Giá cổ phiếu Databricks và Hướng dẫn đầu tư trước IPO

Bởi [Author Name], [Credential/Title] | Được xem xét bởi [Reviewer Name], [Credential] | Cập nhật lần cuối: Tháng 1 năm 2025

DATABRICKS — THÔNG TIN CHÍNH

Thành lập: 2013 CEO: Ali Ghodsi (Đồng sáng lập) Trụ sở chính: San Francisco, California Tình trạng công khai: Công ty tư nhân, không niêm yết trên bất kỳ sàn giao dịch chứng khoán nào Mã chứng khoán: Không có (tính đến tháng 1 năm 2025) Định giá gần nhất: Khoảng 62 tỷ USD (vòng gọi vốn năm 2024) Doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) báo cáo: Khoảng hơn 1,6 tỷ USD (tính đến năm 2024, theo báo cáo của công ty) Tổng số vốn huy động được: Hơn 14 tỷ USD Cập nhật lần cuối: Tháng 1 năm 2025

Mục lục

• Databricks là gì?
• Databricks có niêm yết công khai không?
• Định giá và Hồ sơ Tài chính của Databricks
• Khi nào Databricks sẽ IPO?
• Databricks so với Snowflake: So sánh đầu tư
• Cách đầu tư vào Databricks trước khi IPO
• Những rủi ro cần cân nhắc trước khi đầu tư vào Databricks trước IPO
• Kết luận
• Các câu hỏi thường gặp

Databricks không có cổ phiếu niêm yết công khai. Tính đến tháng 1 năm 2025, công ty vẫn là công ty tư nhân và không có mã chứng khoán trên bất kỳ sàn giao dịch nào. Không có giá cổ phiếu Databricks theo thời gian thực để tra cứu, vì công ty vẫn chưa hoàn tất đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Con số gần nhất với giá thị trường là mức định giá được xác lập trong vòng gọi vốn gần đây nhất: khoảng 62 tỷ USD, được ấn định vào năm 2024.

Điều đó không có nghĩa là việc nhà đầu tư tiếp cận là không thể. Các nhà đầu tư đủ điều kiện có thể mua cổ phiếu hiện có của Databricks thông qua thị trường thứ cấp tư nhân, nơi các cổ đông hiện tại bán cổ phần trước khi công ty niêm yết đại chúng. Hiện tại, các nhà đầu tư bán lẻ không đủ điều kiện chỉ có một con đường chính: chờ đợi đợt IPO và mua cổ phiếu thông qua một công ty môi giới tiêu chuẩn khi công ty niêm yết.

Hướng dẫn này bao gồm Databricks là gì và tại sao lại được định giá 62 tỷ USD, thời điểm có thể niêm yết đại chúng, cách khoản đầu tư này so sánh với đợt IPO kỷ lục của Snowflake năm 2020, cũng như các bước và nền tảng cụ thể dành cho các nhà đầu tư muốn tiếp cận cổ phiếu trước IPO.

Databricks là gì?

Databricks là một công ty phần mềm doanh nghiệp có trụ sở tại San Francisco, cung cấp một nền tảng dữ liệu và AI thống nhất cho kỹ thuật dữ liệu, máy học và phân tích. Hơn 10.000 tổ chức, bao gồm Block, Comcast, Walgreens và Shell, sử dụng nền tảng của Databricks để lưu trữ, xử lý, phân tích và xây dựng các mô hình AI trên dữ liệu của họ. Công ty tạo ra doanh thu chủ yếu thông qua mô hình dựa trên mức tiêu thụ: khách hàng trả tiền dựa trên lượng tính toán họ sử dụng, được đo bằng Đơn vị Databricks (DBU), bổ sung bởi các thỏa thuận cấp phép doanh nghiệp.

Data Lakehouse: Kiến trúc Cốt lõi của Databricks

Data lakehouse là một kiến trúc quản lý dữ liệu hợp nhất, kết hợp khả năng lưu trữ linh hoạt, chi phí thấp của một data lake với các tính năng quản trị và hiệu suất của một data warehouse. Việc hiểu rõ sự khác biệt này giải thích lý do tại sao Databricks lại thu hút được mức định giá như hiện tại.

Kho dữ liệu (data warehouse) lưu trữ dữ liệu có cấu trúc, đã qua xử lý và được tối ưu hóa cho các truy vấn SQL cũng như các công cụ phân tích kinh doanh (BI). Snowflake, Amazon Redshift và Google BigQuery là những ví dụ điển hình. Hồ dữ liệu (data lake) lưu trữ dữ liệu thô, không cấu trúc và bán cấu trúc ở quy mô lớn bằng cách sử dụng các kho lưu trữ đối tượng giá rẻ như Amazon S3 hoặc Azure Data Lake Storage. Các hồ dữ liệu có tính linh hoạt cao nhưng thiếu khả năng quản trị và hiệu suất truy vấn so với kho dữ liệu.

Trước đây, các doanh nghiệp cần cả hai: một data lake (hồ dữ liệu) để lưu trữ thô và một data warehouse (kho dữ liệu) để phân tích. Hai nền tảng, hai nhà cung cấp, hai trung tâm chi phí. Data lakehouse hợp nhất kiến trúc này thành một. Nếu data warehouse là một tủ hồ sơ được sắp xếp ngăn nắp và data lake là một kho lưu trữ số lượng lớn, thì data lakehouse mang lại cho bạn khả năng tổ chức của cái thứ nhất cùng với quy mô của cái thứ hai. Đối với các nhà đầu tư, luận điểm hợp nhất này giải thích cách Databricks thay thế các khoản chi tiêu hiện có thay vì chỉ đơn thuần là tăng thêm chi phí.

Delta Lake, một lớp lưu trữ mã nguồn mở được phát triển bởi Databricks, giúp kiến trúc này trở nên khả thi. Nó mang lại các đảm bảo về giao dịch ACID và thực thi lược đồ cho các hồ dữ liệu, giúp việc lưu trữ dữ liệu thô trở nên đủ tin cậy cho hoạt động phân tích doanh nghiệp. Databricks đã đóng góp Delta Lake cho Linux Foundation vào năm 2019, và việc ứng dụng rộng rãi giải pháp này trong toàn ngành đóng vai trò như một kênh phân phối ngược trở lại Nền tảng thương mại của Databricks. MLflow, một dự án mã nguồn mở khác từ Databricks nhằm quản lý vòng đời học máy, cũng tuân theo chiến lược tương tự: được đóng góp cho Linux Foundation vào năm 2020, hiện đây là một trong những công cụ MLOps được áp dụng rộng rãi nhất trong ngành.

Bối cảnh Công ty và Đội ngũ Sáng lập

Databricks được thành lập vào năm 2013 bởi bảy nhà nghiên cứu từ AMPLab của UC Berkeley, bao gồm Ali Ghodsi, người giữ chức Giám đốc điều hành (CEO), và Matei Zaharia, người sáng lập Apache Spark và hiện là Trưởng bộ phận Công nghệ. Ghodsi có bằng Tiến sĩ về các hệ thống phân tán từ Học viện Kỹ thuật Hoàng gia KTH và đã dẫn dắt công ty ngay từ khi mới thành lập. Vai trò tiếp tục của ông với tư cách là người sáng lập kiêm CEO là một tín hiệu mà các nhà đầu tư vào các công ty tư nhân giai đoạn cuối có xu hướng đánh giá tích cực. Zaharia đã tạo ra Apache Spark khi còn là sinh viên Tiến sĩ tại Berkeley và hiện đang duy trì một Vị thế giảng viên tại Đại học Stanford, đồng thời đảm nhận vai trò Trưởng bộ phận Công nghệ tại Databricks. Sự tham gia tiếp tục của ông xác nhận rằng đội ngũ lãnh đạo kỹ thuật thương mại hóa Nền tảng chính là đội ngũ đã xây dựng nên nó.

