RSI trên Lợi nhuận Chưa Thực hiện Tương đối: Hướng dẫn Chu kỳ Bitcoin

Các nhà giao dịch đã nắm giữ Bitcoin qua một thị trường giá lên đầy đủ đều biết sự thất vọng khi theo dõi RSI liên tục ở mức trên 70 trong nhiều tháng trong khi giá tiếp tục tăng, tạo ra các tín hiệu thoát lệnh sai lầm trong suốt đợt tăng giá. RSI dựa trên giá đo lường động lượng trong một chuỗi dữ liệu nhiễu và mang tính phản xạ. Bài viết này đề cập đến một cách tiếp cận khác: áp dụng Chỉ số Sức mạnh Tương đối cho Lợi nhuận Chưa Thực hiện Tương đối, một chỉ số trên chuỗi phản ánh trạng thái tài chính tổng hợp của mọi người tham gia Bitcoin trên mạng lưới.

Bitcoin vận động theo các chu kỳ thị trường vĩ mô khoảng bốn năm, được cấu trúc một phần bởi các sự kiện giảm một nửa (khi tốc độ phát hành Bitcoin mới bị cắt giảm một nửa). Xuyên suốt các chu kỳ này, các chỉ số trên chuỗi (dữ liệu có nguồn gốc trực tiếp từ Blockchain Bitcoin) theo lịch sử đã dao động giữa các trạng thái thua lỗ lan rộng trong đáy của thị trường giá xuống và trạng thái lợi nhuận lan rộng trong đỉnh của thị trường giá lên. Lợi nhuận Chưa Thực hiện Tương đối nắm bắt chính xác sự dao động đó. Áp dụng RSI cho chuỗi này chuyển đổi một chỉ số trạng thái di chuyển chậm thành một chỉ báo động lượng, và chỉ báo động lượng đó theo lịch sử đã tương ứng với các điểm xoay chiều chu kỳ lớn theo những cách mà RSI dựa trên giá không đáng tin cậy sản sinh ra.

Bài viết này bao gồm định nghĩa và công thức cho Lợi nhuận Chưa Thực hiện Tương đối, cách áp dụng RSI cho nó từng bước, cách diễn giải các tín hiệu kết quả, cách chỉ báo này so sánh với các chỉ số tương đương (NUPL, MVRV, SOPR) cũng như RSI dựa trên giá, nơi truy cập dữ liệu và nơi phương pháp luận có những hạn chế đã biết.

Tuyên bố Miễn trừ Trách nhiệm Tài chính: Bài viết này chỉ dành cho mục đích giáo dục và cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc giao dịch. Các chỉ báo và phương pháp luận được mô tả thể hiện các khuôn khổ phân tích lịch sử, không phải là sự đảm bảo cho hành vi thị trường trong tương lai. Hiệu suất trong quá khứ của bất kỳ chỉ báo nào không đảm bảo kết quả trong tương lai. Luôn tự nghiên cứu và cân nhắc tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính đủ điều kiện trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Lợi Nhuận Chưa Thực Hiện Tương Đối Là Gì?

Lợi Nhuận Chưa Thực Hiện Tương Đối là một chỉ số trên chuỗi, đối với Bitcoin, đo lường lợi nhuận chưa thực hiện tổng hợp mà tất cả những người tham gia mạng lưới nắm giữ, được biểu thị dưới dạng tỷ lệ với tổng vốn hóa thị trường. Mức đọc 0,60 có nghĩa là 60% giá trị thị trường hiện tại của Bitcoin đại diện cho các khoản lãi trên giấy tờ nằm trên cơ sở chi phí tổng hợp của mạng lưới. Chỉ số này dao động từ khoảng 0 đến 1, di chuyển về phía 1 trong giai đoạn cuối của thị trường giá lên khi hầu hết các coin đang có lãi lớn và về phía 0 (hoặc thấp hơn) trong giai đoạn đáy của thị trường giá xuống khi thua lỗ lan rộng chiếm ưu thế.

Từ Lãi Trên Giấy Tờ Cá Nhân Đến Chỉ Số Toàn Mạng Lưới

Lợi nhuận chưa thực hiện, ở cấp độ cá nhân, là sự khác biệt giữa giá trị tài sản hiện tại và giá mua. Một vị thế được mua với giá 20.000 USD hiện giao dịch ở mức 60.000 USD mang lại khoản lợi nhuận chưa thực hiện (trên giấy tờ) là 40.000 USD. Lợi nhuận thực hiện chỉ xảy ra khi vị thế được đóng, chuyển đổi các khoản lãi trên giấy tờ đó thành tiền thu thực tế. Hiểu rõ sự khác biệt giữa lợi nhuận chưa thực hiện và lợi nhuận thực hiện trong tiền điện tử) rất quan trọng vì nó xác định xem lãi đã được khóa hay vẫn chịu biến động giá.

Lợi nhuận Chưa Thực hiện Tương đối mở rộng khái niệm này trên toàn bộ mạng lưới Bitcoin. Thay vì theo dõi một vị thế, chỉ số này tổng hợp lợi nhuận hoặc thua lỗ trên giấy tờ của mọi coin đang lưu hành, sau đó chia cho tổng vốn hóa thị trường để chuẩn hóa theo sự thay đổi quy mô của Bitcoin. Sự chuẩn hóa này là phần "tương đối" trong tên gọi: chỉ số đọc được có thể so sánh qua chu kỳ 2017, chu kỳ 2021 và bất kỳ chu kỳ tiếp theo nào bất kể giá trị đô la tuyệt đối.

