Kho dự trữ Bitcoin của Chính phủ Hoa Kỳ: Hướng dẫn 198.000 BTC

Chính phủ Hoa Kỳ hiện đang nắm giữ một trong những vị thế Bitcoin lớn nhất so với bất kỳ thực thể nào trên thế giới. Khoảng 198.000 BTC này được tích lũy hoàn toàn thông qua các vụ tịch thu tài sản tội phạm, không có tiền thuế của người dân nào được sử dụng để mua dù chỉ một Coin. Vào đầu năm 2025, Tổng thống Trump đã ký một Sắc lệnh Hành pháp chỉ định các khoản nắm giữ đó là Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ, chuyển đổi những gì từng là tài sản thu hồi từ tội phạm bị đem đấu giá thành một tài sản chiến lược quốc gia được chỉ định chính thức.

Bài viết này đề cập đến bản chất thực sự của quỹ dự trữ, cách chính phủ sở hữu số Bitcoin đó, ai là người kiểm soát nó, những thay đổi mà Đạo luật BITCOIN được đề xuất sẽ mang lại, cũng như các phân tích khách quan về tác động thị trường và những ý kiến chỉ trích gay gắt nhất.

Những điểm chính

• Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ được thành lập theo Sắc lệnh của Tổng thống vào đầu năm 2025, chứ không phải bởi Quốc hội.
• Chính phủ nắm giữ khoảng 198.000 BTC được tích lũy thông qua việc tịch thu tài sản. Không có quỹ của người đóng thuế nào được sử dụng để mua số Bitcoin này.
• Một lệnh cấm bán cấm thanh lý dự trữ theo Sắc lệnh hiện tại.
• Đạo luật BITCOIN, do Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis đề xuất, sẽ cho phép mua tới 1 triệu BTC trong vòng 5 năm, nhưng nó chưa được ban hành.
• Dự trữ có thể bị đảo ngược bởi một chính quyền tương lai, điều này khiến nó có tính bền vững lâu dài hạn chế nếu không có hành động của Quốc hội.

Trên trang này:

• Cập nhật mới nhất
• Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ là gì?
• Chính phủ Hoa Kỳ Sở hữu Bao nhiêu Bitcoin?
• Ai Đã Tạo Dự trữ và Ai Kiểm soát Nó?
• Đạo luật BITCOIN: Hoa Kỳ Có Thể Mua 1 Triệu Bitcoin Không?
• Tác động Thị trường: Dự trữ có Tăng giá cho Bitcoin không?
• Dự trữ Bitcoin của Mỹ So sánh Như thế nào
• Rủi ro và Chỉ trích
• Điều gì Xảy ra Tiếp theo
• Câu hỏi thường gặp
• Điểm mấu chốt

Cập nhật mới nhất: Tình hình Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ

Tính đến thời điểm công bố, Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ đang nắm giữ khoảng 198.000 BTC. Không có giao dịch mua Bitcoin mới nào được ủy quyền theo Sắc lệnh Hành pháp hiện tại. Nhóm Công tác của Tổng thống về Tài sản kỹ thuật số, được thành lập theo cùng sắc lệnh đó, đang đánh giá các chiến lược mua lại trung lập về ngân sách nhưng vẫn chưa công bố báo cáo của mình. Đạo luật BITCOIN, đạo luật cho phép mua tới 1 triệu BTC trong vòng 5 năm, vẫn là dự luật đang chờ xử lý tại Quốc hội và chưa được ban hành tính đến thời điểm viết bài này. Người đọc nên độc lập xác minh tình trạng ủy ban hiện tại của Đạo luật BITCOIN, vì bối cảnh lập pháp đối với dự luật này thay đổi thường xuyên.

Lần xác minh gần nhất: [ngày xuất bản]. Kiểm tra ngày xuất bản để biết trạng thái mới nhất.

Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ là gì? Một giải thích bằng Tiếng Anh Đơn Giản

Kho Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ là một kho dự trữ Bitcoin do chính phủ chỉ định (BTC, một loại tiền kỹ thuật số phi tập trung với nguồn cung cố định là 21 triệu đồng xu, được bảo mật bởi blockchain, một sổ cái kỹ thuật số phân tán công khai ghi lại mọi giao dịch một cách minh bạch) mà Tổng thống Trump đã chỉ định là tài sản chiến lược quốc gia vĩnh viễn vào đầu năm 2025. Hãy coi nó như một phiên bản kỹ thuật số tương đương của Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược, kho dự trữ dầu thô khẩn cấp của chính phủ được thành lập sau lệnh cấm vận dầu mỏ năm 1973. Giống như cách chính phủ nắm giữ dầu mỏ như một nguồn tài nguyên chiến lược thay vì bán trên thị trường mở, kho dự trữ này nắm giữ Bitcoin theo một lệnh cấm bán chính thức.

Bitcoin được thiết kế bởi nhà sáng lập ẩn danh Satoshi Nakamoto với giới hạn cung tối đa là 21 triệu đồng, một lựa chọn kiến trúc có chủ đích nhằm tạo ra sự khan hiếm kỹ thuật số. Lượng Bitcoin nắm giữ của chính phủ chiếm khoảng 0,94% tổng số Bitcoin sẽ tồn tại trên thế giới.

Khu dự trữ được thành lập theo Sắc lệnh Hành pháp, chứ không phải Đạo luật của Quốc hội, điều này có nghĩa là nó mang lại hiệu lực pháp lý thực sự ở thời điểm hiện tại nhưng vẫn dễ bị đảo ngược bởi một chính quyền tương lai. Theo Sắc lệnh Hành pháp, chính phủ nắm giữ số Bitcoin này như một tài sản chiến lược dài hạn, nhằm duy trì vị thế của Hoa Kỳ với tư cách là quốc gia sớm chấp nhận thứ mà chính quyền coi là một tài sản tài chính khan hiếm và có tầm quan trọng toàn cầu. David Sacks, Đặc phái viên về AI và Tiền điện tử của Nhà Trắng, đã mô tả khu dự trữ này giúp đặt quốc gia vào vị thế có thể hưởng lợi từ các đặc tính khan hiếm của Bitcoin mà không phải đối mặt với các chi phí mua lại bất lợi trong tương lai.

Dự trữ Bitcoin so với Kho dự trữ Tài sản Kỹ thuật số: Một sự phân biệt quan trọng

Cùng một Sắc lệnh hành pháp đã tạo ra Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ cũng đã thiết lập một công cụ riêng biệt mang tên Kho dự trữ Tài sản Kỹ thuật số của Hoa Kỳ, và hai thực thể này không phải là một. Sự phân biệt này thường bị các phương tiện truyền thông bỏ qua, nhưng nó đóng vai trò quan trọng trong việc thấu hiểu chính sách.

Kho dự trữ Bitcoin chỉ nắm giữ Bitcoin. Nó có một chỉ thị không bán rõ ràng và được chỉ định là tài sản quốc gia chiến lược dài hạn. Bitcoin nhận được sự chỉ định duy nhất này bởi vì giới hạn nguồn cung cố định, kiến trúc phi tập trung và vị thế là tài sản kỹ thuật số duy nhất có kỷ lục về thanh khoản cấp độ quốc gia trong một thập kỷ.

