Short Squeeze trong Tiền điện tử: Hướng dẫn Giao dịch Toàn diện

Short bán khống và hiện tượng short squeeze là hai mặt của cùng một cơ chế. Khi các nhà giao dịch tích lũy vị thế short trên một tài sản tiền điện tử, họ tạo ra chính xác các điều kiện làm cho hiện tượng short squeeze có thể xảy ra. Hiểu cả hai khái niệm này cùng nhau, chứ không phải riêng lẻ, là điều phân biệt những nhà giao dịch bị mắc kẹt trong một đợt squeeze với những người nhìn thấy nó sắp xảy ra. Hướng dẫn này bao gồm cách bán khống hoạt động trong tiền điện tử, hiện tượng short squeeze là gì, cách mở và quản lý vị thế short từng bước, và cách đọc các tín hiệu cảnh báo rằng một đợt squeeze có thể đang hình thành.

Short đang bán gì trong Tiền điện tử?

Short bán trong tiền điện tử có nghĩa là mở một vị thế mà mang lại lợi nhuận khi giá tài sản giảm. Khi hầu hết mọi người mua Bitcoin hoặc Ethereum, họ đang thực hiện một vị thế long: họ kiếm lời khi giá tăng. Shorting là giao dịch ngược lại. Bạn kiếm lời khi giá giảm và thua lỗ khi giá tăng.

Trong thị trường tiền điện tử, bán Short chủ yếu được thực hiện thông qua các công cụ phái sinh, là các công cụ tài chính có giá trị bắt nguồn từ một tài sản cơ sở như Bitcoin hoặc Ethereum. Không giống như thị trường chứng khoán truyền thống, nơi bán Short yêu cầu vay cổ phiếu từ một nhà môi giới, việc bán Short trên thị trường tiền điện tử sử dụng hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh viễn (còn được gọi là "perps" trong cộng đồng giao dịch). Không liên quan đến việc vay tài sản. Bạn mở một vị thế phái sinh, và sàn giao dịch sẽ tính toán lợi nhuận hoặc thua lỗ của bạn dựa trên biến động giá so với mức giá bạn đã vào lệnh.

Long so với Short: Sự khác biệt cốt lõi

Cách Short Bán Hoạt Động trong Tiền điện tử: Cơ chế từng bước

Bán khống tiền điện tử trên sàn giao dịch phái sinh diễn ra theo trình tự sau:

1. Bạn nạp tài sản thế chấp (còn được gọi là ký quỹ) vào tài khoản phái sinh trên một sàn giao dịch như Binance Futures hoặc Bybit.
2. Bạn mở một vị thế short đối với hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho Bitcoin (BTC) ở mức giá thị trường hiện tại, chẳng hạn là 50.000 USD.
3. Nếu BTC giảm xuống còn 45.000 USD, bạn đóng vị thế. Lợi nhuận của bạn phản ánh mức giảm 5.000 USD, được tính theo quy mô vị thế và đòn bẩy của bạn.
4. Nếu BTC tăng lên 55.000 USD, bạn sẽ đối mặt với khoản lỗ 5.000 USD trên vị thế 1x tiêu chuẩn. Với đòn bẩy, khoản lỗ đó sẽ được phóng đại và nếu giá biến động đủ xa, vị thế của bạn sẽ tự động bị thanh lý.

Ký quỹ bạn nạp không phải là phí. Đây là vốn hỗ trợ toàn bộ vị thế của bạn. Khi một vị thế bị thanh lý, khoản ký quỹ đó sẽ bị tịch thu.

Giao dịch Ký quỹ trong Tiền điện tử đề cập đến cơ chế đặt cọc tài sản thế chấp để kiểm soát một vị thế lớn hơn số vốn bạn có. Hầu hết các sàn giao dịch cung cấp hai chế độ ký quỹ: Ký quỹ chéo, nơi toàn bộ số dư tài khoản của bạn hỗ trợ cho vị thế đó, và Ký quỹ cô lập, nơi chỉ những khoản tiền bạn phân bổ cho giao dịch cụ thể đó mới gặp rủi ro. Đối với người mới bắt đầu, Ký quỹ cô lập là lựa chọn an toàn hơn vì nó giới hạn khoản lỗ tối đa của bạn ở số tiền bạn phân bổ cho giao dịch đơn lẻ đó.

Trong Giao dịch Ký quỹ, bạn nạp ký quỹ để kiểm soát một vị thế vượt quá số vốn của bạn. Trong giao dịch Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn, bạn giao dịch một hợp đồng phái sinh mà không sở hữu tài sản cơ sở. Đây là hai khái niệm khác nhau: ký quỹ là cơ chế thế chấp, và hợp đồng tương lai là loại công cụ. Cả hai hoạt động cùng nhau, nhưng chúng không phải là cùng một khái niệm.### Short Bán Tiền điện tử so với Cổ phiếu: Những Điểm Khác Biệt Chính

Nếu bạn đã short cổ phiếu thông qua một nhà môi giới truyền thống, bảng dưới đây cho thấy tiền điện tử phái sinh khác biệt đáng kể so với những gì bạn biết.

Sự khác biệt có ảnh hưởng lớn nhất đối với các nhà giao dịch khi chuyển từ cổ phiếu sang tiền điện tử là tốc độ thanh lý. Một nhà môi giới truyền thống sẽ đưa ra lệnh dừng Ký quỹ, cho bạn thời gian để nạp thêm tiền. Nhiều sàn giao dịch tiền điện tử thanh lý các vị thế tự động, trong mili giây, mà không có cảnh báo trước. Sự khác biệt đơn lẻ này khiến các nhà giao dịch chứng khoán dày dạn kinh nghiệm bất ngờ hơn bất kỳ điều gì khác.

Short Squeeze là gì?

Định nghĩa về Short Squeeze: Short squeeze là sự tăng giá nhanh chóng và bị ép buộc của một tài sản, xảy ra khi một lượng lớn các nhà giao dịch từng đặt cược rằng giá sẽ giảm bị buộc phải mua lại các vị thế của họ cùng một lúc. Bản thân việc mua ép buộc này đẩy giá lên cao hơn, từ đó buộc nhiều người bán khống hơn phải mua lại, tạo ra một chu kỳ tự củng cố có thể đẩy giá vượt xa mức mà giá trị cơ bản có thể giải thích. Trong thị trường tiền điện tử, môi trường giao dịch 24/7 và việc sử dụng rộng rãi đòn bẩy cao khiến các đợt short squeeze diễn ra nhanh hơn và nghiêm trọng hơn so với các trường hợp tương đương trên thị trường chứng khoán.

Điều gì gây ra một đợt Short Squeeze?

Bốn điều kiện, khi hội tụ, tạo tiền đề cho một đợt siết bán khống:

1. Lãi suất bán khống cao (giao dịch bán khống quá đông). Tỷ lệ lớn các hợp đồng phái sinh mở là vị thế bán khống. Càng nhiều nhà giao dịch bán khống, càng có nhiều lực mua bắt buộc xảy ra khi giá đảo chiều.
2. Sự kiện xúc tác giá. Tin tức tích cực, một phê duyệt theo quy định, việc mua lớn của các tổ chức, hoặc một sự bứt phá kỹ thuật vượt qua một mức kháng cự quan trọng kích hoạt sự di chuyển giá lên.
3. Thanh khoản thấp khuếch đại tác động giá. Sổ lệnh mỏng nghĩa là ngay cả các lệnh mua khiêm tốn cũng làm giá di chuyển đáng kể, đẩy nhanh đà tăng giá.
4. Đòn bẩy cao tập trung lực mua bắt buộc. Các vị thế Short được giữ ở đòn bẩy 20x, 50x hoặc 100x đạt đến giá thanh lý với những biến động giá bất lợi rất nhỏ, giải phóng một lượng lớn lệnh mua bắt buộc đồng thời.

