Cú sốc cung là gì: Định nghĩa và Tác động

Cú sốc cung là một sự kiện bất ngờ, đột ngột gây gián đoạn việc cung ứng hàng hóa hoặc tài nguyên trong toàn bộ nền kinh tế, buộc giá cả và sản lượng kinh tế phải thay đổi nhanh chóng. Cú sốc cung là một khái niệm trung tâm trong kinh tế học vĩ mô (nhánh kinh tế học nghiên cứu toàn bộ nền kinh tế). Chúng có hai dạng: cú sốc cung tiêu cực làm giảm nguồn cung sẵn có và đẩy giá lên cao, trong khi cú sốc cung tích cực làm tăng nguồn cung sẵn có và đẩy giá xuống thấp.

Cú sốc cung hoạt động thông qua tổng cung (tổng lượng hàng hóa và dịch vụ mà một nền kinh tế có thể sản xuất tại một thời điểm nhất định). Khi một cú sốc xảy ra, nó làm dịch chuyển tổng cung của toàn bộ nền kinh tế, không chỉ một thị trường duy nhất. Đây là lý do tại sao một lệnh cấm vận dầu mỏ hoặc một đại dịch toàn cầu có thể lan tỏa từ một loại hàng hóa duy nhất sang giá cả tại các trạm xăng, cửa hàng tạp hóa và nhà máy trong mọi lĩnh vực.

Bài viết này đề cập đến hai loại cú sốc cung, nguyên nhân gây ra chúng, các ví dụ thực tế từ lịch sử và các sự kiện hiện tại, cách chúng ảnh hưởng đến giá cả và tăng trưởng, cách chúng so với cú sốc cầu và cách các chính phủ cũng như ngân hàng trung ương phản ứng.

Các ý chính

• Cú sốc cung là một sự gián đoạn đột ngột buộc giá cả và sản lượng phải thay đổi nhanh chóng trong toàn bộ nền kinh tế
• Có hai loại tồn tại: cú sốc cung tiêu cực làm tăng giá và cắt giảm sản lượng; cú sốc cung tích cực làm điều ngược lại
• Cú sốc cung tiêu cực dẫn đến lạm phát do chi phí đẩy và có thể làm giảm GDP
• Lệnh cấm vận dầu mỏ của OPEC năm 1973 là ví dụ lịch sử được nghiên cứu nhiều nhất về cú sốc cung tiêu cực
• Cú sốc cung có thể gây ra lạm phát và trong những trường hợp nghiêm trọng là lạm phát đình trệ
• Các ngân hàng trung ương phải đối mặt với sự đánh đổi khó khăn giữa việc chống lạm phát và bảo vệ tăng trưởng kinh tế

Các loại cú sốc cung

Cú sốc cung có hai dạng và chúng tạo ra những tác động trái ngược nhau đối với giá cả và sản lượng kinh tế.

Cú sốc cung tiêu cực

Cú sốc cung tiêu cực, còn được gọi là cú sốc cung bất lợi, là sự sụt giảm đột ngột, bất ngờ trong việc cung ứng một loại hàng hóa hoặc tài nguyên thiết yếu. Khi điều này xảy ra, tổng cung dịch chuyển sang trái: nền kinh tế có thể sản xuất ít hơn ở mọi mức giá. Kết quả là mức giá cân bằng tăng lên trong khi sản lượng giảm xuống.

Các kết quả tuân theo một mô hình rõ ràng: giá leo thang, GDP sụt giảm và nguy cơ lạm phát tăng cao. Ví dụ, một đợt hạn hán nghiêm trọng phá hủy các vụ thu hoạch lúa mì ở nhiều vùng trồng trọt sẽ làm giảm nguồn cung thực phẩm sẵn có cho các nhà sản xuất và hộ gia đình cùng một lúc. Giá tăng không phải vì nhu cầu tăng, mà vì nguồn cung đã bị thu hẹp.

Cú sốc cung tích cực

Cú sốc cung tích cực hoạt động theo hướng ngược lại: một sự gia tăng đột ngột, bất ngờ trong nguồn cung sẵn có của một loại hàng hóa hoặc tài nguyên. Tổng cung dịch chuyển sang phải, nghĩa là nền kinh tế có thể sản xuất nhiều hơn ở mọi mức giá. Mức giá cân bằng giảm xuống trong khi sản lượng tăng lên.

Hãy xem xét hai ví dụ thực tế. Đầu tiên là cuộc cách mạng dầu đá phiến của Hoa Kỳ vào những năm 2010: công nghệ nứt vỡ thủy lực cho phép các công ty năng lượng chiết xuất dầu từ các thành tạo đá phiến mà trước đây không hiệu quả về mặt kinh tế, mở rộng đáng kể sản lượng trong nước và hạ giá năng lượng. Thứ hai, sự sụt giảm nhanh chóng chi phí sản xuất điện mặt trời và điện gió đại diện cho một cú sốc cung tích cực đang diễn ra trên thị trường điện, giúp việc sản xuất điện trở nên rẻ hơn theo thời gian.