Kho dự trữ Tài sản Kỹ thuật số nắm giữ các loại tiền mã hóa bị tịch thu khác ngoài Bitcoin, bao gồm Ether (ETH), Solana (SOL), XRP và Cardano (ADA). Kho dự trữ này không đi kèm chỉ thị cấm bán rõ ràng tương tự. Sắc lệnh Hành pháp đã thiết lập một phương thức quản lý khác, linh hoạt hơn cho các tài sản này, coi chúng là tài sản bị tịch thu để quản lý về mặt vận hành thay vì là các khoản dự trữ chiến lược được chỉ định.

Hệ quả thực tế là: khi các nhà phân tích hoặc các báo cáo tin tức thảo luận về tầm quan trọng của quỹ dự trữ đối với thị trường, họ đang đề cập cụ thể đến công cụ Bitcoin. Kho Dự trữ Tài sản Kỹ thuật số là một chính sách riêng biệt với đặc tính pháp lý khác.

Chính phủ Hoa Kỳ sở hữu bao nhiêu Bitcoin?

Tính đến thời điểm công bố, chính phủ Hoa Kỳ nắm giữ khoảng 198.000 BTC, trở thành tổ chức chính phủ đơn lẻ nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới. Vị thế này được xây dựng hoàn toàn từ các vụ tịch thu của cơ quan thực thi pháp luật, chứ không phải mua trên thị trường mở.

Dữ liệu Nắm giữ Chủ chốt (tính đến ngày công bố)

• Ước tính số BTC đang nắm giữ: khoảng 198.000 BTC
• Tỷ lệ phần trăm trong tổng cung: khoảng 0,94% trong tổng số tối đa 21 triệu
• Giá trị USD xấp xỉ: [Chèn giá trị thị trường hiện tại kèm ngày, ví dụ: "khoảng X tỷ USD tính đến ngày DD tháng MM năm YYYY"]
• Phương thức sở hữu: Chỉ thông qua các thủ tục tịch thu tài sản. Không mua bằng tiền thuế.

Chính phủ đã tích lũy vị thế này thông qua việc tịch thu tài sản, quy trình pháp lý mà theo đó chính phủ giữ lại vĩnh viễn các tài sản bị thu giữ từ các thủ tục tố tụng hình sự. Cơ quan Cảnh sát Tư pháp Hoa Kỳ và bộ phận Điều tra Hình sự của IRS trước đây đã quản lý số Bitcoin bị thu giữ, thực hiện các cuộc đấu giá công khai định kỳ trước khi việc chỉ định dự trữ năm 2025 thay đổi thông lệ đó. Theo Sắc lệnh Hành pháp, các cuộc đấu giá này bị cấm đối với các khoản nắm giữ được chỉ định là dự trữ.

Số Bitcoin của chính phủ, về mặt thực tế, giống như tiền 'từ trên trời rơi xuống', là tài sản đã nằm trong sự quản lý của liên bang do kết quả của các vụ án hình sự, chứ không phải được mua bằng tiền công quỹ. Những người ủng hộ quỹ dự trữ chỉ ra nguồn gốc này làm bằng chứng rằng việc tạo ra quỹ dự trữ không đòi hỏi chi tiêu mới từ thuế của người dân. Phe chỉ trích đưa ra một phản bác chính đáng: chính phủ lẽ ra có thể đã bán số Bitcoin này và dùng số tiền thu được để giảm nợ hoặc cho các ưu tiên khác, điều đó có nghĩa là việc nắm giữ nó mang theo chi phí cơ hội thực sự bất kể nó được thu thập như thế nào.

Cách Chính phủ Hoa Kỳ Tích lũy Bitcoin: Dòng thời gian

Chính phủ không có được số Bitcoin của mình chỉ trong một hoạt động duy nhất. Số lượng nắm giữ này đại diện cho hơn một thập kỷ tịch thu tài sản tội phạm từ ba vụ án mang tính bước ngoặt.

2013: Tịch thu Silk Road (khoảng 69.000 BTC) FBI đã đóng cửa Silk Road, một thị trường ngầm trên mạng do Ross Ulbricht điều hành, vào tháng 10 năm 2013. Các đặc vụ đã tịch thu khoảng 26.000 BTC trực tiếp từ máy chủ của Silk Road vào thời điểm vụ triệt phá. Ulbricht bị kết án vào năm 2015. Các thủ tục tố tụng sau đó, bao gồm một vụ án năm 2020 liên quan đến một cá nhân giấu tên được biết đến với cái tên "Individual X" (Người X) đã đánh cắp Bitcoin từ Silk Road, đã dẫn đến việc tự nguyện giao nộp thêm 69.370 BTC cho chính phủ, đây là một trong những lần thu hồi lớn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ vào thời điểm đó.

2022: Thu hồi tài sản vụ hack Bitfinex (khoảng 94.643 BTC) Vào năm 2016, tin tặc đã đánh cắp khoảng 119.754 BTC từ Bitfinex, một sàn giao dịch tiền điện tử. Vào tháng 2 năm 2022, Bộ Tư pháp đã bắt giữ Ilya Lichtenstein và Heather Morgan, đồng thời thu giữ khoảng 94.643 BTC liên quan đến vụ hack, trị giá khoảng 3,6 tỷ USD tại thời điểm thu giữ. Bộ Tư pháp mô tả đây là vụ thu giữ tài chính lớn nhất trong lịch sử của cơ quan này. Bitfinex là nạn nhân của vụ hack; sàn giao dịch này không phải là một tổ chức tội phạm.

2022: Thu hồi tài sản của James Zhong (khoảng 51.680 BTC) Vào tháng 11 năm 2022, Bộ Tư pháp Hoa Kỳ (DOJ) đã công bố việc thu giữ khoảng 51.680 BTC từ James Zhong, người đã chiếm đoạt Bitcoin một cách gian lận từ hệ thống thanh toán của Silk Road vào năm 2012. Việc thu hồi này, ước tính trị giá khoảng 3,36 tỷ USD vào thời điểm đó, đã bổ sung đáng kể vào khối tài sản của chính phủ.

Ba trường hợp này cộng lại chiếm phần lớn Vị thế Bitcoin hiện tại của quỹ dự trữ. Tất cả tài sản nắm giữ đã được chuyển đến danh xưng Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ theo Sắc lệnh Điều hành năm 2025.

Số liệu phản ánh thông cáo báo chí công khai và hồ sơ tòa án của Bộ Tư pháp Hoa Kỳ. Tài sản nắm giữ có thể được điều chỉnh khi các thủ tục pháp lý kết thúc.

Ai đã tạo ra Reserve và ai kiểm soát nó?

Tổng thống Trump đã thành lập Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ bằng cách ký một Sắc lệnh Hành pháp vào đầu năm 2025, và Bộ Tài chính Hoa Kỳ đóng vai trò là cơ quan lưu ký chính của quỹ này. David Sacks, Đặc phái viên về AI và Tiền điện tử của Nhà Trắng, giám sát chính sách tài sản kỹ thuật số bao gồm cả việc quản trị quỹ dự trữ. Quốc hội không phê chuẩn quỹ dự trữ này; nó tồn tại duy nhất thông qua hành động của tổng thống.

