Phân tích Cổ phiếu ON: Bán dẫn Công suất SiC

Ngày đăng: [DATE] | Cập nhật lần cuối: [DATE] | Dữ liệu tính đến: [DATE]

onsemi (NASDAQ: ON) là nhà cung cấp toàn cầu top 3 về chất bán dẫn công suất silicon carbide, với cổ phiếu ON đang giao dịch thấp hơn khoảng [DỮ LIỆU CẦN THIẾT: % dưới mức cao nhất mọi thời đại] so với đỉnh cuối năm 2021 do một đợt điều chỉnh tồn kho bán dẫn kéo dài nhiều năm đã ảnh hưởng đến cả doanh thu và biên lợi nhuận gộp. Luận điểm đầu tư của công ty xoay quanh việc liệu các cải tiến cấu trúc được thực hiện kể từ năm 2021 có tái khẳng định được vị thế khi khách hàng xây dựng lại kho dự trữ chip và quy mô sản xuất xe điện tăng lên.

Cổ phiếu onsemi (ON): Giá hiện tại và các số liệu thống kê chính

onsemi, trước đây được biết đến với tên gọi ON Semiconductor Corporation, giao dịch trên NASDAQ với mã ON và là thành viên của chỉ số S&P 500. Bảng dưới đây hiển thị dữ liệu thị trường có sẵn gần đây nhất; để xem giá trước giờ giao dịch và sau giờ giao dịch trực tiếp, hãy xem Ước tính của nhà phân tích Yahoo Finance cho mã ON{target="_blank" rel="noopener noreferrer"

Nguồn: Yahoo Finance. Dữ liệu cập nhật đến [DATE].

Cổ phiếu ON đã đạt mức cao nhất mọi thời đại vào khoảng 115–117 USD vào cuối năm 2021 và đầu năm 2022, được thúc đẩy bởi kỳ vọng nhu cầu xe điện (EV) đạt đỉnh và Phí Quyền chọn thiếu hụt nguồn cung bán dẫn trên diện rộng. Trong năm 2024, cổ phiếu ON [DỮ LIỆU CẦN THIẾT: đã tăng/giảm] [DỮ LIỆU CẦN THIẾT]%, so với mức lợi nhuận [DỮ LIỆU CẦN THIẾT]% của ETF bán dẫn SOXX trong cùng kỳ, phản ánh những khó khăn từ việc điều chỉnh hàng tồn kho đặc thù cho các thị trường cuối của bán dẫn công suất. Phạm vi 52 tuần phản ánh toàn bộ quy mô của áp lực này.

onsemi là gì? Tổng quan công ty và Mô hình kinh doanh

onsemi thiết kế và sản xuất các chất bán dẫn nguồn và cảm biến thông minh, chủ yếu phục vụ các ứng dụng xe điện, ADAS ô tô và tự động hóa công nghiệp. Công ty giao dịch trên sàn NASDAQ với mã ON và hoạt động với ba phân khúc báo cáo: Nhóm Giải pháp Nguồn (PSG), Nhóm Giải pháp Nâng cao (ASG) và Nhóm Cảm biến Thông minh (ISG). onsemi là nhà cung cấp thiết bị nguồn silicon carbide Top-3 toàn cầu và là thành viên của S&P 500. Tên pháp lý trước đây là ON Semiconductor Corporation; công ty đã đổi thương hiệu thành onsemi vào năm 2022.

Ba phân khúc kinh doanh của onsemi

Phân khúc doanh thu lớn nhất của onsemi, Nhóm Giải pháp Năng lượng (PSG), chuyên sản xuất transistor hiệu ứng trường kim loại-oxit-bán dẫn silicon carbide (SiC MOSFETs, một loại thiết bị điện tử công suất được sử dụng để chuyển mạch và khuếch đại tín hiệu điện), transistor lưỡng cực cổng cách điện (IGBTs, một thiết bị điện tử công suất được sử dụng trong hệ truyền động động cơ công nghiệp và một số ứng dụng xe điện), các mô-đun công suất thông minh (IPMs), và bộ điều khiển cổng (gate drivers) cho các ứng dụng xe điện và công nghiệp. Không giống như các công ty chip AI như NVIDIA - vốn thiết kế các bộ xử lý logic cho trung tâm dữ liệu, onsemi tập trung vào bán dẫn công suất: các thành phần kiểm soát và chuyển đổi điện năng trong các hệ thống vật lý như hệ thống truyền động xe điện và thiết bị nhà máy. Bán dẫn công suất được đánh giá cao nhờ hiệu quả năng lượng và độ bền nhiệt thay vì tốc độ xử lý, đó là lý do tại sao onsemi được giao dịch ở mức bội số P/E thấp hơn đáng kể so với các công ty chip AI. (Để biết thêm bối cảnh về các động lực định giá khác nhau của thị trường chip AI, hãy xem phân tích giá cổ phiếu NVIDIA.)) của chúng tôi

Nhóm Giải pháp Cao cấp (ASG) bao gồm các sản phẩm tín hiệu hỗn hợp, tương tự và nhúng phục vụ các thị trường điện tử ô tô, điều khiển công nghiệp và truyền thông. Nhóm Cảm biến Thông minh (ISG) sản xuất cảm biến hình ảnh hiệu suất cao cho camera ô tô được sử dụng trong các hệ thống ADAS, bao gồm cảnh báo lệch làn, phanh khẩn cấp tự động và đỗ xe nhìn xung quanh. Các dòng sản phẩm chủ lực của ISG bao gồm dòng cảm biến PYTHON và AR0. Khi các phương tiện có nhiều camera hơn trên mỗi nền tảng (một số xe cao cấp có từ 10 camera trở lên), doanh thu của ISG sẽ tăng trưởng tương ứng. ISG là một phân khúc khác biệt, có biên độ ký quỹ tăng trưởng, với rào cản gia nhập cao so với các sản phẩm bán dẫn nguồn (power semis) thông thường.

Nguồn: Báo cáo thường niên của onsemi [NĂM]. Dữ liệu tính đến ngày [NGÀY].

onsemi hoạt động theo mô hình sản xuất fab-lite, có nghĩa là công ty sở hữu các cơ sở sản xuất bán dẫn (fabs) cho các sản phẩm độc quyền nhất của mình, đặc biệt là SiC, trong khi thuê ngoài sản xuất các sản phẩm phổ thông từ các xưởng đúc bên ngoài. Mô hình này nằm giữa các đơn vị thiết kế chip hoàn toàn không có xưởng đúc (fabless) như Qualcomm và các nhà sản xuất thiết bị tích hợp (IDM) đầy đủ như Intel.

Cuộc cải tổ của El-Khoury

Hassane El-Khoury trở thành Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành (CEO) của onsemi vào tháng 1 năm 2021, đến từ Cypress Semiconductor, nơi ông giữ chức CEO trước khi công ty này được Infineon Technologies mua lại. Ông El-Khoury đến với một nhiệm vụ cụ thể: thoái lui khỏi các dòng sản phẩm phổ thông, bán các tài sản sản xuất hoạt động kém hiệu quả và tái định hướng năng lực của công ty vào các giải pháp năng lượng thông minh và cảm biến có biên lợi nhuận cao.

