Dow Jones và S&P 500: Bạn nên theo dõi chỉ số nào?

Nếu bạn từng bật kênh tin tức tài chính và nghe người dẫn chương trình nói "Dow Jones giảm 400 điểm hôm nay", rồi chuyển kênh và nghe "S&P 500 giảm 1,2%", bạn có thể đã tự hỏi liệu hai câu đó có cùng ý nghĩa hay không. Chúng không giống nhau. Đây là hai chỉ số khác nhau, được xây dựng khác nhau, theo dõi số lượng công ty khác nhau và được tính trọng số theo các phương pháp khác nhau.

Sự khác biệt chính giữa Chỉ số Dow Jones và Chỉ số S&P 500 là: Dow theo dõi 30 công ty lớn của Hoa Kỳ bằng phương pháp tính theo giá, trong khi S&P 500 theo dõi khoảng 500 công ty lớn của Hoa Kỳ bằng phương pháp tính theo vốn hóa thị trường đã điều chỉnh theo tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng. Cả hai chỉ số đều tập trung vào những gì nhà đầu tư gọi là cổ phiếu blue-chip: các công ty lớn, ổn định về tài chính, được công nhận rộng rãi như Apple, Microsoft, JPMorgan Chase và Walmart. S&P 500 bao gồm nhiều loại cổ phiếu hơn, trên mọi lĩnh vực kinh tế chính.

Cả hai chỉ số đều được quản lý bởi S&P Dow Jones Indices, một công ty con của S&P Global. Mặc dù có lịch sử và tên gọi khác nhau, chúng đều có cùng một tổ chức quản lý.

Dưới đây là bảng so sánh trực quan trước khi chúng ta đi sâu vào chi tiết:

Để hiểu tại sao hai con số này lại biến động như vậy, hãy bắt đầu với bản chất của từng chỉ số là gì.

Chỉ số Bình quân Công nghiệp Dow Jones (DJIA) là gì?

Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones (DJIA) là một chỉ số thị trường chứng khoán tính theo trọng số giá, theo dõi 30 công ty đại chúng lớn tại Hoa Kỳ. Được thành lập vào năm 1896 bởi nhà báo Charles Dow, đây là một trong những chỉ số thị trường lâu đời và được công nhận rộng rãi nhất trên thế giới, hiện được quản lý bởi S&P Dow Jones Indices. 30 thành phần của chỉ số này được lựa chọn bởi một hội đồng mà không có các yêu cầu định lượng nghiêm ngặt về tiêu chuẩn gia nhập.

Charles Dow đã thành lập chỉ số này thông qua công ty của mình, Dow Jones & Company, đơn vị cũng xuất bản tờ The Wall Street Journal (hiện là công ty con của News Corp). Ông chọn phương pháp tính trọng số theo giá vì đây là phương pháp tính toán đơn giản nhất trong kỷ nguyên tiền máy tính.

Tất cả 30 công ty trong DJIA đều là cổ phiếu blue-chip. Các thành phần hiện tại bao gồm các lĩnh vực như công nghệ, chăm sóc sức khỏe, tài chính và hàng tiêu dùng. [Ghi chú của người viết: Xác minh danh sách các công ty cấu thành DJIA hiện tại tại thời điểm xuất bản, vì thành phần thay đổi định kỳ theo trang phương pháp luận DJIA của S&P Dow Jones Indices.]

Khác với S&P 500, vốn theo dõi 500 công ty, chỉ số Dow chỉ tập trung vào 30 công ty. Sự khác biệt về phạm vi này có những ảnh hưởng thực tế đến mức độ phản ánh thị trường chung của mỗi chỉ số.

S&P 500 có một cách tiếp cận khác biệt về cơ bản, cả về quy mô lẫn cách nó đo lường tầm ảnh hưởng của công ty.

S&P 500 là gì?

S&P 500 là một chỉ số chứng khoán tính theo trọng số vốn hóa thị trường, theo dõi khoảng 500 công ty lớn của Hoa Kỳ. Được Standard & Poor's ra mắt dưới dạng hiện đại vào năm 1957 và hiện được quản lý bởi S&P Dow Jones Indices,, chỉ số này đại diện cho khoảng 80% tổng vốn hóa thị trường vốn chủ sở hữu của Hoa Kỳ. Các công ty phải đáp ứng các tiêu chí dựa trên quy tắc đã công bố để được đưa vào danh sách, điều này giúp thành phần của chỉ số này minh bạch hơn so với việc lựa chọn theo quyết định của ủy ban như chỉ số Dow.

Khác với 30 cổ phiếu do ủy ban lựa chọn của chỉ số Dow, S&P 500 sử dụng các tiêu chí đã công bố để lựa chọn các công ty của mình, bao quát tất cả 11 lĩnh vực thị trường. Những tiêu chí đó bao gồm vốn hóa thị trường tối thiểu, yêu cầu về lợi nhuận dương và thanh khoản giao dịch đầy đủ (chi tiết hơn trong phần thành phần bên dưới).

Các thành phần có trọng số Top trong chỉ số S&P 500 hiện nay bao gồm Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon và Meta. [Ghi chú của người viết: Xác minh các thành phần có trọng số Top hiện tại vào thời điểm xuất bản.]