Chuỗi quản trị theo Lệnh Hành pháp diễn ra như sau:

1. Tổng thống ký Sắc lệnh Hành pháp thiết lập kho dự trữ và các quy định về hoạt động của nó.
2. Bộ Tài chính Hoa Kỳ đảm nhận trách nhiệm lưu ký chính đối với tất cả các khoản nắm giữ Bitcoin được chỉ định.
3. David Sacks (Đặc phái viên về AI và Tiền điện tử của Nhà Trắng) giám sát chính sách tài sản kỹ thuật số và đóng vai trò là người phát ngôn công khai chính của kho dự trữ.
4. Nhóm Công tác của Tổng thống về Tài sản Kỹ thuật số điều phối việc triển khai liên ngành giữa Bộ Tài chính, Bộ Tư pháp và các bộ ngành liên quan khác.

Sắc lệnh Hành pháp: Nội dung quy định và những điều không được đề cập

Sắc lệnh thành lập quỹ dự trữ thực hiện bốn việc: chỉ định Bitcoin hiện có do chính phủ nắm giữ làm tài sản quốc gia chiến lược, cấm việc bán hoặc chuyển nhượng chúng, chỉ đạo Bộ Tài chính và Bộ Tư pháp hợp nhất tất cả các khoản nắm giữ vào cấu trúc quỹ dự trữ, và thành lập Nhóm Công tác Tổng thống về Tài sản Kỹ thuật số để đánh giá các chiến lược mua lại không ảnh hưởng đến ngân sách nhằm mở rộng quỹ dự trữ.

Sắc lệnh Hành pháp không cho phép sử dụng tiền thuế của người dân để mua Bitcoin trên thị trường mở. Sự khác biệt này phân tách quỹ dự trữ hiện tại với Đạo luật BITCOIN được đề xuất. Chỉ tính riêng theo Sắc lệnh Hành pháp năm 2025, chính phủ nắm giữ những gì họ đang có và không thể mua thêm nếu không có sự phê duyệt lập pháp riêng biệt hoặc một chỉ thị hành pháp mới. Bất kỳ thông tin truyền thông nào cho rằng chính phủ hiện đang lên kế hoạch mua vào nên được xem xét dựa trên hạn chế này: tính đến thời điểm hiện tại, không có sự cho phép nào như vậy được ban hành.

Việc dự trữ là hợp pháp theo thẩm quyền của tổng thống trong việc chỉ đạo quản lý tài sản liên bang. Các tổng thống có thẩm quyền rộng rãi trong việc chỉ định cách thức quản lý tài sản do chính phủ nắm giữ, và các tòa án đã liên tục ủng hộ sự chỉ đạo của cơ quan hành pháp đối với việc quản lý tài sản liên bang. Các nhà phê bình đặt câu hỏi liệu việc đưa những tài sản đó vào trạng thái dự trữ chiến lược Long-term có cần sự phê duyệt của Quốc hội hay không, một lập luận vẫn chưa được kiểm chứng qua kiện tụng.

Kho Dự trữ Bitcoin Chiến lược cũng thể hiện tín hiệu chính sách cụ thể nhất cho đến nay trong lập trường quản lý ủng hộ tiền điện tử rộng lớn hơn của chính quyền Trump, vốn đã bao gồm việc tạm dừng một số hành động thực thi của SEC đối với các công ty tiền điện tử và báo hiệu sự ủng hộ đối với luật stablecoin.

Những Người Chủ chốt: Ban Lãnh đạo Kho Dự trữ

David Sacks, được Tổng thống Trump bổ nhiệm làm Chuyên gia đặc trách AI và Tiền điện tử của Nhà Trắng (chính thức giữ chức vụ Cố vấn Đặc biệt về AI và Tiền điện tử), là kiến trúc sư chính sách và người phát ngôn công chúng chính của quỹ dự trữ. Sacks là một nhà đầu tư mạo hiểm, cựu nhân viên PayPal và người sáng lập Craft Ventures, người trong số những người ủng hộ Bitcoin nổi bật nhất Thung lũng Silicon. Ông ấy mô tả quỹ dự trữ này như việc thiết lập Hoa Kỳ trở thành một nhà nắm giữ Bitcoin dài hạn (long-term holder) và định vị đất nước để hưởng lợi từ các đặc tính khan hiếm của tài sản.

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent, một nhà đầu tư vĩ mô và người sáng lập quỹ phòng vệ Key Square Group, có thẩm quyền giám sát quỹ dự trữ với tư cách là người đứng đầu Bộ Tài chính. Ông Bessent chưa đưa ra nhiều tuyên bố công khai cụ thể về cơ chế quản lý của quỹ dự trữ, nhưng vai trò người giám quản của Bộ Tài chính được quy định trong văn bản Sắc lệnh Hành pháp.

Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (Đảng Cộng hòa - bang Wyoming), dù không thuộc cơ cấu quản trị hành pháp, nhưng là người ủng hộ Bitcoin nổi bật nhất tại Quốc hội và là kiến trúc sư của lộ trình lập pháp giúp mở rộng đáng kể quỹ dự trữ. Bà đã thúc đẩy các đạo luật thân thiện với Bitcoin ở cả cấp bang và liên bang trong nhiều năm, và việc bà là tác giả của Đạo luật BITCOIN đã đưa bà trở thành nhân vật trung tâm trong mọi hoạt động mở rộng lập pháp đối với chính sách hiện tại.

Lưu ký: Bitcoin của Chính phủ thực sự được lưu trữ ở đâu?

Chính phủ Hoa Kỳ lưu giữ Bitcoin của mình trong các ví lạnh (các ví phần cứng ngoại tuyến hoặc hệ thống air-gap không kết nối với internet, giúp giảm thiểu rủi ro bị tấn công mạng) được quản lý bởi các cơ quan lưu ký liên bang. Trước đây, Cơ quan Cảnh sát Tư pháp Hoa Kỳ và Đơn vị Điều tra Hình sự của IRS đã quản lý lượng tiền điện tử bị tịch thu thông qua các hình thức lưu trữ lạnh, phối hợp quản lý khóa bảo mật một cách an toàn trên nhiều điểm lưu ký.

Các cơ sở, cấu hình phần cứng và giao thức bảo mật cụ thể của quỹ dự trữ chưa được công khai, đây là một thông lệ tiêu chuẩn đối với các tài sản có giá trị cao của chính phủ, tương tự như cách chính phủ xử lý các chi tiết an ninh của các cơ sở hạt nhân. Lệnh Hành pháp yêu cầu một cuộc kiểm toán toàn diện các tài sản hiện có và xem xét các quy trình giám sát, nhưng kết quả của đợt xem xét đó chưa được công bố tính đến ngày xuất bản bài báo này.

Đối với các nhà đầu tư tổ chức đánh giá tính vững chắc về cấu trúc của quỹ dự trữ: việc thiếu công bố thông tin lưu ký công khai là một lỗ hổng đã được ghi nhận, và tính bảo mật của việc lưu ký chưa từng được kiểm toán độc lập hoặc xác nhận bởi bất kỳ báo cáo công khai nào của chính phủ cho đến nay.

Đạo luật BITCOIN: Liệu Chính phủ Hoa Kỳ có thể mua 1 triệu Bitcoin?

Đạo luật BITCOIN là một đề xuất lập pháp, chưa phải là luật chính thức được ban hành, do Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (R-WY) giới thiệu nhằm cho phép Bộ Tài chính Hoa Kỳ mua tới 1 triệu BTC trong vòng 5 năm bằng các cơ chế tài trợ trung lập với ngân sách, tương đương khoảng 4,8% tổng cung cố định 21 triệu đồng của Bitcoin. Tính đến thời điểm bài viết này được đăng tải, Đạo luật BITCOIN vẫn chưa được Quốc hội thông qua và không phải là luật.

