Token hóa Blockchain: Cách thức hoạt động & Lợi ích

Những điểm chính cần lưu ý

• Việc token hóa Blockchain chuyển đổi quyền sở hữu đối với các tài sản thực thành các token kỹ thuật số được ghi lại trên một sổ cái bất biến.
• Quy trình này tuân theo năm bước: lựa chọn tài sản, triển khai Hợp đồng Thông minh, phát hành token, tiếp nhận nhà đầu tư và giao dịch trên thị trường thứ cấp.
• Các lợi ích cốt lõi bao gồm quyền sở hữu phân đoạn và cải thiện tính thanh khoản của tài sản, mặc dù cả hai đều phụ thuộc vào các điều kiện thị trường.
• Các rủi ro bao gồm lỗ hổng Hợp đồng Thông minh, sự không chắc chắn về quy định và các thách thức về lưu ký vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn.
• BCG dự báo các tài sản được token hóa có thể đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030; các stablecoin đã vượt quá 150 tỷ USD về giá trị thị trường.

Trong hướng dẫn này:

• Token hóa trong Blockchain là gì?
• Token hóa Blockchain hoạt động như thế nào?
• Các loại tài sản được token hóa
• Lợi ích chính của việc token hóa Blockchain
• Các trường hợp sử dụng trong thực tế
• Rủi ro và khung pháp lý
• Quy mô thị trường, sự chấp nhận của các tổ chức và tương lai của việc token hóa tài sản
• Câu hỏi thường gặp
• Điểm mấu chốt

Token hóa trong Blockchain là gì? Hướng dẫn bằng ngôn ngữ dễ hiểu

Token hóa trên blockchain là quá trình chuyển đổi quyền sở hữu đối với một tài sản thế giới thực, như bất động sản, trái phiếu hoặc vàng, thành các token kỹ thuật số được ghi lại trên blockchain, nơi các token đó có thể được mua và bán mà không cần trung gian tập trung. Nó hoạt động bằng cách đặt một tài sản vào một cấu trúc pháp lý, triển khai một hợp đồng thông minh để quản lý hành vi của token, và phát hành các token đại diện cho các quyền yêu cầu tương ứng đối với tài sản đó. Điều này cho phép các tài sản trước đây khó chia nhỏ hoặc giao dịch trở nên dễ tiếp cận hơn với nhiều nhà đầu tư hơn.

Một điểm làm rõ trước khi đi sâu hơn: hướng dẫn này bao gồm việc mã hóa tài sản dựa trên Blockchain, chứ không phải ý nghĩa của mã hóa (tokenization) trong lĩnh vực an ninh mạng (ám chỉ việc thay thế dữ liệu nhạy cảm như số thẻ tín dụng bằng các giá trị giữ chỗ). Hai khái niệm này có cùng tên gọi nhưng không liên quan gì khác.

Có thể bạn đã từng bắt gặp việc mã hóa tài sản (tokenization) mà không hề nhận ra. Một Stablecoin như USDC đơn giản là một đồng đô la Mỹ đã được mã hóa thành token. Mỗi token USDC đại diện cho một đô la Mỹ được giữ trong quỹ dự trữ, được ghi lại trên một Blockchain. USDC và USDT cùng nhau đại diện cho hơn 150 tỷ đô la tiền pháp định đã được mã hóa thành token, chứng minh rằng mô hình này hoạt động hiệu quả ở quy mô lớn và đã được tích hợp vào cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu.

Phép loại suy tòa nhà: Hãy hình dung việc mã hóa token (tokenization) giống như chia một tòa nhà thương mại trị giá 10 triệu USD thành 10 triệu cổ phiếu kỹ thuật số. Mỗi cổ phiếu đại diện cho quyền sở hữu tương ứng, có thể giao dịch 24 giờ/ngày trên một thị trường dựa trên blockchain và trả cho người nắm giữ một phần tương ứng thu nhập cho thuê. Một nhà đầu tư không đủ khả năng mua cả tòa nhà có thể mua 100 cổ phiếu với giá 100 USD.

Công nghệ Blockchain là cơ sở hạ tầng giúp điều này trở nên khả thi. Blockchain là một sổ cái phân tán, phi tập trung, ghi lại các giao dịch trên một mạng lưới máy tính mà không cần cơ quan trung ương. Ba đặc tính khiến nó trở thành cơ sở hạ tầng phù hợp cho việc token hóa: tính bất biến (hồ sơ sở hữu không thể bị thay đổi sau khi đã được ghi lại), tính minh bạch (mọi giao dịch đều có thể được xác minh bởi bất kỳ người tham gia nào) và tính phi tín nhiệm (không cần trung gian trung tâm để xác thực các giao dịch chuyển khoản hoặc xác nhận quyền sở hữu).

Một token kỹ thuật số là kết quả trực tiếp của quy trình token hóa: một đơn vị giá trị hoặc quyền hạn mã hóa được ghi lại trên một blockchain, đại diện cho quyền sở hữu hoặc quyền khiếu nại đối với một tài sản cơ sở. Token khác biệt với coin. Các loại coin như Bitcoin và Ether là tiền tệ bản địa của các mạng lưới blockchain riêng của chúng. Ngược lại, token được xây dựng trên Top một blockchain hiện có bằng cách sử dụng các Hợp đồng Thông minh. Về mặt kỹ thuật, tất cả các loại coin đều là token theo nghĩa rộng, nhưng không phải tất cả các token đều là coin. Sự phân biệt này rất quan trọng vì hầu hết các tài sản thực được token hóa là token, không phải coin, và hành vi của chúng được chi phối bởi mã Hợp đồng Thông minh đã tạo ra chúng.

Hướng dẫn này trình bày chi tiết về cách thức mã hóa (tokenization) hoạt động theo từng bước, các loại mã thông báo (token) khác nhau, lợi ích và hạn chế của chúng, các loại tài sản đang được mã hóa, các rủi ro và môi trường pháp lý liên quan, cũng như quy mô thị trường tính đến năm 2024.

Token hóa Blockchain hoạt động như thế nào? Phân tích chi tiết từng bước

Quy trình token hóa Blockchain tuân theo năm bước giúp chuyển đổi một tài sản ngoài chuỗi thành các token trên chuỗi, từ khâu thiết lập cấu trúc pháp lý ban đầu cho đến giao dịch trên thị trường thứ cấp.

Trước khi đi vào các bước, cần làm rõ hai khái niệm nền tảng. Đầu tiên, các tài sản đang được mã hóa được gọi là tài sản thế giới thực (RWAs): các tài sản vật chất hoặc tài chính tồn tại bên ngoài Blockchain, bao gồm bất động sản, hàng hóa, trái phiếu và cổ phiếu. Thứ hai, trong khi các blockchain công khai như Ethereum là cơ sở hạ tầng phổ biến nhất cho việc mã hóa, một số triển khai của tổ chức sử dụng công nghệ sổ lệnh phân tán có quyền kiểm soát (DLT), một danh mục rộng hơn các hệ thống lưu trữ hồ sơ phân tán, chống giả mạo bao gồm các mạng riêng tư như Onyx của JPMorgan và R3 Corda. Tất cả các blockchain đều là sổ lệnh phân tán, nhưng không phải tất cả các sổ lệnh phân tán đều là blockchain công khai.

