Thế nào là một Short Squeeze: Hướng dẫn Giao dịch Dầu mỏ

Tuyên bố Miễn trừ Trách nhiệm Giáo dục: Nội dung này chỉ dành cho mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc giao dịch. Giao dịch và đầu tư vào hàng hóa, Hợp đồng Tương lai, ETF và Quyền chọn tiềm ẩn rủi ro thua lỗ đáng kể. Luôn tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có trình độ trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Những nội dung chính

• Short squeeze là một sự tăng giá nhanh chóng và tự củng cố, buộc những người bán Short phải mua lại tài sản mà họ đã đặt cược chống lại, đẩy giá lên cao hơn nữa trong một vòng lặp phản hồi.
• Thị trường dầu mỏ có thể và thực tế đã trải qua các đợt Short squeeze. Các Thông báo cắt giảm sản lượng của OPEC, sự gián đoạn nguồn cung do địa chính trị và các cuộc khủng hoảng lưu trữ là những tác nhân chính.
• Có năm phương pháp để thực hiện lệnh Short dầu mỏ: hợp đồng Hợp đồng Tương lai, các quỹ ETF nghịch đảo, quyền chọn bán (put options), CFD (chỉ dành cho các nhà giao dịch ngoài Hoa Kỳ) và bán Short cổ phiếu ngành năng lượng.
• Các vị thế Short Hợp đồng Tương lai và CFD có tiềm năng thua lỗ vô hạn. Quyền chọn bán giới hạn mức lỗ tối đa của bạn ở mức Phí Quyền chọn đã trả. Các quỹ ETF nghịch đảo giới hạn mức lỗ của bạn ở số tiền đã đầu tư.
• Rủi ro squeeze dầu ở mức cao có thể được theo dõi thông qua báo cáo Cam kết của các nhà giao dịch (COT) của CFTC và lịch họp của OPEC.
• Hướng dẫn này chỉ dành cho mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính. Hãy tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có trình độ trước khi đưa ra bất kỳ quyết định giao dịch nào.

Trong hướng dẫn này:

• Bán Short là gì?
• Bán Short Squeeze là gì và nó hoạt động như thế nào?
• Thị trường dầu mỏ có thể xảy ra hiện tượng Short Squeeze không?
• Các ví dụ điển hình về Short Squeeze
• Cách bán Short dầu: Giải thích 5 phương pháp
• Rủi ro khi bán Short dầu
• Short Squeeze và Bán Short: Sự khác biệt chính
• Các câu hỏi thường gặp
• Kết luận

Đợt short squeeze là sự tăng giá nhanh chóng, tự củng cố xảy ra khi một số lượng lớn người bán Short đồng thời bị buộc phải mua lại một tài sản mà họ đã đặt cược chống lại, đẩy giá lên cao hơn và kích hoạt thêm nhiều đợt mua cưỡng bức trong một vòng phản hồi. Thị trường dầu mỏ đặc biệt dễ bị tổn thương bởi động lực này, do quy mô vị thế Short của các tổ chức trong Hợp đồng Tương lai dầu thô và tiềm năng xảy ra các cú sốc cung bất ngờ. Hướng dẫn này bao gồm khái niệm short squeeze là gì, cơ chế hoạt động của nó, lý do tại sao thị trường dầu mỏ lại dễ bị tổn thương và cách Short dầu bằng năm công cụ khác nhau phù hợp với khả năng chịu rủi ro của bạn.

Short đang bán gì? Nền tảng đầu tiên mà bạn cần

Bán Short là hoạt động vay một tài sản từ nhà môi giới, bán ngay lập tức ở mức giá thị trường hiện tại và lập kế hoạch mua lại sau đó với mức giá thấp hơn để hoàn trả cho người cho vay và giữ phần chênh lệch làm lợi nhuận.

Hãy coi việc này giống như mượn xe đạp của hàng xóm, bán nó với giá $300 và dự định sau đó sẽ mua một chiếc y hệt với giá $200 để trả lại cho người hàng xóm, từ đó bỏ túi khoản chênh lệch $100. Tuy nhiên, nếu giá xe đạp tăng lên $500 trước khi bạn mua xe thay thế, bạn phải trả $500 để hoàn thành nghĩa vụ của mình và đã lỗ $200 trên một tài sản đi mượn. Mức trần thua lỗ đó không tồn tại với Short: về mặt lý thuyết, giá có thể tăng không giới hạn, nghĩa là các khoản lỗ có thể vượt quá số vốn ban đầu của bạn. Rủi ro sụt giảm không giới hạn này là đặc điểm xác định của Short, và nó trở nên nghiêm trọng hơn nhiều đối với các vị thế đòn bẩy, nơi vốn vay sẽ khuếch đại mọi biến động giá bất lợi.

Các vị thế bán khống lớn thường được nắm giữ bởi các nhà giao dịch tổ chức chẳng hạn như các quỹ phòng vệ, những người sử dụng bán khống như một phần của các lệnh đặt cược theo hướng hoặc các chiến lược đang phòng vệ. Khi giá di chuyển ngược lại các vị thế đó một cách nhanh chóng, hậu quả có thể nghiêm trọng cho cả các tổ chức và nhà giao dịch bán lẻ.

Short bán là chiến lược bạn chọn để thực hiện. Bóp nghẹt bán khống là sự kiện thị trường có thể xảy ra với bạn như một hệ quả. Short bán là hành động; bóp nghẹt bán khống là rủi ro.

Short Squeeze là gì và nó hoạt động như thế nào?

Định nghĩa Short Squeeze

Short squeeze là sự tăng giá nhanh chóng và tự củng cố, xảy ra khi những người bán khống đồng loạt bị buộc phải mua lại tài sản mà họ đã đặt cược chống lại, đẩy giá lên cao hơn và buộc nhiều người bán khống hơn nữa phải đóng vị thế của mình trong một vòng lặp phản hồi tăng tốc.

Cách thức hoạt động của một đợt Short Squeeze: Từng bước một

Vòng đời của squeeze tuân theo một trình tự có thể dự đoán được, mặc dù tốc độ và mức độ nghiêm trọng của nó sẽ khác nhau tùy theo thị trường và quy mô của các vị thế Short liên quan.

1. Short vị thế đã mở. Một nhà giao dịch (hoặc một tổ chức như quỹ phòng vệ) vay một tài sản và bán khống, kỳ vọng giá sẽ giảm và lên kế hoạch mua lại nó với giá rẻ hơn.
2. Giá tăng đột ngột. Một yếu tố xúc tác bất ngờ đảo ngược chiều giá: một cú sốc nguồn cung, thông báo cắt giảm sản xuất, hoặc một sự kiện mua theo nhóm đẩy giá lên cao, đi ngược lại với luận điểm bán khống.
3. Các khoản lỗ tích lũy nhanh chóng. Mỗi lần giá tăng thêm vào khoản lỗ của người bán khống. Vì nhiều vị thế short được nắm giữ bằng vốn vay, các khoản lỗ tích lũy nhanh hơn so với mức biến động giá thuần túy.
4. Nhà môi giới đưa ra Lệnh dừng Ký quỹ. Khi vốn chủ sở hữu của nhà bán khống giảm xuống dưới mức Ký quỹ Duy trì yêu cầu, nhà môi giới đòi hỏi thêm tiền.