Thượng nghị sĩ Lummis đã giới thiệu một phiên bản trước đó của dự luật vào năm 2024 và tái trình dự luật này sau Sắc lệnh hành pháp. Dự luật đề xuất tài trợ cho các khoản mua thông qua các cơ chế cân bằng ngân sách, bao gồm việc định giá lại các chứng chỉ vàng hiện có của Bộ Tài chính (hiện đang được ghi nhận với giá theo luật định thấp hơn nhiều so với giá trị thị trường) và sử dụng nguồn lực từ Quỹ Bình ổn Ngoại hối, thay vì phân bổ chi tiêu mới.

Hệ quả về động lực nguồn cung đối với những người nắm giữ Bitcoin là rất đáng kể nếu dự luật được thông qua. Một chính phủ mua 1 triệu BTC trong vòng 5 năm sẽ tạo ra một cú sốc cầu bất thường đối với một tài sản có nguồn cung cố định. Với tỷ lệ phát hành hiện tại sau đợt Giảm một nửa tháng 4 năm 2024, vốn đã cắt giảm sản lượng Bitcoin mới hàng ngày từ 900 BTC xuống còn 450 BTC mỗi ngày, nguồn cung mới hàng năm vào khoảng 164.000 BTC. Một chính phủ mua 200.000 BTC mỗi năm sẽ hấp thụ hơn toàn bộ nguồn cung mới trong một năm, một quy mô cầu từ chính phủ chưa từng có trong lịch sử hiện đại.

Lộ trình lập pháp đang đối mặt với nhiều trở ngại. Dự luật cần có sự chấp thuận của cả Ủy ban Ngân hàng Thượng viện và Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện trước khi được đưa ra bỏ phiếu tại nghị trường. Sự phản đối về mặt chính trị diễn ra ở cả hai đảng: những người bảo thủ về tài khóa phản đối bất kỳ cơ chế nào liên quan đến việc chính phủ cam kết sử dụng các tài sản dự trữ cho các giao dịch mua mang tính đầu cơ, trong khi một số đảng viên Dân chủ đã nêu lên những lo ngại về xung đột lợi ích liên quan đến các khoản nắm giữ tiền điện tử cá nhân của chính quyền (được đề cập trong phần rủi ro bên dưới). Hiện vẫn chưa rõ liệu Quốc hội có thông qua Đạo luật BITCOIN ở hình thức hiện tại hay bất kỳ hình thức sửa đổi nào hay không.

Nhiệm vụ của Nhóm Công tác của Tổng thống theo Sắc lệnh Hành pháp có liên quan ở đây: Nhóm Công tác đã được chỉ đạo lập một báo cáo về các chiến lược thu mua Bitcoin trung hòa ngân sách. Báo cáo đó, khi được công bố, có thể sẽ cho thấy liệu chính quyền có theo đuổi một chương trình mua lại theo kiểu Đạo luật BITCOIN thông qua các kênh Quốc hội hoặc hành pháp hay không.

Tác động thị trường: Dự trữ Bitcoin chiến lược có tăng giá đối với Bitcoin không?

Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ mang lại những tác động thị trường thực sự cho Bitcoin, nhưng liệu những tác động đó có đại diện cho một sự thay đổi nhu cầu mang tính cơ cấu hay chỉ là một cử chỉ chính sách mang tính biểu tượng phần lớn, sẽ phụ thuộc vào một câu hỏi chưa được giải đáp: liệu Quốc hội có thông qua Đạo luật BITCOIN và cho phép mua mới hay không.

Quỹ dự trữ hiện tại có xu hướng tăng giá nhẹ đối với một cơ chế cụ thể, và có khả năng tăng giá đáng kể nếu sự mở rộng lập pháp được thông qua, nhưng yếu tố thúc đẩy lớn hơn vẫn chưa xuất hiện.

Luận điểm Tăng giá: Tại sao những người ủng hộ coi Quỹ Dự trữ là một Tín hiệu Tích cực

Tác động thị trường rõ ràng nhất của quỹ dự trữ đã có hiệu lực: lệnh cấm bán của Sắc lệnh Thi hành cấm vĩnh viễn Bitcoin của quỹ dự trữ khỏi vòng lưu hành đấu giá tiềm năng, loại bỏ một nguồn bất ổn thị trường vốn trước đây đã đè nặng lên giá mỗi khi Dịch vụ Cảnh sát Tư pháp Hoa Kỳ lên lịch bán tài sản bị tịch thu. Các nhà phân tích đã xác định bốn lập luận tăng giá riêng biệt:

1. Loại bỏ áp lực bán từ đấu giá. Quy định không bán loại bỏ các đợt bán ra định kỳ của chính phủ, vốn trước đây thường kìm hãm các chu kỳ phục hồi giá Bitcoin. Tác động này đã được xác nhận và có hiệu lực bất kể bất kỳ luật pháp nào trong tương lai.

Tín hiệu về tính chính danh chủ quyền. Hoa Kỳ, nhà phát hành tiền tệ dự trữ của thế giới, đã chính thức chỉ định Bitcoin là một tài sản chiến lược quốc gia. Sự nâng cấp phân loại này từ 'tài sản hình sự bị tịch thu' lên 'kho dự trữ chiến lược quốc gia' có ảnh hưởng lớn đến những người phân bổ vốn thể chế và các chính phủ nước ngoài đang đánh giá chính sách Bitcoin của riêng họ. Việc SEC phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin Giao ngay từ BlackRock và Fidelity vào tháng 1 năm 2024 đã thu hút hàng chục tỷ đô la vốn đầu tư chỉ trong vài tháng sau khi ra mắt; việc chỉ định là tài sản dự trữ này tiếp nối sự liên tục về chính sách đó. Các kho bạc doanh nghiệp, với chiến lược kho bạc Bitcoin công khai của MicroStrategy là ví dụ nổi bật nhất, đã thiết lập tiền lệ coi Bitcoin là một tài sản dự trữ. Việc chính phủ Hoa Kỳ chính thức áp dụng logic tương tự mang lại trọng lượng thể chế lớn hơn.

3. Động lực khan hiếm. Nguồn cung của Bitcoin càng bị hạn chế hơn bởi cơ chế Giảm một nửa, vốn làm giảm 50% lượng phát hành Bitcoin mới sau khoảng mỗi bốn năm. Sự kiện Giảm một nửa vào tháng 4 năm 2024 đã cắt giảm nguồn cung mới hàng ngày từ 900 xuống còn 450 BTC. Nguồn cung mới giảm kết hợp với nhu cầu từ các quốc gia ngày càng tăng tạo ra các điều kiện khan hiếm mà các nhà phân tích lập luận rằng sẽ hỗ trợ sự tăng giá trong dài hạn.

4. Cú sốc cầu từ Đạo luật BITCOIN (có điều kiện). Nếu Đạo luật BITCOIN được thông qua, việc mua 200.000 BTC mỗi năm so với lượng cung mới hàng năm khoảng 164.000 BTC sẽ đại diện cho sự hấp thụ ròng toàn bộ lượng phát hành mới cộng với một lượng đáng kể nguồn cung hiện có trên thị trường, một lập luận mà những người ủng hộ mô tả là yếu tố xúc tác cầu mang tính cấu trúc chưa từng có trong chính sách Bitcoin của quốc gia.

