Short Ép: Nó là gì & Cách Short Dầu

Những nội dung chính

• Hiện tượng short squeeze xảy ra khi việc buộc phải mua vào bởi những người bán khống gây ra sự tăng giá nhanh chóng và tự củng cố
• Thị trường dầu đặc biệt dễ bị tổn thương bởi các đợt squeeze kích hoạt bởi các quyết định sản xuất của OPEC+, vốn có thể khiến giá nhảy vọt chỉ trong vòng vài phút
• Các nhà giao dịch cá nhân có thể short dầu bằng bốn công cụ: Hợp đồng Tương lai, CFD (không áp dụng cho các nhà giao dịch tại Mỹ), ETF nghịch đảo và quyền chọn bán
• Quyền chọn bán và ETF nghịch đảo giới hạn mức lỗ tối đa của bạn; Hợp đồng Tương lai và CFD mang rủi ro sụt giảm lý thuyết là không giới hạn
• Hiểu rõ cơ chế squeeze trước khi bạn mở một Vị thế short là bước quản lý rủi ro quan trọng nhất mà bạn có thể thực hiện

Hãy hình dung thế này: bạn đang Short dầu thô WTI (West Texas Intermediate) ở mức 80 USD/thùng, tin tưởng rằng nguồn cung toàn cầu đang dồi dào và giá sẽ hạ nhiệt. Sau đó, OPEC+ bất ngờ thông báo cắt giảm sản lượng qua đêm. Giá dầu mở cửa cao hơn 5% vào sáng hôm sau, và nhà môi giới của bạn đưa ra Lệnh dừng Ký quỹ trước khi bạn kịp phản ứng.

Short squeeze xảy ra khi một tài sản có lượng vị thế Short lớn tăng giá mạnh, buộc những người bán khống phải mua lại vị thế của họ để hạn chế thua lỗ. Lực mua bắt buộc của họ càng đẩy giá tăng nhanh hơn, tạo ra một vòng lặp tự củng cố. Quá trình này kết thúc khi các vị thế Short bị cạn kiệt hoặc những người bán mới tham gia thị trường ở mức giá cao.

Cảnh báo Rủi ro: Giao dịch các sản phẩm đòn bẩy như CFD và hợp đồng tương lai tiềm ẩn rủi ro thua lỗ đáng kể và có thể không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư. Bạn có thể mất nhiều hơn số tiền nạp ban đầu của mình. Hãy cân nhắc tình hình tài chính, mức độ kinh nghiệm và khả năng chấp nhận rủi ro của bạn trước khi giao dịch. Bài viết này chỉ dành cho mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính.

Hướng dẫn này giải thích cách hoạt động của các đợt siết bán khống (short squeeze), cách chúng áp dụng cụ thể cho thị trường dầu mỏ, và chính xác cách các nhà giao dịch bán lẻ có thể bán khống dầu thô và quản lý rủi ro siết bán khống đi kèm. Dầu, với tư cách là một loại hàng hóa, giao dịch khác với cổ phiếu ở một số khía cạnh quan trọng, và những khác biệt đó định hình mọi công cụ và rủi ro được đề cập ở đây.

Short Squeeze là gì và hoạt động như thế nào?

Cơ chế này hoạt động theo một trình tự cụ thể và có thể lặp lại. Trước khi giải thích từng bước, việc hiểu rõ điều kiện tiên quyết sẽ rất hữu ích: bán khống là gì và tại sao những người bán khống lại đối mặt với rủi ro không đối xứng.

Bán Short hoạt động như thế nào?

Short bán là hành động vay một tài sản, bán nó với giá thị trường hiện tại, và mua lại nó sau đó (lý tưởng là ở mức giá thấp hơn) để trả lại cho người cho vay và giữ phần chênh lệch làm lợi nhuận. Để hiểu cách giao dịch ký quỹ Giao ngay hoạt động, trình tự vay-bán-mua lại là nền tảng.

Nếu bạn vay 100 cổ phiếu ở mức giá $50 và bán chúng, bạn nhận được $5,000. Nếu giá cổ phiếu giảm xuống còn $30, bạn mua lại số cổ phiếu đó với giá $3,000, trả lại chúng và bỏ túi $2,000. Nhưng nếu giá cổ phiếu tăng lên $80, bạn phải mua lại với giá $8,000, chịu khoản lỗ $3,000 so với số tiền $5,000 ban đầu. Lợi nhuận tối đa của bạn được giới hạn ở mức 100% (nếu tài sản giảm về 0), nhưng khoản lỗ tối đa của bạn là không có giới hạn nếu giá tiếp tục tăng.

Short bán khống yêu cầu một tài khoản ký quỹ. Nhà môi giới cho bạn vay cổ phiếu và tính lãi trên vị thế đã vay. Rủi ro bất đối xứng này (lợi nhuận có hạn, thua lỗ vô hạn) chính là điều tạo ra các điều kiện cho một đợt ép mua (short squeeze).

Cách một đợt ép mua Short diễn ra: Từng bước một

1. Lãi bán khống cao tích lũy trong một tài sản, nghĩa là một tỷ lệ lớn nguồn cung khả dụng đã được vay và bán khống.
2. Một sự kiện xúc tác xảy ra: báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng bất ngờ, đợt nâng hạng tích cực từ nhà phân tích, diễn biến địa chính trị, hoặc đặc biệt đối với dầu mỏ, một đợt cắt giảm sản lượng bất ngờ từ OPEC+.
3. Giá tài sản tăng mạnh khiến những người bán khống chịu khoản lỗ ngày càng tăng trên vị thế của họ.
4. Lệnh dừng Ký quỹ được ban hành khi khoản lỗ làm giảm vốn chủ sở hữu trong tài khoản của nhà giao dịch xuống dưới mức tối thiểu yêu cầu của nhà môi giới. Nhà môi giới yêu cầu bổ sung tiền hoặc đóng vị thế ngay lập tức.
5. Việc đóng vị thế (covering) bắt đầu: những người bán khống mua lại tài sản để đóng vị thế của họ. Việc đóng vị thế là hành động mua lại một tài sản đã bán khống trước đó để đóng vị thế. Khác với việc đóng vị thế tự nguyện (chốt lời khi bán khống thành công), việc đóng vị thế này bị buộc phải thực hiện bởi nhà môi giới.
6. Mỗi lệnh mua để đóng vị thế đẩy giá lên cao hơn một chút, kích hoạt ngưỡng ký quỹ của người bán khống tiếp theo và buộc họ cũng phải đóng vị thế. Việc ép giá (squeeze) đạt đỉnh khi hầu hết các vị thế bán khống được giải quyết, sau đó thường đảo chiều khi người bán mới tham gia.

Hãy hình dung trình tự này dưới góc nhìn của một người bán Short. Bạn đã Short dầu ở mức $80 mỗi thùng. OPEC+ thông báo một đợt cắt giảm bất ngờ. Giá dầu mở cửa cao hơn 5%. Nhà môi giới của bạn phát lệnh dừng Ký quỹ. Bạn phải mua lại các hợp đồng của mình ngay bây giờ, ở mức giá $84. Lực mua của bạn, kết hợp với lực mua của mọi người bán Short khác, đẩy giá dầu lên $88. Cú ép (squeeze) đang diễn ra.

