Uber Quý 4 năm 2024: Phân tích tăng trưởng doanh thu

Đăng ngày 5 tháng 2 năm 2025 | Nguồn: Thông cáo báo chí kết quả kinh doanh Q4 2024 của Uber

Uber Technologies (NASDAQ: UBER) đã báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 năm 2024 vào ngày 5 tháng 2 năm 2025, công bố tổng doanh thu đạt 11,96 tỷ USD, tăng 20% so với cùng kỳ năm trước, vượt mức dự báo đồng thuận của các nhà phân tích là 11,76 tỷ USD khoảng 1,7% theo dữ liệu đồng thuận của Bloomberg. Chỉ số EBITDA điều chỉnh đạt 1,84 tỷ USD trong quý, cũng cao hơn mức đồng thuận 1,79 tỷ USD của Wall Street, đánh dấu quý thứ sáu liên tiếp Uber có lợi nhuận điều chỉnh dương.

Tóm tắt: Uber đã công bố kết quả quý 4 năm 2024 mạnh mẽ, với doanh thu tăng trưởng 20% và lợi nhuận hoạt động tăng 44% so với cùng kỳ năm trước. Công ty đã vượt qua kỳ vọng của các nhà phân tích ở hầu hết các chỉ số chính, nhờ vào sức mạnh tiếp diễn của mảng kinh doanh gọi xe quốc tế và dòng doanh thu quảng cáo đang tăng trưởng. Ban lãnh đạo đã đưa ra dự báo cho quý 1 năm 2025 sát với dự đoán của các chuyên gia; chính việc duy trì mức dự báo thay vì điều chỉnh tăng đã góp phần khiến giá cổ phiếu sụt giảm sau khi công bố kết quả kinh doanh, bất chấp việc các số liệu thực tế đã vượt kỳ vọng.

Uber thường công bố kết quả kinh doanh hàng quý bốn lần trong năm: kết quả Quý 4 vào tháng 2, kết quả Quý 1 vào tháng 5, kết quả Quý 2 vào tháng 8 và kết quả Quý 3 vào tháng 11. Ngày chính xác cho mỗi đợt công bố sẽ được thông báo trên Trang Quan hệ Nhà đầu tư của Uber khoảng hai đến ba tuần trước đó.

Giới thiệu về Uber Technologies: Mô hình Kinh doanh và Các Nguồn doanh thu

Uber Technologies, Inc. là một nền tảng công nghệ toàn cầu tạo ra doanh thu từ bốn mảng kinh doanh: Di chuyển (chia sẻ xe), Giao hàng (Uber Eats và hàng tạp hóa), Vận tải hàng hóa (logistics) và Quảng cáo. Trong mỗi giao dịch, Uber giữ lại một tỷ lệ phần trăm tổng số tiền thanh toán làm doanh thu sau khi đã trả cho tài xế và người giao hàng. Tỷ lệ này được gọi là tỷ lệ ăn chia (take rate), và đây là cơ chế cốt lõi mà qua đó Uber chuyển đổi khối lượng giao dịch trên nền tảng thành doanh thu báo cáo.

Lực lượng tài xế và người giao hàng của Uber hoạt động trong nền kinh tế tự do (một mô hình lao động mà trong đó các nhà thầu độc lập cung cấp dịch vụ qua ứng dụng thay vì là nhân viên truyền thống), điều này định hình cơ cấu chi phí biến đổi của công ty và môi trường pháp lý liên tục của hãng trên các thị trường.

Phân khúc Di chuyển chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng doanh thu, tiếp theo là Giao hàng, với các mảng Vận tải và Quảng cáo đóng góp phần còn lại. Kết quả tài chính theo phân khúc được trình bày chi tiết trong phần Phân tích Doanh thu và Tăng trưởng bên dưới.

Các chỉ số tài chính quan trọng Quý 4 năm 2024: Tổng quan nhanh

Uber đã vượt qua ước tính đồng thuận của các nhà phân tích ở tám trên chín chỉ số tài chính chính trong quý 4 năm 2024. Kết quả đầy đủ so với sự đồng thuận của Bloomberg và quý cùng kỳ năm trước được trình bày dưới đây.

Nguồn: Thông cáo báo chí về kết quả kinh doanh Quý 4 năm 2024 của Uber Technologies, ngày 5 tháng 2 năm 2025. Số liệu đồng thuận: Bloomberg.

Tổng Doanh thu Gộp là gì? Tổng Doanh thu Gộp là tổng giá trị đô la của tất cả các giao dịch được xử lý thông qua nền tảng của Uber, bao gồm các chuyến đi, đơn hàng thực phẩm và vận chuyển hàng hóa, trước khi Uber thanh toán cho tài xế và người giao hàng. Hãy coi nó như toàn bộ số tiền khách hàng đã thanh toán, chứ không phải phần Uber giữ lại. Tổng Doanh thu Gộp luôn là một con số lớn hơn doanh thu được báo cáo.

Adjusted EBITDA là gì? Adjusted EBITDA là viết tắt của Lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và hao mòn, được điều chỉnh thêm để loại trừ các khoản đền bù bằng cổ phiếu và các chi phí phi tiền mặt khác. Đây là con số lợi nhuận mà Uber sử dụng để chứng minh tiến độ hoạt động và là chỉ số mà các nhà phân tích Phố Wall theo dõi sát sao nhất. Adjusted EBITDA là một thước đo tài chính không theo chuẩn GAAP. Hãy xem thông cáo báo chí về kết quả kinh doanh Quý 4 năm 2024 của Uber để biết phần đối chiếu với chỉ số tương đương theo chuẩn GAAP gần nhất.

