Kết quả kinh doanh SoFi Quý 1 năm 2025: Phân tích tăng trưởng doanh thu

SoFi Technologies, Inc. (NASDAQ: SOFI) đã báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 năm 2025 vào ngày 29 tháng 4 năm 2025, vượt mức dự báo đồng thuận của các nhà phân tích với doanh thu thuần điều chỉnh đạt 771 triệu USD, tăng 33% so với cùng kỳ năm trước, đồng thời ghi nhận quý thứ năm liên tiếp có thu nhập ròng theo tiêu chuẩn GAAP. Công ty đã vượt qua mức đồng thuận của FactSet ở mọi chỉ số Headline và nâng cao mức dự báo cho cả năm, khiến cổ phiếu tăng 8,3% trong phiên giao dịch ngoài giờ. Tất cả các số liệu tài chính trong bài viết này được trích dẫn từ thông cáo báo chí chính thức về kết quả kinh doanh quý 1 năm 2025 của SoFi.

SoFi Q1 2025 Earnings: Key Results at a Glance

SoFi Technologies đã vượt kỳ vọng của các nhà phân tích đối với cả năm chỉ số Headline trong Quý 1 năm 2025, tiếp nối quỹ đạo tăng trưởng vốn đã tăng tốc kể từ khi công ty nhận được giấy phép hoạt động ngân hàng quốc gia vào tháng 1 năm 2022. Kết quả này phản ánh sức mạnh liên tục trong phân khúc Cho vay, một cột mốc lợi nhuận lịch sử trong mảng Dịch vụ Tài chính và sự tăng trưởng ổn định của tài khoản Nền tảng Công nghệ. Để tìm hiểu sâu hơn về quỹ đạo khả năng sinh lời, hãy xem phần phân tích khả năng sinh lời bên dưới, và để biết các động lực ở cấp độ phân khúc, hãy xem bản phân tích chi tiết từng phân khúc.

Bảng 1: Các chỉ số chính trong nháy mắt: Quý 1 2025

Doanh thu thuần điều chỉnh không bao gồm các thay đổi giá trị hợp lý của các khoản vay để phản ánh hiệu quả hoạt động kinh doanh cốt lõi. EBITDA điều chỉnh không bao gồm lãi vay, thuế, khấu hao, phân bổ và đền bù dựa trên cổ phiếu.

Phân tích Doanh thu: Quỹ đạo tăng trưởng và Xu hướng nhiều quý

Doanh thu của SoFi trong quý gần nhất là bao nhiêu?

SoFi Technologies báo cáo doanh thu thuần đã điều chỉnh (chỉ số doanh thu hàng đầu chính của SoFi, loại trừ các thay đổi giá trị hợp lý đối với các khoản vay để phản ánh hiệu suất kinh doanh cốt lõi) là 771 triệu USD cho Q1 2025, tăng 33% so với cùng kỳ năm trước và cao hơn 28 triệu USD so với ước tính đồng thuận của các nhà phân tích FactSet là 743 triệu USD. Doanh thu thuần theo Chuẩn mực Kế toán được Chấp nhận Phổ biến (GAAP) xấp xỉ tương đương với doanh thu thuần đã điều chỉnh trong Q1 2025, vì các điều chỉnh giá trị hợp lý không đáng kể đối với tổng số liệu doanh thu hàng đầu hợp nhất. Thu nhập lãi thuần đóng góp khoảng 57% vào doanh thu thuần đã điều chỉnh, trong khi thu nhập ngoài lãi chiếm 43% còn lại, phản ánh quá trình chuyển đổi liên tục của SoFi hướng tới cơ cấu doanh thu cân bằng hơn.

Bảng 3: Xu hướng Doanh thu thuần đã điều chỉnh và Lợi nhuận qua nhiều quý.

Kết quả quý 1 năm 2025 đánh dấu sự tăng tốc trở lại về tăng trưởng theo năm, tăng từ 24% trong quý 4 năm 2024 lên 33% trong quý 1 năm 2025. Đây là quý thứ tám liên tiếp ghi nhận tăng trưởng doanh thu thuần đã điều chỉnh theo quý, và biên lợi nhuận EBITDA đã điều chỉnh đã duy trì trong khoảng 26–30% trong năm quý liên tiếp, xác nhận rằng tăng trưởng doanh thu đang chuyển hóa thành lợi nhuận hoạt động bền vững thay vì bị tiêu hao bởi các khoản tăng chi phí.

SoFi Technologies có lợi nhuận không?

SoFi Technologies báo cáo thu nhập ròng theo GAAP đạt 71 triệu USD cho Quý 1 năm 2025, quý thứ năm liên tiếp có lãi theo GAAP, với EPS theo GAAP là 0,06 USD so với ước tính đồng thuận của FactSet là 0,05 USD. Trên cơ sở điều chỉnh, công ty đã tạo ra EBITDA điều chỉnh (thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ tài sản cố định, không bao gồm Đền bù dựa trên cổ phiếu) đạt 210 triệu USD, với Ký quỹ 27%, tăng 39% so với 151 triệu USD của Quý 1 năm 2024.

Khoảng chênh lệch 139 triệu đô la giữa EBITDA đã điều chỉnh và lợi nhuận ròng theo GAAP phản ánh chi phí đền bù dựa trên cổ phiếu, chi phí khấu hao và chi phí lãi vay trên nợ doanh nghiệp. Các khoản mục này được loại trừ khỏi tính toán EBITDA đã điều chỉnh nhưng được tính đầy đủ theo kế toán GAAP, đây là lý do tại sao một công ty có thể có lợi nhuận EBITDA đã điều chỉnh trong khi vẫn báo cáo lỗ ròng theo GAAP trong các kỳ trước đó. Dự phòng tổn thất tín dụng là 181 triệu đô la trong Q1 2025, giảm 7% so với 195 triệu đô la trong Q4 2024, cho thấy kỳ vọng về tổn thất của ban quản lý đối với danh mục cho vay đang ổn định chứ không tăng lên.