Năm nhà đồng sáng lập còn lại, Reynold Xin, Patrick Wendell, Andy Konwinski, Ion Stoica và Arsalan Tavakoli-Shirazi, đều đến từ cùng một nhóm nghiên cứu AMPLab. Bản thân Apache Spark là một framework tính toán phân tán mã nguồn mở được thiết kế để khắc phục các hạn chế về hiệu suất của MapReduce thuộc Apache Hadoop. Databricks được xây dựng chuyên biệt để thương mại hóa Spark và vẫn là đơn vị đóng góp doanh nghiệp chính cho dự án, duy trì vị thế dẫn đầu về kỹ thuật thông qua việc đầu tư vào cộng đồng. Azure Databricks của Microsoft (một triển khai dịch vụ của bên thứ nhất của Databricks trong cơ sở hạ tầng đám mây của Azure) phản ánh mối quan hệ đối tác chiến lược sâu sắc, đồng thời giúp Databricks được phân phối thông qua kênh bán hàng doanh nghiệp của Microsoft.

Các thương vụ thâu tóm và Chiến lược AI

Hai thương vụ mua lại gần đây đã định hình đáng kể nền tảng sản phẩm của Databricks và quỹ đạo tiến tới niêm yết công khai của nó.

Databricks đã mua lại MosaicML vào tháng 6 năm 2023 với giá khoảng 1,3 tỷ USD, một trong những thương vụ thâu tóm AI lớn nhất trong năm đó. MosaicML chuyên về việc đào tạo hiệu quả các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) và công nghệ của họ đã trở thành nền tảng cho bộ sản phẩm Mosaic AI của Databricks, cho phép các doanh nghiệp đào tạo và triển khai các mô hình AI tùy chỉnh trên dữ liệu của chính họ thay vì phụ thuộc vào các nhà cung cấp bên ngoài.

Vào năm 2024, Databricks đã mua lại Tabular, một công ty khởi nghiệp quản lý dữ liệu được sáng lập bởi những người tạo ra Apache Iceberg, định dạng bảng nguồn mở cạnh tranh trực tiếp với Delta Lake của chính Databricks. Việc mua lại này đã loại bỏ một mối đe dọa cạnh tranh đáng kể, củng cố bối cảnh định dạng bảng mở theo hướng có lợi cho Databricks và mở rộng khả năng tương tác cho các doanh nghiệp đã xây dựng khối lượng công việc trên Iceberg. Đối với các nhà đầu tư đang đánh giá luận điểm đầu tư, cả hai thương vụ mua lại đều cho thấy một công ty sẵn sàng triển khai vốn một cách chiến lược để bảo vệ Vị thế của mình thay vì một công ty tăng trưởng thụ động dựa trên đà phát triển hiện có.

Databricks có giao dịch trên sàn chứng khoán không?

Không. Databricks chưa niêm yết trên sàn chứng khoán tính đến tháng 1 năm 2025.

Công ty vẫn chưa nộp bản đăng ký S-1 lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC). S-1 là bản đăng ký mà các công ty phải nộp cho SEC trước khi niêm yết công khai. Hồ sơ này công khai các báo cáo tài chính, mô hình kinh doanh và các yếu tố rủi ro, và việc nộp hồ sơ này là bước chính thức đầu tiên hướng tới việc niêm yết công khai. Hiện vẫn chưa có thông tin xác nhận về việc nộp hồ sơ như vậy đối với Databricks.

Databricks không có mã giao dịch chứng khoán. Cộng đồng suy đoán rằng "DBRK" có thể là mã giao dịch trong tương lai, nhưng điều này chưa được xác nhận. Sẽ không có mã giao dịch nào được chỉ định cho đến khi công ty hoàn thành đợt IPO hoặc niêm yết trực tiếp. Nếu và khi Databricks niêm yết công khai, công ty có khả năng sẽ niêm yết trên NYSE hoặc Nasdaq, hai sàn giao dịch chính của Hoa Kỳ dành cho các công ty công nghệ vốn hóa lớn, mặc dù chưa có sàn giao dịch nào được chính thức lựa chọn hoặc công bố.

Đối với các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội tiếp xúc trước đợt niêm yết công khai, phần định giá dưới đây sẽ làm rõ con số 62 tỷ USD này phản ánh điều gì và hàm ý của nó đối với các nhà đầu tư đang đánh giá điểm vào lệnh.

Định giá và Hồ sơ tài chính của Databricks

Tính đến vòng gọi vốn gần nhất vào năm 2024, Databricks được định giá khoảng 62 tỷ USD. Con số này đại diện cho một trong những mức định giá công ty tư nhân lớn nhất trong lịch sử phần mềm doanh nghiệp và phản ánh số tiền 10 tỷ USD mà công ty đã huy động được trong vòng đó. Databricks đã huy động được tổng cộng hơn 14 tỷ USD tiền vốn xuyên suốt lịch sử funding của mình.

Lịch sử funding của Databricks theo vòng

[{"Amount Raised":"Số tiền huy động được","Notable Investors":"Nhà đầu tư nổi bật","Round":"Vòng","Valuation":"Định giá","Year":"Năm"},{"Amount Raised":"Khoảng 1,6 tỷ USD","Notable Investors":"Andreessen Horowitz, Tiger Global, T. Rowe Price, Fidelity","Round":"Series G","Valuation":"Khoảng 28 tỷ USD","Year":"2021"},{"Amount Raised":"Khoảng 1,6 tỷ USD","Notable Investors":"T. Rowe Price, Baillie Gifford, Tiger Global","Round":"Series H","Valuation":"Khoảng 38 tỷ USD","Year":"2022"},{"Amount Raised":"Khoảng 500 triệu USD","Notable Investors":"T. Rowe Price, Baillie Gifford","Round":"Series I","Valuation":"Khoảng 43 tỷ USD","Year":"2023"},{"Amount Raised":"Khoảng 10 tỷ USD","Notable Investors":"NVIDIA, Amazon, Google, Microsoft, Andreessen Horowitz","Round":"Series J","Valuation":"Khoảng 62 tỷ USD","Year":"2024"}]

Tất cả các số liệu định giá và tài trợ đều được lấy từ thông báo của công ty và các báo cáo truyền thông tài chính đáng tin cậy (Bloomberg, Reuters, TechCrunch) tính đến ngày được ghi nhận. Databricks là công ty tư nhân và không công bố báo cáo tài chính đã được kiểm toán. Các số liệu có thể thay đổi.

Con số 43 tỷ USD xuất hiện trong một số bài báo cũ phản ánh vòng gọi vốn Series I năm 2023 và không còn chính xác. Điểm tham chiếu chính xác tính đến tháng 1 năm 2025 là 62 tỷ USD.

Doanh thu, Tăng trưởng và Lợi nhuận

Databricks đã báo cáo doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) khoảng 1,6 tỷ USD tính đến năm 2024, với mức tăng trưởng hàng năm khoảng 50 phần trăm, theo báo cáo của Bloomberg và TechCrunch. ARR là giá trị được quy đổi theo năm từ các hợp đồng đăng ký định kỳ của công ty, thước đo tiêu chuẩn để đo lường sự tăng trưởng kinh doanh SaaS. Vì Databricks là công ty tư nhân, không có số liệu nào trong số này đại diện cho báo cáo tài chính công khai đã được kiểm toán. Tất cả dữ liệu doanh thu phản ánh thông tin do công ty báo cáo hoặc báo cáo đáng tin cậy từ bên thứ ba.

Với mức định giá 62 tỷ USD và doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) khoảng 1,6 tỷ USD, Databricks được định giá gấp khoảng 39 lần doanh thu định kỳ hàng năm. Các nhà đầu tư gọi đây là bội số doanh thu, hoặc bội số ARR. Con số 39x ARR là một Phí Quyền chọn phản ánh đánh giá của thị trường về quỹ đạo tăng trưởng của Databricks và vị thế của công ty tại trung tâm cơ sở hạ tầng AI cho doanh nghiệp. Để so sánh, Snowflake đã giao dịch ở mức xấp xỉ 100x ARR tại thời điểm đạt đỉnh IPO năm 2020 trước khi sụt giảm đáng kể.

