Tài sản Bitcoin của MSTR: 553.555 BTC trị giá 52,9 tỷ USD

Điểm chính

• Tính đến tháng 5 năm 2025, Strategy (trước đây là MicroStrategy) sở hữu 553.555 BTC, có giá trị khoảng 52,9 tỷ USD tại mức giá hiện tại
• Chi phí cơ sở trung bình trên mỗi Bitcoin của công ty là khoảng 68.459 USD, với tổng chi phí mua khoảng 37,9 tỷ USD
• Lượng nắm giữ của Strategy chiếm khoảng 2,8% Nguồn cung Lưu thông hiện tại của Bitcoin và khoảng 2,6% nguồn cung tối đa 21 triệu
• MicroStrategy đã đổi tên thành "Strategy" vào đầu năm 2025; mã chứng khoán trên Nasdaq của công ty vẫn là MSTR
• Công ty tài trợ cho việc mua Bitcoin thông qua các ghi chú chuyển đổi, chào bán vốn chủ sở hữu trên thị trường và Dòng tiền hoạt động từ phần mềm

Cập nhật lần cuối: 19 tháng 5, 2025

Tính đến ngày 19 tháng 5 năm 2025, MicroStrategy Incorporated (Nasdaq: MSTR), hiện đang hoạt động với tên gọi Strategy, nắm giữ 553.555 Bitcoin (BTC), trị giá khoảng 52,9 tỷ USD theo mức giá hiện tại. Công ty đã đổi tên thương hiệu từ MicroStrategy sang Strategy vào đầu năm 2025, mặc dù mã chứng khoán trên Nasdaq vẫn là MSTR và công ty vẫn tiếp tục được nhắc đến rộng rãi bằng cả hai tên gọi.

Vì MicroStrategy mua Bitcoin thường xuyên và giá Bitcoin thay đổi liên tục, các số liệu trên phản ánh một thời điểm cụ thể. Hãy kiểm tra ngày Cập nhật lần cuối ở trên và truy cập các trình theo dõi trực tiếp bên dưới để có dữ liệu theo thời gian thực.

Trình theo dõi trực tiếp: Để xem số liệu theo thời gian thực, xem bitcointreasuries.net (trình theo dõi trực tiếp số Bitcoin của các công ty) hoặc saylortracker.com (trình theo dõi Bitcoin của MicroStrategy kèm PnL chưa thực hiện).

Chuyển đến phần:

• MicroStrategy (Strategy) là gì?
• Tại sao MicroStrategy lại mua nhiều Bitcoin đến vậy?
• Lịch sử mua Bitcoin của MicroStrategy: Dòng thời gian đầy đủ
• MicroStrategy huy động vốn cho các đợt mua Bitcoin như thế nào
• MSTR như một đại diện của Bitcoin: Các chỉ số đầu tư chính
• MSTR so với ETF Bitcoin: Lựa chọn nào mang lại khả năng tiếp cận Bitcoin tốt hơn?
• So sánh lượng nắm giữ Bitcoin của MicroStrategy với các tổ chức nắm giữ khác
• Rủi ro và cân nhắc: Điều gì có thể xảy ra với MicroStrategy?
• Các câu hỏi thường gặp
• Nguồn và Tham khảo

MicroStrategy (Strategy) là gì?

Thông tin nhanh Thành lập: 1989 | Trụ sở chính: Tysons Corner, Virginia | Mã chứng khoán: MSTR (Nasdaq) | CEO: Phong Le | Chủ tịch điều hành: Michael Saylor | Lượng Bitcoin nắm giữ: ~553.555 BTC (tính đến ngày 19 tháng 5 năm 2025)

MicroStrategy Incorporated, hiện đang hoạt động với tên gọi Strategy (Nasdaq: MSTR), là một công ty phần mềm trí tuệ doanh nghiệp có trụ sở tại Virginia được thành lập vào năm 1989 và là tổ chức niêm yết công khai nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới. Công ty cung cấp các dịch vụ phân tích và dựa trên đám mây cho các khách hàng doanh nghiệp, mặc dù vị thế kho bạc Bitcoin của họ đã trở thành đặc điểm xác định bản sắc doanh nghiệp kể từ năm 2020. Việc mua vào tháng 8 năm 2020 của MicroStrategy đã đánh dấu sự khởi đầu của làn sóng các tổ chức chấp nhận Bitcoin, sau đó bao gồm cả các tập đoàn khác và đạt đến đỉnh điểm khi SEC phê duyệt các quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin giao ngay vào tháng 1 năm 2024.

Vào tháng 8 năm 2020, MicroStrategy đã áp dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ kho bạc chính của mình, thông báo ý định nắm giữ Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của mình thay cho dự trữ tiền mặt truyền thống. Chủ tịch Điều hành Michael Saylor đồng sáng lập công ty vào năm 1989 và đóng vai trò kiến trúc sư chính cho chiến lược Bitcoin của công ty. Ông Saylor từ chức Giám đốc điều hành vào tháng 8 năm 2022, với việc Phong Le đảm nhận vai trò Giám đốc điều hành, trong khi ông Saylor chuyển sang vị trí Chủ tịch Điều hành để tập trung hoàn toàn vào nhiệm vụ mua lại Bitcoin của công ty.

Tại sao MicroStrategy lại mua nhiều Bitcoin đến vậy?

MicroStrategy bắt đầu với tư cách là một công ty phần mềm kinh doanh thông minh, nhưng kể từ tháng 8 năm 2020, họ đã áp dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ kho bạc chính. Việc tích lũy hiện đã trải dài trên hơn 40 giao dịch mua riêng lẻ và hàng tỷ đô la tiền mua được tài trợ bằng nợ. Lý do tập trung vào bốn lập luận mà công ty công khai đưa ra.

