Cú sốc cung là gì: Định nghĩa và Tác động

Cú sốc cung (supply shock) là một sự kiện bất ngờ và đột ngột làm gián đoạn nguồn cung hàng hóa hoặc tài nguyên trong toàn bộ nền kinh tế, buộc giá cả và sản lượng kinh tế phải thay đổi nhanh chóng. Cú sốc cung là một khái niệm trung tâm trong kinh tế học vĩ mô (nhánh kinh tế nghiên cứu nền kinh tế dưới dạng một tổng thể). Chúng có hai dạng: cú sốc cung tiêu cực làm giảm nguồn cung sẵn có và đẩy giá lên cao, trong khi cú sốc cung tích cực làm tăng nguồn cung sẵn có và đẩy giá xuống thấp.

Sốc cung hoạt động thông qua tổng cung (tổng khối lượng hàng hóa và dịch vụ mà một nền kinh tế có thể sản xuất tại một thời điểm nhất định). Khi một cú sốc xảy ra, nó làm dịch chuyển tổng cung trên toàn bộ nền kinh tế, chứ không chỉ một thị trường. Đây là lý do tại sao một lệnh cấm vận dầu mỏ hoặc một đại dịch toàn cầu có thể lan tỏa từ một loại hàng hóa duy nhất sang giá cả tại các trạm xăng, cửa hàng tạp hóa và nhà máy trên mọi lĩnh vực.

Bài viết này đề cập đến hai loại cú sốc cung, nguyên nhân gây ra chúng, các ví dụ thực tế từ lịch sử và các sự kiện hiện tại, cách chúng ảnh hưởng đến giá cả và tăng trưởng, cách chúng so với cú sốc cầu, cũng như cách các chính phủ và ngân hàng trung ương phản ứng.

Những điểm chính

• Cú sốc cung là một sự gián đoạn đột ngột buộc giá cả và sản lượng thay đổi nhanh chóng trong toàn bộ nền kinh tế
• Có hai loại: cú sốc cung âm làm tăng giá và giảm sản lượng; cú sốc cung dương thì ngược lại
• Cú sốc cung âm thúc đẩy lạm phát do chi phí đẩy và có thể làm giảm GDP
• Lệnh cấm vận dầu mỏ của OPEC năm 1973 là ví dụ lịch sử được nghiên cứu nhiều nhất về cú sốc cung âm
• Các cú sốc cung có thể gây ra lạm phát và trong những trường hợp nghiêm trọng là tình trạng lạm phát đình trệ
• Các ngân hàng trung ương phải đối mặt với sự đánh đổi khó khăn giữa việc chống lạm phát và bảo vệ tăng trưởng kinh tế

--- ## Các loại sốc cung

Các cú sốc cung có hai dạng, và chúng tạo ra những tác động trái ngược nhau đối với giá cả và sản lượng kinh tế.

Các cú sốc cung tiêu cực

Cú sốc cung tiêu cực, còn được gọi là cú sốc cung bất lợi, là sự sụt giảm đột ngột và bất ngờ đối với nguồn cung của một loại hàng hóa hoặc tài nguyên thiết yếu. Khi điều này xảy ra, đường tổng cung dịch chuyển sang trái: nền kinh tế sản xuất được ít hơn ở mọi mức giá. Kết quả là mức giá cân bằng tăng lên trong khi sản lượng giảm xuống.

Kết quả tuân theo một mô hình rõ ràng: giá cả leo thang, GDP sụt giảm và rủi ro lạm phát gia tăng. Ví dụ, một đợt hạn hán nghiêm trọng phá hủy các vụ thu hoạch lúa mì ở nhiều vùng canh tác sẽ đồng thời làm giảm nguồn cung thực phẩm sẵn có cho các nhà sản xuất và hộ gia đình. Giá tăng không phải vì nhu cầu tăng, mà vì nguồn cung đã bị thu hẹp.

Những cú sốc cung tích cực

Một cú sốc cung tích cực (positive supply shock) hoạt động theo hướng ngược lại: sự gia tăng đột ngột, bất ngờ trong nguồn cung sẵn có của một loại hàng hóa hoặc tài nguyên. Tổng cung dịch chuyển sang phải, có nghĩa là nền kinh tế có thể sản xuất nhiều hơn ở mọi mức giá. Mức giá cân bằng giảm trong khi sản lượng tăng.

Hãy xem xét hai ví dụ thực tế. Đầu tiên, cuộc cách mạng dầu đá phiến của Hoa Kỳ vào những năm 2010: công nghệ thủy lực ép đã cho phép các công ty năng lượng khai thác dầu từ các mỏ đá phiến trước đây không kinh tế, qua đó mở rộng đáng kể sản xuất trong nước và giảm giá năng lượng. Thứ hai, sự sụt giảm nhanh chóng về chi phí sản xuất điện mặt trời và điện gió đại diện cho một cú sốc cung dương đang diễn ra trên thị trường điện, làm cho việc sản xuất điện ngày càng rẻ hơn theo thời gian.