Đây là cách thức hoạt động trong thực tế, sử dụng một tòa nhà văn phòng trị giá 10 triệu đô la làm ví dụ minh họa.

Lựa chọn Tài sản và Cơ cấu Pháp lý. Chủ sở hữu xác định tài sản để mã hóa và đặt nó vào một pháp nhân, thường là công ty trách nhiệm hữu hạn (LLC) hoặc phương tiện mục đích đặc biệt (SPV), một pháp nhân được tạo ra đặc biệt để nắm giữ một tài sản duy nhất hoặc một nhóm tài sản. Đối với tòa nhà văn phòng, chủ sở hữu chuyển quyền sở hữu tài sản cho một LLC mới thành lập. Các token sẽ đại diện cho quyền sở hữu LLC, không phải quyền sở hữu trực tiếp đối với tòa nhà. Luật sư tư vấn cơ cấu đợt chào bán để tuân thủ các quy định chứng khoán hiện hành.

2. Phát triển và Triển khai Hợp đồng Thông minh. Các nhà phát triển viết và triển khai một hợp đồng thông minh trên blockchain. Hợp đồng thông minh là một đoạn mã tự thực thi được triển khai trên blockchain, tự động thực thi các điều khoản của một thỏa thuận mà không cần đến bên trung gian tập trung. Đối với việc xây dựng, hợp đồng thông minh định nghĩa tổng nguồn cung token (10 triệu token), các quy tắc quản lý việc chuyển nhượng và logic phân phối thu nhập cho thuê một cách tương ứng cho những người nắm giữ token. Phần hợp đồng thông minh bên dưới cung cấp một lời giải thích sâu hơn về cơ chế này.

3. Phát hành Token (Minting). Hợp đồng Thông minh đúc các token kỹ thuật số, nghĩa là nó tạo ra số lượng token đã chỉ định và gán chúng vào ví của chủ sở hữu ban đầu. Đúc (Minting) là hoạt động trên chuỗi tương đương với việc in cổ phiếu trong một công ty. Đối với tòa nhà, 10 triệu token được tạo ra với mức giá ra mắt là 1 USD mỗi token. Bản ghi token là vĩnh viễn và có thể xác minh được trên blockchain.

4. Tiếp nhận Nhà đầu tư và Xác minh Know Your Customer (KYC). Trước khi mua token đại diện cho chứng khoán tài chính được quản lý, nhà đầu tư phải hoàn thành xác minh danh tính. Know Your Customer (KYC) là quy trình xác minh danh tính của khách hàng trước khi cho phép họ đầu tư. Chống rửa tiền (AML) đề cập đến các luật và quy trình ngăn chặn hệ thống tài chính bị sử dụng để rửa tiền có được bất hợp pháp. Đối với token bảo mật, việc xác minh này được thực thi ở cấp độ token: chỉ những địa chỉ ví đã hoàn thành KYC mới có thể gửi hoặc nhận token, với logic tuân thủ được viết trực tiếp vào hợp đồng thông minh.

5. Giao dịch trên thị trường thứ cấp. Sau khi được phát hành và phân phối cho các nhà đầu tư ban đầu, token có thể được giao dịch trên các nền tảng thị trường thứ cấp. Giao dịch diễn ra 24 giờ một ngày, quyết toán diễn ra gần như ngay lập tức trên chuỗi và token có thể được mua với bất kỳ mệnh giá nào. Một nhà đầu tư trong tòa nhà văn phòng có thể bán 500 token của mình cho một nhà đầu tư đã được xác minh khác mà không cần liên quan đến người môi giới, công chứng viên hoặc công ty sở hữu.

Vai trò của Hợp đồng Thông minh trong Token hóa

Hợp đồng Thông minh là cơ chế thực thi của quá trình mã hóa tài sản (tokenization). Hãy xem hợp đồng thông minh như một máy bán hàng tự động: đưa đúng đầu vào, và máy sẽ tự động thực hiện đầu ra mà không cần con người trung gian phê duyệt từng giao dịch. Trong quá trình mã hóa tài sản, hợp đồng thông minh quản lý việc đúc (minting) token, xác định địa chỉ ví nào có thể giữ hoặc chuyển token, tự động hóa việc phân phối thu nhập và thực thi các giới hạn tuân thủ. Mọi quy tắc mà theo truyền thống cần luật sư, nhà môi giới hoặc người quản lý để thực thi giờ đây có thể được nhúng vào mã và thực thi tự động.

Tiêu chuẩn Token: Tham khảo nhanh

Dành cho Các nhà phát triển và Độc giả kỹ thuật

Các tiêu chuẩn token Ethereum là các thông số kỹ thuật chính thức (Ethereum Requests for Comment, hoặc ERC) xác định cách thức các token hoạt động trên mạng lưới. Tiêu chuẩn được chọn sẽ quyết định các tính năng tuân thủ và khả năng của token.

Tiêu chuẩn	Loại	Tính năng chính	Trường hợp sử dụng Token hóa
ERC-20	Token có thể thay thế (Fungible)	Chuyển khoản cơ bản, tích hợp sàn giao dịch	Stablecoin, cổ phần quỹ được token hóa, token hàng hóa
ERC-721	Token không thể thay thế (Non-fungible)	Độc nhất, không thể hoán đổi cho nhau	Nghệ thuật, chứng nhận quyền sở hữu tài sản, vật phẩm sưu tầm
ERC-1400	token bảo mật (đề xuất)	Hạn chế chuyển khoản, cưỡng chế chuyển khoản, đính kèm tài liệu	Chứng khoán có quy định, token Vốn chủ sở hữu
ERC-3643 (T-REX)	token bảo mật có cấp quyền	Sổ đăng ký KYC Trên chuỗi, chuyển khoản có cấp quyền	Giao dịch chứng khoán tuân thủ giữa các ví đã xác minh

ERC-20 không hỗ trợ một cách tự nhiên các hạn chế chuyển khoản hoặc thực thi KYC, đó là lý do tại sao việc token hóa tài sản có quy định thường sử dụng ERC-1400 hoặc ERC-3643. Cả hai tiêu chuẩn này đều có thể triển khai trên Ethereum và các chuỗi tương thích với EVM bao gồm Polygon và Avalanche. ERC-3643, được phát triển bởi Tokeny, còn được gọi là tiêu chuẩn T-REX (Token for Regulated EXchanges).