Cú sốc cung tích cực ít được chú ý hơn trong hầu hết các báo cáo kinh tế, mặc dù tác động của chúng đối với giá cả và sản lượng cũng có thể đo lường được tương đương.

Cú sốc cung tích cực và tiêu cực: các điểm khác biệt chính

Loại cú sốc cung quyết định xem nền kinh tế sẽ đối mặt với giá cả tăng hay giảm cùng với những thay đổi trong sản lượng. Một cú sốc tiêu cực buộc người tiêu dùng cũng như các nhà hoạch định chính sách phải thực hiện những sự đánh đổi khó khăn.

[Vị trí sơ đồ: Hình 1 -- Cách các cú sốc cung làm dịch chuyển đường cung. Một sơ đồ cung và cầu cho thấy điểm cân bằng ban đầu nơi đường cung S1 và đường cầu D giao nhau. Đối với cú sốc cung tiêu cực, đường cung dịch chuyển sang trái thành S2, tạo ra mức giá cân bằng cao hơn P2 và sản lượng thấp hơn Q2. Đối với cú sốc cung tích cực, đường cung dịch chuyển sang phải thành S3, tạo ra mức giá cân bằng thấp hơn P3 và sản lượng cao hơn Q3. Văn bản thay thế: Sơ đồ cho thấy cú sốc cung tiêu cực làm dịch chuyển đường cung sang trái, tăng giá và giảm sản lượng, và cú sốc cung tích cực làm dịch chuyển nó sang phải, hạ giá và tăng sản lượng như thế nào.]

Nguyên nhân nào gây ra cú sốc cung?

Cú sốc cung có thể bắt nguồn từ một vài nhóm sự kiện, mỗi nhóm đều có chung một đặc điểm xác định: chúng đột ngột và bất ngờ làm giảm hoặc tăng nguồn cung sẵn có của một loại hàng hóa hoặc tài nguyên thiết yếu.

1. Sự kiện địa chính trị

Chiến tranh, lệnh cấm vận thương mại và xung đột chính trị có thể cắt đứt các tuyến đường sản xuất hoặc chặn xuất khẩu chỉ qua một đêm. Khi một quốc gia hoặc liên minh hạn chế xuất khẩu một mặt hàng quan trọng, thị trường không có thời gian để điều chỉnh. Lệnh cấm vận dầu mỏ của OPEC năm 1973 chính là điều này: một quyết định chính trị của các quốc gia sản xuất dầu nhằm ngừng xuất khẩu dầu mỏ sang các nước ủng hộ Israel trong Chiến tranh Yom Kippur, tạo ra một cú sốc phía cung ngay lập tức lan rộng khắp mọi nền kinh tế phụ thuộc vào dầu mỏ.

2. Thiên tai

Bão, hạn hán, động đất và các hiện tượng thời tiết khắc nghiệt khác có thể phá hủy năng lực sản xuất nhanh hơn bất kỳ phản ứng chính sách nào có thể thay thế. Bão Katrina năm 2005 đã làm ngừng hoạt động một phần đáng kể các hoạt động lọc dầu ở Vùng Vịnh trong nhiều tháng. Hạn hán tàn phá mùa màng gây ra cú sốc cung thực phẩm, đẩy giá hàng hóa lên cao khi cùng một nhu cầu tiêu dùng cạnh tranh cho một nguồn cung thực phẩm bị giảm bớt.

3. Đại dịch và khủng hoảng y tế

Các tình trạng khẩn cấp về y tế công cộng buộc các nhà máy phải đóng cửa và gây gián đoạn lực lượng lao động trong nhiều lĩnh vực cùng một lúc. Các đợt phong tỏa do COVID-19 vào năm 2020 đã đóng cửa các cơ sở sản xuất khắp Trung Quốc và Đông Nam Á, tạm dừng vận chuyển tại các cảng lớn và tạo ra các nút thắt cổ chai trong chuỗi cung ứng toàn cầu mà phải mất nhiều năm mới giải quyết được. Đại dịch đã trở thành một trong những cú sốc phía cung có phạm vi địa lý rộng nhất trong lịch sử kinh tế hiện đại.

