Ngày IPO của OpenAI: Khi nào OpenAI sẽ niêm yết?

Cập nhật lần cuối: Tháng 6 năm 2025

Ngày IPO của OpenAI: Tình hình hiện tại và những gì chúng ta biết

Tính đến tháng 6 năm 2025, chưa có ngày IPO chính thức nào của OpenAI được xác nhận. Công ty hiện đang hoàn tất quá trình chuyển đổi bắt buộc sang mô hình Công ty Lợi ích Công cộng (PBC) trước khi có thể nộp hồ sơ niêm yết công khai với SEC. Các nhà phân tích cho rằng khung thời gian từ năm 2025 đến 2027 là khả thi, nhưng hiện vẫn chưa có lộ trình cụ thể nào được xác nhận.

Trong hướng dẫn này: Trạng thái hiện tại | Tổng quan về công ty | Cấu trúc doanh nghiệp | Định giá | Lộ trình | Cách đầu tư | Đối thủ cạnh tranh | Rủi ro | Các cột mốc quan trọng | Câu hỏi thường gặp

Cập nhật mới nhất

[{"date":"Tháng 3 năm 2025:","text":"OpenAI đã công bố kế hoạch chính thức tái cấu trúc bộ phận vì lợi nhuận của mình thành một Công ty Lợi ích Công cộng (Public Benefit Corporation), theo The Wall Street Journal. Tổ chức mẹ phi lợi nhuận, OpenAI, Inc., sẽ giữ một phần vốn chủ sở hữu đáng kể trong thực thể PBC mới."},{"date":"Tháng 10 năm 2024:","text":"OpenAI đã hoàn tất vòng gọi vốn trị giá 6,6 tỷ USD do Thrive Capital dẫn đầu, định giá công ty ở mức khoảng 157 tỷ USD, theo Bloomberg."},{"date":"Tháng 11 năm 2023:","text":"CEO Sam Altman đã bị hội đồng quản trị cách chức trong thời gian ngắn, sau đó được phục chức trong vài ngày do áp lực từ các nhà đầu tư và nhân viên, giải quyết một cuộc khủng hoảng quản trị làm dấy lên câu hỏi về sự sẵn sàng IPO."}]

Bản hướng dẫn này đề cập đến lý do tại sao OpenAI không thể niêm yết công khai dưới hình thức hiện tại, các bước về mặt cấu trúc cần phải hoàn tất trước khi việc niêm yết trở nên khả thi, những ước tính về mốc thời gian đáng tin cậy nhất từ các nhà phân tích và các quyền chọn cụ thể dành cho các nhà đầu tư ngay lúc này.

OpenAI là gì? Tổng quan sơ lược về công ty

OpenAI là một công ty nghiên cứu và triển khai AI được thành lập vào tháng 12 năm 2015, được biết đến nhiều nhất với việc tạo ra ChatGPT, GPT-4, DALL-E, Sora, Whisper và nền tảng OpenAI API.

Thông tin chính

• Thành lập: Tháng 12 năm 2015
• CEO: Sam Altman
• Trụ sở chính: San Francisco, California
• Sản phẩm chính: ChatGPT, GPT-4, DALL-E, Sora, Whisper, OpenAI API
• Doanh thu (tính theo năm, cuối năm 2023): ~3,4 tỷ USD (Wall Street Journal)
• Định giá tư nhân hiện tại: ~157 tỷ USD (vòng gọi vốn tháng 10 năm 2024, Bloomberg)
• Trạng thái IPO: Chưa có ngày xác nhận; đang trong quá trình chuyển đổi sang PBC

OpenAI được xây dựng dựa trên sứ mệnh sáng lập là "đảm bảo rằng trí tuệ nhân tạo tổng quát mang lại lợi ích cho toàn thể nhân loại." Sứ mệnh đó đã định hình một cơ cấu tổ chức doanh nghiệp khác thường ngay từ đầu, một cơ cấu ưu tiên nghiên cứu tầm nhìn dài hạn hơn là lợi nhuận trước mắt. Sự căng thẳng giữa sứ mệnh đó và yêu cầu vốn của sự phát triển AI hiện đại là điều khiến lộ trình IPO trở nên phức tạp.

Từ góc nhìn của nhà đầu tư, cơ sở kinh doanh cho đợt IPO của OpenAI dựa trên các sản phẩm có sức hút thị trường đặc biệt. ChatGPT đã đạt 100 triệu người dùng nhanh hơn bất kỳ sản phẩm tiêu dùng nào trong lịch sử. GPT-4 là nền tảng cho các hợp đồng API doanh nghiệp, mà cùng với các gói đăng ký ChatGPT Plus (20 đô la mỗi tháng), tạo thành nền tảng doanh thu đằng sau mức định giá tư nhân 157 tỷ đô la. DALL-E (tạo ảnh), Sora (tạo video) và Whisper (chuyển giọng nói thành văn bản) báo hiệu sự đa dạng hóa sản phẩm ngoài mô hình ngôn ngữ cốt lõi, một yếu tố mà các nhà đầu tư IPO đánh giá khi xem xét tăng trưởng dài hạn.

Sam Altman, CEO của công ty, đã có nhiều năm làm chủ tịch Y Combinator trước khi đồng sáng lập OpenAI. Việc ông bị sa thải vào tháng 11 năm 2023 và sau đó được phục chức, dưới áp lực từ các nhà đầu tư và nhân viên đối với hội đồng quản trị, đã giải quyết một cuộc khủng hoảng quản trị, gây ra những câu hỏi về sự ổn định của ban lãnh đạo trong một thời gian ngắn. Đồng sáng lập và cựu Chủ tịch Greg Brockman (người đã từ chức để bày tỏ sự ủng hộ với Altman trong cuộc khủng hoảng đó, sau đó được phục chức và cuối cùng nghỉ phép dài hạn vào năm 2024) và đồng sáng lập Ilya Sutskever (người ban đầu ủng hộ việc sa thải Altman, sau đó thay đổi vị thế, rồi rời OpenAI vào tháng 5 năm 2024 để thành lập Safe Superintelligence Inc.) đều đại diện cho những sự chuyển đổi lãnh đạo quan trọng trong giai đoạn này.

Tại sao OpenAI Vẫn Chưa Niêm Yết Công Khai: Giải Thích Về Cấu Trúc Doanh Nghiệp

OpenAI không thể thực hiện một đợt IPO tiêu chuẩn trong hình thức doanh nghiệp hiện tại. Cấu trúc độc đáo của công ty, được xây dựng để bảo vệ sứ mệnh thành lập, về mặt pháp lý không tương thích với cách thức hoạt động của các thị trường vốn chủ sở hữu đại chúng.

Rào cản về mặt cấu trúc tồn tại ở cấp độ luật doanh nghiệp, và việc giải quyết nó đòi hỏi phải hoàn tất một quy trình chuyển đổi gồm nhiều bước hiện đang được triển khai. Để hiểu được lộ trình tiến tới IPO, cần phải hiểu cách OpenAI đạt được vị thế hiện tại, ý nghĩa của cấu trúc lợi nhuận có giới hạn (capped-profit) và lộ trình chuyển đổi diễn ra như thế nào.

