P/E Dự phóng dựa trên lợi nhuận ước tính của 12 tháng tới. Đối với phân tích dự báo, P/E Dự phóng liên quan hơn vì nó phản ánh những gì các nhà phân tích kỳ vọng doanh nghiệp sẽ kiếm được trong tương lai. Tỷ lệ P/E Dự phóng của COST, khoảng 52 lần tính đến tháng 5 năm 2025, thấp hơn một chút so với con số tích lũy vì các nhà phân tích dự phóng tăng trưởng EPS khoảng 10% trong năm tài chính 2025.

So sánh Tỷ lệ P/E với các công ty cùng ngành (tính đến tháng 5 năm 2025)

Bảng làm nổi bật Phí Quyền chọn: COST giao dịch ở mức gấp đôi mức trung bình của S&P 500 và cao hơn đáng kể so với mọi đối thủ bán lẻ. Target (TGT) với P/E trailing khoảng 15 lần cho thấy cách thị trường định giá khác nhau như thế nào đối với một nhà bán lẻ hàng hóa tổng hợp không có mô hình thành viên. BJ's Wholesale Club (BJ), đối thủ cạnh tranh trực tiếp gần nhất của Costco trong phân khúc câu lạc bộ bán buôn, giao dịch với P/E trailing khoảng 21 lần, cho thấy bản thân mô hình câu lạc bộ bán buôn này được định giá cao hơn nhưng Costco lại được định giá cao hơn đáng kể.

Tại sao cổ phiếu Costco lại giao dịch với P/E cao hơn?

Phí Quyền chọn phản ánh đánh giá của thị trường rằng lợi nhuận của Costco có chất lượng cao hơn so với lợi nhuận bán lẻ truyền thống. Mối quan hệ nhân quả này mang tính trực tiếp: phí hội viên tạo ra doanh thu hàng năm khoảng 4,6 tỷ USD với biên lợi nhuận gần 100%; doanh thu đó được gia hạn với tỷ lệ 93% mỗi năm mà không tốn chi phí thu hút khách hàng đáng kể; tính ổn định của dòng thu nhập này làm giảm biến động lợi nhuận; và biến động lợi nhuận thấp hơn đồng nghĩa với việc các nhà phân tích áp dụng tỷ lệ chiết khấu thấp hơn khi dự báo dòng tiền tương lai, từ đó tạo ra Giá trị nội tại (giá trị cơ bản ước tính của một cổ phiếu dựa trên các mô hình tài chính, độc lập với giá thị trường hiện tại) ước tính cao hơn so với lợi nhuận báo cáo hiện tại.

Các mô hình DCF (chiết khấu dòng tiền), vốn ước tính giá trị của một cổ phiếu bằng cách dự phóng các dòng tiền trong tương lai và chiết khấu chúng về giá trị hiện tại, liên tục đưa ra các mức định giá cao hơn mức trung bình cho Costco vì các dòng tiền từ phí thành viên có thể dự đoán được và lợi thế cạnh tranh rất bền vững. Hầu hết giá mục tiêu của các nhà phân tích đối với COST được rút ra từ các khung DCF dự phóng mức tăng trưởng EPS hàng năm từ 8% đến 10% trong vòng 5 đến 10 năm tới, với tỷ lệ chiết khấu thấp hơn mức áp dụng cho các nhà bán lẻ truyền thống.

Luận điểm tăng giá: Phí Quyền chọn được chứng minh bởi chất lượng lợi nhuận

Một số nhà đầu tư lập luận rằng mức Phí Quyền chọn P/E của Costco là hoàn toàn hợp lý dựa trên các lợi thế cấu trúc trong mô hình kinh doanh của họ. Lập luận như sau: Costco không cạnh tranh về biên lợi nhuận hàng hóa; họ cạnh tranh về giá trị và lòng trung thành của thành viên. Tỷ lệ gia hạn 93% là minh chứng cho việc các thành viên thấy phí thường niên là xứng đáng để chi trả, năm này qua năm khác, bất kể sự cạnh tranh bán lẻ rộng lớn hơn. Điều này khiến dòng doanh thu của Costco giống với một doanh nghiệp đăng ký thuê bao hơn là một nhà bán lẻ truyền thống. Các doanh nghiệp đăng ký thuê bao, từ phần mềm đến truyền thông, từ lâu đã được giao dịch ở các mức bội số Phí Quyền chọn. Bội số của Costco, khi nhìn qua lăng kính này, có thể chỉ đơn giản phản ánh việc định giá chính xác một tài sản khác biệt.

Lập luận của Phe Gấu: Bội số Không để lại Dư địa cho Sai sót

Các nhà đầu tư khác cho rằng với mức gấp 57 lần thu nhập đã qua sử dụng (trailing earnings), cổ phiếu COST đang được định giá cho một sự thực thi gần như hoàn hảo và bất kỳ sai lệch nào so với kỳ vọng của các nhà phân tích có thể gây ra sự nén định giá (multiple compression) đáng kể. Luận điểm của phe bán (bear argument) không yêu cầu Costco phải thất bại; nó chỉ yêu cầu Costco tăng trưởng EPS ở mức 5% thay vì 10%. Với tốc độ tăng trưởng đó, mức định giá hiện tại có vẻ khó duy trì. Việc nén P/E từ 57 lần xuống 40 lần, ngay cả khi thu nhập đi ngang, sẽ kéo giá cổ phiếu xuống còn khoảng 700 đến 750 USD, tương đương mức giảm 25% đến 30%. Luận điểm bán không phải là Costco trở thành một doanh nghiệp tồi; mà là cổ phiếu đang được định giá cho một kết quả lạc quan mà có lẽ đã phản ánh vào mức giá hiện tại.

Luận điểm tăng giá và giảm giá cho cổ phiếu Costco

Cuộc tranh luận đầu tư xoay quanh cổ phiếu Costco tập trung vào một câu hỏi duy nhất: liệu định giá Phí Quyền chọn có được chứng minh bởi chất lượng và tính bền vững của lợi nhuận từ hội viên hay không, hoặc liệu Phí Quyền chọn đó có khiến các nhà đầu tư phải đối mặt với rủi ro sụt giảm đáng kể nếu tăng trưởng không đạt kỳ vọng.

Luận điểm tăng giá cho cổ phiếu COST

Bốn lập luận mang tính cấu trúc hỗ trợ cho luận điểm tăng giá đối với COST ở mức giá hiện tại:

1. Mô hình thành viên tạo ra lợi nhuận định kỳ có thể dự đoán trước. Doanh thu phí thành viên hàng năm khoảng 4,6 tỷ đô la của Costco (Năm tài chính 2024, theo Quan hệ Nhà đầu tư của Costco) gia hạn với tỷ lệ 93% và chi phí thu hút tối thiểu. Điều này tạo ra một nền tảng lợi nhuận chắc chắn mà các nhà bán lẻ truyền thống không thể sánh kịp. Các nhà phân tích viện dẫn khả năng dự đoán này là lý do chính cho Phí Quyền chọn bội số.

