Tài sản kỹ thuật số là gì? Giải thích về CBDC.

Tại sao Tiền trong Túi Bạn Đang Trở Thành Chiến Trường Chính Sách

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang phát triển một hình thức kỹ thuật số của đồng euro. Nếu được áp dụng, nó sẽ trở thành dự án triển khai Tiền tệ Kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDC) bán lẻ lớn nhất trong thế giới dân chủ, tác động đến đời sống tài chính của khoảng 350 triệu công dân trên khắp Khu vực đồng tiền chung Châu Âu (20 quốc gia thành viên Liên minh Châu Âu đã áp dụng đồng euro làm tiền tệ chính thức). Các cuộc tranh luận xung quanh nó không hoàn toàn mang tính kỹ thuật. Chúng liên quan đến việc ai kiểm soát tiền tệ, ai có thể theo dõi dòng chảy của nó và liệu Châu Âu có thể tiếp tục là tác giả của tương lai tiền tệ của chính mình hay không.

Hai căng thẳng chạy xuyên suốt bài viết này. Căng thẳng thứ nhất là về thể chế: liệu Châu Âu có sở hữu cơ sở hạ tầng tiền tệ kỹ thuật số để duy trì chủ quyền trong thời đại của các stablecoin tư nhân, các CBDC nước ngoài cạnh tranh và tài chính phi tập trung hay không. Căng thẳng thứ hai là về cá nhân: liệu một loại tiền kỹ thuật số do nhà nước phát hành có mang lại cho công dân quyền riêng tư và tự do tài chính mà họ mong đợi từ tiền tệ trong ví của họ hay không.

Để hiểu Đồng Euro Số thực sự là gì và tại sao nó lại quan trọng, chúng ta cần bắt đầu với một câu hỏi cơ bản hơn: tài sản kỹ thuật số là gì?

Tài sản Kỹ thuật số là gì?

Tài sản kỹ thuật số là bất kỳ tài sản nào tồn tại ở dạng kỹ thuật số và mang hoặc được gán giá trị kinh tế. Tiền điện tử, stablecoin, Tiền tệ Kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương, các token không thể thay thế (NFTs) và tài sản thế giới thực đã được token hóa đều đủ điều kiện. Tiền điện tử là một loại tài sản kỹ thuật số, nhưng không phải tất cả tài sản kỹ thuật số đều là tiền điện tử. Sự nhầm lẫn này dẫn đến phần lớn các cuộc tranh luận công khai về Đồng Euro Số.

Sự khác biệt chính giữa tiền kỹ thuật số và tài sản kỹ thuật số là phạm vi. Tiền kỹ thuật số là một danh mục con của tài sản kỹ thuật số, hoạt động cụ thể như một phương tiện trao đổi. Tài sản kỹ thuật số bao gồm một lớp rộng hơn các công cụ kỹ thuật số mang giá trị, bao gồm cả những tài sản không phải là tiền tệ.

Tiền pháp định (tiền tệ do chính phủ phát hành không được bảo đảm bằng một loại hàng hóa vật chất, chẳng hạn như vàng) là tiền thân về mặt khái niệm của Đồng Euro Số. Đồng euro trong ví của bạn là tiền pháp định; giá trị của nó bắt nguồn từ thẩm quyền của nhà nước và niềm tin của công chúng, chứ không phải từ một kho dự trữ vật chất. Đồng Euro Số sẽ không đại diện cho một loại tiền tệ mới. Nó sẽ là cùng một loại tiền pháp định mà bạn sử dụng ngày nay, được phát hành bởi cùng một ngân hàng trung ương và được định giá bằng cùng một đơn vị, nhưng tồn tại dưới dạng một token kỹ thuật số thay vì một tờ tiền hoặc đồng xu vật chất.

Bảng phân loại tài sản kỹ thuật số dưới đây cho thấy mỗi danh mục nằm ở đâu, ai phát hành nó và khuôn khổ pháp lý của EU áp dụng như thế nào.

Tài sản Token hóa (các biểu diễn kỹ thuật số của tài sản thế giới thực như cổ phiếu hoặc trái phiếu, được ghi trên sổ lệnh phân tán) đại diện cho một danh mục con mới nổi đang mở rộng bảng phân loại tài sản kỹ thuật số vượt ra ngoài tiền tệ vào nền kinh tế rộng lớn hơn.

Trong số các danh mục này, có một danh mục nổi bật về ý nghĩa địa chính trị: Tiền tệ Kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương, hay CBDC.

Tài sản Kỹ thuật số và Công nghệ Đằng sau Chúng

Hầu hết các tài sản kỹ thuật số tư nhân đều được xây dựng trên công nghệ blockchain hoặc sổ lệnh phân tán (DLT), một hệ thống ghi chép được phân tán, bảo mật bằng mật mã, nơi các giao dịch được xác minh bởi một mạng lưới những người tham gia thay vì một cơ quan trung ương. Bitcoin, ra mắt năm 2008 bởi Satoshi Nakamoto có bút danh, đã thiết lập mô hình nền tảng cho kiến trúc này. Ethereum, tiền điện tử lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường, đã mở rộng mô hình bằng cách giới thiệu các hợp đồng thông minh có thể lập trình (mã tự thực thi thực thi các điều kiện mà không cần trung gian tập trung), cho phép các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) sao chép các dịch vụ tài chính mà không cần trung gian tổ chức.

Đồng Euro Số sẽ sử dụng một kiến trúc khác. ECB đã chỉ ra rằng nó sẽ dựa vào một sổ lệnh tập trung hoặc có quyền truy cập được kiểm soát bởi Eurosystem, chứ không phải một blockchain phi tập trung công khai. Đây vừa là lợi thế quản trị chính (ổn định, kiểm soát pháp lý, khả năng thực thi pháp luật) vừa là điểm chỉ trích chính (một điểm kiểm soát trung tâm và tiềm năng giám sát đi kèm với nó).

Tiền tệ Kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDC) là gì?

CBDC là viết tắt của Tiền tệ Kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương. Tiền tệ Kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương là một hình thức kỹ thuật số của tiền pháp định chính thức của một quốc gia, được phát hành trực tiếp bởi ngân hàng trung ương và đại diện cho một nghĩa vụ của nhà nước, chứ không phải của một ngân hàng thương mại. Sự khác biệt này rất quan trọng: số dư tài khoản ngân hàng của bạn là một yêu cầu đối với ngân hàng của bạn, trong khi việc nắm giữ CBDC sẽ là một yêu cầu đối với chính nhà nước.

Hai biến thể tồn tại trong các cuộc thảo luận chính sách. CBDC bán lẻ được thiết kế để công dân và doanh nghiệp sử dụng trong các khoản thanh toán hàng ngày; đây là danh mục mà Đồng Euro Số thuộc về. CBDC bán buôn được thiết kế cho quyết toán giữa các ngân hàng và không dành cho công chúng.

CBDC khác biệt về cơ bản so với tiền điện tử (phi tập trung, không có nhà phát hành trung tâm), stablecoin (do các tổ chức tư nhân phát hành) và tiền điện tử hiện có (một yêu cầu đối với một tổ chức tiền điện tử tư nhân, không phải ngân hàng trung ương). Ba điểm khác biệt này là nguồn gốc của sự nhầm lẫn phổ biến nhất về bản chất thực sự của CBDC.

Hơn 130 quốc gia đang khám phá CBDC ở các giai đoạn khác nhau, theo Atlantic Council CBDC Tracker. Bahamas (Sand Dollar, 2020), Jamaica (JAM-DEX, 2022) và Nigeria (e-Naira, 2021) đã ra mắt CBDC bán lẻ. e-CNY của Trung Quốc (yuan kỹ thuật số) đang trong giai đoạn thử nghiệm quy mô lớn tiên tiến trên hàng chục thành phố với hàng trăm triệu người dùng tham gia thử nghiệm. Không có nền kinh tế phát triển lớn nào đã hoàn toàn ra mắt CBDC bán lẻ. Đồng Euro Số và đồng đô la kỹ thuật số tiềm năng của Hoa Kỳ vẫn đang trong quá trình điều tra hoặc phát triển.