4. Sự gián đoạn công nghệ

Một bước đột phá giúp sản xuất rẻ hơn hoặc hiệu quả hơn sẽ tạo ra cú sốc cung tích cực bằng cách mở rộng những gì nền kinh tế có thể cung cấp ở bất kỳ mức giá nào. Nứt vỡ thủy lực đã tạo ra chính xác hiệu ứng này trên thị trường dầu mỏ Hoa Kỳ. Ngược lại, các công nghệ khiến các phương thức sản xuất hiện có mất khả năng cạnh tranh có thể gây ra sự gián đoạn nguồn cung tiêu cực trong các ngành bị ảnh hưởng.

5. Các quyết định về chính sách và thương mại

Các quy định của chính phủ, hạn chế thương mại và hạn ngạch sản xuất định hình lượng cung tiếp cận thị trường. OPEC+ (nhóm mở rộng của các quốc gia sản xuất dầu bao gồm cả Nga) sử dụng các quyết định cắt giảm sản lượng có phối hợp như những cú sốc phía cung có chủ đích đối với thị trường năng lượng toàn cầu. Thuế quan trong chiến tranh thương mại làm tăng chi phí đầu vào cho các nhà sản xuất, làm giảm hiệu quả nguồn cung sẵn có ở bất kỳ mức giá nào.

Các ví dụ về cú sốc cung

Cú sốc cung xuất hiện trong suốt lịch sử kinh tế và các sự kiện hiện tại. Cách rõ nhất để hiểu cách chúng hoạt động là theo dấu chúng qua các trường hợp thực tế cụ thể.

Lệnh cấm vận dầu mỏ OPEC năm 1973

Lệnh cấm vận dầu mỏ của OPEC năm 1973 là ví dụ lịch sử được trích dẫn nhiều nhất về cú sốc cung tiêu cực. Vào tháng 10 năm 1973, OPEC (Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ, một tập đoàn của các quốc gia sản xuất dầu) đã áp đặt lệnh cấm vận xuất khẩu sang các quốc gia đã ủng hộ Israel trong Chiến tranh Yom Kippur. Quyết định này mang tính chính trị, nhưng hậu quả kinh tế của nó là ngay lập tức.Giá dầu đã tăng gấp khoảng bốn lần trong vòng vài tháng, từ khoảng 3 đô la mỗi thùng lên hơn 12 đô la mỗi thùng. Tình trạng thiếu nhiên liệu đã khiến các trạm xăng trên khắp Hoa Kỳ phải xếp hàng dài. Sự tăng giá đã lan tỏa khắp nền kinh tế, vì dầu là một yếu tố đầu vào nền tảng trong sản xuất, vận tải, sưởi ấm và nông nghiệp. Lạm phát tăng vọt, và Hoa Kỳ bước vào cuộc suy thoái từ năm 1973 đến năm 1975.

Mô hình này tuân theo con đường dự kiến: sự sụt giảm đột ngột nguồn cung dầu đã làm dịch chuyển đường cung tổng hợp sang trái, mức giá tăng trên toàn nền kinh tế và sản lượng giảm. Một cú sốc nguồn cung dầu thứ hai xảy ra vào năm 1979, khi Cách mạng Iran làm gián đoạn xuất khẩu dầu của Iran với những hiệu ứng lạm phát tương tự.

COVID-19 và sự gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu

Đúng vậy, COVID-19 là một cú sốc cung ứng lớn. Các đợt phong tỏa do đại dịch đã buộc các nhà máy phải đóng cửa trên khắp Trung Quốc và Đông Nam Á, trung tâm sản xuất của một phần đáng kể sản lượng hàng hóa toàn cầu. Sự tắc nghẽn cảng biển đã tạo ra những nút thắt vận chuyển khiến chuỗi cung ứng bị đình trệ trong nhiều tháng. Tình trạng thiếu hụt chất bán dẫn trầm trọng đã tạm dừng sản xuất ô tô và điện tử trên toàn thế giới. Đây là lý do tại sao kệ hàng trống rỗng vào năm 2020 và thời gian giao hàng kéo dài sang năm 2021: sự gián đoạn tại các nhà máy và cảng biển lan truyền qua các chuỗi cung ứng toàn cầu kết nối với nhau, làm giảm dòng chảy hàng hóa trên hàng chục ngành công nghiệp cùng lúc.

COVID-19 cũng có một khía cạnh về phía cầu. Chi tiêu tiêu dùng sụp đổ trong các lĩnh vực như du lịch và khách sạn, trong khi lại tăng vọt đối với hàng gia dụng và điện tử. Tính chất kép này, cú sốc cung ứng và cú sốc cầu đồng thời xảy ra ở các lĩnh vực khác nhau, khiến nó trở thành một trường hợp phức tạp hơn so với lệnh cấm vận dầu mỏ năm 1973, nơi sự gián đoạn rõ ràng là từ phía cung.

