Solana cho các Dịch vụ Tài chính Định chế

Việc sử dụng Solana cho các dịch vụ tài chính định chế nên được đánh giá dựa trên hiệu suất, độ tin cậy, lưu ký, tuân thủ, thanh khoản, quản trị và tích hợp vận hành. Các ví dụ định chế, tuyên bố quy định, công cụ đầu tư và khả năng của nhà cung cấp trong nguồn là các ảnh chụp nhanh có ghi ngày tháng hơn là sự xác nhận hoặc kết luận pháp lý hiện tại.

Chỉ dành cho mục đích thông tin. Không phải lời khuyên đầu tư. Xuất bản: Tháng 7 năm 2025 | Cập nhật lần cuối: Tháng 7 năm 2025

Tóm tắt Điều hành

Bản snapshot nguồn tháng 7 năm 2025 đã xác định các trường hợp sử dụng định chế được báo cáo công khai liên quan đến Solana, bao gồm hồ sơ quỹ trên chuỗi của Franklin Templeton, thông báo quyết toán USDC năm 2023 của Visa, và các dịch vụ lưu ký hoặc staking từ các nhà cung cấp được nêu tên. Mỗi ví dụ và khả năng của nhà cung cấp phải được xác minh về phạm vi hiện tại, tính khả dụng và tình trạng pháp lý.

Các trường hợp sử dụng định chế tiềm năng bao gồm quyết toán thanh toán, mã hóa tài sản thế giới thực (RWA), chuyển khoản stablecoin và DeFi. Các số liệu về thông lượng lịch sử như 2.000 đến 5.000 TPS phụ thuộc vào sự kết hợp giao dịch, việc bao gồm phiếu bầu, phương pháp đo lường và ngày thực hiện. Solana nhắm mục tiêu các slot gần 400 mili giây, nhưng việc xác nhận và tính hoàn tất phụ thuộc vào mức độ cam kết; phí được tính bằng SOL và có thể bao gồm các thành phần ưu tiên. Các địa điểm được nêu tên, dịch vụ lưu ký và các công cụ phái sinh được quản lý trong nguồn là những ví dụ mà tính khả dụng và sự phù hợp hiện tại của chúng cần được xác minh trực tiếp.

Hướng dẫn này đánh giá Solana qua sáu cổng quyết định quan trọng đối với các định chế tài chính được quản lý: hiệu suất kỹ thuật, uy tín chấp nhận, tình trạng pháp lý, mức độ sẵn sàng lưu ký, rủi ro mạng lưới và khả năng vận hành tuân thủ. Mỗi phần cung cấp độ sâu bằng chứng cần thiết để thúc đẩy một đánh giá định chế nội bộ từ xem xét ban đầu đến một vị thế có cấu trúc.

Mục lục

• Tại sao Tài chính Định chế đang chuyển hướng sang Solana
• Kiến trúc kỹ thuật của Solana: Những gì quan trọng đối với Hiệu suất Định chế
• Solana so với Ethereum so với Cơ sở hạ tầng Tài chính Truyền thống: Một so sánh định chế
• Sự chấp nhận của định chế: Ai đang xây dựng trên Solana
• Tình trạng Pháp lý và Khuôn khổ Tuân thủ cho các Đối tác định chế
• Độ tin cậy của mạng lưới, Lịch sử ngừng hoạt động và Khắc phục Giao thức
• Giải pháp lưu ký định chế cho SOL
• Staking Định chế và các Công cụ Đầu tư SOL
• Đánh giá Rủi ro Định chế: Những gì người ra quyết định cần đánh giá
• Các câu hỏi thường gặp: Solana cho các Dịch vụ Tài chính Định chế
• Kết luận: Thúc đẩy Đánh giá Solana cho định chế của bạn

Tại sao Tài chính Định chế đang chuyển hướng sang Solana

Solana (SOL) là một giao thức Blockchain Lớp 1 xử lý các giao dịch trên mạng lưới cơ sở của nó. Các Thông báo công khai và bản snapshot nguồn tháng 7 năm 2025 mô tả các trường hợp sử dụng liên quan đến quyết toán thanh toán, mã hóa tài sản, dữ liệu thị trường, lưu ký và staking. Những ví dụ này cho thấy các tổ chức được nêu tên đã đánh giá hoặc sử dụng Solana cho các quy trình công việc cụ thể; chúng không xác lập quy mô triển khai hiện tại hoặc tính phù hợp cho một định chế khác.

Các đánh giá định chế thường xem xét bốn lĩnh vực: cơ sở hạ tầng thanh toán và quyết toán, mã hóa tài sản thế giới thực, chuyển khoản stablecoin và DeFi được cấp phép hoặc hướng tới định chế. Solana có thể hoạt động liên tục và thường có phí cơ bản thấp, nhưng chi phí cuối cùng, tính khả dụng, chính sách xác nhận, tính hoàn tất pháp lý và các cấp độ dịch vụ phụ thuộc vào việc triển khai.

Solana được thành lập vào năm 2017 bởi Anatoly Yakovenko, một kỹ sư phần mềm có công việc về hệ thống phân tán tại Qualcomm đã dẫn trực tiếp đến việc phát triển Proof of History, đổi mới kỹ thuật cốt lõi của giao thức. Solana Labs, công ty phát triển phần mềm đã xây dựng và duy trì giao thức Solana, đã thực hiện khởi chạy Mainnet vào tháng 3 năm 2020. Solana Foundation, một tổ chức phi lợi nhuận của Thụy Sĩ hỗ trợ phát triển hệ sinh thái và sự chấp nhận định chế của mạng lưới, quản lý các khoản tài trợ cho trình xác thực, các chương trình đối tác và các sáng kiến cam kết của doanh nghiệp. Solana Labs xây dựng giao thức; Solana Foundation phát triển hệ sinh thái.

Ethereum đã thiết lập tiền lệ định chế cho việc triển khai blockchain có thể lập trình, và Bitcoin đã thiết lập tiền lệ cho việc phân bổ tài sản kỹ thuật số định chế. Không giống như Bitcoin, vốn hoạt động chủ yếu như một mạng lưới lưu trữ giá trị và chuyển giá trị, kiến trúc có thể lập trình của Solana cho phép đầy đủ các ứng dụng dịch vụ tài chính định chế, từ phát hành quỹ được mã hóa đến quyết toán stablecoin xuyên biên giới.

Câu hỏi đối với đánh giá định chế là liệu hiệu suất kỹ thuật, hồ sơ rủi ro, vị thế pháp lý và cơ sở hạ tầng lưu ký của Solana có đáp ứng được các yêu cầu tuân thủ và mức độ dịch vụ cụ thể của một định chế nhất định hay không. Hướng dẫn này giải quyết từng khía cạnh theo trình tự, sử dụng cùng một khung đánh giá mà một ủy ban rủi ro hoặc ủy ban đầu tư sẽ áp dụng.

Kiến trúc kỹ thuật của Solana: Những gì quan trọng đối với Hiệu suất Định chế

Lợi thế hiệu suất của Solana so với Mainnet Ethereum và cơ sở hạ tầng tài chính kế thừa bắt nguồn từ ba đổi mới kiến trúc hoạt động kết hợp: Proof of History, cơ chế đồng thuận Tower BFT và môi trường thực thi song song Sealevel. Hiểu các cơ chế này ở cấp độ kết quả là đủ cho việc đánh giá định chế.

Proof of History: Đồng hồ mã hóa của Solana

Proof of History (PoH) là một cơ chế đóng dấu thời gian mã hóa tạo ra một hồ sơ tuần tự, có thể xác minh được về thứ tự sự kiện. Nó hoạt động như một chiếc đồng hồ cùng với Proof of Stake và Tower BFT, trong khi Sealevel cho phép thực thi song song các giao dịch không xung đột. Nhịp độ slot nhanh có thể hỗ trợ các quy trình công việc có độ trễ thấp, nhưng nó không nên được đánh đồng với tính hoàn tất của giao thức hoặc pháp lý không thể đảo ngược.