Các ngân hàng trung ương theo đuổi CBDC vì nhiều lý do: hiệu quả thanh toán, bao gồm tài chính cho các nhóm dân cư không có tài khoản ngân hàng, chủ quyền tiền tệ, đối phó với sự lan rộng của stablecoin tư nhân và quản lý sự suy giảm của tiền mặt vật chất. ECB cũng đã xác định bao gồm tài chính là một mục tiêu, lưu ý rằng khoảng 13 triệu người trưởng thành không có tài khoản ngân hàng ở khu vực đồng euro nên có quyền truy cập vào một công cụ thanh toán kỹ thuật số được chấp nhận rộng rãi.

Đề xuất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu về đồng euro kỹ thuật số là câu trả lời của EU cho sự dịch chuyển toàn cầu này hướng tới tiền tệ kỹ thuật số do nhà nước phát hành, và nó mang lại những hàm ý vượt xa sự tiện lợi trong thanh toán.

Đồng Euro Số là gì?Đồng Euro kỹ thuật số là một loại Tiền điện tử của Ngân hàng Trung ương (CBDC) bán lẻ được đề xuất mà Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đang phát triển để có khả năng phát hành trên toàn Khu vực đồng Euro. Nếu được thông qua, nó sẽ là một dạng kỹ thuật số của đồng euro, một nghĩa vụ nợ trực tiếp của ECB, có thể được người dân và doanh nghiệp sử dụng cho các thanh toán hàng ngày và sẽ đóng vai trò là phương tiện thanh toán hợp pháp, có nghĩa là các thương nhân sẽ bắt buộc phải chấp nhận nó theo luật định.

Sự khác biệt chính: Đồng Euro kỹ thuật số KHÔNG phải là một loại tiền điện tử. Nó là một loại Tiền điện tử của Ngân hàng Trung ương (CBDC), do Ngân hàng Trung ương Châu Âu phát hành, được bảo chứng bởi quyền lực nhà nước, được điều chỉnh bởi luật pháp EU và chịu sự giám sát lập pháp dân chủ. Không giống như Bitcoin hay Ethereum, nó tập trung, không hoạt động trên một Blockchain công khai và được thiết kế như một phương tiện thanh toán hợp pháp, không phải là một kho lưu trữ giá trị phi tập trung.

Đồng Euro kỹ thuật số là một công cụ được đề xuất hiện đang trong giai đoạn chuẩn bị. Nó chưa được phát hành, chưa sẵn sàng để sử dụng và cần hoàn tất quy trình lập pháp của EU trước khi có thể đưa ra bất kỳ quyết định ra mắt nào. Tất cả các tham chiếu đến các tính năng và thiết kế của nó đều phản ánh các đề xuất hiện tại của ECB, những đề xuất này có thể thay đổi trong quá trình lập pháp.

Cách thức hoạt động của đồng Euro kỹ thuật số

Theo đề xuất hiện tại của ECB, đồng Euro kỹ thuật số sẽ hoạt động như sau. ECB phát hành đồng Euro kỹ thuật số dưới dạng Token kỹ thuật số. Người dân và doanh nghiệp không nắm giữ chúng trực tiếp tại ECB; việc tiếp cận được thực hiện thông qua các trung gian được giám sát (các ngân hàng thương mại và các tổ chức cung cấp dịch vụ thanh toán được cấp phép) thông qua một ví kỹ thuật số, một ứng dụng phần mềm lưu trữ và quản lý tài sản kỹ thuật số cho phép người dùng gửi và nhận các loại tiền kỹ thuật số. Các giao dịch sẽ được quyết toán trên cơ sở hạ tầng do ECB kiểm soát, không phải trên một Blockchain công khai. Trong khi số dư tài khoản ngân hàng của bạn là một quyền đòi nợ đối với ngân hàng của bạn, thì số dư đồng Euro kỹ thuật số của bạn sẽ là một quyền đòi nợ trực tiếp đối với chính ECB.

Lộ trình dự án của ECB

Dự án đồng Euro kỹ thuật số đã trải qua hai giai đoạn được xác nhận:

• Tháng 10 năm 2021: Hội đồng quản trị ECB khởi động Giai đoạn điều tra đồng Euro kỹ thuật số
• Tháng 10 năm 2023: Giai đoạn điều tra kết thúc sau khi xem xét tính khả thi, các quyền chọn thiết kế và yêu cầu của người dùng
• Tháng 6 năm 2023: Ủy ban Châu Âu đệ trình đề xuất lập pháp Quy định về đồng Euro kỹ thuật số (COM/2023/369) lên Nghị viện và Hội đồng Châu Âu
• Tháng 11 năm 2023: ECB khởi động Giai đoạn chuẩn bị (đang diễn ra), tập trung vào việc phát triển quy tắc và lựa chọn cơ sở hạ tầng
• Chưa xác định: Quyết định lập pháp của Nghị viện và Hội đồng Châu Âu (bắt buộc trước khi phát hành)
• Chưa xác định: Quyết định của Hội đồng quản trị ECB về việc phát hành (chỉ sau khi có luật định)

Chưa có ngày ra mắt chính thức nào được xác nhận. Đề xuất lập pháp của Ủy ban Châu Âu về đồng Euro kỹ thuật số (COM/2023/369)) yêu cầu sự đồng quyết định của Nghị viện và Hội đồng Châu Âu trước khi ECB có thể phát hành. Nhiệm vụ pháp lý của ECB đối với chính sách tiền tệ bắt nguồn từ Điều 127 của Hiệp ước về Hoạt động của Liên minh Châu Âu (TFEU), nhưng việc phát hành một CBDC bán lẻ cho công chúng yêu cầu một khuôn khổ lập pháp mới mà đề xuất Quy định về đồng Euro kỹ thuật số cung cấp. Việc phát hành không thể tiến hành chỉ dựa trên thẩm quyền của ECB.

Các tính năng thiết kế chính đang được xem xét

Tài liệu thiết kế của ECB mô tả một số tính năng đang được xem xét:

• Khả năng thanh toán ngoại tuyến: Cho phép các giao dịch không cần kết nối internet, mô phỏng tiện ích vật lý của tiền mặt và giải quyết vấn đề tài chính toàn diện cho những người dùng có kết nối kỹ thuật số hạn chế
• Quyền riêng tư ngay từ khâu thiết kế: Một kiến trúc mà chính ECB sẽ không có quyền truy cập vào dữ liệu giao dịch cá nhân; các trung gian sẽ xử lý các giao dịch tuân theo các quy tắc giảm thiểu dữ liệu nghiêm ngặt
• Hạn mức nắm giữ: Một mức trần cho mỗi người được lên kế hoạch nhằm ngăn chặn việc chuyển dịch quy mô lớn các khoản tiền gửi tại ngân hàng thương mại sang nắm giữ CBDC, điều này sẽ tạo ra rủi ro ổn định tài chính thông qua việc loại bỏ vai trò trung gian của ngân hàng; các con số được thảo luận trong tài liệu của ECB dao động từ 1.000 € đến 3.000 € cho mỗi người, mặc dù chưa có hạn mức cụ thể nào được hoàn thiện trong luật
• Tính khả lập trình: Các quyền chọn cho logic thanh toán có điều kiện, được giải quyết chuyên sâu trong phần quyền riêng tư bên dưới

Những gì đồng Euro kỹ thuật số không phải là

Đồng Euro kỹ thuật số không phải là bất kỳ điều gì trong số những thứ mà nó thường bị nhầm lẫn nhất. Nó không phải là một loại tiền điện tử cũng không phải là một stablecoin. Nó sẽ không thay thế tiền mặt theo chính sách hiện tại của ECB. Nó không thay thế các tài khoản ngân hàng hiện có và việc sử dụng của người dân vẫn là tùy chọn. Tiền giấy và tiền xu Euro sẽ vẫn là phương tiện thanh toán hợp pháp song song với nó.

Đồng Euro kỹ thuật số so với Bitcoin, Stablecoin và đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số: Một so sánh

Bốn lựa chọn thay thế tiền kỹ thuật số chính đang lưu hành hiện nay đại diện cho những câu trả lời khác biệt cơ bản cho cùng một câu hỏi: tiền kỹ thuật số nên là gì và ai nên kiểm soát nó?

