Vàng so với S&P 500: Khoản đầu tư nào tốt hơn?

Vàng và S&P 500: Những điểm chính cần lưu ý

• Chỉ số S&P 500 đã vượt trội hơn vàng trong hầu hết các khoảng thời gian Long hạn, giành chiến thắng trong ba trên năm thập kỷ trọn vẹn gần nhất. Vàng đã chiến thắng vào những năm 1970 và 2000, khi các điều kiện vĩ mô không thuận lợi cho cổ phiếu.
• S&P 500 đạt mức trung bình khoảng 10–11% mỗi năm (danh nghĩa) kể từ năm 1926. Vàng đạt mức trung bình khoảng 7–8% mỗi năm (danh nghĩa) kể từ năm 1971, khi nó bắt đầu được giao dịch tự do sau khi chế độ bản vị vàng kết thúc.
• Giá trị đầu tư chính của vàng là một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư, chứ không phải là một công cụ tích lũy tài sản độc lập. Tương quan Long hạn của nó với S&P 500 là khoảng -0,1 đến +0,1, nghĩa là hai tài sản này biến động phần lớn độc lập với nhau.
• Cảnh báo về thuế: Các quỹ ETF vàng bị đánh thuế như vật phẩm sưu tầm với mức thuế suất liên bang tối đa là 28%, bất kể bạn nắm giữ chúng trong bao lâu. Các quỹ ETF S&P 500 được đánh thuế theo thuế suất thuế thu nhập từ vốn Long hạn tiêu chuẩn là 0–20% sau một năm. Hầu hết các hướng dẫn đều bỏ qua sự khác biệt này.
• Hầu hết các khung lý thuyết dựa trên bằng chứng đều gợi ý mức phân bổ vàng từ 5–10% để đa dạng hóa danh mục đầu tư, trong đó các quỹ chỉ số S&P 500 đóng vai trò gánh vác mức tăng trưởng chính.

Vàng đã phá kỷ lục giá trong những năm gần đây, đạt mức trên 2.400 USD/ounce vào năm 2024, lần đầu tiên trong lịch sử. Nếu bạn đã nắm giữ các quỹ chỉ số S&P 500 hoặc một khoản 401(k) tập trung vào cổ phiếu, bạn có lẽ đã tự hỏi liệu có nên chuyển một phần phân bổ đó sang vàng hay không. Câu hỏi này là hợp lý, và sự lo lắng thúc đẩy nó không hề vô căn cứ.

So sánh vàng với S&P 500 là trung tâm của một cuộc tranh luận đầu tư thực sự, và câu trả lời không phải là điều mà những người ủng hộ vàng hay các nhà đầu tư chỉ tập trung vào vốn chủ sở hữu thường tuyên bố. Vàng là một loại hàng hóa không có cổ tức, không có lợi nhuận và không có dòng tiền. Toàn bộ lợi suất của nó đến từ sự tăng giá. Ngược lại, S&P 500 đại diện cho quyền sở hữu trong 500 doanh nghiệp hoạt động hiệu quả, tạo ra lợi nhuận, chi trả cổ tức và tích lũy theo thời gian. Đây là những tài sản có cấu trúc khác nhau, và việc so sánh đòi hỏi phải xem xét dữ liệu qua nhiều chân trời thời gian, điều kiện thị trường và các kịch bản nhà đầu tư.

Vàng đã được giao dịch tự do kể từ tháng 8 năm 1971, khi Hoa Kỳ chấm dứt khả năng chuyển đổi đồng tiền của mình sang vàng theo hệ thống Bretton Woods. Điều đó làm cho năm 1971 trở thành điểm bắt đầu thực tế cho bất kỳ sự so sánh hiệu suất đầu tư trung thực nào. Phần tiếp theo đề cập đến lợi nhuận lịch sử theo thập kỷ và khoảng thời gian, hiệu suất được điều chỉnh theo rủi ro, hiệu quả phòng vệ lạm phát (bao gồm cả nghiên cứu điển hình năm 2022 mà hầu hết các nhà phân tích bỏ qua), cơ chế đa dạng hóa danh mục đầu tư và nhận định dựa trên kịch bản cho bốn hồ sơ nhà đầu tư khác nhau.

Vàng so với S&P 500: So sánh nhanh

Dưới đây là cách vàng và S&P 500 được so sánh theo các chỉ số quan trọng nhất đối với nhà đầu tư.

Ba con số trong biểu đồ này mang phần lớn trọng số phân tích. Khoảng cách về tỷ suất sinh lời là có thật: khoảng 3 điểm phần trăm mỗi năm tính theo giá trị danh nghĩa, vốn sẽ cộng dồn thành một sự khác biệt đáng kể về tài sản sau 20 hoặc 30 năm. Sự khác biệt về cách xử lý thuế là rất lớn và hiếm khi được thảo luận trong phạm vi phân tích của đối thủ cạnh tranh; ở các mức thu nhập cao hơn, mức thuế 28% đối với các vật phẩm sưu tầm trên các quỹ ETF vàng tốn kém hơn đáng kể so với mức thuế thặng dư vốn Long-term tối đa 20% trên các quỹ ETF vốn chủ sở hữu. Mối tương quan gần như bằng không giữa hai loại tài sản là lập luận cốt lõi cho việc nắm giữ cả hai: vàng không biến động cùng với cổ phiếu, điều đó có nghĩa là nó có thể giảm mức sụt giảm (drawdown) ở cấp độ danh mục đầu tư ngay cả khi tỷ suất sinh lời riêng lẻ của nó thấp hơn vốn chủ sở hữu.

Vàng với tư cách là một khoản đầu tư là gì?

Vai trò của vàng như một kho lưu trữ giá trị

Vàng là một loại hàng hóa, chứ không phải là một doanh nghiệp sản xuất. Toàn bộ lợi suất của nó đến từ sự tăng giá, mà không có cổ tức, lợi nhuận hoặc bất kỳ dòng tiền nào. Khác với cổ phiếu, vốn đại diện cho quyền sở hữu trong các công ty tạo ra doanh thu và lợi nhuận, vàng thuộc loại tài sản hàng hóa, nơi giá trị được thúc đẩy bởi động lực cung và cầu thay vì tăng trưởng lợi nhuận.