Vai Trò Của Vốn Hóa Thực Hiện và Giá Thực Hiện

Việc tính toán phụ thuộc vào một khái niệm gọi là Vốn Hóa Thực Hiện, được giới thiệu bởi Nic Carter và Antoine Le Calvez vào năm 2018. Vốn Hóa Thực Hiện là tổng số Bitcoin đang lưu hành, với mỗi coin được định giá không phải theo giá thị trường hiện tại mà theo giá mà nó di chuyển trên chuỗi lần cuối. Điều này đại diện cho cơ sở chi phí tổng hợp của toàn bộ mạng lưới. Giá Thực Hiện là Vốn Hóa Thực Hiện chia cho tổng Nguồn cung Lưu thông, cho ta cơ sở chi phí trung bình trên chuỗi cho mỗi coin.

Khoảng cách giữa Vốn Hóa Thị trường (giá hiện tại nhân với nguồn cung) và Vốn Hóa Thực Hiện (cơ sở chi phí nhân với nguồn cung) là tổng lợi nhuận hoặc thua lỗ chưa thực hiện đang tồn tại trên tất cả những người nắm giữ Bitcoin. Chia khoảng cách đó cho Vốn Hóa Thị trường sẽ cho ra tỷ lệ chuẩn hóa.

Công thức:

Lợi Nhuận Chưa Thực Hiện Tương Đối = (Vốn Hóa Thị Trường − Vốn Hóa Thực Hiện) / Vốn Hóa Thị Trường

Ví dụ số liệu: Nếu Vốn Hóa Thị trường của Bitcoin là 1 nghìn tỷ USD và Vốn Hóa Thực Hiện của nó là 400 tỷ USD, thì Lợi nhuận Chưa Thực Hiện Tương Đối = (1 nghìn tỷ USD - 400 tỷ USD) / 1 nghìn tỷ USD = 0,60. Mức đọc đó có nghĩa là 60% tổng giá trị hiện tại của Bitcoin đại diện cho lợi nhuận chưa thực hiện cao hơn cơ sở chi phí tổng hợp của mạng lưới.

Một điểm làm rõ về thuật ngữ: "Vốn Hóa Thực Hiện" trong phân tích trên chuỗi không giống với "lãi thực hiện" trong bối cảnh kế toán thuế. Trong phân tích trên chuỗi, một coin được "thực hiện" khi nó di chuyển trên chuỗi, bất kể người nắm giữ đã bán với lãi hay lỗ. Lãi thực hiện theo thuế yêu cầu một sự kiện bán hàng thực tế. Đây là những khái niệm riêng biệt.

UTXO Foundation

Mô hình kế toán của Bitcoin ghi lại mỗi coin như một UTXO (Đầu ra Giao dịch Chưa chi tiêu). Mỗi UTXO mang một bản ghi về thời điểm nó được di chuyển trên chuỗi lần cuối, điều đó có nghĩa là nó cũng mang một cơ sở chi phí ngụ ý tại mức giá của lần di chuyển đó. Khi một coin di chuyển, UTXO của nó bị hủy và một UTXO mới được tạo ra với giá hiện tại. Cấu trúc này là thứ làm cho việc theo dõi cơ sở chi phí tổng hợp có thể đọc được công khai trên chuỗi mà không cần bất kỳ bộ lưu trữ tập trung nào. Ethereum sử dụng mô hình dựa trên tài khoản thay vì UTXO, đó là lý do tại sao phương pháp này được phát triển đặc biệt cho Bitcoin và tại sao lịch sử dữ liệu của Bitcoin (quay trở lại năm 2009) khiến nó trở thành tài sản được xác thực nhất cho cách tiếp cận này.

Cách Hoạt Động Của Chỉ Số Sức Mạnh Tương Đối

Chỉ số Sức mạnh Tương đối được phát triển bởi J. Welles Wilder Jr. và giới thiệu trong cuốn sách năm 1978 của ông New Concepts in Technical Trading Systems như một bộ dao động động lượng có giới hạn đo lường tỷ lệ giữa mức tăng trung bình và mức giảm trung bình trong một số kỳ nhất định.

Công Thức RSI và Các Thành Phần Của Nó

RSI tạo ra một điểm số từ 0 đến 100. Theo quy ước, các mức đọc trên 70 đã chỉ ra các điều kiện quá mua trên biểu đồ giá; các mức đọc dưới 30 đã chỉ ra các điều kiện quá bán. Hầu hết các nhà giao dịch đã hiểu khuôn khổ này từ công việc của họ với biểu đồ giá, vì vậy phần này tập trung vào cơ chế công thức và hiểu biết quan trọng mở ra ứng dụng trên chuỗi.

Công thức:

RSI = 100 − [100 / (1 + RS)]

Trong đó: RS = Mức tăng Trung bình / Mức giảm Trung bình trong N kỳ

Mức tăng Trung bình là giá trị trung bình của tất cả các thay đổi dương theo kỳ trong chuỗi dữ liệu qua N kỳ. Mức giảm Trung bình là giá trị trung bình của các giá trị tuyệt đối của tất cả các thay đổi âm theo kỳ qua cùng một cửa sổ. Công thức ban đầu của Wilder sử dụng trung bình động hàm mũ thay vì trung bình đơn giản để làm mượt; hầu hết các nền tảng biểu đồ đều áp dụng làm mượt theo Wilder này một cách tự động.

Công thức chỉ yêu cầu một chuỗi các số có thay đổi theo kỳ. Các số đó không nhất thiết phải là giá. RSI có thể được áp dụng cho bất kỳ dữ liệu chuỗi thời gian nào, bao gồm khối lượng, các chỉ số biến động hoặc các chỉ số trên chuỗi. Việc đó là nền tảng hoàn toàn của cách tiếp cận trong bài viết này: khi các giá trị Lợi nhuận Chưa Thực Hiện Tương đối được đưa vào công thức RSI thay vì các giá trị giá, bộ dao động sẽ đo lường động lượng thay đổi trong lợi nhuận mạng lưới tổng hợp thay vì động lượng giá.