Về khả năng sinh lời, Databricks đã công khai tuyên bố rằng họ đã đạt trạng thái dương dòng tiền tại những cột mốc nhất định. Trạng thái dương dòng tiền là một chỉ số cụ thể khác với lợi nhuận hoạt động theo GAAP hoặc lợi nhuận ròng. Công ty không công bố dữ liệu lợi nhuận theo GAAP và không có số liệu lợi nhuận theo GAAP nào được xác nhận công khai. Các nhà đầu tư đánh giá khía cạnh này nên xem tuyên bố dương dòng tiền là bằng chứng có ý nghĩa nhưng hạn chế, thay vì một sự xác nhận lợi nhuận rộng hơn.

Làn sóng AI tạo sinh giải thích trực tiếp cho sự nhảy vọt từ 43 tỷ USD năm 2023 lên 62 tỷ USD vào năm 2024. AI tạo sinh, danh mục công nghệ làm nền tảng cho các công cụ như ChatGPT, Claude và Gemini, yêu cầu các doanh nghiệp quản lý và quản trị các đường ống dữ liệu lớn. Công việc hạ tầng dữ liệu đó chính xác là những gì Databricks thực hiện. Khi các doanh nghiệp chuyển từ việc thử nghiệm AI sang triển khai ở quy mô lớn, giá trị của các công ty hạ tầng dữ liệu đã được định giá lại theo hướng tăng lên. Bộ sản phẩm Mosaic AI của Databricks, được xây dựng dựa trên việc thâu tóm MosaicML, đã định vị công ty vừa là một nền tảng dữ liệu vừa là một nền tảng AI, thu hút mức bội số định giá cao hơn so với một công ty chỉ thuần về hạ tầng dữ liệu.

Chất lượng Nhà đầu tư và các Tín hiệu Chiến lược

Chất lượng của nhóm nhà đầu tư Databricks tự nó là một tín hiệu mà các nhà phân bổ vốn tinh vi sử dụng khi đánh giá quỹ đạo phát triển của công ty. Andreessen Horowitz, được biết đến với tên a16z, là một trong những công ty đầu tư mạo hiểm nổi bật nhất Thung lũng Silicon. Công ty này đã dẫn dắt nhiều vòng gọi vốn ban đầu của Databricks và vẫn là một nhà đầu tư lớn, báo hiệu sự tin tưởng bền vững của các tổ chức qua nhiều chu kỳ tài trợ. NVIDIA đã tham gia với tư cách là nhà đầu tư chiến lược trong vòng gọi vốn năm 2024. Các doanh nghiệp vận hành khối lượng công việc trên Databricks là những người tiêu dùng chính sức mạnh tính toán GPU của NVIDIA, điều này cho thấy sự liên kết trực tiếp giữa lợi ích kinh doanh của hai công ty. Để có thêm thông tin về hiệu suất thị trường công khai của NVIDIA, hãy xem hướng dẫn báo cáo thu nhập cổ phiếu NVIDIA.

Các nhà đầu tư đáng chú ý khác bao gồm Tiger Global (nhà đầu tư công nghệ giai đoạn tăng trưởng), Baillie Gifford (nhà đầu tư tổ chức Long-term), T. Rowe Price (nhà quản lý tài sản tổ chức), Morgan Stanley và các đối tác đám mây chiến lược Amazon, Google và Microsoft. Sự hiện diện của cả ba nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn với tư cách là nhà đầu tư và đối tác phản ánh mức độ tích hợp sâu rộng của Databricks vào cơ sở hạ tầng đám mây của doanh nghiệp. Để có cái nhìn mở rộng về luận điểm đầu tư của NVIDIA từ góc độ thị trường đại chúng, hãy xem bản phân tích cổ phiếu NVIDIA.

Bối cảnh Quy mô: Kỳ lân, Thập kỳ lân và Xa hơn nữa

"Unicorn" là một công ty khởi nghiệp tư nhân có giá trị từ 1 tỷ USD trở lên, một thuật ngữ được nhà đầu tư mạo hiểm Aileen Lee đặt ra vào năm 2013. "Decacorn" dùng để chỉ một công ty khởi nghiệp tư nhân có giá trị từ 10 tỷ USD trở lên. Với mức định giá 62 tỷ USD, Databricks thuộc một danh mục hiếm hoi hơn nhiều: một trong những công ty công nghệ tư nhân giá trị nhất thế giới, với mức định giá có thể so sánh với nhiều doanh nghiệp đã niêm yết. Quy mô này thu hút sự quan tâm lớn từ các nhà đầu tư trước đợt IPO, bởi vì tiềm năng tăng trưởng là rất lớn về mặt giá trị tuyệt đối. Cùng quy mô đó cũng đồng nghĩa với việc rủi ro trả giá quá cao cho sự tăng trưởng đã được định giá là có thật, một yếu tố mà bất kỳ nhà đầu tư nào cũng nên cân nhắc khi đánh giá cơ hội.

Databricks sẽ IPO khi nào?

Tính đến tháng 1 năm 2025, Databricks vẫn chưa công bố ngày IPO chính thức và chưa có bản tuyên bố đăng ký S-1 nào được nộp lên SEC.

Hồ sơ S-1: Những điều cần lưu ý

Trước khi bất kỳ công ty nào có thể niêm yết công khai, công ty đó phải nộp mẫu S-1 lên SEC. Mẫu S-1 là bản đăng ký chính thức, công khai tiết lộ báo cáo tài chính, mô hình kinh doanh và các yếu tố rủi ro của công ty. Việc nộp hồ sơ này là tín hiệu rõ ràng cho thấy một đợt IPO sắp xảy ra, thường diễn ra từ bốn đến sáu tuần trước khi cổ phiếu bắt đầu giao dịch.

Tính đến tháng 1 năm 2025, Databricks vẫn chưa nộp hồ sơ S-1. Các nhà đầu tư muốn theo dõi diễn biến này có thể kiểm tra hoạt động nộp hồ sơ S-1 trên SEC EDGAR bằng cách tìm kiếm "Databricks" trong các hồ sơ công ty. Bất kỳ hồ sơ S-1 nào được xác nhận sẽ là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy việc niêm yết đang đến gần.

Các Tín Hiệu Sẵn Sàng IPO (và Điều Gì Có Thể Làm Chậm Quá Trình Này)

Một số dấu hiệu cho thấy Databricks đã và đang chuẩn bị cho việc niêm yết công khai, mặc dù không có dấu hiệu nào cho thấy một mốc thời gian cụ thể.

Các nhà quan sát và phóng viên tài chính đã dẫn ra các dấu hiệu tiềm năng cho thấy sự sẵn sàng IPO như sau: đợt huy động vốn 10 tỷ USD năm 2024 với mức định giá 62 tỷ USD, mang lại cho Databricks bảng cân đối kế toán và hồ sơ quy mô tương đương với nhiều công ty công nghệ đại chúng; tăng trưởng ARR xấp xỉ 50% cho thấy đà phát triển liên tục ở quy mô lớn; việc công ty đạt được các cột mốc dòng tiền dương giúp giảm bớt sự cấp thiết trong việc tiếp cận thị trường vốn đại chúng; và cơ sở nhà đầu tư chiến lược bao gồm NVIDIA, Microsoft, Amazon và Google, tương tự như hồ sơ tiền IPO của các công ty phần mềm doanh nghiệp khác trước khi niêm yết.

Các yếu tố có thể khiến bất kỳ đợt niêm yết tiềm năng nào bị lùi lại bao gồm việc các vòng gọi vốn tư nhân lớn vẫn tiếp tục khả dụng, điều này giúp loại bỏ nhu cầu huy động vốn ngay lập tức vốn là động lực đưa các công ty lên thị trường đại chúng trong lịch sử. Các động lực của thị trường IPO sau năm 2021 cũng tạo ra những lo ngại về sự thu hẹp định giá đối với các công ty công nghệ có hệ số định giá cao. Thị trường đại chúng thường áp dụng hệ số doanh thu thấp hơn cho các công ty phần mềm tăng trưởng so với thị trường tư nhân vào năm 2020 và 2021, tạo ra một khoảng cách về định giá mà Databricks có thể muốn thu hẹp trước khi niêm yết. Việc duy trì là công ty tư nhân cũng giúp bảo toàn quyền kiểm soát của những người sáng lập và ban quản lý lâu hơn so với những gì cấu trúc niêm yết đại chúng thường cho phép.