Vị thế đã nêu của MicroStrategy là Bitcoin hoạt động như một kho lưu trữ giá trị ưu việt so với việc nắm giữ tiền mặt hoặc trái phiếu kỳ hạn Short. Công ty lập luận rằng lạm phát tiền tệ và sự mất giá của đồng đô la làm xói mòn sức mua của các khoản dự trữ tiền mặt theo thời gian, trong khi nguồn cung cố định của Bitcoin cung cấp một biện pháp phòng vệ chống lại sự xói mòn đó. Bitcoin (BTC) được thiết kế bởi Satoshi Nakamoto ẩn danh vào năm 2009 với giới hạn cứng là 21 triệu đồng coin từng tồn tại, và giao thức của nó hoạt động trên một Blockchain phi tập trung (một Sổ lệnh phân tán ghi lại tất cả các giao dịch mà không yêu cầu cơ quan trung ương). Giao thức của Bitcoin cũng giảm một nửa tốc độ tạo ra BTC mới sau mỗi khoảng bốn năm, một sự kiện được gọi là Giảm một nửa. Sự kiện Giảm một nửa gần đây nhất đã diễn ra vào tháng 4 năm 2024, thắt chặt hơn nữa tốc độ cung mới.

Vai trò và cơ sở lý luận đã nêu của Michael Saylor

Chủ tịch Điều hành Michael Saylor đã mô tả chiến lược ngân quỹ Bitcoin là một phản ứng đối với điều mà ông gọi là sự suy giảm về mặt cấu trúc của tiền mặt với tư cách là một tài sản dự trữ. Trong thông báo mua Bitcoin vào tháng 8 năm 2020 của công ty, Saylor đã tuyên bố: "Khoản đầu tư này phản ánh niềm tin của chúng tôi rằng Bitcoin, với tư cách là loại tiền điện tử được chấp nhận rộng rãi nhất thế giới, là một kho lưu trữ giá trị đáng tin cậy và là một tài sản đầu tư hấp dẫn với tiềm năng tăng giá trị trong dài hạn lớn hơn việc nắm giữ tiền mặt." Vị thế chính thức của MicroStrategy, như đã nêu trong các hồ sơ gửi lên SEC, là Bitcoin đóng vai trò là "tài sản dự trữ ngân quỹ chính" của mình.

Nhiệm vụ tích lũy của Saylor là vô điều kiện trong khuôn khổ đã nêu của công ty: MicroStrategy đã chỉ ra rằng họ dự định tiếp tục mua Bitcoin bất kể giá cả, sử dụng nguồn vốn có sẵn từ phát hành nợ, chào bán vốn chủ sở hữu và dòng tiền hoạt động. Công ty đã công bố kế hoạch huy động vốn vào năm 2024 để tài trợ cho việc tiếp tục tích lũy ở quy mô lớn.

MicroStrategy là công ty đại chúng lớn đầu tiên chấp nhận Bitcoin làm tài sản dự trữ ngân quỹ chính, một động thái diễn ra trước khi SEC phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào tháng 1 năm 2024 và sự chấp nhận sau đó của các doanh nghiệp khác. Các rủi ro và nhược điểm tiềm ẩn của phương pháp này được xem xét trong phần Rủi ro bên dưới.

Lịch sử Mua Bitcoin của MicroStrategy: Dòng thời gian Đầy đủ

MicroStrategy công bố mỗi giao dịch mua Bitcoin thông qua việc nộp hồ sơ Form 8-K lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (8-K là một báo cáo hiện tại bắt buộc được nộp khi một công ty niêm yết công bố một sự kiện trọng yếu). Tất cả các giao dịch trong bảng dưới đây đều được lấy từ Lịch sử nộp hồ sơ Form 8-K của MicroStrategy trên SEC EDGAR (CIK: 0001050446).). Để xác minh bất kỳ giao dịch riêng lẻ nào, hãy tìm hồ sơ 8-K cụ thể đã nộp vào hoặc gần ngày hiển thị.

Quá trình tích lũy của MicroStrategy được chia thành bốn giai đoạn chính. Giai đoạn 1 (từ tháng 8 đến tháng 12 năm 2020) chứng kiến lần gia nhập đầu tiên với mức giá BTC dưới 25.000 USD, thiết lập chiến lược ngân quỹ. Giai đoạn 2 (năm 2021) chứng kiến việc đẩy nhanh các đợt mua khi Bitcoin tiến gần đến các mức cao nhất mọi thời đại vào thời điểm đó. Giai đoạn 3 (năm 2022 đến đầu năm 2023) là giai đoạn nắm giữ trong thị trường giá xuống: Bitcoin đã giảm khoảng 75% so với mức đỉnh năm 2021 và vị thế của MicroStrategy cho thấy mức lỗ chưa thực hiện đáng kể trên sổ sách, tuy nhiên công ty vẫn không bán bất kỳ một BTC nào. Giai đoạn 4 (từ giữa năm 2023 đến nay) là giai đoạn mạnh mẽ nhất, khi MicroStrategy đẩy mạnh chương trình mua vào thông qua trái phiếu chuyển đổi và các đợt chào bán vốn chủ sở hữu ATM với tốc độ vượt xa các giai đoạn trước đó.

Lịch sử mua hàng được cập nhật lần cuối: ngày 19 tháng 5 năm 2025. Các giao dịch mua mới sẽ được thêm vào trong vòng 48 giờ sau khi nộp Mẫu 8-K của SEC. Tất cả các số liệu lũy kế được tính toán từ dữ liệu giao dịch đã được công bố. Hãy đối chiếu với các hồ sơ gốc của SEC trước khi trích dẫn.

Nguồn: Các hồ sơ Mẫu 8-K của SEC MicroStrategy (CIK: 0001050446). Giá giao dịch riêng lẻ được công bố hoặc tính toán từ mỗi hồ sơ. Các số liệu lũy kế tăng đơn điệu, vì MicroStrategy chưa bán Bitcoin kể từ khi bắt đầu chiến lược. Một số giao dịch mua trung gian năm 2024-2025 có thể được hợp nhất trong các dòng trên; vui lòng xác minh hồ sơ đầy đủ trên SEC EDGAR để biết chi tiết cấp giao dịch. Cập nhật lần cuối: ngày 19 tháng 5 năm 2025.