Áp Dụng Chỉ Số Sức Mạnh Tương Đối cho Lợi Nhuận Chưa Thực Hiện Tương ĐốiÁp dụng Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) cho Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối có nghĩa là coi các giá trị chuỗi thời gian của chỉ số này, chứ không phải giá Bitcoin, làm dữ liệu đầu vào cho công thức RSI. Bộ dao động kết quả không cho bạn biết liệu giá Bitcoin đang tăng hay giảm nhanh chóng. Nó cho bạn biết liệu lợi nhuận ròng của mạng lưới đang tăng tốc hay chậm lại trên toàn bộ cơ sở người nắm giữ, đây là một tín hiệu khác biệt về cơ bản với đặc điểm chu kỳ khác biệt về cơ bản.

Công thức của RSI không quan tâm đến chuỗi dữ liệu cơ bản. Các nhà phân tích đã áp dụng nó cho NUPL và MVRV với kết quả phân tích tương đương, nhưng Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối là ứng dụng phổ biến và được nghiên cứu nhiều nhất.

Cách tính RSI trên Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối: Từng bước một

1. Thu thập N kỳ giá trị Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối từ Glassnode hoặc nhà cung cấp dữ liệu trên chuỗi tương đương, sử dụng dữ liệu theo khung thời gian hàng ngày hoặc hàng tuần.
2. Tính toán sự thay đổi theo kỳ giữa mỗi giá trị liên tiếp trong chuỗi (chỉ số hôm nay trừ đi chỉ số hôm qua, cho mỗi kỳ).
3. Phân tách các thay đổi tích cực với các thay đổi tiêu cực, ghi lại giá trị tuyệt đối của các thay đổi tiêu cực dưới dạng thua lỗ.
4. Tính toán mức tăng trung bình (Average Gain) và mức thua lỗ trung bình (Average Loss) trong cửa sổ N kỳ bằng phương pháp làm mịn Wilder. Hầu hết các nền tảng (Glassnode, TradingView với dữ liệu tùy chỉnh) sẽ thực hiện việc này tự động khi bạn thêm lớp phủ RSI.
5. Tính toán RS = Average Gain / Average Loss, sau đó RSI = 100 - [100 / (1 + RS)]. Kết quả là RSI của Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối cho kỳ đó.

Chọn Thời gian xem xét (Lookback Period) phù hợp cho Dữ liệu Trên chuỗi

Thời gian xem xét RSI mặc định mà Wilder chỉ định là 14 kỳ, được thiết kế cho các chuỗi giá hàng hóa biến động nhanh. Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối là một chỉ số di chuyển chậm. Các chỉ số của nó thay đổi dần dần vì cơ sở chi phí gộp của hàng triệu đồng coin không thay đổi đáng kể từ ngày này sang ngày khác. Việc đưa RSI 14 kỳ vào dữ liệu Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối hàng ngày thường tạo ra các chỉ số nhiễu, lộn xộn làm phức tạp việc diễn giải.

Nhiều nhà phân tích trên chuỗi sử dụng một trong hai phương pháp: RSI 14 kỳ áp dụng cho dữ liệu biểu đồ hàng tuần, làm mịn chuỗi bằng cách thay đổi khung thời gian thay vì thời gian xem xét, hoặc RSI 21 kỳ áp dụng cho dữ liệu hàng ngày, mở rộng cửa sổ trung bình để giảm nhiễu. Cả hai phương pháp đều là quy ước của nhà phân tích chứ không phải là tối ưu được chứng minh về mặt toán học. Sự đánh đổi là nhất quán: thời gian xem xét dài hơn tạo ra các tín hiệu mượt mà hơn với độ trễ nhiều hơn; thời gian ngắn hơn thì nhiễu hơn nhưng phản hồi nhanh hơn.

Đối với phân tích chu kỳ thị trường vĩ mô, phương pháp 14 kỳ trên dữ liệu hàng tuần có xu hướng rõ ràng hơn. Đối với các nhà giao dịch muốn có khả năng phản hồi nhanh hơn một chút, phương pháp 21 kỳ hàng ngày là một lựa chọn hợp lý. RSI 30 kỳ hàng ngày cũng được các nhà phân tích trên chuỗi sử dụng, những người ưu tiên phân loại pha chu kỳ hơn là thời điểm tín hiệu.

Cách diễn giải Tín hiệu RSI trên Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối

RSI áp dụng cho Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối hoạt động như một chỉ báo chu kỳ thị trường Bitcoin vĩ mô bằng cách đo lường xem lợi nhuận ròng của mạng lưới có đang tăng tốc hướng tới đỉnh hay đang co lại hướng tới đáy hay không. Không giống như RSI dựa trên giá, có thể ở vùng quá mua trong suốt một đợt tăng giá kéo dài nhiều tháng, phiên bản trên chuỗi phản ứng với trạng thái tài chính cơ bản của người nắm giữ, trạng thái này thay đổi chậm hơn và có xu hướng chỉ đạt đến các điểm cực đoan của nó tại các điểm đảo chiều chu kỳ thực sự.

Các chu kỳ Giảm một nửa khoảng bốn năm một lần của Bitcoin cấu trúc sự dao động của chỉ số này. Trong mỗi chu kỳ hoàn chỉnh kể từ năm 2013, Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối đã di chuyển theo một cung có thể nhận dạng: chỉ số thấp trong các giai đoạn tích lũy, chỉ số tăng trong suốt thị trường giá lên, chỉ số đạt đỉnh gần điểm Top của chu kỳ, sau đó chỉ số giảm trong thị trường giá xuống trở về vùng quá bán. RSI áp dụng cho chuỗi này ghi lại động lượng của cung đó.