Ethereum lưu trữ phần lớn tài sản được token hóa theo giá trị, nhờ vào cơ sở hạ tầng Hợp đồng Thông minh trưởng thành, hệ sinh thái nhà phát triển và các tiêu chuẩn token đã được thiết lập. Các mạng Layer 2 được xây dựng trên top của Ethereum, bao gồm Polygon và Arbitrum, cung cấp chi phí giao dịch thấp hơn trong khi kế thừa bảo mật của Ethereum, làm cho chúng phù hợp với các ứng dụng token hóa bán lẻ. Avalanche xử lý các trường hợp sử dụng token hóa của doanh nghiệp; Stellar cung cấp sức mạnh cho các ứng dụng thanh toán xuyên biên giới và hỗ trợ quỹ FOBXX của Franklin Templeton. Các tổ chức yêu cầu quyền riêng tư giao dịch sử dụng các chuỗi được phép như JPMorgan Onyx và R3 Corda. Không có Blockchain đơn lẻ nào là tối ưu cho mọi trường hợp sử dụng token hóa.

Việc kết nối dữ liệu Tài sản Thế giới thực với các token trên chuỗi cũng đòi hỏi các nguồn cấp dữ liệu đáng tin cậy. Các mạng lưới Oracle, với Chainlink là đơn vị dẫn đầu về cơ sở hạ tầng, cung cấp cầu nối giữa thông tin ngoài chuỗi như định giá bất động sản và giá trị tài sản ròng với các đại diện token trên chuỗi.

Các loại Tài sản được mã hóa: Token có thể thay thế, Không thể thay thế, Token chứng khoán và Token tiện ích

Không phải tất cả các token blockchain biểu thị cùng một loại quyền sở hữu, và loại token được sử dụng cho một tài sản cụ thể quyết định địa vị pháp lý, các hạn chế giao dịch và các yêu cầu đối với nhà đầu tư.

Sự khác biệt chính giữa token hóa và tiền điện tử nằm ở chỗ token đại diện cho điều gì. Các đồng tiền điện tử như Bitcoin và Ether là tiền tệ gốc của blockchain tương ứng của chúng. Blockchain token hóa, ngược lại, là quá trình đại diện cho bất kỳ tài sản hiện có nào trên một blockchain. Tất cả các loại tiền điện tử đều là token theo nghĩa kỹ thuật, nhưng việc token hóa trên thực tế đề cập đến việc chuyển đổi quyền sở hữu tài sản ngoài chuỗi thành các token trên chuỗi. Một phần bất động sản được token hóa và một Bitcoin là các công cụ khác biệt về cơ bản, phục vụ các mục đích khác nhau.

NFTs so với Token hóa Tài sản: Sự khác biệt là gì?

Làn sóng nghệ thuật kỹ thuật số mang tính đầu cơ giai đoạn 2021-2022 đã tạo cho nhiều người ấn tượng rằng NFT và token hóa blockchain là cùng một thứ. Thực tế không phải vậy. Một NFT (token không thể thay thế) đại diện cho một tài sản độc bản, duy nhất, trong đó mỗi token là riêng biệt và không thể hoán đổi cho một token tương ứng giống hệt. Thị trường token hóa Tài sản Thế giới thực rộng lớn hơn chủ yếu sử dụng các tiêu chuẩn token có thể thay thế, nơi mọi đơn vị đều giống hệt nhau, tương tự như cách một cổ phiếu Apple có thể hoán đổi với bất kỳ cổ phiếu Apple nào khác. NFT là một hình thức kỹ thuật hợp lệ của token hóa, nhưng chúng chỉ đại diện cho một trường hợp sử dụng hạn hẹp trong một lĩnh vực lớn hơn nhiều.

Một token bảo mật (tài sản kỹ thuật số) là một token blockchain đại diện cho quyền sở hữu trong một chứng khoán tài chính được quản lý, chẳng hạn như vốn chủ sở hữu, nợ hoặc chia sẻ doanh thu, và do đó thuộc phạm vi điều chỉnh của luật chứng khoán. Tại Hoa Kỳ, một token thường được phân loại là chứng khoán nếu nó vượt qua Bài kiểm tra Howey, bài kiểm tra này xem xét liệu nó có liên quan đến việc đầu tư tiền vào một doanh nghiệp chung với kỳ vọng lợi nhuận từ nỗ lực của người khác hay không. Token bảo mật yêu cầu các hạn chế chuyển nhượng được phép: chỉ những địa chỉ ví đã hoàn thành xác minh KYC/AML mới có thể nắm giữ hoặc giao dịch chúng. Các nền tảng bao gồm Securitize và tZERO chuyên về phát hành token bảo mật, trong khi TokenSoft cung cấp cơ sở hạ tầng tuân thủ.

Token tiện ích cấp cho người sở hữu quyền truy cập vào một sản phẩm, dịch vụ hoặc nền tảng thay vì quyền sở hữu tài sản cơ sở. Chúng không phải là trọng tâm của việc token hóa tài sản thế giới thực, mặc dù các cơ quan quản lý bao gồm Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã tăng cường xem xét liệu một số token tiện ích nhất định có thực sự hoạt động như các chứng khoán chưa đăng ký hay không.

Các token khả dụng, trái ngược với NFT và token tiện ích, cho phép sở hữu phân đoạn, đây là một trong những đề xuất giá trị cốt lõi của việc token hóa Tài sản Thế giới Thực (RWA) và là chủ đề của phần lợi ích bên dưới.

Token hóa so với Chứng khoán hóa Truyền thống: Một so sánh dành cho các Chuyên gia Tài chính và Đầu tư

Lợi ích chính của Blockchain Token hóa

Token hóa giải quyết nhiều vấn đề cấu trúc trong các thị trường tài sản truyền thống, bao gồm tính thanh khoản kém, ngưỡng đầu tư tối thiểu cao và thời gian quyết toán chậm, mặc dù mức độ cải thiện phụ thuộc vào tài sản cụ thể và điều kiện thị trường thứ cấp.

• Cải thiện Thanh khoản Tài sản. Thanh khoản tài sản đề cập đến sự dễ dàng và nhanh chóng mà một tài sản có thể được chuyển đổi thành tiền mặt mà không ảnh hưởng đáng kể đến giá của nó. Hầu hết các tài sản thực tế, bao gồm bất động sản, nghệ thuật tinh xảo và vốn cổ phần tư nhân, có tính thanh khoản rất thấp: việc bán một stake trong một liên doanh bất động sản truyền thống có thể mất từ 6 đến 18 tháng. Các phiên bản token hóa của những tài sản đó có thể được giao dịch trên các nền tảng thị trường thứ cấp trong vòng vài phút. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là: token hóa tạo ra tiềm năng cải thiện thanh khoản, nhưng thanh khoản thị trường thực tế phụ thuộc vào chiều sâu của người mua và người bán cho một token cụ thể. Một token giao dịch mỏng vẫn có tính thanh khoản thấp bất kể cơ sở hạ tầng.

