Squeeze Short là gì: Cách hoạt động

Bạn đang tìm kiếm thông tin về trái phiếu ngắn hạn? Từ "short" trong "trái phiếu ngắn hạn" (short-term bonds) không liên quan gì đến bán khống (short selling) hay bán tháo (short squeeze). Truy cập ngay mục Short-Term Bonds để có lời giải thích đơn giản về trái phiếu ngắn hạn là gì, cách hoạt động và liệu chúng có phù hợp với danh mục đầu tư của bạn hay không.

Short Squeeze là gì?

Hiện tượng ép bán khống (short squeeze) xảy ra khi giá của một cổ phiếu bị bán khống mạnh tăng vọt, buộc các nhà đầu tư bán khống phải mua lại cổ phiếu để cắt lỗ. Việc mua vào bắt buộc này lại đẩy giá lên cao hơn nữa, tạo ra một vòng lặp tự củng cố có thể khiến giá cổ phiếu tăng vọt hàng trăm phần trăm chỉ trong vài giờ hoặc vài ngày.

Hãy tưởng tượng như một rạp hát đông đúc, nơi mọi người đều đặt cược rằng bộ phim sẽ thất bại. Khi bộ phim hóa ra lại là một thành công lớn, tất cả mọi người đổ xô tìm cùng một lối thoát duy nhất. Trên thị trường chứng khoán, lối thoát đó chính là việc mua lại cổ phiếu, và cuộc đổ xô này khiến giá cổ phiếu tăng vọt. Càng có nhiều người cố gắng thoát ra cùng lúc, giá càng tăng nhanh và cao hơn.

Hiểu rõ cách thức bán khống tạo ra các điều kiện cho một đợt ép mua (squeeze) sẽ giải thích tại sao cơ chế này lại mạnh mẽ như vậy một khi nó bắt đầu.

Cách thức hoạt động của Bán Short

Bán khống Short là hành vi vay mượn cổ phiếu, bán chúng ngay lập tức ở mức giá hiện tại và nhằm mục đích mua lại sau đó với giá thấp hơn. Nhà giao dịch trả lại số cổ phiếu đã vay cho nhà môi giới và giữ lại phần chênh lệch làm lợi nhuận. Thỏa thuận vay mượn cổ phiếu này chính là thứ tạo ra lỗ hổng cấu trúc mà một đợt ép mua (squeeze) khai thác.

Nhà bán khống tuân theo bốn bước:

1. Vay cổ phiếu từ nhà môi giới. Người bán khống mở một tài khoản ký quỹ và vay cổ phiếu của một mã mà họ kỳ vọng sẽ giảm giá. Nhà môi giới tính một khoản phí hàng năm gọi là lãi suất vay.
2. Bán số cổ phiếu đã vay với giá thị trường hiện tại. Người bán khống giờ nắm giữ tiền mặt nhưng nợ nhà môi giới trả lại số cổ phiếu đó.
3. Chờ giá giảm. Nếu cổ phiếu giảm giá, người bán khống sẽ mua lại cổ phiếu với mức giá thấp hơn.
4. Trả lại cổ phiếu cho nhà môi giới và bỏ túi phần chênh lệch. Ví dụ: vay và bán ở mức $50, mua lại ở mức $30, giữ $20 mỗi cổ phiếu trừ đi phí.

Sự bất đối xứng ở đây rất quan trọng. Lợi nhuận tối đa của người bán Short là 100% Vị thế (nếu cổ phiếu giảm về 0). Khoản lỗ tiềm năng về lý thuyết là vô hạn, vì giá cổ phiếu có thể tăng mà không có giới hạn trên. Mức lỗ vô hạn đó chính là điểm yếu mà một đợt short squeeze nhắm đến.

Để biết khung pháp lý đầy đủ quản lý việc bán khống, vui lòng xem Bản tin cho Nhà đầu tư của SEC về Short.

Cách thức hoạt động của Short Squeeze

Một đợt ép bán khống diễn ra theo một trình tự nhất định khi nó bắt đầu. Mỗi bước lại thúc đẩy bước tiếp theo, tạo ra vòng lặp phản hồi đẩy giá lên cao hơn.