Đòn bẩy khuếch đại mọi bước đi. Khi một nhà môi giới cung cấp đòn bẩy 10:1, một biến động giá bất lợi 10% sẽ gây ra tổn thất 100% Ký quỹ giao dịch của bạn. Hợp đồng Tương lai dầu trên CME thường ngụ ý đòn bẩy 10-20 lần dựa trên yêu cầu Ký quỹ, khiến các sự kiện ép giá trở nên đặc biệt tàn khốc. Short các vụ ép giá có xu hướng nghiêm trọng hơn ở các thị trường biến động, nơi các biến động giá nhanh chóng làm cạn kiệt bộ đệm Ký quỹ của người bán khống nhanh hơn.

Các đợt ép giá vốn chủ sở hữu như GameStop kéo dài vài ngày đến vài tuần. Các đợt ép giá hàng hóa dầu mỏ khởi phát bởi các thông báo của OPEC+ hoặc các sự kiện địa chính trị thường gay gắt và ngắn hơn, thường kết thúc trong vòng vài giờ đến một vài ngày, bởi vì quy mô vị thế của các tổ chức trong hợp đồng tương lai dầu mỏ lớn hơn và các lệnh gọi ký quỹ được xử lý nhanh hơn.

Short Mức độ quan tâm: Chỉ số Báo hiệu Rủi ro Ép giá

Short interest là tổng tỷ lệ phần trăm của float khả dụng của tài sản đã được bán khống và chưa được mua lại. Float của một cổ phiếu là tổng số cổ phiếu có sẵn để giao dịch công khai. Short float là tỷ lệ phần trăm của những cổ phiếu đó hiện đang được nắm giữ bán khống.

Tỷ lệ bán khống (còn gọi là số ngày bù trừ) đo lường thời gian cần thiết để tất cả những người bán khống đóng vị thế của họ dựa trên khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày. Công thức: Lãi bán khống chia cho khối lượng trung bình hàng ngày bằng số ngày bù trừ. Tỷ lệ số ngày bù trừ trên 5 được coi là tín hiệu rủi ro tăng cao về khả năng bán tháo (squeeze); lãi bán khống trên 20% cổ phiếu đang giao dịch tự do (float) là ngưỡng thường được sử dụng cho rủi ro bán tháo gia tăng. Đây là các quy tắc kinh nghiệm, không phải là quy tắc cứng nhắc. Chúng báo hiệu rủi ro tăng cao, không phải sự chắc chắn.

Đối với thị trường vốn chủ sở hữu Hoa Kỳ, dữ liệu vị thế bán khống của FINRA cho vốn chủ sở hữu Hoa Kỳ được công bố hai lần mỗi tháng. Trong thị trường hợp đồng tương lai dầu mỏ, dữ liệu hợp đồng mở của CME Group và báo cáo Cam kết của Nhà giao dịch (COT) của CFTC thực hiện chức năng tương tự, cho biết mức độ bán khống ròng của các hợp đồng tương lai giữa các nhà giao dịch tổ chức và đầu cơ.

Cách để Giao ngay một đợt Short Squeeze sắp tới

Nhiều tín hiệu có thể đo lường được cho thấy rủi ro thanh lý gia tăng trước khi một đợt thanh lý bắt đầu.

• Lãi suất Short trên 20% lượng cổ phiếu lưu hành (đối với cổ phiếu) hoặc vị thế short ròng lớn trong các báo cáo Hợp đồng mở CME (đối với Hợp đồng Tương lai dầu thô)
• Số ngày để bù đắp vị thế (days-to-cover) trên 5, nghĩa là một khi đợt ép mua (squeeze) bắt đầu, sẽ mất nhiều ngày giao dịch để giải quyết xong
• Giá giảm mạnh gần đây đã tích lũy một lượng lớn Vị thế short từ nhiều nhà giao dịch
• Các sự kiện xúc tác sắp tới: Ngày họp OPEC+ đối với dầu thô, hoặc ngày công bố báo cáo kết quả kinh doanh đối với cổ phiếu
• Hoạt động Quyền chọn mua bất thường, cho thấy các nhà giao dịch lớn đang đặt vị thế cho một đợt tăng giá nhanh chóng
• Phí vay tài sản tăng lên, cho thấy có ít cổ phiếu hoặc hợp đồng hơn để thực hiện vị thế short

Cụ thể đối với dầu mỏ, lịch họp của OPEC+ là chỉ báo rủi ro thắt cung có tính dự báo quan trọng nhất. Một đợt cắt giảm bất ngờ vào bất kỳ ngày họp nào có thể gây ra một khoảng trống tăng giá trong giá dầu thô WTI và Brent trước khi hầu hết những người bán khống kịp phản ứng.

Sau khi bạn đã hiểu short squeeze là gì và cách nhận biết nó, phần tiếp theo sẽ trình bày về diễn biến này trong thực tế, bao gồm cả ý nghĩa của chúng đối với các nhà giao dịch dầu mỏ.

Các ví dụ về Short Squeeze: Từ GameStop đến Thị trường Dầu mỏ

Vào cuối năm 2020, GameStop là một nhà bán lẻ trò chơi điện tử truyền thống đang gặp khó khăn và đã bị các quỹ phòng vệ tổ chức bán khống một cách quyết liệt, đẩy tỷ lệ bán khống lên trên 100% lượng cổ phiếu lưu hành của công ty.

Đợt Bán Khống Short GameStop năm 2021

GameStop (NYSE: GME) đã ghi nhận một trong những tình trạng vị thế bán khống cực đoan nhất trong lịch sử thị trường hiện đại vào đầu tháng 1 năm 2021. Lượng vị thế Short đã vượt quá 100% lượng cổ phiếu lưu hành tự do (float), nghĩa là số lượng cổ phiếu bị bán khống nhiều hơn số lượng cổ phiếu sẵn có để giao dịch, vì một số cổ phiếu đã được cho vay và cho vay lại nhiều lần. Các nhà giao dịch nhỏ lẻ phối hợp trên r/WallStreetBets của Reddit đã nhận ra lỗ hổng cấu trúc này và bắt đầu mua cổ phiếu một cách quyết liệt.

Giá đã tăng. Các quỹ phòng vệ nắm giữ các vị thế short đã đối mặt với khoản lỗ ngày càng tăng. Các nhà môi giới của họ đã gửi lệnh gọi ký quỹ. Việc mua bù vị thế short bắt buộc đã đẩy giá GameStop từ khoảng 20 đô la lên mức cao nhất khoảng 483 đô la trong vòng chưa đầy hai tuần. Quỹ phòng vệ Melvin Capital, một trong những bên bán khống lớn, đã gánh chịu khoản lỗ đòi hỏi một khoản đầu tư vốn khẩn cấp từ các nhà đầu tư bên ngoài.

Trong khi đợt siết nợ của GameStop được thúc đẩy bởi sự phối hợp của các nhà bán lẻ, các đợt siết nợ trên thị trường dầu thường được kích hoạt bởi các cú sốc nguồn cung, đặc biệt là các quyết định sản xuất của OPEC+, buộc các nhà giao dịch tổ chức phải nhanh chóng đóng các vị thế hợp đồng tương lai của họ. Cơ chế thì giống nhau; chất xúc tác thì khác biệt về cấu trúc.