Cú sốc cung tích cực nhận ít sự chú ý hơn trong hầu hết các bài báo kinh tế, mặc dù tác động của chúng lên giá cả và sản lượng có thể đo lường được tương đương.

Cú sốc cung tích cực và tiêu cực: những khác biệt chính

Loại cú sốc cung quyết định việc nền kinh tế đối mặt với tình trạng giá cả tăng hay giảm cùng với những thay đổi về sản lượng. Một cú sốc tiêu cực buộc cả người tiêu dùng lẫn các nhà hoạch định chính sách phải đưa ra những sự đánh đổi khó khăn.

[Chỗ đặt biểu đồ: Hình 1 -- Cú sốc cung làm dịch chuyển đường cung như thế nào. Một biểu đồ cung cầu cho thấy điểm cân bằng ban đầu nơi đường cung S1 và đường cầu D giao nhau. Đối với cú sốc cung tiêu cực, đường cung dịch chuyển sang trái thành S2, tạo ra mức giá cân bằng P2 cao hơn và lượng Q2 thấp hơn. Đối với cú sốc cung tích cực, đường cung dịch chuyển sang phải thành S3, tạo ra mức giá cân bằng P3 thấp hơn và lượng Q3 cao hơn. Văn bản thay thế: Biểu đồ cho thấy cú sốc cung tiêu cực làm dịch chuyển đường cung sang trái, làm tăng giá và giảm sản lượng, và cú sốc cung tích cực làm dịch chuyển đường cung sang phải, làm giảm giá và tăng sản lượng.]

Nguyên nhân gây ra cú sốc cung?

Cú sốc cung có thể được kích hoạt bởi nhiều loại sự kiện khác nhau, mỗi loại trong số đó đều có một đặc điểm chung: chúng làm giảm hoặc tăng nguồn cung sẵn có của một loại hàng hóa hoặc tài nguyên thiết yếu một cách đột ngột và bất ngờ.

1. Sự kiện địa chính trị

Chiến tranh, các lệnh cấm vận thương mại và xung đột chính trị có thể cắt đứt các tuyến sản xuất hoặc chặn xuất khẩu ngay lập tức. Khi một quốc gia hoặc liên minh hạn chế xuất khẩu một mặt hàng thiết yếu, thị trường không có thời gian để điều chỉnh. Lệnh cấm vận dầu mỏ OPEC năm 1973 chính là điều này: một quyết định chính trị của các quốc gia sản xuất dầu nhằm ngừng xuất khẩu dầu mỏ tới các quốc gia ủng hộ Israel trong Chiến tranh Yom Kippur, gây ra một cú sốc nguồn cung tức thời lan rộng khắp mọi nền kinh tế phụ thuộc vào dầu mỏ.

2. Thảm họa tự nhiên

Bão, hạn hán, động đất và các sự kiện thời tiết cực đoan khác có thể phá hủy năng lực sản xuất nhanh hơn bất kỳ biện pháp chính sách nào có thể bù đắp. Cơn bão Katrina năm 2005 đã đóng cửa một phần đáng kể hoạt động của các nhà máy lọc dầu tại Bờ Vịnh Mexico trong nhiều tháng. Hạn hán tàn phá mùa màng gây ra cú sốc nguồn cung lương thực, đẩy giá hàng hóa lên cao khi nhu cầu tiêu dùng không đổi cạnh tranh cho nguồn cung lương thực bị thu hẹp.

3. Đại dịch và khủng hoảng y tế

Các tình trạng khẩn cấp về y tế công cộng buộc các nhà máy phải đóng cửa và gây gián đoạn lực lượng lao động trên nhiều lĩnh vực cùng một lúc. Các đợt phong tỏa do COVID-19 vào năm 2020 đã làm đóng cửa các cơ sở sản xuất khắp Trung Quốc và Đông Nam Á, làm đình trệ hoạt động vận tải tại các cảng lớn và tạo ra các nút thắt trong chuỗi cung ứng toàn cầu mà phải mất nhiều năm mới có thể giải quyết được. Đại dịch đã trở thành một trong những cú sốc về phía cung có phạm vi địa lý rộng lớn nhất trong lịch sử kinh tế hiện đại.

4. Sự đột phá công nghệ

Một đột phá làm cho việc sản xuất rẻ hơn hoặc hiệu quả hơn sẽ tạo ra cú sốc cung tích cực bằng cách mở rộng khả năng cung ứng của nền kinh tế tại bất kỳ mức giá nào. Kỹ thuật nứt vỡ thủy lực đã tạo ra chính xác hiệu ứng này trong thị trường dầu mỏ của Hoa Kỳ. Ngược lại, những công nghệ khiến các phương pháp sản xuất hiện tại mất khả năng cạnh tranh có thể gây ra sự gián đoạn nguồn cung tiêu cực trong các ngành công nghiệp bị ảnh hưởng.