Các nhà đầu tư tổ chức, các quỹ phòng vệ và các quỹ hưu trí chủ yếu sử dụng S&P 500 làm thước đo chuẩn của họ, chứ không phải Dow. Sự bao quát và phương pháp luận của chỉ số này giải thích lý do. Để xem chi tiết về những yếu tố thúc đẩy sự biến động của S&P 500 mỗi quý, hãy xem hướng dẫn mùa báo cáo thu nhập S&P 500.

Sự khác biệt thực sự giữa hai chỉ số nằm ở cách chúng tính toán xem những cổ phiếu nào là quan trọng nhất. Phương pháp tính toán đó chính là điểm mấu chốt tạo ra sự khác biệt.

Mỗi chỉ số được tính toán như thế nào?

Cả hai chỉ số đều theo dõi các cổ phiếu blue-chip, nhưng cách mỗi chỉ số gán mức độ ảnh hưởng cho những cổ phiếu đó tạo ra kết quả khác biệt đáng kể. Sự khác biệt về phương pháp luận dẫn đến những sự phân kỳ mà đôi khi bạn thấy giữa hai con số trong tin tức tài chính.

Cách tính chỉ số Dow Jones

Chỉ số trọng số giá cho mỗi cổ phiếu có ảnh hưởng dựa trên giá cổ phiếu đơn thuần, chứ không phải tổng giá trị công ty. Trong Chỉ số Bình quân Công nghiệp Dow Jones, một cổ phiếu giao dịch ở mức 400 đô la Mỹ có ảnh hưởng gấp bốn lần so với một cổ phiếu giao dịch ở mức 100 đô la Mỹ, bất kể công ty nào thực sự lớn hơn.

Nói một cách đơn giản: nếu Cổ phiếu A giao dịch ở mức 400 đô la và Cổ phiếu B giao dịch ở mức 40 đô la, thì Cổ phiếu A có ảnh hưởng gấp mười lần đối với Dow Jones, ngay cả khi công ty của Cổ phiếu B có tổng giá trị thị trường gấp đôi. Goldman Sachs, vốn theo lịch sử giao dịch ở mức giá trên mỗi cổ phiếu cao nhất trong số các thành phần của Dow Jones, đã có ảnh hưởng đến chỉ số lớn hơn so với các công ty có tổng định giá lớn hơn nhiều, đơn giản chỉ vì giá cổ phiếu của nó.

Chỉ số Dow sử dụng một con số có thể điều chỉnh được gọi là số chia. Số chia là một công cụ toán học giúp duy trì tính nhất quán của giá trị chỉ số khi các thành phần của nó thay đổi hoặc khi cổ phiếu chia tách. Nếu không có nó, bất kỳ sự thay đổi thành phần nào cũng sẽ khiến giá trị chỉ số tăng vọt hoặc sụt giảm một cách giả tạo.

Việc chia tách cổ phiếu đã bộc lộ trực tiếp vấn đề của phương pháp tính trọng số theo giá (price-weighting). Chia tách cổ phiếu xảy ra khi một công ty tăng số lượng cổ phiếu hiện có trong khi giảm giá cổ phiếu theo tỷ lệ tương ứng. Tổng vốn hóa của công ty vẫn giữ nguyên, nhưng mỗi cổ phiếu có giá thấp hơn. Khi Apple thực hiện chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 4:1 vào năm 2020, giá cổ phiếu của hãng đã giảm từ khoảng 480 USD xuống còn 120 USD. Ảnh hưởng của cổ phiếu này đối với chỉ số Dow Jones ngay lập tức giảm xuống còn một phần tư so với mức trước khi chia tách, mặc dù tổng giá trị thị trường của Apple hoàn toàn không thay đổi. Chỉ số chia (divisor) của Dow Jones đã giúp ngăn chặn việc chỉ số này bị sụt giảm một cách giả tạo, nhưng tỷ lệ trọng số của Apple đã bị giảm vĩnh viễn. Chỉ số S&P 500, vốn tính trọng số theo tổng giá trị vốn hóa thị trường thay vì giá cổ phiếu, đã không bị ảnh hưởng bởi đợt chia tách đó.

Đây là một hạn chế cốt lõi của phương pháp tính theo giá: quy mô thực tế của một công ty có thể bị phản ánh không đầy đủ chỉ đơn giản vì công ty đó đã quyết định chia tách cổ phiếu vào một thời điểm nào đó trong quá khứ.

Cách tính S&P 500

Một chỉ số có trọng số theo vốn hóa thị trường phân bổ ảnh hưởng cho mỗi công ty dựa trên tổng giá trị thị trường của công ty đó, được tính bằng cách nhân giá cổ phiếu với số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Trong S&P 500, một công ty trị giá 3 nghìn tỷ đô la có trọng số lớn hơn nhiều so với một công ty trị giá 20 tỷ đô la, bất kể giá mỗi cổ phiếu của mỗi công ty là bao nhiêu.

