Dự báo cổ phiếu TSM: Dự đoán của các nhà phân tích cho giai đoạn 2025-2026

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm đầu tư: Bài viết này chỉ dành cho mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính. Đầu tư vào cổ phiếu tiềm ẩn rủi ro, bao gồm cả khả năng mất vốn gốc.

Công ty Sản xuất Chất bán dẫn Đài Loan (TSM) đóng cửa ở mức 175,42 USD vào ngày 13 tháng 6 năm 2025. Trong số 42 nhà phân tích Phố Wall, có 35 người đưa ra khuyến nghị "Mua Mạnh" và đặt mục tiêu giá 12 tháng là 226,00 USD. Phạm vi giao dịch 52 tuần dao động từ 127,39 USD đến 222,98 USD. TSMC có vốn hóa thị trường xấp xỉ 910 tỷ USD, đưa công ty này vào top mười doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất trên Sàn Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE).

Được thành lập vào năm 1987 bởi Morris Chang, Công ty Sản xuất Vi mạch Đài Loan (TSMC) đã tiên phong mô hình xưởng đúc thuần túy và kể từ đó đã phát triển thành nhà sản xuất chip theo hợp đồng tiên tiến nhất thế giới. TSMC không thiết kế hoặc bán chip dưới thương hiệu riêng của mình; họ sản xuất chip được thiết kế bởi Apple, NVIDIA, AMD, Qualcomm và các công ty chip lớn khác. Các nhà đầu tư Hoa Kỳ tiếp cận TSMC thông qua mã chứng khoán TSM niêm yết trên NYSE, đây là Chứng chỉ Lưu ký Hoa Kỳ (ADR) thay vì mua trực tiếp cổ phiếu trên Sở giao dịch chứng khoán Đài Loan.

Phân tích này bao gồm dự báo cổ phiếu TSM năm 2025 và 2026, xếp hạng đồng thuận và mục tiêu giá của các nhà phân tích Phố Wall, nhu cầu chip AI là động lực tăng trưởng chính, rủi ro địa chính trị và rủi ro tập trung, kịch bản tăng/giảm giá có cấu trúc, ước tính lợi nhuận và doanh thu, cơ chế ADR đối với nhà đầu tư Hoa Kỳ và dữ liệu về tỷ suất cổ tức.

Dự báo Cổ phiếu TSM năm 2025: Nhận định của các nhà phân tích

Tính đến tháng 6 năm 2025, các nhà phân tích Phố Wall xếp hạng cổ phiếu TSM là Mua mạnh (Strong Buy), với mục tiêu giá đồng thuận trong 12 tháng là 226,00 USD, dao động từ mức thấp 168,00 USD đến mức cao 295,00 USD dựa trên đánh giá của 42 nhà phân tích. Triển vọng năm 2025 được củng cố bởi hai động lực chính: nhu cầu về chip tăng tốc AI thúc đẩy hiệu suất sử dụng công suất kỷ lục tại các tiến trình (node) tiên tiến nhất của TSMC, và việc đẩy mạnh tiến trình N2 (2nm) giúp tăng quyền định giá cũng như doanh thu trên mỗi tấm wafer.

Mục tiêu giá đồng thuận ngụ ý mức tăng trưởng khoảng 29% so với giá đóng cửa ngày 13 tháng 6 năm 2025. Dự báo giá của các nhà phân tích đối với TSM vào năm 2025 phản ánh niềm tin vào vị thế của TSMC với tư cách là xưởng đúc duy nhất có khả năng sản xuất các con chip tiên tiến nhất thế giới ở quy mô thương mại. GPU H100 và B200 của NVIDIA Corporation (NVDA), vốn là nguồn cung cấp năng lượng cho phần lớn cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu AI đang được xây dựng trên toàn cầu, được sản xuất độc quyền tại các cơ sở nút N3 (3nm) của TSMC.

Triển vọng ngắn hạn đối với cổ phiếu TSM

Triển vọng ngắn hạn đối với cổ phiếu TSM được định hình bởi hai lực lượng hội tụ vào năm 2025. Đầu tiên, năng lực đóng gói tiên tiến CoWoS đang mở rộng sau khi đóng vai trò là nút thắt cổ chai nguồn cung cho các lô hàng GPU AI của NVIDIA trong suốt năm 2024. TSMC đã dự báo năng lực CoWoS sẽ tăng gấp đôi vào năm 2025, điều này trực tiếp mang lại doanh thu tăng thêm vì mỗi đơn vị được đóng gói mang lại Ký quỹ cao hơn so với doanh số bán wafer tiêu chuẩn. Thứ hai, nút N2 đã bắt đầu sản xuất thử nghiệm vào đầu năm 2025 và dự kiến sẽ tăng dần lên sản xuất hàng loạt vào nửa cuối năm, với các chip A-series và M-series thế hệ tiếp theo của Apple nằm trong số những khách hàng cam kết đầu tiên.

Trong cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh Quý 1 năm 2025 của TSMC, CEO C.C. Wei cho biết nhu cầu liên quan đến AI đã tăng lên, chiếm một phần đáng kể và đang tăng tốc trong tổng doanh thu, đồng thời TSMC đang tích cực bổ sung năng lực sản xuất để đáp ứng các cam kết với khách hàng cho đến năm 2026. Các nhà phân tích Phố Wall tại Morgan Stanley, Goldman Sachs và Bernstein đều đã nâng mục tiêu giá 12 tháng sau cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh đó.

Đồng thuận của các nhà phân tích về cổ phiếu TSM: Xếp hạng và Mục tiêu giá

Tính đến ngày 13 tháng 6 năm 2025, mục tiêu giá trung bình 12 tháng của Wall Street đối với cổ phiếu TSM là 226,00 USD, với mức thấp nhất là 168,00 USD và mức cao nhất là 295,00 USD, theo dữ liệu từ 42 nhà phân tích được Bloomberg tổng hợp.

Bảng 1: Tóm tắt Xếp hạng Đồng thuận của Chuyên gia phân tích

Các công ty tại Phố Wall bao gồm Morgan Stanley, Goldman Sachs, Bernstein, UBS, Citigroup và Deutsche Bank đều đang thực hiện theo dõi và phân tích tích cực đối với TSM. Bảng dưới đây hiển thị các mức giá mục tiêu của từng nhà phân tích từ các công ty đã nêu.

Bảng 2: Bảng Giá mục tiêu của Nhà phân tích cho TSM (Giá mục tiêu kỳ hạn 12 tháng, tính đến tháng 6 năm 2025)

Nguồn: Đồng thuận Bloomberg và báo cáo nghiên cứu từ các tổ chức riêng lẻ, tính đến tháng 6 năm 2025. Giá mục tiêu đại diện cho các ước tính dự phóng 12 tháng. Vui lòng xác minh dữ liệu hiện tại tại thời điểm đưa ra quyết định đầu tư.