Vụ Short Volkswagen năm 2008

Short cú bóp nghẹt không phải là hiện tượng của nhà đầu tư cá lẻ do mạng xã hội tạo ra. Vào tháng 10 năm 2008, Porsche đã âm thầm tích lũy khoảng 74% cổ phiếu của Volkswagen. Các quỹ chỉ số nắm giữ thêm 20% hoặc hơn, chỉ còn lại khoảng 6% cổ phiếu có sẵn cho những người bán khống mua lại. Khi Porsche công bố vị thế của mình, những người bán khống đột nhiên cần phải đóng vị thế trước một giới hạn lưu hành gần như không thể. Giá cổ phiếu của Volkswagen đã tăng từ khoảng 200 euro lên hơn 1.000 euro trong hai ngày, khiến công ty này trong thời gian ngắn trở thành công ty có giá trị nhất thế giới theo vốn hóa thị trường. Đây là một vụ bóp nghẹt ở cấp độ tổ chức, chứng tỏ cơ chế này hoạt động ở mọi quy mô.

Dầu có thể trải qua một cú bóp nghẹt Short không?

Đúng vậy. Các thị trường Hợp đồng Tương lai dầu có thể và thực tế đã trải qua các động lực Short squeeze, và cơ chế này về mặt cấu trúc hoàn toàn giống với những gì đã xảy ra với GameStop và Volkswagen.

Trong các thị trường Hợp đồng Tương lai dầu mỏ, một cú sốc cung ngoài dự kiến (việc cắt giảm sản lượng của OPEC+, gián đoạn đường ống dẫn dầu, leo thang xung đột tại Trung Đông) có thể gây ra sự tăng giá nhanh chóng, buộc những người nắm giữ Hợp đồng Tương lai Short phải thực hiện bù đắp vị thế ở mức giá đang tăng. Mỗi lệnh mua bù đắp bắt buộc sẽ đẩy giá lên cao hơn, chạm đến ngưỡng Ký quỹ của người bán Short tiếp theo, tạo ra một chuỗi phản ứng tự củng cố tương tự.

Sự kiện ngày 20 tháng 4 năm 2020, khi Hợp đồng Tương lai dầu thô WTI giảm xuống mức -37,63 USD/thùng, minh họa cho một thái cực ngược lại: một sự sụt giảm do dư thừa nguồn cung được thúc đẩy bởi các hạn chế về lưu kho và cơ chế đáo hạn hợp đồng. Chỉ riêng ngày hôm đó đã chứng minh giá dầu có thể biến động nhanh như thế nào theo cả hai hướng khi các điều kiện cấu trúc đi ngược lại với một vị thế tập trung lớn. Sự kiện năm 2020 là một sự sụt giảm mạnh, không phải là một đợt ép mua (squeeze), nhưng nó cho thấy chính xác thị trường dầu mỏ có thể biến động nhanh chóng như thế nào để chống lại bất kỳ giao dịch theo hướng nào khi các yếu tố cơ bản thay đổi đột ngột.

Chính động lực ép giá này là lý do vì sao bất kỳ ai đang xem xét bán khống dầu cần phải nắm vững cả các công cụ có sẵn và những rủi ro đặc thù của thị trường hàng hóa, đây chính là điều mà phần tiếp theo sẽ đề cập đến.

Cách Short Dầu: Bốn Phương Pháp Dành Cho Nhà Giao Dịch Lẻ

Để kiếm lợi nhuận từ việc giá dầu giảm, hoặc để có một vị thế giảm giá (một sự đặt cược rằng giá sẽ giảm) trên dầu thô, các nhà giao dịch bán lẻ sử dụng bốn công cụ chính:

["Hợp đồng tương lai dầu mỏ: phương pháp trực tiếp nhất, yêu cầu tài khoản môi giới có chức năng hợp đồng tương lai và cam kết vốn cao nhất","CFD (Hợp đồng Chênh lệch): có thể tiếp cận đối với các nhà giao dịch bán lẻ không thuộc Hoa Kỳ thông qua các nhà môi giới được quản lý, không yêu cầu quản lý ngày đáo hạn","ETF dầu đảo ngược (SCO, DRIP): có thể giao dịch qua bất kỳ nhà môi giới tiêu chuẩn nào như một cổ phiếu thông thường, không yêu cầu tài khoản ký quỹ","Quyền chọn bán trên ETF dầu: phương pháp duy nhất giới hạn khoản lỗ tối đa của bạn ở mức Phí Quyền chọn đã trả, loại bỏ rủi ro thua lỗ không giới hạn"]

Lựa chọn phù hợp phụ thuộc vào nguồn vốn, khả năng tiếp cận các kênh môi giới và mức độ chấp nhận rủi ro của bạn. Bảng so sánh dưới đây tóm tắt những điểm khác biệt chính.

Nhà giao dịch tại Hoa Kỳ: CFD (Hợp đồng chênh lệch) không khả dụng cho các nhà giao dịch nhỏ lẻ tại Hoa Kỳ theo quy định của CFTC. Nếu bạn cư trú tại Hoa Kỳ, Phương pháp 3 và 4 (ETF nghịch đảo và quyền chọn bán) là những lựa chọn thay thế khả thi dành cho bạn.

Phương pháp 1: Hợp đồng Tương lai dầu

Hợp đồng Tương lai dầu là một loại Hợp đồng Tương lai (một thỏa thuận tiêu chuẩn hóa để mua hoặc bán một lượng dầu thô cụ thể ở mức giá định trước vào một ngày trong tương lai), và chúng cung cấp phương thức trực tiếp nhất để bán khống dầu.

Hợp đồng Tương lai dầu thô WTI chính được giao dịch trên CME Group với mã CL. Mỗi hợp đồng đại diện cho 1.000 thùng dầu. Mỗi biến động 1 USD của giá dầu tương đương với mức thay đổi 1.000 USD trong giá trị Vị thế của bạn. Ký quỹ Ban đầu cho một Hợp đồng Tương lai WTI CL vào khoảng 4.000 USD - 6.000 USD mỗi hợp đồng, mặc dù con số này thay đổi tùy theo biến động thị trường. Kiểm tra thông số kỹ thuật Hợp đồng Tương lai WTI trên CME Group để biết các yêu cầu Ký quỹ hiện tại vì chúng thay đổi thường xuyên. Hợp đồng Tương lai dầu thô Brent giao dịch trên ICE (Intercontinental Exchange) với mã BRN. Đối với các nhà giao dịch Hoa Kỳ, Hợp đồng Tương lai WTI có tính thanh khoản cao và dễ tiếp cận hơn; các nhà giao dịch quốc tế bán khống dầu thô Brent có thể tiếp cận Hợp đồng Tương lai ICE Brent (BRN) thông qua bất kỳ nhà môi giới Hợp đồng Tương lai nào hỗ trợ các sản phẩm của ICE.