Vàng đã được giao dịch tự do kể từ năm 1971, khi chính quyền Nixon chấm dứt hệ thống Bretton Woods. Trước thời điểm đó, vàng được định giá theo mức cố định do chính phủ thiết lập, vì vậy lịch sử giá trước năm 1971 không phản ánh lợi nhuận đầu tư dựa trên thị trường. Giá vàng đã đạt mức cao kỷ lục trên 2.400 USD mỗi ounce vào năm 2024, dựa trên dữ liệu thị trường từ gold.org (Hội đồng Vàng Thế giới).

Cơ sở đầu tư bền vững nhất cho vàng nằm ở chức năng của nó như một kho lưu trữ giá trị: một tài sản bảo toàn sức mua theo thời gian. Vàng đã duy trì sức mua gần như ổn định qua nhiều thế kỷ lịch sử tiền tệ, một tuyên bố mà không có chỉ số vốn chủ sở hữu nào được xây dựng trong nhiều thập kỷ có thể sánh kịp trong cùng khoảng thời gian đó. Đồng đô la Mỹ đã mất khoảng 96–97% sức mua kể từ khi Cục Dự trữ Liên bang được thành lập vào năm 1913, theo Dữ liệu Kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang (FRED). Mức tăng giá tính theo đồng đô la của vàng kể từ năm 1971 một phần phản ánh sự mất giá của đồng đô la thay vì chỉ là sự tạo ra của cải thuần túy. Trọng lượng của một đồng Coin La Mã bằng vàng có thể mua được những thứ gần giống như cách đây 2.000 năm. Nó không sinh lời theo lãi kép.

Vàng có hai đặc điểm hành vi quan trọng cho việc xây dựng danh mục đầu tư. Giá của nó có xu hướng di chuyển ngược chiều với đồng đô la Mỹ: khi đồng đô la suy yếu, giá vàng thường tăng, vì vàng được định giá bằng USD trên toàn cầu. Và vàng có xu hướng tăng khi nỗi sợ hãi trên thị trường vốn tăng vọt; trong lịch sử, nó đã cho thấy một mối tương quan thuận với Chỉ số Biến động CBOE (chỉ số "đo lường nỗi sợ hãi"), đây là cơ chế đằng sau danh tiếng của nó như một nơi trú ẩn an toàn. Hai thập kỷ mà vàng vượt trội đáng kể so với S&P 500 đã khẳng định mô hình này. Vào những năm 1970, tình trạng đình lạm đã đẩy vàng tăng khoảng 1.500% trong khi S&P 500 chỉ mang lại mức tăng trưởng danh nghĩa khiêm tốn. Vào những năm 2000, hai cuộc khủng hoảng vốn chủ sở hữu lớn (bong bóng dot-com và khủng hoảng tài chính) đã khiến vàng tăng khoảng 278% trong khi S&P 500 giảm khoảng 24% trong cả thập kỷ.

S&P 500 là gì dưới góc độ đầu tư?

S&P 500 là chỉ số thị trường chứng khoán theo dõi 500 công ty đại chúng lớn nhất của Hoa Kỳ, được tính trọng số theo vốn hóa thị trường và được quản lý bởi S&P Dow Jones Indices. Các nhà đầu tư không thể mua trực tiếp chỉ số này. Họ tiếp cận chỉ số thông qua các quỹ chỉ số (các quỹ đầu tư chi phí thấp theo dõi một chỉ số thị trường bằng cách nắm giữ các cổ phiếu thành phần của nó) hoặc các quỹ hoán đổi danh mục như SPY hoặc VOO, hoặc thông qua các nền tảng như Bybit cung cấp giao dịch chỉ số S&P 500 trực tiếp.

Thành tích lợi suất long-term của S&P 500 là khoảng 10–11% hàng năm theo danh nghĩa kể từ năm 1926, và khoảng 7–8% hàng năm sau khi điều chỉnh theo lạm phát, dựa trên dữ liệu lịch sử của S&P Dow Jones Indices. Khoảng 30–40% của tổng lợi suất lịch sử đó đến từ cổ tức được tái đầu tư. Chỉ số hiện đang mang lại khoảng 1,3–1,5% cổ tức hàng năm, và trong các thập kỷ trước đây đã mang lại 2–4%. Vàng mang lại lợi suất 0%. Sự gộp lãi kép từ cổ tức này là cơ chế cấu trúc phân biệt tổng lợi suất của S&P 500 với lợi suất theo giá của nó, và đây là lý do rõ ràng nhất tại sao lợi thế hiệu suất long-term của S&P 500 so với vàng lớn hơn những gì biểu đồ giá đơn thuần cho thấy.

Hiệu suất theo thập kỷ của S&P 500 cho thấy tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu có thể phụ thuộc vào từng thời kỳ đến mức nào. Những năm 1980 và 1990 là hai trong số những thập kỷ vốn chủ sở hữu mạnh mẽ nhất trong lịch sử hiện đại. Những năm 2010 đã tạo ra tỷ suất lợi nhuận tích lũy khoảng 250%, thập kỷ vốn chủ sở hữu tốt nhất từng được ghi nhận. Ngược lại, những năm 2000 mang lại tổng tỷ suất lợi nhuận âm trong suốt cả thập kỷ, và đó chính là thời điểm vàng vươn lên dẫn đầu.

Diễn biến Lịch sử: Vàng so với S&P 500

Trên hầu hết các khung thời gian Long, S&P 500 đã vượt trội hơn vàng trên cơ sở tổng lợi suất, nhưng vàng đã giành chiến thắng áp đảo trong hai trong số năm thập kỷ hoàn chỉnh gần đây. Khung thời gian cụ thể bạn xem xét thay đổi bức tranh đáng kể, và việc chọn lọc ngày bắt đầu hoặc kết thúc có thể khiến một trong hai tài sản trở nên rõ ràng là người chiến thắng.

Lợi suất trên nhiều khung thời gian

S&P 500 đã vượt trội hơn vàng trên cơ sở lợi suất toàn phần trên hầu hết các kỳ hạn Long, nhưng khoảng cách thu hẹp lại khi chỉ xem xét lợi suất giá và biến mất trong các giai đoạn cụ thể như thập kỷ 2000. Bảng dưới đây cho thấy lợi suất hàng năm xấp xỉ trên năm kỳ hạn, lấy từ dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới và hồ sơ lịch sử của S&P Dow Jones Indices. Các số liệu kỳ hạn Short đến trung bình là xấp xỉ tính đến cuối năm 2024 và cần được xác minh với dữ liệu hiện tại tại thời điểm xuất bản.

