Ngày IPO của OpenAI: Khi nào OpenAI sẽ chính thức niêm yết?

Cập nhật lần cuối: Tháng 6 năm 2025

Ngày IPO của OpenAI: Tình trạng hiện tại và Những điều chúng ta đã biết

Tính đến tháng 6 năm 2025, chưa có ngày IPO nào của OpenAI được xác nhận. Công ty đang hoàn tất việc chuyển đổi bắt buộc sang mô hình Công ty vì lợi ích công cộng (PBC) trước khi có thể nộp đơn niêm yết công khai với SEC. Các nhà phân tích đã đưa ra khung thời gian từ năm 2025 đến 2027 là khả thi, nhưng không có mốc thời gian xác nhận nào.

Trong hướng dẫn này: Trạng thái hiện tại | Tổng quan về công ty | Cấu trúc doanh nghiệp | Định giá | Lộ trình | Cách đầu tư | Đối thủ cạnh tranh | Rủi ro | Các cột mốc quan trọng | Câu hỏi thường gặp

Diễn biến mới nhất

• Tháng 03/2025: OpenAI đã công bố các kế hoạch chính thức về việc tái cấu trúc bộ phận vì lợi nhuận của mình thành một Công ty Lợi ích Công cộng (Public Benefit Corporation - PBC), theo tờ The Wall Street Journal. Tổ chức mẹ phi lợi nhuận, OpenAI, Inc., sẽ giữ một lượng Vốn chủ sở hữu Stake đáng kể trong thực thể PBC mới.
• Tháng 10/2024: OpenAI đã kết thúc vòng gọi vốn trị giá 6,6 tỷ USD do Thrive Capital dẫn đầu, định giá công ty ở mức khoảng 157 tỷ USD, theo Bloomberg.
• Tháng 11/2023: CEO Sam Altman đã bị hội đồng quản trị bãi nhiệm trong một thời gian ngắn, sau đó được phục chức trong vòng vài ngày sau áp lực từ nhà đầu tư và nhân viên, giải quyết cuộc khủng hoảng quản trị vốn đã đặt ra nhiều câu hỏi về mức độ sẵn sàng cho IPO.

Bản hướng dẫn này trình bày lý do tại sao OpenAI không thể niêm yết công khai ở cấu trúc hiện tại, các bước cấu trúc cần hoàn thành trước khi việc niêm yết khả thi, các ước tính về mốc thời gian đáng tin cậy nhất từ giới phân tích, và những quyền chọn cụ thể đang dành cho các nhà đầu tư ngay lúc này.

OpenAI là gì? Tổng quan sơ lược về công ty

OpenAI là một công ty nghiên cứu và triển khai AI được thành lập vào tháng 12 năm 2015, nổi tiếng nhất với việc tạo ra ChatGPT, GPT-4, DALL-E, Sora, Whisper và nền tảng API OpenAI.

Các thông tin chính

• Thành lập: Tháng 12 năm 2015
• CEO: Sam Altman
• Trụ sở chính: San Francisco, California
• Các sản phẩm chính: ChatGPT, GPT-4, DALL-E, Sora, Whisper, OpenAI API
• Doanh thu (tính theo năm, cuối năm 2023): ~3,4 tỷ USD (Wall Street Journal)
• Định giá tư nhân hiện tại: ~157 tỷ USD (Vòng gọi vốn tháng 10 năm 2024, Bloomberg)
• Trạng thái IPO: Chưa có ngày xác nhận; đang trong quá trình chuyển đổi sang PBC

OpenAI được xây dựng dựa trên sứ mệnh thành lập nhằm "đảm bảo rằng trí tuệ nhân tạo tổng quát mang lại lợi ích cho toàn nhân loại". Sứ mệnh đó đã định hình một cấu trúc doanh nghiệp khác thường ngay từ đầu, ưu tiên các nghiên cứu Long-horizon hơn là lợi nhuận ngắn hạn. Sự căng thẳng giữa sứ mệnh đó và các yêu cầu về vốn của việc phát triển AI hiện đại chính là điều khiến con đường IPO trở nên phức tạp.

Từ góc nhìn của nhà đầu tư, luận điểm kinh doanh cho việc IPO của OpenAI dựa trên các sản phẩm có sức hút thị trường đặc biệt. ChatGPT đã đạt mốc 100 triệu người dùng nhanh hơn bất kỳ sản phẩm tiêu dùng nào trong lịch sử. GPT-4 cung cấp sức mạnh cho các hợp đồng API doanh nghiệp, vốn cùng với các gói đăng ký ChatGPT Plus (20 USD mỗi tháng), tạo thành nền tảng doanh thu cho định giá tư nhân 157 tỷ USD. DALL-E (tạo ảnh), Sora (tạo video) và Whisper (chuyển giọng nói thành văn bản) báo hiệu sự đa dạng hóa sản phẩm vượt ra ngoài mô hình ngôn ngữ cốt lõi, một yếu tố mà các nhà đầu tư IPO xem xét khi đánh giá tăng trưởng dài hạn.

Sam Altman, CEO của công ty, đã dành nhiều năm làm chủ tịch Y Combinator trước khi đồng sáng lập OpenAI. Việc ông bị sa thải vào tháng 11 năm 2023 và sau đó được phục chức, do áp lực từ các nhà đầu tư và nhân viên lên hội đồng quản trị, đã giải quyết một cuộc khủng hoảng quản trị, vốn từng đặt ra câu hỏi về sự ổn định lãnh đạo trong một thời gian ngắn. Đồng sáng lập và cựu Chủ tịch Greg Brockman (người đã từ chức để ủng hộ Altman trong cuộc khủng hoảng đó, được phục chức và sau đó nghỉ phép dài hạn vào năm 2024) và đồng sáng lập Ilya Sutskever (người ban đầu ủng hộ việc cách chức Altman, đảo ngược vị thế, sau đó rời OpenAI vào tháng 5 năm 2024 để thành lập Safe Superintelligence Inc.) đều đại diện cho những sự chuyển đổi lãnh đạo đáng kể trong giai đoạn này.

Tại sao OpenAI vẫn chưa niêm yết công khai: Giải thích về cấu trúc doanh nghiệp

OpenAI không thể thực hiện một đợt IPO tiêu chuẩn theo mô hình doanh nghiệp hiện tại. Cấu trúc độc đáo của công ty, được xây dựng để bảo vệ sứ mệnh thành lập, không tương thích về mặt pháp lý với cách thức hoạt động của thị trường vốn chủ sở hữu đại chúng.

Rào cản cấu trúc nằm ở cấp độ luật doanh nghiệp, và việc tháo gỡ rào cản này đòi hỏi phải hoàn tất một quy trình chuyển đổi nhiều bước hiện đang được triển khai. Để hiểu được lộ trình tiến tới IPO, cần phải hiểu cách OpenAI đạt được vị thế hiện tại, ý nghĩa của cấu trúc lợi nhuận có giới hạn và lộ trình chuyển đổi diễn ra như thế nào.

