Hợp đồng giao dịch tiền điện tử: Mở lệnh, Đáo hạn & Quyết toán

Một hợp đồng giao dịch tiền điện tử là một công cụ phái sinh tài chính cho phép các nhà giao dịch đầu cơ vào giá tiền điện tử mà không cần sở hữu tài sản cơ sở. Nó không nên bị nhầm lẫn với hợp đồng thông minh, vốn là một loại mã có thể lập trình trên Blockchain. Hai thuật ngữ này nghe có vẻ giống nhau nhưng mô tả những thứ hoàn toàn khác biệt.

Hướng dẫn này bao gồm cả ba trụ cột của giao dịch hợp đồng tiền điện tử: cách mở một vị thế bằng ký quỹ và đòn bẩy, điều gì xảy ra khi một hợp đồng tương lai đến ngày đáo hạn, và cách thức quyết toán hoạt động khi một hợp đồng được giải quyết. Ba loại hợp đồng chính (hợp đồng tương lai, hợp đồng vĩnh viễn và quyền chọn) mỗi loại đều xử lý các cơ chế này theo cách khác nhau, và những sự khác biệt này rất quan trọng trước khi bạn cam kết vốn.

Trong bài viết này:

• Hợp đồng Giao dịch Tiền điện tử là gì?
• Ba Loại Hợp đồng Giao dịch Tiền điện tử
• Cách Tham gia Hợp đồng Giao dịch Tiền điện tử
• Đáo hạn Hợp đồng Tương lai Tiền điện tử
• Giải thích Quyết toán
• Hợp đồng Vĩnh viễn Thay thế Đáo hạn như thế nào: Cơ chế Tỷ lệ Funding
• Thanh lý và Quản lý Rủi ro
• Hợp đồng Tiền điện tử so với Hợp đồng Tương lai Truyền thống
• Giao dịch Hợp đồng Tiền điện tử có phù hợp với bạn không?
• Điểm chính cần ghi nhớ
• Bảng thuật ngữ chính
• Câu hỏi thường gặp

Hợp đồng giao dịch Tiền điện tử là gì? (Và cách nó khác với việc mua Tiền điện tử)

Hợp đồng giao dịch tiền điện tử là một thỏa thuận phái sinh tài chính theo dõi giá của một loại tiền điện tử mà không yêu cầu nhà giao dịch sở hữu tài sản cơ sở. Bản thân hợp đồng mới là công cụ giao dịch: không phải Bitcoin hay Ethereum, mà là một thỏa thuận có giá trị biến động cùng với các tài sản đó.

Giao dịch Giao ngay hoạt động khác biệt. Khi bạn mua Bitcoin trên sàn giao ngay, bạn sở hữu nó. Bạn có thể rút nó về ví, giữ nó trong nhiều năm và chỉ kiếm lời nếu giá tăng. Giao dịch hợp đồng hoàn toàn cắt đứt liên kết sở hữu đó. Bạn nắm giữ một vị thế trong một thỏa thuận mà tham chiếu đến giá của tài sản, chứ không phải bản thân tài sản.

Sự tách biệt đó tạo ra hai khả năng mà giao dịch giao ngay không thể cung cấp. Một vị thế long kiếm lời khi giá tiền điện tử cơ sở tăng; hợp đồng sẽ tăng giá trị khi giá di chuyển theo hướng có lợi cho bạn. Một vị thế short kiếm lời khi giá giảm. Shorting thông qua hợp đồng không yêu cầu vay mượn hoặc sở hữu tiền điện tử, đây là một sự khác biệt có ý nghĩa so với bán khống trong thị trường vốn chủ sở hữu truyền thống.

Các hợp đồng phục vụ hai mục đích chính. Phần lớn giao dịch hợp đồng tiền điện tử mang tính đầu cơ: các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy để khuếch đại lợi nhuận tiềm năng từ biến động giá mà không có ý định sở hữu tài sản cơ sở. Ngoài đầu cơ, các hợp đồng cũng được sử dụng để đang phòng vệ; ví dụ, một người nắm giữ Bitcoin dài hạn có thể mở một hợp đồng Tương lai Short để bảo vệ trước sự sụt giảm giá mà không cần bán các khoản nắm giữ giao ngay của mình.

Hợp đồng giao dịch Tiền điện tử có sẵn trên cả các sàn giao dịch được quản lý (chẳng hạn như CME) và các sàn giao dịch phái sinh nước ngoài, bao gồm Binance, Bybit, và OKX. Hầu hết các loại tiền điện tử chính, bao gồm Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH), đều có thị trường Hợp đồng Tương lai và Hợp đồng Vĩnh viễn sôi động. Mỗi sàn giao dịch đặt ra các thông số kỹ thuật hợp đồng, quy tắc Quyết toán và giới hạn đòn bẩy riêng của mình.

Ba loại hợp đồng chính được đề cập trong bài viết này là hợp đồng tương lai, hợp đồng vĩnh viễn và hợp đồng quyền chọn. Mỗi loại xử lý việc đáo hạn, quyết toán và chi phí duy trì theo cách riêng của mình.

Ba loại Hợp đồng Giao dịch Tiền điện tử: Hợp đồng Tương lai, Vĩnh cửu, và Quyền chọn

Các hợp đồng giao dịch tiền điện tử được chia thành ba loại chính, mỗi loại có các cơ chế đáo hạn và quyết toán riêng biệt. Việc hiểu rõ những điểm khác biệt này giúp xác định công cụ nào phù hợp với một chiến lược giao dịch nhất định.

Đối với các nhà giao dịch từ thị trường truyền thống: Hợp đồng Vĩnh viễn hoạt động tương tự như một vị thế Hợp đồng Tương lai được gia hạn liên tục, nhưng chi phí gia hạn được thể hiện rõ ràng dưới dạng Tỷ lệ funding được thanh toán giữa các nhà giao dịch thay vì nằm trong Chênh lệch giá vào ngày gia hạn.

Hợp đồng Tương lai: Đáo hạn Cố định, Ngày Kết thúc Có thể Dự đoán được

Một hợp đồng tương lai là một thỏa thuận tiêu chuẩn hóa để mua hoặc bán một loại tiền điện tử với một mức giá định trước vào một ngày xác định trong tương lai. Cả hai bên đều có nghĩa vụ thanh toán; không giống như quyền chọn, không có sự lựa chọn nào liên quan.

Hợp đồng Tương lai Tiền điện tử hoạt động trên thị trường 24/7, điều này khác biệt chúng với các hợp đồng tương lai giao dịch trên sàn truyền thống. Chúng có cấu trúc theo tuần, tháng và quý. Các hợp đồng theo quý thường đáo hạn vào Thứ Sáu cuối cùng của tháng Ba, tháng Sáu, tháng Chín và tháng Mười Hai. Giá tương lai có xu hướng bám sát Giá Giao ngay, với khoảng cách giữa chúng (gọi là cơ sở) thu hẹp dần về 0 khi ngày đáo hạn đến gần. Khi giá tương lai giao dịch cao hơn giá giao ngay, thị trường được cho là ở trạng thái contango; khi giá tương lai giao dịch thấp hơn giá giao ngay, thị trường ở trạng thái backwardation.