Bitcoin, được giới thiệu vào năm 2008 bởi Satoshi Nakamoto ẩn danh, đại diện cho một mô hình tiền kỹ thuật số khác biệt cơ bản. Nó phi tập trung và không cần cấp quyền, với giới hạn nguồn cung cố định là 21 triệu đồng và không có bên phát hành trung tâm hay sự bảo chứng của chính phủ. Nó được thiết kế như một kho lưu trữ giá trị chống kiểm duyệt và công cụ thanh toán ngang hàng. mạng Lightning của Bitcoin (một giao thức thanh toán Layer 2 cho phép các giao dịch BTC gần như tức thời với chi phí thấp) đôi khi được trích dẫn như một bằng chứng cho thấy tiền tệ phi tập trung có thể đạt được hiệu quả thanh toán mà không cần cơ sở hạ tầng của ngân hàng trung ương. Đồng Euro kỹ thuật số là tập trung, do nhà nước phát hành và được thiết kế như một phương tiện thanh toán hợp pháp. Hai công cụ này đại diện cho những câu trả lời khác nhau cho các câu hỏi khác nhau về tiền tệ.USDC (do Circle, một công ty tài chính Hoa Kỳ phát hành) và USDT (do Tether phát hành) là các stablecoin được phát hành tư nhân, mang mệnh giá đô la Mỹ và được bảo đảm bằng kho dự trữ USD do các nhà phát hành tương ứng nắm giữ. Chúng không phải là khoản nợ của ngân hàng trung ương. Đồng Euro Kỹ thuật số sẽ được ECB phát hành và theo định nghĩa là mang mệnh giá euro, trong khi USDC và USDT là các loại được phát hành tư nhân, mang mệnh giá USD và được quản lý bởi các nhà phát hành của chúng chứ không phải bởi luật công của EU. Tài chính phi tập trung (DeFi), tức là các dịch vụ tài chính được xây dựng trên mạng lưới blockchain không cần xin phép, chủ yếu trên Ethereum, đại diện cho một sự khác biệt nữa: tài chính hoạt động hoàn toàn không có các trung gian ngân hàng trung ương, đặt ra các câu hỏi về thẩm quyền tiền tệ của nhà nước mà Đồng Euro Kỹ thuật số không thể giải quyết trực tiếp.

Những khác biệt này giải thích tại sao EU tin rằng họ cần có Đồng Euro Kỹ thuật số, và tại sao lập luận đó lại bắt nguồn từ chủ quyền tiền tệ thay vì sự thuận tiện trong thanh toán.

Chủ Quyền Tiền Tệ Là Gì — Và Tại Sao Nó Quan Trọng Trong Thời Đại Kỹ Thuật Số?

Chủ quyền tiền tệ là thẩm quyền duy nhất của một nhà nước hoặc một tổ chức tiền tệ được chỉ định để phát hành tiền tệ, xác định chính sách tiền tệ, kiểm soát cung tiền và duy trì quyền tài phán đối với hệ thống tiền tệ trong lãnh thổ của mình. Đối với Khu vực đồng tiền chung châu Âu, thẩm quyền này thuộc về ECB. Thời đại kỹ thuật số đã làm phức tạp bức tranh này một cách đáng kể.

Chủ quyền tiền tệ không nên bị nhầm lẫn với chủ quyền tài khóa (kiểm soát thuế và chi tiêu chính phủ) hoặc với chủ quyền tài chính theo nghĩa cá nhân (quyền riêng tư và quyền tự chủ tài chính của công dân). Cuộc tranh luận về Đồng Euro Kỹ thuật số liên quan đến cả ba khái niệm, nhưng lập luận thể chế chủ yếu xoay quanh chủ quyền tiền tệ của nhà nước: khả năng của ECB trong việc duy trì quyền kiểm soát hiệu quả đối với hệ thống tiền tệ của đồng euro.

Ba lực lượng cấu trúc hiện đang làm xói mòn quyền kiểm soát đó theo những cách mà khuôn khổ hiện tại không được thiết kế để xử lý. Các stablecoin tư nhân mang mệnh giá USD đã đạt được sự chấp nhận đáng kể trong số người dùng châu Âu cho các khoản thanh toán xuyên biên giới, giao dịch tiền điện tử và ngày càng nhiều cho các giao dịch hàng ngày. Khi người châu Âu giao dịch bằng USDC hoặc USDT, dòng tiền mang mệnh giá đô la chảy qua nền kinh tế châu Âu ngoài tầm nhìn và phạm vi chính sách của ECB.

Đồng e-CNY (nhân dân tệ kỹ thuật số) của Trung Quốc đại diện cho một mối đe dọa thứ hai. Nó đang trong giai đoạn thử nghiệm quy mô lớn và đã được Trung Quốc định vị rõ ràng là một công cụ để giảm sự phụ thuộc vào mạng lưới thanh toán SWIFT và đồng đô la Mỹ trong thương mại xuyên biên giới. Nếu đồng e-CNY đạt được sự chấp nhận trong các mối quan hệ thương mại của Khu vực đồng tiền chung châu Âu, đặc biệt là giữa các đối tác Sáng kiến Vành đai và Con đường, nó sẽ tạo ra ảnh hưởng tiền tệ của nhà nước cạnh tranh vào quỹ đạo kinh tế của châu Âu. Lực lượng thứ ba, các giao thức tài chính phi tập trung hoạt động hoàn toàn ngoài thẩm quyền của ngân hàng trung ương, đặt ra những câu hỏi thực sự về giới hạn bên ngoài của chủ quyền tiền tệ mà không CBDC nào có thể giải quyết hoàn toàn.

Hầu hết các giao dịch bằng đồng euro xuyên biên giới hiện nay đều chảy qua cơ sở hạ tầng thanh toán (bao gồm SWIFT, một mạng lưới nhắn tin toàn cầu cho các chỉ thị thanh toán quốc tế và Khu vực Thanh toán Châu Âu Đơn nhất, SEPA) mà EU không kiểm soát hoàn toàn. Nếu các stablecoin tư nhân hoặc CBDC nước ngoài đạt được sự chấp nhận đáng kể trên các hành lang thanh toán tương tự, khả năng hiển thị của ECB đối với dòng tiền trong Khu vực đồng tiền chung châu Âu sẽ giảm. Vai trò thống trị của đồng đô la Mỹ trong thương mại dầu mỏ toàn cầu, cái gọi là hệ thống Petrodollar được thiết lập vào những năm 1970, đã củng cố sự phụ thuộc vào đồng đô la trong tài chính toàn cầu mà các nhà hoạch định chính sách tiền tệ châu Âu từ lâu đã tìm cách cân bằng.

Những người ủng hộ cho rằng Đồng Euro Kỹ thuật số là câu trả lời của ECB cho sự xói mòn này, một công cụ chủ quyền giữ cho các khoản thanh toán kỹ thuật số của châu Âu nằm trong phạm vi quyền tài phán của châu Âu. Những người phản đối cho rằng công cụ tương tự này mở rộng quyền lực nhà nước đối với hành vi tài chính của công dân theo những cách mà tiền mặt vật lý chưa bao giờ cho phép. Báo cáo Kinh tế Thường niên 2021 của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (chương CBDC)) đã ghi lại những căng thẳng này, lưu ý rằng các CBDC đại diện cho cả cơ hội và rủi ro cho các hệ thống tiền tệ.

Đối với các nhà nghiên cứu và sinh viên, các khuôn khổ lý thuyết liên quan bao gồm khái niệm chủ quyền tiền tệ Westphalia (phát hành tiền tệ như một chức năng cốt lõi của nhà nước), khuôn khổ địa lý tiền tệ của Benjamin Cohen (chủ quyền tiền tệ ngày càng bị mất tính lãnh thổ khi các loại tiền tệ cạnh tranh vượt biên giới) và khái niệm tiền tệ lãnh thổ của Eric Helleiner (sự hình thành lịch sử của chủ quyền tiền tệ như một thể chế quốc gia có giới hạn). Các bài viết nghiên cứu của BIS và IMF, bao gồm IMF Working Paper WP/22/58, cung cấp các nguồn học thuật chính cho nghiên cứu sâu hơn.

Mỗi mối đe dọa này có một cơ chế cụ thể. Hiểu cách Đồng Euro Kỹ thuật số giải quyết chúng và nó còn thiếu sót ở đâu là chìa khóa để đánh giá lập luận về chủ quyền.