Sự phát triển cơ cấu doanh nghiệp

OpenAI Inc. (Phi lợi nhuận, 2015) → OpenAI LP (Lợi nhuận có giới hạn, 2019) → OpenAI PBC (Chuyển đổi sang Vì lợi nhuận, đang tiến hành)

Việc thành lập OpenAI với tư cách là Tổ chức phi lợi nhuận (2015-2019)

OpenAI được thành lập vào tháng 12 năm 2015 với tư cách là một tổ chức phi lợi nhuận, được cấu trúc để đảm bảo trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI) mang lại lợi ích cho nhân loại thay vì cho các cổ đông tư nhân. Tổ chức ban đầu, OpenAI, Inc., đã nhận được tình trạng pháp lý 501(c)(3). Các nhà tài trợ sáng lập, bao gồm Elon Musk và Sam Altman, đã đóng góp vốn ban đầu với sự hiểu biết rõ ràng rằng tổ chức tồn tại để phục vụ lợi ích công cộng.

Elon Musk từng là người đồng sáng lập và là thành viên hội đồng quản trị ban đầu cho đến khi rời đi vào năm 2018, được cho là do những bất đồng về định hướng của tổ chức. Kể từ đó, ông đã thành lập xAI, một công ty AI đối thủ và là nhà phát triển trợ lý Grok. Musk đã đệ đơn kiện thách thức việc OpenAI chuyển đổi từ trạng thái phi lợi nhuận sang có lợi nhuận, với cáo buộc rằng việc tái cơ cấu này vi phạm sứ mệnh từ thiện ban đầu mà các nhà tài trợ đã tài trợ. Vụ kiện đó vẫn chưa được giải quyết và là một biến số quan trọng trong lộ trình IPO.

Đến năm 2019, mô hình hoạt động phi lợi nhuận không còn đủ khả năng tài trợ cho quy mô nghiên cứu AI mà OpenAI cần. Việc huấn luyện các mô hình lớn đòi hỏi chi phí tính toán lên tới hàng tỷ đô la, và một tổ chức 501(c)(3) không có cơ chế nào để huy động số vốn đó với tốc độ cần thiết.

Mô hình Lợi nhuận Giới hạn: Nó là gì và Tại sao nó Chặn một Đợt IPO Tiêu chuẩn

Mô hình lợi nhuận giới hạn của OpenAI là một cấu trúc doanh nghiệp tùy chỉnh được tạo ra vào năm 2019, giới hạn lợi nhuận của nhà đầu tư ở mức tối đa gấp 100 lần khoản đầu tư ban đầu của họ.

Cấu trúc lợi nhuận có giới hạn (Capped-Profit Structure) là gì? Mô hình hợp danh hữu hạn (LP) lợi nhuận có giới hạn của OpenAI (được công bố vào tháng 3 năm 2019 qua blog của OpenAI) là một thực thể pháp lý hỗn hợp. Nó không phải là một công ty trách nhiệm hữu hạn (LLC) tiêu chuẩn, không phải tổ chức phi lợi nhuận 501(c)(3), và cũng không phải là chứng nhận B Corp. Đây là một cấu trúc được xây dựng theo mục đích riêng, nơi các nhà đầu tư có thể thu lợi nhuận lên đến một mức trần xác định, sau đó toàn bộ lợi nhuận dư thừa sẽ chuyển ngược về công ty mẹ phi lợi nhuận. Mức trần 100 lần có nghĩa là một nhà đầu tư đóng góp 1 triệu đô la có thể nhận được mức lợi nhuận tối đa là 100 triệu đô la. Bất kỳ giá trị nào được tạo ra vượt quá ngưỡng đó sẽ thuộc về OpenAI, Inc., tổ chức phi lợi nhuận.

Hãy coi đó như một mô hình lai giữa một tổ chức từ thiện và một startup: các nhà đầu tư có thể thu lợi nhuận, nhưng chỉ đến một mức độ nhất định, sau đó sứ mệnh sẽ được ưu tiên hàng đầu. Cấu trúc này cho phép OpenAI thu hút vốn đầu tư mạo hiểm quy mô lớn, bao gồm cả từ Thrive Capital và Tiger Global, trong khi vẫn duy trì quyền kiểm soát tối cao của tổ chức mẹ phi lợi nhuận đối với sứ mệnh.

Vấn đề đối với một đợt IPO mang tính cấu trúc. Các nhà đầu tư trên thị trường đại chúng mua cổ phiếu với kỳ vọng về tiềm năng tăng trưởng vốn chủ sở hữu không giới hạn. Mức trần lợi nhuận gấp 100 lần về cơ bản là không tương thích với cơ chế cổ phiếu tiêu chuẩn của công ty đại chúng. Không có công ty niêm yết công khai nào hoạt động với mức trần về lợi nhuận của nhà đầu tư, bởi vì không có nhà đầu tư tổ chức nào chấp nhận sự ràng buộc đó và không có cơ chế niêm yết trên sàn giao dịch nào đáp ứng được điều này. Cấu trúc lợi nhuận có trần của OpenAI ngăn cản một đợt IPO tiêu chuẩn không phải do sự phản đối từ cơ quan quản lý mà do sự không tương thích cơ bản với cách thức hoạt động của vốn chủ sở hữu đại chúng.

Con đường phía trước: Chuyển đổi thành Công ty Lợi ích Công cộng

Công ty Lợi ích Công cộng (PBC) là một cấu trúc pháp lý vì lợi nhuận, có hiệu lực theo luật của tiểu bang Delaware và các đạo luật ở các tiểu bang khác, cho phép một công ty theo đuổi lợi nhuận trong khi vẫn cam kết chính thức với các mục tiêu lợi ích công cộng đã được xác định. Kế hoạch chuyển đổi của OpenAI sẽ thay thế cấu trúc công ty hợp danh hữu hạn (LP) giới hạn lợi nhuận bằng các cổ phần vốn chủ sở hữu tiêu chuẩn, giúp công ty đủ điều kiện để thực hiện IPO. PBC không giống với chứng nhận B Corp, vốn là một định danh bên thứ ba tự nguyện hơn là một hình thức doanh nghiệp pháp lý.

OpenAI đã công bố kế hoạch cho sự chuyển đổi này vào đầu năm 2025, theo báo cáo từ Wall Street Journal. Bởi vì OpenAI, Inc., tổ chức phi lợi nhuận mẹ, đang nắm giữ các tài sản từ thiện tại California, nên Tổng chưởng lý California có thẩm quyền quản lý đối với cách các tài sản đó được định giá, chuyển nhượng hoặc tái cấu trúc. Theo luật pháp California, văn phòng Tổng chưởng lý giám sát việc chuyển đổi tín thác từ thiện để đảm bảo rằng các tài sản được quyên góp cho sứ mệnh công không bị chuyển nhượng sai mục đích cho các nhà đầu tư tư nhân. Sự phê duyệt này đại diện cho một rào cản pháp lý quan trọng trên con đường IPO, và tiến trình đánh giá của Tổng chưởng lý hiện vẫn chưa chắc chắn.