Nguồn: Số liệu xấp xỉ dựa trên dữ liệu lợi nhuận hàng năm của Hội đồng Vàng Thế giới và dữ liệu lịch sử của Chỉ số S&P Dow Jones. Hãy xác minh với các nguồn hiện tại trước khi xuất bản. Tất cả các mức lợi nhuận đều là con số xấp xỉ và đại diện cho hiệu suất giá trừ khi có ghi chú khác.

Hai điểm đáng chú ý từ dữ liệu này cần được nhấn mạnh. Tổng lợi suất của S&P 500 (bao gồm cả cổ tức tái đầu tư) vượt trội đáng kể so với lợi suất giá của nó. Vàng không có khoản tương đương cổ tức. Trong khoảng thời gian 20 hoặc 30 năm, khoảng cách lãi kép này trở thành con số quan trọng nhất trong sự so sánh. Chỉ xét về lợi suất giá, cuộc đua kể từ năm 2000 gần hơn so với hầu hết các nhà đầu tư tập trung vào vốn chủ sở hữu mong đợi, nhưng S&P 500 thắng thuyết phục một khi tính cả cổ tức.

Thập kỷ nào đã thắng?

Vàng đã có hiệu suất vượt trội hơn S&P 500 trong hai trên năm thập kỷ trọn vẹn gần nhất: những năm 1970 và 2000. Đây không phải là những chiến thắng ngẫu nhiên. Vàng đã bứt phá chính xác vào thời điểm thị trường chứng khoán đối mặt với những trở ngại mang tính cấu trúc, bao gồm tình trạng lạm phát đình trệ, đồng đô la suy yếu và các cuộc khủng hoảng tài chính liên tiếp.

Nguồn: Số liệu xấp xỉ dựa trên dữ liệu lịch sử của Hội đồng Vàng Thế giới và các ghi chép của S&P Dow Jones Indices. Số liệu của một phần thập kỷ tính đến cuối năm 2024 là ước tính; cần xác minh trước khi công bố.

Quy luật này rất nhất quán: vàng thắng thế khi các điều kiện vĩ mô bất lợi cho cổ phiếu và đồng đô la. S&P 500 đã giành chiến thắng trong mọi thập kỷ còn lại, được thúc đẩy bởi tăng trưởng kinh tế, lợi nhuận doanh nghiệp và sự tích lũy cổ tức tái đầu tư. Một nhà đầu tư dài hạn chỉ đơn thuần nắm giữ S&P 500 từ năm 1980 đến hết năm 2019 sẽ đạt được kết quả vượt trội so với vàng trong cả ba thập kỷ trọn vẹn của khoảng thời gian đó.

--- ## Rủi ro, Biến động và Hiệu suất trong khủng hoảng

So sánh lợi suất thô chỉ cho thấy một nửa câu chuyện. Rủi ro mà mỗi tài sản mang lại để đạt được những lợi suất đó quyết định liệu việc so sánh có thực sự công bằng hay không.

Biến động và Lợi suất điều chỉnh theo rủi ro

Vàng và S&P 500 có độ biến động thô tương đương nhau, một thực tế gây ngạc nhiên cho hầu hết các nhà đầu tư vốn luôn cho rằng một loại tài sản chắc chắn sẽ an toàn hơn loại còn lại. Độ lệch chuẩn (phạm vi biến động giá hàng năm điển hình, được biểu thị bằng tỷ lệ phần trăm) dao động trong khoảng 15–20% đối với vàng và khoảng 15–17% đối với S&P 500, dựa trên dữ liệu lịch sử Long hạn từ nghiên cứu của Hội đồng Vàng Thế giới. Hai tài sản này có rủi ro độc lập xấp xỉ tương đương nhau theo thước đo này.

Chỉ số hữu ích hơn là tỷ lệ Sharpe: một thước đo mức lợi nhuận mà một tài sản mang lại trên mỗi đơn vị rủi ro phải chịu, được tính bằng phần lợi nhuận vượt mức so với lãi suất phi rủi ro chia cho độ lệch chuẩn. Tỷ lệ Sharpe cao hơn đồng nghĩa với việc đền bù tốt hơn cho mức độ biến động mà bạn chấp nhận.

Trong hầu hết các giai đoạn 20 năm, S&P 500 đã mang lại Tỷ lệ Sharpe cao hơn so với vàng. Dựa trên phân tích của Portfolio Visualizer về các khung thời gian 20 năm cuốn chiếu, S&P 500 thường ghi nhận Tỷ lệ Sharpe khoảng 0,5–0,8, trong khi vàng ghi nhận khoảng 0,3–0,5 trong các giai đoạn tương đương. Trong lịch sử, các nhà đầu tư đã nhận được lợi nhuận trên mỗi đơn vị rủi ro cao hơn bằng cách nắm giữ S&P 500 trong các tầm nhìn Long. Ngoại lệ quan trọng: trong các giai đoạn khủng hoảng và các thập kỷ lạm phát, Tỷ lệ Sharpe của vàng cải thiện đáng kể trong khi của S&P 500 lại giảm sút. Đây là lập luận định lượng cho việc coi vàng là một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư; không phải vì nó đánh bại cổ phiếu trên cơ sở độc lập, mà là vì nó cải thiện chính xác khi cổ phiếu suy yếu.

Nguồn: Số liệu ước tính dựa trên nghiên cứu của Portfolio Visualizer và Hội đồng Vàng Thế giới. Các con số về lợi nhuận hàng năm là ước tính và cần được xác minh so với dữ liệu 20 năm hiện tại tại thời điểm công bố.

Liệu vàng có ít rủi ro hơn S&P 500 hay không phụ thuộc hoàn toàn vào cách bạn định nghĩa rủi ro. Về biến động độc lập, cả hai đều tương đương nhau. Về lợi suất điều chỉnh theo rủi ro trong thời gian Long, S&P 500 có ưu thế. Về khả năng giảm thiểu rủi ro ở cấp độ danh mục đầu tư, vàng có ưu thế, bởi vì mối tương quan gần như bằng không của nó với cổ phiếu có nghĩa là nó không di chuyển cùng với cổ phiếu trong các đợt suy giảm.

Vàng Hoạt Động Như Thế Nào Trong Các Vụ Sụp Đổ Thị Trường và Suy Thoái Kinh Tế

Trong hầu hết các đợt sụt giảm thị trường và suy thoái kinh tế lớn, giá vàng đã tăng trong khi chỉ số S&P 500 lại giảm, nhưng quy luật này có những ngoại lệ đáng để tìm hiểu.