MAPC là gì? Người dùng hoạt động hàng tháng trên Nền tảng (MAPC) đo lường số lượng cá nhân riêng biệt đã hoàn thành ít nhất một chuyến đi Uber hoặc một đơn hàng Uber Eats trong một tháng nhất định, tính trung bình theo quý. Một người dùng đặt món Uber Eats 30 lần trong một tháng vẫn được tính là một MAPC. MAPC tăng trưởng cho thấy phạm vi tiếp cận của nền tảng đang mở rộng; MAPC trì trệ hoặc giảm sẽ cho thấy sự bão hòa hoặc áp lực cạnh tranh.

Con số EBITDA đã điều chỉnh vượt dự kiến là câu chuyện headline, với lợi nhuận hoạt động tăng 44% so với cùng kỳ năm ngoái và biên lợi nhuận đạt mức cao nhất trong ít nhất sáu quý.

Uber có vượt ước tính lợi nhuận không? Kết quả so với kỳ vọng của nhà phân tích

Uber đã vượt dự báo đồng thuận của các nhà phân tích trong quý 4 năm 2024 với tám trên chín chỉ số chính, trong đó EBITDA điều chỉnh (Adjusted EBITDA) là mức vượt kỳ vọng lớn nhất.

Ước tính đồng thuận của các nhà phân tích đại diện cho mức dự báo trung bình được tổng hợp từ các nhà phân tích tại Phố Wall chuyên theo dõi Uber, thông qua các dịch vụ dữ liệu tài chính bao gồm Bloomberg, FactSet và Refinitiv. Những ước tính này thiết lập kỳ vọng của thị trường để làm căn cứ đánh giá kết quả thực tế của Uber.

Nguồn: Thông cáo báo chí về Kết quả kinh doanh Quý 4 năm 2024 của Uber Technologies, ngày 5 tháng 2 năm 2025. Số liệu đồng thuận: Bloomberg.

Việc doanh thu vượt kỳ vọng chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu Di chuyển mạnh hơn dự kiến tại các thị trường quốc tế, đặc biệt là ở Mỹ Latinh và Châu Á - Thái Bình Dương, nơi số lượng chuyến đi tăng trưởng nhanh hơn mức các nhà phân tích đã dự báo, theo thông cáo báo chí kết quả kinh doanh Quý 4 năm 2024 và nội dung thảo luận trong cuộc họp báo cáo của Uber. Chỉ số EBITDA điều chỉnh vượt kỳ vọng phản ánh cả hiệu suất Top-line vượt trội và kỷ luật chi phí vận hành liên tục, với việc ban lãnh đạo cho rằng sự mở rộng ký quỹ là nhờ hiệu quả kết nối tài xế được cải thiện và đóng góp ngày càng tăng từ nguồn doanh thu ký quỹ cao của Uber Advertising.

EPS Điều chỉnh ở mức 0,93 đô la Mỹ đại diện cho mức chênh lệch lợi nhuận tích cực 6,9% so với ước tính đồng thuận là 0,87 đô la Mỹ. Số liệu EPS theo chuẩn GAAP là 3,21 đô la Mỹ cần có bối cảnh riêng: nó bao gồm một khoản lãi chưa thực hiện lớn từ danh mục đầu tư vốn chủ sở hữu của Uber đã làm tăng số liệu báo cáo lên cao hơn nhiều so với hiệu quả hoạt động, như được giải thích trong phần Lợi nhuận bên dưới.

Việc Uber vượt dự báo trong Q4 2024 tương đồng với xu hướng hàng quý gần đây của công ty. Công ty đã vượt các ước tính Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh (Adjusted EPS) trong cả năm quý trước đó, một xu hướng phản ánh cả sự cải thiện về hiệu quả hoạt động và, ở một số quý, mô hình dự báo thận trọng của các nhà phân tích so với nhu cầu thực tế.

Phân tích Doanh thu và Tăng trưởng của Uber: Tổng doanh thu và Phân tích theo phân khúc

Uber báo cáo tổng doanh thu 11,96 tỷ USD trong Q4 2024, tăng 20% so với cùng kỳ năm trước, tăng tốc từ mức tăng trưởng 16% ghi nhận trong Q3 2024 và đánh dấu mức tăng trưởng doanh thu hàng quý nhanh nhất trong sáu quý.

Nguồn: Thông cáo Báo chí Kết quả Kinh doanh của Uber Technologies, Quý 3 năm 2023 đến Quý 4 năm 2024.

Tăng trưởng doanh thu của Uber đã tăng tốc trở lại trong Q4 2024 sau vài quý tăng trưởng ổn định ở mức trung bình trên dưới 10%, nhờ nhu cầu về mảng Di chuyển (Mobility) mạnh mẽ và so sánh thuận lợi với giai đoạn Q4 2023 quốc tế yếu hơn. Tỷ lệ Ký quỹ (Margin) EBITDA điều chỉnh đã mở rộng từ 3,0% trong Q3 2023 lên 4,2% trong Q4 2024, phản ánh nền kinh tế đơn vị (unit economics) ngày càng cải thiện trên cả hai mảng Di chuyển (Mobility) và Giao hàng (Delivery), cũng như doanh thu Quảng cáo (Advertising) ngày càng chiếm tỷ trọng lớn hơn trong tổng doanh thu.

Cơ cấu doanh thu theo phân khúc cho Quý 4 năm 2024 được trình bày trong bảng bên dưới.

Lưu ý: Cấp tập đoàn/Điều chỉnh bù trừ đại diện cho các điều chỉnh giữa các phân khúc và các khoản mục chưa phân bổ dùng để đối chiếu tổng cộng của các phân khúc với doanh thu báo cáo hợp nhất là 11,96 tỷ USD. Doanh thu quảng cáo được công bố dưới dạng tốc độ chạy hàng năm được tích hợp trong kết quả của phân khúc Di chuyển và Giao hàng. Nguồn: Thông cáo báo chí Kết quả kinh doanh Quý 4 năm 2024 của Uber Technologies.