Bảng 3: Các động thái gần đây của nhà phân tích

Nguồn: Tài liệu nghiên cứu của các công ty, tính đến tháng 6 năm 2025.

Phần lớn các đợt nâng cấp và tăng mục tiêu đều theo sau kết quả kinh doanh Quý 1 năm 2025 vượt kỳ vọng của TSMC, trong đó công ty báo cáo tăng trưởng doanh thu vượt mức đồng thuận nhờ nhu cầu đóng gói liên quan đến AI và các tiến trình sản xuất tiên tiến nhất.

Nhu cầu chip AI ảnh hưởng như thế nào đến cổ phiếu TSM?

Nhu cầu chip AI là động lực chính đằng sau dự báo cổ phiếu tăng giá năm 2025 của TSMC. Cơ chế này rất trực tiếp: việc xây dựng các trung tâm dữ liệu AI đòi hỏi hàng tỷ đô la chip tăng tốc, và mọi chip tăng tốc AI lớn được sản xuất ở quy mô thương mại hiện nay đều được sản xuất tại các cơ sở của TSMC.

Chuỗi nhân quả diễn ra như sau. Các nhà vận hành trung tâm dữ liệu quy mô siêu lớn bao gồm Microsoft, Google, Amazon và Meta đang đặt mua chip tăng tốc AI với số lượng lớn để xây dựng và mở rộng hạ tầng AI. NVIDIA, nhà cung cấp GPU H100 và B200 cho khối lượng công việc huấn luyện và suy luận AI, cùng với Advanced Micro Devices (AMD), có các bộ tăng tốc Instinct MI300X phục vụ cùng thị trường, đều sản xuất chip của họ độc quyền tại TSMC. Mỗi thế hệ GPU mới đều yêu cầu các nút quy trình tiên tiến nhất của TSMC, cụ thể là N3 (3nm), để đáp ứng các yêu cầu về hiệu suất và hiệu quả năng lượng. Nhu cầu đó trực tiếp ảnh hưởng đến doanh thu và tỷ lệ sử dụng của TSMC, mà các nhà phân tích sau đó mô hình hóa thành ước tính lợi nhuận và mục tiêu giá. Khi NVIDIA tăng dự báo doanh thu của mình, mục tiêu giá của TSMC thường theo sau trong vòng vài tuần.

Điểm nghẽn CoWoS và Ý nghĩa của nó đối với Doanh thu

CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate) là công nghệ đóng gói tiên tiến của TSMC, cho phép đặt nhiều chip lên một đế silicon trung gian (silicon interposer) duy nhất, từ đó làm tăng đáng kể băng thông giữa GPU và bộ nhớ đi kèm. Các bộ tăng tốc AI yêu cầu đóng gói CoWoS vì nhu cầu về băng thông bộ nhớ của các khối lượng công việc AI quy mô lớn không thể được đáp ứng bởi các phương pháp đóng gói chip thông thường.

Trong suốt năm 2024 và đầu năm 2025, năng lực sản xuất CoWoS là yếu tố hạn chế chính, kìm hãm khả năng vận chuyển GPU H100 và B200 tới khách hàng của NVIDIA. TSMC, với tư cách là nhà sản xuất duy nhất có CoWoS ở quy mô lớn, đã nắm giữ nút thắt cổ chai sản xuất cho toàn bộ quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng AI. TSMC đã và đang tích cực mở rộng năng lực sản xuất CoWoS, với ban lãnh đạo dự kiến năng lực sản xuất sẽ tăng gấp đôi vào năm 2025 so với mức của năm 2024. Sự mở rộng đó đại diện cho một động lực doanh thu trực tiếp trong ngắn hạn: mỗi đơn vị được đóng gói CoWoS mang lại doanh thu trên mỗi chip cao hơn so với việc bán wafer trần.

Sự đồng thuận của các nhà phân tích coi nhu cầu về công cụ tăng tốc AI là một chu kỳ đa năm có tính bền vững về mặt cấu trúc hơn là một sự kiện chỉ diễn ra trong một quý. Các cam kết chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu từ những gã khổng lồ điện toán đám mây (hyperscalers) được thể hiện rõ ràng trong 18 đến 24 tháng tới, mang lại cho TSMC khả năng dự báo nhu cầu nhằm củng cố niềm tin của các nhà phân tích vào dự báo doanh thu cho năm 2025 và 2026.

Con hào kinh tế của TSMC: Mô hình Xưởng đúc và Vị thế dẫn đầu về Tiến trình Công nghệ

Lợi thế cạnh tranh của TSMC dựa trên ba trụ cột gắn kết chặt chẽ với nhau: vị thế dẫn đầu về tiến trình sản xuất mà chưa đối thủ nào bắt kịp ở các tiến trình tiên tiến nhất, mô hình xưởng đúc thuần túy (pure-play foundry) không gây ra xung đột lợi ích với chính khách hàng của mình, và quy mô sản xuất đòi hỏi hàng thập kỷ cùng hàng trăm tỷ đô la để có thể tái lập. Samsung Foundry và Intel Foundry Services (IFS) là những đối thủ cạnh tranh gần nhất; hiện tại cả hai đều chưa thể sánh được với tỷ lệ thành phẩm, sự tin tưởng của khách hàng hay năng lực sản xuất ở các tiến trình tiên tiến nhất của TSMC.

TSMC là gì? Giải thích về Mô hình Xưởng đúc Thuần túy

TSM là mã chứng khoán trên sàn NYSE của Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), nhà sản xuất chip theo hợp đồng lớn nhất thế giới xét theo doanh thu và công suất quy trình tiên tiến nhất. TSMC hoạt động như một xưởng đúc chip thuần túy, một công ty chuyên sản xuất các loại chip do bên khác thiết kế mà không bán sản phẩm của riêng mình. Khách hàng của họ là các công ty thiết kế chip không nhà máy (các nhà thiết kế chip thuê ngoài toàn bộ khâu sản xuất cho các xưởng đúc), bao gồm Apple Inc. (AAPL), NVIDIA, AMD, Qualcomm (QCOM) và Broadcom, cùng nhiều công ty khác. Vì TSMC không thiết kế chip, họ không cạnh tranh với các công ty mà mình phục vụ, điều này giúp phân biệt TSMC với các nhà sản xuất thiết bị tích hợp (IDM) như Intel trước đây, vốn vừa thiết kế vừa sản xuất các sản phẩm của riêng mình.

Các Khách hàng Top và Sự tập trung Doanh thu của TSMC

Cơ sở khách hàng của TSMC có tầm quan trọng chiến lược nhưng cũng tập trung. Năm khách hàng lớn nhất chiếm phần lớn doanh thu.