Một cách hữu ích để diễn giải: hợp đồng tương lai giống như việc đặt hàng trước một món đồ với mức giá của ngày hôm nay. Bạn đã cam kết mua hàng với mức giá đã thỏa thuận, ngay cả khi giá thị trường thay đổi vào ngày giao hàng.

Hợp đồng Vĩnh viễn: Không Đáo hạn, Phí tài trợ liên tục

Hợp đồng Vĩnh viễn (còn gọi là hoán đổi vĩnh viễn, hoặc perp) là một thỏa thuận giống hợp đồng tương lai, không có ngày đáo hạn, cho phép nhà giao dịch giữ một vị thế vô thời hạn. Hợp đồng Vĩnh viễn được BitMEX tiên phong vào khoảng năm 2016 và hiện nay chiếm phần lớn khối lượng giao dịch Phái sinh tiền điện tử. Không có sự tương đương trực tiếp nào tồn tại trong các thị trường tài chính truyền thống.

Không có ngày đáo hạn để buộc giá hội tụ, các hợp đồng vĩnh viễn sử dụng giá chỉ số và cơ chế tỷ lệ funding để duy trì sự liên kết với giá giao ngay cơ sở. Giá chỉ số là giá giao ngay tham chiếu được tính bằng mức trung bình có trọng số từ nhiều sàn giao dịch lớn. Tỷ lệ funding là một khoản thanh toán định kỳ giữa những người nắm giữ vị thế Long và Short nhằm kéo giá hợp đồng vĩnh viễn trở lại mức giá chỉ số. Chi tiết đầy đủ có trong phần tỷ lệ funding bên dưới.

(Các nền tảng phi tập trung như dYdX và GMX sử dụng hợp đồng thông minh để cung cấp giao dịch HĐ Vĩnh viễn trên chuỗi mà không cần sàn giao dịch tập trung, tự động thanh toán vị thế thông qua blockchain thay vì sổ cái nội bộ của sàn giao dịch.)

Hợp đồng Quyền chọn: Quyền, không phải Nghĩa vụ

Một hợp đồng quyền chọn trao cho người mua quyền, nhưng không có nghĩa vụ, để mua hoặc bán một loại tiền điện tử tại một mức giá xác định (Giá thực hiện) trước hoặc vào ngày đáo hạn. Một Quyền chọn mua trao cho quyền mua; một Quyền chọn bán trao cho quyền bán. Người mua trả một Phí Quyền chọn ban đầu, và mức lỗ tối đa của người mua chính là khoản phí quyền chọn đã trả.

Đây là điểm khác biệt chính so với hợp đồng Tương lai: quyền chọn mang lại cho người mua một sự lựa chọn; hợp đồng Tương lai tạo ra nghĩa vụ ràng buộc. Cơ chế hoạt động của quyền chọn phức tạp hơn đáng kể so với hợp đồng Tương lai hoặc hợp đồng vĩnh cửu. Bài viết này chỉ đề cập đến quyền chọn ở mức độ giới thiệu. Để tìm hiểu đầy đủ về cách thức hoạt động của quyền chọn tiền điện tử, hãy xem hướng dẫn của chúng tôi về hợp đồng quyền chọn tiền điện tử và sự khác biệt của chúng so với hợp đồng Tương lai.

Quyền chọn có sẵn trên các sàn giao dịch bao gồm Deribit và OKX Options.

Cách tham gia hợp đồng giao dịch Tiền điện tử: Ký quỹ, Đòn bẩy và Quản lý quy mô vị thế

Việc tham gia vào một hợp đồng giao dịch tiền điện tử yêu cầu ba quyết định trước khi một vị thế được mở: nạp bao nhiêu ký quỹ, áp dụng hệ số đòn bẩy nào, và nên chọn Long hay Short. Sàn giao dịch sẽ giữ khoản ký quỹ đó làm tài sản thế chấp cho vị thế.

Quy trình tuân theo một trình tự rõ ràng:

1. Chọn loại hợp đồng và Tài sản cơ sở của bạn (ví dụ: Hợp đồng Tương lai quý BTC hoặc Hợp đồng Vĩnh viễn BTC).
2. Chọn Chế độ Ký quỹ: Ký quỹ cô lập hoặc Ký quỹ chéo.
3. Thiết lập hệ số đòn bẩy của bạn (2x, 5x, 10x hoặc cao hơn).
4. Quyết định hướng giao dịch: Long nếu bạn kỳ vọng giá tăng, Short nếu bạn kỳ vọng giá giảm.
5. Đặt lệnh bằng lệnh Thị trường (khớp lệnh ngay lập tức ở mức giá hiện tại) hoặc lệnh Giới hạn (chỉ khớp lệnh khi giá đạt đến mức chỉ định của bạn).

Việc lựa chọn giá vào lệnh dựa trên phân tích thị trường của bạn. Lệnh giới hạn (limit order) cho phép bạn chỉ định một mức giá mục tiêu; lệnh thị trường (market order) được khớp ở mức giá hiện tại, phù hợp cho những tình huống mà thời điểm quan trọng hơn sự chính xác.

Một thuật ngữ cần lưu ý trước khi tiếp tục: giá tham chiếu, chứ không phải giá khớp lệnh cuối cùng, là những gì sàn giao dịch sử dụng để tính toán lãi và lỗ chưa thực hiện của bạn và để kích hoạt thanh lý. Giá tham chiếu và giá khớp lệnh cuối cùng có thể chênh lệch, đặc biệt là trong các thị trường có thanh khoản thấp. Phần giá tham chiếu sẽ giải thích tại sao điều này lại quan trọng.

Ký quỹ Ban đầu và Ký quỹ Duy trì: Những gì bạn cần để Mở và Duy trì một Vị thế

Ký quỹ là tài sản thế chấp bạn nạp với một sàn giao dịch để mở và duy trì một vị thế hợp đồng đòn bẩy.

Ký quỹ Ban đầu là số tài sản thế chấp tối thiểu cần thiết để mở một vị thế, thường được biểu thị dưới dạng tỷ lệ phần trăm của tổng giá trị vị thế. Với đòn bẩy 10x, việc mở một vị thế BTC trị giá 10.000 USD yêu cầu 1.000 USD ký quỹ Ban đầu (10% giá trị danh nghĩa).

Ký quỹ Duy trì là số tài sản thế chấp tối thiểu cần thiết để duy trì một vị thế mở. Nếu giá trị của vị thế, được tính theo Giá tham chiếu, giảm xuống dưới ngưỡng này, việc Thanh lý sẽ được kích hoạt tự động. Yêu cầu về Ký quỹ Duy trì khác nhau tùy theo sàn giao dịch và quy mô vị thế; luôn kiểm tra thông số hợp đồng hiện tại của sàn giao dịch của bạn trước khi giao dịch.

Ký quỹ cô lập so với Ký quỹ chéo: Kiểm soát khoản lỗ của bạn

Chế độ Ký quỹ xác định mức độ rủi ro đối với tài khoản của bạn cho một vị thế nhất định, và việc lựa chọn giữa ký quỹ cô lập và ký quỹ chéo là một trong những quyết định quan trọng nhất mà một nhà giao dịch hợp đồng đưa ra.