Microsoft (NASDAQ: MSFT) làm tăng thêm sự phức tạp. Microsoft đã đầu tư hơn 13 tỷ USD vào OpenAI qua nhiều đợt, theo Bloomberg, và nắm giữ Stake được báo cáo là khoảng 49% trong thực thể có lợi nhuận bị giới hạn. Việc Stake đó chuyển đổi thành Vốn chủ sở hữu tiêu chuẩn trong quá trình tái cấu trúc PBC như thế nào, và tỷ trọng sở hữu của Microsoft sau khi chuyển đổi sẽ ra sao, hiện vẫn là những câu hỏi chưa được giải đáp. Sự hợp tác tích cực của Microsoft trong quá trình chuyển đổi là cần thiết về mặt cấu trúc để đợt IPO có thể tiến hành.

Khi việc chuyển đổi PBC hoàn tất đáng kể, OpenAI có thể nộp bản cáo bạch đăng ký S-1 lên SEC. S-1 là tài liệu công bố thông tin chính thức mà mọi công ty phải nộp trước khi niêm yết công khai, bao gồm các báo cáo tài chính, yếu tố rủi ro và tổng quan về hoạt động kinh doanh. OpenAI chưa nộp S-1 tính đến ngày xuất bản. Khi bản nộp đó xuất hiện trên cơ sở dữ liệu EDGAR của SEC,), điều đó thường báo hiệu rằng một đợt IPO còn cách từ ba đến mười hai tháng. Các công ty cũng có thể nộp bản dự thảo cáo bạch đăng ký bảo mật trước khi bất kỳ thông báo công khai nào xuất hiện trên EDGAR.

Định giá và Hồ sơ tài chính của OpenAI

Theo Bloomberg, mức định giá tư nhân gần đây nhất của OpenAI là khoảng 157 tỷ USD, được thiết lập trong vòng gọi vốn tháng 10 năm 2024 do Thrive Capital dẫn đầu.

Sơ lược tình hình tài chính hiện tại (tính đến tháng 10 năm 2024)

• Định giá tư nhân: ~$157 tỷ USD (Vòng gọi vốn tháng 10 năm 2024, Bloomberg)
• Vòng gọi vốn gần nhất: 6,6 tỷ USD (Tháng 10 năm 2024, dẫn đầu bởi Thrive Capital)
• Doanh thu (tính theo năm, cuối năm 2023): ~$3,4 tỷ USD (Wall Street Journal)
• Khả năng sinh lời: Đang hoạt động với mức lỗ đáng kể (The Information)
• Tình trạng IPO: Chưa có ngày xác nhận; giai đoạn trước khi nộp hồ sơ (pre-filing)

Không có giá cổ phiếu OpenAI. OpenAI là một công ty tư nhân và cổ phần của công ty không được giao dịch trên bất kỳ sàn giao dịch đại chúng nào. Con số 157 tỷ USD là mức định giá thị trường tư nhân dựa trên các điều khoản của vòng gọi vốn, không phải là con số được kiểm toán công khai hay mức giá do thị trường quyết định.

Lịch sử funding của OpenAI

Nguồn: Bloomberg, The Wall Street Journal, Reuters. Các con số là ước tính được báo cáo từ các cơ quan báo chí tài chính nêu trên; đây không phải là báo cáo tài chính đã được SEC kiểm toán.

OpenAI tạo ra doanh thu chủ yếu từ các gói đăng ký ChatGPT Plus và các hợp đồng doanh nghiệp thông qua OpenAI API. The Wall Street Journal đã báo cáo doanh thu định kỳ hàng năm đạt khoảng 3,4 tỷ USD tính đến cuối năm 2023, và đà tăng trưởng tiếp tục kéo dài sang năm 2024 và 2025. Bất chấp quỹ đạo tăng trưởng này, theo The Information, OpenAI vẫn đang hoạt động với mức lỗ đáng kể. Chi phí hạ tầng AI và đào tạo mô hình vượt xa đáng kể so với doanh thu hiện tại, khiến lộ trình tiến tới có lợi nhuận trở thành một câu hỏi then chốt đối với các nhà đầu tư tổ chức.

Để so sánh về bối cảnh định giá, đợt IPO của Google vào năm 2004 đã định giá công ty ở mức xấp xỉ 23 tỷ USD, và đợt IPO của Meta vào năm 2012 đã định giá công ty ở mức khoảng 104 tỷ USD. Định giá tư nhân hiện tại của OpenAI đã vượt qua cả hai con số này. Nếu OpenAI tiến hành IPO ở mức này hoặc gần mức này, nó sẽ nằm trong số những đợt IPO công nghệ lớn nhất trong lịch sử. Sự so sánh đó yêu cầu một sự phòng vệ nhất quán: định giá IPO phản ánh nhu cầu của thị trường đại chúng tại thời điểm niêm yết, chứ không phải các điều khoản của vòng gọi vốn tư nhân. Để xem bảng so sánh trực tiếp các đợt IPO công nghệ lớn trong lịch sử, hãy xem phần bối cảnh cạnh tranh bên dưới.

Về quyền sở hữu, Microsoft nắm giữ Stake bên ngoài lớn nhất được báo cáo (khoảng 49% thực thể lợi nhuận có giới hạn, theo Bloomberg), cùng với các nhà đầu tư đáng kể khác bao gồm Thrive Capital, Tiger Global và Khosla Ventures. Sam Altman và các nhân viên OpenAI nắm giữ các Stake vốn chủ sở hữu sẽ trở nên thanh khoản khi IPO.

Lộ trình IPO của OpenAI: Các dự đoán và nhận định từ chuyên gia phân tích

Tính đến tháng 6 năm 2025, hiện vẫn chưa có ngày IPO chính thức nào của OpenAI. Các tín hiệu từ giới phân tích và các công bố của công ty chỉ ra một khung thời gian tiềm năng là từ năm 2025 đến năm 2027, tùy thuộc vào việc hoàn tất quá trình tái cấu trúc doanh nghiệp hiện đang được triển khai.