Hãy coi đó như tỷ lệ sở hữu trong một chiếc bánh. Công ty càng lớn, phần của nó trong chỉ số càng lớn. Một công ty có giá trị lớn gấp mười lần sẽ có mức độ ảnh hưởng lớn gấp khoảng mười lần.

S&P 500 sử dụng một phiên bản chính xác hơn được gọi là trọng số vốn hóa thị trường điều chỉnh theo tỷ lệ tự do chuyển nhượng. Phương pháp này chỉ tính những cổ phiếu thực sự có sẵn để các nhà đầu tư đại chúng mua. Nếu người sáng lập của một công ty nắm giữ 40% cổ phiếu và không bao giờ bán chúng, những cổ phiếu đó sẽ bị loại khỏi việc tính toán trọng số. Đây được gọi là tỷ lệ tự do chuyển nhượng (float). Hãy xem xét một công ty có tổng vốn hóa thị trường là 100 tỷ USD, trong đó những người nội bộ nắm giữ 60% cổ phiếu. Trọng số điều chỉnh theo tỷ lệ tự do chuyển nhượng sẽ dựa trên 40 tỷ USD giá trị cổ phiếu có thể giao dịch công khai, chứ không phải toàn bộ 100 tỷ USD. Việc điều chỉnh theo tỷ lệ tự do chuyển nhượng có nghĩa là chỉ số phản ánh thị trường có thể đầu tư thực tế, chứ không phải là một tổng số lý thuyết bao gồm cả các cổ phiếu bị khóa. Xem tài liệu về phương pháp luận của S&P Dow Jones Indices để biết đầy đủ các thông số kỹ thuật.

Không giống như chỉ số Dow Jones, giá mỗi cổ phiếu không có ảnh hưởng trực tiếp đến tầm ảnh hưởng của cổ phiếu đó trong chỉ số S&P 500. Chỉ có tổng giá trị thị trường có thể giao dịch của công ty mới là yếu tố quan trọng.

Tại sao chỉ số Dow Jones và S&P 500 đôi khi biến động khác nhau?

Mặc dù có sự khác biệt về cấu trúc, DJIA và S&P 500 từ trước đến nay vẫn duy trì mức tương quan xấp xỉ 0,95, theo dữ liệu lợi nhuận lịch sử từ Macrotrends. Trong hầu hết các ngày và trong hầu hết các khoảng thời gian, chúng đều biến động cùng chiều.

Các sự phân kỳ xảy ra thường bắt nguồn từ những biến động mạnh của một hoặc hai cổ phiếu thành phần có giá cao trong chỉ số Dow. Do cơ chế tính trọng số theo giá, việc một cổ phiếu đơn lẻ có giá 400 USD biến động 5% trong một ngày có thể làm thay đổi chỉ số Dow một cách đáng kể, trong khi biến động tương tự hầu như không ảnh hưởng gì đến 500 công ty của chỉ số S&P 500. Đây là lý do tại sao đôi khi bạn thấy chỉ số Dow giảm trong khi chỉ số S&P 500 đi ngang: một cổ phiếu giá cao duy nhất đã tác động đến chỉ số Dow trong khi phần còn lại của thị trường vẫn đứng yên.

Khi theo dõi thị trường một cách thông thường, hầu hết các ngày, cả hai chỉ số đều cho thấy cùng một xu hướng. Sự khác biệt trở nên quan trọng nhất khi bạn cần đo lường chuẩn xác.

Bây giờ khi bạn đã hiểu cách tính toán từng chỉ số, sự khác biệt về thành phần giữa chúng sẽ càng trở nên rõ ràng hơn.

Những sự khác biệt chính: Thành phần và Lựa chọn các thành phần cấu thành

Sự khác biệt cụ thể nhất giữa Dow Jones và S&P 500 là phạm vi: 30 công ty so với khoảng 500 công ty.

30 cổ phiếu cấu thành của Chỉ số Bình quân Công nghiệp Dow Jones (DJIA) được lựa chọn bởi một ủy ban mà không có tiêu chí định lượng nào được công bố. Trong lịch sử, các đại diện từ S&P Dow Jones Indices và các biên tập viên của Wall Street Journal đã tham gia vào quá trình này. Chỉ số này ra mắt với 12 cổ phiếu vào năm 1896 và mở rộng lên 30 cổ phiếu vào năm 1928, và vẫn giữ nguyên số lượng đó cho đến nay. Không có ngưỡng khách quan nào mà một công ty phải vượt qua để tham gia hoặc rời khỏi Dow Jones. Ủy ban thay thế các công ty dựa trên đánh giá của họ về sự đại diện kinh tế.

S&P 500 hoạt động theo cách khác. Các tiêu chí lựa chọn thành phần đã được công bố và bao gồm: vốn hóa thị trường đạt ít nhất khoảng 14,5 tỷ USD (có thể thay đổi theo phương pháp luận chính thức), lợi nhuận GAAP dương trong quý gần nhất và tổng cộng bốn quý gần nhất, cùng thanh khoản giao dịch đầy đủ. Chỉ số này tái cân bằng hàng quý, với các thay đổi thêm mới và loại bỏ được thông báo trước.