5. Quyết định về chính sách và giao dịch

Quy định của chính phủ, hạn chế thương mại và hạn ngạch sản xuất định hình lượng cung đến thị trường. OPEC+ (nhóm các quốc gia sản xuất dầu mỏ mở rộng bao gồm Nga) sử dụng các quyết định cắt giảm sản lượng phối hợp như những cú sốc về phía cung có chủ đích đối với thị trường năng lượng toàn cầu. Thuế quan trong chiến tranh thương mại làm tăng chi phí đầu vào cho các nhà sản xuất, qua đó làm giảm hiệu quả lượng cung có sẵn ở bất kỳ mức giá nào.

Ví Dụ Về Cú Sốc Nguồn Cung

Các cú sốc nguồn cung xuất hiện xuyên suốt lịch sử kinh tế và các sự kiện hiện tại. Cách rõ ràng nhất để hiểu cách chúng hoạt động là lần theo chúng thông qua các trường hợp thực tế có tên cụ thể.

Cuộc phong tỏa dầu mỏ của OPEC năm 1973

Cuộc cấm vận dầu mỏ của OPEC năm 1973 là ví dụ lịch sử được trích dẫn nhiều nhất về cú sốc cung tiêu cực. Vào tháng 10 năm 1973, OPEC (Tổ chức các Nước Xuất khẩu Dầu mỏ, một liên minh các quốc gia sản xuất dầu mỏ) đã áp đặt lệnh cấm vận xuất khẩu đối với các quốc gia đã ủng hộ Israel trong Chiến tranh Yom Kippur. Quyết định này mang tính chính trị, nhưng hậu quả kinh tế của nó là tức thì.

Giá dầu đã tăng gấp khoảng bốn lần chỉ trong vài tháng, từ mức xấp xỉ 3 USD/thùng lên hơn 12 USD/thùng. Tình trạng thiếu hụt nhiên liệu đã tạo ra những hàng dài (Long lines) tại các trạm xăng trên khắp Hoa Kỳ. Sự gia tăng đột biến của giá cả đã tác động lan tỏa đến toàn bộ nền kinh tế, vì dầu mỏ là yếu tố đầu vào cơ bản trong các lĩnh vực sản xuất, vận tải, sưởi ấm và nông nghiệp. Lạm phát tăng vọt, và Hoa Kỳ đã rơi vào cuộc suy thoái giai đoạn 1973 - 1975.

Mô hình đã đi theo con đường dự kiến: sự sụt giảm đột ngột về nguồn cung dầu làm dịch chuyển tổng cung sang trái, mức giá chung tăng trên toàn nền kinh tế, và sản lượng giảm. Một cú sốc nguồn cung dầu thứ hai đã xảy ra vào năm 1979, khi Cách mạng Iran làm gián đoạn xuất khẩu dầu của Iran với các tác động lạm phát tương tự.

COVID-19 và sự gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu

Đúng vậy, COVID-19 là một cú sốc cung lớn. Các đợt phong tỏa do đại dịch đã buộc các nhà máy trên khắp Trung Quốc và Đông Nam Á — trung tâm sản xuất của một phần đáng kể hàng hóa toàn cầu — phải đóng cửa. Tình trạng tắc nghẽn cảng biển đã tạo ra những nút thắt cổ chai trong vận tải, khiến chuỗi cung ứng bị đình trệ trong nhiều tháng. Sự thiếu hụt nghiêm trọng chất bán dẫn đã làm gián đoạn việc sản xuất ô tô và thiết bị điện tử trên toàn thế giới. Đây là lý do tại sao các kệ hàng trống rỗng vào năm 2020 và thời gian giao hàng kéo dài sang năm 2021: sự gián đoạn tại các nhà máy và cảng biển đã lan rộng qua các chuỗi cung ứng toàn cầu có mối liên kết chặt chẽ với nhau, làm giảm dòng chảy hàng hóa trên hàng chục ngành công nghiệp cùng lúc.

COVID-19 cũng có một khía cạnh về phía cầu. Chi tiêu tiêu dùng giảm mạnh trong các lĩnh vực như du lịch và khách sạn, trong khi lại tăng vọt đối với hàng hóa gia dụng và điện tử. Tính chất kép này, với cú sốc cung và cú sốc cầu đồng thời xảy ra ở các lĩnh vực khác nhau, khiến nó trở thành một trường hợp phức tạp hơn so với lệnh cấm vận dầu mỏ năm 1973, vốn là sự gián đoạn rõ ràng từ phía cung.