1. Một cổ phiếu có tỷ lệ bán khống cao bắt đầu tăng giá. Tác nhân có thể là báo cáo lợi nhuận vượt kỳ vọng, tin tức tích cực hoặc lực mua tăng mạnh. Short những người bán bắt đầu thua lỗ trên các vị thế đã vay của họ.
2. Các khoản lỗ trên vị thế bán khống gia tăng nhanh chóng. Một người bán khống đã vay ở mức giá 20 USD và chứng kiến mức giá đạt tới 40 USD đã thua lỗ 100% giá trị vị thế. Mỗi đô la tăng thêm sẽ cộng thêm một đô la lỗ trên mỗi cổ phiếu.
3. Các nhà môi giới thực hiện lệnh gọi ký quỹ (yêu cầu của nhà môi giới về việc bổ sung tài sản thế chấp khi các khoản lỗ của người bán khống đạt đến một ngưỡng nhất định). Short những người bán phải nạp thêm tiền vào tài khoản ký quỹ của họ hoặc đóng vị thế bằng cách mua lại cổ phiếu.
4. Short những người bán bắt đầu đóng vị thế của họ (mua lại số cổ phiếu đã vay để kết thúc giao dịch). Họ phải mua ở bất kỳ mức giá nào mà thị trường đưa ra, bất kể khoản lỗ là bao nhiêu.
5. Việc bắt buộc mua này đẩy giá lên cao hơn nữa. Lực mua không xuất phát từ niềm tin vào công ty. Nó mang tính cấu trúc. Cổ phiếu phải được trả lại và chúng phải được mua theo giá thị trường.
6. Giá cao hơn dẫn đến nhiều lệnh gọi ký quỹ hơn đối với những người bán khống khác, tạo ra thêm nhiều lệnh mua bắt buộc. Mỗi làn sóng lại thúc đẩy làn sóng tiếp theo. Vòng lặp phản hồi tăng tốc cho đến khi tỷ lệ bán khống cạn kiệt hoặc người mua rút lui.

Giá có thể tăng 200%, 500% hoặc hơn chỉ trong vài ngày. Không có gì về hoạt động kinh doanh cốt lõi đã thay đổi. Sự tăng vọt này hoàn toàn mang tính cấu trúc.

Ví dụ Thực tế về Ép giá Short

Hai đợt "squeeze", cách nhau 13 năm và hai lục địa, cho thấy cùng một cơ chế cấu trúc đã vận hành ở các quy mô khác nhau như thế nào.

GameStop 2021: Khi Reddit Đối Đầu Phố Wall

GameStop là một doanh nghiệp đang gặp khó khăn theo mọi thước đo thông thường. Nhà bán lẻ trò chơi điện tử truyền thống đã suy giảm trong nhiều năm khi mảng Gaming chuyển sang tải xuống kỹ thuật số. Vào cuối năm 2020, một số quỹ phòng vệ lớn, bao gồm Melvin Capital, đã bán khống hơn 140% lượng cổ phiếu lưu hành có sẵn của GameStop (các cổ phiếu có sẵn để giao dịch công khai, không bao gồm cổ phiếu nội bộ và bị khóa). Lỗ hổng cấu trúc đã hình thành.

Vào đầu tháng 1 năm 2021, các nhà giao dịch trên diễn đàn r/WallStreetBets của Reddit đã nhận thấy vị thế short cực lớn và bắt đầu phối hợp một chiến dịch mua vào. Họ không hành động dựa trên bất kỳ sự thay đổi nào trong hoạt động kinh doanh của GameStop. Họ nhắm vào chính vị thế short đó. Cổ phiếu đã tăng từ khoảng 20 đô la vào đầu tháng 1 lên hơn 300 đô la trong vòng ba tuần.

Đợt bán non đã tăng tốc mạnh mẽ. Vào ngày 28 tháng 1 năm 2021, GameStop đã đạt đỉnh ở mức xấp xỉ 483 USD. Melvin Capital, khi đối mặt với những khoản thua lỗ thảm khốc, đã cần một khoản cứu trợ khẩn cấp khoảng 2,75 tỷ USD từ Citadel và Point72. Cùng ngày hôm đó, Robinhood đã hạn chế việc mua cổ phiếu GameStop, ngay lập tức thu hút sự giám sát từ Quốc hội.

SEC đã xem xét sự kiện này trong báo cáo của ban nhân viên năm 2021 nhưng không đưa ra kết luận rằng hoạt động bất hợp pháp đã xảy ra.