Để Short dầu bằng Hợp đồng Tương lai:

1. Mở một tài khoản môi giới hỗ trợ Hợp đồng Tương lai với một nhà môi giới được đăng ký với CME như Interactive Brokers, TD Ameritrade/thinkorswim, hoặc TradeStation
2. Nạp tiền vào tài khoản với ít nhất mức Ký quỹ Ban đầu yêu cầu, cộng thêm một khoản dự phòng cho các biến động bất lợi
3. Tìm kiếm hợp đồng WTI CL và chọn tháng đáo hạn gần nhất đang hoạt động
4. Đặt lệnh BÁN để mở một vị thế short
5. Đặt lệnh cắt lỗ cao hơn giá vào lệnh của bạn (5-10% cao hơn giá vào lệnh là điểm khởi đầu phổ biến)
6. Theo dõi vị thế và thực hiện đáo hạn hoặc đóng vị thế trước ngày đáo hạn hợp đồng, vì hợp đồng tương lai đáo hạn hàng tháng và việc không đáo hạn có thể dẫn đến nghĩa vụ giao hàng vật chất hoặc Thanh lý bắt buộc

Để hiểu sự khác biệt giữa ký quỹ giao ngay và giao dịch phái sinh), điểm khác biệt then chốt là hợp đồng tương lai có ngày đáo hạn và cơ chế giao hàng vật chất mà các công cụ khác không có. Rủi ro bị ép vị thế (squeeze risk) là cao nhất với hợp đồng tương lai: một thông báo từ OPEC+ có thể khiến giá WTI tăng vọt 4-6% ngay khi mở cửa phiên kế tiếp, kích hoạt một lệnh dừng ký quỹ trước khi bạn kịp hành động.

Phương pháp 2: CFD (Hợp đồng chênh lệch)

Nhà giao dịch Hoa Kỳ: CFD không khả dụng cho các nhà giao dịch bán lẻ tại Hoa Kỳ theo quy định của CFTC. Nếu bạn ở Hoa Kỳ, hãy bỏ qua và xem Phương pháp 3 và 4 bên dưới.**

CFD (Hợp đồng chênh lệch) là một công cụ tài chính phái sinh cho phép bạn đầu cơ dựa trên biến động giá dầu thô mà không cần sở hữu bất kỳ lượng dầu vật chất nào. Bạn kiếm lời từ sự chênh lệch giữa mức giá khi mở vị thế và khi đóng vị thế.

Để Short dầu khi sử dụng CFD:

1. Mở tài khoản với một nhà môi giới CFDCFD được quy định cung cấp sản phẩm dầu (IG hoặc CMC Markets ở Vương quốc Anh, cả hai đều được FCA quy định; Plus500 hoặc Pepperstone, cả hai đều được FCA và ASIC quy định)
2. Tìm kiếm "Crude Oil" hoặc "WTI Oil" trên nền tảng. Lưu ý rằng nhiều nền tảng ở Vương quốc Anh và EU mặc định sử dụng dầu Brent thay vì WTI cho sản phẩm dầu CFD tiêu chuẩn của họ.
3. Nhấp vào "Sell" để mở một vị thế short.
4. Đặt quy mô vị thế của bạn theo đơn vị hoặc lô mà nhà môi giới chỉ định.
5. Đặt lệnh dừng lỗ để giới hạn thua lỗ tiềm năng.

Tại các khu vực pháp lý có quy định, đòn bẩy CFD cho khách hàng cá nhân đối với dầu được ESMA (EU) và FCA (Vương quốc Anh) giới hạn ở mức 1:10. Không giống như Hợp đồng Tương lai, hầu hết các nền tảng CFD đều cung cấp các hợp đồng liên tục mà không cần quản lý ngày đáo hạn hàng tháng. Rủi ro bị siết vị thế (squeeze risk) cũng tương tự như Hợp đồng Tương lai: sự biến động tăng vọt (gap-up) của giá dầu từ một thông báo của OPEC+ có thể kích hoạt Lệnh dừng Ký quỹ trước khi bạn kịp phản ứng.

Phương thức 3: Các quỹ ETF dầu nghịch đảo (SCO, DRIP)

Một quỹ ETF dầu mỏ tiêu chuẩn như USO (United States Oil Fund) theo dõi hợp đồng tương lai dầu thô WTI, tăng giá khi giá dầu tăng. Một quỹ ETF dầu mỏ nghịch đảo thực hiện điều ngược lại: nó tăng giá trị khi giá dầu giảm.

Có hai quỹ ETF dầu đảo ngược chính dành cho nhà giao dịch bán lẻ tại Hoa Kỳ:

• SCO (ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil): là một quỹ ETF nghịch đảo đòn bẩy 2x, nhắm mục tiêu lợi suất nghịch đảo gấp đôi so với chỉ số tham chiếu hàng ngày của nó. Nếu giá dầu giảm 1% trong một ngày nhất định, SCO được thiết kế để tăng khoảng 2%.
• DRIP (Direxion Daily S&P Oil and Gas Exp. Bear 2X): là một quỹ ETF nghịch đảo đòn bẩy 2x, nhắm mục tiêu vào cổ phiếu ngành dầu khí thay vì giá dầu thô trực tiếp.

Để mua các quỹ ETF dầu nghịch đảo:

1. Mở bất kỳ tài khoản môi giới tiêu chuẩn nào. Không yêu cầu tài khoản Ký quỹ và không cần phê duyệt bán Short
2. Tìm kiếm SCO hoặc DRIP trên Nền tảng của nhà môi giới của bạn
3. Đặt lệnh mua tiêu chuẩn như cách bạn làm đối với bất kỳ cổ phiếu nào
4. Thiết lập cảnh báo giá hoặc dừng lỗ ở mức xác định mức lỗ tối đa có thể chấp nhận được của bạn

Khoản lỗ tối đa của bạn được giới hạn ở số tiền bạn đã đầu tư. Không có Lệnh dừng Ký quỹ nào có thể vượt quá số tiền đó. Tuy nhiên, các quỹ ETF nghịch đảo có đòn bẩy Reset mức độ tiếp xúc của chúng vào mỗi ngày giao dịch. Việc tái cân bằng hàng ngày này gây ra sự sụt giảm do biến động (còn gọi là beta trượt giá): trong các thị trường biến động, hiệu suất của quỹ bị bào mòn theo thời gian ngay cả khi giá dầu giảm đều đặn trong nhiều tuần. Các quỹ ETF này được thiết kế cho các lệnh đặt cược Giảm giá Short-term tính bằng ngày, không phải bằng tuần hay tháng.

Phương thức 4: Quyền chọn Bán đối với các quỹ ETF dầu mỏ

Mua một quyền chọn bán (một loại hợp đồng quyền chọn cho phép bạn có quyền bán một tài sản cơ sở với mức giá xác định trước ngày đáo hạn) giới hạn khoản lỗ tối đa của bạn bằng phí quyền chọn bạn đã trả. Bất kể giá dầu tăng bao nhiêu so với vị thế của bạn, bạn không thể lỗ nhiều hơn chi phí của quyền chọn. Sẽ không có lệnh dừng Ký quỹ nào đến.