Tài sản trú ẩn an toàn là loại tài sản duy trì hoặc tăng giá trị khi thị trường tài chính gặp khó khăn và các nhà đầu tư chuyển sang các vị thế phòng ngừa rủi ro. Vàng đã khớp vai trò này trong hầu hết các giai đoạn khủng hoảng lớn vì các nhà đầu tư tìm đến nó khi niềm tin vào hệ thống tài chính, tiền tệ hoặc tăng trưởng kinh tế bị xói mòn. Cơ chế này kết nối với VIX (Chỉ số biến động CBOE): khi nỗi sợ hãi thị trường vốn chủ sở hữu tăng vọt, vàng có xu hướng tăng.

Dữ liệu lịch sử cho ba giai đoạn khủng hoảng cụ thể cho thấy lợi suất theo cặp của cả hai tài sản:

Sự sụp đổ bong bóng Dot-Com 2001–02: Vàng đã tăng khoảng +15% trong giai đoạn thị trường giá xuống, trong khi chỉ số S&P 500 đã giảm khoảng -45%.

Khủng hoảng Tài chính 2007–09: Vàng đã tăng khoảng +25% trong toàn bộ giai đoạn thị trường giá xuống, trong khi S&P 500 giảm khoảng -55%. Cụ thể trong năm dương lịch 2008, vàng đã tăng khoảng +2–5% trong khi S&P 500 giảm khoảng -37%.

Cú sụp đổ COVID năm 2020: Cú sụp đổ ban đầu vào tháng 3 năm 2020 là một ngoại lệ đối với mô hình tài sản trú ẩn an toàn. Vàng đã tạm thời giảm cùng với chứng khoán, phá vỡ mối tương quan điển hình trong khủng hoảng một cách ngắn ngủi trước khi phục hồi mạnh mẽ. Trong cả năm dương lịch 2020, vàng mang lại lợi nhuận khoảng +25% trong khi S&P 500 mang lại lợi nhuận khoảng +18%.

Trường hợp ngoại lệ tháng 3 năm 2020 là một điểm quan trọng. Vàng không phải là một hầm trú ẩn an toàn mang tính máy móc luôn tăng mỗi khi chứng khoán giảm. Mối quan hệ này được duy trì qua các chu kỳ thị trường đầy đủ và các thị trường gấu kéo dài, nhưng các sự kiện thanh khoản khủng hoảng Short-hạn có thể tạm thời kéo tất cả tài sản xuống cùng lúc.

Vàng như một công cụ phòng vệ lạm phát: Dữ liệu thực tế cho thấy điều gì

Vàng là một công cụ phòng vệ lạm phát dài hạn hiệu quả trong nhiều thập kỷ, nhưng lại không đáng tin cậy trong các khoảng thời gian từ một đến năm năm. Cơ chế quyết định hiệu quả của nó là lãi suất thực, chứ không chỉ riêng CPI, và sự khác biệt này giải thích tại sao vàng có thể thất bại trong vai trò là một công cụ phòng vệ ngay cả khi lạm phát đang ở mức cao.

Khi vàng hoạt động như một công cụ phòng vệ lạm phát

Một công cụ phòng vệ lạm phát là một tài sản duy trì hoặc tăng sức mua khi mức giá chung tăng lên. Trong các giai đoạn long kéo dài hàng thập kỷ, vàng đã thực hiện vai trò này: sức mua của nó tương đối ổn định qua nhiều thế kỷ trong khi tiền pháp định đã bị xói mòn đáng kể.

Thập niên 1970 là giai đoạn có lập luận mạnh mẽ nhất cho vàng. Trong thời kỳ đình lạm của thập kỷ đó (lạm phát cao kết hợp với tăng trưởng kinh tế đình trệ), vàng đã tăng khoảng 1.500% theo danh nghĩa, trong khi S&P 500 trì trệ. Các điều kiện này là môi trường lý tưởng cho vàng: lãi suất thực âm (nghĩa là lạm phát vượt quá lãi suất danh nghĩa), đồng đô la suy yếu và niềm tin vào cổ phiếu sụp đổ.

Cơ chế xác định liệu vàng có phòng vệ lạm phát hay không là lãi suất thực, chứ không chỉ riêng CPI danh nghĩa. Lãi suất thực được tính bằng lãi suất danh nghĩa trừ đi tỷ lệ lạm phát, được xấp xỉ bằng lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm trừ đi CPI. Vàng phát huy hiệu quả nhất khi lãi suất thực âm, nghĩa là lạm phát đang cao hơn mức lợi suất mà trái phiếu mang lại. Khi lãi suất thực dương, vàng mất đi sức hấp dẫn tương đối với tư cách là một tài sản không sinh lời; trái phiếu đang tạo ra lợi nhuận thực và nắm giữ vàng mang theo chi phí cơ hội có thể đo lường được. Mối quan hệ nghịch đảo của vàng với đồng đô la Mỹ càng củng cố điều này: khi Fed tăng lãi suất, đồng đô la thường mạnh lên, tạo ra một lực cản bổ sung cho vàng vì vàng được định giá bằng USD trên toàn cầu. Ngược lại, sự suy yếu của đồng đô la có xu hướng khuếch đại mức tăng của vàng.

Khi Vàng Thất Bại Trong Vai Trò Phòng Vệ Lạm Phát: Trường Hợp Điển Hình Năm 2022

Vào năm 2022, CPI của Mỹ đạt đỉnh trên 8% và vàng có mức sinh lời khoảng -0.3% trong cả năm. Đó là điểm dữ liệu gần đây rõ ràng nhất thách thức luận điểm đơn giản "vàng chống lạm phát".

Điểm dữ liệu quan trọng: Vào năm 2022, vàng mang lại lợi suất khoảng -0.3% bất chấp CPI ở mức 8%+. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tăng lãi suất mạnh mẽ từ mức gần 0% lên trên 4%, đẩy lãi suất thực lên mức dương đáng kể và loại bỏ lợi thế tương đối của vàng như một tài sản không sinh lời. Nguồn: Dữ liệu lợi suất hàng năm từ Hội đồng Vàng Thế giới; dữ liệu CPI từ Dữ liệu Kinh tế Cục Dự trữ Liên bang (FRED).