Đồng Euro Kỹ Thuật Số Như Một Công Cụ Chủ Quyền: Mối Đe Dọa, Phản Ứng và Lợi Ích Địa Chính Trị

Đồng Euro Kỹ thuật số không chỉ đơn thuần là một bản nâng cấp công nghệ thanh toán. Nó là một công cụ chủ quyền, và lập luận chính thức của ECB để theo đuổi nó bao gồm một trường hợp khẳng định, một mối đe dọa cụ thể từ stablecoin, một so sánh địa chính trị với cách tiếp cận của Trung Quốc và một lập luận phản bác từ những người bảo vệ quyền cá nhân xứng đáng được đối xử công bằng.

Năm Lý Do Đồng Euro Kỹ Thuật Số Là Một Công Cụ Chủ Quyền

Lập luận ủng hộ Đồng Euro Kỹ thuật số như một công cụ chủ quyền dựa trên năm trụ cột riêng biệt, mỗi trụ cột giải quyết một khía cạnh khác nhau về quyền tự chủ tiền tệ của châu Âu.

1. Quyền tài phán theo quy định của EU đối với các khoản thanh toán bằng đồng Euro Kỹ thuật số. Các giao dịch bằng đồng Euro Kỹ thuật số sẽ nằm trong phạm vi chủ quyền dữ liệu và sự giám sát theo quy định của EU. Khi người châu Âu thanh toán bằng Visa, Mastercard hoặc PayPal, dữ liệu giao dịch sẽ chảy đến các công ty Hoa Kỳ và việc Quyết toán diễn ra trên cơ sở hạ tầng do Hoa Kỳ kiểm soát. Đồng Euro Kỹ thuật số sẽ tạo ra các kênh thanh toán do châu Âu kiểm soát, dữ liệu của chúng sẽ nằm trong phạm vi quyền tài phán của EU. Giống như châu Âu đã đầu tư vào Airbus để tránh sự phụ thuộc hoàn toàn vào Boeing trong ngành hàng không, Đồng Euro Kỹ thuật số đại diện cho một khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng thanh toán kỹ thuật số có chủ quyền mà châu Âu kiểm soát.

2. Giảm sự phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng thanh toán do Hoa Kỳ sở hữu. Châu Âu hiện đang thiếu một cơ sở hạ tầng thanh toán kỹ thuật số lớn, thuộc sở hữu và kiểm soát của mình ở quy mô lớn. Đồng Euro Kỹ thuật số sẽ lấp đầy khoảng trống đó, cung cấp một giải pháp thay thế của châu Âu cho cả mạng lưới thẻ và các nền tảng thanh toán của Hoa Kỳ. Theo tài liệu của ECB về dự án Đồng Euro Kỹ thuật số, chủ quyền thanh toán là một trong những động lực được ECB nêu ra.

3. Giải pháp thay thế cạnh tranh cho các stablecoin mang mệnh giá USD. Đồng Euro Kỹ thuật số sẽ cung cấp cho cư dân Khu vực đồng tiền chung châu Âu một lựa chọn thay thế bằng đồng Euro Kỹ thuật số mang mệnh giá euro, giảm động lực để chuyển sang các công cụ mang mệnh giá đô la cho các giao dịch kỹ thuật số. Đây là khía cạnh tiền tệ chủ động của lập luận chủ quyền: không chỉ hạn chế stablecoin thông qua quy định, mà còn cung cấp một giải pháp thay thế của châu Âu cạnh tranh dựa trên ưu điểm của chính nó.

4. Cơ chế truyền tải chính sách tiền tệ trực tiếp. Một CBDC bán lẻ cung cấp cho ECB một kênh để truyền tải chính sách tiền tệ trực tiếp đến công dân và doanh nghiệp, độc lập với sự trung gian của ngân hàng thương mại. Nếu các quyết định về lãi suất của ECB cần tiếp cận trực tiếp các hộ gia đình, một CBDC bán lẻ sẽ cung cấp một cơ chế mà các kênh hiện tại không có.

5. Vị thế cạnh tranh cho đồng euro như một loại tiền kỹ thuật số. Với việc đồng e-CNY của Trung Quốc đang trong giai đoạn thử nghiệm tiên tiến và khả năng xem xét một CBDC của Hoa Kỳ, bối cảnh tiền kỹ thuật số đang phát triển nhanh chóng. Đồng Euro Kỹ thuật số định vị đồng euro như một loại tiền kỹ thuật số do nhà nước phát hành ngang hàng thay vì một bên quan sát trong trật tự tiền tệ mới nổi.Năm trụ cột này cùng nhau tạo nên lập luận về chủ quyền của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), như được ghi chép trong các ấn phẩm của ECB và trang dự án Đồng Euro Kỹ thuật số của ECB.). Lập luận này mạnh mẽ nhất ở những nơi việc áp dụng stablecoin là cao nhất và sự phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng thanh toán là rõ ràng nhất; nó yếu hơn ở DeFi, điều mà Đồng Euro Kỹ thuật số không thể giải quyết chỉ thông qua việc phát hành tiền tệ.

Mối đe dọa Stablecoin: Cách các đồng đô la kỹ thuật số tư nhân làm suy yếu chính sách tiền tệ của EU

Mối đe dọa chủ quyền cụ thể nhất mà Đồng Euro Kỹ thuật số được thiết kế để chống lại không phải là e-CNY mà là các stablecoin tư nhân được bảo chứng bằng USD đang lưu thông trong Khu vực đồng Euro. Cơ chế này mang tính đặc thù và đã được ghi nhận.

Nếu USDC (do Circle, một công ty tài chính của Mỹ phát hành) và USDT (do Tether phát hành) đạt được sự áp dụng rộng rãi trong Khu vực đồng Euro cho các khoản thanh toán hàng ngày, một phần ngày càng tăng của các giao dịch trong khu vực đồng euro sẽ diễn ra bằng các công cụ định giá bằng đồng đô la Mỹ ngoài sự giám sát của ECB. Đây là điều mà các nhà phân tích gọi là quá trình đô la hóa thực tế của thương mại kỹ thuật số Châu Âu: không phải là sự thay thế tiền tệ chính thức, mà là sự thay thế chức năng ở cấp độ giao dịch.

Hệ quả đối với chính sách tiền tệ là cụ thể. Việc truyền dẫn chính sách tiền tệ hoạt động thông qua hệ thống ngân hàng. Khi ECB thay đổi lãi suất, hiệu ứng này sẽ lan tỏa qua lãi suất cho vay của ngân hàng vào chi phí tín dụng, và từ đó vào các quyết định chi tiêu và đầu tư trong toàn bộ nền kinh tế. Nếu một phần ngày càng tăng của các giao dịch chuyển sang stablecoin USD ngoài thẩm quyền của ECB và ngoài các kênh truyền dẫn của hệ thống ngân hàng, hiệu quả chính sách của ECB sẽ bị giảm sút. Khả năng hiển thị của ECB đối với các dòng tiền trong phạm vi quyền hạn của mình sẽ bị thu hẹp.

EU đã phản ứng thông qua hai công cụ bổ sung. Quy định về Thị trường tài sản Tiền điện tử (MiCA, Quy định EU 2023/1114), có hiệu lực vào tháng 6 năm 2023 và áp dụng đầy đủ từ tháng 12 năm 2024, phân loại các stablecoin neo giá vào đồng euro là mã thông báo tiền điện tử (EMT). Như đã được thiết lập trong MiCA (Quy định EU 2023/1114) trên EUR-Lex,), các nhà phát hành EMT được yêu cầu nắm giữ 100% dự trữ thanh khoản và đối mặt với giới hạn phát hành trên các ngưỡng giao dịch nhất định, trực tiếp hạn chế mối đe dọa từ stablecoin thông qua ràng buộc quy định. Đồng Euro Kỹ thuật số là sự bổ sung tiền tệ chủ động: một loại CBDC định giá bằng đồng euro cung cấp cho công dân và doanh nghiệp một lựa chọn thanh toán kỹ thuật số nằm trong thẩm quyền và phạm vi chính sách của ECB.

Đồng Euro Kỹ thuật số không phải là một tài sản tiền điện tử theo MiCA. Nó là tiền công được điều chỉnh bởi đề xuất Quy định Đồng Euro Kỹ thuật số riêng biệt. MiCA và Quy định Đồng Euro Kỹ thuật số cùng nhau đại diện cho chiến lược chủ quyền tài chính kỹ thuật số hai mũi nhọn của EU.