Lệnh dừng Ký quỹ là gì? Lệnh dừng Ký quỹ là yêu cầu của nhà môi giới buộc nhà giao dịch phải nạp thêm tiền vào tài khoản của họ vì số dư đã giảm xuống dưới mức ký quỹ duy trì bắt buộc do thua lỗ. Việc không đáp ứng lệnh dừng ký quỹ sẽ dẫn đến việc nhà môi giới cưỡng chế đóng vị thế của nhà giao dịch theo giá thị trường hiện tại. Hãy xem bản tin nhà đầu tư của SEC về tài khoản ký quỹ) để biết hướng dẫn có thẩm quyền về cách thức hoạt động của ký quỹ.

5. Việc đóng vị thế bán khống bắt buộc bắt đầu. Short đóng vị thế là hành động mua lại một tài sản đã vay và bán trước đó để đóng vị thế. Khi tự nguyện, nhà giao dịch sẽ tự đóng theo ý muốn. Khi không tự nguyện, nhà môi giới thực hiện việc mua lại một cách bắt buộc do có Lệnh dừng Ký quỹ. Việc đóng vị thế bắt buộc này là yếu tố kích hoạt cơ học của việc làm giá tăng mạnh.
6. Việc mua đồng loạt đẩy giá lên cao hơn. Nhiều người bán khống đóng vị thế cùng lúc tạo ra áp lực mua tập trung, đẩy giá lên cao hơn nữa.
7. Vòng lặp phản hồi tăng tốc. Giá cao hơn kích hoạt Lệnh dừng Ký quỹ cho nhiều người bán khống hơn, họ buộc phải đóng vị thế, điều này lại đẩy giá lên cao hơn nữa. Vòng lặp tiếp tục cho đến khi các vị thế bán khống cạn kiệt hoặc nguồn cung bán mới hấp thụ được cầu.

Short các đợt ép có thể kéo dài từ vài giờ trong các thị trường Hợp đồng Tương lai có tính thanh khoản cao đến vài tuần trong các thị trường có khối lượng giao dịch thấp hơn. Đợt ép GameStop vào tháng 1 năm 2021 đã kéo dài khoảng hai tuần. Các đợt ép Hợp đồng Tương lai dầu mỏ có xu hướng diễn ra trong thời gian ngắn hơn do chiều sâu thị trường, nhưng các tác động về giá vẫn có thể nghiêm trọng trong một khung thời gian nén.

Về lý thuyết, các nhà đầu tư cá nhân có thể kích hoạt một đợt short squeeze, như trường hợp của GameStop đã chứng minh. Tuy nhiên, việc kích hoạt hiện tượng này trong các Hợp đồng Tương lai dầu mỏ khó hơn đáng kể, bởi vì các Hợp đồng Tương lai dầu mỏ có khối lượng giao dịch hàng tỷ đô la mỗi ngày. Trong thị trường dầu mỏ, các cú sốc nguồn cung đóng vai trò tương tự như lực mua của các nhà đầu tư cá nhân trong trường hợp GameStop.

Điều gì gây ra hiện tượng Short Squeeze?

Năm điều kiện chắc chắn dẫn đến một đợt siết bán khống:

• Lượng Short mở cao: một phần lớn lượng cung lưu hành hoặc Hợp đồng mở của tài sản đã được bán Short, khiến nhiều nhà giao dịch dễ bị rơi vào tình trạng buộc phải đóng vị thế
• Thanh khoản thấp: nguồn cung mua hạn chế làm khuếch đại tác động giá của ngay cả những lệnh mua bắt buộc ở mức khiêm tốn
• Chất xúc tác giá bất ngờ: một sự kiện tin tức, cú sốc nguồn cung hoặc lợi nhuận bất ngờ làm đảo ngược hướng giá đi ngược lại với luận điểm Short
• Chuỗi Lệnh dừng Ký quỹ liên hoàn: giá tăng kích hoạt các Lệnh dừng Ký quỹ, buộc phải đóng vị thế, từ đó khiến giá tăng cao hơn và kích hoạt thêm nhiều Lệnh dừng Ký quỹ khác
• Các tác nhân kích hoạt đặc thù của dầu mỏ: các đợt cắt giảm sản lượng bất ngờ của OPEC, các gián đoạn nguồn cung địa chính trị lớn hoặc nhu cầu tăng đột biến ngoài dự kiến từ các nền kinh tế nhập khẩu lớn

Liệu Thị trường Dầu mỏ Có thể Trải qua một Đợt Bóp nghẹt Short?

Tại sao Thị trường Dầu mỏ Dễ bị Tổn thương bởi các Đợt Bóp nghẹt Short

Thị trường dầu mỏ không chỉ dễ bị ảnh hưởng bởi các đợt siết bán khống. Sự kết hợp giữa các vị thế bán khống quy mô lớn của các tổ chức, các cú sốc nguồn cung từ quyết định của OPEC và tính chất đòn bẩy cao của các hợp đồng tương lai WTI khiến dầu thô trở thành một trong những tài sản dễ bị siết chặt hơn mà bạn có thể giao dịch.

Dầu thô là một loại nhiên liệu hóa thạch tự nhiên và là một trong những mặt hàng được giao dịch tích cực nhất trên thế giới. Giá của nó chịu sự tác động bởi các quyết định về nguồn cung từ Tổ chức các Nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC), những gián đoạn địa chính trị và chu kỳ nhu cầu toàn cầu. Biến động giá dầu có xu hướng vượt quá biến động của thị trường chứng khoán trên cơ sở từng sự kiện, và các mức biến động giá từ 5-10% trong một phiên giao dịch duy nhất không phải là hiếm gặp sau một thông báo quan trọng từ OPEC.

Tiêu chuẩn dầu thô chính của Hoa Kỳ là West Texas Intermediate, hay WTI: một loại dầu thô được sản xuất tại Hoa Kỳ và được định giá tại trung tâm giao nhận Cushing, Oklahoma, và là tài sản cơ sở cho hợp đồng tương lai dầu thô ngọt nhẹ NYMEX (mã: CL), được giao dịch trên Sàn giao dịch hàng hóa New York của Tập đoàn CME. Tiêu chuẩn quốc tế là dầu thô Brent, dựa trên sản lượng tại Biển Bắc và được giao dịch trên Sàn giao dịch Liên lục địa (ICE). Brent thường được giao dịch ở mức phí quyền chọn nhẹ so với WTI. Dầu được giao dịch trên các sàn giao dịch hàng hóa (NYMEX cho WTI, ICE cho Brent), vốn khác biệt với các sàn giao dịch chứng khoán, mặc dù nhà đầu tư cá nhân có thể tiếp cận thông qua các công ty môi giới thông thường thông qua các quỹ ETF và quyền chọn.

OPEC là một cartel gồm các quốc gia sản xuất dầu mỏ nhằm điều phối các mức sản lượng dầu mỏ để gây ảnh hưởng đến giá dầu toàn cầu. OPEC+ mở rộng khuôn khổ này để bao gồm Nga và các nhà sản xuất đồng minh khác. Một thông báo cắt giảm sản lượng bất ngờ từ OPEC làm giảm nhanh chóng kỳ vọng về nguồn cung, đẩy giá tăng cao rõ rệt. Các người bán Short nắm giữ các vị thế giảm giá lớn phải đối mặt với các lệnh gọi ký quỹ đột ngột và bị buộc phải đóng vị thế, làm khuếch đại đà tăng giá trong chính vòng lặp phản hồi được mô tả ở trên. Các nhà giao dịch tổ chức như các quỹ phòng vệ nắm giữ các vị thế bán khống định hướng đáng kể trong các hợp đồng tương lai dầu thô, tạo ra mức độ quan tâm bán khống tập trung khiến các động lực ép mua có thể xảy ra.

Có: thị trường dầu mỏ có thể và thực sự đã trải qua các đợt bán non (short squeeze), và hậu quả đối với những người bán khống bị kẹt ở vị thế thua lỗ có thể rất thảm khốc.