Không điều kiện nào trong số này có thể đảm bảo xảy ra hiện tượng bán tháo theo hiệu ứng đám đông nếu đứng riêng lẻ. Khi có cả bốn yếu tố, một chất xúc tác có thể kích nổ chúng.

Cách một đợt Short Squeeze phát triển: Vòng lặp phản hồi

Khi tình trạng co thắt bắt đầu, một vòng lặp phản hồi tự củng cố sẽ đẩy nhanh biến động giá thông qua các giai đoạn sau:

1. Short tích lũy trong nhiều ngày hoặc nhiều tuần. Các nhà giao dịch dồn dập vào các vị thế bán khống một tài sản mà họ tin rằng đang được định giá quá cao.
2. Một chất xúc tác kích hoạt đà tăng giá. Đây có thể là một sự kiện tin tức, một sự bứt phá kỹ thuật, hoặc một người mua lớn tham gia thị trường.
3. Những người bán Short phải đối mặt với các khoản lỗ chưa thực hiện ngày càng tăng. Những người sử dụng đòn bẩy cao thấy giá Thanh lý của họ đang đến gần một cách nhanh chóng.
4. Việc buộc phải mua lại bắt đầu. Một số nhà giao dịch đóng vị thế thủ công để cắt lỗ. Những người khác bị Thanh lý tự động bởi sàn giao dịch.
5. Các lệnh mua bắt buộc đẩy giá lên cao hơn, gây áp lực lên nhiều vị thế bán khống hơn.
6. Nhiều người bán khống hơn bị buộc phải đóng vị thế. Mỗi đợt mua lại trở nên lớn hơn khi có thêm nhiều vị thế chạm đến mức giá Thanh lý.
7. Chu kỳ tăng tốc cho đến khi phần lớn các vị thế bán khống đã được đóng lại.

Vòng xoáy thanh lý: yếu tố khuếch đại của tiền điện tử. Trong các thị trường vốn chủ sở hữu, các đợt siết short rất nghiêm trọng nhưng diễn ra trong nhiều giờ và nhiều ngày. Trong tiền điện tử, cơ chế vòng xoáy khiến chúng trở nên dữ dội hơn nhiều. Khi một loạt các vị thế short có đòn bẩy được sàn giao dịch tự động thanh lý, các lệnh mua phát sinh sẽ đẩy giá lên. Mức giá cao hơn này ngay lập tức vượt qua ngưỡng thanh lý của loạt lệnh short tiếp theo phía trên nó, kích hoạt một vòng mua bắt buộc khác, đẩy giá lên cao hơn nữa. Mỗi đợt sóng lại nuôi dưỡng đợt sóng tiếp theo. Trên CoinGlass, biểu đồ nhiệt thanh lý hiển thị chính xác các cụm vị thế short đang nằm ở các mức giá khác nhau, cho phép bạn hình dung nơi một vòng xoáy sẽ tăng tốc.

Một đợt thanh lý liên hoàn không giống với một đợt short squeeze. Short squeeze là một sự kiện mang tính bao quát hơn. Một đợt thanh lý liên hoàn là một cơ chế cụ thể, duy nhất đối với các thị trường tiền điện tử có đòn bẩy cao, giúp khuếch đại một đợt squeeze vượt xa những gì mà chỉ riêng việc đóng vị thế tự nguyện có thể tạo ra.

Short Squeeze trong thực tế: Các ví dụ thực tế

GameStop (tháng 1 năm 2021). GameStop (GME) bị nhiều quỹ phòng vệ lớn bán khống mạnh. Các nhà giao dịch cá nhân trên r/WallStreetBets của Reddit đã phối hợp một chiến dịch mua vào. Cổ phiếu này đã tăng từ khoảng 20 đô la lên mức đỉnh 483 đô la vào ngày 28 tháng 1 năm 2021. Short những người bán khống đã thua lỗ ước tính 19 tỷ đô la trong sự kiện này. Các ví dụ về tiền điện tử dưới đây cho thấy cùng một cơ chế diễn ra với tốc độ và cường độ lớn hơn.

Bitcoin, tháng 5 năm 2021. Bitcoin đạt mức xấp xỉ 58.000 USD vào giữa tháng 5 năm 2021 trước khi một đợt điều chỉnh mạnh bắt đầu. Khi BTC giảm về mức 30.000 USD, nhiều nhà giao dịch đã mở các vị thế short với kỳ vọng giá sẽ tiếp tục giảm. Khi Bitcoin bật tăng từ vùng 30.000 USD vào cuối tháng 5 và đầu tháng 6, một đợt short squeeze đáng kể đã diễn ra. Dữ liệu từ CoinGlass trong giai đoạn đó đã ghi nhận hơn 2 tỷ USD lệnh short bị thanh lý trong các khung giờ 24 tiếng suốt quá trình phục hồi, khi các vị thế short đòn bẩy bị đóng bắt buộc và lệnh mua của chúng đã đẩy giá tăng mạnh. Thị trường hoạt động 24/7 đồng nghĩa với việc hiệu ứng sụp đổ dây chuyền diễn ra xuyên suốt những ngày cuối tuần mà không có các lệnh tạm dừng (circuit-breaker) như các sàn giao dịch Vốn chủ sở hữu thường sử dụng trong các biến động cực đoan.

Tháng 3 năm 2020. Sau khi Bitcoin giảm mạnh từ khoảng 9.000 USD xuống 3.800 USD vào ngày 12-13 tháng 3 năm 2020, một lượng lớn nhà giao dịch đã đặt lệnh bán khống (short) với kỳ vọng giá sẽ tiếp tục giảm. Khi Bitcoin phục hồi từ mức đáy trong những tuần tiếp theo, một đợt siết bán (squeeze) kéo dài đã xuất hiện, với các khoản thanh lý (liquidation) nối tiếp nhau được ghi nhận trên nhiều sàn giao dịch khi giá lấy lại mốc 5.000 USD rồi sau đó là 6.000 USD. Tổng số tiền thanh lý trên các sàn giao dịch trong những tuần sau đó lên tới hàng trăm triệu USD.

Cách Hoạt Động Bán của Short Tạo Ra Tình Trạng Ép Short

Mỗi đợt short squeeze đều cần một nhóm những người bán khống để ép. Nhóm đó được xây dựng từ từng vị thế short một, bởi các nhà giao dịch thực hiện chính xác những gì hướng dẫn này mô tả.

Đây là chuỗi nhân quả kết nối lệnh bán khống của bạn với một đợt siết bán tiềm năng.

1. Các vị thế Short cá nhân tích lũy. Khi có nhiều nhà giao dịch mở vị thế Short đối với một tài sản, tổng Hợp đồng mở sẽ tăng lên và tỷ lệ Short tăng so với tổng số hợp đồng.
2. Giao dịch trở nên quá tải. Khi một tỷ lệ lớn các hợp đồng đang mở là Short, tỷ lệ phí tài trợ (funding rate) sẽ chuyển sang âm trên thị trường Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn. Tỷ lệ âm này báo hiệu cho thị trường rằng các vị thế Short đang chiếm ưu thế.
3. Đòn bẩy tập trung mức độ rủi ro. Các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy 10x, 20x hoặc cao hơn có giá Thanh lý gần với giá vào lệnh của họ. Một biến động giá tương đối nhỏ cũng buộc các vị thế của họ phải đóng lại.
4. Một chất xúc tác xuất hiện. Tin tốt, một sự bứt phá kỹ thuật, hoặc đơn giản là sự cạn kiệt áp lực bán sẽ kích hoạt một đợt tăng giá.
5. Vòng lặp phản hồi bắt đầu. Việc buộc phải mua lại từ các vị thế có đòn bẩy cao nhất sẽ đẩy giá lên, kéo theo các vị thế Short ở tầng tiếp theo, và hiệu ứng thác đổ bắt đầu.