Tổng lượng đặt hàng: Chỉ số khối lượng chính của Uber

Trong Q4 2024, Tổng Giá trị Gộp (Gross Bookings) đạt 44,2 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, vượt ước tính đồng thuận của các nhà phân tích là 43,5 tỷ USD. Giá trị Gộp đại diện cho tổng giá trị đô la được xử lý thông qua nền tảng trước khi Uber thanh toán cho tài xế và người giao hàng; doanh thu luôn là một con số nhỏ hơn, bằng Giá trị Gộp nhân với tỷ lệ hoa hồng của Uber.

Trong tổng số 44,2 tỷ USD, Tổng giá trị đặt chuyến (Gross Bookings) mảng Di chuyển chiếm khoảng 22,8 tỷ USD và Tổng giá trị đặt hàng mảng Giao hàng chiếm khoảng 18,7 tỷ USD. Mức tăng trưởng Tổng giá trị đặt hàng mảng Giao hàng đạt 21%, vượt qua mức tăng trưởng doanh thu mảng Giao hàng là 18% trong Quý 4, phản ánh sự sụt giảm nhẹ của tỷ lệ phí dịch vụ (take rate) được mô tả trong phần phân tích phân khúc dưới đây.

Doanh thu mảng Di chuyển của Uber: Hiệu suất phân khúc Chia sẻ xe

Uber Mobility, mảng chia sẻ chuyến xe của công ty, báo cáo doanh thu quý 4 năm 2024 đạt 6,91 tỷ đô la Mỹ, tăng trưởng 26% so với cùng kỳ năm trước và chiếm khoảng 58% tổng doanh thu của Uber. Tổng Giá trị Đặt xe (Gross Bookings) của mảng Mobility đạt 22,8 tỷ đô la Mỹ, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước.

Tỷ lệ hoa hồng ngụ ý cho mảng Di động (doanh thu phân khúc chia cho Tổng giá trị đặt chỗ của phân khúc) đã tăng từ khoảng 28,9% vào Q4 năm 2023 lên khoảng 30,3% vào Q4 năm 2024, phản ánh kỷ luật định giá được cải thiện và sự pha trộn địa lý thuận lợi theo hướng các thị trường quốc tế có khả năng sinh lời cao hơn, theo các phát biểu chuẩn bị của ban lãnh đạo. Các yếu tố thúc đẩy hiệu suất bao gồm sự tăng trưởng chuyến đi cao hơn xu hướng ở Mỹ Latinh, sự phục hồi liên tục về nhu cầu đi lại bằng đường hàng không và công tác, cùng với nguồn cung tài xế được cải thiện trên các thị trường trọng điểm của Mỹ, giúp giảm tỷ lệ hủy chuyến.

Mức tăng trưởng doanh thu 26% so với cùng kỳ năm trước của Uber Mobility đã vượt qua mức tăng trưởng 23% được báo cáo của Lyft trong cùng kỳ, theo báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 năm 2024 của Lyft, qua đó duy trì vị thế dẫn đầu của Uber trên thị trường gọi xe tại Hoa Kỳ. Lyft chỉ cạnh tranh tại khu vực Bắc Mỹ, trong khi mảng kinh doanh Mobility của Uber trải dài trên các thị trường toàn cầu, giúp việc so sánh này trở nên chuẩn xác nhất đối với riêng phân khúc nội địa Hoa Kỳ.

Doanh thu Uber Eats (Giao hàng): Hiệu suất Phân khúc Giao đồ ăn

Phân khúc Giao hàng của Uber, bao gồm dịch vụ giao đồ ăn Uber Eats và giao hàng tạp hóa, đã báo cáo doanh thu quý 4 năm 2024 đạt 3,77 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước. Tổng giá trị đặt hàng (Gross Bookings) của phân khúc Giao hàng đạt 18,7 tỷ USD, tăng trưởng 21% so với cùng kỳ năm trước.

Tỷ lệ take rate ngầm định cho mảng Giao hàng đã giảm nhẹ xuống còn khoảng 20,2% so với mức 21,0% trong quý cùng kỳ năm ngoái, phản ánh việc tăng cường đầu tư khuyến mãi để bảo vệ thị phần tại các thị trường cạnh tranh và hỗ trợ quan hệ đối tác với các đơn vị bán hàng, theo nội dung thảo luận của ban quản lý trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh. Tần suất đặt hàng và giá trị đơn hàng trung bình đều tăng so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó ban quản lý cho rằng sự tăng trưởng mạnh mẽ về sản lượng Giao hàng là nhờ sự mở rộng sang các danh mục hàng tạp hóa và cửa hàng tiện lợi bên cạnh mảng kinh doanh giao đồ ăn từ nhà hàng cốt lõi.

Tại thị trường giao đồ ăn Hoa Kỳ, Uber Eats đứng thứ hai sau DoorDash (NASDAQ: DASH). DoorDash đã báo cáo mức tăng trưởng Tổng giá trị đơn hàng trên thị trường (Marketplace Gross Order Value) là 19% so với cùng kỳ năm trước trong quý so sánh được báo cáo gần đây nhất, theo báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 năm 2024 của DoorDash, cho thấy hai nền tảng này đã tăng trưởng với tốc độ gần như tương đương trong giai đoạn này.

