Dự báo giá cổ phiếu ON Semiconductor 2025-2030

Cổ phiếu ON Semiconductor (ON): Thống kê nhanh

Cập nhật lần cuối: Tháng 7 năm 2025

Tất cả các số liệu đều là các mốc tham khảo mang tính xấp xỉ. Hãy xác minh dữ liệu hiện tại tại TipRanks, MarketBeat hoặc Yahoo Finance trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.

Dự báo cổ phiếu ON Semiconductor: Điều nhà đầu tư cần biết trong năm 2025

onsemi (NASDAQ: ON), công ty bán dẫn công suất trước đây được gọi là ON Semiconductor và không nên nhầm lẫn với ON Holdings (ONON, thương hiệu giày dép Thụy Sĩ), sở hữu xếp hạng đồng thuận Mua vừa phải từ các nhà phân tích Phố Wall tính đến giữa năm 2025. Mục tiêu giá đồng thuận trong 12 tháng nằm trong khoảng $65–$70, cho thấy mức tăng trưởng tiềm năng khoảng 30–40% so với các mức giao dịch gần đây quanh $48–$52. Phạm vi mục tiêu kéo dài từ mức thấp gần $45 đến mức cao trên $95, phản ánh sự bất đồng đáng kể giữa các nhà phân tích về việc tốc độ phục hồi do xe điện (EV) thúc đẩy sẽ diễn ra nhanh như thế nào.

Cổ phiếu ON Semiconductor đã giảm đáng kể từ mức đỉnh năm 2021 trên 90 USD, chịu áp lực bởi đợt điều chỉnh hàng tồn kho bán dẫn giai đoạn 2023–2024, tốc độ phổ biến xe điện chậm hơn dự kiến tại các thị trường trọng điểm và sự thu hẹp hệ số định giá trên toàn ngành. Câu hỏi trọng tâm đối với các nhà đầu tư vào năm 2025 là liệu sự sụt giảm đó đại diện cho một cơ hội mua bền vững trong mảng kinh doanh silicon carbide (SiC) đang tăng trưởng về mặt cấu trúc, hay là một bẫy giá trị trong một lĩnh vực vẫn đang trong quá trình bình thường hóa nhu cầu. Bài viết này sẽ giải quyết câu hỏi đó bằng cách sử dụng dữ liệu đồng thuận từ các nhà phân tích, các chỉ số tài chính cơ bản, dự báo giá qua từng năm từ 2025 đến 2030, phân tích biểu đồ kỹ thuật và khung kịch bản tăng giá/cơ sở/giảm giá có cấu trúc.

Trong bài viết này:

["ON Semiconductor (onsemi) là gì? Tổng quan về công ty","Đồng thuận của các nhà phân tích Phố Wall: Mục tiêu giá và xếp hạng cổ phiếu ON","Hiệu quả tài chính của ON Semiconductor: Doanh thu, Lợi nhuận và Biên lợi nhuận","Các yếu tố tăng trưởng chính của ON Semiconductor: SiC, Xe điện và ADAS","Cảnh quan cạnh tranh của ON Semiconductor: Đối thủ SiC và Vị thế thị trường","Định giá cổ phiếu ON Semiconductor: Cổ phiếu ON bị định giá thấp hay cao?","Dự báo giá cổ phiếu ON Semiconductor 2025 đến 2030","Phân tích kỹ thuật cổ phiếu ON: Mức biểu đồ, Đường trung bình động và Chỉ báo","Cổ phiếu ON Semiconductor: Rủi ro chính và Kịch bản Bear Case","Lịch sử hiệu suất cổ phiếu ON Semiconductor","Kịch bản Bull Case, Base Case và Bear Case của ON Semiconductor: Phân tích tình huống","Cổ phiếu ON Semiconductor là Mua, Giữ hay Bán?","Câu hỏi thường gặp: Cổ phiếu ON Semiconductor","Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm đầu tư"]

--- ## ON Semiconductor (onsemi) là gì? Tổng quan về công ty

ON Semiconductor (onsemi) thiết kế và sản xuất các loại bán dẫn công suất cho các nhà sản xuất ô tô, công ty công nghiệp và đơn vị vận hành cơ sở hạ tầng. Bán dẫn công suất là các thành phần điện tử giúp điều khiển và chuyển đổi năng lượng điện trong các hệ thống từ hệ truyền động xe điện (EV) đến truyền động động cơ công nghiệp và bộ cấp nguồn trung tâm dữ liệu. Công ty được tách ra từ bộ phận bán dẫn của Motorola vào năm 1999 và niêm yết trên NASDAQ với mã chứng khoán ON, có trụ sở chính tại Scottsdale, Arizona.

ON Semiconductor Sản xuất và Kinh doanh Những gì?

Bán dẫn công suất là một danh mục riêng biệt so với các chip logic do NVIDIA, Intel hoặc AMD sản xuất. Trong khi các chip logic xử lý dữ liệu, bán dẫn công suất quản lý dòng năng lượng điện. Danh mục sản phẩm của onsemi bao gồm SiC MOSFET (các bóng bán dẫn chuyển mạch tín hiệu điện công suất cao, nền tảng cho sự tăng trưởng xe điện của công ty), silicon MOSFET tiêu chuẩn, IGBT (bóng bán dẫn lưỡng cực có cổng cách điện, các bộ chuyển mạch công suất được sử dụng trong bộ truyền động động cơ và bộ biến tần hiện đang dần được thay thế bằng các thiết bị SiC hiệu quả hơn), đi-ốt Schottky, trình điều khiển cổng (gate drivers) và các mô-đun công suất thông minh (IPM). Công ty cũng sản xuất cảm biến hình ảnh CMOS cho các hệ thống camera ô tô.

onsemi bán hàng cho ba thị trường cuối chính: ô tô (hơn 50% doanh thu), công nghiệp và hạ tầng. Phân khúc ô tô chiếm ưu thế trong cơ cấu doanh thu, nhờ vào các thiết bị nguồn SiC cho hệ truyền động xe điện và cảm biến hình ảnh cho các hệ thống an toàn. Khách hàng công nghiệp bao gồm các nhà sản xuất biến tần năng lượng mặt trời, các nhà chế tạo bộ điều khiển động cơ công nghiệp và các nhà vận hành hạ tầng sạc xe điện. Khách hàng hạ tầng bao gồm chuỗi cung ứng nguồn cho trung tâm dữ liệu và các nhà sản xuất thiết bị lưới điện thông minh.

Sự Chuyển đổi Chiến lược Năm 2021 Dưới thời Hassane El-Khoury

Hassane El-Khoury gia nhập onsemi với tư cách là Chủ tịch kiêm CEO vào tháng 1 năm 2021, thay thế Keith Jackson, người đã lãnh đạo công ty từ năm 2002 theo chiến lược danh mục đầu tư rộng mở. Việc bổ nhiệm El-Khoury đánh dấu một sự đoạn tuyệt có chủ đích với mô hình đó. Dưới sự xoay trục chiến lược "năng lượng thông minh" của mình, onsemi đã thoái vốn hơn một chục dòng sản phẩm hàng hóa và cơ sở sản xuất trong giai đoạn 2021-2023, chuyển hướng vốn sang các thị trường bán dẫn công suất công nghiệp và ô tô có mức Ký quỹ cao hơn, đồng thời đẩy nhanh việc mở rộng công suất sản xuất SiC.

Các kết quả có thể đo lường được của sự chuyển đổi đó rất đáng kể. Ký quỹ gộp đã mở rộng từ khoảng 35% vào năm 2020 lên đỉnh hơn 47% vào năm 2022–2023 trước khi giảm nhẹ trong đợt điều chỉnh hàng tồn kho. Tỷ trọng của mảng ô tô trong tổng doanh thu đã tăng từ khoảng 35% doanh thu lên hơn 50% vào năm 2023. Công ty đã ký kết các thỏa thuận cung ứng dài hạn với nhiều nhà sản xuất xe điện (OEM), mang lại tầm nhìn doanh thu nhiều năm cho các dòng sản phẩm SiC của mình. Các nhà phân tích theo dõi onsemi thường trích dẫn chất lượng thực thi của ban lãnh đạo như một yếu tố trong giả định về mục tiêu giá của họ. Lịch sử chuyển đổi mang lại độ tin cậy cho các ước tính tăng trưởng trong tương lai, nếu không sẽ chỉ dựa vào các dự phóng về việc áp dụng xe điện.

Cơ cấu doanh thu và các nền tảng sản phẩm chính

Phân khúc ô tô đã tạo ra hơn 50% tổng doanh thu của onsemi trong năm tài chính 2023 (nguồn: onsemi 10-K, SEC EDGAR). Dòng sản phẩm EliteSiC, thương hiệu độc quyền của onsemi dành cho MOSFET SiC, điốt và các mô-đun nguồn thông minh, nằm ở vị trí trung tâm trong câu chuyện doanh thu mảng ô tô này. Ngoài lĩnh vực ô tô, các khách hàng công nghiệp mua linh kiện bộ biến tần năng lượng mặt trời, bộ điều khiển truyền động động cơ công nghiệp và thiết bị nguồn cho trạm sạc xe điện đại diện cho trụ cột doanh thu thứ hai. Các ứng dụng hạ tầng, bao gồm bộ nguồn cho trung tâm dữ liệu và thiết bị đóng ngắt lưới điện thông minh, giúp đa dạng hóa hơn nữa khỏi các chu kỳ nhu cầu đặc thù của xe điện.