Short bán khống bản chất không nguy hiểm. Nó trở nên nguy hiểm khi quá nhiều nhà giao dịch cùng lúc thực hiện điều đó với đòn bẩy cao trên cùng một tài sản. Tỷ lệ funding là tín hiệu thời gian thực của thị trường cho thấy điều kiện nguy hiểm này đang hình thành. Khi bạn theo dõi tỷ lệ funding của mình trong khi đang nắm giữ vị thế bán khống, bạn đang xem đồng hồ đo áp lực của một đợt ép giá tiềm năng đang hình thành trong thời gian thực.

Chính mối liên hệ nhân quả này là lý do tại sao hướng dẫn này bao gồm cả hai chủ đề. Biết cách short sell tiền điện tử là thiết thực. Biết cách short selling tạo ra tình huống ép bán là thứ giúp vốn của bạn an toàn khi những điều kiện đó bất lợi cho bạn.

--- ## Cách Short bán Tiền điện tử: Hướng dẫn từng bước

Bảy bước sau đây hướng dẫn cách mở một vị thế short Bitcoin bằng hợp đồng tương lai vĩnh viễn, phương pháp phổ biến nhất trên các sàn giao dịch phái sinh lớn. Quy trình tương tự áp dụng cho Ethereum (ETH) và các loại tiền điện tử lớn khác có thị trường phái sinh sôi động.

Bước 1: Chọn một Sàn giao dịch Phái sinh

Bạn cần một sàn giao dịch cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh viễn, không phải sàn giao dịch giao ngay như Coinbase. Coinbase không hỗ trợ bán khống hoặc giao dịch phái sinh cho người dùng bán lẻ tại Hoa Kỳ, vì vậy bạn sẽ cần một nền tảng được xây dựng cho phái sinh. Các lựa chọn phổ biến bao gồm Binance Futures, Bybit, Kraken (dành cho người dùng Hoa Kỳ) và dYdX, một lựa chọn phi tập trung không yêu cầu xác minh KYC. Các nhà giao dịch tại Hoa Kỳ phải đối mặt với các hạn chế trên Binance.com và BitMEX do yêu cầu pháp lý. Bảng so sánh đầy đủ nằm trong phần Sàn giao dịch tốt nhất bên dưới.

Để điều hướng trên nền tảng cụ thể, hướng dẫn của Bybit về bắt đầu giao dịch phái sinh hợp đồng vĩnh viễn và có thời hạn trình bày chi tiết về giao diện.

Bước 2: Tạo và Nạp Tiền Vào Tài Khoản Của Bạn

Hoàn tất quy trình xác minh KYC của sàn giao dịch (giấy tờ tùy thân do chính phủ cấp và Bằng chứng cư trú trên hầu hết các nền tảng tập trung). Nạp tiền vào ví Hợp đồng Tương lai hoặc Phái sinh, không phải ví Giao ngay. Số tiền bạn nạp sẽ trở thành tài sản thế chấp, nguồn vốn hỗ trợ Vị thế short và sẽ bị thanh lý nếu giao dịch đi ngược hướng với bạn.

Bước 3: Tìm hiểu về Đòn bẩy và Tài sản thế chấp của bạn

Tài sản ký quỹ của bạn là số tiền bạn nạp để kiểm soát một vị thế đòn bẩy. Với một vị thế 10.000 USD ở mức đòn bẩy 10x, bạn nạp 1.000 USD làm tài sản ký quỹ. 1.000 USD đó là số tiền bạn có thể bị mất nếu vị thế bị thanh lý.

Đòn bẩy là yếu tố nhân giúp tăng quy mô vị thế của bạn vượt quá số vốn tự có. Đó không phải là tiền miễn phí. Đó là quyền kiểm soát tài sản được vay mượn, có tác động hai chiều. Với 1.000 đô la và đòn bẩy 10x, bạn kiểm soát một vị thế trị giá 10.000 đô la. Một biến động giá bất lợi 10% sẽ loại bỏ toàn bộ tài sản thế chấp của bạn.

Cảnh báo rủi ro: Đòn bẩy cao là nguyên nhân chính dẫn đến các khoản lỗ nhanh chóng và toàn bộ cho những người bán Short mới trong tiền điện tử. Bảng dưới đây cho thấy chỉ cần mức biến động giá nhỏ như thế nào để kích hoạt thanh lý ở các mức đòn bẩy khác nhau.

Người mới bắt đầu không nên sử dụng đòn bẩy quá 3x đến 5x cho đến khi hiểu rõ về cơ chế thanh lý. Mức đòn bẩy tối đa hiện có trên các sàn giao dịch lớn, chẳng hạn như Binance cung cấp lên đến 125x cho hợp đồng vĩnh cửu BTC và Bybit lên đến 100x, không phải là một lời khuyên. Đó là mức trần mà các nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm luôn tiếp cận một cách thận trọng, nếu họ thực sự có ý định sử dụng.

Các chế độ Ký quỹ: Hãy sử dụng ký quỹ cô lập khi mới bắt đầu. Điều này đảm bảo rằng chỉ có tài sản thế chấp mà bạn chỉ định cho một giao dịch cụ thể mới có thể bị mất. Ký quỹ chéo sử dụng toàn bộ số dư tài khoản của bạn làm tài sản thế chấp, điều này giúp giảm khả năng bị thanh lý vị thế riêng lẻ nhưng lại khiến toàn bộ số tiền của bạn gặp rủi ro nếu giao dịch diễn ra không thuận lợi.

Ký quỹ Ban đầu là những gì bạn nạp để mở vị thế. Ký quỹ Duy trì là số dư tối thiểu cần thiết để duy trì vị thế đó. Nếu tài sản thế chấp của bạn giảm xuống dưới ngưỡng Ký quỹ Duy trì, sàn giao dịch sẽ tự động thanh lý vị thế.

Bước 4: Mở một Vị thế short sử dụng Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn

Định nghĩa Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn: Một hợp đồng tương lai vĩnh viễn là một công cụ phái sinh cho phép bạn nắm giữ vị thế short hoặc long trên Bitcoin mà không sở hữu tài sản và không có ngày đáo hạn. Không giống như hợp đồng tương lai có kỳ hạn chuẩn (được sử dụng trên CME cho giao dịch Bitcoin của tổ chức), hợp đồng vĩnh viễn sẽ không bao giờ thanh toán. Giá của chúng được giữ gần với Giá Giao ngay thông qua cơ chế Tỷ lệ funding. Khi bất kỳ hướng dẫn nào nói về "short tiền điện tử", điều đó gần như luôn mô tả các hợp đồng tương lai vĩnh viễn, hay còn gọi là Perps, cụ thể, ngay cả khi nó không sử dụng thuật ngữ đó.

Để mở một vị thế short trên hầu hết các sàn giao dịch:

["1. Truy cập phần Hợp đồng Tương lai hoặc Phái sinh (trên Binance: Phái sinh \u003e Hợp đồng Tương lai USD-M; trên Bybit: Phái sinh \u003e USDT Vĩnh viễn).","2. Chọn cặp giao dịch, ví dụ BTCUSDT.","3. Đặt mức đòn bẩy của bạn (bắt đầu ở mức 3x hoặc thấp hơn).","4. Chọn chế độ ký quỹ của bạn (chế độ cách ly được khuyến nghị cho người mới bắt đầu).","5. Nhập kích thước vị thế của bạn bằng USD hoặc hợp đồng.","6. Chọn "Bán/Bán Khống" và xác nhận lệnh."]