Uber Freight: Kết quả Phân khúc Logistics

Uber Freight, sàn giao dịch logistics B2B của công ty kết nối người gửi hàng với các hãng vận tải thông qua một nền tảng kỹ thuật số, báo cáo doanh thu quý 4 năm 2024 đạt 0,89 tỷ USD, giảm 7% so với cùng kỳ năm trước. Sự sụt giảm này phản ánh tình hình kinh doanh còn yếu kém kéo dài trên thị trường vận tải hàng hóa đường bộ nói chung, nơi giá cước giao ngay vẫn chịu áp lực từ cơ sở các hãng vận tải dư thừa năng lực cung ứng và nhu cầu của người gửi hàng thấp. Ban lãnh đạo đã chỉ ra rằng hiệu quả hoạt động của phân khúc này gắn liền với điều kiện chu kỳ thị trường vận tải hàng hóa, dự kiến sẽ cải thiện khi năng lực của các hãng vận tải trở lại bình thường. Uber Freight vẫn là phân khúc nhỏ nhất trong ba phân khúc chính và là phân khúc duy nhất hiện đang báo cáo doanh thu sụt giảm.

Uber Advertising: Động lực tăng trưởng với biên độ Ký quỹ cao

Vì quảng cáo mang lại ký quỹ gia tăng gần 100% so với cơ sở chi phí nền tảng hiện có của Uber, mỗi đô la doanh thu quảng cáo bổ sung gần như hoàn toàn chảy vào EBITDA điều chỉnh. Hồ sơ ký quỹ này giải thích lý do tại sao biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh tổng thể của Uber đã mở rộng nhanh hơn mức tăng trưởng doanh thu trong các quý gần đây. Quảng cáo của Uber đã vượt mốc doanh thu hàng năm 1,0 tỷ đô la vào Q4 năm 2024, tăng khoảng 70% so với cùng kỳ năm trước theo báo cáo thu nhập của Uber. Doanh thu quảng cáo được tích hợp trong kết quả của phân khúc Mobility và Delivery thay vì được báo cáo như một khoản mục riêng lẻ.

Uber Advertising bán các vị trí quảng cáo cho các thương hiệu và đối tác kinh doanh trên khắp ứng dụng Uber (màn hình xác nhận chuyến đi, màn hình trong hành trình) và ứng dụng Uber Eats (danh sách nhà hàng được tài trợ, vị trí biểu ngữ). 171 triệu MAPC của công ty đại diện cho một lượng khán giả lớn và tương tác cao mà các thương hiệu tiêu dùng đánh giá là có giá trị đối với các vị trí quảng cáo mục tiêu trong các danh mục thực phẩm, đồ uống, du lịch và bán lẻ. Ban lãnh đạo đã mô tả cơ hội quảng cáo là một động lực tăng trưởng trong nhiều năm trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 năm 2024, lưu ý rằng mảng kinh doanh này "có dư địa tăng trưởng đáng kể" trong cơ sở nhà quảng cáo tiềm năng của mình, theo bản ghi cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 năm 2024.

Phân tích khả năng sinh lời của Uber: EBITDA, Thu nhập ròng, EPS và Dòng tiền tự do

Vâng, Uber có lãi trên cơ sở hoạt động đã điều chỉnh. Trong quý 4 năm 2024, công ty báo cáo EBITDA đã điều chỉnh đạt 1,84 tỷ USD, đây là quý thứ sáu liên tiếp đạt lợi nhuận đã điều chỉnh dương, với biên lợi nhuận ở mức cao nhất trong xu hướng sáu quý được hiển thị ở trên. Trên cơ sở GAAP, Uber báo cáo thu nhập ròng là 6,88 tỷ USD, một con số bao gồm một khoản lãi chưa thực hiện lớn từ các khoản đầu tư vốn chủ sở hữu không liên quan đến hoạt động kinh doanh cốt lõi.

EBITDA đã điều chỉnh: Khả năng sinh lời hoạt động của Uber

Uber đã báo cáo EBITDA điều chỉnh đạt 1,84 tỷ USD trong quý 4 năm 2024, tăng 44% so với cùng kỳ năm trước từ mức 1,28 tỷ USD trong quý 4 năm 2023. EBITDA điều chỉnh (Lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và hao mòn, được điều chỉnh cho các khoản đền bù bằng cổ phiếu và các chi phí phi tiền mặt khác) là chỉ số lợi nhuận chính mà Uber và các chuyên gia phân tích của họ sử dụng để theo dõi hiệu quả hoạt động qua các quý. EBITDA điều chỉnh là một thước đo tài chính phi GAAP. Xem thông cáo báo chí về kết quả kinh doanh quý 4 năm 2024 của Uber để biết bảng đối chiếu với giá trị GAAP tương đương gần nhất.

Biên độ EBITDA đã điều chỉnh (được tính theo tỷ lệ phần trăm của Tổng số đặt chỗ) đã tăng từ 3,4% trong Q4 2023 lên 4,2% trong Q4 2024, cải thiện 80 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước. Xu hướng sáu quý trong bảng trên cho thấy sự mở rộng biên độ ổn định từ 3,0% lên 4,2%, một mô hình mà ban lãnh đạo cho là do tăng trưởng doanh thu quảng cáo, hiệu quả ghép nối tài xế được cải thiện và quản lý chi phí có kỷ luật trên toàn bộ cơ sở chi phí chung của công ty.

Lợi nhuận ròng theo GAAP: Kết quả cuối cùng chính thức

Theo nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP), là các quy tắc kế toán tiêu chuẩn điều chỉnh các công ty niêm yết tại Hoa Kỳ, Uber báo cáo lợi nhuận ròng 6,88 tỷ USD vào Q4 năm 2024, so với khoản lỗ ròng 155 triệu USD vào Q4 năm 2023.

