IPO của OpenAI: Lộ trình và Tình hình mới nhất trong năm 2026

Cập nhật lần cuối: Tháng 1 năm 2026

Tình trạng IPO hiện tại: Công ty tư nhân: Đang tái cấu trúc OpenAI đã hoàn tất việc chuyển đổi sang cấu trúc Công ty Lợi ích Công cộng Delaware vào cuối năm 2024 và tiếp tục xúc tiến các điều kiện tiên quyết cần thiết trước khi bất kỳ đợt niêm yết công khai nào có thể tiến hành. Chưa có đơn S-1 nào được nộp với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ.

OpenAI không được giao dịch công khai. Tính đến tháng 1 năm 2026, OpenAI vẫn là một công ty tư nhân và không có cổ phiếu OpenAI nào có sẵn trên bất kỳ sàn giao dịch chứng khoán công khai nào. Công ty đã hoàn thành một cột mốc tái cấu trúc doanh nghiệp quan trọng vào cuối năm 2024 và đang thực hiện các điều kiện tiên quyết còn lại cho một đợt IPO tiềm năng, mặc dù chưa có ngày chính thức nào được công bố. Lộ trình đầy đủ và các bước tiếp theo được trình bày chi tiết trong các phần bên dưới.

OpenAI, công ty trí tuệ nhân tạo có trụ sở tại San Francisco đứng sau ChatGPT, GPT-4 và một loạt sản phẩm AI được hàng trăm triệu người trên toàn thế giới sử dụng, đã trở thành một trong những đợt chào bán công khai tiềm năng được mong đợi nhất trong lịch sử công nghệ. ChatGPT đã trở thành ứng dụng tiêu dùng nhanh nhất đạt 100 triệu người dùng, đạt được cột mốc đó trong khoảng hai tháng sau khi ra mắt vào tháng 11 năm 2022. Các sản phẩm của OpenAI được xây dựng dựa trên các mô hình ngôn ngữ lớn (LLMs), các hệ thống AI được huấn luyện trên tập dữ liệu khổng lồ để hiểu và tạo ra ngôn ngữ của con người, và các mô hình GPT-4 và GPT-4o cung cấp sức mạnh cho ChatGPT được đánh giá rộng rãi là một trong những hệ thống AI có khả năng nhất hiện có cho người tiêu dùng và nhà phát triển. Quy mô tiếp cận sản phẩm đó giải thích lý do tại sao các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ đợt IPO này, và tại sao lộ trình cấu trúc để niêm yết công khai lại quan trọng đến vậy.

Dòng thời gian IPO của OpenAI: Các cột mốc chính

Ngày IPO của OpenAI: Những gì chúng ta biết

Tính đến tháng 1 năm 2026, OpenAI chưa công bố ngày IPO chính thức nào. OpenAI vẫn chưa nộp tờ khai đăng ký S-1 lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, vốn là tín hiệu công khai rõ ràng nhất cho thấy quá trình niêm yết đang được tích cực triển khai. Công ty phải hoàn tất quá trình tái cấu trúc doanh nghiệp và đàm phán các điều khoản cuối cùng với các bên liên quan chính trước khi bất kỳ quy trình IPO nào có thể chính thức bắt đầu. Bảng dưới đây theo dõi mọi cột mốc đã được xác nhận trong lộ trình hướng tới một đợt chào bán cổ phiếu ra công chúng tiềm năng của OpenAI.

OpenAI sẽ IPO vào năm 2026?

Khả năng OpenAI IPO vào năm 2026 là có thể nhưng chưa được xác nhận. Để việc niêm yết diễn ra vào năm 2026, công ty sẽ cần hoàn tất việc chuyển đổi mô hình PBC, chốt các điều khoản vốn chủ sở hữu với Microsoft và các bên liên quan chính khác, chính thức hợp tác với các nhà bảo lãnh phát hành và nộp hồ sơ S-1 lên SEC. Chuỗi quy trình này thường đòi hỏi sáu đến mười hai tháng chuẩn bị sau khi nền tảng cấu trúc được hoàn thiện. Không có dự báo ngày cụ thể nào từ các nhà phân tích được OpenAI chính thức phê duyệt. Việc tái cấu trúc đã tiến triển xa hơn bất kỳ thời điểm nào trước đây, nhưng một số điều kiện tiên quyết vẫn chưa được đáp ứng tính đến ngày cập nhật cuối cùng của bài viết này.

Cần chú ý điều gì: Danh mục các dấu hiệu về IPO

Đây là những sự kiện có thể quan sát được cho thấy quá trình IPO của OpenAI đang tích cực tiến triển:

• Nộp hồ sơ S-1 trên SEC EDGAR. Dấu hiệu quan trọng nhất. S-1 là bản tuyên bố đăng ký mà các công ty Hoa Kỳ phải nộp để bắt đầu một đợt IPO truyền thống; hồ sơ này tiết lộ các kết quả tài chính, rủi ro kinh doanh và cơ cấu quản lý. Theo dõi tại sec.gov. Lưu ý rằng các công ty có thể nộp hồ sơ S-1 bảo mật trước, hồ sơ này sẽ được xem xét riêng tư trước khi công bố rộng rãi.
• Thông báo chính thức về đơn vị bảo lãnh. Goldman Sachs và JPMorgan đã được báo cáo là các đơn vị bảo lãnh tiềm năng trong các cuộc thảo luận, theo Bloomberg và Reuters. Một thông báo ủy thác chính thức báo hiệu quá trình chuẩn bị IPO đang diễn ra tích cực.
• Lựa chọn sàn giao dịch. Việc chọn NYSE hoặc NASDAQ là một bước ở giai đoạn cuối, thường diễn ra trước hoạt động Roadshow.
• Lịch trình Roadshow. Khi ban lãnh đạo của OpenAI bắt đầu thuyết trình với các nhà đầu tư tổ chức, việc niêm yết thường sẽ diễn ra sau đó từ hai đến bốn tuần.
• Công bố các điều khoản về thời hạn hạn chế chuyển nhượng (Lock-up period). Các chi tiết về thời điểm những người nội bộ có thể bán cổ phiếu sau IPO xuất hiện trong hồ sơ S-1 và cho thấy việc niêm yết sắp xảy ra.