2. Sự tăng trưởng EPS ổn định thể hiện sức mạnh kép. Costco đã tăng EPS từ khoảng 9,02 USD vào Năm tài chính 2021 lên khoảng 17,15 USD vào Năm tài chính 2024, gần như gấp đôi trong ba năm. Đồng thuận của các nhà phân tích dự báo mức tăng trưởng tiếp tục gần 10% hàng năm cho đến Năm tài chính 2026, theo ước tính của Yahoo Finance tính đến tháng 5 năm 2025. Một doanh nghiệp liên tục tăng trưởng lợi nhuận ở mức 10% mỗi năm sẽ nhân đôi lợi nhuận của mình sau khoảng bảy năm.

3. Mở rộng quốc tế mang lại một chặng đường tăng trưởng dài. Với khoảng 270 địa điểm quốc tế so với khoảng 620 tại Bắc Mỹ, Costco có chưa đến 40% số lượng cửa hàng ngoài các thị trường trưởng thành nhất của mình. Đặc biệt, Trung Quốc là một cơ hội mật độ cao: các địa điểm ban đầu của Costco ở Thượng Hải đã tạo ra doanh số kỷ lục trên mỗi địa điểm, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ của người tiêu dùng tại một thị trường mà bán lẻ dạng câu lạc bộ kho (warehouse club) vẫn còn ở giai đoạn đầu.

4. Sức mạnh định giá phí thành viên hỗ trợ tăng trưởng doanh thu mà không gặp rủi ro về khối lượng. Việc tăng phí vào tháng 9 năm 2024, lần đầu tiên kể từ năm 2017, đã chứng tỏ rằng Costco có thể tăng giá trên dòng doanh thu quan trọng nhất của mình mà không gây ra các hủy đăng ký đáng kể. Tỷ lệ gia hạn thành viên giữ ổn định ở mức khoảng 93% sau thông báo, xác nhận sức mạnh định giá mà hầu hết các doanh nghiệp không thể chứng minh.

Luận điểm bi quan đối với cổ phiếu COST

Bốn lập luận cấu trúc ủng hộ luận điểm giảm giá cho COST ở mức giá hiện tại:

1. P/E Phí Quyền chọn không để lại Ký quỹ nào cho sự thất vọng về lợi nhuận. Ở mức khoảng 57 lần lợi nhuận trượt, cổ phiếu COST được định giá dựa trên khả năng thực thi mạnh mẽ liên tục. Chỉ một quý có lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích có thể kích hoạt sự sụt giảm hệ số P/E, làm trầm trọng thêm đà giảm của cổ phiếu vượt xa mức thiếu hụt lợi nhuận thực tế. Rủi ro nén hệ số này là kịch bản giảm giá ngắn hạn đáng kể nhất.

2. Suy giảm chi tiêu tiêu dùng làm giảm doanh số bán hàng tại các cửa hàng tương đương và tăng trưởng số lượng hội viên. Hoạt động kinh doanh của Costco không hoàn toàn miễn nhiễm với các chu kỳ kinh tế. Trong một đợt suy thoái chi tiêu tiêu dùng kéo dài, các hội viên có thể không gia hạn nếu họ coi phí thường niên là một khoản chi có thể trì hoãn. Tăng trưởng doanh số bán hàng tại các cửa hàng tương đương chậm lại dưới 3% sẽ là tín hiệu cho thấy áp lực lên mô hình hội viên, và tín hiệu này thường tác động mạnh đến giá cổ phiếu.

3. Mô hình hội viên Amazon Prime tạo ra một hệ sinh thái lòng trung thành mang tính cạnh tranh. Amazon (AMZN) không trực tiếp sao chép trải nghiệm kho hàng của Costco, nhưng tư cách hội viên Prime thu hút lòng trung thành của các hộ gia đình và hành vi mua sắm số lượng lớn thông qua Amazon Fresh cũng như sự tiện lợi của thương mại điện tử nói chung. Theo thời gian, các hộ gia đình có thể phân bổ ngân sách dành cho 'lòng trung thành hội viên' theo cách khác khi Amazon mở rộng sự hiện diện trong lĩnh vực bách hóa và các danh mục hàng sỉ.

4. Sự thay đổi CEO tạo ra sự bất định trong việc thực thi. Ron Vachris đã trở thành CEO vào tháng 1 năm 2024, kế nhiệm Craig Jelinek, người đã giữ chức vụ này từ năm 2012 đến năm 2023. Mặc dù Vachris có thâm niên làm việc lâu năm tại Costco (ông gia nhập năm 1982), việc chuyển giao quyền lãnh đạo vẫn tiềm ẩn những rủi ro thực thi cố hữu. Kịch bản tiêu cực không phải là Vachris sẽ thay đổi định hướng của Costco, mà là việc mở rộng quy mô văn hóa và kỷ luật của Costco ra quốc tế dưới sự lãnh đạo mới là một thách thức không hề đơn giản.

--- ## Các yếu tố rủi ro: Điều gì có thể khiến cổ phiếu Costco hoạt động kém hiệu quả?

Rủi ro đáng kể nhất đối với các cổ đông COST là rủi ro định giá: với tỷ số P/E trên 57x, cổ phiếu đang được định giá cho kỳ vọng tiếp tục vận hành mạnh mẽ, nghĩa là bất kỳ sự thất vọng nào về lợi nhuận cũng có thể gây ra sự sụt giảm giá không tương xứng ngay cả khi hoạt động kinh doanh cơ bản vẫn lành mạnh.

Rủi ro định giá: Phí Quyền chọn bội số như một con dao hai lưỡi

P/E hiện tại của COST (tính theo lũy kế) khoảng 57 lần, nằm gần mức cao nhất trong lịch sử của nó. Khi một cổ phiếu giao dịch ở mức bội số P/E cao, hai điều phải xảy ra đồng thời để cổ phiếu hoạt động tốt: lợi nhuận phải tăng trưởng, và bội số P/E phải được giữ vững. Nếu EPS tăng trưởng 10% nhưng bội số P/E giảm từ 57 lần xuống 48 lần, cổ phiếu sẽ giảm khoảng 9% ngay cả khi hoạt động kinh doanh được cải thiện. Sự nén bội số có thể được kích hoạt bởi bất cứ điều gì làm giảm niềm tin của nhà đầu tư vào tăng trưởng trong tương lai: báo cáo thu nhập yếu hơn dự kiến, suy thoái kinh tế vĩ mô, hoặc sự thay đổi tâm lý thị trường từ cổ phiếu tăng trưởng sang cổ phiếu giá trị. Yếu tố giảm nhẹ là Costco đã duy trì bội số P/E cao qua nhiều chu kỳ thị trường, cho thấy các nhà đầu tư luôn gán chất lượng thu nhập cao cho mô hình thành viên.

Chi tiêu tiêu dùng và những thách thức kinh tế vĩ mô

Lạm phát ảnh hưởng đến Costco thông qua nhiều kênh khác nhau. Trong môi trường lạm phát vừa phải, những người tiêu dùng quan tâm đến giá cả thường chuyển sang mua sắm số lượng lớn, điều này có lợi cho đề xuất giá trị của Costco. Trong môi trường lạm phát cao kéo dài, việc mua sắm không thiết yếu (bao gồm cả phí hội viên kho hàng) có thể chịu áp lực khi ngân sách hộ gia đình bị thắt chặt. Nếu chi tiêu của người tiêu dùng suy yếu đáng kể, tác động có thể sẽ xuất hiện đầu tiên dưới dạng sự giảm tốc tăng trưởng doanh số bán hàng tại cùng một cửa hàng trước khi ảnh hưởng đến tỷ lệ gia hạn thẻ hội viên. Các nhà phân tích theo dõi dữ liệu doanh số hàng tháng của Costco sẽ chú ý đến bất kỳ quý nào mà doanh số so sánh giảm xuống dưới 3% trên cơ sở tỷ giá hối đoái không đổi như một tín hiệu cảnh báo sớm.