Lịch sử Công ty OpenAI: Các Cột mốc Quan trọng

1. Tháng 12/2015: OpenAI được thành lập dưới dạng tổ chức phi lợi nhuận tại San Francisco
2. Tháng 3/2019: Thành lập công ty con hợp danh hữu hạn có lợi nhuận giới hạn (capped-profit); chấp nhận khoản đầu tư mạo hiểm (VC) lớn đầu tiên
3. Tháng 1/2023: Microsoft hoàn tất khoản đầu tư nhiều đợt với tổng trị giá hơn 13 tỷ USD
4. Tháng 11/2023: Khủng hoảng hội đồng quản trị; Sam Altman bị sa thải và được bổ nhiệm lại chức vụ trong vòng năm ngày
5. Tháng 5/2024: Ilya Sutskever rời đi; Greg Brockman thông báo nghỉ phép dài hạn
6. Tháng 10/2024: Vòng gọi vốn 6,6 tỷ USD khép lại với mức định giá 157 tỷ USD
7. Đầu năm 2025: Chính thức công bố chuyển đổi thành mô hình Công ty lợi ích công cộng (PBC); quy trình thẩm định của Bộ trưởng Tư pháp bang California bắt đầu
8. 2025-2027: Giai đoạn IPO dự kiến theo ước tính của các chuyên gia phân tích (mang tính suy đoán; chưa có ngày xác nhận)

Khi OpenAI quyết định theo đuổi việc niêm yết công khai, quy trình IPO tiêu chuẩn sẽ tuân theo một trình tự nhất định: nộp đơn S-1 lên SEC, tổ chức roadshow nhà đầu tư trình bày thông tin tài chính cho các nhà mua tổ chức, ấn định giá IPO dựa trên nhu cầu từ roadshow, sau đó niêm yết trên sàn giao dịch đã chọn. Một đợt IPO truyền thống vẫn là con đường được nhắc đến nhiều nhất đối với một công ty có quy mô như OpenAI.

Sam Altman đã nhiều lần bày tỏ sự cởi mở đối với khả năng chào bán cổ phiếu ra công chúng trong tương lai. Trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg vào năm 2024, ông đã mô tả việc chuyển đổi sang mô hình PBC là một bước đi cần thiết hướng tới một cấu trúc doanh nghiệp truyền thống hơn, dù không cam kết về một mốc thời gian cụ thể. Ông đã liên tục định hình việc tái cấu trúc này là vì mục tiêu sứ mệnh hơn là vì mục tiêu IPO, nhưng các nhà phân tích đã diễn giải rộng rãi việc chuyển đổi này là sự chuẩn bị cho việc niêm yết công khai.

Nhiều nhà phân tích công nghệ, bao gồm cả những người được Bloomberg và Reuters trích dẫn trong các bài viết năm 2024 và 2025, đã chỉ ra năm 2026 hoặc 2027 là thời điểm IPO khả thi nhất, dựa trên tốc độ dự kiến của việc chuyển đổi PBC, đánh giá của Bộ Tư pháp California (AG) và các vụ kiện đang diễn ra. Việc IPO năm 2025 vẫn có khả năng về mặt lý thuyết nếu quá trình tái cấu trúc và phê duyệt theo quy định diễn ra nhanh hơn dự kiến, nhưng hầu hết các nhận định của nhà phân tích xem năm 2025 là giới hạn lạc quan chứ không phải là kịch bản trung tâm. Khung thời gian từ 2027 trở đi phản ánh rủi ro rằng các vấn đề pháp lý hoặc các biến chứng quy định có thể đẩy quá trình này ra xa hơn.

Chưa có giám đốc điều hành nào của công ty cam kết về bất kỳ năm IPO cụ thể nào. Các yếu tố phụ thuộc về cơ cấu (hoàn thành PBC, phê duyệt AG, giải quyết vụ kiện Musk) đều tiềm ẩn những bất ổn riêng.

Cách đầu tư vào OpenAI: Quyền chọn trước IPO và sau IPO

Hiện có bốn phương thức dành cho các nhà đầu tư muốn tiếp cận OpenAI: giao dịch trên thị trường thứ cấp trước IPO, tiếp cận gián tiếp thông qua cổ phiếu Microsoft, các quỹ ETF thuộc lĩnh vực AI và mua cổ phiếu trực tiếp nếu và khi đợt IPO diễn ra.

Thông báo dành cho nhà đầu tư: Phần này trình bày thông tin thực tế về các quyền chọn đầu tư và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Mọi quyết định đầu tư đều tiềm ẩn rủi ro. Tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính được cấp phép trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.

Quyền chọn 1: Nền tảng thị trường thứ cấp (Trước IPO, Chỉ dành cho Nhà đầu tư được công nhận)

Các nhà đầu tư chuyên nghiệp có thể tiếp cận cổ phiếu OpenAI trước khi IPO thông qua các nền tảng thị trường thứ cấp, nơi các cổ đông hiện hữu bán các phần vốn chủ sở hữu một cách riêng tư.

Thị trường thứ cấp là các sàn giao dịch tư nhân nơi nhân viên thời kỳ đầu, các nhà đầu tư sớm và những cổ đông trước khi IPO khác bán vốn chủ sở hữu trong các công ty tư nhân. Những giao dịch này hoàn toàn tách biệt với một đợt IPO đại chúng: bản thân công ty không nhận được bất kỳ khoản tiền thu được nào, không có cổ phiếu mới nào được tạo ra và việc giao dịch diễn ra bên ngoài bất kỳ sàn giao dịch công khai nào. Quyền truy cập bị hạn chế bởi một ngưỡng đủ điều kiện mà hầu hết các nhà đầu tư cá nhân đều không biết đến.

Yêu cầu về Nhà đầu tư đủ điều kiện Để tham gia giao dịch trên thị trường thứ cấp, người mua phải đáp ứng các tiêu chuẩn nhà đầu tư đủ điều kiện của SEC: tài sản ròng vượt quá 1 triệu đô la Mỹ (không bao gồm nơi cư trú chính), HOẶC thu nhập hàng năm vượt quá 200.000 đô la Mỹ đối với cá nhân (300.000 đô la Mỹ nếu chung với vợ/chồng hoặc bạn đời) trong hai năm gần đây. Hầu hết các nhà đầu tư nhỏ lẻ không đáp ứng ngưỡng này.

Đối với các nhà đầu tư được công nhận đủ điều kiện, người mua sẽ tìm một tin đăng có sẵn trên một nền tảng, gửi đề nghị mua và nền tảng đó sẽ hỗ trợ giao dịch. OpenAI có thể giữ quyền ưu tiên mua lại đối với việc chuyển nhượng cổ phần. Quy mô đầu tư tối thiểu thường dao động từ 25.000 USD đến 100.000 USD trở lên.

So sánh Nền tảng Thị trường Thứ cấp

Các nền tảng được liệt kê chỉ mang tính ví dụ, không phải là khuyến nghị. Mức đầu tư tối thiểu và tính khả dụng có thể thay đổi; hãy xác minh trực tiếp với mỗi nền tảng.