Các cú sốc cung hiện đại: 2021-2023

Ba cú sốc nguồn cung sau đại dịch cho thấy rằng các sự cố về phía cung đã không kết thúc cùng COVID-19.

Cuộc khủng hoảng năng lượng giai đoạn 2021-2022 chứng kiến việc Nga tấn công Ukraine vào tháng 2 năm 2022 làm gián đoạn hoạt động xuất khẩu khí đốt tự nhiên của Nga sang các quốc gia châu Âu vốn đã phụ thuộc sâu sắc vào nguồn cung đó. Giá khí đốt tự nhiên đã tăng vọt, gây ra tình trạng lạm phát năng lượng trên diện rộng đối với các hộ gia đình và ngành công nghiệp tại châu Âu.

Tình trạng thiếu hụt chất bán dẫn toàn cầu (2020-2023) bắt đầu khi các nhà máy đóng cửa do COVID-19 kết hợp với nhu cầu điện tử tăng vọt, tạo ra tình trạng thiếu hụt chip trầm trọng. Tình trạng thiếu hụt này lan rộng khắp ngành công nghiệp ô tô và điện tử, làm gián đoạn dây chuyền sản xuất do thiếu hụt các linh kiện chỉ có giá vài đô la mỗi cái.

Cuộc chiến Ukraine và nguồn cung lương thực: Nga và Ukraine cùng chiếm một phần đáng kể trong xuất khẩu lúa mì, dầu hướng dương và phân bón toàn cầu. Cuộc chiến năm 2022 đã làm gián đoạn các hoạt động xuất khẩu này và đẩy giá hàng hóa lương thực trên toàn thế giới tăng vọt, góp phần gây ra lạm phát lương thực ở khắp châu Phi, Trung Đông và châu Á.

Ví dụ về cú sốc cung ứng tích cực: Cách mạng dầu đá phiến của Hoa Kỳ

Công nghệ nứt vỡ thủy lực (fracking) đã cho phép các công ty năng lượng Hoa Kỳ khai thác dầu từ các tầng đá phiến mà trước đây quá đắt đỏ để tiếp cận. Sản lượng dầu thô của Hoa Kỳ đã tăng gần gấp đôi từ khoảng 5 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2008 lên hơn 13 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2019. Sự mở rộng nguồn cung này đã đẩy giá năng lượng trong nước xuống thấp hơn và mang lại những khoản Tiết kiệm chi phí thực tế cho người tiêu dùng và các doanh nghiệp thâm dụng năng lượng. Việc chi phí năng lượng mặt trời và năng lượng gió sụt giảm nhanh chóng thể hiện một cú sốc cung tích cực đang diễn ra trên thị trường điện, với các tác động hạ giá tương tự đang diễn ra một cách dần dần hơn.

Sốc cung ảnh hưởng đến nền kinh tế như thế nào

Cú sốc cung tác động đến nền kinh tế thông qua việc thay đổi mức giá và tổng sản lượng mà nền kinh tế có thể sản xuất. Chiều hướng của những thay đổi đó phụ thuộc vào việc đó là cú sốc tiêu cực hay tích cực.

Tác động đến giá cả và lạm phát

Cú sốc cung tiêu cực làm giảm lượng hàng hóa hoặc tài nguyên sẵn có trong khi nhu cầu không đổi, điều này đẩy giá cả lên cao trong toàn bộ nền kinh tế. Mức giá (thước đo tổng thể về giá cả trong toàn bộ nền kinh tế tại một thời điểm nhất định) tăng lên khi người mua cạnh tranh cho nguồn cung nhỏ hơn.

Khi sự gia tăng này lan rộng, ảnh hưởng đến các yếu tố đầu vào cơ bản như dầu mỏ, thực phẩm hoặc năng lượng, nó sẽ góp phần gây ra lạm phát trên toàn nền kinh tế (sự gia tăng liên tục của mức giá chung). Loại lạm phát này, do chi phí sản xuất tăng hoặc nguồn cung giảm, được gọi là lạm phát do chi phí đẩy. Nó khác biệt về mặt cơ chế so với lạm phát do cầu kéo, vốn xảy ra khi chi tiêu tiêu dùng quá mức đẩy giá lên cao.

Áp lực lạm phát từ một cú sốc cung tiêu cực được theo dõi bởi Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), chỉ số này đo lường sự thay đổi giá trung bình của một rổ hàng hóa tiêu dùng theo thời gian. Các ngân hàng trung ương giám sát CPI để đánh giá liệu lạm phát có đang gia tăng hay không.