Rủi ro cạnh tranh: Amazon Prime và Sam's Club

Amazon đại diện cho một mối đe dọa cạnh tranh gián tiếp thông qua hai phương diện: mô hình đăng ký thành viên Prime của họ tạo ra một hệ sinh thái lòng trung thành thay thế, và việc mở rộng sang mảng thực phẩm số lượng lớn thông qua Amazon Fresh và Whole Foods cạnh tranh với các danh mục thực phẩm có tần suất mua sắm cao của Costco. Trải nghiệm mua sắm trực tiếp tại kho hàng của Costco, các mặt hàng thực phẩm tươi sống dễ hư hỏng và trải nghiệm khám phá hàng hóa kiểu "truy tìm kho báu" là những khía cạnh mà thương mại điện tử không thể sao chép hoàn toàn. Tuy nhiên, trong tầm nhìn nhiều năm tới, việc Amazon tiếp tục đầu tư vào các danh mục thực phẩm và hàng số lượng lớn là một rủi ro đối với tần suất và quy mô các chuyến mua sắm tại Costco. Sam's Club, một câu lạc bộ kho hàng do Walmart Inc. (WMT) vận hành và không được giao dịch riêng biệt, là đối thủ cạnh tranh trực tiếp nhất về mặt hoạt động của Costco. Sam's Club đã và đang đầu tư vào tích hợp kỹ thuật số và cải thiện trải nghiệm thành viên, thu hẹp khoảng cách khác biệt. Cả Amazon và Sam's Club đều không đại diện cho một mối đe dọa mang tính sống còn đối với mô hình của Costco, nhưng cả hai đều là những lực cản đối với giả định rằng vị thế cạnh tranh của Costco sẽ vẫn duy trì được khả năng phòng thủ trong thập kỷ tới như trong hai thập kỷ qua.

Rủi ro chuyển giao quyền điều hành: Kỷ nguyên lãnh đạo của Vachris

Ron Vachris đã trở thành CEO của Costco vào tháng 1 năm 2024, kế nhiệm Craig Jelinek, người đã giữ chức vụ này từ năm 2012 đến năm 2023. Vachris gia nhập Costco vào năm 1982 và xây dựng sự nghiệp của mình trong mảng vận hành, điều mà các nhà phân tích coi là tín hiệu cho thấy sự tiếp nối chiến lược thay vì sự gián đoạn. Các phát ngôn công khai của ông đã nhấn mạnh vào việc tiếp tục đầu tư vào mở rộng quy mô quốc tế, quản lý phí thành viên và các năng lực kỹ thuật số. Rủi ro không phải là một sự thay đổi hướng đi triệt để; mà là liệu Vachris có thể duy trì kỷ luật vận hành và văn hóa mà Costco đã vun đắp trong suốt bốn thập kỷ khi công ty mở rộng quy mô trên toàn cầu hay không. Các cuộc chuyển giao lãnh đạo luôn tiềm ẩn những bất ổn về khả năng thực thi, ngay cả khi người kế nhiệm là một ứng viên nội bộ có am hiểu sâu sắc về tổ chức. Rủi ro này được phân loại là có xác suất thấp nhưng cần được theo dõi trong vòng hai đến ba năm tới.

Rủi ro thực thi mở rộng quốc tế

Việc mở rộng quy mô bán lẻ mô hình câu lạc bộ kho bãi ra quốc tế rất phức tạp về mặt vận hành. Những khác biệt văn hóa trong hành vi mua sắm, môi trường pháp lý, cơ sở hạ tầng logistics và động lực cạnh tranh tại địa phương đều tạo ra những thách thức triển khai khác biệt so với thị trường Bắc Mỹ. Biên lợi nhuận quốc tế của Costco trong lịch sử thường thấp hơn một chút so với biên lợi nhuận nội địa trong những năm đầu gia nhập thị trường. Luận điểm đầu tư lạc quan về việc mở rộng quốc tế giả định rằng biên lợi nhuận sẽ cải thiện khi mật độ thành viên tăng lên và hiệu quả vận hành được mở rộng theo quy mô. Rủi ro tiêu cực là các thách thức triển khai kéo dài hơn so với dự báo, làm giảm mức đóng góp EPS từ tăng trưởng quốc tế và khiến hệ số P/E hiện tại trở nên khó có thể biện minh hơn.

Rủi ro gián đoạn từ Thương mại điện tử

Doanh số thương mại điện tử của Costco qua costco.com và ứng dụng Costco đã tăng trưởng với tốc độ đáng kể: doanh số tương đương kỹ thuật số tăng khoảng 20% trong Q2 năm tài chính 2025 (kết thúc vào tháng 2 năm 2025), theo báo cáo thu nhập hàng quý của Costco. Mặc dù có sự tăng trưởng này, tỷ lệ thâm nhập kỹ thuật số tổng thể của công ty vẫn thấp hơn so với Amazon và một số đối thủ bán lẻ khác. Trải nghiệm tại kho hàng là sản phẩm cốt lõi, và Costco không đặt mục tiêu trở thành một công ty thương mại điện tử thuần túy. Các kênh thương mại điện tử và kênh bán hàng tại kho của Costco được thiết kế để bổ sung cho nhau: một số danh mục (thiết bị lớn, du lịch) chủ yếu là kỹ thuật số, trong khi thực phẩm, nông sản tươi và các mặt hàng thiết yếu số lượng lớn vẫn tập trung ở kho hàng. Rủi ro là trong khoảng thời gian từ năm đến mười năm, người tiêu dùng có thể thay thế các lượt ghé kho hàng bằng các lựa chọn thay thế kỹ thuật số, làm giảm tần suất tương tác vật lý cao, yếu tố thúc đẩy việc gia hạn thành viên.

Costco vs. Đối thủ cạnh tranh: So sánh cổ phiếu COST

Cổ phiếu Costco giao dịch ở mức Phí Quyền chọn P/E dự phóng cao hơn mọi đối thủ bán lẻ cùng ngành tương đương, phản ánh sự đồng thuận của các nhà phân tích rằng mô hình lợi nhuận dựa trên tư cách thành viên của Costco vượt trội về mặt cấu trúc so với chất lượng lợi nhuận bán lẻ truyền thống. Bảng dưới đây đặt COST vào bối cảnh cạnh tranh tính đến tháng 5 năm 2025.