Đối với ý nghĩa của điều này đối với đồng đô la Mỹ: những người ủng hộ cho rằng việc chỉ định Bitcoin là tài sản quốc gia chiến lược sẽ tăng cường sự thống trị tài chính của Hoa Kỳ bằng cách đặt quốc gia này đi trước các đối thủ tiềm năng trong kỷ nguyên tài sản kỹ thuật số. Các nhà phê bình phản bác rằng việc nắm giữ một tài sản biến động, không mang lại lợi suất cùng với đồng tiền dự trữ chính của thế giới sẽ mang lại rủi ro bảng cân đối kế toán không cần thiết mà không có lợi ích tiền tệ rõ ràng.

Những Giới Hạn Thực Tế: Tại Sao Dự Trữ Hiện Tại Bị Hạn Chế Hơn Các Tít Báo Gợi Ý

Quỹ dự trữ hiện tại không bổ sung thêm bất kỳ đồng Bitcoin mới nào vào danh mục nắm giữ của chính phủ, và nếu không có các khoản mua mới, nó không thể đóng vai trò là chất xúc tác cho nhu cầu. Chỉ riêng Sắc lệnh Hành pháp không thể làm dịch chuyển các đường cầu. Không có nguồn tiền nào của chính phủ chảy vào thị trường Bitcoin vào ngày sắc lệnh này được ký kết.

Vị thế khoảng 198.000-coin của quỹ dự trữ chiếm xấp xỉ 0,94% tổng cung, một stake đáng kể nhưng không phải là mức chi phối. Các chủ sở hữu tư nhân lớn và các quỹ định chế nắm giữ các vị thế tương đương hoặc lớn hơn mà không nhận được trọng số tương đương về mặt truyền thông.

Việc thông qua Đạo luật BITCOIN không chắc chắn và vấp phải sự phản đối thực sự. Rủi ro chính trị cũng tồn tại ở cấp độ chính sách: một chính quyền tương lai có thể đảo ngược Sắc lệnh Hành pháp thông qua hành động hành pháp mới. Quỹ dự trữ không có tính vĩnh viễn về mặt lập pháp. Liệu quỹ dự trữ có đại diện cho một chất xúc tác tăng giá có cấu trúc hay chỉ là một động thái chính sách mang tính biểu tượng lớn vẫn là vấn đề tranh luận phân tích đang diễn ra trong giới những người tham gia thị trường.

Nước Mỹ vs. Thế giới: So sánh dự trữ Bitcoin của Mỹ

Hoa Kỳ nắm giữ nhiều Bitcoin hơn bất kỳ tổ chức chính phủ nào khác đã xác nhận trên thế giới. Đặt vị thế đó vào bối cảnh đòi hỏi phải so sánh nó với cả những chủ thể nắm giữ Bitcoin có chủ quyền khác và cả trữ lượng vàng và dầu lịch sử của chính phủ Hoa Kỳ.

Lượng Bitcoin nắm giữ có chủ quyền: So sánh quốc tế

Số liệu tài sản nắm giữ là ước tính dựa trên hồ sơ công khai của Bộ Tư pháp (DOJ), các công bố của chính phủ và báo cáo của các nhà phân tích tính đến thời điểm công bố. Số liệu của Trung Quốc và Vương quốc Anh chưa được các chính phủ này xác nhận chính thức.

El Salvador, dưới thời Tổng thống Nayib Bukele, đã trở thành quốc gia đầu tiên chấp nhận Bitcoin làm tiền tệ hợp pháp vào tháng 9 năm 2021, một quy chế được áp dụng song song với Đô la Mỹ. El Salvador đã tích cực mua Bitcoin, tích lũy khoảng hơn 6.100 BTC thông qua các giao dịch mua trực tiếp trên thị trường. Dự trữ của Mỹ lớn hơn về số lượng, nhưng chính sách của El Salvador có phạm vi rộng hơn: quy chế tiền tệ hợp pháp mang lại những tác động kinh tế và tiền tệ khác biệt so với việc chỉ định là quỹ dự trữ chiến lược. Tính đến năm 2025, quy chế tiền tệ hợp pháp cho Bitcoin của El Salvador đã phải đối mặt với áp lực từ các điều kiện cho vay của IMF; tình trạng hiện tại của thỏa thuận đó cần được xác minh dựa trên các báo cáo mới nhất.

Quyết định năm 2024 của Đức về việc bán khoảng 50.000 BTC thu giữ từ các hoạt động tội phạm, ở mức giá mà sau đó đã bị vượt qua bởi sự tăng giá của thị trường, thể hiện một quan điểm chính sách đối lập trực tiếp. Đức đã chọn con đường thanh lý mà Hoa Kỳ hiện nay đã chính thức bác bỏ. Việc lựa chọn đó là sáng suốt hay tốn kém phụ thuộc vào quỹ đạo giá của Bitcoin trong những năm tới.

Cách thức Dự trữ Bitcoin so với Vàng và Dầu mỏ: Một góc nhìn có cấu trúc

Kho dự trữ Bitcoin sẽ dễ hiểu nhất khi đặt cạnh hai quỹ dự trữ chiến lược của Hoa Kỳ mà nó thường xuyên được so sánh: quỹ dự trữ vàng và Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR).

Giống như vàng, Bitcoin có nguồn cung hữu hạn, được giới hạn ở mức 21 triệu coin bởi giao thức ban đầu, một con số không bao giờ có thể tăng lên. Nhưng việc so sánh quy mô đòi hỏi sự trung thực: kho dự trữ vàng của Hoa Kỳ có giá trị vượt quá 500 tỷ USD, lớn hơn một bậc độ lớn so với định giá hiện tại của kho dự trữ Bitcoin. Vàng cũng có hàng thiên niên kỷ lịch sử tiền tệ và tiện ích công nghiệp mà Bitcoin không có. Ngược lại, Bitcoin là kỹ thuật số, có thể lập trình, khan hiếm có thể xác minh và phi tập trung theo cách mà vàng vật chất không thể.

Phép loại suy SPR, dù hữu ích về mặt lý lẽ, cũng có những hạn chế nhất định. Dầu mỏ có tính hữu dụng vật lý trực tiếp trong các tình huống khẩn cấp, cung cấp năng lượng cho các hoạt động quân sự và duy trì nguồn cung năng lượng cho dân sự. Tính hữu dụng khẩn cấp của Bitcoin ít được xác định rõ ràng hơn. Các nhà phê bình cho rằng sự khác biệt này biến phép loại suy SPR thành một khung tiếp thị nhiều hơn là một kế hoạch chính sách.

Rủi ro và Chỉ trích: Lập luận phản đối Dự trữ Bitcoin

Kho Dự trữ Bitcoin Chiến lược Hoa Kỳ đối mặt với sáu loại chỉ trích có cơ sở từ các nhà kinh tế, các nhà lập pháp, các tổ chức giám sát đạo đức và các nhà phân tích chính sách tài khóa. Không có lời chỉ trích nào trong số này đã được chính quyền hiện tại chính thức giải quyết trong các tuyên bố công khai, và chúng xứng đáng nhận được sự trình bày kỹ lưỡng tương tự như lập luận ủng hộ kho dự trữ.

