Mức cao kỷ lục mọi thời đại của S&P 500: Những cột mốc lịch sử

Cập nhật lần cuối: [Ngày, cập nhật bất cứ khi nào có mức giá cao nhất mọi thời đại mới]

Điều hướng nhanh: Kỷ lục và Định nghĩa hiện tại | Các cột mốc lịch sử | Nguyên nhân dẫn đến ATH | Bị định giá quá cao ở mức ATH? | Dữ liệu lợi nhuận tương lai | Thời gian phục hồi sau sụp đổ | Bạn có nên đầu tư? | FAQ

Mức cao kỷ lục mọi thời đại của S&P 500 là gì? (Kỷ lục hiện tại và Định nghĩa)

Đỉnh mọi thời đại của S&P 500 (tính đến ngày [Date]): [VALUE] điểm chỉ số.

Mức cao nhất mà S&P 500 từng đạt được là [VALUE] điểm chỉ số, được thiết lập vào ngày [DATE]. Chỉ số này tiếp tục lập kỷ lục xuyên suốt năm 2024 và sang năm 2025; con số này phản ánh kỷ lục đóng cửa gần nhất đã được xác minh. Để xem số liệu trực tiếp hiện tại, hãy kiểm tra Yahoo Finance hoặc Google Finance.

Mức cao nhất mọi thời đại, thường được viết tắt là ATH, xảy ra khi chỉ số S&P 500 đóng cửa ở mức cao hơn bất kỳ giá trị chốt phiên nào trước đó trong lịch sử. Từ khóa quan trọng là "đóng cửa". Các tiêu đề truyền thông tài chính về một kỷ lục mới thường đề cập đến mức cao nhất mọi thời đại khi đóng cửa, vốn là mức chốt phiên chính thức cuối ngày của chỉ số. Mức cao nhất mọi thời đại trong ngày xảy ra khi chỉ số giao dịch trên mức kỷ lục trước đó trong một phiên nhưng lại đóng cửa dưới mức đó; các kỷ lục trong ngày cũng rất đáng chú ý, nhưng chúng không phải là tiêu chuẩn chính thức.

S&P 500 là một chỉ số gồm 500 công ty đại chúng lớn nhất Hoa Kỳ, được quản lý bởi S&P Global (Standard and Poor's). Chỉ số này được tính theo trọng số vốn hóa thị trường, nghĩa là các công ty lớn hơn sẽ có ảnh hưởng lớn hơn theo tỷ lệ đối với mức chỉ số chung. Các nhà đầu tư tiếp cận S&P 500 thông qua các nền tảng như Bybit có cung cấp giao dịch chỉ số S&P 500 trực tiếp, thông qua các quỹ chỉ số (một loại quỹ tương hỗ hoặc ETF được thiết kế để mô phỏng hiệu suất của một chỉ số cụ thể bằng cách nắm giữ các chứng khoán giống nhau với cùng tỷ lệ) như các quỹ do Vanguard hoặc Fidelity cung cấp, hoặc thông qua các quỹ hoán đổi danh mục như SPDR S&P 500 ETF (mã: SPY), công cụ mô phỏng thực tế được giao dịch rộng rãi nhất. Không giống như Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones, vốn chỉ theo dõi 30 cổ phiếu bằng phương pháp tính trọng số theo giá, cơ cấu tính theo trọng số vốn hóa thị trường rộng hơn của S&P 500 khiến nó trở thành tiêu chuẩn đại diện tốt hơn cho thị trường chứng khoán Hoa Kỳ nói chung.

Nếu danh mục đầu tư của bạn nắm giữ các quỹ chỉ số S&P 500 hoặc quỹ ETF, mức cao kỷ lục đồng nghĩa với việc số dư tài khoản của bạn đang ở mức đỉnh lịch sử. Phần đó thì đơn giản. Phần phức tạp hơn là những gì Headline tác động đến cảm xúc: nỗi lo ngại rằng mức kỷ lục báo hiệu một đợt sụt giảm sắp xảy ra. Dữ liệu lịch sử giải quyết trực tiếp nỗi lo đó, và câu trả lời ít đáng báo động hơn những gì các Headline gợi ý.

Tần suất ATH: Trong lịch sử, chỉ số S&P 500 đã đóng cửa ở mức đỉnh cao mọi thời đại mới vào khoảng 5 đến 7% tổng số ngày giao dịch kể từ năm 1950. Trong những năm cao điểm như 1995 và 2021, chỉ số này đã thiết lập các kỷ lục mới trong hơn 70 ngày giao dịch mỗi năm. Các mức đỉnh cao mọi thời đại là một đặc điểm thường thấy của một thị trường dài hạn lành mạnh, không phải là những tín hiệu cảnh báo hiếm gặp.

(Nguồn: Dữ liệu lịch sử của S&P Dow Jones Indices)

Lịch sử ghi nhận về việc chỉ số đạt được từng cột mốc quan trọng giúp chúng ta nhìn nhận mức hiện tại trong đúng bối cảnh.

--- ## Lịch sử các đỉnh cao mọi thời đại của S&P 500: Mọi cột mốc quan trọng từ 100 đến 5.000

Diễn biến của S&P 500 từ các mốc ban đầu đến mức cao nhất mọi thời đại hiện tại đã trải dài hơn sáu thập kỷ của tăng trưởng kinh tế, những biến động công nghệ và sự phục hồi của thị trường. Bảng dưới đây ghi lại mọi cột mốc quan trọng, thời điểm mỗi ngưỡng lần đầu tiên được vượt qua và những yếu tố đã thúc đẩy thị trường tại thời điểm đó.

Các mốc quan trọng của S&P 500: Thời điểm đạt được lần đầu tiên

Nguồn: S&P Dow Jones Indices / Cơ sở dữ liệu FRED của Cục Dự trữ Liên bang. Vui lòng xác minh tất cả các ngày tại thời điểm viết, vì các ngày mốc có thể có những điều chỉnh nhỏ.

Biểu đồ Giá Lịch sử S&P 500: Các Đỉnh Cao Mọi Thời Đại và Các Mốc Quan Trọng (1957 đến Nay). Nguồn: S&P Dow Jones Indices / FRED.