Đồng thuận của các nhà phân tích Phố Wall: Mục tiêu giá và xếp hạng cổ phiếu ON

Giá mục tiêu đồng thuận trong 12 tháng cho cổ phiếu ON Semiconductor (NASDAQ: ON) là khoảng 66 USD, dựa trên khoảng 28 xếp hạng từ các nhà phân tích Phố Wall được tổng hợp tính đến tháng 7 năm 2025 (nguồn: MarketBeat / TipRanks), dao động từ mức thấp gần 45 USD đến mức cao trên 95 USD, tương đương mức tăng tiềm năng khoảng 35% so với mức giá giao dịch gần đây quanh 49 USD. Phố Wall duy trì xếp hạng đồng thuận là Mua Vừa phải, với khoảng 18 nhà phân tích khuyến nghị Mua hoặc Vượt trội, 8 khuyến nghị Nắm giữ và 2 khuyến nghị Bán hoặc Kém hiệu quả.

MarketBeat, TipRanks, tính đến tháng 7 năm 2025. Dữ liệu chi tiết của từng công ty cần được xác minh với các báo cáo hiện tại trước khi sử dụng.

Phân phối Xếp hạng Đồng thuận

Tính đến tháng 7 năm 2025, khoảng 64% các nhà phân tích theo dõi onsemi khuyến nghị Mua hoặc Vượt trội, 29% khuyến nghị Giữ, và 7% khuyến nghị Bán hoặc Dưới hiệu suất. Xếp hạng Đồng thuận: Mua Vừa phải. Hầu hết các mục tiêu giá 12 tháng của Phố Wall được đưa ra trong năm 2025 đều dự phóng cho giữa năm 2026 trên cơ sở tương lai, nghĩa là mục tiêu đồng thuận khoảng 66 USD phản ánh quan điểm của các nhà phân tích về nơi cổ phiếu ON nên giao dịch vào khoảng Quý 2–Quý 3 năm 2026, chứ không hẳn là cuối năm dương lịch 2025.

Hoạt động Gần đây của Nhà phân tích

Quan điểm của các nhà phân tích về ON đã trái chiều kể từ khi đợt điều chỉnh hàng tồn kho bắt đầu. Một số công ty, bao gồm Needham và Deutsche Bank, đã giữ nguyên xếp hạng Mua trong suốt giai đoạn suy thoái trong khi giảm nhẹ mục tiêu. Morgan Stanley đã hạ cấp xếp hạng của mình xuống Equal Weight vào cuối năm 2024, viện dẫn khả năng dự đoán tiến độ triển khai xe điện (EV) chậm hơn. Barclays đã nâng cấp xếp hạng của mình lên Overweight vào đầu năm 2025 sau khi cổ phiếu giảm xuống mức mà công ty mô tả là điểm vào lệnh hấp dẫn so với quỹ đạo thị trường tổng có thể địa chỉ hóa (TAM) của SiC. Xu hướng cắt giảm mục tiêu nhiều hơn tăng trong 12 tháng qua phản ánh sự không chắc chắn kéo dài về lộ trình phục hồi, thay vì sự suy giảm cấu trúc trong luận điểm dài hạn.

Kết quả tài chính của ON Semiconductor: Doanh thu, Lợi nhuận và Biên lợi nhuận

Kết quả hoạt động tài chính của onsemi kể từ cuộc chuyển đổi chiến lược năm 2021 cho thấy một sự mở rộng Ký quỹ có chủ đích song song với việc Reset chu kỳ doanh thu. Công ty đã tăng doanh thu hàng năm từ khoảng 5,5 tỷ USD vào năm 2020 lên mức đỉnh khoảng 8,3 tỷ USD trong năm tài chính 2022, trước khi đợt điều chỉnh tồn kho chất bán dẫn giai đoạn 2023–2024 làm giảm doanh thu xuống còn khoảng 7,1 tỷ USD trong năm tài chính 2024 (nguồn: onsemi 10-K, SEC EDGAR).

Tất cả số liệu chỉ mang tính xấp xỉ. Đối chiếu với các tài liệu nộp cho SEC hiện hành và cơ sở dữ liệu đồng thuận trước khi công bố.

Xu hướng Doanh thu và Định hướng của Ban Lãnh đạo

Sự sụt giảm doanh thu trong giai đoạn 2023–2024 phản ánh quá trình điều chỉnh hàng tồn kho bán dẫn, một giai đoạn mà các OEM ô tô và khách hàng công nghiệp phải xử lý lượng linh kiện tồn kho dư thừa tích lũy trong thời kỳ thiếu hụt chuỗi cung ứng sau đại dịch COVID. Doanh thu của onsemi đạt đỉnh vào cuối năm 2022 và giảm khoảng 17–20% so với mức đỉnh tính đến giữa năm 2024. Ban lãnh đạo đã đưa ra định hướng về việc ổn định doanh thu khi bước sang năm 2025, với sự đồng thuận của các nhà phân tích dự báo sự trở lại tăng trưởng dần dần trong suốt năm 2025 và sự tăng tốc doanh thu rõ rệt hơn trong giai đoạn 2026–2027 khi việc mở rộng hàm lượng SiC trên mỗi phương tiện được tiếp tục. Cột mốc phục hồi vẫn là biến số trung tâm để phân định giữa các mục tiêu giá theo kịch bản thị trường tăng giá (bull case) và thị trường giảm giá (bear case).

Thu nhập trên mỗi cổ phiếu và Mở rộng Ký quỹ

EPS pha loãng theo GAAP và EPS phi GAAP (điều chỉnh) của onsemi khác biệt đáng kể do khấu hao tài sản vô hình liên quan đến việc mua lại, khiến EPS phi GAAP trở thành thước đo chính mà các nhà phân tích sử dụng trong các mô hình mục tiêu giá. Biên lợi nhuận gộp là đòn bẩy chính để cải thiện EPS: mỗi điểm phần trăm mở rộng biên lợi nhuận tương đương với khoảng 50–70 triệu USD lợi nhuận gộp bổ sung ở mức doanh thu hiện tại, khoản này phần lớn chảy vào thu nhập hoạt động và EPS do cơ sở chi phí hoạt động tương đối cố định của onsemi.

Biên lợi nhuận gộp đã mở rộng từ mức khoảng 35% trước khi chuyển đổi lên mức đỉnh trên 47% trong năm tài chính 2022–2023, sau đó điều chỉnh về khoảng 45–46% trong giai đoạn điều chỉnh hàng tồn kho khi tỷ lệ sử dụng nhà máy giảm. Mục tiêu biên lợi nhuận gộp phi GAAP của ban quản lý đã được thông báo là trên 53% ở mức doanh thu và tỷ lệ sử dụng bình thường, theo các công bố trong ngày hội nhà đầu tư của onsemi. Lộ trình từ mức biên lợi nhuận ~45–46% hiện tại đến mục tiêu đó thể hiện tiềm năng tăng trưởng EPS đáng kể. Với doanh thu 7,5 tỷ USD, biên lợi nhuận gộp 53% sẽ tương đương với lợi nhuận gộp cao hơn khoảng 1,4 tỷ USD so với mức 45%, giúp gia tăng đáng kể EPS dự phóng so với các ước tính đồng thuận. Báo cáo thu nhập tiếp theo, dự kiến vào cuối tháng 10 năm 2025, sẽ cung cấp điểm dữ liệu cập nhật nhất về việc liệu quá trình phục hồi biên lợi nhuận đang đi đúng hướng, cao hơn hay thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích.