Cuộc đua CBDC toàn cầu: Đồng Euro Kỹ thuật số và Đồng Nhân dân tệ Kỹ thuật số

Đồng Euro Kỹ thuật số và e-CNY của Trung Quốc (đồng nhân dân tệ kỹ thuật số) đại diện cho hai câu trả lời cạnh tranh của nhà nước cho câu hỏi về cách một nền kinh tế lớn nên khẳng định chủ quyền tiền tệ trong thời đại kỹ thuật số. Cả hai đều là công cụ chủ quyền. Chúng khác nhau sâu sắc về thiết kế và mục tiêu địa chính trị.

Trung Quốc đã thử nghiệm e-CNY từ năm 2020 tại hàng chục thành phố với hàng trăm triệu người dùng đăng ký thử nghiệm. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có toàn quyền hiển thị các giao dịch e-CNY theo thiết kế. Trung Quốc đã định vị rõ ràng e-CNY như một công cụ để giảm bớt sự phụ thuộc vào mạng lưới thanh toán SWIFT và đồng đô la Mỹ trong thương mại xuyên biên giới, đặc biệt là trong các mối quan hệ thương mại thuộc Sáng kiến Vành đai và Con đường.

Đồng Euro Kỹ thuật số hoạt động trên một tiền đề khác. ECB đã cam kết thực hiện kiến trúc bảo mật theo thiết kế (privacy-by-design), trong đó bản thân ECB sẽ không nhìn thấy dữ liệu giao dịch cá nhân. Đồng Euro Kỹ thuật số đòi hỏi sự đồng quyết định dân chủ của Nghị viện và Hội đồng Châu Âu và tuân theo luật về các quyền cơ bản của EU, bao gồm Điều 8 của Hiến chương về các Quyền Cơ bản của EU. Mô hình quản trị của nó phản ánh trách nhiệm giải trình dân chủ mà sự kiểm soát của nhà nước đơn đảng của e-CNY không có. Nếu e-CNY đạt được sự áp dụng xuyên biên giới trong các mối quan hệ thương mại của Khu vực đồng Euro, nó sẽ tạo ra ảnh hưởng tiền tệ thách thức cả sự thống trị của USD và sự ổn định của EUR. Hai mô hình chủ quyền CBDC đang phát triển song song, và sự tương phản này mang tính hướng dẫn để đánh giá từng mô hình theo các điều kiện riêng của nó.

Lập luận phản bác: Đồng Euro Kỹ thuật số có đe dọa chủ quyền cá nhân không?

Những người ủng hộ Đồng Euro Kỹ thuật số lập luận rằng nó bảo vệ chủ quyền tiền tệ của nhà nước. Những người chỉ trích lập luận rằng nó đe dọa một loại chủ quyền khác: quyền riêng tư tài chính của cá nhân, các giao dịch ẩn danh và sự tự do khỏi sự giám sát của nhà nước đối với hành vi chi tiêu.

Lập luận phản bác này đến từ các tiếng nói thể chế nghiêm túc. Các tổ chức dân quyền, Giám sát viên Bảo vệ Dữ liệu Châu Âu và các nhà vận động quyền kỹ thuật số đều bày tỏ lo ngại về cơ sở hạ tầng giám sát vốn có trong bất kỳ loại tiền kỹ thuật số nào do trung ương phát hành. Tiền mặt vật lý không để lại dấu vết dữ liệu theo mặc định. Bất kỳ CBDC nào, bất kể các cam kết thiết kế hiện tại, đều tạo ra cơ sở hạ tầng giao dịch khác biệt về bản chất so với tiền mặt về tiềm năng giám sát.

ECB đã ghi nhận những lo ngại này và kết hợp các nguyên tắc bảo mật theo thiết kế vào các yêu cầu thiết kế của mình. Đề xuất lập pháp về Đồng Euro Kỹ thuật số bao gồm các biện pháp bảo vệ quyền riêng tư rõ ràng. Đây là những cam kết có ý nghĩa, và chúng cũng là những lựa chọn chính sách thay vì là những đảm bảo chắc chắn về mặt kiến trúc.

Sự căng thẳng giữa chủ quyền tiền tệ của nhà nước và chủ quyền tài chính cá nhân là cuộc tranh luận trung tâm chưa được giải quyết xung quanh Đồng Euro Kỹ thuật số, và nó xứng đáng được xem xét cẩn thận.

Quyền riêng tư, Tính khả trình và Cuộc tranh luận của Công dân

Những câu hỏi gây tranh cãi nhất về Đồng Euro Kỹ thuật số không mang tính địa chính trị. Chúng mang tính cá nhân: Chính phủ có thể thấy tôi mua gì không? Tiền của tôi có thể được lập trình để hết hạn không? Những rủi ro của việc tập trung kiểm soát tiền kỹ thuật số vào một ngân hàng trung ương là gì? Phần này giải quyết trực tiếp từng câu hỏi mà không gây hoang mang hay gạt bỏ.

ECB có thể theo dõi những gì bạn chi tiêu không?

Theo các đề xuất thiết kế hiện tại của ECB, câu trả lời là không. ECB đã cam kết thực hiện kiến trúc bảo mật theo thiết kế, trong đó bản thân ECB sẽ không có quyền truy cập vào dữ liệu giao dịch cá nhân. Các ngân hàng được giám sát và các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán sẽ xử lý các giao dịch tuân theo các quy tắc giảm thiểu dữ liệu nghiêm ngặt. Đề xuất lập pháp về Đồng Euro Kỹ thuật số bao gồm các quy định rõ ràng bảo vệ dữ liệu giao dịch cá nhân.

Tuy nhiên, thực tế kiến trúc tạo ra một sự phức tạp mà không cam kết thiết kế nào có thể giải quyết hoàn toàn. Tiền mặt vật lý không để lại dấu vết dữ liệu theo mặc định. Bất kỳ loại tiền kỹ thuật số nào do trung ương phát hành đều tạo ra cơ sở hạ tầng giao dịch khác biệt về bản chất so với tiền mặt ở cấp độ dữ liệu. Các biện pháp bảo vệ quyền riêng tư điều chỉnh Đồng Euro Kỹ thuật số là các cam kết chính sách hơn là các đảm bảo về mặt kiến trúc. Một ECB trong tương lai, hoạt động dưới các điều kiện chính trị khác nhau hoặc viện dẫn các quyền hạn khẩn cấp, sẽ có quyền truy cập vào cùng một cơ sở hạ tầng đó. Các đề xuất hiện tại bao gồm các biện pháp bảo vệ có ý nghĩa; liệu các biện pháp bảo vệ đó có tồn tại qua toàn bộ quá trình lập pháp và duy trì bền vững theo thời gian hay không là một câu hỏi chính sách chính đáng, chứ không phải là một vấn đề đã được an bài.

Theo các đề xuất hiện tại, câu trả lời là không, và các cam kết thiết kế là chân thực. Công dân và các nhà lập pháp nên coi những cam kết đó là cần được giám sát liên tục thay vì là những đảm bảo vĩnh viễn.

Tiền có thể lập trình là gì — và bạn có nên lo ngại không?

Tiền có thể lập trình là loại tiền kỹ thuật số có gắn logic điều kiện tích hợp sẵn để tự động hạn chế hoặc định hướng cách sử dụng tiền tệ. Một khoản thanh toán phúc lợi chỉ có thể được chi cho thực phẩm, hoặc một khoản trợ cấp chính phủ hết hạn sau 30 ngày, là những ví dụ thường được trích dẫn về những gì tiền có thể lập trình có thể cho phép.Hợp đồng thông minh (mã tự thực thi được lưu trữ trên blockchain, như được sử dụng trong DeFi dựa trên Ethereum) về mặt kỹ thuật khác biệt với các tính năng tiền có thể lập trình đang được thảo luận cho Đồng Euro Kỹ thuật số. Đóng góp của Vitalik Buterin, người đồng sáng lập Ethereum, là mã nguồn mở, có thể kiểm toán công khai chạy trên mạng lưới phi tập trung. Khả năng lập trình tiềm năng của Đồng Euro Kỹ thuật số sẽ liên quan đến logic có điều kiện do Eurosystem vận hành, được kiểm soát tập trung, một kiến trúc khác biệt về cơ bản với những hàm ý quản trị khác biệt về cơ bản.

Quan điểm được công bố của ECB rất rõ ràng: khả năng lập trình trong Đồng Euro Kỹ thuật số sẽ do người dùng hoặc trung gian khởi tạo, không bao giờ là các hạn chế do nhà nước áp đặt đối với chi tiêu cá nhân. Đề xuất lập pháp về Đồng Euro Kỹ thuật số cấm rõ ràng ECB lập trình các hạn chế chi tiêu cá nhân. Đây là những ràng buộc có ý nghĩa.