Tác động về giá cũng phụ thuộc vào mức độ nhạy cảm của nhu cầu người tiêu dùng đối với sự thay đổi giá cả, một khái niệm mà các nhà kinh tế học gọi là độ co giãn của cầu theo giá. Khi nhu cầu đối với một loại hàng hóa là ít co giãn (nghĩa là người tiêu dùng phải mua bất kể mức giá nào, chẳng hạn như xăng dầu hoặc các mặt hàng thực phẩm thiết yếu), một cú sốc cung sẽ đẩy giá tăng mạnh hơn vì người tiêu dùng không thể dễ dàng thay thế hoặc cắt giảm. Điều này giải thích tại sao các cú sốc cung dầu mỏ và thực phẩm lại tạo ra một số hiệu ứng giá mạnh mẽ nhất trong lịch sử kinh tế. Đặc biệt đối với các cú sốc cung hàng hóa, chi phí đầu vào tăng cũng làm tăng chi phí hoạt động cho các công ty niêm yết đại chúng, điều này có thể làm thu hẹp lợi nhuận và gây ra biến động thị trường vốn chủ sở hữu.

Tác động đến GDP và rủi ro suy thoái

Ngoài giá cả, cú sốc cung âm cũng làm giảm khả năng sản xuất của nền kinh tế, điều này thể hiện qua sự sụt giảm GDP (tổng sản phẩm quốc nội, tổng giá trị hàng hóa và dịch vụ mà một nền kinh tế tạo ra). Khi cung tổng thể dịch chuyển sang trái, nền kinh tế hoạt động ở mức năng suất thấp hơn và tổng sản lượng giảm.

Trong những trường hợp nghiêm trọng, sự sụt giảm sản lượng này có thể đẩy nền kinh tế vào suy thoái (được định nghĩa là hai quý liên tiếp tăng trưởng GDP âm). Suy thoái kinh tế Hoa Kỳ giai đoạn 1973-1975 xảy ra sau lệnh cấm vận dầu mỏ và minh họa cách mà một cú sốc nguồn cung lớn có thể làm giảm sản lượng mạnh mẽ. Không phải cú sốc nguồn cung nào cũng gây ra suy thoái: mức độ nghiêm trọng của đợt tăng giá đột ngột, thời gian gián đoạn kéo dài bao lâu và mức độ phụ thuộc của nền kinh tế vào loại hàng hóa bị ảnh hưởng, tất cả đều định hình mức độ tác động đến sản lượng.

Vấn đề đình lạm

Khi một cú sốc cung tiêu cực đủ nghiêm trọng, nó sẽ tạo ra một tình trạng mà các nhà kinh tế coi là một trong những vấn đề khó giải quyết nhất: lạm phát đình trệ (sự kết hợp đồng thời của lạm phát cao và sản lượng kinh tế trì trệ hoặc suy giảm; sự trì trệ cộng với lạm phát tạo thành lạm phát đình trệ).

Sốc cung có khả năng đặc biệt gây ra tình trạng đình lạm vì chúng đẩy giá cả lên và sản lượng xuống cùng lúc. Trong điều kiện bình thường, lạm phát cao và sản lượng suy giảm thường không xảy ra đồng thời. Sốc cung phá vỡ mối quan hệ bình thường này bằng cách gây ra cả hai vấn đề cùng một lúc.

Nền kinh tế Mỹ những năm 1970 là ví dụ điển hình trong sách giáo khoa. Sau lệnh cấm vận dầu mỏ của OPEC năm 1973, Hoa Kỳ đã trải qua mức lạm phát ở mức hai con số cùng với tỷ lệ thất nghiệp cao và tăng trưởng trì trệ đồng thời, một sự kết hợp mà các công cụ chính sách tiêu chuẩn không được thiết kế để giải quyết.

Vâng, một cú sốc nguồn cung có thể gây ra tình trạng đình lạm, và trong lịch sử, đây là một trong số ít các sự kiện kinh tế có thể đáng tin cậy tạo ra sự kết hợp này. Tình trạng đình lạm đặc biệt gây khó khăn cho các nhà hoạch định chính sách bởi vì các công cụ để chống lạm phát (tăng lãi suất) có xu hướng làm trầm trọng thêm tình trạng suy thoái kinh tế, trong khi các công cụ để kích thích tăng trưởng (cắt giảm lãi suất) có xu hướng làm trầm trọng thêm lạm phát.

Cú sốc Cung so với Cú sốc Cầu

Sốc cung và sốc cầu đều gây bất ổn cho nền kinh tế, nhưng chúng hoạt động theo các cơ chế khác nhau và tạo ra những kết quả đòi hỏi các phản ứng chính sách khác nhau.

Một cú sốc cầu là một sự thay đổi đột ngột, bất ngờ trong nhu cầu của người tiêu dùng hoặc doanh nghiệp đối với hàng hóa và dịch vụ, gây phá vỡ trạng thái cân bằng thị trường. Ví dụ, một cuộc khủng hoảng tài chính làm sụt giảm mạnh chi tiêu của người tiêu dùng là một cú sốc cầu tiêu cực. Một chương trình kích thích kinh tế quy mô lớn của chính phủ giúp thúc đẩy mạnh mẽ sức mua là một cú sốc cầu tích cực.