Bảng so sánh với đối thủ cùng ngành (tính đến tháng 5 năm 2025)

[{"12-Mo Analyst Target":"~$1.085","12-Mo Price Perf.":"~+25%","Company":"Costco Wholesale","Date":"Tháng 5 năm 2025","Dividend Yield":"~0.45%","EPS Growth (Est.)":"~10%","Forward P/E":"~52 lần","Source":"Yahoo Finance / MarketBeat","Ticker":"COST"},{"12-Mo Analyst Target":"~$115","12-Mo Price Perf.":"~+30%","Company":"Walmart Inc.","Date":"Tháng 5 năm 2025","Dividend Yield":"~1.0%","EPS Growth (Est.)":"~9%","Forward P/E":"~33 lần","Source":"Yahoo Finance / MarketBeat","Ticker":"WMT"},{"12-Mo Analyst Target":"~$145","12-Mo Price Perf.":"~-10%","Company":"Target Corp.","Date":"Tháng 5 năm 2025","Dividend Yield":"~3.5%","EPS Growth (Est.)":"~5%","Forward P/E":"~14 lần","Source":"Yahoo Finance / MarketBeat","Ticker":"TGT"},{"12-Mo Analyst Target":"~$115","12-Mo Price Perf.":"~+15%","Company":"BJ's Wholesale","Date":"Tháng 5 năm 2025","Dividend Yield":"~0%","EPS Growth (Est.)":"~8%","Forward P/E":"~19 lần","Source":"Yahoo Finance / MarketBeat","Ticker":"BJ"},{"12-Mo Analyst Target":"~$260","12-Mo Price Perf.":"~+35%","Company":"Amazon.com","Date":"Tháng 5 năm 2025","Dividend Yield":"~0%","EPS Growth (Est.)":"~15%","Forward P/E":"~34 lần","Source":"Yahoo Finance / MarketBeat","Ticker":"AMZN"}]

Tỷ lệ P/E thấp hơn của Target phản ánh sự thiếu vắng mô hình thành viên và một giai đoạn khó khăn về những rào cản đối với hàng tồn kho và chi tiêu tùy ý. BJ's Wholesale Club (BJ, được giao dịch riêng biệt và không nên nhầm lẫn với Sam's Club, là công ty con của Walmart và không được niêm yết độc lập) cung cấp một điểm chuẩn hữu ích cho mô hình câu lạc bộ bán buôn ở tốc độ tăng trưởng thấp hơn: P/E dự phóng khoảng 19 lần của BJ thấp hơn nhiều so với 52 lần của COST, định lượng Phí Quyền chọn mà thị trường gán cho quy mô, tỷ lệ gia hạn và cơ hội quốc tế của Costco.

Costco vs. Walmart: Hai gã khổng lồ bán lẻ, hồ sơ định giá khác nhau

Walmart (WMT) là công ty mẹ của Sam's Club, đối thủ cạnh tranh trực tiếp nhất của Costco trong mảng câu lạc bộ bán buôn tại thị trường Hoa Kỳ. So sánh cổ phiếu COST với WMT cho thấy Walmart giao dịch ở mức P/E dự phóng thấp hơn đáng kể, khoảng 33 lần so với mức khoảng 52 lần của Costco. Mức định giá thấp hơn của Walmart phản ánh chất lượng thu nhập khác biệt: WMT kiếm phần lớn lợi nhuận từ biên lợi nhuận hàng hóa thay vì phí thành viên, khiến thu nhập của họ nhạy cảm hơn với áp lực chi phí từ nhà cung cấp và độ nhạy cảm về giá của người tiêu dùng. Tỷ suất cổ tức của Walmart khoảng 1,0% cao hơn mức 0,45% của Costco, khiến WMT hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, những người tìm kiếm dòng tiền mặt đều đặn từ việc phân bổ vốn vào lĩnh vực bán lẻ.

Costco đối đầu Amazon: Cạnh tranh gián tiếp, Sứ mệnh khác biệt

Amazon (AMZN) cạnh tranh với Costco thông qua mô hình thành viên Prime, việc mở rộng mảng tạp hóa Amazon Fresh và thương mại điện tử cho các danh mục hàng số lượng lớn. Việc so sánh đòi hỏi sự tinh tế: Tỷ lệ P/E dự phóng của Amazon khoảng 34 lần thấp hơn Costco, nhưng tốc độ tăng trưởng EPS dự kiến của Amazon khoảng 15% lại cao hơn, và Amazon hoạt động trong nhiều mảng kinh doanh ngoài lĩnh vực bán lẻ. Hai công ty đáp ứng các nhu cầu khách hàng chồng lấp một phần nhưng riêng biệt. Trải nghiệm mua sắm tại cửa hàng của Costco, lựa chọn thực phẩm tươi sống và khám phá những món hàng độc đáo là những khía cạnh trong trải nghiệm mua sắm mà Amazon chưa nhân rộng được ở quy mô lớn. Những rủi ro từ Amazon là có thật nhưng không nên được xem là mối đe dọa hiện hữu đối với triển vọng ngắn và trung hạn của Costco.

Cách giao dịch cổ phiếu Costco

Giao dịch COST trên Bybit (Truy cập 24/7 với đòn bẩy)

Đối với các nhà giao dịch muốn tiếp xúc với biến động giá Costco ngoài giờ giao dịch NASDAQ, hoặc ưa thích quy mô vị thế linh hoạt với đòn bẩy, Bybit cung cấp hợp đồng COST/USDT Vĩnh viễn.). Các ưu điểm chính bao gồm:

• Giao dịch 24/7: Không giống như giờ mở cửa của thị trường NASDAQ (9:30 sáng – 4:00 chiều giờ ET), các hợp đồng vĩnh cửu Bybit được giao dịch suốt ngày đêm, cho phép bạn phản ứng với các báo cáo thu nhập của Costco, báo cáo doanh số so sánh hàng tháng hoặc các Thông báo về phí thành viên trong thời gian thực
• Vị thế Long và Short: Kiếm lợi nhuận từ cả kịch bản Tăng giá và Giảm giá của COST — điều này phù hợp với mức định giá cao (premium) của cổ phiếu và khả năng thu hẹp chỉ số P/E nếu có bất kỳ kết quả thu nhập nào không đạt kỳ vọng
• Đòn bẩy linh hoạt: Điều chỉnh quy mô Vị thế với các Quyền chọn đòn bẩy không có sẵn thông qua các công ty môi giới chứng khoán truyền thống
• Không yêu cầu tài khoản môi giới Hoa Kỳ: Tiếp cận mức độ tiếp xúc giá COST thông qua tài khoản Bybit hiện có của bạn
• Bất kỳ số tiền nào: Giao dịch tiếp xúc phân đoạn mà không cần mua toàn bộ cổ phiếu với giá khoảng $1,020 mỗi cổ phiếu

Costco báo cáo dữ liệu doanh số bán hàng so sánh hàng tháng có thể làm biến động giá cổ phiếu ngoài giờ giao dịch thông thường. Hợp đồng Vĩnh viễn của Bybit cho phép các nhà giao dịch thiết lập Vị thế theo thời gian thực thay vì chờ đợi phiên giao dịch NASDAQ tiếp theo.

Mua Cổ phiếu COST trên NASDAQ (Phương thức Truyền thống)

Để mua cổ phiếu Costco trực tiếp trên sàn NASDAQ, bạn cần có tài khoản môi giới cho phép giao dịch cổ phiếu Mỹ. Fidelity, Charles Schwab và Robinhood đều cung cấp quyền truy cập vào các cổ phiếu niêm yết trên NASDAQ. Hầu hết các nhà môi giới lớn đều cung cấp dịch vụ đầu tư cổ phiếu lẻ, cho phép bạn mua bất kỳ số tiền đô la nào của mã COST, bất kể mức giá khoảng 1.020 USD mỗi cổ phiếu.