Cách MicroStrategy huy động vốn cho các đợt mua Bitcoin của mình

MicroStrategy tài trợ cho các đợt mua Bitcoin của mình thông qua ba cơ chế chính: trái phiếu chuyển đổi (công cụ nợ), chào bán vốn chủ sở hữu tại thị trường (ATM) (phát hành cổ phiếu) và dòng tiền hoạt động từ mảng kinh doanh phần mềm của mình. Hai phương thức đầu tiên đảm nhận phần lớn gánh nặng tài chính, vì quy mô của các đợt mua lại gần đây vượt xa những gì doanh thu phần mềm đơn thuần có thể hỗ trợ.

Trái phiếu chuyển đổi

Trái phiếu chuyển đổi là gì? Trái phiếu chuyển đổi là các trái phiếu mà MicroStrategy bán cho các nhà đầu tư tổ chức. Các trái phiếu này trả lãi suất thấp và có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu MSTR trong những điều kiện nhất định. MicroStrategy sử dụng số tiền mặt thu được để trực tiếp mua Bitcoin.

Các trái phiếu chuyển đổi tạo ra đòn bẩy tài chính cho vị thế Bitcoin của MicroStrategy. Nếu Bitcoin tăng giá, lợi nhuận từ số lượng Bitcoin nắm giữ có thể vượt xa chi phí lãi vay của các trái phiếu. Nếu Bitcoin giảm giá, nghĩa vụ nợ vẫn được duy trì bất kể biến động giá của Bitcoin, và các trái phiếu cuối cùng phải được hoàn trả hoặc chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu. Theo báo cáo Mẫu 10-K mới nhất của MicroStrategy, công ty đang có vài tỷ đô la trái phiếu chuyển đổi không bảo đảm đang lưu hành qua nhiều đợt với các ngày đáo hạn và lãi suất khác nhau. Tổng mệnh giá đang lưu hành hiện tại và ngày đáo hạn gần nhất nên được xác nhận từ hồ sơ Mẫu 10-K gần đây nhất của SEC trước khi trích dẫn trong bất kỳ nghiên cứu hoặc ấn phẩm nào.

Các đợt chào bán vốn chủ sở hữu tại thị trường (ATM)

Chào bán cổ phiếu trên thị trường (ATM Offering) là gì? Chào bán vốn chủ sở hữu trên thị trường (at-the-market - ATM) cho phép MicroStrategy bán cổ phiếu mới trực tiếp vào thị trường chứng khoán theo giá thị hành, mà không phải chịu chiết khấu bảo lãnh phát hành như trong các đợt chào bán thứ cấp truyền thống. Số tiền thu được từ việc bán cổ phiếu được sử dụng để mua Bitcoin.

Các đợt chào bán theo thị trường làm tăng tổng số lượng cổ phiếu của MicroStrategy theo thời gian, điều này làm pha loãng tỷ lệ sở hữu của các cổ đông hiện hữu. MicroStrategy theo dõi hiệu ứng pha loãng này thông qua chỉ số Lợi suất Bitcoin (Bitcoin Yield metric) của mình (xem phần MSTR như một Đại diện Bitcoin bên dưới để giải thích đầy đủ). Công ty đã đăng ký các chương trình chào bán theo thị trường trị giá hàng tỷ đô la với SEC, chi tiết về chúng được công bố trong các hồ sơ Bổ sung Tờ rơi và Mẫu S-3. Quy mô chương trình chào bán theo thị trường đang hoạt động hiện tại được tiết lộ trong hồ sơ đăng ký S-3 hoặc bổ sung tờ rơi mới nhất của MicroStrategy trên SEC EDGAR.

Dòng tiền hoạt động

Hoạt động kinh doanh phần mềm của MicroStrategy tạo ra doanh thu hàng năm, và công ty đã sử dụng một phần dòng tiền hoạt động đó để tài trợ cho các khoản mua Bitcoin nhỏ hơn. Sự đóng góp của mảng phần mềm vào tổng lượng tích lũy Bitcoin là không đáng kể so với các cơ chế tài trợ bằng nợ và vốn chủ sở hữu. Các khoản mua lớn hơn trong năm 2024 và 2025 đã được tài trợ gần như toàn bộ thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi và bán vốn chủ sở hữu ATM.

MSTR như một kênh đầu tư gián tiếp vào Bitcoin: Các chỉ số đầu tư chính

Cổ phiếu MSTR không bám sát giá Bitcoin theo tỷ lệ 1:1. Vì MicroStrategy nắm giữ Bitcoin được mua một phần bằng nợ, cổ phiếu của công ty này có xu hướng khuếch đại các biến động giá của Bitcoin theo cả hai chiều. Ba chỉ số giúp các nhà đầu tư đo lường mức độ khuếch đại này và đánh giá hiệu quả của MicroStrategy trong việc gia tăng mức độ tiếp cận Bitcoin trên mỗi cổ phiếu.

Bitcoin Yield (BTC Yield): KPI độc quyền của MicroStrategy

Lợi suất Bitcoin là gì? Lợi suất Bitcoin đo lường sự thay đổi phần trăm trong tỷ lệ giữa tổng lượng Bitcoin mà MicroStrategy nắm giữ và tổng số lượng cổ phiếu pha loãng của công ty trong một khoảng thời gian nhất định. Lợi suất Bitcoin dương có nghĩa là cổ đông nắm giữ quyền yêu cầu Bitcoin trên mỗi cổ phiếu ngày càng tăng, ngay cả khi cổ phiếu mới được phát hành thông qua các đợt chào bán ATM.

Công thức: (Bitcoin trên mỗi cổ phiếu pha loãng vào cuối kỳ / Bitcoin trên mỗi cổ phiếu pha loãng vào đầu kỳ) trừ 1, biểu thị dưới dạng phần trăm.

QUAN TRỌNG: Lợi suất Bitcoin là một số liệu do công ty định nghĩa, không thuộc GAAP. Số liệu này KHÔNG đại diện cho lãi suất, cổ tức hoặc bất kỳ khoản thu nhập tiền mặt nào từ việc nắm giữ Bitcoin. Bitcoin không tạo ra lợi suất truyền thống.