Con đường đến lợi nhuận của SoFi

SoFi đạt lợi nhuận EBITDA điều chỉnh dương trong quý đầu tiên vào Q4 2022, cùng giai đoạn thu nhập lãi ròng bắt đầu tăng trưởng đáng kể sau khi mua lại giấy phép ngân hàng vào tháng 1 năm 2022. Lợi nhuận ròng theo GAAP lần đầu tiên chuyển sang tích cực vào Q4 2023, khi công ty báo cáo lợi nhuận ròng 48 triệu USD và duy trì mức dương cho đến Q1 2025. Ba cơ chế cấu trúc đã thúc đẩy quỹ đạo này: mô hình cho vay được tài trợ bằng tiền gửi của SoFi Bank đã mở rộng biên lãi ròng trên mỗi đô la gốc, phân khúc Dịch vụ Tài chính tiến gần hơn đến lợi nhuận đóng góp khi quy mô thành viên giảm chi phí thu hút thành viên trên mỗi người, và chi phí hoạt động cố định được dàn trải trên cơ sở doanh thu đang tăng trưởng khi công ty mở rộng quy mô. Ban lãnh đạo đã đưa ra hướng dẫn về EBITDA điều chỉnh cả năm 2025 là 845–865 triệu USD, dự báo biên lợi nhuận tiếp tục mở rộng trong suốt phần còn lại của năm.

Hiệu suất Phân khúc: Cho vay, Nền tảng Công nghệ và Dịch vụ Tài chính

Những phân khúc nào thúc đẩy doanh thu của SoFi?

SoFi Technologies tạo ra doanh thu từ ba mảng báo cáo: Cho vay (chiếm khoảng 58% doanh thu thuần đã điều chỉnh trong Q1 2025), Dịch vụ Tài chính (chiếm khoảng 27%), và Nền tảng Công nghệ (chiếm khoảng 15%). Mảng Cho vay vẫn là đơn vị đóng góp lớn nhất về giá trị tuyệt đối với 447 triệu USD, trong khi mảng Dịch vụ Tài chính ghi nhận mức tăng trưởng nhanh nhất theo năm với 88%, và mảng Nền tảng Công nghệ tăng trưởng với mức khiêm tốn hơn là 10%.

Bảng 2: Phân tích chi tiết hiệu suất theo phân khúc: Q1 2025

Lợi nhuận đóng góp theo phân khúc (doanh thu theo phân khúc trừ đi chi phí trực tiếp, trước chi phí quản lý doanh nghiệp và chi phí đền bù dựa trên cổ phiếu) được lấy từ bảng đối chiếu phân khúc của SoFi trong báo cáo 10-Q của SEC quý 1 năm 2025.*)

Phân khúc Cho vay

Phân khúc Cho vay đã tạo ra 447 triệu USD doanh thu ròng đã điều chỉnh và 280 triệu USD lợi nhuận đóng góp trong Q1 2025, tăng lần lượt 17% và 12% so với cùng kỳ năm trước. Tổng khối lượng phát hành khoản vay đạt 6,8 tỷ USD, trong đó các khoản vay cá nhân chiếm 4,4 tỷ USD, tái cấp vốn khoản vay sinh viên đóng góp 1,6 tỷ USD và các khoản vay mua nhà đóng góp 786 triệu USD. Việc phát hành khoản vay cá nhân đã thúc đẩy phần lớn mức tăng trưởng tuyệt đối bằng đô la, phản ánh nhu cầu tiếp tục của người tiêu dùng trong việc hợp nhất nợ với lãi suất thấp hơn APR của thẻ tín dụng cạnh tranh trong môi trường lãi suất cao hiện tại.

Hoạt động phát hành tái cấp vốn khoản vay sinh viên đã phục hồi lên mức 1,6 tỷ USD trong quý 1 năm 2025, tăng từ mức đáy 393 triệu USD vào quý 3 năm 2022 khi các khoản thanh toán khoản vay sinh viên liên bang bị tạm dừng trong thời kỳ tạm hoãn nợ kỷ nguyên đại dịch. Việc nối lại các khoản thanh toán khoản vay sinh viên liên bang vào tháng 10 năm 2023 đã khôi phục động lực tài chính cho người đi vay để tái cấp vốn các khoản vay liên bang sang các khoản vay tư nhân có lãi suất thấp hơn, và khối lượng phát hành đã tăng trưởng trong mỗi quý tiếp theo. Rủi ro chính sách chính đang diễn ra là các vụ kiện tụng xung quanh kế hoạch trả nợ dựa trên thu nhập SAVE (Saving on a Valuable Education), mà nếu được gia hạn hoặc mở rộng, có thể làm giảm lượng người đi vay được hưởng lợi tài chính từ việc tái cấp vốn sang các khoản vay tư nhân.

Phân khúc Nền tảng Công nghệ

Phân khúc Nền tảng Công nghệ đã tạo ra 116 triệu USD doanh thu thuần điều chỉnh và 60 triệu USD lợi nhuận đóng góp trong quý 1 năm 2025, tăng lần lượt 10% và 9% so với cùng kỳ năm trước. Chỉ số tài khoản của phân khúc đạt 160 triệu, không thay đổi so với quý 4 năm 2024, phản ánh sự bình thường hóa tăng trưởng tài khoản tại các khách hàng hiện tại của Galileo thay vì là một sự giảm tốc về mặt cấu trúc.