Tại sao đợt IPO của OpenAI lại có cấu trúc phức tạp

OpenAI không thể thực hiện IPO truyền thống theo cấu trúc hiện tại, và lý do nằm ở thực tế pháp lý: các tổ chức phi lợi nhuận không có cổ đông, không phát hành vốn chủ sở hữu và không có cơ chế để niêm yết cổ phiếu trên sàn giao dịch chứng khoán đại chúng. Một tổ chức phi lợi nhuận thực hiện IPO giống như việc một thư viện cố gắng bán cổ phiếu. Cấu trúc pháp lý đơn giản là không cho phép điều đó. Vì OpenAI bắt đầu là một tổ chức phi lợi nhuận vào năm 2015, công ty đã phải xây dựng một kiến trúc doanh nghiệp hoàn toàn mới trước khi bất kỳ đợt IPO nào có thể khả thi. Quá trình đó đã diễn ra qua ba giai đoạn riêng biệt.

Giai đoạn 1: Tổ chức phi lợi nhuận ban đầu (2015)

OpenAI được thành lập vào tháng 12 năm 2015 với tên OpenAI Inc., một tập đoàn phi lợi nhuận theo quy định 501(c)(3), với sứ mệnh được nêu rõ là phát triển trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI) vì lợi ích của nhân loại. An toàn AI là một phần trong tiền đề sáng lập ban đầu. Cấu trúc phi lợi nhuận được lựa chọn có chủ đích để báo hiệu rằng tổ chức sẽ không bị thúc đẩy bởi lợi nhuận của cổ đông. Lựa chọn đó cũng khiến cấu trúc này không thể phát hành vốn chủ sở hữu, thu hút đầu tư mạo hiểm tiêu chuẩn, hoặc cuối cùng là niêm yết cổ phiếu trên sàn giao dịch chứng khoán. Các tổ chức phi lợi nhuận không có chủ sở hữu, không có cổ đông và không có cổ phiếu.

Giai đoạn 2: Quỹ LP Lợi nhuận Giới hạn (2019)

Để huy động nguồn vốn cần thiết cho nghiên cứu AI tiên phong, OpenAI đã thành lập một công ty con vì lợi nhuận mang tên OpenAI LP vào năm 2019, hoạt động dưới sự kiểm soát của công ty mẹ phi lợi nhuận là OpenAI Inc. Cấu trúc này khá bất thường: các nhà đầu tư vào OpenAI LP có thể thu về mức lợi nhuận lên đến 100 lần khoản đầu tư ban đầu của họ, sau đó bất kỳ khoản lợi nhuận bổ sung nào cũng sẽ được chuyển lại cho công ty mẹ phi lợi nhuận. Hãy coi đây như một công ty thông thường với mức trần tích hợp về lợi nhuận của nhà đầu tư. Mức trần 100x cho phép OpenAI thu hút vốn từ các tổ chức ban đầu trong khi vẫn giữ được sự kiểm soát của tổ chức phi lợi nhuận. Tuy nhiên, khi nhu cầu vốn tăng lên tới hàng chục tỷ đô la, các nhà đầu tư chuyên nghiệp đã trở nên ngần ngại trong việc chấp nhận mức lợi nhuận bị giới hạn. Văn phòng Tổng Chưởng lý California, cơ quan giám sát các tổ chức phi lợi nhuận đã đăng ký tại California, đã thực hiện giám sát quy định trong suốt giai đoạn này như một thủ tục tiêu chuẩn cho bất kỳ tổ chức nào thuộc loại hình này.

Giai đoạn 3: Công ty lợi ích công cộng Delaware (Từ năm 2024 trở đi)

Vào cuối năm 2024, OpenAI đã công bố việc chuyển đổi thành một Công ty Lợi ích Công cộng Delaware (Delaware Public Benefit Corporation). Một Công ty Lợi ích Công cộng (PBC) là một loại hình tập đoàn vì lợi nhuận được thành lập theo luật Delaware, vốn bị ràng buộc về mặt pháp lý phải xem xét lợi ích của xã hội bên cạnh lợi nhuận của cổ đông. Điều này khác biệt với một công ty cổ phần C (C-corporation) tiêu chuẩn, vốn chỉ có nghĩa vụ ủy thác đối với cổ đông, và khác với một tổ chức phi lợi nhuận, vốn hoàn toàn không thể phát hành Vốn chủ sở hữu. Một PBC có thể phát hành cổ phiếu, trả cổ tức và niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán đại chúng trong khi vẫn duy trì sứ mệnh lợi ích công cộng có tính ràng buộc pháp lý trong điều lệ của mình. Các công ty khác đã sử dụng cấu trúc này: Kickstarter đã chuyển đổi sang PBC vào năm 2015 và Veeva Systems đã niêm yết đại chúng dưới hình thức PBC vào năm 2013. Đối với OpenAI, cấu trúc PBC giải quyết sự không tương thích Long-standing với một đợt IPO trong khi vẫn bảo tồn sứ mệnh 'vì lợi ích của nhân loại' đã được nêu trong điều lệ công ty.