MicroStrategy báo cáo Tỷ suất sinh lời Bitcoin (Bitcoin Yield) khoảng 74,3% cho cả năm 2024 và đặt mục tiêu Tỷ suất sinh lời Bitcoin hàng năm từ 6% đến 10% cho năm 2025, theo các bài thuyết trình nhà đầu tư và hồ sơ SEC của công ty. Chỉ số này khác với hình thức canh tác lợi suất tiền điện tử hoặc phần thưởng Staking, vốn liên quan đến lợi nhuận bằng tiền mặt. Bitcoin Yield chỉ theo dõi xem tỷ lệ BTC trên mỗi cổ phiếu có tăng trưởng theo thời gian hay không, do sự tích lũy của công ty so với tốc độ phát hành cổ phiếu.

NAV Phí Quyền chọn: Tại sao MSTR lại giao dịch ở mức Phí Quyền chọn so với lượng nắm giữ Bitcoin của mình

Phí Quyền chọn NAV đo lường mức độ vốn hóa thị trường của MicroStrategy cao hơn bao nhiêu so với giá trị thị trường hiện tại của lượng Bitcoin mà công ty này nắm giữ. Nếu số Bitcoin của MSTR trị giá 50 tỷ USD nhưng vốn hóa thị trường của công ty là 75 tỷ USD, Phí Quyền chọn NAV sẽ xấp xỉ 50%. Mức Phí Quyền chọn 50% có nghĩa là các nhà đầu tư đang trả 1,50 USD cho mỗi 1,00 USD tiếp xúc trực tiếp với Bitcoin thông qua cổ phiếu MSTR.

Phí Quyền chọn tồn tại vì thị trường gán thêm giá trị cho khả năng tiếp tục tích lũy Bitcoin của MicroStrategy, đòn bẩy tài chính mà cấu trúc này mang lại và việc ban lãnh đạo thực hiện nhiệm vụ mua lại. Rủi ro co thắt là đáng kể: nếu phí quyền chọn co lại, cổ phiếu MSTR có thể giảm nhanh hơn chính Bitcoin ngay cả khi giá BTC giữ vững. Các số liệu về phí quyền chọn NAV hiện tại được theo dõi gần như theo thời gian thực tại saylortracker.com (Trình theo dõi Bitcoin của MicroStrategy với PnL chưa thực hiện). Theo dữ liệu gần đây từ nguồn đó, Strategy đã giao dịch với phí quyền chọn NAV trong khoảng từ 50% đến 100% trong năm 2024 và 2025, mặc dù con số này biến động theo cả biến động giá Bitcoin và giá cổ phiếu MSTR.

BTC trên mỗi cổ phiếu pha loãng

BTC trên mỗi cổ phiếu pha loãng được tính bằng tổng số BTC nắm giữ chia cho tổng số lượng cổ phiếu pha loãng. Số lượng cổ phiếu pha loãng bao gồm các cổ phiếu sẽ được tạo ra nếu tất cả các khoản nợ chuyển đổi đang lưu hành được chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu, làm cho nó trở thành mẫu số chính xác cho chỉ số này. Theo Báo cáo 10-Q gần nhất của Strategy, số lượng cổ phiếu pha loãng là khoảng 246 triệu cổ phiếu (số liệu hiện tại cần được xác minh từ báo cáo quý gần nhất). Với 553.555 BTC nắm giữ và khoảng 246 triệu cổ phiếu pha loãng, mỗi cổ phiếu MSTR pha loãng đại diện cho khoảng 0,00225 BTC tính đến tháng 5 năm 2025. Con số này thay đổi theo mỗi đợt chào bán ATM mới (số lượng cổ phiếu tăng) và theo mỗi lần mua Bitcoin mới (số BTC nắm giữ tăng). Bitcoin Yield theo dõi xem tỷ lệ này có đang tăng theo thời gian hay không.

MSTR so với ETF Bitcoin: Đâu là lựa chọn phơi nhiễm Bitcoin tốt hơn?

SEC đã phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đầu tiên vào tháng 1 năm 2024, mang đến cho nhà đầu tư một cách mới để tiếp xúc với giá Bitcoin thông qua các tài khoản môi giới tiêu chuẩn. Hai ETF Bitcoin giao ngay lớn nhất là iShares Bitcoin Trust của BlackRock (mã: IBIT) và Wise Origin Bitcoin Fund của Fidelity (mã: FBTC), cả hai đều được phê duyệt vào ngày 10 tháng 1 năm 2024. Bảng dưới đây so sánh cổ phiếu MSTR, một ETF Bitcoin giao ngay và quyền sở hữu Bitcoin trực tiếp trên bảy khía cạnh chính.

Nguồn: Trang sản phẩm BlackRock IBIT; Trang sản phẩm Fidelity FBTC; Hồ sơ nộp SEC của MicroStrategy. Việc xử lý thuế nên được xác nhận với chuyên gia tư vấn thuế có trình độ chuyên môn tại khu vực tài phán của bạn.

Tính đến tháng 5 năm 2025, IBIT của BlackRock đã tăng trưởng để nắm giữ nhiều Bitcoin hơn MicroStrategy về lượng được lưu ký, trở thành nhà nắm giữ Bitcoin lớn nhất được biết đến nói chung. MicroStrategy vẫn là công ty niêm yết đại chúng lớn nhất sở hữu Bitcoin trực tiếp trên bảng cân đối kế toán của riêng mình, thay vì thông qua cấu trúc quỹ.

