Cách Solana tạo doanh thu: 5 dòng thu nhập

Cách Solana tạo doanh thu đòi hỏi phải phân tách phí giao thức khỏi phần thưởng lạm phát, các khoản thanh toán MEV từ Bên thứ ba và số dư tài khoản có thể hoàn lại. Hướng dẫn này giải thích ai là người nhận từng luồng kinh tế và đánh dấu các số liệu năm 2025 cũng như các tham số chương trình là những ảnh chụp nhanh đã cũ cần xác minh trước khi xuất bản.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý. Đầu tư Tiền điện tử mang lại rủi ro đáng kể, bao gồm khả năng mất vốn gốc. Luôn tự nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Trên trang này:

• Cách Solana tạo doanh thu: Năm luồng kinh tế
• Doanh thu giao thức và Doanh thu công ty: Một sự phân biệt quan trọng
• Năm cách Solana tạo doanh thu: Tổng quan
• Phí giao dịch cơ sở: Nền tảng của mô hình doanh thu Solana
• Phí ưu tiên: Dòng doanh thu tăng trưởng nhanh nhất của Solana
• Staking Phần thưởng và Lạm phát: Lợi suất thực hay Sự pha loãng?
• Tiền tip MEV và Cơ sở hạ tầng của Bên thứ ba
• Số dư lưu trữ tài khoản: Khóa kinh tế, không phải doanh thu hoạt động
• Ai thực sự nắm giữ doanh thu của Solana? Bản đồ tích lũy giá trị
• Solana so với Ethereum: Mô hình doanh thu của họ so sánh như thế nào?
• Mô hình doanh thu của Solana có bền vững trong Long hạn không?
• Các câu hỏi thường gặp
• Các điểm chính rút ra

Cách Solana tạo doanh thu: Năm luồng kinh tế

Các cuộc thảo luận về cách Solana tạo doanh thu thường nhóm năm luồng kinh tế lại với nhau: phí cơ sở, phí ưu tiên, phần thưởng staking lạm phát, tiền tip MEV từ Bên thứ ba và số dư tài khoản miễn tiền thuê (rent-exempt). Chỉ các thành phần phí mới là doanh thu phí giao thức. Lạm phát là việc phát hành mới, tiền tip MEV có thể được định tuyến qua cơ sở hạ tầng của Bên thứ ba và số dư miễn tiền thuê thường có thể được hoàn lại. Việc giữ các danh mục đó tách biệt sẽ ngăn chặn tỷ suất lợi nhuận staking hoặc việc khóa tạm thời bị tính là doanh thu hoạt động.

Câu hỏi mà hầu hết các nhà đầu tư đặt ra không chỉ đơn giản là "Solana có kiếm được tiền không" mà là một câu hỏi sắc bén hơn: liệu lợi suất staking hiển thị trên các nền tảng như Solana Beach có phải là giá trị kinh tế dựa trên phí thực sự hay chủ yếu là lạm phát pha loãng nhằm phân phối lại sức mua hơn là tạo ra nó? Sự khác biệt đó là sợi chỉ phân tích xuyên suốt toàn bộ bài viết này. Đến cuối bài, bạn sẽ có thể gọi tên mọi dòng doanh thu, giải thích ai là người nắm giữ từng dòng, so sánh mô hình của Solana với Ethereum và đánh giá liệu các chỉ số kinh tế có đứng vững khi lạm phát giảm dần về mục tiêu dài hạn 1,5% của giao thức hay không.

Doanh thu giao thức và Doanh thu công ty: Một sự phân biệt quan trọng

"Solana" đề cập đến ba thực thể riêng biệt về mặt pháp lý. Bài viết này chỉ đề cập đến doanh thu của giao thức: những gì chính mạng lưới phi tập trung tạo ra và phân phối cho các validator và staker.

Giao thức Solana là mạng lưới Blockchain phi tập trung. Nó không có cổ đông, không có lợi nhuận giữ lại và không có trụ sở chính của công ty. Doanh thu chảy đến các validator, những người vận hành mạng lưới và gián tiếp đến những người nắm giữ SOL thông qua Cơ chế Burn token. Các validator và staker là những người thụ hưởng kinh tế của nó, không phải là một công ty.

Solana Labs là một công ty vì lợi nhuận riêng biệt ban đầu đã xây dựng giao thức và tiếp tục công việc phát triển. Doanh thu của công ty tư nhân này không được tiết lộ theo cùng cách như các khoản phí giao thức Trên chuỗi, vì vậy việc nắm giữ token, tài trợ và hoạt động sản phẩm không nên được trình bày như một báo cáo doanh thu đầy đủ. Solana Labs không tự động nhận tất cả các khoản phí được trả cho mạng lưới.