Việc chuyển đổi yêu cầu xem xét và phê duyệt từ văn phòng Tổng chưởng lý California, một quy trình quản lý tiêu chuẩn đối với bất kỳ tổ chức phi lợi nhuận nào đăng ký tại California chuyển đổi thành một thực thể vì lợi nhuận, và từ Bộ trưởng Bộ Ngoại giao Delaware. Các báo cáo cho biết tổ chức mẹ phi lợi nhuận của OpenAI sẽ giữ một phần vốn chủ sở hữu đáng kể trong PBC mới, mặc dù tỷ lệ phần trăm chính xác chưa được xác nhận chính thức. Một số nhà nghiên cứu về an toàn AI đã bày tỏ lo ngại rằng áp lực từ cổ đông trong cấu trúc mới có thể cạnh tranh với các ưu tiên đặt an toàn lên hàng đầu; OpenAI đã tuyên bố rằng điều lệ của PBC bảo tồn các nghĩa vụ sứ mệnh của mình.

Điều việc Tái cấu trúc Có Ý Nghĩa Gì Đối Với Lộ Trình IPO

Việc chuyển đổi sang PBC là hạng mục then chốt cho bất kỳ đợt IPO nào của OpenAI. Không đợt niêm yết đại chúng nào có thể tiến hành cho đến khi cấu trúc doanh nghiệp mới được hoàn tất về mặt pháp lý và các điều khoản về vốn chủ sở hữu được giải quyết với tất cả các bên liên quan lớn. Lộ trình tái cấu trúc trực tiếp quyết định thời điểm một đợt IPO trở nên khả thi về mặt pháp lý và cấu trúc. Tính đến tháng 1 năm 2026, quá trình đó đã tiến triển nhưng chưa hoàn tất.

--- ## Lịch sử định giá OpenAI

Định giá tư nhân gần đây nhất được xác nhận của OpenAI là 157 tỷ USD, từ vòng gọi vốn cuối năm 2024 do Thrive Capital dẫn đầu, theo báo cáo của Bloomberg và Reuters. Giao dịch trên thị trường thứ cấp vào năm 2025 ngụ ý mức định giá từ 200 tỷ đến 300 tỷ USD, mặc dù các số liệu này là ước tính ngoại suy từ các giao dịch cổ phiếu trước IPO chứ không phải định giá chính thức từ một vòng đầu tư đã công bố. Để có phân tích chi tiết về mọi vòng gọi vốn và ý nghĩa của các con số đối với nhà đầu tư, hãy xem phân tích định giá đầy đủ của OpenAI.

Thrive Capital, công ty đầu tư mạo hiểm có trụ sở tại New York do Josh Kushner sáng lập, đã dẫn đầu vòng gọi vốn cuối năm 2024. Microsoft và SoftBank cũng tham gia cùng các nhà đầu tư tổ chức khác. Với tư cách là nhà đầu tư dẫn đầu trong vòng gọi vốn đã thiết lập mốc định giá 157 tỷ USD, Thrive Capital nắm giữ lợi ích trực tiếp vào kết quả IPO trong tương lai.

Để dễ hình dung hơn: Google niêm yết lần đầu vào năm 2004 với mức định giá khoảng 23 tỷ USD; Meta (tên cũ là Facebook) niêm yết vào năm 2012 với mức khoảng 104 tỷ USD; IPO của Uber năm 2019 định giá công ty này ở mức khoảng 82 tỷ USD; IPO của Saudi Aramco năm 2019 với mức khoảng 1,7 nghìn tỷ USD vẫn là đợt chào bán công khai lớn nhất trong lịch sử. Mức định giá tư nhân 157 tỷ USD của OpenAI đã vượt qua mọi đợt IPO công nghệ lớn của Mỹ, ngoại trừ Aramco, đưa một đợt niêm yết tiềm năng của OpenAI vào hàng ngũ những sự kiện có ý nghĩa nhất trong lịch sử thị trường vốn Mỹ.

Chưa có mức giá IPO chính thức nào được đặt. Mức giá mỗi cổ phiếu sẽ được xác định trong quá trình roadshow IPO sau khi bản tuyên bố đăng ký S-1 được nộp cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ. Các nền tảng thị trường thứ cấp công bố mức giá mỗi cổ phiếu ngụ ý dựa trên các giao dịch riêng tư, nhưng những mức giá này đi kèm với những lưu ý quan trọng và không đại diện cho mức giá chào bán chính thức.

Cách tiếp cận cổ phiếu OpenAI trước đợt IPO

Cổ phiếu OpenAI không có sẵn trên bất kỳ sàn giao dịch chứng khoán công khai nào, nhưng các nhà đầu tư được công nhận có thể mua lại cổ phiếu hiện có thông qua các nền tảng thị trường thứ cấp, nơi nhân viên OpenAI và các nhà đầu tư sớm bán cổ phần của họ. Yêu cầu về nhà đầu tư được công nhận là một ngưỡng quy định của luật chứng khoán Hoa Kỳ, không phải là chính sách của nền tảng, và nó áp dụng bất kể bạn sử dụng nền tảng nào. Để có hướng dẫn toàn diện bao gồm tất cả các con đường đầu tư khả dụng, xem cách mua cổ phiếu OpenAI trước IPO.

Cách mua cổ phiếu OpenAI trước IPO

1. Xác định xem bạn có đủ điều kiện là nhà đầu tư được công nhận hay không. Theo luật chứng khoán Hoa Kỳ, bạn phải có tổng tài sản ròng vượt quá 1 triệu đô la Mỹ (không bao gồm nhà ở chính) HOẶC thu nhập hàng năm vượt quá 200.000 đô la Mỹ (300.000 đô la Mỹ khi kết hợp với vợ/chồng hoặc đối tác). Ngưỡng này do SEC đặt ra và không thể được Nền tảng bỏ qua.