Những thập kỷ đầu tiên (1957 đến 1994). S&P 500 ra mắt dưới hình thức hiện đại vào năm 1957 ở mức khoảng 50 điểm chỉ số và tăng trưởng qua các chu kỳ mở rộng và suy thoái trong bốn thập kỷ tiếp theo. Tốc độ tăng trưởng hàng năm kép của chỉ số (CAGR, tỷ suất lợi nhuận hàng năm được làm phẳng để tạo ra cùng một tổng lợi nhuận trong một khoảng thời gian nhất định) đạt trung bình khoảng 10 đến 11% trong toàn bộ lịch sử, phản ánh xu hướng tăng trưởng trong dài hạn của lợi nhuận doanh nghiệp Hoa Kỳ. Cột mốc 100 điểm đã được vượt qua vào năm 1956, nhưng phải đến năm 1995 chỉ số này mới vượt mức 500. Khoảng cách 39 năm đó cho thấy lực cản lạm phát và các đợt suy thoái định kỳ đã bù đắp phần lớn mức tăng trưởng của thế kỷ trước khi kỷ nguyên của các đợt thị trường giá lên bền vững bắt đầu.

Kỷ nguyên dot-com (1995 đến 2000). Việc thương mại hóa internet đã làm thay đổi chỉ số này vào cuối những năm 1990. Từ 500 điểm vào tháng 3 năm 1995, chỉ số S&P 500 đã tăng tốc qua một thị trường giá lên (thường được định nghĩa là mức tăng duy trì từ 20% trở lên so với mức thấp gần đây) và lần đầu tiên vượt qua 1.000 điểm vào ngày 2 tháng 2 năm 1998. Đến ngày 24 tháng 3 năm 2000, nó đã đạt mức 1.500 tại đỉnh điểm của sự mở rộng công nghệ mang tính đầu cơ. Chỉ số NASDAQ Composite, vốn tập trung mạnh hơn vào các cổ phiếu công nghệ, đã tăng nhanh hơn và giảm mạnh hơn. Năm đó, 1995, cũng giữ kỷ lục về số lần đạt ATH (mức cao nhất mọi thời đại) nhiều nhất trong một năm dương lịch: khoảng 77 kỷ lục đóng cửa mới, theo dữ liệu của S&P Dow Jones Indices. Sau đó, đợt điều chỉnh đã diễn ra, và mức 1.500 điểm đã không xuất hiện lại trong hơn 13 năm.

Phục hồi sau khủng hoảng (2009 đến 2019). Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 đã đẩy chỉ số S&P 500 xuống gần mức 666 điểm vào tháng 3 năm 2009. Sau đó là một trong những thị trường tăng trưởng dài nhất trong lịch sử, được hỗ trợ bởi chính sách tiền tệ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang và một thập kỷ tăng trưởng thu nhập doanh nghiệp ổn định. Chỉ số này vượt mốc 2.000 điểm vào tháng 8 năm 2014, 2.500 điểm vào tháng 9 năm 2017 và 3.000 điểm vào tháng 7 năm 2019, mỗi cột mốc này đánh dấu sự tái thiết tài sản đã mất trong những năm khủng hoảng.

Đợt sụt giảm do COVID và kỷ nguyên AI (2020 đến 2024). Chỉ số S&P 500 đã mất khoảng 34% giá trị trong khoảng thời gian từ ngày 19 tháng 2 đến ngày 23 tháng 3 năm 2020, một trong những đợt sụt giảm nhanh nhất trong lịch sử. Những gì diễn ra tiếp theo cũng đáng chú ý không kém: chỉ số này đã phục hồi và đạt mức cao kỷ lục mới vào tháng 8 năm 2020, chỉ sáu tháng sau đó. Một thị trường giá xuống vào năm 2022 đã diễn ra sau đó khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất một cách quyết liệt để chống lạm phát, và chỉ số này đã giảm khoảng 25% trước khi phục hồi. Vào ngày 8 tháng 2 năm 2024, S&P 500 lần đầu tiên vượt mốc 5.000 điểm, một cột mốc quan trọng được thúc đẩy bởi siêu chu kỳ đầu tư AI và nhóm được gọi là Magnificent Seven (Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta và Tesla), một nhóm các công ty công nghệ vốn hóa siêu lớn mà tại thời điểm đỉnh cao đã chiếm khoảng 30% tổng vốn hóa thị trường của S&P 500.

Kể từ khi chỉ số này ra đời dưới hình thức hiện đại, S&P 500 đã thiết lập hơn 1.200 mức đỉnh lịch sử (ATH) khi đóng cửa. Những năm 1990 và 2010 là những thập kỷ chứng kiến nhiều kỷ lục nhất; ngược lại, những năm 2000, bị kẹp giữa hai đợt sụt giảm nghiêm trọng, gần như không tạo ra mức đỉnh nào. Các mức ATH thường xuất hiện hàng loạt trong các giai đoạn tăng trưởng kinh tế bền vững và biến mất trong nhiều năm khi các cuộc khủng hoảng mang tính cấu trúc can thiệp.

Đâu là những yếu tố cấu trúc khiến các bản ghi đó tiếp tục tích lũy là câu hỏi tiếp theo đáng để tìm hiểu.

Điều gì khiến S&P 500 liên tục lập mức cao kỷ lục?

Chỉ số S&P 500 đạt các mức cao kỷ lục mới nhờ bốn động lực cấu trúc: tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, lạm phát và đổi mới sáng tạo dựa trên năng suất. Mỗi yếu tố đều đã đóng góp vào xu hướng tăng trưởng Long hạn của chỉ số qua các kỷ nguyên thị trường khác nhau.