Trong hai năm tiếp theo, El-Khoury đã loại bỏ hơn 20 dòng sản phẩm tương tự loại hàng hóa, thoái vốn khỏi một số nhà máy cũ, và thiết lập các thỏa thuận cung ứng dài hạn với các nhà sản xuất ô tô OEM lớn để tạo khả năng hiển thị doanh thu trong tương lai. Kết quả biên lợi nhuận gộp có thể đo lường được: từ khoảng 33% khi ông ấy đến, biên lợi nhuận gộp của onsemi đã mở rộng lên mức đỉnh khoảng 47% vào năm 2022 và 2023. Sự mở rộng này đã định giá lại cổ phiếu ON từ mức định giá chất bán dẫn loại hàng hóa lên một mức Phí Quyền chọn tăng trưởng, một mức phí mà đợt điều chỉnh hàng tồn kho sau đó đã xóa bỏ một phần.

--- ## Hiệu suất Tài chính của onsemi: Doanh thu, Thu nhập và Biên lợi nhuận

Kết quả kinh doanh quý gần nhất của onsemi được tóm tắt trong bảng dưới đây, được trích dẫn trực tiếp từ thông cáo báo chí về kết quả kinh doanh của công ty đã nộp cho SEC dưới dạng biểu mẫu 8-K.

Nguồn: Thông cáo báo chí kết quả kinh doanh Quý [X] năm [YEAR], ngày [DATE], thông qua hồ sơ 8-K của SEC EDGAR.

Doanh thu quý gần đây nhất của onsemi là [DATA REQUIRED] tỷ USD, tương ứng với mức thay đổi [DATA REQUIRED]% so với cùng kỳ năm ngoái, do quá trình điều chỉnh lượng hàng tồn kho chất bán dẫn tiếp tục làm giảm tỷ lệ đơn đặt hàng từ các khách hàng trong lĩnh vực ô tô và công nghiệp. Ban lãnh đạo đã đưa ra dự báo doanh thu quý tới từ [DATA REQUIRED] tỷ USD đến [DATA REQUIRED] tỷ USD, so với ước tính trung bình của các nhà phân tích là [DATA REQUIRED] tỷ USD tại thời điểm công bố, theo thông cáo báo chí về kết quả kinh doanh của công ty đề ngày [DATE].

EPS pha loãng theo cơ sở GAAP là $[DỮ LIỆU CẦN THIẾT], trong khi EPS điều chỉnh phi GAAP là $[DỮ LIỆU CẦN THIẾT]; khoản mục điều chỉnh chính giữa hai con số này là chi phí đền bù dựa trên cổ phiếu. Chương trình mua lại cổ phiếu của onsemi tự động giảm số lượng cổ phiếu pha loãng theo thời gian, điều này hỗ trợ EPS ngay cả trong giai đoạn doanh thu đi ngang hoặc sụt giảm.

Lợi nhuận gộp: Luận điểm tăng giá bằng con số

Biên lợi nhuận gộp của onsemi là câu chuyện tài chính quan trọng nhất đối với các nhà đầu tư dài hạn. Từ khoảng 33% khi El-Khoury nhậm chức vào tháng 1 năm 2021, biên lợi nhuận gộp đã tăng lên mức đỉnh khoảng 47% vào năm 2022 và 2023, tăng khoảng 14 điểm phần trăm được thúc đẩy bởi các lựa chọn chiến lược có chủ đích chứ không phải nhu cầu theo chu kỳ.

Cơ chế này rất rõ ràng: El-Khoury đã rút khỏi hơn 20 dòng sản phẩm analog phổ thông có biên lợi nhuận gộp dưới 30%, bán hoặc chấm dứt một số thỏa thuận sản xuất cho các sản phẩm của Bên thứ ba, và phân bổ lại công suất nhà máy cho các thiết bị điện SiC và cảm biến hình ảnh, cả hai đều có biên lợi nhuận cao hơn đáng kể. Sự thay đổi cơ cấu này, kết hợp với kỷ luật về giá mà các thỏa thuận cung ứng Long-term với các nhà sản xuất ô tô mang lại, đã thúc đẩy sự mở rộng.

Đợt điều chỉnh hàng tồn kho bắt đầu từ năm 2022 đã nén các mức ký quỹ trở lại phạm vi 40–45%, tạo ra cuộc tranh luận chính cho các nhà đầu tư cổ phiếu ON: liệu sự cải thiện cấu trúc là vĩnh viễn hay một phần mang tính chu kỳ? Mục tiêu ký quỹ gộp Long hạn công khai của ban lãnh đạo là [CẦN DỮ LIỆU: từ cuộc gọi báo cáo thu nhập hoặc ngày nhà đầu tư gần nhất], điều này sẽ ngụ ý một phép tính cụ thể về khả năng sinh lời trong tương lai. Tính đến quý gần nhất, ký quỹ gộp ở mức [CẦN DỮ LIỆU]%, so với [CẦN DỮ LIỆU]% của STMicroelectronics và ký quỹ gộp âm của Wolfspeed, công ty vẫn đang trong giai đoạn xây dựng thâm dụng vốn.

Chỉ số P/E dự phóng của onsemi là [DATA REQUIRED]x so với mức trung bình [DATA REQUIRED]x của quỹ ETF bán dẫn SOXX và [DATA REQUIRED]x của STMicroelectronics, theo dữ liệu đồng thuận của [DATA REQUIRED] tính đến ngày [DATE]. Dòng tiền tự do (dòng tiền hoạt động trừ chi tiêu vốn) trong mười hai tháng gần nhất (TTM, bốn quý tài chính gần nhất) là [DATA REQUIRED] USD, theo báo cáo lưu chuyển tiền tệ 10-Q mới nhất. Chi tiêu vốn (Capex) tăng cao do các khoản đầu tư vào năng lực sản xuất SiC, vì vậy Dòng tiền tự do thấp hơn EBITDA; điều này phản ánh sự đầu tư chiến lược có chủ đích, không phải là sự yếu kém về tài chính.

onsemi có trả cổ tức không?

onsemi không trả cổ tức bằng tiền mặt. Công ty chủ yếu hoàn vốn cho cổ đông thông qua việc mua lại cổ phiếu. Hội đồng quản trị đã phê duyệt chương trình mua lại cổ phiếu với tổng giá trị $[DATA REQUIRED], trong đó còn lại $[DATA REQUIRED] tính đến báo cáo 10-Q gần nhất. Các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập từ khoản đầu tư vào ngành bán dẫn nên xem onsemi là cổ phiếu tăng trưởng và cổ phiếu được mua lại, chứ không phải cổ phiếu trả cổ tức.

Chiến lược Silicon Carbide và Định vị trên Thị trường Xe điện của onsemi

Luận điểm đầu tư của onsemi tập trung vào silicon carbide (SiC), một vật liệu bán dẫn băng thông rộng cho phép các thiết bị điện tử công suất hoạt động ở điện áp, nhiệt độ và tần số chuyển mạch cao hơn so với silicon truyền thống. SiC là vật liệu được ưa chuộng cho các bộ biến tần kéo chính trong xe điện chạy bằng pin (BEV) và xe hybrid cắm sạc (PHEV); xe hybrid nhẹ chạy trên kiến trúc 48 volt sử dụng các linh kiện dựa trên silicon công suất thấp hơn và không tạo ra cơ hội giá trị trên mỗi xe tương đương.