Dòng tiền tự do và Phân bổ vốn

Dòng tiền tự do (FCF, được tính bằng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trừ đi chi phí vốn) đạt tổng cộng khoảng 1,2 tỷ USD trong năm tài chính 2024, tương ứng với mức ký quỹ FCF khoảng 17% ở mức doanh thu hiện tại. Mức ký quỹ FCF tương đối khiêm tốn so với ký quỹ gộp phản ánh chương trình chi phí vốn lớn của onsemi, với chi phí vốn chiếm khoảng 12% doanh thu khi công ty đầu tư vào việc mở rộng năng lực sản xuất SiC. Đây là một khoản đầu tư chiến lược, không phải là một vấn đề vận hành. Khi hiệu suất sử dụng nhà máy SiC cải thiện cùng với sự phục hồi của nhu cầu, tỷ lệ chi phí vốn trên doanh thu dự kiến sẽ giảm xuống mức 8–10%, điều này sẽ cải thiện đáng kể khả năng tạo ra dòng tiền.

onsemi đang vận hành một chương trình mua lại cổ phiếu tích cực, với việc hội đồng quản trị đã phê duyệt khoảng 3 tỷ USD để mua lại, trong đó khoảng 1,2–1,5 tỷ USD đã được mua lại tính đến đầu năm 2025 (nguồn: onsemi 10-Q; xác minh các số liệu hiện tại). Mỗi quý mua lại cổ phiếu sẽ làm giảm số lượng cổ phiếu pha loãng, tạo ra sự gia tăng EPS tích lũy theo thời gian. Với lượng cổ phiếu đang lưu hành ít hơn khoảng 5–7% so với mức đỉnh năm 2021, cùng một mức lợi nhuận giờ đây sẽ chuyển thành các con số trên mỗi cổ phiếu cao hơn. Khi chi phí vốn (capex) điều tiết và dòng tiền tự do (FCF) cải thiện, tốc độ mua lại cổ phiếu dự kiến sẽ tăng nhanh, một động thái hoàn vốn cho cổ đông mà các nhà phân tích đánh giá là sự hỗ trợ bổ sung cho các mô hình mục tiêu giá.

Các động lực tăng trưởng chính của ON Semiconductor: SiC, Xe điện và ADAS

Ba động lực cầu mang tính cấu trúc củng cố dự báo dài hạn cho cổ phiếu ON Semiconductor: việc áp dụng các thiết bị nguồn silicon carbide (SiC) trong hệ thống truyền động xe điện, sự mở rộng của cảm biến hình ảnh ADAS trên các nền tảng ô tô, và quá trình điện khí hóa rộng rãi hơn của cơ sở hạ tầng công nghiệp và lưới điện. Cả ba đều tương ứng trực tiếp với danh mục sản phẩm hiện tại và cơ cấu doanh thu của onsemi.

Silicon Carbide (SiC): Nền tảng tăng trưởng cốt lõi

Silic cacbua (SiC) là một vật liệu bán dẫn khe băng rộng có khả năng hoạt động ở mức điện áp và nhiệt độ cao hơn, cũng như tần số chuyển mạch nhanh hơn so với silic truyền thống. Những đặc tính vật lý này giúp các thiết bị SiC trở thành lựa chọn ưu tiên cho các bộ nghịch lưu lực kéo xe điện, vốn là các hệ thống điện tử công suất giúp chuyển đổi dòng điện một chiều (DC) của pin thành dòng điện xoay chiều (AC) để vận hành động cơ điện. Các thiết bị silic truyền thống gây thất thoát một lượng năng lượng đáng kể dưới dạng nhiệt ở mức công suất mà hệ truyền động xe điện yêu cầu; trong khi đó, các thiết bị SiC đáp ứng những yêu cầu này hiệu quả hơn, giúp kéo dài quãng đường di chuyển của xe sau mỗi lần sạc.

Dòng sản phẩm EliteSiC của onsemi, bao gồm các loại MOSFET SiC, diode Schottky, mô-đun nguồn thông minh và trình điều khiển cổng (gate drivers) cho các ứng dụng xe điện (EV) và công nghiệp, là nền tảng tăng trưởng doanh thu chính của công ty. Thị trường thiết bị nguồn SiC được dự báo sẽ tăng trưởng từ khoảng 2 tỷ USD vào năm 2022 lên hơn 10 tỷ USD vào năm 2030, theo Yole Développement (Báo cáo Thị trường Bán dẫn Nguồn SiC 2023). onsemi nắm giữ khoảng 10–15% thị phần thị trường thiết bị nguồn SiC toàn cầu tính đến năm 2023–2024, đứng trong Top ba hoặc bốn nhà cung cấp hàng đầu cùng với STMicroelectronics, Infineon và Wolfspeed (nguồn: Yole Développement).

Quá trình chuyển đổi SiC cũng bao gồm việc thay thế các IGBT (transistor lưỡng cực có cổng cách điện, các bộ đóng ngắt công suất vốn được sử dụng trong các bộ điều khiển động cơ và biến tần trước đây) bằng SiC MOSFET trong các ứng dụng biến tần xe điện. Cơ sở khách hàng IGBT hiện tại của onsemi cung cấp một lộ trình nâng cấp tự nhiên: những khách hàng đang mua IGBT của onsemi cho các ứng dụng biến tần xe điện là những ứng viên hợp lý để chuyển sang SiC MOSFET của onsemi, giúp giảm chi phí thu hút khách hàng để tăng trưởng doanh thu SiC.

Mức độ tiếp cận Xe điện và Cơ hội về Giá trị Linh kiện trên mỗi Phương tiện

Thị trường xe điện (EV) đại diện cho thị trường đầu cuối lớn nhất của onsemi. Doanh thu từ mảng ô tô chiếm hơn 50% tổng doanh thu, với một phần đáng kể gắn liền với hàm lượng bán dẫn công suất dành cho xe điện. Cơ hội doanh thu trên mỗi phương tiện là một thông tin đầu vào phân tích then chốt mà hầu hết các bài viết dự báo của đối thủ cạnh tranh đều bỏ qua.

Một phương tiện sử dụng động cơ đốt trong (ICE) chứa khoảng 100–150 USD linh kiện bán dẫn công suất. Một phương tiện chạy bằng pin (BEV) chứa khoảng 500–800 USD linh kiện bán dẫn công suất, tùy thuộc vào cấu trúc hệ thống truyền động và việc sử dụng các thiết bị silicon hay SiC (nguồn: IHS Markit / S&P Global Mobility, Báo cáo linh kiện bán dẫn ô tô năm 2023). Sự chênh lệch gấp 3–5 lần về linh kiện trên mỗi phương tiện là điều khiến quá trình chuyển đổi sang xe điện trở thành một động lực thúc đẩy nhu cầu mang tính cấu trúc thay vì chỉ là một câu chuyện theo chủ đề. Khi sản lượng BEV và xe điện hybrid cắm điện (PHEV) toàn cầu tăng quy mô từ khoảng 14 triệu chiếc vào năm 2023 lên mức dự kiến là 30–40 triệu chiếc vào năm 2030 (nguồn: Triển vọng Xe điện của BloombergNEF, 2024), cơ hội doanh thu từ thị trường tiềm năng cho danh mục bán dẫn công suất của onsemi cũng sẽ mở rộng tương ứng.

onsemi cung cấp thiết bị SiC và MOSFET cho biến tần kéo, bộ sạc trên xe (OBC), bộ chuyển đổi DC-DC và hệ thống quản lý pin (BMS) trên nhiều nền tảng OEM toàn cầu. Công ty đã công bố các thỏa thuận cung ứng long-term với các khách hàng ô tô lớn, mang lại tầm nhìn về backlog doanh thu đa năm. Sự chậm lại của nhu cầu xe điện là rủi ro quan trọng nhất đối với dự báo. Xem phần rủi ro chính và kịch bản xấu nhất để định lượng cụ thể mức độ tổn thất.

Đối với các nhà đầu tư đánh giá các khoản đầu tư vào chất bán dẫn liên quan đến xe điện (EV) trong nhiều năm, Dự báo giá cổ phiếu Tesla năm 2030) cung cấp ngữ cảnh hữu ích về cách tỷ lệ chấp nhận EV chuyển đổi thành các kịch bản giá cổ phiếu dài hạn trên toàn chuỗi cung ứng ô tô.

ADAS và Cảm biến Thông minh

Hệ thống Hỗ trợ Lái xe Nâng cao (ADAS) là các công nghệ an toàn cho xe, bao gồm phanh khẩn cấp tự động, hỗ trợ giữ làn đường và camera quan sát toàn cảnh, dựa vào các cảm biến hình ảnh để nhận diện môi trường xung quanh. onsemi cung cấp các cảm biến hình ảnh CMOS dành cho ô tô được sử dụng trong các hệ thống camera ADAS trên nhiều nền tảng xe khác nhau, tạo ra một vectơ tăng trưởng doanh thu song song hoạt động độc lập với chu kỳ nhu cầu SiC dành riêng cho xe điện (EV).

Việc áp dụng ADAS đang mở rộng trên các phương tiện không chạy điện khi các yêu cầu pháp lý ngày càng nghiêm ngặt ở Châu Âu, Hoa Kỳ và Trung Quốc. Sự phát triển từ hỗ trợ người lái Cấp 2 (yêu cầu camera trước và sau) hướng tới tự hành bán phần Cấp 3-4 (yêu cầu hệ thống camera toàn cảnh với sáu cảm biến trở lên mỗi xe) làm tăng số lượng cảm biến hình ảnh trên mỗi xe của onsemi theo thời gian, mặc dù khối lượng Cấp 3+ có ý nghĩa vẫn là cơ hội kéo dài nhiều năm chứ không phải là yếu tố thúc đẩy doanh thu trong ngắn hạn.