Các cú sốc cung ứng hiện đại: 2021-2023

Ba cú sốc cung ứng sau đại dịch cho thấy các cú sốc nguồn cung đã không kết thúc với COVID-19.

Cuộc khủng hoảng năng lượng năm 2021-2022 chứng kiến cuộc xâm lược Ukraine của Nga vào tháng 2 năm 2022 đã làm gián đoạn xuất khẩu khí đốt tự nhiên của Nga sang các nước châu Âu vốn phụ thuộc sâu sắc vào nguồn cung đó. Giá khí đốt tự nhiên tăng vọt, gây ra lạm phát năng lượng lan rộng trên các hộ gia đình và ngành công nghiệp châu Âu.

Tình trạng thiếu hụt chất bán dẫn toàn cầu (2020-2023) bắt đầu khi các đợt đóng cửa nhà máy do COVID-19 kết hợp với nhu cầu điện tử tăng vọt đã tạo ra tình trạng thiếu chip trầm trọng. Sự thiếu hụt này lan rộng qua các ngành công nghiệp ô tô và điện tử, tạm dừng dây chuyền sản xuất do thiếu các bộ phận chỉ có giá vài đô la.

Chiến tranh Ukraine và nguồn cung lương thực: Nga và Ukraine cùng chiếm một phần đáng kể xuất khẩu lúa mì, dầu hướng dương và phân bón trên toàn cầu. Cuộc chiến năm 2022 đã làm gián đoạn các hoạt động xuất khẩu đó và đẩy giá hàng hóa lương thực trên toàn thế giới lên cao, góp phần gây lạm phát lương thực ở khắp châu Phi, Trung Đông và châu Á.

Ví dụ về cú sốc cung ứng tích cực: Cách mạng dầu đá phiến của Hoa Kỳ

Công nghệ thủy lực cắt phá (fracking) cho phép các công ty năng lượng Hoa Kỳ khai thác dầu từ các tầng đá phiến mà trước đây quá tốn kém để tiếp cận. Sản lượng dầu thô của Hoa Kỳ đã tăng gấp khoảng hai lần, từ khoảng 5 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2008 lên hơn 13 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2019. Sự mở rộng nguồn cung này đã thúc đẩy giá năng lượng trong nước giảm xuống và mang lại sự tiết kiệm chi phí thực tế cho người tiêu dùng và các doanh nghiệp sử dụng nhiều năng lượng. Chi phí ngày càng giảm của năng lượng mặt trời và gió là một cú sốc cung ứng tích cực liên tục trên thị trường điện, với những hiệu quả giảm giá tương tự đang diễn ra dần dần.

Cú sốc cung ứng ảnh hưởng đến nền kinh tế như thế nào

Một cú sốc cung ứng hoạt động trong nền kinh tế bằng cách thay đổi mức giá và tổng sản lượng mà nền kinh tế có thể sản xuất. Hướng của những thay đổi đó phụ thuộc vào việc cú sốc là tiêu cực hay tích cực.

Tác động đến giá cả và lạm phát

Một cú sốc cung ứng tiêu cực làm giảm số lượng hàng hóa hoặc tài nguyên có sẵn trong khi nhu cầu không đổi, điều này đẩy giá lên cao trên toàn nền kinh tế. Mức giá (thước đo tổng thể các mức giá trên toàn nền kinh tế tại một thời điểm nhất định) tăng lên khi người mua cạnh tranh để giành lấy nguồn cung nhỏ hơn.

Khi sự gia tăng này lan rộng, ảnh hưởng đến các yếu tố đầu vào nền tảng như dầu mỏ, thực phẩm hoặc năng lượng, nó góp phần gây lạm phát trên toàn nền kinh tế (sự tăng trưởng bền vững về mức giá chung). Loại lạm phát này, do chi phí sản xuất tăng hoặc nguồn cung giảm, được gọi là lạm phát do chi phí đẩy. Về mặt cơ chế, nó khác với lạm phát do cầu kéo, xảy ra khi chi tiêu tiêu dùng quá mức đẩy giá lên cao.

Áp lực lạm phát từ một cú sốc cung ứng tiêu cực được theo dõi bởi Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), thước đo sự thay đổi giá trung bình của một giỏ hàng hóa tiêu dùng theo thời gian. Các ngân hàng trung ương theo dõi CPI để đánh giá xem lạm phát có đang tăng tốc hay không.