1. Nạp tiền vào tài khoản môi giới của bạn qua chuyển khoản ngân hàng hoặc ACH.
2. Tìm kiếm mã chứng khoán "COST" và xác nhận tên đầy đủ của công ty (Costco Wholesale Corporation) và sàn giao dịch (NASDAQ).
3. Chọn loại lệnh của bạn: lệnh Thị trường để khớp lệnh ngay lập tức, hoặc lệnh Giới hạn để đảm bảo sự chắc chắn về giá đối với một mã cổ phiếu có thể tạo khoảng trống giá (gap) dựa trên dữ liệu doanh số hàng tháng hoặc các đợt công bố kết quả kinh doanh.
4. Thực hiện và xác nhận giao dịch mua của bạn.

Cổ phiếu Costco có phải là một khoản đầu tư tốt không? Tóm tắt Luận điểm Đầu tư

Theo sự đồng thuận hiện tại của các nhà phân tích tính đến tháng 5 năm 2025, khoảng ba phần tư các nhà phân tích Phố Wall theo dõi cổ phiếu COST xếp hạng cổ phiếu này là Mua, với mục tiêu giá trung bình 12 tháng là khoảng 1.085 đô la, theo dữ liệu từ MarketBeat. Liệu cổ phiếu COST có phải là một khoản đầu tư hấp dẫn ở mức giá hiện tại hay không phụ thuộc vào kịch bản nào bạn cho là đáng tin cậy hơn.

Luận điểm tăng trưởng dựa trên sự bền vững của doanh thu định kỳ từ mô hình thành viên, quỹ đạo tăng trưởng kép 10% của EPS, sức mạnh định giá được thể hiện qua việc tăng phí vào tháng 9 năm 2024, và tiềm năng mở rộng quốc tế dài hạn. Nếu những yếu tố thúc đẩy này tiếp tục, cổ phiếu có thể đạt mức 1.150 đến 1.250 USD trong vòng 12 tháng tới mà không cần P/E mở rộng.

Quan điểm tiêu cực dựa trên Phí Quyền chọn P/E khoảng 57 lần lợi nhuận 12 tháng gần nhất, mức định giá yêu cầu sự vận hành gần như hoàn hảo. Một sự chậm lại khiêm tốn trong tăng trưởng EPS hoặc doanh số cùng cửa hàng, bị khuếch đại bởi sự sụt giảm hệ số định giá, có thể khiến giá giảm xuống mức 850 USD đến 950 USD ngay cả khi nền tảng kinh doanh không bị suy giảm. Những nhà đầu tư áp dụng các tiêu chuẩn định giá bán lẻ truyền thống sẽ thấy hệ số hiện tại khó có thể lý giải so với các đối thủ cùng ngành.

Sự đồng thuận của các nhà phân tích đại diện cho điểm trung hòa chuyên nghiệp giữa các quan điểm này: xếp hạng Mua Vừa phải với mức giá mục tiêu cho thấy tiềm năng tăng giá khiêm tốn so với các mức hiện tại. Việc hồ sơ rủi ro/lợi nhuận này có phù hợp với mục tiêu của một nhà đầu tư cụ thể hay không tùy thuộc vào khung thời gian, khả năng chịu rủi ro của họ và việc họ đang gia nhập ở mức giá hiện tại hay bổ sung vào một vị thế hiện có. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Luôn tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có trình độ trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Tất cả các khoản đầu tư đều tiềm ẩn rủi ro, bao gồm cả khả năng mất vốn gốc.

Câu hỏi thường gặp: Cổ phiếu Costco

Mục tiêu giá của cổ phiếu Costco là bao nhiêu?

Mức giá mục tiêu 12 tháng theo sự đồng thuận hiện tại của các nhà phân tích đối với cổ phiếu Costco (COST) là khoảng 1.085 USD, dựa trên 38 nhà phân tích tính đến tháng 5 năm 2025, theo MarketBeat. Các mức giá mục tiêu dao động từ mức thấp khoảng 880 USD đến mức cao khoảng 1.250 USD. Hiện tại, khoảng 72% các nhà phân tích xếp hạng COST ở mức Mua hoặc Mua mạnh. Những con số này đại diện cho các dự báo của nhà phân tích, không phải là sự đảm bảo cho hiệu suất trong tương lai và có thể được điều chỉnh sau các đợt công bố kết quả kinh doanh hoặc những thay đổi trong điều kiện thị trường.

Liệu cổ phiếu Costco có phải là một khoản đầu tư tốt vào năm 2025?

Dựa trên sự đồng thuận hiện tại của các nhà phân tích tính đến tháng 5 năm 2025, đa số các nhà phân tích đánh giá COST là Mua, được hỗ trợ bởi doanh thu dự đoán được từ mô hình thành viên, tăng trưởng EPS liên tục được dự báo gần 10% cho năm tài chính 2025, và lợi ích hàng năm hóa từ việc tăng phí thành viên vào tháng 9 năm 2024. Rủi ro chính là định giá cao: với P/E trượt (trailing P/E) khoảng 57 lần, cổ phiếu đang được định giá cho sự thực thi mạnh mẽ, có nghĩa là bất kỳ sự thất vọng nào về lợi nhuận cũng có thể dẫn đến sự suy giảm đáng kể về bội số (multiple). Liệu COST có phải là một khoản đầu tư phù hợp hay không phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro, thời gian đầu tư của bạn và liệu mức giá hiện tại có phản ánh đánh giá của bạn về giá trị hợp lý hay không. Đây không phải là lời khuyên đầu tư.

Tương lai của cổ phiếu Costco là gì?

Các nhà phân tích dự báo triển vọng dài hạn của Costco được củng cố bởi sự mở rộng quốc tế, sự tăng trưởng liên tục về số lượng thành viên và sự tăng trưởng kép EPS ổn định gần 7% đến 10% hàng năm cho đến năm 2030. Kịch bản tăng giá (bull case) dựa trên dấu ấn quốc tế của Costco tăng trưởng đáng kể trong thập kỷ tới, đặc biệt là ở Trung Quốc và các thị trường chưa khai thác hết tiềm năng khác. Các rủi ro chính bao gồm sự nén định giá nếu tốc độ tăng trưởng không như kỳ vọng, áp lực cạnh tranh từ Amazon Prime và Sam's Club, và sự không chắc chắn trong việc thực thi trong quá trình chuyển giao lãnh đạo Vachris. Hiệu suất trong quá khứ không dự báo kết quả trong tương lai, nhưng mô hình kinh doanh cơ bản đã chứng tỏ sự bền bỉ qua nhiều chu kỳ kinh tế. Để xem các kịch bản giá chi tiết năm 2030, hãy tham khảo Dự đoán giá cổ phiếu Costco năm 2030: Dữ liệu cho thấy.)

Tại sao cổ phiếu Costco lại đắt đỏ như vậy?