Với ký quỹ cô lập, chỉ tài sản thế chấp được phân bổ cho vị thế cụ thể đó mới có nguy cơ. Nếu vị thế chạm ngưỡng thanh lý, sàn giao dịch sẽ đóng nó và bạn mất khoản ký quỹ đã phân bổ. Không có gì khác trong tài khoản của bạn bị ảnh hưởng. Điều này giới hạn rủi ro thua lỗ ở một số tiền đã biết và xác định.

Với ký quỹ chéo, toàn bộ số dư tài khoản đóng vai trò là tài sản thế chấp cho tất cả các vị thế đang mở. Một khoản lỗ ở một vị thế sẽ được trích từ số dư khả dụng trong toàn bộ tài khoản của bạn, điều này có thể giúp ngăn chặn việc thanh lý sớm trong các đợt biến động giá ngắn hạn nhưng lại gây rủi ro cho nhiều vốn hơn. Hầu hết các sàn giao dịch mặc định sử dụng ký quỹ chéo; những nhà giao dịch muốn bảo vệ biệt lập phải chọn thủ công.

Ký quỹ cô lập giới hạn rủi ro thua lỗ trong phạm vi số tiền bạn phân bổ. Ký quỹ chéo có thể hấp thụ các khoản thua lỗ tạm thời nhưng có thể ảnh hưởng đến toàn bộ Số dư của bạn.

Đòn bẩy: Cách nó làm gia tăng cả Lợi nhuận và Thua lỗ

Đòn bẩy là một hệ số nhân cho phép nhà giao dịch kiểm soát một vị thế lớn hơn số ký quỹ đã nạp, được biểu thị dưới dạng 2x, 5x, 10x, lên tới 100x trên nhiều sàn giao dịch. Đòn bẩy được tích hợp vào cơ chế hợp đồng; sàn giao dịch không cho vay tiền theo nghĩa truyền thống.

Hãy coi đòn bẩy như một chiếc kính lúp cho vị thế của bạn: nó khiến lợi nhuận lớn hơn và thua lỗ cũng lớn hơn theo cùng một tỷ lệ.

Ví dụ: Vị thế long BTC với đòn bẩy 10x

• Ký quỹ đã nạp: $1,000
• Đòn bẩy: 10x
• Kích thước vị thế danh nghĩa: $10,000 ($1,000 x 10)
• Giá vào lệnh: $50,000 mỗi BTC
• Kịch bản A - BTC tăng lên $55,000 (+10%): Lợi nhuận = $1,000 (lợi nhuận 100% trên ký quỹ)
• Kịch bản B - BTC giảm xuống $45,000 (-10%): Thua lỗ = $1,000 (toàn bộ ký quỹ đã bị sử dụng hết; vị thế tiến gần đến thanh lý)

Lưu ý: PnL thực tế sẽ thay đổi tùy thuộc vào phí giao dịch, giá khớp lệnh chính xác và các thông số kỹ thuật cụ thể của sàn giao dịch.

Lưu ý rủi ro: Với đòn bẩy 10x, một biến động giá bất lợi 10% sẽ tiêu tốn toàn bộ Ký quỹ. Với đòn bẩy 100x, một biến động bất lợi 1% sẽ mang lại kết quả tương tự. Đòn bẩy khuếch đại cả lợi nhuận và thua lỗ với tỷ lệ tương đương. Luôn tính toán Giá Thanh lý của bạn trước khi mở một Vị thế.

Trong Chế độ Ký quỹ cô lập, mức lỗ tối đa trên một vị thế được giới hạn bởi lượng ký quỹ được phân bổ cho nó. Trong Chế độ Ký quỹ chéo, các khoản lỗ có thể ảnh hưởng đến toàn bộ số dư tài khoản. Câu trả lời cho câu hỏi "tôi có thể lỗ nhiều hơn số tiền đã nạp không?" phụ thuộc vào Chế độ Ký quỹ bạn đang sử dụng và tổng số dư tài khoản của bạn.

Đáo hạn Hợp đồng Tương lai Tiền điện tử: Điều gì xảy ra khi một hợp đồng đến ngày đáo hạn

Khi một Hợp đồng Tương lai đến ngày đáo hạn, sàn giao dịch sẽ tự động đóng vị thế mở của bạn và quyết toán theo giá quyết toán. Bạn không cần thực hiện bất kỳ hành động nào. Sàn giao dịch sẽ xử lý toàn bộ quy trình.

Dưới đây là những gì diễn ra khi đáo hạn, từng bước một:

1. Sàn giao dịch xác định tất cả các vị thế mở trong hợp đồng sắp đáo hạn.
2. Sàn tính toán Giá Quyết toán bằng cách sử dụng trung bình trọng số thời gian của Giá chỉ số trong một khoảng thời gian xác định trước khi Đáo hạn.
3. PnL của bạn được tính bằng mức chênh lệch giữa giá vào lệnh và Giá Quyết toán, được điều chỉnh theo quy mô vị thế và đòn bẩy.
4. Khoản lợi nhuận hoặc thua lỗ phát sinh sẽ được ghi có hoặc ghi nợ vào tài khoản của bạn bằng Đồng Định giá (thường là USDT).

Ngày đáo hạn là ngày và giờ đã được xác định trước mà tại đó một hợp đồng tương lai chấm dứt và được thanh toán tự động. Các hợp đồng theo quý thường đáo hạn vào Thứ Sáu cuối cùng của tháng Ba, tháng Sáu, tháng Chín và tháng Mười Hai, lúc 08:00 UTC trên hầu hết các sàn giao dịch lớn. Các ngày đáo hạn hàng tuần và hàng tháng cũng có sẵn trên hầu hết các nền tảng. Lịch trình cụ thể sẽ khác nhau tùy theo sàn giao dịch; luôn xác minh với thông số kỹ thuật hợp đồng của sàn giao dịch của bạn.

Khi ngày đáo hạn đến gần, chênh lệch cơ sở (sự khác biệt giữa giá Hợp đồng Tương lai và giá Giao ngay) tự nhiên thu hẹp về 0. Tại thời điểm quyết toán, cả hai mức giá sẽ hội tụ tại Giá chỉ số Giao ngay, và lợi nhuận hoặc thua lỗ cuối cùng được tính từ sự hội tụ đó.

Hợp đồng mở (tổng số lượng vị thế đang mở chưa được quyết toán hoặc đóng) thường tăng mạnh trong những ngày trước khi đáo hạn khi các nhà giao dịch đảo vị thế hoặc đóng chúng trước khi quyết toán.

Điều gì xảy ra với PnL chưa thực hiện khi đáo hạn? Nó trở thành PnL đã thực hiện, được tính bằng Giá Quyết toán thay vì Giá tham chiếu. Lượng USDT tương đương của PnL đã thực hiện này sau đó sẽ được ghi có hoặc ghi nợ vào số dư tài khoản của bạn. Phương pháp tính Giá Quyết toán sẽ được trình bày chi tiết trong phần tiếp theo.