Cách xác định rủi ro Short Squeeze (Bán non) tăng cao trên thị trường dầu mỏ

Short lãi suất là tổng khối lượng hợp đồng hiện đang bán khống và chưa được bù trừ, được biểu thị bằng tỷ lệ phần trăm của tổng hợp đồng mở. Lãi suất bán khống cao cho thấy một lượng lớn các nhà giao dịch đang đặt cược chống lại một tài sản, làm tăng mức độ nghiêm trọng tiềm ẩn của một đợt siết bán khống nếu giá tăng.

Tỷ lệ số ngày để bù đắp (days-to-cover ratio) lấy vị thế Short chia cho khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày, đo lường xem cần bao nhiêu phiên giao dịch để tất cả những người bán Short mua lại vị thế của họ. Trong thị trường vốn chủ sở hữu, tỷ lệ vị thế Short trên 20% lượng cổ phiếu lưu hành thường được coi là cao; tỷ lệ số ngày để bù đắp trên 5-10 ngày thường cho thấy rủi ro bị ép vị thế. Đối với Hợp đồng Tương lai dầu, nguồn dữ liệu tương đương là báo cáo Cam kết của Nhà giao dịch (COT) của CFTC, báo cáo này công bố các vị thế Short phi thương mại (đầu cơ) hàng tuần trong Hợp đồng Tương lai dầu thô. Truy cập miễn phí tại báo cáo Cam kết của Nhà giao dịch của CFTC. Vị thế Short ròng phi thương mại tăng lên trong báo cáo COT báo hiệu rủi ro bị ép vị thế ngày càng tăng.

Một số tín hiệu dữ liệu cho thấy rủi ro bị ép vị thế (squeeze) trong Hợp đồng Tương lai dầu đang gia tăng, mặc dù không có tín hiệu nào đảm bảo rằng hiện tượng này chắc chắn sẽ xảy ra:

["1. Báo cáo CFTC COT cho thấy vị thế net short ròng đang tăng trong Hợp đồng Tương lai dầu thô","2. Một cuộc họp sắp tới của OPEC hoặc OPEC+ mang theo tin đồn cắt giảm sản lượng đáng tin cậy","3. Căng thẳng địa chính trị leo thang ở các khu vực sản xuất dầu lớn (Trung Đông, Nga)","4. Các báo cáo tình trạng dầu mỏ hàng tuần của EIA cho thấy lượng tồn kho dầu thô của Hoa Kỳ giảm","5. Giá dầu đang giao dịch gần hoặc dưới ngưỡng chi phí sản xuất của các thành viên OPEC chủ chốt"]

Các chỉ báo này cho thấy rủi ro gia tăng. Trong lịch sử, sự hội tụ của chúng thường dẫn đến các đợt tăng giá dầu đột ngột và mạnh mẽ, nhưng không có danh sách kiểm tra nào có thể thay thế cho việc quản lý vị thế chủ động.

Các ví dụ nổi tiếng về Short Squeeze: GameStop, Volkswagen và Thị trường Dầu mỏ

Ba sự kiện minh họa cách các đợt short squeeze diễn ra trong thực tế: một sự kiện được thúc đẩy bởi sự phối hợp của các nhà đầu tư bán lẻ, một sự kiện do các hoạt động điều động doanh nghiệp và một sự kiện do các cơ chế cụ thể của thị trường Hợp đồng Tương lai dầu mỏ.

GameStop (2021): Đợt Squeeze định nghĩa cả một thế hệ

Vào tháng 1 năm 2021, cổ phiếu GameStop (GME) đã tăng từ khoảng 20 đô la lên mức đỉnh khoảng 483 đô la chỉ trong vài ngày, trở thành sự kiện short squeeze định hình của kỷ nguyên giao dịch bán lẻ hiện đại. Các nhà giao dịch cá nhân phối hợp trên diễn đàn r/WallStreetBets của Reddit đã cùng nhau mua cổ phiếu GME và quyền chọn mua, đẩy giá lên chống lại các quỹ phòng vệ nắm giữ các vị thế short vượt quá 100% số lượng cổ phiếu thả nổi có sẵn.

Melvin Capital, một trong những quỹ chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, đã phải đối mặt với các lệnh gọi ký quỹ dồn dập khi giá tăng vọt. Do bị buộc phải mua lại để đóng vị thế ở mức giá cao, Melvin đã cần một đợt rót vốn khẩn cấp trị giá 2,75 tỷ USD. Việc mua vào bắt buộc của họ càng thúc đẩy tốc độ tăng giá, minh chứng cho bản chất tự củng cố của cơ chế squeeze. GameStop là vụ Short squeeze hiện đại nổi tiếng nhất, với giá GME tăng hơn 2.000% so với mức giá trước khi xảy ra squeeze.

Trong khi GameStop được thúc đẩy bởi sự phối hợp của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, vòng lặp phản hồi tương tự cũng áp dụng trên thị trường dầu mỏ, với các cú sốc nguồn cung đóng vai trò mà việc mua của WallStreetBets đã đóng trong GME.

Volkswagen (2008): Vụ Short Lớn Nhất Lịch Sử

Theo mức độ biến động giá, vụ bán khống chốt lời (short squeeze) của Volkswagen vào tháng 10 năm 2008 thường được trích dẫn là cực đoan nhất trong lịch sử được ghi nhận. Porsche tiết lộ rằng họ đã bí mật tích lũy khoảng 74,1% cổ phiếu Volkswagen AG thông qua Quyền chọn, để lại khoảng 6% cổ phiếu tự do lưu hành trong khi những người bán khống nắm giữ hơn 12% cổ phiếu bán Short. Giá cổ phiếu VW đã tăng vọt từ khoảng 200 Euro lên hơn 1.000 Euro trong hai ngày, trong thời gian ngắn trở thành công ty có giá trị nhất thế giới theo vốn hóa thị trường. Sự kiện này diễn ra trước GameStop 13 năm, khẳng định rằng các vụ bán khống chốt lời là một hiện tượng thị trường tái diễn, không phải là một điều mới lạ hiện đại.

Tháng 4 năm 2020: Khi Dầu WTI chuyển sang âm

Vào ngày 20 tháng 4 năm 2020, Hợp đồng Tương lai dầu thô WTI tháng 5 năm 2020 đã chốt ở mức -37,63 USD mỗi thùng, mức giá dầu âm đầu tiên trong lịch sử ghi nhận. Nguyên nhân là sự kết hợp giữa sự sụp đổ nhu cầu do COVID-19 và cuộc khủng hoảng về năng lực lưu trữ tại Cushing, Oklahoma, nơi các hợp đồng tương lai WTI được thanh toán vật chất. Các nhà giao dịch nắm giữ hợp đồng Tương lai Long gần đáo hạn đối mặt với viễn cảnh phải nhận dầu vật chất mà họ không có phương tiện để lưu trữ. Bị buộc phải bán với bất kỳ giá nào, kể cả giá âm, họ thực chất đã trả tiền cho người mua để nhận lại các hợp đồng đó.

Sự kiện này không phải là một đợt bán khống kinh điển (làm tàn phá các nhà đầu tư Short), nhưng nó minh họa cho tốc độ biến động giá cực đoan có thể xảy ra trên thị trường hợp đồng tương lai dầu mỏ. Một nhà đầu tư Short dầu thông qua ETF nghịch đảo vào ngày hôm đó đã thu được lợi nhuận đáng kể. Một nhà đầu tư Long trong hợp đồng tương lai sắp đáo hạn đã phải đối mặt với khoản lỗ thảm khốc. Dầu đã có lúc giá âm: ngày 20 tháng 4 năm 2020 là ngày được ghi nhận. Tài liệu của EIA về sự sụp đổ giá dầu tháng 4 năm 2020) cung cấp toàn bộ diễn biến của sự kiện đó.