Tower BFT là Cơ chế đồng thuận chịu lỗi Byzantine của Solana và hoạt động với các dấu thời gian Proof of History. PoH cung cấp một đồng hồ đặt hàng, trong khi tiền staking và phiếu bầu của trình xác thực hỗ trợ sự đồng thuận. Việc so sánh với Ethereum hoặc Bitcoin phải sử dụng các định nghĩa tương đương về thông lượng, xác nhận và tính hoàn tất thay vì coi các số liệu khác nhau là có thể hoán đổi trực tiếp.

Nhịp độ slot mục tiêu của Solana thường được trích dẫn là gần 400 mili giây, nhưng các cấp độ cam kết đã xử lý, đã xác nhận và đã quyết toán mang lại sự đảm bảo khác nhau. Xác nhận nhanh hơn có thể rút ngắn một phần của quy trình quyết toán; nó không làm giảm rủi ro đối tác xuống bằng 0 hoặc thay thế các biện pháp kiểm soát lưu ký, tổ chức phát hành, thanh khoản, tuân thủ, vận hành và tính hoàn tất pháp lý.

Solana cũng giới thiệu mạng QUIC (thay thế UDP để kiểm soát việc tiếp nhận giao dịch tốt hơn) và chất lượng dịch vụ theo trọng số stake (ưu tiên các giao dịch từ các trình xác thực có trọng số stake cao hơn) như những cải tiến về độ tin cậy. Cả hai đều được đề cập đầy đủ trong phần Độ tin cậy của mạng lưới.

Tiêu chuẩn Hiệu suất: Thông lượng, Tính hoàn tất và Chi phí

Tài liệu của Solana đã trích dẫn một chuẩn đối sánh lý thuyết gần 65.000 giao dịch mỗi giây trong các điều kiện lý tưởng, trong khi bản snapshot nguồn tháng 7 năm 2025 trích dẫn 2.000 đến 5.000 TPS. Không có con số nào là tỷ lệ vận hành được đảm bảo: kết quả thay đổi tùy theo độ phức tạp của giao dịch, việc bao gồm phiếu bầu, phương pháp đo lường, tình trạng tắc nghẽn, phiên bản phần mềm và cửa sổ quan sát.

Chú thích Dữ liệu Hiệu năng

• Điểm chuẩn TPS lý thuyết: gần 65.000 trong các điều kiện lý tưởng đã nêu [Solana Labs, 2024]
• Ảnh chụp nhanh TPS quan sát được: 2.000 đến 5.000 theo phương pháp luận tháng 7 năm 2025 của nguồn tin [Solana Beach, tháng 7 năm 2025]
• Nhịp độ slot: mục tiêu gần 400 mili giây; việc xác nhận và quyết toán cuối cùng phụ thuộc vào cam kết sẽ mất các khoảng thời gian khác nhau
• Phí giao dịch: tính bằng SOL; các thành phần cơ bản, ưu tiên và giá trị USD thay đổi tùy lúc
• Phí ưu tiên: có sẵn khi mạng lưới tắc nghẽn; làm tăng chi phí so với con số cơ bản

Tất cả các chỉ số hiệu năng thay đổi dựa trên độ phức tạp của giao dịch, tải mạng và phương pháp đo lường. Hãy xác minh các số liệu hiện tại từ các nguồn sơ cấp trước khi đưa ra quyết định triển khai.

Việc nhân tỷ lệ TPS tại một thời điểm với cả ngày sẽ tạo ra một con số lý thuyết hàng ngày, chứ không phải bằng chứng về khả năng sử dụng bền vững cho một khối lượng công việc cụ thể của tổ chức. Các tổ chức nên đánh giá chuẩn các loại giao dịch, sự tranh chấp tài khoản, ngưỡng xác nhận, phí ưu tiên, tỷ lệ thất bại và các phụ thuộc dịch vụ của riêng họ trước khi mô hình hóa kinh tế học quyết toán hoặc tài sản được mã hóa.

Gulf Stream, giao thức chuyển tiếp giao dịch không cần Mempool của Solana, gửi các giao dịch đến các validator trước khi khối hiện tại được hoàn tất, góp phần nâng cao trần thông lượng. Turbine, giao thức lan truyền khối của Solana, chia nhỏ dữ liệu thành các gói tin nhỏ hơn để phân phối mạng nhanh hơn. Sealevel, bộ thực thi Hợp đồng Thông minh song song, thực hiện các giao dịch không chồng chéo đồng thời thay vì tuần tự, như cách EVM của Ethereum thực hiện.

Firedancer, trình ứng dụng validator thứ hai của Solana đang được Jump Crypto phát triển, được thiết kế để tăng đáng kể thông lượng lý thuyết, với các mục tiêu lộ trình đã công bố trong phạm vi hàng triệu TPS. Mốc thời gian sản xuất và tình trạng phát triển hiện tại nên được người đọc xác minh tại thời điểm đánh giá.

Solana Programs: Kiến trúc Hợp đồng Thông minh

Các Hợp đồng Thông minh trên Solana được gọi là các chương trình (programs), được viết bằng Rust thay vì Solidity, và được thực thi thông qua bộ thực thi song song Sealevel thay vì EVM tuần tự của Ethereum. Đối với các tổ chức lần đầu tiếp cận, sự phân biệt này rất quan trọng: những người đọc đã quen thuộc với việc phát triển trên hệ sinh thái Ethereum sẽ mong đợi Solidity; kiến trúc dựa trên Rust của Solana là một môi trường kỹ thuật riêng biệt.

Các đặc tính an toàn bộ nhớ của Rust giúp giảm bớt một số loại lỗ hổng phổ biến trong các chương trình Solidity, đây là một lợi thế cho các ứng dụng tài chính có tính rủi ro cao, nơi các lỗi Hợp đồng Thông minh gây ra rủi ro tài chính trực tiếp. Vụ khai thác cầu nối Wormhole vào tháng 2 năm 2022 (khoảng 320 triệu USD) là một lỗ hổng giao thức cầu nối chứ không phải là lỗi giao thức cốt lõi của Solana, một sự phân biệt quan trọng đối với việc đánh giá rủi ro của tổ chức. Sự đánh đổi nằm ở mức độ trưởng thành của hệ sinh thái nhà phát triển: Solidity có nguồn nhân tài nhà phát triển hiện có lớn hơn đáng kể so với Rust đối với các ứng dụng tài chính, đây là một yếu tố đánh giá hợp lý cho các tổ chức khi xem xét chi phí xây dựng và tiến độ tuyển dụng.

Tiêu chuẩn SPL Token của Solana cung cấp một khung làm việc cho việc phát hành token hỗ trợ các hạn chế chuyển nhượng, danh sách trắng (allowlisting) và logic tuân thủ có thể lập trình, cho phép tạo ra các sản phẩm Tài sản Thế giới thực được mã hóa cho tổ chức được thảo luận trong phần Áp dụng. Logic tuân thủ có thể được nhúng trực tiếp ở cấp độ token thay vì được thực thi thông qua các lớp trung gian riêng biệt.

Solana so với Ethereum so với Cơ sở hạ tầng Tài chính Truyền thống: So sánh dành cho Tổ chức

Hai bảng so sánh có cấu trúc giúp các nhà ra quyết định của tổ chức đánh giá Solana so với các tiêu chuẩn cơ sở hạ tầng hiện tại của họ. Bảng đầu tiên so sánh Solana với mạng chính Ethereum, tiêu chuẩn Blockchain chính của tổ chức. Bảng thứ hai so sánh Solana với SWIFT, ACH và DTCC: các hệ thống cũ mà các tổ chức đang cân nhắc bổ sung hoặc thay thế.

Solana so với Ethereum: Đánh đổi giữa Hiệu năng và Hệ sinh thái

Solana vượt trội hơn mạng chính Ethereum về thông lượng giao dịch và các chỉ số chi phí. Ethereum giữ lợi thế vật chất về độ trưởng thành của hệ sinh thái, chiều sâu công cụ cho tổ chức và tổng giá trị bị khóa trong DeFi. Các tổ chức khi đánh giá cả hai mạng lưới nên cân nhắc lợi thế hiệu năng của Solana so với chiều sâu hệ sinh thái của Ethereum, thay vì coi đây là một lựa chọn nhị phân. Nhiều đợt triển khai của tổ chức hoạt động trên nhiều mạng lưới khác nhau.