Bằng những con số: Lượng Short interest của GME đã vượt quá 140% lượng cổ phiếu lưu hành tự do (float) tại thời điểm đỉnh cao. Giá cổ phiếu đã tăng từ khoảng 20 USD lên 483 USD trong vòng chưa đầy bốn tuần. Robinhood đã tạm dừng lệnh mua vào ngày 28 tháng 1 năm 2021. Melvin Capital đã nhận được khoản cứu trợ khẩn cấp trị giá 2,75 tỷ USD. Nguồn: Báo cáo của nhân viên SEC về GameStop

Volkswagen 2008: Cú bán non đã biến VW thành công ty lớn nhất thế giới

Porsche SE đã dành phần lớn thời gian của năm 2008 để âm thầm tích lũy cổ phiếu và quyền chọn của Volkswagen. Tính đến cuối tháng 10, Porsche đã kiểm soát khoảng 74% cổ phần của Volkswagen thông qua việc nắm giữ trực tiếp và các công cụ phái sinh. Bang Lower Saxony của Đức nắm giữ khoảng 20%. Điều đó chỉ còn lại khoảng 6% lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng trên thị trường mở.

Vào ngày 26 tháng 10 năm 2008, Porsche đã công bố toàn bộ vị thế của mình. Short những người bán đột nhiên nhận ra họ còn nợ cổ phiếu mà hầu như không tồn tại trên thị trường mở. Cuộc tranh giành để bù đắp đã đẩy giá cổ phiếu VW từ khoảng 200 EUR lên hơn 1.000 EUR trong hai ngày giao dịch. Volkswagen đã trở thành trong thời gian ngắn công ty lớn nhất thế giới theo vốn hóa thị trường. Sự tăng vọt này không liên quan gì đến hiệu quả kinh doanh của công ty. Đó hoàn toàn là kết quả của cú sốc nguồn cung đối với cổ phiếu của họ.

Các quỹ phòng vệ và những người bán Short đã thua lỗ ước tính khoảng 12 đến 30 tỷ Euro. Sự kiện này cho thấy rõ ràng rằng các đợt short squeeze không phải là sản phẩm của mạng xã hội. Chúng là một hiện tượng thị trường mang tính cấu trúc có lịch sử lâu đời.

Cách nhận biết hiện tượng Short Squeeze trước khi nó xảy ra

Không có một chỉ số đơn lẻ nào có thể dự báo chắc chắn về một đợt ép bán khống, nhưng một vài tín hiệu định lượng kết hợp lại có thể cho thấy khi nào các điều kiện cấu trúc đã sẵn sàng. Nhà giao dịch sử dụng các tín hiệu này để đánh giá tiềm năng ép bán khống, chứ không phải làm tín hiệu mua hay bán.

Năm tín hiệu mà các nhà giao dịch theo dõi:

1. Kiểm tra tỷ lệ bán khống theo phần trăm của khối lượng cổ phiếu giao dịch tự do (khối lượng tự do là số lượng cổ phiếu sẵn có để giao dịch công khai, không bao gồm cổ phiếu nội bộ và cổ phiếu bị khóa). Short tỷ lệ bán khống trên 20% đáng để theo dõi. Trên 30%, rủi ro siết chặt (squeeze risk) tăng cao. GameStop đã vượt quá 140% ở mức đỉnh.

2. Tính toán hoặc tra cứu số ngày để đóng vị thế (số lượng vị thế Short chia cho khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày bằng số ngày để đóng vị thế). Một cổ phiếu có 10 triệu cổ phiếu đang ở vị thế Short và 2 triệu cổ phiếu được giao dịch hàng ngày sẽ có 5 ngày để đóng vị thế. Trên 5 ngày là mức cao. Trên 10 ngày là rủi ro cao.

3. Đánh giá tổng quy mô cổ phiếu lưu hành. Những cổ phiếu có ít hơn 50 triệu cổ phiếu lưu hành sẽ dễ bị ảnh hưởng hơn. Quy mô cổ phiếu lưu hành nhỏ hơn có nghĩa là có ít cổ phiếu hơn để những người bán Short mua lại, vì vậy mỗi lệnh mua sẽ có tác động lớn hơn đến giá.