Bốn Động lực Cấu trúc đưa S&P 500 đạt Mức cao Kỷ lục

1. Tăng trưởng Lợi nhuận Doanh nghiệp. Trong các giai đoạn Long, các công ty S&P 500 cùng nhau tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận, và giá cổ phiếu sẽ theo sau. Tăng trưởng lợi nhuận Long-run của chỉ số này đạt trung bình khoảng 7% mỗi năm trên danh nghĩa, theo dữ liệu từ cơ sở dữ liệu FRED của Cục Dự trữ Liên bang. Điều này củng cố mức CAGR lịch sử khoảng 10 đến 11% khi bao gồm tái đầu tư cổ tức, và mỗi chu kỳ lợi nhuận mới vượt qua chu kỳ trước đó sẽ tạo nền tảng cho một kỷ lục giá mới. Các nhà đầu tư có thể theo dõi cách lợi nhuận doanh nghiệp thúc đẩy các cột mốc này thông qua dữ liệu mùa báo cáo kết quả kinh doanh S&P 500, vốn tổng hợp kết quả hàng quý của tất cả 500 công ty thành phần.

2. Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, chi phí đi vay của các tập đoàn giảm, điều này thường cải thiện lợi nhuận của họ. Lãi suất thấp hơn cũng làm cho trái phiếu kém hấp dẫn hơn so với cổ phiếu, thúc đẩy nhiều vốn đầu tư hơn vào cổ phiếu. Các giai đoạn lãi suất gần bằng 0 từ năm 2009 đến 2015 và một lần nữa từ năm 2020 đến 2022 có liên quan trực tiếp đến hai trong số các chuỗi Đỉnh Lịch Sử (ATH) bền vững nhất trong lịch sử chỉ số. Ngược lại, chu kỳ tăng lãi suất năm 2022 đã làm gián đoạn chuỗi đó và tạo ra một thị trường giá xuống (mức giảm 20% trở lên so với đỉnh). Lạm phát kết nối với yếu tố thúc đẩy này: qua nhiều thập kỷ, giá danh nghĩa của mọi thứ bao gồm cả cổ phiếu đều tăng cùng với mức giá chung, giúp các Đỉnh Lịch Sử danh nghĩa dễ dàng thiết lập về mặt cấu trúc trong các khoảng thời gian dài. Sự khác biệt giữa danh nghĩa và thực tế này quan trọng hơn hầu hết các nhà đầu tư nhận ra, và nó được đề cập trong phần định giá bên dưới.

3. Lạm phát. Các điểm chỉ số thô, chưa điều chỉnh theo lạm phát, tăng theo thời gian một phần do mức giá chung tăng lên. Đây là một trong những lý do mang tính cấu trúc khiến S&P 500 thiết lập các mức ATH danh nghĩa trong mỗi thập kỷ kể từ khi ra đời. Không thể so sánh một mức ATH năm 1998 và một mức ATH năm 2024 bằng các điểm chỉ số thô mà không xem xét đến sự thay đổi sức mua của tiền tệ trong khoảng thời gian 26 năm đó.

4. Năng suất và Đổi mới. Mỗi siêu chu kỳ công nghệ lớn đều tạo ra những bước nhảy vọt về biên lợi nhuận của doanh nghiệp, đặc biệt là đối với các ngành thâm dụng công nghệ. Việc thương mại hóa internet vào những năm 1990 đã thúc đẩy đợt bùng nổ đầu tiên. Kỷ nguyên di động đã kéo dài xu hướng này trong suốt những năm 2010. Kỷ nguyên AI bắt đầu từ những năm 2020 đã thúc đẩy chỉ số từ khoảng 3.800 lên 5.000 điểm trong vòng chưa đầy hai năm, với động lực chính là sự tăng trưởng lợi nhuận nhờ năng suất trong các ngành phụ trợ AI.

Những cổ phiếu nào thúc đẩy S&P 500 lên mức cao kỷ lục?

Do S&P 500 có trọng số theo vốn hóa thị trường, các công ty lớn nhất của nó có ảnh hưởng không cân xứng đến mức độ chung. Nhóm "Magnificent Seven" (Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta và Tesla) chiếm tổng cộng khoảng 30% tổng vốn hóa thị trường của chỉ số tại thời điểm đỉnh cao từ năm 2023 đến năm 2024, theo dữ liệu từ S&P Dow Jones Indices. Trong chuỗi lập đỉnh mọi thời đại (ATH) từ năm 2023 đến năm 2024, mức tăng trưởng của họ đã thúc đẩy phần lớn đà tăng ngay cả khi nhiều cổ phiếu thành phần nhỏ hơn của S&P 500 hoạt động kém hiệu quả. Một số ít công ty công nghệ vốn hóa khổng lồ có thể đẩy toàn bộ chỉ số lên mức kỷ lục mới ngay cả khi thị trường chung có diễn biến trái chiều.

Sự thăng tiến bền vững để đạt các mức đỉnh cao nhất mọi thời đại (ATH) của S&P 500 cũng không phải là một đặc điểm phổ biến của các thị trường chứng khoán. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản đã đạt đỉnh vào tháng 12 năm 1989 và không đạt được mức cao kỷ lục mới trong khoảng 34 năm, cho đến khi cuối cùng vượt qua mức năm 1989 vào năm 2024. Chỉ số FTSE 100 của Vương quốc Anh về cơ bản đã biến động trong một phạm vi hẹp trong thời gian dài. Kỷ lục của S&P 500 phản ánh các lợi thế cấu trúc đặc thù của nền kinh tế Hoa Kỳ: sự tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp sâu rộng, vị thế dẫn đầu về đổi mới và văn hóa hoàn trả cổ đông đã liên tục chuyển đổi các mức tăng năng suất thành giá vốn chủ sở hữu.

Việc hiểu lý do tại sao các mức cao nhất mọi thời đại (ATH) xảy ra sẽ dẫn đến một câu hỏi tiếp theo tự nhiên: liệu một mức giá cao kỷ lục có nghĩa là thị trường đang bị định giá quá cao?

S&P 500 có đang bị định giá quá cao ở mức cao kỷ lục mọi thời đại không? Cách đọc dữ liệu

Mức cao mọi thời đại của S&P 500 về điểm số chỉ số không đồng nghĩa với việc thị trường bị định giá quá cao. Định giá phụ thuộc vào lợi nhuận doanh nghiệp so với giá cổ phiếu và hai yếu tố này không phải lúc nào cũng tăng cùng nhịp.