Sự khác biệt cơ bản về mặt cơ chế nằm ở tính định hướng. Cú sốc cung khiến giá cả và sản lượng biến động theo các hướng ngược nhau: một cú sốc cung tiêu cực làm tăng giá trong khi làm giảm sản lượng. Cú sốc cầu khiến giá cả và sản lượng biến động theo cùng một hướng: một cú sốc cầu tích cực làm tăng cả giá cả và sản lượng, trong khi một cú sốc cầu tiêu cực làm giảm cả hai.

Sự phân biệt này có ý nghĩa quan trọng đối với chính sách. Khi cú sốc cầu gây ra lạm phát, các ngân hàng trung ương có thể tăng lãi suất để hạ nhiệt chi tiêu, giải quyết lạm phát mà không làm giảm sản lượng. Các cú sốc cung không mang lại một giải pháp triệt để như vậy.

Cú sốc cung và Cú sốc cầu: những khác biệt chính

COVID-19 đồng thời là một cú sốc cung và một cú sốc cầu. Đại dịch đã làm gián đoạn sản xuất (về phía cung) trong khi làm sụt giảm chi tiêu của người tiêu dùng trong lĩnh vực du lịch và khách sạn (về phía cầu) và làm tăng mạnh chi tiêu cho hàng hóa gia dụng và đồ điện tử. Những tác động này chồng chéo lên nhau, khiến các nhà hoạch định chính sách khó khăn hơn trong việc xác định phản ứng phù hợp.

Lưu ý ngắn gọn về thuật ngữ: Gián đoạn nguồn cung thường đề cập đến một sự kiện cục bộ, ngắn hạn ảnh hưởng đến một sản phẩm hoặc khu vực cụ thể. Cú sốc nguồn cung ám chỉ một tác động trên quy mô lớn, toàn nền kinh tế với những hậu quả kinh tế vĩ mô có thể đo lường được.

Chính phủ và Ngân hàng Trung ương Ứng phó với Cú sốc Nguồn cung

Việc ứng phó với cú sốc cung phức tạp hơn so với ứng phó với cú sốc cầu, vì hai vấn đề mà một cú sốc cung tiêu cực gây ra, lạm phát và suy giảm sản lượng, đòi hỏi các biện pháp khắc phục trái ngược nhau.

Chính sách tiền tệ (các hành động của ngân hàng trung ương, ví dụ như Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed), nhằm kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, chủ yếu thông qua việc điều chỉnh lãi suất) là công cụ ứng phó chính. Cục Dự trữ Liên bang hoạt động theo một nhiệm vụ kép: giữ lạm phát ở mức thấp và ổn định, đồng thời duy trì việc làm tối đa và sản lượng kinh tế. Một cú sốc cung tiêu cực nghiêm trọng đặt hai mục tiêu này vào thế xung đột trực tiếp.

Tiến thoái lưỡng nan về chính sách khi đối mặt với cú sốc cung

Khi một cú sốc cung tiêu cực xảy ra, các ngân hàng trung ương phải đối mặt với một lựa chọn khó khăn. Tăng lãi suất để chống lạm phát sẽ tiếp tục kìm hãm sản lượng kinh tế vốn đã đang sụt giảm. Cắt giảm lãi suất để kích thích kinh tế sẽ làm trầm trọng thêm tình trạng lạm phát vốn đã đang gia tăng. Không có biện pháp ứng phó nào là dễ dàng, đó là lý do tại sao các cú sốc cung, đặc biệt là khi nghiêm trọng, có thể khiến các nền kinh tế rơi vào bẫy lạm phát đình trệ trong thời gian dài.

Tình thế tiến thoái lưỡng nan này đã diễn ra trong những năm 1970. Sau lệnh cấm vận dầu mỏ năm 1973, lạm phát của Mỹ đã tăng vọt trong khi tăng trưởng kinh tế đình trệ. Cục Dự trữ Liên bang (Fed), dưới sự điều hành của Chủ tịch Paul Volcker bắt đầu từ năm 1979, cuối cùng đã chọn tăng lãi suất một cách mạnh mẽ để phá vỡ chu kỳ lạm phát. Lãi suất đã vượt quá 20% vào năm 1981. Lạm phát đã được kiềm chế, nhưng phương pháp chữa trị lại gây ra một cuộc suy thoái sâu sắc vào năm 1981 và 1982. Giai đoạn Volcker đã chấm dứt tình trạng đình lạm nhưng cho thấy sự đánh đổi đau đớn khi đối phó với lạm phát do nguồn cung gây ra.