4. Quan sát khối lượng giao dịch tăng đột biến gấp 2 đến 3 lần so với trung bình hàng ngày. Một đợt tăng mạnh bất thường về hoạt động mua có thể báo hiệu một đợt ép bán khống (short squeeze) đang bắt đầu. Sự tăng vọt khối lượng giao dịch thường đi trước những biến động giá mạnh mẽ nhất trong các sự kiện ép bán khống đã được ghi nhận.

5. Kiểm tra tỷ lệ lãi suất vay mượn (lãi suất năm mà người bán short phải trả để duy trì các vị thế vay mượn của họ). Tỷ lệ vay mượn trên 50% mỗi năm báo hiệu rằng việc duy trì vị thế short là tốn kém về mặt tài chính, làm tăng động lực để đóng vị thế.

Chỉ số nhận diện ép vị thế Short

Các nhà giao dịch thường sử dụng bộ lọc cổ phiếu Finviz để lọc các cổ phiếu có ngưỡng tỷ lệ bán khống (short float) cụ thể. Ortex cung cấp dữ liệu cấp tổ chức theo thời gian thực dựa trên gói đăng ký. Shortable.com cung cấp tính năng tra cứu tỷ lệ vay miễn phí. MarketWatch công bố dữ liệu vị thế bán khống dựa trên báo cáo định kỳ hai tháng một lần của FINRA. Không có bộ lọc nào có thể dự đoán chính xác các đợt siết vị thế bán khống (short squeeze). Tỷ lệ bán khống cao chỉ xác định các điều kiện cấu trúc, không phải là kết quả chắc chắn.

Short Squeeze và Gamma Squeeze: Sự khác biệt là gì?

Short squeeze và gamma squeeze là các sự kiện có liên quan nhưng khác biệt. Trong một số đợt tăng giá mạnh mẽ nhất trong lịch sử gần đây, cả hai lực này đã hoạt động đồng thời.

What Is a Gamma Squeeze?

Gamma squeeze là hiện tượng xảy ra khi đợt Short squeeze có thêm chất xúc tác. Hãy coi đó như việc đổ thêm dầu vào ngọn lửa Short squeeze. Đột nhiên áp lực mua đến từ hai hướng cùng một lúc, và sự tăng giá đột biến sẽ tăng tốc vượt xa những gì mà chỉ riêng Short squeeze có thể tạo ra.

Đây là cơ chế. Khi các nhà đầu tư mua một khối lượng lớn các quyền chọn mua đang lỗ (các quyền chọn có giá thực hiện cao hơn giá cổ phiếu hiện tại) thông qua giao dịch quyền chọn, một điều cụ thể xảy ra ở phía bên kia của những giao dịch đó. Các nhà tạo lập thị trường quyền chọn, những người đã bán các quyền chọn mua đó, phải phòng vệ rủi ro của họ bằng cách mua cổ phiếu của tài sản cơ sở. Quá trình này được gọi là Đang phòng vệ Delta.

Khi giá cổ phiếu tăng, Delta của các quyền chọn mua đó tăng lên, có nghĩa là các nhà tạo lập thị trường cần mua thêm cổ phiếu để duy trì vị thế phòng vệ trung lập Delta của họ. Mỗi đợt tăng giá yêu cầu nhiều giao dịch mua đang phòng vệ hơn, điều này đẩy giá lên cao hơn, và lại đòi hỏi phải đang phòng vệ nhiều hơn nữa. Điều này tạo ra một làn sóng mua bắt buộc thứ hai, độc lập, không liên quan gì đến việc các người bán Short đóng vị thế. Hai làn sóng này cộng hưởng với nhau.

Sơ lược các khác biệt chính

Sự kiện GameStop vào tháng 1 năm 2021 liên quan đến cả hai cơ chế cùng một lúc. Short người bán đã bị buộc phải mua lại để đóng vị thế, trong khi các nhà tạo lập thị trường quyền chọn đồng thời mua cổ phiếu để phòng vệ cho các rủi ro của họ. Sự kết hợp đó giải thích tại sao giá lại di chuyển nhanh và xa như vậy.

Rủi ro khi giao dịch một đợt ép giá Short (và liệu có hợp pháp không)

Giao dịch quanh thời điểm siết chặt bán khống có thể mang lại lợi nhuận đáng kể. Nó cũng có thể dẫn đến thua lỗ đáng kể. Khoảng biến động đó thường diễn ra trong cùng một tuần.