Tỷ lệ P/E và Tỷ lệ CAPE của Shiller Nói gì về Định giá thị trường

Tỷ lệ Giá/Thu nhập (P/E) (một thước đo số tiền nhà đầu tư sẵn sàng chi trả cho mỗi đô la thu nhập của doanh nghiệp) là điểm khởi đầu cho phân tích định giá. Nếu thu nhập doanh nghiệp tăng trưởng tương ứng với giá cổ phiếu, tỷ lệ P/E có thể duy trì ổn định ngay cả khi chỉ số lập kỷ lục mới. Nếu giá đã tăng nhanh hơn thu nhập, tỷ lệ P/E mở rộng, một tình trạng theo lịch sử tương quan với lợi suất kỳ hạn thấp hơn, mặc dù không có kết quả ngắn hạn nào có thể dự đoán được.

Một công cụ tinh tế hơn là chỉ số Shiller CAPE, một thước đo định giá được phát triển bởi nhà kinh tế học của Yale và là người đoạt giải Nobel Robert Shiller, công cụ này làm mượt thu nhập trong 10 năm, được điều chỉnh theo lạm phát, để giảm bớt sự biến dạng trong ngắn hạn. Còn được gọi là PE10, nó nắm bắt một cái nhìn dài hạn hơn về việc liệu giá cổ phiếu có đang ở mức cao so với sức mạnh thu nhập cơ bản của nền kinh tế hay không. Mức trung bình lịch sử dài hạn của chỉ số CAPE là khoảng 16 đến 17 lần thu nhập. Các giai đoạn có chỉ số CAPE tăng cao theo lịch sử thường gắn liền với lợi nhuận kỳ hạn 10 năm thấp hơn mức trung bình, mặc dù mối quan hệ này quá thiếu chính xác để đóng vai trò là một tín hiệu định điểm thị trường trong ngắn hạn. Các giá trị CAPE hiện tại được cập nhật thường xuyên tại kho dữ liệu Yale của Robert Shiller. Tỷ suất cổ tức, vốn nén lại như một hàm nghịch đảo của giá khi chỉ số tăng lên, cung cấp một tín hiệu bổ sung cùng với phân tích P/E.

Mức cao kỷ lục danh nghĩa so với mức cao kỷ lục đã điều chỉnh theo lạm phát: Sự khác biệt quan trọng

Các phương tiện truyền thông tài chính báo cáo các mức ATH danh nghĩa: các điểm chỉ số thô, chưa được điều chỉnh theo lạm phát. Ngược lại, lợi nhuận thực tế là lợi nhuận đã được điều chỉnh theo lạm phát, phản ánh sức mua thực tế đạt được thay vì sự gia tăng con số thuần túy. Qua các khoảng thời gian Long, các mức ATH danh nghĩa và thực tế phân kỳ đáng kể.

Nghiên cứu điển hình về kỷ nguyên dot-com minh họa rõ ràng điều này. Chỉ số S&P 500 đạt đỉnh khoảng 1.500 điểm vào tháng 3 năm 2000 và phục hồi danh nghĩa về mức đó vào tháng 3 năm 2013, 13 năm sau. Xét về mặt danh nghĩa, một nhà đầu tư mua vào tại đỉnh năm 2000 và nắm giữ đã thu hồi được vốn gốc của mình. Theo giá trị thực tế, đã điều chỉnh theo khoảng 13 năm lạm phát lũy kế, nhà đầu tư đó thực sự đã trải qua một khoản lỗ ròng về sức mua. Mức ATH danh nghĩa của năm 2013 không phải là ATH thực tế đối với nhóm nhà đầu tư đó. Đối với các nhà đầu tư dài hạn, lợi suất điều chỉnh theo lạm phát cùng với mức chỉ số danh nghĩa là điều quan trọng. Cơ sở dữ liệu Federal Reserve FRED) cung cấp dữ liệu giá S&P 500 đã điều chỉnh theo lạm phát bằng Chỉ số Giá tiêu dùng, và kho dữ liệu của Robert Shiller) bao gồm các chuỗi giá thực tế kéo dài trở lại thế kỷ 19.

Với khung định giá đã được thiết lập, dữ liệu về những gì thường xảy ra sau khi đạt mức ATH mới sẽ đưa ra câu trả lời trực tiếp hơn cho câu hỏi mà hầu hết các nhà đầu tư thực sự đang đặt ra.

Điều gì xảy ra sau khi S&P 500 đạt mức cao nhất mọi thời đại? Dữ liệu lợi suất tương lai

Nhiều nhà đầu tư cho rằng việc đạt mức cao kỷ lục báo hiệu một đợt điều chỉnh sắp xảy ra. Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử lại cho thấy một câu chuyện đa chiều hơn.

Theo phân tích của LPL Financial Research dựa trên dữ liệu S&P 500 từ năm 1950 đến những năm gần đây, S&P 500 đã mang lại lợi nhuận dương trong 12 tháng sau khi đạt mức đóng cửa cao nhất mọi thời đại mới trong khoảng 73% trường hợp. Lợi suất tương lai (mức lãi hoặc lỗ mà nhà đầu tư sẽ trải qua kể từ ngày đó) sau các điểm vào lệnh tại ATH có sự tương đồng lớn với lợi suất từ các điểm vào lệnh ngẫu nhiên trong các khoảng thời gian 1 năm, 3 năm và 5 năm. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.

Lợi suất Trung bình của S&P 500 Sau các Mức Đóng cửa Cao nhất Mọi thời đại

Nghiên cứu của LPL Financial, dựa trên dữ liệu S&P 500 từ năm 1950 đến 2023. Dữ liệu chỉ bao gồm các mức đỉnh mọi thời đại khi đóng cửa. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Các số liệu mang tính xấp xỉ; vui lòng xác minh với nguồn được trích dẫn vào thời điểm biên soạn.