Vị thế của bạn hiện đã được mở. Sàn giao dịch sẽ hiển thị giá vào lệnh, quy mô vị thế, Giá Thanh lý và lợi nhuận hoặc thua lỗ chưa thực hiện của bạn theo thời gian thực.

Bước 5: Thiết lập Dừng lỗ và Nắm rõ Giá Thanh lý của bạn

CẢNH BÁO: Trên một vị thế short, lệnh dừng lỗ của bạn được kích hoạt khi giá TĂNG lên trên mức bạn vào lệnh, chứ không phải giảm xuống dưới mức đó. Điều này trái ngược với cách lệnh dừng lỗ hoạt động trên các vị thế Long. Nhiều người mới bắt đầu đặt lệnh dừng lỗ sai hướng trong giao dịch short đầu tiên của họ.

Lệnh dừng lỗ tự động đóng vị thế của bạn khi giá đạt đến mức bạn chỉ định, hạn chế khoản lỗ của bạn trước khi chạm đến giá thanh lý. Để có hướng dẫn chi tiết về cách đặt lệnh chốt lời và dừng lỗ trên hợp đồng tương lai vĩnh viễn,), Trung tâm trợ giúp của Bybit hướng dẫn chi tiết từng bước giao diện nhập lệnh.

Giá Thanh lý của bạn là mức giá mà tại đó sàn giao dịch sẽ đóng bắt buộc vị thế của bạn và chiếm giữ tài sản thế chấp của bạn.

Công thức Giá Thanh lý (Short Vị thế): Giá Thanh lý = Giá Vào lệnh × (1 + 1/Đòn bẩy)

Ví dụ: Short BTC với giá $50.000, đòn bẩy 10x Giá Thanh lý = $50.000 × (1 + 0.1) = $55.000

Vị thế của bạn sẽ bị thanh lý nếu Bitcoin tăng lên $55.000.

Đối với phương pháp tính toán chính xác được sử dụng trong chế độ Ký quỹ cô lập, tài liệu của Bybit về tính toán Giá Thanh lý trong chế độ Ký quỹ cô lập) cung cấp công thức đầy đủ cùng các điều chỉnh phí.

Một lệnh cắt lỗ thận trọng cho giao dịch này nên được đặt ở mức khoảng 52.500 đô la, giới hạn khoản lỗ của bạn ở mức khoảng 5% giá trị vị thế trước khi đạt đến Giá Thanh lý là 55.000 đô la. Việc đặt lệnh cắt lỗ ở mức 54.800 đô la, ngay dưới mức Thanh lý, hầu như không cung cấp sự bảo vệ nào vì trượt giá trong các thị trường biến động nhanh có thể khiến lệnh được thực thi ở Giá Thanh lý.

Luôn đặt lệnh dừng lỗ của bạn trước Giá Thanh lý, với một khoảng đệm đủ rộng để phòng ngừa biến động.

Bước 6: Theo dõi Vị thế và Tỷ lệ funding của bạn

Tỷ lệ funding là một khoản thanh toán định kỳ, thường được tính sau mỗi 8 giờ, mà các nhà giao dịch Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn sẽ trả hoặc nhận tùy thuộc vào vị thế của họ trên thị trường.

• Khi phí funding dương: Người giữ vị thế long trả tiền cho người giữ vị thế short. Thị trường nghiêng về xu hướng tăng giá.
• Khi phí funding âm: Người giữ vị thế short trả tiền cho người giữ vị thế long. Thị trường nghiêng về xu hướng giảm giá, với phe short chiếm ưu thế.

Ví dụ về chi phí Tỷ lệ funding: Với mức -0,1% mỗi kỳ 8 giờ trên một Vị thế short trị giá 10.000 đô la, bạn trả 10 đô la sau mỗi 8 giờ. Trong vòng 30 ngày, tổng chi phí funding sẽ tích lũy khoảng 900 đô la chỉ để duy trì Vị thế, bất kể giá có biến động hay không.

Tín hiệu Tỷ lệ funding:

Tỷ lệ funding	Tín hiệu thị trường
Dương mạnh (trên +0,05%/8giờ)	Vị thế Mua chiếm ưu thế, thị trường Tăng giá
Gần bằng không	Vị thế cân bằng
Âm (dưới -0,05%/8giờ)	Các Short chiếm ưu thế, rủi ro ép vị thế tăng cao
Âm mạnh (dưới -0,1%/8giờ)	Giao dịch Bán quá đông, xác suất ép vị thế cao

Hãy kiểm tra tỷ lệ funding của bạn ít nhất mỗi 8 giờ một lần trong khi đang nắm giữ một vị thế short. Tỷ lệ funding sụt giảm nhanh chóng, ngày càng trở nên âm hơn khi có thêm nhiều nhà giao dịch tham gia phe Short, báo hiệu rủi ro bị squeeze và chi phí nắm giữ đang đồng thời tăng lên.

Bước 7: Đóng vị thế của bạn và tính toán PnL của bạn

Để đóng một vị thế short, bạn đặt một lệnh mua với khối lượng tương đương trên cùng một hợp đồng. Trên hầu hết các giao diện sàn giao dịch, điều này hiển thị dưới dạng "Mua/Long" trong bảng quản lý vị thế, hoặc bạn có thể sử dụng nút "Đóng Vị thế".

Ví dụ về PnL:

• Lệnh vào: Short 1 BTC với giá $50,000, đòn bẩy 10x, tài sản ký quỹ $5,000
• Lệnh ra: Đóng lệnh ở $43,000
• Biến động giá: $7,000 có lợi cho bạn
• Lợi nhuận: $7,000 (trước phí và chi phí tài trợ)
• Đã hoàn trả tài sản Ký quỹ: $5,000 cộng với lợi nhuận $7,000 = $12,000

Nếu BTC thay vào đó đã tăng lên $53,000 và bạn đóng vị thế thủ công:

• Lỗ: $3,000
• Đã hoàn trả tài sản Ký quỹ: $5,000 trừ $3,000 = $2,000

Luôn tính đến chi phí funding và phí giao dịch (thường từ 0,02% đến 0,055% mỗi giao dịch) khi tính toán lợi nhuận ròng hoặc thua lỗ thực tế.

Cách nhận biết một đợt Short Squeeze tiềm năng trong Tiền điện tử

Việc nhận diện một đợt short squeeze trước khi nó phát triển hoàn toàn đòi hỏi việc theo dõi ba tín hiệu dữ liệu: mức độ hợp đồng mở, xu hướng tỷ lệ funding và sự hiện diện của một chất xúc tác giá đã biết. Không có tổ hợp tín hiệu nào có thể dự đoán một đợt squeeze một cách chắc chắn. Điều chúng nhận diện là một cấu hình mà tại đó, nếu một đợt squeeze bắt đầu, nó sẽ rất nghiêm trọng.

Chỉ báo chính 1: Dữ liệu Hợp đồng mở

Hợp đồng mở là tổng số lượng các hợp đồng phái sinh đang hoạt động mà chưa được thanh toán bù trừ hoặc đóng. Nó đo lường tổng quy mô của các vị thế đòn bẩy trên thị trường, không chỉ các vị thế short. Bạn cần đọc nó cùng với hướng của tỷ lệ funding để xác định liệu các vị thế đó chủ yếu là Long hay short.

Hợp đồng mở tăng có nghĩa là tiền mới đang được đưa vào các vị thế đòn bẩy, làm tăng năng lượng tiềm ẩn trên thị trường. Hợp đồng mở giảm có nghĩa là các vị thế đang được đóng, giải phóng áp lực đó.