Solana Foundation là một tổ chức phi lợi nhuận có trụ sở chính tại Zug, Thụy Sĩ, chịu trách nhiệm phát triển hệ sinh thái, cấp tài trợ, giáo dục, cũng như các chương trình khuyến khích validator. Nguồn lực của nó đến từ phân bổ SOL ban đầu (genesis). Foundation không thu phí giao thức, không trích phần thưởng staking hoặc nhận tiền tip MEV. Giống như một cơ quan tiêu chuẩn quản lý cơ sở hạ tầng internet dùng chung, cả Foundation và Solana Labs đều không sở hữu doanh thu mà giao thức tạo ra.

Năm luồng kinh tế thường được bao gồm trong phân tích doanh thu Solana

Năm danh mục thường được nhóm lại trong phân tích kinh tế Solana là:

1. Phí giao dịch cơ sở: một khoản phí giao thức cho mỗi chữ ký; các tham số phân phối và burn phải được kiểm tra theo phiên bản giao thức hiện tại
2. Phí ưu tiên: phí tùy chọn nhằm cải thiện mức độ ưu tiên lập lịch; quy tắc phân bổ cho validator có thể thay đổi thông qua các bản cập nhật giao thức
3. Staking phần thưởng lạm phát: SOL mới đúc được phân phối sau mỗi epoch cho các validator và người ủy quyền của họ; được tài trợ bởi lịch trình lạm phát, không phải bởi phí người dùng
4. Tiền tip MEV: các khoản thanh toán ngoài giao thức có thể chảy qua cơ sở hạ tầng của Bên thứ ba; các điều khoản và phân phối của nhà cung cấp yêu cầu xác minh hiện tại
5. Số dư lưu trữ tài khoản: SOL được giữ để giúp tài khoản được miễn tiền thuê; thường được hoàn lại cho người nhận được chỉ định khi tài khoản bị đóng, vì vậy đây không phải là doanh thu giao thức định kỳ

Token Terminal đã báo cáo ước tính phí mạng lưới hàng năm vào khoảng 360 triệu đô la vào đầu năm 2025; đây là một ảnh chụp nhanh phụ thuộc vào phương pháp luận đã cũ, không phải doanh thu hàng năm hiện tại. Trên Solana, các hợp đồng thông minh được gọi là các chương trình. Mọi tương tác với một chương trình Solana (một giao dịch DeFi, một lượt đúc NFT, một lần chuyển token) đều tạo ra một giao dịch phải trả phí. Các giao thức DeFi trên Solana, bao gồm các sàn giao dịch phi tập trung như Jupiter và Raydium cũng như Orca, chiếm phần lớn khối lượng giao dịch hàng ngày và do đó chiếm phần lớn doanh thu phí.

Nguồn: docs.solana.com, jito.network. Xác minh các số liệu thực tế tại Token Terminal trước khi đưa ra quyết định.

Phí giao dịch cơ sở: Nền tảng của mô hình doanh thu Solana

Trong ảnh chụp nhanh nguồn đầu năm 2025, phí cơ sở của Solana được mô tả là 5.000 lamport cho mỗi chữ ký, trong đó một SOL bằng một tỷ lamport. Một giao dịch có thể bao gồm nhiều chữ ký và phí ưu tiên tùy chọn, trong khi giá trị USD thay đổi theo giá của SOL. Các tham số phí hiện tại nên được kiểm tra trước khi xuất bản.

Proof of History (PoH) là một cơ chế chấm công được sử dụng cùng với Proof of Stake và Tower BFT. Con số hơn 65.000 TPS thường được trích dẫn là trên lý thuyết; thông lượng quan sát được phụ thuộc vào sự kết hợp giao dịch, việc bao gồm phiếu bầu, sự tranh chấp tài khoản, phiên bản phần mềm và phương pháp đo lường. Nó không loại bỏ tình trạng tắc nghẽn hoặc phí ưu tiên.

Bức tranh tổng doanh thu khác với chi phí trên mỗi giao dịch. Solana xử lý hàng chục triệu giao dịch mỗi ngày và với mức phí dưới một xu, khối lượng đó cộng lại thành doanh thu giao thức có ý nghĩa. Hoạt động DeFi từ các sàn giao dịch phi tập trung như Jupiter và Raydium thúc đẩy phần lớn khối lượng này và thị trường NFT Solana được neo giữ bởi Magic Eden đóng góp thêm tải lượng giao dịch.

Cách thức hoạt động của việc chia phí 50/50

Bản chụp nguồn mô tả việc chia sẻ phí cơ sở theo tỷ lệ 50/50 giữa trình xác thực tạo khối và việc đốt token, với phí ưu tiên được phân bổ cho các trình xác thực. Các quy tắc phân phối phí là các tham số giao thức và có thể thay đổi, vì vậy tài liệu Solana hiện tại và bộ tính năng đã kích hoạt nên được kiểm tra trước khi xuất bản. Các mẹo MEV từ bên thứ ba tuân theo các quy tắc nhà cung cấp riêng biệt.