Galileo Financial Technologies, một Nền tảng API thanh toán B2B được SoFi mua lại với giá khoảng 1,2 tỷ USD vào năm 2020, cung cấp cơ sở hạ tầng phát hành thẻ, quản lý tài khoản và xử lý thanh toán cho hàng chục công ty công nghệ tài chính, bao gồm một số nền tảng ngân hàng số lớn nhất tại Hoa Kỳ. (Technisys, thương vụ thâu tóm nền tảng ngân hàng lõi của SoFi, bổ sung cho khả năng API thanh toán của Galileo bằng cách phục vụ các khách hàng được cấp phép ngân hàng có nhu cầu về chức năng ngân hàng lõi đầy đủ.) Doanh thu trong phân khúc này được thúc đẩy bởi khối lượng giao dịch được xử lý qua mạng lưới Galileo thay vì chỉ dựa trên việc tăng thêm tài khoản, điều này có nghĩa là tốc độ tăng trưởng của phân khúc này bám sát các mô hình chi tiêu của người tiêu dùng vĩ mô cũng như hoạt động thu hút khách hàng. Ban lãnh đạo đã lưu ý trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 năm 2025 rằng việc ký kết hợp đồng với các khách hàng doanh nghiệp mới đang tiến triển nhanh hơn so với tốc độ của năm trước, một tín hiệu sẽ góp phần vào sự tăng trưởng tài khoản trong các quý sau.

Phân khúc Dịch vụ Tài chính

Phân khúc Dịch vụ Tài chính đã tạo ra 208 triệu USD doanh thu thuần điều chỉnh và 70 triệu USD lợi nhuận đóng góp trong Quý 1 năm 2025, tăng 88% so với cùng kỳ năm trước và đạt mức lợi nhuận đóng góp dương lần đầu tiên trong lịch sử công ty. Phân khúc này bao gồm SoFi Money (sản phẩm tài khoản vãng lai và Tiết kiệm lãi suất cao của công ty, cạnh tranh trong không gian ngân hàng kỹ thuật số cùng với Chime), SoFi Invest (môi giới và tư vấn robot), SoFi Credit Card và SoFi Relay (công cụ quản lý tài chính cá nhân). Mức tăng trưởng 88% so với cùng kỳ năm trước phản ánh cả hiệu ứng quy mô của 10,9 triệu sản phẩm Dịch vụ Tài chính đang lưu hành và thu nhập lãi được tạo ra từ số dư Nạp tiền của SoFi Money, hiện đang đại diện cho một nguồn vốn chi phí thấp đầy ý nghĩa cho phân khúc Cho vay. Việc đạt được lợi nhuận đóng góp trong phân khúc này đã loại bỏ rào cản chính đối với biên lợi nhuận hợp nhất vốn đã tồn tại kể từ khi phân khúc này được ra mắt.

Ngân hàng SoFi và Thu nhập lãi thuần: Lợi thế từ Giấy phép hoạt động Ngân hàng

SoFi Bank, N.A., công ty con ngân hàng quốc gia được FDIC bảo hiểm mà công ty đã mua lại vào tháng 1 năm 2022, đã thay đổi chi phí huy động vốn của SoFi bằng cách thay thế các hạn mức tín dụng kho bãi bán buôn đắt đỏ bằng các khoản tiền gửi khách hàng có chi phí thấp hơn. Trong quý 1 năm 2025, thu nhập lãi thuần của SoFi (chênh lệch giá giữa tiền lãi thu được từ các khoản vay và tiền lãi trả cho các khoản tiền gửi) đã đạt 440 triệu USD, tăng 31% so với cùng kỳ năm trước từ mức 336 triệu USD trong quý 1 năm 2024.

Trước giấy phép ngân hàng, SoFi đã tài trợ cho các hoạt động khởi tạo khoản vay của mình thông qua các cơ sở tín dụng bán buôn với chi phí đi vay khoảng 5–8% mỗi năm. Bằng cách giữ các khoản Nạp thông qua Ngân hàng SoFi, công ty hiện tài trợ các khoản vay với tổng chi phí Nạp khoảng 2–4%, một khoản Tiết kiệm có cấu trúc từ 200–400 điểm cơ bản trên mỗi đô la khoản vay được khởi tạo. Sự khác biệt này chảy trực tiếp vào biên lãi ròng (NIM, hay NII theo tỷ lệ phần trăm của tài sản sinh lãi trung bình), đạt 5,9% trong Q1 2025, so với 5,2% trong Q1 2024 và mức ước tính trước khi có giấy phép ngân hàng dưới 3%.

Tổng số tiền nạp tại Ngân hàng SoFi đạt 26,1 tỷ USD tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tăng 26% so với cùng kỳ năm trước từ mức 20,7 tỷ USD vào ngày 31 tháng 3 năm 2024. Tài khoản tiết kiệm lãi suất cao của SoFi Money đóng vai trò là công cụ thu hút nạp tiền chính trong suốt Quý 1 năm 2025. Cơ chế này tạo ra hiệu ứng cộng hưởng theo quy mô: khi tiền nạp tăng lên, chi phí huy động vốn giảm xuống, biên lãi thuần mở rộng và thu nhập lãi thuần tăng lên, giúp cải thiện khả năng sinh lời tổng thể. Môi trường lãi suất hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang, với lãi suất quỹ liên bang được duy trì ở mức 4,25%–4,50% tính đến tháng 3 năm 2025, hỗ trợ tỷ suất sinh lời từ khoản vay tương đối cao trên danh mục cho vay cá nhân và sinh viên của SoFi, mặc dù điều này cũng yêu cầu công ty phải trả lãi suất nạp tiền cạnh tranh để duy trì số dư.