Ngoài lĩnh vực ô tô, phân khúc công nghiệp và hạ tầng của onsemi tập trung vào các ứng dụng hiệu quả năng lượng: chuyển đổi năng lượng biến tần mặt trời, bộ truyền động động cơ công nghiệp, hạ tầng sạc xe điện và quản lý năng lượng trung tâm dữ liệu đều đòi hỏi các thiết bị bán dẫn công suất mà onsemi đang cạnh tranh. Nhu cầu ngoài mảng ô tô này làm giảm sự phụ thuộc của cổ phiếu vào tỷ lệ áp dụng xe điện như là biến số tăng trưởng duy nhất.

Toàn cảnh cạnh tranh của ON Semiconductor: Các đối thủ SiC và Vị thế thị trường

ON Semiconductor cạnh tranh trên thị trường thiết bị công suất SiC với ba đối thủ chính: STMicroelectronics (NYSE: STM), Wolfspeed (NYSE: WOLF) và Infineon Technologies (XETRA: IFX), một lĩnh vực cạnh tranh đang mở rộng nhanh chóng khi quy mô sản xuất xe điện (EV) tăng trưởng trên toàn cầu.

Nguồn: Báo cáo Chất bán dẫn Công suất SiC 2023–2024 của Yole Développement; công bố từ các công ty. Các ước tính thị phần chỉ mang tính chất tương đối và có thể được điều chỉnh.

STMicroelectronics (NYSE: STM) là đối thủ so sánh trực tiếp nhất với onsemi trong thị trường SiC, nắm giữ thị phần doanh thu SiC ước tính lớn hơn nhờ một phần vào mối quan hệ cung ứng lâu đời với Tesla. Doanh thu SiC mảng ô tô của STM đã tăng trưởng nhanh hơn so với onsemi trong những năm gần đây, mặc dù STM đã đưa ra định hướng về áp lực ký quỹ gộp trong giai đoạn 2024–2025 khi tỷ lệ sử dụng nhà máy sụt giảm. Trên cơ sở P/E dự phóng, STM và ON giao dịch ở các mức hệ số tương đương trong khoảng 15–20 lần (xác minh số liệu hiện tại), cho thấy thị trường đang định giá các lộ trình phục hồi tương tự cho cả hai.

Wolfspeed (NYSE: WOLF) là công ty bán dẫn SiC chuyên biệt duy nhất trong nhóm các đối thủ cạnh tranh. Không giống như onsemi, một nhà sản xuất thiết bị tích hợp (IDM) đa dạng với SiC là một trong số nhiều dòng sản phẩm, toàn bộ hoạt động kinh doanh của Wolfspeed tập trung vào sản xuất tấm wafer SiC và các thiết bị công suất SiC. Wolfspeed bước vào năm 2024 với áp lực đáng kể lên bảng số dư kế toán, bao gồm gánh nặng nợ lớn và tốc độ tiêu thụ tiền mặt làm dấy lên những nghi vấn về khả năng tài trợ cho việc mở rộng nhà máy SiC quy mô lớn mà không cần huy động vốn gây pha loãng. Nếu các thách thức tài chính của Wolfspeed hạn chế khả năng giành được các thỏa thuận cung ứng OEM mới, onsemi và các đối thủ cạnh tranh có nguồn vốn dồi dào khác sẽ được hưởng lợi từ các quyết định mua sắm được chuyển hướng, một chất xúc tác tăng giá tiềm năng chưa được các nhà phân tích đưa vào mô hình rộng rãi.

Infineon Technologies AG (XETRA: IFX) là công ty bán dẫn công suất lớn nhất toàn cầu về doanh thu, với danh mục bán dẫn ô tô rộng hơn bất kỳ đối thủ cạnh tranh đơn lẻ nào. Infineon cạnh tranh với onsemi trong lĩnh vực thiết bị nguồn SiC, MOSFET silicon và trình điều khiển cổng ô tô. Các nhà sản xuất SiC của Trung Quốc, bao gồm BYD Semiconductor và các công ty khác hoạt động với cấu trúc chi phí thấp hơn trên thị trường xe điện Trung Quốc, đại diện cho một áp lực cạnh tranh mới nổi mà ngành công nghiệp đã bắt đầu định lượng nhưng chưa ảnh hưởng đáng kể đến mối quan hệ khách hàng OEM phương Tây của onsemi.

Định giá cổ phiếu ON Semiconductor: ON đang bị định giá thấp hay cao?

Tỷ lệ P/E dự phóng của ON Semiconductor ở mức khoảng 16–18 lần (tính đến tháng 7 năm 2025, nguồn: dữ liệu đồng thuận Bloomberg/FactSet) khiến cổ phiếu này được định giá chiết khấu khoảng 10–20% so với tỷ lệ P/E dự phóng trung vị của ngành bán dẫn, ở mức khoảng 20–22 lần. Mức chiết khấu đó phản ánh sự không chắc chắn hiện tại của thị trường về tốc độ phục hồi doanh thu SiC của ON sau đợt điều chỉnh hàng tồn kho năm 2023–2024, kết hợp với những lo ngại liên tục về tính bền vững của biên lợi nhuận gộp dưới áp lực cạnh tranh về giá.

Nguồn: Bloomberg/FactSet, Yahoo Finance. Hãy đối chiếu với dữ liệu hiện tại. Tất cả các hệ số đều mang tính xấp xỉ.

Chỉ số P/E dự phóng từ 16–18 lần ở mức giá hiện tại có vẻ không quá cao đối với một công ty có tiềm năng CAGR doanh thu ước tính đạt 15–20% tính đến năm 2027 theo kịch bản cơ sở, giúp ON có hệ số PEG dưới 1,0 lần theo hầu hết các ước tính. Chỉ số PEG dưới 1,0 đó là cơ sở thống kê chính cho lập luận "được định giá thấp so với mức tăng trưởng" từ các nhà phân tích theo kịch bản lạc quan. Lập luận ngược lại (nằm trong kịch bản bi quan) cho rằng các giả định về tốc độ tăng trưởng là quá lạc quan nếu việc áp dụng xe điện chậm lại, điều này sẽ đẩy hệ số PEG về mức hoặc vượt quá 1,0 lần và loại bỏ lý do cho mức định giá chiết khấu.

Ước tính Giá trị Hợp lý

Một ước tính giá trị hợp lý đơn giản sử dụng EPS dự phóng kịch bản cơ sở khoảng 4,00–4,10 USD nhân với hệ số P/E hợp lý là 18–20x (tương đương với mức trung vị của ngành, phản ánh cơ cấu mảng kinh doanh SiC tăng trưởng cao) cho thấy phạm vi giá trị hợp lý khoảng 72–82 USD. Phạm vi đó khớp sát với mức giá mục tiêu đồng thuận của các nhà phân tích là khoảng 66–70 USD, cho thấy mức đồng thuận đã bao gồm một mức chiết khấu khiêm tốn so với các ước tính giá trị nội tại. Tỷ suất FCF khoảng 5–6% ở mức giá hiện tại cung cấp một điểm neo định giá thay thế, có thể so sánh với các doanh nghiệp công nghiệp vốn hóa lớn khác có chu kỳ chi phí vốn tương tự.

ON dường như đang được giao dịch ở mức chiết khấu so với mức trung vị của ngành bán dẫn dựa trên P/E dự phóng, phản ánh hệ lụy từ việc điều chỉnh hàng tồn kho thay vì sự suy giảm về mặt cấu trúc của mô hình kinh doanh. Việc mức chiết khấu đó tiếp tục duy trì hay được thu hẹp phụ thuộc vào việc liệu tăng trưởng doanh thu có phục hồi theo đúng kịch bản cơ sở vào giai đoạn 2025–2026 hay không.

ON Semiconductor Dự báo giá cổ phiếu 2025 đến 2030

Dự báo kịch bản cơ sở cho cổ phiếu ON Semiconductor, với giả định tỷ lệ tăng trưởng doanh thu hàng năm kép (CAGR) khoảng 12–15% cho đến năm 2027 và hệ số P/E dự phóng là 18–20 lần dựa trên ước tính lợi nhuận đồng thuận, đưa ra mức giá mục tiêu khoảng 65–75 USD vào cuối năm 2026, tương ứng với tiềm năng tăng giá khoảng 35–50% so với mức giá hiện tại gần 49 USD tính đến tháng 7 năm 2025.

Dự báo giá cổ phiếu ON Semiconductor 2025–2030

Dự báo là các ước tính dựa trên kịch bản, bắt nguồn từ ước tính đồng thuận EPS tương lai nhân với bội số P/E hợp lý cho mỗi kịch bản. Các dự báo này không phải là kết quả được đảm bảo và có thể được điều chỉnh khi dữ liệu tài chính thay đổi. Hãy xác minh tất cả các đầu vào với dữ liệu hiện tại trước khi hành động.

Giả định mô hình dự báo

Trọng số xác suất chỉ mang tính chất khung phân tích minh họa. Đây không phải là các tính toán thống kê bảo hiểm và không nên được xem là dự báo về khả năng xảy ra của kết quả.