Lợi thế về độ trưởng thành hệ sinh thái của Ethereum là có thật và không nên bị đánh thấp: nhiều công cụ dành cho tổ chức đã được xây dựng trên EVM hơn, nhiều giao thức DeFi cho tổ chức đã được thiết lập hơn, và Ethereum có lịch sử triển khai cho tổ chức được quản lý lâu đời hơn. Solana có thể hỗ trợ các ứng dụng trên lớp cơ sở của nó mà không yêu cầu L2 cho mọi khối lượng công việc. Điều này có thể đơn giản hóa một số kiến trúc, nhưng các rủi ro về chuỗi chéo, lưu ký, oracle và lớp ứng dụng vẫn có thể tồn tại. Không có mạng lưới nào thống trị trên tất cả các khía cạnh.

Cụ thể đối với việc mã hóa RWA (Tài sản Thế giới thực), Ethereum sở hữu cơ sở hạ tầng tổ chức được thiết lập tốt hơn và TVL hiện có lớn hơn trong các tài sản được mã hóa. Solana cung cấp thông lượng vượt trội cho các sự kiện mua lại và phát hành tần suất cao và chi phí giao dịch thấp hơn cho các vi giao dịch. Việc Franklin Templeton lựa chọn Solana cho FOBXX, được thảo luận trong phần Áp dụng, là bằng chứng quan trọng nhất cho việc đánh giá trường hợp sử dụng cụ thể này.

Solana so với Cơ sở hạ tầng Tài chính Cũ

Mô hình xác nhận Trên chuỗi và phí của Solana có thể được so sánh với các hệ thống quyết toán cũ, nhưng sự so sánh này không phải là tương đương một-một. Một giao dịch Blockchain không bao gồm mọi dịch vụ, trung gian, kiểm soát pháp lý, chuyển đổi tiền tệ, quy trình đảo ngược hoặc chức năng tuân thủ được nhúng trong quy trình làm việc của ngân hàng hoặc hạ tầng thị trường.

Solana không thay thế SWIFT hay DTCC như một hạ tầng thị trường tài chính. Nó cho phép các chức năng quyết toán mà các hệ thống cũ không thể thực hiện thông qua lập trình: quyết toán tức thời (atomic settlement) 24/7, logic tuân thủ có thể lập trình được nhúng trong giao dịch và kinh tế học vi giao dịch khiến phí trên mỗi giao dịch của các hệ thống cũ trở nên đắt đỏ. Các tổ chức triển khai quyết toán USDC xuyên biên giới trên Solana đang tăng cường các mối quan hệ ngân hàng đại lý hiện có, chứ không phải thay thế chúng.

Đối với việc mã hóa Tài sản Thế giới thực, việc chuyển nhượng Trên chuỗi có thể hoạt động liên tục, trong khi quyền sở hữu pháp lý, lưu ký, mua lại, luân chuyển tiền mặt và quyết toán thị trường có thể tuân theo các quy trình riêng biệt. Ví dụ về Franklin Templeton nên được sử dụng để nghiên cứu một cấu trúc cụ thể, chứ không phải là bằng chứng cho việc mọi RWA đều đạt được tính quyết toán pháp lý cuối cùng dưới một giây.

Việc Sử dụng Solana của các Tổ chức được Báo cáo Công khai

Các ví dụ dưới đây đã được báo cáo công khai vào hoặc trước thời điểm chụp nhanh nguồn vào tháng 7 năm 2025. Chúng là những điểm bắt đầu hữu ích cho quá trình thẩm định, nhưng trạng thái hiện tại, quy mô, các bên đối tác và cách xử lý theo quy định phải được xác nhận từ các nguồn chính thống.

Visa: Quyết toán USDC trên Solana

Visa đã mở rộng chương trình thí điểm quyết toán Stablecoin để bao gồm USDC trên mạng lưới Solana vào tháng 9 năm 2023, quyết toán các khoản thanh toán cho người bán thông qua các giao dịch chuyển USDC Trên chuỗi thay vì các kênh Tiền pháp định truyền thống [Blog chính thức của Visa, tháng 9 năm 2023]. Chương trình ban đầu đã được thử nghiệm trên Ethereum; tuyên bố công khai của Visa cho rằng việc mở rộng sang Solana là do đặc điểm về thông lượng giao dịch và chi phí quyết toán so với Mainnet Ethereum.

Những gì Visa đã thử nghiệm là việc quyết toán các khoản thanh toán USDC cho các bên chấp nhận thanh toán bằng cách sử dụng Blockchain Solana làm lớp quyết toán, chứ không phải mạng lưới thanh toán cốt lõi của Visa chạy trên Solana. Đây là một chức năng quyết toán cụ thể, không phải là một cuộc di chuyển toàn bộ mạng lưới. Một công ty thanh toán toàn cầu đã đánh giá tính kinh tế của việc quyết toán trên Solana và chọn nó thay vì Ethereum cho trường hợp sử dụng này dựa trên các lý do về chi phí và tốc độ đã được ghi nhận [Blog chính thức của Visa, tháng 9 năm 2023]. Hãy xác minh phạm vi và trạng thái chương trình hiện tại tại thời điểm xuất bản.

USDC, được phát hành bởi Circle trên Solana theo các khung pháp lý chuyển tiền hiện có, hoạt động như một công cụ quyết toán. Các chứng thực dự trữ hàng tháng và sự giám sát theo quy định của Circle cung cấp sự rõ ràng về mặt pháp lý hơn so với các Stablecoin không được kiểm soát. PayPal cũng đã triển khai PYUSD, Stablecoin được quản lý của mình, trên Solana, thêm một công ty thanh toán lớn khác vào hệ sinh thái Stablecoin của mạng lưới.

Franklin Templeton: Quỹ Thị trường Tiền tệ được Token hóa

Quỹ Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (mã: FOBXX) của Franklin Templeton hoạt động trên Blockchain Solana, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức hồ sơ sở hữu Trên chuỗi và khả năng chuyển nhượng 24/7 cho một quỹ thị trường tiền tệ chính phủ Hoa Kỳ được quản lý [Tài liệu chính thức của Franklin Templeton; xác minh AUM hiện tại từ SEC EDGAR hoặc bộ phận quan hệ nhà đầu tư của Franklin Templeton tại thời điểm xuất bản]. FOBXX được đăng ký với SEC như một quỹ thị trường tiền tệ của Hoa Kỳ, hoạt động trong các khung pháp lý chứng khoán hiện có trong khi sử dụng cơ sở hạ tầng Blockchain để theo dõi quyền sở hữu và chuyển nhượng.

Sau các đợt gián đoạn mạng vào năm 2021 và 2022, các nhà phát triển Solana đã triển khai một số nâng cấp về độ tin cậy. Việc sử dụng được báo cáo của Franklin Templeton cung cấp một nghiên cứu điển hình về một cấu trúc quỹ được quản lý sử dụng hồ sơ Trên chuỗi; nó không chứng nhận mạng lưới cho các sản phẩm khác. Khả năng chuyển quỹ, quyền sở hữu hợp pháp, quyết toán tiền mặt, mua lại và thời gian đóng cửa thị trường nên được xác minh trong tài liệu hiện tại của quỹ.

Đối với các tổ chức đang đánh giá Solana cho các trường hợp sử dụng token hóa Tài sản Thế giới thực, FOBXX đại diện cho việc triển khai chuẩn mực: một Quản lý Tài sản uy tín, một công cụ đã đăng ký với SEC và được quản lý, cơ sở hạ tầng Trên chuỗi và các nhà đầu tư tổ chức đang hoạt động.

Token hóa Tài sản Thế giới thực: Cơ sở hạ tầng Thị trường Vốn trên Solana

Token hóa Tài sản Thế giới thực trên Solana là việc tạo ra một đại diện kỹ thuật số dựa trên Blockchain của một tài sản tài chính (chẳng hạn như trái phiếu chính phủ, đơn vị quỹ thị trường tiền tệ hoặc Vốn chủ sở hữu) trao quyền sở hữu, cho phép chuyển nhượng có thể lập trình và quyết toán Trên chuỗi. Điều này khác biệt với việc phát hành NFT và phát hành token kỷ nguyên ICO; bối cảnh tổ chức có nghĩa là đại diện cho các Tài sản kỹ thuật số được quản lý với logic tuân thủ tích hợp.