Cổ phiếu Costco có vẻ đắt đỏ theo hai cách khác nhau. Thứ nhất, mức giá cổ phiếu danh nghĩa gần 1.020 USD mỗi cổ phiếu là cao so với hầu hết các cổ phiếu khác, nhưng điều này chỉ mang tính hình thức: nó phản ánh thực tế là Costco đã không thực hiện chia tách cổ phiếu gần đây mặc dù đang giao dịch gần mức cao kỷ lục. Một đợt chia tách cổ phiếu sẽ làm tăng số lượng cổ phiếu và giảm giá tương ứng mà không làm thay đổi giá trị của Costco. Thứ hai, và thực chất hơn, hệ số P/E khoảng 57 lần lợi nhuận trôi sau (trailing earnings) cao hơn đáng kể so với mức trung bình của ngành bán lẻ là từ 25 lần đến 30 lần. Phí Quyền chọn này phản ánh đánh giá của thị trường rằng lợi nhuận từ hoạt động hội viên của Costco dễ dự đoán và bền vững hơn so với lợi nhuận bán lẻ thông thường. Tỷ lệ gia hạn thẻ hội viên 93% tạo ra doanh thu định kỳ mà hầu hết các nhà bán lẻ khác không thể sánh kịp, điều mà các nhà phân tích coi là lý do chính đáng cho một hệ số nhân cao hơn. Liệu Phí Quyền chọn này có hoàn toàn xứng đáng hay không còn phụ thuộc vào việc liệu mức tăng trưởng EPS có tiếp tục duy trì ở tốc độ lịch sử hay không.

Liệu cổ phiếu Costco có tăng giá vào năm 2025 không?

Hầu hết các nhà phân tích Phố Wall dự báo triển vọng tích cực cho cổ phiếu Costco (COST) vào năm 2025, với mục tiêu giá đồng thuận trong 12 tháng tới khoảng 1.085 USD tính đến tháng 5 năm 2025, tương đương mức tăng trưởng khoảng 6% so với mức giá hiện tại khoảng 1.020 USD, theo MarketBeat. Tuy nhiên, giá cổ phiếu vốn dĩ không chắc chắn, và các yếu tố rủi ro bao gồm định giá bị thu hẹp, những thách thức về chi tiêu tiêu dùng và áp lực cạnh tranh có thể khiến cổ phiếu hoạt động kém hơn dự báo của các nhà phân tích. Điều này không cấu thành sự đảm bảo về hiệu suất trong tương lai và các dự báo của nhà phân tích có thể được điều chỉnh khi có thông tin mới.

Tỷ lệ P/E của Costco là gì?

Tỷ lệ P/E luỹ kế của Costco là khoảng 57 lần tính đến tháng 5 năm 2025 và tỷ lệ P/E dự phóng của công ty là khoảng 52 lần dựa trên ước tính EPS của các nhà phân tích, theo Yahoo Finance. Con số này so với mức trung bình của ngành bán lẻ là khoảng 25-30 lần đối với P/E luỹ kế và P/E luỹ kế của Walmart là khoảng 38 lần. Costco được định giá cao hơn (premium P/E) vì mô hình kinh doanh dựa trên thành viên của công ty tạo ra doanh thu định kỳ, có thể dự đoán được hơn hầu hết các nhà bán lẻ. Tỷ lệ gia hạn thành viên khoảng 93% ở Mỹ và Canada cho thấy sự bền vững của dòng doanh thu này, mà các nhà phân tích coi là một phần bù về chất lượng (quality premium) xứng đáng với bội số định giá cao hơn.

Costco có trả cổ tức không?

Vâng, Costco (COST) chi trả cổ tức tiền mặt hàng quý. Tính đến tháng 5 năm 2025, cổ tức hàng năm của Costco là 4,64 đô la Mỹ trên mỗi cổ phiếu (1,16 đô la Mỹ mỗi quý), mang lại lợi suất khoảng 0,45% dựa trên giá cổ phiếu hiện tại gần 1.020 đô la Mỹ, theo trang quan hệ nhà đầu tư của Costco. Ngoài cổ tức hàng quý thông thường, Costco trong lịch sử đã chi trả các khoản cổ tức tiền mặt đặc biệt, là các khoản thanh toán một lần lớn theo quyết định của ban quản lý. Khoản cổ tức đặc biệt gần đây nhất được chi trả vào tháng 1 năm 2024 với mức 15 đô la Mỹ trên mỗi cổ phiếu; các khoản cổ tức đặc biệt trước đó là 10 đô la Mỹ trên mỗi cổ phiếu vào tháng 12 năm 2020 và 7 đô la Mỹ trên mỗi cổ phiếu vào tháng 5 năm 2017. Cổ tức đặc biệt không được đảm bảo và không được chi trả theo lịch cố định, nhưng chúng phản ánh sự tin tưởng của ban quản lý vào khả năng tạo ra dòng tiền và sức mạnh bảng cân đối kế toán của Costco.

Rủi ro khi đầu tư vào cổ phiếu Costco là gì?

Những rủi ro chính khi đầu tư vào cổ phiếu COST là: (1) rủi ro định giá, ở mức P/E trượt khoảng 57x, bất kỳ kết quả lợi nhuận nào không đạt kỳ vọng cũng có thể kích hoạt sự sụt giảm mạnh về bội số định giá và làm trầm trọng thêm mức giảm giá cổ phiếu; (2) rủi ro chi tiêu của người tiêu dùng, một sự suy thoái kinh tế kéo dài có thể làm giảm tăng trưởng doanh số của các cửa hàng hiện hữu và tỷ lệ gia hạn thẻ thành viên xuống dưới mức được dự báo trong các mô hình của giới phân tích; (3) rủi ro cạnh tranh từ việc Amazon Prime mở rộng sang các danh mục thực phẩm và hàng sỉ, cũng như từ Sam's Club (một công ty con của Walmart) đang thu hẹp khoảng cách về trải nghiệm mô hình câu lạc bộ bán sỉ; (4) rủi ro chuyển giao nhân sự cấp cao, Ron Vachris đã trở thành CEO vào tháng 1 năm 2024, và việc chuyển giao lãnh đạo luôn tiềm ẩn những bất ổn về khả năng thực thi ngay cả khi người kế nhiệm là một ứng viên nội bộ. Các nhà đầu tư nên đánh giá các rủi ro này trong bối cảnh danh mục đầu tư cá nhân của họ và tham khảo ý kiến cố vấn tài chính trước khi đầu tư.

Cổ phiếu Costco đã diễn biến như thế nào trong 5 năm qua?

Trong năm năm kết thúc vào tháng 5 năm 2025, cổ phiếu Costco đã mang lại tổng lợi nhuận khoảng 175%, so với khoảng 95% của S&P 500 trong cùng kỳ, theo Yahoo Finance. Các điểm chuyển biến chính bao gồm khả năng phục hồi trong kỷ nguyên COVID-19 khi người tiêu dùng chuyển sang mua sắm số lượng lớn và các mặt hàng thiết yếu, nhiều lần vượt kỳ vọng lợi nhuận nhờ sự tăng trưởng số lượng thành viên, và thông báo về cổ tức đặc biệt trị giá 15 USD cho mỗi cổ phiếu vào tháng 1 năm 2024. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai, nhưng thành tích này phản ánh sự nhất quán trong việc tăng trưởng lợi nhuận kép của Costco và tính bền vững của mô hình thành viên qua các chu kỳ kinh tế.