1. Rủi ro biến động

Trong lịch sử, Bitcoin đã từng trải qua các đợt sụt giảm giá trị từ 70-80% so với mức giá đỉnh, diễn ra nhiều lần trong suốt vòng đời của nó. Một tài sản dự trữ quốc gia được định danh bằng BTC sẽ khiến bảng cân đối kế toán của Hoa Kỳ phải đối mặt với những biến động lớn khi định giá theo giá thị trường (mark-to-market). Nếu giá Bitcoin giảm 70% so với mức tại thời điểm được chỉ định làm dự trữ, khoản lỗ trên giấy đối với lượng tài sản nắm giữ của chính phủ sẽ lên tới hàng chục tỷ đô la, một con số mà các nhà phê bình cho rằng không phù hợp với việc quản lý có trách nhiệm các tài sản quốc gia. Dự trữ vàng và Kho dự trữ dầu mỏ chiến lược (SPR) đều nắm giữ các tài sản có giá trị biến động, nhưng chưa có tài sản nào từng trải qua các đợt sụt giảm với mức độ lớn như Bitcoin.

2. Xung đột lợi ích

Tổng thống Trump và các cộng sự có các lợi ích tài chính đã được ghi nhận trong các dự án tiền điện tử. World Liberty Financial, một dự án tài chính phi tập trung (DeFi) với sự tham gia của gia đình Trump theo báo cáo, và memecoin mang thương hiệu Trump được ra mắt vào đầu năm 2025 đều đại diện cho mức độ tiếp xúc tài chính với thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn. Các tổ chức giám sát đạo đức và các nhà lập pháp Đảng Dân chủ, bao gồm cả các thành viên của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, đã bày tỏ lo ngại rằng Sắc lệnh hành pháp về việc thiết lập quỹ dự trữ có thể mang lại lợi ích tài chính cho các bên có mức độ tiếp xúc cá nhân với giá Bitcoin. Chính quyền vẫn chưa chính thức giải quyết các lập luận về xung đột lợi ích này.

3. Tính chính danh Hiến pháp và Dân chủ

Kho dự trữ được thành lập theo sắc lệnh hành pháp mà không có sự ủy quyền của Quốc hội về việc mua lại tài sản. Những người chỉ trích lập luận rằng việc chính thức cam kết đưa các tài sản quốc gia vào một loại tài sản dễ biến động mà không có sự phê duyệt của cơ quan lập pháp sẽ bỏ qua trách nhiệm giải trình dân chủ. Lập luận ngược lại, rằng các tổng thống có thẩm quyền rộng rãi đối với việc quản lý tài sản do chính phủ nắm giữ, đã nhận được sự hỗ trợ về mặt pháp lý, nhưng câu hỏi cụ thể về việc liệu thẩm quyền đó có mở rộng đối với lệnh cấm bán các tài sản bị tịch thu hay không vẫn chưa được xét xử. Quốc hội có thể bác bỏ hoặc thay thế Sắc lệnh hành pháp bằng cách thông qua đạo luật quy định một phương thức định đoạt khác đối với các tài sản kỹ thuật số do chính phủ nắm giữ.

4. Chi phí cơ hội và Trách nhiệm tài khóa

Nợ quốc gia của Hoa Kỳ đã vượt quá 34 nghìn tỷ USD tính đến năm 2024-2025. Các nhà chỉ trích từ mọi phía trên phổ chính trị lập luận rằng việc nắm giữ một tài sản đầu cơ đầy biến động trong khi đất nước đang gánh mức nợ kỷ lục thể hiện sự quản lý đáng nghi ngờ, bất kể tài sản đó là do bị tịch thu hay được mua lại. Cách tiếp cận theo kiểu "tiền nhặt được" mà những người ủng hộ sử dụng chỉ giải quyết vấn đề chi tiêu mới nhưng không tính đến chi phí cơ hội: chính phủ đáng lẽ đã có thể bán số Bitcoin này theo giá thị trường và dùng số tiền thu được để giảm nợ, đầu tư vào cơ sở hạ tầng hoặc các mục đích công cộng khác. Nếu Đạo luật BITCOIN được thông qua, vấn đề chi phí sẽ trở nên trực diện, vì ngay cả các cơ chế trung lập về ngân sách vẫn đòi hỏi sự đánh đổi thực sự trong việc phân bổ các nguồn lực tài chính của chính phủ.

5. Rủi ro lưu ký và bảo mật

Không giống như vàng vật chất được bảo mật trong các kho tiền liên bang, lượng Bitcoin nắm giữ của chính phủ phải đối mặt với các mối đe dọa an ninh mạng. Một cuộc tấn công thành công vào cơ sở hạ tầng lưu trữ sẽ không yêu cầu đột nhập vật lý, mà chỉ cần xâm phạm vật liệu khóa mật mã. Các thỏa thuận lưu trữ cụ thể cho khoản dự trữ chưa được kiểm toán công khai, và không có đánh giá bảo mật độc lập nào về các phương thức lưu trữ lạnh của chính phủ được công bố. An ninh CNTT của chính phủ có lịch sử được ghi nhận về các vụ vi phạm nghiêm trọng, và một ví Bitcoin có giá trị cao, được chú ý nhiều đại diện cho một mục tiêu hấp dẫn đối với các tác nhân tinh vi, cả trong và ngoài nhà nước.

6. Khả năng đảo ngược chính trị

Một sắc lệnh hành pháp có thể bị chính quyền tiếp theo đảo ngược mà không cần hành động của Quốc hội. Sắc lệnh này không có tính vĩnh viễn theo luật định. Bất kỳ luận điểm chính sách long-term nào được xây dựng dựa trên sự bền vững của sắc lệnh đều giả định sự liên tục về chính trị mà các cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ không thể đảm bảo. Đối với các nhà đầu tư tổ chức hoặc chính phủ nước ngoài đang điều chỉnh chính sách của họ theo sắc lệnh của Hoa Kỳ, rủi ro có thể bị đảo ngược này là một cân nhắc cấu trúc quan trọng.

Những người ủng hộ đều có phản hồi cho từng lời chỉ trích này. Đặc biệt, vấn đề về chi phí cơ hội có tác động hai chiều tùy thuộc vào quỹ đạo giá của Bitcoin trong tương lai. Độc giả khi đánh giá các ưu điểm của chính sách nên cân nhắc cả hai lập luận với sự chú trọng tương đương vào các bằng chứng thực tế.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo: Triển vọng Lập pháp và Lộ trình Chính sách

Tương lai của Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ phụ thuộc chủ yếu vào một biến số: liệu Đạo luật BITCOIN có tiến triển tại Quốc hội, bị đình trệ tại ủy ban, hay một chính quyền tương lai sẽ thu hồi Sắc lệnh hành pháp đã thành lập quỹ dự trữ này. Ba kịch bản định hình các diễn biến khả thi trong tương lai gần.

Kịch bản 1: Hiện trạng được duy trì Sắc lệnh hành pháp vẫn còn hiệu lực, quỹ dự trữ giữ nguyên vị thế Bitcoin hiện có, không có giao dịch mua mới nào được phép, và Nhóm Công tác Tổng thống công bố báo cáo về các chiến lược mua lại với ngân sách trung lập mà không kích hoạt hành động lập pháp. Theo kịch bản này, quỹ dự trữ hoạt động như một vị thế Bitcoin vĩnh viễn của chính phủ, có ý nghĩa biểu tượng nhưng không hoạt động như một lực lượng thị trường. Kịch bản này không yêu cầu hành động nào từ Quốc hội và là cơ sở ban đầu cho đến khi có sự thay đổi.