Khi RSI vào vùng quá mua (trên 70)

Khi Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối cao, gần 1.0 hoặc 100%, một tỷ lệ lớn vốn hóa thị trường hiện tại của Bitcoin đại diện cho lợi nhuận chưa thực hiện vượt trên cơ sở chi phí gộp của mạng lưới. Trên thực tế, hầu hết những người nắm giữ Bitcoin đều có lãi đáng kể, điều này trong lịch sử đã đặc trưng cho các giai đoạn cuối của thị trường giá lên và tương ứng với áp lực bán gia tăng khi những người tham gia cân nhắc chốt lời.

Khi RSI của Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối vào vùng quá mua (trên 70), nó cho thấy lợi nhuận ròng của mạng lưới đã tăng với tốc độ ngày càng tăng. Trong các chu kỳ thị trường Bitcoin trước đây, các chỉ số trong vùng này tương ứng với các giai đoạn giữa đến cuối của thị trường giá lên. Các chỉ số trên 80 đã xảy ra trong các giai đoạn hưng phấn nhất của thị trường giá lên được quan sát thấy trong cùng các chu kỳ đó.

Một lưu ý về sự bền vững áp dụng riêng cho các chuỗi trên chuỗi di chuyển chậm: RSI có thể duy trì trong vùng quá mua trong thời gian dài trong một đợt tăng giá mạnh mà không có sự đảo chiều ngay lập tức. Trên biểu đồ giá, RSI trên 70 có thể kéo dài vài tuần trước khi giá điều chỉnh giảm. Trên Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối, vùng quá mua có thể kéo dài hàng tháng. Điều này làm cho chỉ báo đáng tin cậy hơn như một tín hiệu cảnh báo hơn là một tín hiệu thoát lệnh chính xác. Dựa trên các mẫu dữ liệu lịch sử, các chỉ số trên 70 đã đánh dấu một giai đoạn rủi ro gia tăng thay vì một ngày đảo chiều duy nhất.

Nhiều nhà phân tích theo dõi vùng này như một chỉ báo về lợi nhuận cao trên toàn thị trường trong khi thừa nhận rằng các điều kiện có thể khác biệt đáng kể so với những gì đã quan sát thấy trong các chu kỳ trước.

Khi RSI vào vùng quá bán (dưới 30)

Khi RSI của Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối giảm xuống dưới 30, nó cho thấy chỉ số đang giảm với tốc độ ngày càng tăng, nghĩa là lợi nhuận ròng của mạng lưới đang co lại nhanh chóng. Trong các chu kỳ thị trường Bitcoin trước đây, các chỉ số dưới 30 tương ứng với các giai đoạn capitulation sâu của thị trường giá xuống khi thua lỗ chưa thực hiện lan rộng chiếm ưu thế trên cơ sở người nắm giữ.

Các chỉ số quá bán trên chỉ số này tương ứng với các giai đoạn cuối của các thị trường giá xuống kéo dài, những giai đoạn mà những người nắm giữ dài hạn tích lũy Bitcoin ở các mức giá sau này đã chứng tỏ là đáy chu kỳ. Dựa trên các mẫu dữ liệu Glassnode lịch sử, RSI dưới 30 trên Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối đã trùng hợp với các giai đoạn capitulation của thị trường giá xuống, những giai đoạn này đã báo trước sự phục hồi dài hạn đáng kể. Những điều kiện này trong lịch sử đã mang lại các kịch bản rủi ro-lợi nhuận thuận lợi cho việc tích lũy dài hạn, mặc dù hành vi chu kỳ trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai.

Cùng một lưu ý về sự bền vững áp dụng ở mức cực đoan quá bán: RSI có thể duy trì dưới 30 trong nhiều tuần hoặc nhiều tháng trong một thị trường giá xuống kéo dài. Đây là một chỉ báo về cơ hội cho phân tích định vị dài hạn, không phải là một tín hiệu vào lệnh chính xác.

Tín hiệu Phân kỳ Tăng giá và Giảm giá

Sự phân kỳ giữa RSI của Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối và giá Bitcoin có thể cung cấp các tín hiệu chu kỳ bổ sung ngoài việc đơn giản là vượt ngưỡng. Trong bối cảnh này, phân kỳ đề cập cụ thể đến mối quan hệ giữa hai chuỗi: RSI của Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối ở một bên và giá Bitcoin ở bên kia.

Phân kỳ giảm giá xảy ra khi giá Bitcoin đạt mức cao mới nhưng RSI của Lợi nhuận chưa thực hiện tương đối lại tạo ra mức cao thấp hơn. Mẫu hình này cho thấy lợi nhuận ròng của mạng lưới đang tăng trưởng với tốc độ chậm lại ngay cả khi giá lập kỷ lục mới, điều này trong lịch sử tương ứng với động lượng thị trường giá lên yếu đi. Giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 11 năm 2021 cho thấy đặc điểm của mẫu hình này, vì mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 11 năm 2021 đã xảy ra với động lượng RSI trên chỉ số trên chuỗi thấp hơn so với mức đỉnh cục bộ tháng 4 năm 2021 đã tạo ra.Phân kỳ tăng giá xảy ra khi giá Bitcoin tạo mức đáy thấp hơn nhưng RSI của Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối lại tạo mức đáy cao hơn. Mô hình này trong lịch sử đã gợi ý rằng tốc độ suy giảm khả năng sinh lời trên toàn mạng đang chậm lại, ngay cả khi giá tiếp tục giảm, điều này đôi khi đã báo trước sự đảo chiều xu hướng gần đáy của thị trường giá xuống.