Cổ phiếu Costco có đang bị định giá quá cao so với Walmart không?

Theo các chỉ số P/E truyền thống, COST đang giao dịch ở mức Phí Quyền chọn so với Walmart: khoảng 57 lần lũy kế so với khoảng 38 lần của WMT tính đến tháng 5 năm 2025, theo Yahoo Finance. Liệu điều này có cấu thành sự định giá quá cao hay không phụ thuộc vào cách bạn so sánh chất lượng thu nhập của họ. Mức Phí Quyền chọn của Costco phản ánh cơ cấu lợi nhuận dựa trên hội viên của họ, nơi khoảng 4,6 tỷ USD doanh thu phí thường niên tái tục ở mức 93% hàng năm, tạo ra một nền tảng doanh thu định kỳ mà mô hình phụ thuộc vào hàng hóa của Walmart không sao chép được. Một số nhà phân tích coi mức Phí Quyền chọn này hoàn toàn hợp lý nhờ chất lượng thu nhập của Costco; những người khác cho rằng khoảng cách bị nới rộng ở các bội số hiện tại. Bảng so sánh ngang hàng trong bài viết này cung cấp bộ chỉ số đầy đủ để nhà đầu tư tự đưa ra đánh giá của riêng mình.

Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu của Costco là bao nhiêu?

Costco đã báo cáo mức tăng trưởng tổng doanh thu khoảng 5% trong năm tài chính 2024 (kết thúc vào tháng 8 năm 2024), đạt khoảng 254 tỷ USD, theo báo cáo thường niên của Costco tại investor.costco.com. Trong quý được báo cáo gần đây nhất (Quý 2 năm tài chính 2025, kết thúc vào tháng 2 năm 2025), doanh số bán hàng tương đương đã tăng khoảng 6,8% tại Hoa Kỳ và khoảng 7,2% trên thị trường quốc tế trên cơ sở tỷ giá hối đoái không đổi và loại trừ tác động của nhiên liệu, theo các thông cáo doanh số hàng tháng của Costco. Sự đồng thuận của các nhà phân tích dự báo mức tăng trưởng tổng doanh thu đạt khoảng 6% đến 7% cho năm tài chính 2025, theo ước tính của Yahoo Finance tính đến tháng 5 năm 2025. Cả tăng trưởng tổng doanh thu và tăng trưởng doanh số bán hàng tương đương đều là các chỉ số quan trọng: tổng doanh thu bao gồm đóng góp từ các cửa hàng mới, trong khi doanh số bán hàng tương đương đo lường mức tăng trưởng hữu cơ từ hệ thống cửa hàng hiện có.

Costco đã từng chia tách cổ phiếu chưa?

Vâng. Costco đã chia tách cổ phiếu bốn lần: vào tháng 5 năm 1993 (tỷ lệ 2-cho-1), tháng 1 năm 2000 (tỷ lệ 2-cho-1), tháng 2 năm 2000 (tỷ lệ 2-cho-1) và gần đây nhất vào tháng 1 năm 2025 (tỷ lệ 10-cho-1). Việc chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 10-cho-1 vào tháng 1 năm 2025 đã giảm giá mỗi cổ phiếu từ khoảng 900 USD xuống còn khoảng 90 USD, giúp các nhà đầu tư cá nhân dễ dàng tiếp cận cổ phiếu hơn. Để xem lịch sử chia tách đầy đủ, phân tích hiệu suất sau chia tách và triển vọng về việc liệu Costco có chia tách lần nữa hay không, vui lòng xem Lịch sử Chia tách Cổ phiếu Costco và Liệu Costco Có Chia Tách Lần Nữa Không.

Ai là nhà đầu tư tổ chức lớn nhất tại Costco?

Các nhà đầu tư tổ chức lớn nhất vào Costco bao gồm Vanguard Group, BlackRock và State Street Corporation, dựa trên các hồ sơ SEC 13F được tổng hợp bởi WhaleWisdom tính đến quý 1 năm 2025. Các nhà đầu tư tổ chức cùng nhau nắm giữ khoảng 70% số cổ phiếu COST đang lưu hành. Tỷ lệ sở hữu của tổ chức cao báo hiệu rằng các nhà đầu tư chuyên nghiệp quản lý các quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí và các quỹ ETF coi COST là một khoản nắm giữ cốt lõi trong các phân bổ vốn chủ sở hữu ngành bán lẻ và tiêu dùng vốn hóa lớn. Dữ liệu sở hữu của tổ chức thay đổi hàng quý theo mỗi chu kỳ báo cáo 13F.

Điều gì thúc đẩy giá cổ phiếu của Costco tăng cao hơn?

Năm yếu tố được các nhà phân tích trích dẫn phổ biến nhất là động lực chính thúc đẩy sự tăng giá cổ phiếu của COST: (1) Tăng trưởng EPS (động lực chính, vì giá cổ phiếu có xu hướng đi theo lợi nhuận theo thời gian); (2) Tăng trưởng doanh thu phí thành viên và cải thiện tỷ lệ gia hạn, điều này báo hiệu sức khỏe của cơ sở doanh thu định kỳ; (3) Việc mở cửa hàng mới, cả trong nước và quốc tế, giúp mở rộng cơ sở hội viên; (4) Sự tăng tốc tăng trưởng doanh số tại các cửa hàng hiện có, cho thấy các thành viên hiện tại đang chi tiêu nhiều hơn mỗi lần ghé thăm; và (5) Việc điều chỉnh hoặc nâng cấp dự báo lợi nhuận tích cực từ các nhà phân tích sau khi công bố kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng, điều này kích hoạt sự mở rộng bội số định giá cùng với sự gia tăng lợi nhuận.

Mô hình thành viên của Costco ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của nó như thế nào?

Mô hình thẻ thành viên của Costco ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thông qua một chuỗi nguyên nhân trực tiếp. Đầu tiên, phí thành viên là động cơ lợi nhuận chính của Costco, chứ không phải doanh số bán hàng hóa: doanh thu phí hàng năm xấp xỉ 4,6 tỷ USD (năm tài chính 2024) chuyển trực tiếp vào lợi nhuận hoạt động với tỷ suất lợi nhuận gần 100%, trong khi doanh số bán hàng hóa tạo ra lợi nhuận tối thiểu sau khi trừ chi phí. Thứ hai, chu kỳ gia hạn hàng năm tạo ra dòng doanh thu định kỳ: mỗi năm, khoảng 93% thành viên tại Mỹ và Canada gia hạn, tạo ra doanh thu phí cho năm tiếp theo mà không tốn đáng kể chi phí tái thu hút khách hàng. Thứ ba, tỷ lệ gia hạn 93% này là bằng chứng cho quyền năng định giá và lòng trung thành của thành viên Costco. Thứ tư, tính dự đoán được của dòng doanh thu này làm giảm biến động thu nhập, điều đó có nghĩa là các nhà phân tích áp dụng tỷ lệ chiết khấu thấp hơn khi xây dựng các mô hình định giá. Tỷ lệ chiết khấu thấp hơn làm tăng giá trị hiện tại của các dòng tiền dự kiến trong tương lai, từ đó tạo ra Giá trị nội tại ước tính cao hơn và hỗ trợ các mức giá mục tiêu cao hơn từ phía các nhà phân tích. Chuỗi liên kết từ tỷ lệ gia hạn đến tỷ lệ chiết khấu cho đến giá cổ phiếu này là lý do tại sao mô hình thành viên là yếu tố quan trọng duy nhất trong luận điểm đầu tư vào Costco.