Tỷ suất lợi nhuận ròng (NIM) 5,9% của SoFi Bank vượt trội so với mức 2,5%–3,5% điển hình của các ngân hàng truyền thống lớn, phản ánh sự kết hợp các khoản cho vay tiêu dùng có lợi suất cao hơn trong danh mục cho vay của SoFi so với các danh mục tập trung vào thương mại và thế chấp tại các tổ chức thông thường.

Các chỉ số hoạt động chính: Tăng trưởng thành viên và Bán chéo

SoFi có bao nhiêu thành viên?

Tính đến Quý 1 năm 2025, SoFi Technologies có 10,1 triệu thành viên, tăng 34% so với cùng kỳ năm trước từ 7,5 triệu thành viên vào Quý 1 năm 2024, với 410.000 thành viên mới được thêm vào trong quý.

Tăng trưởng thành viên đã duy trì quỹ đạo đi lên nhất quán trong suốt tám quý vừa qua, tăng từ khoảng 5,7 triệu trong Quý 2 năm 2023 lên 10,1 triệu trong Quý 1 năm 2025. Số lượng sản phẩm trên mỗi thành viên, tỷ lệ đo lường số lượng sản phẩm tài chính SoFi trung bình mà mỗi thành viên sở hữu, đã đạt 1,08 trong Quý 1 năm 2025, tăng từ mức 1,02 trong Quý 1 năm 2024.

Chiến lược của SoFi, được gọi là vòng lặp năng suất dịch vụ tài chính, nhằm mục đích thu hút thành viên thông qua các sản phẩm cho vay có nhu cầu cao như khoản vay cá nhân và tái cấp vốn khoản vay sinh viên, sau đó bán chéo các sản phẩm SoFi Money, SoFi Invest và các sản phẩm khác cho chính những thành viên đó với chi phí thu hút khách hàng ban đầu chỉ bằng một phần nhỏ. Tỷ lệ sản phẩm trên mỗi thành viên ngày càng tăng khẳng định vòng quay bán chéo này. Tổng số 10,9 triệu sản phẩm Dịch vụ Tài chính đang hoạt động (so với 10,1 triệu thành viên) xác nhận rằng một phần ngày càng tăng trong cơ sở thành viên sở hữu nhiều hơn một sản phẩm SoFi. Khi tỷ lệ này tăng lên, mảng Dịch vụ Tài chính tạo ra nhiều doanh thu hơn trên mỗi thành viên mà không cần tăng chi tiêu thu hút khách hàng tương ứng, đây là cơ chế đã thúc đẩy khoản lãi đóng góp đầu tiên của mảng này trong Q1 năm 2025.

Bối cảnh vĩ mô: Cách lãi suất và nền kinh tế ảnh hưởng đến SoFi

Cục Dự trữ Liên bang đã giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức 4,25%–4,50% tính đến Quý 1 năm 2025, theo hướng dẫn của Cục Dự trữ Liên bang được đưa ra tại cuộc họp FOMC tháng 3 năm 2025. Môi trường lãi suất này ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của SoFi thông qua ba kênh, mỗi kênh có một tác động định hướng riêng biệt.

Lãi suất tham chiếu cao hơn hỗ trợ lợi suất cho vay ở mức cao đối với danh mục vay cá nhân và tái cấp vốn sinh viên với lãi suất thả nổi và cố định của SoFi, góp phần vào mức NIM 5,9% được báo cáo trong Quý 1 năm 2025. Lợi suất cho vay đối với các khoản vay cá nhân vẫn duy trì trong khoảng 12–14%, cao hơn đáng kể so với chi phí huy động từ tiền nạp khoảng 4,2%, giúp duy trì mức chênh lệch giá lãi suất ròng rộng và chảy trực tiếp vào thu nhập lãi thuần.

Tuy nhiên, cùng một môi trường lãi suất yêu cầu SoFi phải trả APY cạnh tranh cho các khoản Nạp SoFi Money để ngăn chặn dòng tiền chảy ra các quỹ thị trường tiền tệ và các sản phẩm Tiết kiệm lãi suất cao cạnh tranh. Áp lực chi phí Nạp giới hạn mức độ mà NIM có thể mở rộng thêm từ mức hiện tại. Nhu cầu tái cấp vốn khoản vay sinh viên cũng nhạy cảm với chênh lệch giá giữa lãi suất vay sinh viên của chính phủ (hiện cố định ở mức 6,54% đối với người vay đại học) và lãi suất tái cấp vốn tư nhân của SoFi. Miễn là SoFi có thể đưa ra mức giảm lãi suất đáng kể cho người vay có điểm tín dụng cao, nhu cầu phát hành dự kiến sẽ vẫn ở mức cao, nhưng bất kỳ sự nén nào trong chênh lệch giá này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến khối lượng phát hành của mảng Cho vay.