2. Nếu bạn đủ điều kiện, hãy khám phá các nền tảng thị trường thứ cấp. Các kênh chính nơi cổ phiếu OpenAI trước IPO đã giao dịch bao gồm Forge Global (forgeglobal.com), EquityZen (equityzen.com) và Hiive (hiive.com). Mỗi nền tảng có quy trình niêm yết và cấu trúc phí riêng; hãy xem xét kỹ các điều khoản trước khi tiến hành.

3. Xem xét các điều khoản hạn chế chuyển nhượng đối với bất kỳ cổ phiếu nào được chào bán. Cổ phiếu của nhân viên OpenAI thường bao gồm các điều khoản quyền ưu tiên mua lại (ROFR), có nghĩa là OpenAI giữ quyền chặn hoặc khớp lệnh chuyển nhượng cổ phiếu trước khi hoàn tất. Xác nhận tình trạng hạn chế chuyển nhượng của bất kỳ cổ phiếu cụ thể nào với nền tảng trước khi cam kết vốn.

4. Hiểu rõ rủi ro thanh khoản trước khi mua. Cổ phiếu thị trường thứ cấp không thể bán trên sàn giao dịch công khai. Sau khi mua, bạn có thể bị giữ nguyên vị thế đó cho đến khi xảy ra đợt IPO, mua lại hoặc một sự kiện thanh khoản khác. Không có thời gian đảm bảo cho bất kỳ điều nào trong số đó.

5. Nếu bạn không đủ điều kiện là một nhà đầu tư chuyên nghiệp, cổ phiếu của Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT) đại diện cho điểm tham chiếu trên thị trường đại chúng dễ tiếp cận nhất để tiếp cận với OpenAI, xét đến khoản đầu tư khoảng 13 tỷ USD của Microsoft vào OpenAI và sự tích hợp thương mại sâu rộng thông qua Azure và Copilot. Việc mua cổ phiếu MSFT không tương đương với việc đầu tư trực tiếp vào OpenAI, và hiệu suất của Microsoft phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác ngoài mối quan hệ với OpenAI.

Giao dịch trên thị trường thứ cấp hoạt động khi nhân viên OpenAI, nhà đầu tư ban đầu hoặc cựu nhân viên bán cổ phiếu tư nhân cho người mua là bên thứ ba thông qua các nền tảng chuyên dụng này. Mức giá được thiết lập trong các giao dịch này là cơ sở cho các số liệu định giá ước tính từ 200 đến 300 tỷ đô la mà các nhà phân tích đã trích dẫn, nhưng vì các giao dịch đó là riêng tư và số lượng cổ phiếu không được công khai, nên các định giá ước tính này là ước tính chứ không phải là số liệu đã được kiểm toán.

Các Yếu Tố Rủi Ro Chính

Trước khi tìm kiếm bất kỳ quyền truy cập IPO nào, hãy cân nhắc các yếu tố rủi ro thông tin sau đây:

• Việc tái cấu trúc các vấn đề pháp lý phức tạp có thể kéo dài thời gian IPO theo những cách khó dự đoán
• Các diễn biến về quy định quản lý AI tại Hoa Kỳ và quốc tế có thể ảnh hưởng đến mô hình kinh doanh của OpenAI
• Áp lực cạnh tranh từ Google DeepMind, Anthropic, Meta AI và xAI tiếp tục gia tăng mạnh mẽ
• Các hoạt động thương mại của OpenAI phụ thuộc đáng kể vào cơ sở hạ tầng Azure của Microsoft
• Các yêu cầu về vốn để phát triển AI tiên phong tạo ra tình trạng đốt tiền liên tục ở quy mô đáng kể

Tiết lộ rủi ro: Giao dịch cổ phiếu pre-IPO trên thị trường thứ cấp tiềm ẩn rủi ro thanh khoản, rủi ro quy định và sự không chắc chắn về giá cả đáng kể. Bài viết này không cấu thành lời khuyên tài chính và không có nền tảng hay hành động nào được khuyến nghị. Hãy tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có trình độ trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.

Các bên liên quan chính trong đợt IPO của OpenAI

Trước khi đợt IPO của OpenAI có thể tiến hành, năm bên liên quan chính phải đạt được thỏa thuận về các điều khoản của cấu trúc doanh nghiệp mới: Microsoft, SoftBank, Thrive Capital, Sam Altman và hội đồng quản trị phi lợi nhuận của OpenAI. Sự đồng thuận của họ về cấu trúc vốn chủ sở hữu, các điều khoản quản trị và việc bảo tồn sứ mệnh sẽ trực tiếp quyết định tiến độ của đợt IPO.

Microsoft

Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT) đã đầu tư khoảng 13 tỷ USD vào OpenAI qua nhiều đợt cấp vốn, theo báo cáo của Bloomberg và Reuters. Khoản đầu tư đó biến Microsoft thành cổ đông bên ngoài lớn nhất của OpenAI và mang lại cho họ một ghế quan sát viên không có quyền biểu quyết trong hội đồng quản trị OpenAI. Để có cái nhìn sâu sắc hơn về cách Stake của Microsoft ảnh hưởng đến biến động giá cổ phiếu của OpenAI, hãy xem Tổng quan về giá cổ phiếu và định giá OpenAI.