Chưa có mức giá IPO nào được xác nhận vì chưa có ngày IPO nào được xác nhận. Nếu Databricks thực hiện IPO truyền thống, giá chào bán sẽ do các nhà bảo lãnh phát hành ấn định thông qua quá trình xây dựng sổ lệnh của các nhà đầu tư tổ chức, một quy trình có thể khác biệt đáng kể so với định giá ngụ ý được thiết lập trong các vòng gọi vốn tư nhân. IPO năm 2020 của Snowflake, được thảo luận trong phần tiếp theo, minh họa cách quy trình đó có thể diễn ra trong thực tế. Tính đến tháng 1 năm 2025, chưa có ngân hàng đầu tư nào được xác nhận công khai là nhà bảo lãnh phát hành cho đợt chào bán tiềm năng của Databricks.

Databricks và Snowflake: So sánh đầu tư

Các nhà đầu tư đánh giá Databricks thường lấy IPO mang tính bước ngoặt năm 2020 của Snowflake làm điểm tham chiếu chính, và sự so sánh này mang tính gợi mở. Tuy nhiên, hai công ty có những khác biệt đáng kể.

Điểm chung giữa Databricks và Snowflake

Cả Databricks và Snowflake đều là các nền tảng dữ liệu doanh nghiệp thuần đám mây phục vụ các tổ chức lớn, được hỗ trợ bởi các nhà đầu tư tổ chức nổi tiếng và được định giá ở mức bội số phản ánh các doanh nghiệp SaaS tăng trưởng cao. Cả hai đều đạt trạng thái kỳ lân và sau đó là decacorn trong khi vẫn là công ty tư nhân. Cả hai đều phục vụ các đội ngũ dữ liệu doanh nghiệp với các nền tảng được xây dựng cho các khối lượng công việc ở quy mô đám mây.

Theo hồ sơ S-1 của công ty, đợt IPO của Snowflake vào tháng 9 năm 2020 có giá chào bán 120 USD/cổ phiếu và đóng cửa phiên giao dịch đầu tiên ở mức 253,93 USD, mang lại lợi suất 111% trong ngày giao dịch đầu tiên. Đợt chào bán này đã huy động được khoảng 3,4 tỷ USD và là đợt IPO phần mềm lớn nhất trong lịch sử vào thời điểm đó. Đối với các nhà đầu tư tham gia với giá hoặc gần với giá chào bán, lợi suất thu về là rất đáng kể. Kết quả đó là thước đo mà nhiều nhà đầu tư mang theo khi họ tìm kiếm cổ phiếu Databricks ngày nay.

Bảng so sánh đối chiếu nhanh:

Nguồn: Hồ sơ S-1 của Snowflake; thông tin từ Bloomberg và TechCrunch về Databricks. Việc so sánh chỉ mang tính chất tham khảo thông tin.

Điểm khác biệt và Tầm quan trọng đối với nhà đầu tư

Những điểm khác biệt giữa Databricks và Snowflake có ý nghĩa quan trọng từ góc độ đầu tư, chứ không chỉ đơn thuần là về mặt sản phẩm.

Snowflake chủ yếu là một nền tảng phân tích SQL và kho dữ liệu. Sản phẩm cốt lõi của nó lưu trữ dữ liệu có cấu trúc và cho phép truy vấn dữ liệu đó ở quy mô lớn. Databricks bao gồm phạm vi rộng hơn: kỹ thuật dữ liệu, học máy, đào tạo mô hình AI và phân tích trên cả dữ liệu có cấu trúc và không có cấu trúc. Chiến lược phân phối mã nguồn mở của Databricks thông qua Apache Spark, Delta Lake và MLflow tạo ra một động lực tiếp thị mà kiến trúc độc quyền của Snowflake không thể tái tạo. Các doanh nghiệp áp dụng Spark mã nguồn mở hoặc Delta Lake trong cơ sở hạ tầng của riêng họ thường trở thành khách hàng thương mại của Databricks. Snowflake không nhận được lợi ích từ một kênh cộng đồng tương tự.

Việc Databricks mua lại MosaicML và bộ sản phẩm Mosaic AI sau đó đã mang lại cho họ một vị thế về AI tạo sinh mà Snowflake đã cố gắng theo kịp nhưng vẫn chưa thể tái lập được ở mức độ chuyên sâu. Trong một thị trường nơi các doanh nghiệp đang tích cực xây dựng các mô hình AI trên dữ liệu độc quyền của riêng họ, khả năng của Databricks trong việc đóng vai trò vừa là nền tảng dữ liệu vừa là nền tảng đào tạo AI đã tạo ra một luận điểm sản phẩm khác biệt so với những gì Snowflake đang thể hiện.

Về mặt cấu trúc, Databricks vẫn là công ty tư nhân. Mức định giá 62 tỷ USD của nó là con số ngầm định được rút ra từ một vòng gọi vốn tư nhân, không phải là giá thị trường theo thời gian thực. Việc so sánh con số này với vốn hóa thị trường công khai của Snowflake cần có sự điều chỉnh: định giá của các công ty tư nhân thường đi kèm với chiết khấu thanh khoản so với các công ty tương đương được giao dịch công khai, và các vòng gọi vốn tư nhân thường liên quan đến cấu trúc cổ phiếu ưu đãi đi kèm với các quyền lợi (ưu tiên thanh lý, bảo vệ chống pha loãng) mà các cổ đông phổ thông mua trên thị trường thứ cấp không nhận được.

Điểm dữ liệu cảnh báo

Hiệu suất sau IPO của Snowflake minh họa rủi ro khi đầu tư với bội số doanh thu cao. Sau khi đạt vốn hóa thị trường cao nhất khoảng 120 tỷ USD vào cuối năm 2021, cổ phiếu của Snowflake đã sụt giảm đáng kể khi lãi suất tăng và thị trường đại chúng áp dụng mức bội số thấp hơn cho các công ty phần mềm có tốc độ tăng trưởng cao. Những nhà đầu tư đã mua cổ phiếu Snowflake ở mức định giá đỉnh điểm đã phải chịu những khoản lỗ đáng kể mặc dù hoạt động kinh doanh cơ bản vẫn tiếp tục tăng trưởng.

Databricks cũng cạnh tranh với Microsoft Fabric, Google BigQuery, AWS Redshift và Glue, cùng dbt trong các phân khúc thị trường dữ liệu doanh nghiệp. Sự hiện diện của các đối thủ được đầu tư mạnh từ ba nhà cung cấp đám mây lớn nhất khẳng định quy mô của thị trường mà Databricks đang hoạt động, đồng thời thiết lập rằng áp lực cạnh tranh về giá cả và thị phần là một đặc điểm cấu trúc của lĩnh vực này thay vì một rủi ro không thường xuyên.

Cách đầu tư vào Databricks trước đợt IPO

Hiện tại, bạn không thể mua cổ phiếu Databricks trên bất kỳ sàn giao dịch công khai nào. Công ty không có mã giao dịch, không niêm yết công khai và không có cơ chế nào để nhà đầu tư cá nhân mua cổ phiếu thông qua một công ty môi giới tiêu chuẩn. Tuy nhiên, các nhà đầu tư được công nhận có thể tiếp cận cổ phiếu thông qua thị trường thứ cấp tư nhân, một thị trường nơi các cổ đông hiện hữu bán cổ phần của họ cho các nhà đầu tư mới trước khi công ty niêm yết.

AI CÓ THỂ TRUY CẬP CÁC KHOẢN ĐẦU TƯ TRƯỚC IPO?

Hầu hết các kênh đầu tư trước IPO được mô tả trong phần này chỉ dành cho nhà đầu tư được công nhận theo quy định chứng khoán của Hoa Kỳ.