Sự phát triển cơ cấu doanh nghiệp

OpenAI Inc. (Phi lợi nhuận, 2015) → OpenAI LP (Lợi nhuận có giới hạn, 2019) → OpenAI PBC (Chuyển đổi sang Vì lợi nhuận, đang tiến hành)

Sự thành lập của OpenAI với tư cách là Tổ chức phi lợi nhuận (2015-2019)

OpenAI được thành lập vào tháng 12 năm 2015 với tư cách là một tổ chức phi lợi nhuận, được cấu trúc nhằm đảm bảo trí tuệ nhân tạo tổng quát sẽ mang lại lợi ích cho nhân loại thay vì các cổ đông tư nhân. Pháp nhân ban đầu, OpenAI, Inc., đã nhận được tư cách 501(c)(3). Các nhà tài trợ sáng lập, bao gồm Elon Musk và Sam Altman, đã đóng góp vốn ban đầu với sự hiểu biết rõ ràng rằng tổ chức này tồn tại để phục vụ lợi ích công cộng.

Elon Musk là người đồng sáng lập và thành viên hội đồng quản trị ban đầu cho đến khi rời đi vào năm 2018, được cho là do bất đồng về định hướng của tổ chức. Kể từ đó, ông đã thành lập xAI, một công ty AI đối thủ và nhà phát triển trợ lý Grok. Musk đã đệ đơn kiện thách thức việc OpenAI chuyển đổi từ trạng thái phi lợi nhuận sang có lợi nhuận, cáo buộc rằng việc tái cấu trúc này vi phạm sứ mệnh từ thiện ban đầu mà các nhà tài trợ đã tài trợ. Vụ kiện đó vẫn chưa được giải quyết và đại diện cho một yếu tố quan trọng trong tiến trình IPO.

Đến năm 2019, cấu trúc phi lợi nhuận đã không còn có thể tài trợ cho quy mô nghiên cứu AI mà OpenAI cần. Việc huấn luyện các mô hình lớn đòi hỏi hàng tỷ đô la chi phí tính toán, và một tổ chức 501(c)(3) không có cơ chế nào để huy động nguồn vốn đó với tốc độ cần thiết.

Mô hình Lợi nhuận có giới hạn (Capped-Profit): Bản chất và Lý do tại sao nó ngăn cản một đợt IPO tiêu chuẩn

Mô hình lợi nhuận có mức trần của OpenAI là một cấu trúc doanh nghiệp tùy chỉnh được tạo ra vào năm 2019 nhằm giới hạn lợi nhuận của nhà đầu tư ở mức tối đa gấp 100 lần khoản đầu tư ban đầu của họ.

Cấu trúc Lợi nhuận Có trần là gì? Mô hình LP (Limited Partnership) lợi nhuận có trần của OpenAI (được công bố vào tháng 3 năm 2019 trên blog của OpenAI) là một loại hình pháp lý kết hợp. Đây không phải là một LLC tiêu chuẩn, không phải là một tổ chức phi lợi nhuận 501(c)(3) và không phải là chứng nhận B Corp. Đây là một cấu trúc được xây dựng có mục đích, nơi các nhà đầu tư có thể kiếm lợi nhuận lên đến một giới hạn nhất định, sau đó mọi lợi nhuận vượt quá sẽ chảy về công ty mẹ phi lợi nhuận. Mức trần 100 lần có nghĩa là một nhà đầu tư đã đóng góp 1 triệu đô la có thể nhận được khoản lợi nhuận tối đa là 100 triệu đô la. Bất kỳ giá trị nào được tạo ra vượt quá ngưỡng đó sẽ thuộc về OpenAI, Inc., tổ chức phi lợi nhuận.

Hãy coi đó như một sự kết hợp giữa tổ chức từ thiện và công ty khởi nghiệp: các nhà đầu tư có thể thu lợi nhuận, nhưng chỉ ở một mức nhất định, sau đó sứ mệnh sẽ được ưu tiên. Cấu trúc này cho phép OpenAI thu hút nguồn vốn đầu tư mạo hiểm quy mô lớn, bao gồm từ Thrive Capital và Tiger Global, trong khi vẫn để tổ chức mẹ phi lợi nhuận nắm quyền kiểm soát tối cao đối với sứ mệnh đề ra.

Vấn đề đối với việc IPO là mang tính cấu trúc. Các nhà đầu tư thị trường đại chúng mua cổ phiếu với kỳ vọng về tiềm năng tăng trưởng vốn chủ sở hữu không giới hạn. Việc giới hạn lợi nhuận ở mức 100 lần về cơ bản là không tương thích với cơ chế cổ phiếu tiêu chuẩn của các công ty đại chúng. Không có công ty niêm yết nào hoạt động dưới một trần lợi nhuận cho nhà đầu tư, vì không có nhà đầu tư tổ chức nào chấp nhận ràng buộc đó và không có cơ chế niêm yết trên sàn giao dịch nào đáp ứng được điều này. Cơ cấu lợi nhuận giới hạn của OpenAI ngăn cản một đợt IPO tiêu chuẩn không phải vì sự phản đối của cơ quan quản lý mà vì sự không tương thích cơ bản với cách thức hoạt động của vốn chủ sở hữu đại chúng.

Con đường phía trước: Chuyển đổi thành Công ty Lợi ích Công cộng

Công ty Lợi ích Công cộng (Public Benefit Corporation - PBC) là một cấu trúc pháp lý vì lợi nhuận, hiện có theo luật Delaware và các quy định tại các tiểu bang khác, cho phép một công ty theo đuổi lợi nhuận trong khi cam kết chính thức đối với các mục tiêu lợi ích công cộng đã xác định. Việc chuyển đổi theo kế hoạch của OpenAI sẽ thay thế cấu trúc công ty hợp danh hữu hạn (LP) giới hạn lợi nhuận bằng các cổ phần vốn chủ sở hữu tiêu chuẩn, giúp công ty đủ điều kiện thực hiện IPO. Một PBC không giống với chứng nhận B Corp, vốn là một danh hiệu tự nguyện từ bên thứ ba thay vì là một hình thức pháp lý của doanh nghiệp.

OpenAI đã công bố kế hoạch cho việc chuyển đổi này vào đầu năm 2025, theo báo cáo của Wall Street Journal. Vì OpenAI, Inc., công ty mẹ phi lợi nhuận, nắm giữ tài sản từ thiện tại California, Tổng chưởng lý California có thẩm quyền quản lý đối với cách thức các tài sản đó được định giá, chuyển nhượng hoặc tái cấu trúc. Theo luật California, văn phòng Tổng chưởng lý giám sát các vụ chuyển đổi quỹ ủy thác từ thiện để đảm bảo rằng tài sản được hiến tặng cho một sứ mệnh công cộng không bị chuyển nhượng trái phép cho các nhà đầu tư tư nhân. Sự chấp thuận này đại diện cho một rào cản pháp lý quan trọng trên con đường IPO, và thời gian xem xét của Tổng chưởng lý là không chắc chắn.

Microsoft (NASDAQ: MSFT) làm tăng thêm sự phức tạp. Microsoft đã đầu tư hơn 13 tỷ USD vào OpenAI qua nhiều đợt, theo Bloomberg, và được cho là nắm giữ một stake khoảng 49% trong thực thể lợi nhuận có giới hạn. Cách thức stake đó chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu tiêu chuẩn trong một đợt tái cấu trúc PBC, và quyền sở hữu của Microsoft sau khi chuyển đổi trông như thế nào, vẫn là những câu hỏi chưa được giải quyết. Sự hợp tác tích cực của Microsoft trong việc chuyển đổi là cần thiết về mặt cấu trúc để IPO có thể tiến hành.