Quy trình token hóa RWA trên Solana tuân theo năm giai đoạn khái niệm:

1. Lựa chọn tài sản và cấu trúc pháp lý: Tài sản cơ sở (trái phiếu, đơn vị quỹ, Vốn chủ sở hữu) được cấu trúc về mặt pháp lý để hỗ trợ đại diện được token hóa, thường yêu cầu tư vấn và xem xét theo quy định.
2. Phát hành token: Một token được tạo ra trên Solana bằng tiêu chuẩn SPL Token, đại diện cho quyền sở hữu hoặc quyền kinh tế đối với Tài sản cơ sở. SPL Token hỗ trợ các hạn chế chuyển nhượng và lập danh sách cho phép với các quy tắc tuân thủ được tích hợp sẵn.
3. Logic tuân thủ Trên chuỗi: Các hạn chế chuyển nhượng, yêu cầu về điều kiện của nhà đầu tư và các quy tắc tuân thủ được lập trình vào token khi phát hành, giúp giảm chi phí tuân thủ cho mỗi giao dịch.
4. Lưu ký và phát hành: Tài sản cơ sở được giữ trong lưu ký truyền thống trong khi các token tương đương lưu thông Trên chuỗi; tổ chức phát hành quản lý sự tương ứng giữa trạng thái token Trên chuỗi và việc nắm giữ tài sản Ngoài chuỗi.
5. Chuyển nhượng Trên chuỗi: Solana hoạt động liên tục, trong khi việc xác nhận phụ thuộc vào mức độ cam kết và việc Quyết toán hợp pháp có thể bao gồm các bước lưu ký Ngoài chuỗi, tiền mặt và lưu giữ hồ sơ.

FOBXX của Franklin Templeton thể hiện các giai đoạn từ 1 đến 5 trong một sản phẩm thực tế đã đăng ký với SEC.

Đề xuất giá trị cho tổ chức so với Quyết toán T+2 là trực tiếp: khả năng quyết toán 24/7, quyền sở hữu từng phần cho phép phân phối rộng rãi hơn và giảm chi phí trung gian từ quyết toán Trên chuỗi tức thời (atomic). Phí giao dịch dưới một xu của Solana làm cho các giao dịch mua lại nhỏ lẻ trở nên khả thi về mặt kinh tế, trong khi cấu trúc chi phí gas của Ethereum sẽ ngăn cản điều đó.

Ảnh chụp nhanh nguồn nêu tên Orca, Raydium, OpenBook và Pyth Network là các thành phần của hệ sinh thái giao dịch và dữ liệu của Solana. Xếp hạng thị trường, số lượng người đóng góp, độ trễ dữ liệu, quyền dữ liệu, tính độc lập và mức độ phù hợp cho một quy trình làm việc được quản lý phải được xác minh trực tiếp. Việc nêu tên một giao thức hoặc nhà cung cấp ở đây là một ví dụ, không phải là sự chứng thực hoặc khẳng định rằng các biện pháp kiểm soát của nó đáp ứng các tiêu chuẩn của một tổ chức cụ thể.

Các Thông báo công khai liên quan đến Visa, Franklin Templeton, PayPal và Pyth Network cho thấy các tổ chức đã khám phá hoặc sử dụng Solana cho các quy trình làm việc cụ thể trong giai đoạn nguồn. Chúng không xác nhận quy mô hiện tại hoặc loại bỏ nhu cầu đánh giá độc lập.

Trạng thái Pháp lý và Khung Tuân thủ cho các Bên tham gia Tổ chức

Bối cảnh pháp lý cho Solana và SOL bao gồm các quan điểm của cơ quan liên bang Hoa Kỳ, các thủ tục tố tụng tại tòa án, khung pháp lý Châu Âu và các công cụ tuân thủ Trên chuỗi. Phần thảo luận dưới đây là ảnh chụp nhanh vào tháng 7 năm 2025, không phải là tuyên bố về tình trạng vụ việc hiện tại hoặc tư vấn pháp lý.

Trạng thái quy định tính đến tháng 7 năm 2025. Bối cảnh pháp lý đang thay đổi nhanh chóng. Các tổ chức nên xác minh trạng thái hiện tại trước khi tiếp tục và nhận tư vấn pháp lý độc lập cho hướng dẫn cụ thể theo quyền hạn pháp lý.

Phân loại Pháp lý của SOL: Chứng khoán, Hàng hóa hay Không phải cả hai?

Tính đến ảnh chụp nhanh nguồn vào tháng 7 năm 2025, phân loại pháp lý của SOL tại Hoa Kỳ được mô tả là chưa được giải quyết. Đơn khiếu nại vào tháng 6 năm 2023 của SEC chống lại Coinbase bao gồm các cáo buộc liên quan đến SOL mà Coinbase đã phản đối. Một đơn khiếu nại không phải là một phán quyết cuối cùng, và lịch trình hiện tại, quan điểm của cơ quan, luật pháp và phán quyết vụ việc phải được kiểm tra trước khi xuất bản.

CFTC nhìn chung đã đối xử với các loại Tiền điện tử chính như hàng hóa, mặc dù họ chưa đưa ra phân loại chính thức cho riêng SOL. Sự mơ hồ về quyền hạn pháp lý giữa SEC và CFTC đối với các Tài sản kỹ thuật số, bao gồm cả SOL, là một cân nhắc được trích dẫn rộng rãi cho các bên tham gia tổ chức tại Hoa Kỳ.

Tại Liên minh Châu Âu, MiCA (Quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử) cung cấp một khung pháp lý xác định hơn cho các Tài sản kỹ thuật số, bao gồm các token tiện ích và các token tham chiếu tài sản. Việc SOL và các sản phẩm cụ thể dựa trên Solana có nằm trong phạm vi của MiCA hay không tùy thuộc vào cấu trúc sản phẩm cụ thể và nên được xác minh với tư vấn pháp lý của EU. Khung xác định của MiCA mang lại sự chắc chắn về mặt pháp lý hơn cho các bên tham gia tổ chức châu Âu so với môi trường hiện tại của Hoa Kỳ.

Sự không chắc chắn về mặt pháp lý không ngăn cản sự tham gia; nó yêu cầu các tổ chức xây dựng các khung vận hành có thể thích ứng với sự phát triển của quy định và nhận được sự xem xét tư vấn pháp lý chính thức trước khi cam kết nguồn lực.

Lưu ý về Tình trạng Pháp lý Thông tin trên phản ánh các quan điểm pháp lý được công khai tính đến tháng 7 năm 2025. Phân loại pháp lý và các yêu cầu tuân thủ khác nhau tùy theo khu vực pháp lý. Việc phân loại SOL là chứng khoán hay hàng hóa vẫn chưa được bất kỳ cơ quan quản lý nào của Hoa Kỳ xác định cuối cùng. Các tổ chức nên tìm kiếm cố vấn pháp lý độc lập để được hướng dẫn tuân thủ cụ thể theo từng khu vực pháp lý trước khi giao dịch với SOL hoặc các sản phẩm tài chính dựa trên Solana. Nội dung này không cấu thành lời khuyên pháp lý.

Công cụ Tuân thủ Trên chuỗi: KYC, AML và Kiểm soát dành cho Tổ chức trên Solana

Các tổ chức được quản lý hoạt động trên Solana có quyền truy cập vào một bộ công cụ tuân thủ trên chuỗi ngày càng hoàn thiện, giải quyết các vấn đề về giám sát giao dịch, sàng lọc lệnh trừng phạt, thông tin tình báo về tội phạm tài chính và các hạn chế chuyển khoản có thể lập trình. Lĩnh vực công cụ này là chủ đề được các nội dung cạnh tranh về Solana đề cập ít nhất.

Giám sát giao dịch và sàng lọc lệnh trừng phạt là các kiểm soát AML phổ biến. Nguồn dữ liệu xác định Chainalysis là một nhà cung cấp có khả năng sàng lọc, giám sát, chấm điểm rủi ro và báo cáo liên quan đến Solana. Phạm vi bao phủ, chất lượng dữ liệu, sự chấp nhận của cơ quan quản lý và các tính năng sản phẩm hiện tại phải được xác minh trực tiếp cho khu vực pháp lý và quy trình làm việc có liên quan.