Các nhà giao dịch muốn duy trì vị thế mở sau ngày đáo hạn có thể cuốn vị thế của họ: đóng hợp đồng sắp đáo hạn và mở một hợp đồng mới với ngày đáo hạn muộn hơn. Hầu hết các sàn giao dịch hỗ trợ cuốn thủ công; một số cung cấp chức năng cuốn tự động. Việc cuốn lệnh phát sinh phí giao dịch và, nếu hợp đồng mới giao dịch ở mức phí quyền chọn (premium) cao hơn giá giao ngay (spot) (contango), một chi phí ngầm sẽ được tích hợp vào giá nhập của hợp đồng mới.

Ví dụ: BTC Hợp đồng Tương lai hàng quý Đáo hạn PnL

• Giá vào lệnh (vị thế long): $40,000
• Giá Quyết toán khi đáo hạn: $45,000
• Quy mô vị thế danh nghĩa: $10,000
• PnL gộp: ($45,000 - $40,000) / $40,000 x $10,000 = $1,250
• Quyết toán: $1,250 được ghi có vào tài khoản bằng USDT (trừ phí giao dịch)

Lưu ý: PnL thực tế sẽ thay đổi tùy thuộc vào phí giao dịch, kích thước vị thế và đòn bẩy áp dụng.

Trong hợp đồng tương lai CME truyền thống, việc giao hàng vật lý có thể thực hiện đối với một số mặt hàng. Trong hợp đồng tương lai tiền điện tử trên hầu hết các sàn giao dịch nước ngoài, hầu hết tất cả các hợp đồng quyết toán bằng tiền mặt: tương đương USDT của PnL, chứ không phải Bitcoin thực tế. Cơ chế của quy trình quyết toán đó sẽ được trình bày ở phần tiếp theo.

Giải thích về Quyết toán: Quyết toán tiền mặt, Coin Quyết toán, và cách PnL của bạn được tính toán

Quyết toán là quá trình giải quyết một hợp đồng tương lai. Sàn giao dịch sẽ tính toán lãi hoặc lỗ cuối cùng, sau đó ghi có hoặc ghi nợ vào tài khoản của bạn. Quyết toán khác với việc đóng một vị thế: đóng vị thế là việc bạn thực hiện trước ngày đáo hạn; quyết toán là việc sàn giao dịch thực hiện khi đến ngày đáo hạn.

Đối với các hợp đồng vĩnh viễn, không có sự kiện quyết toán đơn lẻ nào. Cơ chế tỷ lệ phí tài trợ đóng vai trò tương đương với việc quyết toán liên tục, thực hiện các khoản thanh toán nhỏ giữa các nhà giao dịch một cách liên tục.

Cách tính Giá Quyết toán

Giá Quyết toán là mức giá cụ thể dùng để tính toán PnL cuối cùng của bạn khi hợp đồng đáo hạn. Nó không phải là Giá tham chiếu, và cũng không phải là giá giao dịch cuối cùng.

Hầu hết các sàn giao dịch tính toán Giá Quyết toán bằng cách sử dụng một giá trung bình gia quyền theo thời gian (TWAP) của Giá chỉ số trong một khoảng thời gian xác định trước khi Đáo hạn. Khoảng thời gian này thường là 30 phút đến 1 giờ cuối cùng, tùy thuộc vào sàn giao dịch. Phương pháp TWAP ngăn chặn một giao dịch lớn duy nhất hoặc một đợt tăng giá đột ngột làm thao túng Giá Quyết toán tại thời điểm Đáo hạn quan trọng.

Giá chỉ số là nền tảng cho phép tính này. Đây là giá giao ngay tham chiếu cho một loại tiền điện tử, được tính dưới dạng trung bình trọng số từ nhiều sàn giao dịch giao ngay lớn (như Binance giao ngay, Coinbase, Kraken và Bitstamp). Vì giá này được tổng hợp từ nhiều nguồn, nên không một sàn giao dịch đơn lẻ nào có thể thao túng nó một cách nhân tạo.

Hợp đồng Tương lai Bitcoin của CME sử dụng một phương pháp luận tương đương: việc quyết toán dựa trên Tỷ giá Tham chiếu Bitcoin của CME CF, được tính toán vào lúc 4:00 chiều giờ London vào ngày Thứ Sáu cuối cùng của tháng hợp đồng. Các sàn giao dịch tiền điện tử offshore sử dụng logic TWAP tương tự nhưng áp dụng cho giá chỉ số của riêng họ, vốn được tổng hợp từ nhiều sàn giao dịch tham chiếu thay vì từ một tỷ giá tham chiếu được quản lý.

Quyết toán bằng tiền mặt là tiêu chuẩn trên hầu hết các sàn giao dịch tiền điện tử ở nước ngoài, mặc dù vẫn có các lựa chọn thay thế ký quỹ bằng Coin. Bảng bên dưới hiển thị bản so sánh đầy đủ.

Giao dịch vật lý thực sự của tiền điện tử (nhận Bitcoin thực tế) là hiếm và chỉ giới hạn ở các sản phẩm dành cho tổ chức cụ thể. Phần lớn các hợp đồng bán lẻ được thanh toán bằng tiền mặt. Luôn xác minh các sản phẩm hiện tại với sàn giao dịch của bạn, vì cấu trúc sản phẩm thay đổi theo thời gian.

Giá tham chiếu so với Giá chốt: Tại sao chúng khác nhau và cái nào quan trọng

Giá tham chiếu là mức giá trị hợp lý của một hợp đồng được tính toán bởi sàn giao dịch. Nó được sử dụng để xác định PnL chưa thực hiện của bạn và kích hoạt thanh lý. Đây không phải là giá giao dịch gần nhất.

Ba mức giá xuất hiện trên hầu hết các giao diện sàn giao dịch, và cả ba đều có sự khác biệt rõ rệt:

• Giá chỉ số: giá giao ngay tham chiếu được tổng hợp từ nhiều sàn giao dịch giao ngay lớn, cung cấp một chuẩn đối sánh có khả năng chống thao túng
• Giá tham chiếu: được tính toán từ giá chỉ số cộng với đường trung bình động hàm mũ của mức chênh lệch giữa giá hợp đồng tương lai và giá chỉ số; giá trị hợp lý được sử dụng cho các tính toán PnL và thanh lý
• Giá gần nhất: giao dịch mới nhất được thực hiện trên sổ lệnh của sàn giao dịch đó

Mối quan hệ là trực tiếp: giá chỉ số là đầu vào cho việc tính toán giá tham chiếu; giá tham chiếu kích hoạt thanh lý.

Nếu giá giao dịch cuối cùng của BTC trên sàn giao dịch của bạn hiển thị ở mức $50.200 nhưng giá tham chiếu là $50.000, thì PnL chưa thực hiện của bạn sẽ được tính bằng $50.000. Giá tham chiếu tồn tại đặc biệt để ngăn chặn một mức giá cuối cùng bị thao túng tạm thời khỏi việc kích hoạt các lệnh thanh lý hàng loạt. Nếu không có nó, một đợt tăng giá đột ngột trên sổ lệnh của một sàn giao dịch duy nhất có thể xóa sổ các vị thế lẽ ra không có lý do chính đáng để bị thanh lý.