Phương pháp luận: Ước tính EPS kỳ vọng đồng thuận (Bloomberg/FactSet) đóng vai trò là đầu vào EPS cơ sở. Hệ số P/E hợp lý cho mỗi kịch bản phản ánh giả định về CAGR doanh thu đã điều chỉnh theo quỹ đạo Ký quỹ và cường độ cạnh tranh. Kịch bản xấu áp dụng nén hệ số tương ứng với các giai đoạn ngành bán dẫn hoạt động kém hiệu quả. Kịch bản tốt áp dụng hệ số Phí Quyền chọn phản ánh việc chiếm lĩnh thị phần SiC thành công. Tất cả các dự báo có thể được xem xét lại.

Để hiểu rõ hơn về phương pháp dự đoán giá cổ phiếu ngành bán dẫn trong các khoảng thời gian dài hơn, bài viết Dự đoán giá cổ phiếu NVIDIA: hướng dẫn phân biệt thực tế và kỳ vọng) xem xét các khung định giá EPS nhân với hệ số tương tự được áp dụng cho một phân khúc khác của thị trường bán dẫn.

Dự báo Short hạn cho ON Semiconductor: Triển vọng 1 tháng, 3 tháng và 6 tháng

Dự báo cổ phiếu ON Short hạn dựa trên thiết lập kỹ thuật hiện tại (xem phần Phân tích Kỹ thuật Cổ phiếu ON bên dưới), chất xúc tác thu nhập Quý 3 năm 2025 dự kiến vào cuối tháng 10, và tâm lý chung của ngành bán dẫn gắn liền với dữ liệu áp dụng xe điện (EV) và định hướng lãi suất vĩ mô.

Các dự báo Short hạn chỉ mang tính chất xấp xỉ và dựa trên thiết lập kỹ thuật và cơ bản tính đến tháng 7 năm 2025. Các sự kiện chất xúc tác, bao gồm báo cáo thu nhập và dữ liệu vĩ mô, có thể thay đổi các phạm vi này một cách đáng kể trong vòng vài ngày.

Triển vọng Long hạn cho ON Semiconductor (2027–2030)

Ước tính giá kịch bản cơ sở năm 2030 khoảng 105 USD dựa trên ba giả định cộng hưởng: doanh thu đạt khoảng 11–12 tỷ USD vào năm 2030 (tương ứng với mức CAGR 7–8% từ các mức của năm tài chính 2024), Ký quỹ gộp phục hồi về mức 49–50% khi hiệu suất sử dụng sản xuất SiC cải thiện và cơ cấu sản phẩm chuyển dịch sâu hơn sang SiC Phí Quyền chọn dành cho ô tô, và hệ số P/E dự phóng duy trì ở mức 18–20 lần phản ánh Vị thế của onsemi là một trong hai hoặc ba nhà cung cấp quy mô trong một thị trường SiC đang tăng trưởng.

Thị trường có thể địa chỉ hóa (TAM) của SiC, dự kiến đạt khoảng 10 tỷ USD vào năm 2030 (Yole Développement, 2023), cung cấp bối cảnh về nhu cầu. Nếu onsemi giữ thị phần 12–15% trên thị trường đó, doanh thu cụ thể từ SiC sẽ đạt khoảng 1,2–1,5 tỷ USD vào năm 2030, đánh dấu mức tăng trưởng đáng kể so với ước tính khoảng 0,9–1,1 tỷ USD cho năm tài chính 2024. Kết hợp với sự tăng trưởng của phân khúc cảm biến ADAS và công nghiệp, tổng doanh thu từ 11–12 tỷ USD vào năm 2030 là có thể phân tích được theo trường hợp cơ sở, mặc dù phụ thuộc nhiều vào tỷ lệ chấp nhận xe điện (EV), động lực cạnh tranh và hiệu quả thực thi của ban lãnh đạo.

Ước tính kịch bản tăng giá năm 2030 ở mức khoảng 150 đô la yêu cầu onsemi chiếm lĩnh thị phần SiC vượt xa vị thế hiện tại, hưởng lợi từ khó khăn tài chính của Wolfspeed và đạt được mục tiêu biên lợi nhuận gộp 53%+ mà ban lãnh đạo đã công bố trong các buổi thuyết trình ngày nhà đầu tư. Ước tính kịch bản giảm giá năm 2030 ở mức khoảng 52 đô la giả định sự sụt giảm biên lợi nhuận cơ cấu từ cạnh tranh SiC của Trung Quốc và việc áp dụng xe điện thấp hơn nhiều so với dự báo hiện tại, với cổ phiếu giao dịch ở mức bội số bị suy giảm phản ánh một doanh nghiệp đã thất bại trong việc thực hiện luận điểm chuyển đổi của mình.

Phân tích Kỹ thuật Cổ phiếu: Các Mức Biểu đồ, Đường Trung bình Động và Các Chỉ báo

Thiết lập kỹ thuật của cổ phiếu ON tính đến đầu tháng 7 năm 2025 cho thấy giá đang giao dịch dưới cả đường trung bình động đơn giản 50 ngày và SMA 200 ngày, đặt cổ phiếu vào một cấu hình xu hướng trung hạn Giảm giá đã kéo dài qua giai đoạn điều chỉnh hàng tồn kho. Các nhà đầu tư theo dõi các tín hiệu kỹ thuật cho thời điểm vào hoặc thoát lệnh nên lưu ý các mức quan trọng sau (xác minh với dữ liệu biểu đồ hiện tại trên TradingView hoặc StockCharts trước khi hành động, vì các số liệu này thay đổi theo hoạt động giao dịch).

Dữ liệu xấp xỉ tính đến đầu tháng 7 năm 2025. Nguồn: TradingView (NASDAQ: ON). Kiểm tra trước khi sử dụng.

Giá cổ phiếu ON đã giao dịch dưới cả đường trung bình động đơn giản (SMA) 50 ngày và 200 ngày kể từ khi sự điều chỉnh tồn kho bắt đầu gây áp lực lên doanh thu vào giữa năm 2023. Đường SMA 50 ngày, hiện ước tính quanh mức 52–55 USD, đóng vai trò là mức kháng cự kỹ thuật đầu tiên, vì các nỗ lực trước đây nhằm vượt qua nó đã gặp phải áp lực bán từ các nhà đầu tư giảm bớt tỷ trọng đối với các cổ phiếu chu kỳ ngành bán dẫn. Đường SMA 200 ngày, ước tính quanh mức 63–67 USD, đại diện cho vùng kháng cự thứ cấp và gần như trùng khớp với mức giá mục tiêu đồng thuận của các nhà phân tích, một sự hội tụ cho thấy các nhà phân tích đang nhắm đến việc quay trở lại đường xu hướng 200 ngày như là kịch bản phục hồi cơ bản. Cổ phiếu ON đã hoạt động kém hơn ETF bán dẫn SOXX trong 12 tháng qua, với SOXX hưởng lợi không tương xứng từ nhu cầu chip liên quan đến AI mà mảng bán dẫn nguồn của onsemi không tham gia vào.

RSI (Chỉ số Sức mạnh Tương đối, một chỉ báo động lượng đo lường tốc độ và mức độ của các thay đổi giá gần đây trên thang đo 0–100) của cổ phiếu ON đã dao động trong phạm vi 35–50 trong những tháng gần đây, cho thấy động lượng trung tính đến hơi quá bán mà không có tín hiệu định hướng rõ ràng. Chỉ số RSI duy trì liên tục dưới 40 theo lịch sử tương ứng với các giai đoạn bi quan tột độ trong nhóm cổ phiếu bán dẫn có tính chu kỳ. Việc ON đang ở trong vùng đó hay đang phục hồi từ đó phụ thuộc vào Chuyển động giá gần đây và cần được xác minh tại thời điểm đưa ra bất kỳ quyết định giao dịch nào. MACD (Đường trung bình động hội tụ phân kỳ) đã ở trong cấu hình Giảm giá trong phần lớn giai đoạn điều chỉnh, mặc dù các điểm giao cắt Short hạn đã xảy ra trong các đợt hồi phục kỹ thuật.

Cổ phiếu ON Semiconductor: Các rủi ro chính và các kịch bản tiêu cực

Kịch bản xấu đối với cổ phiếu ON Semiconductor dựa trên ba áp lực hội tụ: tốc độ áp dụng xe điện chậm hơn dự kiến làm giảm trực tiếp nhu cầu về SiC, sự cạnh tranh về giá ngày càng gay gắt từ các đối thủ hiện tại và các nhà sản xuất Trung Quốc mới nổi, và sự điều chỉnh tồn kho bán dẫn vẫn chưa hoàn toàn bình thường hóa tính đến giữa năm 2025.

Tại sao cổ phiếu ON Semiconductor giảm?