• Quyền sở hữu phân đoạn và Rào cản đầu tư thấp hơn. Một tòa nhà thương mại trị giá 5 triệu USD có thể được chia thành 5 triệu token, mỗi token trị giá 1 USD, cho phép nhà đầu tư mua quyền tiếp cận tài sản trị giá 100 USD, một tài sản trước đây chỉ dành cho các nhà mua tổ chức lớn. Tương tự như cách một công ty đại chúng chia quyền sở hữu thành cổ phiếu mà bất kỳ ai cũng có thể mua trên sàn giao dịch chứng khoán, việc token hóa chia quyền sở hữu tài sản thành các token kỹ thuật số có thể tiếp cận với mọi quy mô đầu tư. Quyền truy cập phân đoạn này thường được mô tả là sự dân chủ hóa đầu tư, mặc dù nhiều chứng khoán token hóa vẫn yêu cầu tư cách nhà đầu tư được công nhận theo luật chứng khoán Hoa Kỳ, hạn chế sự tham gia của nhà đầu tư cá lẻ ở những người đáp ứng các ngưỡng thu nhập hoặc tài sản ròng.

• Tính minh bạch và Hồ sơ Quyền sở hữu Không thể thay đổi. Mọi giao dịch liên quan đến tài sản mã hóa đều được ghi lại trên blockchain, nơi chúng không thể bị sửa đổi hoặc xóa bỏ. Bất kỳ người tham gia nào cũng có thể xác minh quyền sở hữu mà không cần phụ thuộc vào cơ quan đăng ký trung tâm hoặc bên trung gian. Điều này tạo ra một chuỗi lưu ký vĩnh viễn, có thể kiểm chứng, giúp giảm thiểu tranh chấp và gánh nặng hành chính.

Truy cập thị trường 24/7. Tài sản mã hóa có thể giao dịch bất kỳ lúc nào trên các nền tảng tài sản kỹ thuật số, không giống như các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống với các khung giờ giao dịch cố định hoặc thị trường bất động sản với chu kỳ giao dịch kéo dài hàng tuần. Việc truy cập thị trường liên tục này là một lý do khiến hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), mạng lưới các ứng dụng tài chính được xây dựng trên blockchain hoạt động mà không có các trung gian truyền thống, đã tích hợp các tài sản thực được mã hóa làm tài sản thế chấp và công cụ tạo ra lợi suất.

• Giảm bớt các bên trung gian và chi phí giao dịch. Hợp đồng thông minh tự động hóa các chức năng mà theo truyền thống yêu cầu các nhà môi giới, đại lý chuyển nhượng và quản trị viên thanh toán bù trừ. Thu nhập cho thuê từ một bất động sản đã được token hóa có thể được phân phối theo tỷ lệ cho tất cả những người nắm giữ token trong vòng vài phút sau khi nhận được, mà không cần người quản lý bất động sản phải thực hiện các khoản chi trả riêng lẻ. Một số vai trò trung gian sẽ thay đổi thay vì biến mất hoàn toàn: các nền tảng phát hành và các đơn vị lưu ký đủ điều kiện vẫn là một phần của hệ thống vận hành.

• Tuân thủ và Tự động hóa Lập trình được. Các hạn chế chuyển nhượng, kiểm tra điều kiện nhà đầu tư, lịch trình phân phối thu nhập và nghĩa vụ báo cáo đều có thể được mã hóa trực tiếp vào một Hợp đồng Thông minh, thực thi tự động bất cứ khi nào các điều kiện được đáp ứng. Khả năng lập trình này giúp giảm chi phí vận hành trong việc quản lý một quỹ hoặc tài sản được mã hóa cho hàng nghìn chủ sở hữu phân mảnh.

Việc hiểu rõ những lợi ích này đòi hỏi bạn phải hiểu cả những rủi ro đi kèm, điều mà phần tiếp theo sẽ trình bày chi tiết.

Các Trường Hợp Sử Dụng Thực Tế: Các Tài Sản Nào Đang Được Token Hóa trên Blockchain?

Tài sản thực tế, là các tài sản vật chất và tài chính tồn tại ngoài Blockchain, trải rộng trên nhiều loại danh mục đang được mã hóa token hóa sôi nổi ngày nay, từ bất động sản dân cư đến trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ.

Các loại tài sản hiện đang có hoạt động token hóa sôi nổi bao gồm:

• Bất động sản (RealT, các bất động sản cho thuê tại Mỹ được token hóa trên Ethereum)
• Chứng khoán tài chính (BlackRock BUIDL, quỹ thị trường tiền tệ được token hóa trên Ethereum)
• Hàng hóa (PAX Gold, vàng được token hóa được bảo chứng bởi vàng thỏi vật lý trong kho lưu trữ)
• Nghệ thuật và Đồ sưu tầm (Maecenas, quyền sở hữu phân đoạn đối với các tác phẩm nghệ thuật cao cấp và đồ sưu tầm)
• Tiền pháp định / Stablecoin (USDC, đồng đô la Mỹ được token hóa)
• Vốn chủ sở hữu tư nhân và Tín dụng (Ondo Finance, các sản phẩm Trái phiếu Kho bạc Mỹ được token hóa)

Token hóa Bất động sản trên Blockchain

Bất động sản là trường hợp sử dụng nổi bật nhất cho việc mã hóa tài sản bằng blockchain, và vì những lý do cấu trúc rõ ràng. Bất động sản toàn cầu là loại tài sản lớn nhất theo giá trị, ước tính có giá trị hơn 300 nghìn tỷ đô la. Nó cũng là một trong những loại tài sản kém thanh khoản nhất: việc mua hoặc bán bất động sản liên quan đến tìm kiếm Title, công chứng viên, người cho vay, đại lý ký gửi và các giai đoạn Quyết toán thường kéo dài hàng tuần hoặc hàng tháng. Mức đầu tư tối thiểu khiến hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ hoàn toàn không thể tiếp cận các bất động sản thương mại.

Token hóa giải quyết được cả ba rào cản. Một bất động sản được chuyển nhượng cho một công ty trách nhiệm hữu hạn (LLC) hoặc pháp nhân mục đích đặc biệt (SPV), sau đó tổ chức này sẽ phát hành các token đại diện cho quyền sở hữu theo tỷ lệ đối với thực thể đó. Các token đại diện cho quyền lợi thành viên LLC, chứ không phải Title tài sản trực tiếp. Hợp đồng thông minh quản lý việc chuyển nhượng token, thực thi tư cách hợp lệ của nhà đầu tư và phân phối thu nhập cho thuê theo tỷ lệ.

RealT token hóa các bất động sản cho thuê của Mỹ trên Ethereum, phân phối thu nhập cho thuê cho những người nắm giữ token dưới dạng stablecoin hàng tuần. Lofty AI hoạt động theo mô hình tương tự với ngưỡng đầu tư tối thiểu thấp hơn. Khu nghỉ dưỡng St. Regis Aspen tại Colorado đã hoàn thành một đợt token hóa đáng chú ý sớm vào năm 2018, cung cấp cho các nhà đầu tư được công nhận quyền sở hữu phân mảnh thông qua một đợt chào bán token bảo mật.