Hãy xem Giá tham chiếu như là định giá của người thẩm định đối với Vị thế của bạn, và giá khớp lệnh là mức giá giao dịch gần nhất trên thị trường. Sàn giao dịch sử dụng con số thẩm định này cho tất cả các tính toán chính thức.

PnL chưa thực hiện được tính bằng giá tham chiếu khi vị thế của bạn đang mở. PnL đã thực hiện chỉ được xác định khi bạn đóng vị thế hoặc hợp đồng đáo hạn.

Hợp đồng ký quỹ bằng USDT so với hợp đồng ký quỹ bằng Coin: Bạn sẽ nhận Đồng Quyết toán nào?

Hợp đồng ký quỹ bằng USDT (còn gọi là hợp đồng tuyến tính) được định giá bằng USD, ký quỹ bằng USDT và thanh toán bằng USDT. PnL bạn nhận được sẽ ổn định theo giá trị đô la: khoản lợi nhuận 1.000 USD trên hợp đồng ký quỹ bằng USDT đồng nghĩa với việc 1.000 USDT sẽ được cộng vào tài khoản của bạn. Đây là cấu trúc phổ biến nhất đối với các nhà giao dịch cá nhân.

Một hợp đồng ký quỹ bằng coin (còn được gọi là hợp đồng nghịch đảo) sử dụng tiền điện tử cơ sở làm cả ký quỹ và đồng quyết toán. Nếu bạn nắm giữ một hợp đồng nghịch đảo BTC, ký quỹ của bạn được giữ bằng BTC và PnL của bạn được thanh toán bằng BTC. Điều này tạo ra thêm một lớp rủi ro biến động giá: nếu BTC giảm mạnh trước khi bạn rút tiền, lợi nhuận tính bằng BTC của bạn sẽ có giá trị thấp hơn tính theo đô la so với thời điểm bạn tạo ra nó. Các hợp đồng ký quỹ bằng Coin hiện có trên các nền tảng bao gồm Bybit và Deribit.

Cách Hợp đồng Vĩnh viễn Thay thế Đáo hạn: Giải thích Cơ chế Tỷ lệ funding

Hợp đồng Vĩnh viễn không có ngày Đáo hạn, điều này giải quyết vấn đề rollover mà các nhà giao dịch Hợp đồng Tương lai gặp phải. Nhưng vì không có ngày Đáo hạn buộc giá hợp đồng trở lại mức Giao ngay tại một thời điểm cố định, cần có một cơ chế khác để giữ chúng khớp với nhau. Cơ chế đó chính là Tỷ lệ funding.

Tỷ lệ funding là một khoản thanh toán định kỳ được trao đổi giữa các nhà giao dịch nắm giữ các vị thế Long và Short trong một Hợp đồng Vĩnh viễn, được tính toán dựa trên sự chênh lệch giữa giá Hợp đồng Vĩnh viễn và giá chỉ số Giao ngay. Sự chênh lệch này đôi khi được dán nhãn là chỉ số Phí Quyền chọn trên giao diện sàn giao dịch. Trên hầu hết các sàn giao dịch lớn bao gồm Binance, Bybit và OKX, các khoản thanh toán funding diễn ra mỗi 8 giờ (ba lần mỗi ngày). Một số sàn giao dịch sử dụng các khoảng thời gian khác nhau; hãy luôn kiểm tra các thông số kỹ thuật của sàn giao dịch của bạn.

Logic hướng hoạt động như sau:

• Khi giá Hợp đồng Vĩnh viễn giao dịch cao hơn giá chỉ số Giao ngay, thị trường có xu hướng Tăng giá. Tỷ lệ funding chuyển sang dương, nghĩa là người nắm giữ Vị thế long trả phí cho người nắm giữ Vị thế short.
• Nếu giá Vĩnh viễn giảm xuống dưới chỉ số Giao ngay, xu hướng đảo ngược. Tỷ lệ funding chuyển sang âm, và người nắm giữ vị thế short trả phí cho người nắm giữ vị thế long.

Điều này tạo ra một cơ chế tự điều chỉnh. Khi giá Hợp đồng Vĩnh viễn tăng quá cao so với chỉ số, tỷ lệ funding dương sẽ làm cho việc nắm giữ các vị thế Long trở nên tốn kém hơn. Các nhà giao dịch có động lực đóng các lệnh Long và mở các lệnh Short, điều này sẽ kéo giá Hợp đồng Vĩnh viễn quay trở lại gần với chỉ số. Tỷ lệ funding tạo ra một động lực tài chính liên tục để các nhà giao dịch thu hẹp khoảng cách.

Các khoản thanh toán funding được chuyển trực tiếp giữa các nhà giao dịch (ngang hàng). Một số sàn giao dịch giữ lại một tỷ lệ nhỏ làm phí; phần còn lại được chuyển giữa các bên đối tác.

Chi phí tỷ lệ funding trên một vị thế Hợp đồng Vĩnh viễn Long trị giá 10.000 BTC

• Quy mô vị thế: $10,000 (long BTC Hợp đồng Vĩnh viễn)
• Tỷ lệ funding: 0.01% (dương; bên Long trả cho bên Short)
• Tần suất thanh toán: mỗi 8 giờ (3 lần thanh toán mỗi ngày)
• Chi phí mỗi lần thanh toán: $10,000 x 0.01% = $1.00
• Chi phí hàng ngày: $1.00 x 3 = $3.00
• Chi phí hàng tháng (30 ngày): $3.00 x 30 = $90.00

Lưu ý: Tỷ lệ funding biến động liên tục và có thể dương hoặc âm. Chi phí thực tế sẽ thay đổi. Luôn kiểm tra tỷ lệ hiện tại trên sàn giao dịch của bạn trước khi giữ một vị thế qua đêm.

Tỷ lệ funding dương cao liên tục cho thấy thị trường đang nghiêng về vị thế Long và có thể đã tăng quá mức. Tỷ lệ funding âm liên tục báo hiệu tâm lý giảm giá, với các vị thế Short trả phí cho các vị thế Long để duy trì vị thế của mình.

Đối với các nhà giao dịch TradFi: Trong các thị trường Hợp đồng Tương lai truyền thống, chi phí nắm giữ một vị thế qua ngày đáo hạn được bao hàm trong basis và xuất hiện dưới dạng roll yield khi đảo vị thế. Trong các hợp đồng vĩnh cửu tiền điện tử, chi phí này được thể hiện rõ ràng dưới dạng tỷ lệ funding: được thanh toán trực tiếp giữa các nhà giao dịch theo các khoảng thời gian định kỳ, thay vì thông qua chênh lệch giá khi đảo hợp đồng.

Tỷ lệ funding không phải là lãi suất trên tiền vay và không giống với chi phí rollover trong các Hợp đồng Tương lai truyền thống. Đây là một khoản thanh toán cân bằng thị trường giữa hai bên của một vị thế đang mở.

Thanh lý và Quản lý rủi ro: Những gì mọi nhà giao dịch hợp đồng cần hiểu

Thanh lý trong giao dịch hợp đồng tiền điện tử là việc đóng vị thế tự động và bắt buộc bởi sàn giao dịch khi ký quỹ của nhà giao dịch rơi xuống dưới ngưỡng Ký quỹ Duy trì. Đây là một sự kiện đóng vị thế; không nên nhầm lẫn với phá sản doanh nghiệp, vốn là một cách dùng từ hoàn toàn khác.