Cổ phiếu ON Semiconductor đã giảm từ mức cao nhất mọi thời đại trên 90 USD vào năm 2021 xuống các mức gần đây khoảng 48–52 USD, tương đương mức giảm khoảng 40–45% so với đỉnh. Có bốn yếu tố cụ thể đã dẫn đến sự sụt giảm đó. Thứ nhất, đợt điều chỉnh hàng tồn kho bán dẫn giai đoạn 2023–2024 đã khiến doanh thu của onsemi giảm khoảng 14–20% so với đỉnh, làm thu hẹp lợi nhuận và làm suy yếu các mô hình mục tiêu giá trong kịch bản tăng trưởng vốn đã giả định sự tăng trưởng không gián đoạn. Thứ hai, tốc độ áp dụng xe điện (EV) tại các thị trường phương Tây trọng điểm đã chậm lại đáng kể trong năm 2024, với sự tăng trưởng thị phần BEV tại Mỹ chững lại và nhu cầu tại châu Âu suy yếu do các thay đổi về trợ cấp. Thứ ba, áp lực cạnh tranh về giá SiC ngày càng gay gắt khi STMicroelectronics và Infineon cạnh tranh quyết liệt để giành được các hợp đồng thiết kế từ các OEM xe điện, làm thu hẹp các giả định về định giá Phí Quyền chọn được lồng ghép trong luận điểm mở rộng Ký quỹ. Thứ tư, ngành bán dẫn đã trải qua đợt thu hẹp bội số trên diện rộng khi lãi suất tăng, làm giảm bội số P/E hợp lý mà các nhà đầu tư sẵn lòng ấn định cho các công ty bán dẫn tăng trưởng bất kể kết quả hoạt động cơ bản.

Tính đến giữa năm 2025, doanh thu của onsemi có vẻ đang ổn định và việc điều chỉnh hàng tồn kho đang tiến triển theo hướng bình thường hóa, nhưng sự phục hồi đã chậm hơn so với các mô hình lạc quan nhất của các nhà phân tích đã dự đoán vào đầu năm 2024.

Các rủi ro chính đối với dự báo cổ phiếu ON Semiconductor:

• Rủi ro suy giảm nhu cầu xe điện. Đây là rủi ro quan trọng nhất đối với dự báo giá. Doanh thu từ mảng ô tô chiếm hơn 50% tổng doanh thu của onsemi. Nếu tăng trưởng số lượng xe BEV và PHEV giảm xuống dưới khoảng 10% mỗi năm cho đến năm 2026, tăng trưởng doanh thu ô tô của onsemi sẽ bị thu hẹp xuống còn khoảng 3–5%, làm giảm ước tính EPS phi GAAP năm 2026 từ mức kịch bản cơ sở khoảng $5,00USD xuống còn khoảng $3,50–$3,80USD và ngụ ý mức giá khoảng $52–$57 ở mức P/E dự phóng 14–15 lần thay vì mức kịch bản cơ sở $65–$75 ở mức 18–20 lần.

Áp lực cạnh tranh về giá SiC. STMicroelectronics, Infineon và các nhà sản xuất SiC của Trung Quốc đang cạnh tranh gay gắt về giá cho các thỏa thuận cung ứng OEM. Sự suy giảm Ký quỹ gộp 200–300 điểm cơ bản so với giả định trường hợp cơ sở khoảng 48% vào năm 2027 sẽ làm giảm ước tính EPS khoảng 0,40–0,60 đô la trên mỗi cổ phiếu, giảm mục tiêu giá khoảng 7–12 đô la theo giả định P/E trường hợp cơ sở.

Điều chỉnh tồn kho kéo dài. Nếu các khách hàng ô tô và công nghiệp tiếp tục xử lý lượng hàng tồn kho linh kiện dư thừa sau Q1 năm 2026, thời gian phục hồi doanh thu của onsemi sẽ kéo dài thêm hai đến bốn quý so với trường hợp cơ sở, đẩy yếu tố xúc tác lợi nhuận hỗ trợ phục hồi mục tiêu giá sang năm 2027 thay vì năm 2026. Sự điều chỉnh năm 2023–2024 được kích hoạt bởi việc đặt hàng quá mức sau COVID; một chu kỳ giảm tồn kho thứ hai, dù khó xảy ra, sẽ đặt lại hoàn toàn đồng hồ phục hồi.

Rủi ro tập trung khách hàng. Doanh thu mảng ô tô của onsemi tập trung vào một số lượng tương đối nhỏ các nền tảng OEM toàn cầu. Việc mất một khách hàng lớn, ngừng sản xuất một mẫu xe, hoặc chuyển nguồn cung sang nhà cung cấp SiC cạnh tranh sẽ có tác động đến doanh thu không tương xứng với tỷ lệ đóng góp của khách hàng vào tổng doanh thu, xét trên quy mô khối lượng của từng chương trình ô tô.

• Áp lực chu kỳ chi tiêu vốn lên Dòng tiền tự do (FCF). Việc mở rộng sản xuất SiC của onsemi đòi hỏi chi tiêu vốn liên tục ở mức khoảng 10–12% doanh thu. Nếu sự phục hồi nhu cầu SiC bị trì hoãn trong khi chi tiêu vốn vẫn ở mức cao, khả năng tạo ra FCF sẽ duy trì dưới mức bình thường, làm giảm khả năng mua lại cổ phiếu và sự gia tăng EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) hỗ trợ các mô hình mục tiêu giá. Tỷ lệ chi tiêu vốn trên doanh thu hiện tại gấp khoảng hai lần mục tiêu dài hạn thông thường là 5–6%, điều này có nghĩa là bất kỳ sự thiếu hụt nhu cầu kéo dài nào cũng sẽ kéo dài giai đoạn nén FCF.

• Các yếu tố bất lợi từ kinh tế vĩ mô và lãi suất. Trong môi trường lãi suất cao kéo dài, chỉ số P/E dự phóng hợp lý cho các cổ phiếu tăng trưởng ngành bán dẫn sẽ bị thu hẹp. Việc giảm chỉ số P/E cân bằng thị trường từ 18 lần xuống 14 lần, khi áp dụng cho mức EPS dự toán trong kịch bản cơ sở, sẽ làm giảm giá mục tiêu từ khoảng 72 USD xuống còn khoảng 56 USD. Đó thuần túy là hiệu ứng định giá lại bội số mà không có sự thay đổi nào về các yếu tố cơ bản, và nó có thể xảy ra nhanh hơn bất kỳ sự suy giảm các yếu tố cơ bản nào.

Lịch sử hiệu suất cổ phiếu ON Semiconductor

Cổ phiếu ON Semiconductor đạt mức cao nhất mọi thời đại gần 90–95 đô la vào cuối năm 2021, nhờ kết quả ban đầu của quá trình chuyển đổi năng lượng thông minh dưới thời CEO Hassane El-Khoury và sự hào hứng ban đầu của thị trường đối với lĩnh vực chất bán dẫn xe điện (EV). Cổ phiếu này đạt đỉnh vào tháng 11 năm 2021 trước khi bước vào giai đoạn điều chỉnh kéo dài. Từ đỉnh đó, ON đã giảm khoảng 40–50% trong giai đoạn 2022–2024 khi tình trạng điều chỉnh tồn kho chất bán dẫn, sự chậm lại của nhu cầu xe điện và việc nén lại bội số của ngành đã kết hợp lại để thiết lập lại định giá. Cổ phiếu này đã chạm mức thấp nhất trong nhiều năm gần 38 đô la vào đầu năm 2024 trước khi cố gắng ổn định.

Tính đến tháng 7 năm 2025. Nguồn: Yahoo Finance. Lợi nhuận mang tính xấp xỉ và cần được xác minh.

Hiệu suất kém của cổ phiếu này trong 3 năm và 1 năm so với cả quỹ ETF bán dẫn SOXX và S&P 500 phản ánh tác động không tương xứng của việc điều chỉnh hàng tồn kho đối với các công ty bán dẫn điện có mức độ tiếp xúc lớn với ngành ô tô, so với hiệu suất vượt trội nhờ AI của các tên tuổi bán dẫn máy tính vốn chiếm ưu thế trong chỉ số SOXX. Chỉ số NASDAQ Composite cũng có hiệu suất tốt hơn ON trong giai đoạn này, khi các công ty công nghệ vốn hóa lớn thúc đẩy mức tăng trưởng chung của chỉ số trong khi các tên tuổi bán dẫn điện lại tụt hậu. Tính trên cơ sở 5 năm, tổng lợi nhuận của ON vẫn ở mức dương, mặc dù nó đã tụt lại sau S&P 500 sau khi để mất phần lớn Phí Quyền chọn chuyển đổi từ năm 2021.