Cấu hình rủi ro-squeeze là Hợp đồng mở tăng kết hợp với tỷ lệ phí tài trợ âm mạnh. Sự kết hợp này cho bạn biết rằng một lượng lớn và ngày càng tăng các vị thế Short đòn bẩy đang tích lũy. Khi Hợp đồng mở của Bitcoin đạt mức cao lịch sử và tỷ lệ phí tài trợ đồng thời chuyển sang mức âm sâu, thị trường đang báo hiệu một giao dịch Short quá tải. Một chất xúc tác tại thời điểm đó có thể kích hoạt một đợt tháo chạy nhanh chóng.

Trên thị trường vốn chủ sở hữu, khối lượng bán khống được báo cáo trực tiếp bởi các sàn giao dịch theo lịch trình chuẩn hóa hai tháng một lần. Trong thị trường Tiền điện tử, không có hệ thống đăng ký tập trung tương đương nào tồn tại. Hướng của Hợp đồng mở cộng với Tỷ lệ funding là chỉ số proxy gần nhất có sẵn và nó cập nhật theo thời gian thực. CoinGlass (coinglass.com) cung cấp dữ liệu trực tiếp cho cả hai chỉ số này trên tất cả các sàn giao dịch lớn.

Để có bối cảnh về cách các sàn giao dịch quản lý mức độ hợp đồng mở trên hợp đồng vĩnh viễn, tài liệu của Bybit về giới hạn hợp đồng mở trên hợp đồng vĩnh viễn) giải thích các ngưỡng mà các sàn giao dịch áp dụng.

Chỉ báo chính 2: Tín hiệu Tỷ lệ funding

Ngoài vai trò là chi phí vị thế, tỷ lệ funding là một trong những thước đo trực tiếp nhất về việc phe Short của thị trường đã trở nên quá tải như thế nào.

Tỷ lệ funding được tính toán bằng cách sử dụng chỉ số phí quyền chọn (sự chênh lệch giữa giá hợp đồng vĩnh viễn và giá giao ngay) cộng với một thành phần lãi suất. Công thức chính xác có sự khác biệt nhỏ tùy theo sàn giao dịch, nhưng cách giải thích về hướng là giống nhau ở mọi nơi: tỷ lệ funding âm có nghĩa là bên bán đang trả tiền cho bên mua, điều này có nghĩa là vị thế bán là vị thế chiếm ưu thế trên thị trường tại thời điểm đó.

Lưu ý cho Nhà giao dịch chuyên nghiệp: Lãi suất vay Short vốn chủ sở hữu là một loại chi phí chỉ áp dụng cho người bán Short, được tính theo năm. Tỷ lệ funding tiền điện tử có tính chất hai chiều: chúng có thể là một khoản chi phí (tỷ lệ funding âm khi bạn đang Short) hoặc thu nhập (tỷ lệ funding dương khi bạn đang Short). Tính hai chiều này khiến tỷ lệ funding trở thành công cụ đo lường tâm lý theo thời gian thực nhạy bén hơn so với lãi suất vay vốn chủ sở hữu, vốn không thay đổi hướng để phản ánh sự mất cân bằng theo chiều ngược lại.

Khi tỷ lệ tài trợ giảm xuống dưới -0,05% mỗi kỳ 8 giờ, phe bán khống đang trở nên quá đông. Khi tỷ lệ này tiến gần đến -0,1% hoặc thấp hơn, tình trạng quá tải trở nên nghiêm trọng. Ở các mức này, ngay cả một biến động giá tăng nhẹ cũng có thể kích hoạt làn sóng thanh lý đầu tiên, khởi đầu một hiệu ứng domino.

Tóm tắt tín hiệu Tỷ lệ funding:

• Trên +0.05%/8 giờ: Phe mua chiếm ưu thế, thị trường đang tăng giá
• Gần bằng 0: Cân bằng, không có tín hiệu mạnh
• Dưới -0.05%/8 giờ: Short chiếm ưu thế, rủi ro thanh lý tăng cao
• Dưới -0.1%/8 giờ: Giao dịch bán quá đông, rủi ro sụp đổ cao

Chỉ báo chính 3: Danh sách kiểm tra Thanh lý toàn diện

Trước một vụ ép bán khống tiềm năng, các điều kiện sau đây thường xuất hiện. Càng nhiều ô được đánh dấu, khả năng xảy ra một vụ ép bán khống mạnh mẽ càng cao nếu có yếu tố xúc tác xuất hiện.

• Hợp đồng mở ở mức hoặc gần mức cao nhất mọi thời đại đối với tài sản đó, cho thấy một lượng lớn các vị thế đòn bẩy
• Tỷ lệ funding âm đáng kể (dưới -0,05% mỗi 8 giờ), xác nhận rằng các vị thế Short đang chiếm ưu thế
• Tỷ lệ Short trên Long tăng cao trên các bảng điều khiển của sàn giao dịch (kiểm tra CoinGlass để biết dữ liệu tổng hợp trên Binance, Bybit, OKX và các nền tảng lớn khác)
• Giá gần mức kháng cự kỹ thuật quan trọng, nơi một sự bứt phá sẽ kích hoạt các lệnh dừng lỗ từ các vị thế Short
• Một chất xúc tác tích cực đã biết đang đến gần, chẳng hạn như một quyết định pháp lý, nâng cấp giao thức lớn hoặc công bố dữ liệu kinh tế vĩ mô có thể thay đổi tâm lý nhanh chóng

Để biết liệu một loại tiền điện tử cụ thể có đang bị Short mạnh tại bất kỳ thời điểm nào hay không: hãy kiểm tra xu hướng hợp đồng mở trên CoinGlass, xem xét tỷ lệ funding (âm = Short chiếm ưu thế) và đánh giá tỷ lệ Long/Short trên bảng điều khiển của các sàn giao dịch. Nếu cả ba chỉ số đều cho thấy sự áp đảo giảm giá trong khi tài sản đang ở gần mức kháng cự, các điều kiện cho một đợt ép mua (squeeze) đang hiện hữu.

Những rủi ro khi Short bán Tiền điện tử

Short việc bán tiền điện tử tiềm ẩn bốn loại rủi ro không áp dụng, hoặc áp dụng với mức độ ít nghiêm trọng hơn nhiều, so với việc chỉ đơn thuần mua và nắm giữ. Mỗi loại đều riêng biệt và mỗi loại đều có thể dẫn đến việc mất toàn bộ vốn giao dịch của bạn nếu không được quản lý đúng cách.

Rủi ro Thanh lý

Với ký quỹ cô lập, mức lỗ tối đa của bạn trên một giao dịch duy nhất được giới hạn ở mức tài sản thế chấp bạn đã nạp cho vị thế cụ thể đó. Với ký quỹ chéo, toàn bộ số dư tài khoản của bạn đều gặp rủi ro. Điều này giải đáp thắc mắc phổ biến nhất của những người bán Short mới: bạn không thể thua lỗ nhiều hơn số tài sản thế chấp đã nạp trên một vị thế ký quỹ cô lập trong các điều kiện thị trường bình thường. Trong các kịch bản cực đoan khi giá nhảy vọt ngay lập tức qua mức thanh lý của bạn, các khoản lỗ có thể tạm thời vượt quá số tiền đã nạp. Hầu hết các sàn giao dịch đều duy trì một quỹ bảo hiểm để bù đắp cho các trường hợp này, nhưng sự bảo vệ này không được đảm bảo trong mọi tình huống.

Khi thanh lý xảy ra, vị thế của bạn sẽ bị hệ thống thanh lý tự động của sàn giao dịch đóng cưỡng bức. Sàn giao dịch sẽ thu hồi tài sản thế chấp của bạn để bù đắp các khoản lỗ. Vị thế sẽ bị đóng vĩnh viễn. Không có cơ chế khôi phục sau khi thanh lý.