Kiểm tra Tín hiệu Lịch sử: RSI của Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối Qua các Chu kỳ Thị trường Bitcoin

Bảng dưới đây tóm tắt cách RSI của Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối đã hoạt động tại các sự kiện chu kỳ Bitcoin chính dựa trên các mẫu dữ liệu lịch sử. Các chỉ số RSI là gần đúng; giá trị chính xác yêu cầu xác minh so với biểu đồ lịch sử hiện tại của Glassnode. Hoạt động trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.

Nguồn: Dựa trên các mẫu dữ liệu lịch sử của Glassnode. Các chỉ số RSI là ước tính dựa trên dữ liệu lịch sử có sẵn và yêu cầu xác minh độc lập so với biểu đồ lịch sử hiện tại của Glassnode. Bảng này chỉ mang tính tham khảo giáo dục.

RSI của Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối so với các Chỉ báo Khác

RSI của Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối và RSI dựa trên giá tiêu chuẩn áp dụng cùng một công thức cho các đầu vào dữ liệu về bản chất khác nhau, tạo ra các tín hiệu phù hợp với các khung thời gian và mục đích phân tích khác nhau. Không có phương pháp nào vượt trội; chúng trả lời các câu hỏi khác nhau về thị trường.

Bảng dưới đây ánh xạ các chỉ báo chính trong lĩnh vực này, bao gồm đầu vào dữ liệu, cơ sở công thức, đặc điểm tín hiệu và tính khả dụng trên nền tảng.

RSI của Giá so với RSI của Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối

RSI của giá đo lường tốc độ thay đổi giá trong một cửa sổ xem xét ngắn hạn. Nó phản ứng với sự biến động giá hàng ngày và hàng tuần, thường xuyên đạt các chỉ số quá mua và quá bán trong các thị trường có xu hướng, và phù hợp nhất cho phân tích động lượng và phân kỳ ngắn hạn. RSI của Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối đo lường tốc độ thay đổi trong vị thế tài chính tổng hợp của tất cả người nắm giữ Bitcoin. Nó phản ứng chậm, chỉ đạt các mức cực trị tại các điểm đảo chiều chu kỳ thực sự, và phù hợp với phân tích vị thế chu kỳ vĩ mô hơn là các quyết định giao dịch ngắn hạn.

Trong khi MACD cũng được sử dụng rộng rãi cho phân tích động lượng theo giá, thang đo giới hạn 0–100 của RSI làm cho nó có thể diễn giải được hơn khi áp dụng cho các chỉ số trên chuỗi có giá trị tuyệt đối thay đổi đáng kể qua các chu kỳ thị trường.

Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối và NUPL: Gần như cùng một chỉ báo

NUPL (Lợi nhuận/Lỗ Chưa thực hiện Ròng) và Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối chia sẻ cùng một công thức: cả hai đều tính toán (Vốn hóa Thị trường – Vốn hóa Thực tế) / Vốn hóa Thị trường. Sự khác biệt chính là quy ước đặt tên và cách các nền tảng khác nhau hiển thị dữ liệu. Glassnode đặt tên chỉ báo của mình là "Lợi nhuận/Lỗ Chưa thực hiện Tương đối", trong khi LookIntoBitcoin hiển thị cùng một phép tính cơ bản dưới dạng "NUPL". CryptoQuant sử dụng quy ước đặt tên riêng, có thể khác với cả hai.

Một điểm khác biệt đáng chú ý trên các nền tảng: NUPL đôi khi được hiển thị với các nhãn giai đoạn cảm xúc phủ lên biểu đồ (Capitulation, Fear, Hope, Belief, Euphoria), có thể hỗ trợ diễn giải trực quan. Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối thường được hiển thị dưới dạng chuỗi thời gian thô. RSI áp dụng cho NUPL tạo ra kết quả tương đương về chức năng với RSI áp dụng cho Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối, do sự tương đương về công thức.

Tỷ lệ MVRV và SOPR dưới dạng các Công cụ Bổ sung

Tỷ lệ MVRV = Vốn hóa Thị trường / Vốn hóa Thực tế, biểu thị cùng một dữ liệu cơ bản dưới dạng tỷ lệ thay vì giá trị chuẩn hóa từ 0 đến 1. Tỷ lệ MVRV dao động khoảng từ 0.5 đến trên 5 trong suốt lịch sử Bitcoin, so với phạm vi 0 đến 1 của Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối. RSI có thể được áp dụng cho MVRV theo cách tương tự, tạo ra các tín hiệu tương tự nhưng không giống hệt nhau do hình dạng chuỗi khác nhau. Hệ số nguy cơ phá sản MVRV là một biến thể riêng biệt chuẩn hóa MVRV bằng độ lệch chuẩn lịch sử của nó; cái này hoạt động khác với Tỷ lệ MVRV cơ bản và hai cái không nên được coi là tương đương.

Không giống như Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối, đo lường lợi nhuận giấy tổng hợp trên tất cả người nắm giữ dưới dạng một chỉ báo trạng thái, SOPR (Tỷ lệ Lợi nhuận của Đầu ra Đã chi tiêu) ghi lại tỷ lệ lợi nhuận hoặc lỗ của các đồng tiền đang được giao dịch tích cực trên chuỗi tại thời điểm di chuyển. Điều này làm cho SOPR trở thành một chỉ báo dòng chảy phù hợp để phát hiện các sự kiện bán tháo hoặc giai đoạn phân phối trong thời gian thực. Hai chỉ báo bổ sung cho nhau: Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối cho bạn biết trạng thái lợi nhuận tổng hợp trên toàn mạng; SOPR cho bạn biết người nắm giữ đang làm gì ở ký quỹ. Sử dụng cả hai cùng nhau cung cấp sự xác nhận tín hiệu mạnh mẽ hơn so với sử dụng riêng lẻ.