Số liệu GAAP trị giá 6,88 tỷ USD và EBITDA điều chỉnh trị giá 1,84 tỷ USD khác biệt chủ yếu là do khoản lãi chưa thực hiện trị giá 6,4 tỷ USD từ danh mục đầu tư vốn chủ sở hữu của Uber, chủ yếu do sự tăng giá trị thị trường của stake trong Didi và các công ty danh mục đầu tư khác. Đây là một bút toán kế toán phi tiền mặt, điều chỉnh theo giá thị trường và không liên quan đến hiệu quả hoạt động kinh doanh gọi xe và giao đồ ăn của Uber trong quý. Số liệu thu nhập ròng theo GAAP, khi xét riêng, đã phóng đại lợi nhuận hoạt động do khoản mục phi tiền mặt này. EBITDA điều chỉnh trị giá 1,84 tỷ USD là thước đo đại diện hơn cho những gì mà hoạt động kinh doanh cốt lõi tạo ra.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu: GAAP so với EPS điều chỉnh

Trong quý 4 năm 2024, Uber báo cáo EPS điều chỉnh là 0,93 USD, so với ước tính đồng thuận của các nhà phân tích là 0,87 USD, vượt kỳ vọng 0,06 USD. Trên cơ sở GAAP, Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 3,21 USD, bao gồm khoản lãi đầu tư chưa thực hiện lớn như đã mô tả ở trên.

Nguồn: Thông cáo Báo cáo Kết quả Kinh doanh Quý 4 năm 2024 của Uber Technologies. Ước tính đồng thuận: Bloomberg.

EPS điều chỉnh là chuẩn đối sánh quan trọng về mặt vận hành để theo dõi hiệu quả kinh doanh qua từng quý của Uber, vì nó loại bỏ các khoản lãi và lỗ từ đầu tư vốn chủ sở hữu vốn là nguyên nhân khiến EPS theo GAAP biến động. EPS theo GAAP ở mức 3,21 USD là chính xác theo các quy tắc kế toán nhưng không phản ánh hiệu quả hoạt động thực tế của các mảng kinh doanh gọi xe và giao đồ ăn trong quý.

Dòng tiền tự do: Liệu Uber có đang tự tài trợ cho sự tăng trưởng của mình không?

Dòng tiền tự do (dòng tiền hoạt động trừ đi chi tiêu vốn) đo lường lượng tiền mặt mà Uber tạo ra từ hoạt động kinh doanh sau khi tài trợ cho các nhu cầu về cơ sở hạ tầng và thiết bị. Trong Quý 4 năm 2024, Uber đã tạo ra 1,77 tỷ USD Dòng tiền tự do, tăng 131% so với mức 768 triệu USD trong Quý 4 năm 2023.

Dòng tiền Tự do duy trì ở mức dương và tăng trưởng cho thấy Uber có thể tài trợ cho các khoản đầu tư tăng trưởng đang diễn ra, các thương vụ thâu tóm tiềm năng và mua lại cổ phiếu từ nguồn tiền mặt tạo ra nội bộ mà không cần phát hành nợ hoặc vốn chủ sở hữu mới. Mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước phản ánh cả sự mở rộng EBITDA điều chỉnh và các yêu cầu chi phí vốn tương đối khiêm tốn của mô hình thị trường ít tài sản của Uber. Uber đã không tiết lộ hoạt động mua lại cổ phiếu cụ thể trong thông cáo báo chí quý 4 năm 2024, mặc dù việc tạo ra Dòng tiền Tự do ở quy mô này giúp công ty có vị thế để tài trợ cho các đợt mua lại theo bất kỳ sự phê duyệt hiện có nào. Việc theo dõi Dòng tiền Tự do cùng với EBITDA điều chỉnh mang lại một bức tranh đầy đủ hơn về sức khỏe tài chính của Uber, vì EBITDA điều chỉnh không bao gồm thuế tiền mặt, thay đổi vốn lưu động hoặc chi tiêu vốn.

Phản ứng của Cổ phiếu UBER: Cách Thị trường Phản ứng với Báo cáo Thu nhập

Cổ phiếu UBER đã giảm 7,0% trong phiên giao dịch ngoài giờ vào ngày 5 tháng 2 năm 2025 sau khi công bố báo cáo kết quả kinh doanh, và tiếp tục giảm thêm 3,1% trong phiên giao dịch chính thức tiếp theo để đóng cửa ở mức xấp xỉ 72,40 USD, mặc dù công ty đã vượt qua các ước tính đồng thuận ở 8 trên 9 chỉ số chính.

Đà giảm của cổ phiếu dường như phản ánh tâm lý lo ngại của nhà đầu tư về dự báo triển vọng cho Quý 1/2025, khi dự báo Tổng giá trị đặt trước (Gross Bookings) đạt từ 42,0 tỷ USD đến 43,5 tỷ USD, với mức trung điểm chỉ tương đương, chứ không cao hơn, kỳ vọng đồng thuận của các nhà phân tích là 43,1 tỷ USD. Khi kết quả kinh doanh của một công ty vượt mong đợi nhưng dự báo triển vọng chỉ dừng ở mức kỳ vọng, thị trường thường định giá cổ phiếu thấp hơn, vì các nhà đầu tư đã phản ánh trước kịch bản vượt kỳ vọng vào giá và đang tìm kiếm bằng chứng cho sự tăng tốc liên tục. Kết quả vượt kỳ vọng của Quý 4/2024 một phần nhờ vào một quý kinh doanh mảng Di chuyển (Mobility) quốc tế mạnh mẽ bất thường, điều có thể không lặp lại với tốc độ tương tự trong Quý 1/2025, như ban lãnh đạo đã thừa nhận trong cuộc họp.

Sau khi đóng cửa phiên giao dịch sau báo cáo kết quả kinh doanh, UBER được giao dịch ở mức khoảng 25 lần lợi nhuận dự phóng, giảm từ khoảng 27 lần trước báo cáo. Sự nén định giá này phản ánh sự điều chỉnh tâm lý dựa trên các định hướng (guidance) của công ty chứ không phải là sự thay đổi trong định hướng hoạt động cốt lõi của doanh nghiệp.