Quy trình dựa trên quy tắc của S&P 500 giúp nó minh bạch hơn và ít bị ảnh hưởng bởi phán đoán biên tập hơn so với Dow.

Đây là lúc khoảng trống về thành phần trở nên rõ ràng: các công ty như Alphabet (Google), Berkshire Hathaway và Tesla có mặt trong S&P 500 nhưng không có trong Dow. Điều này có nghĩa là Dow bỏ lỡ một số công ty lớn nhất và có ảnh hưởng nhất trong nền kinh tế Hoa Kỳ.

S&P 500 bao gồm tất cả 11 lĩnh vực thị trường: công nghệ, y tế, tài chính, hàng tiêu dùng không thiết yếu, công nghiệp, dịch vụ truyền thông, hàng tiêu dùng thiết yếu, năng lượng, bất động sản, vật liệu và tiện ích. Dow Jones không có yêu cầu cân bằng ngành chính thức, điều này có nghĩa là một số ngành nhất định có thể được đại diện quá mức hoặc kém hơn vào bất kỳ thời điểm nào. Công nghệ là một ví dụ đáng chú ý: tỷ trọng ngành công nghệ của S&P 500, xấp xỉ 28-30%, phản ánh chính xác hơn thị phần thực tế của công nghệ trong giá trị thị trường vốn hóa lớn của Hoa Kỳ so với cách thể hiện hẹp hơn của Dow Jones.

Không chỉ số nào trong số này theo dõi các công ty nhỏ của Hoa Kỳ. Các chỉ số như Russell 2000, theo dõi 2.000 công ty vốn hóa nhỏ, được thiết kế cho mục đích đó.

Bên cạnh những khác biệt về mặt cấu trúc, hai chỉ số này thực sự đã có hiệu suất như thế nào theo thời gian?

Hiệu suất Lịch sử: So sánh Lợi nhuận như thế nào?

Trong các giai đoạn Long, chỉ số Dow và S&P 500 đã tạo ra các kết quả định hướng tương tự nhau, nhưng S&P 500 nhìn chung đã phản ánh hiệu suất thị trường rộng hơn một cách chính xác hơn.

Theo dữ liệu chỉ số lịch sử từ Macrotrends, S&P 500 đã mang lại tổng lợi nhuận trung bình hàng năm khoảng 10-11% trong 30 năm qua, tùy thuộc vào các giai đoạn bắt đầu và kết thúc được đo lường. DJIA cũng tạo ra các mức lợi nhuận dài hạn tương đương, phản ánh mối tương quan lịch sử xấp xỉ 0,95 của chúng đã được thảo luận trong phần phương pháp luận ở trên.

Short - sự khác biệt về phương pháp tính phát sinh, do phương pháp luận quyết định. Một đợt tăng mạnh ở một vài cổ phiếu thành phần có giá cao của Dow có thể đẩy chỉ số Dow lên cao hơn ngay cả khi thị trường chung đi ngang. Cả hai hiệu ứng này không phản ánh sự khác biệt thực tế trong các điều kiện kinh tế cơ bản.

Khi các nhà phân tích tuyên bố thị trường giá lên hoặc thị trường giá xuống, được xác định bởi mức tăng hoặc giảm 20% từ đỉnh hoặc đáy gần nhất, tuyên bố này thường dựa trên hiệu suất của S&P 500, mặc dù chỉ số Dow thường được trích dẫn cùng với nó.

[Ghi chú cho người soạn thảo: Xác minh các con số lợi nhuận 30 năm mới nhất từ Macrotrends hoặc một nguồn tương đương như Bloomberg hoặc Morningstar tại thời điểm xuất bản. Không xuất bản nếu không có con số cụ thể và được trích dẫn.]

Lợi nhuận lịch sử là một khía cạnh để so sánh. Nhưng chỉ số nào phản ánh chính xác hơn sức khỏe của toàn bộ nền kinh tế Hoa Kỳ?

Chỉ số nào phản ánh nền kinh tế Hoa Kỳ tốt hơn?

Theo hầu hết các thước đo cấu trúc, S&P 500 phản ánh nền kinh tế Hoa Kỳ chính xác hơn chỉ số Dow Jones. Đây là lý do.

Ba yếu tố quyết định mức độ phản ánh nền kinh tế của một chỉ số:

1. Độ rộng. Chỉ số S&P 500 theo dõi khoảng 500 công ty. Chỉ số Dow chỉ theo dõi 30 công ty. Một chỉ số gồm 30 cổ phiếu không thể phản ánh đầy đủ các ngành nghề và công ty thúc đẩy sản lượng kinh tế của Hoa Kỳ, bất kể 30 cổ phiếu đó có được lựa chọn cẩn thận đến mức nào.

2. Phạm vi bao phủ lĩnh vực. Theo thiết kế, S&P 500 bao phủ tất cả 11 lĩnh vực của thị trường. Chỉ số Dow không có yêu cầu chính thức nào về phạm vi bao phủ lĩnh vực. Việc lựa chọn thông qua ủy ban đồng nghĩa với việc chỉ số này có thể đại diện thấp hơn một cách hệ thống cho các lĩnh vực tăng trưởng nhanh, như đã từng xảy ra định kỳ với nhóm ngành công nghệ, so với tỷ trọng thực tế của chúng trong nền kinh tế.