Biên độ biến động cực đoan của dầu kéo dài vượt ra ngoài tháng 4 năm 2020. WTI đạt đỉnh 147 USD/thùng vào tháng 7 năm 2008 trước khi sụp đổ, và cuộc chiến giá cả của OPEC+ vào tháng 3 năm 2020 đã tràn ngập thị trường trước khi các đợt cắt giảm sản lượng vào tháng 4 năm 2020 đảo ngược xu hướng. Những sự kiện này xác nhận sự tái diễn của các biến động giá cực đoan trên thị trường dầu mỏ.

Cách Short Dầu: Giải thích 5 Phương pháp

Bạn không cần tài khoản Hợp đồng Tương lai để thực hiện vị thế short dầu. Hai trong số năm phương pháp dưới đây có thể tiếp cận được thông qua bất kỳ tài khoản môi giới tiêu chuẩn nào. Short bán dầu là hợp pháp tại Hoa Kỳ thông qua các Hợp đồng Tương lai, ETF, Quyền chọn và các công cụ được quản lý khác dưới sự giám sát của CFTC (đối với Hợp đồng Tương lai) và SEC (đối với ETF và Quyền chọn). CFD bị hạn chế đối với các nhà đầu tư cá nhân tại Hoa Kỳ theo quy định của CFTC và SEC. Việc kiếm lợi nhuận từ giá dầu giảm đòi hỏi phải nắm giữ một Vị thế short, và các phương pháp trải dài từ các hợp đồng tương lai trực tiếp đến các cách tiếp cận dựa trên ETF chỉ yêu cầu một tài khoản môi giới tiêu chuẩn.

Có năm cách chính để Short dầu:

["Short Hợp đồng tương lai dầu thô WTI trên sàn NYMEX/CME","Mua các quỹ ETF dầu ngược (ví dụ: SCO, DRIP) thông qua một nhà môi giới tiêu chuẩn","Mua quyền chọn bán trên các quỹ ETF dầu (ví dụ: USO, XLE)","Giao dịch CFD dầu thông qua một nhà môi giới CFD (chỉ dành cho nhà giao dịch không thuộc Hoa Kỳ)","Short cổ phiếu công ty dầu mỏ hoặc các quỹ ETF ngành năng lượng (phương pháp gián tiếp)"]

Phương pháp 1: Short Hợp đồng Tương lai Dầu thô WTI (Nâng cao)

Nâng cao — Yêu cầu Tài khoản Giao dịch Phái sinh

Một hợp đồng tương lai dầu thô WTI (mã: CL) là một thỏa thuận ràng buộc pháp lý để mua hoặc bán 1.000 thùng dầu thô với một mức giá đã định vào một ngày trong tương lai. Bán khống một hợp đồng có nghĩa là bán hợp đồng đó ngay bây giờ, với kỳ vọng mua lại nó với giá rẻ hơn. Hợp đồng CL được giao dịch trên sàn NYMEX, do CME Group vận hành. Mỗi lần biến động giá 0,01 đô la Mỹ mỗi thùng tương đương với mức thay đổi 10 đô la Mỹ trong giá trị hợp đồng; mức biến động 1 đô la Mỹ mỗi thùng tạo ra sự thay đổi 1.000 đô la Mỹ.

1. Mở một tài khoản môi giới có hỗ trợ Hợp đồng Tương lai tại TD Ameritrade, Interactive Brokers, Charles Schwab hoặc E*TRADE. Các tài khoản tiêu chuẩn không hỗ trợ Giao dịch Phái sinh.
2. Nạp vào tài khoản một lượng vốn đủ lớn. Ký quỹ Ban đầu cho các hợp đồng tương lai dầu thô WTI trong lịch sử dao động từ khoảng 5.000 USD đến 10.000 USD cho mỗi hợp đồng, với Ký quỹ Duy trì thường bằng 75-80% yêu cầu ban đầu. Hãy xác minh các yêu cầu ký quỹ hiện tại tại Trang hợp đồng tương lai dầu thô WTI của CME Group trước khi giao dịch. CME cập nhật các số liệu này dựa trên sự biến động của thị trường.
3. Tìm kiếm hợp đồng Dầu thô WTI (CL) trên Nền tảng Giao dịch Phái sinh.
4. Chọn tháng hợp đồng mong muốn. Các hợp đồng hết hạn hàng tháng. Hãy thực hiện đảo vị thế (roll) trước khi hết hạn để tránh các nghĩa vụ giao hàng vật chất. Sự kiện tháng 4 năm 2020 minh họa những gì sẽ xảy ra khi các Vị thế sắp hết hạn không thể được đảo vị thế hoặc tất toán vật chất.
5. Đặt lệnh bán để mở Vị thế Short.
6. Thiết lập các lệnh dừng lỗ và theo dõi Vị thế. Các khoản lỗ đối với các Vị thế Hợp đồng Tương lai có thể vượt quá số tiền Nạp Ký quỹ Ban đầu của bạn.

Thông số hợp đồng: 1.000 thùng mỗi hợp đồng; giá được niêm yết bằng USD mỗi thùng; bước giá tối thiểu là 0,01 USD mỗi thùng (10 USD mỗi hợp đồng); chu kỳ đáo hạn hàng tháng. Xác minh các thông số hiện tại tại trang Hợp đồng Tương lai dầu thô WTI của CME Group.

Phương thức 2: Mua ETF Dầu Nghịch đảo (Sơ cấp đến Trung cấp)

Cơ bản đến trung cấp — Tài khoản môi giới tiêu chuẩn

Một ETF nghịch đảo là một quỹ hoán đổi danh mục sử dụng các công cụ phái sinh và Short để mang lại lợi nhuận hàng ngày ngược lại với chỉ số tham chiếu của nó. Nếu chỉ số tham chiếu giảm 1%, một ETF nghịch đảo 1x sẽ tăng khoảng 1%. Một ETF nghịch đảo 2x tìm cách mang lại -200% lợi nhuận hàng ngày của chỉ số tham chiếu, giúp khuếch đại cả lãi và lỗ. Các ETF nghịch đảo tái cân bằng hàng ngày, điều này có nghĩa là hiệu suất của chúng trong các khoảng thời gian dài hơn một ngày có thể chênh lệch so với mối quan hệ nghịch đảo kỳ vọng do hiệu ứng lãi kép. Không giống như Short trực tiếp, việc mua một ETF nghịch đảo giới hạn mức lỗ tối đa ở số tiền đầu tư của bạn. Không có rủi ro Lệnh dừng Ký quỹ. Phương pháp này không yêu cầu tài khoản Hợp đồng Tương lai, không yêu cầu tài khoản Ký quỹ và không cần phê duyệt đặc biệt nào ngoài một tài khoản môi giới tiêu chuẩn.

1. Đăng nhập vào tài khoản môi giới tiêu chuẩn (Robinhood, Fidelity hoặc TD Ameritrade). Không yêu cầu loại tài khoản đặc biệt nào.
2. Tìm kiếm mã chứng khoán: SCO cho ProShares UltraShort Oil & Gas, hoặc DRIP cho Direxion Daily S&P Oil & Gas Exploration & Production Bear 2X Shares.
3. Xem lại bản cáo bạch của ETF để xác nhận chỉ số tham chiếu hàng ngày, mục tiêu và tỷ lệ chi phí của quỹ.
4. Đặt lệnh mua cho số lượng cổ phiếu mong muốn.
5. Theo dõi hàng ngày. Các quỹ ETF nghịch đảo tái cân bằng trong mỗi phiên giao dịch và được thiết kế để sử dụng trong ngắn hạn, không phải để nắm giữ dài hạn.