Các nhà đầu tư mua cổ phiếu MSTR thông qua tài khoản môi giới Nasdaq tiêu chuẩn sẽ tiếp cận gián tiếp với biến động giá Bitcoin cùng với đòn bẩy tài chính từ cấu trúc nợ của công ty. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay mang lại khả năng tiếp cận giá Bitcoin với tỷ lệ xấp xỉ 1:1 mà không có đòn bẩy, sự pha loãng hay rủi ro phí quyền chọn NAV. Việc sở hữu Bitcoin trực tiếp loại bỏ hoàn toàn rủi ro đối tác doanh nghiệp nhưng yêu cầu một sàn giao dịch tiền điện tử hoặc ví tự lưu ký.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên về tài chính, đầu tư, hoặc pháp lý. Khoản nắm giữ Bitcoin của MicroStrategy, vị thế tài chính và hồ sơ rủi ro thay đổi thường xuyên. Người đọc nên tham khảo ý kiến của một cố vấn tài chính có chuyên môn trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.

So sánh các khoản nắm giữ Bitcoin của MicroStrategy với các doanh nghiệp nắm giữ khác

Tính đến tháng 5 năm 2025, MicroStrategy nắm giữ nhiều Bitcoin hơn bất kỳ công ty đại chúng nào khác với một khoảng cách đáng kể. Bảng dưới đây cho thấy sự so sánh với các tổ chức nắm giữ lớn tiếp theo. Các tổ chức nhà nước và đơn vị lưu ký ETF không được đưa vào bảng này vì chúng đại diện cho các cấu trúc sở hữu khác.

Số liệu nắm giữ của các công ty khác ngoài MicroStrategy có thể cập nhật ít thường xuyên hơn. Nguồn: bitcointreasuries.net (trình theo dõi trực tiếp số Bitcoin nắm giữ của các công ty) và các hồ sơ SEC của từng công ty. Tính đến tháng 5 năm 2025. Vui lòng xác minh tất cả các số liệu từ các nguồn chính trước khi trích dẫn.

Vị thế của MicroStrategy lớn hơn tổ chức nắm giữ lớn thứ hai hơn mười lần. Các chính phủ, bao gồm cả chính phủ Hoa Kỳ (nơi nắm giữ Bitcoin bị tịch thu), cũng nắm giữ các vị thế đáng kể; những con số đó được theo dõi riêng tại bitcointreasuries.net (trình theo dõi lượng Bitcoin nắm giữ của doanh nghiệp trực tiếp).

Rủi ro và Các yếu tố cần cân nhắc: Điều gì có thể xảy ra sai sót đối với MicroStrategy?

Bảng cân đối số dư tập trung nhiều vào Bitcoin của MicroStrategy tạo ra những rủi ro tài chính cụ thể mà bất kỳ nhà đầu tư hay nhà phân tích nào cũng nên cân nhắc bên cạnh những tiềm năng tăng trưởng. Có bốn kịch bản cụ thể cần được lưu tâm.

Rủi ro giá Bitcoin sụt giảm

Nếu giá Bitcoin giảm đáng kể, giá trị thị trường của số lượng Bitcoin mà MicroStrategy đang nắm giữ sẽ giảm theo tỷ lệ tương ứng. Ở các mức giá cực đoan, giá trị nắm giữ có thể giảm xuống dưới mệnh giá của các nghĩa vụ nợ chưa thanh toán của MicroStrategy. Thị trường giá xuống năm 2022 là một tiền lệ liên quan: Bitcoin đã giảm khoảng 75% từ mức đỉnh khoảng 69.000 USD vào tháng 11 năm 2021 xuống dưới 16.000 USD vào cuối năm 2022. Lượng nắm giữ của MicroStrategy đã cho thấy một khoản lỗ chưa thực hiện đáng kể trong giai đoạn đó, tuy nhiên công ty đã không bán bất kỳ Bitcoin nào và cuối cùng đã nắm giữ qua giai đoạn phục hồi. Với mức giá vốn trung bình hiện tại của Strategy là khoảng 68.459 USD, việc giá Bitcoin giảm xuống dưới mức đó sẽ khiến công ty rơi vào vị thế lỗ chưa thực hiện trên tổng số lượng nắm giữ của mình.

Rủi ro thanh toán nợ

MicroStrategy nắm giữ vài tỷ đô la trái phiếu chuyển đổi đang lưu hành, yêu cầu thanh toán lãi suất bất kể giá Bitcoin như thế nào. Nếu dòng tiền hoạt động từ mảng kinh doanh phần mềm không đủ và công ty không thể tiếp cận thị trường vốn để tái cấp vốn hoặc phát hành chứng khoán mới, công ty có thể đối mặt với áp lực thanh khoản. Tính đến Biểu mẫu 10-K của SEC gần đây nhất, hầu hết các trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy đều không có tài sản đảm bảo, nghĩa là Bitcoin không được cầm cố chính thức làm tài sản thế chấp cho các công cụ đó. Cơ cấu nợ có bảo đảm so với không bảo đảm và lịch trình đáo hạn hiện tại nên được xác nhận từ hồ sơ 10-K mới nhất, vì các chi tiết về cấu trúc nợ có thể thay đổi sau mỗi lần phát hành mới. Chi phí lãi vay đối với các trái phiếu đang lưu hành là một nghĩa vụ cố định và không biến động theo giá Bitcoin.

Rủi ro pha loãng cổ phiếu

Chương trình chào bán vốn chủ sở hữu theo đợt (ATM) của MicroStrategy liên tục phát hành cổ phiếu mới để huy động tiền mặt cho việc mua Bitcoin. Mặc dù chương trình này làm tăng tổng lượng BTC nắm giữ, nó cũng làm tăng tổng số lượng cổ phiếu pha loãng. Nếu sự tăng giá của Bitcoin không vượt quá tốc độ phát hành cổ phiếu, quyền sở hữu theo tỷ lệ và mức độ tiếp xúc với Bitcoin trên mỗi cổ phiếu của các cổ đông hiện hữu có thể giảm dần theo thời gian. Chỉ số Lợi suất Bitcoin (Bitcoin Yield) được thiết kế đặc biệt để cho thấy liệu mức độ tiếp xúc với BTC trên mỗi cổ phiếu có đang tăng trưởng bất chấp việc pha loãng hay không. Tính đến Báo cáo 10-Q gần nhất, số lượng cổ phiếu pha loãng đã tăng đáng kể kể từ năm 2020 là kết quả trực tiếp của hoạt động ATM. Saylor lập luận rằng Lợi suất Bitcoin dương biện minh cho việc pha loãng vì cuối cùng cổ đông sẽ nhận được nhiều Bitcoin hơn trên mỗi cổ phiếu theo thời gian.