Để mua quyền chọn bán đối với các ETF dầu mỏ:

1. Đảm bảo tài khoản môi giới của bạn đã được kích hoạt Giao dịch Quyền chọn. Việc này thường yêu cầu phê duyệt Quyền chọn Cấp độ 1 hoặc Cấp độ 2 từ nhà môi giới của bạn (TD Ameritrade, Interactive Brokers, Tastytrade và Robinhood Gold là các nền tảng phổ biến tại Hoa Kỳ hỗ trợ quyền chọn)
2. Tìm kiếm Quyền chọn bán trên USO (United States Oil Fund), đây là công cụ bán lẻ dễ tiếp cận nhất để tiếp cận dầu thô WTI thông qua các quyền chọn
3. Chọn ngày hết hạn: ngày hết hạn càng xa có nghĩa là Phí Quyền chọn càng cao nhưng bạn có nhiều thời gian hơn để chiến lược của mình diễn ra
4. Chọn một Giá thực hiện: Hoà vốn (gần với giá USO hiện tại) sẽ tốn kém hơn nhưng có độ nhạy cao hơn với các biến động giá; Đang lỗ thì rẻ hơn nhưng yêu cầu giá dầu giảm mạnh hơn trước khi quyền chọn có giá trị
5. Mua Quyền chọn bán. Mức lỗ tối đa của bạn kể từ thời điểm này là Phí Quyền chọn đã thanh toán

Nhược điểm chính là sự hao mòn thời gian (Theta): khi đến gần ngày đáo hạn, quyền chọn sẽ mất giá mỗi ngày ngay cả khi giá dầu đi ngang. Trong kịch bản bán non (short squeeze) đối với dầu mỏ, giá trị của Quyền chọn bán sẽ giảm khi giá tăng, nhưng không giống như Hợp đồng Tương lai hay CFD, bạn sẽ không đối mặt với Lệnh dừng Ký quỹ và mức lỗ của bạn vẫn được giới hạn.

WTI so với dầu thô Brent: Bạn nên Short loại nào?

Dầu thô WTI và dầu thô Brent là hai chuẩn mực chính cho giao dịch phái sinh dầu mỏ. Việc bạn Short cái nào phụ thuộc vào nhà môi giới, vị trí và công cụ giao dịch của bạn.

Đối với các nhà giao dịch nhỏ lẻ tại Hoa Kỳ, các công cụ WTI (Hợp đồng Tương lai CL, ETF nghịch đảo SCO, Quyền chọn bán USO) có tính thanh khoản cao hơn và dễ tiếp cận hơn. Đối với các nhà giao dịch quốc tế sử dụng các nền tảng CFD của Vương quốc Anh hoặc EU, Brent thường là sản phẩm "Dầu thô" mặc định. Luôn xác nhận chỉ số tham chiếu nào mà nền tảng của bạn sử dụng trước khi mở một vị thế.

Rủi ro khi Short dầu, bao gồm cả rủi ro khi bị Short Squeeze

Cảnh báo Rủi ro: Giao dịch các sản phẩm đòn bẩy như CFD và hợp đồng tương lai mang lại rủi ro thua lỗ đáng kể và có thể không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư. Bạn có thể mất nhiều hơn số tiền nạp ban đầu của mình. Hãy cân nhắc tình hình tài chính, mức độ kinh nghiệm và khả năng chấp nhận rủi ro của bạn trước khi giao dịch. Bài viết này chỉ dành cho mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính.

Bạn có thể mất nhiều hơn số tiền đầu tư khi bán khống dầu không?

Vâng. Khi bạn bán khống (short) dầu bằng Hợp đồng Tương lai hoặc CFD, khoản lỗ của bạn về lý thuyết là không giới hạn vì giá dầu có thể tăng không có trần giới hạn.

Nếu bạn mở một vị thế short cho một Hợp đồng Tương lai dầu thô WTI ở mức giá $80 mỗi thùng và giá dầu tăng lên $120 mỗi thùng, bạn sẽ lỗ $40 mỗi thùng nhân với 1.000 thùng: tương đương mức lỗ $40.000 trên một hợp đồng duy nhất. Để biết thêm ngữ cảnh về cách tính toán PnL trên một Vị thế short,), phép tính rất trực tiếp: chênh lệch giá nhân với quy mô vị thế, và không có giới hạn cho mức tăng của con số đó.

Ký quỹ Ban đầu cho Hợp đồng Tương lai WTI khoảng $4.000-$6.000 mỗi hợp đồng. Ký quỹ Duy trì thường bằng 75-80% của Ký quỹ Ban đầu. Việc giảm xuống dưới mức Ký quỹ Duy trì sẽ kích hoạt Lệnh dừng Ký quỹ. Yêu cầu Ký quỹ cũng có thể tăng lên trong các giai đoạn biến động, khi CME Group tăng chúng xung quanh các sự kiện địa chính trị lớn và các cuộc họp của OPEC+. Luôn kiểm tra Thông số kỹ thuật Hợp đồng Tương lai WTI trên CME Group) để biết các số liệu ký quỹ hiện tại trước khi giao dịch.

Ngược lại, nếu bạn sử dụng các quỹ ETF nghịch đảo, mức lỗ tối đa của bạn là số tiền bạn đã đầu tư. Nếu bạn sử dụng quyền chọn bán, mức lỗ tối đa của bạn là phí quyền chọn đã trả. Cả hai công cụ này đều không thể tạo ra lệnh dừng ký quỹ.

Rủi ro Siết vị thế Dầu mỏ Short: Điều gì xảy ra khi OPEC hành động

Các đợt ép bán khống trên thị trường chứng khoán thường tích lũy dần trong nhiều ngày khi các chiến dịch mua của nhà đầu tư nhỏ lẻ tạo đà. Các đợt ép giá dầu diễn ra nhanh hơn.

Việc cắt giảm sản lượng của OPEC+ có thể được thông báo vào bất kỳ thời điểm nào, kể cả ngoài giờ giao dịch thông thường. Chỉ vài phút sau thông báo, giá dầu thô WTI và Brent có thể tạo khoảng nhảy giá (gap) cao hơn 4-6% vào phiên mở cửa thị trường tiếp theo, vượt qua mọi mức dừng lỗ mà những người bán khống đang giữ vị thế qua đêm đã thiết lập. Những người bán Short đang nắm giữ Hợp đồng Tương lai hoặc CFD có thể nhận được lệnh gọi ký quỹ trước khi họ kịp đăng nhập để đóng các giao dịch của mình.

Rủi ro từ cuộc họp OPEC: OPEC+ (Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ và các nhà sản xuất đồng minh bao gồm Nga) đưa ra các quyết định sản xuất tại các cuộc họp định kỳ, thường là sáu tháng một lần, với khả năng có các cuộc họp khẩn cấp bất cứ lúc nào. OPEC+ cùng nhau kiểm soát khoảng 40% nguồn cung dầu toàn cầu. Việc cắt giảm sản lượng đột ngột có thể khiến dầu thô WTI và Brent tăng vọt 3-8% trong vòng vài phút sau thông báo, trước khi nhiều người bán khống kịp đóng vị thế short của họ. Kiểm tra lịch họp của OPEC+ trước khi mở hoặc giữ một vị thế short dầu qua đêm.

Khác với các đợt ép bán khống cổ phiếu, vốn thường được thúc đẩy bởi các chiến dịch mua của nhà đầu tư nhỏ lẻ tích lũy trong nhiều giờ hoặc nhiều ngày, một đợt ép bán khống dầu có thể bắt đầu chỉ trong vòng vài giây sau thông báo của OPEC+. Hợp đồng Tương lai dầu được giao dịch gần 24 giờ mỗi ngày, 5 ngày mỗi tuần, nghĩa là rủi ro nhảy vọt giá (gap-up) luôn hiện hữu qua đêm và vào các ngày cuối tuần. Các ngày họp của OPEC+ thể hiện rủi ro sự kiện gia tăng đối với bất kỳ vị thế short dầu nào đang mở.