Chính phủ cũng có các công cụ tài khóa sẵn có, mặc dù chúng giải quyết các triệu chứng thay vì sự gián đoạn nguồn cung cốt lõi. Việc giải phóng các kho dự trữ chiến lược (như Hoa Kỳ đã làm với Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược vào năm 2022) có thể tạm thời giảm áp lực giá. Các khoản trợ cấp tiêu dùng có mục tiêu và các biện pháp kiểm soát giá tạm thời có thể giảm gánh nặng cho người tiêu dùng. Mỗi công cụ trong số này làm dịu bớt nỗi đau ngắn hạn nhưng không khôi phục được năng lực cung ứng mà cú sốc đã làm gián đoạn.

Giai đoạn lạm phát toàn cầu từ năm 2021 đến 2022 đã chứng kiến các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đối mặt với cùng một tình thế tiến thoái lưỡng nan khi họ tranh luận về việc bao nhiêu phần trăm lạm phát là do phía cung so với phía cầu. Việc nên tăng lãi suất một cách quyết liệt hay chờ đợi các gián đoạn nguồn cung được giải quyết đã trở thành một trong những câu hỏi chính sách trọng tâm của giai đoạn hậu đại dịch.

Cú sốc cung tạm thời và vĩnh viễn

Không phải cú sốc nguồn cung nào cũng có thời lượng như nhau, và thời lượng quan trọng không kém gì chiều hướng khi xác định cách nền kinh tế và các nhà hoạch định chính sách nên ứng phó.

Một cú sốc cung tạm thời là một sự gián đoạn sẽ kết thúc khi sự kiện kích hoạt chấm dứt, cho phép nguồn cung quay trở lại mức trước đó. Ví dụ, một cơn bão làm đóng cửa các nhà máy lọc dầu ở một vùng ven biển sẽ gây ra một cú sốc cung Short-lived. Sau khi quá trình sửa chữa hoàn tất, hoạt động sản xuất sẽ được tiếp tục và giá cả thường bình ổn trở lại. Thiệt hại kinh tế là có thật nhưng có giới hạn.

Một cú sốc cung vĩnh viễn phản ánh sự thay đổi có tính cấu trúc trong năng lực cung mà không thể đảo ngược. Sự cạn kiệt của một mỏ dầu lớn sẽ loại bỏ nguồn cung đó vĩnh viễn. Việc áp dụng một công nghệ làm giảm chi phí sản xuất một cách vĩnh viễn sẽ làm dịch chuyển đường cung sang phải và duy trì nó ở đó. Các cú sốc vĩnh viễn tích cực, như cuộc cách mạng đá phiến, làm giảm giá cả vĩnh viễn và mở rộng cơ sở sản xuất. Các cú sốc vĩnh viễn tiêu cực đòi hỏi nền kinh tế phải thích ứng về mặt cơ cấu.

Hàm ý chính sách khác biệt đáng kể. Đối với một cú sốc tạm thời, các ngân hàng trung ương có thể chọn cách phớt lờ lạm phát phát sinh. Điều này có nghĩa là giữ nguyên lãi suất, với kỳ vọng giá cả sẽ ổn định trở lại khi sự gián đoạn được giải quyết. Đối với một cú sốc vĩnh viễn, sự kiên nhẫn này sẽ trở nên sai lầm, bởi vì sự thay đổi giá là có tính cơ cấu và sẽ không tự điều chỉnh.

Sự khác biệt này là tâm điểm của cuộc tranh luận về lạm phát trong giai đoạn 2021-2022. Ban đầu, các ngân hàng trung ương đã nhận định việc giá cả tăng sau đại dịch là 'tạm thời', với kỳ vọng các gián đoạn chuỗi cung ứng sẽ được khắc phục. Khi lạm phát tiếp diễn, cuộc tranh luận chuyển hướng sang việc liệu các cú sốc này có tính chất lâu dài hơn hay không, đòi hỏi phải tăng lãi suất một cách bền vững hơn.

Cú sốc cung là các sự kiện đột ngột phá vỡ sự cân bằng cung và cầu, buộc giá cả và sản lượng di chuyển theo hướng ngược nhau. Cú sốc cung tiêu cực đẩy giá lên và sản lượng xuống, và trong các trường hợp nghiêm trọng có thể gây ra lạm phát, suy thoái hoặc đình lạm. Cú sốc cung tích cực mở rộng năng lực sản xuất và làm giảm giá. Các nhà hoạch định chính sách đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan thực sự khi ứng phó với các cú sốc tiêu cực, bởi vì các công cụ để chống lạm phát và kích thích tăng trưởng hoạt động trái ngược nhau. Việc hiểu rõ cả loại hình và thời gian kéo dài của một cú sốc cung cung cấp một khuôn khổ làm việc để diễn giải các sự kiện kinh tế phía cung khi chúng xuất hiện trên các bản tin tài chính.