Nguồn dữ liệu cũng đề cập đến TRM Labs cho việc sàng lọc lệnh trừng phạt, truy xuất nguồn gốc giao dịch, chấm điểm rủi ro và hỗ trợ điều tra. Đây là các khả năng do nhà cung cấp mô tả chứ không phải là sự đảm bảo rằng một nghĩa vụ tuân thủ cụ thể đã được đáp ứng.

Elliptic là một ví dụ khác được nêu tên về phân tích Blockchain và sàng lọc với phạm vi bao phủ Solana. Các tổ chức nên kiểm tra phạm vi bao phủ chuỗi hiện tại, logic cảnh báo, khả năng kiểm toán, tích hợp và các cam kết hợp đồng trước khi lựa chọn.

Ngoài các công cụ bên ngoài, tiêu chuẩn Token SPL của Solana hỗ trợ các hạn chế chuyển khoản có thể cấu hình và danh sách cho phép. Các tính năng này có thể giúp triển khai thiết kế kiểm soát nhưng không tự đáp ứng các nghĩa vụ KYC, AML, chứng khoán hoặc quyền riêng tư. Nguồn dữ liệu đề cập đến Maple Finance và Credix như những ví dụ về hệ thống được cho phép->OTK_0__; tính khả dụng hiện tại, kiểm soát, điều kiện đủ tư cách và tình trạng pháp lý phải được xác minh. Ethereum có lịch sử lâu đời hơn về các sáng kiến ​​hệ thống được cho phép->OTK_1__, nhưng mỗi giao thức đều yêu cầu xem xét riêng lẻ.

Đối với hoạt động của các tổ chức trên Solana bao gồm phần thưởng Staking, bán token và các giao dịch >OTK_2__, các nghĩa vụ báo cáo thuế sẽ áp dụng. Các nền tảng bao gồm TaxBit và Koinly hỗ trợ báo cáo giao dịch Solana. Sổ cái công khai của Blockchain Solana làm cho toàn bộ lịch sử giao dịch có sẵn vĩnh viễn cho mục đích kiểm toán: một lợi thế tuân thủ (dấu vết kiểm toán bất biến) và một cân nhắc về quyền riêng tư (tính minh bạch giao dịch đối với các bên liên quan và cơ quan quản lý) đồng thời.

Độ tin cậy của Mạng lưới, Lịch sử Gián đoạn và Khắc phục Sự cố Giao thức

Độ tin cậy của mạng lưới Solana là mối quan tâm được trích dẫn thường xuyên nhất của các tổ chức về giao thức, và nó xứng đáng nhận được sự xử lý cụ thể mà nội dung cạnh tranh không cung cấp đồng nhất. Kỷ lục về sự cố là một thực tế; phản hồi khắc phục sự cố cũng là một thực tế. Cả hai đều xứng đáng nhận được sự xử lý trực tiếp.

Hồ sơ Thực tế về các Sự cố Gián đoạn Mạng lưới Solana

Solana đã trải qua nhiều lần gián đoạn mạng lưới nghiêm trọng kể từ khi ra mắt Mainnet vào tháng 3 năm 2020, với những sự cố nghiêm trọng nhất xảy ra vào tháng 9 năm 2021 và trong nhiều sự cố vào năm 2022.

Tháng 9 năm 2021: Mạng lưới đã trải qua khoảng 17 giờ ngừng hoạt động bắt đầu từ ngày 14 tháng 9 năm 2021. Nguyên nhân gốc rễ: sự gia tăng đột biến về khối lượng giao dịch từ việc phân phối token của một Sàn giao dịch phi tập trung đã làm quá tải năng lực xử lý của trình xác thực. Các trình xác thực đã mất đồng thuận và mạng lưới bị dừng [báo cáo phân tích của Solana Labs, tháng 9 năm 2021].

Tháng 1 năm 2022: Một lỗi trong máy khách trình xác thực đã gây ra suy giảm hiệu suất mạng lưới trong nhiều giờ, đòi hỏi sự phối hợp của các trình xác thực để giải quyết [xác minh thời lượng cụ thể và nguồn tại thời điểm xuất bản].

Tháng 5 năm 2022: Lưu lượng truy cập rác tạo ra bởi >OTK_3__ đã vượt quá năng lực mạng lưới, gây ra suy giảm thời gian khối và sự cố gián đoạn cục bộ trong khoảng 7 giờ [xác minh với các nguồn chính tại thời điểm xuất bản].

Các sự cố khác vào năm 2022: Nhiều sự kiện suy giảm hiệu suất ngắn hơn đã xảy ra trong suốt năm 2022, với các nguyên nhân gốc rễ bao gồm tràn giao dịch, các vấn đề về bộ nhớ trình xác thực và sự bất ổn của đồng thuận dưới tải trọng truy cập rác. Mô hình chung qua các sự cố là nhất quán: kiến trúc thông lượng cao của Solana, cho phép lợi thế về hiệu suất, đã tạo ra lỗ hổng cho các cuộc tấn công truy cập rác làm quá tải các trình xác thực hoạt động mà không có các cơ chế ưu tiên giao dịch hiệu quả.

Khắc phục Sự cố Giao thức: Solana Đã Làm Gì Để Cải thiện Độ Tin cậy

Sau các sự cố vào tháng 9 năm 2021 và năm 2022, Solana Labs đã triển khai ba nâng cấp chính ở cấp độ giao thức trong khoảng thời gian 2022 và 2023 để giải quyết các nguyên nhân gốc rễ.

Giao thức mạng QUIC: Giảm thiểu diện tích tấn công cho các cuộc tấn công tràn giao dịch, nguyên nhân gốc rễ được quan sát thấy của các sự cố tháng 9 năm 2021 và nhiều sự cố năm 2022. QUIC thay thế UDP bằng một giao thức truyền tải hỗ trợ nhập giao dịch có kiểm soát, quản lý kết nối và áp lực ngược, cho phép mạng lưới quản lý tải giao dịch đầu vào một cách chọn lọc hơn.

Chất lượng dịch vụ (QoS) có trọng số >OTK_4__: Giải quyết trực tiếp mô hình nguyên nhân gốc rễ của lưu lượng truy cập rác từ bot. Cơ chế này phân bổ băng thông mạng cho các trình xác thực tương ứng với trọng số Staking của họ, làm cho việc làm tràn mạng lưới trở nên tốn kém về mặt kinh tế mà không cần phải đặt cược một lượng lớn SOL. Các trình xác thực có trọng số Staking cao hơn sẽ nhận được sự phân bổ băng thông ưu tiên, cải thiện khả năng chống lại truy cập rác.

Thị trường phí cục bộ: Tạo ra một yếu tố ngăn cản kinh tế đối với các cuộc tấn công truy cập rác bằng cách cho phép phí ưu tiên trong thời gian tắc nghẽn. Các giao dịch rác phải trả phí cao hơn tương ứng để chiếm dụng dung lượng khối, ngăn chặn việc tràn giao dịch rẻ tiền làm suy giảm thông lượng mạng.

Firedancer: Jump Crypto đã phát triển Firedancer, một triển khai máy khách trình xác thực Solana độc lập, tách biệt với máy khách tham chiếu của Solana Labs. Một mạng lưới chạy một máy khách trình xác thực duy nhất đối mặt với rủi ro điểm lỗi duy nhất; bất kỳ lỗi nào trong máy khách đó sẽ ảnh hưởng đồng thời đến tất cả các trình xác thực. Firedancer giới thiệu sự đa dạng của máy khách, có nghĩa là một lỗi trong một máy khách không nhất thiết làm dừng toàn bộ mạng lưới. Trạng thái sẵn sàng sản xuất của Firedancer nên được người đọc xác minh tại thời điểm đánh giá.

Kỷ lục về sự ổn định của mạng lưới sau năm 2023 đã được cải thiện đáng kể so với giai đoạn 2021 đến 2022 [xác minh dữ liệu thời gian hoạt động hiện tại từ Solana Beach tại thời điểm xuất bản]. Các tổ chức có yêu cầu thời gian ngừng hoạt động bằng không đối với các ứng dụng quan trọng có trách nhiệm nên đánh giá các quy trình liên tục kinh doanh và các cơ chế dự phòng cho các kênh truyền thống. Các cải tiến giao thức giải quyết các nguyên nhân gốc rễ; chúng không loại bỏ hoàn toàn mọi rủi ro vận hành còn sót lại.