Bảng 4: Mức độ tập trung doanh thu khách hàng của TSMC Top (Ước tính)

Nguồn: Các công bố trong báo cáo thường niên của TSMC và ước tính của các chuyên gia phân tích. Tỷ trọng doanh thu chỉ mang tính xấp xỉ và có thể thay đổi theo từng quý.

Lập luận theo trường hợp tăng giá về sự tập trung khách hàng cho rằng các khách hàng hàng đầu của TSMC thuộc nhóm các công ty bền vững về tài chính và có cam kết chiến lược nhất trên thế giới; Apple đã sản xuất mọi con chip chính trên các tiến trình của TSMC trong hơn một thập kỷ. Lập luận theo trường hợp giảm giá lưu ý rằng chỉ riêng Apple chiếm khoảng một phần tư tổng doanh thu của TSMC, điều đó có nghĩa là bất kỳ sự suy giảm đáng kể nào về nhu cầu iPhone hoặc, trong kịch bản xấu nhất, Apple đa dạng hóa sản xuất ra khỏi TSMC, sẽ có tác động lớn đến lợi nhuận. Đối với các nhà đầu tư đánh giá các đối thủ cùng ngành bán dẫn, dự báo cổ phiếu Broadcom (AVGO) và mục tiêu giá của nhà phân tích) cung cấp một điểm so sánh cho một khách hàng lớn khác của nhà máy đúc TSMC.

Lãnh đạo về Tiến trình Sản xuất: 3nm, 2nm và hơn thế nữa

Các tiến trình (node), đo bằng nanomet (nm), chỉ mật độ transistor trên một con chip. Số càng nhỏ, chip càng mạnh mẽ và tiết kiệm năng lượng trên mỗi đơn vị diện tích silicon. TSMC dẫn đầu ngành công nghiệp với các tiến trình tiên tiến nhất hiện đang được sản xuất hoặc đã lên kế hoạch.

N3 (3nm) đã bắt đầu sản xuất hàng loạt tại TSMC từ năm 2023 và là nền tảng sản xuất cho chip A17 Pro của Apple và GPU H100 của NVIDIA. N2 (2nm) đã bắt đầu sản xuất thử nghiệm vào đầu năm 2025, dự kiến sản xuất hàng loạt vào nửa cuối năm 2025; Apple là khách hàng chủ lực cho N2, với NVIDIA dự kiến cũng sẽ chuyển các thế hệ GPU tương lai sang N2. Doanh thu tăng thêm trên mỗi wafer từ N3 lên N2 là đáng kể, vì khách hàng trả một khoản Phí Quyền chọn cho những cải thiện về hiệu năng mà mỗi tiến trình mới mang lại. Tiến trình A16 (lớp angstrom) của TSMC nằm trong lộ trình cho năm 2026 trở đi, đại diện cho bước tiếp theo sau N2.

Lộ trình công nghệ tiến trình (process node roadmap) quan trọng đối với dự báo cổ phiếu vì khả năng của TSMC đi trước Samsung Foundry và Intel Foundry Services (IFS) từ một đến hai thế hệ công nghệ là nền tảng cấu trúc cho sức mạnh định giá và khả năng giữ chân khách hàng của họ.

So sánh TSMC với Samsung Foundry và Intel IFS

Bảng 5: So sánh cạnh tranh Foundry

Samsung Foundry là đối thủ cạnh tranh trực tiếp có năng lực nhất của TSMC. Quy trình 3nm của Samsung sử dụng kiến trúc bóng bán dẫn gate-all-around (GAA) và đang được sản xuất, nhưng tỷ lệ thành phẩm và sự tin tưởng của khách hàng ở các tiến trình tiên tiến nhất đã tụt hậu so với hiệu suất của TSMC. Bất lợi về mặt cấu trúc của Samsung Foundry là công ty mẹ, Samsung Electronics, cũng cạnh tranh với nhiều khách hàng fabless trong lĩnh vực linh kiện điện thoại thông minh và điện tử tiêu dùng, tạo ra xung đột lợi ích khiến nhiều nhà thiết kế chip lớn ưu tiên lựa chọn TSMC như một nhà sản xuất trung lập. Intel Foundry Services (IFS) đã công bố các kế hoạch đầy tham vọng để trở thành nhà máy đúc chip thuê ngoài hàng đầu vào năm 2027 thông qua nút quy trình 18A, nhưng tính đến giữa năm 2025, IFS vẫn chưa chứng minh được hiệu suất tỷ lệ thành phẩm hoặc các cam kết từ khách hàng bên ngoài cần thiết để thách thức TSMC ở các tiến trình tiên tiến nhất.

Đạo luật CHIPS và Khoa học (2022), phân bổ 52 tỷ USD cho ngành sản xuất bán dẫn của Hoa Kỳ, trực tiếp mang lại lợi ích cho luận điểm đầu tư dài hạn của TSMC. TSMC là đơn vị nhận tài trợ từ chính phủ Hoa Kỳ cho việc xây dựng nhà máy của mình tại Arizona. Giai đoạn 1 của cơ sở TSMC Arizona ở Phoenix đang sản xuất chip trên tiến trình N4 với số lượng lớn, với Giai đoạn 2 (nhắm đến các tiến trình N3 và N2) dự kiến từ năm 2026 đến năm 2028. Các nhà phân tích xem nhà máy Arizona là một tài sản quan hệ chính trị với Hoa Kỳ, một đơn vị thụ hưởng trợ cấp từ Đạo luật CHIPS giúp giảm gánh nặng chi tiêu vốn ròng (capex) của TSMC, và một công cụ phòng vệ một phần trước rủi ro tập trung tại Đài Loan.

Các yếu tố rủi ro của cổ phiếu TSM: Những rủi ro tiềm ẩn

Cổ phiếu TSM chứa đựng năm nhóm rủi ro chính mà các nhà phân tích cân nhắc so với luận điểm về nhu cầu AI tăng giá: rủi ro địa chính trị eo biển Đài Loan, sự tập trung doanh thu từ khách hàng, tác động của việc kiểm soát xuất khẩu Mỹ-Trung, rủi ro phí quyền chọn định giá, và rủi ro tiền tệ đối với những người nắm giữ ADR tại Mỹ. Không có rủi ro nào trong số này nên bị xem nhẹ là không đáng kể; mỗi rủi ro đều có những hệ quả có thể định lượng được đối với lợi nhuận và định giá cổ phiếu của TSMC.

TSMC có bị ảnh hưởng bởi căng thẳng Trung Quốc - Đài Loan không?

Đúng vậy, TSMC đang chịu tác động trọng yếu từ những căng thẳng địa chính trị giữa Trung Quốc và Đài Loan, và các tác động này diễn ra thông qua ba kênh rủi ro riêng biệt mà các nhà đầu tư nên đánh giá một cách độc lập.