3. Phương pháp tính trọng số. Cách tính trọng số theo vốn hóa thị trường của S&P 500 phản ánh thực tế kinh tế: các công ty có giá trị nhất sẽ có ảnh hưởng lớn nhất. Cách tính trọng số theo giá của chỉ số Dow xác định mức độ ảnh hưởng dựa trên giá cổ phiếu, một con số có tính tùy ý và có thể thay đổi thông qua việc chia tách cổ phiếu. Một công ty thực hiện chia tách cổ phiếu sẽ trở nên ít ảnh hưởng hơn trong chỉ số Dow ngay cả khi các yếu tố cơ bản về hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp không hề thay đổi.

Chỉ số Dow đã lỗi thời chưa? Xét về phương pháp luận, câu trả lời là có. Trọng số giá là một thiết kế từ thế kỷ 19, có trước khi máy tính hiện đại ra đời và không phản ánh đúng cách thức hoạt động của thị trường tài chính ngày nay. Chỉ số Dow vẫn hữu ích về mặt định hướng vì hệ số tương quan Long hạn xấp xỉ 0,95 với S&P 500 đồng nghĩa với việc nó vẫn theo dõi chính xác xu hướng chung của thị trường trong hầu hết các ngày. Tuy nhiên, đối với mục đích phân tích, S&P 500 là thước đo khắt khe và chuẩn xác hơn.

Sự tăng trưởng của đầu tư thụ động trong năm thập kỷ qua, khi các nhà đầu tư hướng tới mục tiêu đạt được tỷ suất lợi nhuận thị trường thay vì vượt qua nó, đã khiến S&P 500 trở thành tiêu chuẩn để đo lường hiệu quả hoạt động của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Theo dữ liệu từ Viện Công ty Đầu tư (Investment Company Institute), hơn 5 nghìn tỷ USD tài sản được lấy làm tiêu chuẩn hoặc được đầu tư thụ động vào S&P 500. [Ghi chú của người viết: Xác minh con số này với dữ liệu ICI hiện tại vào thời điểm xuất bản.]

Vậy tại sao các bản tin tài chính vẫn thường xuyên nhắc đến chỉ số Dow Jones? Câu trả lời nằm ở yếu tố văn hóa, chứ không phải phân tích. Chỉ số Dow Jones đã được trích dẫn vào mỗi ngày giao dịch kể từ năm 1896, cho phép nó ăn sâu vào đời sống tài chính Mỹ trong hơn một thế kỷ. Một con số tròn đơn giản, như 'Dow Jones hôm nay tăng 350 điểm', dễ dàng để các đài truyền hình phát sóng và khán giả nắm bắt. Dow Jones hoạt động như một chỉ báo tượng trưng cho tâm trạng thị trường hơn là một công cụ phân tích chặt chẽ.

Việc hiểu chỉ số nào đại diện tốt hơn cho nền kinh tế là một chuyện. Câu hỏi thiết thực hơn là: bạn nên sử dụng chỉ số nào để làm chuẩn đối chiếu cho danh mục đầu tư của mình?

Chỉ số nào là chuẩn đối chiếu tốt hơn cho danh mục đầu tư của bạn?

Chỉ số tham chiếu (benchmark) là một chỉ số tiêu chuẩn được sử dụng để đo lường mức độ hiệu quả của một danh mục đầu tư hoặc quỹ so với thị trường chung. Nếu danh mục đầu tư của bạn đạt mức sinh lời 8% trong một năm, chỉ số tham chiếu sẽ cho bạn biết kết quả đó là tốt, trung bình hay dưới mức kỳ vọng.

Các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp, quỹ phòng vệ và quỹ hưu trí chủ yếu sử dụng S&P 500 làm thước đo chuẩn của họ. Chỉ số Dow không được sử dụng làm thước đo chuẩn chính của các tổ chức. Thành phần rộng hơn và trọng số vốn hóa thị trường của S&P 500 làm cho nó trở thành một sự đại diện chính xác hơn về những gì các nhà đầu tư vốn chủ sở hữu vốn hóa lớn của Mỹ thực sự sở hữu.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư: nếu danh mục đầu tư của bạn nắm giữ các cổ phiếu vốn hóa lớn của Hoa Kỳ hoặc các quỹ chỉ số rộng, S&P 500 là thước đo hiệu suất có ý nghĩa hơn. Việc so sánh một danh mục đầu tư đa dạng với chỉ số Dow sẽ đưa ra kết quả sai lệch bởi vì cấu trúc tính theo trọng số giá của 30 cổ phiếu trong chỉ số Dow không phản ánh đầy đủ phạm vi của thị trường vốn chủ sở hữu Hoa Kỳ. Danh mục đầu tư của bạn gần như chắc chắn chứa các công ty, hoặc các mức độ tiếp xúc theo ngành, mà chỉ số Dow không bao giờ bao quát tới.