Thanh lý và Lệnh dừng Ký quỹ: Một Sự Khác Biệt Quan Trọng Trong tài chính truyền thống, lệnh dừng ký quỹ là một lời cảnh báo. Nhà môi giới của bạn thông báo cho bạn rằng tài sản thế chấp của bạn đang giảm dần và cho bạn thời gian, đôi khi là vài giờ hoặc vài ngày, để nạp thêm tiền. Trong lĩnh vực tiền điện tử, hầu hết các sàn giao dịch bỏ qua hoàn toàn cảnh báo này. Vị thế của bạn bị thanh lý tự động, trong mili giây, ngay khi tài sản thế chấp của bạn giảm xuống dưới ngưỡng Ký quỹ Duy trì. Nếu bạn đang ngủ khi thị trường biến động, vị thế của bạn có thể biến mất trước khi bạn thức dậy.

Tính toán Giá Thanh lý của bạn trước khi mở bất kỳ Vị thế short nào và xác nhận rằng nó đủ xa điểm vào lệnh của bạn để biến động thị trường thông thường không chạm tới nó.

Rủi ro Tỷ lệ funding

Tỷ lệ tài trợ âm không chỉ là một tín hiệu ép bán. Chúng là một khoản chi phí phát sinh đối với vị thế short của bạn sau mỗi 8 giờ, chừng nào bạn còn giữ lệnh giao dịch. Bạn càng giữ lệnh Short trên thị trường có tỷ lệ tài trợ âm, ngưỡng hòa vốn của bạn càng cao. Với mức -0,1% mỗi kỳ 8 giờ cho một vị thế 10.000 đô la, bạn phải trả 900 đô la mỗi tháng chi phí tài trợ trước khi tính đến bất kỳ biến động giá nào. Một giao dịch có vẻ có lợi nhuận khi bắt đầu có thể trở thành thua lỗ nếu giữ trong nhiều tuần trong môi trường có tỷ lệ tài trợ cao, ngay cả khi giá hầu như không thay đổi.

Rủi ro này đặc trưng cho các hợp đồng tương lai vĩnh viễn và không có sự tương đương trực tiếp trong hoạt động bán khống cổ phiếu thông thường, nơi mà lãi suất vay thường thấp hơn nhiều.

Rủi ro Biến động và Trượt giá

Thị trường tiền điện tử không bao giờ đóng cửa, vì các mạng lưới Blockchain vận hành liên tục, điều này có nghĩa là một đợt short squeeze có thể tăng tốc qua đêm, vào cuối tuần và trong các ngày lễ mà không có các điểm tạm dừng ngắt mạch (circuit-breaker) mà các thị trường vốn chủ sở hữu sử dụng trong các đợt biến động mạnh. Bitcoin đã từng có lịch sử biến động từ 20% đến 30% trong một ngày duy nhất trong các giai đoạn biến động mạnh, những mức biến động mà lẽ ra sẽ làm tạm ngừng giao dịch trên một sàn chứng khoán. Trong tiền điện tử, những chuyển động đó diễn ra không bị gián đoạn. Giá Thanh lý của bạn có thể bị chạm tới và bị phá vỡ trong khi bạn không theo dõi Vị thế của mình. Đây là lý do tại sao các lệnh dừng lỗ tự động không phải là tùy chọn đối với các vị thế Short đòn bẩy.

Rủi ro pháp lý

Short việc bán tiền điện tử không phải là bất hợp pháp ở hầu hết các khu vực tài phán, bao gồm cả Hoa Kỳ. Tuy nhiên, quyền truy cập vào các nền tảng cần thiết để thực hiện việc này bị hạn chế nghiêm ngặt đối với cư dân Hoa Kỳ. Nhiều sàn giao dịch phái sinh có khối lượng giao dịch lớn nhất, bao gồm Hợp đồng Tương lai Binance và BitMEX, không phục vụ người dùng Hoa Kỳ do các yêu cầu quy định của CFTC và SEC. Các nhà giao dịch Hoa Kỳ cần sử dụng các nền tảng tuân thủ như Hợp đồng Tương lai Bitcoin CME, Giao dịch Ký quỹ của Kraken hoặc dYdX (phi tập trung, không có hạn chế về mặt địa lý ở cấp độ giao thức). Tình trạng pháp lý cho các nền tảng phái sinh tiền điện tử đang phát triển tại nhiều khu vực tài phán. Hãy xác minh các quy tắc hiện hành tại khu vực tài phán của bạn trước khi nạp tiền vào bất kỳ nền tảng phái sinh nào. Đây không phải là lời khuyên pháp lý và các quy định luôn thay đổi.

Quản lý rủi ro cho Người bán Tiền điện tử Short

Áp dụng sáu biện pháp này trước và trong một giao dịch bán khống sẽ giảm đáng kể xác suất thua lỗ thảm khốc.

Danh sách kiểm tra Quản trị Rủi ro cho Người bán Short:

• Không bao giờ mạo hiểm quá 1-2% tổng danh mục giao dịch của bạn cho một giao dịch vị thế short duy nhất. Nếu bạn có 10.000 USD vốn giao dịch, khoản lỗ tối đa của bạn cho bất kỳ một lệnh short nào nên là 100-200 USD.
• Sử dụng ký quỹ cô lập, không sử dụng ký quỹ chéo. Điều này đảm bảo một giao dịch tồi duy nhất không thể làm cạn kiệt toàn bộ tài khoản của bạn.
• Đặt đòn bẩy ở mức 3x trở xuống nếu bạn là người mới làm quen với phái sinh tiền điện tử. Hiểu đầy đủ cơ chế thanh lý trước khi tăng đòn bẩy.
• Luôn đặt dừng lỗ (stop-loss) trước giá thanh lý của bạn, với một khoảng đệm hợp lý. Một điểm dừng lỗ ở mức 90% khoảng cách đến giá thanh lý hầu như không mang lại sự bảo vệ thực sự nào. Hãy đặt nó ở mức mà bạn sẽ thực sự thoát giao dịch khi đang thua lỗ.
• Kiểm tra tỷ lệ funding của bạn sau mỗi 8 giờ. Nếu tỷ lệ funding trở nên âm trầm trọng trong khi bạn đang giữ một vị thế short, rủi ro bị ép vị thế (short squeeze) và chi phí vị thế đều đang tăng lên đồng thời.
• Không thêm vốn vào một vị thế short đang thua lỗ. Trung bình giá lên cho một lệnh short (thêm nhiều lệnh short hơn khi giá tăng ngược lại với dự đoán của bạn) là một trong những cách nhanh nhất dẫn đến thanh lý. Hãy giảm quy mô hoặc đóng vị thế.

Để theo dõi vị thế nâng cao, các lệnh Trailing Stop cung cấp một lớp bảo vệ tự động bổ sung. Hướng dẫn của Bybit về cách sử dụng lệnh Trailing Stop cho các vị thế Hợp đồng Vĩnh viễn và Hợp đồng Tương lai giải thích cách cấu hình các lệnh này cho các giao dịch Short đang hoạt động.

Bên cạnh các yếu tố kỹ thuật, hãy thừa nhận rằng việc duy trì một vị thế short khi giá đang tăng là một thử thách lớn về mặt tâm lý. Bản năng muốn giữ lệnh lâu hơn và hy vọng vào sự đảo chiều là nguyên nhân chính khiến các vị thế bị thanh lý, trong khi một lệnh cắt lỗ lẽ ra đã có thể bảo toàn phần lớn số vốn của bạn. Hãy xác định quy tắc thoát lệnh trước khi thực hiện giao dịch và tuân thủ chúng bất kể biến động của giá.