Đánh giá Lưu ký dành cho Tổ chức đối với SOL

Bản chụp nhanh nguồn dữ liệu tháng 7 năm 2025 liệt kê bốn nhà cung cấp lưu ký với các chứng nhận pháp lý và mô hình dịch vụ khác nhau. Việc bất kỳ nhà cung cấp nào là "người lưu ký đủ điều kiện" cho một tổ chức cụ thể hay không là một quyết định pháp lý phụ thuộc vào tình trạng hiện tại, loại khách hàng, dịch vụ, tài sản và khu vực pháp lý.

Người lưu ký đủ điều kiện, theo nghĩa pháp lý áp dụng cho các cố vấn đầu tư đã đăng ký và các nhà quản lý quỹ, là người lưu ký có tình trạng pháp lý (cụ thể là giấy phép OCC, đăng ký SEC hoặc giấy phép ủy thác của tiểu bang) có thể đáp ứng các nghĩa vụ lưu ký ủy thác theo luật hiện hành. Các cố vấn đầu tư được quản lý nên tham khảo ý kiến ​​cố vấn pháp lý về các yêu cầu về người lưu ký đủ điều kiện trước khi hoàn tất lựa chọn nhà cung cấp lưu ký, vì các nghĩa vụ khác nhau tùy thuộc vào loại đăng ký và khu vực pháp lý.

Các tính năng được xác minh tính đến tháng 7 năm 2025. Các tổ chức nên xác nhận các khả năng, chứng nhận pháp lý và cấu trúc phí hiện tại trực tiếp với từng nhà cung cấp trước khi lựa chọn.

Nguồn xác định Anchorage Digital là nhà cung cấp được OCC cấp phép cung cấp dịch vụ lưu ký và liên quan đến đặt cược SOL tính đến tháng 7 năm 2025. Tình trạng giấy phép hiện tại, phạm vi sản phẩm, điều kiện khách hàng, phân tách tài sản, cấu trúc đặt cược và hiệu lực pháp lý của giấy phép phải được xác minh; bài viết không dựa trên tuyên bố "nhà cung cấp duy nhất".

Nguồn nêu tên Fireblocks, Coinbase Custody, và BitGo là các ví dụ có công nghệ hoặc dịch vụ lưu ký và các khả năng liên quan đến SOL được báo cáo. Các tổ chức nên xác nhận tình trạng pháp lý hiện tại, báo cáo đảm bảo, mô hình lưu ký, điều khoản đặt cược, bảo hiểm, hỗ trợ tài sản và tính khả dụng của dịch vụ trực tiếp với từng nhà cung cấp.

Đặt cược tích hợp lưu ký, được cung cấp bởi Anchorage Digital và Coinbase Custody, cho phép các tổ chức kiếm lợi suất đặt cược trên SOL đã lưu ký mà không cần chuyển tài sản đến các giao thức đặt cược độc lập. Đây là con đường ưu tiên tuân thủ cho các tổ chức được quản lý không thể nắm giữ trực tiếp các token đặt cược có tính thanh khoản.

Các giao thức đặt cược có tính thanh khoản cung cấp một giải pháp thay thế cho các tổ chức có cả mục tiêu lợi suất và thanh khoản. Marinade Finance phát hành mSOL, một token biên nhận có tính thanh khoản đại diện cho SOL đã đặt cược, tiếp tục tích lũy phần thưởng đặt cược trong khi vẫn có thể chuyển nhượng và triển khai được. Jito phát hành JitoSOL với lợi suất MEV (giá trị có thể trích xuất tối đa) bổ sung từ cơ chế đấu giá không gian khối của Jito. Các giao thức này thường là không lưu ký, điều này có thể không đáp ứng yêu cầu của các tổ chức được quản lý; các tổ chức nên đánh giá xem các token đặt cược có tính thanh khoản có được phép theo khuôn khổ lưu ký và pháp lý hiện hành của họ hay không.

Rủi ro tập trung trình xác thực, được đề cập trong phần Đánh giá Rủi ro, là một yếu tố cân nhắc liên quan đối với các tổ chức đánh giá những người lưu ký đủ điều kiện.

Tiêu chí thẩm định để lựa chọn người lưu ký bao gồm: tình trạng pháp lý (giấy phép OCC, SOC 2 Loại II, giấy phép tín thác của tiểu bang), mô hình lưu ký (MPC so với multi-sig), khả năng tích hợp đặt cược, kiến trúc lưu trữ lạnh, phạm vi bảo hiểm, và tích hợp API với các hệ thống hiện có của tổ chức.

Phương tiện Đầu tư Tổ chức và SOL

Việc đặt cược SOL của tổ chức và các phương tiện đầu tư được quản lý đại diện cho các con đường tiếp xúc khác biệt với các hồ sơ rủi ro, pháp lý và hoạt động khác nhau. Việc định khung mỗi loại một cách chính xác là quan trọng đối với các quyết định quản lý kho bạc.

Phần này chỉ dành cho mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Các tổ chức nên tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính và pháp lý đủ điều kiện, cũng như cố vấn thuế, trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào liên quan đến việc đặt cược SOL hoặc các phương tiện đầu tư tài sản kỹ thuật số.

Kinh tế học về Solana Staking: Ủy quyền và Lợi suất

Việc đặt cược SOL của tổ chức hoạt động thông qua sự tham gia được ủy quyền vào Proof of Stake: tổ chức ủy quyền SOL cho một trình xác thực thông qua nhà cung cấp dịch vụ lưu ký hoặc nền tảng đặt cược, giữ quyền sở hữu tài sản trong khi kiếm được phần thưởng khối tương ứng.

Quy trình đặt cược của tổ chức bao gồm năm giai đoạn tuần tự:

1. Tổ chức chọn một trình xác thực hoặc sử dụng dịch vụ đặt cược tích hợp lưu ký (Anchorage Digital hoặc Coinbase Custody cho các tổ chức được quản lý)
2. SOL được ủy quyền cho trình xác thực; tổ chức giữ quyền sở hữu hợp pháp đối với SOL trong suốt thời gian ủy quyền
3. Trình xác thực tham gia đồng thuận Tower BFT và kiếm phần thưởng khối từ lịch phát hành SOL của Solana
4. Tổ chức nhận được phần thưởng đặt cược tương ứng, được thanh toán bằng SOL, sau khi trừ đi hoa hồng của trình xác thực (thường từ 5% đến 10% tổng phần thưởng)
5. Phần thưởng được tái đầu tư hoặc chuyển đổi sang tài sản khác theo chính sách quản lý kho bạc của tổ chức

Dữ liệu Lợi suất Staking Phạm vi lợi suất đặt cược SOL lịch sử: khoảng 5% đến 8% APY [Dữ liệu từ StakingRewards.com và Solana Foundation; xác minh số liệu hiện tại tại thời điểm xuất bản] Phần thưởng Staking được thanh toán bằng token SOL; lợi nhuận theo mệnh giá USD chịu biến động giá SOL. Tỷ lệ lợi suất đặt cược trong quá khứ không phản ánh lợi nhuận trong tương lai. Giao thức Solana hiện không áp dụng hình phạt slashing đối với hành vi sai trái của trình xác thực, không giống như Ethereum. Đây là một tính năng giao thức hiện tại có thể thay đổi.

Dữ liệu lợi suất Staking nên được xác minh từ StakingRewards.com hoặc các nguồn của Solana Foundation tại thời điểm xuất bản. Điều này không cấu thành lời khuyên đầu tư.

Lịch phát hành của Solana chi phối việc phát hành phần thưởng đặt cược và được thiết kế để giảm dần theo thời gian khi mạng lưới trưởng thành. MEV (giá trị có thể trích xuất tối đa) bổ sung một thành phần lợi suất cho các trình xác thực tham gia đấu giá không gian khối của Jito; JitoSOL nắm bắt lợi suất MEV này và phân phối cho những người đặt cược.

SEC đã thực hiện hành động thực thi chống lại các dịch vụ staking-as-a-service tại Hoa Kỳ. Các tổ chức nên tham khảo ý kiến luật sư về quy định xử lý các chương trình đặt cược SOL tại khu vực pháp lý của họ trước khi triển khai.