Có một trường hợp ngoại lệ. Nếu bạn nắm giữ SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA), thì theo định nghĩa, Dow là chỉ số tham chiếu có liên quan của bạn. Bạn đang theo dõi nó trực tiếp. Đối với bất kỳ danh mục vốn chủ sở hữu rộng nào khác, S&P 500 là điểm tham chiếu thích hợp.

Khi bạn đã biết nên theo dõi chỉ số nào, câu hỏi tiếp theo là làm thế nào để đầu tư vào chỉ số đó.

Cách đầu tư vào từng chỉ số: ETF và Quỹ chỉ số

Bạn không thể mua trực tiếp Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones hoặc S&P 500. Cả hai đều là các chỉ số: các cấu trúc toán học đo lường hiệu suất thị trường. Để tiếp cận các chỉ số này, bạn đầu tư thông qua các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) hoặc quỹ tương hỗ chỉ số.

Quỹ hoán đổi danh mục (ETF) là một quỹ đầu tư được giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán giống như cổ phiếu thông thường nhưng mô phỏng một chỉ số cơ sở. Theo Bản tin Nhà đầu tư của SEC về Quỹ hoán đổi danh mục, các quỹ ETF dùng để đầu tư theo chỉ số thường có mức phí thường niên thấp, giúp chúng trở thành những công cụ hiệu quả về chi phí để tiếp cận thị trường rộng lớn.

Giao dịch S&P 500 trên Bybit:

Bybit cung cấp giao dịch chỉ số S&P 500 trực tiếp, giúp các nhà đầu tư tiếp cận chỉ số vốn chủ sở hữu được theo dõi nhiều nhất thế giới mà không cần tài khoản môi giới truyền thống. Bybit cũng cung cấp quyền tiếp cận S&P 500 đã được mã hóa (SPCXX/USDT) cho các nhà đầu tư ưu tiên giao dịch linh hoạt trên nền tảng tiền điện tử gốc, bao gồm các vị thế phân đoạn và giờ giao dịch kéo dài.

Để tiếp cận S&P 500 (các quỹ ETF truyền thống):

Công cụ ETF chính là SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), được quản lý bởi State Street Global Advisors. Được ra mắt vào tháng 1 năm 1993, SPY là quỹ ETF được giao dịch nhiều nhất thế giới tính theo khối lượng. Hai lựa chọn thay thế phổ biến khác là Vanguard S&P 500 ETF (VOO) và iShares Core S&P 500 ETF (IVV), cả hai đều mô phỏng cùng một chỉ số với tỷ lệ chi phí tương đương hoặc thấp hơn. Những nhà đầu tư ưa chuộng cấu trúc quỹ tương hỗ có thể tiếp cận S&P 500 thông qua Vanguard 500 Index Fund (VFIAX).

Đối với vị thế DJIA:

Công cụ chính là SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA), cũng được quản lý bởi State Street Global Advisors. DIA nắm giữ cùng 30 loại cổ phiếu như DJIA và kế thừa phương pháp tính trọng số theo giá của chỉ số này. Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm mức độ tiếp cận thị trường Hoa Kỳ rộng lớn, SPY và các quỹ tương đương S&P 500 thường là lựa chọn mang tính đại diện cao hơn so với DIA.

Các phương tiện đầu tư được liệt kê ở trên chỉ phục vụ mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên cá nhân hóa. Vui lòng tham khảo ý kiến của một cố vấn tài chính đủ điều kiện trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Dành cho những người mới bắt đầu, hướng dẫn xây dựng danh mục đầu tư chứng khoán với số vốn hạn chế) này bao gồm các bước đầu tiên thiết thực. Bạn cũng có thể khám phá hướng dẫn từng bước chi tiết về cách đầu tư vào S&P 500.) toàn diện của chúng tôi.

Trước khi đưa ra khuyến nghị cuối cùng, có một chỉ số khác mà bạn có lẽ đã từng nghe nói đến: Nasdaq. Vai trò của nó là như thế này.

Còn về Nasdaq?

Bạn có thể đã nhận thấy một chỉ số thứ ba xuất hiện cùng với Dow và S&P 500 trên các bản tin tài chính: Nasdaq. Nasdaq Composite theo dõi tất cả các cổ phiếu niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Nasdaq, hơn 3.000 loại chứng khoán, với tỷ trọng lớn tập trung vào các công ty công nghệ, truyền thông và viễn thông. Không giống như Dow hay S&P 500, đây không phải là một lựa chọn được tuyển chọn gồm các công ty lớn nhất; nó bao gồm mọi cổ phiếu niêm yết trên sàn giao dịch đó, bất kể quy mô hay lĩnh vực. Phiên bản được nhà đầu tư theo dõi phổ biến hơn là Nasdaq 100, bao gồm 100 công ty phi tài chính lớn nhất trên Nasdaq và được theo dõi bởi Quỹ Invesco QQQ Trust (QQQ).

Nasdaq được thiết kế với trọng tâm công nghệ, điều này khiến nó trở thành một công cụ khác cho một mục đích khác. Để so sánh chi tiết về sự khác biệt giữa hai chỉ số này về thành phần ngành, mức độ biến động và các hàm ý đầu tư, hãy xem hướng dẫn của chúng tôi về S&P 500 so với Nasdaq: Giải thích các khác biệt chính.. Đối với hầu hết các nhà đầu tư theo dõi hiệu suất thị trường chung của Hoa Kỳ, sự lựa chọn sẽ là giữa Dow Jones và S&P 500. Đối với câu hỏi đó, câu trả lời rất rõ ràng.