MicroStrategy Có Thể Bị Buộc Phải Bán Bitcoin Của Mình Không?

Theo các hồ sơ SEC gần đây nhất, hầu hết các trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy là không có tài sản đảm bảo, nghĩa là Bitcoin không tự động được thế chấp làm tài sản đảm bảo và việc thanh lý bắt buộc không phải là một yếu tố kích hoạt theo hợp đồng trong các điều kiện thông thường. Trong kịch bản khó khăn tài chính nghiêm trọng khi công ty không thể thực hiện các nghĩa vụ nợ và không thể huy động vốn mới, công ty có thể đối mặt với áp lực phải tự nguyện bán Bitcoin để đáp ứng các nghĩa vụ. MicroStrategy đã vượt qua thị trường giá xuống năm 2022 mà không bị buộc phải bán, điều này đã làm tăng niềm tin của một số nhà đầu tư vào khả năng phục hồi của cấu trúc này. Thành tích này không đảm bảo kết quả tương tự trong một đợt suy thoái nghiêm trọng hoặc kéo dài hơn. Cơ cấu nợ có bảo đảm so với nợ không bảo đảm hiện tại nên được xác minh từ Biểu mẫu 10-K mới nhất trước khi đưa ra kết luận về các kịch bản buộc phải bán.

MicroStrategy lưu trữ Bitcoin của mình thông qua các thỏa thuận lưu ký cấp độ tổ chức; theo lịch sử, công ty đã tiết lộ việc sử dụng Coinbase Custody cho một phần tài sản nắm giữ của mình, mặc dù nhà lưu ký hiện tại cụ thể cần được xác nhận từ các báo cáo kế toán tài sản kỹ thuật số trong Mẫu 10-K gần nhất của SEC.

MicroStrategy đã vượt qua ít nhất một thị trường giá xuống Bitcoin khắc nghiệt (năm 2022) mà không bị buộc phải bán số tài sản nắm giữ, một thực tế đã củng cố niềm tin của một số nhà đầu tư vào khả năng phục hồi tài chính của công ty.

Câu hỏi thường gặp về Tài sản Bitcoin của MicroStrategy

Các câu hỏi dưới đây bao gồm các chủ đề được tìm kiếm thường xuyên nhất về lượng nắm giữ Bitcoin của MicroStrategy, được tổng hợp từ dữ liệu truy vấn công khai và các ô Mọi người cũng bán. Mỗi câu trả lời đều mang tính độc lập.

MicroStrategy sở hữu bao nhiêu Bitcoin?

Tính đến ngày 19 tháng 5 năm 2025, MicroStrategy (hiện đang hoạt động với tên gọi Strategy, Nasdaq: MSTR) nắm giữ khoảng 553.555 BTC, trị giá khoảng 52,9 tỷ USD với mức giá Bitcoin khoảng 95.600 USD. Xem bảng dữ liệu tóm tắt tại Top của bài viết này để biết bảng phân bổ chi tiết, và kiểm tra ngày Cập nhật cuối cùng để biết tính cập nhật của dữ liệu.

Lượng Bitcoin của MicroStrategy trị giá bao nhiêu?

Với mức giá Bitcoin khoảng 95.600 USD vào ngày 19 tháng 5 năm 2025, số lượng 553.555 BTC mà MicroStrategy nắm giữ có giá trị khoảng 52,9 tỷ USD. Con số này thay đổi theo mọi biến động của giá Bitcoin; công thức tính là giá BTC hiện tại nhân với tổng số BTC đang nắm giữ. Để xem con số trực tiếp, hãy truy cập saylortracker.com (trình theo dõi Bitcoin của MicroStrategy với PnL chưa thực hiện).

MicroStrategy sở hữu bao nhiêu phần trăm trong tổng số Bitcoin?

553.555 BTC của MicroStrategy chiếm khoảng 2,8% Nguồn cung Lưu thông hiện tại của Bitcoin, tương đương khoảng 19,87 triệu BTC (dựa trên dữ liệu nguồn cung lưu thông của CoinGecko tính đến tháng 5 năm 2025). Tính trên nguồn cung tối đa tuyệt đối là 21 triệu BTC sẽ tồn tại, MicroStrategy nắm giữ khoảng 2,6% tổng số Bitcoin sẽ được khai thác.

MicroStrategy bắt đầu mua Bitcoin từ khi nào?

MicroStrategy đã thực hiện giao dịch mua Bitcoin đầu tiên vào ngày 11 tháng 8 năm 2020, với số lượng 21.454 BTC, chi phí khoảng 250 triệu USD, với mức giá trung bình khoảng 11.652 USD/BTC, theo hồ sơ Form 8-K nộp lên SEC vào ngày đó. Đây là lần mua đầu tiên của bất kỳ công ty đại chúng lớn nào chính thức chấp nhận Bitcoin làm tài sản dự trữ kho bạc chính.

Tại sao MicroStrategy lại mua nhiều Bitcoin đến vậy?

Lý do được MicroStrategy đưa ra là Bitcoin đóng vai trò như một kho lưu trữ giá trị vượt trội so với việc nắm giữ tiền mặt, bởi nguồn cung cố định 21 triệu đồng coin giúp nó chống lại lạm phát tiền tệ và sự mất giá của đồng đô la. Chủ tịch điều hành Michael Saylor đã mô tả Bitcoin là "vàng kỹ thuật số" trong các thông báo chính thức và cho biết công ty có ý định tiếp tục tích lũy bất kể mức giá nào. Công ty phân loại Bitcoin là tài sản dự trữ ngân quỹ chính trong các hồ sơ gửi lên SEC.

Ai là CEO của MicroStrategy?