Bất động sản mã hóa khác biệt về mặt pháp lý và vận hành so với các nền tảng gọi vốn cộng đồng bất động sản như Fundrise hoặc Arrived Homes. Các nền tảng gọi vốn cộng đồng sử dụng cấu trúc doanh nghiệp truyền thống và hồ sơ nhà đầu tư tập trung; bất động sản mã hóa sử dụng blockchain để quyết toán và ghi nhận quyền sở hữu. Sự phân biệt này rất quan trọng đối với các nhà đầu tư khi đánh giá thanh khoản và các quyền chọn giao dịch trên thị trường thứ cấp.

Chứng khoán tài chính mã hóa: Trái phiếu, Quỹ và Cổ phiếu

Việc các tổ chức áp dụng các chứng khoán tài chính được mã hóa đã tăng tốc đáng kể trong năm 2023 và 2024. Quỹ BUIDL của BlackRock, FOBXX của Franklin Templeton và sản phẩm OUSG của Ondo Finance đại diện cho ba cột mốc quan trọng của các tổ chức được trình bày chi tiết trong phần quy mô thị trường bên dưới. Các sản phẩm này thường bị giới hạn cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp hoặc nhà đầu tư tổ chức. Ngữ cảnh đầy đủ cho từng loại, bao gồm ngày ra mắt, triển khai trên Blockchain và tầm quan trọng đối với thị trường, được nêu trong tiểu mục Áp dụng bởi Tổ chức.

Hàng hóa, Nghệ thuật và Các Tài sản được mã hóa khác

PAX Gold (PAXG) số hóa vàng vật chất trên Ethereum. Mỗi token PAXG đại diện cho một ounce troy vàng được lưu trữ trong kho của Brinks tại London, được xác minh thông qua kiểm toán định kỳ. Nhà đầu tư có thể mua các phần nhỏ của một ounce, giao dịch 24 giờ một ngày và tránh các vấn đề hậu cần của việc giao hàng vật chất. Không giống như hợp đồng tương lai hàng hóa, đại diện cho các nghĩa vụ theo hợp đồng, hoặc ETF vàng, là các quỹ tập thể, PAXG đại diện cho quyền sở hữu trực tiếp đối với hàng hóa vật chất cơ bản.

Token hóa nghệ thuật và đồ sưu tầm cho phép chia nhỏ quyền sở hữu đối với các tác phẩm giá trị cao thông qua các nền tảng như Maecenas. Điểm khác biệt chính là giữa NFT nghệ thuật, đại diện cho quyền sở hữu độc nhất đối với một tác phẩm kỹ thuật số cụ thể, và token hóa nghệ thuật có tính thay thế, phân chia quyền sở hữu đối với một tác phẩm vật lý cho nhiều nhà đầu tư bằng cách sử dụng các token có thể thay thế.

Stablecoin như USDC và USDT chiếm loại tài sản được mã hóa lớn nhất về giá trị với tổng cộng hơn 150 tỷ USD, cho thấy tiền pháp định được mã hóa đã hoạt động ở quy mô tổ chức đáng kể. Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDC), các loại tiền tệ do chính phủ phát hành được xây dựng trên công nghệ sổ lệnh phân tán, mở rộng nguyên tắc này sang tiền tệ có chủ quyền, với bối cảnh chi tiết hơn trong phần triển vọng tương lai.

Rủi ro và Khung pháp lý

Việc token hóa Blockchain mang lại những rủi ro mà các nhà đầu tư và nhà phát triển tiềm năng nên đánh giá trước khi tham gia, bao gồm các rủi ro đặc thù đối với cơ sở hạ tầng blockchain cùng với các rủi ro thông thường của loại tài sản cơ sở.

Rủi ro Hợp đồng Thông minh. Mã hợp đồng thông minh là phần mềm, và phần mềm luôn tiềm ẩn các lỗ hổng. Các tác nhân độc hại có thể khai thác các lỗi mã nguồn để rút tiền từ một giao thức hoặc thao túng các giao dịch chuyển token. Vụ khai thác cầu nối Wormhole năm 2022 đã dẫn đến thiệt hại khoảng 325 triệu USD, minh họa cho những hậu quả của các lỗ hổng hợp đồng thông minh trong không gian tài sản mã hóa rộng lớn hơn. Các hoạt động kiểm toán hợp đồng thông minh từ bên thứ ba bởi các công ty chuyên về đánh giá mã nguồn là thông lệ tiêu chuẩn và giúp giảm thiểu rủi ro, nhưng việc kiểm toán không đảm bảo rằng các lỗ hổng sẽ không bị phát hiện sau khi triển khai.

Sự không chắc chắn về quy định. Việc phân loại pháp lý một tài sản được mã hóa dưới dạng chứng khoán, hàng hóa hay tiền tệ sẽ quyết định khuôn khổ pháp lý nào được áp dụng, và việc phân loại đó không phải lúc nào cũng rõ ràng trước. SEC đã thực hiện hành động thực thi pháp luật đối với các nền tảng đã phát hành các token mà họ cho là chứng khoán chưa đăng ký. Sự rõ ràng về quy định đang được cải thiện ở nhiều khu vực pháp lý, bao gồm cả quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) của Liên minh Châu Âu và khuôn khổ Đạo luật Dịch vụ Thanh toán của Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS), nhưng việc xử lý pháp lý xuyên biên giới vẫn còn phân mảnh. Một sản phẩm được cấu trúc để tuân thủ luật chứng khoán của Hoa Kỳ có thể không tự động tuân thủ các yêu cầu của EU hoặc Singapore.

Rủi ro lưu ký. Quyền sở hữu các tài sản được token hóa cuối cùng được kiểm soát bởi bất kỳ ai nắm giữ Private Key mật mã tương ứng. Việc mất hoặc để lộ các Private Key đồng nghĩa với việc mất quyền sở hữu tài sản được token hóa vĩnh viễn và không thể khôi phục, mà không có sự bảo vệ của SIPC hay bản sao lưu chứng chỉ vật lý vốn tồn tại đối với các loại chứng khoán truyền thống. Cơ sở hạ tầng lưu ký đủ điều kiện từ các công ty bao gồm Fireblocks, BitGo và Anchorage Digital, cũng như các bên lưu ký truyền thống như BNY Mellon và State Street đã tham gia vào lĩnh vực lưu ký tài sản kỹ thuật số, giúp giảm thiểu nhưng không loại bỏ hoàn toàn rủi ro này.

Rủi ro Thanh khoản. Token hóa tạo ra tiềm năng thanh khoản nhưng không đảm bảo một thị trường thứ cấp sôi động. Một số nền tảng token hóa bất động sản ban đầu đã gặp khó khăn trong việc phát triển khối lượng giao dịch đáng kể trên thị trường thứ cấp mặc dù đã phát hành token thành công. Nhà đầu tư nên đánh giá độ sâu và lịch sử giao dịch của thị trường thứ cấp đối với bất kỳ token cụ thể nào trước khi coi nó là một công cụ thanh khoản.