Kịch bản Lạc quan, Cơ sở và Bi quan của ON Semiconductor: Phân tích Kịch bản

Ba kịch bản riêng biệt sẽ xác định vị thế của cổ phiếu ON Semiconductor vào năm 2026 và 2030. Biến số chính phân tách các kịch bản này là tốc độ tăng trưởng doanh thu SiC so với kỳ vọng của thị trường chung, điều này chủ yếu phụ thuộc vào tỷ lệ chấp nhận xe điện và khả năng của onsemi trong việc bảo vệ biên lợi nhuận gộp trước áp lực cạnh tranh về giá. Để có một khuôn khổ rộng hơn về cách phân tích kịch bản áp dụng cho dự báo giá cổ phiếu, khuôn khổ kịch bản dự báo cổ phiếu AMC) cung cấp ngữ cảnh so sánh hữu ích về phương pháp xây dựng kịch bản tăng/trung bình/giảm.

Để biết dữ liệu đồng thuận hiện tại của các nhà phân tích hỗ trợ các đầu vào bên dưới, hãy xem phần Đồng thuận của các Nhà phân tích Phố Wall ở trên.

Kịch bản Tăng giá (tỷ trọng xác suất: ~25%)

Kịch bản tăng giá giả định doanh thu SiC tăng khoảng 22–25% hàng năm cho đến năm 2027, được thúc đẩy bởi việc áp dụng xe điện vượt dự báo đồng thuận, khó khăn tài chính của Wolfspeed định hướng lại việc mua sắm của OEM sang onsemi, và biên lợi nhuận gộp phục hồi lên khoảng 51% vào năm 2027 khi tỷ lệ sử dụng sản xuất SiC được cải thiện. Với những giả định đó, EPS phi GAAP của onsemi có thể đạt khoảng 6,50–7,00 $ vào năm 2027. Áp dụng cho P/E kỳ hạn 22–24x, phản ánh Phí Quyền chọn hợp lý cho một công ty đang chiếm thị phần SiC trong một thị trường đang phát triển, kịch bản tăng giá ngụ ý giá năm 2027 khoảng 143–168 $ và giá năm 2030 có khả năng trên 150 $. Để kịch bản này thành hiện thực, sản xuất xe điện thuần điện (BEV) và xe điện cắm sạc lai (PHEV) toàn cầu phải tăng trưởng trên 25–30% hàng năm cho đến năm 2026, và onsemi phải đảm bảo ít nhất hai thỏa thuận cung ứng SiC dài hạn lớn mới với các OEM ô tô Hạng 1.

Kịch bản cơ sở (trọng số xác suất: ~50%)

Trường hợp cơ sở giả định doanh thu SiC tăng trưởng khoảng 12–15% hàng năm cho đến năm 2027, tương đồng với mô hình doanh thu đồng thuận của các nhà phân tích, với biên lợi nhuận gộp phục hồi về mức 48% vào năm 2027 khi việc điều chỉnh hàng tồn kho hoàn toàn bình thường hóa và hiệu suất sử dụng nhà máy được cải thiện. EPS phi GAAP trong kịch bản này đạt khoảng 5,00–5,25 USD vào năm 2027. Với P/E kỳ hạn 18–20 lần (tương đương với mức trung vị của ngành bán dẫn), trường hợp cơ sở ngụ ý mức giá năm 2026 khoảng 65–75 USD và mức giá năm 2030 gần 105 USD. Để đạt được kết quả này, việc điều chỉnh hàng tồn kho cần bình thường hóa vào quý 1–quý 2 năm 2026, việc áp dụng xe điện (EV) cần tiếp tục với tốc độ bằng hoặc cao hơn dự báo hiện tại của IEA, và biên lợi nhuận gộp cần phục hồi mà không bị gián đoạn đáng kể bởi các cuộc chiến giá cạnh tranh.

Kịch bản giá giảm (tỷ trọng xác suất: ~25%)

Kịch bản tiêu cực giả định tăng trưởng doanh thu SiC chậm lại khoảng 2–5% hàng năm cho đến năm 2027, do tỷ lệ chấp nhận xe điện (EV) giảm đáng kể so với dự báo đồng thuận bởi các hạn chế về khả năng chi trả, khoảng trống về cơ sở hạ tầng sạc hoặc sự đảo chiều chính sách ở các thị trường trọng điểm. Lợi nhuận gộp giảm xuống còn khoảng 43–44% dưới áp lực giá từ các nhà sản xuất SiC Trung Quốc gia nhập chuỗi cung ứng phương Tây. EPS phi GAAP trong kịch bản này giảm xuống khoảng 2,80–3,20 USD vào năm 2027. Khi áp dụng cho P/E bị nén ở mức 13–15 lần, phản ánh thị trường đang mất niềm tin vào luận điểm SiC, kịch bản tiêu cực ngụ ý mức giá năm 2026 khoảng 42 USD và mức giá năm 2030 gần 52 USD. Để kịch bản này xảy ra, tăng trưởng doanh số bán xe điện toàn cầu phải giảm xuống dưới 10% hàng năm trong hai năm liên tiếp trở lên, và các đối thủ cạnh tranh SiC của Trung Quốc phải đạt được sự thâm nhập đáng kể vào chuỗi cung ứng OEM châu Âu hoặc Bắc Mỹ. Nhà đầu tư nên cân nhắc nghiêm túc rủi ro này: toàn bộ Phí Quyền chọn định giá của onsemi so với các công ty cùng ngành công nghiệp đều dựa trên luận điểm tăng trưởng SiC, có nghĩa là bất kỳ bằng chứng đáng tin cậy nào cho thấy luận điểm này đang thất bại có thể sẽ kích hoạt sự nén bội số (multiple compression) nhanh chóng, chứ không phải từ từ. Các rủi ro của kịch bản tiêu cực được nêu chi tiết trong phần rủi ro chính ở trên.

Cổ phiếu ON Semiconductor nên Mua, Giữ, hay Bán?

Dựa trên các bằng chứng đã được xem xét: sự đồng thuận của các nhà phân tích ở mức Mua Vừa phải, hệ số P/E dự phóng khoảng 16–18 lần, tương ứng với mức chiết khấu 10–20% so với mức trung vị của ngành bán dẫn, và luận điểm tăng trưởng SiC/EV được hỗ trợ bởi quỹ đạo mở rộng TAM từ khoảng 2 tỷ USD lên hơn 10 tỷ USD vào năm 2030. ON Semiconductor mang lại một hồ sơ rủi ro - lợi nhuận từ mức trung bình đến hấp dẫn cho các nhà đầu tư có tầm nhìn từ 12–24 tháng và có luận điểm phù hợp với các giả định cơ sở. Dữ liệu mục tiêu giá đầy đủ từ các nhà phân tích hỗ trợ cho khung đánh giá này nằm trong mục Đồng thuận của Nhà phân tích Phố Wall về mục tiêu giá và xếp hạng cổ phiếu.

Đối với các nhà đầu tư có quan điểm Long-term về SiC/EV và khả năng chấp nhận rủi ro về lộ trình điều chỉnh hàng tồn kho, kịch bản cơ sở hỗ trợ mức giá khoảng 65–75 USD vào cuối năm 2026, cao hơn khoảng 35–50% so với mức hiện tại. Chỉ số P/E dự phóng ở mức giá hiện tại không đòi hỏi sự hoàn hảo; nó đã phản ánh một xác suất đáng kể của kịch bản tiêu cực. Đối với những nhà đầu tư tin rằng tốc độ phổ cập EV sẽ phục hồi vượt mức đồng thuận và những khó khăn tài chính của Wolfspeed sẽ tạo cơ hội gia tăng thị phần cho onsemi, kịch bản tích cực với mức giá trên 90 USD vào năm 2027 đại diện cho một phần thưởng xứng đáng cho việc chấp nhận những giả định đó.

Đối với các nhà đầu tư có thời gian đầu tư ngắn hơn, mức độ chấp nhận rủi ro thấp hơn, hoặc lo ngại về các điều kiện trong kịch bản giảm giá được trình bày chi tiết trong phần rủi ro chính, tình hình hiện tại kém rõ ràng hơn. Cổ phiếu ON đang nằm dưới cả đường trung bình động 50 ngày và 200 ngày, xu hướng kỹ thuật ngắn hạn đang giảm giá, và yếu tố xúc tác báo cáo thu nhập tiếp theo (Q3 2025, cuối tháng 10) có thể đẩy giá cổ phiếu tăng hoặc giảm mạnh tùy thuộc vào việc phục hồi doanh thu đang đi theo kịch bản cơ sở hay kịch bản giảm giá.

onsemi không chi trả cổ tức. Vốn được hoàn trả cho cổ đông thông qua chương trình mua lại cổ phiếu tích cực của công ty, với khoảng 1,5 tỷ USD hoặc hơn vẫn còn trong hạn mức mua lại được hội đồng quản trị ủy quyền tính đến giữa năm 2025. Tất cả dữ liệu được tham chiếu trong bài viết này phản ánh các điều kiện tính đến tháng 7 năm 2025 và nên được xác minh với các nguồn hiện tại trước bất kỳ hành động đầu tư nào.

Câu hỏi thường gặp: Cổ phiếu ON Semiconductor

Mục tiêu giá cho cổ phiếu ON Semiconductor là bao nhiêu?