Một số nhà phân tích cũng áp dụng Dải Bollinger cho Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối song song với RSI, sử dụng Dải Bollinger để xác định khi chỉ báo đạt đến các mức cực trị thống kê so với phạm vi gần đây của nó và RSI để đo tốc độ của chuyển động đó.

Nơi Truy cập Dữ liệu Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối

Dữ liệu Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối có sẵn trên ba nền tảng chính, mỗi nền tảng có các cấp độ truy cập, quy ước đặt tên chỉ báo và khả năng biểu đồ khác nhau: Glassnode (chất lượng chuyên nghiệp, có phí một phần), LookIntoBitcoin (truy cập miễn phí, tập trung vào trực quan hóa) và CryptoQuant (giải pháp thay thế chuyên nghiệp với quy ước đặt tên riêng).| Nền tảng | Tên chỉ báo trên Nền tảng | Truy cập Gói miễn phí | Khả năng lớp phủ RSI | Đường dẫn Điều hướng | |---|---|---|---|---| | Glassnode | Lợi nhuận/Thua lỗ Chưa thực hiện Tương đối | Một phần (xác minh gói hiện tại tại thời điểm truy cập) | Có (có sẵn lớp phủ chỉ báo tùy chỉnh) | Chỉ báo → Các chỉ báo → Lợi nhuận/Thua lỗ Chưa thực hiện Tương đối | | LookIntoBitcoin | NUPL (Lợi nhuận/Thua lỗ Chưa thực hiện Ròng) | Có (miễn phí, không cần tài khoản) | Không (RSI phải được áp dụng bên ngoài) | Biểu đồ → NUPL | | CryptoQuant | Lợi nhuận/Thua lỗ Chưa thực hiện (xác minh tên gọi hiện tại) | Một phần (có gói miễn phí; các chỉ báo nâng cao sẽ khác nhau) | Có (có sẵn công cụ lớp phủ biểu đồ) | Trên chuỗi → Chỉ báo Thị trường → Lợi nhuận/Thua lỗ Chưa thực hiện |

Glassnode

Biểu đồ Lợi nhuận/Thua lỗ Chưa thực hiện Tương đối của Glassnode là nguồn dữ liệu chính dành cho tổ chức cho chỉ báo này. Đường dẫn điều hướng là:

• Đăng nhập hoặc đăng ký tại glassnode.com
• Vào menu Chỉ báo
• Chọn Các chỉ báo từ danh sách danh mục
• Tìm Lợi nhuận/Thua lỗ Chưa thực hiện Tương đối
• Thêm lớp phủ RSI bằng cách sử dụng công cụ chỉ báo tùy chỉnh trên biểu đồ

Quyền truy cập gói miễn phí trên Glassnode thay đổi tùy theo từng chỉ báo và có thể thay đổi theo các bản cập nhật nền tảng; hãy xác minh các cấp độ truy cập hiện tại tại thời điểm sử dụng. Các gói Nâng cao và Chuyên nghiệp cung cấp dữ liệu lịch sử và các lớp phủ chỉ báo tùy chỉnh hữu ích nhất cho ứng dụng RSI được mô tả trong bài viết này.

Glassnode cũng cung cấp phạm vi bao phủ trên chuỗi cho Ethereum. ETH sử dụng mô hình dựa trên tài khoản thay vì UTXO, do đó, theo dõi lợi nhuận trên chuỗi hoạt động thông qua một phương pháp luận khác với Bitcoin, và dữ liệu của Ethereum ít được xác nhận lịch sử cho ứng dụng cụ thể này.

LookIntoBitcoin

Biểu đồ NUPL của LookIntoBitcoin) cung cấp quyền truy cập miễn phí, không cần tài khoản cho chỉ báo tương đương được hiển thị dưới dạng NUPL. Đây là điểm khởi đầu dễ tiếp cận nhất cho các nhà giao dịch muốn truy cập dữ liệu Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối mà không tốn phí. Biểu đồ hiển thị toàn bộ chuỗi lịch sử với các chú thích theo chu kỳ. RSI không phải là lớp phủ tích hợp trên biểu đồ NUPL của LookIntoBitcoin; để áp dụng RSI, hãy xuất dữ liệu hoặc sử dụng chỉ báo làm tài liệu tham khảo trong khi áp dụng RSI riêng biệt thông qua một nền tảng hỗ trợ nhập dữ liệu tùy chỉnh.

CryptoQuant

Nền tảng chỉ báo trên chuỗi của CryptoQuant cung cấp dữ liệu Lợi nhuận/Thua lỗ Chưa thực hiện của riêng nó với gói miễn phí và các tùy chọn đăng ký trả phí cho các tính năng nâng cao. Đường dẫn điều hướng là:

• Đăng nhập hoặc đăng ký tại cryptoquant.com
• Vào menu Trên chuỗi
• Chọn Chỉ báo Thị trường
• Tìm Lợi nhuận/Thua lỗ Chưa thực hiện (xác minh tên chỉ báo hiện tại, vì quy ước đặt tên có thể khác với Glassnode)
• Thêm lớp phủ RSI bằng cách sử dụng các công cụ biểu đồ có sẵn trên trang chỉ báo

Quy ước đặt tên của CryptoQuant cho chỉ báo này có thể khác với các nhãn của Glassnode; hãy xác minh tên chỉ báo hiện tại tại thời điểm truy cập, vì các nền tảng cập nhật giao diện của họ.

Hạn chế và Cân nhắc

Năm hạn chế đã biết giới hạn độ tin cậy của RSI khi áp dụng cho Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối, tất cả đều liên quan đến bản chất của dữ liệu trên chuỗi và lịch sử chu kỳ hạn chế của Bitcoin. Hiểu rõ từng điểm sẽ làm cho chỉ báo trở nên hữu ích hơn chứ không phải kém đi.