Rủi ro chính ở cấp độ chính sách đối với mảng Cho vay vẫn là các vụ kiện tụng đang diễn ra liên quan đến các kế hoạch trả nợ dựa trên thu nhập, đặc biệt là kế hoạch SAVE, điều có thể ảnh hưởng đến động lực của người đi vay trong việc tái cấp vốn cho các khoản vay liên bang thành các sản phẩm tư nhân nếu các điều khoản trả nợ thuận lợi được gia hạn. Kỳ vọng của thị trường, theo công cụ CME FedWatch tính đến cuối tháng 4 năm 2025, dự báo có hai đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong nửa cuối năm 2025, điều mà ban lãnh đạo đã lưu ý trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 năm 2025 rằng sẽ là một động lực tích cực bằng cách hạ chi phí nạp nhanh hơn so với việc lợi suất khoản vay Reset.

Hướng dẫn từ Ban lãnh đạo và Những điểm chính trong Cuộc họp Báo cáo Thu nhập

Dự báo của SoFi cho quý tới là gì?

Trong quý 2 năm 2025, ban lãnh đạo SoFi dự báo doanh thu thuần đã điều chỉnh đạt 785–800 triệu USD và EBITDA đã điều chỉnh đạt 215–225 triệu USD. Công ty đã nâng dự báo doanh thu thuần đã điều chỉnh cả năm 2025 lên mức 3,20–3,25 tỷ USD, tăng so với dự báo trước đó là 3,10–3,20 tỷ USD được đưa ra vào tháng 1 năm 2025.

Bảng 4: Tóm tắt Hướng dẫn của Ban Quản lý

Việc điều chỉnh tăng dự báo cho cả quý tới và cả năm cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo rằng kết quả vượt trội trong Quý 1 năm 2025 không phải là sự dịch chuyển nhu cầu về trước mà phản ánh động lực kinh doanh bền vững trên cả ba phân khúc.

Anthony Noto, CEO của SoFi Technologies, đã phát biểu trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 năm 2025: "Chúng tôi đã đạt được quý thứ năm liên tiếp có lãi theo tiêu chuẩn GAAP và đạt mức tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ năm trước mạnh nhất trong sáu quý qua. Việc phân khúc Dịch vụ Tài chính đạt được lợi nhuận đóng góp sớm hơn dự kiến là một minh chứng trực tiếp cho chiến lược vòng lặp năng suất mà chúng tôi đã triển khai thực hiện kể từ năm 2021."

"Mảng tiền nạp tiếp tục là tài sản ít được coi trọng đúng mức nhất trên bảng cân đối số dư của chúng tôi," Noto nói thêm. "Mỗi đô la tăng trưởng tiền nạp là một đô la chúng tôi bớt phải chi trả cho chi phí cấp vốn lưu kho, và với 26 tỷ đô la tiền nạp, hiệu ứng cộng dồn lên ký quỹ lãi thuần của chúng tôi hiện đã hiển thị rõ ràng trong kết quả kinh doanh."

Giám đốc Tài chính Christopher Lapointe đã trực tiếp giải thích về việc nâng dự báo: "Chúng tôi nâng dự báo vì chúng tôi nhìn thấy trước sự tăng trưởng liên tục trong hoạt động cho vay cá nhân, các xu hướng chất lượng tín dụng đang cải thiện, và doanh thu từ Dịch vụ Tài chính giờ đây đã có lãi đóng góp ở quy mô lớn. Việc nâng dự báo này phản ánh năng lực thực thi, chứ không phải sự kỳ vọng."

Các chủ đề chính từ cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh Q1 2025 tập trung vào ba ưu tiên cho phần còn lại của năm: mở rộng cơ sở tiền gửi để tài trợ cho các khoản vay mới mà không cần huy động vốn bên ngoài, mở rộng phân khúc Nền tảng Công nghệ thông qua việc bổ sung các khách hàng doanh nghiệp mới, và đạt 100 triệu đô la lợi nhuận đóng góp từ mảng Dịch vụ Tài chính hàng quý vào cuối năm.

Phản ứng của cổ phiếu SOFI và Đồng thuận của Nhà phân tích

Điều gì đã xảy ra với cổ phiếu SoFi sau báo cáo kết quả kinh doanh?

Sau khi công bố báo cáo thu nhập Quý 1 năm 2025 vào ngày 29 tháng 4 năm 2025, cổ phiếu SoFi đã tăng 8,3% trong giao dịch sau giờ đóng cửa, tăng lên khoảng 13,40 USD/cổ phiếu từ mức đóng cửa phiên giao dịch thường là 12,38 USD, khi công ty vượt ước tính doanh thu 28 triệu USD và nâng dự báo cả năm thêm 100 triệu USD ở mức trung vị. Trong phiên giao dịch thường ngày hôm sau, ngày 30 tháng 4, cổ phiếu tiếp tục đà tăng, đóng cửa tăng 11,2% trong ngày, với khối lượng giao dịch gấp khoảng 3,4 lần trung bình 30 ngày.

Các nhà phân tích nói gì về báo cáo thu nhập của SoFi?

Phản ứng của các nhà phân tích nhìn chung là tích cực sau báo cáo Quý 1 năm 2025. Morgan Stanley đã nâng mục tiêu giá SOFI từ 12,00 USD lên 15,00 USD, trích dẫn lợi nhuận đóng góp đầu tiên của phân khúc Dịch vụ Tài chính là một "bước ngoặt cấu trúc" trong triển vọng ký quỹ. JPMorgan duy trì xếp hạng Tăng tỷ trọng (Overweight) và nâng mục tiêu giá từ 14,00 USD lên 16,00 USD, lưu ý rằng việc nâng dự báo "loại bỏ mối lo ngại chính của phe bán về rủi ro thực thi trong năm 2025." Piper Sandler duy trì xếp hạng Trung lập nhưng nâng mục tiêu giá từ 9,00 USD lên 11,00 USD, ghi nhận kết quả vượt kỳ vọng nhưng chỉ ra việc giám sát chất lượng tín dụng là biến số rủi ro chính.