Tác động về giá cũng phụ thuộc vào mức độ nhạy cảm của nhu cầu tiêu dùng đối với sự thay đổi giá, một khái niệm mà các nhà kinh tế gọi là độ co giãn của cầu theo giá. Khi nhu cầu đối với một mặt hàng là không co giãn (nghĩa là người tiêu dùng phải mua nó bất kể giá cả, như đối với xăng hoặc các mặt hàng lương thực thiết yếu), một cú sốc cung ứng sẽ đẩy giá lên cao hơn vì người tiêu dùng không thể dễ dàng thay thế hoặc cắt giảm. Điều này giải thích tại sao các cú sốc cung ứng dầu mỏ và thực phẩm lại tạo ra một số hiệu ứng giá ấn tượng nhất trong lịch sử kinh tế. Đối với các cú sốc cung ứng hàng hóa cụ thể, chi phí đầu vào tăng cũng làm tăng chi phí hoạt động cho các công ty niêm yết, điều này có thể làm giảm lợi nhuận và gây ra biến động thị trường vốn chủ sở hữu.

Tác động đến GDP và nguy cơ suy thoái

Ngoài giá cả, một cú sốc cung ứng tiêu cực còn làm giảm những gì nền kinh tế có thể sản xuất, điều này thể hiện dưới dạng sự sụt giảm GDP (tổng sản phẩm quốc nội, tổng giá trị hàng hóa và dịch vụ mà một nền kinh tế tạo ra). Khi cung tổng hợp dịch chuyển sang trái, nền kinh tế hoạt động với năng lực sản xuất thấp hơn và tổng sản lượng giảm.

Trong các trường hợp nghiêm trọng, sự sụt giảm sản lượng này có thể đẩy nền kinh tế vào tình trạng suy thoái kinh tế (được định nghĩa là hai quý liên tiếp tăng trưởng GDP âm). Cuộc suy thoái của Hoa Kỳ từ năm 1973 đến năm 1975 xảy ra sau lệnh cấm vận dầu mỏ và minh họa cách một cú sốc cung ứng lớn có thể làm giảm sản lượng một cách mạnh mẽ. Không phải mọi cú sốc cung ứng đều gây ra suy thoái: mức độ nghiêm trọng của việc tăng giá, thời gian gián đoạn kéo dài bao lâu và nền kinh tế phụ thuộc vào hàng hóa bị ảnh hưởng đến mức nào đều định hình mức độ ảnh hưởng đến sản lượng.

Vấn đề lạm phát đình đốn

Khi một cú sốc cung ứng tiêu cực đủ nghiêm trọng, nó tạo ra một tình trạng mà các nhà kinh tế coi là một trong những điều khó giải quyết nhất: lạm phát đình đốn (sự kết hợp đồng thời của lạm phát cao và sản lượng kinh tế đình trệ hoặc suy giảm; đình trệ cộng với lạm phát bằng lạm phát đình đốn).

Các cú sốc cung ứng có khả năng tạo ra lạm phát đình đốn một cách đặc biệt vì chúng đẩy giá lên cao và sản lượng xuống thấp cùng một lúc. Trong điều kiện bình thường, lạm phát cao và sản lượng giảm không thường xảy ra cùng nhau. Các cú sốc cung ứng phá vỡ mối quan hệ bình thường này bằng cách gây ra cả hai vấn đề cùng lúc.

Nền kinh tế Hoa Kỳ những năm 1970 là ví dụ điển hình. Sau lệnh cấm vận dầu mỏ của OPEC năm 1973, Hoa Kỳ trải qua tình trạng lạm phát hai con số cùng với tỷ lệ thất nghiệp cao và tăng trưởng đình trệ đồng thời, một sự kết hợp mà các công cụ chính sách tiêu chuẩn không được thiết kế để giải quyết.

Đúng vậy, một cú sốc cung ứng có thể gây ra lạm phát đình đốn, và trên thực tế, đây là một trong số ít các sự kiện kinh tế có thể đáng tin cậy tạo ra sự kết hợp này. Lạm phát đình đốn đặc biệt thách thức đối với các nhà hoạch định chính sách vì các công cụ để chống lạm phát (tăng lãi suất) có xu hướng làm trầm trọng thêm tình trạng chậm lại của nền kinh tế, trong khi các công cụ để kích thích tăng trưởng (cắt giảm lãi suất) có xu hướng làm trầm trọng thêm lạm phát.

Cú sốc cung ứng so với cú sốc cầu

Cú sốc cung ứng và cú sốc cầu đều làm gián đoạn nền kinh tế, nhưng chúng hoạt động thông qua các cơ chế khác nhau và tạo ra các kết quả đòi hỏi các phản ứng chính sách khác nhau.