Rủi ro Oracle và Định giá. Các tài sản thực được token hóa yêu cầu dữ liệu ngoài chuỗi chính xác, chẳng hạn như định giá bất động sản hoặc giá trị tài sản ròng của quỹ, để được phản ánh trên chuỗi. Kết nối dữ liệu này chạy qua các mạng lưới oracle. Nếu một oracle cung cấp dữ liệu không chính xác hoặc bị thao túng, giá token có thể sai lệch so với giá trị thực của tài sản cơ sở. Chainlink là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng oracle hàng đầu cho việc token hóa RWA, nhưng rủi ro oracle là một đặc tính vốn có của bất kỳ hệ thống nào kết nối dữ liệu ngoài chuỗi và trên chuỗi.

Tài sản mã hóa mang cả những rủi ro truyền thống của loại tài sản cơ sở (biến động thị trường, phá sản tổ chức phát hành, rủi ro lãi suất) và các rủi ro đặc thù của blockchain. Các Nền tảng hoạt động theo các miễn trừ của Quy định D hoặc Quy định A+ của SEC cung cấp các khuôn khổ bảo vệ nhà đầu tư nhất định, nhưng việc thẩm định vẫn là trách nhiệm của nhà đầu tư. Việc phòng chống gian lận trong thị trường mã hóa dựa trên nhiều lớp: chuyển nhượng token có quyền truy cập hạn chế việc giao dịch cho các nhà đầu tư đã được xác minh, kiểm toán Hợp đồng Thông minh xác định các lỗ hổng mã trước khi triển khai và các bản ghi giao dịch trên chuỗi bất biến chống lại việc giả mạo hồi tố. Trước khi đầu tư vào bất kỳ tài sản mã hóa nào, hãy xác minh đăng ký pháp lý của nền tảng, xem xét các báo cáo kiểm toán Hợp đồng Thông minh có sẵn, đánh giá thanh khoản thị trường thứ cấp và xem xét cơ sở hạ tầng lưu ký được sử dụng.

Know Your Customer (KYC) và việc tuân thủ Chống rửa tiền (AML) được thực thi ở cấp độ token đối với các token chứng khoán được quản lý thông qua các hạn chế chuyển giao được cấp quyền. Các token được điều chỉnh bởi ERC-3643 chỉ có thể được chuyển giữa các địa chỉ ví đã được xác minh thông qua một cơ sở đăng ký danh tính trên chuỗi, được thực hiện tự động bởi Hợp đồng Thông minh. Đây là một sự khác biệt về mặt vận hành cấu trúc so với các loại tiền mã hóa công khai, nơi mà bất kỳ ai cũng có thể gửi hoặc nhận token mà không cần Xác minh Danh tính.

Hầu hết các tài sản được mã hóa hiện đang bị giới hạn trong Blockchain gốc của chúng, tạo ra các nhóm thanh khoản bị phân mảnh trên các mạng khác nhau. Các giao thức tương tác chuỗi chéo, bao gồm Chainlink CCIP và LayerZero, đang nổi lên để giải quyết hạn chế này, nhưng công nghệ này vẫn đang trong giai đoạn phát triển.

Bối cảnh pháp lý: Quy tắc nào áp dụng cho Tài sản được mã hóa?

Lưu ý về quy định: Các yêu cầu pháp lý đối với tài sản mã hóa có thể khác nhau đáng kể giữa các khu vực pháp lý và thường xuyên thay đổi. Thông tin trên phản ánh bối cảnh chung tính đến năm 2024-2025 và có thể không còn cập nhật. Hãy tham khảo ý kiến của cố vấn pháp lý đủ năng lực, am hiểu về các quy định tài sản kỹ thuật số tại khu vực pháp lý cụ thể của bạn trước khi tiến hành bất kỳ hoạt động token hóa nào.

Quy mô thị trường, sự chấp nhận của các tổ chức và tương lai của việc token hóa tài sản

Các công ty quản lý tài sản và ngân hàng lớn đã tiến xa hơn giai đoạn thử nghiệm token hóa để triển khai các sản phẩm thực tế với hàng tỷ USD tài sản đang được quản lý, cho thấy cơ sở hạ tầng dành cho các định chế tài chính đang phát triển.

Theo Boston Consulting Group (BCG), tài sản khó thanh khoản được mã hóa có thể đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030, chiếm khoảng 10% GDP toàn cầu. Con số của BCG bao gồm một định nghĩa rộng về mã hóa tài sản khó thanh khoản trên nhiều loại tài sản khác nhau. Citigroup dự báo một con số thận trọng hơn, từ 4 đến 5 nghìn tỷ USD về chứng khoán kỹ thuật số được mã hóa vào năm 2030, phản ánh phạm vi hẹp hơn tập trung cụ thể vào chứng khoán được quản lý. Tính đến năm 2024, tài sản thực được mã hóa trên các blockchain công khai, không bao gồm stablecoin, đã vượt quá 10 tỷ USD theo RWA.xyz. Stablecoin, hình thức mã hóa được áp dụng rộng rãi nhất, chiếm hơn 150 tỷ USD tổng vốn hóa thị trường (kết hợp USDC và USDT), khẳng định rằng mã hóa ở quy mô lớn không phải là dự báo tương lai mà là thực tế hiện tại.

Sự chấp nhận của các tổ chức: Những đơn vị lớn nào đang mã hóa tài sản?

Các ví dụ sau đây được trích dẫn chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và minh họa, đồng thời không cấu thành sự xác nhận, khuyến nghị hoặc quảng bá cho bất kỳ công ty hay sản phẩm cụ thể nào. Hãy luôn đánh giá mọi nền tảng hoặc khoản đầu tư một cách độc lập.

BlackRock BUIDL. BlackRock đã ra mắt Quỹ Thanh khoản Kỹ thuật số Định chế USD của BlackRock (BUIDL) trên Ethereum vào tháng 3 năm 2024, sử dụng Securitize làm đại lý chuyển nhượng. Quỹ đầu tư vào Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, tiền mặt và các thỏa thuận mua lại, cung cấp cho các nhà đầu tư định chế khả năng tiếp cận trên chuỗi với các công cụ thị trường tiền tệ. Khi ra mắt, BUIDL đã trở thành quỹ mã hóa lớn nhất trên một blockchain công khai, đại diện cho một sự tín nhiệm đáng kể từ các định chế đối với cơ sở hạ tầng mã hóa dựa trên Ethereum.

Franklin Templeton FOBXX. FOBXX của Franklin Templeton là quỹ tương hỗ đầu tiên được đăng ký tại Hoa Kỳ sử dụng blockchain để xử lý giao dịch, ghi nhận quyền sở hữu cổ phiếu quỹ trên Stellar và sau đó mở rộng sang Polygon. Quỹ nắm giữ các chứng khoán chính phủ Hoa Kỳ. FOBXX chứng minh rằng các nhà quản lý tài sản truyền thống có thể vận hành các sản phẩm đầu tư có sự quản lý trên cơ sở hạ tầng blockchain công khai trong các khung pháp lý chứng khoán hiện hành.