Giao dịch trên thị trường thứ cấp có những rủi ro khác biệt so với việc mua cổ phiếu của các công ty niêm yết:

• Thiếu thanh khoản: Không đảm bảo khả năng thoái vốn trước IPO; IPO có thể không diễn ra
• Công bố thông tin hạn chế: Các công ty tư nhân không bắt buộc phải công bố báo cáo tài chính đã kiểm toán theo cùng lịch trình như các công ty đại chúng
• Giá cả không chắc chắn: Giá thị trường thứ cấp phản ánh một nhóm nhỏ các bên đối tác, không phải sự đồng thuận rộng rãi của thị trường
• Không đảm bảo IPO: Các rào cản về cấu trúc hoặc quy định có thể trì hoãn hoặc ngăn cản việc niêm yết vô thời hạn

Tùy chọn 2: Tiếp cận gián tiếp thông qua Cổ phiếu Microsoft (MSFT)

Cổ phiếu Microsoft (NASDAQ: MSFT) là kênh gián tiếp dễ tiếp cận và có tính thanh khoản cao nhất để tiếp cận hiệu quả tài chính của OpenAI dành cho các nhà đầu tư không thể hoặc không muốn sử dụng các nền tảng thị trường thứ cấp.

Theo Bloomberg, Microsoft đã đầu tư hơn 13 tỷ USD vào OpenAI qua nhiều vòng và được cho là đang nắm giữ Stake khoảng 49% trong thực thể lợi nhuận có giới hạn này. Công ty đã tích hợp các mô hình của OpenAI trên Azure, Copilot (được nhúng trong Windows, Office 365 và Teams), công cụ tìm kiếm Bing và GitHub Copilot. Thành công thương mại của OpenAI ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu sản phẩm AI của Microsoft.

Đầu tư vào Microsoft không giống như đầu tư vào OpenAI. Cổ phiếu MSFT phản ánh hiệu quả hoạt động của một công ty có doanh thu hàng năm khoảng 200 tỷ USD trên các mảng điện toán đám mây, phần mềm doanh nghiệp, Gaming và các bộ phận khác. Thành công của OpenAI chỉ là một trong nhiều yếu tố. Các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội đầu tư tập trung vào OpenAI sẽ không tìm thấy điều đó thông qua MSFT.

NVIDIA (NASDAQ: NVDA) mang đến một khía cạnh cơ sở hạ tầng AI riêng biệt: là nhà cung cấp thống trị các dòng GPU H100 và A100 được sử dụng trong huấn luyện mô hình AI, sự tăng trưởng doanh thu của NVIDIA gắn liền trực tiếp với quá trình mở rộng lĩnh vực AI. Để biết thêm bối cảnh về cách NVIDIA tiến ra thị trường đại chúng, hãy xem lịch sử IPO của NVIDIA.

Lựa chọn 3: Các quỹ ETF tập trung vào AI

Các quỹ ETF tập trung vào AI cung cấp tùy chọn tiếp cận gián tiếp và đa dạng cho các nhà đầu tư muốn tham gia rộng rãi vào lĩnh vực AI mà không tập trung rủi ro vào một công ty duy nhất.

Hiện tại không có quỹ ETF nào nắm giữ cổ phiếu OpenAI vì OpenAI là công ty tư nhân. Tuy nhiên, các quỹ ETF có tỷ trọng lớn vào Microsoft, NVIDIA, Alphabet và các công ty khác đang xây dựng cơ sở hạ tầng AI sẽ mang lại cơ hội tiếp cận các kết quả kinh tế tương tự như một đợt IPO của OpenAI. Các quỹ này được giao dịch trên các sàn chứng khoán đại chúng và có thể được mua thông qua bất kỳ tài khoản môi giới tiêu chuẩn nào. Các mã ETF cụ thể không được liệt kê ở đây, vì tính phù hợp của từng quỹ tùy thuộc vào tình hình tài chính của mỗi nhà đầu tư.

Lựa chọn 4: Mua cổ phiếu OpenAI khi IPO

Khi OpenAI thực hiện IPO, các nhà đầu tư cá nhân có thể mua cổ phiếu thông qua bất kỳ tài khoản môi giới tiêu chuẩn nào vào ngày cổ phiếu bắt đầu giao dịch mà không cần quyền truy cập đặc biệt nào.

Các nhà đầu tư tổ chức được phân bổ cổ phiếu theo giá IPO trong giai đoạn roadshow. Vào ngày niêm yết, những cổ phiếu này bắt đầu được giao dịch và bất kỳ nhà đầu tư nào có tài khoản chứng khoán đều có thể mua theo giá thị trường. Các nhà đầu tư cá nhân mua theo giá mở cửa của thị trường, mức giá này có thể khác so với giá phân bổ dành cho các tổ chức.

Mã niêm yết cổ phiếu của OpenAI vẫn chưa được xác nhận chính thức. Các đề xuất mang tính suy đoán bao gồm "OPAI" và "OAI", nhưng chưa có mã nào được công bố. NASDAQ là nơi truyền thống của các đợt IPO công nghệ lớn, mặc dù NYSE vẫn là một khả năng.

Người nội bộ (nhân viên, nhà đầu tư sớm và cổ đông trước IPO) thường bị cấm bán cổ phiếu của họ trong khoảng thời gian từ 90 đến 180 ngày sau đợt chào bán lần đầu ra công chúng (IPO). Quy định hạn chế khóa này chỉ áp dụng cho các chủ sở hữu trước IPO, không áp dụng cho các nhà đầu tư cá nhân mua trên thị trường mở. Khi thời hạn khóa kết thúc, việc bán ra của các nội bộ tăng lên có thể tạo áp lực giảm giá.

Hợp nhất SPAC là một phương thức thay thế để niêm yết ra công chúng, nhưng được xem là khó xảy ra đối với OpenAI do quy mô và sự phức tạp về cấu trúc của công ty.

Toàn cảnh IPO AI: OpenAI so với các đối thủ cạnh tranh và các đợt IPO công nghệ lịch sử

OpenAI là trung tâm của một nhóm các phòng thí nghiệm AI tư nhân lớn, có nguồn vốn dồi dào, những đơn vị đã cùng nhau lựa chọn duy trì nguồn vốn tư nhân thay vì thị trường đại chúng, biến việc IPO của OpenAI thành một sự kiện tiên phong tiềm năng trong lĩnh vực phòng thí nghiệm AI.

So sánh các công ty AI

Định giá là các ước tính được báo cáo từ báo chí tài chính; số liệu thị trường tư nhân, không được kiểm toán công khai.