Mối quan ngại về quyền tự do dân sự cũng tương tự rõ ràng: cơ sở hạ tầng cho phép thanh toán có điều kiện có thể bị tái sử dụng. Sự tồn tại của khả năng lập trình tự nó đã là một mối quan ngại, độc lập với cách nó đang được quản lý. ECB không thể hạn chế hoặc đóng băng số dư Đồng Euro Kỹ thuật số thông qua lập trình theo các đề xuất hiện tại; các hành động như vậy sẽ yêu cầu quy trình pháp lý theo luật EU và Tuyên ngôn Nhân quyền EU, giống như đối với tiền gửi ngân hàng hiện có. Mối quan ngại là chính đáng và đòi hỏi sự cảnh giác lập pháp khi khuôn khổ pháp lý phát triển.

Những Rủi Ro Rộng Hơn Của Tiền Kỹ Thuật Số Do Ngân Hàng Trung Ương Phát Hành

Các cơ quan tiền tệ và các nhà nghiên cứu BIS đã xác định năm loại rủi ro chính liên quan đến CBDC bán lẻ, áp dụng trực tiếp cho đề xuất Đồng Euro Kỹ thuật số.

1. Ổn định tài chính và gián tiếp ngân hàng. Nếu khối lượng lớn tiền gửi ngân hàng thương mại chuyển sang nắm giữ CBDC, các ngân hàng sẽ mất nguồn vốn tiền gửi và giảm khả năng cấp tín dụng. Đây chính xác là lý do tại sao ECB đã chỉ ra rằng có kế hoạch giới hạn mức nắm giữ cho mỗi người, nhằm ngăn chặn sự dịch chuyển gây bất ổn từ tiền gửi ngân hàng sang nắm giữ Đồng Euro Kỹ thuật số trên quy mô lớn.

2. Quyền riêng tư và giám sát. Bất kỳ cơ sở hạ tầng giao dịch tập trung nào cũng tạo ra tiềm năng giám sát, bất kể các cam kết thiết kế hiện tại và các biện pháp bảo vệ pháp lý. Rủi ro phản ánh thực tế cấu trúc của sự kiểm soát tập trung.

3. Rủi ro hệ thống an ninh mạng. Một hệ thống CBDC bị xâm phạm đại diện cho rủi ro hệ thống đối với toàn bộ hệ thống thanh toán. Không giống như các hệ thống phân tán nơi lỗi có thể được cô lập, sự tập trung tạo ra một điểm lỗi duy nhất có thể ảnh hưởng đồng thời đến hàng triệu công dân.

4. Loại trừ tài chính. Nếu thiết kế Đồng Euro Kỹ thuật số giả định mọi người dùng đều có quyền truy cập điện thoại thông minh, nó có thể loại trừ chính những nhóm dân cư mà nó mong muốn bao gồm thông qua mục tiêu hòa nhập tài chính. Tính năng thanh toán ngoại tuyến được thiết kế để giải quyết căng thẳng này, nhưng công dân không có điện thoại thông minh hoặc kiến thức kỹ thuật số sẽ đối mặt với các rào cản bổ sung bất kể khả năng ngoại tuyến.

5. Rủi ro truyền tải chính sách tiền tệ. Nếu ECB có thể phân phối tiền kỹ thuật số trực tiếp cho công dân, cơ chế tương tự có thể cho phép kích thích tiền tệ trực tiếp theo những cách có nguy cơ bỏ qua các biện pháp kiểm soát lạm phát truyền thống. Đây là một rủi ro chính sách mới mà khuôn khổ thể chế hiện tại chưa giải quyết triệt để.

Đây là những rủi ro thực sự đang được giải quyết trong quá trình thiết kế và lập pháp, chứ không phải là những lập luận để từ bỏ dự án.

Hiểu những cuộc tranh luận này là quan trọng. Nhưng đối với hầu hết công dân, những câu hỏi cấp bách nhất là thực tế: Đồng Euro Kỹ thuật số thực sự có ý nghĩa gì đối với đời sống tài chính hàng ngày của họ?

Đồng Euro Kỹ Thuật Số Có Ý Nghĩa Gì Với Bạn: Hướng Dẫn Thực Tế Cho Công Dân

Đồng Euro Kỹ thuật số vẫn chưa được phát hành và chưa có ngày ra mắt chính thức. Nhưng công dân đã có thể chuẩn bị cho cuộc tranh luận xung quanh nó bằng cách hiểu những gì các đề xuất hiện tại cam kết và không cam kết.

Tham khảo nhanh — các đề xuất hiện tại nói gì:

• Nó có thay thế tiền mặt không? Không. ECB cam kết duy trì tiền giấy và tiền xu euro làm phương tiện thanh toán hợp pháp.
• Tôi có bị buộc phải sử dụng nó không? Không. Nó được thiết kế như một phương thức thanh toán bổ sung tùy chọn.
• Tôi có thể bị theo dõi không? Theo các đề xuất hiện tại, ECB sẽ không có quyền truy cập vào dữ liệu giao dịch cá nhân, nhưng các biện pháp bảo vệ quyền riêng tư là các cam kết chính sách, không phải là tuyệt đối về mặt công nghệ.
• Khi nào nó có sẵn? Chưa có ngày ra mắt chính thức. Cần có sự chấp thuận lập pháp của Nghị viện và Hội đồng Châu Âu trước tiên.
• Tôi lấy nó bằng cách nào? Thông qua ví kỹ thuật số, có thể là ứng dụng do ECB phát hành hoặc thông qua ứng dụng ngân hàng hiện có của bạn.
• Nó có an toàn không? Là một khoản nợ trực tiếp của ECB, nó không mang rủi ro đối tác với ngân hàng thương mại, nhưng rủi ro bảo mật kỹ thuật số vẫn áp dụng như với bất kỳ hệ thống thanh toán kỹ thuật số nào.

Về việc thay thế tiền mặt: ECB đã cam kết rõ ràng duy trì tiền giấy và tiền xu euro làm phương tiện thanh toán hợp pháp. Đồng Euro Kỹ thuật số được thiết kế để bổ sung cho tiền mặt, không phải thay thế nó. Tuy nhiên, việc sử dụng tiền mặt đang suy giảm tự nhiên trên khắp Châu Âu. Nếu việc áp dụng Đồng Euro Kỹ thuật số trở nên phổ biến, hệ sinh thái thực tế cho tiền mặt (ATM, thương nhân chấp nhận tiền mặt) có thể thu hẹp theo thời gian thông qua các lực lượng thị trường chứ không phải chính sách rõ ràng. Cam kết của ECB đề cập đến chính sách chính thức; nó không thể đảm bảo sự sẵn có của tiền mặt trong xã hội vô thời hạn.

Về việc sử dụng bắt buộc: Không. Đồng Euro Kỹ thuật số được thiết kế như một phương thức thanh toán tùy chọn. Công dân vẫn có quyền tự do sử dụng tiền mặt, thẻ ngân hàng và các ứng dụng thanh toán tư nhân. Nếu đề xuất lập pháp được thông qua, các thương nhân sẽ bắt buộc phải chấp nhận Đồng Euro Kỹ thuật số làm phương tiện thanh toán hợp pháp, nghĩa là nghĩa vụ chấp nhận rơi vào các doanh nghiệp, không phải cá nhân.

Về tình trạng phương tiện thanh toán hợp pháp: Theo đề xuất lập pháp hiện tại, Đồng Euro Kỹ thuật số sẽ có tình trạng phương tiện thanh toán hợp pháp trên toàn Eurozone. Tình trạng phương tiện thanh toán hợp pháp có nghĩa là chủ nợ không thể từ chối hợp pháp đồng tiền đó như một khoản thanh toán cho nợ. Tình trạng này phụ thuộc vào việc đề xuất lập pháp được Hội đồng và Nghị viện EU thông qua, điều này vẫn chưa xảy ra.