Tại sao Silicon Carbide Quan trọng Đối với Xe Điện

Bộ biến tần truyền động chính, mô-đun điện tử công suất điều khiển động cơ điện của xe điện (EV), đại diện cho cơ hội về hàm lượng SiC lớn nhất trên mỗi phương tiện. Theo ước tính của các nhà phân tích, hàm lượng bán dẫn của onsemi trên mỗi xe BEV dao động từ khoảng 400 USD đến 800 USD, so với mức khoảng 50 USD đến 100 USD ở một chiếc xe động cơ đốt trong truyền thống. Riêng bộ biến tần truyền động đã chiếm khoảng 150 USD đến 300 USD trong hàm lượng SiC đó. Ngoài bộ biến tần, onsemi còn cung cấp bộ sạc trên xe (OBC), bộ chuyển đổi DC-DC và hệ thống quản lý pin (BMS) để hoàn thiện danh mục linh kiện điện tử cho hệ thống truyền động.

Các MOSFET SiC đang dần thay thế các bóng bán dẫn lưỡng cực có cổng cách điện (IGBT) cũ hơn trong các ứng dụng xe điện (EV) hiệu suất cao vì SiC hoạt động ở tần số đóng cắt cao hơn với tổn thất năng lượng thấp hơn, giúp trực tiếp kéo dài quãng đường di chuyển sau mỗi lần sạc. Sự thay thế công nghệ này là động lực thúc đẩy nhu cầu mang tính cấu trúc, làm nền tảng cho luận điểm tăng giá đối với cổ phiếu ON.

Thị trường chất bán dẫn ô tô toàn cầu được dự báo sẽ tăng trưởng từ khoảng 50 tỷ USD vào năm 2023 lên hơn 80 tỷ USD vào năm 2030, được thúc đẩy bởi việc áp dụng xe điện (EV) và sự gia tăng hàm lượng ADAS trên mỗi xe, theo ước tính của S&P Global Mobility. Sự tham gia của onsemi tập trung cụ thể vào các mảng chất bán dẫn công suất và cảm biến hình ảnh của thị trường đó, chứ không phải bộ vi điều khiển hay chip kết nối vốn bị chi phối bởi các nhà sản xuất chip lớn khác bao gồm Renesas, NXP và Infineon. onsemi cũng cung cấp chất bán dẫn công suất và các giải pháp cảm biến cho các ứng dụng tự động hóa công nghiệp bao gồm robot nhà máy, bộ truyền động động cơ servo và hệ thống năng lượng tái tạo như biến tần năng lượng mặt trời; phân khúc công nghiệp đã bị ảnh hưởng nghiêm trọng hơn bởi việc điều chỉnh hàng tồn kho so với ô tô, và thời điểm phục hồi của ngành công nghiệp vẫn là một yếu tố cần theo dõi đối với quỹ đạo doanh thu ngắn hạn của cổ phiếu.

Chiến lược EliteSiC và Lợi thế Cạnh tranh Sức mạnh Sản xuất của onsemi

Dòng sản phẩm EliteSiC của onsemi là bộ mặt thương mại cho chiến lược SiC của hãng, cạnh tranh trực tiếp với STMicroelectronics và Wolfspeed để giành các hợp đồng thiết kế từ các nhà sản xuất ô tô lớn trên toàn cầu. Một hợp đồng thiết kế (design win) xảy ra khi một nhà sản xuất ô tô chọn thiết bị SiC của onsemi cho một nền tảng xe cụ thể, điều này thường đảm bảo doanh thu kéo dài nhiều năm khi chiếc xe đó đi vào sản xuất.

Cách tiếp cận sản xuất của onsemi tạo ra một vị thế khác biệt. Theo mô hình fab-lite, onsemi kiểm soát toàn bộ chuỗi sản xuất SiC từ khâu nuôi cấy thỏi (boule growth) (sản xuất tinh thể SiC thô mà từ đó các tấm nền được cắt ra) qua khâu chuẩn bị tấm nền, chế tạo tấm bán dẫn và đóng gói thiết bị. Sự tích hợp theo chiều dọc này mang lại cho onsemi khả năng nắm bắt chi phí và kiểm soát chuỗi cung ứng mà các đối thủ SiC thuần fabless không thể sánh kịp, đồng thời tạo ra hiệu quả kinh tế về tấm nền được cải thiện theo quy mô.

Các thỏa thuận cung ứng Long hạn (LTSA) với các OEM ô tô lớn mang lại khả năng dự báo doanh thu trong nhiều năm, giúp giảm thiểu tính chu kỳ của các mô hình doanh thu thường thấy ở các công ty bán dẫn. Những thỏa thuận này, được ký kết trong giai đoạn xây dựng nguồn cung xe điện (EV), cung cấp cho các nhà đầu tư chỉ báo trước về nhu cầu đã đặt trước, tách biệt với các xu hướng đơn hàng giao ngay. onsemi đã đề cập đến lượng đơn đặt hàng tồn đọng LTSA trong nhiều bài thuyết trình kết quả kinh doanh, mặc dù tên khách hàng và giá trị hợp đồng cụ thể không được công bố công khai.

Hoạt động sản xuất SiC của onsemi tại Hoa Kỳ, bao gồm cả cơ sở tại Hudson, New Hampshire, giúp công ty có vị thế để hưởng lợi từ Đạo luật CHIPS và Khoa học năm 2022, đạo luật này cung cấp khoảng 52 tỷ USD dưới dạng tài trợ và ưu đãi thuế cho đầu tư sản xuất bán dẫn trong nước. Bối cảnh chính sách này là một yếu tố hỗ trợ, chứ không phải là yếu tố xúc tác chính cho thu nhập trong ngắn hạn.

Tiếp xúc thị trường EV: Kịch bản Tăng trưởng và Kịch bản Suy giảm

Doanh thu từ mảng ô tô chiếm khoảng [DATA REQUIRED]% tổng doanh thu của onsemi trong năm tài chính [DATA REQUIRED], theo báo cáo thường niên của công ty, khẳng định thị trường EV và ADAS ô tô là động lực doanh thu chính. Cơ sở khách hàng của onsemi trải rộng cả các OEM phương Tây và các nhà sản xuất xe điện Trung Quốc, trong đó, các nhà sản xuất Trung Quốc là một trong những đơn vị áp dụng công nghệ biến tần SiC mạnh mẽ nhất.

Kịch bản tăng giá dựa trên sự mở rộng cấu trúc của hàm lượng SiC trong mỗi xe khi quy mô sản lượng xe điện (EV) tăng trưởng trên toàn cầu. Sự tăng trưởng doanh số xe điện đã mở rộng thị trường tiềm năng cho các thiết bị điện của onsemi; để biết thêm bối cảnh rộng hơn về quỹ đạo thị trường xe điện và các nhà sản xuất thiết bị gốc (OEM) lớn nhất tham gia, hãy xem phân tích giá cổ phiếu Tesla.) của chúng tôi

Quan điểm tiêu cực đối với việc đầu tư vào xe điện (EV) cũng mang tính đặc thù tương tự. Việc áp dụng EV tại các thị trường phương Tây đã tăng trưởng thấp hơn kỳ vọng ban đầu của các nhà phân tích trong năm 2023 và 2024, khiến các khách hàng ô tô lớn nhất của onsemi phải giảm tỷ lệ đặt hàng trong ngắn hạn ngay cả khi các xu hướng EV Long-term vẫn được giữ vững. Các nhà sản xuất EV Trung Quốc, vốn là những bên mua SiC rất mạnh tay, cũng đã thực hiện giải phóng hàng tồn kho trong suốt năm 2023 và 2024 khi kế hoạch sản xuất của họ được điều chỉnh ở mức vừa phải. Việc điều chỉnh hàng tồn kho và sự sụt giảm nhu cầu EV là những trở ngại có liên quan nhưng riêng biệt, và cả hai đều gây áp lực lên doanh thu mảng ô tô của onsemi trong giai đoạn này.

onsemi so với các đối thủ cạnh tranh: Vị thế của ON trước STMicroelectronics và Wolfspeed

onsemi cạnh tranh trên thị trường bán dẫn công suất SiC với hai đối thủ chính niêm yết đại chúng: STMicroelectronics (NYSE: STM) và Wolfspeed (NYSE: WOLF, trước đây được biết đến với tên Cree trước khi đổi thương hiệu vào năm 2021). Cả ba công ty đều nằm trong top 3 nhà cung cấp SiC toàn cầu theo doanh thu, theo dữ liệu thị trường của Yole Intelligence.