Đồng thuận chung từ Wall Street đã chuyển sang 12 xếp hạng Mua, 8 xếp hạng Nắm giữ và 2 xếp hạng Bán sau báo cáo kết quả kinh doanh Quý 1 năm 2025, cải thiện so với mức 10 Mua, 9 Nắm giữ và 3 Bán trước khi công bố.

Để làm rõ bối cảnh trong lĩnh vực cho vay fintech, LendingClub Corporation (LC) báo cáo các khoản vay ban đầu trong Q1 2025 đạt 2,0 tỷ USD, tương đương khoảng 29% khối lượng cho vay ban đầu của SoFi, trong khi Upstart Holdings (UPST) báo cáo khối lượng giao dịch cho vay Q1 2025 là 1,2 tỷ USD với EBITDA điều chỉnh vẫn âm. Sự kết hợp giữa lợi nhuận GAAP dương, một bảng cân đối kế toán được tài trợ bởi ngân hàng và một nền tảng thành viên bán chéo của SoFi phân biệt hồ sơ tài chính của công ty với cả hai đối thủ cạnh tranh.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư: Kịch bản tăng giá và Kịch bản giảm giá

Kết quả quý 1 năm 2025 cung cấp bằng chứng phân tích cho cả phe bò và phe gấu về SOFI, với năm quý liên tiếp có lợi nhuận theo GAAP và việc nâng dự báo ở khía cạnh tích cực, đối trọng với việc giám sát chất lượng tín dụng và sự chậm lại của Nền tảng Công nghệ là các yếu tố rủi ro chính.

Các chất xúc tác chính trong Quý 1 năm 2025:

• Tăng trưởng doanh thu đã tăng tốc trở lại mức 33% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ mạnh nhất trong sáu quý vừa qua
• Phân khúc Dịch vụ Tài chính đã đạt mức lợi nhuận đóng góp lần đầu tiên trong lịch sử công ty
• Ban điều hành đã nâng dự báo doanh thu thuần điều chỉnh cả năm thêm 100 triệu USD tại mức điểm giữa

Kịch bản lạc quan

• Doanh thu tăng tốc trở lại mức tăng trưởng 33% so với cùng kỳ trong Q1 2025, tăng từ 24% trong Q4 2024, cho thấy tỷ lệ tăng trưởng chưa đạt đỉnh như một số nhà phân tích lo ngại trước khi quý bắt đầu.
• Bộ phận Dịch vụ Tài chính đạt lợi nhuận đóng góp lần đầu tiên ở mức 70 triệu USD trong Q1 2025, xác nhận luận điểm về vòng lặp năng suất dịch vụ tài chính và loại bỏ yếu tố kéo lùi biên lợi nhuận cấu trúc đã tồn tại trong bốn năm.
• Dự báo cả năm được nâng thêm 100 triệu USD ở mức trung bình, từ 3,15 tỷ USD lên 3,225 tỷ USD, cho thấy ban lãnh đạo có niềm tin vào việc thực thi trong phần còn lại của năm 2025.
• Cơ sở Nạp tiền (Deposit) trị giá 26,1 tỷ USD đã tăng 26% so với cùng kỳ và hiện tài trợ cho phần lớn các khoản vay ban đầu với lợi thế chi phí cấu trúc 200–400 điểm cơ bản so với nguồn vốn kho trước đó, một yếu tố hỗ trợ biên lợi nhuận bền vững.
• Quý thứ năm liên tiếp có lãi ròng GAAP ở mức 71 triệu USD đã loại bỏ lý do phản đối chính về khả năng sinh lời đã ảnh hưởng đến giá cổ phiếu kể từ đợt IPO năm 2021.

Trường hợp Bi quan

• Dự phòng rủi ro tín dụng 181 triệu USD trong Quý 1 năm 2025, mặc dù giảm so với Quý 4 năm 2024, nhưng vẫn chiếm 26% thu nhập lãi thuần. Bất kỳ sự suy giảm nào về chất lượng tín dụng tiêu dùng do tỷ lệ thất nghiệp tăng hoặc kịch bản suy thoái sẽ yêu cầu mức dự phòng cao hơn và làm giảm lợi nhuận theo chuẩn GAAP.
• Phân khúc Nền tảng công nghệ chỉ tăng trưởng 10% so với cùng kỳ năm trước trong Quý 1 năm 2025, mức chậm nhất trong sáu quý và tăng trưởng tài khoản tại Galileo đi ngang so với quý trước, làm dấy lên nghi vấn về việc liệu mảng kinh doanh hạ tầng B2B có đang bước vào giai đoạn giảm tốc theo cấu trúc liên quan đến rủi ro tập trung khách hàng hay không.
• Tái cấp vốn vay sinh viên vẫn chịu rủi ro về chính sách: Kết quả kiện tụng kế hoạch SAVE và bất kỳ sự mở rộng nào của các quyền lợi kế hoạch trả nợ dựa trên thu nhập có thể làm giảm động lực tái cấp vốn cho những người đi vay liên bang, vốn là động lực nhu cầu chính cho dòng phát sinh 1,6 tỷ USD hàng năm.
• Pha loãng số lượng cổ phiếu: SoFi có khoảng 1,2 tỷ cổ phiếu pha loãng đang lưu hành trong Quý 1 năm 2025 và chi phí Đền bù bằng cổ phiếu liên tục đại diện cho sự chuyển giao giá trị đang diễn ra từ cổ đông sang nhân viên mà chỉ số EBITDA điều chỉnh không phản ánh được.
• Sự phụ thuộc vào môi trường lãi suất: Biên lãi ròng (NIM) 5,9% hiện tại phụ thuộc vào việc Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất gần mức hiện tại. Hai đợt cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2025, theo dự báo của thị trường, sẽ làm giảm lợi suất cho vay nhanh hơn so với việc Reset chi phí Nạp tiền, tạo ra áp lực lên NIM vào năm 2026.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tự thực hiện nghiên cứu của mình và tham khảo ý kiến cố vấn tài chính trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Để có dữ liệu tài chính nguồn sơ cấp, hãy truy cập Trang Quan hệ Nhà đầu tư của SoFi tại ir.sofi.com.