Thanh lý được kích hoạt bởi giá tham chiếu, chứ không phải giá khớp lệnh gần nhất. Sự khác biệt này rất quan trọng vì giá khớp lệnh gần nhất có thể tăng đột biến tạm thời khi sổ lệnh mỏng, trong khi giá tham chiếu vẫn được neo vào chỉ số tổng hợp, giúp nó chống lại sự thao túng ngắn hạn. Phần giá tham chiếu ở trên giải thích tại sao hai mức giá này lại có sự khác biệt.

Khi Giá tham chiếu di chuyển ngược với Vị thế của bạn đủ xa đến mức Ký quỹ Còn lại (USDT) của bạn giảm xuống dưới yêu cầu Ký quỹ Duy trì, cơ chế Thanh lý của sàn giao dịch sẽ tự động đóng Vị thế đó. Nhà giao dịch sẽ mất số Ký quỹ đã đặt cho Vị thế đó.

Giá Thanh lý của một vị thế long có thể được ước tính bằng một công thức đơn giản:

Giá Thanh lý (Long) = Giá Vào Lệnh x (1 - 1/Đòn Bẩy + Tỷ lệ Ký quỹ Duy trì)

Với đòn bẩy 10x và tỷ lệ ký quỹ duy trì 0.5%, một vị thế Long BTC được mở tại $50,000 sẽ có giá thanh lý gần đúng là: $50,000 x (1 - 0.1 + 0.005) = $45,250. Các số liệu thực tế có thể khác nhau tùy thuộc vào sàn giao dịch và cấp độ vị thế; luôn sử dụng công cụ tính toán thanh lý của sàn giao dịch của bạn.

Trong chế độ ký quỹ cô lập, mức lỗ tối đa bằng với số tiền ký quỹ được phân bổ cho vị thế cụ thể đó. Trong chế độ ký quỹ chéo, các khoản lỗ có thể được trích từ toàn bộ số dư tài khoản, nghĩa là một khoản lỗ vị thế có thể làm giảm nguồn vốn hiện có cho các vị thế khác.

Lưu ý rủi ro: Với đòn bẩy 10x, một biến động giá bất lợi 10% sẽ tiêu hao toàn bộ Ký quỹ. Với đòn bẩy 100x, một biến động bất lợi 1% sẽ mang lại kết quả tương tự. Thanh lý được kích hoạt bởi Giá tham chiếu, chứ không phải giá giao dịch cuối cùng, điều này có thể khác biệt đáng kể trên các thị trường có Thanh khoản thấp. Luôn đặt lệnh dừng lỗ trước Giá Thanh lý ước tính để thoát lệnh theo điều kiện của bạn.

Các sàn giao dịch tiền điện tử duy trì một quỹ bảo hiểm để bù đắp các khoản lỗ khi một vị thế bị thanh lý không thể đóng ở mức giá thanh lý, ví dụ như khi thị trường biến động quá nhanh khiến vị thế trượt qua mức thanh lý trước khi hệ thống có thể xử lý. Nếu quỹ bảo hiểm không đủ, quá trình tự động giảm đòn bẩy (ADL) sẽ xảy ra: các nhà giao dịch có lợi nhuận ở phía đối ứng của thị trường sẽ bị giảm một phần vị thế để bù đắp khoản thiếu hụt. ADL là một cơ chế đặc thù của tiền điện tử và không có cơ chế tương đương trực tiếp trong các thị trường được quản lý.

Tại các thị trường hợp đồng tương lai được quản lý, một trung tâm thanh toán bù trừ (như CME Clearing) đảm bảo việc thực hiện hợp đồng bất kể đối tác vỡ nợ. Trong thị trường tiền điện tử, quỹ bảo hiểm của sàn giao dịch phục vụ một mục đích tương tự, nhưng mức độ bảo vệ phụ thuộc vào quy mô của quỹ đó và các biện pháp quản lý rủi ro của sàn giao dịch.

Công cụ chính để tránh thanh lý là lệnh dừng lỗ. Đặt lệnh dừng lỗ ở mức giá mà khoản lỗ có thể chấp nhận được (và đặc biệt là trước giá thanh lý) có nghĩa là bạn thoát vị thế theo điều kiện của mình, thay vì để sàn giao dịch đóng vị thế đó một cách cưỡng bức.

Hợp đồng Tiền điện tử so với Hợp đồng Tương lai truyền thống: Những điểm khác biệt chính dành cho Nhà giao dịch TradFi

Các nhà giao dịch đến từ các thị trường phái sinh truyền thống sẽ nhận ra hầu hết các cơ chế được đề cập trong bài viết này. Đáo hạn, ký quỹ, quyết toán và basis đều tương đồng trực tiếp. Hai tính năng của các hợp đồng tiền điện tử không có điểm tương đương trực tiếp trong truyền thống: hợp đồng vĩnh viễn và tỷ lệ funding.

Hợp đồng Vĩnh viễn và tỷ lệ funding là những yếu tố thực sự mới mẻ đối với bất kỳ ai tham gia từ các thị trường truyền thống. Cơ chế đáo hạn, phương pháp quyết toán và cơ chế ký quỹ đều tương ứng với các khái niệm quen thuộc với những khác biệt trong vận hành phù hợp với thị trường tiền điện tử 24/7. Quyết toán bằng tiền mặt là tiêu chuẩn trên hầu hết các sàn giao dịch nước ngoài, nhưng vẫn có các lựa chọn thay thế ký quỹ bằng Coin. Sự giám sát pháp lý có sự khác biệt đáng kể giữa các sản phẩm được niêm yết trên CME và các sản phẩm phái sinh của sàn giao dịch nước ngoài.

Giao dịch hợp đồng Tiền điện tử có phù hợp với bạn không? Danh sách kiểm tra trước khi ra quyết định

Giao dịch hợp đồng cung cấp cho các nhà giao dịch có kinh nghiệm những công cụ mà thị trường Giao ngay không thể cung cấp: khả năng Short, nắm giữ các vị thế đòn bẩy và phòng vệ các khoản nắm giữ hiện tại. Chính những công cụ này cũng làm khuếch đại cái giá của những sai lầm.

Trước khi mở một vị thế hợp đồng tương lai hoặc hợp đồng vĩnh viễn, bạn nên có thể thực hiện tất cả những điều sau đây.