Rủi ro chính trị và thương mại là rủi ro cấp bách nhất trong ba yếu tố, và nó đã hiện hữu. Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu Mỹ-Trung do Cục Công nghiệp và An ninh (BIS) quản lý đã hạn chế việc bán các loại chip tiên tiến cho các công ty Trung Quốc nếu không có giấy phép. TSMC đã được yêu cầu phải tuân thủ các hạn chế này, điều này đã ảnh hưởng đến khả năng phục vụ các khách hàng bán dẫn Trung Quốc, đặc biệt là ở các tiến trình (node) tiên tiến. Doanh thu từ các khách hàng tại Trung Quốc đã bị thu hẹp như một hệ quả trực tiếp, và việc thắt chặt thêm các biện pháp kiểm soát xuất khẩu sẽ làm giảm thị trường tiềm năng của TSMC tại Trung Quốc.

Rủi ro quân sự hoạt động trên một phổ xác suất khác. Chính phủ Trung Quốc đã tuyên bố chủ quyền đối với Đài Loan, và các nhà phân tích địa chính trị mô hình hóa rủi ro đuôi (tail risk) về hành động cưỡng chế quân sự hoặc kinh tế trên eo biển Đài Loan. Hầu hết các nhà phân tích mô tả đây là một kịch bản xác suất thấp nhưng có tác động lớn, có nghĩa là nó không được định giá là trường hợp cơ sở (base case), nhưng nó biện minh cho điều mà các nhà phân tích thường gọi là chiết khấu địa chính trị của TSMC: bội số giá trên thu nhập kỳ hạn (forward price-to-earnings multiple) của TSMC giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể so với các công ty công nghệ Mỹ tương đương với hồ sơ tăng trưởng tương tự, đặc biệt là do rủi ro tập trung tại Đài Loan. Một số nhà phân tích viện dẫn luận điểm lá chắn TSMC (TSMC shield thesis), lập luận rằng vai trò của TSMC với tư cách là nhà sản xuất duy nhất các con chip tiên tiến nhất thế giới khiến bất kỳ hành động nào phá hủy hoặc chiếm giữ cơ sở của họ trở nên phản tác dụng sâu sắc, ngay cả đối với một kẻ thù, mang lại hiệu ứng răn đe một phần.

Rủi ro tập trung hoạt động là khía cạnh thứ ba của sự phụ thuộc vào Đài Loan. Phần lớn năng lực sản xuất tiên tiến của TSMC được đặt tại Đài Loan. Ngay cả trong các kịch bản chưa đến mức xung đột quân sự, căng thẳng địa chính trị gia tăng trong lịch sử thường trùng hợp với các đợt bán tháo cổ phiếu TSM. TSMC đang giảm thiểu sự tập trung này thông qua đa dạng hóa địa lý: nhà máy ở Arizona (Phoenix, Mỹ), nhà máy ở Kumamoto (Nhật Bản) và nhà máy ở Dresden (Đức) đại diện cho năng lực ở nước ngoài, giúp giảm bớt nhưng không loại bỏ hoàn toàn rủi ro tập trung hoạt động.

Rủi ro tập trung khách hàng

Apple Inc. chiếm khoảng 25% doanh thu hàng năm của TSMC, được thúc đẩy bởi các chip Apple Silicon (dòng A cho iPhone, dòng M cho Mac). Chu kỳ ra mắt iPhone của Apple tạo ra tính thời vụ cho doanh thu quý 4 của TSMC, và bất kỳ sự sụt giảm đáng kể nào về nhu cầu sản lượng iPhone sẽ làm giảm doanh thu ngắn hạn của TSMC. NVIDIA, chiếm khoảng 15 đến 20% doanh thu, tạo thêm một lớp tập trung thứ hai; lợi nhuận ngắn hạn của TSMC phụ thuộc một phần vào sản lượng xuất hàng GPU của NVIDIA, vốn phụ thuộc vào chu kỳ chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (hyperscaler). Tổng cộng, Apple và NVIDIA chiếm khoảng 40 đến 45% tổng doanh thu của TSMC.

Rủi ro định giá

TSM hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 22 lần dựa trên các ước tính đồng thuận cho năm tài chính 2025 (FY2025E), cao hơn mức trung bình lịch sử 5 năm là khoảng 18 lần lợi nhuận dự phóng và cao hơn mức trung bình của toàn ngành bán dẫn. Lập luận của phe gấu về định giá là nếu các chu kỳ chi tiêu cho trung tâm dữ liệu AI hạ nhiệt, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của TSMC sẽ chậm lại và bội số Phí Quyền chọn sẽ bị thu hẹp về mức trung bình lịch sử, tạo ra tác động tiêu cực kép từ việc lợi nhuận thấp hơn và bội số áp dụng cho các khoản lợi nhuận đó cũng thấp hơn.

Rủi ro tiền tệ đối với những người nắm giữ ADR của TSM

Giá cổ phiếu TSM tính bằng USD phản ánh giá trị cốt lõi của TSMC được định danh bằng đồng Đô la Đài Loan mới (TWD). Khi đồng TWD suy yếu so với USD, trong điều kiện các yếu tố khác không đổi, giá TSM tính bằng USD sẽ phải đối mặt với áp lực tỷ giá và cổ tức của TSMC khi chuyển đổi sang USD cho những người nắm giữ ADR sẽ bị giảm đi. Biến động tỷ giá TWD/USD tạo ra thêm một lớp rủi ro tỷ giá bổ sung vốn không ảnh hưởng đến các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu niêm yết tại Đài Loan (2330.TW) trên cùng một cơ sở so sánh.

Các yếu tố chính thúc đẩy biến động giá cổ phiếu TSM

Biến động giá cổ phiếu TSM thường được kích hoạt bởi các yếu tố định kỳ sau đây:

["Kết quả kinh doanh hàng quý của TSMC so với ước tính EPS và doanh thu đồng thuận của thị trường","Những thay đổi về dự báo tương lai từ CEO C.C. Wei về tỷ lệ sử dụng công suất và nhu cầu của khách hàng","Các tin tức địa chính trị về Eo biển Đài Loan và các diễn biến chính sách thương mại Mỹ-Trung","Tin tức về khối lượng đặt hàng của NVIDIA và dữ liệu vận chuyển GPU","Biến động rộng hơn của ngành bán dẫn được thúc đẩy bởi các tín hiệu nhu cầu vĩ mô","Các quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu công nghệ","Biến động tỷ giá TWD/USD ảnh hưởng đến giá trị USD của ADR"]

Cổ phiếu TSM có đáng mua không? Kịch bản tăng giá và Kịch bản giảm giá

Trong số 42 nhà phân tích theo dõi TSM tính đến tháng 6 năm 2025, có 35 người xếp hạng Mua hoặc Mua mạnh, phản ánh niềm tin của các tổ chức vào luận điểm về nhu cầu chip AI của TSMC; 7 nhà phân tích xếp hạng Nắm giữ hoặc Bán, viện dẫn rủi ro địa chính trị Đài Loan và Phí Quyền chọn định giá là những mối quan ngại chính. Phân tích có cấu trúc sau đây trình bày cả hai trường hợp với độ sâu tương đương để các nhà đầu tư đánh giá liệu TSM có phù hợp với tiêu chí đầu tư của họ hay không.