Nhà đầu tư được công nhận là một cá nhân có:

• Tài sản ròng vượt quá 1 triệu đô la (không bao gồm nhà ở chính), HOẶC
• Thu nhập hàng năm vượt quá 200.000 đô la (300.000 đô la kết hợp với vợ/chồng hoặc đối tác) trong hai năm qua, và dự kiến sẽ duy trì mức tương tự trong tương lai.

Việc mở rộng quy định của SEC vào năm 2020 cũng bổ sung các con đường kiến thức chuyên môn, bao gồm cả những người nắm giữ các giấy phép chứng khoán nhất định như Series 65.

Nhà đầu tư không được công nhận nhìn chung không thể tiếp cận các kênh thị trường thứ cấp trước IPO. Lựa chọn chính cho nhà đầu tư bán lẻ chưa được công nhận là chờ đợi đợt IPO và mua cổ phiếu thông qua một công ty môi giới tiêu chuẩn tại hoặc sau khi niêm yết công khai. Một số nền tảng môi giới bao gồm Robinhood và SoFi cung cấp các chương trình Quyền truy cập IPO có thể cho phép nhà đầu tư bán lẻ tham gia với giá chào bán.

Nhà đầu tư không phải người Mỹ: các quy tắc điều chỉnh việc tiếp cận các khoản đầu tư trước IPO khác nhau đáng kể tùy theo khu vực pháp lý. Tham khảo quy định chứng khoán tại địa phương của bạn trước khi tiến hành.

Xem yêu cầu về nhà đầu tư được công nhận của SEC) để biết định nghĩa đầy đủ và các tiêu chí đủ điều kiện.

Đầu tư trước IPO thực sự có nghĩa là gì

Đầu tư Pre-IPO đề cập đến việc mua vốn chủ sở hữu trong một công ty trước khi công ty đó bắt đầu giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán đại chúng. Lộ trình thực tế đối với hầu hết các nhà đầu tư cá nhân là thị trường thứ cấp tư nhân: mua cổ phiếu hiện hữu từ các cổ đông hiện tại (nhân viên, nhà đầu tư sớm hoặc cựu nhân viên) thay vì nhận cổ phiếu mới do công ty phát hành. Việc này khác biệt với việc tham gia trực tiếp vào đợt IPO với mức giá chào bán, vốn là một quy trình riêng biệt được kiểm soát bởi các ngân hàng bảo lãnh phát hành và thường dành riêng cho các khách hàng tổ chức và các khách hàng môi giới được chọn lọc.

Có bốn phương thức để tiếp cận Databricks trước khi niêm yết công khai:

1. Nền tảng thị trường thứ cấp. Forge Global, EquityZen và Linqto hỗ trợ các giao dịch cổ phiếu Databricks hiện có giữa các nhà đầu tư được công nhận.
2. Phương tiện mục đích đặc biệt (SPV). Một số nền tảng huy động vốn từ nhiều nhà đầu tư được công nhận vào một cấu trúc quỹ để cùng nhau mua một lô cổ phiếu tư nhân. Một phương tiện mục đích đặc biệt (SPV) là một cấu trúc quỹ huy động vốn từ nhiều nhà đầu tư để cùng nhau mua một lô cổ phiếu của công ty tư nhân.
3. Quỹ đầu tư mạo hiểm. Nhà đầu tư có thể tiếp cận gián tiếp với Databricks bằng cách đầu tư vào một quỹ VC nắm giữ một vị thế Databricks, mặc dù phương thức này đòi hỏi cam kết vốn đáng kể cao hơn và thường chỉ dành cho các nhà đầu tư tổ chức.
4. Chờ đợi IPO. Đối với hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ, đây là phương thức dễ tiếp cận nhất: mua cổ phiếu thông qua một nhà môi giới tiêu chuẩn khi niêm yết công khai hoặc sau đó.

THÔNG BÁO QUAN TRỌNG

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục. Nội dung này không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Không nên dựa vào thông tin được trình bày ở đây để làm cơ sở cho bất kỳ quyết định đầu tư nào. Hãy tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có trình độ chuyên môn trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.

Hướng dẫn từng bước: Cách mua cổ phiếu Databricks trên thị trường thứ cấp

Đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp đang tìm cách tiếp cận thị trường thứ cấp, quy trình bao gồm các bước sau:

1. Xác nhận trạng thái nhà đầu tư chuyên nghiệp của bạn. Xem xét các ngưỡng quy định của SEC trong khung chú thích bên trên. Hầu hết các nền tảng đều yêu cầu bạn tự xác nhận hoặc nộp tài liệu (tờ khai thuế, sao kê tài khoản môi giới hoặc xác minh giá trị tài sản ròng) như một phần của quy trình thiết lập tài khoản. Bước này phải được hoàn tất trước khi bạn có thể xem hoặc tiếp cận các sản phẩm đầu tư hiện có.

2. Chọn một nền tảng thị trường thứ cấp. Forge Global, EquityZen và Linqto là các nền tảng chính phục vụ các nhà đầu tư cá nhân được công nhận đối với cổ phiếu Databricks. Hãy xem lại bảng so sánh bên dưới và đánh giá từng nền tảng dựa trên mức đầu tư tối thiểu, cấu trúc phí và loại hình giao dịch tương ứng với tình hình của bạn.

3. Tạo tài khoản và hoàn thành Xác minh Danh tính. Tất cả các nền tảng đều yêu cầu Know Your Customer (KYC) và xác minh Chống rửa tiền (AML). Bạn sẽ cần cung cấp giấy tờ tùy thân do chính phủ cấp, bằng chứng về chứng nhận đủ điều kiện và trong một số trường hợp là các tài liệu bổ sung trước khi bạn có thể xem các ưu đãi hoặc mức giá có sẵn.

4. Xem xét các đợt chào bán cổ phiếu Databricks hiện có và mức giá ngầm định. Giá thị trường thứ cấp có thể khác với mức định giá vòng gọi vốn 62 tỷ USD chính thức. Thị trường thứ cấp tư nhân thiết lập một mức định giá ngầm định dựa trên động lực của người mua và người bán hiện tại, có thể giao dịch ở mức Phí Quyền chọn hoặc chiết khấu so với vòng chính thức gần nhất. Kiểm tra tình trạng sẵn có hiện tại trực tiếp trên mỗi nền tảng, vì danh mục hàng hóa thay đổi liên tục khi người bán niêm yết cổ phiếu và các giao dịch kết thúc.

5. Hiểu rõ cấu trúc giao dịch trước khi cam kết vốn. Một số nền tảng hỗ trợ việc chuyển nhượng cổ phần trực tiếp, nghĩa là bạn nắm giữ cổ phần trực tiếp. Những nền tảng khác sử dụng cấu trúc SPV, nghĩa là bạn nắm giữ quyền lợi quỹ thay vì cổ phần trực tiếp. Cấu trúc SPV bổ sung thêm một lớp rủi ro thực thể. Cả hai cấu trúc đều mang lại những hệ quả khác biệt đáng kể đối với quyền lợi của bạn với tư cách là nhà đầu tư.

6. Xem xét thời gian nắm giữ, các hạn chế chuyển nhượng và các kịch bản thoái vốn. Cổ phiếu tiền IPO kém thanh khoản. Bạn có thể không bán được chúng trước khi IPO diễn ra. Xem xét các điều khoản hạn chế chuyển nhượng cụ thể gắn liền với bất kỳ đợt chào bán nào trước khi cam kết vốn. Các kịch bản thoái vốn cho nhà đầu tư tiền IPO bao gồm: (a) IPO và hết thời hạn phong tỏa, (b) bán lại trên thị trường thứ cấp cho một nhà đầu tư khác nếu mức định giá tăng lên tạo ra người mua, hoặc (c) việc Databricks được mua lại bởi một công ty khác.

7. Nạp tiền vào tài khoản của bạn và thực hiện đầu tư. Chuyển khoản ngân hàng là cơ chế funding tiêu chuẩn và mốc thời gian sẽ khác nhau tùy theo nền tảng. Hãy xác nhận toàn bộ cấu trúc phí trước khi nạp tiền, vì phí giao dịch, phí nền tảng và phí quản lý SPV có thể ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận ròng. Lưu giữ hồ sơ chi tiết về giá vốn và ngày mua cho các mục đích thuế.