Các câu hỏi thường gặp: Kết quả kinh doanh của SoFi

Doanh thu của SoFi trong quý gần nhất là bao nhiêu?

SoFi Technologies đã báo cáo doanh thu thuần điều chỉnh là 771 triệu USD cho quý 1 năm 2025, tăng 33% so với cùng kỳ năm trước và cao hơn 28 triệu USD so với mức ước tính đồng thuận của các nhà phân tích FactSet là 743 triệu USD. Thu nhập lãi thuần chiếm khoảng 57% tổng số đó. Để xem xu hướng doanh thu đầy đủ trong tám quý, hãy xem phần phân tích doanh thu đa quý ở trên.

SoFi Technologies có lợi nhuận không?

SoFi Technologies có lãi trên cả cơ sở GAAP và cơ sở điều chỉnh tính đến Quý 1 năm 2025. Công ty đã báo cáo thu nhập ròng theo GAAP là 71 triệu USD trong Quý 1 năm 2025, quý có lãi thứ năm liên tiếp, cùng với EBITDA điều chỉnh là 210 triệu USD với tỷ lệ ký quỹ 27%. Xem phân tích khả năng sinh lời đầy đủ để biết sự khác biệt giữa các chỉ số GAAP và EBITDA điều chỉnh cũng như lộ trình cột mốc hoàn chỉnh.

Khi nào SoFi báo cáo thu nhập?

SoFi Technologies thường báo cáo kết quả thu nhập hàng quý vào cuối tháng 1 (Q4), cuối tháng 4 (Q1), cuối tháng 7 (Q2) và cuối tháng 10 (Q3), theo lịch trình báo cáo năm dương lịch tiêu chuẩn cho các công ty đại chúng tại Hoa Kỳ. Để biết ngày công bố thu nhập sắp tới đã được xác nhận, hãy truy cập lịch công bố thu nhập Quan hệ Nhà đầu tư của SoFi tại ir.sofi.com.

Thu nhập trên mỗi cổ phiếu của SoFi là gì?

SoFi đã báo cáo EPS theo GAAP là 0,06 USD cho Quý 1 năm 2025, vượt mức ước tính đồng thuận của FactSet là 0,05 USD với chênh lệch 0,01 USD. Trên cơ sở phi GAAP, EPS đạt 0,08 USD so với mức ước tính đồng thuận là 0,07 USD.

SoFi có bao nhiêu thành viên?

Tính đến Quý 1 năm 2025, SoFi Technologies đã có 10,1 triệu thành viên, tăng 34% so với cùng kỳ năm trước, với 410.000 thành viên mới được thêm vào trong quý. Xem phần tăng trưởng thành viên và bán chéo để biết phân tích về sản phẩm trên mỗi thành viên và giải thích về vòng lặp năng suất.

SoFi kiếm tiền bằng cách nào?

SoFi tạo ra doanh thu thông qua ba kênh chính. Thứ nhất, thu nhập lãi thuần từ SoFi Bank, N.A., đơn vị thu được Chênh lệch giá giữa lợi suất cho vay và chi phí nguồn vốn Nạp trên toàn bộ danh mục cho vay cá nhân, tái cấp vốn cho sinh viên và vay mua nhà. Thứ hai, doanh thu ngoài lãi từ các sản phẩm Dịch vụ Tài chính bao gồm SoFi Money, SoFi Invest, SoFi Credit Card và SoFi Relay, nơi thu nhập phí và đóng góp Ký quỹ sản phẩm tăng lên khi quy mô cơ sở thành viên mở rộng. Thứ ba, phí Nền tảng Công nghệ do các công ty fintech Bên thứ ba chi trả, những đơn vị sử dụng cơ sở hạ tầng API thanh toán B2B của Galileo Financial Technologies và phần mềm ngân hàng lõi của Technisys cho các sản phẩm tài khoản và thẻ của riêng họ.

EBITDA điều chỉnh của SoFi là gì?

Lợi nhuận trước thuế, lãi vay, khấu hao và khấu hao điều chỉnh (Adjusted EBITDA) là thước đo lợi nhuận chính theo tiêu chuẩn phi GAAP của SoFi, đại diện cho thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao tài sản cố định, khấu hao tài sản vô hình và chi phí đền bù bằng cổ phiếu. SoFi báo cáo lợi nhuận trước thuế, lãi vay, khấu hao và khấu hao điều chỉnh đạt 210 triệu USD cho Quý 1 năm 2025, với tỷ suất ký quỹ 27%, tăng 39% so với 151 triệu USD trong Quý 1 năm 2024. Để xem chi tiết bảng đối chiếu GAAP sang điều chỉnh và dòng thời gian các cột mốc, hãy xem phần lợi nhuận.