Mục tiêu giá đồng thuận 12 tháng cho cổ phiếu ON Semiconductor (NASDAQ: ON) là khoảng 66 đô la, dựa trên khoảng 28 xếp hạng của các nhà phân tích Phố Wall tính đến tháng 7 năm 2025 (nguồn: MarketBeat/TipRanks). Phạm vi mục tiêu dao động từ mức thấp gần 45 đô la đến mức cao trên 95 đô la, ngụ ý tiềm năng tăng trưởng khoảng 35% so với mức gần đây khoảng 49 đô la. Xem bảng dữ liệu và xếp hạng đồng thuận của nhà phân tích đầy đủ để biết phân tích chi tiết của từng công ty.

Cổ phiếu ON Semiconductor có phải là một khoản đầu tư tốt không?

ON Semiconductor có thể đại diện cho một khoản đầu tư xứng đáng đối với các nhà đầu tư phù hợp với luận điểm tăng trưởng SiC/EV theo kịch bản cơ sở và thoải mái với thời gian nắm giữ từ 12–24 tháng qua những biến động điều chỉnh hàng tồn kho liên tục. Sự đồng thuận của các nhà phân tích là Mua ở mức Vừa phải, mức chiết khấu P/E dự phóng so với các đối thủ cùng ngành và quỹ đạo TAM SiC trị giá hơn 10 tỷ USD hỗ trợ cho các kịch bản tăng trưởng (bull) và kịch bản cơ sở (base). Kịch bản giảm giá (sự chậm lại trong việc áp dụng xe điện và thu hẹp biên ký quỹ) cho thấy rủi ro giảm giá đáng kể. Xem toàn bộ phần đánh giá đầu tư để biết khung kịch bản cụ thể.

Tại sao cổ phiếu ON Semiconductor lại giảm giá?

Cổ phiếu ON Semiconductor đã giảm từ mức trên 90 USD vào năm 2021 xuống còn khoảng 48–52 USD vào giữa năm 2025 do bốn yếu tố hội tụ: đợt điều chỉnh hàng tồn kho bán dẫn năm 2023–2024, làm giảm doanh thu của onsemi khoảng 14–20% so với mức đỉnh; tốc độ áp dụng xe điện (EV) tại các thị trường trọng điểm chậm hơn dự kiến; sự cạnh tranh gay gắt về giá SiC từ STMicroelectronics, Infineon và các nhà sản xuất Trung Quốc; và sự thu hẹp bội số định giá của toàn ngành bán dẫn do lãi suất tăng. Xem đầy đủ phần các yếu tố rủi ro để biết các kịch bản giảm giá được định lượng.

ON Semiconductor có chi trả cổ tức không?

onsemi (NASDAQ: ON) không chi trả cổ tức. Công ty hoàn trả vốn cho cổ đông thông qua chương trình mua lại cổ phiếu thay vì chia cổ tức. Các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập không thể dựa vào tỷ suất cổ tức từ một vị thế ON.

ON Semiconductor chuyên về lĩnh vực gì?

ON Semiconductor (onsemi) chuyên về bán dẫn công suất, bao gồm MOSFET SiC, các mô-đun công suất thông minh và MOSFET silicon phục vụ việc chuyển đổi năng lượng trong ngành ô tô và công nghiệp, cùng các giải pháp cảm biến thông minh, chủ yếu là các cảm biến hình ảnh CMOS được sử dụng trong các hệ thống camera ADAS. Các thị trường đầu cuối chính là ô tô (hệ truyền động xe điện, ADAS), công nghiệp (bộ biến tần năng lượng mặt trời, bộ truyền động động cơ) và hạ tầng (trung tâm dữ liệu, trạm sạc xe điện). Xem toàn bộ phần tổng quan về công ty để biết chi tiết ở cấp độ sản phẩm.

Liệu ON Semiconductor có đang bị định giá thấp?

ON Semiconductor giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 16–18x tính đến tháng 7 năm 2025, thấp hơn 10–20% so với mức trung vị của ngành bán dẫn là khoảng 20–22x. Hệ số PEG giảm xuống dưới 1,0x theo các giả định về CAGR doanh thu trong kịch bản cơ sở, vốn thường được coi là dấu hiệu của việc định giá thấp so với tăng trưởng. Tuy nhiên, mức chiết khấu này phản ánh sự không chắc chắn thực sự về lộ trình áp dụng EV và thời gian phục hồi hàng tồn kho. Xem phần định giá đầy đủ để biết bảng so sánh chi tiết.

Triển vọng Long-hạn đối với cổ phiếu ON Semiconductor là gì?

Triển vọng dài hạn của ON Semiconductor phụ thuộc vào sự thâm nhập thị trường SiC trong phân khúc hệ thống truyền động xe điện. Theo trường hợp cơ sở, cổ phiếu của onsemi có thể đạt khoảng 105 đô la vào năm 2030, giả sử doanh thu tăng lên khoảng 11–12 tỷ đô la và biên lợi nhuận gộp phục hồi về mức 49–50%, với P/E kỳ hạn duy trì ở mức 18–20 lần. Thị trường thiết bị điện SiC được dự báo sẽ vượt quá 10 tỷ đô la vào năm 2030 (Yole Développement, 2023). Xem phần dự báo dài hạn để biết toàn bộ các giả định.

Đối thủ cạnh tranh chính của ON Semiconductor là ai?

Đối thủ cạnh tranh chính trong lĩnh vực SiC và bán dẫn công suất của ON Semiconductor là STMicroelectronics (NYSE: STM), đơn vị nắm giữ khoảng 18–22% thị phần SiC với mối quan hệ bền chặt với các OEM châu Âu; Wolfspeed (NYSE: WOLF), công ty bán dẫn SiC thuần túy duy nhất, hiện đang gặp áp lực về bảng cân đối kế toán; và Infineon Technologies (XETRA: IFX), công ty bán dẫn công suất toàn cầu lớn nhất tính theo doanh thu. ROHM Semiconductor và các nhà sản xuất Trung Quốc bao gồm BYD Semiconductor là những lực lượng cạnh tranh mới nổi. Xem phần bối cảnh cạnh tranh để biết bảng so sánh đầy đủ.

Mức độ tiếp xúc của ON Semiconductor với xe điện là gì?

Phân khúc ô tô của onsemi chiếm hơn 50% tổng doanh thu, với một phần lớn gắn liền với hàm lượng bán dẫn công suất cho xe điện (EV). Các loại xe điện chứa khoảng 500–800 USD hàm lượng bán dẫn công suất trên mỗi xe so với khoảng 100–150 USD đối với xe động cơ đốt trong (ICE), tạo ra cơ hội mở rộng hàm lượng gấp 3–5 lần trên mỗi xe khi đội xe toàn cầu được điện hóa. onsemi cung cấp các thiết bị SiC cho bộ biến tần lực kéo (traction inverters), bộ sạc tích hợp, bộ chuyển đổi DC-DC và hệ thống quản lý pin trên nhiều nền tảng OEM toàn cầu. Xem phần động lực tăng trưởng EV để biết các phép tính về TAM.

ON Semiconductor kiếm tiền bằng cách nào?

onsemi tạo doanh thu bằng cách thiết kế và sản xuất các thiết bị bán dẫn công suất (MOSFET SiC, MOSFET silicon, IGBT, trình điều khiển cổng và mô-đun công suất thông minh) cùng với cảm biến hình ảnh CMOS, bán chúng cho các nhà sản xuất thiết bị gốc (OEM) ô tô, nhà sản xuất thiết bị công nghiệp và nhà khai thác hạ tầng. Phân khúc ô tô, chủ yếu là các bộ phận nguồn SiC liên quan đến xe điện (EV) và cảm biến hình ảnh ADAS, đóng góp hơn 50% tổng doanh thu. onsemi bán hàng trực tiếp và thông qua các đối tác phân phối trên toàn cầu.

--- ## Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm đầu tư

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư, lời chào mời hay khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ loại chứng khoán nào. Các dự báo cổ phiếu và dự đoán giá luôn đi kèm với sự không chắc chắn vốn có, và hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Các mục tiêu giá dự kiến dựa trên các giả định phân tích có thể không thành hiện thực. Hãy luôn tự thực hiện thẩm định và tham vấn cố vấn tài chính có chuyên môn trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Dữ liệu được trích dẫn trong bài viết này được thu thập từ các nguồn thông tin công khai và được cho là đáng tin cậy nhưng không thể đảm bảo về tính chính xác hay đầy đủ. Dữ liệu có giá trị tại thời điểm được ghi nhận và có thể thay đổi.

Bài viết liên quan

["- Dự báo Cổ phiếu AMC: Khung Kịch bản về Phạm vi Giá, Các Yếu tố Thúc đẩy và Rủi ro","- Dự đoán Giá Cổ phiếu NVIDIA: Hướng dẫn cho Người mới bắt đầu về Điều gì là Thật và Điều gì không","- Dự đoán Giá Cổ phiếu Tesla 2030: Góc nhìn Minh họa Thân thiện với Người mới bắt đầu"]