Phương tiện Đầu tư được Quản lý: ETF, Hợp đồng Tương lai và Tiếp xúc Có cấu trúc

Khả năng tiếp cận phương tiện đầu tư được quản lý cho việc tiếp xúc với SOL của tổ chức khác nhau tùy theo khu vực pháp lý và vẫn chịu sự phát triển quy định tích cực tính đến tháng 7 năm 2025.

Tại Hoa Kỳ, con đường tiếp cận của tổ chức đối với việc tiếp xúc SOL bao gồm nhiều hình thức. Các đơn đăng ký ETF Giao ngay SOL đã được nhiều nhà quản lý tài sản nộp lên SEC [xác minh tình trạng phê duyệt hiện tại tại thời điểm xuất bản]; nếu được phê duyệt, chúng sẽ cung cấp khả năng tiếp xúc được đóng gói trong quỹ quản lý với dịch vụ lưu ký và báo cáo thông thường. Nếu không có ETF Giao ngay SOL nào được phê duyệt tại Hoa Kỳ tính đến ngày đánh giá của người đọc, các con đường thay thế bao gồm:

1. Thiết lập mối quan hệ lưu ký với Coinbase Institutional, Kraken Institutional, hoặc Gemini Institutional, hoặc thỏa thuận với một bàn Giao dịch OTC
2. Mua SOL trực tiếp thông qua môi giới prime tổ chức hoặc bàn Giao dịch OTC với mức giá thị trường dành cho tổ chức
3. Lưu ký SOL thông qua một người lưu ký đủ điều kiện như được mô tả trong phần Lưu ký ở trên
4. Đối với tiếp xúc phái sinh: Hợp đồng tương lai SOL của CME Group, khi có sẵn, cung cấp tiếp xúc phái sinh được quản lý mà không cần lưu ký tài sản trực tiếp

Grayscale Solana Trust (GSOL) có thể cung cấp một phương tiện tiếp xúc bổ sung; xác minh tính khả dụng hiện tại. Các thị trường ETP của Canada và Châu Âu đã cung cấp các sản phẩm tiếp xúc SOL; xác minh tính khả dụng và cấu trúc hiện tại tại các khu vực pháp lý có liên quan.

Việc xử lý thuế khác nhau giữa tiếp xúc ETF và phân bổ SOL trực tiếp. ETF có thể nhận được cách xử lý thuế khác nhau tùy thuộc vào cấu trúc quỹ và khu vực pháp lý; việc nắm giữ SOL trực tiếp có các yêu cầu kế toán và báo cáo riêng biệt. Việc phê duyệt ETF Giao ngay Bitcoin vào tháng 1 năm 2024 và ETF Giao ngay Ethereum vào tháng 5 năm 2024 đã thiết lập tiền lệ pháp lý cho các ETF Giao ngay tài sản kỹ thuật số, nhưng sự không chắc chắn về phân loại pháp lý của Solana làm phức tạp thêm con đường phê duyệt ETF. Các tổ chức nên đánh giá các tác động về thuế với cố vấn đủ điều kiện.

Đánh giá Rủi ro của Tổ chức: Những điều Người ra Quyết định Cần Đánh giá

Việc tham gia của tổ chức vào Solana đòi hỏi đánh giá có cấu trúc trên sáu loại rủi ro, mỗi loại có hồ sơ mức độ nghiêm trọng khác nhau và các biện pháp giảm thiểu khả dụng tính đến tháng 7 năm 2025. Khung rủi ro này được thiết kế để đưa vào các cuộc thảo luận của ủy ban rủi ro và ủy ban đầu tư.

Sự tập trung validator xứng đáng được xem xét cụ thể. Số lượng bộ validator của Solana có hơn 1.500 validator đang hoạt động [xác minh số lượng hiện tại từ Solana Beach hoặc Validators.app tại thời điểm xuất bản], nhưng stake tập trung vào một số lượng nhỏ các validator Top đầu theo trọng số stake. Sự tập trung này một phần là hệ quả của các yêu cầu về phần cứng: các validator Solana yêu cầu máy chủ hiệu suất cao (tối thiểu CPU 12 lõi, RAM 256GB, NVMe 2TB; xác minh thông số kỹ thuật hiện tại từ tài liệu của Solana Foundation) tạo ra rào cản gia nhập cao hơn so với các validator Ethereum. Hệ số Nakamoto của Solana, thước đo số lượng validator tối thiểu cần bắt tay nhau để làm tổn hại mạng lưới, nên được xác minh từ dữ liệu Trên chuỗi hiện tại tại thời điểm đánh giá. Solana Foundation vận hành các chương trình tài trợ validator để hỗ trợ đa dạng hóa địa lý và tổ chức của bộ validator.

Về lý thuyết, sự tập trung validator cao hơn làm tăng rủi ro về hành vi mạng lưới có phối hợp. Trên thực tế, Solana chưa từng gặp phải tình trạng kiểm duyệt do validator dẫn dắt. So với các blockchain doanh nghiệp được cấp phép (Hyperledger Fabric, R3 Corda), bộ validator của Solana có tính chất phi tập trung rõ rệt; mối quan ngại này chỉ mang tính tương đối so với các blockchain công khai có vốn hóa lớn hơn, chứ không phải tuyệt đối.

Rủi ro Hợp đồng Thông minh đối với các định chế triển khai chương trình trên Solana đòi hỏi các cuộc kiểm toán bảo mật độc lập từ các công ty có chuyên môn đặc thù về Rust/Solana, chẳng hạn như Halborn, OtterSec hoặc Trail of Bits. Tính an toàn bộ nhớ của Rust làm giảm một số loại lỗ hổng phổ biến trong Solidity, nhưng lại đưa vào những sự phức tạp lập trình khác nhau đòi hỏi chuyên môn kiểm toán chuyên biệt.

Việc hồ sơ rủi ro của Solana có thể chấp nhận được đối với Quyết toán Stablecoin xuyên biên giới hay Staking tích hợp lưu ký hay không tùy thuộc vào nhiệm vụ, khu vực tài phán, các biện pháp kiểm soát, Đối tác và yêu cầu cấp độ dịch vụ của định chế. Các ứng dụng tối quan trọng nên kiểm tra các quy trình duy trì hoạt động kinh doanh và cơ chế dự phòng trước khi triển khai.

Các câu hỏi thường gặp về Solana dành cho Dịch vụ Tài chính Định chế

Các câu trả lời sau đây được trình bày độc lập để sử dụng trực tiếp trong các tài liệu đánh giá nội bộ.

Solana có thể xử lý bao nhiêu giao dịch mỗi giây?

Tài liệu của Solana đã trích dẫn một mốc chuẩn lý thuyết gần 65.000 TPS trong điều kiện lý tưởng, trong khi nguồn tin tháng 7/2025 trích dẫn phạm vi quan sát được từ 2.000 đến 5.000 TPS. Các con số này phụ thuộc vào phương pháp luận, khối lượng công việc và thời điểm thay vì là công suất được đảm bảo. Mục tiêu slot gần 400 mili giây không đồng nghĩa với cam kết đã được quyết toán.

Các ảnh chụp nhanh nguồn cho thấy các hồ sơ về thông lượng, phí và xác nhận khác nhau giữa Mainnet Solana và Ethereum, nhưng các số liệu sử dụng ngày tháng và phương pháp luận khác nhau. Solana thường có phí cơ bản thấp hơn và nhịp độ slot nhanh hơn, trong khi Ethereum có sự trưởng thành của hệ sinh thái và chiều sâu công cụ lớn hơn. Các định chế nên đánh giá chuẩn dựa trên khối lượng công việc và ngưỡng tính hữu hạn tương đương thay vì dựa vào các chỉ số Headline.

Những định chế nào đã được báo cáo công khai là đang sử dụng Solana trong ảnh chụp nhanh nguồn tháng 7/2025?

Ảnh chụp nhanh nguồn tháng 7/2025 mô tả việc phân loại của SOL tại Hoa Kỳ là chưa được giải quyết và lưu ý các cáo buộc trong khiếu nại Coinbase của SEC vào tháng 6/2023. Ảnh chụp nhanh đó không xác lập hồ sơ hiện tại hoặc quan điểm của cơ quan quản lý. Hãy xác minh các lệnh của tòa án, luật pháp và tuyên bố của cơ quan quản lý sau đó và nhận tư vấn pháp lý cho khu vực tài phán liên quan.