Diễn biến giá cổ phiếu trong quá khứ không phản ánh kết quả trong tương lai. Phân tích này chỉ mang tính thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư hay khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ cổ phiếu UBER.

Điểm nổi bật từ Cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh: Các chủ đề chính từ Dara Khosrowshahi và Ban quản lý

Trong cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 năm 2024, Dara Khosrowshahi, Giám đốc điều hành của Uber từ năm 2017, đã nhấn mạnh sự tăng trưởng của mảng Quảng cáo và sự mở rộng của mảng Di chuyển quốc tế là những động lực chính cho hiệu suất vượt trội của quý. Khosrowshahi cho biết: "Chúng tôi tiếp tục thấy Nền tảng Uber hoạt động hết tiềm năng trên các thị trường, và quảng cáo đang trở thành một yếu tố đóng góp lợi nhuận có ý nghĩa và bền vững mà chúng tôi chưa từng đánh giá đầy đủ cách đây một năm," theo bản ghi cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 năm 2024 của Uber có sẵn trên trang Quan hệ nhà đầu tư của Uber.

Giọng điệu của Khosrowshahi trong cuộc gọi Q4 2024 rất điềm đạm và tập trung vào vận hành, nhất quán với các quý gần đây nhưng ít chú trọng hơn đáng kể vào đầu tư tăng trưởng và chú trọng hơn vào sự bền vững của ký quỹ. Bài phát biểu chuẩn bị của ông xoay quanh năm chủ đề chính: cột mốc tỷ lệ doanh thu quảng cáo, sự tăng trưởng chuyến đi của bộ phận Mobility quốc tế, mảng kinh doanh tạp hóa ngày càng mở rộng của Delivery, tiến độ hợp tác xe tự hành của Uber với Waymo tại một số thị trường chọn lọc của Mỹ, và hiệu quả chi phí hoạt động. Quan hệ đối tác Waymo được xem là một bước phát triển sớm nhưng có ý nghĩa chiến lược: Uber đã định vị mình là một thị trường trung gian trung lập với xe tự hành, hợp tác với các nhà khai thác như Waymo để bổ sung xe tự lái vào nền tảng của mình thay vì tự phát triển công nghệ tự hành. Uber đã thoái vốn đơn vị xe tự hành của mình cho Aurora vào năm 2020 và không tự phát triển phần cứng hoặc phần mềm xe tự hành.

Phát biểu chuẩn bị sẵn của CFO về định hướng lưu ý rằng định hướng Tổng giá trị đặt trước (Gross Bookings) Quý 1 năm 2025 phản ánh sự điều chỉnh theo mùa so với mức của Quý 4, nhất quán với các mô hình lịch sử, và ban lãnh đạo kỳ vọng biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh sẽ duy trì trên mức 4% trong suốt cả năm. Tất cả các tuyên bố hướng tới tương lai từ cuộc gọi đại diện cho các dự báo của ban lãnh đạo và có thể gặp rủi ro cũng như sự không chắc chắn. Toàn văn bản ghi chép cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh Quý 4 năm 2024 của Uber hiện có sẵn trên trang Quan hệ Nhà đầu tư của Uber dành cho những độc giả muốn xem toàn bộ bình luận nguyên văn.

Hướng dẫn và Triển vọng Quý 1 năm 2025 của Uber: Những gì Ban quản lý đang dự báo

Cho Quý 1 năm 2025, ban lãnh đạo Uber dự kiến Tổng Khối Lượng Đặt Hàng (Gross Bookings) từ 42,0 tỷ USD đến 43,5 tỷ USD và EBITDA điều chỉnh (Adjusted EBITDA) từ 1,79 tỷ USD đến 1,89 tỷ USD, theo thông cáo báo chí kết quả kinh doanh Quý 4 năm 2024 của công ty.

Nguồn: Thông cáo báo chí về kết quả kinh doanh Quý 4 năm 2024 của Uber Technologies, ngày 5 tháng 2 năm 2025. Đồng thuận: Bloomberg.

Điểm giữa dự báo Tổng Doanh thu gộp Quý 1 năm 2025 của ban lãnh đạo ở mức 42,75 tỷ USD, tương đương với kỳ vọng đồng thuận 43,1 tỷ USD của các nhà phân tích, và điểm giữa EBITDA điều chỉnh 1,84 tỷ USD khớp chính xác với mức đồng thuận. Mức dự báo ngang bằng kỳ vọng này, sau khi kết quả Quý 4 vượt trội, đã khiến các nhà đầu tư thất vọng, những người dự đoán ban lãnh đạo sẽ nâng cao kỳ vọng trong tương lai do đà tăng trưởng hoạt động. Đà sụt giảm giá cổ phiếu sau báo cáo chủ yếu là do động lực từ mức dự báo này chứ không phải do bản thân kết quả.

Hướng dẫn chính thức về triển vọng tương lai của Uber chỉ bao gồm Doanh thu gộp (Gross Bookings) và EBITDA điều chỉnh (Adjusted EBITDA); công ty không đưa ra dự báo chính thức về doanh thu hoặc EPS. Bất kỳ bình luận cụ thể nào từ phần Hỏi & Đáp trong cuộc gọi báo cáo thu nhập thể hiện quan điểm định hướng của ban lãnh đạo chứ không phải các dự báo trong phạm vi cam kết.

Uber từ trước đến nay thường đưa ra các phạm vi dự báo ở mức thận trọng và sau đó vượt qua chúng, khi vượt mức trung bình dự báo Tổng giá trị đặt chỗ của chính mình trong bốn trên năm quý gần nhất. Nếu xu hướng đó tiếp tục duy trì, phạm vi Tổng giá trị đặt chỗ quý 1 năm 2025 từ 42,0 tỷ USD đến 43,5 tỷ USD có thể là một con số thận trọng. Những dự báo này thể hiện kỳ vọng hiện tại của ban quản lý và có thể chịu rủi ro cũng như tính không chắc chắn. Kết quả thực tế có thể khác biệt đáng kể so với dự báo.