Mối quan hệ thương mại này không chỉ dừng lại ở vấn đề vốn. Các mô hình của OpenAI cung cấp sức mạnh cho Microsoft Copilot trên khắp các sản phẩm Office, Windows, Bing và các sản phẩm khác của Microsoft, đồng thời Microsoft Azure đóng vai trò là nhà cung cấp điện toán đám mây độc quyền cho OpenAI. Chiều sâu của sự tích hợp đó đồng nghĩa với việc các chi phí cơ sở hạ tầng của OpenAI được chuyển trực tiếp qua hệ thống của Microsoft.

Đối với đợt IPO, vai trò của Microsoft là một yếu tố quan trọng trên lộ trình. Bất kỳ việc chuyển đổi nào từ cấu trúc LP của OpenAI sang PBC mới đều đòi hỏi phải đàm phán lại phần vốn chủ sở hữu của Microsoft trong pháp nhân mới. Tỷ lệ sở hữu chính xác của OpenAI mà Microsoft nắm giữ chưa được cả hai bên công khai xác nhận. Điều rõ ràng từ các báo cáo là việc hoàn thiện các điều khoản đó là điều kiện tiên quyết để tái cấu trúc hoàn tất. Lợi ích của Microsoft, bao gồm bảo vệ giá trị khoản đầu tư và tính độc quyền trong quan hệ đối tác thương mại của mình, đều phù hợp với kết quả IPO thành công chứ không đối lập với nó.

Sam Altman

Sam Altman, giám đốc điều hành và người đồng sáng lập OpenAI, giữ một vị thế bất thường trong câu chuyện IPO. Trong phần lớn lịch sử của công ty, Altman không nắm giữ bất kỳ vốn chủ sở hữu nào tại OpenAI. Cấu trúc phi lợi nhuận của OpenAI có nghĩa là, không giống như mọi CEO công nghệ lớn khác, người điều hành công ty không có cổ phần sở hữu tài chính nào trong đó. Tình hình đó đã thu hút sự xem xét kỹ lưỡng từ các nhà quan sát quản trị và tạo ra các câu hỏi về sự liên kết động lực lãnh đạo.

Vào ngày 17 tháng 11 năm 2023, hội đồng quản trị OpenAI đã bãi nhiệm Altman khỏi vị trí CEO mà không đưa ra lời giải thích công khai nào. Trong vòng bốn ngày, gần như tất cả nhân viên của OpenAI đã ký vào một lá thư đe dọa sẽ từ chức và gia nhập Microsoft nếu Altman không được phục chức. Microsoft đã bày tỏ sự ủng hộ đối với việc Altman quay lại. Vào ngày 21 tháng 11 năm 2023, Altman đã được phục chức CEO với một hội đồng quản trị gần như mới hoàn toàn.

Là một phần của quá trình tái cấu trúc thành một PBC, Altman được cho là đang nhận một stake vốn chủ sở hữu trong công ty. The Wall Street Journal và Bloomberg đều đã báo cáo các con số xấp xỉ 7%, mặc dù các điều khoản chính xác vẫn chưa được OpenAI xác nhận chính thức. Việc cấp vốn chủ sở hữu đó có ý nghĩa trực tiếp đối với sự sẵn sàng cho IPO: các nhà đầu tư tổ chức trong các đợt niêm yết công nghệ lớn mong đợi ban lãnh đạo có sự gắn kết tài chính với hiệu suất Long-term của công ty, và một stake vốn chủ sở hữu cho CEO là một điều kiện tiên quyết tiêu chuẩn cho sự tin tưởng của các tổ chức.

SoftBank

Theo Bloomberg và Reuters, SoftBank Group Corp. (TYO: 9984), tập đoàn đa quốc gia của Nhật Bản do Masayoshi Son sáng lập, được cho là đã cam kết rót từ 15 tỷ đến 19 tỷ USD trong vòng gọi vốn liên quan đến tái cấu trúc năm 2024. Nếu con số này được xác nhận, SoftBank sẽ trở thành một trong những nhà đầu tư đơn lẻ lớn nhất trong cấu trúc PBC mới của OpenAI.

Sự quan tâm của SoftBank đối với một đợt IPO thành công là trực tiếp: việc niêm yết công khai sẽ tạo ra một sự kiện thanh khoản để qua đó tập đoàn này có thể thực hiện hóa lợi nhuận từ khoản đầu tư của mình. Masayoshi Son đã coi đầu tư vào AI là một ưu tiên chiến lược đã được tuyên bố của SoftBank, trích dẫn công khai rằng đây là lĩnh vực công nghệ quan trọng nhất của kỷ nguyên hiện nay. Sự tham gia quy mô lớn của SoftBank trong vòng gọi vốn năm 2024 báo hiệu sự tin tưởng của các tổ chức vào quỹ đạo hướng tới việc niêm yết công khai của OpenAI.

Thrive Capital và các nhà đầu tư tổ chức khác

Thrive Capital, công ty đầu tư mạo hiểm có trụ sở tại New York do Josh Kushner sáng lập, đã dẫn đầu vòng gọi vốn cuối năm 2024, thiết lập mức định giá chuẩn là 157 tỷ USD. Với tư cách là nhà đầu tư dẫn dắt trong vòng đó, Thrive Capital nắm giữ một Stake trực tiếp vào kết quả IPO. Các tổ chức tham gia khác từ vòng gọi vốn năm 2024 cũng có chung định hướng đó: họ đã đầu tư ở mức định giá 157 tỷ USD và việc niêm yết thành công ở mức bằng hoặc cao hơn con số đó chính là cơ chế để họ hiện thực hóa lợi nhuận.