Khi việc chuyển đổi PBC hoàn tất đáng kể, OpenAI có thể nộp bản khai đăng ký S-1 với SEC. S-1 là tài liệu công bố chính thức mà bất kỳ công ty nào cũng phải nộp trước khi niêm yết công khai, bao gồm báo cáo tài chính, các yếu tố rủi ro và tổng quan về hoạt động kinh doanh. Tính đến ngày xuất bản, OpenAI chưa nộp bản S-1 nào. Khi bản khai đó xuất hiện trên cơ sở dữ liệu EDGAR của SEC,), điều đó thường báo hiệu rằng IPO còn khoảng ba đến mười hai tháng nữa. Các công ty cũng có thể nộp một bản dự thảo đăng ký bảo mật trước khi bất kỳ thông báo công khai nào xuất hiện trên EDGAR.

Định giá và Hồ sơ Tài chính của OpenAI

Định giá tư nhân gần đây nhất của OpenAI đạt khoảng 157 tỷ USD, được xác lập trong vòng gọi vốn vào tháng 10 năm 2024 do Thrive Capital dẫn đầu, theo Bloomberg. Để xem bảng phân tích chi tiết về từng vòng gọi vốn, quỹ đạo tăng trưởng và ý nghĩa của các hệ số định giá đối với nhà đầu tư, hãy xem bản phân tích định giá OpenAI đầy đủ.

Sơ lược tình hình tài chính hiện tại (tính đến tháng 10 năm 2024)

• Định giá tư nhân: ~157 tỷ USD (vòng gọi vốn tháng 10 năm 2024, Bloomberg)
• Vòng gọi vốn gần nhất: 6,6 tỷ USD (tháng 10 năm 2024, dẫn đầu bởi Thrive Capital)
• Doanh thu (tính theo năm, cuối năm 2023): ~3,4 tỷ USD (Wall Street Journal)
• Khả năng sinh lời: Đang hoạt động với mức lỗ đáng kể (The Information)
• Trạng thái IPO: Chưa có ngày xác nhận; đang trong giai đoạn tiền niêm yết

Hiện không có giá cổ phiếu OpenAI. OpenAI là một công ty tư nhân và cổ phiếu của công ty không được giao dịch trên bất kỳ sàn giao dịch đại chúng nào. Con số 157 tỷ USD là mức định giá trên thị trường tư nhân dựa trên các điều khoản của vòng gọi vốn, không phải là con số được kiểm toán công khai hay mức giá do thị trường quyết định.

Lịch sử funding OpenAI

[{"Ngày":"Tháng 10 năm 2024","Nhà đầu tư dẫn đầu":"Thrive Capital","Số tiền gọi vốn được":"~6,6 tỷ USD","Vòng":"Vòng riêng tư","Định giá":"~157 tỷ USD"},{"Ngày":"Tháng 1 năm 2023","Nhà đầu tư dẫn đầu":"Microsoft","Số tiền gọi vốn được":"~10 tỷ USD","Vòng":"Đầu tư chiến lược","Định giá":"~29 tỷ USD (hàm ý)"},{"Ngày":"Năm 2021","Nhà đầu tư dẫn đầu":"Khosla Ventures","Số tiền gọi vốn được":"~1 tỷ USD","Vòng":"Series B","Định giá":"~14 tỷ USD"}]

Nguồn: Bloomberg, The Wall Street Journal, Reuters. Các số liệu là ước tính được báo cáo từ các hãng truyền thông tài chính được nêu tên; đây không phải là báo cáo tài chính đã được kiểm toán bởi SEC.

OpenAI tạo ra doanh thu chủ yếu từ các gói đăng ký ChatGPT Plus và các hợp đồng doanh nghiệp thông qua OpenAI API. Tờ The Wall Street Journal đã báo cáo doanh thu định kỳ hàng năm đạt khoảng 3,4 tỷ USD tính đến cuối năm 2023, với đà tăng trưởng tiếp tục trong năm 2024 và 2025. Bất chấp quỹ đạo này, OpenAI vẫn hoạt động với mức lỗ đáng kể, theo The Information. Chi phí cơ sở hạ tầng AI và đào tạo mô hình vượt xa doanh thu hiện tại, khiến con đường dẫn đến lợi nhuận trở thành một câu hỏi then chốt đối với các nhà đầu tư tổ chức.

Để có bối cảnh về định giá, đợt IPO của Google vào năm 2004 đã định giá công ty ở mức khoảng 23 tỷ USD, và đợt IPO của Meta vào năm 2012 đã định giá công ty ở mức khoảng 104 tỷ USD. Định giá tư nhân hiện tại của OpenAI đã vượt qua cả hai. Nếu OpenAI tiến hành ở mức này hoặc gần mức này, nó sẽ nằm trong số các đợt IPO công nghệ lớn nhất trong lịch sử. Việc so sánh đó đòi hỏi một sự phòng vệ nhất quán: giá IPO phản ánh nhu cầu của thị trường đại chúng tại thời điểm niêm yết, chứ không phải các điều khoản của vòng gọi vốn tư nhân. Để xem bảng so sánh trực tiếp về các đợt IPO công nghệ lớn trong lịch sử, hãy xem phần bối cảnh cạnh tranh bên dưới.

Về quyền sở hữu, Microsoft nắm giữ stake bên ngoài lớn nhất được báo cáo (khoảng 49% thực thể lợi nhuận giới hạn, theo Bloomberg), cùng với các nhà đầu tư đáng chú ý khác bao gồm Thrive Capital, Tiger Global và Khosla Ventures. Sam Altman và các nhân viên OpenAI nắm giữ cổ phần vốn chủ sở hữu sẽ có thể thanh khoản khi IPO.

Lộ trình IPO của OpenAI: Dự đoán và Nhận định của các nhà phân tích

Tính đến tháng 6/2025, vẫn chưa có ngày IPO chính thức của OpenAI. Các tín hiệu từ giới phân tích và các công bố từ công ty cho thấy một khung thời gian tiềm năng là từ năm 2025 đến 2027, tùy thuộc vào việc hoàn tất quá trình tái cấu trúc doanh nghiệp đang diễn ra. Để biết lộ trình toàn diện bao gồm mọi cột mốc cấu trúc từ khi thành lập đến năm 2026, hãy xem toàn bộ lộ trình IPO của OpenAI và trình theo dõi trạng thái.