Một cú sốc cầu là sự thay đổi đột ngột, bất ngờ trong nhu cầu của người tiêu dùng hoặc doanh nghiệp đối với hàng hóa và dịch vụ, làm gián đoạn sự cân bằng thị trường. Ví dụ, một cuộc khủng hoảng tài chính làm sụp đổ chi tiêu tiêu dùng là một cú sốc cầu tiêu cực. Một chương trình kích thích lớn của chính phủ làm tăng đáng kể sức mua là một cú sốc cầu tích cực.Điểm khác biệt cơ bản về cơ chế nằm ở tính định hướng. Cú sốc cung khiến giá cả và sản lượng biến động ngược chiều: một cú sốc cung tiêu cực làm tăng giá trong khi cắt giảm sản lượng. Cú sốc cầu khiến giá cả và sản lượng biến động cùng chiều: một cú sốc cầu tích cực làm tăng cả giá cả và sản lượng, còn một cú sốc cầu tiêu cực làm giảm cả hai.

Sự phân biệt này rất quan trọng đối với chính sách. Khi cú sốc cầu gây ra lạm phát, các ngân hàng trung ương có thể tăng lãi suất để hạ nhiệt chi tiêu, giải quyết lạm phát mà không làm cho sản lượng trở nên tồi tệ hơn. Cú sốc cung không mang lại giải pháp rõ ràng như vậy.

Cú sốc cung và Cú sốc cầu: những khác biệt chính

COVID-19 đồng thời là một cú sốc cung và một cú sốc cầu. Đại dịch đã làm gián đoạn sản xuất (phía cung) trong khi làm sụt giảm chi tiêu tiêu dùng trong lĩnh vực du lịch và khách sạn (phía cầu) và làm tăng mạnh chi tiêu cho đồ gia dụng và thiết bị điện tử. Những tác động này chồng chéo lên nhau, khiến các nhà hoạch định chính sách khó xác định được phản ứng phù hợp.

Một lưu ý nhỏ về thuật ngữ: sự gián đoạn nguồn cung thường đề cập đến một sự kiện mang tính cục bộ, Short hạn, ảnh hưởng đến một sản phẩm hoặc khu vực cụ thể. Một cú sốc cung ngụ ý tác động trên quy mô lớn hơn, toàn nền kinh tế với các hệ quả kinh tế vĩ mô có thể đo lường được.

Cách Chính phủ và Ngân hàng Trung ương Phản ứng với Cú sốc cung

Phản ứng với một cú sốc cung phức tạp hơn so với phản ứng với một cú sốc cầu, bởi vì hai vấn đề mà một cú sốc cung tiêu cực tạo ra — lạm phát và sụt giảm sản lượng — đòi hỏi những biện pháp khắc phục trái ngược nhau.

Chính sách tiền tệ (các hành động được thực hiện bởi một ngân hàng trung ương, chẳng hạn như Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, để kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, chủ yếu thông qua việc điều chỉnh lãi suất) là công cụ phản ứng chính. Cục Dự trữ Liên bang hoạt động dưới một sứ mệnh kép: giữ lạm phát ở mức thấp và ổn định đồng thời duy trì tối đa việc làm và sản lượng kinh tế. Một cú sốc cung tiêu cực nghiêm trọng khiến hai mục tiêu này rơi vào tình thế xung đột trực tiếp.

Thế tiến thoái lưỡng nan về chính sách khi đối mặt với Cú sốc cung

Khi một cú sốc cung tiêu cực xảy ra, các ngân hàng trung ương phải đối mặt với một lựa chọn không mấy dễ chịu. Tăng lãi suất để chống lạm phát sẽ càng kìm hãm sản lượng kinh tế vốn đang suy giảm. Cắt giảm lãi suất để kích thích nền kinh tế sẽ làm trầm trọng thêm tình trạng lạm phát vốn đang gia tăng. Không có phản ứng nào là dễ dàng, đó là lý do tại sao các cú sốc cung, đặc biệt là khi nghiêm trọng, có thể khiến các nền kinh tế bị mắc kẹt trong tình trạng đình lạm trong thời gian dài.

Thế tiến thoái lưỡng nan này đã diễn ra trong những năm 1970. Sau lệnh cấm vận dầu mỏ năm 1973, lạm phát tại Hoa Kỳ tăng vọt trong khi tăng trưởng kinh tế đình trệ. Cục Dự trữ Liên bang, dưới thời Chủ tịch Paul Volcker bắt đầu từ năm 1979, cuối cùng đã chọn cách tăng lãi suất mạnh mẽ để phá vỡ chu kỳ lạm phát. Lãi suất đã vượt quá 20% vào năm 1981. Lạm phát đã được kéo xuống, nhưng phương thuốc này đã gây ra một cuộc suy thoái sâu sắc vào năm 1981 và 1982. Giai đoạn Volcker đã chấm dứt tình trạng đình lạm nhưng cho thấy những sự đánh đổi đau đớn khi phản ứng với lạm phát do phía cung thúc đẩy.