Giải thích mang tính cấu trúc cho lợi nhuận tích cực sau khi đạt ATH không hề phức tạp. Các thị trường có xu hướng thiên lệch đi lên trong Long hạn vì lợi nhuận của các doanh nghiệp và nền kinh tế nói chung có xu hướng tăng trưởng theo thời gian. Các mức đỉnh cao nhất mọi thời đại (ATH) thường xảy ra trong các giai đoạn có các yếu tố cơ bản của nền kinh tế mạnh mẽ, những giai đoạn có xu hướng kéo dài trong nhiều tháng hoặc nhiều năm trước khi đảo chiều. Chỉ số Biến động CBOE (VIX), theo dõi biến động thị trường hàm ý, có xu hướng ở mức thấp trong các giai đoạn ATH, phản ánh sự chủ quan của nhà đầu tư thay vì sự báo động. Đây là một điểm dữ liệu trái ngược với trực giác đối với những nhà đầu tư cảm thấy lo lắng nhất chính vào lúc thị trường đang ở các mức kỷ lục.

Trường hợp ngoại lệ quan trọng là đỉnh điểm bong bóng dot-com vào tháng 3 năm 2000. Những nhà đầu tư mua vào tại thời điểm ATH đó đã phải đối mặt với nhiều năm thua lỗ trước khi phục hồi, trong trường hợp tệ nhất là hơn một thập kỷ. Lý do mang tính cấu trúc là đặc thù cho sự kiện đó: ATH dot-com được thiết lập trong thời kỳ định giá đầu cơ cực đoan, với nhiều công ty trong chỉ số S&P 500 được giao dịch ở mức tỷ số P/E từ 50 đến 100 lần thu nhập. ATH đó không phải là một kỷ lục điển hình trong giai đoạn định giá hợp lý. Biến động Short-hạn sau khi đạt ATH cũng là điều bình thường ngay cả khi lợi nhuận 1 năm cuối cùng vẫn ở mức dương; các đợt sụt giảm trong năm từ 5 đến 10% xảy ra thường xuyên ngay cả trong những năm thị trường kết thúc ở mức cao hơn.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn với tầm nhìn từ 5 năm trở lên, dữ liệu về lợi nhuận kỳ hạn cho thấy thời điểm tham gia thị trường tại mức ATH trong lịch sử không phải là một chỉ báo đáng tin cậy về các kết quả tồi tệ. Dữ liệu này không loại bỏ rủi ro, nhưng nó cũng không ủng hộ giả định rằng việc mua tại mức ATH luôn tệ hơn việc mua tại bất kỳ thời điểm nào khác.

Nửa còn lại của bức tranh là những gì xảy ra khi một cú sập làm gián đoạn một chuỗi tăng trưởng lập kỷ lục.

Trong bao lâu Long S&P 500 đã phục hồi từ các đợt sụt giảm lớn lên mức ATH mới?

Thời gian phục hồi sau các đỉnh của S&P 500 dao động từ khoảng 6 tháng đến khoảng 13 năm. Sự khác biệt đó được giải thích bởi tính chất cấu trúc của mỗi cuộc khủng hoảng, chứ không chỉ bởi mức độ nghiêm trọng của nó. Bảng dưới đây cho thấy bốn mốc thời gian phục hồi từ đáy khủng hoảng lên đỉnh cao nhất mọi thời đại mới trong kỷ nguyên hiện đại.

Thời gian phục hồi từ đáy khủng hoảng S&P 500 lên đỉnh cao nhất mọi thời đại mới

Nguồn: Chỉ số S&P Dow Jones / Cơ sở dữ liệu FRED của Cục Dự trữ Liên bang. Thời gian phục hồi được tính bằng tháng dương lịch từ mức đóng cửa cao nhất mọi thời đại (ATH) trước đó đến mức đóng cửa ATH mới. Vui lòng xác minh ngày chính xác tại thời điểm viết bài. Các sự kiện trong quá khứ không dự báo được mốc thời gian phục hồi trong tương lai.

Việc phục hồi dot-com mất 13 năm không phải vì các vụ sụp đổ thị trường vốn dĩ mất nhiều thời gian như vậy, mà vì cấu trúc "sụp đổ kép" (compound-crash structure) hiếm có trong lịch sử. Vụ sụp đổ đã làm tan biến sự mở rộng định giá đầu cơ cực đoan; nhiều công ty S&P 500 được giao dịch với tỷ lệ P/E từ 50 đến 100 lần thu nhập tại đỉnh tháng 3 năm 2000. Thị trường bắt đầu phục hồi sau những tổn thất đó nhưng vẫn chưa đạt được một mức ATH mới khi cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 ập đến. Kết quả là đợt "hạn hán ATH" (ATH drought) dài nhất trong lịch sử S&P 500: khoảng 4.494 ngày giao dịch, tương đương khoảng 17,5 năm dương lịch, từ đỉnh ngày 24 tháng 3 năm 2000 đến ngày phục hồi 28 tháng 3 năm 2013. Con số này bao gồm hai đợt suy giảm nghiêm trọng riêng biệt, chứ không phải một. Cuộc khủng hoảng tài chính từ năm 2007 đến 2009, nếu xét riêng, đã tạo ra một đợt phục hồi kéo dài khoảng 5,5 năm, do chiều sâu của thiệt hại hệ thống ngân hàng, suy thoái 18 tháng theo dữ liệu của National Bureau of Economic Research (NBER)) và quá trình giảm đòn bẩy kéo dài nhiều năm sau cú sốc tài chính mang tính hệ thống.

Sự sụp đổ do COVID-19 kể một câu chuyện hoàn toàn khác. Chỉ số S&P 500 đã giảm khoảng 34% từ ngày 19 tháng 2 đến ngày 23 tháng 3 năm 2020, nằm trong số những mức giảm nhanh nhất từng được ghi nhận, sau đó đã phục hồi lên mức cao nhất mọi thời đại mới vào ngày 18 tháng 8 năm 2020, khoảng sáu tháng sau đó. COVID gây ra sự gián đoạn về phía cầu thay vì tổn hại cấu trúc bảng cân đối kế toán. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã phản ứng bằng lãi suất gần bằng 0 và nới lỏng định lượng. Gói kích thích tài khóa thông qua Đạo luật CARES đã bảo toàn thanh khoản của doanh nghiệp và chi tiêu của người tiêu dùng. Suy thoái do COVID kéo dài khoảng hai tháng, là thời gian ngắn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ theo dữ liệu của NBER, và mức độ nghiêm trọng của suy thoái sẽ trực tiếp định hình thời gian phục hồi.