Phong Le là CEO của MicroStrategy (hiện đang hoạt động với tên gọi Strategy), một vị thế mà ông đã nắm giữ kể từ tháng 8 năm 2022. Chủ tịch Điều hành Michael Saylor đã từ chức CEO vào tháng 8 năm 2022 để tập trung hoàn toàn vào chiến lược thâu tóm Bitcoin của công ty. Một quan niệm sai lầm phổ biến là Saylor vẫn là CEO; thực tế không phải vậy, và ông đã không còn giữ chức vụ này kể từ tháng 8 năm 2022. Saylor giữ vai trò Chủ tịch Điều hành.

Chiến lược Bitcoin của MicroStrategy là gì?

MicroStrategy đã chọn Bitcoin làm tài sản dự trữ ngân quỹ chính vào tháng 8 năm 2020 dưới sự chỉ đạo của Chủ tịch Điều hành Michael Saylor. Chiến lược này bao gồm việc tích lũy Bitcoin liên tục được tài trợ bởi các ghi chú chuyển đổi (công cụ nợ có thể chuyển đổi thành cổ phiếu MSTR), các đợt chào bán vốn chủ sở hữu tại thị trường (phát hành cổ phiếu mới) và dòng tiền hoạt động từ mảng kinh doanh phần mềm của công ty. Luận điểm đã nêu của công ty là Bitcoin là một kho lưu trữ giá trị vượt trội và tăng giá theo thời gian so với tiền mặt.

MicroStrategy tài trợ cho các đợt mua Bitcoin của mình như thế nào?

MicroStrategy sử dụng ba cơ chế tài trợ. Đầu tiên, trái phiếu chuyển đổi: là các khoản nợ được bán cho các nhà đầu tư tổ chức với lãi suất thấp, có thể chuyển đổi thành cổ phiếu MSTR trong các điều kiện nhất định, với số tiền thu được dùng để mua Bitcoin. Thứ hai, chào bán cổ phiếu ra thị trường (ATM): là các cổ phiếu MSTR mới được bán trực tiếp ra thị trường với giá thị trường, với số tiền thu được dùng để mua Bitcoin. Thứ ba, dòng tiền hoạt động từ mảng phần mềm kinh doanh thông minh của mình, mặc dù điều này chỉ trang trải một phần nhỏ trong tổng chi phí mua lại so với các công cụ nợ và vốn chủ sở hữu.

Giá mua Bitcoin trung bình của MicroStrategy là bao nhiêu?

Tính đến ngày 19 tháng 5 năm 2025, giá vốn trung bình cho mỗi Bitcoin của MicroStrategy là khoảng 68.459 USD, dựa trên tổng chi phí tích lũy khoảng 37,9 tỷ USD cho khoảng 553.555 BTC đang nắm giữ. Con số này được lấy từ các công bố thông tin chính thức của công ty MicroStrategy và tăng lên sau mỗi đợt mua mới được thực hiện ở mức giá cao hơn mức trung bình hiện tại.

MicroStrategy có phải là doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn nhất không?

Vâng, tính đến tháng 5 năm 2025, MicroStrategy nắm giữ nhiều Bitcoin hơn bất kỳ công ty đại chúng nào khác, với khoảng 553.555 BTC. Các công ty nắm giữ lớn tiếp theo, Marathon Digital Holdings (khoảng 47.531 BTC) và Tesla (khoảng 11.509 BTC), nắm giữ ít hơn đáng kể. Lưu ý rằng ETF Bitcoin giao ngay IBIT của BlackRock hiện đang lưu ký nhiều Bitcoin hơn MicroStrategy cộng lại, nhưng IBIT nắm giữ Bitcoin thay mặt cho các cổ đông của ETF chứ không phải là tài sản kho bạc của công ty. Xem bảng so sánh các công ty nắm giữ ở trên để biết danh sách đầy đủ.

Lợi suất Bitcoin là gì (chỉ số của MicroStrategy)?

Bitcoin Yield là chỉ số hiệu suất chính không theo chuẩn GAAP độc quyền của MicroStrategy, đo lường phần trăm thay đổi trong tỷ lệ giữa tổng số Bitcoin nắm giữ trên tổng số cổ phiếu pha loãng trong một khoảng thời gian nhất định. Lợi suất Bitcoin dương có nghĩa là quyền sở hữu Bitcoin trên mỗi cổ phiếu của các cổ đông tăng dần theo thời gian. Lợi suất Bitcoin không phải là lợi suất tài chính truyền thống và không đại diện cho lãi suất, cổ tức hoặc bất kỳ khoản lợi nhuận bằng tiền mặt nào. Bitcoin không tạo ra lợi suất theo nghĩa truyền thống. Xem phần MSTR như một đại diện của Bitcoin ở trên để biết định nghĩa và công thức đầy đủ.

Cổ phiếu MSTR có liên quan như thế nào đến giá của Bitcoin?

Giá cổ phiếu MSTR có xu hướng khuếch đại các biến động giá của Bitcoin theo cả hai chiều, vì MicroStrategy nắm giữ Bitcoin được mua một phần bằng nợ (đòn bẩy tài chính từ trái phiếu chuyển đổi). Khi Bitcoin tăng, MSTR theo lịch sử đã vượt trội so với mức tăng giá của Bitcoin. Khi Bitcoin giảm, MSTR theo lịch sử đã hoạt động kém hiệu quả do hiệu ứng đòn bẩy tương tự bị cộng hưởng bởi sự nén phí quyền chọn NAV. Phí quyền chọn NAV, phản ánh mức vốn hóa thị trường của MSTR vượt quá giá trị tài sản nắm giữ Bitcoin bao nhiêu, là biến số thứ hai ảnh hưởng đến mối quan hệ này độc lập với giá Bitcoin.

MicroStrategy có sở hữu nhiều Bitcoin hơn bất kỳ ETF nào không?