Các sàn giao dịch tốt nhất để bán khống Tiền điện tử

Việc chọn đúng nền tảng cũng quan trọng như việc biết cách giao dịch. Bảng so sánh dưới đây bao gồm năm nền tảng được sử dụng nhiều nhất dựa trên các phương diện ảnh hưởng trực tiếp nhất đến trải nghiệm của bạn: mức đòn bẩy khả dụng, mức phí bạn phải trả và liệu bạn có thể truy cập nền tảng từ quốc gia của mình hay không.

Binance Futures cung cấp thanh khoản sâu nhất và danh mục các cặp hợp đồng vĩnh viễn đa dạng nhất trong số bất kỳ sàn giao dịch nào hiện có. Để truy cập hợp đồng tương lai trên Binance, hãy điều hướng đến Phái sinh > Hợp đồng Tương lai USD-M. Lưu ý rằng Binance.US không cung cấp giao dịch phái sinh và cư dân Hoa Kỳ không thể sử dụng Binance.com.

Bybit thường được coi là thân thiện với người mới bắt đầu hơn Binance về thiết kế giao diện và cung cấp các tài nguyên giáo dục chi tiết. Cấu trúc phí của sàn giúp nó có tính cạnh tranh đối với những người bán Short tích cực, và Quỹ bảo hiểm của sàn cung cấp một lớp bảo vệ chống lại các kịch bản Thanh lý cực đoan. Khả năng khả dụng tại Hoa Kỳ bị hạn chế và có thể thay đổi tùy theo các diễn biến về quy định.

Kraken là một trong những lựa chọn Phái sinh dễ tiếp cận nhất cho các nhà giao dịch ở Mỹ thông qua sản phẩm Giao dịch Ký quỹ của họ, mặc dù đòn bẩy bị giới hạn ở mức 5 lần. Mức giới hạn thấp hơn đó là một biện pháp bảo vệ có ý nghĩa cho các nhà giao dịch mới làm quen với các vị thế đòn bẩy.

dYdX là một giao thức hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung hoạt động trên mạng Layer 2. Nó không yêu cầu KYC, hoạt động theo mô hình không lưu ký (bạn luôn kiểm soát được tiền của mình) và có thể truy cập đối với người dùng Hoa Kỳ thông qua cấu trúc phi tập trung của nó. Những đánh đổi là có thật: thanh khoản thấp hơn trên các cặp giao dịch nhỏ hơn, độ phức tạp cao hơn và đường cong học tập cho người dùng chưa quen với việc kết nối ví tiền điện tử với một giao thức DeFi. Bán short DeFi qua dYdX phù hợp hơn với các nhà giao dịch trung cấp hoặc cao cấp. Người mới bắt đầu nên bắt đầu với một sàn giao dịch tập trung.

BitMEX là nền tảng đã phát minh ra hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn và vẫn nổi tiếng đối với những nhà giao dịch phái sinh giàu kinh nghiệm. Nền tảng này không phục vụ người dùng Hoa Kỳ và có giao diện kém trực quan cho người mới bắt đầu so với Bybit hoặc Kraken.

Coinbase chỉ hoạt động như một sàn giao dịch giao ngay. Nó không cung cấp Giao dịch Phái sinh Hợp đồng Vĩnh viễn hoặc bán Short dựa trên Ký quỹ cho các khách hàng cá nhân tại Hoa Kỳ. Để Short Bitcoin, bạn cần một trong các nền tảng Phái sinh được liệt kê ở trên.

Những nhà giao dịch muốn có vị thế Short thông qua các Quyền chọn thay vì Hợp đồng Tương lai có thể tiếp cận các quyền chọn bán đối với Bitcoin và Ethereum thông qua Deribit (deribit.com), sàn giao dịch Quyền chọn tiền điện tử chính. Cơ chế của Quyền chọn phức tạp hơn các Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn và nằm ngoài phạm vi của hướng dẫn này.

Câu hỏi thường gặp

Điều gì kích hoạt một đợt Short squeeze?

Một đợt siết bán khống (short squeeze) được kích hoạt khi một lượng lớn người bán khống buộc phải mua lại vị thế của họ cùng một lúc. Yếu tố kích hoạt điển hình là một chất xúc tác về giá, chẳng hạn như tin tức tích cực, một đợt bứt phá kỹ thuật hoặc một người mua lớn tham gia thị trường, đẩy giá lên đủ cao để kích hoạt mức thanh lý của các vị thế bán khống có đòn bẩy cao. Việc mua vào bắt buộc từ những đợt thanh lý đó sau đó đẩy giá lên cao hơn, kích hoạt lớp thanh lý tiếp theo theo kiểu thác đổ.

Làm thế nào để kiếm lợi nhuận từ một đợt siết bán khống?

Để kiếm lợi nhuận từ một đợt short squeeze, bạn cần ở phía vị thế long trước khi đợt squeeze tăng tốc. Nếu bạn xác định được các điều kiện (hợp đồng mở cao, tỷ lệ funding âm mạnh, một chất xúc tác đã biết đang đến gần), việc mở một vị thế long trước sự kiện kích hoạt sẽ giúp bạn hưởng lợi từ việc mua cưỡng bức theo sau đó. Việc chọn thời điểm cho một đợt squeeze thực sự khó khăn và nhiều nhà giao dịch cố gắng thực hiện điều đó đã vào lệnh sai. Cơ hội lợi nhuận ở phía vị thế long là có thật; nhưng thực hiện nó vào đúng thời điểm không hề đơn giản.

Bán khống tiền điện tử có hợp pháp không?

Short bán tiền điện tử là hợp pháp ở hầu hết các khu vực pháp lý. Sự phức tạp nằm ở chỗ bạn có thể sử dụng nền tảng nào một cách hợp pháp, chứ không phải ở bản thân hoạt động này. Tại Hoa Kỳ, nhiều sàn giao dịch phái sinh ở nước ngoài không phục vụ cư dân Hoa Kỳ do các quy định của CFTC và SEC. Các lựa chọn có thể truy cập tại Hoa Kỳ bao gồm hợp đồng tương lai Bitcoin của CME, giao dịch ký quỹ trên Kraken và dYdX. Luôn xác minh tình trạng pháp lý hiện tại tại quốc gia của bạn trước khi mở tài khoản. Đây không phải là lời khuyên pháp lý.

Sự khác biệt giữa bán khống cổ phiếu và bán khống tiền điện tử là gì?

Sự khác biệt chính nằm ở cơ chế, đòn bẩy, tốc độ thanh lý và thời gian giao dịch của thị trường. Short cổ phiếu liên quan đến việc vay cổ phiếu từ một nhà môi giới và bán chúng. Short Tiền điện tử sử dụng các Hợp đồng Vĩnh viễn mà không cần vay mượn tài sản. Ký quỹ cổ phiếu cho phép đòn bẩy khoảng 2:1; các nền tảng tiền điện tử cung cấp lên đến 125:1. Các nhà môi giới chứng khoán đưa ra cảnh báo Lệnh dừng Ký quỹ trước khi đóng các vị thế; các sàn giao dịch tiền điện tử thực hiện Thanh lý tự động mà không có cảnh báo. Thị trường chứng khoán đóng cửa qua đêm và vào cuối tuần; thị trường tiền điện tử hoạt động liên tục.

Bạn có thể Short Bitcoin trên Coinbase không?

Coinbase không cung cấp hợp đồng vĩnh viễn hoặc giao dịch ký quỹ cho người dùng bán lẻ tại Hoa Kỳ. Đây là một sàn giao dịch giao ngay nơi bạn có thể mua và bán tiền điện tử nhưng không thể mở các vị thế short được đòn bẩy. Để short Bitcoin, bạn cần một nền tảng phái sinh như Kraken (dành cho người dùng Hoa Kỳ), dYdX, Binance Futures (bên ngoài Hoa Kỳ) hoặc Bybit (bên ngoài Hoa Kỳ).