Uber và các đối thủ cạnh tranh: Vị thế thị trường trong lĩnh vực gọi xe và giao đồ ăn

Tại thị trường đặt xe công nghệ tại Mỹ, nơi Lyft (NASDAQ: LYFT) là đối thủ cạnh tranh chính của Uber Mobility tại Bắc Mỹ, mức tăng trưởng doanh thu 26% so với cùng kỳ năm trước của Uber Mobility đã vượt qua mức tăng trưởng 23% được báo cáo của Lyft trong cùng kỳ quý 4 năm 2024, theo báo cáo kết quả kinh doanh gần đây nhất của cả hai công ty. Lyft hoạt động độc quyền tại Mỹ và Canada, trong khi mảng kinh doanh Mobility của Uber trải rộng trên các thị trường toàn cầu, khiến các so sánh trực tiếp trở nên chính xác nhất đối với phân khúc nội địa. Dựa trên dữ liệu giao dịch từ bên thứ ba của Bloomberg Second Measure, Uber nắm giữ ước tính khoảng 74% đến 76% thị phần các chuyến xe công nghệ tại Mỹ, một vị thế nhìn chung đã duy trì ổn định trong nhiều năm.

Trong thị trường giao đồ ăn tại Mỹ, DoorDash (NASDAQ: DASH) nắm giữ vị thế thị phần dẫn đầu, với Uber Eats xếp thứ hai. DoorDash đã báo cáo mức tăng trưởng Tổng giá trị đơn hàng trên Marketplace là 19% so với cùng kỳ năm trước trong quý 4 năm 2024, theo thông cáo kết quả kinh doanh quý 4 năm 2024 của DoorDash, phần lớn tương đương với mức tăng trưởng Tổng giá trị đặt chỗ mảng Giao hàng của Uber Eats là 21% trong cùng kỳ. Sự hiện diện quốc tế của Uber Eats mang lại cho công ty này một hồ sơ quy mô khác biệt đáng kể trên toàn cầu, trong khi ở thị trường nội địa, hai nền tảng này cạnh tranh sát sao. Số liệu chính xác về thị phần giao đồ ăn tại Mỹ không được cả hai công ty công bố công khai; các ước tính từ bên thứ ba của YipitData cho thấy DoorDash nắm giữ khoảng 67% đơn đặt hàng giao đồ ăn tại Mỹ, còn Uber Eats chiếm khoảng 23%.

Những câu hỏi thường gặp về Báo cáo kết quả kinh doanh của Uber

Uber có lợi nhuận không?

Vâng, Uber có lợi nhuận trên cơ sở đã điều chỉnh. Trong quý 4 năm 2024, công ty báo cáo EBITDA điều chỉnh là 1,84 tỷ USD, đánh dấu quý thứ sáu liên tiếp có lợi nhuận điều chỉnh dương. Theo cơ sở GAAP, Uber báo cáo thu nhập ròng là 6,88 tỷ USD, mặc dù con số này bao gồm 6,4 tỷ USD lợi nhuận đầu tư chưa thực hiện không liên quan đến hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Doanh thu của Uber là bao nhiêu?

Uber đã báo cáo tổng doanh thu đạt 11,96 tỷ USD trong Quý 4 năm 2024, tăng 20% so với cùng kỳ năm 2023. Kết quả này đã vượt qua mức ước tính đồng thuận của các nhà phân tích là 11,76 tỷ USD khoảng 200 triệu USD, tương đương 1,7%, theo dữ liệu từ Bloomberg.

Tổng giá trị đặt trước (gross bookings) của Uber là bao nhiêu?

Tổng đặt hàng gộp của Uber (Gross Bookings) đạt 44,2 tỷ USD vào Q4 năm 2024, đại diện cho tổng giá trị bằng đô la của tất cả các chuyến đi, đơn hàng thực phẩm và lô hàng vận tải được xử lý qua nền tảng của Uber trước khi công ty thanh toán cho tài xế và người giao hàng. Tổng đặt hàng gộp đã tăng 18% so với cùng kỳ năm trước và vượt ước tính đồng thuận của các nhà phân tích là 43,5 tỷ USD.

EBITDA của Uber là gì?

Uber báo cáo EBITDA Điều chỉnh đạt 1,84 tỷ USD trong quý 4 năm 2024, tăng 44% so với cùng kỳ năm trước. EBITDA Điều chỉnh (Lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và hao mòn, được điều chỉnh cho đền bù bằng cổ phiếu và một số khoản mục khác) là chỉ số lợi nhuận chính mà Uber và các nhà phân tích của họ sử dụng để theo dõi hiệu quả hoạt động. Luôn sử dụng đầy đủ nhãn "EBITDA Điều chỉnh", vì con số chưa điều chỉnh là một con số khác biệt đáng kể.

Thu nhập trên mỗi cổ phiếu của Uber là bao nhiêu?

Uber báo cáo EPS điều chỉnh là 0,93 đô la vào Q4 2024, vượt ước tính đồng thuận của các nhà phân tích là 0,87 đô la, với mức chênh lệch 0,06 đô la. Trên cơ sở GAAP, EPS là 3,21 đô la, bao gồm các khoản lãi chưa thực hiện lớn từ các khoản đầu tư vốn chủ sở hữu và không thể so sánh với các tiêu chuẩn hiệu suất hoạt động mà các nhà phân tích theo dõi.

Uber đã nói gì trong cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh của họ?