Với bối cảnh đó, đây là câu trả lời trực tiếp cho câu hỏi trọng tâm của bài viết này.

Bạn nên theo dõi chỉ số nào?

Điểm mấu chốt là: đối với hầu hết các mục đích, S&P 500 là chỉ số hữu ích hơn để theo dõi. Câu trả lời chính xác tùy thuộc vào việc bạn thực sự đang làm gì với thông tin đó.

Các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp sử dụng S&P 500 làm chỉ số chuẩn của họ. Chỉ số Dow vẫn giữ được vị thế văn hóa nổi bật và chính xác về mặt định hướng trong hầu hết các ngày, nhưng cấu trúc dựa trên trọng số giá của 30 cổ phiếu khiến nó trở thành một công cụ kém chính xác hơn đối với những nhà đầu tư cần so sánh hiệu suất một cách khắt khe. Để theo dõi, đánh giá chuẩn hoặc đầu tư vào thị trường vốn chủ sở hữu rộng lớn của Hoa Kỳ, S&P 500 là sự lựa chọn mang tính đại diện hơn.

Để có cái nhìn tổng quan về vị thế hiện tại của S&P 500 so với các mốc lịch sử, hãy xem phân tích của chúng tôi về các mức cao mọi thời đại của S&P 500 và ý nghĩa đối với nhà đầu tư.

Câu hỏi thường gặp

Sự khác biệt giữa Dow Jones và S&P 500 là gì?

Chỉ số Bình quân Công nghiệp Dow Jones theo dõi 30 công ty lớn của Hoa Kỳ bằng phương pháp tính trọng số theo giá, trong khi Chỉ số S&P 500 theo dõi khoảng 500 công ty lớn của Hoa Kỳ bằng phương pháp tính trọng số theo vốn hóa thị trường đã điều chỉnh theo tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng. Hai chỉ số này khác nhau về số lượng cổ phiếu họ theo dõi, cách họ tính toán ảnh hưởng của mỗi cổ phiếu và mức độ đại diện cho nền kinh tế Hoa Kỳ. Đối với hầu hết các mục đích đầu tư và so sánh hiệu quả, S&P 500 được coi là thước đo chính xác hơn về hiệu suất thị trường chung.

Tại sao Dow chỉ có 30 cổ phiếu?

Chỉ số Dow có 30 cổ phiếu vì đó là lựa chọn thiết kế của ủy ban khi chỉ số này mở rộng quy mô hiện tại vào năm 1928. Chỉ số này ra mắt với 12 cổ phiếu vào năm 1896. Không có yêu cầu kỹ thuật nào giới hạn nó ở con số 30; đây là một cấu trúc kế thừa. Ngược lại, quy mô của chỉ số S&P 500 phản ánh quy trình lựa chọn dựa trên quy tắc của nó, bao gồm toàn bộ các cổ phiếu vốn hóa lớn của Hoa Kỳ.

"Giá được gia quyền" có nghĩa là gì?

Một chỉ số trọng số giá phân bổ ảnh hưởng cho mỗi cổ phiếu dựa trên giá mỗi cổ phiếu của nó, chứ không phải dựa trên tổng giá trị vốn hóa thị trường của công ty. Trong chỉ số Dow Jones, một cổ phiếu giao dịch ở mức 300 đô la Mỹ mỗi cổ phiếu có ảnh hưởng gấp ba lần so với một cổ phiếu giao dịch ở mức 100 đô la Mỹ, bất kể công ty nào thực sự lớn hơn. Đây là lý do tại sao Goldman Sachs, công ty có lịch sử giao dịch với mức giá mỗi cổ phiếu thuộc hàng cao nhất trong chỉ số Dow Jones, lại có ảnh hưởng lớn hơn trong chỉ số so với các công ty có vốn hóa thị trường lớn hơn đáng kể.

Điều gì xảy ra với chỉ số Dow Jones khi một cổ phiếu chia tách?

Khi một cổ phiếu thành phần của Dow thực hiện chia tách cổ phiếu, giá mỗi cổ phiếu sẽ giảm tương ứng, điều này làm giảm vĩnh viễn tầm ảnh hưởng của cổ phiếu đó trong chỉ số tính theo trọng số giá. Số chia của Dow được điều chỉnh để ngăn chỉ số này giảm một cách giả tạo sau khi chia tách, nhưng tỷ trọng của cổ phiếu sau khi chia tách sẽ bị giảm vĩnh viễn kể từ đó về sau. Đối với các chỉ số tính theo vốn hóa thị trường như S&P 500, việc chia tách cổ phiếu không ảnh hưởng đến tỷ trọng của một công ty vì tổng giá trị thị trường, chứ không phải giá cổ phiếu, mới là yếu tố quyết định tầm ảnh hưởng.

Liệu chỉ số Dow Jones có lỗi thời không?