Cách quản lý rủi ro khi Short dầu

Sáu phương pháp giúp giảm thiểu rủi ro khi bán khống dầu:

1. Sử dụng lệnh cắt lỗ đặt cách mức giá vào lệnh từ 5-10%. Lệnh cắt lỗ là một chỉ dẫn để tự động đóng một vị thế khi giá tài sản đạt đến một mức cụ thể. Để được hướng dẫn về cách đặt chốt lời và cắt lỗ cho các vị thế Hợp đồng Tương lai,), cơ chế có thể khác biệt đôi chút tùy theo công cụ nhưng nguyên tắc là giống nhau. Lưu ý rằng trong thị trường dầu biến động nhanh, giá có thể tạo khoảng trống (gap) qua mức cắt lỗ, dẫn đến giá thoát lệnh tệ hơn mức quy định. Các lệnh cắt lỗ được đảm bảo, có sẵn trên một số nền tảng CFD với chi phí bổ sung, sẽ thực hiện chính xác tại mức giá quy định bất kể các khoảng trống giá. Hãy cân nhắc các lệnh này cho các vị thế short dầu qua đêm do rủi ro sự kiện từ OPEC+.
2. Quy mô vị thế một cách thận trọng. Rủi ro không quá 1-2% tổng vốn giao dịch của bạn cho một vị thế short dầu duy nhất sẽ giới hạn thiệt hại mà bất kỳ vị thế nào có thể gây ra cho tài khoản của bạn.
3. Theo dõi lịch họp của OPEC+ và ngày báo cáo dự trữ của EIA. Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) công bố báo cáo tình trạng dầu mỏ hàng tuần vào mỗi thứ Tư, một nhân tố di chuyển giá ngắn hạn thường xuyên có thể thúc đẩy hoặc đảo ngược một vị thế short một cách bất ngờ.
4. Cân nhắc các quyền chọn bán (put options) hoặc các ETF nghịch đảo để có mức độ rủi ro giới hạn lỗ thay vì bán khống trực tiếp thông qua Hợp đồng Tương lai hoặc các CFD nếu ưu tiên của bạn là giới hạn mức lỗ tối đa.
5. Tránh nắm giữ các ETF nghịch đảo đòn bẩy quá vài ngày giao dịch. Cơ chế tái cân bằng hàng ngày tạo ra sự sụt giảm do biến động theo thời gian, làm xói mòn hiệu suất ngay cả trong các thị trường Trending.
6. Duy trì các vùng đệm ký quỹ. Không sử dụng 100% mức ký quỹ khả dụng của bạn. Hãy dự trữ vốn để chịu đựng các biến động bất lợi tạm thời mà không kích hoạt một đợt Thanh lý cưỡng bức vào thời điểm tồi tệ nhất có thể.

Quản trị rủi ro là điều bắt buộc khi bán khống dầu. Nếu không có nó, một vị thế giảm giá đã được tính toán có thể trở thành một khoản lỗ thảm khốc chỉ sau một thông báo qua đêm từ OPEC+.

Các yếu tố tác động đến giá dầu và cách xây dựng một luận điểm giảm giá

Trước khi bán khống dầu, các nhà giao dịch kỳ vọng giá giảm sẽ xác định các điều kiện hỗ trợ luận điểm giảm giá. Hiểu rõ những yếu tố thúc đẩy này cũng cho thấy khi nào rủi ro ép giá là cao nhất.

Các yếu tố chính của biến động giá dầu

Sáu yếu tố làm biến động giá dầu thô theo cả hai chiều. Mỗi yếu tố có thể củng cố luận điểm Short Giảm giá khi điều kiện thay đổi:

• Hạn ngạch sản xuất của OPEC+: OPEC+ kiểm soát khoảng 40% nguồn cung dầu toàn cầu thông qua các hạn ngạch phối hợp. Việc tăng sản lượng tạo áp lực giảm giá; việc cắt giảm bất ngờ tạo áp lực tăng giá và rủi ro bán khống.
• Tín hiệu nhu cầu toàn cầu: Khi PMI sản xuất của Trung Quốc suy yếu, nhu cầu xăng của Mỹ giảm và hoạt động hàng không sụt giảm, tiêu thụ dầu giảm và giá đối mặt với áp lực giảm.
• Sức mạnh của đồng USD: Dầu được định giá bằng USD trên toàn cầu. Một đồng USD mạnh hơn làm dầu đắt hơn đối với người mua nước ngoài, làm giảm nhu cầu và đẩy giá xuống thấp hơn.
• Báo cáo tồn kho hàng tuần của EIA: Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ công bố Báo cáo tình trạng dầu mỏ hàng tuần của EIA) vào mỗi Thứ Tư. Tồn kho dầu thô của Mỹ gia tăng cho thấy nhu cầu yếu hoặc tình trạng dư cung, hỗ trợ cho luận điểm giảm giá.
• Gián đoạn nguồn cung địa chính trị: Xung đột ở Trung Đông, hạn chế nguồn cung từ Nga và gián đoạn đường ống dẫn dầu đều ảnh hưởng đến nguồn cung. Việc giải quyết một vụ gián đoạn có thể gây ra sụt giảm giá mạnh; leo thang căng thẳng có thể kích hoạt một đợt tăng giá.
• Mức sản xuất dầu đá phiến của Mỹ: Sản lượng nội địa gia tăng có thể bù đắp cho việc cắt giảm của OPEC+ và giữ cho nguồn cung toàn cầu ở mức cao, hỗ trợ giá thấp hơn.

Short Dầu so với Short Cổ phiếu: Sự khác biệt chính

Cơ chế short squeeze trên thị trường dầu mỏ cũng tương tự như trên thị trường vốn chủ sở hữu, nhưng các vị thế Short dầu mỏ có một số khác biệt về cấu trúc mà các nhà giao dịch từ cổ phiếu chuyển sang hàng hóa cần nắm rõ:

• Loại công cụ: Short cổ phiếu sử dụng cơ chế vay cổ phiếu trực tiếp thông qua một nhà môi giới. Short dầu sử dụng các công cụ Phái sinh (Hợp đồng Tương lai, CFD, Quyền chọn bán) vì dầu thô vật chất không thể được vay và bán trực tiếp bởi các nhà giao dịch cá nhân.
• Loại kích hoạt ép mua (squeeze): Ép mua cổ phiếu thường được thúc đẩy bởi sự phối hợp của các nhà giao dịch cá nhân hoặc những bất ngờ tích cực về thu nhập tích lũy trong nhiều giờ hoặc nhiều ngày. Ép mua dầu được thúc đẩy bởi các cú sốc cung (cắt giảm từ OPEC+, các sự kiện địa chính trị) có thể xảy ra với rất ít cảnh báo và khiến giá nhảy vọt (gap) qua đêm.
• Giờ thị trường: Hợp đồng Tương lai dầu giao dịch gần như 24 giờ mỗi ngày, 5 ngày mỗi tuần. Các sàn giao dịch chứng khoán có giờ giao dịch xác định. Điều này có nghĩa là rủi ro nhảy vọt giá tăng (gap-up) từ các Thông báo của OPEC+ tồn tại vào bất kỳ giờ nào đối với những người thực hiện Short dầu.
• Ngày hết hạn hợp đồng: Hợp đồng Tương lai dầu hết hạn hàng tháng và phải được gia hạn (roll) để duy trì một Vị thế. Việc nắm giữ Hợp đồng Tương lai dầu cũng khiến bạn phải chịu chi phí gia hạn (chi phí đóng một hợp đồng sắp hết hạn và mở hợp đồng của tháng tiếp theo), điều này có thể làm xói mòn lợi nhuận nếu thị trường ở trạng thái bù hoãn mua (contango - khi các hợp đồng có kỳ hạn xa có giá cao hơn các hợp đồng ngắn hạn). Các Vị thế Short cổ phiếu không có ngày hết hạn.
• Mức đòn bẩy: Hợp đồng Tương lai dầu mang mức đòn bẩy vốn có cao hơn so với các giao dịch Short cổ phiếu điển hình do quy mô hợp đồng 1.000 thùng tiêu chuẩn và các yêu cầu Ký quỹ ngụ ý mức đòn bẩy gấp 10-20 lần.