1. Giải thích sự khác biệt giữa một hợp đồng tương lai và một hợp đồng vĩnh viễn
2. Tính toán quy mô danh nghĩa (notional size) của một vị thế dựa trên số tiền ký quỹ và hệ số đòn bẩy
3. Ước tính giá thanh lý gần đúng của bạn dựa trên giá vào lệnh, đòn bẩy và tỷ lệ ký quỹ duy trì
4. Mô tả những gì xảy ra với một vị thế hợp đồng tương lai đang mở khi đáo hạn mà không có bất kỳ hành động nào từ phía bạn
5. Giải thích ý nghĩa của quyết toán bằng tiền mặt và loại tiền tệ nào sẽ xuất hiện trong tài khoản của bạn sau khi quyết toán
6. Tính toán chi phí tỷ lệ funding hàng ngày trên một vị thế vĩnh viễn dựa trên quy mô vị thế và tỷ lệ
7. Phân biệt giá tham chiếu với giá cuối cùng, và cho biết giá nào kích hoạt thanh lý

Hợp đồng vốn dĩ không có lợi nhuận cao hơn Giao dịch Giao ngay. Chúng hiệu quả vốn hơn và linh hoạt hơn về hướng, nhưng đòn bẩy khuếch đại thua lỗ tương tự như lợi nhuận. Bắt đầu với đòn bẩy thấp hơn (2x-5x), sử dụng Ký quỹ cô lập để giới hạn thua lỗ, và thực hành trên tài khoản giao dịch giấy hoặc tài khoản thử nghiệm trước khi cam kết vốn thật sẽ giảm thiểu rủi ro thua lỗ không đáng có.

Để được hướng dẫn về việc chọn sàn giao dịch cho giao dịch hợp đồng, hãy xem hướng dẫn của chúng tôi về cách chọn sàn giao dịch tiền điện tử hợp đồng tương lai.

Những điểm chính

• Hợp đồng giao dịch tiền điện tử là một công cụ tài chính phái sinh theo dõi giá tiền điện tử mà không yêu cầu quyền sở hữu tài sản cơ sở. Ba loại chính là hợp đồng tương lai, hợp đồng vĩnh viễn và hợp đồng quyền chọn.
• Tham gia hợp đồng yêu cầu đặt cọc ký quỹ (tài sản thế chấp), chọn hệ số đòn bẩy và mở một vị thế long hoặc short. Ký quỹ cô lập giới hạn thua lỗ trong phạm vi ký quỹ đã phân bổ cho vị thế đó; ký quỹ chéo phơi bày toàn bộ số dư tài khoản.
• Hợp đồng Tương lai đáo hạn vào một ngày cố định. Sàn giao dịch tự động quyết toán các vị thế mở tại giá Quyết toán; không yêu cầu hành động thủ công. Nhà giao dịch có thể cuộn vị thế để duy trì quyền tiếp xúc sau khi đáo hạn.
• Giá Quyết toán được tính bằng cách lấy giá chỉ số nhân với trung bình trọng số thời gian (TWAP) trong 30-60 phút cuối cùng trước khi đáo hạn. Hầu hết các hợp đồng tiền điện tử bán lẻ được quyết toán bằng USDT (quyết toán tiền mặt), không phải Bitcoin thực tế.
• Hợp đồng Vĩnh viễn không có ngày đáo hạn. Tỷ lệ funding (thường được thanh toán sau mỗi 8 giờ) thay thế cho việc đáo hạn như một cơ chế neo giữ giá: tỷ lệ dương khiến phe long trả tiền cho phe short, kéo giá vĩnh viễn trở lại gần với giá chỉ số giao ngay.
• Thanh lý xảy ra khi giá tham chiếu (không phải giá giao dịch cuối cùng) đạt đến ngưỡng thanh lý. Lệnh dừng lỗ là công cụ chính để thoát lệnh trước khi sàn giao dịch ép buộc đóng vị thế.

Bảng chú giải thuật ngữ chính: Tham khảo thuật ngữ hợp đồng tiền điện tử

Các thuật ngữ sau đây thường xuất hiện trên giao diện sàn giao dịch và trong cộng đồng giao dịch, được định nghĩa tại đây để tham khảo nhanh.

Hợp đồng mở: Tổng số vị thế hợp đồng đang mở chưa được thanh toán bù trừ hoặc đóng. Là thước đo của sự tham gia thị trường và thanh khoản; không giống với khối lượng giao dịch, vốn đo lường mỗi giao dịch.

Cơ sở: Sự chênh lệch giữa giá Hợp đồng Tương lai và Giá Giao ngay. Giảm dần về 0 khi ngày Đáo hạn đến gần. Không nhầm lẫn với 'giá vốn' trong kế toán thuế.

Contango: Một điều kiện thị trường trong đó giá hợp đồng tương lai giao dịch cao hơn giá giao ngay. Phổ biến trong các thị trường tiền điện tử tăng giá, nơi nhu cầu cho các vị thế Long đẩy phí bảo hiểm hợp đồng tương lai lên cao hơn.

Tình trạng nghịch đảo: Một điều kiện thị trường trong đó giá Hợp đồng Tương lai giao dịch thấp hơn Giá Giao ngay. Thường báo hiệu tâm lý Giảm giá hoặc nhu cầu Đang phòng vệ quá mức từ những người nắm giữ muốn bán giao sau.

Quy mô hợp đồng: Số lượng tiêu chuẩn của tài sản cơ sở được đại diện bởi một hợp đồng. Thay đổi tùy theo sàn giao dịch và công cụ.

Giá trị danh nghĩa: Tổng giá trị bằng đô la của vị thế được kiểm soát, được tính bằng ký quỹ nhân với đòn bẩy. Một vị thế ký quỹ 1.000$ với đòn bẩy 10x có giá trị danh nghĩa là 10.000$.

Tỷ lệ funding: Khoản thanh toán định kỳ được trao đổi giữa người nắm giữ Long và Short trong các hợp đồng Vĩnh viễn để giữ cho giá hợp đồng neo vào giá chỉ số. Xem phần cơ chế tỷ lệ funding để biết chi tiết đầy đủ.

Giá tham chiếu: Giá trị hợp lý được sàn giao dịch tính toán từ giá chỉ số, dùng để xác định PnL chưa thực hiện và các ngưỡng thanh lý. Xem mục giá tham chiếu để biết thông tin chi tiết.

Giá chỉ số: Giá Giao ngay tham chiếu được tổng hợp từ nhiều sàn giao dịch lớn, dùng làm cơ sở để tính toán Giá tham chiếu và Giá Quyết toán.

Giá Quyết toán: Mức giá cuối cùng được sử dụng để tính toán PnL khi đáo hạn hợp đồng. Thường là TWAP của giá chỉ số trong vòng 30-60 phút cuối trước khi đáo hạn.

Giá Thanh lý: mức Giá tham chiếu mà tại đó một Vị thế sẽ tự động đóng bởi sàn giao dịch để ngăn số dư tài khoản bị âm.

Câu hỏi thường gặp về Hợp đồng giao dịch tiền điện tử

Hợp đồng giao dịch tiền điện tử là gì?

Một hợp đồng giao dịch tiền điện tử là một thỏa thuận phái sinh tài chính theo dõi giá của một loại tiền điện tử mà không yêu cầu nhà giao dịch phải sở hữu tài sản cơ sở. Giá trị của hợp đồng biến động theo giá của tài sản, cho phép các nhà giao dịch kiếm lợi nhuận từ cả thị trường tăng và giảm bằng cách sử dụng các vị thế Long hoặc Short. Danh mục này bao gồm các hợp đồng tương lai, hợp đồng vĩnh viễn (hợp đồng vĩnh viễn) và các hợp đồng quyền chọn.

Điều gì xảy ra khi một hợp đồng tương lai tiền điện tử hết hạn?