Việc phân chia phí hoạt động theo cơ chế người thắng lấy tất cả cho mỗi khối. Chỉ trình xác thực tạo khối, được gọi là "người dẫn đầu" được chỉ định cho một khe nhất định, mới kiếm được doanh thu phí cơ sở từ khối đó. Staking phần thưởng lạm phát được phân phối tỷ lệ thuận cho tất cả các trình xác thực dựa trên stake, nhưng doanh thu phí thì chỉ thuộc về trình xác thực nào đã tạo ra khối đó.

Việc đốt token làm giảm nguồn cung token so với kịch bản không có việc đốt đó, nhưng nó không tự động tăng giá thị trường hoặc tạo ra hiệu ứng pháp lý tương tự như việc mua lại cổ phiếu của công ty. Sự thay đổi nguồn cung ròng phụ thuộc vào cả việc đốt và phát hành mới. Tỷ lệ lạm phát và đốt hiện tại đòi hỏi phải xác minh trên chuỗi mới.

Phí Ưu tiên: Dòng Doanh thu Phát triển Nhanh nhất của Solana

Phí ưu tiên trên Solana là một khoản thanh toán bổ sung tùy chọn mà người dùng đính kèm vào một giao dịch để tăng khả năng giao dịch đó được xử lý trước các giao dịch đang chờ xử lý khác trong thời kỳ nhu cầu cao.

Người dùng đặt một mức giá đơn vị tính toán, đo bằng micro-lamports trên mỗi đơn vị tính toán. Các trình xác thực xếp hạng các giao dịch đang chờ xử lý theo mức giá đơn vị tính toán cao nhất và xử lý các giao dịch trả phí cao nhất trước khi các khối đầy lên. Phí ưu tiên hoạt động giống như định giá tăng đột biến trên một ứng dụng gọi xe: trong thời kỳ cao điểm, người dùng trả nhiều tiền hơn để đảm bảo giao dịch của họ được thực hiện trước. Trong thời kỳ hoạt động trên chuỗi mạnh mẽ (ra mắt token, khối lượng giao dịch meme coin tăng đột biến, DeFi thanh lý liên hoàn), phí ưu tiên có thể vượt quá phí cơ sở gấp mười lần hoặc hơn.

Trong bản chụp nguồn, phí ưu tiên đã được phân bổ cho trình xác thực tạo khối thay vì bị đốt. Điều này đã khiến chúng trở thành một thành phần doanh thu quan trọng cho trình xác thực trong các giai đoạn hoạt động. Các quy tắc phân bổ hiện tại và trạng thái kích hoạt của chúng phải được kiểm tra đối với tài liệu giao thức hiện tại.

Sự khác biệt giữa phí ưu tiên và mẹo Jito đáng được lưu ý ở đây, vì cả hai đều tích lũy hoàn toàn cho các trình xác thực. Phí ưu tiên được đặt trên giao thức bởi người gửi giao dịch và được xử lý thông qua thị trường phí tiêu chuẩn của Solana. Mẹo Jito là các khoản thanh toán ngoài giao thức được định tuyến thông qua một công cụ tạo khối riêng biệt. Cả hai đều đến các trình xác thực thông qua các đường dẫn khác nhau và với các cơ chế khác nhau.

Staking Phần thưởng và Lạm phát: Lợi suất Thực hay Pha loãng?

Solana phát hành token SOL mới theo lịch trình lạm phát có chương trình để thưởng cho các trình xác thực và những người ủy quyền stake của họ. Hiểu cơ chế này và giới hạn của nó là câu hỏi phân tích trung tâm đối với bất kỳ nhà đầu tư nào đánh giá SOL.

Cách hoạt động của Lịch trình Lạm phát của Solana

Solana ra mắt với tỷ lệ lạm phát hàng năm khoảng 8% vào năm 2021. Giao thức giảm tỷ lệ này 15% mỗi năm, hướng tới mức sàn dài hạn là 1,5%. Tính đến đầu năm 2025, tỷ lệ lạm phát hàng năm là khoảng 4,7% (Nguồn: docs.solana.com/inflation/inflation-schedule). Các token SOL mới được tạo ra mỗi epoch, khoảng 2,5 ngày một lần, và được phân phối cho các trình xác thực theo tỷ lệ stake weight của họ.