Tôi có nên mua cổ phiếu Costco không?

Việc cổ phiếu COST có phù hợp với danh mục đầu tư của bạn hay không tùy thuộc vào mục tiêu đầu tư, khung thời gian và khả năng chịu rủi ro của bạn, và bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Dựa trên sự đồng thuận của các nhà phân tích hiện tại tính đến tháng 5 năm 2025, khoảng 72% các nhà phân tích xếp hạng COST là Mua với mục tiêu giá trung bình trong 12 tháng là khoảng 1.085 USD, theo MarketBeat. Luận điểm tăng giá tập trung vào tính bền vững của mô hình thành viên và tăng trưởng kép EPS. Luận điểm giảm giá tập trung vào mức định giá Phí Quyền chọn ở mức P/E trượt khoảng 57 lần, điều này để lại rất ít dư địa cho những thất vọng về lợi nhuận. Các nhà đầu tư có khung thời gian Long, những người cảm thấy thoải mái với rủi ro đa Phí Quyền chọn, có thể nhìn nhận COST khác với các nhà đầu tư đang tìm kiếm giá trị ngắn hạn. Luôn tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có chuyên môn trước khi đưa ra các quyết định đầu tư. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai.

Cổ phiếu COST có đáng mua vào lúc này không?

Dựa trên sự đồng thuận hiện tại của các nhà phân tích tính đến tháng 5 năm 2025, khoảng 72% các nhà phân tích theo dõi COST xếp hạng Mua với mục tiêu giá đồng thuận trung bình trong 12 tháng là khoảng 1.085 USD, theo MarketBeat, tương ứng với mức tăng tiềm năng khoảng 6% so với mức giá hiện tại gần 1.020 USD. Việc đây có phải là một điểm vào lệnh hấp dẫn hay không tùy thuộc vào đánh giá của bạn về định giá: P/E dự phóng khoảng 52 lần đang ở gần mức cao nhất trong phạm vi lịch sử của COST, và cổ phiếu này đã ở gần mức cao nhất trong 52 tuần. Những nhà đầu tư tin tưởng vào sự bền vững của mô hình thành viên và có tầm nhìn dài hạn nhiều năm có thể có góc nhìn về mức giá hiện tại khác với những người đang tìm kiếm các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn hoặc các điểm vào lệnh theo định hướng giá trị. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Mọi khoản đầu tư đều có rủi ro.

Làm thế nào để tôi có thể giao dịch cổ phiếu Costco trên Bybit?

Bybit cung cấp Hợp đồng USDT Vĩnh viễn COST/USDT) cho phép tiếp xúc với biến động giá Costco 24/7 với đòn bẩy linh hoạt. Không giống như giờ giao dịch NASDAQ, Bybit vĩnh viễn cho phép bạn phản ứng ngay lập tức với các đợt phát hành doanh số bán hàng tương đương hàng tháng, thông báo thu nhập hoặc cập nhật phí thành viên của Costco, những sự kiện này diễn ra ngoài giờ giao dịch thông thường. Bạn có thể đi Long hoặc Short, tùy chỉnh quy mô vị thế theo bất kỳ giá trị đô la nào và điều chỉnh đòn bẩy dựa trên khả năng chấp nhận rủi ro của bạn — tất cả mà không cần tài khoản môi giới truyền thống của Hoa Kỳ.

Kết luận: Tóm tắt Dự báo Cổ phiếu Costco

Dự báo cổ phiếu của Costco Wholesale Corporation phản ánh một công ty có mô hình thành viên tạo ra thu nhập có thể dự đoán được, biện minh cho mức định giá Phí Quyền chọn, và con đường tăng trưởng thông qua mở rộng quốc tế và thương mại điện tử có thể duy trì bội số đó theo thời gian. Sự đồng thuận của các nhà phân tích tính đến tháng 5 năm 2025 dự kiến mục tiêu giá 12 tháng khoảng 1.085 đô la, xếp hạng "Mua Trung bình" từ khoảng 72% các nhà phân tích theo dõi, và tăng trưởng EPS gần 10% cho năm tài chính 2025, theo dữ liệu từ MarketBeat và Yahoo Finance.

Luận điểm tăng giá dựa trên ba lợi thế bền vững: tỷ lệ gia hạn thành viên 93% tạo ra doanh thu định kỳ với biên lợi nhuận gần 100%, cơ hội mở rộng quốc tế chưa được khai thác và khả năng đã được chứng minh trong việc tăng phí thành viên mà không gây ra sự rời bỏ của thành viên. Trong kịch bản cơ sở, EPS tăng trưởng kép hàng năm từ 7% đến 10% hỗ trợ lộ trình giá cổ phiếu từ khoảng 1.020 USD hiện tại lên 1.600 USD hoặc cao hơn vào năm 2030 trong các kịch bản minh họa, mặc dù các dự báo dài hạn này mang theo sự không chắc chắn đáng kể và không phải là mục tiêu giá của nhà phân tích.

Nhận định giảm giá chỉ tập trung vào một động lực duy nhất: ở mức khoảng 57 lần lợi nhuận lũy kế, COST đang được định giá dựa trên kỳ vọng tiếp tục hoạt động hiệu quả, và sự sụt giảm chỉ số P/E so với các mức hiện tại, ngay cả khi có sự tăng trưởng lợi nhuận khiêm tốn, vẫn có thể dẫn đến sự sụt giảm giá cổ phiếu đáng kể. Những nhà đầu tư tin tưởng vào lợi thế cạnh tranh từ hệ thống thành viên và tiềm năng tăng trưởng hấp dẫn sẽ cân nhắc các yếu tố này khác với những người áp dụng các tiêu chuẩn định giá bán lẻ truyền thống. Kết luận đúng đắn không được xác định trước; nó phụ thuộc vào luận điểm đầu tư, khung thời gian và khả năng chịu rủi ro về hệ số Phí Quyền chọn. Luôn tham vấn cố vấn tài chính có chuyên môn trước khi đưa ra các quyết định đầu tư. Kết quả trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Mọi khoản đầu tư đều tiềm ẩn rủi ro, bao gồm cả khả năng mất vốn gốc.

Bài viết liên quan

["- Lịch sử chia tách cổ phiếu Costco và liệu có chia tách lần nữa không?","- Dự đoán giá cổ phiếu Costco năm 2030: Dữ liệu cho thấy gì","- Dự báo cổ phiếu AMC: Một khuôn khổ kịch bản cho các phạm vi giá, yếu tố thúc đẩy và rủi ro","- Dự đoán giá cổ phiếu Nvidia cho người mới bắt đầu","- Dự đoán giá cổ phiếu Tesla năm 2030: Một góc nhìn minh họa, thân thiện với người mới bắt đầu"]