Lịch sử Công ty OpenAI: Các Cột mốc Chính

1. Tháng 12 năm 2015: OpenAI được thành lập dưới dạng một tổ chức phi lợi nhuận tại San Francisco
2. Tháng 3 năm 2019: Thành lập công ty con LP lợi nhuận giới hạn; nhận khoản đầu tư mạo hiểm lớn đầu tiên
3. Tháng 1 năm 2023: Microsoft hoàn tất khoản đầu tư nhiều đợt với tổng trị giá hơn 13 tỷ USD
4. Tháng 11 năm 2023: Khủng hoảng ban lãnh đạo; Sam Altman bị sa thải và phục chức trong vòng năm ngày
5. Tháng 5 năm 2024: Ilya Sutskever rời đi; Greg Brockman thông báo tạm nghỉ phép kéo dài
6. Tháng 10 năm 2024: Vòng gọi vốn 6,6 tỷ USD đóng lại với mức định giá 157 tỷ USD
7. Đầu năm 2025: Chuyển đổi PBC được công bố chính thức; quy trình xem xét của Tổng chưởng lý California bắt đầu
8. 2025-2027: Cửa sổ IPO ước tính bởi các nhà phân tích (mang tính suy đoán; chưa có ngày xác nhận)

Một khi OpenAI quyết định theo đuổi việc niêm yết công khai, quy trình IPO tiêu chuẩn sẽ tuân theo một trình tự xác định: nộp hồ sơ S-1 lên SEC, thực hiện roadshow nhà đầu tư để trình bày thông tin tài chính cho các nhà đầu tư tổ chức, ấn định mức giá IPO dựa trên nhu cầu từ roadshow, sau đó niêm yết trên sàn giao dịch đã chọn. IPO truyền thống vẫn là con đường được đề cập phổ biến nhất đối với một công ty có quy mô như OpenAI.

Sam Altman đã nhiều lần bày tỏ sự cởi mở đối với một đợt chào bán cổ phiếu ra công chúng trong tương lai. Trong cuộc phỏng vấn năm 2024 với Bloomberg, ông đã mô tả việc chuyển đổi sang mô hình công ty lợi ích công cộng (PBC) là một bước đi cần thiết hướng tới một cấu trúc doanh nghiệp truyền thống hơn, mà không cam kết về một mốc thời gian cụ thể. Ông đã nhất quán khẳng định việc tái cơ cấu này là vì mục tiêu sứ mệnh thay vì mục tiêu IPO, nhưng các chuyên gia phân tích đã diễn giải rộng rãi rằng việc chuyển đổi này là sự chuẩn bị cho việc niêm yết đại chúng.

Nhiều nhà phân tích công nghệ, bao gồm cả những người được Bloomberg và Reuters trích dẫn trong các bản tin năm 2024 và 2025, đã chỉ ra rằng năm 2026 hoặc 2027 là khung thời gian thực tế nhất cho việc IPO, dựa trên tiến độ dự kiến của việc chuyển đổi PBC, sự xem xét của Tổng chưởng lý California và các vụ kiện đang diễn ra. Một đợt IPO vào năm 2025 về mặt lý thuyết vẫn có khả năng xảy ra nếu quá trình tái cấu trúc và các phê duyệt quy định diễn ra nhanh hơn dự kiến, nhưng hầu hết các bình luận của giới phân tích đều coi năm 2025 là một giới hạn lạc quan hơn là một kịch bản trọng tâm. Mốc thời gian năm 2027 hoặc muộn hơn phản ánh rủi ro rằng các vụ kiện hoặc các rắc rối về quy định có thể đẩy quá trình này đi xa hơn nữa.

Không có giám đốc điều hành nào của công ty cam kết về bất kỳ năm IPO cụ thể nào. Các yếu tố phụ thuộc về cấu trúc (hoàn tất PBC, sự chấp thuận của AG, giải quyết tranh tụng với Musk) đều tiềm ẩn những sự không chắc chắn riêng.

Cách đầu tư vào OpenAI: Quyền chọn trước IPO và sau IPO

Hiện tại có bốn phương thức dành cho các nhà đầu tư muốn tiếp cận OpenAI: các giao dịch trên thị trường thứ cấp trước IPO, tiếp cận gián tiếp thông qua cổ phiếu Microsoft, các quỹ ETF nhóm ngành AI và mua cổ phiếu trực tiếp khi và nếu đợt IPO diễn ra. Để xem hướng dẫn chi tiết từng bước cho từng phương thức, hãy xem cách mua cổ phiếu OpenAI trước khi IPO.

Thông báo Nhà đầu tư: Phần này trình bày thông tin thực tế về các quyền chọn đầu tư và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Mọi quyết định đầu tư đều tiềm ẩn rủi ro. Hãy tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính được cấp phép trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.

Quyền chọn 1: Nền tảng Thị trường Thứ cấp (Trước IPO, Chỉ dành cho Nhà đầu tư đủ điều kiện)

Nhà đầu tư được công nhận có thể tiếp cận cổ phiếu OpenAI trước đợt IPO thông qua các nền tảng thị trường thứ cấp, nơi các cổ đông hiện hữu bán cổ phần vốn chủ sở hữu một cách riêng tư.

Thị trường thứ cấp là các sàn giao dịch tư nhân nơi các nhân viên đời đầu, nhà đầu tư đời đầu và các cổ đông tiền IPO khác bán vốn chủ sở hữu trong các công ty tư nhân. Các giao dịch này hoàn toàn tách biệt với một đợt IPO công khai: bản thân công ty không nhận được bất kỳ khoản tiền thu được nào, không có cổ phiếu mới nào được tạo ra và việc giao dịch diễn ra bên ngoài bất kỳ sàn giao dịch công khai nào. Quyền truy cập bị hạn chế bởi một ngưỡng điều kiện mà hầu hết các nhà đầu tư nhỏ lẻ đều không biết đến.

Yêu cầu về Nhà đầu tư được Công nhận Để tham gia vào các giao dịch trên thị trường thứ cấp, người mua phải đáp ứng các tiêu chuẩn nhà đầu tư được công nhận của SEC: tài sản ròng vượt quá 1 triệu USD (không bao gồm nhà ở chính) HOẶC thu nhập hàng năm của một cá nhân vượt quá 200.000 USD (300.000 USD nếu là thu nhập chung của vợ/chồng hoặc người bạn đời) trong hai năm liên tục. Hầu hết các nhà đầu tư nhỏ lẻ không đáp ứng được ngưỡng này.

Đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp đủ điều kiện, người mua xác định một danh mục niêm yết có sẵn trên một nền tảng, gửi đề nghị mua và nền tảng này hỗ trợ thực hiện giao dịch. OpenAI có thể giữ quyền ưu tiên mua trước đối với các giao dịch chuyển nhượng cổ phần. Quy mô đầu tư tối thiểu thường dao động từ 25.000 USD đến 100.000 USD hoặc cao hơn.

So sánh Nền tảng Thị trường Thứ cấp

Các nền tảng được liệt kê chỉ nhằm mục đích ví dụ, không phải là đề xuất. Các khoản đầu tư tối thiểu và tính khả dụng có thể thay đổi; hãy xác minh trực tiếp với từng nền tảng.

Các giao dịch trên thị trường thứ cấp mang những rủi ro khác biệt so với việc mua cổ phiếu của các công ty niêm yết:

• Thiếu thanh khoản: Không có đảm bảo thoái vốn trước đợt IPO; IPO có thể không diễn ra
• Công bố thông tin hạn chế: Các công ty tư nhân không bắt buộc phải công bố báo cáo tài chính đã kiểm toán theo lịch trình như các công ty đại chúng
• Sự không chắc chắn về định giá: Giá giao dịch thứ cấp phản ánh ý kiến của một nhóm nhỏ các bên đối tác, không phải sự đồng thuận của thị trường rộng lớn
• Không đảm bảo IPO: Các rào cản về cơ cấu hoặc quy định có thể trì hoãn hoặc ngăn cản việc niêm yết vô thời hạn

Lựa chọn 2: Tiếp xúc gián tiếp qua cổ phiếu Microsoft (MSFT)

Cổ phiếu Microsoft (NASDAQ: MSFT) cung cấp con đường gián tiếp có tính thanh khoản và dễ tiếp cận nhất tới hiệu quả tài chính của OpenAI dành cho các nhà đầu tư không thể hoặc không muốn sử dụng các nền tảng thị trường thứ cấp.