Rủi ro cho người mua

Các nhà đầu tư tham gia vào đợt ép bán (squeeze) sớm, trước đợt tăng giá chính, có thể đạt mức lợi nhuận hàng trăm hoặc hàng nghìn phần trăm chỉ trong vài ngày. Một số người nắm giữ GME mua vào cuối tháng 12 năm 2020 đã chứng kiến mức tăng trưởng trên 1.000% vào cuối tháng 1 năm 2021.

Việc tham gia sau khi một đợt ép mua (squeeze) đã diễn ra lại là một câu chuyện hoàn toàn khác. Giá cả được thúc đẩy bởi lực mua cưỡng bức, chứ không phải giá trị cơ bản, có thể đảo chiều đột ngột như khi chúng tăng lên. Một người mua ở mức giá đỉnh hoặc gần đỉnh có thể phải đối mặt với mức lỗ từ 80% trở lên chỉ trong vòng vài ngày khi lực mua cưỡng bức cạn kiệt và vị thế bán khống sụp đổ. Những biến động giá từ 50 đến 200% trong một phiên giao dịch duy nhất đã được ghi nhận trong các sự kiện ép mua lớn. Mức độ biến động đó (biên độ và tốc độ của các đợt dao động giá) không phải là đặc điểm lâu dài của những cổ phiếu này. Đó là một điều kiện cấu trúc tạm thời sẽ biến mất sau khi các vị thế bán khống được đóng lại.

Rủi ro đối với người bán Short bị kẹt trong một đợt ép mua

Short bị dồn ép trong một đợt ép mua (squeeze) đối mặt với khoản lỗ không giới hạn về mặt lý thuyết vì không có trần cho việc giá cổ phiếu có thể tăng cao đến mức nào. Một người bán khống đã mượn cổ phiếu ở mức 20 USD và đối mặt với mức giá 483 USD, như những người bán khống GME đã trải qua vào ngày 28 tháng 1 năm 2021, đã lỗ hơn 2.300% giá trị vị thế. Các lệnh gọi Ký quỹ buộc phải đóng vị thế bất kể người bán khống có tin rằng giá cuối cùng sẽ giảm hay không. Nhà môi giới sẽ không chờ đợi.

Liệu một đợt ép mua Short có hợp pháp không?

Việc mua một cổ phiếu đang bị Short nặng là hợp pháp. Việc nắm giữ cổ phiếu và bán chúng để kiếm lời là hợp pháp. Một đợt Short squeeze hữu cơ, nơi các nhà đầu tư độc lập hành động theo phán đoán riêng của họ để mua một cổ phiếu tình cờ đang bị Short nặng, không phải là bất hợp pháp theo luật chứng khoán Hoa Kỳ.

Rủi ro pháp lý phát sinh khi các nhóm phối hợp một cách rõ ràng để đẩy giá cổ phiếu lên cao với ý định cụ thể là buộc những người bán khống (Short sellers) phải mua lại để cắt lỗ. Loại kế hoạch phối hợp đó có thể cấu thành hành vi thao túng thị trường theo SEC Rule 10b-5,), vốn nghiêm cấm các hành vi lừa đảo liên quan đến giao dịch chứng khoán. Ranh giới giữa giao dịch theo đà tăng trưởng tự nhiên và thao túng có phối hợp có thể mơ hồ, đặc biệt là khi sự phối hợp diễn ra thông qua các diễn đàn mạng xã hội công khai. SEC đã xem xét sự kiện GameStop và không đưa ra kết luận rằng hoạt động bất hợp pháp đã xảy ra, nhưng mỗi tình huống đều được đánh giá dựa trên các sự kiện thực tế riêng biệt.

Phần này cung cấp thông tin giáo dục tổng quát về quy định chứng khoán và không phải là lời khuyên pháp lý. Luật chứng khoán rất phức tạp và mang tính đặc thù theo từng tình tiết cụ thể. Để được hướng dẫn về hoạt động giao dịch cụ thể, hãy tham khảo ý kiến của một luật sư chứng khoán có chuyên môn.

Nội dung này chỉ dành cho mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên đầu tư.