Trong cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 năm 2024, CEO Dara Khosrowshahi đã nêu bật cột mốc tỷ lệ doanh thu hàng năm 1 tỷ USD của mảng Quảng cáo và sự tăng trưởng số chuyến đi Mobility quốc tế là các chủ đề nổi bật của quý. Ông cũng thảo luận về quan hệ đối tác xe tự lái Waymo ở giai đoạn đầu của Uber như một cơ hội chi phí nền tảng Long-term, lưu ý rằng mô hình thị trường của Uber cho phép họ hưởng lợi từ các nhà vận hành AV bên thứ ba mà không phải chịu chi phí phát triển công nghệ. Ban lãnh đạo dự kiến Tổng giá trị đặt chỗ quý 1 năm 2025 là 42,0 tỷ USD đến 43,5 tỷ USD, các dự báo này có thể thay đổi.

Uber đã đạt được bao nhiêu doanh thu trong quý này?

Uber đạt doanh thu 11,96 tỷ đô la Mỹ trong quý 4 năm 2024, đánh dấu mức tăng trưởng 20% so với cùng kỳ năm 2023. Mảng Di chuyển (Mobility) đóng góp khoảng 6,91 tỷ đô la Mỹ vào tổng doanh thu đó, còn mảng Giao hàng (Delivery) đóng góp thêm khoảng 3,77 tỷ đô la Mỹ.

Khi nào Uber báo cáo kết quả kinh doanh?

Uber báo cáo kết quả kinh doanh hàng quý bốn lần mỗi năm: kết quả Q4 vào tháng 2, kết quả Q1 vào tháng 5, kết quả Q2 vào tháng 8 và kết quả Q3 vào tháng 11. Ngày công bố chính xác cho mỗi quý được thông báo trên trang Quan hệ Nhà đầu tư của Uber khoảng hai đến ba tuần trước khi có báo cáo.

Ai là CEO của Uber?

CEO của Uber là Dara Khosrowshahi, người đã lãnh đạo công ty từ tháng 8 năm 2017. Ông thay thế người sáng lập Travis Kalanick sau một giai đoạn đầy thách thức về quản trị doanh nghiệp và đã giám sát hành trình của Uber từ thua lỗ liên tục đến lợi nhuận điều chỉnh nhất quán.

Uber kiếm tiền bằng cách nào?

Uber kiếm tiền bằng cách giữ lại một phần trăm của mỗi giao dịch, được gọi là tỷ lệ khấu trừ, từ các chuyến đi được đặt qua nền tảng Mobility của họ và các đơn hàng thực phẩm được đặt qua Uber Eats. Họ cũng tạo doanh thu từ Uber Freight, một thị trường hậu cần B2B, và Uber Advertising, đơn vị bán vị trí quảng cáo cho các thương hiệu trên ứng dụng Uber và Uber Eats. Trong Q4 2024, Mobility là nguồn doanh thu lớn nhất, chiếm 58% tổng doanh thu, tiếp theo là Delivery với 32%, trong đó Freight đóng góp 7% và Advertising được tích hợp trong số liệu của các phân khúc.

Chỉ mang tính chất thông tin. Không phải là lời khuyên đầu tư.

Các nguồn và Tài nguyên bổ sung

Tất cả dữ liệu tài chính trong bài viết này được lấy từ thông cáo báo chí chính thức về kết quả kinh doanh quý 4 năm 2024 của Uber Technologies, được công bố trên Trang Quan hệ Nhà đầu tư của Uber vào ngày 5 tháng 2 năm 2025.

Nguồn chính:

• Thông cáo báo chí kết quả Q4 2024 của Uber: Quan hệ Nhà đầu tư Uber Technologies
• Hồ sơ SEC của Uber (10-Q):) SEC EDGAR
• Bản ghi cuộc gọi báo cáo thu nhập Q4 2024 của Uber: có sẵn trên trang Quan hệ Nhà đầu tư của Uber
• Dữ liệu đồng thuận của nhà phân tích: Đồng thuận của Bloomberg tính đến ngày 5 tháng 2 năm 2025
• Dữ liệu cạnh tranh: Thông cáo báo chí kết quả Q4 2024 của Lyft qua investor.lyft.com; Thông cáo báo chí kết quả Q4 2024 của DoorDash qua ir.doordash.com
• Ước tính thị phần của Bên thứ ba: Bloomberg Second Measure, YipitData

Những điều cần theo dõi trong quý tới (Quý 1 2025):

• Liệu Tổng giá trị đặt chỗ (Gross Bookings) có đạt hoặc vượt phạm vi dự báo từ 42,0 tỷ USD đến 43,5 tỷ USD hay không, xét theo xu hướng gần đây của Uber là đưa ra dự báo thận trọng trước khi vượt mức đó
• Tỷ lệ ký quỹ EBITDA điều chỉnh: liệu sự mở rộng trên mức 4% sẽ tiếp tục hay việc tái đầu tư cạnh tranh sẽ gây áp lực giảm
• Quảng cáo Uber: liệu tỷ lệ doanh thu hàng năm 1 tỷ USD có tăng tốc hơn nữa hướng tới mục tiêu dài hạn của ban lãnh đạo hay không

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm đầu tư: Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và giáo dục. Nội dung này không cấu thành lời khuyên tài chính, lời khuyên đầu tư hay khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ loại chứng khoán nào. Hiệu suất tài chính trong quá khứ không nhất thiết là chỉ báo cho kết quả trong tương lai. Đầu tư vào cổ phiếu tiềm ẩn rủi ro, bao gồm cả khả năng mất vốn gốc. Người đọc nên tự thực hiện nghiên cứu độc lập và tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có chuyên môn trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Dữ liệu tài chính của Uber Technologies, Inc. (NASDAQ: UBER) được trích xuất từ các thông cáo báo chí về kết quả kinh doanh của công ty và hồ sơ nộp lên SEC.