Microsoft đã đầu tư hơn 13 tỷ USD vào OpenAI qua nhiều vòng, theo Bloomberg, và nắm giữ một phần stake được báo cáo là khoảng 49% trong thực thể lợi nhuận giới hạn. Nó đã tích hợp các mô hình của OpenAI trên Azure, Copilot (tích hợp trên Windows, Office 365 và Teams), công cụ tìm kiếm Bing và GitHub Copilot. Thành công thương mại của OpenAI ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu sản phẩm AI của Microsoft.

Đầu tư vào Microsoft không giống như đầu tư vào OpenAI. Cổ phiếu của MSFT phản ánh hiệu quả hoạt động của một công ty có doanh thu hàng năm khoảng 200 tỷ USD từ điện toán đám mây, phần mềm doanh nghiệp, Gaming và các bộ phận khác. Thành công của OpenAI là một yếu tố trong số nhiều yếu tố. Các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp cận tập trung vào OpenAI sẽ không tìm thấy điều đó thông qua MSFT.

NVIDIA (NASDAQ: NVDA) mang đến một góc nhìn về cơ sở hạ tầng AI riêng biệt: với vai trò là nhà cung cấp chiếm ưu thế các GPU H100 và A100 được sử dụng trong việc đào tạo mô hình AI, sự tăng trưởng doanh thu của NVIDIA gắn liền trực tiếp với việc xây dựng lĩnh vực AI. Để biết thêm thông tin về cách NVIDIA tự niêm yết trên thị trường đại chúng, hãy xem lịch sử IPO của NVIDIA.

Lựa chọn 3: ETF tập trung vào AI

Các quỹ ETF tập trung vào AI cung cấp một lựa chọn tiếp xúc gián tiếp đa dạng cho các nhà đầu tư muốn tham gia rộng rãi vào lĩnh vực AI mà không tập trung rủi ro vào một công ty duy nhất.

Hiện tại chưa có quỹ ETF nào nắm giữ cổ phiếu OpenAI vì OpenAI là công ty tư nhân. Tuy nhiên, các quỹ ETF có tỷ trọng đáng kể vào Microsoft, NVIDIA, Alphabet và các công ty khác xây dựng cơ sở hạ tầng AI sẽ cho phép tiếp cận các kết quả kinh tế mà một đợt IPO của OpenAI đại diện. Các quỹ này giao dịch trên các sàn giao dịch công khai và có thể mua thông qua bất kỳ tài khoản môi giới tiêu chuẩn nào. Các mã ETF cụ thể không được nêu ở đây, vì sự phù hợp của từng quỹ phụ thuộc vào tình hình tài chính của mỗi nhà đầu tư.

Tùy chọn 4: Mua cổ phiếu OpenAI tại thời điểm IPO

Khi đợt IPO của OpenAI diễn ra, các nhà đầu tư cá nhân có thể mua cổ phiếu thông qua bất kỳ tài khoản môi giới tiêu chuẩn nào vào ngày cổ phiếu bắt đầu giao dịch mà không cần bất kỳ quyền truy cập đặc biệt nào.

Nhà đầu tư tổ chức nhận được phân bổ cổ phiếu với giá IPO trong giai đoạn roadshow. Vào ngày niêm yết, các cổ phiếu đó bắt đầu giao dịch và bất kỳ nhà đầu tư nào có tài khoản môi giới đều có thể mua theo giá thị trường. Nhà đầu tư cá lẻ thanh toán theo giá thị trường mở cửa, có thể khác với giá phân bổ của nhà đầu tư tổ chức.

Mã cổ phiếu của OpenAI vẫn chưa được xác nhận chính thức. Các gợi ý mang tính suy đoán bao gồm "OPAI" và "OAI", nhưng cả hai đều chưa được công bố. NASDAQ là sàn giao dịch truyền thống cho các đợt IPO công nghệ lớn, mặc dù NYSE vẫn là một khả năng.

Người nội bộ (nhân viên, nhà đầu tư sớm và cổ đông trước IPO) thường bị cấm bán cổ phiếu của họ trong khoảng thời gian từ 90 đến 180 ngày sau đợt IPO. Quy định hạn chế giao dịch này chỉ áp dụng cho những người nắm giữ trước IPO, không áp dụng cho nhà đầu tư nhỏ lẻ mua trên thị trường mở. Khi thời gian hạn chế giao dịch hết hạn, việc bán ra tăng cường của người nội bộ có thể tạo áp lực giảm giá.

Sáp nhập SPAC là một con đường thay thế để niêm yết công khai nhưng được coi là khó xảy ra đối với OpenAI do quy mô và sự phức tạp về cấu trúc của công ty. ### Lựa chọn 5: Giao dịch Hợp đồng Vĩnh viễn OPENAI trên các Sàn giao dịch Tiền điện tử

Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm khả năng tiếp cận biến động giá OpenAI tức thì và dễ dàng hơn mà không cần chờ đợi IPO, các sàn giao dịch tiền điện tử cung cấp các hợp đồng vĩnh viễn OPENAI theo dõi định giá ngụ ý của OpenAI thông qua thị trường tiền điện tử. OPENAIUSDT trên Bybit cho phép các nhà giao dịch tiếp cận với các biến động định giá của OpenAI mà không cần các yêu cầu về nhà đầu tư được công nhận hoặc các mức tối thiểu trên thị trường thứ cấp. Tùy chọn này đi kèm với các rủi ro riêng, bao gồm biến động thị trường tiền điện tử và rủi ro đòn bẩy, và không tương đương với việc sở hữu vốn chủ sở hữu trong OpenAI.

Toàn cảnh IPO AI: So sánh OpenAI với các đối thủ cạnh tranh và các đợt IPO công nghệ trong lịch sử

OpenAI là tâm điểm của một nhóm các phòng thí nghiệm AI tư nhân lớn, được tài trợ dồi dào, những đơn vị đã cùng nhau ưu tiên nguồn vốn tư nhân bền vững thay vì niêm yết trên thị trường chứng khoán, biến việc IPO của OpenAI thành một sự kiện tiên phong tiềm năng trong lĩnh vực phòng thí nghiệm AI.

So sánh các công ty AI

Định giá là ước tính được báo cáo từ báo chí tài chính; số liệu thị trường tư nhân, không được kiểm toán công khai.