Nguồn: Yahoo Finance, FactSet. Dữ liệu tại thời điểm [DATE]. Tỷ lệ P/E dự phóng của WOLF không áp dụng được do lợi nhuận âm; EV/EBITDA là chỉ số so sánh phù hợp. Hàng onsemi được in đậm để dễ xem lướt.

Ai là đối thủ cạnh tranh chính của onsemi?

Các đối thủ cạnh tranh chính trong mảng SiC của onsemi là STMicroelectronics (STM) và Wolfspeed (WOLF), nhưng công ty cũng đối mặt với sự cạnh tranh từ Infineon Technologies, ROHM Semiconductor và Renesas Electronics trong các thị trường bán dẫn công suất rộng lớn hơn, cũng như từ các nhà sản xuất Trung Quốc mới nổi bao gồm SICC và BYD Semiconductor trong dài hạn.

• STMicroelectronics (NYSE: STM): Nhà sản xuất chip đa dạng người Pháp-Ý và là nhà cung cấp SiC trong Top 3 với sự hiện diện mạnh mẽ tại các OEM ô tô châu Âu bao gồm Stellantis và Ferrari. STM đại diện cho sự so sánh cạnh tranh trực tiếp nhất với onsemi: cả hai đều là những nhà sản xuất chip đa dạng, có lợi nhuận và gắn kết sâu sắc vào chuỗi cung ứng ô tô.
• Wolfspeed (NYSE: WOLF): Công ty SiC thuần túy duy nhất được giao dịch công khai lớn. Wolfspeed mang khoản nợ đáng kể từ việc xây dựng nhà máy Mohawk Valley và hoạt động lỗ ròng, khiến nó trở thành khoản đầu tư rủi ro cao hơn vào cùng xu hướng lớn SiC.
• Infineon Technologies, ROHM Semiconductor, Renesas Electronics: Các công ty bán dẫn đa dạng cạnh tranh với phân khúc PSG của onsemi trong các ứng dụng quản lý điện năng công nghiệp và ô tô.
• SICC, BYD Semiconductor: Các nhà sản xuất SiC mới nổi của Trung Quốc đang phát triển các giải pháp thay thế chuỗi cung ứng nội địa cho các OEM xe điện Trung Quốc, đại diện cho rủi ro cơ cấu dài hạn đối với doanh thu tại Trung Quốc của onsemi.

Hiệu suất của cổ phiếu ON so với chỉ số tham chiếu ETF bán dẫn SOXX phản ánh mức độ ảnh hưởng từ việc điều chỉnh hàng tồn kho đặc thù của onsemi, vốn diễn ra rõ rệt hơn so với toàn ngành bán dẫn do sự tập trung của onsemi vào mảng bán dẫn công suất cho ô tô và công nghiệp.

onsemi so với Wolfspeed: Những khác biệt chính trong đầu tư

Sự khác biệt quan trọng nhất đối với nhà đầu tư giữa onsemi và Wolfspeed là về mặt tài chính: onsemi tạo ra lợi nhuận dương và dòng tiền tự do, trong khi Wolfspeed hoạt động thua lỗ ròng để tài trợ cho việc xây dựng nhà máy Mohawk Valley của mình tại Marcy, New York. Wolfspeed (trước đây là Cree, một cái tên mà một số nhà đầu tư có thể nhận ra từ lĩnh vực chiếu sáng LED trước khi mảng kinh doanh đó được thoái vốn) là một công ty chuyên về SiC với không có sự đa dạng hóa doanh thu ngoài thị trường SiC.

Xét từ góc độ đầu tư, cả hai công ty đều mang lại cơ hội tiếp cận cùng một luận điểm về nhu cầu bán dẫn công suất SiC, nhưng với các hồ sơ rủi ro khác nhau. Cơ sở doanh thu đa dạng của onsemi (ô tô, công nghiệp, tín hiệu hỗn hợp ASG, cảm biến hình ảnh ISG) mang lại sự ổn định về lợi nhuận mà Wolfspeed đang thiếu. Luận điểm của Wolfspeed dựa trên việc nhà máy Mohawk Valley tăng công suất lên mức tối đa và đạt được khả năng sinh lời, một lộ trình đi kèm với rủi ro thực thi và nợ đáng kể trên bảng số dư. Nếu Wolfspeed gặp khó khăn trong việc tăng công suất, các mối quan hệ khách hàng lâu đời và khả năng sinh lời của onsemi sẽ đặt công ty vào vị thế để chiếm lĩnh thị phần.

onsemi và STMicroelectronics: Những điểm khác biệt

STMicroelectronics và onsemi là hai công ty tương đồng nhất trong thị trường SiC: cả hai đều là những nhà sản xuất chip đa dạng, có lợi nhuận với tệp khách hàng ô tô lớn. Những điểm khác biệt chính của họ là sự tập trung khách hàng theo địa lý và quỹ đạo biên ký quỹ gộp.

Doanh thu SiC của STM chủ yếu tập trung vào các OEM ô tô châu Âu, phản ánh nguồn gốc công nghiệp Pháp-Ý của công ty và các mối quan hệ Long-standing (lâu đời) với các nhà sản xuất thuộc tập đoàn Stellantis. Cơ cấu khách hàng của onsemi trải rộng hơn ở các OEM Hoa Kỳ và châu Á, giúp công ty có mức độ tiếp xúc khác nhau với chu kỳ xe điện theo từng khu vực. STM cũng phải đối mặt với áp lực tỷ lệ lợi nhuận gộp từ việc điều chỉnh tồn kho SiC, điều này cho thấy những thách thức này mang tính toàn ngành chứ không chỉ riêng onsemi. Chỉ số P/E dự phóng của STM là [DATA REQUIRED]x và tỷ lệ lợi nhuận gộp [DATA REQUIRED]% là các điểm so sánh phù hợp nhất khi đánh giá định giá của onsemi so với một đối thủ cạnh tranh trực tiếp.

Tại sao cổ phiếu onsemi sụt giảm? Diễn biến gần đây và các tác nhân chính

Cổ phiếu ON đã giảm khoảng [DATA REQUIRED]% so với mức cao nhất mọi thời đại vào khoảng 115 USD đạt được vào cuối năm 2021, chủ yếu là do đợt điều chỉnh hàng tồn kho bán dẫn giai đoạn 2022–2024, khiến các khách hàng của onsemi phải giải phóng lượng chip tồn kho dư thừa thay vì đặt các đơn hàng mới, làm thu hẹp cả doanh thu và biên lợi nhuận gộp từ mức đỉnh. Một áp lực phụ đến từ việc tốc độ áp dụng xe điện (EV) chậm hơn dự kiến tại các thị trường phương Tây trong năm 2023 và 2024, điều này đã làm giảm tín hiệu nhu cầu ngắn hạn đối với các thiết bị điện SiC.