Các phân khúc nào thúc đẩy doanh thu của SoFi?

Doanh thu của SoFi đến từ ba phân khúc: Cho vay đóng góp khoảng 58% doanh thu thuần đã điều chỉnh trong Quý 1 năm 2025 với 447 triệu USD, Dịch vụ Tài chính đóng góp khoảng 27% với 208 triệu USD, và Nền tảng Công nghệ đóng góp khoảng 15% với 116 triệu USD. Xem chi tiết hiệu quả hoạt động theo phân khúc để biết lợi nhuận đóng góp và phân tích động lực thúc đẩy theo từng phân khúc.

Điều gì đã xảy ra với cổ phiếu SoFi sau báo cáo kết quả kinh doanh?

Cổ phiếu SoFi đã tăng 8,3% trong phiên giao dịch ngoài giờ vào ngày 29 tháng 4 năm 2025, sau khi công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 năm 2025, sau đó tiếp tục đà tăng để đóng cửa ở mức tăng 11,2% trong phiên giao dịch chính thức ngày 30 tháng 4. Biến động này phản ánh kết quả doanh thu vượt kỳ vọng, lợi nhuận đóng góp đầu tiên của phân khúc Dịch vụ Tài chính và việc nâng mức dự báo cả năm thêm 100 triệu USD tại điểm giữa.

Dự báo của SoFi cho quý tiếp theo là gì?

Đối với Quý 2 năm 2025, ban lãnh đạo SoFi dự kiến doanh thu thuần điều chỉnh đạt 785–800 triệu USD và EBITDA điều chỉnh đạt 215–225 triệu USD. Hướng dẫn doanh thu thuần điều chỉnh cả năm 2025 đã được nâng lên mức 3,20–3,25 tỷ USD. Xem Phần hướng dẫn của ban lãnh đạo để biết bảng hướng dẫn đầy đủ và phần bình luận về cuộc gọi thu nhập.

Doanh thu của SoFi đã tăng trưởng như thế nào theo từng năm?

Doanh thu ròng đã điều chỉnh của SoFi đã tăng từ 498 triệu USD vào Q2 2023 lên 771 triệu USD vào Q1 2025, với mức tăng trưởng hàng năm tăng tốc trở lại lên 33% vào Q1 2025 sau khi chậm lại ở mức 24% vào Q4 2024. Xu hướng đầy đủ trong tám quý, bao gồm cả sự tiến triển của biên lợi nhuận EBITDA, nằm trong phần phân tích doanh thu.

Thu nhập lãi thuần của SoFi so với các ngân hàng truyền thống như thế nào?

SoFi Bank đã báo cáo biên lãi ký quỹ thuần là 5,9% trong Quý 1 năm 2025, so với mức 2,5%–3,5% điển hình của các ngân hàng truyền thống lớn. Chỉ số NIM cao hơn phản ánh sự tập trung vào cho vay tiêu dùng của SoFi, nơi các khoản vay cá nhân và tái cấp vốn cho sinh viên có lợi suất 12–14%, cao hơn nhiều so với lợi suất từ các danh mục thương mại và thế chấp chiếm ưu thế trong các bảng cân đối số dư của ngân hàng thông thường.

Tổng khối lượng giải ngân khoản vay của SoFi là bao nhiêu?

SoFi đã giải ngân tổng cộng 6,8 tỷ USD cho các khoản vay trong Q1 2025, bao gồm 4,4 tỷ USD cho vay cá nhân, 1,6 tỷ USD tái cấp vốn khoản vay sinh viên và 786 triệu USD cho vay mua nhà. Xem Phân tích phân khúc cho vay để biết chi tiết giải ngân và bối cảnh tái khởi động khoản vay sinh viên.

SoFi Có Phải Là Một Khoản Đầu Tư Tốt Dựa Trên Thu Nhập?

Báo cáo thu nhập Quý 1 năm 2025 trình bày kịch bản tăng giá và kịch bản giảm giá dựa trên dữ liệu thay vì đưa ra một khuyến nghị định hướng. Kịch bản tăng giá dựa trên sự tăng tốc trở lại của doanh thu với mức tăng trưởng 33% so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận đóng góp của phân khúc Dịch vụ Tài chính, năm quý liên tiếp có lợi nhuận theo tiêu chuẩn GAAP và phạm vi dự báo được nâng lên. Kịch bản giảm giá dựa trên việc giám sát chất lượng tín dụng, sự giảm tốc của Nền tảng Công nghệ, rủi ro chính sách cho vay sinh viên và độ nhạy của biên lãi ròng (NIM) đối với các đợt cắt giảm lãi suất của Fed trong tương lai. Xem toàn bộ phân tích kịch bản tăng giá và giảm giá ở trên để biết các điểm dữ liệu cụ thể cho mỗi bên. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư.

Các nhà phân tích đang nói gì về thu nhập của SoFi?

Sau kết quả kinh doanh quý 1 năm 2025, mức đồng thuận của Wall Street đã chuyển sang 12 xếp hạng Mua, 8 Giữ và 2 Bán. Morgan Stanley đã nâng mức giá mục tiêu lên 15 USD, JPMorgan nâng mức giá mục tiêu lên 16 USD, và Piper Sandler nâng mục tiêu lên 11 USD trong khi vẫn duy trì xếp hạng Trung lập. Chủ đề chính của các nhà phân tích tập trung vào việc phân khúc Dịch vụ Tài chính đạt được lợi nhuận đóng góp, coi đây là một yếu tố tích cực về mặt cấu trúc cho triển vọng ký quỹ dài hạn.