Giải thích này bắt nguồn trực tiếp từ cơ chế lãi suất thực. Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất một cách quyết liệt vào năm 2022, từ mức gần bằng 0 lên trên 4%, để chống lại lạm phát. Những đợt tăng lãi suất đó đã đẩy lãi suất thực lên mức dương mạnh, khiến trái phiếu trở nên hấp dẫn xét theo giá trị thực, đồng thời làm đồng đô la mạnh lên. Vàng đã phải đối mặt với cả hai cản lực cùng lúc, và con số lạm phát Headline không liên quan đến hiệu suất của nó. Môi trường lãi suất mới là điều quan trọng.

Diễn biến tương tự đã diễn ra vào đầu những năm 1980. Mặc dù lạm phát ở mức cao vẫn kéo dài trong suốt thập kỷ đó, giá vàng đã giảm khoảng 23% trong những năm 1980 do các đợt tăng lãi suất quyết liệt của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Paul Volcker đã giữ lãi suất thực ở mức dương mạnh. Vàng không phòng vệ lạm phát khi các ngân hàng trung ương đang tích cực chống lại nó bằng cách tăng lãi suất.

Tóm tắt trung thực là: vàng phòng vệ lạm phát một cách đáng tin cậy khi lãi suất thực âm hoặc gần bằng không. Khi các ngân hàng trung ương chống lạm phát một cách quyết liệt và thành công, hiệu quả phòng vệ của vàng sẽ bị phá vỡ. Chỉ theo dõi CPI là không đủ; biến số dự báo hiệu suất phòng vệ lạm phát của vàng là lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm trừ đi CPI.

Đa dạng hóa danh mục đầu tư: Lý do nên nắm giữ cả hai

Đối với hầu hết các nhà đầu tư, câu hỏi thực tế không phải là vàng hay S&P 500, mà là tỷ trọng của mỗi loại là bao nhiêu, và dữ liệu tương quan sẽ đưa ra câu trả lời cụ thể.

Hệ số tương quan dài hạn của vàng với S&P 500 là khoảng -0,1 đến +0,1, dựa trên nghiên cứu của Hội đồng Vàng Thế giới trải dài nhiều thập kỷ. Hệ số tương quan bằng không có nghĩa là hai tài sản di chuyển hoàn toàn độc lập; tương quan âm có nghĩa là chúng có xu hướng di chuyển theo hướng ngược nhau. Vàng nằm gần mức không, với một độ nghiêng âm nhẹ trong các giai đoạn căng thẳng về vốn chủ sở hữu. Trên thực tế, điều này có nghĩa là vàng có xu hướng đi ngược lại với cổ phiếu, không phải trong mọi quý mà là trong suốt các chu kỳ thị trường đầy đủ.

Các phép toán về danh mục đầu tư đằng sau điều này đã được xác lập vững chắc trong lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại. Việc thêm một tài sản có mức tương quan thấp hoặc bằng không vào danh mục đầu tư có thể cải thiện lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro, ngay cả khi tài sản đó có lợi nhuận riêng lẻ thấp hơn tài sản nắm giữ chính. Bằng cách giảm tần suất và mức độ của các đợt sụt giảm tài sản (drawdown) trong các thị trường vốn chủ sở hữu giá xuống, vàng có thể giúp các nhà đầu tư duy trì vị thế qua các chu kỳ mà không bị ảnh hưởng tâm lý khi chứng kiến danh mục đầu tư của mình giảm 40–50%. Giá trị của vàng trong một danh mục đầu tư một phần nằm ở những gì nó giúp ngăn chặn (các đợt sụt giảm đồng thời và sâu) hơn là những gì nó tạo ra về mặt lợi suất hoặc tăng trưởng.

Câu hỏi về việc nên nắm giữ bao nhiêu vàng nhận được rất nhiều phản hồi khác nhau từ các nguồn uy tín. Warren Buffett, người có quan điểm về vàng đã được ghi lại trong Thư thường niên năm 2011 của Berkshire Hathaway,), đã lập luận rằng con số này nên là bằng không. Quan điểm của ông là vàng là một tài sản không sinh lời. Như ông đã nêu trong bức thư đó: "Nó được đào lên từ lòng đất ở Châu Phi, hoặc một nơi nào đó. Sau đó chúng ta nấu chảy nó ra, đào một cái hố khác, chôn nó xuống lần nữa và trả tiền cho mọi người đứng xung quanh để canh gác nó. Nó không có giá trị sử dụng." Khung tư duy của ông cho rằng các tài sản sinh lời (doanh nghiệp, đất nông nghiệp, bất động sản) sẽ tạo ra giá trị cộng dồn; còn vàng thì không.

Ray Dalio, người sáng lập Bridgewater Associates và là kiến trúc sư của All Weather Portfolio (Danh mục Đầu tư Mọi thời tiết), lại có quan điểm trái ngược. Ông phân bổ khoảng 7,5% vào vàng trong một khung cân bằng rủi ro được thiết kế để hoạt động hiệu quả trong mọi môi trường kinh tế. Lập luận của ông là vàng là "đồng tiền của phương án cuối cùng" và là mỏ neo cần thiết cho danh mục đầu tư trong những giai đoạn căng thẳng tài chính hệ thống vốn làm xói mòn giá trị của cả cổ phiếu và trái phiếu cùng lúc. Dalio từng tuyên bố: "Nếu bạn không sở hữu vàng, bạn chẳng hiểu gì về lịch sử hay kinh tế cả."

Giữa hai thái cực này, sự đồng thuận đa dạng hóa chính thống, được hỗ trợ bởi các nghiên cứu hàn lâm về tối ưu hóa danh mục đầu tư, đề xuất một tỷ lệ phân bổ 5-10% có thể thu được lợi ích tương quan mà không làm giảm đáng kể lợi nhuận vốn chủ sở hữu dài hạn. Một số khung pháp lý của tổ chức hướng tới mức 10-20% trong các môi trường vĩ mô cụ thể, đặc biệt là khi lãi suất thực âm và định giá vốn chủ sở hữu ở mức cao.

Dữ liệu tương quan ủng hộ việc đưa vàng vào làm công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư cho hầu hết các nhà đầu tư. Tỷ lệ phân bổ phù hợp tùy thuộc vào khung thời gian đầu tư và mục tiêu bảo toàn, các yếu tố này được phần kết luận đề cập trực tiếp.

Cách đầu tư vào vàng so với S&P 500

Cơ chế đầu tư vào vàng và S&P 500 có sự khác biệt đáng kể về các phương tiện có sẵn, cấu trúc chi phí và cách xử lý thuế.