Giải thích về đợt điều chỉnh hàng tồn kho bán dẫn

Sự điều chỉnh tồn kho chất bán dẫn đề cập đến giai đoạn khi các khách hàng ngành ô tô và công nghiệp, sau khi tích lũy lượng tồn kho chất bán dẫn SiC và chất bán dẫn công suất dư thừa trong thời kỳ thiếu hụt chip 2020–2021, đã giảm tốc độ đặt hàng để xử lý lượng hàng tồn kho hiện có trước khi nối lại việc mua sắm bình thường. Đây là một hiện tượng từ phía khách hàng ở khâu sau: khách hàng có quá nhiều chip tồn kho, vì vậy họ ngừng mua hàng ngay cả khi nhu cầu cuối cùng đối với xe cộ và thiết bị vẫn tiếp tục.

Đợt điều chỉnh 2022–2024 đã tác động đến phân khúc công nghiệp của onsemi nghiêm trọng hơn so với mảng ô tô, vì các khách hàng công nghiệp đã tích trữ lượng hàng tồn kho dự phòng lớn hơn so với tỷ lệ tiêu thụ của họ. Doanh thu của onsemi đã giảm từ mức đỉnh khoảng [DATA REQUIRED] tỷ USD vào [DATA REQUIRED] xuống còn [DATA REQUIRED] tỷ USD trong 12 tháng gần nhất, theo các hồ sơ gửi lên SEC của công ty. Biên lợi nhuận gộp đã bị thu hẹp từ mức đỉnh 47% về khoảng 40–45% khi tỷ lệ khai thác nhà máy giảm và chi phí sản xuất cố định được phân bổ trên sản lượng sản xuất thấp hơn.

Thời điểm phục hồi việc điều chỉnh hàng tồn kho vẫn còn chưa chắc chắn. Ban lãnh đạo đã trích dẫn [DATA REQUIRED: specific recovery indicators from most recent earnings call] là các tín hiệu mà họ đang theo dõi; các ước tính của giới phân tích về việc bình thường hóa dao động từ [DATA REQUIRED] đến [DATA REQUIRED], theo dữ liệu đồng thuận. Sự không chắc chắn này là lý do chính khiến bội số định giá của cổ phiếu ON đã bị thu hẹp so với các mức đỉnh.

Cổ phiếu ON cũng đã có những đợt tăng giá trong giai đoạn này khi các yếu tố xúc tác tích cực xuất hiện. Trong lịch sử, cổ phiếu ON đã tăng giá sau các báo cáo lợi nhuận vượt trội hơn dự báo, các công bố trúng thầu thiết kế SiC từ các nhà sản xuất ô tô lớn (OEMs), các đợt nâng hạng của nhà phân tích gắn liền với việc điều chỉnh lại lộ trình phục hồi, và sự xoay vòng ngành rộng hơn sang các cổ phiếu bán dẫn. Các yếu tố xúc tác tăng giá này vẫn còn hiệu lực đối với các nhà đầu tư theo dõi lộ trình bình thường hóa tồn kho.

Lộ trình Tiếp xúc Doanh thu Tại Trung Quốc

Các khách hàng tại Trung Quốc chiếm khoảng [DATA REQUIRED]% tổng doanh thu của onsemi trong năm tài chính [DATA REQUIRED], theo ghi chú về thông tin địa lý trong báo cáo 10-K mới nhất của onsemi trên SEC EDGAR{target="_blank" rel="noopener noreferrer

Về phía doanh thu, các nhà sản xuất xe điện Trung Quốc là một trong những khách hàng tích cực nhất của onsemi đối với chip SiC, thúc đẩy một phần tăng trưởng doanh thu ô tô trong giai đoạn 2021–2022. Về phía rủi ro, có ba kịch bản cụ thể đang đe dọa doanh thu đó: thứ nhất, các OEM xe điện Trung Quốc đang tích cực xây dựng chuỗi cung ứng SiC nội địa thông qua các công ty như SICC và chương trình bán dẫn nội bộ của BYD; thứ hai, căng thẳng công nghệ Mỹ-Trung leo thang làm tăng khả năng mở rộng kiểm soát xuất khẩu đối với các sản phẩm bán dẫn công suất; thứ ba, việc giải phóng hàng tồn kho của các nhà sản xuất xe điện Trung Quốc trong năm 2023 và 2024 đã trực tiếp làm giảm khối lượng đơn hàng của onsemi bất kể các yếu tố địa chính trị.

Trong một kịch bản bất lợi mà các nhà sản xuất xe điện Trung Quốc nội địa hóa thành công chuỗi cung ứng SiC của họ trong vòng 3 đến 5 năm tới, khoảng [DATA REQUIRED]% doanh thu tại Trung Quốc của onsemi sẽ đối mặt với rủi ro bị thay thế mang tính cấu trúc, vượt quá những gì mà sự phục hồi hàng tồn kho theo chu kỳ có thể giải quyết.

Tin tức gần đây và Kết quả kinh doanh sắp tới

Các mục bên dưới phản ánh những yếu tố thúc đẩy quan trọng nhất gần đây đối với cổ phiếu ON. Phần này được đánh dấu để xem xét và cập nhật biên tập sau mỗi báo cáo kết quả kinh doanh hàng quý.

[{"content":"Báo cáo thu nhập Q[DATA REQUIRED] [DATA REQUIRED], được công bố [DATA REQUIRED], cho thấy doanh thu là $[DATA REQUIRED] tỷ so với ước tính đồng thuận của các nhà phân tích là $[DATA REQUIRED] tỷ, với ban lãnh đạo dự kiến doanh thu Q[DATA REQUIRED] từ $[DATA REQUIRED] tỷ đến $[DATA REQUIRED] tỷ.","heading":"Kết quả Thu nhập Gần đây Nhất:"},{"content":"[DATA REQUIRED: nâng cấp/hạ cấp gần đây nhất kèm tên công ty và ngày tháng]","heading":"Thay đổi Xếp hạng của Nhà phân tích:"},{"content":"[DATA REQUIRED: thắng thầu thiết kế hoặc tham chiếu LTSA được công bố công khai gần đây nhất]","heading":"Thông báo Thắng thầu Thiết kế SiC:"},{"content":"[DATA REQUIRED: điểm dữ liệu về việc áp dụng xe điện (EV) gần đây nhất từ IEA hoặc BloombergNEF ảnh hưởng đến tâm lý ngành]","heading":"Dữ liệu Thị trường Xe điện (EV):"},{"content":"Báo cáo thu nhập theo lịch trình tiếp theo của onsemi bao gồm [DATA REQUIRED] và dự kiến sẽ được công bố [DATA REQUIRED] (trước giờ mở cửa / sau giờ đóng cửa). Các chỉ số chính cần theo dõi là tốc độ phục hồi doanh thu so với ước tính đồng thuận, quỹ đạo biên lợi nhuận gộp và hướng dẫn quý tiếp theo so với kỳ vọng của các nhà phân tích. Ngày báo cáo thu nhập tiếp theo có thể được xác nhận tại lịch báo cáo thu nhập Quan hệ Nhà đầu tư của onsemi{target="_blank" rel="noopener noreferrer"}","heading":"Ngày Báo cáo Thu nhập Tiếp theo:"}]

Xếp hạng và Mục tiêu giá của các nhà phân tích Phố Wall cho Cổ phiếu ON

Trong số [DATA REQUIRED] nhà phân tích hiện đang theo dõi onsemi, [DATA REQUIRED] xếp hạng cổ phiếu là Mua hoặc Vượt trội, [DATA REQUIRED] xếp hạng là Giữ hoặc Trung lập, và [DATA REQUIRED] xếp hạng là Bán hoặc Dưới mức trung bình, theo Ước tính của nhà phân tích từ Yahoo Finance cho ON{target="_blank" rel="noopener noreferrer

Nguồn: Đồng thuận của FactSet/Yahoo Finance tính đến [DATE]. Giá mục tiêu của các nhà phân tích là các ước tính dự phóng cho 12 tháng tới; phương pháp luận của từng ngân hàng có sự khác biệt.