Anthropic, được thành lập vào năm 2021 bởi các cựu nhà nghiên cứu của OpenAI, bao gồm Dario Amodei và Daniela Amodei, là một công ty tư nhân có nguồn vốn dồi dào và chưa có kế hoạch IPO cụ thể. Amazon đã cam kết đầu tư hàng tỷ đô la với tư cách là đối tác đám mây và nhà đầu tư chính của công ty. Claude của Anthropic cạnh tranh trực tiếp với ChatGPT trong thị trường trợ lý AI dành cho doanh nghiệp và người tiêu dùng. Giống như OpenAI, Anthropic vẫn duy trì là công ty tư nhân thông qua các khoản đầu tư vốn lớn, củng cố quan điểm rằng các phòng thí nghiệm AI hàng đầu coi sự giám sát của thị trường đại chúng là quá sớm ở giai đoạn này.

xAI, được thành lập bởi Elon Musk vào năm 2023, được cho là đã đạt mức định giá vượt quá 50 tỷ USD dựa trên các nguồn vốn tư nhân, theo Bloomberg. Alphabet (NASDAQ: GOOGL) là đối thủ cạnh tranh AI niêm yết công khai nổi bật nhất: thông qua Google DeepMind, Alphabet phát triển dòng mô hình ngôn ngữ lớn Gemini, cùng với Google Cloud mang lại những lợi thế phân phối đáng kể. Các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội tiếp cận AI niêm yết công khai có thể tiếp cận Alphabet ngay hôm nay.

So sánh IPO Công nghệ Lịch sử

Nguồn: Bloomberg, Reuters, các hồ sơ của SEC. Dữ liệu của OpenAI là các ước tính từ thị trường tư nhân, không phải là mức định giá IPO đã được xác nhận.

Định giá tư nhân hiện tại của OpenAI đã vượt qua vốn hóa thị trường trong ngày IPO của Google và Meta. Nếu OpenAI tiến hành ở mức hoặc gần mức này, nó sẽ đại diện cho một loại hình chào bán công khai có cấu trúc khác biệt so với những lần ra mắt trước đó. Định giá tư nhân và giá IPO cuối cùng là hai con số khác nhau, được xác định trong các điều kiện khác nhau và bởi các nhóm người mua khác nhau.

Những rủi ro, trở ngại và câu hỏi chưa có lời giải đáp đối với đợt IPO của OpenAI

Một số yếu tố có thể làm trì hoãn hoặc gây phức tạp cho lộ trình IPO của OpenAI, và mỗi yếu tố này đều đáng để các nhà đầu tư đang theo dõi tình hình lưu tâm. Không có yếu tố nào riêng lẻ mang tính quyết định, nhưng khi kết hợp lại, chúng tạo ra sự không chắc chắn đáng kể cho khung thời gian từ năm 2025 đến năm 2027 mà các nhà phân tích đã đưa ra.

1. Hoàn tất chuyển đổi PBC. Việc chuyển đổi từ mô hình công ty hợp danh hữu hạn (LP) giới hạn lợi nhuận sang Công ty Lợi ích Công cộng (PBC) phải được hoàn tất về cơ bản trước khi có thể nộp hồ sơ S-1. Mốc thời gian phụ thuộc vào các quy trình pháp lý, sự xem xét của cơ quan quản lý và các cuộc đàm phán đa bên không có thời hạn kết thúc cố định.

2. Sự chấp thuận của Tổng Chưởng lý California. Tổng Chưởng lý bang California (CA AG) phải phê duyệt các điều khoản về việc chuyển đổi tài sản từ thiện (xem phần cấu trúc doanh nghiệp phía trên). Quy trình pháp lý cấp tiểu bang này là một giai đoạn then chốt trong lộ trình IPO, và thời gian thẩm định hiện vẫn chưa xác định rõ.

3. Vụ kiện của Elon Musk. Musk đã đệ đơn kiện OpenAI với cáo buộc rằng việc chuyển đổi từ mô hình phi lợi nhuận sang vì lợi nhuận vi phạm sứ mệnh từ thiện ban đầu, theo các hồ sơ tòa án được Reuters và Bloomberg đưa tin. Vụ kiện hiện vẫn đang tiếp diễn và chưa được giải quyết. Một phán quyết bất lợi cho OpenAI có thể áp đặt các điều kiện đối với quá trình chuyển đổi hoặc làm chậm trễ quá trình này.

4. Rà soát quy định của SEC. Bất kỳ hồ sơ S-1 nào cũng sẽ kích hoạt việc xem xét của Vụ Tài chính Doanh nghiệp thuộc SEC. Các công ty AI mang đến những thách thức mới về công bố thông tin liên quan đến rủi ro mô hình và khả năng cạnh tranh bền vững, điều này có thể đòi hỏi quá trình trao đổi qua lại kéo dài trước khi S-1 được phê duyệt có hiệu lực.

5. Điều kiện thị trường tại thời điểm chào bán. Cửa sổ IPO mở và đóng tùy thuộc vào lãi suất, tâm lý ngành công nghệ và các điều kiện kinh tế vĩ mô. OpenAI có thể chọn trì hoãn niêm yết nếu điều kiện thị trường buộc mức định giá thấp hơn đáng kể so với giá của các vòng gọi vốn tư nhân.

6. Lộ trình đạt lợi nhuận. Theo The Information, OpenAI hiện đang hoạt động với mức lỗ đáng kể. Các nhà đầu tư tổ chức sẽ xem xét kỹ lưỡng lộ trình đạt lợi nhuận và mốc thời gian về hiệu quả sử dụng vốn khi đánh giá hồ sơ đăng ký IPO.

7. Sứ mệnh đối đầu áp lực từ cổ đông. Việc niêm yết công khai đưa vào sự xem xét kỹ lưỡng lợi nhuận hàng quý và áp lực từ các nhà đầu tư hoạt động có thể mâu thuẫn với nghiên cứu an toàn AI long-hạn. OpenAI đã chọn cấu trúc PBC một cách đặc biệt để cân bằng lợi nhuận với các cam kết lợi ích công chúng, nhưng liệu các động lực của công ty đại chúng có ảnh hưởng đến sự cân bằng đó theo thời gian hay không thì vẫn còn rất không chắc chắn.

Về câu hỏi liệu một đợt IPO có làm thay đổi ChatGPT hay không: có thể, nhưng không chắc chắn. Cấu trúc PBC ràng buộc OpenAI với sứ mệnh của mình bên cạnh các mục tiêu lợi nhuận. Liệu áp lực từ các cổ đông theo thời gian có đẩy các quyết định về sản phẩm theo hướng xung đột với sứ mệnh đó hay không vẫn chưa được xác định. Cả hai quan điểm đều đang hiện hữu.

Nhân viên OpenAI nắm giữ cổ phần vốn chủ sở hữu sẽ có thể thanh khoản khi IPO. Các cổ phiếu này sẽ phải chịu thời hạn khóa (lockup period) từ 90 đến 180 ngày sau niêm yết, sau đó việc bán ra của nhân viên có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu.

Những điều cần lưu ý: Các cột mốc IPO quan trọng và cách theo dõi chúng

Đối với các nhà đầu tư đang theo dõi tiến trình IPO của OpenAI, tám cột mốc cụ thể sẽ đánh dấu con đường từ quá trình tái cấu trúc doanh nghiệp hiện tại cho đến ngày giao dịch đầu tiên.

Việc nộp hồ sơ S-1 xứng đáng được chú ý đặc biệt như một tín hiệu. S-1 là tuyên bố đăng ký mà OpenAI phải nộp cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) trước khi niêm yết công khai, tiết lộ đầy đủ các báo cáo tài chính, các yếu tố rủi ro, mô tả hoạt động kinh doanh và mục đích sử dụng số tiền thu được. OpenAI vẫn chưa nộp hồ sơ S-1 tính đến ngày công bố. Khi họ thực hiện, một đợt IPO thường sẽ diễn ra trong vòng từ ba đến mười hai tháng sau đó. OpenAI cũng có thể nộp một bản dự thảo tuyên bố đăng ký bảo mật trước khi bất kỳ thông tin công khai nào xuất hiện trên EDGAR; các bản nộp bảo mật sẽ không thể xem được cho đến khi công ty chọn tiết lộ chúng.