Những người nắm giữ SOL không chạy trình xác thực trực tiếp có thể tham gia thông qua ủy quyền stake. Người ủy quyền chỉ định SOL của họ cho một trình xác thực, trình xác thực này sử dụng nó để tăng stake weight và cải thiện xác suất tạo khối của mình. Sau khi tạo khối và kiếm được phần thưởng, trình xác thực sẽ lấy một khoản hoa hồng (thường là 5–10%) và phân phối phần còn lại theo tỷ lệ cho tất cả người ủy quyền. Proof of Stake (PoS) quản lý quy trình này: trình xác thực thế chấp SOL dưới dạng tài sản đảm bảo, và xác suất tạo khối tỷ lệ thuận với stake weight. Ước tính stake APY hiện tại dao động từ khoảng 6–8% gộp, tùy thuộc vào hoa hồng của trình xác thực (Nguồn: Solana Beach, đầu năm 2025).

Lợi suất thực đo lường thành phần dựa trên phí của lợi tức staking sau khi trừ đi sự pha loãng do lạm phát. Đối với các nhà đầu tư đánh giá SOL, sự khác biệt giữa lợi suất danh nghĩa và lợi suất thực này là lăng kính phân tích quan trọng nhất mà dữ liệu hỗ trợ.

Phần thưởng lạm phát không phải là doanh thu phí. Chúng là SOL mới được tạo ra, làm tăng tổng nguồn cung và làm loãng các khoản nắm giữ của bất kỳ người nắm giữ SOL nào không thực hiện stake. Một người stake kiếm được ước tính 7% APY không kiếm được 7% theo nghĩa kinh tế có ý nghĩa nếu tỷ lệ lạm phát là 4,7%. Thành phần lạm phát của lợi suất đó chỉ đơn giản là phân phối lại giá trị từ những người không stake sang những người stake. Nó không phản ánh giá trị kinh tế mới được tạo ra bởi việc sử dụng mạng.

Việc trừ tỷ lệ lạm phát khỏi APY staking danh nghĩa có thể minh họa sự pha loãng, nhưng bản thân nó không tính toán lợi suất tạo ra từ phí. Lợi tức của người ủy quyền phụ thuộc vào hoa hồng của trình xác thực, chính sách chia sẻ phần thưởng, thời gian hoạt động, hiệu suất stake, sự tham gia MEV, lạm phát và giá SOL. Ước tính 2–3% trong nguồn là ảnh chụp nhanh đầu năm 2025 và không nên được trình bày như một lợi suất hiện tại được đảm bảo.

Khi lịch trình lạm phát của Solana hướng tới 1,5%, phần lạm phát của APY staking sẽ giảm. Các trình xác thực và người ủy quyền sẽ ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào doanh thu dựa trên phí để duy trì lợi suất. Động lực đó được đề cập trực tiếp trong phần bền vững bên dưới.

Mẹo MEV và Cơ sở Hạ tầng Bên thứ ba

Giá trị Tối đa Khả dụng (MEV) là khoản lợi nhuận bổ sung mà các trình xác thực có thể thu được bằng cách sắp xếp lại, chèn hoặc kiểm duyệt giao dịch một cách chiến lược trong một khối.

Trên Solana, MEV có ba hình thức chính. Phổ biến nhất là chênh lệch giá: khai thác chênh lệch giá cho cùng một tài sản trên các bể thanh khoản trên các DEX như Jupiter và Raydium. Các trình xác thực cũng thu được giá trị thông qua thanh lý, đua nhau để kích hoạt các vị thế cho vay được thế chấp dưới mức và thu thập tiền thưởng liên quan. Loại thứ ba, tấn công bánh sandwich, liên quan đến việc chèn các giao dịch mua và bán xung quanh một giao dịch đang chờ xử lý lớn để thu lợi nhuận từ biến động giá mà nó tạo ra. Kiến trúc của Solana khác với Ethereum ở một điểm cấu trúc: Solana thiếu mempool công khai, vì vậy các trình xác thực không thể quan sát các giao dịch đang chờ xử lý trước khi gửi. Giao thức Jito đã tạo ra một lớp cơ sở hạ tầng riêng biệt để cho phép thu MEV bất chấp hạn chế này.

Giao thức Jito là một tổ chức bên thứ ba độc lập, không liên kết với Solana Labs hoặc Solana Foundation, đã xây dựng một ứng dụng khách trình xác thực Solana đã sửa đổi và một công cụ tạo khối ngoài giao thức. Người tìm kiếm có thể gửi các gói giao dịch kèm theo mẹo được đính kèm thông qua cơ sở hạ tầng công cụ tạo khối của bên thứ ba. Các trình xác thực tham gia có thể xem xét các gói đó khi xây dựng khối, nhưng một mẹo không đảm bảo việc thực thi, sắp xếp hoặc giao dịch thành công. Mẹo được chia 96% cho trình xác thực tạo khối và 4% cho Jito Foundation, theo tài liệu của Jito Foundation (Nguồn: jito.network). Tính đến đầu năm 2025, Jito đã phân phối hơn 200 triệu đô la doanh thu mẹo hàng năm cho các trình xác thực, làm cho các mẹo Jito trở thành một phần quan trọng trong tổng thu nhập của trình xác thực trong các giai đoạn DeFi hoạt động (Nguồn: jito.network, đầu năm 2025).