Kịch bản 2: Đạo luật BITCOIN được thông qua dưới một hình thức nào đó Thượng nghị sĩ Lummis đã thúc đẩy Đạo luật BITCOIN thông qua Ủy ban Ngân hàng Thượng viện. Nếu Đạo luật nhận được đủ số phiếu bỏ phiếu trên sàn và được thông qua bởi cả hai viện với chữ ký của tổng thống, quỹ dự trữ sẽ chuyển đổi từ hình thức nắm giữ thụ động sang chương trình tích lũy chủ động. Bất kỳ chương trình mua hàng quy mô đáng kể nào sẽ được thực hiện thông qua các kênh giao dịch phi tập trung (OTC) hoặc thị trường tổ chức được quản lý thay vì các sàn giao dịch bán lẻ; các giao dịch mua của chính phủ ở quy mô này sẽ không xuất hiện trên sổ lệnh của các sàn giao dịch thông thường. Thời gian biểu cho việc mua thực tế, nếu dự luật được thông qua, có thể kéo dài đến vài tháng sau khi ban hành, do yêu cầu thiết lập hoạt động của Bộ Tài chính.

Kịch bản 3: Đảo ngược Dự trữ hoặc Hủy bỏ Chính sách Một chính quyền tương lai, hoặc hành động của Quốc hội thông qua luật pháp thay thế Sắc lệnh Hành pháp, sẽ chỉ đạo chính phủ bán hoặc phân phối lại các khoản nắm giữ Bitcoin của mình. Kịch bản này có khả năng xảy ra cao nhất dưới một chính quyền có định hướng khác đối với tài sản kỹ thuật số, hoặc sau một đợt giảm giá Bitcoin đáng kể gây áp lực chính trị cho việc thanh lý.

Báo cáo về việc thu mua cân bằng ngân sách của Nhóm Công tác Tổng thống là chỉ báo chính sách ngắn hạn đáng theo dõi nhất. Nếu chính quyền công bố báo cáo đó với các cơ chế mua sắm cụ thể, điều đó cho thấy ý định theo đuổi Kịch bản 2 thông qua các kênh lập pháp hoặc hành pháp.

Với bối cảnh chính sách đang phát triển nhanh chóng, người đọc nên kiểm tra ngày xuất bản của bài viết này và tự xác minh tình trạng lập pháp hiện tại của Đạo luật BITCOIN, vì tình trạng ủy ban và số lượng nhà tài trợ thay đổi thường xuyên.

Câu hỏi thường gặp: Dự trữ Chiến lược Bitcoin của Hoa Kỳ

Dự trữ Chiến lược Bitcoin của Hoa Kỳ là gì?

Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ là một kho dự trữ Bitcoin do chính phủ chỉ định được thiết lập theo Sắc lệnh Hành pháp do Tổng thống Trump ký vào đầu năm 2025. Kho dự trữ này chỉ nắm giữ Bitcoin, không bao gồm các loại tiền mã hóa khác, và hoạt động theo lệnh cấm bán nhằm ngăn chặn việc thanh lý các khoản nắm giữ hiện có. Nó khác biệt với Kho dự trữ Tài sản Kỹ thuật số của Hoa Kỳ, một chính sách đồng hành nắm giữ các loại tiền mã hóa bị tịch thu khác như Ether, Solana, XRP và Cardano theo các quy tắc quản trị khác nhau.

Chính phủ Hoa Kỳ hiện đang nắm giữ bao nhiêu Bitcoin?

Tính đến thời điểm xuất bản, chính phủ Hoa Kỳ nắm giữ khoảng 198.000 BTC, tương đương khoảng 0,94% tổng cung tối đa cố định 21 triệu đồng của Bitcoin. Giá trị USD của vị thế này thay đổi theo giá thị trường của Bitcoin; hãy kiểm tra dữ liệu thị trường hiện tại để biết định giá mới nhất. Chính phủ đã không mua bất kỳ đồng Bitcoin nào. Tất cả số lượng nắm giữ đều có được thông qua việc tịch thu tài sản trong các thủ tục tố tụng hình sự.

Chính phủ Hoa Kỳ đã có được Bitcoin của mình bằng cách nào?

Chính phủ Hoa Kỳ đã không mua Bitcoin của mình. Họ tích lũy toàn bộ số nắm giữ thông qua việc tịch thu tài sản, một quy trình pháp lý mà theo đó chính phủ vĩnh viễn giữ lại các tài sản bị thu giữ từ các thủ tục tố tụng hình sự, trong ba vụ án lớn: vụ đóng cửa sàn giao dịch darknet Silk Road (thu hồi khoảng 69.370 BTC từ năm 2013 đến năm 2020), vụ thu hồi liên quan đến hack Bitfinex năm 2022 (khoảng 94.643 BTC, vụ tịch thu tài chính lớn nhất trong lịch sử Bộ Tư pháp Hoa Kỳ (DOJ)), và vụ James Zhong năm 2022 (khoảng 51.680 BTC từ gian lận Silk Road). Không có quỹ đóng thuế nào được sử dụng cho bất kỳ khoản thu giữ nào trong số này.

Chính phủ có thể bán Bitcoin trong Dự trữ Chiến lược không?

Không. Sắc lệnh hành pháp thiết lập quỹ dự trữ bao gồm lệnh cấm bán, nghiêm cấm việc thanh lý lượng Bitcoin hiện có. Tuy nhiên, các sắc lệnh hành pháp không phải là luật vĩnh viễn. Một chính quyền trong tương lai có thể đảo ngược Sắc lệnh hành pháp này thông qua hành động hành pháp mới, và Quốc hội có thể thông qua đạo luật để bãi bỏ lệnh cấm bán này.

Liệu chính phủ Hoa Kỳ có mua thêm Bitcoin cho quỹ dự trữ không?

Không có giao dịch mua Bitcoin mới nào được cấp phép theo Sắc lệnh Hành pháp hiện tại. Cơ chế lập pháp duy nhất cho phép các giao dịch mua mới là Đạo luật BITCOIN, do Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis đề xuất. Dự luật đó vẫn chưa được ban hành. Nhóm công tác của Tổng thống đang nghiên cứu các chiến lược thu mua trung lập về ngân sách, nhưng không có chương trình mua hàng nào tồn tại tính đến thời điểm bài viết này được xuất bản. Kho dự trữ hiện tại là để nắm giữ, không phải là một chương trình tích lũy chủ động.

Đạo luật BITCOIN là gì và nó đã thành luật chưa?

Đạo luật BITCOIN là một đề xuất lập pháp, không phải luật đã được ban hành, được giới thiệu bởi Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (Cộng hòa - bang Wyoming). Đạo luật này sẽ cho phép Bộ Tài chính Hoa Kỳ mua tới 1 triệu BTC trong vòng năm năm bằng cách sử dụng các cơ chế tài trợ không ảnh hưởng đến ngân sách. Tính đến thời điểm bài viết này được xuất bản, dự luật vẫn chưa được Quốc hội thông qua. Dự trữ Bitcoin hiện tại tồn tại thông qua Sắc lệnh hành pháp, bất kể Đạo luật BITCOIN có bao giờ được thông qua hay không.

Sự khác biệt giữa Dự trữ Bitcoin và Kho dự trữ tài sản kỹ thuật số là gì?