ProShares UltraShort Oil & Gas (SCO) hướng tới kết quả đầu tư hàng ngày tương ứng với -200% hiệu suất hàng ngày của Chỉ số Dow Jones U.S. Oil & Gas Index. Lưu ý quan trọng: SCO theo dõi cổ phiếu của các công ty dầu khí, không phải trực tiếp theo Giá Giao ngay của dầu thô. Hiệu suất của nó tương quan nhưng không giống hệt với biến động giá dầu thô. Direxion Daily S&P Oil & Gas Exploration & Production Bear 2X Shares (DRIP) hướng tới -200% của Chỉ số S&P Oil & Gas Exploration & Production Select Industry Index. Cả hai đều là các quỹ ETF nghịch đảo đòn bẩy 2x được thiết kế để giao dịch ngắn hạn. Hãy xác minh chi tiết quỹ hiện tại tại trang web của nhà tài trợ quỹ trước khi đầu tư; các đặc điểm và hiệu suất của quỹ có thể thay đổi. Xem lại hướng dẫn của SEC về các quỹ ETF đòn bẩy và nghịch đảo) để biết giải thích chính thức về các rủi ro mà các công cụ này mang lại.

Trên Robinhood, hãy tìm mã chứng khoán (SCO hoặc DRIP) và đặt lệnh mua thông thường. Không cần sự phê duyệt đặc biệt nào ngoài một tài khoản tiêu chuẩn. Robinhood hiện không hỗ trợ Giao dịch Phái sinh.

Cân nhắc Nâng cao: Contango và Chi phí Lăn Các ETF dầu nghịch đảo theo dõi các chỉ số dựa trên hợp đồng tương lai bị ảnh hưởng bởi contango, một điều kiện thị trường mà giá hợp đồng tương lai cho các tháng giao hàng sau cao hơn các tháng gần nhất. Khi ETF 'lăn' các hợp đồng tương lai sắp đáo hạn sang các hợp đồng tương lai tháng sau đắt hơn, nó sẽ mất giá trị với mỗi lần lăn, ngay cả khi giá dầu đi ngang hoặc giảm (gọi là lợi suất lăn âm). Trong điều kiện contango mạnh, các ETF nghịch đảo có thể hoạt động kém hơn mục tiêu nghịch đảo hàng ngày về mặt lý thuyết trong thời gian nắm giữ lâu hơn vài ngày. Các nhà giao dịch dự định nắm giữ vị thế ETF dầu nghịch đảo trong nhiều tuần thay vì vài ngày nên tính đến sự suy giảm hiệu suất này.

Phương thức 3: Mua Quyền chọn bán các ETF dầu mỏ (Trung cấp)

Trung cấp — Yêu cầu Phê duyệt Giao dịch Quyền chọn (Cấp độ 1–2)

Một quyền chọn bán cho phép người mua có quyền, nhưng không có nghĩa vụ, bán một tài sản cơ sở với một mức giá thực hiện được chỉ định trước ngày hết hạn được chỉ định. Nếu ETF dầu giảm xuống dưới mức giá thực hiện trước ngày hết hạn, quyền chọn bán sẽ tăng giá trị. Nếu giá tăng, quyền chọn sẽ hết hạn mà không có giá trị và bạn sẽ mất phí quyền chọn đã trả.

Ưu điểm chính: Giới hạn thua lỗ tối đa Mức lỗ tối đa của bạn khi mua một quyền chọn bán chỉ giới hạn ở khoản phí quyền chọn bạn đã trả. Không có rủi ro lệnh dừng ký quỹ và không có nguy cơ thua lỗ không giới hạn. Đây là điểm khác biệt chính giữa việc mua quyền chọn bán và bán khống trực tiếp các hợp đồng tương lai.

Phương pháp này, giống như các quỹ ETF nghịch đảo, không yêu cầu tài khoản Hợp đồng Tương lai. Chỉ cần được phê duyệt Giao dịch Quyền chọn tiêu chuẩn (thường là Cấp độ 1 hoặc 2 tại hầu hết các công ty môi giới).

1. Mở hoặc đăng nhập vào một tài khoản môi giới có bật tính năng giao dịch Quyền chọn.
2. Xác định công cụ: quyền chọn bán trên USO (United States Oil Fund) cung cấp mức độ tiếp xúc trực tiếp với giá dầu thô; quyền chọn bán trên XLE (Energy Select Sector SPDR) cung cấp mức độ tiếp xúc rộng hơn với lĩnh vực năng lượng.
3. Chọn một Giá thực hiện. Hoà vốn hoặc Đang lỗ nhẹ giúp cân bằng giữa chi phí và khoản thanh toán tiềm năng.
4. Chọn ngày hết hạn. Cho phép tối thiểu 30-60 ngày để luận điểm của bạn diễn ra; các kỳ hạn ngắn hơn mang lại rủi ro hao mòn thời gian cao hơn.
5. Mua (các) hợp đồng quyền chọn bán.
6. Theo dõi Vị thế và quyết định xem nên bán quyền chọn trước khi hết hạn để thu được giá trị thời gian còn lại, hay giữ cho đến khi hết hạn.

Quyền chọn bán tốn Phí Quyền chọn trả trước và mất giá trị theo thời gian do Theta (sự hao mòn thời gian). Việc lựa chọn Giá thực hiện và ngày hết hạn chính xác đòi hỏi sự đánh giá chủ động hơn so với việc mua một quỹ ETF nghịch đảo. Giao dịch Quyền chọn tiềm ẩn rủi ro và không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư. Cần có sự phê duyệt quyền chọn từ công ty môi giới của bạn trước khi giao dịch.

Phương pháp 4: CFD Dầu — Chỉ Dành Cho Nhà Giao Dịch Ngoài Hoa Kỳ

Chỉ dành cho nhà giao dịch ngoài Hoa Kỳ — Hợp đồng chênh lệch (CFD) bị hạn chế đối với nhà đầu tư cá lẻ tại Hoa Kỳ

Hạn chế Pháp lý tại Hoa Kỳ CFD không khả dụng cho các nhà giao dịch cá nhân tại Hoa Kỳ. Hạn chế này được thực thi bởi CFTC và SEC. Các nhà giao dịch tại Hoa Kỳ nên sử dụng ETF nghịch đảo, quyền chọn bán hoặc hợp đồng tương lai thay thế.

Một hợp đồng chênh lệch (CFD) là một thỏa thuận giữa nhà giao dịch và nhà môi giới để trao đổi khoản chênh lệch giá của một tài sản giữa thời điểm hợp đồng được mở và đóng. Không có quyền sở hữu của Tài sản cơ sở nào được chuyển giao. Để Short dầu qua CFD, hãy mở một vị thế bán trên một hợp đồng dầu thô CFD. Nếu giá dầu giảm, khoản chênh lệch sẽ được ghi có vào tài khoản của bạn khi đóng vị thế.

CFDs (Hợp đồng chênh lệch) cho phép tiếp cận đòn bẩy vốn cao, không có ngày hết hạn hàng tháng (hợp đồng liên tục) và phải chịu phí tài trợ qua đêm (tỷ lệ swap). Chúng có sẵn thông qua các nhà môi giới như IG, CMC Markets và Plus500. Rủi ro Lệnh dừng Ký quỹ và thua lỗ vượt quá tiền gửi đều có thể xảy ra.