Cả phí ưu tiên và mẹo Jito đều chảy đến các trình xác thực mà không cần đốt. MEV gây tranh cãi: các cuộc tấn công bánh sandwich tạo ra kết quả bất lợi cho các nhà giao dịch thông thường. Đồng thời, mẹo Jito đã trở thành một nguồn doanh thu đáng kể cho trình xác thực, củng cố các ưu đãi bảo mật mạng.

Số dư Lưu trữ Tài khoản: Khóa Kinh tế, Không phải Doanh thu Hoạt động

Tiền thuê tài khoản trên Solana là yêu cầu số dư SOL tối thiểu mà mỗi tài khoản trên chuỗi phải duy trì để chi trả chi phí lưu trữ dữ liệu của nó trên mạng.

Tiền thuê tài khoản hoạt động giống như một khoản tiền đặt cọc bảo mật cho không gian lưu trữ trên chuỗi. Các tài khoản duy trì số dư tối thiểu sẽ được miễn tiền thuê và tránh các khoản phí liên tục. Mô hình đặt cọc miễn phí thuê một lần đã thay thế hệ thống trả phí theo epoch ban đầu vào năm 2021. Ví dụ, việc tạo một ví token mới yêu cầu nạp khoảng 0,002 SOL làm khoản dự trữ miễn phí thuê. Khi một tài khoản đóng và dữ liệu của nó bị xóa khỏi mạng, SOL đã nạp sẽ được trả lại cho chủ sở hữu. Do đó, tiền thuê đại diện cho việc khóa SOL tạm thời thay vì phí vĩnh viễn trong hầu hết các trường hợp.

Số dư tài khoản miễn phí thuê nên được xem là nguồn tài trợ tài khoản tạm thời hơn là doanh thu giao thức liên tục. Tác động kinh tế chính của chúng là việc khóa có điều kiện khi tài khoản vẫn mở; logic đóng tài khoản sẽ xác định lamports được thu hồi sẽ đi đâu. Bất kỳ hành vi thu phí thuê cũ nào chỉ nên được mô tả bằng tài liệu dành riêng cho phiên bản.

Ai Thực Sự Thu Lợi Từ Doanh Thu Của Solana? Bản Đồ Giá Trị Tích Lũy

Người xác thực có thể nhận phí cơ sở, phí ưu tiên, phần thưởng lạm phát và các khoản thanh toán liên quan đến MEV đủ điều kiện. Họ không tự động nhận mọi số dư tài khoản miễn phí thuê, vì vậy nguồn tài trợ tài khoản được hiển thị riêng bên dưới.

Người xác thực

Người xác thực có thể kiếm phí cơ sở và phí ưu tiên, phần thưởng lạm phát và tiền tip MEV đủ điều kiện. Thu nhập thay đổi theo stake, lịch trình người dẫn đầu, hoa hồng, hiệu suất, sự tham gia của nhà cung cấp và chi phí hoạt động. Số dư tài khoản miễn phí thuê không nên được cộng vào doanh thu của người xác thực mà không có bằng chứng về quy tắc tài khoản đóng hoặc giao thức áp dụng.

Người nắm giữ SOL không chạy trình xác thực có thể tham gia vào doanh thu giao thức thông qua staking được ủy quyền. Người ủy quyền phân bổ SOL cho trình xác thực và nhận một phần tương ứng phần thưởng lạm phát và phần thưởng phí của trình xác thực, trừ đi hoa hồng của trình xác thực. Số liệu lợi suất staking được hiển thị trên các nền tảng như Solana Beach kết hợp cả hai thành phần lạm phát và phí.

Người nắm giữ SOL không chạy trình xác thực cũng không ủy quyền sẽ không nhận được phân phối staking trực tiếp. Việc đốt phí có thể giảm nguồn cung so với kịch bản không đốt, nhưng nó không đảm bảo sự tăng giá hoặc lợi tức kinh tế. Các quy tắc về phí hiện tại và phân bổ quỹ nên được xác minh độc lập.

Solana vs. Ethereum: Mô hình Doanh Thu Của Chúng So Sánh Như Thế Nào?

Ethereum và Solana có cách tiếp cận cấu trúc khác nhau đối với phí giao dịch, việc đốt phí và phần thưởng staking, và sự so sánh này làm rõ những đánh đổi của mỗi giao thức.