Thị trường giá xuống năm 2022 đã diễn ra theo một hình thái riêng biệt. Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất từ mức gần bằng 0 lên hơn 5% trong khoảng 18 tháng, một trong những chu kỳ thắt chặt nhanh nhất trong lịch sử. Điều này đã định giá lại các mức định giá vốn chủ sở hữu trên toàn thị trường, đặc biệt là đối với các cổ phiếu tăng trưởng. Quá trình phục hồi kéo dài khoảng hai năm để đạt đến mức ATH mới vào tháng 1 năm 2024 đã phản ánh thời gian cần thiết để thị trường thích nghi với môi trường lãi suất mới và để lợi nhuận của doanh nghiệp tăng trưởng tương xứng với các mức định giá đã được định giá lại.

Bài học từ cả bốn sự kiện là: sự phục hồi luôn xảy ra trong lịch sử của S&P 500, và thời gian cần thiết hoàn toàn phụ thuộc vào bản chất cấu trúc cũng như mức độ nghiêm trọng của sự gián đoạn kinh tế.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích cung cấp thông tin và giáo dục, không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân hóa, hướng dẫn lập kế hoạch tài chính, hoặc khuyến nghị mua, bán, hay nắm giữ bất kỳ loại chứng khoán nào. Mọi khoản đầu tư đều tiềm ẩn rủi ro, bao gồm cả khả năng mất vốn. Hiệu suất trong quá khứ của S&P 500 hoặc bất kỳ chỉ số nào không đảm bảo kết quả trong tương lai. Hãy tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính đủ năng lực trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Có nên đầu tư khi S&P 500 đạt mức cao nhất mọi thời đại?

Nếu bạn vừa thấy thông tin về mức đỉnh mọi thời đại và phân vân liệu có nên tạm dừng đầu tư, tiếp tục đầu tư hay giảm thiểu rủi ro, thì bạn đang đặt ra câu hỏi hoàn toàn đúng đắn.

Headline Tại sao đầu tư ở mức đỉnh mọi thời đại lại gây sợ hãi (và tại sao dữ liệu lại nói điều ngược lại)

Cảm giác khó chịu mà bạn gặp phải khi thị trường thiết lập một kỷ lục mới là điều bình thường về mặt tâm lý. Đó không phải là dấu hiệu của sự phi lý trí. Các nhà kinh tế học hành vi gọi cơ chế cơ bản này là tâm lý sợ thua lỗ (loss aversion) — một khuynh hướng tâm lý đã được nghiên cứu kỹ lưỡng bởi Daniel Kahneman và Amos Tversky, cho thấy cảm giác đau đớn do thua lỗ thường mạnh gấp đôi so với niềm vui có được từ một khoản lợi nhuận tương đương. Một phần nhờ công trình này, Kahneman đã nhận giải Nobel Kinh tế năm 2002. Tâm lý sợ thua lỗ tại mức đỉnh cao nhất mọi thời đại (ATH) rất đặc thù: việc mua ở mức kỷ lục rồi chứng kiến thị trường sụt giảm mang lại cảm giác tồi tệ hơn so với việc mua ở mức giá thấp hơn và thấy nó giảm cùng một lượng như vậy, ngay cả khi số tiền thua lỗ tính theo USD là giống hệt nhau. Nỗi sợ hãi được điều chỉnh theo mức giá vào lệnh, chứ không phải kết quả tuyệt đối.

Thành kiến gần đây (Recency bias) càng làm trầm trọng thêm vấn đề. Thành kiến gần đây (khuynh hướng coi trọng quá mức các sự kiện gần đây khi ước tính khả năng xảy ra các sự kiện trong tương lai) có nghĩa là những nhà đầu tư từng trải qua cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 hoặc cú sụt giảm do COVID năm 2020 sẽ gán cho những sự kiện đó xác suất tái diễn cao hơn so với tỷ lệ cơ sở lịch sử. Một thị trường ở mức kỷ lục mới sẽ kích hoạt ký ức về các đỉnh trước đó vốn được theo sau bởi sự sụt giảm, khiến mức ATH hiện tại giống như một dấu hiệu cảnh báo hơn là một điểm dữ liệu bình thường. Chỉ số VIX (Chỉ số Biến động CBOE) thường ở mức thấp trong các đợt ATH kéo dài, phản ánh sự tự mãn trên diện rộng thay vì sự thận trọng phổ biến. Sự tương phản đó giữa các tín hiệu bình tĩnh của thị trường và sự khó chịu về tâm lý cá nhân của bạn chính là một phần khiến các mức ATH mang lại cảm giác đáng lo ngại.

Cách nhìn nhận dựa trên dữ liệu: xu hướng tăng giá dài hạn của thị trường có nghĩa là việc chờ đợi sự điều chỉnh trước khi đầu tư theo lịch sử thường đồng nghĩa với việc phải chờ đợi qua các Đỉnh Mọi Thời Đại (ATH) khác và bỏ lỡ các khoản lợi nhuận kép. Một nhà đầu tư giữ tiền mặt phải đối mặt với một rủi ro thực tế, dù ít hiển hiện hơn: lạm phát dần dần làm xói mòn sức mua của số vốn chưa đầu tư.

Khung Sườn Dành Cho Nhà Đầu Tư Khi Thị Trường Đạt Đỉnh Mọi Thời Đại

Dữ liệu lịch sử ủng hộ các phương pháp tiếp cận khác nhau tùy thuộc vào tình huống của bạn. Ba kịch bản này bao quát phần lớn các nhà đầu tư.