Về việc tiếp cận: Nếu được thông qua, Đồng Euro Kỹ thuật số sẽ có thể truy cập thông qua ví kỹ thuật số, có thể là một ứng dụng độc lập do ECB phát hành hoặc tích hợp vào các ứng dụng ngân hàng hiện có do các trung gian được giám sát cung cấp. Công dân sẽ không giữ Đồng Euro Kỹ thuật số trực tiếp với ECB; việc tiếp cận sẽ được thực hiện thông qua các tổ chức tài chính được quy định. ECB đã xác định tính năng thanh toán ngoại tuyến là có liên quan đến việc hòa nhập tài chính cho khoảng 13 triệu người trưởng thành chưa có tài khoản ngân hàng ở khu vực đồng euro. Tuy nhiên, công dân không có điện thoại thông minh hoặc quyền truy cập kỹ thuật số có thể vẫn đối mặt với các rào cản ngay cả với khả năng ngoại tuyến, một căng thẳng mà quá trình thiết kế vẫn chưa giải quyết triệt để.

Đồng Euro Kỹ thuật số vẫn chưa tồn tại. Khi nó tồn tại, các điều khoản tiếp cận, biện pháp bảo vệ quyền riêng tư và nghĩa vụ chấp nhận của thương nhân sẽ được quy định trong Quy định Đồng Euro Kỹ thuật số của EU, một quy trình lập pháp vẫn đang diễn ra.

Tương Lai Của Tiền Kỹ Thuật Số: Điều Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo Với Đồng Euro Kỹ Thuật Số Và Chủ Quyền Tiền Tệ Của EU

Cuộc tranh luận về Đồng Euro Kỹ thuật số đã tiết lộ một điều quan trọng hơn câu hỏi liệu Châu Âu có cần một công cụ thanh toán kỹ thuật số hay không. Nó đã phơi bày cách khái niệm chủ quyền tiền tệ trở nên gây tranh cãi trong một kỷ nguyên của tiền tệ có thể lập trình, không biên giới, bị tranh chấp bởi cả các tập đoàn tư nhân và các quốc gia nước ngoài.

Tài sản kỹ thuật số đại diện cho một địa bàn mới cho sự tranh chấp chủ quyền tiền tệ. Đồng Euro Kỹ thuật số là phản ứng chính sách chính của ECB đối với sự xói mòn quyền tự trị tiền tệ của Châu Âu trong kỷ nguyên kỹ thuật số. Cuộc tranh luận xung quanh thiết kế của nó cho thấy chính chủ quyền đang bị tranh chấp, giữa quyền lực nhà nước đối với hệ thống tiền tệ và quyền lực cá nhân đối với quyền riêng tư tài chính.

Các quyết định quan trọng vẫn còn. Quy trình lập pháp của EU phải tạo ra một Quy định Đồng Euro Kỹ thuật số được Nghị viện và Hội đồng Châu Âu phê chuẩn. Giai đoạn chuẩn bị của ECB phải hoàn thiện bộ quy tắc kỹ thuật và lựa chọn cơ sở hạ tầng. Chỉ sau đó Hội đồng Thống đốc ECB mới có thể đưa ra quyết định phát hành. Chưa có mốc thời gian nào cho các bước này được chính thức xác nhận.Đồng Euro Kỹ thuật số không đứng một mình trong chiến lược chủ quyền tài chính kỹ thuật số của EU. Quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA, Quy định EU 2023/1114) trên EUR-Lex (https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX%3A32023R1114)) và Quy định về Đồng Euro Kỹ thuật số cùng nhau tạo thành khuôn khổ chủ quyền tài chính kỹ thuật số tích hợp của EU. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) và Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cũng đang khám phá kiến trúc CBDC bán buôn cho quyết toán liên ngân hàng, nơi tài sản token hóa (các biểu diễn kỹ thuật số của tài sản thực như cổ phiếu và trái phiếu được ghi trên sổ lệnh phân tán) có thể tạo ra nhu cầu hơn nữa cho một lớp quyết toán ngân hàng trung ương kỹ thuật số.

Câu hỏi sâu sắc hơn mà Đồng Euro Kỹ thuật số đưa vào cuộc tranh luận chính sách là một câu hỏi chưa có câu trả lời dứt khoát: chủ quyền tiền tệ có ý nghĩa gì khi tiền tệ có thể lập trình, khi các loại tiền tệ cạnh tranh xuyên biên giới mà không có hình thức vật lý, và khi quyền lực tiền tệ của nhà nước phải hoạt động song song với cả các giao thức phi tập trung không thuộc nhà nước và các CBDC chuyên quyền cạnh tranh?

Câu trả lời mà Châu Âu đưa ra sẽ có những hệ lụy vượt xa biên giới Khu vực đồng Euro.

Câu hỏi thường gặp: Đồng Euro Kỹ thuật số và Chủ quyền Tiền tệ

Đồng Euro Kỹ thuật số có phải là tiền điện tử không?

Không. Đồng Euro Kỹ thuật số là một Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDC), do Ngân hàng Trung ương Châu Âu phát hành, được bảo đảm bởi quyền lực nhà nước và được điều chỉnh bởi luật EU. Không giống như Bitcoin hay Ethereum, nó được kiểm soát tập trung, không hoạt động trên blockchain công khai, không có giới hạn nguồn cung cố định và được thiết kế như tiền pháp định.

Bitcoin được giới thiệu vào năm 2008 như một giải pháp thay thế phi tập trung, không cần xin phép cho tiền do nhà nước phát hành. Đồng Euro Kỹ thuật số là công cụ do nhà nước phát hành mà Bitcoin được thiết kế để khác biệt. Đây là những phạm trù khác biệt về định nghĩa, không phải là các phiên bản cạnh tranh của cùng một thứ.

Đồng Euro Kỹ thuật số có thay thế tiền mặt ở Châu Âu không?

Không. Theo chính sách hiện tại của ECB, Đồng Euro Kỹ thuật số được thiết kế để bổ sung cho tiền mặt, chứ không phải thay thế nó. Hội đồng Thống đốc ECB đã cam kết rõ ràng duy trì các loại tiền giấy và tiền xu euro làm tiền pháp định song song với bất kỳ Đồng Euro Kỹ thuật số nào. Công dân sẽ giữ lại quyền sử dụng tiền mặt vật lý. Điều đáng lưu ý: việc sử dụng tiền mặt đang giảm dần một cách tự nhiên trên khắp Châu Âu thông qua các lực lượng thị trường, và nếu việc áp dụng Đồng Euro Kỹ thuật số trở nên phổ biến, khả năng sẵn có thực tế của cơ sở hạ tầng tiền mặt (ATM, thương nhân chấp nhận tiền mặt) có thể giảm theo thời gian, không phải do yêu cầu của ECB, mà thông qua quá trình chuyển đổi xã hội. Cam kết của ECB liên quan đến chính sách chính thức, không phải động lực thị trường.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể theo dõi chi tiêu của bạn với Đồng Euro Kỹ thuật số không?

Theo đề xuất thiết kế hiện tại của ECB, là không. ECB đã cam kết về một kiến trúc ưu tiên quyền riêng tư, trong đó bản thân ECB sẽ không có quyền truy cập vào dữ liệu giao dịch cá nhân. Các trung gian được giám sát sẽ xử lý các giao dịch tuân theo các quy tắc tối thiểu hóa dữ liệu nghiêm ngặt, và đề xuất lập pháp về Đồng Euro Kỹ thuật số bao gồm các biện pháp bảo vệ quyền riêng tư rõ ràng. Bất kỳ loại tiền kỹ thuật số nào do trung ương phát hành đều tạo ra cơ sở hạ tầng giao dịch khác biệt về mặt phân loại so với tiền mặt vật lý, loại tiền này không để lại dấu vết dữ liệu mặc định. Các biện pháp bảo vệ quyền riêng tư hiện tại là các cam kết chính sách, không phải là những điều không thể về mặt công nghệ. Liệu những cam kết đó có còn bền vững trong toàn bộ quy trình lập pháp hay không là một mối quan tâm chính đáng mà công dân và các nhà lập pháp nên tích cực theo dõi.

Tại sao EU cần Đồng Euro Kỹ thuật số nếu PayPal và thẻ tín dụng đã hoạt động tốt?

PayPal, Visa và Mastercard hoạt động tốt ở cấp độ người tiêu dùng, nhưng chúng hoạt động trên cơ sở hạ tầng do Mỹ sở hữu và chuyển hướng dữ liệu đến các công ty Mỹ. Khi người châu Âu thanh toán bằng các phương tiện này, dữ liệu giao dịch sẽ chảy ra ngoài phạm vi quyền hạn của EU và việc quyết toán diễn ra thông qua các kênh thanh toán do Mỹ kiểm soát. Châu Âu không có cơ sở hạ tầng thanh toán kỹ thuật số lớn nào ở quy mô mà họ kiểm soát.