Mức giá mục tiêu đồng thuận 12 tháng đối với cổ phiếu onsemi (ON) là $[DATA REQUIRED], tương ứng với tiềm năng tăng (hoặc giảm) [DATA REQUIRED]% so với mức giá hiện tại là $[DATA REQUIRED], theo số liệu đồng thuận từ FactSet tính đến ngày [DATE]. Mức giá mục tiêu cao nhất là $[DATA REQUIRED] (từ [DATA REQUIRED]) phản ánh kịch bản tăng giá (bull case), trong đó quá trình bình thường hóa hàng tồn kho và sự gia tăng các dự án thiết kế SiC (design win) giúp khôi phục biên lợi nhuận gộp về mức đỉnh 47%; mức giá mục tiêu thấp nhất là $[DATA REQUIRED] (từ [DATA REQUIRED]) phản ánh kịch bản giảm giá (bear case), trong đó quá trình điều chỉnh hàng tồn kho kéo dài và doanh thu tại Trung Quốc đối mặt với áp lực mang tính cấu trúc.

Ước tính EPS của các nhà phân tích cho năm tài chính tiếp theo là $[DATA REQUIRED] trên mỗi cổ phiếu pha loãng trên cơ sở phi GAAP, theo đồng thuận FactSet tính đến [DATE]. Các điều chỉnh ước tính EPS trong 90 ngày qua đã có xu hướng [DATA REQUIRED: tăng/giảm], đây là một tín hiệu tâm lý thị trường quan trọng vì hướng điều chỉnh thường đi trước xu hướng giá cổ phiếu trong các cổ phiếu ngành bán dẫn. Tại mức mục tiêu giá 12 tháng đồng thuận, ON sẽ giao dịch ở mức khoảng [DATA REQUIRED] lần thu nhập dự phóng.

Nếu việc điều chỉnh hàng tồn kho ổn định lại vào [DATA REQUIRED] và biên lợi nhuận gộp phục hồi về mức 47%, kịch bản lạc quan sẽ hỗ trợ các mức giá mục tiêu của nhà phân tích ở ngưỡng cao của phạm vi. Nếu tăng trưởng nhu cầu xe điện tại các thị trường phương Tây vẫn thấp hơn quỹ đạo dài hạn đồng thuận và doanh thu tại Trung Quốc tiếp tục đối mặt với những khó khăn cho đến [DATA REQUIRED], mục tiêu trong kịch bản tiêu cực sẽ phù hợp hơn. Những kịch bản này là các điều kiện, không phải là dự báo; kết quả thực tế phụ thuộc vào các biến số mà chính các nhà phân tích cũng có những ý kiến trái chiều.

Cổ phiếu onsemi có phải là một khoản đầu tư tốt không? Luận điểm tăng giá, Luận điểm giảm giá và Triển vọng

Việc liệu cổ phiếu onsemi có đại diện cho một khoản đầu tư hấp dẫn hay không phụ thuộc chủ yếu vào ba biến số: thời gian điều chỉnh hàng tồn kho bán dẫn, tốc độ phục hồi biên ký quỹ gộp và sự ổn định của doanh thu tại Trung Quốc. Các kịch bản tăng giá (bull case) và giảm giá (bear case) đối với ON phân kỳ dựa trên các yếu tố cụ thể này, chứ không phải ở câu chuyện nhu cầu SiC cơ bản mà cả hai bên đều chấp nhận rộng rãi là vẫn nguyên vẹn về mặt cấu trúc.

Kịch bản Tăng giá cho Cổ phiếu ON

1. Nhu cầu cấu trúc SiC: Ước tính của các nhà phân tích đặt hàm lượng bán dẫn trên mỗi xe BEV của onsemi vào khoảng 400–800 đô la, so với khoảng 50–100 đô la trong một chiếc xe ICE truyền thống. Khi sản lượng xe điện toàn cầu tăng quy mô, lợi thế về hàm lượng này chuyển hóa thành tăng trưởng doanh thu dài hạn, độc lập với các chu kỳ tồn kho ngắn hạn.
2. Lộ trình phục hồi biên lợi nhuận gộp: Biên lợi nhuận gộp của onsemi đã mở rộng từ 33% lên khoảng 47% thông qua các lựa chọn chiến lược có chủ đích, không phải may mắn theo chu kỳ. Nếu sự điều chỉnh tồn kho được giải quyết và cơ cấu sản phẩm SiC tiếp tục tăng, sự cải thiện biên lợi nhuận cấu trúc sẽ tái khẳng định, với ban lãnh đạo nhắm mục tiêu [DATA REQUIRED] làm phạm vi dài hạn.
3. Dòng hợp đồng thiết kế và LTSAs: Các thỏa thuận cung ứng dài hạn nhiều năm với các OEM ô tô lớn mang lại khả năng hiển thị doanh thu vượt xa những gì tỷ lệ đặt hàng hàng quý hiện tại cho thấy, làm giảm rủi ro rằng sự suy yếu ngắn hạn đánh giá thấp sức mạnh thu nhập trung hạn của onsemi.
4. Tạo ra FCF và mua lại cổ phiếu: onsemi tạo ra dòng tiền tự do (FCF) dương ngay cả trong giai đoạn điều chỉnh tồn kho, tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu giúp giảm số lượng cổ phiếu pha loãng và hỗ trợ cơ học cho EPS. Điều này trái ngược với Wolfspeed, công ty này cần vốn bên ngoài để tài trợ cho giai đoạn xây dựng.
5. Nhà cung cấp SiC Top-3 với tích hợp dọc: Khả năng kiểm soát sản xuất từ boule đến thiết bị của onsemi mang lại lợi thế về chi phí và chuỗi cung ứng so với các đối thủ cạnh tranh SiC không có nhà máy, và quy mô năng lực sản xuất đã lắp đặt của nó tạo ra các rào cản gia nhập mà các đối thủ cạnh tranh mới nổi của Trung Quốc chưa tái tạo được.
6. Chiết khấu định giá: Với [DATA REQUIRED] lần thu nhập dự phóng, ON giao dịch với mức chiết khấu [DATA REQUIRED]% so với P/E trung vị của ETF bán dẫn SOXX là [DATA REQUIRED] lần, theo dữ liệu của FactSet tính đến ngày [DATE], cho thấy biên độ an toàn nếu luận điểm phục hồi diễn ra.