Giá Thanh lý trong tiền điện tử là gì?

Giá Thanh lý là mức giá mà tại đó vị thế đòn bẩy của bạn sẽ tự động bị sàn giao dịch đóng cưỡng bức, và tài sản thế chấp của bạn sẽ bị mất. Đối với một vị thế short, giá này được tính như sau:

Giá Thanh lý (Short) = Giá Vào Lệnh × (1 + 1/Đòn Bẩy)

Short BTC ở mức 50.000 đô la với đòn bẩy 10x. Giá Thanh lý = 50.000 đô la × 1.1 = 55.000 đô la. Nếu Bitcoin đạt mức 55.000 đô la, vị thế của bạn sẽ bị thanh lý và tài sản thế chấp của bạn sẽ bị mất.

Điều gì đã xảy ra trong đợt bán khống GameStop?

Vào tháng 1 năm 2021, GameStop (GME) là một trong những cổ phiếu bị Short mạnh nhất trên các sàn giao dịch Hoa Kỳ. Các nhà giao dịch nhỏ lẻ trên r/WallStreetBets của Reddit đã phối hợp thực hiện một chiến dịch mua vào, đẩy giá từ khoảng 20 USD lên mức đỉnh 483 USD vào ngày 28 tháng 1 năm 2021. Các quỹ phòng vệ nắm giữ các vị thế Short đã lỗ ước tính 19 tỷ USD. Sự kiện này đã chứng minh cách một tài sản bị Short mạnh có thể bị đẩy lên mức giá cực cao khi các lệnh buộc mua lại tự thúc đẩy lẫn nhau.

Tỷ lệ funding trong Hợp đồng Tương lai tiền điện tử là gì?

Tỷ lệ funding là khoản thanh toán định kỳ, thường được tính phí mỗi 8 giờ, được trao đổi giữa những người giao dịch đang nắm giữ các vị thế hợp đồng tương lai vĩnh viễn Long và Short. Nó giữ cho giá hợp đồng vĩnh viễn neo vào giá giao ngay. Khi funding dương, phe Long trả cho phe Short. Khi funding âm, phe Short trả cho phe Long. Tỷ lệ funding chỉ áp dụng cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn, không áp dụng cho hợp đồng tương lai có kỳ hạn tiêu chuẩn hoặc giao dịch giao ngay. Tỷ lệ funding âm mạnh là một trong những tín hiệu sớm rõ ràng nhất cho thấy phe Short của thị trường đang quá tải và một đợt ép giá (squeeze) có thể sắp xảy ra.

Bạn có thể sử dụng đòn bẩy bao nhiêu để bán khống tiền điện tử?

Đòn bẩy tối đa thay đổi tùy theo nền tảng: Binance Hợp đồng Tương lai cung cấp lên tới 125x đối với các Hợp đồng Vĩnh viễn BTC, Bybit lên tới 100x, dYdX lên tới 20x và Kraken lên tới 5x trong Giao dịch Ký quỹ. Các mức tối đa này không phải là khuyến nghị. Một vị thế short đòn bẩy 100x sẽ bị thanh lý bởi biến động giá bất lợi 1%. Người mới bắt đầu nên bắt đầu ở mức 3x hoặc thấp hơn. Hầu hết các nhà giao dịch chuyên nghiệp sử dụng Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn cho các vị thế short theo hướng hiếm khi vượt quá đòn bẩy 10x trên bất kỳ vị thế đơn lẻ nào.

Hợp đồng mở là gì và tại sao nó lại quan trọng đối với các đợt short squeeze?

Hợp đồng mở là tổng số hợp đồng phái sinh đang lưu hành cho một tài sản chưa được thanh toán hoặc đóng. Nó quan trọng đối với phân tích squeeze vì nó đo lường quy mô của tập hợp các vị thế đòn bẩy. Hợp đồng mở tăng kết hợp với lãi suất tài trợ âm cho thấy tập hợp đang phát triển chủ yếu là Short, tạo ra rủi ro squeeze. Khi hợp đồng mở của Bitcoin ở mức cao lịch sử và lãi suất tài trợ âm mạnh, một yếu tố xúc tác có thể kích hoạt một chuỗi các hoạt động mua lại bắt buộc trên một số lượng lớn các vị thế Short. Dữ liệu Hợp đồng mở trực tiếp có sẵn trên CoinGlass.

Bitcoin đã từng có short squeeze chưa?

Vâng, Bitcoin đã trải qua nhiều sự kiện ép short và thanh lý liên hoàn đáng kể. Trong giai đoạn tháng 5-6 năm 2021, khi Bitcoin phục hồi từ khoảng 30.000 đô la sau đợt điều chỉnh từ gần 60.000 đô la, CoinGlass đã ghi nhận nhiều ngày có hơn 2 tỷ đô la thanh lý short khi các vị thế short đòn bẩy bị đóng bắt buộc trong quá trình phục hồi. Vào tháng 3 năm 2020, sau đợt sụp đổ mạnh xuống khoảng 3.800 đô la, sự phục hồi của Bitcoin đã tạo ra hàng trăm triệu đô la thanh lý short trên các sàn giao dịch trong những tuần tiếp theo. Cả hai sự kiện này đều nhanh hơn và nghiêm trọng hơn các đợt ép bán khống tương tự trên thị trường vốn chủ sở hữu do cấu trúc thị trường hoạt động 24/7 và tỷ lệ đòn bẩy cao phổ biến trong các sản phẩm phái sinh tiền điện tử.

Cách an toàn nhất để short tiền điện tử là gì?

Cách tiếp cận an toàn nhất kết hợp việc lựa chọn nền tảng, quản lý quy mô vị thế và kỷ luật giao dịch. Sử dụng sàn giao dịch được quản lý có quỹ bảo hiểm. Sử dụng chế độ ký quỹ cô lập để một giao dịch thua lỗ duy nhất không thể ảnh hưởng đến phần còn lại của tài khoản bạn. Giữ đòn bẩy ở mức 3x trở xuống. Đặt lệnh cắt lỗ (stop-loss) cao hơn giá vào lệnh của bạn ở mức bạn sẽ thực sự thoát, với quy mô sao cho khi chạm lệnh cắt lỗ sẽ không tốn quá 1-2% tổng vốn giao dịch của bạn. Kiểm tra tỷ lệ funding sau mỗi 8 giờ. Không bao giờ gia tăng vào một vị thế short đang đi ngược lại bạn.

Sự khác biệt giữa short squeeze và gamma squeeze là gì?

Short squeeze bị thúc đẩy bởi việc những người bán Short bị buộc phải mua lại vị thế của họ khi giá tăng, có thể là tự nguyện để cắt lỗ hoặc tự động thông qua việc thanh lý. Gamma squeeze là một hiện tượng của thị trường quyền chọn, được thúc đẩy bởi việc các nhà tạo lập thị trường thực hiện delta-hedging cho sổ lệnh của họ khi một tài sản tăng giá. Khi khối lượng lớn quyền chọn mua được mua vào, các nhà tạo lập thị trường đã bán các quyền chọn mua đó phải mua Tài sản cơ sở để phòng vệ cho rủi ro của họ, điều này càng đẩy giá lên cao hơn. Trong lĩnh vực tiền điện tử, short squeeze là sự kiện phổ biến hơn vì thị trường Hợp đồng tương lai vĩnh viễn rất lớn và có đòn bẩy cao. Các đợt squeeze Gamma chủ yếu là một hiện tượng của thị trường vốn chủ sở hữu. Sự kiện GameStop vào tháng 1 năm 2021 bao gồm cả hai hiện tượng này cùng một lúc, điều này đã góp phần tạo nên quy mô cực lớn của nó.