Cách đầu tư vào Vàng

Nhà đầu tư vàng có ba con đường chính: ETF cho hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ, vàng vật chất cho những người muốn sở hữu hữu hình, và hợp đồng tương lai cho các nhà giao dịch tổ chức hoặc có kinh nghiệm.

Bước 1: Chọn loại hình đầu tư vàng của bạn.

• ETF vàng là lựa chọn thiết thực nhất cho hầu hết các nhà đầu tư cá nhân. Trong số các mã được nắm giữ phổ biến nhất là GLD (SPDR Gold Shares), với tỷ lệ chi phí (phí quản lý quỹ hàng năm được tính theo tỷ lệ phần trăm của tài sản) khoảng 0,40% và IAU (iShares Gold Trust), với tỷ lệ chi phí thấp hơn khoảng 0,25%. Cả hai đều được đảm bảo bằng vàng thỏi vật chất và có thể mua được thông qua bất kỳ tài khoản môi giới tiêu chuẩn nào. GLD có tính thanh khoản cao hơn trong hai mã; IAU là tùy chọn có chi phí thấp hơn.
• Vàng vật chất (vàng thỏi và tiền xu như American Eagles, Krugerrands, hoặc Canadian Maple Leafs) mang lại quyền sở hữu hữu hình nhưng đi kèm với các chi phí bổ sung đáng kể. Lưu ký an toàn thường tiêu tốn 0,5–1,5% giá trị của vàng hàng năm. Phí mua chênh lệch so với Giá Giao ngay thường ở mức 2–10% đối với tiền xu và các thỏi nhỏ hơn. Vàng vật chất cũng ít thanh khoản hơn các quỹ ETF. Đối với hầu hết các nhà đầu tư cá nhân, những chi phí này khiến ETF trở thành lựa chọn thiết thực hơn.
• Hợp đồng Tương lai vàng (hợp đồng mua hoặc bán vàng vào một ngày trong tương lai, được giao dịch trên sàn giao dịch COMEX) chủ yếu được sử dụng bởi các nhà đầu tư tổ chức và các nhà giao dịch có kinh nghiệm, chứ không phải bởi các nhà đầu tư cá nhân đang quản lý danh mục đầu tư Long hạn.

Bước 2: Mua thông qua tài khoản môi giới chứng khoán hiện có của bạn (đối với ETF) hoặc thông qua nhà phân phối uy tín (đối với vàng vật chất).

Bước 3: Xem xét quy định về thuế. Các quỹ ETF vàng và vàng vật chất được IRS phân loại là tài sản sưu tầm. Lợi nhuận bị đánh thuế ở mức thuế suất liên bang tối đa là 28%, bất kể bạn nắm giữ vị thế trong bao lâu. Điều này áp dụng ngay cả khi bạn nắm giữ trong 10 năm. Mức thuế này cao hơn mức thuế suất thuế thu nhập từ vốn Long-term 0–20% áp dụng cho các khoản đầu tư cổ phiếu và ETF cổ phiếu sau thời gian nắm giữ một năm.

Các nhà đầu tư đang cân nhắc việc tiếp cận tài khoản hưu trí cần lưu ý: việc nắm giữ các quỹ ETF vàng trong một tài khoản IRA tiêu chuẩn không yêu cầu phải có Gold IRA. Một tài khoản Gold IRA tự quản lý, vốn nắm giữ vàng vật chất, yêu cầu một người giám hộ chuyên biệt và phát sinh thêm các khoản phí lưu kho cũng như phí quản lý mà tài khoản IRA tiêu chuẩn nắm giữ các quỹ ETF vàng không có.

Cách đầu tư vào chỉ số S&P 500

Việc đầu tư vào S&P 500 dành cho bất kỳ ai có tài khoản môi giới, 401(k) hoặc IRA, thường là thông qua một trong số các quyền chọn.

Bước 1: Mở tài khoản môi giới hoặc tài khoản giao dịch nếu bạn chưa có tài khoản. Bybit cung cấp giao dịch chỉ số S&P 500 với quy trình tham gia tinh gọn, các vị thế phân đoạn và giờ giao dịch kéo dài. Các sàn môi giới truyền thống cũng cung cấp quyền truy cập thông qua các quỹ ETF.

Bước 2: Chọn công cụ của bạn.

• Giao dịch S&P 500 trên Bybit: Giao dịch chỉ số S&P 500 trực tiếp trên Bybit, hoặc truy cập sản phẩm S&P 500 token hóa (SPCXX/USDT) để giao dịch linh hoạt 24/7.
• SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust): tỷ lệ chi phí xấp xỉ 0,0945%; ETF giao dịch nhiều nhất và lâu đời nhất của Hoa Kỳ.
• VOO (Vanguard S&P 500 ETF): tỷ lệ chi phí xấp xỉ 0,03%; một trong những quỹ chỉ số có chi phí thấp nhất hiện có.
• FXAIX (Fidelity 500 Index Fund): một quỹ tương hỗ thay thế không yêu cầu mức đầu tư tối thiểu.

Bước 3: Đặt lệnh mua. Trên Bybit, bạn có thể bắt đầu với bất kỳ số tiền nào bằng cách sử dụng các vị thế phân đoạn. Các quỹ ETF truyền thống có thể tiếp cận được với mức giá của một cổ phiếu, hoặc chỉ từ $1 thông qua các tài khoản cổ phiếu phân đoạn tại các công ty môi giới như Bybit, Fidelity hoặc Schwab.

Chế độ thuế đối với các quỹ ETF S&P 500 thuận lợi hơn đáng kể so với vàng: lợi tức vốn dài hạn (nắm giữ trên một năm) được đánh thuế ở mức 0%, 15% hoặc 20% tùy thuộc vào khung thu nhập của bạn.

GLD so với SPY: So sánh trực tiếp các quỹ ETF

Ở cấp độ ETF, GLD và SPY đại diện cho các công cụ đầu tư trực tiếp nhất cho việc so sánh này, và sự khác biệt của chúng về chi phí và cách xử lý thuế là đáng kể.

Đâu là khoản đầu tư tốt hơn? Nhận định của chúng tôi

Đối với hầu hết các nhà đầu tư dài hạn, S&P 500 là khoản đầu tư chính tốt hơn. Chỉ số này đã mang lại hiệu suất cao hơn vàng trong ba trên năm thập kỷ trọn vẹn gần đây nhất, chi trả cổ tức cộng dồn theo thời gian và tăng trưởng cùng với sản lượng sản xuất của nền kinh tế Hoa Kỳ. Vàng không phải là một khoản đầu tư tồi; nó đóng một vai trò cụ thể, đã được chứng minh là một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư và phòng vệ khủng hoảng mà S&P 500 không thể thay thế. Cách đặt vấn đề nhị phân 'vàng hoặc cổ phiếu' làm sai lệch cách mà hầu hết các nhà đầu tư nên tư duy về vấn đề này.