Tính đến tháng 5 năm 2025, lượng 553.555 BTC của MicroStrategy đã bị vượt qua bởi quỹ IBIT của BlackRock, vốn nắm giữ khoảng 576.000 BTC theo các báo cáo công khai gần đây, khiến IBIT trở thành thực thể nắm giữ Bitcoin lớn nhất được biết đến xét theo lượng tài sản được lưu ký. MicroStrategy vẫn là công ty niêm yết đại chúng lớn nhất nắm giữ Bitcoin trực tiếp trên Số dư doanh nghiệp của chính mình. Con số nắm giữ IBIT hiện tại cần được xác minh từ trang sản phẩm IBIT chính thức của BlackRock hoặc hồ sơ SEC Mẫu N-CEN trước khi trích dẫn so sánh này.

Điều gì xảy ra với MicroStrategy nếu giá Bitcoin giảm mạnh?

Nếu giá Bitcoin giảm mạnh, giá trị thị trường của các khoản nắm giữ của MicroStrategy sẽ giảm theo tỷ lệ tương ứng. Ở mức cực thấp, giá trị tài sản nắm giữ có thể rơi xuống dưới mệnh giá của các nghĩa vụ nợ chưa thanh toán của công ty. MicroStrategy đã sống sót qua thị trường giá xuống năm 2022, giai đoạn mà Bitcoin đã giảm khoảng 75%, mà không bán bất kỳ Bitcoin nào hoặc vỡ nợ đối với các nghĩa vụ của mình. Hầu hết các trái phiếu chuyển đổi của công ty đều không được bảo đảm, vì vậy Bitcoin không tự động được thế chấp làm tài sản bảo đảm, giúp giảm thiểu rủi ro bị thanh lý bắt buộc tự động. Trong kịch bản gặp khó khăn tài chính nghiêm trọng và kéo dài, việc tự nguyện bán tài sản vẫn là một khả năng.

Sự khác biệt giữa việc mua cổ phiếu MSTR và mua Bitcoin trực tiếp là gì?

Mua cổ phiếu MSTR có nghĩa là sở hữu vốn chủ sở hữu trong một công ty có tài sản chính là Bitcoin, với đòn bẩy tài chính từ nợ, rủi ro pha loãng cổ phiếu từ các đợt chào bán ATM, rủi ro phí quyền chọn NAV (bạn có thể phải trả cho mỗi Bitcoin nhiều hơn giá thị trường của nó) và chịu rủi ro từ hoạt động kinh doanh phần mềm cũng như các quyết định quản lý của công ty. Mua Bitcoin trực tiếp có nghĩa là sở hữu chính tài sản đó mà không có đòn bẩy, không bị pha loãng, không có phí quyền chọn NAV và không có rủi ro đối tác doanh nghiệp. Các ETF Bitcoin giao ngay như IBIT của BlackRock và FBTC của Fidelity cung cấp mức tiếp cận Bitcoin xấp xỉ 1:1 với chi phí thấp hơn và không có đòn bẩy, nằm giữa hai lựa chọn trên. Hãy xem bảng so sánh trong phần MSTR so với ETF Bitcoin ở trên để biết bảng phân tích đầy đủ.

Kết luận: Vị thế Bitcoin của MicroStrategy trong bối cảnh

Lượng Bitcoin nắm giữ của MicroStrategy, được tích lũy qua hơn 40 giao dịch riêng biệt kể từ tháng 8 năm 2020, đại diện cho vị thế Bitcoin lớn nhất được biết đến của một công ty đại chúng. Chiến lược này phản ánh niềm tin mãnh liệt của công ty rằng Bitcoin đóng vai trò là một tài sản dự trữ ngân quỹ ưu việt, mặc dù nó cũng mang theo những rủi ro đáng kể từ đòn bẩy tài chính, pha loãng cổ phiếu và sự biến động giá Bitcoin. Để có câu trả lời nhanh cho các câu hỏi cụ thể, hãy xem phần FAQ ở trên. Để biết dữ liệu nắm giữ thời gian thực và PnL chưa thực hiện, hãy truy cập bitcointreasuries.net (trình theo dõi lượng nắm giữ Bitcoin của các doanh nghiệp trực tiếp) hoặc saylortracker.com (trình theo dõi Bitcoin của MicroStrategy với PnL chưa thực hiện). Bài viết này được cập nhật thường xuyên; hãy kiểm tra ngày Cập nhật lần cuối gần bảng tóm tắt ở Top để biết độ mới của dữ liệu.

Nguồn và Tài liệu tham khảo

Tất cả dữ liệu về tài sản nắm giữ, các chỉ số tài chính và số liệu lịch sử giao dịch mua trong bài viết này đều được lấy từ các tài liệu gốc. Danh sách dưới đây cung cấp quyền truy cập trực tiếp đến từng nguồn.

1. Quan hệ Nhà đầu tư MicroStrategy: Thông cáo báo chí chính thức cho tất cả các thông báo mua Bitcoin và các báo cáo KPI
2. SEC EDGAR, Hồ sơ Biểu mẫu 8-K của MicroStrategy: Nguồn chính cho tất cả các báo cáo chi tiết về việc mua Bitcoin
3. SEC EDGAR, Biểu mẫu 10-K và 10-Q của MicroStrategy: Báo cáo thường niên và hàng quý; nguồn cho cơ cấu nợ, số lượng cổ phiếu pha loãng, cơ sở chi phí trung bình và các báo cáo về Lợi suất Bitcoin
4. Kho bạc Bitcoin: Công cụ theo dõi trực tiếp các khoản nắm giữ Bitcoin của các tập đoàn và chính phủ; dùng để làm dữ liệu so sánh trong bảng người nắm giữ của tập đoàn
5. Bộ theo dõi Saylor: Công cụ theo dõi chuyên biệt các khoản nắm giữ Bitcoin của MicroStrategy; nguồn tham chiếu chéo cho Phí Quyền chọn và PnL chưa thực hiện NAV
6. Dữ liệu giá và nguồn cung Bitcoin CoinGecko: Giá Bitcoin trực tiếp, Nguồn cung Lưu thông và dữ liệu vốn hóa thị trường (Wikidata Q131723))

Tất cả các URL nguồn được xác minh lần cuối: ngày 19 tháng 5 năm 2025.