Bắt đầu: Cách chọn Nền tảng và Mở giao dịch dầu đầu tiên của bạn Short

Nền tảng phù hợp phụ thuộc vào loại sản phẩm bạn đã chọn và địa điểm hoạt động của bạn.

Đối với Hợp đồng Tương lai dầu (các nhà giao dịch Hoa Kỳ và quốc tế): các nhà môi giới đã đăng ký với CME có hỗ trợ Giao dịch Phái sinh, chẳng hạn như Interactive Brokers, TD Ameritrade/thinkorswim và TradeStation.

Đối với CFD dầu (chỉ dành cho các nhà giao dịch không thuộc Hoa Kỳ): Các nhà môi giới CFD được quản lý tại Vương quốc Anh/EU bao gồm IG (được quản lý bởi FCA, Vương quốc Anh), CMC Markets (được quản lý bởi FCA, Vương quốc Anh), Plus500 (được quản lý bởi FCA và ASIC) và Pepperstone (được quản lý bởi FCA và ASIC). CFD không khả dụng cho các nhà giao dịch bán lẻ tại Hoa Kỳ.

Đối với các quỹ ETF nghịch đảo (tất cả các nhà giao dịch, mọi khu vực pháp lý): Bất kỳ tài khoản môi giới tiêu chuẩn nào. Fidelity, Schwab, Robinhood và TD Ameritrade đều cung cấp quyền truy cập vào SCO và DRIP mà không yêu cầu phê duyệt tài khoản Ký quỹ hoặc quyền bán Short.

Đối với quyền chọn bán (nhà giao dịch Hoa Kỳ có phê duyệt giao dịch quyền chọn): TD Ameritrade, Interactive Brokers, Tastytrade và Robinhood Gold đều hỗ trợ giao dịch Quyền chọn trên USO và các cổ phiếu liên quan đến dầu mỏ. Cần có phê duyệt giao dịch quyền chọn và thường mất một đến hai ngày làm việc.

Luôn xác minh rằng bất kỳ nhà môi giới nào cũng được quản lý bởi một cơ quan có thẩm quyền được công nhận trong khu vực tài phán của bạn trước khi nạp tiền: FCA (Vương quốc Anh), ASIC (Úc) hoặc CFTC/NFA (Hoa Kỳ) là các cơ quan quản lý tiêu chuẩn có liên quan.

Sẵn sàng để short dầu? So sánh các nền tảng và mở Tài khoản Demo trước khi giao dịch bằng tiền thật. Thực hành cơ chế hoạt động của công cụ với giao dịch ảo trước khi cam kết vốn thật.

Câu hỏi thường gặp

Short Ép là gì và nó hoạt động như thế nào?

Hiện tượng short squeeze xảy ra khi giá của một tài sản bị bán khống nhiều tăng mạnh, buộc những người bán khống phải mua lại tài sản để hạn chế thua lỗ. Việc mua vào của họ làm tăng tốc đà tăng giá, tạo ra một chu kỳ tự củng cố. Hiện tượng này kết thúc khi hầu hết các vị thế bán khống đã được đóng hoặc những người bán mới tham gia thị trường ở mức giá cao hơn.

Điều gì kích hoạt một đợt Short Squeeze?

Khớp lệnh bán khống được kích hoạt bởi một yếu tố xúc tác giá bất ngờ, buộc những người bán khống phải đóng vị thế (mua lại) cùng lúc. Trên thị trường vốn chủ sở hữu, điều này có thể là một báo cáo lợi nhuận bất ngờ tích cực hoặc một chiến dịch mua hàng của nhà đầu tư cá nhân. Trên thị trường dầu mỏ, yếu tố kích hoạt phổ biến nhất là một thông báo cắt giảm sản lượng của OPEC+, gây ra sự tăng giá dầu đột ngột và mạnh mẽ trước khi những người bán khống có thể phản ứng.

Làm sao bạn biết liệu một đợt Short Squeeze sắp tới?

Theo dõi tỷ lệ bán khống trên 20% tổng số cổ phiếu lưu hành tự do, tỷ lệ ngày bù trừ trên 5, và vị thế bán khống ròng lớn trong các báo cáo Hợp đồng mở của CME (đối với Hợp đồng Tương lai dầu mỏ). Đối với riêng dầu mỏ, hãy theo dõi các ngày họp của OPEC+. Một đợt cắt giảm sản lượng bất ngờ vào bất kỳ ngày nào trong số này sẽ tạo ra rủi ro ép bán khống cao cho các nhà giao dịch Hợp đồng Tương lai dầu mỏ đang nắm giữ vị thế qua đêm.

Tỷ lệ Lãi Bán Khống Short Là Gì?

Tỷ lệ bán khống (còn được gọi là số ngày để bù đắp) đo lường số ngày cần thiết để tất cả những người bán khống mua lại vị thế của họ dựa trên khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày. Công thức: lượng vị thế bán khống chia cho khối lượng trung bình hàng ngày bằng số ngày để bù đắp. Tỷ lệ trên 5 thường được trích dẫn rộng rãi như một ngưỡng cho rủi ro xảy ra short squeeze tăng cao, mặc dù đây chỉ là các quy tắc kinh nghiệm chứ không phải là sự đảm bảo.

Giá dầu có thể bị Short Squeeze không?

Vâng. Khi một số lượng lớn các nhà giao dịch giữ các vị thế bán khống Hợp đồng Tương lai dầu mỏ và một cú sốc cung bất ngờ xảy ra, chẳng hạn như việc cắt giảm sản lượng của OPEC+, giá dầu có thể tăng vọt nhanh chóng. Điều này buộc những người bán khống phải mua lại để đóng vị thế ở mức giá đang tăng, tạo ra động lực ép mua tự củng cố tương tự như trên thị trường Vốn chủ sở hữu, nhưng trong một khung thời gian ngắn hơn, tính bằng giờ thay vì bằng ngày.

Điều gì đã xảy ra trong đợt ép mua Short GameStop?

Vào tháng 1 năm 2021, GameStop (NYSE: GME) có hơn 100% cổ phiếu đang lưu hành bị bán Short bởi các quỹ phòng vệ lớn. Các nhà giao dịch cá nhân trên diễn đàn r/WallStreetBets của Reddit bắt đầu mua cổ phiếu mạnh mẽ, buộc các nhà bán Short phải thực hiện lệnh gọi ký quỹ. Việc đóng vị thế bán Short bắt buộc đã đẩy giá cổ phiếu GameStop từ khoảng 20 USD lên mức đỉnh khoảng 483 USD trong vòng chưa đầy hai tuần, gây thua lỗ đáng kể cho một số quỹ phòng vệ bao gồm cả Melvin Capital.