JPMorgan Onyx. Nền tảng Onyx của JPMorgan là một hệ thống quyết toán tài sản thế chấp được token hóa, xử lý hàng tỷ đô la giao dịch hàng ngày giữa các bên đối tác tổ chức. Onyx không phải là một sản phẩm bán lẻ hoặc có thể truy cập công khai; đây là một cơ sở hạ tầng quyết toán cấp tổ chức được triển khai trên một mạng lưới được cấp quyền. Quy mô hoạt động của nó chứng minh rằng việc token hóa có thể vận hành ở mức khối lượng giao dịch theo yêu cầu của các tổ chức tài chính lớn.

Ondo Finance. Sản phẩm OUSG của Ondo Finance token hóa chứng khoán kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, giúp chúng dễ dàng tiếp cận với những người tham gia trong hệ sinh thái DeFi như các công cụ sinh lời. OUSG là một trong những sản phẩm Treasury được token hóa phát triển nhanh nhất theo tài sản được quản lý, được thúc đẩy bởi nhu cầu từ các giao thức DeFi tìm kiếm tài sản thế chấp ổn định, tạo ra lợi suất.

Không có blockchain đơn lẻ nào chắc chắn là lựa chọn tốt nhất cho mọi trường hợp sử dụng token hóa. Ethereum nắm giữ phần lớn tài sản được token hóa theo giá trị và là lựa chọn mặc định cho các triển khai cấp tổ chức. Polygon và các mạng Layer 2 khác cung cấp chi phí giao dịch thấp hơn cho các ứng dụng bán lẻ và tần suất cao. Avalanche đã được sử dụng cho các sáng kiến token hóa của doanh nghiệp bao gồm các giao dịch được cấu trúc với Securitize. Stellar xử lý token hóa thanh toán xuyên biên giới và lưu trữ FOBXX của Franklin Templeton. Các chuỗi được phép bao gồm JPMorgan Onyx và R3 Corda phục vụ các tổ chức yêu cầu quyền riêng tư giao dịch. Lựa chọn phụ thuộc vào trường hợp sử dụng, yêu cầu tuân thủ và năng lực kỹ thuật của nhà cung cấp nền tảng.

Thị trường nền tảng token hóa được tổ chức xoay quanh ba danh mục chức năng. Các nền tảng phát hành như Securitize, Tokeny và Polymath quản lý việc cấu trúc pháp lý, triển khai Hợp đồng Thông minh và thu hút nhà đầu tư mới. Các nền tảng thị trường thứ cấp như tZERO, INX và Archax cung cấp cơ sở hạ tầng giao dịch cho các token chứng khoán đã được phát hành. Các nhà cung cấp dịch vụ lưu ký bao gồm Fireblocks, BitGo và Anchorage Digital bảo mật các khóa riêng tư làm nền tảng cho quyền sở hữu tài sản được token hóa. Việc lựa chọn nền tảng đòi hỏi sự tư vấn chuyên nghiệp về pháp lý và kỹ thuật cụ thể cho loại tài sản và quyền hạn pháp lý đó.

Tương lai của việc Token hóa Tài sản là gì?

Một số tín hiệu cho thấy thị trường tài sản mã hóa sẽ tiếp tục tăng trưởng trong vài năm tới. Các khuôn khổ pháp lý đang tiến tới sự minh bạch: Quy định MiCA của EU có hiệu lực đầy đủ vào năm 2024, khung pháp lý của Đạo luật Dịch vụ Thanh toán Singapore đang hoạt động, và các cơ quan quản lý UAE đã thiết lập các chế độ cấp phép tài sản kỹ thuật số khả thi. Khi các lộ trình tuân thủ trở nên rõ ràng hơn, sự tham gia của các tổ chức có khả năng sẽ tăng lên.

Blockchain khả năng tương tác vẫn là một rào cản. Hầu hết các token hiện đang bị khóa trên mạng lưới gốc của chúng, làm phân mảnh thanh khoản trên các chuỗi khác nhau. Các giao thức xử lý việc chuyển token liên chuỗi đang phát triển nhưng vẫn chưa đạt được độ tin cậy cần thiết cho việc sử dụng quy mô lớn của các tổ chức.

Tích hợp tài sản thực được mã hóa vào hệ sinh thái DeFi đang mở rộng. Trái phiếu được mã hóa đóng vai trò là tài sản thế chấp trong các giao thức cho vay; bất động sản được mã hóa tạo ra lợi suất trên chuỗi. Sự tích hợp này kết nối các tài sản vốn khó thanh khoản theo truyền thống với mạng lưới vốn toàn cầu hoạt động 24/7, đây là một trong những lập luận mang tính cấu trúc cho sự tăng trưởng liên tục trong việc mã hóa RWA.

Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDC), các loại tiền tệ quốc gia được mã hóa do chủ quyền phát hành, thể hiện sự công nhận của chính phủ rằng công nghệ Sổ lệnh phân tán là cơ sở hạ tầng tiền tệ khả thi. Tính đến năm 2024, hơn 130 quốc gia đã nghiên cứu hoặc thử nghiệm CBDC. CBDC là tập trung và do chính phủ kiểm soát, phân biệt chúng với việc mã hóa tư nhân, nhưng sự phát triển của chúng báo hiệu sự chấp nhận rộng rãi của thể chế đối với công nghệ nền tảng. Các quy tắc kinh tế chi phối cách một token được phát hành và định giá (đôi khi được gọi là Tokenomics) trở thành một yếu tố xem xét thiết kế bổ sung khi các sản phẩm này mở rộng quy mô.

Các câu hỏi thường gặp về Token hóa Blockchain

Token hóa trong blockchain là gì?

Token hóa trong blockchain là quá trình chuyển đổi quyền sở hữu một Tài sản Thế giới thực thành các token kỹ thuật số được ghi lại trên blockchain, nơi các token đó có thể được chuyển giao mà không cần bên trung gian trung tâm. Ví dụ được áp dụng rộng rãi nhất hiện đang được sử dụng là stablecoin: USDC là đồng đô la Mỹ được token hóa, và các stablecoin đại diện cho tổng cộng hơn 150 tỷ USD tiền pháp định được token hóa.

Việc token hóa trên blockchain hoạt động như thế nào?

Quy trình này bao gồm năm bước. Đầu tiên, tài sản được đưa vào một pháp nhân như LLC hoặc pháp nhân có mục đích đặc biệt (SPV). Thứ hai, một Hợp đồng Thông minh được triển khai để quản trị hành vi của token, các quy tắc chuyển nhượng và phân phối thu nhập. Thứ ba, các token được đúc và phân phối cho các nhà đầu tư ban đầu. Thứ tư, các nhà đầu tư hoàn thành Xác minh Danh tính KYC/AML trước khi nhận hoặc giao dịch token chứng khoán. Thứ năm, các token được giao dịch trên các nền tảng thị trường thứ cấp với việc Quyết toán Trên chuỗi gần như tức thì.