Hội đồng quản trị phi lợi nhuận của OpenAI

Công ty mẹ phi lợi nhuận OpenAI, OpenAI Inc., giữ vai trò giám sát sứ mệnh trong cấu trúc PBC mới và được cho là nắm giữ một phần Vốn chủ sở hữu đáng kể trong pháp nhân đã chuyển đổi, mặc dù tỷ lệ phần trăm chính xác chưa được công khai xác nhận. Chức năng chính được công bố của hội đồng phi lợi nhuận là giám sát an toàn AI, đảm bảo rằng việc phát triển trí tuệ nhân tạo tổng quát của OpenAI vẫn phù hợp với sứ mệnh ban đầu của mình.

Sự quan tâm của hội đồng quản trị xoay quanh việc bảo tồn sứ mệnh và giá trị cổ phần vốn chủ sở hữu của nó trong cấu trúc mới. Một số nhà nghiên cứu về an toàn AI đã đặt câu hỏi về việc liệu điều lệ PBC có bảo vệ đầy đủ khả năng của hội đồng quản trị trong việc ưu tiên các cân nhắc về an toàn hơn áp lực thương mại hay không. OpenAI đã tuyên bố rằng cấu trúc PBC ràng buộc pháp lý công ty với sứ mệnh đã nêu của mình, và các điều khoản cuối cùng về vai trò của hội đồng quản trị vẫn là một phần của các cuộc đàm phán đang diễn ra.

--- ## Đợt IPO của OpenAI trong Bối cảnh Chung: So sánh với các Công ty AI khác

OpenAI không phải là công ty AI lớn duy nhất vẫn hoạt động dưới dạng công ty tư nhân vào năm 2026. Các phòng thí nghiệm AI tiên phong hàng đầu, bao gồm Anthropic và xAI, vẫn chưa niêm yết công khai, mặc dù động lực cấu trúc và nhà đầu tư tại mỗi công ty có sự khác biệt đáng kể so với tình hình của OpenAI.

Anthropic, được thành lập vào năm 2021 bởi các cựu nhà nghiên cứu của OpenAI bao gồm Dario Amodei (CEO) và Daniela Amodei (Chủ tịch), là đối thủ cạnh tranh trực tiếp gần nhất của OpenAI trong lĩnh vực AI tiên tiến. Sản phẩm chủ lực của hãng, Claude, cạnh tranh trực tiếp với ChatGPT trên thị trường doanh nghiệp và người tiêu dùng. Anthropic chủ yếu được hỗ trợ bởi Google và Amazon, điều này mang lại cho hãng một cơ sở nhà đầu tư khác biệt và động lực liên kết các bên liên quan khác với những gì OpenAI đang đối mặt. Đáng chú ý, Anthropic được thành lập dưới dạng một Công ty Lợi ích Công cộng (Public Benefit Corporation) ngay từ đầu và không mang theo sự phức tạp trong việc chuyển đổi từ mô hình phi lợi nhuận như đã định hình tiến trình IPO của OpenAI. Tính đến tháng 1 năm 2026, Anthropic chưa công bố kế hoạch IPO hoặc nộp đơn S-1.

Elon Musk đồng sáng lập OpenAI vào năm 2015 và rời khỏi hội đồng quản trị vào năm 2018, với lý do xung đột lợi ích với công việc về AI tại Tesla của mình. Ông đã thành lập xAI vào tháng 7 năm 2023, nơi sản xuất trợ lý AI Grok; xAI hiện vẫn là công ty tư nhân và chưa có mốc thời gian IPO được công bố.

Việc IPO của OpenAI sẽ thiết lập một chuẩn mực thị trường công khai cho việc định giá các công ty AI, cung cấp cho những người tham gia thị trường một điểm tham chiếu để đánh giá giá trị rộng lớn hơn của sự phát triển AI tiên phong. Chuẩn mực đó có khả năng sẽ định hướng cách thức và thời điểm các phòng thí nghiệm AI khác xem xét việc niêm yết công khai.

Các Câu Hỏi Thường Gặp Về Việc IPO Của OpenAI

OpenAI Có Giao Dịch Công Khai Không?

Không. OpenAI không được giao dịch công khai tính đến tháng 1 năm 2026, và cổ phiếu OpenAI không được niêm yết trên bất kỳ sàn giao dịch chứng khoán đại chúng nào, bao gồm NYSE hoặc NASDAQ. Công ty vẫn là công ty tư nhân trong khi hoàn tất quá trình tái cấu trúc doanh nghiệp thành một Công ty Lợi ích Công cộng Delaware (Delaware Public Benefit Corporation), đây là điều kiện tiên quyết về mặt pháp lý cho bất kỳ đợt IPO truyền thống nào. Cho đến khi quá trình tái cấu trúc đó hoàn tất và hồ sơ S-1 được nộp, không có cổ phiếu OpenAI đại chúng nào tồn tại để mua.

Khi nào OpenAI sẽ niêm yết đại chúng?

Chưa có ngày IPO chính thức tính đến tháng 1 năm 2026. OpenAI vẫn chưa nộp hồ sơ S-1 cho SEC, đây thường là một trong những bước cuối cùng trước khi niêm yết công khai. Các điều kiện tiên quyết còn lại bao gồm hoàn tất quá trình chuyển đổi PBC, hoàn tất việc đàm phán lại vốn chủ sở hữu với Microsoft và chính thức ký kết với các đơn vị bảo lãnh phát hành. Chưa có dự báo nào của chuyên gia phân tích về ngày niêm yết cụ thể được OpenAI chính thức xác nhận. Việc niêm yết vào năm 2026 vẫn có khả năng xảy ra nếu quá trình tái cấu trúc hoàn tất theo lộ trình rút ngắn, nhưng chưa có gì được xác nhận.