Theo dõi các cột mốc IPO của OpenAI

1. Chính thức thông báo chuyển đổi từ tổ chức phi lợi nhuận sang PBC: 🔄 Đang tiến hành. OpenAI đã công bố kế hoạch vào đầu năm 2025; quy trình pháp lý và pháp quy đang được thực hiện.

2. Đã nhận được sự chấp thuận của Tổng Chưởng lý California: ⏳ Đang chờ xử lý. Việc xem xét của Tổng Chưởng lý California đối với việc chuyển đổi tài sản từ thiện vẫn chưa kết thúc tính đến ngày công bố.

3. Vụ kiện tụng của Elon Musk được giải quyết hoặc dàn xếp: ⏳ Đang chờ xử lý. Vụ kiện vẫn đang diễn ra tính đến thời điểm công bố; kết quả và lộ trình hiện chưa được xác định.

4. Hồ sơ S-1 bảo mật đã nộp cho SEC: ⏳ Đang chờ xử lý. Có thể không quan sát được công khai khi diễn ra; theo dõi các Thông báo của công ty OpenAI để biết các tín hiệu.

5. Tệp S-1 công khai được công bố trên SEC EDGAR: ⏳ Đang chờ xử lý. Có thể xem tại Cơ sở dữ liệu SEC EDGAR. Tìm kiếm "OpenAI" trong các hồ sơ công ty.

6. Thông báo roadshow IPO: ⏳ Đang chờ. Roadshow là quy trình marketing tiền IPO cuối cùng dành cho các nhà đầu tư tổ chức; thông báo này là tín hiệu cho thấy việc niêm yết chỉ còn cách vài tuần.

7. Niêm yết trên sàn giao dịch và mã giao dịch đã được xác nhận: ⏳ Đang chờ xử lý. Xác nhận từ NYSE hoặc NASDAQ; mã giao dịch đã được đăng ký chính thức.

8. Ngày giao dịch đầu tiên: ⏳ Đang chờ.

Nơi theo dõi cập nhật:

• SEC EDGAR (sec.gov/cgi-bin/browse-edgar): Nguồn thông tin chính thức cho mọi hồ sơ S-1 hoặc đăng ký.
• Blog chính thức của OpenAI (openai.com): Các thông báo của công ty về tái cấu trúc và quản trị sẽ xuất hiện ở đây đầu tiên.
• Bloomberg, The Wall Street Journal, Reuters: Các kênh này đã theo dõi chặt chẽ nhất việc gây quỹ và tái cấu trúc của OpenAI.

Câu hỏi thường gặp về IPO của OpenAI

Liệu OpenAI có bao giờ niêm yết công khai không?

Dựa trên các tín hiệu có sẵn, khả năng OpenAI IPO là cao vào một thời điểm nào đó. Công ty đang tích cực tái cấu trúc theo mô hình Công ty Lợi ích Công cộng (Public Benefit Corporation - PBC), đây là yêu cầu bắt buộc trước khi một đợt IPO tiêu chuẩn có thể tiến hành. Sam Altman đã công khai bày tỏ sự ủng hộ cho việc cuối cùng sẽ niêm yết cổ phiếu ra công chúng. Tính đến tháng 6 năm 2025, chưa có ngày xác nhận hoặc quyết định IPO chính thức nào được công bố.

Định giá hiện tại của OpenAI là bao nhiêu?

Định giá tư nhân gần đây nhất của OpenAI là khoảng 157 tỷ USD, được xác lập trong vòng gọi vốn vào tháng 10 năm 2024 do Thrive Capital dẫn đầu, theo Bloomberg. Đây là ước tính của thị trường tư nhân, không phải là số liệu được kiểm toán công khai. Một số giao dịch trên thị trường thứ cấp được cho là đã ngầm định mức định giá thậm chí còn cao hơn trong các thương vụ riêng lẻ.

Các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể mua cổ phiếu OpenAI ngay bây giờ không?

Không. OpenAI là một công ty tư nhân và cổ phiếu của công ty không có sẵn trên bất kỳ sàn giao dịch công khai nào. Các nhà đầu tư được công nhận đáp ứng các ngưỡng tài sản ròng hoặc thu nhập do SEC quy định có thể tiếp cận cổ phiếu thông qua các nền tảng thị trường thứ cấp. Hầu hết các nhà đầu tư cá nhân phải đợi đợt IPO công khai để mua cổ phiếu. Tuy nhiên, các nhà đầu tư muốn tiếp cận giá OpenAI ngay lập tức có thể giao dịch Hợp đồng Vĩnh viễn OPENAIUSDT trên Bybit, theo dõi định giá ngụ ý của OpenAI thông qua thị trường tiền điện tử. Để có hướng dẫn đầy đủ về tất cả các con đường đầu tư, xem cách đầu tư vào OpenAI: 5 con đường.

Mã chứng khoán của OpenAI sẽ là gì?

Chưa có mã chứng khoán nào được OpenAI xác nhận chính thức. Các đề xuất mang tính suy đoán đang lan truyền trên các phương tiện truyền thông tài chính bao gồm "OPAI" và "OAI", nhưng chúng chưa được xác nhận. Sàn giao dịch nơi OpenAI sẽ niêm yết, dù là NYSE hay NASDAQ, cũng chưa được công bố.

Ai sở hữu nhiều cổ phần nhất của OpenAI?

Microsoft nắm giữ Stake bên ngoài lớn nhất được báo cáo, chiếm khoảng 49% thực thể có lợi nhuận giới hạn, sau khoản đầu tư hơn 13 tỷ USD, theo Bloomberg. Công ty mẹ phi lợi nhuận, OpenAI, Inc., vẫn duy trì quyền giám sát sứ mệnh. Sam Altman và các nhân viên công ty nắm giữ các Stake Vốn chủ sở hữu thông qua các thỏa thuận Đền bù.

Doanh thu của OpenAI là bao nhiêu?

Doanh thu hàng năm của OpenAI đạt khoảng 3,4 tỷ USD vào cuối năm 2023, theo báo cáo của Wall Street Journal, với sự tăng trưởng tiếp tục trong năm 2024 và 2025. Doanh thu chủ yếu đến từ các gói đăng ký ChatGPT Plus và các hợp đồng doanh nghiệp sử dụng API của OpenAI. Đây là các ước tính được báo cáo từ giới tài chính, không phải là báo cáo tài chính công khai đã được kiểm toán bởi SEC.

OpenAI có lợi nhuận không?

Theo các báo cáo từ The Information, OpenAI đang hoạt động với mức lỗ đáng kể mặc dù doanh thu tăng trưởng nhanh chóng. Chi phí cơ sở hạ tầng đào tạo mô hình AI và chi phí tính toán vượt xa đáng kể so với doanh thu hiện tại. Đạt được lợi nhuận là một cột mốc mà các nhà đầu tư tổ chức sẽ cân nhắc kỹ lưỡng khi đánh giá bất kỳ hồ sơ đăng ký IPO nào.