Trái phiếu Short hạn so với Bán Short: Hai ý nghĩa khác nhau của "Short" {#short-term-bonds}

Lưu ý về thuật ngữ: Từ "Short" trong "trái phiếu ngắn hạn" không liên quan gì đến bán khống (short selling) hay ép bán khống (short squeezes). Trong thị trường trái phiếu, "ngắn hạn" (short-term) chỉ đơn giản mô tả thời gian đáo hạn của trái phiếu, thường là từ một đến năm năm. Giống như "gấu" trong "thị trường giá xuống" (bear market) không liên quan gì đến loài gấu, đây là hai cách sử dụng hoàn toàn khác nhau của cùng một từ. Phần này đứng độc lập và không yêu cầu đọc nội dung ép bán khống ở trên.

Short-term bonds là một loại hình đầu tư thu nhập cố định) thanh toán một dòng lãi suất được xác định trước trong một khoảng thời gian nhất định, với kỳ hạn từ một đến năm năm. Bạn cho chính phủ hoặc một tập đoàn vay tiền, nhận các khoản thanh toán lãi định kỳ được gọi là coupon, và nhận lại vốn gốc (số tiền đầu tư ban đầu của bạn) khi trái phiếu đáo hạn (ngày mà tổ chức phát hành hoàn trả khoản đầu tư ban đầu của bạn).

Trái phiếu kỳ hạn Short là gì?

Các loại phổ biến nhất bao gồm:

• T-bills (Tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, có kỳ hạn từ 4 đến 52 tuần). Được chính phủ Hoa Kỳ bảo chứng và nằm trong số các công cụ an toàn nhất hiện có.
• T-notes 2 năm (Ghi chú Kho bạc Hoa Kỳ có kỳ hạn 2 năm). Cũng được chính phủ bảo chứng, với lợi suất cao hơn một chút so với T-bills.
• Trái phiếu doanh nghiệp Short hạn, được phát hành bởi các công ty với kỳ hạn dưới ba đến năm năm. Những trái phiếu này mang nhiều rủi ro tín dụng hơn (rủi ro mà bên phát hành sẽ vỡ nợ và không hoàn trả vốn gốc của bạn) so với các chứng khoán chính phủ và thường trả lợi suất cao hơn để đổi lại.
• Phiếu nợ đô thị Short hạn, được phát hành bởi chính quyền tiểu bang và địa phương, đôi khi mang lại các lợi thế về thuế.

Trái phiếu Kho bạc do chính phủ bảo lãnh có rủi ro tín dụng không đáng kể vì chúng được đảm bảo bởi toàn bộ uy tín và tín dụng của chính phủ Hoa Kỳ. Các trái phiếu Short hạn cũng có ít rủi ro lãi suất hơn (rủi ro mà lãi suất thị trường tăng sẽ làm giảm giá trị thị trường của trái phiếu trước khi chúng đáo hạn) so với các trái phiếu Long-term. Kỳ hạn ngắn hơn đồng nghĩa với việc giá của chúng ít nhạy cảm hơn với các thay đổi về lãi suất. Trái phiếu và ETF trái phiếu không được bảo hiểm bởi FDIC, điều này khác biệt với sự bảo lãnh của chính phủ.

Khi lãi suất thị trường tăng, giá trái phiếu hiện có sẽ giảm. Trái phiếu kỳ hạn Short ít bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm này hơn trái phiếu dài hạn vì chúng đáo hạn sớm hơn. Bạn không phải chờ đợi lâu để nhận lại vốn gốc theo mệnh giá, điều này hạn chế rủi ro của bạn trước những biến động lãi suất.

Trái phiếu kỳ hạn Short khác với quỹ thị trường tiền tệ ở một điểm thực tế: quỹ thị trường tiền tệ duy trì giá trị tài sản ròng ổn định ở mức 1,00 đô la và cung cấp thanh khoản trong ngày, trong khi giá ETF trái phiếu ngắn hạn biến động hàng ngày. ETF trái phiếu kỳ hạn Short thường cung cấp lợi suất cao hơn một chút để đổi lấy sự biến động giá khiêm tốn đó.

Trái phiếu kỳ hạn Short so với Trái phiếu kỳ hạn Long

Sự đánh đổi chính giữa trái phiếu Short-term và Long-term là rủi ro thời lượng so với lợi suất.