So với Hợp đồng Tương lai: Hợp đồng Tương lai có kỳ hạn hàng tháng và rủi ro giao hàng vật chất; CFD là liên tục và không có rủi ro giao hàng. Cả hai đều tiềm ẩn rủi ro Lệnh dừng Ký quỹ và đòn bẩy vốn vay cao. Hợp đồng Tương lai có sẵn ở Mỹ; CFD thì không.

Phương pháp 5: Short Cổ phiếu công ty dầu khí hoặc ETF ngành năng lượng (Gián tiếp)

Nâng cao — Yêu cầu Tài khoản Ký quỹ với Phê duyệt Bán Short

Bán khống các quỹ ETF ngành năng lượng hoặc cổ phiếu riêng lẻ của các công ty dầu khí mang lại khả năng tiếp cận gián tiếp với xu hướng giá dầu giảm, vì định giá của các công ty dầu khí thường theo sát giá dầu thô. XLE (Energy Select Sector SPDR) và các cổ phiếu riêng lẻ như ExxonMobil và Chevron là những công cụ phổ biến. DRIP và ERY (Direxion Daily Energy Bear 2X Shares) là các quỹ ETF vốn chủ sở hữu ngành năng lượng đảo ngược, mang lại khả năng tiếp cận tương tự với khoản lỗ được xác định trước.

Bán khống cổ phiếu trực tiếp yêu cầu một tài khoản ký quỹ (margin account) có bật tính năng bán khống (short selling) và mang rủi ro thua lỗ không giới hạn tương tự như bán khống hợp đồng tương lai (futures shorting). Đây là phương pháp ít trực tiếp nhất để tiếp xúc trực tiếp với biến động giá dầu thuần túy và kém phù hợp nhất với các nhà giao dịch bán lẻ đang tìm kiếm sự tiếp xúc trực tiếp với biến động giá dầu thô.

So sánh các Quyền chọn của bạn: Sơ lược về Công cụ bán khống Dầu

Năm phương pháp bán khống dầu khác biệt đáng kể về yêu cầu vốn, mức độ rủi ro và quyền truy cập tài khoản. Bảng dưới đây ánh xạ mỗi công cụ theo các khía cạnh quan trọng nhất cho quyết định của bạn.

So sánh các công cụ bán khống dầu theo yêu cầu vốn, mức độ rủi ro và loại tài khoản. CFD không khả dụng cho các nhà giao dịch nhỏ lẻ tại Hoa Kỳ. Số liệu về ký quỹ và chi phí chỉ mang tính chất minh họa. Xác minh các yêu cầu hiện tại tại sàn giao dịch hoặc nhà tài trợ quỹ có liên quan trước khi giao dịch.

Phương thức nào phù hợp với hồ sơ của bạn?

• Thận trọng: Mua Quyền chọn bán đối với USO hoặc một quỹ ETF nghịch đảo 1x. Khoản lỗ tối đa được xác định ngay từ đầu (Phí Quyền chọn đã trả hoặc số tiền đầu tư). Cách an toàn nhất để Short dầu nhằm hạn chế mức lỗ tiềm tàng tối đa là mua Quyền chọn bán đối với một quỹ ETF dầu. Khoản lỗ của bạn được giới hạn ở mức Phí Quyền chọn đã trả bất kể giá dầu tăng cao đến mức nào.
• Trung bình: Một quỹ ETF nghịch đảo 2x hoặc các Quyền chọn bán với thời hạn đáo hạn dài hơn. Tiềm năng tăng trưởng cao hơn với mức lỗ được xác định nhưng có tính khuếch đại.
• Mạo hiểm: Hợp đồng Tương lai dầu thô WTI với các lệnh dừng lỗ nghiêm ngặt. Tiềm năng lợi nhuận cao nhất, tiềm năng thua lỗ cao nhất và rủi ro bị Short squeeze hoàn toàn.

Bản so sánh này chỉ dành cho mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính. Hãy tham khảo ý kiến của một cố vấn tài chính đủ điều kiện trước khi đưa ra các quyết định giao dịch.

Rủi ro khi bán khống dầu: Những điều mọi nhà giao dịch cần hiểu

Bán khống dầu đi kèm với các rủi ro có sự khác biệt đáng kể tùy theo từng loại công cụ. Việc hiểu rõ rủi ro nào áp dụng cho phương thức nào cũng quan trọng như việc tìm hiểu chính các phương thức đó.

Rủi ro 1: Khả năng thua lỗ vô hạn (Chỉ dành cho Hợp đồng Tương lai và CFD)

Bán khống trực tiếp thông qua các Hợp đồng Tương lai hoặc CFD có tiềm năng thua lỗ vô hạn về mặt lý thuyết.

Rủi ro lỗ không giới hạn Đúng: nếu bạn short dầu thông qua các hợp đồng tương lai hoặc CFD, khoản lỗ của bạn có thể vượt quá số vốn đầu tư ban đầu. Giá dầu theo lý thuyết có thể tăng không giới hạn, vì vậy một vị thế short không có trần lỗ tự nhiên. Rủi ro này KHÔNG áp dụng cho các quyền chọn bán (khoản lỗ được giới hạn ở mức phí quyền chọn đã trả) hoặc các quỹ ETF nghịch đảo (khoản lỗ được giới hạn ở số tiền đã đầu tư).

Khi bạn bán khống Hợp đồng Tương lai dầu mỏ và giá tăng lên, bạn phải mua lại các hợp đồng đó với mức giá cao hơn. Khoảng cách giữa mức giá vào lệnh và mức giá buộc phải mua lại chính là khoản lỗ của bạn, và nó không có giới hạn trên. Quyền chọn Bán và các quỹ ETF nghịch đảo không thể gây ra khoản lỗ vượt quá số tiền bạn đã bỏ ra. Sự khác biệt mang tính đặc thù của công cụ này là một trong những điểm quan trọng nhất trong hướng dẫn này.

Rủi ro 2: Rủi ro Short Squeeze trong Thị trường Dầu mỏ

Nếu giá dầu tăng bất ngờ ngược lại với vị thế short hợp đồng tương lai của bạn, trình tự sau đây sẽ diễn ra:

["Với mỗi mức tăng $1 mỗi thùng, một hợp đồng tương lai WTI tiêu chuẩn sẽ mất $1,000 giá trị.","Vốn chủ sở hữu trong tài khoản của bạn giảm xuống, kích hoạt Lệnh dừng Ký quỹ.","Nhà môi giới của bạn buộc đóng vị thế ở mức giá thị trường hiện tại, ghi nhận khoản lỗ.","Hoạt động mua bắt buộc từ nhiều người bán Short bị ép buộc đẩy giá lên cao hơn nữa trước khi vị thế của bạn được đóng, làm gia tăng khoản lỗ của bạn."]

Thông báo cắt giảm sản lượng của OPEC tương đương với chất xúc tác trên thị trường dầu mỏ đã kích hoạt sự kiện GameStop: đột ngột, bất ngờ và có khả năng làm biến động giá 5-10% trong một phiên giao dịch. Sự kiện WTI tháng 4 năm 2020 cho thấy tốc độ biến động giá cực lớn mà Hợp đồng Tương lai dầu có thể đạt tới khi cơ chế thị trường kết hợp với các điều kiện cung và cầu bất ngờ.

Rủi ro 3: Đòn bẩy khuếch đại

Khuếch đại vốn vay làm tăng cả lợi nhuận và thua lỗ theo tỷ lệ thuận.