Tại sao OpenAI vẫn chưa thực hiện IPO?

Cấu trúc doanh nghiệp lợi nhuận giới hạn của OpenAI, vốn giới hạn lợi nhuận nhà đầu tư ở mức gấp 100 lần khoản đầu tư ban đầu, không tương thích với các cơ chế vốn chủ sở hữu công khai tiêu chuẩn. Công ty trước tiên phải hoàn thành việc chuyển đổi thành một Công ty Lợi ích Công cộng (Public Benefit Corporation), một quy trình yêu cầu sự phê duyệt của Tổng chưởng lý California và giải quyết các vụ kiện đang diễn ra, trước khi có thể nộp hồ sơ niêm yết công khai.

Làm thế nào tôi có thể đầu tư vào OpenAI trước IPO?

Các nhà đầu tư được công nhận đáp ứng các ngưỡng đủ điều kiện của SEC (giá trị tài sản ròng trên 1 triệu USD hoặc thu nhập hàng năm trên 200.000 USD) có thể tiếp cận cổ phiếu trước IPO thông qua các nền tảng thị trường thứ cấp như Forge Global, EquityBee hoặc Hiive. Các giao dịch này tiềm ẩn rủi ro đáng kể bao gồm tính thanh khoản kém và việc tiết lộ thông tin tài chính hạn chế. Các nhà đầu tư không được công nhận có thể tiếp cận gián tiếp thông qua cổ phiếu Microsoft (NASDAQ: MSFT). Ngoài ra, các nhà giao dịch có thể tiếp cận biến động giá OpenAI thông qua OPENAIUSDT trên Bybit, một Hợp đồng Vĩnh viễn tiền điện tử theo dõi định giá ngụ ý của OpenAI.

Công ty có lợi nhuận giới hạn là gì?

Một công ty có lợi nhuận giới hạn (capped-profit) giới hạn lợi tức cho nhà đầu tư ở một bội số tối đa xác định. Trong trường hợp của OpenAI, giới hạn đó là gấp 100 lần khoản đầu tư ban đầu: một khoản đầu tư 1 triệu đô la có thể mang lại tối đa 100 triệu đô la, với bất kỳ giá trị vượt quá nào sẽ hoàn trả cho công ty mẹ phi lợi nhuận. Cấu trúc này, độc đáo đối với OpenAI, là lý do tại sao việc chào bán công khai đòi hỏi phải chuyển đổi sang một pháp nhân vì lợi nhuận tiêu chuẩn trước tiên.

Liệu Sam Altman có đưa OpenAI lên sàn chứng khoán không?

Sam Altman đã công khai bày tỏ sự ủng hộ việc niêm yết công khai trong tương lai và đã thúc đẩy việc chuyển đổi sang mô hình PBC như một điều kiện tiên quyết cần thiết. Tính đến tháng 6 năm 2025, ông ấy vẫn chưa cam kết về một ngày IPO cụ thể hay một thời gian biểu chính thức nào. Các tuyên bố công khai của ông đã mô tả việc tái cấu trúc này là phù hợp với sứ mệnh chứ không chỉ đơn thuần vì mục tiêu IPO.

Chuyện gì đã xảy ra với tình trạng phi lợi nhuận của OpenAI?

OpenAI được thành lập dưới dạng tổ chức phi lợi nhuận vào tháng 12 năm 2015. Vào tháng 3 năm 2019, công ty đã tạo ra một công ty con LP lợi nhuận có giới hạn để chấp nhận vốn đầu tư, đồng thời giữ quyền giám sát sứ mệnh dưới sự quản lý của công ty mẹ phi lợi nhuận. Vào đầu năm 2025, OpenAI đã công bố kế hoạch chuyển đổi bộ phận vì lợi nhuận thành một Công ty Lợi ích Công cộng (Public Benefit Corporation), tùy thuộc vào sự chấp thuận của Tổng chưởng lý California. Công ty mẹ phi lợi nhuận vẫn tiếp tục tham gia dưới cấu trúc đề xuất.

Stake của Microsoft ảnh hưởng như thế nào đến IPO của OpenAI?

Microsoft nắm giữ khoảng 49% Stake trong thực thể lợi nhuận có giới hạn của OpenAI sau khoản đầu tư hơn 13 tỷ USD, theo Bloomberg. Việc Stake đó chuyển đổi thành Vốn chủ sở hữu tiêu chuẩn như thế nào trong quá trình tái cấu trúc PBC, và quyền sở hữu của Microsoft sau khi chuyển đổi sẽ ra sao, là một câu hỏi then chốt chưa được giải đáp. Sự hợp tác tích cực của Microsoft trong quá trình chuyển đổi là cần thiết về mặt cấu trúc để tiến trình IPO diễn ra.

Điểm mấu chốt: Triển vọng IPO của OpenAI

OpenAI chưa xác nhận ngày IPO và việc niêm yết công khai phụ thuộc vào việc vượt qua các rào cản về cơ cấu, các yêu cầu pháp lý và các tranh chấp chưa được giải quyết tính đến tháng 6 năm 2025.

Khoảng dự báo từ các nhà phân tích uy tín nhất chỉ ra rằng giai đoạn 2026 hoặc 2027 là khung thời gian có khả năng xảy ra cao nhất, trong đó năm 2025 đại diện cho một kịch bản lạc quan, còn từ năm 2027 trở đi phản ánh rủi ro kiện tụng hoặc sự chậm trễ về mặt pháp lý. Sự ủng hộ của Sam Altman đối với việc chuyển đổi sang PBC vẫn là tín hiệu định hướng rõ ràng nhất hiện có.

Đối với các nhà đầu tư đang theo dõi tình hình, những hành động hiệu quả nhất hiện tại bao gồm: theo dõi tám cột mốc nêu trên, chú ý đến bất kỳ thông báo phê duyệt nào từ Văn phòng Tổng chưởng lý California (California AG) hoặc hoạt động trên SEC EDGAR; đánh giá xem cổ phiếu Microsoft (NASDAQ: MSFT) có mang lại khả năng tiếp xúc gián tiếp với AI phù hợp với danh mục đầu tư của bạn hay không; và tham khảo ý kiến của một cố vấn tài chính có giấy phép trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.

Bài viết này sẽ được cập nhật khi có các diễn biến mới. Vui lòng kiểm tra mục Các Diễn Biến Mới Nhất ở đầu trang để biết thông tin đã được xác nhận mới nhất.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Hiệu suất trong quá khứ của các công ty tương đương không đảm bảo cho các kết quả trong tương lai. Hãy tham vấn cố vấn tài chính được cấp phép trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.

Bài viết liên quan

• IPO của OpenAI: Lộ trình và Tình trạng Mới nhất năm 2026
• Cách Mua Cổ phiếu OpenAI Trước IPO: 5 Cách
• Cách Đầu tư vào OpenAI: 5 Lộ trình cho năm 2025
• Định giá OpenAI: Các Vòng Gọi vốn 300 tỷ USD và Sự tăng trưởng
• IPO của NVIDIA: NVIDIA Đã Niêm yết Công khai Khi nào
• Hướng dẫn Đầy đủ về NVIDIA (NVDA)
• Elon Musk Sở hữu Bao nhiêu Cổ phiếu Tesla