Các định chế lưu ký mã thông báo SOL như thế nào?

Proof of History (PoH) là một cơ chế đóng dấu thời gian mật mã được sử dụng như một chiếc đồng hồ cùng với Proof of Stake và Tower BFT. Sealevel cho phép thực thi song song các giao dịch không xung đột. Mục tiêu slot nhanh của Solana có thể hỗ trợ các quy trình làm việc có độ trễ thấp, nhưng tính hữu hạn phụ thuộc vào mức độ cam kết và không loại trừ rủi ro đối tác hoặc rủi ro quyết toán pháp lý.

Bốn danh mục rủi ro định chế chính: (1) rủi ro độ tin cậy mạng lưới, với các đợt gián đoạn lịch sử năm 2021 và 2022 đã được xử lý bởi QUIC, QoS theo trọng số stake và các bản nâng cấp Firedancer, mặc dù rủi ro tồn dư vẫn còn; (2) rủi ro phân loại quy định, với SOL bị nêu tên là một chứng khoán tiềm năng trong vụ kiện của SEC; (3) sự tập trung stake của validator, cao hơn các blockchain công khai vốn hóa lớn hơn do yêu cầu về phần cứng; (4) bảo mật Hợp đồng Thông minh, với các vectơ tấn công đặc thù của Rust đòi hỏi chuyên môn kiểm toán chuyên biệt. Xem ma trận rủi ro định chế.

Việc token hóa Tài sản Thế giới thực hoạt động như thế nào trên Solana?

Lợi suất đặt cược SOL trong lịch sử dao động từ khoảng 5% đến 8% APY [Dữ liệu từ StakingRewards.com và Solana Foundation; xác minh số liệu hiện tại khi xuất bản]. Staking phần thưởng được trả bằng token SOL; lợi nhuận quy đổi sang USD chịu biến động giá SOL. Phí hoa hồng của người xác thực (thường từ 5% đến 10%) làm giảm lợi suất gộp. JitoSOL của Jito bổ sung lợi suất MEV trên phần thưởng đặt cược cơ bản. Tỷ lệ lợi suất trong quá khứ không phản ánh lợi nhuận trong tương lai. Xem kinh tế học đặt cược SOL.

Các công cụ tuân thủ KYC và AML nào có sẵn cho Solana?

Các công cụ tuân thủ tương thích Solana bao gồm Chainalysis (giám sát giao dịch, báo cáo tuân thủ AML, chấm điểm rủi ro đối tác), TRM Labs (thông tin tình báo rủi ro tội phạm tài chính, sàng lọc lệnh trừng phạt theo OFAC và danh sách quốc tế), và Elliptic (phân tích blockchain, sàng lọc tuân thủ). Tiêu chuẩn Token SPL hỗ trợ các hạn chế chuyển khoản gốc trên chuỗi và danh sách cho phép. Các khuôn khổ DeFi được phép tích hợp KYC/AML tại các điểm vào giao thức là một kiến trúc mới nổi. Xem công cụ tuân thủ trên chuỗi cho Solana.

Hướng dẫn liên quan về Solana

• Tổng quan về quan hệ đối tác Solana và Visa
• Quyết toán USDC của Visa trên Solana
• tài sản trong thế giới thực trên Solana
• Thanh toán USDC trên Solana

Khám phá SOL trên Bybit

Người đọc có thể xem thông tin thị trường SOL hiện tại) hoặc sản phẩm SOL Earn.). Việc sử dụng cho tổ chức hoặc đặt cược yêu cầu xem xét pháp lý, lưu ký, thanh khoản, người xác thực, đối tác và vận hành độc lập; tính khả dụng không cấu thành sự phù hợp.

Kết luận: Đánh giá tổ chức về Solana

Solana cung cấp các đặc điểm kỹ thuật và các trường hợp sử dụng được báo cáo công khai có thể biện minh cho việc đánh giá sâu hơn của tổ chức. Việc một tổ chức có thể tiến hành hay không phụ thuộc vào phân tích pháp lý, kiểm soát, đối tác, lưu ký, thanh khoản, khả năng phục hồi hoạt động và khẩu vị rủi ro của họ.

Các thông báo công khai liên quan đến Visa, Franklin Templeton, PayPal và Pypt Network cung cấp các ví dụ đã cũ về các quy trình làm việc cụ thể. Chúng không xác nhận quy mô hiện tại, hoạt động tiếp tục, phê duyệt quy định cho mọi trường hợp sử dụng hoặc sự phù hợp cho một tổ chức khác. Khuôn khổ này hỗ trợ việc đánh giá thay vì quy định một kết quả.

Trên sáu cổng quyết định của tổ chức, cơ sở bằng chứng hiện tại hỗ trợ các đánh giá sau:

Các bản ghi lịch sử về thông lượng và phí có thể giúp ích cho việc thử nghiệm, nhưng chúng không chứng minh rằng các yêu cầu về dịch vụ của một tổ chức sẽ được đáp ứng. Các ví dụ được đặt tên minh họa các quy trình làm việc có thể có về thanh toán, quản lý tài sản và stablecoin mà không chứng nhận tính khả thi cấp tổ chức. Tình trạng pháp lý của SOL và các yêu cầu của mỗi lần triển khai phải được đánh giá bằng thông tin hiện tại.

Nguồn tin đề cập đến Fireblocks, Anchorage Digital, Coinbase Custody và BitGo là các nhà cung cấp dịch vụ lưu ký hoặc công nghệ và Chainalysis, TRM Labs, Elliptic là các nhà cung cấp công cụ tuân thủ. Chứng chỉ hiện tại, phạm vi sản phẩm, phạm vi hỗ trợ blockchain, và sự phù hợp đòi hỏi phải xác minh trực tiếp. Độ tin cậy của mạng, sự tập trung người xác thực, rủi ro hợp đồng thông minh, kiểm soát token và sự phụ thuộc vào bên thứ ba đòi hỏi phải thử nghiệm và xem xét liên tục.

Các bước tiếp theo được đề xuất để đánh giá tổ chức:

1. So sánh nhiều nhà cung cấp dịch vụ lưu ký, bao gồm nhưng không giới hạn ở các ví dụ trong bài viết này, với các yêu cầu pháp lý và vận hành hiện tại của tổ chức
2. Kiểm tra nhiều tùy chọn tuân thủ và giám sát giao dịch dựa trên các yêu cầu sàng lọc AML và trừng phạt cụ thể của tổ chức
3. Xem lại thư viện tài nguyên dành cho tổ chức của Solana Foundation và xác minh dữ liệu hiệu suất mạng hiện tại từ Solana Beach trước khi hoàn thiện các thông số kỹ thuật triển khai
4. Đánh giá FOBXX của Franklin Templeton làm điểm chuẩn cấu trúc cho bất kỳ kế hoạch triển khai token hóa RWA nào, lưu ý đến khuôn khổ đăng ký SEC và việc triển khai trên mạng Solana

Khuôn khổ đánh giá được trình bày trong hướng dẫn này nhằm mục đích hỗ trợ quy trình quyết định của tổ chức đó, chứ không phải để quy định kết quả của nó.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm

Nội dung này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư, lời khuyên tài chính, lời khuyên pháp lý hoặc bất kỳ hình thức tư vấn chuyên nghiệp nào khác. Thông tin phản ánh dữ liệu công khai có sẵn tính đến tháng 7 năm 2025 và không nên dựa vào đó để đưa ra quyết định đầu tư hoặc triển khai. Các số liệu hiệu suất của tổ chức, tình trạng pháp lý, số liệu lợi suất đặt cược và khả năng của người giám sát có thể thay đổi; tất cả các số liệu phải được xác minh từ các nguồn chính tại thời điểm có bất kỳ quyết định nào của tổ chức. Các tổ chức và cá nhân nên tham khảo ý kiến của các cố vấn tài chính, pháp lý và thuế đủ tiêu chuẩn trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào liên quan đến Solana (SOL) hoặc bất kỳ tài sản kỹ thuật số nào. Tỷ lệ lợi suất đặt cược trong quá khứ không phản ánh lợi nhuận trong tương lai.