Các câu hỏi thường gặp

Cú sốc cung (supply shock) được hiểu đơn giản là gì?

Cú sốc cung là một sự kiện đột ngột, bất ngờ làm thay đổi đáng kể lượng hàng hóa hoặc tài nguyên có sẵn trên toàn nền kinh tế. Lệnh cấm vận dầu mỏ cắt giảm nguồn cung nhiên liệu hoặc một công nghệ mới mở rộng đáng kể nguồn cung đó đều là những cú sốc cung. Kết quả là sự thay đổi nhanh chóng về giá cả và sản lượng kinh tế, ảnh hưởng đến các doanh nghiệp và người tiêu dùng vượt ra ngoài phạm vi thị trường ban đầu nơi sự gián đoạn xảy ra.

Đâu là sự khác biệt giữa cú sốc cung tích cực và tiêu cực?

Một cú sốc cung tiêu cực làm giảm nguồn cung khả dụng, khiến giá cả tăng lên và sản lượng kinh tế giảm. Vụ cấm vận dầu mỏ của OPEC năm 1973 là ví dụ điển hình. Một cú sốc cung tích cực làm tăng nguồn cung khả dụng, khiến giá cả giảm và sản lượng tăng. Cuộc cách mạng dầu đá phiến của Hoa Kỳ vào những năm 2010 minh chứng rõ ràng cho điều này: công nghệ khoan mới đã mở rộng sản xuất dầu trong nước và đẩy giá năng lượng trong nước xuống thấp hơn.

Nguyên nhân gây ra cú sốc cung là gì?

Cú sốc cung (supply shocks) là do các sự kiện địa chính trị (cấm vận dầu mỏ, chiến tranh), thiên tai (bão, hạn hán), đại dịch (đóng cửa nhà máy, tắc nghẽn chuỗi cung ứng), thay đổi công nghệ (đột phá mở rộng hoặc phá vỡ năng lực sản xuất), hoặc các quyết định chính sách của chính phủ (hạn chế thương mại, hạn ngạch sản xuất) gây ra. Điểm chung của các nguyên nhân này là chúng đều đột ngột và bất ngờ làm thay đổi lượng hàng hóa hoặc tài nguyên thiết yếu mà nền kinh tế có thể tiếp cận.

Cú sốc cung ảnh hưởng đến lạm phát như thế nào?

Một cú sốc cung tiêu cực làm giảm nguồn cung hàng hóa hoặc tài nguyên hiện có. Khi nhu cầu không đổi nhưng nguồn cung giảm, giá cả sẽ tăng để tái cân bằng thị trường. Khi sự gia tăng giá cả này lan rộng sang các yếu tố đầu vào thiết yếu như dầu mỏ, thực phẩm hoặc năng lượng, nó sẽ tạo ra lạm phát do chi phí đẩy, một sự gia tăng liên tục của mức giá chung do các hạn chế về nguồn cung thay vì do nhu cầu dư thừa. Loại lạm phát này được theo dõi bởi Chỉ số giá tiêu dùng (CPI).

Sự khác biệt giữa cú sốc cung và cú sốc cầu là gì?

Cú sốc cung làm dịch chuyển đường cung, làm thay đổi lượng hàng hóa sẵn có để sản xuất hoặc bán. Cú sốc cầu làm dịch chuyển đường cầu, làm thay đổi lượng hàng hóa mà người mua muốn mua. Khác biệt cơ bản về mặt cơ chế nằm ở hướng đi: một cú sốc cung tiêu cực làm tăng giá trong khi làm giảm sản lượng. Một cú sốc cầu tiêu cực làm giảm cả giá cả và sản lượng cùng lúc. Sự khác biệt về hướng này quyết định liệu các công cụ chính sách tiền tệ tiêu chuẩn có thể giải quyết vấn đề một cách triệt để hay không.

Cú sốc cung có thể gây ra tình trạng lạm phát đình trệ (stagflation) không?

Vâng. Một cú sốc cung tiêu cực nghiêm trọng có thể gây ra đình lạm, sự kết hợp đồng thời của lạm phát cao và sản lượng kinh tế trì trệ hoặc suy giảm. Các cú sốc cung là một trong số ít các sự kiện kinh tế có thể đáng tin cậy tạo ra sự kết hợp này, bởi vì chúng vừa đẩy giá lên, vừa làm giảm sản lượng cùng một lúc. Nền kinh tế Hoa Kỳ những năm 1970 đã minh chứng điều này sau lệnh cấm vận dầu mỏ của OPEC năm 1973: lạm phát tăng vọt trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng và tăng trưởng đình trệ đồng thời, tạo ra những điều kiện mà các công cụ chính sách tiêu chuẩn gặp khó khăn trong việc giải quyết.