Sự khác biệt giữa token hóa và NFT là gì?

Token hóa và NFTs có sự chồng chéo nhưng không giống nhau. Một NFT đại diện cho một tài sản độc nhất, không thể thay thế, trong đó mỗi token là riêng biệt. Thị trường token hóa Tài sản Thế giới thực rộng lớn hơn sử dụng các tiêu chuẩn có thể thay thế cho nhau, trong đó mọi đơn vị đều giống hệt nhau, tương tự như cách một cổ phiếu của công ty này bằng với cổ phiếu khác. Thị trường nghệ thuật kỹ thuật số mang tính đầu cơ NFT từ năm 2021 đến 2022 là một hiện tượng riêng biệt với token hóa tài sản được quản lý.

Tài sản nào có thể được token hóa trên Blockchain?

Bất kỳ tài sản nào có quyền sở hữu được xác định rõ ràng đều có thể được token hóa. Các danh mục đang hoạt động bao gồm bất động sản (RealT token hóa các bất động sản cho thuê tại Mỹ trên Ethereum), chứng khoán tài chính (BlackRock BUIDL là một quỹ thị trường tiền tệ được token hóa), hàng hóa (PAX Gold đại diện cho vàng vật chất trên chuỗi), và tiền pháp định (USDC là một đô la Mỹ được token hóa). Ondo Finance token hóa các sản phẩm Kho bạc Hoa Kỳ. Bất động sản và Kho bạc Hoa Kỳ được token hóa đã nhận được sự quan tâm lớn nhất từ các tổ chức cho đến nay.

Lợi ích chính của việc token hóa blockchain là gì?

Ba lợi ích nổi bật. Thanh khoản tài sản được cải thiện cho phép tài sản mã hóa giao dịch 24/7 thay vì thông qua các quy trình truyền thống chậm chạp, mặc dù thanh khoản thực tế phụ thuộc vào độ sâu của thị trường thứ cấp. Quyền sở hữu phân đoạn cho phép nhà đầu tư tiếp cận các tài sản có giá trị cao với quy mô đầu tư nhỏ, mặc dù nhiều sản phẩm được quản lý vẫn yêu cầu tình trạng nhà đầu tư được công nhận. Các bản ghi quyền sở hữu minh bạch, bất biến tạo ra một dấu vết kiểm toán vĩnh viễn trên chuỗi mà không cần dựa vào các sổ đăng ký tập trung.

Đầu tư tài sản mã hóa có an toàn không?

Đầu tư tài sản được mã hóa mang cả rủi ro đầu tư truyền thống (biến động thị trường, rủi ro tổ chức phát hành) và rủi ro đặc thù của blockchain (lỗ hổng Hợp đồng Thông minh, rủi ro lưu ký Private Key, rủi ro mất khả năng thanh toán của Nền tảng, và sự thay đổi trong quy định pháp lý). Các Nền tảng hoạt động theo các miễn trừ của SEC như Quy định D cung cấp một số biện pháp bảo vệ nhà đầu tư nhất định, nhưng các biện pháp bảo vệ đó không loại bỏ hoàn toàn rủi ro. Trước khi đầu tư, hãy xác minh đăng ký pháp lý của Nền tảng, xem xét các báo cáo kiểm toán Hợp đồng Thông minh, đánh giá khối lượng giao dịch trên thị trường thứ cấp và xem xét cơ sở hạ tầng lưu ký hiện có.

Thị trường tài sản được mã hóa có quy mô như thế nào?

Theo Boston Consulting Group (BCG), tài sản kém thanh khoản được token hóa có thể đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Citigroup dự kiến một mức khiêm tốn hơn là 4 đến 5 nghìn tỷ USD cho chứng khoán kỹ thuật số được token hóa vào cùng năm. Tính đến năm 2024, tài sản thực được token hóa trên các Blockchain công khai, không bao gồm stablecoin, đã vượt quá 10 tỷ USD theo RWA.xyz. Stablecoin, hình thức token hóa đã được thiết lập nhất, chiếm hơn 150 tỷ USD vốn hóa thị trường cộng gộp.

Blockchain nào được sử dụng phổ biến nhất cho việc token hóa?

Ethereum lưu trữ phần lớn các tài sản được mã hóa tính theo giá trị và là lựa chọn mặc định cho các triển khai quy mô tổ chức, nhờ vào các tiêu chuẩn token và hạ tầng nhà phát triển đã được thiết lập. Polygon và các mạng lưới Layer 2 Ethereum khác xử lý các ứng dụng có chi phí thấp hơn. Stellar hỗ trợ mã hóa thanh toán xuyên biên giới và lưu trữ Franklin Templeton FOBXX. Avalanche được sử dụng cho việc mã hóa doanh nghiệp. Các chuỗi được cấp quyền như JPMorgan Onyx và R3 Corda phục vụ các tổ chức yêu cầu quyền riêng tư trong giao dịch.

Điểm mấu chốt

Token hóa Blockchain chuyển đổi quyền sở hữu các tài sản thực thành các token kỹ thuật số có thể được nắm giữ và giao dịch trên blockchain, mang lại những tiềm năng cải thiện về thanh khoản và khả năng tiếp cận so với các thị trường truyền thống.

Công nghệ này đã vượt qua giai đoạn thử nghiệm khái niệm. Các stablecoin chứng minh khả năng token hóa với quy mô hơn 150 tỷ USD. Các tổ chức lớn bao gồm BlackRock và Franklin Templeton đã ra mắt các sản phẩm token hóa thực tế, với việc JPMorgan xử lý hàng tỷ USD quyết toán tài sản thế chấp được token hóa hàng ngày. Khung pháp lý tại EU, Singapore và UAE đang thiết lập các quy tắc hoạt động rõ ràng hơn, trong khi các hướng dẫn tại Hoa Kỳ tiếp tục được phát triển thông qua các hoạt động thực thi và xây dựng quy tắc.

Đối với các nhà đầu tư, bước tiếp theo thiết thực là nghiên cứu, không phải hành động. Tìm hiểu các loại tài sản và nền tảng cụ thể phù hợp với tình hình tài chính của bạn, tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có trình độ trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào, và xác minh tình trạng pháp lý của bất kỳ nền tảng nào bạn xem xét.

Thông báo Quan trọng: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục. Nó không cấu thành lời khuyên đầu tư, tư vấn tài chính hoặc tư vấn pháp lý. Các tài sản được mã hóa tiềm ẩn những rủi ro đáng kể, bao gồm cả khả năng mất vốn. Luôn tự thực hiện thẩm định và tham khảo ý kiến của các cố vấn tài chính và pháp lý có chuyên môn trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư hoặc kinh doanh nào liên quan đến các tài sản được mã hóa.

Đọc thêm

• Token hóa là gì? Tài sản kỹ thuật số được giải thích
• Giao dịch Ethereum cho người mới bắt đầu Hợp đồng Eth
• Hướng dẫn cổ phiếu được mã hóa của Microsoft về token MSFT