Trong các hợp đồng tương lai dầu mỏ, mức ký quỹ ban đầu từ 5.000 USD - 8.000 USD kiểm soát một hợp đồng đại diện cho giá trị dầu khoảng 70.000 USD - 90.000 USD ở mức giá 70 USD - 90 USD mỗi thùng. Một biến động bất lợi 10% có thể xóa sạch toàn bộ khoản nạp ký quỹ và gây ra các khoản lỗ bổ sung vượt quá mức đó. Đây là lý do tại sao các hợp đồng tương lai dầu mỏ được mô tả là các công cụ có đòn bẩy cao: một biến động nhỏ về tỷ lệ phần trăm của giá dầu sẽ tạo ra sự thay đổi lớn về tỷ lệ phần trăm đối với số vốn chịu rủi ro của bạn. Các quỹ ETF nghịch đảo có đòn bẩy (2x) khuếch đại cả mức tăng hàng ngày và mức hao mòn hàng ngày. Một chuỗi các ngày biến động làm xói mòn giá trị ETF ngay cả khi thay đổi giá thuần trong giai đoạn đó ủng hộ hướng đi của bạn.

Rủi ro 4: Các rủi ro bổ sung (Biến động, Chi phí đảo kỳ hạn, Bù hoãn mua, Thanh khoản)

Bốn rủi ro bổ sung áp dụng tùy thuộc vào lựa chọn sản phẩm của bạn:

• Rủi ro biến động: Các Thông báo của OPEC và các sự kiện địa chính trị có thể làm giá dầu biến động 5-10% trong một phiên duy nhất. Dầu nằm trong số những tài sản giao dịch chính có biến động mạnh nhất.
• Rủi ro chi phí đảo kỳ đối với Hợp đồng Tương lai: các vị thế phải được đảo kỳ hàng tháng trước khi đáo hạn, làm phát sinh chi phí giao dịch và khả năng trượt giá trong mỗi chu kỳ đảo kỳ.
• Sự sụt giảm do bù hoãn mua (Contango) đối với người nắm giữ ETF nghịch đảo: việc tái cân bằng hàng ngày trong điều kiện bù hoãn mua làm xói mòn giá trị ETF trong các giai đoạn nắm giữ kéo dài (xem ghi chú Cân nhắc Nâng cao trong Phương thức 2).
• Rủi ro Thanh khoản: chênh lệch mua-bán trên các công cụ dầu mỏ nới rộng trong các điều kiện thị trường khắc nghiệt, làm tăng chi phí thực hiện lệnh chính xác vào thời điểm bạn cần thoát vị thế nhất.

Cách tự bảo vệ bản thân trước một đợt squeeze Short

Năm phương pháp giúp giảm rủi ro gặp phải tình trạng bán non (short squeeze) khi bán khống dầu:

1. Sử dụng các công cụ rủi ro hữu hạn: quyền chọn bán giới hạn mức lỗ ở mức Phí Quyền chọn đã trả; các quỹ ETF nghịch đảo giới hạn mức lỗ ở mức số tiền đầu tư. Cả hai đều không thể gây ra Lệnh dừng Ký quỹ.
2. Quy mô vị thế thận trọng: không mạo hiểm quá một tỷ lệ nhỏ vốn danh mục đầu tư của bạn cho một vị thế Short hàng hóa định hướng duy nhất.
3. Thiết lập lệnh cắt lỗ trên tất cả các vị thế Hợp đồng Tương lai và CFD: các điểm thoát lệnh được xác định trước sẽ loại bỏ Lệnh dừng Ký quỹ của nhà môi giới khỏi phương trình bằng cách kích hoạt lệnh tự thoát của bạn trước.
4. Theo dõi báo cáo CFTC COT hàng tuần: các vị thế Short phi thương mại tăng lên báo hiệu rủi ro bị ép vị thế (squeeze) tăng cao. Hãy giảm quy mô vị thế khi mức độ quan tâm đầu cơ Short ở mức cao.
5. Theo dõi lịch họp của OPEC: những ngày có tin đồn đáng tin cậy về việc cắt giảm sản lượng là những khoảng thời gian rủi ro bị ép vị thế tăng cao. Hãy cân nhắc việc giảm hoặc đóng các vị thế Short trong những ngày xung quanh các cuộc họp này.

Phần này chỉ được cung cấp cho mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc giao dịch. Giao dịch Hợp đồng Tương lai dầu mỏ, ETF, Quyền chọn và CFD đi kèm rủi ro thua lỗ đáng kể. Luôn tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính có trình độ trước khi đưa ra các quyết định đầu tư.

Short Ép Bán Khống vs. Short Bán Tháo: Điểm Khác Biệt Chính

Bán Short và short squeeze có liên quan nhưng khác biệt. Một bên là chiến lược mà bạn chọn; bên còn lại là một sự kiện thị trường có thể xảy ra đối với bạn.

Short bán là hành động bạn thực hiện; bán non (short squeeze) là rủi ro bạn phải đối mặt khi hành động đó đi ngược lại kỳ vọng của bạn.

Câu hỏi thường gặp

Điều gì kích hoạt một đợt Short squeeze?

Một đợt short squeeze đòi hỏi hai điều kiện: tỷ lệ Short cao đối với tài sản và một chất xúc tác bất ngờ khiến giá đi ngược lại các vị thế đó. Khi giá tăng, các lệnh gọi ký quỹ buộc những người bán Short phải đóng vị thế, tạo ra áp lực mua đẩy giá lên cao hơn và kích hoạt thêm nhiều lệnh gọi ký quỹ trong một vòng lặp phản hồi. Cụ thể đối với dầu mỏ, các thông báo cắt giảm sản lượng của OPEC và các đợt gián đoạn nguồn cung địa chính trị lớn là những tác nhân kích hoạt chính.

Một đợt short squeeze kéo dài bao lâu?

Thời lượng dao động từ vài giờ trong các thị trường hợp đồng tương lai có thanh khoản cao đến vài tuần trong các thị trường có khối lượng giao dịch thấp hơn. Quy mô của lãi bán short, tốc độ người bán short có thể đáp ứng các lệnh gọi ký quỹ và liệu xúc tác có tồn tại hay không đều ảnh hưởng đến thời lượng. Các đợt siết bán short trên hợp đồng tương lai dầu mỏ thường có thời lượng ngắn hơn do độ sâu thị trường. Đợt siết bán short kéo dài hai tuần của GameStop phản ánh thanh khoản thấp hơn của một cổ phiếu đơn lẻ khi so sánh.

Các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể kích hoạt một đợt siết bán short trên thị trường dầu mỏ không?

Nhà đầu tư nhỏ lẻ về mặt lý thuyết có thể kích hoạt một đợt Short squeeze, như GameStop đã chứng minh vào tháng 1 năm 2021. Tuy nhiên, thị trường Hợp đồng Tương lai dầu mỏ có khối lượng giao dịch hàng tỷ đô la mỗi ngày, khiến sự phối hợp của nhà đầu tư nhỏ lẻ ít có khả năng trở thành động lực chính hơn so với cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Các đợt ép giá trên thị trường dầu mỏ thường được kích hoạt bởi các cú sốc nguồn cung vĩ mô, cụ thể là các quyết định của OPEC và các sự kiện địa chính trị.

Đợt Short squeeze lớn nhất trong lịch sử là gì?