Kịch bản 1: Các nhà đầu tư Long hạn với tầm nhìn từ 5 năm trở lên. Dữ liệu lợi nhuận kỳ vọng trong phần trước cho thấy các điểm vào lệnh tại ATH trong lịch sử đã mang lại kết quả tích cực trong khoảng 3/4 trường hợp hoặc nhiều hơn trên các giai đoạn đo lường 1 năm, 3 năm và 5 năm. Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn, bằng chứng không ủng hộ việc tạm dừng hoặc giảm các khoản đóng góp định kỳ chỉ vì thị trường đang ở mức kỷ lục. Hãy xem xét lại việc phân bổ tài sản và tầm nhìn thời gian của bạn; nếu cả hai vẫn phù hợp với mục tiêu của bạn, một Headline ATH không yêu cầu thay đổi chiến lược. Bạn có thể bắt đầu đầu tư vào S&P 500 thông qua giao dịch chỉ số S&P 500 của Bybit, hoặc thông qua các quỹ ETF như SPY và VOO. Việc mua các quỹ chỉ số S&P 500 trong một chuỗi ATH không khác biệt về mặt phân loại so với việc mua vào bất kỳ thời điểm nào khác đối với những nhà đầu tư không cần dùng đến số tiền đó trong năm năm hoặc lâu hơn.

Các nhà đầu tư theo chiến lược bình quân giá, bao gồm cả những người đóng góp cho tài khoản 401(k) và IRA. Bình quân giá (đầu tư một số tiền cố định theo định kỳ bất kể giá thị trường, thường được viết tắt là DCA) vốn đã là phương pháp mặc định cho hầu hết những người đóng góp vào tài khoản hưu trí. Tại mức giá cao nhất mọi thời đại (ATH), bạn sẽ mua được ít cổ phiếu hơn so với khi mua ở mức giá thấp hơn. Nếu thị trường sau đó giảm giá, các khoản đóng góp tiếp theo của bạn sẽ mua được nhiều cổ phiếu hơn ở các mức giá thấp hơn đó, giúp bình quân giá vốn của bạn theo thời gian. Hầu hết người Mỹ đóng góp tự động theo lịch nhận lương của họ đều đang thực hiện chiến lược này. Nghiên cứu của Vanguard, được công bố trong bài viết "Dollar-Cost Averaging Just Means Taking Risk Later", đã phát hiện ra rằng đầu tư một lần (lump-sum) vượt trội hơn so với DCA trong 12 tháng trong khoảng hai phần ba các trường hợp lịch sử, bởi vì thị trường có xu hướng tăng giá nhiều hơn giảm giá. Tuy nhiên, DCA vẫn là một phương pháp tiếp cận hợp lý cho các nhà đầu tư ưa thích phân tán rủi ro khi tham gia thị trường, và đối với những người đóng góp thường xuyên, ATH không yêu cầu bất kỳ thay đổi nào đối với lịch trình đóng góp của họ.

Kịch bản 3: Nhà đầu tư rót vốn một lần với nguồn vốn mới. Đối với các nhà đầu tư có một khoản tiền mới cụ thể để đầu tư, dữ liệu lịch sử có xu hướng nghiêng nhẹ về việc rót vốn một lần ngay lập tức so với việc dàn trải đầu tư trong khoảng thời gian 6 đến 12 tháng. Đối với những nhà đầu tư cảm thấy gánh nặng tâm lý khi mua vào lúc Đỉnh Lịch Sử Mới (ATH) quá khó chịu để đầu tư toàn bộ một lần, việc dàn trải đầu tư trong 3 đến 6 tháng là một sự điều chỉnh hành vi hợp lý. Nó đánh đổi một khoản giảm lợi nhuận kỳ vọng nhỏ để đổi lấy sự an tâm đáng kể. Không có cách tiếp cận nào sai đối với một nhà đầu tư dài hạn (long-term investor). Kết quả tồi tệ nhất là bị tê liệt bởi một headline ATH đến mức tiền cứ nằm yên trong tiền mặt mãi mãi.**

Đối với các nhà đầu tư mong muốn có thêm dữ liệu phân tích bổ trợ, chỉ số Shiller CAPE được thảo luận trong phần định giá ở trên cung cấp một cái nhìn dài hạn hơn về việc liệu mức thị trường hiện tại có đang có vẻ bị kéo căng quá mức so với lịch sử lợi nhuận hay không. Chỉ số CAPE ở mức cao là một đặc điểm tồn tại dai dẳng của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ trong phần lớn kỷ nguyên sau năm 2010 và có mối tương quan lịch sử với mức lợi nhuận 10 năm thấp hơn một chút, nhưng nó đã chứng minh là một tín hiệu xác định thời điểm ngắn hạn kém hiệu quả và không cho bạn biết khi nào một điểm vào lệnh tốt hơn sẽ xuất hiện.

Bằng chứng lịch sử cho thấy việc tiếp tục đầu tư và đầu tư đều đặn đã mang lại phần thưởng trong dài hạn, bất kể thị trường ở mức cao nhất mọi thời đại vào thời điểm bạn bắt đầu. Để biết hướng dẫn chi tiết về cách bắt đầu đầu tư vào S&P 500, hãy xem hướng dẫn đầu tư từng bước.)

--- ## Câu hỏi thường gặp: Mức cao mọi thời đại của S&P 500

Dưới đây là lời giải đáp cho các câu hỏi thường gặp nhất về các mức cao nhất mọi thời đại của S&P 500.

Mức cao nhất mọi thời đại của S&P 500 là gì?

Đỉnh mọi thời đại của S&P 500 là giá trị đóng cửa cao nhất mà chỉ số này từng ghi nhận. Tính đến ngày [Date], mức đó là [VALUE] điểm chỉ số, được thiết lập vào ngày [DATE]. Một mức cao nhất mọi thời đại xảy ra khi chỉ số đóng cửa cao hơn bất kỳ giá trị cuối ngày nào trước đó trong lịch sử của nó. Cập nhật câu trả lời này mỗi khi một đỉnh mới mọi thời đại được thiết lập.

S&P 500 thiết lập các đỉnh mới mọi thời đại bao lâu một lần?