Trường hợp xấu nhất đối với Cổ phiếu ON

1. Thời gian điều chỉnh hàng tồn kho không chắc chắn: Thời gian phục hồi vẫn chưa rõ ràng. Ngay cả ban lãnh đạo cũng chưa đưa ra ngày bình thường hóa cụ thể, và ước tính của các nhà phân tích kéo dài trong nhiều quý. Việc điều chỉnh kéo dài sẽ làm chậm cả sự phục hồi doanh thu và việc mở rộng biên lợi nhuận gộp.
2. Tập trung doanh thu từ Trung Quốc: Khoảng [DATA REQUIRED]% doanh thu của onsemi đến từ các khách hàng có trụ sở tại Trung Quốc theo các công bố tài khóa [DATA REQUIRED]. Các nhà sản xuất xe điện Trung Quốc đang tích cực phát triển chuỗi cung ứng SiC nội địa thông qua SICC và chương trình bán dẫn nội bộ của BYD, thể hiện rủi ro dịch chuyển cơ cấu ngoài việc giảm tồn kho theo chu kỳ.
3. Nhu cầu xe điện hạ nhiệt tại thị trường phương Tây: Việc áp dụng BEV chậm hơn dự kiến tại Hoa Kỳ và Châu Âu vào năm 2023 và 2024 đã làm giảm tín hiệu nhu cầu ngắn hạn đối với các thiết bị điện tử công suất SiC và khiến các khách hàng của onsemi phải điều chỉnh lịch trình sản xuất xuống. Nếu tốc độ tăng trưởng áp dụng vẫn thấp hơn dự báo dài hạn theo sự đồng thuận, cơ hội về hàm lượng trên mỗi xe của onsemi có thể mất nhiều thời gian hơn để thành hiện thực.
4. Áp lực cạnh tranh về biên lợi nhuận: STMicroelectronics đang đầu tư mạnh mẽ vào năng lực sản xuất SiC cho các OEM Châu Âu, và nhiều nhà sản xuất Trung Quốc đang gia nhập thị trường SiC với sự hỗ trợ của nhà nước, tạo ra môi trường định giá cạnh tranh hơn có thể hạn chế sự phục hồi biên lợi nhuận gộp ngay cả khi sản lượng phục hồi.
5. Biên lợi nhuận gộp bị nén tiếp diễn: Việc điều chỉnh hàng tồn kho đã đẩy biên lợi nhuận gộp từ mức đỉnh 47% trở lại khoảng 40–45%. Nếu tỷ lệ sử dụng công suất nhà máy tiếp tục suy giảm lâu hơn dự kiến, vấn đề chi phí cố định không được phân bổ sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến biên lợi nhuận bất kể xu hướng doanh thu.
6. Rủi ro tập trung khách hàng: Một số ít khách hàng OEM lớn chiếm một tỷ lệ không tương xứng trong doanh thu của onsemi; nếu bất kỳ khách hàng lớn nào thay đổi quyết định về nền tảng hoặc đẩy nhanh việc tìm nguồn cung ứng SiC nội địa, tác động doanh thu sẽ rất đáng kể.

Các nhà phân tích Phố Wall đưa ra xếp hạng đồng thuận [DỮ LIỆU CẦN THIẾT] đối với cổ phiếu ON với mục tiêu giá trung bình 12 tháng là $[DỮ LIỆU CẦN THIẾT], theo dữ liệu đồng thuận của FactSet tính đến ngày [NGÀY]. Liệu cổ phiếu onsemi có phải là một khoản đầu tư tốt hay không phụ thuộc vào đánh giá của nhà đầu tư về tiến độ điều chỉnh hàng tồn kho, khả năng chấp nhận rủi ro doanh thu từ Trung Quốc và quan điểm của họ về việc liệu sự mở rộng biên lợi nhuận gộp đạt được từ năm 2021 đến 2023 có phản ánh sự thay đổi cơ cấu vĩnh viễn hay chỉ là điều kiện mang tính chu kỳ.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm đầu tư: Phân tích này chỉ dành cho mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính, lời khuyên đầu tư, hoặc khuyến nghị mua, bán, hay nắm giữ bất kỳ loại chứng khoán nào. Hiệu quả trong quá khứ không phải là chỉ báo cho kết quả trong tương lai. Nhà đầu tư nên tự tiến hành thẩm định của mình và tham khảo ý kiến của một cố vấn tài chính đủ điều kiện trước khi đưa ra các quyết định đầu tư.

Câu hỏi thường gặp về cổ phiếu onsemi (ON)

onsemi làm gì?

onsemi thiết kế và sản xuất các loại bán dẫn cảm biến và nguồn thông minh cho xe điện, hệ thống ADAS ô tô và các ứng dụng tự động hóa công nghiệp. Công ty giao dịch trên sàn NASDAQ với mã ON và vận hành ba phân khúc kinh doanh: Nhóm Giải pháp Nguồn (PSG), chuyên sản xuất SiC MOSFET và IGBT cho hệ truyền động xe điện; Nhóm Giải pháp Nâng cao (ASG), bao gồm các sản phẩm tín hiệu hỗn hợp và tương tự; và Nhóm Cảm biến Thông minh (ISG), chuyên sản xuất cảm biến hình ảnh cho camera ô tô. onsemi là nhà cung cấp Top-3 toàn cầu về các thiết bị nguồn silicon carbide.

Mã chứng khoán của onsemi là gì?

Mã cổ phiếu là ON, được niêm yết trên NASDAQ. onsemi là một thành viên của chỉ số S&P 500. Tên pháp lý trước đây là ON Semiconductor Corporation; công ty đã đổi thương hiệu thành onsemi vào năm 2022 nhưng vẫn giữ nguyên mã cổ phiếu ON. Khi tìm kiếm trên các nền tảng môi giới, hãy nhập mã ON trên NASDAQ để tìm cổ phiếu onsemi.

onsemi có phải là một khoản đầu tư tốt không?

Liệu onsemi có phải là một khoản đầu tư tốt hay không phụ thuộc vào quan điểm của nhà đầu tư về ba yếu tố cụ thể: thời gian điều chỉnh hàng tồn kho chất bán dẫn từ năm 2022–2024, tốc độ phục hồi của biên lợi nhuận gộp về mức đỉnh trước đó khoảng 47%, và sự ổn định doanh thu từ Trung Quốc của onsemi, chiếm khoảng [DỮ LIỆU CẦN THIẾT]% tổng doanh thu theo tiết lộ tài chính kỳ [DỮ LIỆU CẦN THIẾT]. Luận điểm lạc quan dựa trên nhu cầu cấu trúc SiC trong xe điện và sự phục hồi biên lợi nhuận gộp; luận điểm bi quan tập trung vào sự không chắc chắn của việc điều chỉnh hàng tồn kho, rủi ro Trung Quốc và thời điểm áp dụng xe điện. Phố Wall đưa ra đánh giá đồng thuận [DỮ LIỆU CẦN THIẾT], theo FactSet tính đến [NGÀY]. Đây không phải là một khuyến nghị; hãy tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính đủ điều kiện trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Mục tiêu giá của onsemi là gì?

Mục tiêu giá phân tích đồng thuận trong 12 tháng cho cổ phiếu onsemi (ON) là $[DATA REQUIRED], dựa trên báo cáo từ [DATA REQUIRED] nhà phân tích Phố Wall, theo dữ liệu đồng thuận của FactSet tính đến ngày [DATE]. Các mục tiêu dao động từ mức thấp nhất là $[DATA REQUIRED] đến mức cao nhất là $[DATA REQUIRED]. Mục tiêu đồng thuận ngụ ý tiềm năng tăng trưởng [DATA REQUIRED]% hoặc suy giảm từ mức giá hiện tại là $[DATA REQUIRED]. Các mục tiêu giá của nhà phân tích là ước tính mang tính dự báo và phương pháp luận của từng công ty có thể khác nhau; phần Xếp hạng Nhà phân tích Phố Wall ở trên cung cấp chi tiết cấp độ công ty.

Ai là đối thủ cạnh tranh chính của onsemi?