Xét về biến động giá theo tỷ lệ phần trăm, sự kiện Volkswagen short squeeze vào tháng 10 năm 2008 thường được dẫn chứng là sự kiện cực đoan nhất trong lịch sử từng được ghi nhận. Cổ phiếu VW đã tăng xấp xỉ 400% trong hai ngày. GameStop vào tháng 1 năm 2021 là ví dụ hiện đại nổi tiếng nhất, với GME tăng hơn 2.000% so với mức giá trước thời điểm diễn ra đợt squeeze. Trên thị trường dầu mỏ, sự sụp đổ giá WTI vào tháng 4 năm 2020 xuống mức -$37,63/thùng đại diện cho biến động giá dầu trong một ngày cực đoan nhất lịch sử, mặc dù nó tàn phá những người nắm giữ vị thế Long hơn là những người bán Short.

Bán Short dầu có hợp pháp không?

Short việc bán dầu là hợp pháp ở Hoa Kỳ thông qua Hợp đồng Tương lai, ETF đảo ngược và quyền chọn bán. Hợp đồng Tương lai được quy định bởi CFTC; ETF và quyền chọn được quy định bởi SEC. CFD bị hạn chế đối với các nhà đầu tư bán lẻ Hoa Kỳ theo quy định của CFTC và SEC và không khả dụng thông qua các công ty môi giới bán lẻ có trụ sở tại Hoa Kỳ.

Sự khác biệt giữa dầu thô WTI và Brent là gì?

WTI (West Texas Intermediate) và dầu thô Brent là hai chuẩn giá dầu toàn cầu chính. WTI là chuẩn giá của Hoa Kỳ, được định giá tại Cushing, Oklahoma, và là tài sản cơ sở cho hợp đồng tương lai dầu thô NYMEX (mã: CL). Dầu thô Brent là chuẩn giá quốc tế, dựa trên sản lượng ở Biển Bắc và được giao dịch trên sàn ICE. Brent thường được giao dịch ở mức phí quyền chọn nhẹ so với WTI. Hầu hết các công cụ giao dịch dầu bán lẻ của Hoa Kỳ đều tham chiếu theo WTI.

Bạn có thể Short dầu bằng tài khoản môi giới thông thường không?

Hai phương thức bán khống dầu hoạt động thông qua tài khoản môi giới tiêu chuẩn mà không yêu cầu phê duyệt Hợp đồng Tương lai: các quỹ ETF dầu nghịch đảo và quyền chọn bán trên các quỹ ETF dầu. Các quỹ ETF dầu nghịch đảo giao dịch giống như bất kỳ cổ phiếu nào. Quyền chọn bán trên các quỹ ETF dầu yêu cầu phê duyệt Giao dịch Quyền chọn tiêu chuẩn, điều mà hầu hết các công ty môi giới lớn đều cung cấp. Hợp đồng Tương lai yêu cầu một tài khoản riêng biệt có hỗ trợ Hợp đồng Tương lai với sự phê duyệt bổ sung.

ETF nghịch đảo là gì và nó hoạt động như thế nào?

Một quỹ ETF đảo ngược là một quỹ hoán đổi danh mục được thiết kế để mang lại lợi suất hàng ngày ngược với chỉ số tham chiếu của nó bằng cách sử dụng các công cụ phái sinh và bán khống. Nếu chỉ số tham chiếu giảm 1%, một quỹ ETF đảo ngược 1x sẽ tăng khoảng 1%. Phiên bản 2x nhắm tới -200% hiệu suất hàng ngày của chỉ số tham chiếu, khuếch đại cả khoản lãi và lỗ. Việc tái cân bằng hàng ngày có nghĩa là hiệu suất trong các kỳ nắm giữ nhiều ngày sẽ khác biệt so với mức đảo ngược dự kiến do tác động của hiệu ứng kép.

Làm thế nào để tôi biết khi nào sắp xảy ra hiện tượng ép bán khống dầu?

Không có chỉ báo nào có thể dự đoán một đợt siết bán khống (short squeeze) một cách chắc chắn, nhưng một vài tín hiệu cho thấy rủi ro gia tăng trên thị trường dầu mỏ. Hãy theo dõi các vị thế bán khống (short positions) ngày càng tăng của các nhà giao dịch phi thương mại trong báo cáo Hàng tuần Cam kết của các Thương nhân (Commitments of Traders) của CFTC (cftc.gov), các cuộc họp sắp tới của OPEC với tin đồn cắt giảm sản lượng đáng tin cậy, căng thẳng địa chính trị leo thang ở các khu vực sản xuất chính và dữ liệu tồn kho của EIA sụt giảm. Sự hội tụ của các yếu tố này trong lịch sử thường dẫn đến các đợt tăng giá đột biến, nhưng quản lý rủi ro chủ động vẫn là biện pháp bảo vệ duy nhất đáng tin cậy.

Dầu có bao giờ có giá âm không có giá âm không?

Đúng vậy. Vào ngày 20 tháng 4 năm 2020, Hợp đồng Tương lai dầu thô WTI tháng 5 năm 2020 đã chốt giá ở mức -37,63 USD/thùng, mức giá dầu âm đầu tiên trong lịch sử. Nguyên nhân là do sự kết hợp giữa tình trạng nhu cầu sụp đổ do COVID-19 và cuộc khủng hoảng khả năng lưu trữ tại Cushing, Oklahoma, điều này đã buộc các chủ sở hữu vị thế Long sắp đến ngày đáo hạn hợp đồng phải trả tiền cho người mua để họ nhận lại các hợp đồng đó. Đây vẫn là sự kiện biến động giá dầu trong một ngày cực đoan nhất trong lịch sử từng được ghi nhận.

Điểm mấu chốt: Những điều bạn cần biết trước khi bán khống dầu

Short hiện tượng bán non trên thị trường dầu mỏ là những sự kiện có thật, đã được ghi nhận, chịu tác động bởi các cú sốc cung và quyết định của OPEC thay vì sự phối hợp của các nhà đầu tư nhỏ lẻ như trường hợp GameStop. Tuy nhiên, cùng một cơ chế vòng lặp phản hồi vẫn vận hành: tỷ lệ bán khống cao cộng với một chất xúc tác bất ngờ sẽ dẫn đến các lệnh gọi Ký quỹ, buộc phải đóng vị thế để cắt lỗ và khiến giá tăng tốc nhanh chóng.

Năm phương pháp shorting mỗi phương pháp mang một hồ sơ rủi ro riêng biệt. Quyền chọn bán và các quỹ ETF đảo ngược giới hạn khoản lỗ tối đa của bạn ở mức bạn đã đầu tư. Hợp đồng Tương lai và CFD mang khả năng thua lỗ không giới hạn và tiếp xúc hoàn toàn với rủi ro ép bán khống (short squeeze). Các nhà giao dịch thận trọng, đặc biệt quan tâm đến bảo vệ khỏi thua lỗ, thường ưa chuộng quyền chọn bán hoặc các quỹ ETF đảo ngược 1x. Các nhà giao dịch chấp nhận rủi ro cao hơn với kinh nghiệm về hợp đồng tương lai và đủ vốn có thể thấy hợp đồng tương lai WTI phù hợp hơn với mục tiêu của họ, với điều kiện có biện pháp quản lý cắt lỗ nghiêm ngặt.

Trước khi mở bất kỳ vị thế short dầu nào, hãy xác minh các yêu cầu ký quỹ hiện tại tại CME Group, thông tin chi tiết về quỹ hiện tại trên các trang web của nhà tài trợ quỹ (ProShares.com, Direxion.com) và dữ liệu COT hiện tại tại cftc.gov. Dữ liệu tài chính thay đổi; nghiên cứu của bạn nên phản ánh các điều kiện hiện tại.

Hướng dẫn này chỉ dành cho mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc giao dịch. Hãy tham khảo ý kiến của một cố vấn tài chính có chuyên môn trước khi đưa ra quyết định đầu tư.