Định giá hiện tại của OpenAI là bao nhiêu?

Định giá tư nhân được xác nhận gần đây nhất của OpenAI là 157 tỷ USD, từ vòng gọi vốn cuối năm 2024 do Thrive Capital dẫn đầu, theo báo cáo của Bloomberg và Reuters. Giao dịch trên thị trường thứ cấp trong suốt năm 2025 cho thấy mức định giá ngầm định từ 200 tỷ USD đến 300 tỷ USD, mặc dù những con số này đến từ các giao dịch cổ phiếu riêng lẻ thay vì một vòng đầu tư được công bố và nên được xem là số liệu ước tính. Chưa có giá cổ phiếu IPO nào được ấn định hoặc công bố.

Làm cách nào tôi có thể đầu tư vào OpenAI trước khi IPO?

Các nhà đầu tư chuyên nghiệp (giá trị tài sản ròng vượt quá 1 triệu USD không bao gồm nơi cư trú chính, hoặc thu nhập hàng năm vượt quá 200.000 USD) có thể tiếp cận cổ phiếu OpenAI trước thềm IPO thông qua các nền tảng thị trường thứ cấp như Forge Global, EquityZen và Hiive. Các quy định hạn chế chuyển nhượng và rủi ro thanh khoản sẽ được áp dụng; cổ phiếu mua trên các nền tảng này không thể được bán trên sàn giao dịch công khai cho đến khi sự kiện IPO hoặc sáp nhập diễn ra. Các nhà đầu tư không đáp ứng ngưỡng nhà đầu tư chuyên nghiệp có thể cân nhắc Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT) như một điểm tham chiếu thị trường công khai dễ tiếp cận nhất, do khoản đầu tư khoảng 13 tỷ USD của Microsoft vào OpenAI. Đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm mức độ tiếp xúc giá OpenAI trực tiếp và dễ tiếp cận hơn, các sàn giao dịch tiền điện tử cung cấp các Hợp đồng Vĩnh viễn OPENAI theo dõi định giá tiềm ẩn của OpenAI — ví dụ: OPENAIUSDT trên Bybit. Giao dịch cổ phiếu trước thềm IPO mang lại rủi ro đáng kể. Đây không phải là lời khuyên tài chính. Để có cái nhìn tổng quan đầy đủ về tất cả các con đường hiện có, hãy xem 5 cách để đầu tư vào OpenAI.

Tại sao OpenAI vẫn chưa thực hiện IPO?

Lý do cốt lõi là mang tính cấu trúc: OpenAI được thành lập dưới dạng phi lợi nhuận vào năm 2015, và các tổ chức phi lợi nhuận không thể phát hành cổ phiếu hoặc niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán. Để huy động vốn cho nghiên cứu AI, OpenAI đã tạo ra một đối tác hữu hạn lợi nhuận có giới hạn vào năm 2019, cho phép lợi nhuận của nhà đầu tư lên tới 100 lần khoản đầu tư ban đầu của họ. Cấu trúc đó cũng ngăn cản một đợt IPO truyền thống. Bắt đầu từ cuối năm 2024, OpenAI bắt đầu chuyển đổi sang Công ty Lợi ích Công cộng Delaware, có thể phát hành cổ phiếu và niêm yết công khai. Việc chuyển đổi đó yêu cầu phê duyệt theo quy định, đàm phán về vốn chủ sở hữu của các bên liên quan và giải thể cơ cấu LP trước đây trước khi bất kỳ IPO nào có thể tiến hành.

OpenAI Đang Chuyển Đổi Sang Loại Hình Gì?

OpenAI đang chuyển đổi thành một Công ty Lợi ích Công cộng Delaware (PBC). PBC là một thực thể vì lợi nhuận theo luật của Delaware, phải cân nhắc lợi ích công cộng bên cạnh lợi nhuận của cổ đông, điều này tạo ra sự khác biệt về mặt pháp lý so với một công ty cổ phần (C-corporation) tiêu chuẩn. Không giống như một tổ chức phi lợi nhuận, một PBC có thể phát hành vốn chủ sở hữu và niêm yết trên sàn chứng khoán. Cấu trúc PBC cho phép OpenAI huy động vốn ở quy mô mà việc phát triển AI tiên phong yêu cầu, đồng thời vẫn giữ sứ mệnh "vì lợi ích của nhân loại" được lồng ghép về mặt pháp lý trong điều lệ công ty. Việc chuyển đổi này là bước đi mang tính cấu trúc giúp việc niêm yết công khai trở nên khả thi.

Sam Altman có sở hữu cổ phiếu OpenAI không?

Trong lịch sử thì không. Vì OpenAI hoạt động như một tổ chức phi lợi nhuận, Altman không nắm giữ Vốn chủ sở hữu nào trong công ty mà ông đồng sáng lập, điều này không phổ biến đối với các lãnh đạo công nghệ lớn. Theo các báo cáo từ The Wall Street Journal và Bloomberg, trong quá trình tái cấu trúc PBC, Altman được cho là đang nhận một Stake Vốn chủ sở hữu khoảng 7%. OpenAI chưa xác nhận chính thức các điều khoản này. Điều quan trọng đối với các nhà đầu tư là quyền sở hữu Vốn chủ sở hữu sẽ căn chỉnh lợi ích tài chính của CEO với hiệu quả hoạt động của công ty, mà các nhà đầu tư tổ chức coi đó là yêu cầu tiêu chuẩn để hỗ trợ một đợt IPO lớn.

Mã Ticker Chứng khoán của OpenAI Sẽ Là Gì?