Thường xuyên hơn so với dự đoán của hầu hết các nhà đầu tư. Theo dữ liệu từ S&P Dow Jones Indices, kể từ năm 1950, chỉ số S&P 500 đã đóng cửa ở mức cao kỷ lục mới trong lịch sử vào khoảng 5 đến 7% trên tổng số các ngày giao dịch. Trong những năm cao điểm như 1995 và 2021, chỉ số này đã thiết lập các kỷ lục mới trong hơn 70 ngày giao dịch mỗi năm.

Điều gì xảy ra sau khi chỉ số S&P 500 đạt mức cao nhất mọi thời đại?

Theo phân tích từ LPL Financial Research, chỉ số S&P 500 đã mang lại lợi nhuận dương trong vòng 12 tháng sau khi đóng cửa ở mức cao kỷ lục trong khoảng 73% các trường hợp lịch sử kể từ năm 1950. Ngoại lệ đáng chú ý là đỉnh bong bóng dot-com vào tháng 3 năm 2000, thời điểm diễn ra một đợt sụt giảm kéo dài nhiều năm do các định giá đầu cơ cực đoan vào lúc đó. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai.

Tôi có nên đầu tư vào S&P 500 khi chỉ số này đang ở mức cao kỷ lục không?

Đối với các nhà đầu tư dài hạn với tầm nhìn từ 5 năm trở lên, dữ liệu lịch sử không ủng hộ việc tạm dừng đầu tư chỉ vì thị trường đang ở mức kỷ lục. Lợi nhuận kỳ vọng sau các điểm vào lệnh tại ATH về mặt lịch sử nhìn chung tương đương với lợi nhuận từ bất kỳ điểm vào lệnh nào khác. Các nền tảng như Bybit giúp việc bắt đầu với bất kỳ số vốn nào trở nên dễ dàng thông qua các vị thế S&P 500 phân mảnh, trong khi các quỹ ETF như SPY và VOO cũng rất dễ tiếp cận. Nếu bạn đóng góp thường xuyên vào tài khoản 401(k) hoặc quỹ chỉ số, bạn đã đang thực hiện chiến lược trung bình giá (DCA), và một mức ATH không yêu cầu bất kỳ thay đổi nào đối với lịch trình đóng góp của bạn. Đây là thông tin giáo dục chung, không phải lời khuyên tài chính cá nhân; hãy tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có chuyên môn để được hướng dẫn cụ thể cho tình huống của bạn.

Chỉ số S&P 500 đã mất bao lâu để phục hồi sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008?

Chỉ số S&P 500 đạt đỉnh vào ngày 9 tháng 10 năm 2007, trước cuộc khủng hoảng tài chính và đạt mức cao nhất mọi thời đại mới vào khoảng ngày 28 tháng 3 năm 2013, một đợt phục hồi kéo dài khoảng 5,5 năm. Thời gian phục hồi đó phản ánh mức độ thiệt hại của hệ thống ngân hàng, một cuộc suy thoái kéo dài 18 tháng theo dữ liệu của NBER, và quá trình giảm đòn bẩy kéo dài cần thiết sau một cú sốc tài chính mang tính hệ thống.

Liệu S&P 500 có bị định giá quá cao khi đạt mức cao nhất mọi thời đại?

Mức cao nhất mọi thời đại mới của điểm số chỉ số không tự động đồng nghĩa với định giá quá cao. Định giá phụ thuộc vào việc liệu giá cổ phiếu có tăng nhanh hơn lợi nhuận doanh nghiệp hay không, được đo lường bằng tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E). Tỷ lệ CAPE của Shiller, được phát triển bởi nhà kinh tế học Yale Robert Shiller, cung cấp một góc nhìn định giá dài hạn đã điều chỉnh theo lạm phát; dữ liệu CAPE hiện tại có sẵn tại kho dữ liệu Yale của Shiller.

Điều gì đã khiến S&P 500 lần đầu tiên đạt mốc 5.000 điểm?

Chỉ số S&P 500 lần đầu tiên vượt mốc 5.000 điểm vào ngày 8 tháng 2 năm 2024. Động lực chính là siêu chu kỳ đầu tư vào AI và sự tập trung vốn hóa thị trường của nhóm Magnificent Seven (Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta và Tesla), vốn chiếm tổng cộng khoảng 30% tỷ trọng của toàn chỉ số, giúp sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ của họ đưa chỉ số này đạt đến một cột mốc mới.

Mức cao kỷ lục mọi thời đại của S&P 500 có ý nghĩa gì đối với tài khoản 401(k) của tôi?

Nếu quỹ 401(k) của bạn nắm giữ các quỹ chỉ số S&P 500, mức cao nhất mọi thời đại (ATH) có nghĩa là số dư tài khoản của bạn đang ở mức đỉnh lịch sử dựa trên mức hiện tại của chỉ số. Các khoản đóng góp định kỳ từ tiền lương đã thực hiện chiến lược trung bình giá (DCA) vào thị trường, vì vậy một mức ATH không yêu cầu bạn phải thay đổi lịch trình đóng góp hoặc phân bổ danh mục đầu tư. Để có được hướng dẫn cá nhân hóa cho tình huống cụ thể của bạn, hãy tham vấn ý kiến của một cố vấn tài chính có trình độ.

Bài viết liên quan

["- Dự báo S\u0026P 500 năm 2026: Mục tiêu và Triển vọng của Nhà phân tích","- Dự báo S\u0026P 500 10 năm: Kỳ vọng lợi nhuận như thế nào","- Cách đầu tư vào S\u0026P 500: Hướng dẫn từng bước","- Mùa Báo cáo Kết quả Kinh doanh của S\u0026P 500: Khi nào diễn ra và Tại sao lại quan trọng"]

Bài viết này chỉ dành cho mục đích cung cấp thông tin và giáo dục, không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân hóa, hướng dẫn lập kế hoạch tài chính, hoặc khuyến nghị mua, bán, hay nắm giữ bất kỳ loại chứng khoán nào. Mọi khoản đầu tư đều tiềm ẩn rủi ro, bao gồm cả khả năng mất vốn. Hiệu suất trong quá khứ của S&P 500 hoặc bất kỳ chỉ số nào không đảm bảo kết quả trong tương lai. Hãy tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính đủ năng lực trước khi đưa ra quyết định đầu tư.