Câu trả lời chính xác tùy thuộc vào hồ sơ nhà đầu tư và khung thời gian đầu tư của bạn. Dưới đây là các đề xuất theo kịch bản cho bốn tình huống riêng biệt.

Kịch bản 1: Người xây dựng tài sản Long-hạn (tầm nhìn hơn 20 năm). Chỉ số S&P 500 nên chiếm phần lớn danh mục đầu tư của bạn. Dữ liệu lịch sử cho thấy chỉ số này vượt trội hơn vàng trong hầu hết các giai đoạn 20 năm với một mức Ký quỹ đáng kể trên cơ sở tổng lợi nhuận, và lợi thế cổ tức gộp sẽ nới rộng khoảng cách đó theo thời gian. Mức phân bổ 5–10% vào vàng được hỗ trợ bởi các bằng chứng về đa dạng hóa, nhưng nó đóng vai trò là bảo hiểm danh mục đầu tư thay vì là một vị thế tăng trưởng cốt lõi. Bạn có thể tiếp cận S&P 500 thông qua Bybit, SPY, VOO hoặc các quỹ chỉ số khác.

Kịch bản 2: Nhà đầu tư sắp nghỉ hưu (5–10 năm nữa nghỉ hưu). Một phần phân bổ vàng có ý nghĩa trong phạm vi 10–15% trở nên hợp lý hơn khi ưu tiên của bạn chuyển dịch từ tích lũy tài sản sang bảo toàn vốn. Đặc điểm hoạt động của vàng trong khủng hoảng có giá trị tương đối cao hơn khi bạn có ít thời gian hơn để phục hồi từ một đợt sụt giảm vốn chủ sở hữu lớn. Lý do cho vàng ở giai đoạn này không phải là nó sẽ tạo ra lợi nhuận cao hơn, mà là nó khó có khả năng giảm giá cùng thời điểm và tốc độ với vốn chủ sở hữu.

Kịch bản 3: Nhà đầu tư tập trung vào lạm phát. Vàng không phải là một công cụ phòng vệ lạm phát ngắn hạn đáng tin cậy, và việc coi nó là một công cụ như vậy dựa trên các tiêu đề CPI sẽ mang lại kết quả đáng thất vọng. Môi trường lãi suất thực quan trọng hơn bản thân tỷ lệ lạm phát. Vàng đóng vai trò là một công cụ phòng vệ lạm phát khi lãi suất thực ở mức âm, nghĩa là lạm phát vượt quá mức lợi nhuận bạn có thể kiếm được từ trái phiếu. Trong các chu kỳ tăng lãi suất quyết liệt của Fed, vàng theo lịch sử đã có hiệu suất kém bất chấp lạm phát cao, như năm 2022 đã chứng minh rõ ràng.

Nhà đầu tư mới bắt đầu. Trước tiên, hãy xây dựng vị thế quỹ chỉ số S&P 500 và thiết lập quỹ khẩn cấp trước khi thêm sự phức tạp. Khi bạn đã có một nền tảng vốn chủ sở hữu và một khoản dự phòng tài chính, việc phân bổ 5% vàng thông qua ETF vàng là một điểm khởi đầu hợp lý. Thêm vàng trước khi thiết lập vị thế vốn chủ sở hữu cốt lõi sẽ đảo ngược logic rủi ro-lợi nhuận đối với người đang trong giai đoạn xây dựng tài sản. Để có cách tiếp cận từng bước, hãy xem hướng dẫn của chúng tôi về cách đầu tư vào S&P 500.

Hai quan điểm nổi bật nhất về vấn đề này nằm ở hai đầu đối lập của quang phổ. Warren Buffett, người có quan điểm được ghi lại trong các Bức thư Thường niên của Berkshire Hathaway, lập luận rằng vàng là một tài sản không sinh lời, không tạo ra thu nhập và phụ thuộc hoàn toàn vào việc người mua trong tương lai trả giá cao hơn cho nó. Ray Dalio, người có Danh mục đầu tư All Weather phân bổ khoảng 7,5% vào vàng trong khung quản trị rủi ro ngang bằng (risk-parity), lập luận rằng vàng là "loại tiền tệ cuối cùng" và thuộc về bất kỳ danh mục đầu tư đa dạng thực sự nào vì nó không tương quan với các tài sản tài chính trong thời kỳ căng thẳng hệ thống. Cả hai lập trường đều có tính nhất quán nội tại. Buffett đang tối ưu hóa cho việc tích lũy lợi nhuận trong Long-run; Dalio đang tối ưu hóa cho khả năng phục hồi trong mọi điều kiện thị trường.

Dữ liệu không yêu cầu phải lựa chọn giữa vàng và S&P 500. Đối với hầu hết các nhà đầu tư, câu trả lời đúng là cả hai, với S&P 500 đảm nhận vai trò tăng trưởng và vàng đóng vai trò như một lớp bảo hiểm khủng hoảng cho danh mục đầu tư.

Câu hỏi thường gặp

Vàng có phải là một khoản đầu tư tốt cho người mới bắt đầu không?

Vàng có thể là một khoản phân bổ nhỏ hợp lý cho người mới bắt đầu, nhưng S&P 500 nên được ưu tiên hàng đầu. Hãy xây dựng nền tảng Vốn chủ sở hữu của bạn thông qua một quỹ chỉ số S&P 500 và thiết lập một quỹ khẩn cấp trước khi thêm tỷ trọng vàng. Sau khi bạn đã có nền tảng đó, mức phân bổ 5% vào vàng thông qua một quỹ ETF như GLD hoặc IAU là một điểm khởi đầu có thể quản lý được. Việc phân bổ quá nhiều vào vàng trong giai đoạn đầu của giai đoạn xây dựng tài sản sẽ làm giảm tiềm năng lợi nhuận kép mà các khoản Vốn chủ sở hữu mang lại trong các khoảng thời gian Long.

Gold IRA là gì và nó khác gì so với một tài khoản IRA cổ phiếu tiêu chuẩn?