Các đối thủ cạnh tranh SiC chính của onsemi là STMicroelectronics (NYSE: STM) và Wolfspeed (NYSE: WOLF, trước đây là Cree). Các đối thủ cạnh tranh bán dẫn công suất rộng hơn bao gồm Infineon Technologies, ROHM Semiconductor và Renesas Electronics. Các nhà sản xuất SiC Trung Quốc mới nổi, bao gồm SICC và BYD Semiconductor, đại diện cho một rủi ro cạnh tranh dài hạn đặc biệt đối với cơ sở doanh thu tại Trung Quốc của onsemi. STM và onsemi là các công ty niêm yết có thể so sánh trực tiếp nhất: cả hai đều có lãi và đa dạng hóa với các mảng kinh doanh SiC ô tô lớn. Wolfspeed là công ty chuyên về SiC lớn duy nhất nhưng hiện tại không có lãi.

onsemi tiếp xúc với thị trường xe điện như thế nào?

Doanh thu mảng ô tô chiếm khoảng [DATA REQUIRED]% tổng doanh thu của onsemi trong năm tài chính [DATA REQUIRED], theo báo cáo thường niên của công ty. onsemi cung cấp các thiết bị điện SiC cho hệ truyền động xe điện (EV) qua bốn ứng dụng chính: bộ biến tần truyền động chính (cơ hội mang lại giá trị linh kiện lớn nhất trên mỗi xe, ước tính đạt 150–300 USD hàm lượng SiC), bộ sạc tích hợp (OBC), bộ chuyển đổi DC-DC và hệ thống quản lý pin (BMS). Các ước tính của chuyên gia phân tích cho thấy tổng hàm lượng bán dẫn của onsemi trên mỗi xe BEV vào khoảng 400–800 USD, so với mức khoảng 50–100 USD trên mỗi xe động cơ đốt trong (ICE) truyền thống. Cả xe điện chạy pin (BEV) và xe hybrid cắm điện (PHEV) đều yêu cầu bộ biến tần SiC công suất cao; xe hybrid nhẹ thì không.

Chuyện gì đã xảy ra với cổ phiếu onsemi gần đây?

Cổ phiếu ON đã giảm khoảng [DATA REQUIRED]% so với mức đỉnh mọi thời đại khoảng 115 đô la Mỹ đạt được vào cuối năm 2021, chủ yếu do sự điều chỉnh tồn kho chất bán dẫn giai đoạn 2022–2024. Sau tình trạng thiếu chip năm 2020–2021, các khách hàng trong ngành ô tô và công nghiệp đã tích lũy lượng tồn kho SiC dư thừa và giảm tốc độ đặt hàng trong năm 2023 và 2024, khiến doanh thu của onsemi giảm từ mức đỉnh và biên lợi nhuận gộp thu hẹp từ mức đỉnh 47% về khoảng 40–45%. Sự hạ nhiệt nhu cầu xe điện ở các thị trường phương Tây là một yếu tố cản trở thứ cấp. Các khách hàng có trụ sở tại Trung Quốc, chiếm khoảng [DATA REQUIRED]% doanh thu của onsemi, cũng đã giảm tồn kho trong giai đoạn này. Kết quả hàng quý gần nhất là báo cáo Q[DATA REQUIRED] [DATA REQUIRED] được công bố vào ngày [DATA REQUIRED].

onsemi có trả cổ tức không?

Không. onsemi không chi trả cổ tức tiền mặt. Công ty trả lại vốn cho cổ đông thông qua việc mua lại cổ phiếu thay vì cổ tức, phù hợp với vị thế là một công ty bán dẫn định hướng tăng trưởng. Hội đồng quản trị đã phê duyệt chương trình mua lại cổ phiếu với tổng trị giá $[DATA REQUIRED], trong đó còn lại $[DATA REQUIRED] theo báo cáo 10-Q gần nhất. Chương trình mua lại được tài trợ từ dòng tiền tự do (dòng tiền hoạt động trừ chi phí vốn) và giảm số lượng cổ phiếu pha loãng theo thời gian, hỗ trợ cơ học cho sự tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu.

Doanh thu của onsemi là bao nhiêu?

Doanh thu cả năm gần nhất của onsemi là $[DATA REQUIRED] tỷ cho năm tài chính [DATA REQUIRED], thay đổi [DATA REQUIRED]% so với mức $[DATA REQUIRED] tỷ trong năm tài chính trước đó, theo báo cáo thường niên của công ty được nộp cho SEC. Tính trên cơ sở mười hai tháng gần nhất tính đến quý gần đây nhất, doanh thu là $[DATA REQUIRED] tỷ. Việc điều chỉnh hàng tồn kho bán dẫn đã thúc đẩy sự thay đổi so với cùng kỳ năm ngoái, làm giảm tỷ lệ đơn đặt hàng của khách hàng ở cả thị trường cuối là ô tô và công nghiệp. Doanh thu theo phân khúc (PSG, ASG, ISG) được công bố trong các thông cáo báo chí về kết quả kinh doanh hàng quý và hồ sơ 10-Q của onsemi.

onsemi so với Wolfspeed như thế nào?

onsemi và Wolfspeed đều nằm trong Top-3 nhà cung cấp SiC toàn cầu, nhưng họ khác nhau cơ bản về hồ sơ tài chính và mô hình kinh doanh. onsemi có lãi, tạo ra Dòng tiền tự do dương và vận hành một doanh nghiệp đa dạng bao gồm chất bán dẫn công suất, các sản phẩm analog và cảm biến hình ảnh. Wolfspeed (trước đây là Cree) là một công ty thuần túy về SiC, đã hoạt động với mức lỗ ròng trong khi tài trợ cho việc xây dựng nhà máy Mohawk Valley ở New York và có khoản nợ đáng kể trên Số dư bảng cân đối kế toán. Chỉ số P/E dự phóng của Wolfspeed không thể áp dụng do lợi nhuận âm; P/E dự phóng của onsemi là [DATA REQUIRED]x theo FactSet tính đến [DATE]. Cả hai đều mang lại cơ hội tiếp cận thị trường SiC; onsemi có rủi ro tài chính thấp hơn nhưng phải đánh đổi bằng việc giảm bớt tỷ trọng thuần túy vào SiC.

onsemi đã từng thực hiện chia tách cổ phiếu chưa?

onsemi chưa thực hiện đợt chia tách cổ phiếu nào gần đây tính đến ngày [DATE]. Ở mức giá hiện tại, việc chia tách cổ phiếu chưa được ban lãnh đạo thảo luận công khai và không xuất hiện trong bất kỳ hồ sơ SEC hoặc thông tin truyền thông nào dành cho nhà đầu tư gần đây. Câu hỏi này có thể phản ánh sự tò mò của nhà đầu tư hơn là một hành động thực tế của doanh nghiệp. Hãy xác minh trạng thái hiện tại tại lịch báo cáo kết quả kinh doanh của Ban Quan hệ Nhà đầu tư onsemi{target="_blank" rel="noopener noreferrer

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên tài chính, lời khuyên đầu tư, hay khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ loại chứng khoán nào. Hiệu suất trong quá khứ không phải là dấu hiệu của kết quả trong tương lai. Tất cả dữ liệu được đề cập trong bài viết này đều được lấy từ thông tin công khai và được cho là chính xác tính đến ngày ghi nhận, nhưng có thể không phản ánh điều kiện thị trường hiện tại nhất. Các số liệu tài chính được đánh dấu [DATA REQUIRED] phải được xác minh và điền từ các nguồn chính thức (hồ sơ SEC, FactSet, Yahoo Finance) trước khi công bố. Nhà đầu tư nên tự thực hiện thẩm định và tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có trình độ trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.