Anthropic, được thành lập vào năm 2021 bởi các cựu nhà nghiên cứu OpenAI bao gồm Dario Amodei và Daniela Amodei, là một công ty tư nhân có nguồn vốn dồi dào và hiện chưa có kế hoạch IPO chính thức nào. Amazon đã cam kết đầu tư hàng tỷ đô la với tư cách là đối tác đám mây và nhà đầu tư chính của công ty. Claude của Anthropic cạnh tranh trực tiếp với ChatGPT trong các thị trường trợ lý AI cho doanh nghiệp và người tiêu dùng. Giống như OpenAI, Anthropic vẫn duy trì là một công ty tư nhân nhờ các khoản đầu tư vốn lớn, củng cố lập luận rằng các phòng thí nghiệm AI hàng đầu coi sự giám sát từ thị trường công chúng là còn quá sớm ở giai đoạn này.

xAI, do Elon Musk thành lập vào năm 2023, được cho là đã đạt được mức định giá vượt quá 50 tỷ USD dựa trên nguồn vốn tư nhân, theo Bloomberg. Alphabet (NASDAQ: GOOGL) là đối thủ cạnh tranh AI niêm yết công khai nổi bật nhất: thông qua Google DeepMind, Alphabet phát triển dòng mô hình ngôn ngữ lớn Gemini, cùng với Google Cloud mang lại lợi thế phân phối đáng kể. Các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội tiếp cận AI niêm yết công khai có thể tiếp cận Alphabet ngay hôm nay.

So sánh IPO công nghệ lịch sử

Nguồn: Bloomberg, Reuters, hồ sơ SEC. Các số liệu về OpenAI là ước tính từ thị trường tư nhân, không phải mức giá IPO đã được xác nhận.

Mức định giá tư nhân hiện tại của OpenAI đã vượt qua vốn hóa thị trường vào ngày IPO của Google và Meta. Nếu OpenAI tiến hành ở mức này hoặc gần mức này, nó sẽ đánh dấu một hình thức chào bán ra công chúng lần đầu (IPO) có cấu trúc khác biệt so với những lần trước đó. Mức định giá tư nhân và giá IPO cuối cùng là hai con số khác nhau, được xác định trong các điều kiện khác nhau và bởi các nhóm người mua khác nhau.

Rủi ro, thách thức và các vấn đề còn bỏ ngỏ đối với đợt IPO của OpenAI

Một số yếu tố có thể làm chậm trễ hoặc làm phức tạp lộ trình IPO của OpenAI, và mỗi yếu tố đều đáng để các nhà đầu tư đang theo dõi tình hình lưu tâm. Không có yếu tố nào riêng lẻ mang tính quyết định, nhưng khi kết hợp lại, chúng tạo ra sự không chắc chắn đáng kể cho khung thời gian 2025-2027 mà các nhà phân tích đã trích dẫn.

1. Hoàn tất chuyển đổi PBC. Việc chuyển đổi từ LP lợi nhuận giới hạn (capped-profit LP) sang Tập đoàn vì lợi ích công cộng (Public Benefit Corporation) phải được hoàn thành phần lớn trước khi có thể nộp hồ sơ S-1. Mốc thời gian phụ thuộc vào các quy trình pháp lý, xem xét của cơ quan quản lý và các cuộc đàm phán đa bên mà không có ngày kết thúc cố định.

2. Sự chấp thuận của Tổng chưởng lý California. Tổng chưởng lý California (CA AG) phải phê duyệt các điều khoản của việc chuyển đổi tài sản từ thiện (xem phần cơ cấu doanh nghiệp ở trên). Quy trình quản lý cấp tiểu bang này là một bước kiểm soát quan trọng trong tiến trình IPO, và thời gian xem xét là không chắc chắn.

3. Vụ kiện Elon Musk. Musk đã đệ đơn kiện OpenAI với cáo buộc rằng việc chuyển đổi từ phi lợi nhuận sang vì lợi nhuận vi phạm sứ mệnh từ thiện ban đầu, theo các hồ sơ tòa án được Reuters và Bloomberg đưa tin. Vụ kiện vẫn đang diễn ra và chưa được giải quyết. Một phán quyết bất lợi cho OpenAI có thể áp đặt các điều kiện lên việc chuyển đổi hoặc trì hoãn nó.

4. Đánh giá quy định của SEC. Bất kỳ hồ sơ đăng ký S-1 nào cũng sẽ kích hoạt một đợt đánh giá bởi Ban Tài chính Doanh nghiệp của SEC. Các công ty AI đưa ra những thách thức mới về công bố thông tin xoay quanh rủi ro mô hình và tính bền vững cạnh tranh, điều này có thể đòi hỏi các cuộc trao đổi qua lại kéo dài trước khi hồ sơ S-1 được tuyên bố có hiệu lực.

5. Điều kiện thị trường tại thời điểm chào bán. Các thời điểm IPO thuận lợi mở ra và đóng lại dựa trên lãi suất, tâm lý ngành công nghệ và các điều kiện kinh tế vĩ mô. OpenAI có thể chọn trì hoãn việc niêm yết nếu các điều kiện thị trường khiến mức định giá thấp hơn đáng kể so với mức giá ở các vòng gọi vốn tư nhân.

6. Con đường tới lợi nhuận. Theo The Information, OpenAI hiện đang hoạt động thua lỗ đáng kể. Các nhà đầu tư tổ chức sẽ xem xét kỹ lưỡng con đường tới lợi nhuận và khung thời gian để đạt hiệu quả sử dụng vốn khi đánh giá hồ sơ IPO.

7. Sứ mệnh đối đầu áp lực từ cổ đông. Việc niêm yết công khai đưa đến sự xem xét kỹ lưỡng kết quả kinh doanh hàng quý và áp lực từ các nhà đầu tư hoạt động có thể xung đột với nghiên cứu an toàn AI dài hạn. OpenAI đã chọn cấu trúc PBC (Công ty vì Lợi ích Công cộng) một cách có chủ đích để cân bằng lợi nhuận với các cam kết vì lợi ích công cộng, nhưng liệu các động lực của công ty đại chúng có ảnh hưởng đến sự cân bằng đó theo thời gian hay không là điều không chắc chắn.

Về câu hỏi liệu một đợt IPO có làm thay đổi ChatGPT hay không: có khả năng, nhưng không chắc chắn. Cấu trúc PBC cam kết OpenAI thực hiện sứ mệnh của mình song song với các mục tiêu lợi nhuận. Việc liệu áp lực từ cổ đông theo thời gian có thúc đẩy các quyết định về sản phẩm theo những cách xung đột với sứ mệnh đó hay không vẫn là điều chưa thể biết trước. Cả hai quan điểm đều đang hiện hữu.

Nhân viên OpenAI nắm giữ các cổ phần vốn chủ sở hữu sẽ trở nên thanh khoản khi IPO. Những cổ phiếu này phải tuân theo thời hạn hạn chế chuyển nhượng từ 90 đến 180 ngày sau khi niêm yết, sau đó việc bán ra của nhân viên có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.

Cần theo dõi: Các cột mốc IPO quan trọng và cách theo dõi chúng

Đối với các nhà đầu tư theo dõi tiến trình IPO của OpenAI, tám cột mốc cụ thể đánh dấu lộ trình từ việc tái cấu trúc doanh nghiệp hiện tại đến ngày giao dịch đầu tiên.