So sánh nền tảng: Nơi tiếp cận cổ phiếu Pre-IPO của Databricks

Các điều khoản của Nền tảng, mức tối thiểu và tính khả dụng của cổ phiếu Databricks thay đổi thường xuyên. Hãy xác minh các ưu đãi hiện tại trực tiếp với từng nền tảng trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.

Forge Global (NYSE: FRGE) là một công ty đại chúng được niêm yết vận hành thị trường thứ cấp tư nhân hàng đầu cho các cổ phiếu pre-IPO. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp có thể tiếp cận cổ phiếu Databricks thông qua sàn giao dịch của Forge nơi có sẵn nguồn cung, với các khoản đầu tư tối thiểu theo lịch sử thường bắt đầu ở mức khoảng 100.000 USD cho nhiều thương vụ công ty tư nhân. Forge hỗ trợ cả việc chuyển nhượng cổ phiếu trực tiếp và các khoản đầu tư dựa trên SPV tùy thuộc vào đợt chào bán cụ thể. Hãy xác minh tình trạng sẵn có hiện tại của Databricks trực tiếp với Forge trước khi tiếp tục, vì nguồn cung sẽ thay đổi khi các giao dịch hoàn tất.

EquityZen cấu trúc hầu hết các khoản đầu tư của mình dưới dạng SPV, huy động vốn từ nhiều nhà đầu tư đủ điều kiện để cùng mua các lô cổ phiếu của các công ty tư nhân. Các nhà đầu tư trong các thương vụ của EquityZen nắm giữ lợi ích trong một quỹ nắm giữ các cổ phiếu cơ sở, chứ không phải một vị thế trực tiếp trong cổ phiếu Databricks. Cấu trúc này tạo ra thêm một lớp rủi ro thực thể so với việc sở hữu cổ phiếu trực tiếp. Các khoản đầu tư tối thiểu qua EquityZen trước đây thường thấp hơn Forge, trong khoảng từ 10.000 USD đến 20.000 USD cho một số đợt chào bán, mặc dù con số này thay đổi tùy theo từng thương vụ. Hãy xác minh tình trạng sẵn có hiện tại của Databricks trực tiếp với EquityZen.

Linqto hướng đến một phân khúc rộng hơn của thị trường nhà đầu tư chuyên nghiệp thông qua các ngưỡng đầu tư tối thiểu thấp hơn, với mức thấp lịch sử chỉ từ 2.500 USD đến 5.000 USD cho một số đợt chào bán. Linqto thường cấu trúc các giao dịch dưới dạng quyền sở hữu cổ phần trực tiếp thay vì các SPV. Trạng thái nhà đầu tư chuyên nghiệp vẫn là yêu cầu bắt buộc. Hãy xác minh tình trạng sẵn có của đợt chào bán Databricks hiện tại trực tiếp với nền tảng.

Nasdaq Private Market là một nền tảng do Nasdaq vận hành, chủ yếu phục vụ các nhà đầu tư tổ chức và tạo điều kiện cho các chương trình thanh khoản có cấu trúc cho nhân viên tại các công ty tư nhân giai đoạn cuối. Việc nhà đầu tư cá nhân tiếp cận trực tiếp bị hạn chế. Nó liên quan nhất đến nhân viên Databricks tham gia vào các sự kiện thanh khoản do công ty tài trợ.

Vốn chủ sở hữu của nhân viên tại Databricks

Nhân viên Databricks thường nhận được vốn chủ sở hữu dưới hình thức đơn vị cổ phiếu hạn chế (RSU) hoặc quyền chọn cổ phiếu. Cả hai đều được chuyển quyền sở hữu dần theo thời gian dựa trên lịch trình được quy định trong thỏa thuận cấp quyền của nhân viên. Các cấu trúc tiêu chuẩn tại các công ty tư nhân giai đoạn cuối thường áp dụng lịch trình chuyển quyền sở hữu bốn năm với thời hạn cliff một năm, nghĩa là không có vốn chủ sở hữu nào được chuyển quyền trong năm đầu tiên và phần còn lại sẽ được chuyển quyền định kỳ hàng tháng hoặc hàng quý trong ba năm tiếp theo.

Nhân viên có cổ phần đã thụ hưởng đôi khi có thể bán thông qua các chương trình thị trường thứ cấp. Forge Global hỗ trợ việc bán cổ phiếu của nhân viên cho nhiều công ty tư nhân giai đoạn cuối, và Nasdaq Private Market phục vụ các sự kiện thanh khoản có cấu trúc dành cho nhân viên mà Databricks có thể tổ chức. Việc xử lý thuế phụ thuộc vào loại vốn chủ sở hữu: RSU bị tính thuế như thu nhập thông thường khi thụ hưởng, trong khi các quyền chọn cổ phiếu bao gồm các cân nhắc phức tạp hơn, bao gồm các ảnh hưởng tiềm tàng của Thuế tối thiểu thay thế và sự phân biệt giữa việc xử lý lãi vốn Short và Long tùy thuộc vào thời gian nắm giữ. Đây chỉ là các nguyên tắc chung. Nhân viên và cựu nhân viên Databricks nên tham khảo ý kiến của chuyên gia thuế có chuyên môn để được hướng dẫn cụ thể cho tình huống của mình.

Rủi ro cần cân nhắc trước khi đầu tư vào Databricks trước IPO

THÔNG BÁO RỦI RO

Đầu tư Pre-IPO tiềm ẩn rủi ro đáng kể, bao gồm khả năng mất toàn bộ khoản đầu tư của bạn. Cổ phiếu Pre-IPO có tính thanh khoản thấp. Bạn có thể không bán được chúng trước khi đợt IPO diễn ra và việc IPO không được đảm bảo. Hiệu suất trong quá khứ của các khoản đầu tư pre-IPO khác (bao gồm đợt IPO năm 2020 của Snowflake) không đảm bảo kết quả tương tự cho Databricks. Phần này trình bày các yếu tố rủi ro chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.

Trước khi đánh giá xem một vị thế trước IPO của Databricks có phù hợp với danh mục đầu tư của bạn hay không, hãy xem xét bảy yếu tố rủi ro cụ thể cho cơ hội này.

1. Rủi ro thiếu thanh khoản Cổ phiếu trước IPO không thể bán tự do. Không giống như cổ phiếu của công ty đại chúng, không có sàn giao dịch nào nơi bạn có thể thoát khỏi vị thế của mình khi muốn. Bạn có thể nắm giữ một vị thế Databricks trong nhiều năm trước khi bất kỳ sự kiện thanh khoản nào xảy ra, mà không có gì đảm bảo rằng sẽ có người mua trên thị trường thứ cấp nếu hoàn cảnh tài chính của bạn thay đổi và bạn cần bán.

2. Rủi ro Định giá Với mức định giá khoảng 62 tỷ USD, Databricks có giá gấp khoảng 39 lần doanh thu định kỳ hàng năm (ARR), một Phí Quyền chọn giả định tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ liên tục ở quy mô lớn. Nếu tăng trưởng ARR chậm lại, nếu điều kiện kinh tế vĩ mô thay đổi các bội số mà thị trường công chúng áp dụng cho các công ty cơ sở hạ tầng AI, hoặc nếu Databricks trì hoãn niêm yết trong khi các đối thủ cạnh tranh giành được ưu thế, khoản đầu tư có thể mất giá ngay cả sau khi IPO cuối cùng diễn ra. Sự sụt giảm của Snowflake sau đỉnh cao, từ khoảng 120 tỷ USD xuống các mức thấp hơn đáng kể, minh họa rằng các công ty phần mềm doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng cao có thể làm nhà đầu tư thất vọng, những người trả bội số đỉnh cao, ngay cả khi hoạt động kinh doanh cơ bản tiếp tục hoạt động tốt.