Kịch bản Tăng giá cho Cổ phiếu TSM

1. Nhu cầu chip AI là một chu kỳ doanh thu bền vững, kéo dài nhiều năm. Các cam kết chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu siêu quy mô từ Microsoft, Google, Amazon và Meta có thể nhìn thấy công khai và kéo dài trong khoảng 18 đến 24 tháng tới. Vị thế của TSMC là nhà máy đúc duy nhất có khả năng sản xuất GPU H100 và B200 của NVIDIA trên quy mô lớn có nghĩa là nhu cầu AI chảy trực tiếp và gần như độc quyền thông qua năng lực của TSMC. Sự đồng thuận của các nhà phân tích tại Goldman Sachs và Morgan Stanley dự báo doanh thu liên quan đến AI là một phần ngày càng tăng trong tổng doanh thu của TSMC cho đến ít nhất năm 2026, hỗ trợ khả năng hiển thị tăng trưởng thu nhập cao hơn mức trung bình.

2. Sự dẫn đầu về quy trình tạo ra sức mạnh định giá và khả năng khóa chân khách hàng. Việc khởi động quy trình N2 của TSMC vào năm 2025 và lộ trình A16 cho năm 2026 có nghĩa là các khách hàng của họ, đứng đầu là Apple và NVIDIA, sẽ không có nhà sản xuất thay thế đáng tin cậy ở phân khúc cao cấp trong tương lai gần. Mỗi lần chuyển đổi quy trình đều mang lại sự gia tăng giá mỗi tấm wafer, điều này ảnh hưởng đến lợi nhuận gộp của TSMC. Khách hàng cam kết với một quy trình mới của TSMC sẽ khóa kiến trúc chip của họ vào quy trình sản xuất của TSMC trong suốt vòng đời của thiết kế chip đó, thường là từ ba đến năm năm, khiến chi phí chuyển đổi trở nên cực kỳ cao.

3. Đa dạng hóa địa lý và Đạo luật CHIPS giúp giảm thiểu rủi ro đuôi về dài hạn (Long).

Nhà máy Arizona (Giai đoạn 1 đang sản xuất, Giai đoạn 2 đang xây dựng), nhà máy Kumamoto tại Nhật Bản và nhà máy Dresden tại Châu Âu đánh dấu một sự thay đổi cấu trúc trong hồ sơ rủi ro của TSMC trong tầm nhìn 5 năm.

Luận điểm tiêu cực đối với cổ phiếu TSM

1. Chiết khấu địa chính trị Đài Loan tạo ra mức trần định giá. P/E dự phóng của TSM đang giao dịch ở mức chiết khấu so với các công ty công nghệ tương đương của Hoa Kỳ, bất chấp hồ sơ tăng trưởng doanh thu vượt trội của TSMC. Mức chiết khấu đó phản ánh đánh giá của thị trường về rủi ro tập trung tại Đài Loan. Nếu căng thẳng địa chính trị leo thang, mức chiết khấu sẽ nới rộng hơn nữa, làm giảm giá cổ phiếu ngay cả khi các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp TSMC không thay đổi. Phe gấu lập luận rằng mức chiết khấu này mang tính cấu trúc và sẽ tiếp tục tồn tại chừng nào phần lớn năng lực sản xuất của TSMC vẫn còn ở Đài Loan.

2. Sự tập trung khách hàng làm tăng mức độ nhạy cảm của lợi nhuận đối với chu kỳ của từng khách hàng.

Apple và NVIDIA cùng nhau chiếm khoảng 40 đến 45% doanh thu của TSMC. Một sự sụt giảm đáng kể trong khối lượng đơn đặt hàng của một trong hai khách hàng này, dù là do chu kỳ iPhone yếu hơn, sự tạm dừng đầu tư AI của các đơn vị cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn (hyperscaler), hay việc NVIDIA mất thị phần vào tay AMD hoặc chip tùy chỉnh từ các hyperscaler, đều sẽ tác động mạnh đến doanh thu của TSMC trong khi khả năng bù đắp nhanh chóng là hạn chế. Sự tập trung doanh thu vốn là lập luận tích cực cho khả năng dự báo nhu cầu của TSMC, đồng thời cũng khiến lợi nhuận của công ty trở nên biến động khi các khách hàng chủ chốt này điều chỉnh chu kỳ đặt hàng.

3. Rủi ro định giá nếu chi tiêu AI chuẩn hóa. TSM giao dịch ở mức Premium (Phí Quyền chọn) cao hơn so với mức trung bình P/E kỳ hạn lịch sử 5 năm của mình. Mức Premium (Phí Quyền chọn) đó chỉ được các nhà phân tích biện minh nếu tốc độ tăng trưởng chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu AI tiếp tục duy trì ở mức hiện tại. Phe bán tại các công ty bao gồm Needham lập luận rằng các chu kỳ chi tiêu AI sẽ dịu lại khi các nhà cung cấp siêu quy mô đánh giá lợi tức từ các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng của họ, và khi sự dịu lại đó xảy ra, cả tốc độ tăng trưởng thu nhập và bội số định giá của TSMC sẽ cùng suy giảm.

Việc liệu TSM có đại diện cho một khoản đầu tư Long hạn hợp lý hay không phụ thuộc vào quan điểm của nhà đầu tư về tính bền vững của nhu cầu AI, khả năng chịu đựng rủi ro đuôi (tail risk) về địa chính trị và đánh giá xem liệu bội số định giá hiện tại có phản ánh công bằng các yếu tố đó hay không. Sự phân chia mua-hoặc-bán hiện tại của cộng đồng phân tích, với 35 lượt Mua so với 7 lượt Giữ/Bán, phản ánh quan điểm đa số rằng kịch bản tăng giá (bull case) đang áp đảo kịch bản giảm giá (bear case) ở mức giá hiện tại, nhưng một bộ phận thiểu số đáng kể lại không đồng tình.