Các trái phiếu kỳ hạn Short không phải là sự thay thế cho tài khoản tiết kiệm, nhưng đối với lượng tiền mặt mà bạn chưa sẵn sàng đầu tư vào cổ phiếu, chúng mang lại mức lợi suất cải thiện hơn so với hầu hết các tài khoản tiết kiệm với mức tăng rủi ro hạn chế. Sự lựa chọn đúng đắn phụ thuộc vào thời hạn đầu tư, khả năng chịu đựng rủi ro và mục tiêu đầu tư của bạn.

Các quỹ ETF trái phiếu kỳ hạn Short và cách tiếp cận chúng

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp cận với các loại trái phiếu kỳ hạn ngắn mà không muốn mua lẻ từng trái phiếu, các quỹ hoán đổi danh mục là một lựa chọn thiết thực. Ba quỹ ETF trái phiếu Short-term thường được tham chiếu là:

• SHY (iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF), theo dõi trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn từ 1 đến 3 năm
• BIL (SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF), theo dõi tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn từ 1 đến 3 tháng
• VGSH (Vanguard Short-Term Treasury ETF), cũng theo dõi trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn từ 1 đến 3 năm

Đây là những ví dụ thường được tham khảo, không phải là khuyến nghị. Đối với những nhà đầu tư muốn mua trực tiếp tín phiếu kho bạc, TreasuryDirect.gov cho phép các nhà đầu tư cá nhân mua các chứng khoán chính phủ Hoa Kỳ thông qua đấu thầu mà không cần qua môi giới hoặc chịu tỷ lệ chi phí quỹ.

Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Lợi suất ETF và giá trái phiếu biến động theo điều kiện thị trường.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục, không cấu thành lời khuyên đầu tư. Đầu tư luôn đi kèm với rủi ro, bao gồm cả khả năng mất vốn gốc. Vui lòng tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có trình độ trước khi đưa ra các quyết định đầu tư.

Các câu hỏi thường gặp

Đây là những câu hỏi người đọc thường hỏi nhất về short squeeze và trái phiếu ngắn hạn.

Short squeeze xảy ra như thế nào?

Trong một đợt siết bán khống (short squeeze), những người bán khống buộc phải mua lại cổ phiếu ở mức giá tăng vì khoản lỗ của họ đã đạt đến mức mà các nhà môi giới yêu cầu ký quỹ bổ sung hoặc đóng vị thế. Việc mua bắt buộc này làm tăng nhu cầu đối với cổ phiếu, đẩy giá lên cao hơn và kích hoạt thêm các lệnh gọi ký quỹ đối với những người bán khống khác. Vòng lặp này tiếp diễn cho đến khi các vị thế short bị cạn kiệt hoặc người mua rút lui.

Short squeeze là tốt hay xấu?

Một đợt short squeeze không vốn dĩ là tốt hay xấu. Tác động của nó phụ thuộc vào vị thế của bạn. Các nhà đầu tư mua trước khi đợt squeeze đạt đỉnh có thể đạt được mức lợi nhuận hàng trăm phần trăm. Các nhà đầu tư mua tại hoặc gần đỉnh, hoặc những người bán Short bị kẹt trong đợt squeeze, có thể đối mặt với mức lỗ từ 80% trở lên chỉ trong vài ngày. Cùng một sự kiện nhưng lại mang lại lợi ích cho một số người tham gia và gây hại đáng kể cho những người khác.

Gamma squeeze là gì?

Một đợt co ngót Gamma xảy ra khi các giao dịch mua lớn các Quyền chọn mua Đang lỗ buộc những người tạo lập thị trường Quyền chọn phải mua cổ phiếu của tài sản cơ sở để phòng vệ cho vị thế của họ. Khi giá cổ phiếu tăng lên, những người tạo lập thị trường phải mua thêm cổ phiếu để duy trì trạng thái phòng vệ trung lập Delta của họ, đẩy giá lên cao hơn nữa. Không giống như một đợt co ngót Short, một đợt co ngót Gamma liên quan đến những người tạo lập thị trường Quyền chọn, chứ không phải những người bán khống, đóng vai trò là những người mua bị buộc phải mua.

Làm thế nào để bạn biết một đợt co ngót Short sắp xảy ra?