Dữ liệu tính đến đầu năm 2025. Nguồn: Token Terminal, docs.solana.com, CoinGecko. Xác minh các số liệu hiện tại trước khi đưa ra quyết định.

EIP-1559 của Ethereum, ra mắt vào tháng 8 năm 2021, đốt 100% phí cơ sở trong mỗi giao dịch. Người xác thực (được gọi là "người đề xuất" sau Merge) chỉ nhận tiền tip. Solana đốt 50% phí cơ sở và chuyển 50% còn lại cho người xác thực tạo khối. Không có cơ chế nào trong hai cơ chế này vượt trội hơn hẳn. Việc đốt toàn bộ của Ethereum tạo ra áp lực giảm phát mạnh hơn trên mỗi giao dịch. Việc đốt một phần của Solana cân bằng cơ chế giảm phát với các ưu đãi trực tiếp cho người xác thực. Không giống như Bitcoin, nơi thưởng cho thợ đào thông qua phát hành token mới và phí giao dịch mà không có cơ chế đốt nào, cả Ethereum và Solana đều có cấu trúc phí giảm phát được tích hợp sẵn.

Trong bản chụp Token Terminal đầu năm 2025, Ethereum cho thấy doanh thu phí hàng năm cao hơn về mặt tuyệt đối, trong khi Solana cho thấy một cấu hình khối lượng giao dịch và phí khác. Thứ hạng phụ thuộc vào ngày và phương pháp luận. Tỷ lệ giá trên phí không tương đương với tỷ lệ giá trên thu nhập của doanh nghiệp và không nên được coi là kết luận định giá độc lập. Để so sánh Layer-1 khác, hãy xem Mô hình phí và doanh thu của NEAR Protocol.

Câu hỏi quan trọng không phải là giao thức nào thắng ở bất kỳ chỉ số đơn lẻ nào. Câu hỏi quan trọng là mô hình nào bền vững hơn khi các mẫu sử dụng tiến hóa.

Mô hình Doanh Thu Của Solana Có Bền Vững Về Lâu Dài Không Long?

Mô hình doanh thu của Solana bền vững nếu hoạt động trên chuỗi tăng trưởng đủ nhanh để thay thế đóng góp kinh tế từ phần thưởng lạm phát đang suy giảm. Khi lịch trình lạm phát hướng tới mức sàn dài hạn 1,5%, người xác thực sẽ ngày càng phụ thuộc vào phí cơ sở, phí ưu tiên và tiền tip MEV để duy trì mức độ khuyến khích giữ cho mạng lưới an toàn. Biến số chính là liệu doanh thu phí có tăng tương ứng với sự mất mát thu nhập lạm phát hay không.

Lịch trình giảm lạm phát tạo ra một chức năng ép buộc cấu trúc. Khi Solana ra mắt với tỷ lệ lạm phát khoảng 8%, người xác thực có thể hoạt động với lợi suất cao ngay cả với khối lượng giao dịch thấp. Khi lạm phát giảm hàng năm, khoản đệm đó sẽ thu hẹp lại. Doanh thu phí phải lấp đầy khoảng trống này. Động lực này không chỉ riêng Solana: Bitcoin đối mặt với cùng một thách thức dài hạn khi phần thưởng khối của nó giảm một nửa sau mỗi bốn năm.

Luận điểm cho sự bền vững dựa trên sự chấp nhận. Nếu các giao thức DeFi trên Solana, các ứng dụng thanh toán tiêu dùng, các nền tảng Gaming và các trường hợp sử dụng của tổ chức tiếp tục thúc đẩy khối lượng giao dịch, thì tổng doanh thu phí cơ sở và phí ưu tiên sẽ tăng ngay cả ở mức dưới một xu mỗi giao dịch. Phí ưu tiên tỷ lệ thuận trực tiếp với cường độ hoạt động. Trong các giai đoạn có nhu cầu cao, doanh thu phí ưu tiên có thể vượt đáng kể doanh thu phí cơ sở mỗi khối. Khối lượng tiền tip MEV thông qua Jito đã tăng khi Thanh khoản DeFi trên Solana sâu hơn, bổ sung một vector tăng trưởng doanh thu thứ ba chưa tồn tại khi giao thức ra mắt.

Luận điểm chống lại: nếu khối lượng giao dịch trì trệ hoặc chuyển sang các mạng Layer-1 hoặc Layer-2 cạnh tranh, lạm phát giảm có thể làm giảm các ưu đãi cho người xác thực xuống dưới ngưỡng cần thiết để duy trì an ninh mạng. Cấu trúc phí giao dịch thấp của giao thức là một lợi thế tăng trưởng thực sự cho việc chấp nhận người dùng, nhưng nó trở thành rủi ro doanh thu nếu khối lượng không tăng tỷ lệ tương ứng. Việc doanh thu phí của Solana có thể tăng đủ nhanh để thay thế phần thưởng lạm phát hay không phụ thuộc vào các yếu tố theo hướng tích cực nhưng không chắc chắn.