Báo cáo S-1 cần được chú ý đặc biệt như một tín hiệu. S-1 là bản đăng ký mà OpenAI phải nộp lên SEC trước khi niêm yết công khai, tiết lộ báo cáo tài chính đầy đủ, các yếu tố rủi ro, mô tả kinh doanh và mục đích sử dụng vốn. Tính đến ngày xuất bản, OpenAI vẫn chưa nộp S-1. Khi nộp, một đợt IPO thường diễn ra trong vòng ba đến mười hai tháng. OpenAI cũng có thể nộp một bản dự thảo bản đăng ký bảo mật trước khi bất kỳ thông tin công khai nào xuất hiện trên EDGAR; các bản nộp bảo mật sẽ không được công khai cho đến khi công ty chọn tiết lộ chúng.

Trình theo dõi cột mốc IPO của OpenAI

1. Chính thức thông báo chuyển đổi từ tổ chức phi lợi nhuận sang PBC: 🔄 Đang thực hiện. OpenAI đã công bố kế hoạch vào đầu năm 2025; quy trình pháp lý và quản lý đang được tiến hành.

2. Đã nhận được sự chấp thuận của Tổng chưởng lý California: ⏳ Đang chờ xử lý. Việc xem xét của Tổng chưởng lý California về việc chuyển đổi tài sản từ thiện vẫn chưa kết thúc tính đến ngày công bố.

3. Vụ kiện Elon Musk đã được giải quyết hoặc dàn xếp: ⏳ Chưa có kết quả. Vụ kiện đang diễn ra tính đến thời điểm công bố; kết quả và tiến độ vẫn chưa được xác định.

4. Hồ sơ S-1 bảo mật đã nộp cho SEC: ⏳ Đang chờ xử lý. Có thể không quan sát được công khai khi sự việc diễn ra; hãy theo dõi các Thông báo của công ty OpenAI để biết các tín hiệu.

5. Hồ sơ S-1 công khai được công bố trên SEC EDGAR: ⏳ Đang chờ. Có thể tra cứu tại cơ sở dữ liệu SEC EDGAR. Tìm kiếm "OpenAI" trong mục hồ sơ công ty.

6. Thông báo IPO roadshow: ⏳ Đang chờ. Roadshow là quy trình tiếp thị tiền IPO cuối cùng dành cho các nhà đầu tư tổ chức; một thông báo cho thấy việc niêm yết chỉ còn cách vài tuần nữa.

7. Niêm yết trên sàn giao dịch và mã giao dịch đã được xác nhận: ⏳ Đang chờ xử lý. Xác nhận từ NYSE hoặc NASDAQ; mã giao dịch đã được đăng ký chính thức.

8. Ngày giao dịch đầu tiên: ⏳ Đang chờ xử lý.

Nơi theo dõi cập nhật:

• SEC EDGAR (sec.gov/cgi-bin/browse-edgar): Nguồn tin chính thống cho bất kỳ hồ sơ đăng ký hoặc biểu mẫu S-1 nào.
• Blog chính thức của OpenAI (openai.com): Các Thông báo của công ty về việc tái cấu trúc và quản trị sẽ xuất hiện tại đây đầu tiên.
• Bloomberg, The Wall Street Journal, Reuters: Những cơ quan báo chí này đã theo dõi quá trình huy động vốn và tái cấu trúc của OpenAI một cách nhất quán nhất.

Các câu hỏi thường gặp về đợt IPO của OpenAI

Liệu OpenAI có bao giờ phát hành cổ phiếu ra công chúng không?

Dựa trên các tín hiệu hiện có, việc OpenAI IPO có vẻ khả thi vào một thời điểm nào đó. Công ty đang tích cực tái cấu trúc sang mô hình Công ty Lợi ích Công cộng (Public Benefit Corporation), đây là điều kiện bắt buộc trước khi một đợt IPO tiêu chuẩn có thể tiến hành. Sam Altman đã công khai bày tỏ sự ủng hộ đối với việc cuối cùng sẽ niêm yết công khai. Tính đến tháng 6 năm 2025, chưa có ngày xác nhận hoặc quyết định IPO chính thức nào được công bố.

Định giá hiện tại của OpenAI là bao nhiêu?

Định giá tư nhân gần đây nhất của OpenAI là khoảng 157 tỷ USD, được xác lập trong vòng gọi vốn vào tháng 10 năm 2024 do Thrive Capital dẫn đầu, theo Bloomberg. Đây là mức ước tính trên thị trường tư nhân, không phải là số liệu được kiểm toán công khai. Một số giao dịch trên thị trường thứ cấp được cho là đã ngầm định mức định giá thậm chí còn cao hơn trong các thỏa thuận riêng lẻ.

Các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể mua cổ phiếu OpenAI ngay bây giờ không?

Không. OpenAI là một công ty tư nhân và cổ phiếu của công ty không được niêm yết trên bất kỳ sàn giao dịch công khai nào. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp đáp ứng các ngưỡng về giá trị tài sản ròng hoặc thu nhập của SEC có thể tiếp cận cổ phiếu thông qua các nền tảng thị trường thứ cấp. Hầu hết các nhà đầu tư nhỏ lẻ phải đợi đến khi có đợt IPO công khai mới có thể mua cổ phiếu.

Mã cổ phiếu của OpenAI sẽ là gì?

Chưa có mã cổ phiếu nào được OpenAI xác nhận chính thức. Các đề xuất mang tính suy đoán đang lan truyền trên các phương tiện truyền thông tài chính bao gồm "OPAI" và "OAI", nhưng những mã này vẫn chưa được xác nhận. Sàn giao dịch nơi OpenAI sẽ niêm yết, dù là NYSE hay NASDAQ, cũng chưa được công bố.

Ai sở hữu nhiều cổ phần của OpenAI nhất?

Microsoft nắm giữ cổ phần bên ngoài lớn nhất được báo cáo, khoảng 49% của thực thể có lợi nhuận giới hạn, sau khoản đầu tư hơn 13 tỷ USD của mình, theo Bloomberg. Công ty mẹ phi lợi nhuận, OpenAI, Inc., giữ quyền giám sát sứ mệnh. Sam Altman và nhân viên công ty nắm giữ cổ phần vốn chủ sở hữu thông qua các thỏa thuận đền bù.

Doanh thu của OpenAI là bao nhiêu?

Doanh thu hàng năm của OpenAI đạt khoảng 3,4 tỷ USD vào cuối năm 2023, theo báo cáo của Wall Street Journal, với mức tăng trưởng tiếp tục vào năm 2024 và 2025. Doanh thu chủ yếu đến từ các gói đăng ký ChatGPT Plus và các hợp đồng doanh nghiệp sử dụng API của OpenAI. Đây là những ước tính được báo cáo từ giới truyền thông tài chính, không phải là báo cáo tài chính công khai đã được kiểm toán bởi SEC.

OpenAI có lãi không?