Quỹ Dự trữ Bitcoin chỉ nắm giữ Bitcoin, áp dụng quy định rõ ràng là không được bán và được chỉ định là một tài sản quốc gia chiến lược dài hạn. Kho Dự trữ Tài sản Kỹ thuật số nắm giữ các loại tiền mã hóa bị tịch thu khác, bao gồm Ether, Solana, XRP và Cardano, theo một quy định quản trị khác không có cùng lệnh cấm bán rõ ràng. Cả hai đều được thành lập theo cùng một Sắc lệnh Hành pháp năm 2025, nhưng là các công cụ chính sách riêng biệt với thành phần tài sản và phương thức quản lý khác nhau.

Liệu Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược có mang tính tăng giá đối với Bitcoin không?

Việc dự trữ loại bỏ vị thế Bitcoin của chính phủ khỏi khả năng bán đấu giá, loại bỏ một nguồn áp lực bán trong lịch sử. Hiệu ứng đó đã được xác nhận và tăng giá nhẹ. Tín hiệu về tính hợp pháp chủ quyền có thể đẩy nhanh việc chấp nhận từ các tổ chức và quốc gia, đại diện cho một sự chuyển dịch tường thuật tăng giá ở mức trung bình. Bản thân quỹ dự trữ không tự tạo thêm nhu cầu mới, và việc thông qua Đạo luật BITCOIN, vốn sẽ đại diện cho một chương trình mua vào tăng giá đáng kể, vẫn còn chưa chắc chắn. Liệu hiệu ứng ròng là một sự chuyển dịch thị trường mang tính cấu trúc hay là một cử chỉ chính sách mang tính biểu tượng vẫn là một vấn đề đang được tranh luận phân tích.

Những quốc gia nào khác nắm giữ dự trữ Bitcoin?

El Salvador nắm giữ dự trữ Bitcoin quốc gia được chỉ định nổi bật nhất, với khoảng hơn 6.100 BTC được tích lũy thông qua các giao dịch mua trực tiếp trên thị trường dưới thời Tổng thống Nayib Bukele, người đã thông qua Bitcoin làm tiền tệ hợp pháp vào năm 2021. Trung Quốc và Vương quốc Anh nắm giữ lượng Bitcoin ước tính thông qua các vụ tịch thu hình sự, nhưng không bên nào chỉ định các khoản nắm giữ đó là dự trữ chiến lược. Đức đã tịch thu khoảng 50.000 BTC từ các hoạt động tội phạm và đã bán toàn bộ số BTC này vào giữa năm 2024. Hoa Kỳ, với khoảng 198.000 BTC, là đơn vị nắm giữ lớn nhất của chính phủ theo số lượng đã xác nhận.

Ai chịu trách nhiệm về dự trữ Bitcoin?

Bộ Tài chính Hoa Kỳ đóng vai trò là cơ quan lưu ký chính theo Sắc lệnh của Tổng thống. David Sacks, Đặc phái viên về AI và Tiền điện tử của Nhà Trắng, chịu trách nhiệm giám sát chính sách tài sản kỹ thuật số bao gồm cả việc quản trị quỹ dự trữ. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent có thẩm quyền giám sát với tư cách là người đứng đầu Bộ Tài chính. Nhóm Công tác của Tổng thống về Tài sản Kỹ thuật số thực hiện phối hợp liên ngành giữa Bộ Tài chính, Bộ Tư pháp và các cơ quan liên quan khác.

Quốc hội có thể chặn hoặc đảo ngược Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược không?

Quốc hội không thể trực tiếp chặn một sắc lệnh hành pháp bằng cách không hành động, nhưng họ có nhiều công cụ để thay thế hoặc hạn chế cơ quan dự trữ. Quốc hội có thể ban hành luật quy định cách xử lý khác đối với tài sản kỹ thuật số do chính phủ nắm giữ, cắt giảm tài trợ cho các hoạt động liên quan đến quản lý cơ quan dự trữ, hoặc đặt điều kiện cho việc phân bổ ngân sách dựa trên các thay đổi chính sách cụ thể. Cơ sở chỉ dựa vào sắc lệnh hành pháp của cơ quan dự trữ là điểm yếu cấu trúc chính của nó cho sự tồn tại lâu dài. Việc Quốc hội luật hóa thông qua các đạo luật như Đạo luật BITCOIN sẽ mang lại sự bền vững mà một chỉ thị của tổng thống đơn thuần không thể có được.

Điểm mấu chốt: Ý nghĩa thực sự của Dự trữ Bitcoin Chiến lược Hoa Kỳ

Kho Dự trữ Bitcoin Chiến lược Hoa Kỳ là có thật, được thành lập hợp pháp và nắm giữ một lượng Bitcoin có ý nghĩa lịch sử. Nó được hình thành hoàn toàn từ các vụ tịch thu tài sản hình sự, chứ không phải mua bán, và ý nghĩa dài hạn (Long) của nó phụ thuộc gần như hoàn toàn vào hành động lập pháp vẫn chưa xảy ra.

Năm điểm quan trọng tóm gọn ý nghĩa của quỹ dự trữ hiện nay:

1. Dự trữ này loại bỏ việc chính phủ bán đấu giá như một nguồn gây áp lực thị trường Bitcoin thường xuyên. Đó là một tác động thị trường tức thì và đã được xác nhận.
2. Sắc lệnh hành pháp về lệnh cấm bán không tạo thêm nhu cầu mới. Nó chỉ loại bỏ một nguồn bán trong lịch sử.
3. Đạo luật BITCOIN, nếu được thông qua, sẽ chuyển đổi dự trữ từ việc nắm giữ thụ động sang một chương trình tích lũy chủ động với các động lực cung ứng mà các nhà phân tích mô tả là một sự thay đổi nhu cầu về mặt cấu trúc tiềm năng. Việc thông qua đạo luật này chưa được đảm bảo.
4. Dự trữ này có thể bị đảo ngược bởi một chính quyền trong tương lai, khiến nó có độ bền hạn chế nếu không có hành động của Quốc hội. Tính lâu dài của nó là một biến số chính trị, không phải là một sự thật pháp lý.
5. Hoa Kỳ hiện là tác nhân chính phủ có ảnh hưởng lớn nhất trong hệ sinh thái Bitcoin, dù là với tư cách là người nắm giữ dài hạn, người mua trong tương lai hay là một biến số chính sách mà các chính quyền tương lai sẽ cần phải giải quyết.

Tiến trình lập pháp của Đạo luật BITCOIN là chỉ số quan trọng nhất duy nhất cần theo dõi trong thời gian tới. Nếu đạo luật này được thông qua dưới bất kỳ hình thức nào, quỹ dự trữ sẽ chuyển đổi từ một định danh chính sách mang tính biểu tượng thành một lực lượng thị trường tích cực. Nếu tiến trình bị đình trệ, quỹ dự trữ vẫn giữ được ý nghĩa quan trọng như một sự chuyển dịch về phân loại tài sản, nhưng bị hạn chế về mặt tín hiệu nhu cầu.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Dự trữ Bitcoin Chiến lược của Hoa Kỳ là một sáng kiến chính sách của chính phủ, không phải là một sản phẩm đầu tư. Bitcoin và các loại tiền điện tử khác là tài sản có tính biến động cao. Các hành động chính sách trước đây của chính phủ không đảm bảo cho biến động giá trong tương lai. Người đọc nên tham khảo ý kiến của một cố vấn tài chính có trình độ trước khi đưa ra quyết định đầu tư.