Cổ phiếu TSM Long-Triển vọng phạm vi: 2026 và xa hơn nữa

Đối với năm tài chính 2026 (FY2026), sự đồng thuận của các nhà phân tích dự báo EPS của TSM đạt khoảng 9,80 USD trên mỗi ADR, tương ứng với mức tăng trưởng khoảng 22% so với mức ước tính 8,03 USD trên mỗi ADR của năm tài chính 2025 (FY2025E), chủ yếu nhờ vào việc đẩy mạnh quy trình sản xuất nút N2 của TSMC và nhu cầu bền vững đối với các bộ tăng tốc AI (Nguồn: Các ước tính đồng thuận từ Bloomberg, tính đến tháng 6 năm 2025). Tốc độ tăng trưởng doanh thu của TSMC từ năm 2024 đến năm 2026 được dự báo đạt tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm khoảng 24%, đưa công ty vào nhóm có tốc độ tăng trưởng đa năm cao nhất trong lĩnh vực công nghệ vốn hóa lớn.

Bảng 6: Dự báo tài chính đa năm của TSMC

Nguồn: Ước tính đồng thuận của Bloomberg, tính đến tháng 6 năm 2025. Niên độ tài chính 2025 (Ước tính) và Niên độ tài chính 2026 (Ước tính) là các dự phóng tương lai; Niên độ tài chính 2024 (Thực tế) là số liệu thực tế đã báo cáo. Tất cả các số liệu EPS đều tính trên cơ sở USD trên mỗi ADR (1 ADR TSM = 5 cổ phiếu TSMC tại Đài Loan).

Các cột mốc quan trọng mà các nhà phân tích xem là động lực cho quỹ đạo tăng trưởng năm 2026 bao gồm:

• Tăng trưởng sản lượng quy trình N2: Việc sản xuất toàn bộ công suất trên quy trình N2 trong suốt năm 2025 và 2026 mang lại mức tăng doanh thu trên mỗi tấm wafer đáng kể khi khách hàng trả Phí Quyền chọn so với mức giá N3 cho những cải tiến về hiệu suất.
• Bình thường hóa công suất CoWoS: Khi quá trình mở rộng CoWoS của TSMC hoàn tất, điểm nghẽn đóng gói từng hạn chế các lô hàng GPU NVIDIA vào năm 2024 sẽ được giải quyết, cho phép TSMC nắm bắt toàn bộ lợi ích doanh thu từ nhu cầu bộ tăng tốc AI mà không bị giới hạn về phía cung.
• TSMC Arizona Giai đoạn 2: Được lên kế hoạch từ năm 2026 đến năm 2028, cơ sở Giai đoạn 2 tại Arizona nhắm vào các quy trình N3 và N2 bổ sung thêm công suất tại Hoa Kỳ, giúp củng cố mối quan hệ với chính phủ của TSMC và giảm bớt sự tập trung rủi ro địa chính trị theo thời gian.

Các dự báo xa hơn hai năm hoặc hơn có khoảng tin cậy rộng hơn so với các ước tính ngắn hạn. Kết quả thực tế của Năm tài chính 2026 sẽ phụ thuộc vào quỹ đạo chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu AI, tốc độ cải thiện năng suất N2 và môi trường địa chính trị ảnh hưởng đến Đài Loan.

Dự báo Lợi nhuận và Doanh thu của TSMC

Ước tính EPS đồng thuận cho TSM trong năm tài chính 2025 (FY2025E) là 8,03 đô la Mỹ cho mỗi ADR (Nguồn: Đồng thuận của Bloomberg, tính đến tháng 6 năm 2025), tương đương mức tăng trưởng khoảng 25% so với EPS thực tế của năm tài chính 2024 là 6,42 đô la Mỹ cho mỗi ADR.

Dự báo Doanh thu TSMC 2025-2026

Bảng 7: Dự báo EPS hàng quý của TSMC (Năm tài chính 2025E, USD trên mỗi ADR)

Lưu ý: Tất cả các số liệu EPS được thể hiện trên cơ sở USD trên mỗi ADR. 1 TSM ADR = 5 cổ phiếu TSMC Đài Loan cơ sở. Các báo cáo tài chính chính của TSMC được tính bằng đồng Đô la Đài Loan mới; các số liệu bằng USD phản ánh các ước tính đồng thuận đã được điều chỉnh theo ADR.

Bảng 8: Ước tính Doanh thu Hàng năm và EPS của TSMC

Nguồn: Ước tính đồng thuận của Bloomberg, tính đến tháng 6 năm 2025. Số liệu Năm tài chính 2024A đã được báo cáo; số liệu Năm tài chính 2025E và 2026E là các dự báo đồng thuận.

Dữ liệu đồng thuận cho thấy một quỹ đạo tăng trưởng chậm lại nhưng vẫn ở mức trên trung bình từ năm 2025 đến 2026, với tăng trưởng doanh thu điều chỉnh giảm từ 27% xuống 21% khi giai đoạn xây dựng cơ sở hạ tầng AI ban đầu hoàn thiện và cơ sở so sánh trở nên đòi hỏi cao hơn. Tăng trưởng EPS bám sát chặt chẽ tăng trưởng doanh thu, phản ánh biên lợi nhuận gộp ổn định khi tỷ trọng nút N2 được cải thiện.

Cách mua cổ phiếu TSM tại Mỹ (Giải thích về ADR)

Cổ phiếu TSM có sẵn trên Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) và có thể mua thông qua bất kỳ tài khoản môi giới chứng khoán tiêu chuẩn nào của Mỹ, bao gồm Fidelity, Charles Schwab, Robinhood và TD Ameritrade. Quy trình gồm ba bước:

1. Mở hoặc đăng nhập vào tài khoản môi giới tại Mỹ (Fidelity, Schwab, Robinhood, TD Ameritrade hoặc bất kỳ nền tảng nào có kết nối với NYSE).
2. Tìm kiếm mã chứng khoán TSM, thực hiện chính xác như khi bạn tìm bất kỳ cổ phiếu nào niêm yết trên NYSE.
3. Đặt lệnh mua theo giá thị trường hiện tại hoặc mức giá giới hạn tùy chọn.

TSM là Chứng quyền Lưu ký Hoa Kỳ (ADR), một loại chứng khoán niêm yết tại Hoa Kỳ đại diện cho lợi ích kinh tế trong cổ phiếu niêm yết tại Đài Loan của TSMC (2330.TW). Mỗi ADR TSM đại diện cho 5 cổ phiếu TSMC gốc tại Đài Loan. Cấu trúc ADR có nghĩa là các nhà đầu tư Hoa Kỳ nhận cổ tức, chịu rủi ro kinh tế trước tình hình tài chính của TSMC và giá trị đầu tư của họ bị ảnh hưởng bởi tỷ giá hối đoái giữa Đô la Đài Loan mới và Đô la Mỹ, tất cả mà không cần phải mở tài khoản môi giới nước ngoài.