Chưa có mã giao dịch nào được công bố. OpenAI vẫn chưa nộp hồ sơ S-1, chọn sàn giao dịch niêm yết, hoặc chỉ định chính thức mã giao dịch. Các đồn đoán trên truyền thông tài chính chỉ ra khả năng niêm yết trên NASDAQ với các mã như "OAI" hoặc "OPAI", nhưng những thông tin này hoàn toàn chưa được xác nhận và không nên xem là sự thật. Sau khi OpenAI hoàn tất đợt IPO, mã giao dịch sẽ có thể tìm kiếm trên tất cả các nền tảng môi giới lớn và sẽ xuất hiện trong hồ sơ S-1 khi được nộp cho SEC.

Microsoft có bị ảnh hưởng bởi đợt IPO của OpenAI không?

Vâng, theo nhiều cách. Tập đoàn Microsoft đã đầu tư khoảng 13 tỷ USD vào OpenAI, trở thành cổ đông bên ngoài lớn nhất. Là một phần của quá trình chuyển đổi từ OpenAI LP sang Công ty Lợi ích Công cộng (Public Benefit Corporation), vốn chủ sở hữu của Microsoft trong thực thể mới phải được đàm phán lại chính thức, điều này làm cho đây trở thành điều kiện tiên quyết trực tiếp cho tiến trình IPO. Microsoft cũng giữ một ghế quan sát không có quyền biểu quyết trong hội đồng quản trị OpenAI và cung cấp cơ sở hạ tầng đám mây độc quyền cho OpenAI thông qua Azure. IPO sẽ ảnh hưởng đến cách khoản đầu tư của Microsoft xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của họ. Không có dự đoán nào về tác động đối với giá cổ phiếu MSFT là phù hợp để đưa ra ở đây.

OpenAI So Sánh Với Anthropic Như Thế Nào Về Việc Niêm Yết Công Khai?

Cả OpenAI và Anthropic đều là các công ty AI tiên phong tư nhân, chưa nộp hồ sơ S-1 tính đến tháng 1 năm 2026. Con đường cấu trúc khác biệt đáng kể: OpenAI phải hoàn thành quá trình chuyển đổi từ nguồn gốc phi lợi nhuận, một quy trình không có tương đương ở Anthropic, vốn được thành lập dưới dạng Tập đoàn Lợi ích Công cộng (Public Benefit Corporation) từ khi ra mắt vào năm 2021. Về phía nhà đầu tư, OpenAI chủ yếu được hậu thuẫn bởi Microsoft và SoftBank, trong khi những người ủng hộ Anthropic bao gồm Google và Amazon. Cả hai công ty đều sản xuất các trợ lý AI cạnh tranh và đều duy trì tư cách là công ty tư nhân mà không có thời gian biểu IPO được xác nhận. Không có đánh giá biên tập nào về việc công ty nào có vị thế tốt hơn để niêm yết trước là cần thiết.

OpenAI đã nộp hồ sơ S-1 lên SEC chưa?

Không. Tính đến tháng 1 năm 2026, OpenAI chưa nộp hồ sơ đăng ký S-1 nào với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ. S-1 là tài liệu đăng ký mà một công ty Hoa Kỳ phải nộp để khởi xướng một đợt IPO truyền thống; nó tiết lộ báo cáo tài chính đã được kiểm toán, rủi ro kinh doanh, cơ cấu quản lý và mục đích sử dụng vốn dự kiến. Việc không nộp hồ sơ có nghĩa là việc niêm yết chưa đến gần. Người đọc có thể theo dõi bất kỳ hồ sơ S-1 nào của OpenAI trực tiếp qua SEC EDGAR. Các công ty đôi khi nộp một bản S-1 bảo mật để SEC xem xét riêng trước khi công khai, vì vậy một hồ sơ có thể hiển thị công khai trong thời gian ngắn.

OpenAI đang lên kế hoạch Niêm yết trực tiếp hay IPO truyền thống?

OpenAI vẫn chưa chính thức công bố lộ trình mà họ sẽ theo đuổi. Một đợt IPO truyền thống thường sử dụng các ngân hàng đầu tư bảo lãnh phát hành, tổ chức roadshow cho nhà đầu tư và phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn. Trong khi đó, niêm yết trực tiếp – phương thức từng được Spotify và Coinbase sử dụng – cho phép các cổ đông hiện hữu bán cổ phần mà không cần phát hành thêm cổ phiếu mới và không cần tổ chức roadshow, nhưng lại không huy động được nguồn vốn sơ cấp mới cho công ty. Xét đến nhu cầu vốn khổng lồ và liên tục của OpenAI cho việc phát triển AI tiên phong, cấu trúc IPO truyền thống giúp huy động vốn mới có vẻ phù hợp hơn với tình hình của công ty. Tuy nhiên, chưa có phương thức chính thức nào được công bố và đánh giá này chỉ phản ánh các thông tin công khai thay vì một kế hoạch đã được xác nhận.

Bài viết liên quan

• Ngày IPO Của OpenAI: Khi Nào OpenAI Sẽ Niêm Yết Công Khai?
• Cách Mua Cổ Phiếu OpenAI Trước Khi IPO: 5 Cách
• Cách Đầu Tư Vào OpenAI: 5 Lộ Trình Cho Năm 2025
• Định Giá OpenAI: Các Vòng Gọi Vốn 300 Tỷ USD Và Sự Tăng Trưởng
• OpenAI Kiếm Tiền Bằng Cách Nào? Giải Thích Mô Hình Kinh Doanh
• Cổ Phiếu OpenAI: Hướng Dẫn Toàn Tập Về Việc Đầu Tư Vào OpenAI