Đồng Euro Kỹ thuật số sẽ tạo ra cơ sở hạ tầng thanh toán do Châu Âu kiểm soát, nơi dữ liệu vẫn nằm trong phạm vi quyền hạn và khuôn khổ pháp lý của EU. Giống như Châu Âu đã phát triển Airbus để tránh sự phụ thuộc hoàn toàn vào Boeing cho ngành hàng không thương mại, Đồng Euro Kỹ thuật số một phần là về việc đảm bảo Châu Âu có cơ sở hạ tầng thanh toán kỹ thuật số có chủ quyền, độc lập với sự giám sát của các tập đoàn và chính phủ Hoa Kỳ.

Đồng Euro Kỹ thuật số có phải là tiền pháp định không?

Theo đề xuất lập pháp hiện tại, Đồng Euro Kỹ thuật số sẽ có tình trạng pháp định trên toàn Khu vực đồng Euro, có nghĩa là các thương nhân sẽ bị yêu cầu theo luật chấp nhận nó như một phương thức thanh toán các khoản nợ. Tình trạng pháp định có nghĩa là người cho vay không thể từ chối hợp pháp loại tiền tệ này như một khoản thanh toán.

Tình trạng này phụ thuộc vào việc Quy định về Đồng Euro Kỹ thuật số được Hội đồng và Nghị viện EU thông qua, điều này chưa xảy ra. Tiền giấy và tiền xu euro đã mang tình trạng pháp định; Đồng Euro Kỹ thuật số sẽ hoạt động song song, chứ không thay thế, khuôn khổ hiện có đó.

Rủi ro của Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương là gì?

Các nhà nghiên cứu BIS và ECB đã xác định năm loại rủi ro chính. Rủi ro ổn định tài chính: nếu tiền gửi di chuyển từ ngân hàng thương mại sang nắm giữ CBDC trên quy mô lớn, ngân hàng sẽ mất khả năng cho vay, do đó có giới hạn nắm giữ đã được lên kế hoạch. Rủi ro quyền riêng tư và giám sát: cơ sở hạ tầng giao dịch tập trung tạo ra khả năng giám sát bất kể các cam kết thiết kế hiện tại. Rủi ro hệ thống an ninh mạng: một hệ thống CBDC bị xâm phạm có thể ảnh hưởng đồng thời đến hàng triệu người dùng thông qua một điểm lỗi duy nhất. Rủi ro loại trừ tài chính: nếu giả định quyền truy cập vào điện thoại thông minh, các nhóm dân cư không có kết nối kỹ thuật số có thể bị loại trừ. Rủi ro truyền tải chính sách tiền tệ: phân phối tiền tệ trực tiếp từ ECB đến công dân có thể tạo ra áp lực lạm phát nếu không được quản lý cẩn thận.

Những rủi ro này đang được giải quyết trong quá trình thiết kế, chứ không phải là lý do để từ bỏ dự án.

Đồng Euro Kỹ thuật số khác với stablecoin như USDC như thế nào?

USDC là một stablecoin tư nhân do Circle, một công ty tài chính Hoa Kỳ, tạo ra, được neo ở mức 1:1 với đô la Mỹ và được bảo đảm bằng dự trữ đô la do Circle nắm giữ. Đồng Euro Kỹ thuật số sẽ do Ngân hàng Trung ương Châu Âu phát hành, được neo với euro theo định nghĩa (nó chính là euro dưới dạng kỹ thuật số), được bảo đảm bằng bảng cân đối kế toán của ECB và được điều chỉnh bởi luật công của EU.

Bốn điểm khác biệt chính: đơn vị phát hành (công ty tư nhân Hoa Kỳ so với ngân hàng trung ương Châu Âu), mệnh giá tiền tệ (đô la Mỹ so với euro), tình trạng pháp định (không có đối với USDC so với có đối với Đồng Euro Kỹ thuật số nếu được thông qua) và khuôn khổ pháp lý (quy tắc token tiền điện tử MiCA đối với USDC so với Quy định về Đồng Euro Kỹ thuật số là tiền công). USDC đại diện cho tiền tư nhân có mệnh giá USD; Đồng Euro Kỹ thuật số đại diện cho tiền công có mệnh giá EUR.

Tiền tệ có thể lập trình là gì và tôi có nên lo lắng không?

Tiền tệ có thể lập trình là tiền kỹ thuật số có logic điều kiện được nhúng, tự động hạn chế hoặc chỉ đạo cách tiền tệ được sử dụng, ví dụ: một khoản thanh toán phúc lợi chỉ có thể dùng để mua thực phẩm, hoặc một khoản trợ cấp hết hạn sau 30 ngày.

Quan điểm đã nêu của ECB là bất kỳ khả năng lập trình nào trong Đồng Euro Kỹ thuật số sẽ do người dùng khởi tạo hoặc do trung gian khởi tạo, không bao giờ là các hạn chế do nhà nước áp đặt đối với chi tiêu cá nhân. Đề xuất lập pháp về Đồng Euro Kỹ thuật số rõ ràng cấm ECB lập trình các hạn chế chi tiêu cá nhân.

Cơ sở hạ tầng cho phép thanh toán có điều kiện có thể được tái sử dụng bất kể các ràng buộc pháp lý hiện tại, và sự tồn tại của khả năng đó tự nó là một mối quan ngại chính đáng. Sự cảnh giác pháp lý liên tục là cần thiết để đảm bảo các biện pháp bảo vệ vẫn còn nguyên vẹn khi quy định phát triển.

Đồng Euro Kỹ thuật số có an toàn để sử dụng không?

{"section1":{"content":"Nếu được áp dụng, Đồng Euro kỹ thuật số sẽ là hình thức tiền kỹ thuật số an toàn nhất hiện có về rủi ro đối tác. Là một nghĩa vụ trực tiếp của ECB, nó không mang rủi ro đối tác ngân hàng thương mại, không giống như tiền gửi ngân hàng chỉ được bảo lãnh tối đa 100.000 Euro theo cơ chế bảo lãnh tiền gửi của EU. Đồng Euro kỹ thuật số sẽ có một sự bảo lãnh ngầm từ chính nhà nước Châu Âu. Các rủi ro bảo mật kỹ thuật số tồn tại đối với bất kỳ hệ thống thanh toán kỹ thuật số nào và ECB sẽ cần bảo vệ cơ sở hạ tầng của mình khỏi các cuộc tấn công mạng. Tuy nhiên, từ góc độ đối tác tài chính, một nghĩa vụ trực tiếp của ECB đại diện cho mức độ an toàn cao nhất có sẵn trong hệ thống tiền tệ Châu Âu.","heading":"Rủi ro đối tác"},"section2":{"content":"Không. Đồng Euro kỹ thuật số được thiết kế như một phương thức thanh toán bổ sung tùy chọn, không phải là một sự thay thế bắt buộc cho các công cụ thanh toán hiện có. Công dân vẫn có thể tự do sử dụng tiền mặt, thẻ ngân hàng và các ứng dụng thanh toán tư nhân. Nghĩa vụ theo đề xuất lập pháp hiện tại thuộc về các thương nhân chứ không phải cá nhân: nếu được thông qua, các thương nhân sẽ được yêu cầu chấp nhận Đồng Euro kỹ thuật số làm tiền tệ hợp pháp, nghĩa là họ không thể từ chối nó như một phương thức thanh toán. Công dân không phải đối mặt với nghĩa vụ như vậy. Đồng Euro kỹ thuật số mở rộng các quyền chọn thanh toán; nó không bắt buộc phải sử dụng chúng.","heading":"Tôi có bị buộc phải sử dụng Đồng Euro kỹ thuật số không?"},"section3":{"disclaimer":"Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục. Nó không cấu thành lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc đầu tư. Chi tiết dự án Đồng Euro kỹ thuật số phản ánh các đề xuất của ECB tại thời điểm viết bài; độc giả được khuyến khích tham khảo trang dự án Đồng Euro kỹ thuật số của ECB) để có thông tin cập nhật nhất.","placeholder_link_text":"trang dự án Đồng Euro kỹ thuật số của ECB"}}