Khi một Hợp đồng Tương lai đáo hạn, sàn giao dịch sẽ tự động đóng vị thế đang mở của bạn và quyết toán nó tại Giá Quyết toán. Người giao dịch không cần thực hiện hành động nào. Sàn giao dịch sẽ tính toán sự chênh lệch giữa giá vào lệnh của bạn và Giá Quyết toán, điều chỉnh theo quy mô vị thế và đòn bẩy của bạn, sau đó ghi có hoặc ghi nợ PnL tương ứng vào tài khoản của bạn bằng Đồng Định giá (thường là USDT).

Bạn có thể thua lỗ nhiều hơn số tiền đã đầu tư vào giao dịch hợp đồng tiền điện tử không?

Trong Chế độ Ký quỹ cô lập, khoản lỗ tối đa của bạn được giới hạn ở mức Ký quỹ được phân bổ cho Vị thế cụ thể đó. Bạn không thể thua lỗ nhiều hơn số tiền bạn đã nạp cho giao dịch đó. Trong Chế độ Ký quỹ chéo, khoản lỗ có thể rút từ số dư toàn bộ tài khoản của bạn, nghĩa là một Vị thế đơn lẻ có thể làm cạn kiệt quỹ trên toàn bộ tài khoản của bạn. Chế độ Ký quỹ bạn chọn sẽ quyết định mức độ rủi ro tối đa của bạn.

Sự khác biệt giữa Hợp đồng Vĩnh viễn và Hợp đồng Tương lai là gì?

Một hợp đồng Tương lai có ngày đáo hạn cố định và được thanh toán tự động khi ngày đó đến. Một hợp đồng Vĩnh viễn không có ngày đáo hạn và có thể được nắm giữ vô thời hạn. Điểm đánh đổi chính: các nhà giao dịch hợp đồng Tương lai phải đối mặt với chi phí gia hạn khi duy trì vị thế quá ngày đáo hạn; các nhà giao dịch hợp đồng Vĩnh viễn trả hoặc nhận tỷ lệ funding chừng nào vị thế vẫn còn mở.

Tỷ lệ funding hoạt động như thế nào trong các hợp đồng Vĩnh viễn?

Tỷ lệ funding là khoản thanh toán định kỳ giữa những người giữ vị thế long và vị thế short, thường là mỗi 8 giờ trên hầu hết các sàn giao dịch lớn. Khi giá Hợp đồng Vĩnh viễn giao dịch cao hơn giá chỉ số Giao ngay, tỷ lệ funding là dương và người giữ Long trả tiền cho người giữ vị thế short. Khi nó giao dịch thấp hơn, tỷ lệ funding là âm và người giữ vị thế short trả tiền cho người giữ Long. Điều này giữ cho giá Hợp đồng Vĩnh viễn neo vào tài sản cơ sở mà không cần ngày đáo hạn.

Quyết toán tiền mặt trong hợp đồng tương lai tiền điện tử là gì?

Trong quyết toán bằng tiền mặt, sàn giao dịch tính toán chênh lệch giữa giá vào lệnh của bạn và Giá Quyết toán, sau đó ghi có hoặc ghi nợ số tiền đó bằng Đồng Định giá của tài khoản (thường là USDT). Không có Bitcoin thực tế hay Tiền điện tử nào khác được thực hiện chuyển giao. Nếu bạn nắm giữ một Hợp đồng Tương lai BTC Long và BTC tăng $2,000 so với giá vào lệnh của bạn, bạn sẽ nhận được $2,000 bằng USDT khi Quyết toán, chứ không phải 0.04 BTC.

Giá tham chiếu là gì và tại sao nó khác với giá giao dịch gần nhất?

Giá tham chiếu là mức giá trị hợp lý được sàn giao dịch tính toán bằng cách sử dụng giá chỉ số giao ngay. Nó được sử dụng cho PnL chưa thực hiện và các yếu tố kích hoạt thanh lý. Giá cuối cùng chỉ đơn giản là giao dịch gần đây nhất được thực hiện trên sổ lệnh của sàn giao dịch đó. Hai loại giá này có thể khác nhau, đặc biệt trong điều kiện thanh khoản thấp. Giá tham chiếu tồn tại để ngăn chặn giá cuối cùng bị thao túng tạm thời gây ra các vụ thanh lý không chính đáng trên toàn sàn giao dịch.

Làm thế nào để tránh thanh lý khi giao dịch hợp đồng tiền điện tử?

Thanh lý xảy ra khi giá tham chiếu chạm đến giá thanh lý của bạn. Để giảm thiểu rủi ro đó: hãy sử dụng đòn bẩy thấp hơn (giúp tăng khoảng cách giữa giá vào lệnh và giá thanh lý), chọn ký quỹ cô lập để giới hạn mức lỗ tối đa, đặt lệnh dừng lỗ tại mức giá mà bạn sẵn sàng chấp nhận trước khi đến giá thanh lý, và theo dõi tỷ lệ ký quỹ của bạn thường xuyên. Việc thêm ký quỹ vào một vị thế đang chịu áp lực cũng làm tăng khoảng cách thanh lý.

Tôi có cần phải đóng vị thế của mình theo cách thủ công khi hợp đồng tương lai hết hạn không?

Không. Nếu bạn giữ một vị thế Hợp đồng Tương lai mở đến ngày đáo hạn, sàn giao dịch sẽ tự động đóng vị thế đó tại Giá Quyết toán và điều chỉnh số dư tài khoản của bạn cho khoản lợi nhuận hoặc thua lỗ phát sinh. Thao tác thủ công chỉ cần thiết nếu bạn muốn đóng vị thế trước khi đáo hạn hoặc chuyển vị thế sang một hợp đồng mới có ngày đáo hạn muộn hơn.

Giao dịch các hợp đồng tiền điện tử có giống với việc mua tiền điện tử trên sàn giao dịch giao ngay không?

Không. Trong Giao dịch Giao ngay, bạn sở hữu tiền điện tử sau khi mua và có thể rút nó về ví. Trong giao dịch hợp đồng, bạn nắm giữ một vị thế phái sinh theo dõi giá của tiền điện tử; bạn không bao giờ sở hữu tài sản cơ sở. Hợp đồng cho phép bạn kiếm lợi nhuận từ việc giá giảm (thông qua các vị thế short) và kiểm soát các vị thế lớn hơn với ít vốn hơn thông qua đòn bẩy, cả hai điều này đều không có trong Giao dịch Giao ngay tiêu chuẩn.

Cảnh báo Rủi ro: Các hợp đồng giao dịch tiền điện tử, bao gồm hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh viễn, là các công cụ tài chính phức tạp mang rủi ro thua lỗ cao do đòn bẩy. Bạn có thể mất một phần hoặc toàn bộ số tiền ký quỹ đã nạp. Các công cụ này không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư. Bài viết này chỉ dành cho mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính, lời khuyên đầu tư, hay khuyến nghị giao dịch bất kỳ công cụ cụ thể nào hoặc thực hiện bất kỳ vị thế cụ thể nào. Luôn tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính đủ điều kiện trước khi giao dịch các công cụ phái sinh.