Các chính phủ cũng có sẵn các công cụ tài khóa, mặc dù những công cụ này giải quyết các triệu chứng hơn là sự gián đoạn nguồn cung cơ bản. Việc xả các kho dự trữ chiến lược (như Hoa Kỳ đã làm với Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược vào năm 2022) có thể tạm thời giảm bớt áp lực giá cả. Các khoản trợ cấp tiêu dùng có mục tiêu và kiểm soát giá tạm thời có thể giảm bớt gánh nặng cho người tiêu dùng. Mỗi công cụ này đều giúp giảm bớt nỗi đau trong Short hạn nhưng không khôi phục được năng lực cung ứng mà cú sốc đã làm gián đoạn.

Giai đoạn lạm phát toàn cầu từ năm 2021 đến 2022 đã chứng kiến các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đối mặt với cùng một tình thế tiến thoái lưỡng nan này khi họ tranh luận về việc bao nhiêu phần trăm lạm phát là do phía cung thúc đẩy so với phía cầu. Việc nên tăng lãi suất mạnh mẽ hay chờ đợi các gián đoạn nguồn cung tự giải quyết đã trở thành một trong những câu hỏi chính sách trung tâm của thời kỳ hậu đại dịch.

Cú sốc cung Tạm thời so với Vĩnh viễn

Không phải tất cả các cú sốc cung đều kéo dài trong cùng một khoảng thời gian, và thời gian kéo dài cũng quan trọng như hướng biến động khi xác định cách nền kinh tế và các nhà hoạch định chính sách nên phản ứng.

Một cú sốc cung tạm thời là một sự gián đoạn sẽ tự giải quyết khi sự kiện gây ra nó kết thúc, cho phép nguồn cung trở lại mức trước đó. Ví dụ, một cơn bão làm đóng cửa các nhà máy lọc dầu ở một khu vực ven biển gây ra một cú sốc cung Short ngủi. Sau khi sửa chữa xong, quá trình sản xuất được tiếp tục và giá cả thường bình ổn trở lại. Thiệt hại kinh tế là có thật nhưng có giới hạn.

Một cú sốc cung vĩnh viễn phản ánh sự thay đổi mang tính cấu trúc trong năng lực cung ứng mà không thể đảo ngược. Việc cạn kiệt một mỏ dầu lớn sẽ loại bỏ nguồn cung đó vĩnh viễn. Việc áp dụng một công nghệ làm giảm chi phí sản xuất một cách lâu dài sẽ dịch chuyển đường cung sang phải và giữ nó ở đó. Những cú sốc vĩnh viễn tích cực, như cuộc cách mạng dầu đá phiến, làm giảm giá và mở rộng cơ sở sản xuất một cách lâu dài. Những cú sốc vĩnh viễn tiêu cực đòi hỏi nền kinh tế phải thích nghi về mặt cấu trúc.

Các hàm ý chính sách khác nhau đáng kể. Đối với một cú sốc tạm thời, các ngân hàng trung ương có thể chọn cách "bỏ qua" lạm phát phát sinh. Điều này có nghĩa là giữ nguyên lãi suất, đặt cược rằng giá cả sẽ bình ổn trở lại khi sự gián đoạn kết thúc. Đối với một cú sốc vĩnh viễn, sự kiên nhẫn này sẽ không còn phù hợp, vì sự thay đổi giá cả mang tính cấu trúc và sẽ không tự điều chỉnh.

Sự phân biệt này nằm ở trung tâm của cuộc tranh luận về lạm phát giai đoạn 2021 đến 2022. Các ngân hàng trung ương ban đầu mô tả sự gia tăng giá cả hậu đại dịch là "tạm thời", kỳ vọng các gián đoạn chuỗi cung ứng sẽ được giải quyết. Khi lạm phát vẫn dai dẳng, cuộc tranh luận chuyển sang việc liệu các cú sốc có mang tính chất vĩnh viễn hơn hay không, đòi hỏi phải tăng lãi suất bền vững hơn.

Cú sốc cung là những sự kiện bất ngờ làm mất cân bằng cung cầu và buộc giá cả và sản lượng phải biến động theo các hướng ngược nhau. Cú sốc cung tiêu cực đẩy giá lên và sản lượng xuống, và trong những trường hợp nghiêm trọng sẽ gây ra lạm phát, suy thoái hoặc đình lạm. Cú sốc cung tích cực mở rộng năng lực sản xuất và hạ giá thành. Các nhà hoạch định chính sách đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan thực sự khi phản ứng với các cú sốc tiêu cực, vì các công cụ để chống lạm phát và kích thích tăng trưởng hoạt động chống lại nhau. Hiểu được cả loại hình và thời gian kéo dài của một cú sốc cung sẽ cung cấp một khuôn khổ làm việc để diễn giải các sự kiện kinh tế phía cung khi chúng xuất hiện trên các tin tức tài chính.