Theo các báo cáo hiện có từ The Information, OpenAI đang hoạt động với mức lỗ đáng kể mặc dù doanh thu tăng trưởng nhanh chóng. Chi phí cơ sở hạ tầng đào tạo mô hình AI và chi phí tính toán vượt xa doanh thu hiện tại một cách đáng kể. Đạt được lợi nhuận là một cột mốc mà các nhà đầu tư tổ chức sẽ cân nhắc kỹ lưỡng khi đánh giá bất kỳ hồ sơ đăng ký IPO nào.

Tại sao OpenAI vẫn chưa thực hiện IPO?

Cấu trúc doanh nghiệp lợi nhuận có giới hạn của OpenAI, vốn giới hạn lợi nhuận của nhà đầu tư ở mức 100 lần khoản đầu tư ban đầu, không tương thích với các cơ chế vốn chủ sở hữu đại chúng tiêu chuẩn. Công ty trước tiên phải hoàn tất quá trình chuyển đổi thành một Công ty Lợi ích Công cộng, một quy trình đòi hỏi sự phê duyệt của Tổng chưởng lý California và giải quyết các vụ kiện tụng đang diễn ra, trước khi có thể đăng ký niêm yết đại chúng.

Làm thế nào tôi có thể đầu tư vào OpenAI trước khi IPO?

Nhà đầu tư được công nhận đáp ứng các ngưỡng đủ điều kiện của SEC (có tài sản ròng trên 1 triệu USD hoặc thu nhập trên 200.000 USD/năm) có thể tiếp cận cổ phiếu trước IPO thông qua các nền tảng thị trường thứ cấp như Forge Global, EquityBee hoặc Hiive. Các giao dịch này tiềm ẩn rủi ro đáng kể, bao gồm tính thanh khoản kém và tiết lộ thông tin tài chính hạn chế. Nhà đầu tư không được công nhận có thể có được sự tiếp cận gián tiếp thông qua cổ phiếu Microsoft (NASDAQ: MSFT).

Công ty có lợi nhuận giới hạn là gì?

Một công ty có lợi nhuận giới hạn sẽ giới hạn lợi nhuận của nhà đầu tư ở một bội số tối đa xác định. Đối với trường hợp của OpenAI, mức trần đó là gấp 100 lần khoản đầu tư ban đầu: một khoản đầu tư 1 triệu đô la có thể mang lại tối đa 100 triệu đô la, với bất kỳ giá trị vượt quá nào sẽ được chuyển lại cho công ty mẹ phi lợi nhuận. Cơ cấu này, đặc trưng của OpenAI, là lý do tại sao một đợt chào bán ra công chúng (IPO) yêu cầu trước tiên phải chuyển đổi thành một thực thể vì lợi nhuận tiêu chuẩn.

Liệu Sam Altman có đưa OpenAI lên sàn chứng khoán không?

Sam Altman đã công khai bày tỏ sự ủng hộ đối với việc niêm yết cổ phiếu ra công chúng trong tương lai và đã thúc đẩy việc chuyển đổi sang mô hình PBC (Công ty Lợi ích Công cộng) như một điều kiện tiên quyết cần thiết. Tính đến tháng 6 năm 2025, ông vẫn chưa cam kết về một ngày IPO cụ thể hay lộ trình chính thức nào. Các tuyên bố công khai của ông đã mô tả việc tái cấu trúc này là nhằm phù hợp với sứ mệnh thay vì thuần túy vì mục đích IPO.

Điều gì đã xảy ra với tư cách phi lợi nhuận của OpenAI?

OpenAI được thành lập dưới dạng tổ chức phi lợi nhuận vào tháng 12 năm 2015. Vào tháng 3 năm 2019, công ty đã tạo ra một công ty con LP với lợi nhuận giới hạn để chấp nhận vốn đầu tư, đồng thời giữ quyền giám sát sứ mệnh dưới sự quản lý của công ty mẹ phi lợi nhuận. Vào đầu năm 2025, OpenAI đã công bố kế hoạch chuyển đổi bộ phận vì lợi nhuận thành một Công ty Lợi ích Công cộng (Public Benefit Corporation), tùy thuộc vào sự phê duyệt của Tổng chưởng lý California. Công ty mẹ phi lợi nhuận vẫn tiếp tục tham gia vào cấu trúc đề xuất.

Cổ phần của Microsoft ảnh hưởng đến IPO của OpenAI như thế nào?

Microsoft nắm giữ một stake được báo cáo là khoảng 49% trong thực thể lợi nhuận giới hạn của OpenAI sau khoản đầu tư hơn 13 tỷ USD của mình, theo Bloomberg. Cách thức stake đó chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu tiêu chuẩn trong quá trình tái cấu trúc PBC, và quyền sở hữu của Microsoft sau chuyển đổi sẽ như thế nào, là một câu hỏi lớn chưa được giải quyết. Sự hợp tác tích cực của Microsoft trong quá trình chuyển đổi là cần thiết về mặt cấu trúc để IPO có thể tiến hành.

Điểm mấu chốt: Triển vọng IPO của OpenAI

OpenAI chưa xác nhận ngày IPO và việc niêm yết công khai phụ thuộc vào việc vượt qua các rào cản về cấu trúc, các quy định pháp lý và các tranh chấp pháp lý chưa được giải quyết tính đến tháng 6 năm 2025.

Phạm vi dự báo từ các nhà phân tích uy tín nhất chỉ ra năm 2026 hoặc 2027 là khoảng thời gian khả thi nhất, với năm 2025 là kịch bản lạc quan và từ năm 2027 trở đi phản ánh rủi ro kiện tụng hoặc chậm trễ về mặt pháp lý. Sự ủng hộ của Sam Altman đối với việc chuyển đổi sang PBC vẫn là tín hiệu định hướng rõ ràng nhất hiện nay.

Đối với các nhà đầu tư đang theo dõi tình hình, những hành động hiệu quả nhất lúc này là: theo dõi tám cột mốc kể trên, chú ý đến bất kỳ thông báo phê duyệt nào từ Bộ Tư pháp California (California AG) hoặc hoạt động trên EDGAR của SEC; đánh giá xem cổ phiếu Microsoft (NASDAQ: MSFT) có cung cấp mức độ tiếp xúc gián tiếp với AI phù hợp với danh mục đầu tư của bạn hay không; và tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính được cấp phép trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.

Bài viết này sẽ được cập nhật khi có các diễn biến mới. Hãy kiểm tra mục Diễn biến mới nhất ở Top để biết thông tin xác thực mới nhất.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Hiệu suất trong quá khứ của các công ty tương tự không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Hãy tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính được cấp phép trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.

Bài viết liên quan

["IPO của NVIDIA: Khi nào NVIDIA IPO","Hướng dẫn toàn diện về NVIDIA (NVDA)","Elon Musk sở hữu bao nhiêu cổ phiếu Tesla"]