3. Rủi ro pha loãng Các vòng gọi vốn tương lai, việc cấp phát vốn chủ sở hữu cho nhân viên và các đợt phát hành cổ phiếu khác làm giảm tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu. Điều này được gọi là pha loãng: sự sụt giảm quyền sở hữu của bạn xảy ra khi một công ty phát hành cổ phiếu mới. Các công ty tư nhân thường có cấu trúc vốn phức tạp liên quan đến nhiều loại cổ phiếu ưu đãi, mỗi loại đều có các quyền ưu tiên thanh lý riêng và các điều khoản chống pha loãng. Nhà đầu tư mua cổ phiếu trên thị trường thứ cấp thường nhận được cổ phiếu phổ thông hoặc một lợi ích kinh tế xếp dưới cổ phiếu ưu đãi mà các nhà đầu tư tổ chức nắm giữ trong trường hợp thanh lý.

4. Tính không chắc chắn về thời điểm IPO Hiện chưa có ngày IPO chính thức. Databricks có thể chọn tiếp tục là công ty tư nhân trong nhiều năm tới, trì hoãn việc niêm yết dựa trên các điều kiện thị trường, thực hiện niêm yết trực tiếp thay vì IPO truyền thống, hoặc bị mua lại trước khi việc niêm yết công khai diễn ra. Bất kỳ kết quả nào trong số này cũng đều ảnh hưởng đến thời điểm và cơ chế mà qua đó các nhà đầu tư có thể hiện thực hóa lợi nhuận trên một vị thế pre-IPO.

5. Rủi ro Giai đoạn Khóa Quyền Chuyển Nhượng Sau IPO, các nhà đầu tư sớm và những người nội bộ công ty thường đối mặt với một giai đoạn khóa quyền chuyển nhượng, thường kéo dài 180 ngày sau đợt IPO, trong thời gian đó, họ bị hạn chế bán cổ phiếu. Giai đoạn hạn chế này trùng với thời điểm biến động giá sau IPO cao nhất. Mức giá bạn có thể bán cuối cùng có thể khác biệt đáng kể so với giá IPO, dù theo chiều hướng nào.

6. Rủi ro Nền tảng Nền tảng thị trường thứ cấp tạo điều kiện cho khoản đầu tư của bạn mang những rủi ro vận hành, tài chính và pháp lý riêng. Sự phá sản của Nền tảng, những thay đổi trong quy định chứng khoán hoặc các vấn đề cấu trúc với SPV nắm giữ khoản đầu tư của bạn có thể ảnh hưởng đến khả năng nhận giá trị từ Vị thế của bạn. Rủi ro này áp dụng cho chính nền tảng với tư cách là một Đối tác, chứ không chỉ đối với Databricks với tư cách là khoản đầu tư cơ sở.

7. Rủi ro cạnh tranh Microsoft (thông qua Microsoft Fabric), Google (thông qua BigQuery và cơ sở hạ tầng AI liên quan) và Amazon Web Services đang đầu tư đáng kể vào các nền tảng dữ liệu và AI hợp nhất, cạnh tranh với Databricks. Các đối thủ cạnh tranh này có bảng cân đối kế toán lớn hơn, mối quan hệ doanh nghiệp đã được thiết lập và lợi thế về cơ sở hạ tầng đám mây sâu rộng. Áp lực cạnh tranh có thể làm xói mòn sức mạnh định giá, khả năng giữ chân khách hàng hoặc quỹ đạo tăng trưởng của Databricks, mỗi yếu tố này sẽ ảnh hưởng đến định giá của công ty tại thời điểm IPO và sau đó.

Đầu tư trước IPO có thể mang lại lợi nhuận thông qua ba con đường: IPO và hết hạn khóa (mua theo mức định giá ngụ ý trước IPO, công ty niêm yết với mức định giá cao hơn, thời gian khóa hết hạn và bạn bán có lãi); bán lại trên thị trường thứ cấp trước IPO (bán cổ phiếu của bạn cho nhà đầu tư khác nếu mức định giá ngụ ý đã tăng kể từ khi bạn mua); hoặc xem xét thanh toán khi sáp nhập/mua lại (nếu Databricks được mua lại, các cổ đông sẽ nhận tiền mặt hoặc cổ phiếu của công ty mua lại). Mỗi con đường đều có kịch bản thua lỗ tương ứng. Nếu công ty gặp phải vòng gọi vốn định giá giảm (down round), IPO với mức giá thấp hơn giá mua ngụ ý của bạn, hoặc được mua lại với mức định giá thấp hơn giá vốn của bạn, bạn sẽ mất một phần hoặc toàn bộ khoản đầu tư. WeWork là trường hợp cảnh báo tiêu chuẩn: công ty này được định giá khoảng 47 tỷ USD khi còn là công ty tư nhân vào năm 2019 và chưa bao giờ hoàn thành một đợt IPO truyền thống thành công ở các mức định giá đó.

Kết luận

Databricks không được giao dịch công khai và tính đến tháng 1 năm 2025, chưa có mã cổ phiếu hay ngày IPO xác định. Trường hợp đầu tư được xác định bởi mức định giá 62 tỷ USD, doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) được báo cáo khoảng 1,6 tỷ USD, mức tăng trưởng xấp xỉ 50% so với cùng kỳ năm trước và định vị AI tạo thế đã thu hút đầu tư chiến lược từ NVIDIA, Microsoft, Amazon và Google trong vòng gọi vốn gần nhất. Rủi ro được xác định bởi tình trạng thiếu thanh khoản, mức phí quyền chọn định giá gấp 39 lần ARR, không có lộ trình thanh khoản xác định và sự cạnh tranh từ các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng đám mây có nguồn lực dồi dào.

Có ba hướng tùy thuộc vào tình huống của bạn:

Nhà đầu tư cá nhân không chuyên nghiệp: Cách tiếp cận dễ dàng nhất là đợi đến đợt IPO và mua cổ phiếu tại thời điểm hoặc sau khi niêm yết công khai thông qua một công ty môi giới tiêu chuẩn. Một số nền tảng bao gồm Robinhood và SoFi cung cấp các chương trình Quyền truy cập IPO có thể cho phép tham gia với mức giá chào bán khi việc niêm yết diễn ra. Hãy theo dõi hệ thống EDGAR của SEC để tìm bất kỳ hồ sơ S-1 nào của Databricks, đây sẽ là tín hiệu công khai sớm nhất về một đợt niêm yết sắp tới.

Nhà đầu tư được chứng nhận: Đánh giá các nền tảng thị trường thứ cấp, cụ thể là Forge Global, EquityZen và Linqto, và xác minh trực tiếp với từng bên về tình trạng sẵn có của cổ phiếu Databricks hiện tại. Xem xét bảng so sánh các nền tảng ở trên dựa trên khả năng đầu tư tối thiểu và sự ưu tiên của bạn đối với cổ phiếu trực tiếp so với cấu trúc SPV. Hãy cân nhắc tính thanh khoản kém và phí quyền chọn định giá so với quỹ đạo tăng trưởng trước khi cam kết vốn.

Nhân viên và cựu nhân viên Databricks: Hãy tìm hiểu cấu trúc vốn chủ sở hữu cụ thể, lịch trình phân bổ quyền sở hữu và các chương trình thanh khoản thứ cấp hiện có thông qua Forge Global hoặc Nasdaq Private Market. Hãy tham khảo ý kiến chuyên gia thuế trước khi thực hiện quyền chọn hoặc bán RSU đã được phân bổ vì có các tác động đáng kể về thuế liên quan.

Tất cả các khoản đầu tư trước khi IPO đều tiềm ẩn những rủi ro đã được nêu trong phần trên. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư.

Câu hỏi thường gặp

Databricks có niêm yết đại chúng không?

Không. Databricks là công ty tư nhân và chưa được niêm yết trên bất kỳ sàn giao dịch chứng khoán nào tính đến tháng 1 năm 2025. Công ty chưa nộp bản đăng ký S-1 với SEC, đây là bước chuẩn bị bắt buộc cho đợt chào bán công khai. Các nhà đầu tư được công nhận có thể tiếp cận cổ phiếu thông qua các nền tảng thị trường thứ cấp tư nhân; tất cả các nhà đầu tư khác có thể tham gia nếu và khi công ty hoàn tất đợt IPO.