Các câu hỏi thường gặp

Cú sốc cung được hiểu một cách đơn giản là gì?

Cú sốc cung là một sự kiện bất ngờ, đột ngột, làm thay đổi đáng kể lượng hàng hóa hoặc tài nguyên sẵn có trong một nền kinh tế. Một lệnh cấm vận dầu mỏ cắt giảm nguồn cung nhiên liệu hoặc một công nghệ mới mở rộng mạnh mẽ nguồn cung đó đều là những cú sốc cung. Kết quả là sự thay đổi nhanh chóng về giá cả và sản lượng kinh tế, ảnh hưởng đến các doanh nghiệp và người tiêu dùng vượt xa thị trường ban đầu nơi sự gián đoạn xảy ra.

Sự khác biệt giữa cú sốc cung tích cực và tiêu cực là gì?

Một cú sốc cung tiêu cực làm giảm nguồn cung sẵn có, khiến giá tăng và sản lượng kinh tế giảm. Lệnh cấm vận dầu mỏ của OPEC năm 1973 là ví dụ điển hình. Một cú sốc cung tích cực làm tăng nguồn cung sẵn có, khiến giá giảm và sản lượng tăng. Cuộc cách mạng dầu đá phiến của Hoa Kỳ trong những năm 2010 minh chứng rõ ràng cho điều này: công nghệ khoan mới đã mở rộng sản xuất dầu trong nước và đẩy giá năng lượng nội địa xuống thấp hơn.

Nguyên nhân nào gây ra cú sốc cung?Các cú sốc cung gây ra bởi các sự kiện địa chính trị (cấm vận dầu mỏ, chiến tranh), thiên tai (bão, hạn hán), đại dịch (đóng cửa nhà máy, tắc nghẽn chuỗi cung ứng), thay đổi công nghệ (đột phá làm mở rộng hoặc gián đoạn năng lực sản xuất), hoặc quyết định chính sách của chính phủ (hạn chế thương mại, hạn ngạch sản xuất). Điểm chung của những nguyên nhân này là chúng đều thay đổi đột ngột và bất ngờ lượng hàng hóa hoặc tài nguyên thiết yếu mà nền kinh tế có thể tiếp cận.

Cú sốc cung ảnh hưởng đến lạm phát như thế nào?

Một cú sốc cung tiêu cực làm giảm nguồn cung hàng hóa hoặc tài nguyên sẵn có. Khi cầu không đổi nhưng cung giảm, giá cả tăng lên để tái cân bằng thị trường. Khi mức tăng giá này lan rộng sang các yếu tố đầu vào thiết yếu như dầu mỏ, thực phẩm hoặc năng lượng, nó sẽ tạo ra lạm phát do chi phí đẩy (cost-push inflation), là sự gia tăng bền vững của mức giá chung do các hạn chế về nguồn cung gây ra thay vì cầu vượt quá. Loại lạm phát này được theo dõi bởi Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI).

Đâu là sự khác biệt giữa cú sốc cung và cú sốc cầu?

Cú sốc cung làm dịch chuyển đường cung, thay đổi lượng hàng hóa có sẵn để sản xuất hoặc bán. Cú sốc cầu làm dịch chuyển đường cầu, thay đổi lượng mà người mua muốn mua. Sự khác biệt cơ bản về cơ chế là hướng đi: một cú sốc cung tiêu cực làm tăng giá trong khi giảm sản lượng. Một cú sốc cầu tiêu cực làm giảm cả giá và sản lượng cùng một lúc. Sự khác biệt về hướng đi này quyết định liệu các công cụ chính sách tiền tệ tiêu chuẩn có thể giải quyết vấn đề một cách hiệu quả hay không.

Cú sốc cung có thể gây ra đình lạm (stagflation) không?

Có. Một cú sốc cung tiêu cực nghiêm trọng có thể gây ra đình lạm (stagflation), là sự kết hợp đồng thời của lạm phát cao và tăng trưởng kinh tế đình trệ hoặc suy giảm. Các cú sốc cung là một trong số ít các sự kiện kinh tế có thể tạo ra sự kết hợp này một cách đáng tin cậy, bởi vì chúng đẩy giá lên và sản lượng xuống cùng một lúc. Nền kinh tế Hoa Kỳ những năm 1970 đã minh chứng điều này sau lệnh cấm vận dầu mỏ của OPEC năm 1973: lạm phát tăng vọt trong khi tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và tăng trưởng đình trệ đồng thời, tạo ra các điều kiện mà các công cụ chính sách tiêu chuẩn gặp khó khăn trong việc giải quyết.