Rủi ro tỷ giá là một yếu tố thực tế cần lưu ý đối với những người nắm giữ ADR của TSM. Giá USD của TSM phản ánh giá trị cơ sở của TSMC được định giá bằng Tân Đài tệ, được quy đổi sang USD theo tỷ giá hối đoái hiện hành. Khi đồng TWD suy yếu so với USD, giá USD của TSM sẽ gặp áp lực giảm trong điều kiện các yếu tố khác không đổi, ngay cả khi kết quả kinh doanh bằng đồng Đài tệ của TSMC không thay đổi.

Cổ tức của TSMC được chi trả bằng Đô la Đài Loan mới. Người nắm giữ ADR nhận được khoản tương đương đã được chuyển đổi sang USD sau khi thuế khấu trừ tại nguồn cổ tức của Đài Loan khoảng 21% bị khấu trừ trước khi phân phối. Do đó, tỷ suất cổ tức ròng đối với nhà đầu tư Hoa Kỳ thấp hơn con số tỷ suất gộp được hiển thị trên hầu hết các trang web dữ liệu tài chính. Các mục tiêu giá 12 tháng của nhà phân tích được trích dẫn trong bài viết này đều được đặt dựa trên cơ sở ADR của TSM, vì vậy các mục tiêu đó đã phản ánh cấu trúc ADR và không yêu cầu chuyển đổi.

Cổ phiếu TSM so với ETF ngành bán dẫn: SMH và SOXX

TSM là một trong những khoản nắm giữ đơn lẻ lớn nhất trong VanEck Semiconductor ETF (SMH), mang đến cho các nhà đầu tư sự lựa chọn trực tiếp giữa việc tiếp cận tập trung vào cổ phiếu đơn lẻ TSMC và tiếp cận đa dạng hóa ngành bán dẫn thông qua một quỹ ETF.

Việc mua trực tiếp TSM mang lại lợi nhuận tiềm năng tập trung gắn liền cụ thể với mảng kinh doanh đúc chip của TSMC, thu nhập từ cổ tức và bội số định giá dự phóng thấp hơn so với hầu hết các mã cổ phiếu bán dẫn chuyên về AI. Sự đánh đổi là rủi ro cổ phiếu đơn lẻ: các sự kiện địa chính trị, kết quả kinh doanh không đạt kỳ vọng hoặc các vấn đề về tập trung khách hàng sẽ tác động trực tiếp và toàn diện đến TSM.

Việc mua SMH mang lại sự tiếp xúc đa dạng trên toàn ngành bán dẫn, bao gồm TSMC, NVIDIA, AMD, ASML và Broadcom, với rủi ro đặc thù thấp hơn từ bất kỳ công ty đơn lẻ nào. SMH có phí quản lý và kết hợp sự tiếp xúc với mảng sản xuất của TSMC với các nhà thiết kế chip, nhà sản xuất thiết bị và các mô hình kinh doanh khác, điều này làm loãng luận điểm chỉ tập trung vào TSMC.

iShares Semiconductor ETF (SOXX) cung cấp một giải pháp thay thế có trọng số cân bằng hơn so với SMH cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự đa dạng hóa rộng hơn trong lĩnh vực bán dẫn, nhờ việc nắm giữ TSMC với tỷ trọng danh mục thấp hơn so với SMH.

Dành cho các nhà đầu tư so sánh TSM với NVIDIA, NVIDIA là khách hàng của TSMC chứ không phải đối thủ cạnh tranh. Một khoản đầu tư vào TSM cũng là một phần đặt cược gián tiếp vào nhu cầu GPU liên tục của NVIDIA. TSM có bội số định giá thấp hơn và mang lại thu nhập cổ tức so với NVDA. Công ty này cũng ít nhạy cảm trực tiếp hơn với các biến động tâm lý thị trường AI, đổi lại là ít tiếp xúc với tiềm năng tăng trưởng doanh thu hơn so với một công ty thiết kế AI thuần túy.

TSMC (TSM) Có Chi Trả Cổ Tức Không?

Vâng, TSMC trả cổ tức hàng quý.

Tính đến tháng 6 năm 2025, tỷ suất cổ tức hàng năm lũy kế của TSM là khoảng 1,6% (tổng). Đối với các cổ đông nắm giữ ADR tại Hoa Kỳ, tỷ suất cổ tức ròng sau thuế khấu trừ tại nguồn của Đài Loan là khoảng 1,3%, do Đài Loan áp dụng mức thuế khấu trừ tại nguồn khoảng 21% đối với cổ tức trả cho các cổ đông nước ngoài trước khi số tiền ròng được chuyển đổi sang USD và phân phối cho những người nắm giữ ADR. Nhiều trang dữ liệu tài chính chỉ hiển thị tỷ suất cổ tức tổng trước thuế; con số có ý nghĩa đối với các nhà đầu tư Hoa Kỳ là tỷ suất cổ tức ròng khoảng 1,3%.

TSMC có lịch sử tăng cổ tức theo thời gian. Công ty đã tăng mức cổ tức hàng năm trên mỗi cổ phiếu trong nhiều năm liên tiếp, phản ánh sự tự tin vào đà tăng trưởng lợi nhuận của mình. Để xem toàn bộ lịch sử chi trả cổ tức, trang quan hệ nhà đầu tư của TSMC tại investor.tsmc.com có đăng tải các thông báo cổ tức hàng quý và hồ sơ chi trả trong lịch sử.

Các nhà đầu tư thu nhập nên lưu ý rằng tỷ suất cổ tức khiêm tốn phản ánh chiến lược phân bổ vốn định hướng tăng trưởng của TSMC, với phần lớn dòng tiền tự do được dành cho việc mở rộng năng lực sản xuất và R&D thay vì chi trả cho cổ đông.

Nhận định đồng thuận hiện tại của các nhà phân tích đối với cổ phiếu TSM là gì?

Tính đến tháng 6 năm 2025, 35 trong số 42 nhà phân tích theo dõi TSM xếp hạng cổ phiếu này ở mức Mua hoặc Mua mạnh, 6 người xếp hạng Nắm giữ và 1 người xếp hạng Bán, tạo nên mức xếp hạng đồng thuận là Mua mạnh. Giá mục tiêu trung bình trong 12 tháng là 226,00 USD (theo đồng thuận của Bloomberg, tháng 6 năm 2025).

Những nhà phân tích nào theo dõi cổ phiếu TSM?

TSM nhận được sự theo dõi nghiên cứu tích cực từ các nhà phân tích tại Morgan Stanley (Charlie Chan), Goldman Sachs (Bruce Lu), Bernstein (Mark Li), UBS (Francois-Xavier Bouvignies), Citigroup (Laura Chen), Deutsche Bank (Sidney Ho), Barclays (Tom O'Malley), Needham (Charles Shi) và các công ty khác. Tính đến tháng 6 năm 2025, tổng cộng 42 nhà phân tích, theo dõi bởi Bloomberg consensus, đang cung cấp thông tin bao quát về TSM.