Về phương pháp luận, tính trọng số theo giá là một thiết kế từ thế kỷ 19, có trước thời đại điện toán hiện đại và không phản ánh cấu trúc của các thị trường tài chính ngày nay. Chỉ số Dow vẫn là một chỉ báo hữu ích về xu hướng vì hệ số tương quan Long hạn xấp xỉ 0,95 với S&P 500 đồng nghĩa với việc nó vẫn theo dõi chính xác hướng đi chung của thị trường trong hầu hết các ngày. Các hạn chế của nó quan trọng nhất đối với việc phân tích và đánh giá chuẩn xác, chứ không phải để theo dõi thị trường thông thường.

Các nhà đầu tư chuyên nghiệp sử dụng chỉ số nào làm chuẩn?

Các nhà quản lý quỹ chuyên nghiệp, các quỹ phòng vệ và quỹ hưu trí chủ yếu sử dụng S&P 500 làm thước đo tham chiếu của họ, chứ không phải chỉ số Dow. Cơ cấu rộng hơn, cách xây dựng dựa trên quy tắc và phương pháp trọng số vốn hóa thị trường của S&P 500 khiến nó trở thành một đại diện chính xác hơn cho thị trường vốn chủ sở hữu vốn hóa lớn của Hoa Kỳ có thể đầu tư. Đây cũng là lý do tại sao hầu hết các quỹ chỉ số quản lý thụ động tại Hoa Kỳ theo dõi S&P 500 thay vì chỉ số Dow.

Tại sao chỉ số Dow Jones và S&P 500 đôi khi di chuyển khác nhau?

Theo dữ liệu lợi nhuận lịch sử từ Macrotrends, hai chỉ số này duy trì mối tương quan dài hạn khoảng 0,95, do đó chúng biến động cùng chiều trong hầu hết các ngày. Khi có sự phân kỳ, nguyên nhân hầu như luôn là do sự biến động mạnh của một hoặc hai mã thành phần có mức giá cao trong Dow. Vì Dow được tính theo trọng số giá, một cổ phiếu đơn lẻ trị giá 400 USD biến động 5% có thể làm thay đổi chỉ số Dow đáng kể, trong khi biến động của chính cổ phiếu đó lại hầu như không ảnh hưởng đến mức trung bình của 500 công ty trong S&P 500.

Tôi nên đầu tư vào ETF Dow Jones hay ETF S&P 500?

Đối với hầu hết các nhà đầu tư đang tìm kiếm khả năng tiếp cận thị trường Mỹ rộng lớn, một quỹ ETF S&P 500 như SPY, VOO hoặc IVV là lựa chọn mang tính đại diện hơn. Ngoài ra, Bybit cung cấp giao dịch chỉ số S&P 500 trực tiếp cho các nhà đầu tư muốn có trải nghiệm giao dịch tinh gọn. Quỹ SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA) chỉ theo dõi 30 cổ phiếu bằng cách sử dụng phương pháp tính trọng số theo giá, điều này có nghĩa là nó kế thừa các hạn chế về cấu trúc của chỉ số Dow. Các công cụ đầu tư được đề cập ở đây chỉ nhằm mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên cá nhân.

Tôi có thể đầu tư trực tiếp vào S&P 500 không?

Bạn không thể đầu tư trực tiếp vào S&P 500 vì đây là một chỉ số, không phải là một tài sản có thể giao dịch. Để tiếp cận S&P 500, các nhà đầu tư sử dụng các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) như SPY, VOO hoặc IVV, các quỹ tương hỗ chỉ số như Quỹ Chỉ số Vanguard 500 (VFIAX), hoặc các nền tảng như Bybit cung cấp giao dịch chỉ số S&P 500 và tiếp xúc S&P 500 được mã hóa (SPCXX/USDT).. Tất cả các công cụ này đều nhằm mục đích sao chép hoặc theo dõi hiệu suất của S&P 500.

Chỉ số S&P 500 hay Dow Jones đại diện tốt hơn cho nền kinh tế Hoa Kỳ?

Chỉ số S&P 500 đại diện chính xác hơn cho nền kinh tế Hoa Kỳ. Nó bao gồm khoảng 500 công ty thuộc cả 11 lĩnh vực thị trường, đại diện cho khoảng 80% tổng vốn hóa thị trường vốn chủ sở hữu của Hoa Kỳ. Chỉ số Dow bao gồm 30 công ty được lựa chọn bởi ủy ban, không có yêu cầu cân bằng ngành chính thức, điều này có nghĩa là nó có thể đại diện không đầy đủ một cách có hệ thống cho các bộ phận đang phát triển nhanh của nền kinh tế. Các nhà đầu tư tổ chức và nhà phân tích sử dụng S&P 500, chứ không phải Dow, làm tiêu chuẩn tham chiếu cho hiệu suất thị trường vốn chủ sở hữu vốn hóa lớn của Hoa Kỳ.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích giáo dục và cung cấp thông tin. Thông tin được cung cấp không cấu thành lời khuyên đầu tư, tài chính hoặc thuế cá nhân hóa. Trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào, hãy tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính đủ điều kiện.