Gold IRA là một tài khoản IRA tự quản lý chuyên nắm giữ vàng vật chất thay vì cổ phiếu hoặc các quỹ. Nó yêu cầu một đơn vị lưu ký chuyên biệt, một cơ sở lưu trữ riêng biệt cho vàng vật chất và thường có mức phí hàng năm cao hơn so với IRA tiêu chuẩn. Một tài khoản IRA tiêu chuẩn có thể nắm giữ các quỹ ETF vàng như GLD hoặc IAU mà không cần bất kỳ cơ sở hạ tầng bổ sung nào: không cần đơn vị lưu ký chuyên biệt, không phí lưu trữ và không yêu cầu chỉ định Gold IRA. Đối với hầu hết các nhà đầu tư muốn tiếp cận với vàng trong tài khoản hưu trí, việc nắm giữ ETF vàng trong một tài khoản IRA tiêu chuẩn sẽ đơn giản và có chi phí thấp hơn so với Gold IRA.

Tại sao các quỹ ETF vàng lại bị đánh thuế khác với các quỹ ETF S&P 500?

IRS phân loại ETF vàng là tài sản sưu tầm thay vì chứng khoán tiêu chuẩn, áp dụng mức thuế lãi vốn liên bang tối đa là 28%, bất kể bạn giữ vị thế trong bao lâu. Quy tắc này áp dụng ngay cả sau khi nắm giữ trong 10 hoặc 20 năm. Các ETF S&P 500 như SPY và VOO được đánh thuế như vốn chủ sở hữu tiêu chuẩn: lãi vốn dài hạn (sau một năm) bị đánh thuế ở mức 0%, 15% hoặc 20% tùy thuộc vào khung thu nhập của bạn. Đối với nhà đầu tư có thu nhập cao thực hiện khoản lãi 10.000 USD, sự khác biệt giữa mức thuế 28% đối với tài sản sưu tầm và mức thuế 20% đối với vốn chủ sở hữu là 800 USD trên mỗi 10.000 USD lãi thu được, điều này làm giảm đáng kể lợi nhuận sau thuế theo thời gian.

Vàng có thể vượt trội hơn S&P 500 trong vài năm tới không?

Ở đây không cung cấp dự báo giá cụ thể nào, và bất kỳ ai đưa ra dự báo một cách tự tin cho bạn đều nên được xem xét với sự hoài nghi. Các điều kiện trong lịch sử thường đi trước giai đoạn vàng tăng trưởng vượt trội kéo dài là: lãi suất thực âm (lạm phát cao hơn lợi suất trái phiếu), đồng đô la Mỹ suy yếu, áp lực thị trường vốn chủ sở hữu tăng cao và mất niềm tin vào các tổ chức tài chính. Vàng đã tăng trưởng vượt trội trong những năm 1970 và 2000 vì tất cả các điều kiện này đều xuất hiện cùng lúc. Việc đánh giá liệu các điều kiện hiện tại có giống với những môi trường đó hay không, thay vì suy luận từ đà tăng giá vàng gần đây, là khuôn khổ lịch sử đã hỗ trợ các nhà đầu tư tốt hơn. Để biết dữ liệu triển vọng S&P 500 hiện tại, hãy xem dự báo S&P 500 năm 2026.

Nên phân bổ bao nhiêu phần trăm danh mục đầu tư vào vàng?

Hầu hết các nghiên cứu tài chính đều ủng hộ việc phân bổ 5–10% vàng để mang lại lợi ích đa dạng hóa danh mục đầu tư. Danh mục đầu tư All Weather của Ray Dalio sử dụng khoảng 7,5% như một phần của khung cân bằng rủi ro (risk-parity) được thiết kế cho mọi môi trường kinh tế. Những nhà đầu tư gần đến tuổi nghỉ hưu, những người ưu tiên bảo toàn vốn hơn là tăng trưởng, có thể phân bổ ở mức hợp lý từ 10–15%. Các nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng dài Long có thể thích mức thấp hơn trong khoảng 5–10%, hoặc chọn hoàn toàn không phân bổ. Quyết định phân bổ nên được thúc đẩy bởi thời hạn đầu tư và mục tiêu bảo toàn của bạn, chứ không phải bởi hiệu suất giá vàng gần đây hay các tiêu đề về lạm phát.

Có phải vàng luôn tăng khi thị trường chứng khoán giảm không?

Vàng tăng giá trong hầu hết các thị trường gấu vốn chủ sở hữu lớn, nhưng không phải tất cả. Tương quan dài hạn của vàng với S&P 500 là khoảng -0,1 đến +0,1, theo nghiên cứu của Hội đồng Vàng Thế giới, nghĩa là hai loại tài sản này phần lớn không tương quan theo thời gian và vàng có xu hướng cung cấp sự bảo vệ nhất định trong các giai đoạn căng thẳng vốn chủ sở hữu. Trong đợt sụp đổ dot-com 2001–02 và cuộc khủng hoảng tài chính 2007–09, vàng đã tăng đáng kể trong khi vốn chủ sở hữu giảm mạnh. Đợt sụp đổ do COVID vào tháng 3 năm 2020 là một ngoại lệ đáng chú ý: vàng đã giảm trong thời gian ngắn cùng với chứng khoán trong đợt hoảng loạn thanh khoản ban đầu trước khi phục hồi mạnh mẽ. Mối quan hệ này đáng tin cậy qua các chu kỳ thị trường đầy đủ nhưng không phải trong mọi khung thời gian ngắn hạn. Theo dõi hiệu suất doanh nghiệp S&P 500 thông qua dữ liệu mùa báo cáo thu nhập để hiểu điều gì thúc đẩy các biến động vốn chủ sở hữu trong các giai đoạn thị trường căng thẳng.

Bài viết liên quan

• Dự báo 10 năm của S&P 500: Kỳ vọng mức lợi nhuận nào
• S&P 500 là gì? Hướng dẫn dành cho người mới bắt đầu
• Dự báo S&P 500 năm 2026: Các mục tiêu của nhà phân tích

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm đầu tư

Bài viết này chỉ mang tính chất giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính, thuế hoặc đầu tư cá nhân. Hiệu suất trong quá khứ của vàng và S&P 500 không phải là chỉ báo cho kết quả trong tương lai. Mọi khoản đầu tư đều tiềm ẩn rủi ro, bao gồm cả khả năng mất vốn gốc. Hãy tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có chuyên môn trước khi đưa ra các quyết định đầu tư dựa trên hoàn cảnh cá nhân của bạn.