Lợi thế cạnh tranh của TSMC là gì?

Lợi thế cạnh tranh của TSMC dựa trên ba trụ cột liên kết chặt chẽ: dẫn đầu về công nghệ tiến trình tại các nút 3nm và 2nm, nơi không đối thủ nào sánh kịp tỷ lệ sản lượng và năng lực của TSMC; mô hình xưởng đúc thuần túy (pure-play foundry), nghĩa là TSMC không cạnh tranh với chính khách hàng của mình; và quy mô sản xuất đòi hỏi hàng thập kỷ và hàng trăm tỷ đô la để tái tạo. Apple, NVIDIA, AMD và Qualcomm đều không có nhà sản xuất thay thế đáng tin cậy ở các nút tiên tiến, tạo ra sự khóa chân khách hàng mang tính cấu trúc cho TSMC.

Nhu cầu chip AI ảnh hưởng đến cổ phiếu TSM như thế nào?

Các chip tăng tốc AI, bao gồm các GPU H100 và B200 của NVIDIA, được sản xuất độc quyền tại các cơ sở N3 (3nm) của TSMC. Nhu cầu từ các đơn vị hyperscaler đang xây dựng các trung tâm dữ liệu AI đổ dồn trực tiếp vào năng lực sản xuất của TSMC, thúc đẩy tăng trưởng doanh thu và khiến các nhà phân tích điều chỉnh tăng giá mục tiêu. Công nghệ đóng gói tiên tiến CoWoS của TSMC là một thành phần bắt buộc trong sản xuất GPU AI, và việc mở rộng công suất CoWoS là chất xúc tác doanh thu ngắn hạn then chốt cho cổ phiếu này.

Liệu TSMC có bị ảnh hưởng bởi căng thẳng Trung Quốc - Đài Loan không?

Vâng. TSMC đối mặt với ba loại rủi ro riêng biệt từ căng thẳng Trung Quốc-Đài Loan: (1) các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Mỹ-Trung, vốn đã ảnh hưởng đến khả năng phục vụ khách hàng Trung Quốc của TSMC ở các nút công nghệ tiên tiến; (2) rủi ro quân sự ở Eo biển Đài Loan, mà hầu hết các nhà phân tích coi là rủi ro đuôi (tail risk) chứ không phải là kịch bản cơ sở; và (3) rủi ro tập trung hoạt động, do phần lớn năng lực sản xuất tiên tiến của TSMC đặt tại Đài Loan. Hầu hết các nhà phân tích định giá chiết khấu địa chính trị vào bội số định giá của TSMC so với các công ty công nghệ tương đương của Hoa Kỳ.

Cổ phiếu TSM có phải là một khoản đầu tư tốt lúc này không?

Sự đồng thuận của Phố Wall giữa 42 nhà phân tích là Mua mạnh tính đến tháng 6 năm 2025, với mục tiêu giá 12 tháng là 226,00 đô la, ngụ ý mức tăng trưởng khoảng 29%, viện dẫn nhu cầu chip AI và vị thế dẫn đầu về quy trình sản xuất là những yếu tố xúc tác chính. Các nhà phân tích Giảm giá tại các công ty bao gồm Needham chỉ ra rủi ro địa chính trị Đài Loan và mức P/E kỳ hạn cao hơn của TSM là những mối lo ngại. Liệu TSM có đủ điều kiện trở thành một khoản đầu tư Long hạn tốt hay không phụ thuộc vào khả năng chấp nhận rủi ro, thời gian nắm giữ và quan điểm của nhà đầu tư cá nhân về sự bền vững của nhu cầu AI.

Biến động giá cổ phiếu TSM thường được thúc đẩy bởi kết quả kinh doanh hàng quý của TSMC và định hướng tương lai từ CEO C.C. Wei; các tin tức địa chính trị tại Eo biển Đài Loan; tin tức về khối lượng đơn đặt hàng của NVIDIA và Apple; các biến động rộng hơn của ngành bán dẫn do tín hiệu nhu cầu vĩ mô dẫn dắt; các quyết định về lãi suất của Hoa Kỳ ảnh hưởng đến định giá công nghệ; và các biến động tỷ giá hối đoái TWD/USD ảnh hưởng đến giá trị USD của ADR.

TSMC có trả cổ tức không?

Có. TSMC chi trả cổ tức hàng quý. Tỷ suất cổ tức lũy kế hàng năm là khoảng 1,6% (tổng trước thuế) tính đến tháng 6 năm 2025. Những người nắm giữ ADR tại Hoa Kỳ nhận được số tiền tương đương bằng USD sau khi trừ khoảng 21% thuế khấu trừ tại nguồn đối với cổ tức của Đài Loan, mang lại tỷ suất lợi nhuận ròng khoảng 1,3% cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ.

Làm thế nào để tôi mua cổ phiếu TSM tại Hoa Kỳ?

TSM giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York dưới dạng Chứng chỉ Lưu ký Hoa Kỳ (ADR) với mã giao dịch TSM và có sẵn thông qua bất kỳ tài khoản môi giới chứng khoán tiêu chuẩn nào của Mỹ, bao gồm Fidelity, Schwab, Robinhood và TD Ameritrade. Mỗi ADR TSM tương đương với 5 cổ phiếu TSMC Đài Loan. Bạn tìm kiếm mã giao dịch TSM và đặt lệnh như với bất kỳ cổ phiếu nào niêm yết trên NYSE.

Những rủi ro chính khi đầu tư vào cổ phiếu TSM là gì?

Các rủi ro chính bao gồm: (1) rủi ro địa chính trị tại Eo biển Đài Loan và mức chiết khấu định giá đi kèm mà các nhà phân tích đã ghi nhận; (2) sự tập trung khách hàng, với Apple và NVIDIA cùng nhau chiếm khoảng 40 đến 45% tổng doanh thu; (3) rủi ro định giá nếu tăng trưởng chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu AI chậm lại, có khả năng làm thu hẹp hệ số P/E dự phóng của TSM; và (4) rủi ro tỷ giá TWD/USD đối với những người nắm giữ ADR tại Mỹ, điều này ảnh hưởng đến cả giá cổ phiếu tính bằng USD và thu nhập cổ tức ròng nhận được.

Đọc thêm

["- Mục tiêu giá cổ phiếu Broadcom (AVGO) 2025-2026: Dự báo của nhà phân tích và quan điểm chung","- Dự báo cổ phiếu GE Vernova (GEV): Mục tiêu giá của nhà phân tích, triển vọng và phân tích đầu tư"]