Làm thế nào để tôi kiếm lợi nhuận từ việc giá dầu giảm?

Bốn phương pháp cho phép nhà giao dịch bán lẻ kiếm lời từ việc giá dầu giảm: (1) bán khống Hợp đồng Tương lai dầu trên sàn CME (WTI) hoặc ICE (Brent); (2) mở một Vị thế bán trên một CFD dầu, mà nhà giao dịch bán lẻ Hoa Kỳ không có sẵn; (3) mua các quỹ ETF dầu nghịch đảo như SCO hoặc DRIP, mà tăng khi giá dầu giảm; (4) mua Quyền chọn bán trên các quỹ ETF dầu như USO. Mỗi phương pháp mang các mức độ rủi ro khác nhau và yêu cầu vốn khác nhau.

Cách nào An toàn nhất để Short dầu?

Việc mua quyền chọn bán các ETF dầu mang lại mức tiếp xúc thua lỗ tối đa thấp nhất: khoản lỗ của bạn được giới hạn ở mức phí quyền chọn đã thanh toán và không có lệnh dừng ký quỹ nào có thể xảy ra. Các ETF nghịch đảo (SCO, DRIP) là lựa chọn an toàn tiếp theo cho các nhà giao dịch nhỏ lẻ tại Mỹ, không yêu cầu tài khoản ký quỹ, với mức lỗ tối đa được giới hạn ở số tiền đã đầu tư. Hợp đồng Tương lai dầu và CFD tiềm ẩn khả năng thua lỗ không giới hạn về mặt lý thuyết và là các công cụ có rủi ro cao hơn.

ETF Dầu Nghịch đảo là gì?

ETF dầu ngược là một quỹ được thiết kế để tăng giá trị khi giá dầu giảm. Nó sử dụng các công cụ phái sinh bên trong để mang lại lợi nhuận ngược chiều với lợi nhuận hàng ngày của chỉ số tham chiếu của nó. SCO (ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil) nhằm mục đích mang lại gấp đôi lợi nhuận ngược chiều với biến động giá dầu thô hàng ngày. Nếu dầu giảm 1% trong một ngày, SCO nhắm mục tiêu mức tăng khoảng 2%. Các ETF này được thiết kế để sử dụng trong ngắn hạn: việc tái cân bằng hàng ngày gây ra sự suy giảm biến động khiến chúng không phù hợp để nắm giữ trong nhiều tuần hoặc nhiều tháng.

Những rủi ro khi bán dầu Short là gì?

Các rủi ro chính bao gồm: tiềm năng thua lỗ không giới hạn khi sử dụng Hợp đồng Tương lai hoặc CFD (giá dầu về mặt lý thuyết có thể tăng không giới hạn); rủi ro Lệnh dừng Ký quỹ từ các biến động tăng đột ngột được kích hoạt bởi các Thông báo của OPEC+ hoặc các sự kiện địa chính trị; sự khuếch đại đòn bẩy chuyển đổi các biến động giá bất lợi nhỏ thành khoản lỗ vốn lớn; và rủi ro đáo hạn hợp đồng cùng chi phí cuộn lệnh đối với các vị thế Hợp đồng Tương lai. Quyền chọn bán và ETF nghịch đảo loại bỏ rủi ro thua lỗ không giới hạn nhưng lần lượt đưa vào rủi ro suy giảm giá trị theo thời gian và rủi ro trượt giá beta.

Điểm Khác Biệt Giữa Bán Khống Cổ Phiếu và Bán Khống Dầu Là Gì?

Điểm khác biệt chính: bán khống dầu sử dụng các công cụ phái sinh (hợp đồng tương lai, CFD, quyền chọn) vì dầu vật chất không thể được vay và bán trực tiếp; áp lực giảm giá dầu được kích hoạt bởi cú sốc nguồn cung thay vì sự phối hợp của nhà đầu tư nhỏ lẻ; thị trường hợp đồng tương lai dầu giao dịch gần 24 giờ mỗi ngày, có nghĩa là rủi ro tăng giá đột ngột tồn tại qua đêm; hợp đồng tương lai dầu hết hạn hàng tháng và phải được cuộn (roll) để duy trì vị thế; và hợp đồng tương lai dầu mang lại đòn bẩy nội tại cao hơn so với các vị thế bán khống cổ phiếu thông thường.

Lệnh dừng Ký quỹ trong Giao dịch Bán khống là gì với Short?

Một Lệnh dừng Ký quỹ xảy ra khi các khoản lỗ đối với vị thế short của bạn làm giảm vốn chủ sở hữu trong tài khoản xuống dưới mức tối thiểu do nhà môi giới yêu cầu. Nhà môi giới yêu cầu bạn nạp thêm tiền hoặc đóng vị thế ngay lập tức. Nếu bị bỏ qua, nhà môi giới sẽ tự động đóng vị thế ở mức giá thị trường hiện tại. Trong một đợt short squeeze, nhiều nhà giao dịch nhận được các Lệnh dừng Ký quỹ cùng một lúc, đây chính là điều đẩy giá lên cao hơn và khiến đợt squeeze trở nên tự củng cố.

Điểm mấu chốt

Bóp nghẹt vị thế bán khống là một đợt tăng giá tự củng cố do hoạt động đóng vị thế bán khống hàng loạt bị ép buộc. Thị trường dầu mỏ đối mặt với rủi ro này theo một cách mà không lớp tài sản nào khác có thể tái hiện hoàn toàn, bởi vì các quyết định sản xuất của OPEC+ có thể làm giá nhảy vọt cao hơn 4-8% trong vòng vài phút sau một thông báo, trước khi những người bán khống đang nắm giữ vị thế qua đêm kịp phản ứng.

Các nhà giao dịch bán lẻ có bốn công cụ để bán khống dầu: Hợp đồng Tương lai để tiếp cận trực tiếp với yêu cầu vốn cao nhất, CFD cho giao dịch ngoài Hoa Kỳ dễ dàng mà không cần quản lý ngày hết hạn, ETF đảo ngược với rào cản gia nhập thấp nhất và giới hạn thua lỗ, và quyền chọn bán để tiếp cận rủi ro có giới hạn về xu hướng Giảm giá mà không thể tạo ra Lệnh dừng Ký quỹ. Mỗi loại phù hợp với quy mô tài khoản, khả năng chấp nhận rủi ro và khu vực pháp lý khác nhau.

Hiểu cơ chế ép giá trước khi bạn mở một vị thế, theo dõi các ngày họp của OPEC+, định cỡ vị thế một cách thận trọng, và chọn sản phẩm giao dịch có đặc điểm thua lỗ phù hợp với những gì bạn thực sự có thể chấp nhận thua lỗ.

Giao dịch các sản phẩm đòn bẩy tiềm ẩn rủi ro thua lỗ đáng kể. Bài viết này chỉ dành cho mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính.

Sẵn sàng xây dựng chiến lược Short dầu đầu tiên của bạn? So sánh các nền tảng và mở tài khoản Demo để thực hành trước khi giao dịch bằng vốn thật.

Bài viết liên quan

• Trailing Stop Đặt lệnh Hợp đồng Vĩnh viễn và Giao dịch Phái sinh
• Sự khác biệt giữa Giao ngay, Ký quỹ Giao ngay và Giao dịch Phái sinh
• Cách Long và Short với Giao dịch Ký quỹ Giao ngay