Sự bền vững của mô hình doanh thu Solana cuối cùng phụ thuộc vào việc nó có trở thành cơ sở hạ tầng cho hoạt động kinh tế trên chuỗi có ý nghĩa ở quy mô lớn hay không.

Phần này trình bày các khuôn khổ phân tích để hiểu mô hình kinh tế của Solana. Nó không cấu thành lời khuyên đầu tư.

Câu Hỏi Thường Gặp Về Cách Solana Tạo Doanh Thu

Solana kiếm tiền như thế nào?

Phân tích kinh tế Solana thường nhóm các phí cơ sở, phí ưu tiên, phần thưởng Staking lạm phát, tiền tip MEV của bên thứ ba và số dư tài khoản miễn thuế. Chỉ các thành phần phí mới là doanh thu phí giao thức; lạm phát là phát hành, các điều khoản MEV phụ thuộc vào bên thứ ba và số dư tài khoản thường có thể hoàn lại.

Ai nhận phí giao dịch Solana?

Nguồn đầu năm 2025 mô tả việc phân chia phí cơ sở giữa cơ chế Burn và trình xác thực tạo khối, với phí ưu tiên được phân bổ cho trình xác thực. Đây là các tham số giao thức có thể thay đổi. Phân phối tiền tip MEV của bên thứ ba tuân theo các điều khoản riêng biệt, vì vậy tất cả các tỷ lệ phần trăm đều yêu cầu xác minh hiện tại.

Solana có đốt phí giao dịch như Ethereum không?

Một phần. Solana đốt 50% phí giao dịch cơ sở. EIP-1559 của Ethereum đốt 100% phí cơ sở. Phí ưu tiên của Solana không bị đốt; 100% thuộc về trình xác thực. Việc đốt phí của Solana tạo ra áp lực giảm phát, nhưng cơ chế Burn của Ethereum có sức mạnh tương ứng lớn hơn trên mỗi giao dịch ở mức phí hiện tại.

Solana tạo ra bao nhiêu doanh thu mỗi ngày?

Tính đến đầu năm 2025, Solana tạo ra khoảng 1 triệu USD mỗi ngày từ phí mạng lưới theo trung bình động 30 ngày, theo Token Terminal. Các số liệu hàng ngày biến động theo hoạt động thị trường. Con số hàng năm trong 12 tháng gần nhất là gần 360 triệu USD (Nguồn: Token Terminal, đầu năm 2025).

Tỷ lệ lạm phát của Solana là bao nhiêu và nó ảnh hưởng đến giá trị Staking như thế nào?

Tính đến đầu năm 2025, tỷ lệ lạm phát hàng năm của Solana là khoảng 4,7% (Nguồn: docs.solana.com/inflation/inflation-schedule). Giao thức ra mắt với tỷ lệ khoảng 8% vào năm 2021 và giảm tỷ lệ này 15% mỗi năm, hướng tới mức sàn dài hạn là 1,5%. Lạm phát tài trợ cho phần thưởng Staking nhưng cũng làm pha loãng những người nắm giữ SOL không Staking.

Làm thế nào để trình xác thực Solana kiếm tiền?

Trình xác thực có thể nhận phí cơ sở và phí ưu tiên theo quy tắc giao thức hiện tại, các khoản tiền tip MEV đủ điều kiện từ bên thứ ba và hoa hồng từ phần thưởng Staking lạm phát. Doanh thu thực tế phụ thuộc vào lượng Stake, hiệu suất, lịch trình lãnh đạo, hoa hồng, sự tham gia của trình khách và trình cung cấp, và các tham số phân bổ hiện tại.

Điều gì ảnh hưởng đến tính bền vững dài hạn của doanh thu Solana?

Tính bền vững phụ thuộc vào việc doanh thu phí có tăng đủ nhanh để thay thế phần thưởng lạm phát ngày càng giảm hay không. Khi lịch trình lạm phát của Solana hướng tới mục tiêu 1,5%, trình xác thực ngày càng phụ thuộc vào phí cơ sở, phí ưu tiên và tiền tip MEV. Sự chấp nhận mạng lưới cao hơn sẽ thúc đẩy doanh thu phí tổng thể cao hơn. Xu hướng này theo hướng tích cực nếu hoạt động On-Chain tiếp tục tăng trưởng, nhưng việc thay thế phần thưởng lạm phát bằng doanh thu phí là không chắc chắn.