• Sự tồn tại của trạng thái quá mua và quá bán: RSI có thể duy trì trên 70 hoặc dưới 30 trong thời gian dài trong các thị trường Trending mạnh. Trên một chuỗi dữ liệu di chuyển chậm, các chỉ số quá mua có thể kéo dài hàng tháng trong các thị trường tăng giá bền vững, tạo ra những tín hiệu có vẻ như sớm nếu bị coi là các tín hiệu chính xác thay vì chỉ báo vùng.

• Khoảng trống dữ liệu ví sàn giao dịch: Coin được giữ trong ví sàn giao dịch lưu ký (trên các nền tảng như Binance và Coinbase) không thể theo dõi riêng lẻ trên chuỗi thông qua UTXO. Điều này có nghĩa là Vốn hóa Thực hiện có thể đánh giá thấp chi phí cơ bản thực tế của mạng lưới nếu một phần lớn Bitcoin được lưu ký trên sàn giao dịch mà không có sự di chuyển trên chuỗi riêng lẻ. Khi nguồn cung nắm giữ trên sàn giao dịch biến động, khoảng trống này ảnh hưởng đến độ chính xác của chỉ báo.

• Kích thước mẫu chu kỳ hạn chế: Bitcoin đã hoàn thành khoảng ba đến bốn chu kỳ thị trường vĩ mô đầy đủ kể từ khi dữ liệu trên chuỗi đáng tin cậy trở nên khả dụng sau năm 2013. Kích thước mẫu này làm hạn chế việc xác thực thống kê về độ tin cậy của tín hiệu. Quan sát mẫu hình lịch sử qua ba chu kỳ cung cấp thông tin định hướng nhưng không đạt được sự tin cậy thống kê mà hàng nghìn quan sát có thể cung cấp.

• Tạo tín hiệu chậm: Do Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối thay đổi dần dần, các tín hiệu RSI trên chỉ báo này luôn đi sau chuyển động giá theo thiết kế. Chỉ báo phù hợp để phân tích định vị chu kỳ vĩ mô, không phải để định thời điểm giao dịch ngắn hạn. Các nhà giao dịch tìm kiếm tín hiệu vào hoặc ra trong một xu hướng sẽ thấy RSI dựa trên giá phản ứng nhanh hơn.

• Xác thực dành riêng cho Bitcoin: Phương pháp luận này trưởng thành nhất và được xác thực lịch sử cho Bitcoin. Ethereum có phạm vi bao phủ chỉ báo trên chuỗi ngày càng tăng trên các nền tảng như Glassnode, nhưng mô hình dựa trên tài khoản của ETH mang lại sự khác biệt về phương pháp luận so với cách tiếp cận UTXO của Bitcoin. Nói chung, đối với các altcoin, phạm vi bao phủ dữ liệu trên chuỗi còn thưa thớt và phương pháp luận chưa được xác thực ở mức độ tương đương.

Việc kiểm tra lại (backtesting) theo học thuật chính thức về RSI áp dụng cụ thể cho Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối còn hạn chế trong các tài liệu công khai. Glassnode và các nhà cung cấp phân tích khác đã công bố các lớp phủ biểu đồ lịch sử minh họa hành vi tín hiệu, nhưng việc kiểm tra lại định lượng chặt chẽ với các quy tắc vào/ra được xác định và các chỉ số lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro không có sẵn rộng rãi. Việc coi các quan sát mẫu hình lịch sử trong bài viết này là bối cảnh định hướng thay vì các quy tắc hệ thống đã được chứng minh phản ánh trạng thái bằng chứng hiện tại.

RSI trên Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối tốt nhất được sử dụng như một yếu tố đầu vào trong một khuôn khổ đa chỉ báo cùng với RSI giá, phân tích pha NUPL, Tỷ lệ MVRV và SOPR, thay vì là một yếu tố kích hoạt quyết định độc lập.

Câu hỏi thường gặp

Sự khác biệt giữa lợi nhuận chưa thực hiện và lợi nhuận thực hiện trong tiền điện tử là gì?

Lợi nhuận chưa thực hiện tồn tại trên giấy tờ: một vị thế mua ở mức 20.000 đô la mà hiện đang giao dịch ở mức 60.000 đô la mang lại khoản lãi chưa thực hiện là 40.000 đô la. Lợi nhuận thực hiện xảy ra khi bán, chuyển đổi lãi trên giấy thành tiền thu thực tế có thể bị đánh thuế. Trong phân tích trên chuỗi, Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối tổng hợp khái niệm này trên tất cả những người tham gia Bitcoin để đo lường trạng thái lãi trên giấy của mạng lưới.

Điều gì có nghĩa là khi Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối cao?

Khi Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối tiến gần đến 1,0, một tỷ lệ lớn vốn hóa thị trường hiện tại của Bitcoin đại diện cho lợi nhuận chưa thực hiện cao hơn chi phí cơ sở tổng hợp của mạng lưới. Trong các chu kỳ thị trường Bitcoin trước đây, tình trạng này đặc trưng cho các giai đoạn cuối của thị trường tăng giá, khi hầu hết các đồng tiền đang lưu hành có lãi đáng kể và áp lực bán từ những người nắm giữ dài hạn tăng lên khi những người tham gia cân nhắc chốt lời.

RSI có thể được áp dụng cho các chỉ báo khác ngoài giá không?

Có. RSI chỉ yêu cầu một chuỗi thời gian các giá trị số để tính toán sự thay đổi theo từng kỳ. Mặc dù J. Welles Wilder Jr. đã thiết kế nó cho các chuỗi giá vào năm 1978, các nhà thực hành áp dụng nó cho khối lượng, các thước đo biến động và các chỉ báo trên chuỗi bao gồm Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối và Tỷ lệ MVRV. Khi áp dụng cho Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối, RSI đo lường động lực thay đổi trong lợi nhuận tổng hợp của mạng lưới thay vì động lực giá.