Databricks có mã chứng khoán không?

Databricks không có mã chứng khoán vì công ty chưa hoàn thành đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Cộng đồng suy đoán "DBRK" có thể là mã cổ phiếu trong tương lai, nhưng chưa có mã nào được Databricks hay bất kỳ sàn giao dịch nào ấn định hoặc công bố chính thức. Mã chứng khoán sẽ được ấn định vào thời điểm công ty niêm yết công khai.

Định giá hiện tại của Databricks là bao nhiêu?

Vòng gọi vốn Series J năm 2024 định giá Databricks ở mức khoảng 62 tỷ USD, theo báo cáo từ Bloomberg, Reuters và TechCrunch. Con số 43 tỷ USD xuất hiện trong một số bài báo cũ hơn phản ánh vòng Series I năm 2023 và không còn chính xác nữa. Khoản huy động khoảng 10 tỷ USD trong năm 2024 đã thiết lập con số 62 tỷ USD làm điểm tham chiếu kể từ tháng 1 năm 2025.

Databricks sẽ IPO khi nào?

Tính đến tháng 1 năm 2025, Databricks vẫn chưa công bố ngày IPO chính thức và chưa có hồ sơ S-1 nào được xác nhận với SEC. Các phóng viên tài chính đã ghi nhận một số dấu hiệu cho thấy sự sẵn sàng cho việc IPO, bao gồm quy mô, tốc độ tăng trưởng và cơ sở nhà đầu tư chiến lược của công ty, nhưng Databricks vẫn chưa công khai cam kết về một lộ trình cụ thể. Hãy theo dõi hệ thống EDGAR của SEC để biết về bất kỳ hồ sơ S-1 nào trong tương lai, vì đây sẽ là tín hiệu sớm mang tính quyết định cho việc niêm yết công khai.

Doanh thu của Databricks là bao nhiêu?

Doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) được báo cáo đạt khoảng 1,6 tỷ USD tính đến năm 2024, với mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước khoảng 50%, theo báo cáo từ Bloomberg và TechCrunch. Vì Databricks là công ty tư nhân, những con số này không phải là báo cáo tài chính công khai đã được kiểm toán. Tất cả dữ liệu doanh thu phản ánh báo cáo của công ty hoặc báo cáo từ bên thứ ba đáng tin cậy.

Databricks có lãi không?

Tình trạng dương dòng tiền đã được báo cáo tại một số mốc nhất định, theo các tuyên bố của công ty, nhưng Databricks không công bố báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh theo chuẩn GAAP. Sự dương dòng tiền là một chỉ số cụ thể và hạn hẹp, khác với thu nhập hoạt động hoặc thu nhập ròng theo chuẩn GAAP. Không có số liệu lợi nhuận theo chuẩn GAAP nào được xác nhận được công khai tính đến tháng 1 năm 2025.

Các nhà đầu tư bán lẻ có thể mua cổ phiếu Databricks trước đợt IPO không?

Hầu hết các lộ trình thị trường thứ cấp trước IPO đều yêu cầu tư cách nhà đầu tư chuyên nghiệp, điều mà hầu hết các nhà đầu tư cá nhân không có. Các nhà đầu tư cá nhân không chuyên có hai quyền chọn chính: chờ đợi đợt IPO và mua cổ phiếu thông qua một công ty môi giới tiêu chuẩn tại hoặc sau khi niêm yết công khai, hoặc sử dụng một nền tảng như Robinhood hoặc SoFi nếu các dịch vụ đó cung cấp các chương trình quyền truy cập IPO tại thời điểm niêm yết. Hiện tại không có cơ chế pháp lý nào để các nhà đầu tư không chuyên mua cổ phiếu Databricks trên thị trường thứ cấp.

Những nền tảng nào cung cấp cổ phiếu trước IPO của Databricks?

Các nhà đầu tư chuyên nghiệp có thể tìm cách tiếp cận cổ phiếu Databricks thông qua các nền tảng thị trường thứ cấp bao gồm Forge Global, EquityZen và Linqto. Nasdaq Private Market hỗ trợ các giao dịch liên quan đến Databricks chủ yếu dành cho nhân viên và các bên tham gia là tổ chức. Tình trạng sẵn có trên mỗi nền tảng sẽ thay đổi khi các giao dịch hoàn tất và những người bán mới niêm yết cổ phiếu. Hãy xác minh tình trạng sẵn có hiện tại của Databricks trực tiếp với từng nền tảng trước khi thực hiện bất kỳ hành động nào.

Databricks có giống Snowflake không?

Databricks và Snowflake đều phục vụ các đội ngũ dữ liệu doanh nghiệp bằng các nền tảng gốc điện toán đám mây, và đợt IPO năm 2020 của Snowflake, với mức giá 120 USD mỗi cổ phiếu và đóng cửa ngày đầu tiên ở mức 253,93 USD, là tiêu chuẩn mà hầu hết các nhà đầu tư sử dụng khi đánh giá Databricks. Các công ty này khác nhau về phạm vi (Databricks bao quát kỹ thuật dữ liệu, ML và AI cùng với phân tích; Snowflake tập trung chủ yếu vào phân tích SQL và kho dữ liệu), chiến lược (Databricks sử dụng phân phối mã nguồn mở thông qua Apache Spark và Delta Lake; Snowflake là độc quyền) và vị thế AI (nền tảng Mosaic AI của Databricks, được xây dựng dựa trên thương vụ mua lại MosaicML, mang lại cho công ty khả năng AI tạo sinh chuyên sâu hơn). Sự sụt giảm của Snowflake sau thời kỳ đỉnh cao từ mức vốn hóa thị trường khoảng 120 tỷ USD cũng minh họa rằng các công ty mạnh vẫn có thể khiến những nhà đầu tư đã mua ở mức định giá cao ngất ngưởng phải thất vọng.

Những rủi ro chính khi đầu tư vào Databricks trước khi IPO là gì?

Bảy rủi ro chính áp dụng: rủi ro thiếu thanh khoản (cổ phiếu không thể bán tự do trước IPO hoặc giao dịch thứ cấp), rủi ro định giá (mức Phí Quyền chọn ARR khoảng 39 lần giả định mức tăng trưởng bền vững có thể không thành hiện thực), pha loãng từ các vòng gọi vốn tương lai và các khoản cấp Vốn chủ sở hữu cho nhân viên, sự không chắc chắn về thời điểm IPO (không có ngày hoặc cơ chế xác nhận), các hạn chế về thời gian khóa (lock-up) ngăn cản việc bán trong khoảng 180 ngày sau IPO, rủi ro Nền tảng từ bên trung gian thị trường thứ cấp, và cạnh tranh từ Microsoft, Google và AWS. Đầu tư trước IPO tiềm ẩn nguy cơ mất toàn bộ khoản đầu tư của bạn.

Databricks so với Palantir như thế nào về mặt đầu tư?

Các công ty này phục vụ các thị trường khác nhau và việc so sánh không trực tiếp bằng tiêu chuẩn Snowflake. Palantir (NYSE: PLTR) là công ty giao dịch công khai và chủ yếu tập trung vào phân tích AI cho chính phủ và quốc phòng. Databricks là công ty tư nhân và tập trung vào hạ tầng dữ liệu doanh nghiệp thương mại. Các nhà đầu tư muốn tiếp cận các nền tảng dữ liệu AI trong danh mục đầu tư vốn chủ sở hữu công khai của họ sẽ đánh giá Palantir dựa trên giá trị thị trường công khai của nó; những người tìm kiếm cơ hội tiếp cận trước IPO vào hạ tầng dữ liệu doanh nghiệp sẽ đánh giá Databricks thông qua các kênh thị trường thứ cấp được mô tả trong bài viết này.

Bài viết liên quan

• Hướng dẫn về ngày báo cáo kết quả kinh doanh của cổ phiếu NVIDIA
• Phân tích cổ phiếu NVIDIA (NVDA) cho người mới bắt đầu