Doanh thu của Solana so với Ethereum như thế nào?

Ethereum tạo ra doanh thu phí hàng năm tuyệt đối cao hơn, khoảng 2,4 tỷ USD hàng năm so với khoảng 360 triệu USD của Solana tính đến đầu năm 2025 (Nguồn: Token Terminal). Ethereum tính phí cao hơn trên mỗi giao dịch. Solana xử lý nhiều giao dịch hơn với chi phí trên mỗi giao dịch thấp hơn. Ethereum đốt 100% phí cơ sở; Solana đốt 50%.

Phí ưu tiên trên Solana là gì?

Phí ưu tiên là một khoản phí bổ sung tùy chọn nhằm cải thiện thứ tự ưu tiên lập lịch trình trong thời gian có nhu cầu cao. Việc tính toán và phân bổ nó phụ thuộc vào các quy tắc giao thức hiện tại; việc thanh toán một khoản phí như vậy không đảm bảo việc thực thi hoặc thành công.

Jito Protocol ảnh hưởng đến doanh thu Solana như thế nào?

Jito là một ví dụ về cơ sở hạ tầng MEV của bên thứ ba được đề cập trong nguồn. Các nhà tìm kiếm có thể gửi các gói với tiền tip, trong khi các điều khoản phân phối, sự tham gia của trình xác thực, việc thực thi và hành vi sản phẩm hiện tại yêu cầu xác minh từ tài liệu hiện tại.

Tỷ lệ phần trăm phí Solana bị đốt là bao nhiêu?

Việc đốt phí và phân bổ cho trình xác thực tách biệt với các khoản tiền tip MEV của bên thứ ba. Các tỷ lệ phần trăm trong nguồn phản ánh một ảnh chụp giao thức lỗi thời và phải được xác minh với các quy tắc phí hiện hành đã kích hoạt.

Solana tạo ra doanh thu cho người nắm giữ SOL như thế nào?

Người nắm giữ SOL có thể nhận phần thưởng Staking khi ủy quyền, tùy thuộc vào các điều khoản của trình xác thực, hoa hồng, hiệu suất, lạm phát và rủi ro giá token. Việc đốt phí làm thay đổi nguồn cung so với kịch bản không đốt nhưng không đảm bảo sự gia tăng giá trị hoặc lợi nhuận.

Hướng dẫn Kinh tế Mạng lưới Solana Liên quan

• Tăng trưởng thị trường Stablecoin Solana
• Chương trình mua lại token Solana
• giao dịch không tốn gas trên Solana

Khám phá Kinh tế SOL trên Bybit

Người đọc có thể xem thông tin thị trường SOL hiện tại) hoặc sản phẩm SOL Earn.). Các liên kết này cung cấp thông tin thị trường và quyền truy cập sản phẩm; chúng không xác minh doanh thu giao thức, đảm bảo lợi suất hoặc cấu thành lời khuyên đầu tư.

Điểm chính: Hiểu Mô hình Kinh tế của Solana

Mô hình doanh thu của Solana phức tạp hơn hầu hết các phân tích cho thấy. Dưới đây là các phát hiện cốt lõi:

• Tách biệt phí giao thức khỏi phần thưởng lạm phát, các khoản thanh toán MEV của bên thứ ba và số dư tài khoản có thể hoàn lại.
• Tỷ lệ phần trăm của việc đốt phí và phân bổ cho trình xác thực phụ thuộc vào phiên bản giao thức và yêu cầu xác minh hiện tại.
• Lợi nhuận của trình xác thực phụ thuộc vào lượng Stake, hiệu suất, hoa hồng, chi phí, lịch trình lãnh đạo và sự tham gia của bên thứ ba.
• Lượng Stake danh nghĩa APY trừ đi lạm phát là một minh họa về sự pha loãng, không phải là một phép tính đầy đủ về lợi suất tạo ra từ phí.
• Ethereum tạo ra doanh thu phí tuyệt đối trên mỗi giao dịch cao hơn; Solana tạo ra khối lượng giao dịch cao hơn với chi phí trên mỗi đơn vị thấp hơn. Không có bảng xếp hạng nào là vĩnh viễn.
• Khi lịch trình lạm phát của Solana hướng tới mục tiêu dài hạn 1,5%, sự tăng trưởng doanh thu phí sẽ quyết định liệu mô hình có thể duy trì các ưu đãi cho trình xác thực và bảo mật mạng lưới theo thời gian hay không.

Xu hướng doanh thu dựa trên phí của Solana là tín hiệu rõ ràng nhất về sức khỏe kinh tế dài hạn của nó.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý. Đầu tư vào tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro đáng kể, bao gồm cả khả năng mất vốn. Luôn tự nghiên cứu trước khi đưa ra quyết định đầu tư.