Thời gian xem xét lại (lookback period) nào hoạt động tốt nhất cho RSI trên Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối?

Không có một kỳ nào là tối ưu về mặt toán học. Nhiều nhà thực hành phân tích trên chuỗi sử dụng RSI 14 kỳ trên biểu đồ hàng tuần hoặc RSI 21 kỳ trên biểu đồ hàng ngày, nhận thấy rằng các khoảng thời gian xem xét lại dài hơn làm giảm nhiễu trên chỉ báo di chuyển chậm này. Mặc định 14 kỳ ban đầu của Wilder được thiết kế cho các chuỗi giá hàng hóa, vốn di chuyển nhanh hơn dữ liệu lợi nhuận tổng hợp trên chuỗi qua các chu kỳ thị trường Bitcoin.

NUPL là gì và nó khác với Lợi nhuận Chưa thực hiện Tương đối như thế nào?NUPL (Lợi nhuận/Thua lỗ Chưa thực hiện ròng) và Lợi nhuận Chưa thực hiện tương đối có cùng công thức: (Vốn hóa thị trường − Vốn hóa thực hiện) / Vốn hóa thị trường. Sự khác biệt chính nằm ở quy ước đặt tên và lựa chọn hiển thị trên nền tảng. Glassnode dán nhãn phiên bản của mình là "Lợi nhuận/Thua lỗ Chưa thực hiện tương đối", trong khi LookIntoBitcoin hiển thị nó dưới dạng "NUPL". Một số nền tảng hiển thị chồng lên các nhãn pha cảm xúc (Capitulation, Hope, Belief, Euphoria) trên biểu đồ NUPL; Lợi nhuận Chưa thực hiện tương đối thường được hiển thị dưới dạng một chuỗi thô.

Điều gì đã xảy ra với RSI của Bitcoin trên Lợi nhuận Chưa thực hiện tương đối tại đỉnh chu kỳ năm 2021?

Dựa trên dữ liệu lịch sử, RSI của Lợi nhuận Chưa thực hiện tương đối đã đạt các chỉ số quá mua cao trong các giai đoạn cuối của thị trường giá lên 2020–2021 khi Bitcoin tiến gần đến đỉnh chu kỳ tháng 11 năm 2021 gần $69.000. Đỉnh tháng 11 cho thấy chỉ số RSI thấp hơn đỉnh cục bộ tháng 4 năm 2021, phù hợp với mẫu hình phân kỳ giảm giá được mô tả trong phần giải thích tín hiệu ở trên.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm tài chính: Bài viết này chỉ nhằm mục đích giáo dục và cung cấp thông tin, không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc giao dịch. Các chỉ báo và phương pháp luận được mô tả đại diện cho các khuôn khổ phân tích lịch sử, không phải là sự đảm bảo cho hành vi thị trường trong tương lai. Hiệu suất trong quá khứ của bất kỳ chỉ báo nào không đảm bảo kết quả trong tương lai. Luôn tự thực hiện nghiên cứu của bạn và xem xét tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính đủ điều kiện trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Kết luận

Lợi nhuận Chưa thực hiện tương đối nắm bắt trạng thái tài chính của mọi người tham gia Bitcoin trên chuỗi; việc áp dụng RSI cho chuỗi này biến một bức ảnh tĩnh thành một chỉ báo động lượng về việc liệu lợi nhuận tập thể đó đang xây dựng hướng tới một mức cực đoan của chu kỳ hay đang rút lui khỏi mức đó. Kết quả là một chỉ báo chu kỳ thị trường vĩ mô đo lường một khía cạnh khác của hành vi thị trường so với RSI dựa trên giá và trong lịch sử đã tương ứng với các điểm xoay chu kỳ lớn trong các chu kỳ thị trường đã hoàn thành của Bitcoin.

Trong các chu kỳ trước, chỉ số RSI trên 70 trên thước đo này đã liên quan đến các giai đoạn cuối của thị trường giá lên khi lợi nhuận mạng lưới tổng thể đang tăng tốc; các chỉ số dưới 30 đã tương ứng với các giai đoạn đầu hàng của thị trường giá xuống khi thua lỗ lan rộng chiếm ưu thế. Cả hai chỉ số đều không cấu thành một tín hiệu đảm bảo, và đặc điểm bền bỉ của chuỗi chuyển động chậm này có nghĩa là phân tích vùng sẽ phù hợp hơn là giải thích tín hiệu kích hoạt chính xác.

Sử dụng chỉ báo này cùng với các công cụ bổ trợ bao gồm RSI giá, phân tích pha NUPL, Tỷ lệ MVRV và SOPR để có một khuôn khổ phân tích vững chắc hơn. Để bắt đầu theo dõi thước đo này, hãy truy cập biểu đồ Lợi nhuận/Thua lỗ Chưa thực hiện tương đối của Glassnode với lớp phủ RSI hoặc phiên bản miễn phí tương đương trên biểu đồ NUPL của LookIntoBitcoin.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm tài chính: Bài viết này chỉ nhằm mục đích giáo dục và cung cấp thông tin, không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc giao dịch. Các chỉ báo và phương pháp luận được mô tả đại diện cho các khuôn khổ phân tích lịch sử, không phải là sự đảm bảo cho hành vi thị trường trong tương lai. Hiệu suất trong quá khứ của bất kỳ chỉ báo nào không đảm bảo kết quả trong tương lai. Luôn tự thực hiện nghiên cứu của bạn và xem xét tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính đủ điều kiện trước khi đưa ra quyết định đầu tư.