Không có chỉ số nào đảm bảo chắc chắn về một đợt short squeeze, nhưng các nhà giao dịch thường quan sát nhiều tín hiệu cùng lúc: short interest trên 20-30% lượng float, days to cover trên 5, lượng float dưới 50 triệu cổ phiếu và lãi suất vay trên 50% hàng năm. Khối lượng giao dịch tăng đột biến gấp 2 đến 3 lần mức trung bình hàng ngày có thể là dấu hiệu cho thấy một đợt squeeze đang diễn ra. Những tín hiệu này giúp nhận diện các điều kiện về mặt cấu trúc, chứ không đảm bảo chắc chắn về kết quả.

Đâu là đợt short squeeze lớn nhất từ trước đến nay?

Theo hầu hết các thước đo, đợt Short squeeze của Volkswagen vào tháng 10 năm 2008 là đợt lớn nhất trong lịch sử xét về quy mô. Porsche SE đã kiểm soát khoảng 74% cổ phần VW thông qua việc nắm giữ trực tiếp và các công cụ phái sinh, chỉ còn lại khoảng 6% lượng cổ phiếu trôi nổi tự do. Khi Porsche công bố vị thế của mình, cổ phiếu VW đã tăng vọt từ khoảng 200 € lên hơn 1.000 € chỉ trong hai ngày giao dịch. Volkswagen đã nhanh chóng trở thành công ty lớn nhất thế giới tính theo vốn hóa thị trường. Ước tính khoản lỗ của những người bán Short dao động từ 12 đến 30 tỷ €.

Điều gì được coi là một trái phiếu ngắn hạn?

Trái phiếu ngắn hạn là một loại chứng khoán có thu nhập cố định đáo hạn trong vòng một đến năm năm. Tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ (T-bills) đáo hạn trong khoảng 4 đến 52 tuần và nằm ở khoảng thời gian ngắn nhất trong phạm vi này. Tín phiếu Kho bạc kỳ hạn hai năm đại diện cho định nghĩa phổ biến hơn về trái phiếu chính phủ ngắn hạn. Một số phân loại sản phẩm ETF sử dụng mốc dưới ba năm làm giới hạn cho danh mục ngắn hạn.

Trái phiếu ngắn hạn có phải là khoản đầu tư tốt không?

Các trái phiếu kỳ hạn Short có thể là một lựa chọn phù hợp cho các nhà đầu tư muốn sinh lời nhiều hơn so với tài khoản Tiết kiệm trong khi vẫn giữ rủi ro ở mức thấp, đặc biệt là đối với nguồn vốn cần dùng trong vòng từ một đến năm năm. Chúng ít chịu rủi ro lãi suất hơn so với các trái phiếu Long-term và, đối với các loại Trái phiếu Kho bạc được chính phủ bảo lãnh, rủi ro tín dụng là không đáng kể. Sự phù hợp tùy thuộc vào thời hạn đầu tư, mức độ chấp nhận rủi ro và tình hình tài chính cụ thể của bạn.

Lãi suất ảnh hưởng đến các trái phiếu ngắn hạn như thế nào?

Khi lãi suất tăng, giá trái phiếu hiện có sẽ giảm, bao gồm cả trái phiếu ngắn hạn. Trái phiếu kỳ hạn Short ít bị ảnh hưởng hơn trái phiếu dài hạn vì chúng đáo hạn sớm hơn. Một nhà đầu tư nắm giữ một tín phiếu Kho bạc kỳ hạn 2 năm khi lãi suất tăng sẽ nhận lại vốn gốc sau hai năm và có thể tái đầu tư với mức lãi suất mới cao hơn. Người nắm giữ trái phiếu dài hạn đối mặt với nhiều năm nhận lợi suất thấp hơn thị trường trước khi đáo hạn.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục, không cấu thành lời khuyên đầu tư. Đầu tư luôn đi kèm với rủi ro, bao gồm cả khả năng mất vốn gốc. Vui lòng tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có trình độ trước khi đưa ra các quyết định đầu tư.

Đã được xem xét bởi chuyên gia tài chính, CFP. Cập nhật lần cuối: Tháng 6 năm 2025.

Bài viết liên quan

["- Short Định nghĩa Squeeze, Cách hoạt động, Ví dụ","- Gamma Squeeze: Ảnh hưởng của PnL trong Giao dịch","- Cách Long và Short Với Giao dịch Ký quỹ Giao ngay"]